PayPal-aandeelanalise (PYPL) – Prys is nie gelyk aan waarde nie

PayPal-aandeel (PYPL) basiese data, oorsig

PayPal is sedert 1998 as 'n digitale betalingsdiens bedrywig, oorspronklik onder die naam Confinity, gestig deur Max Levchin, Peter Thiel en Luke Nosek. In 2000 het dit saamgesmelt met Elon Musk se aanlyn bank, X.com, en die naam PayPal in 2001 aangeneem. Die maatskappy bedryf nou 'n wêreldwye betalingsinfrastruktuur: aanlyn geldoordragte, handelaarsbetalingsverwerking, risikobestuur, valutawisseling en koperbeskerming vir honderde miljoene gebruikers.

Elon Musk is nie 'n stigter nie, maar hy is 'n belangrike speler: hy was vir 'n kort tydjie uitvoerende hoof na die X.com-Confinity-samesmelting, en toe in 2002, toe hy eBay verkry het, het hy een van die grootste individuele aandeelhouers geword, wat hom aansienlike kapitaal gegee het. Hy het dit later gebruik om ander besighede te loods, soos SpaceX. PayPal is nou 'n onafhanklike, publiek verhandelde maatskappy (weer sedert 2015) en het ongeveer 24 400 mense in diens. Sy portefeulje sluit handelsmerke soos Braintree, Venmo, Xoom en Honey in, dus bedryf die maatskappy 'n veel breër betalingsekosisteem as wat die klassieke PayPal-ikoon verteenwoordig.

Markkapitalisasie: 58.3 XNUMX miljard USD
Beleggersverhoudinge: https://investor.pypl.com/
iO Charts deel subbladsy: PYPL

---

📒Inhoudsopgawe📒

Ek het 'n inhoudsopgawe geskep om dit vir jou makliker te maak om die langer inhoud te navigeer:

• PayPal (PYPL) Spesialiteite
• Hoe maak PayPal (PYPL) geld en watter markvoordele het dit?
• PayPal (PYPL) statistieke
• PayPal (PYPL) verkrygings
• PayPal (PYPL) Bestuur
• Mededingers: PayPal (PYPL) teenstanders
• Watter risiko's loop PayPal (PYPL)?
• PayPal (PYPL) waardasie
• Groot nuus en die laaste kwartaal
• Opsomming

---

〽️Marksegmentontleding〽️

In hierdie afdeling ondersoek ek die dinamika van die marksegment, hoe dit funksioneer, wie die hoofspelers is, en watter teenwinde of stertwinde die gegewe markspelers teëkom. Ek gaan nie maatskappye in meer diepte ontleed nie, maar ek sal wel die markaandeel van individuele maatskappye aanraak.

---

PayPal Holding Inc. (PYPL) is 'n finansiële poortwagterdiens, 'n finansiële maatskappy wat betrokke is by die proses van die oordrag van geld tussen kopers en verkopers, maar miskien is dit nader aan die koper, want wie ken nie hul PayPal-handelsmerk-afhandelingsdiens nie? Ek gebruik dit al vir ongeveer 15 jaar, en die kern daarvan is dat jy aanlyn betalings deur die PayPal-koppelvlak maak. Om presies te verstaan ​​wat PayPal (PYPL) doen, moet jy weet hoe die finansiëledienstestelsel werk en hoe die koper se geld by die verkoper se bankrekening uitkom. Om dit te doen, moet ons 'n bietjie dieper gaan, maar daar is 'n goeie vloeidiagram wat jy in die onderstaande beeld kan sien en Mastercard (MA) toon die werking daarvan.

Wat sien ons in die figuur hierbo? Daar is:

• 🛒 die koper, wie 'n produk of diens wil koop,
• 🏬 die verkoper, wie die produk of diens het,
• 💳 die betalingsverwerkingsdiensverskaffer, soos Paypal (PYPL), Adyen (ADYEN), Stripe en vele ander,
• 🏦 die verkoper en koper se bank, wie hou rekord van rekeningsaldo's,
• 💠 die kaartuitreikers, soos Mastercard (MA) of VISA (V),
• 🧩 die ander akteurs, soos die POS-terminaleverskaffer (bv. Teya), of 'n maatskappy kan verskeie rolle vervul, byvoorbeeld PayPal (PYPL) verskaf nie net 'n betalingsverwerker nie, maar ook ander dienste.

Kaartuitreikers is 'n goeie voorbeeld hiervan, want ongeag van watter bank of finansiële diensverskaffer jy 'n kliënt is, sal jy 'n MasterCard- of Visa-kaart – of dalk 'n American Express-kaart hê. Haal julle beursies uit en kyk: Wise en Revolut gebruik Visa-bankkaarte, baie banke gebruik MasterCard-kaarte en die onderliggende finansiële en vereffeningsinfrastruktuur, wat beteken dat kaartuitreikers byna onvermydelik spelers in die mark is, ten minste in Amerika en Europa. Maar nie in China nie, byvoorbeeld, want die infrastruktuur van Alipay (Alibaba) en WeChat Pay (Tencent) daar gebruik nie eers bankkaarte nie, maar eerder QR-kodebetalings is beskikbaar. Kripto-transaksies hou ook 'n bedreiging vir hulle in, sien later. Die meeste van hierdie maatskappye het wye ekonomiese belange.

Die volgende groot speler is die bank of finansiële diensverskaffer. Die verskil tussen 'n bank en 'n finansiële diensverskaffer is dat eersgenoemde ook 'n uitleenarm het, wat beteken dat hulle geld kan leen in ruil vir rente, ten minste om dit baie eenvoudig te stel. Banke verskaf natuurlik ook ander dienste, en baie het ook makelaars- en versekeringsarms. Die 4 grootste banke in Amerika is Bank of America, JPMorgan Chase & Co., Citigroup, en Wells Fargo & Company. 'n Goeie voorbeeld van 'n finansiële diensverskaffer is Wise (LSE:WSE), wat slegs met geldoordragte handel, dus word hulle nie as banke beskou nie. Ek het hier oor hul dienste geskryf: Wise: alles wat jy daaroor moet weet in 2025! Dis nie maklik om van banke "ontslae te raak" nie, maar dis ook nie onmoontlik nie. Ek dink almal het al op een of ander stadium in hul lewe van bank verander, rekeninge verander, ensovoorts. Maar die Amerikaanse Top 4 word dikwels toegeskryf aan 'n wye ekonomiese grag, terwyl fintech-maatskappye dikwels slegs nou ekonomiese slote het.

Die derde is betalingsverwerkingsdiensverskaffers, ook bekend as betalingsverwerkers, wat aktief kan wees in B2B- en B2C-segmente, 'n goeie voorbeeld van eersgenoemde is die Nederlandse Adyen of Stripe, en laasgenoemde is PayPal, hoewel Braintree hul B2B-been is. Natuurlik, soos alle diensverskaffers, is dit nie net 'n poortwagterdiens nie, maar daar is diegene wat allerhande API-integrasies, POS-terminale, verskaf, soos u later sal sien. Sommige betalingsverwerkingsdienste word selde deur gebruikers teëgekom – B2B-sektor -, In teenstelling hiermee is PayPal se B2C-dienste bekend en word deur byna almal gebruik wanneer hulle aanlyn inkopies doen.

Die grootte van die finansiële mark is nogal moeilik om te skat, en dit is eenvoudig 'n te breë konsep. Die totale wêreldwye geldvoorraad is ongeveer 122 000 miljard USD, maar dit sluit die hele bankstelsel in, alle geïnvesteerde kapitaal, d.w.s. benewens bankbates, die aandele-/effektemark, die valutamark, versekering, beleggingsfondse, ens. As ons dit tot die mark vir betalingsverwerkingsdienste vernou, kan ons ongeveer 1200 triljoen USD lees., maar hier is ander submarkte ook in die studie ingesluit. Die mees aanvaarbare data vir my is verskaf deur Grand View Research, volgens hul data was dit 47.61 miljard USD in 2022, terwyl dit in 2023 54.2 miljard USD was, wat teen 2030 tot ~140 miljard USD kan groei, met 'n jaarlikse saamgestelde jaarlikse groeikoers (CAGR) van 14,5%. Ander interessante feite:

• 🇺🇸 Die Amerikaanse mark is die grootste, met 34% van sy
• 🚀 die vinnigste groeiende mark is Asië
• 💳 44% van betaaloplossings was kredietkaartbetalings
• 🍽️✈️ 39% van salarisse is deur die gasvryheidsbedryf en toerisme verskaf

Interessant genoeg is die volgende betalingsverwerkermaatskappye in Grand View Research se ontleding ingesluit: Adyen, Alipay, Amazon Payments, Authorize.net, PayPal, PayU, SecurePay, Stripe, Apple Inc (Apple Pay), Alphabet (Google Pay). Een ding is duidelik uit die lys: Mededinging in die mark is wreed, en spelers probeer mededingers vermy en verkeer na hulself aflei. 'n Paar voorbeelde wat almal waarskynlik al teëgekom het:

• 🟦 AliPay: Voorheen kon jy slegs met Ali Pay op Aliexpress betaal, maar 'n paar jaar gelede was PayPal weer beskikbaar.
• 🤖 Google Pay: Android-betaalopsie, kan ook aan NFC-horlosies en soortgelyke gekoppel word
• 🍎 Apple Pay: Apple se eie oplossing, dieselfde as Alphabet se Google Pay
• 📦 Amazon-betalings: soos die vorige twee, slegs Amazon se oplossing vir dieselfde

Soos jy kan sien, het die groot tegnologiemaatskappye almal betalingsverwerkingsdienste vir hul eie platformondernemings ontwikkel, so jy wonder dalk hoekom hulle nie ander maatskappye heeltemal verdring nie. Dit is waarskynlik omdat gebruikers ander oplossings wil hê, maar dinge kan vinnig verander in hierdie bedryf.

---

🙋‍♂️PayPal (PYPL) Spesialiteite🙋‍♂️

In hierdie afdeling ondersoek ek watter spesialiteite die geanaliseerde maatskappy het, wat sy posisie in die mark is en of dit iets anders doen as sy mededingers. Indien wel, wat en hoe, watter impak het dit op hul bedrywighede?

---

PayPal Holding Inc. (PYPL) is veral bekend vir sy unieke kliënt-uitlogoplossing, wat ek in 2008 op eBay se (EBAY) aanlyn platform teëgekom het. Paypal (PYPL) en eBay is verwant aan mekaar omdat laasgenoemde eersgenoemde in 2002 verkry het, omdat gebruikers dit reeds meestal vir afhandeling gebruik het, dit wil sê vir betaling en die verlaat van die webwerf. PayPal was eBay se amptelike betaalmetode van 2002 tot 2015, maar in 2015 het eBay die betaaloplossing afgestig en 'n onafhanklike aandelebeursmaatskappy onder die tikker PYPL geword. Na die skeiding was daar jare lank 'n eksklusiewe kontrak tussen hulle, maar dit het geleidelik geëindig, en eBay het uiteindelik oorgeskakel na ander betaaldiensverskaffers, hoofsaaklik Adyen. Die pikante van die saak is dat dit sedertdien in baie opsigte gegroei het uit PayPal se voormalige moedermaatskappy.

Nog 'n interessante feit wat verband hou met PayPal (PYPL) hou verband met Elon Musk, wie se naam nou meer dikwels met Tesla (TSLA) of SpaceX geassosieer word, maar voordat hy elektriese motors begin vervaardig het, was sy naam meestal bekend vir die betaaldiensverskaffer. PayPal is nie in 1998 deur Elon Musk gestig nie, In plaas daarvan het hy 'n sagtewaremaatskappy genaamd ZIP2 gestig, wat hy in 1999 verkoop het, en toe 'n aanlyn betalingsmaatskappy genaamd X.com gestig. Dit het in 2000 met Confinity saamgesmelt, en in 2001 het hulle die naam PayPal (PYPL) aangeneem, en is daarna in 2002 deur eBay verkry, net na PayPal se IPO. Dit was 'n groot syfer destyds, want dit was die eerste IPO in die mark in 18 maande, want wat het gedurende daardie tyd aangegaan? Die dotcom-borrel. Musk het uiteindelik die maatskappy verlaat en SpaceX begin. Maar wie was toe die stigter van die maatskappy? Pieter Thiel, Max Levchin en Luke Nosek, onder die naam Fieldlink, wat later Confinity geword het, en toe PayPal (PYPL) toe X.com saamgesmelt het, so dis nie 'n eenvoudige storie nie. Elon Musk het uitvoerende hoof geword toe X.com saamgesmelt het, maar Thiel het uiteindelik geseëvier.

In 2002 was Musk egter PayPal se grootste aandeelhouer met 11,72%, so hy kon eBay met ~$175 miljoen verlaat. In 2017 het hy X.com om sentimentele redes van PayPal teruggekoop en toe Twitter se naam in 2023 na X verander met behulp van die domein. PayPal-stigter Peter Thiel is geen mindere figuur nie, aangesien hy die Clarium Capital-fonds na die verkoop in 2002 gestig het, toe in 2003 het hy 'n maatskappy genaamd Palantir Technologies begin, wat in 2020 publiek geword het PLTR met tikker. Peter Thiel was ook 'n eksterne belegger in Facebook, Hy het sy oorspronklike belang van $500,000 vir $1 miljard in 2012 verkoop, wat destyds 10,2% van die maatskappy verteenwoordig het. Hierdie aktiwiteit is gevolg deur deelname aan ander waagkapitaalfondse, maar hy was ook 'n vennoot in Y Combinator, die wêreld se grootste opstart-inkubator. Ek het al baie oor opstartondernemings geskryf, jy kan dit hier vind: Die skep van 'n opstartportefeulje eenvoudig en duidelik in 2025 I.

Daar is 'n neerhalende term, die PayPal-mafia, wat verwys na die jong tegnologie-genieë van PayPal. Hierdie groep is nie 'n kriminele organisasie nie, maar 'n legendariese netwerk van tegnologie-alumni. Die naam kom van die feit dat hierdie mense later bymekaar gebly het, mekaar se besighede ondersteun het, dikwels in mekaar se maatskappye belê het, soos 'n "tegnologie-gebaseerde familie". Van die bekendste figure:

• 🚀 Elon Musk: X.com → PayPal → Tesla, SpaceX, Neuralink, Twitter/X
• 💡 Peter Thiel: PayPal medestigter → Palantir, Founders Fund, Facebook-aandeelhouer
• 🔗 Reid Hoffman: PayPal se hoofbedryfsbeampte → LinkedIn-stigter
• 🧠 Max Levchin: PayPal CTO → Bevestig, Skuif
• 📈 David Sacks: Hoofbedryfsbeampte → Yammer, Craft Ventures
• 🎥 Steve Chen, Chad Hurley, Jawed Karim: PayPal → YouTube-stigters (oorgeneem deur Alphabet)
• ⭐ Jeremy Stoppelman, Russel Simmons: → Yelp-stigters

Hulle is almal op een of ander manier aan PayPal gekoppel, en saam het hulle maatskappye ter waarde van meer as $100 miljard gebou. Jy kan meer van hul storie in die Acquired-podsending hieronder hoor.

Maar kom ons gaan terug na die geskiedenis van PayPal (PYPL), want tussen 2005 en 2014 het tallose verkrygings mekaar gevolg, die maatskappy het saamgesmelt met VeriSign (VRSN) betaaloplossing, saam met MasterCard (MA), en het Fraud Sciences en Bill Me Later verkry. Teen 2010 het hulle 100 miljoen gebruikers in 190 markte en 25 verskillende geldeenhede gehad. Teen 2012 het die volume verwerkte betalings tot $145 miljard gestyg, waarvan 40% van eBay afkomstig was. 2013: Die verkrygings van IronPearl, Venmo en BrainTree het gevolg. Uiteindelik, in 2014, onder druk van die bekende belegger Carl Icahn, het eBay aangekondig dat dit PayPal (PYPL) van die moedermaatskappy in 2015 sou afsplit. Dan Schulman het die uitvoerende hoof geword, maar sal tot 2020 eBay se eksklusiewe betalingsverwerker bly. Natuurlik is die diens sedertdien in die aanlynwinkel beskikbaar, maar hulle het sedertdien 'n kontrak met onder andere Adyen gesluit om betalings te verwerk.

As gevolg van die COVID-inperkings en stimulus in 2020, het Paypal weer begin styg, maar die momentum is in 2022 gebreek en die maatskappy se aandeelprys het begin daal, wat sedertdien voortduur. Die rede: PayPal se destydse bestuurder, Dan Schulman, wou 'n super-app soos Tencent se WeChat skep wat 'n oplossing vir alle finansiële probleme sou bied. Kripto, aanlyn betalings, BNLP, wat 'n koop nou, betaal later diens is, lenings, ensovoorts. Dit het nie uitgewerk nie, en daarom ly die maatskappy se aandeelprys al vir 3 jaar. In 2023 het Dan Schulman en byna die hele bestuur vertrek en is deur Alex Chris vervang.

📰Waarvoor is PayPal (PYPL) bekend?

Ek dink almal ken PayPal vir twee dinge, wat albei dienste is wat al lank gebruik word:

• 🚪handelsmerk-afhandelingdiens: 'n spesiale betaalopsie wat aankoopaktiwiteit deur die PayPal-stelsel herlei, sodat gebruikers ekstra veilig deur die PayPal-stelsel kan betaal. Interessant genoeg is BrainTree die handelsmerklose afhandelingbeen, d.w.s. die wit etiket-infrastruktuur agter die PayPal-handelsmerk.
• 👛PayPal-beursie: PayPal kan bankkaartdata stoor, tussen geldeenhede omskakel (dit is waaruit hulle 'n bestaan ​​maak), fakture uitreik, met ander woorde, so te sê wat al sy mededingers vir ongeveer 20 jaar kon doen.

'n Handelsmerk-afhandeling is niks meer as 'n afhandelingskoppelvlak wanneer jy in 'n aanlyn webwinkel betaal nie. In hierdie geval vereffen die geld nie direk by die verkoper nie, maar PayPal tree op as 'n tussenganger tussen die twee partye, dus gaan die betaling deur hul stelsel. PayPal vra jou vir die bedrag, en dan, indien aan sekere voorwaardes voldoen word, gee dit dit deur aan die webwinkel, d.w.s. die verkoper. Waarom is dit die moeite werd vir die koper? Omdat jy PayPal se koperbeskerming kry, d.w.s.:

• 🛡️ Indien die produk nie aankom nie of baie verskil van die beskrywing, kan PayPal jou geld terugbetaal.
• 📦Beskerming werk wanneer die transaksie voltooi is en behels tipies fisiese goedere.

Waarteen dit nie beskerm nie:

• 🔕As jy 'n fout met die betaling gemaak het of nie die terugbetalingsreëls gevolg het nie, dan is PayPal nie 'n wondermiddel nie.

PayPal-handelsmerk-afhandeling is dus ontwerp om te verhoed dat verkopers bedrieg word of verdwyn, want hulle ontvang gewoonlik slegs hul geld as die koper rapporteer dat die produk in goeie toestand aangekom het en nie beskadig is nie. Na 'n sekere tydperk - gewoonlik 180 dae - word die geld outomaties oorgeplaas. Jy kan meer hieroor lees hier.. Die bogenoemde afhandelingsoplossing word al vir ongeveer 20 jaar deur gebruikers op alle Chinese webwerwe gebruik as gevolg van kliëntebeskerming, trouens, amper net dit. 'n Paar voorbeelde: Aliexpress, Banggood, Geekbuying, Gshopper, Ranvee, Gearbest, Tomtop, maar die sedertdien ontbinde TinyDeal het ook PayPal se oplossing gebruik.

Wie betaal vir PayPal (PYPL)-afhandeling? Dit is altyd die verkoper, so daar is geen bykomende koste vir die koper in vergelyking met die gebruik van 'n ander afhandelingsdiens nie. Met ander woorde, daar is geen rede vir die koper om nie PayPal (PYPL)-afhandeling te gebruik nie, terwyl die verkoper 'n hoë kans het om baie meer kopers te bereik, aangesien hulle ekstra sekuriteit bied. Een van die grootste Chinese produkanalise- en toetsmaatskappye in Hongarye. BestelChina 'n Webwerf genaamd bied die oplossing al jare lank aan, jy kan lees hoe dit presies werk by die skakel.

Niks wys hoe brutaal sterk PayPal (PYPL) in hierdie segment is beter as die feit dat jy selfs PayPal se betaaldiens op Aliexpress kan gebruik nie, ten spyte daarvan dat Alibaba (BABA) se eie finansiële stelsel, Alipay, jare lank oorheers het. As gevolg van gebruikersvraag is PP egter 'n paar jaar gelede terug na die platform gebring. Aangesien ek 'n groot voorstander is van die validering van produkte en dienste wat verband hou met maatskappy-analise, moedig ek jou aan om PayPal se (PYPL) uitlogdiens te probeer as jy dit nog nie gedoen het nie.

In 2008, toe ek dit die eerste keer gebruik het, was die diens egter min of meer dieselfde as wat dit vandag is. Dit is wat mense dikwels sê dat dit 'n volwasse diens is, met ander woorde outyds, of erger, verouderd. Hulle bereik egter steeds 438 miljoen aktiewe rekeninge/gebruikers en 36 miljoen aanlynhandelaars, wat nogal baie is, so hulle het die kritieke massa..

Die meer moderne weergawe is PayPal Fastlane, wat in 2024 bekendgestel is, wat 'n betaaldiens is waar gebruikers nie hoef te registreer nie, hulle kan daarsonder betaal. Dit is eintlik 'n baie goeie ding in die praktyk, want baie mense haat dit om gas-betaalkoppelvlakke in te vul, insluitend ek. Fastlane is ontwerp om hierdie probleem op te los, en word deur 50% meer mense gebruik as tradisionele betaalmetodes. Die uitrol is egter steeds aan die gang, met slegs ongeveer 30% van Amerikaanse gebruikers wat dit gebruik, met 80% van gebruikers wat teen 2027 belowe word.

👛Paypal digitale beursie

Wat die PayPal-beursie betref, erken ek dat ek dit nog nooit regtig gebruik het nie. Een van die redes is dat ek dink dit is 'n taamlik verouderde koppelvlak, aangesien almal in die B2C-segment deesdae sulke dienste aanbied. In die PayPal (PYPL)-beursie:

• 💳 Jy kan jou bankkaarte afhaal,
• 💱 jy kan geldeenheid ruil (moenie dit doen nie, dis vreeslik duur, PayPal hef 'n fooi van 3-4%),
• 🧾 jy kan fakture genereer,
• 🏦 jy kan jou bankrekeninge koppel,
• 💸 jy kan skuif, versoek, geld stuur,

so dit bied tipies dinge wat amper elke fintech-app deesdae doen. Ek dink 'n Wise of 'n Revolut bied baie meer en baie eenvoudiger. Aangesien PayPal (PYPL) sy beursiediens begin het lank voordat slimfone bestaan ​​het, voel die hele koppelvlak ietwat verouderd. Hulle het 'n foon-app. Vir Android es IOSmaar jy kry feitlik dieselfde ding wat jy op 'n rekenaar kry, ek sou dit nie eers interessant noem nie. My ervaring is dat relatief min mense dit gebruik, en selfs hulle doen dit net omdat sekere dinge slegs hier ingestel kan word. In die VSA en Wes-Europa kan jy egter ook 'n debietkaart aan jou digitale beursie koppel.

Nog 'n interessante inisiatief is PayPal World, wat 5 digitale beursies verbind, wat die samewerking van PayPal, Venmo, Mercado Pago, Tenpay Global (Tencent-besit, Chinese mark) en UPI (Indiese mark) beteken. Op hierdie manier kan PayPal (PYPL), in plaas van 400 miljoen, 2 miljard gebruikers bereik. Tans is die ding in die toetsfase (K3 2025).

🧠Paypal, Venmo en Braintree

Venmo is 'n Amerikaanse, mobiele eweknie-tot-eweknie-betalingsprogram wat hoofsaaklik deur individue gebruik word om geld aan mekaar te stuur. Die kern daarvan is nie klassieke betalingsverwerking nie, maar vinnige, informele geldoordragte: tussen vriende, familielede en kleiner gemeenskappe. Venmo is ook ietwat van 'n sosiale finansieprogram, aangesien transaksies vergesel word van kommentaar en emoji's, wat 'n sterk netwerkeffek bou. Vir PayPal is dit 'n strategiese toegangspunt tot die wêreld van jong, mobiele-eerste gebruikers – omdat die oorspronklike betaaldiens op die X/Y-generasie gemik was – en wat later met 'n kaart en premium-funksies gemonetiseer kan word. Venmo was eintlik deel van Braintree, wat in 2013 deur PayPal (PYPL) verkry is, dus is dit nie die resultaat van interne ontwikkeling nie. Wat Venmo werklik interessant maak, is dat Amazon dit sedert 2022 as 'n betaalopsie op sy platforms bekendstel. Dit is egter nie in alle programweergawes en -streke beskikbaar nie, en werk slegs met Amerikaanse Venmo-rekeninge. Hierdie jaar het Vemno-rekeninge 100 miljoen oorskry, wat iets beteken.

Braintree, aan die ander kant, is 'n backend-, ontwikkelaar- en ondernemingsgefokusde betalingsverwerkingsplatform wat volledige tegniese beheer in die hande van maatskappye plaas. Dit hanteer kaartbetalings, mobiele betalings (Apple Pay, Google Pay), intekeninge en markplekke deur API's, tipies sonder PayPal-handelsmerk. Dit word gebruik deur hoëvolume digitale dienste soos Uber en Airbnb. Braintree is PayPal se infrastruktuurlaag: 'n stabiele, skaalbare betalingsenjin waarop volledige besigheidsmodelle gebou is, maar dit maak nie staat op B2C-vertroue soos die oorspronklike, volwasse dienste nie.

🍏PayPal Apple samewerking

Omstreeks 2020 het PayPal en Apple 'n ooreenkoms bereik, maar dit was nie een groot, allesomvattende ooreenkoms nie, maar eerder verskeie gelaagde samewerkings, waarvan die kern is dat die twee reuse eerder met mekaar sou saambestaan ​​as om regstreeks te veg.Apple wou nie 'n PayPal-vlak-betalingsinfrastruktuur bou nie, maar ek kan my maklik voorstel dat dit eendag sal gebeur, en PayPal sal nie Apple se ekosisteem kan omseil nie. Die ooreenkomste spreek hierdie interafhanklikheid aan, wat in die praktyk beteken dat:

• ✅PayPal as 'n betaaldiens is agter Apple Pay (VSA, gedeeltelik EU). PayPal (en Venmo) kan aan Apple Pay gekoppel word, wat beteken dat Apple Pay ook 'n PayPal-saldo daaragter kan hê, nie net 'n bankkaart nie. Apple UX, Apple-beheer, maar die geld vloei deur die PayPal-stelsel.
• ✅PayPal en Venmo word in die Apple-ekosisteem aanvaar. Apple verbied PayPal nie:
  • ✔️Vir betalings buite die App Store,
  • ✔️by web-afhandeling (Safari),
  • ✔️in die fisiese wêreld met Apple Pay + PayPal-befondsing.
• ✅iOS-toegang en tegniese vrede. PayPal kry die iOS-vlaktoegang (tokenisering, biometrie, in-app gebruikerservaring) waarsonder dit onmededingend op selfone sou wees. In ruil daarvoor val dit nie Apple Pay as 'n stelsel aan nie.

📌In die praktyk: Apple het nie probeer om PayPal heeltemal te verdring nie, aangesien dit sommige van sy ander mededingers gemarginaliseer het, maar dit maak dit nie 'n strategiese alliansie nie, maar eerder 'n beheerde naasbestaan. Ek dink Apple is die baie sterker party in hierdie verhouding omdat dit die platform besit, en PayPal is daarby geïntegreer. Hierdie saamleefstyl is bekend van elders, byvoorbeeld, Booking en Airbnb het albei hul eie besighede op Google se platform gebou, al kon Google verkeer daarvan aflei en sy eie besprekingstelsel skep. Maar dit is nie in sy belang nie, want gebruikers genereer steeds soek- en advertensie-inkomste daarvoor, dus bestaan ​​dit saam met die ander twee maatskappye.

📊PayPal-data-insameling

Ek dink 'n baie belangrike mededingende voordeel van PayPal is dat wanneer verbruikers uitteken, sleuteldata na die maatskappy oorgedra word:

• 🛍️ wat het die verbruiker gekoop,
• 💰 hoeveel het jy gekoop,
• 🔁 hoe gereeld die verbruiker koop,
• 🧩 Watter ander geaffilieerde produkte kan jy hom aanbied?

Dit volg uit bogenoemde dat as PayPal (PYPL) hierdie data op een of ander manier kan monetiseer, dit gebruik kan word om 'n advertensiediens te bou. Die Intrinsic Value-webwerf bied die moontlikhede hiervoor baie goed. Dit kan werk voor die verkoop, by die afhandeling deur ander produkte in die mandjie aan te bied, of selfs na die aankoop. Wat ek skokkend vind, is dat 40% van Paypal-gebruikers 'n rekening oopmaak nadat hulle 'n aankoop gedoen het, so jy kan ook hier 'n verkoopsvoet insit, in die vorm van advertensies, en PayPal en die Venmo-app weet dit, ten minste in die VSA. Daar is onder andere 'n Koop met PayPal-knoppie in baie geïntegreerde dienste om presies hierdie funksie te vervul. Die vraag is hoeveel dit op die lang termyn gemonetiseer sal word, maar dit lyk belowend.

En dis presies wat PayPal bedink het, die Advertensiebestuurder, wat dit maklik maak vir besighede om advertensieveldtogte te loods om hul kliënte te bereik. Die toets sal in 2026 in die VSA begin, gevolg deur sy twee gewildste EU-markte, Duitsland en die VK.

🌐Oop KI en PayPal-samewerking

Die ander ding waarvan ek nog nie veel verwag nie, is PayPal se Open AI-integrasie, agentiese KI. Enigiemand wat ChatGPT gebruik, sal opgemerk het dat wanneer daar na produkte gesoek word, 'n kieslys op die bladsy verskyn waar ChatGPT alternatiewe bied. Die PayPal-handelsmerk-afhandeling is in hierdie balk geïntegreer en voer die betaling self as 'n finansiële transaksie uit. Dus beantwoord ChatGPT die vrae, soek en bied alternatiewe, en dan verwerk PayPal die betaling.

Ek sal baie verbaas wees as ander KI-verskaffers nie dieselfde doen nie, en Microsoft besit 'n beduidende deel van Open AI, so ek is baie nuuskierig om te sien of hierdie monetariseringsbeen REGTIG veel werd gaan wees, dan sal PayPal met hierdie groot pot oorbly. Ons sal sien, ons sal die volgende paar kwartale moet dophou om te sien wat daaruit kom.

🪙PayPal stabiele munt: PYUSD

Kripto-aanhangers sal waarskynlik bly wees om te hoor dat PayPal ook sedert 2023 'n stabiele munt het. Vir diegene wat dalk nie weet wat dit is nie: Dit is 'n kriptogeldeenheid wat op die Ethereum-ketting loop, gekoppel is aan die USD, en nie deur PayPal uitgereik word nie, maar deur Paxos. Dit word in teorie gerugsteun deur 100% gekollateraliseerde geld, kontant, korttermyn Amerikaanse staatseffekte – d.w.s. T-Bills – en ander kontantekwivalente, maar ek sou meer versigtig hiermee wees na die Tether-skandaal.

Die kern van PYUSD is dat PayPal/Venmo-gebruikers PYUSD-munte tussen hul eie rekeninge via die blokketting kan skuif, wat beteken dat dit nie tradisionele finansiële infrastruktuur benodig nie, en daarom is dit baie goedkoper. Dit is nie vir kripto-spekulasie nie, maar vir 'n vereffeningsinfrastruktuur, dus kan die volgende fooie vermy word:

• 🏦 interbankvereffening
• 💱 Koste van valutawisseling
• ⚡ oordragtyd kan verminder word (in wese oombliklik)

Dit beteken meer beheer en kostebesparings vir PayPal op die lange duur, plus dit is nie net vir die kripto-gemeenskap nie, dit is vir almal. Die gemiddelde gebruiker weet nie regtig wat agter die skerms aangaan nie, hulle druk net 'n knoppie. Ek sien een probleem daarmee: dit werk slegs binne Venmo se stelsel, en ons weet nie presies hoeveel mense dit gereeld gebruik nie, net die totale aantal gebruikers.

🧩Paypal Betaal Later: koop nou, betaal later (BNPL)

BNPL (Koop Nou, Betaal Later) deur PayPal is 'n verbruikersfinansieringsopsie wat kopers toelaat om:

• 🪙betaal in kort paaiemente, tipies verdeel in 4 dele,
• 🏧betaling vir 'n spesifieke tydperk uitstel (bv. 6–12 weke),
• 💸Verspreid die koste sonder rente of lae rente.

Trouens, dit is verbruikerskrediet wat wat dikwels kliënte met geen belangstelling lok en hul verbruik na die hede vervroeg. Dit is 'n geïntegreerde diens in die PayPal-ekosisteem: dit verskyn binne die PayPal-afhandeling, nie as 'n aparte platform nie. Waarom het ek dit genoem, aangesien dit dieselfde ding elders is? Want op 16/12/2025 is aangekondig dat PayPal 'n bank stig!

🏦PayPal Bank

Daar is nog relatief min om te weet oor PayPal Bank, maar in kort: Op 16 Desember 2025 het die maatskappy aangekondig dat hulle 'n bank stig wat hoofsaaklik aan klein besighede sal leen, weens die laks regulatoriese omgewing vir fintech- en kripto-maatskappye in die VSA. Hierdie aansoek is in die staat Utah by die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ingedien, wat handel oor die stigting van 'n sogenaamde industriële leningsinstelling (ILC). Indien PayPal die lisensie ontvang, sal dit leningsdienste aan Amerikaanse klein ondernemings kan lewer, wat beteken dat dit toenemend onafhanklik van banke sal wees, wat 'n beduidende deel van sy koste uitmaak, aangesien hulle baie fooie aan hulle moet betaal.

Jy kan my bespreking hieronder lees oor die neemkoers, wat in die geval van PayPal ~1,7% is, maar baie mededingers rapporteer waardes van ongeveer 3%, wat ook die fooie insluit wat PayPal aan ander diensverskaffers deurgee. Alhoewel PayPal reeds 'n debietkaart in die VSA en Wes-Europa gehad het, uitgereik deur MasterCard, en ook kontantterugbetalingsdienste verskaf het, het dit nie 'n uitleenbasis gehad nie. Dit vereis egter 'n banklisensie, anders kan PayPal nie rente hef op die gedeponeerde bedrag nie.

Ek het verskeie gedagtes oor bogenoemde:

• 🏦Dit mag dalk 'n geforseerde skuif wees, want Ripple en Circle (wat albei in stablecoins en kripto werk) het ook aansoek gedoen vir banklisensies, en aangesien PayPal ook soortgelyke ambisies het, wil hulle nie agterbly nie.
• 🪪’n Banklisensie is beide ’n voordeel en ’n nadeel. Aan die een kant sal PayPal-rekeninge beleggersbeskerming, lenings en ander verwante dienste hê, baie soos Revolut. ’n Bank is egter ’n heel ander kategorie maatskappy as die huidige maatskappy, met verskillende risiko’s.
• 💰Dit sal meer geld kan invorder uit dieselfde proses wat PayPal nou doen. Dit sal nie sy winste aan ander banke hoef deur te gee nie, en as BNPL sy vastrapplek wil versterk, kan PayPal self 'n lener wees.

Aangesien die regulatoriese prosedure self 'n lang en uitgerekte proses is, neem ek vir eers 'n neutrale standpunt oor hierdie kwessie in. Ons sal sien waarheen hulle gaan en of daar enigsins iets van sal kom. Wise het egter byvoorbeeld presies hierdie probleem: hulle is slegs 'n P2P-diensverskaffer, hulle kan nie hul eie of hul kliënte se bates uitleen nie, soos ek in my ontleding van Wise se diens geskryf het: Wise: alles wat jy daaroor moet weet in 2025!

❗Na bogenoemde kan ek sê dat PayPal baie lae-hangende vrugte in die mou het. BNLP, PYUSD, P2P-diens, PayPal Ads Manager en ek kan nog meer lys en hulle wys almal in dieselfde rigting, na beter monetarisering. Enigiemand wat belangstel in PayPal se hele finansiële ekosisteem kan hier lees: Fintech-afronding.

---

💰Hoe maak PayPal (PYPL) geld en watter markvoordele het dit?💰

In hierdie afdeling ondersoek ons ​​presies wat die maatskappy doen om inkomste te genereer, watter produkte en dienste dit het, hoe onontbeerlik hulle is. Het dit enige mededingende voordeel (ekonomiese slot), hoe verdedigbaar dit is, en of die tendens afneem of styg, en wat waarskynlik op die lang termyn sal gebeur.

---

Kom ons begin met 'n paar syfers om te wys hoe sterk PayPal in die aanlyn betaaldienstemark is, volgens Statista:

• 👥 Dit het 434 miljoen aktiewe gebruikers in 2024 en 438 miljoen in 2025 gehad,
• 🌐 10.3 miljoen webwerwe bied PayPal-betaling aan,
• 🏪 36 miljoen verkopers gebruik PayPal-dienste,
• 🥇 PayPal het 'n aandeel van 43–45% in die wêreldwye betalingsverwerkingsmark, wat dit die #1-opsie maak (uitgesluit kaartuitreikers Mastercard en Visa), terwyl Stripe 'n aandeel van 20–29% het,
• 💸 Die totale hoeveelheid geld wat in 2024 deur hul stelsels gegaan het, was 1680 miljard USD, in 2025 word verwag dat dit meer as 1700 sal wees,
• 💰 dit was geassosieer met 32.8 miljard USD in inkomste,
• 🏦 Genereer $6.8 miljard in vrye kontant in 2025,
• 🛒 Word in 200 verskillende markplekke wêreldwyd gebruik.

Jy kan meer oor die statistieke hier lees: Laaivloei.

Soos u uit die bostaande beeld kan sien, is PayPal (PYPL) eintlik 'n groep dienste en maak nie staat op meer as net sy betaaldiens en digitale beursie nie. Ons het reeds oor Venmo en Braintree gepraat, kom ons kyk na die res:

• 🪙PaydiantPaydiant is 'n mobiele betalings- en digitale beursieplatform wat PayPal in 2015 verkry het, hoofsaaklik vir wit etiketdoeleindes. Die idee is om groot handelaars en banke in staat te stel om hul eie handelsmerk-mobiele betalingsapp op PayPal-vlaktegnologie te bou sonder die PayPal-handelsmerk. Geoptimaliseer vir NFC-, QR- en inprogram-betalings, was dit meer van 'n strategiese tegnologieverkryging as 'n losstaande produk. Mededingers: FIS (Worldpay), Fiserv (Clover), M2P fintech, Temenos Payments, Goesecke+Devirant.
• ❎XoomXoom is PayPal se internasionale geldoordragdiens, wat in 2015 verkry is. Die fokus is op grensoverschrijdende geldoordragte: die vinnige stuur van geld na die buiteland via bankoordrag, kontantonttrekking of mobiele beursie. Die teikengehoor is tipies immigrante en mense met internasionale verbindings wat op soek is na 'n goedkoper en vinniger alternatief vir tradisionele geldoordragte. Xoom is 'n aparte inkomstestroom, wat sterk op fooie en wisselkoerse gebaseer is. Mededingers: Wise, Western Union, MoneyGram, Remitly, WorldRemit en baie ander kleiner fintech-apps.
• 🌃GelykheidSimility is 'n bedrog- en risikobestuursplatform wat PayPal in 2018 verkry het. Die masjienleer-gebaseerde oplossing ontleed transaksies, gebruikersgedrag en patrone intyds om bedrog op te spoor. Dit is nie 'n verbruikersproduk nie, dit is 'n infrastruktuur: PayPal beskerm sy eie stelsels en sy ondernemingskliënte, veral in markplekke en hoëvolume-betalingsomgewings. Mededingers: Stripe Radar, Forter, Riskfied, Sift, Feedzai.
• 💸Zettle (voorheen iZettle)Zettle is 'n POS- en kleinsake-betalingsoplossing – in wese 'n debietkaartterminaal – wat PayPal in 2018 verkry het. Dit bied 'n kaartleser, kasregistersagteware en eenvoudige besigheidsbestuursfunksies, hoofsaaklik vir klein en mediumgrootte handelaars, wat aanlyn en vanlyn verbind. Die strategiese doelwit was om PayPal sterk te maak in fisiese winkels, nie net aanlyn afhandeling nie, hoofsaaklik in Europa en ander nie-VSA-markte. PayPal het ook 'n vennootskap met Verifone, wat ook 'n POS-terminaalverskaffer is, sodat PayPal met Verifone se stelsel kan integreer. Mededingers: Square (nou Cash App, besit deur Block Inc.), SumUp, Stripe Terminal, Worldline, Adyen POS.
• 👛HyperWalletHyperwallet is 'n uitbetalingsplatform wat PayPal in 2018 verkry het. Dit word nie gebruik vir die aanvaarding van betalings nie, maar vir massabetalings: dit word gebruik deur markplekke, gigplatforms, geaffilieerde netwerke en spelplatforms wanneer geld na duisende gebruikers wêreldwyd oorgeplaas moet word. Mededingers: Stripe Connect, Tipalti, Payoneer, Adyen-uitbetalings, Wise Platform.

Soos u uit bogenoemde kan sien, dek PayPal (PYPL) se oplossings sekere segmente van die finansiële mark, dus kompeteer hulle met verskeie mededingers gelyktydig. Stripe, wat 'n privaat maatskappy is, Adyen, Block (Stripe), en Wise is heel bekwaam, maar natuurlik moet kleiner teenstanders ook nie onderskat word nie, die mark is ongelooflik dig.

🍯Die Heuningskandaal

Die Honey-skandaal is een van die ergste korporatiewe stories wat ek nog ooit teëgekom het, spesifiek oor die afpersing van kliënte en beïnvloeders. Honey was 'n vals koepon-soekinprop wat deur Ryan Hudson en George Ruan geskep is en by die betaalpunt geaktiveer en homself as 'n geaffilieerde bron gelys het, selfs al het dit nie 'n regte koepon verskaf nie, of al het gebruikers oorspronklik van 'n ander geaffilieerde skakel gekom.

Wat is 'n geaffilieerde skakel? Kom ons sê jy is 'n toetser wat 'n diepgaande resensie van 'n stofsuier skryf, of 'n aandele-ontleder wat Wise se dienste ontleed. Jy kry 'n kommissie terug vir produkte wat gekoop word op grond van jou ontleding, wat jou salaris is. Hoe weet die verkoper dat die verkeer van jou af kom? Deur 'n merker op die skakel te plaas wat die toetser identifiseer, en dit kan ook ander parameters bevat, soos tyd, bron, veldtog, produk, ens.

As Honey egter in die blaaier sou loop, sou dit bloot die inkomste van YouTubers, affiliasies, koeponwebwerwe, inhoudskeppers en almal anders steel deur die koekies en die etiket aan die einde van die skakel in die blaaier te verander en die bron te vervals. Honey sou voortdurend betaalde advertensies en borgskappe op YouTube-inhoudskeppers laat loop, tot die punt dat dit een van die grootste adverteerders op YouTube van alle tye sou word, en dan eenvoudig daardie geld terugsteel deur kommissies. Dit sou ook gebruikers vals koepons aanbied, of koepons wat doelbewus slegter as die beskikbare koepons was, om pryse hoog te hou en sodoende meer geld te maak. Diegene wat geraak is, sluit in Marques Brownlee, Linus Tech Tips, Mr Beast, MoistCritikal, Gamers Nexus, JayzTwoCents en vele ander. Baie inhoudprodusente het die Honey-programmeerder gedagvaar, maar hulle kon hom nie wettiglik in hegtenis neem nie, selfs al was die praktyk oneties.

☝🏼Dit is nie net oneties nie, maar dit is ook baie winsgewend, aangesien PayPal (PYPL) in 2020 die inprop vir $4 miljard gekoop het!, wat die maatskappy gegee het ooit was sy grootste verkryging, wat beteken dat die program 'n veel groter bedrag geld van verskeie inhoudprodusente kon "gesteel" het as die vorige bedrag, anders sou dit nie die moeite werd gewees het vir PayPal om hulle te verkry nie.

As jy gedink het dis die einde van die storie, is dit nie, want na die verkoop van Honey het 'n nuwe program uitgekom, Pie, wat Honey se opvolger is, en presies dieselfde doen, behalwe dat dit 'n advertensieblokker is wat nie net geaffilieerde inkomste steel nie, maar ook advertensies herlei wat in jou blaaier sou loop. 'n Ongelooflik lelike storie, wat PayPal (PYPL) sowat 5 jaar gelede met 'n redelike groot bedrag geld bygestaan ​​het.

????Die ironie is dat hoewel PayPal (PYPL) Honey in 2020 onder Dan Schulman verkry het, die saak eers in 2024 aan die lig gekom het, so die skaduwee daarvan het op Alex Chriss en sy familie geval, nie op die vorige bestuur nie.

🫰🏼Waar kom PayPal se inkomste vandaan?

Bogenoemde dienste genereer die oorgrote meerderheid van PayPal se inkomste, meestal deur baie verkeer te hanteer, genaamd Total Payment Volume, afgekort as TPV. Dit is tans ~1,7 triljoen USD, en die inkomste hieruit is 32,86 miljard USD, dus is die neemkoers, of kommissiekoers, tussen 1700-1,8%, wat is hoeveel PayPal (PYPL) ontvang vir die bedrag geld wat deur sy stelsels oorgedra word. Hierdie bedrag word in twee dele verdeel:

• Transaksie-inkomste vanaf TPV: 29,56 miljard USD
• Inkomste uit VAS, d.w.s. bykomende dienste: 3,3 miljard USD (bv. buitelandse valuta, rente-inkomste, risikobestuur, ens.)

Uit bogenoemde blyk dit dat VAS die besigheid met 'n baie hoër marge is, terwyl TPV-marges afneem as gevolg van druk in die bedryf. Om bogenoemde te vereenvoudig: as inkomste na 'n ander diensverskaffer herlei word, gaan dit nie na PayPal (PYPL) nie, dus verkies die maatskappy om hul fooie prys te gee, net sodat TPV nie daal nie, in ruil vir 'n laer heffingskoers. Dus, op die lange duur, is dit bloot interessant vir PayPal om sy besigheid na VAS-tipe dienste te herlei, want dit verdien baie meer daaruit.

🏰 Ekonomiese grag🏰

In hierdie segment het ek ondersoek of die maatskappy enige ekonomiese mededingende voordeel het, wat Warren Buffett die "ekonomiese grag" genoem het, wat mededingers afskrik om die maatskappy se vesting, d.w.s. sy besigheid, te beleër en sy mark oor te neem. In hierdie geval kan dit die volgende wees:

• 🫸Koste/skaalvoordeel: gedeeltelik ja, maar in hierdie mark dink ek dit is nie 'n deurslaggewende faktor nie. Eenvoudig omdat hulle baie mededingers het en PayPal nie die goedkoopste van hulle is nie, word hulle voortdurend gedwing om op prys mee te ding met Stripe, Adyen en soortgelyke verskaffers in die handelsmerklose afhandelingsegment. Volume is alles, almal probeer soveel geld as moontlik deur hul stelsels oordra, en in ruil daarvoor is hulle bereid om dit teen 'n laer marge te doen. Toegewyde dienste loop gewoonlik met 'n hoër marge, maar die volume is laer.
• 🫸Oorskakelkoste: gedeeltelik ja, veral met hul volwasse dienste, byvoorbeeld, is handelsmerk-afhandeling legendaries en gebruikers verkies dit bo ander verskaffers. Dit is ook nie so maklik om die infrastruktuur van betalingsverskaffers te vervang nie, want dit is verskriklik moeilik vir verkopers om dit te doen. Dit is veral waar vir groot verkopermarkplekke soos eBay en dies meer. Aan die verbruikerskant is daar egter geen sodanige beperking nie, jy moet bloot 'n ander knoppie druk of 'n ander toepassing aflaai.
• 🫸Netwerkeffek: daar is sommige, hoe meer mense van PayPal weet, hoe meer mense sal dit gebruik, en hoe meer handelaars sal dit implementeer om kliënte te lok. As kliënte egter 'n ander platform begin gebruik waar PayPal nie teenwoordig is nie, sal hulle die diens vermy, so ek dink die platformbesigheid is sterker, nie die poortwagterdiens wat hulle geïntegreer het nie. 'n Goeie voorbeeld hiervan is Aliexpress 'n paar jaar gelede, waar daar slegs Ali Pay was, maar as gevolg hiervan het kliënte nie die platform verlaat nie, maar PayPal is ook teruggebring na die platform. Wat sou gebeur as Google Pay byvoorbeeld daarop sou verskyn? Niks, kliënte sou vry wees om oor te skakel.
• 🫸Ontasbare bates, kundigheid, handelsmerk:  beduidend, aangesien PayPal bekend is vir sy volwasse dienste, wat nou gekoppel is aan sekuriteit, terugbetalings en die vermoë om 'n dispuut met verkopers te open in geval van wanprestasie of swak prestasie. Alibaba bied dit egter ook aan, en Amazon het byvoorbeeld 'n soortgelyke opsie, hoewel nie as 'n eksterne diens nie. Maar, ten spyte hiervan, dink ek dat PayPal 'n vertrouensvoordeel bo sy mededingers het, nie soseer tegnologies nie, maar eerder, Die naam is bekend aan gebruikers, anders as byvoorbeeld Adyen, wat 'n B2B-diensverskaffer is. Natuurlik kan die enorme hoeveelheid data wat ingesamel word ook die beste in hierdie kategorie geklassifiseer word, wat in die praktyk beteken dat 26 miljard transaksies per jaar verwerk word.
• 🫸Toegangshindernisse: klein grootte medium, groot grootte groot'n Baie goeie voorbeeld hiervan is die oplewing van fintech-opstartondernemings, tipies gerugsteun deur waagkapitaal, soos Revolut. Dit is egter 'n baie moeiliker saak vir hulle om globale spelers te word. Hulle benodig 'n ernstige finansiële infrastruktuur, hulle moet die regte vertroue skep, en die grootte van die maatskappy moet groot genoeg wees om met hul mededingers mee te ding. Boonop is daar regulatoriese en verbruikersbeskermingsvereistes, die verkryging van lisensies, verspreiding in verskeie lande, die ondertekening van kontrakte met kaartuitreikers, en ek kan nog meer lys, wat alles redelik duur is, terwyl hulle die diensfooi laag moet hou om met hul mededingers mee te ding. 'n Goeie voorbeeld hiervan is Wise (LSE:WSE), wat die gedeelde model vir skaalekonomieë gebruik en 'n gedeelte van sy winste aan kliënte terugbesorg in die vorm van fooiverminderings. Dit is egter ook waar vir hierdie marksegment dat daar geen monopolieë is nie, dosyne maatskappye meeding om oppergesag, wie kan langs mekaar pas omdat die mark enorm is en baie vinnig groei. So, as 'n diensverskaffer aan al die nodige voorwaardes wil voldoen, sal hy baie geld moet spandeer om sy mededingende voordeel te behou.

Dit volg direk uit bogenoemde dat aangesien PayPal (PYPL) nie die goedkoopste of die grootste verskaffer in die B2B-segment is nie en, soos u sal sien, stadiger groei as die finansiële mark, so jy kan nie 'n wye ekonomiese grag kry nie. Die rede hiervoor is dat sy volwasse dienste werklik sterk is, maar vandag is dit nie meer die dryfkrag in die mark nie, so ek kan PayPal nie as enigiets meer as 'n nou ekonomiese vesting beoordeel nie.Ek het na Morningstar se ontleding gekyk, en hulle het tot dieselfde gevolgtrekking gekom.

---

🎢PayPal (PYPL) statistieke🎢

In hierdie afdeling het ek ondersoek ingestel na watter maatstawwe die maatskappy kenmerk, hoe dit aan die inkomstekant staan, met watter marges dit werk, of dit skuld het, wat die balansstaat toon. Ek soek na items wat ekstreem is – te hoë skuld, hoë goodwill, ens. – watter opbrengs op kapitaal die maatskappy mee werk, wat die koste van kapitaal is, hoe die inkomste- en kostekante gestruktureer is. Ek ondersoek ook tendense, die skep van waarde aan die eienaar, en hoe die maatskappy die gegenereerde kontant gebruik.

---

📈Wat is die S&P 500-opbrengs?📉

In vergelyking met vorige ontledings, het ek 'n nuwe afdeling bekendgestel om die onderstaande statistieke te vergelyk. Aangesien baie mense die Amerikaanse aandelemarkindeks as 'n maatstaf gebruik en ook S&P 500 ETF's koop, is dit die moeite werd om te kyk na wat maatskappye in totaal doen (uiteraard behoort jy tevrede te wees as die maatskappy wat jy ontleed, hierdie waardes oortref).

S&P 500 2024 data:

• 📈 SP&500 inkomstegroei: + 7%
• 💹 SP&500 Winsgroei: + 10%
• 📊 SP&500 bruto winsmarge: 45%
• 💼 SP&500 netto marge: 13%
• 🔁 SP&500 ROE: 15%
• 🏗️ SP&500 ROIC: 12%
• ⚙️ SP&500 ROCE: 11%

Ek sluit SP500-data in elke analise in, maar ek moet daarop wys dat navorsing die jaarlikse groei van die finansiële mark op 14,5% tot 2030 stel. Natuurlik is dit nooit regtig akkuraat nie, maar selfs al is daar 'n variansie in die data, kan jy steeds aanvaar dat daar aansienlik meer groei in die segment is as die +7% as gevolg van die voortdurende uitbreiding van die aanlynruimte en die finansiële transaksies wat daar plaasvind. Wat is die oplossing hiervoor? Jy vergelyk die data met jou mededingers, wat ek in ... gedoen het. Mededingers afdeling, maar totdat jy daar kom, is dit die moeite werd om dit in gedagte te hou.

🔑Sleutelaanwysers, KPI's

Voordat ek die statistieke ontleed, is dit die moeite werd om 'n paar kritieke konsepte te verduidelik:

• TPV-verkeer (Totale Betalingsvolume): die totale verkeer wat deur al PayPal se stelsels vloei, wat in 2024 ~1,700 miljard USD was. Uit hierdie bedrag kry ons PayPal se inkomste deur die neemkoers te gebruik. TPV sluit beide handelsmerk- en handelsmerklose betaalverkeer in, sowel as alle ander verkeer wat met die maatskappy geassosieer kan word, soos P2P-geldoorplasings.
• Neem koers'n persentasie wat PayPal van TPV-omset neem, dit is ongeveer 1,7-1,8% in 2025. Die moeilike ding omtrent die neemkoers is dat nie alle maatskappye dit op dieselfde manier bereken nie, byvoorbeeld, Block het ongeveer 3%, maar dit sluit waarskynlik sommige van die fooie in wat aan ander diensverskaffers deurgegee word (bv. gebruik van Mastercard- en Visa-stelsels, bankkoste, ens.).
• PSP-verkeer (Betalingsdiensverskaffer): die bedrag geld wat PayPal (PYPL) deur sy stelsels oordra. Wanneer ons sê dat PayPal 'n PSP is, bedoel ons dat PayPal tegnies en wetlik 'n tussenganger tussen die koper en die verkoper is tydens die betalingsproses. Hierdie maatstaf sluit egter slegs nie-handelsmerkverkeer in wat deur ander gegenereer word, bv. wit etiketoplossings, Braintree-verkeer, ens.
• TMD (transaksiemarge-dollar): TMD is 'n PayPal-spesifieke finansiële maatstaf wat wys hoeveel dollar se bruto marge in die transaksiebesigheid gegenereer word. Eenvoudig gestel, dit is transaksie-inkomste-transaksiekoste, of die verskil tussen die twee. Wat is hierby ingesluit:
  • 💵 transaksie-inkomste: PYPL-fooie en kommissies,
  • 💳 transaksiekoste: kaartnetwerkfooie (Mastercard, Visa), bankkoste, wisselkoersfooie, verwerkingskoste, ens.
  • 📊 TMD gaan nie oor wins nie, maar die bruto bydrae tot PayPal se bedrywighede, in wese die bruto winsmarge.
• Aantal aktiewe rekeninge (aktiewe rekeninge): Die aantal aktiewe rekeninge toon hoofsaaklik of die aantal gebruikers wat die dienste gebruik, toeneem. Hierdie getal moet egter aangepas word vir die aantal nuwe aktiewe gebruikers en klanteverloop. PayPal (PYPL) beskou aktiewe rekeninge as dié wat ten minste 1 transaksie in die afgelope 12 maande gemaak het.
• Gemiddelde inkomste per rekening (ARPA): wys hoeveel geld 'n gebruiker by PayPal laat deur hul aktiwiteit.
• Aantal betalingstransaksies (aantal betalingstransaksies): 'n veelbetekenende syfer, maar jy moet ook na die totale betalingsvolume kyk. Byvoorbeeld, as die aantal betalingstransaksies daal, maar die TPV steeds toeneem, beteken dit aankope van hoër waarde, dus is dit die moeite werd om die twee aanwysers saam te interpreteer.
• Omskakelingskoers: wys hoeveel mense PayPal se betaaldiens gebruik (bv. Fastlane het gas-betaalkoerse met 50% verhoog).

Die bostaande grafiek toon dat die aantal PayPal (PYPL) gebruikers tussen 2017 en 2022 dramaties toegeneem het, dit was Dan Schulman se geforseerde groeipad. In 2023 het Alex Chriss die leisels as uitvoerende hoof oorgeneem, sedertdien het die syfers gestagneer, maar die doeltreffendheid het toegeneem, soos u uit die syfers hieronder kan sien. Met ander woorde, dit kan baie meer doeltreffend wees met amper dieselfde aantal gebruikers.

Kom ons begin met inkomste en marges. In 2025 se LTM was PayPal (PYPL) se inkomste soos volg (onvolledig, aangesien die jaar nog nie verby is nie):

Inkomsteverdeling volgens tipe:

• 📊 TPV: ~1756 miljard USD (+6,3% jaar-op-jaar).
• 📉 Neem koers: 1,8%.
• 💰 Inkomste: USD 32,8 miljard (+4,5% jaar-op-jaar).
  • 🔁 Transaksie-inkomste: 90%, USD 29,6 miljard (+3,6% jaar-op-jaar).
  • ➕ YSTER inkomste: 10%, USD 3,3 miljard (+12,8% jaar-op-jaar).

Inkomste per streek:

• 🇺🇸 VSA: USD 18,7 miljard (+2,7% jaar-op-jaar)
• 🌍 Nie-VS: 14,1 XNUMX miljard USD
  • 🇬🇧 VK: Nie afsonderlik aangekondig sedert 2023 nie
  • 🌐 Ander lande: Nie afsonderlik aangekondig sedert 2023 nie
• 📊Totale inkomste: USD 32,8 miljard (+4,5% jaar-op-jaar)

Dis jammer dat PayPal (PYPL) nie meer nie-VSA-verkeer uitdeel nie, want byvoorbeeld in Duitsland, die wêreld se derde grootste ekonomie, is PayPal ongelooflik dominant, met 90% van gebruikers wat dit gebruik, terwyl hierdie syfer in Engeland steeds 80% is. Dit is waarskynlik te danke aan hul eBay-verlede, aangesien eBay.de/eBay.co.uk vandag nog baie gewild is. In Amerika is dieselfde 77% vir die top 1000 winkels, wat 'n skokkend hoë getal is. Wêreldwyd is PayPal steeds die derde grootste aanlyn betaaloplossing na Mastercard en Visa. waar, met 'n redelike groot agterstand (en ek dink hierdie statistiek sluit nie China in nie, met Tencent se WeChat en Alibaba se Ali Pay).

Uit bogenoemde kan gesien word dat PayPal (PYPL) nie soveel kon groei nie, maar die meer monetiseerbare VAS-been groei vinniger. Daar kan gesê word dat PayPal (PYPL) stadiger as die mark groei, maar dit doen dit stabiel en dieselfde is rofweg sigbaar in die statistieke.

Die probleem met bogenoemde is dat PayPal (PYPL) verskillende inkomstebene in een syfer saamvoeg, al is hul inkomstekoers, marge, groei en baie ander waardes nie dieselfde nie. Ongelukkig openbaar PayPal (PYPL) nie in voldoende detail presies wat met hoeveel en hoe verander nie, maar ek het probeer om die waardes in te samel gebaseer op verskeie state, konferensieoproepe, K- en Q-verslae, maar dit bevat aannames:

Segment (Oorvleueling)	TPV (USD miljard)	Neemkoers (skatting)	Inkomste (USD miljard)	% van totale inkomste	Lewer kommentaar
Handelsmerk-afhandeling (PayPal-knoppie)	~ 720	2,4-2,7%	~ 18,0	~ 56%	Hoogste marge, PayPal kernbesigheid
Braintree - handelsmerklose afhandeling	~ 570	0,20-0,25%	~ 1,3	~ 4%	Lae-marge, volume-gebaseerde verwerking
Venmo (gemonetiseerde transaksies)	~ 18	~9–10%	~ 1,7	~ 5%	Betaal met Venmo, debietkaart, kitsoordrag
Venmo P2P (nie-gemonetiseer)	~ 380	~ 0%	~0	~ 0%	Betrokkenheid, nie 'n direkte bron van inkomste nie
Koop nou, betaal later (BNPL)	~ 40	3-4%	~1,3–1,6	~4–5%	Afhandelingstrechter, kliëntverkryging
Kaartaanvaarding (vanlyn / Tik om te betaal)	~ 120	~ 1,5%	~ 1,8	~ 6%	Fisiese handel, terminaallose aanvaarding
Valutawisseling, grensoverschrijdende oordragte, ander fooie	na	na	~4,0–5,0	~13–16%	Valutawisseling, grensoverschrijdende transaksies
Alles	1 700	~1,7–1,8%	~ 32	~ 100%	Gekonsolideerde PayPal-model

As jy die syfers bymekaar tel, kom dit neer op 1828 miljard USD, maar dis nie 'n fout nie, daar is 'n mate van oorvleueling in die syfers, want BNLP behoort aan handelsmerk-afhandeling, Venmo behoort aan die P2P-lyn, terwyl Tap to Pay handelsmerk-afhandeling is, vanlyn handelsmerk-ongebruikte afhandeling is, ensovoorts. Die res van die kantlyne lyk so iets:

• 💱 Buitelandse valuta (FX): 250–400 basispunte, of 'n fooi van 2,5–4% (dit is hoekom jy die opsie op PayPal moet deaktiveer om die omskakeling te doen, want dit is duur),
• 🌍 grensoverschrijdende transaksies: 0,2–0,5% fooi,
• 💸 gebruikersfooie: oorbetaling, kaartoordrag, P2P-versnelling plus ander fooie, dit kan in wese enige bedrag wees.

Aangesien ons nie die omvang daarvan weet nie, verdraai dit natuurlik die geheelbeeld ietwat. Van die bogenoemde is die geldeenheidswisseling/grensoorskrydende oordragte/ander fooie die moeilikste, want hulle is nie TPV-gebaseer nie, maar verskyn as direkte fooie:

Hoof TPV-kategorie (nie-oorvleuelend)	TPV (USD miljard)	Verwante monetiseringslae	Inkomstebydrae (USD miljard)	% van totale inkomste	Lewer kommentaar
Handelsmerk afhandeling	~ 730	Handelsmerk-handelaarsfooi BNPL (oorlegsel) FX / grensoverschrijdend (oorleg)	~20,5–21,5	~64–67%	PayPal kernbesigheid, hoogste winsmarge
Ongemerkte verwerking (Braintree)	~ 570	Verwerking fooi FX / grensoverschrijdend (oorleg)	~2,5–3,0	~8–9%	Lae marge, volume-enjin
P2P (PayPal + Venmo gekombineer)	~ 400	Venmo-monetisering (oorlegsel) Onmiddellike oordragfooi	~1,7–2,0	~5–6%	Betrokkenheid + vertraagde monetisering
Alle TPV's	~ 1	-	~ 32	~ 100%	Gekonsolideerde PayPal-model

Wat marges betref, kan jy sien hoe TPV-groei en -kompetisie bruto marges aangetas het, en hierdie stapel maak steeds 90% van PayPal se inkomste uit, terwyl die VAS-segment slegs 10% uitmaak. As ons egter na die netto winsmarge kyk, het dit in die afgelope 3 jaar van 8,8% tot 13-15% gestyg, namate die proporsie van dienste met hoër waardetoevoeging begin toeneem het. As jy na EBITDA of bedryfsmarge kyk, wat die pers en oranje grafieke is, het hulle in wese min verander.

Inkomste alleen openbaar nie veel oor die maatskappy se finansiële situasie nie, dit is altyd die moeite werd om dit met die skuldverhouding te vergelyk:

• 💰inkomste: USD 32,860 miljoen
• 🤑wins: 4917 miljoen USD
• 🫰🏼kontant: 8995 miljoen USD
• 💸netto skuld: $1410 miljoen (~4% van inkomste, ~28,6% van wins)
• 💶Skuld/Ekwiteit: 0.6
• 👛rentedekking, EBIT/rente: 14.4

Uit bogenoemde kan gesien word dat die maatskappy op baie kontant sit, maar dit het ook skuld van 10,405 miljoen USD, die verskil tussen die twee is die netto skuld van 1410 miljoen USD. Interessant genoeg het beide Block en Adyen negatiewe skuld, wat beteken dat hulle baie meer kontant as skuld het. Ek is oor die algemeen nogal sensitief vir skuld, aangesien dit 'n vaste bedrag is wat met rente terugbetaal moet word, terwyl inkomste 'n hipotetiese ding is, en in 'n ekonomiese afswaai kan dit baie maatskappye regtig tref. Hier is 'n paar voorbeelde:

• Burberry-aandeelontleding (BRBY) – Die Ridder Aankla Nie,
• Kering-aandeelanalise (PPRUY) – Gucci verkoop nie,
• Nike Inc. (NKE) Aandeelontleding – Najaag van Innovasie.

Dit is heeltemal verskillende bedrywe, maar dit is die moeite werd om te lees wat met die maatskappye gebeur het, gelukkig is PayPal baie minder siklies. Maar ek sou dit nie antisiklies noem nie, aangesien die hoeveelheid geld wat deur hul stelsels oorgedra word, afhang van die verbruik van produkte, so in 'n krisis sal dit waarskynlik afneem. Hierdie hoeveelheid skuld is egter baie ver van onhanteerbaar en die hoë kontantverhouding laat vinnige skuldvermindering toe of sal dit moontlik maak. Waarom doen PayPal dit nie? Die antwoord hierop kom in die volgende hoofstuk.

🧮Wat wys ROIC- en ROCE-statistieke?🧮

ROIC – Opbrengs op Belegde Kapitaal – wys hoe doeltreffend die maatskappy sy totale belegde kapitaal gebruik om wins te genereer. Meer itt.

• Dit demonstreer die maatskappy se fundamentele waardeskeppingsvermoë.
• Dit filter die impak van die finansieringstruktuur uit.
• As ROIC die koste van kapitaal (WACC) oorskry, skep die maatskappy waarde.

OOKA – Opbrengs op kapitaal aangewend – wys hoe doeltreffend die maatskappy sy langtermynfinansieringsbronne gebruik. Meer itt.

• Dit meet die winsgewendheid van sake-aktiwiteite.
• Dit neem nie belastingeffekte in ag nie.
• 'n Goeie basis vir vergelyking tussen verskillende rolspelers in die bedryf.

Aanwyser	Wat meet dit?	Vir wie is dit nuttig?	Wanneer word dit as goed beskou?
OOKA	Totale opbrengs op kapitaal	Langtermynbeleggers	Indien hoër as die bedryfsgemiddelde
ROIC	Opbrengs op geïnvesteerde kapitaal	Aandelebeleggers	Indien hoër as WACC
ROE	Opbrengs op ekwiteit	Aandeelhouers	Indien stabiel en volhoubaar hoog

PayPal (PYPL) Eienaarskapwaardeskepping

Aan die kant van eienaarwaarde kyk ek gewoonlik na wat die maatskappy gebruik vir die vrye kontant wat gegenereer word. Basies kan 'n maatskappy die volgende dinge met kontant doen:

1. 🔄 plaas dit terug in besigheid
2. 📉 verminderde skuld
3. 💵 betaal dividende
4. 📊 koop aandele terug
5. 🏢 verkry ander maatskappye

PayPal (PYPL) is 'n interessante maatskappy deurdat dit al die bogenoemde 5 vorme van kapitaalbelegging doen. Die maatskappy bestee die meeste van sy geld aan ontwikkeling en instandhouding van bedrywighede. In terme van kwantifisering, uit 32,8 miljard USD, verbruik laasgenoemde ~15 miljard USD, V&A is 6 miljard USD, terwyl 9-10% van die jaarlikse uitgawes, of 3-3,5 miljard USD, aan ontwikkeling bestee word, en dit het oor die jare proporsioneel afgeneem. Die rede hiervoor is dat die besigheid nie 'n oneindige hoeveelheid kan absorbeer nie, dus word 'n relatief groot hoeveelheid kontant gegenereer.

Die grafiek hierbo illustreer PayPal (PYPL) se doeltreffendheidswinste. Die basiese konsep is dat as 'n maatskappy se inkomste met X toeneem en sy koste met dieselfde bedrag toeneem, niks regtig gebeur nie, en as daardie koste vasgestel is, word dit erger. Hierbo kan u die inkomstegroei sien, saam met administratiewe en ander uitgawes, in pers kolomme, en navorsing en ontwikkeling, in groen kolomme, en omgekeerde koste. Soos u kan sien, was hierdie kolomme in wese stagnant of daal sedert die einde van 2022, soos gesien kan word in die persentasie-aanwysing. Met ander woorde, PayPal (PYPL) bestee minder aan hierdie kostes as wat dit verdien, so dit het natuurlik meer hulpbronne vir ander dinge. En dit is te danke aan die nuwe bestuur, hulle kry in wese meer uit dieselfde hulpbronne as voorheen.

En hier wil ek teruggaan na die punt dat as ongeveer 6-6,5 miljard USD kontant jaarliks ​​gegenereer word en nie in die besigheid herbelê kan word nie, dit dan vir iets anders gebruik moet word: verkrygings, dividendbetalings of aandeleterugkoop. Jy kan oor eersgenoemde in die volgende hoofstuk lees, maar die volgende is die moeite werd om oor die ander twee te weet:

• 💵PayPal (PYPL) betaal 'n dividend, 09,2%, $0,14/aandeel vanaf 2025, maar nie voorheen betaal nie,
• 📊PayPal (PYPL) koop aandele terug, dikwels in 'n groter mate as die kontant wat gegenereer word.

Ek wil graag twee gedagtes by bogenoemde voeg: Ek is nie besonder gelukkig oor eersgenoemde nie, ek dink dit is 'n stemmingverbeterende maatreël van Alex Chriss se kant, waarvan die bedrag 10% van die netto wins kan wees. Daar was geen spesifieke rede vir die bekendstelling nie, ek sou baie gelukkiger gewees het as hulle meer aandele teruggekoop het. Laasgenoemde is 'n baie meer winsgewende gebruik van kontant as om belasbare dividende te betaal as die aandeel tans onderwaardeer is. Ek sal tot die kern van die saak kom: PayPal (PYPL) is tans een, en vanuit hierdie perspektief is die verhoging van skuld ten volle geregverdig, aangesien dit addisionele waarde skep. Die meester hiervan was Harry Singleton by Teledyne, wat die moeite werd is om daaroor te lees. Aandeelterugkoop word gedeeltelik geneutraliseer deur die uitreiking van aandele-opsies, maar die bedrag is sedert 2020 met minder as die helfte verminder, wat prysenswaardig is.

Kom ons spring na waardeskepping, want dit is miskien waar die grootste les uit die ROIC- en ROCE-aanwysers geleer kan word. Soos ek in ander aandeelontledings geskryf het, moet die ROIC>WACC-verhouding ondersoek word, wat in 2025 so lyk: 20,1%>tussen 8-12%, dus is daar genoeg waardeskepping. Natuurlik kan die onderstaande data slegs objektief ondersoek word in die lig van die data van mededingers, maar een ding is duidelik: na die mislukking van die groot Dan Schulman se super-app-ontwikkeling in 2022, het die syfers drasties begin styg, en die uitbreking in 2020-21 is te wyte aan die COVID-hype. As jy na die tydperk 2014-2019 kyk, kan jy sien dat die statistieke baie verbeter het, wat vir my beteken dat die maatskappy se skip uiteindelik in die regte rigting gedraai het, en die geforseerde groei, die Honey-skandaal en die allesoplossende, maar andersins onuitvoerbare toepassingsprojek agtergelaat het, en eerder fokus hulle op die behoorlike monetarisering van hul verkeer.

Nog 'n interessante ding om af te sluit: in die grafiek hieronder kan jy die % waarde vir aandeelhouerwaardeskepping sien, wat die som van dividendbetalings, aandeleterugkoop en skuldvermindering is. Aangesien PayPal (PYPL) tot dusver geen dividend betaal het nie, kan dit nie in die waarde hieronder ingesluit word nie, net soos skuldvermindering ook nie ingesluit kan word nie. So, in wese vorm die waarde van die aandeleterugkoop die syfers, behalwe vir die laaste jaar, waar die dividendbetaling ook verskyn. In die praktyk beteken dit dat:

• 2021: $3211 miljoen, geneutraliseer deur $1376 miljoen in vergoeding, wat 'n netto aandeleterugkoop van $1835 miljoen verteenwoordig.
• 2022: $4056 miljoen, geneutraliseer deur $1261 miljoen in vergoeding, wat 'n netto aandeleterugkoop van $2795 miljoen verteenwoordig.
• 2023: $4875 miljoen, geneutraliseer deur $1475 miljoen in vergoeding, wat 'n netto aandeleterugkoop van $3400 miljoen verteenwoordig.
• 2024: $5952 miljoen, geneutraliseer deur $1230 miljoen in vergoeding, wat 'n netto aandeleterugkoop van $4722 miljoen verteenwoordig.
• 2025: $5820 miljoen, geneutraliseer deur $1075 miljoen in vergoeding, wat 'n netto aandeleterugkoop van $4745 miljoen verteenwoordig.

💡Dit het die aantal van sy eie aandele met 9,65% in 2024 en met 3.65% in die eerste helfte van 2025 verminder, wat soos 'n tipiese kannibale aandeel lyk.

Benewens bogenoemde, is 'n aandeleterugkoopprogram van USD 15 miljard in 2024 goedgekeur, waarvan USD 3 228 miljoen oorbly, sonder vervaldatum, dus sal die bogenoemde tendens beslis nog 'n rukkie voortduur.

---

💵PayPal (PYPL) Aankope💵

In hierdie afdeling ondersoek ek hoe verkrygend die aard van die maatskappy is en watter impak elke verkryging op die lewe van die maatskappy gehad het, indien enige.

---

PayPal (PYPL), hoewel ek dit nie 'n reeksverkryger sou noem nie, het in die verlede gretig ander verskaffers verkry. Dit is omdat hul betaaldiens, wat 'n voltooiingskoers van ongeveer 90% het - die aantal mense wat betaal nadat die betaalproses begin het - in vergelyking met die gewone bedryfsgemiddelde van 50%, deesdae nie 'n baie vinnig groeiende besigheid is nie. Daarom wil hulle dienste soos Braintree en Venmo, wat baie hoër volume in die aanlynbetalingssegment het, by hul ekosisteem voeg.

Jaar / datum	Verworwe maatskappy	Aankoopbedrag	Lewer kommentaar
2013.09.26	Braintree	800 miljoen USD	Betalingsverwerkingsinfrastruktuur, insluitend Venmo
2015.04	Betaaldiens	ongeveer 230 miljoen USD	Wit-etiket mobiele beursie-tegnologie
2015.04	CyActive Sekuriteit	ongeveer 43 miljoen USD	Anti-bedrog en kuberveiligheidstelsel
2015.07.01	Xoom	ongeveer 890 miljoen USD	Internasionale geldoordrag soos Wise
2017.07.10	TIO Netwerke	ongeveer 238 miljoen USD	Rekeningbetalingsplatform (later as 'n verlies afgeskryf)
2017.09	Swift Finansiële	ongeveer 183 miljoen USD	KMO-finansiering
2018.05	Jetlore	ongeveer 16 miljoen USD	KI-gebaseerde e-handel-aanbevelingstelsel
2018.05.17	iZettle (Zettle)	ongeveer 2,2 miljard USD	POS- en KMO-betalingsoplossings (soos Teya)
2018.06.19	HyperWallet	400 miljoen USD	Grootmaatbetalings
2018.06.21	Gelykheid	120 miljoen USD	Anti-bedrog en risikobestuurstelsel
2019.11.20	heuning	ongeveer 4 miljard USD	Koeponblaaieruitbreiding, geaffilieerde inkomste
2021.03.08	Curv (nie te verwar met Curve, wat deur Lloyds verkry is nie)	nie gerapporteer nie	Digitale batebewaring
2021.06	Gelukkige opbrengste	nie gerapporteer nie	Terugkeeroplossing
2021.09.07	Betaal	ongeveer 2,7 miljard USD	Japannese BNPL-operateur

Meeste van die name hierbo, behalwe vir Honey, Xoom, en Venmo/Braintree, wat bymekaar hoort, is tot dusver nie veel van gehoor nie, dit is gewoonlik B2B-dienste wat in die agtergrond wegkruip. BNPL, of koop nou, betaal later, is eintlik 'n leningsdiens waar verbruikers eers die produk ontvang, maar slegs in paaiemente daarvoor betaal, en dit is 'n verskynsel wat duidelik versprei.

Die probleem is dat 'n beduidende gedeelte van die sowat $12 miljard hierbo nie besonder winsgewend was nie of steeds besig is om te skaal, en daardie bedrag sluit nie Curv en Happy Returns in nie. Die hoofprobleem is dat hul betaaldiens al vir ongeveer 20 jaar bestaan, as dit regtig teen 'n beduidende tempo kon skaal, dink ek dit sou nou al gebeur het. Die bestaan ​​daarvan is voordelig omdat die maatskappy skaalvoordele het, en ander dienste kan by hierdie stelsel gevoeg word, maar Braintree Venmo is vir 12! gekoop en tog is dit kleiner as Stripe of Adyen, terwyl Xoom vir 10! gekoop is, en sedertdien het Wise uit die grond gegroei, wat in wese almal in die EU doodslaan. PayPal kan egter Braintree bedank vir die suksesvolle kanalisering van groot name soos Uber en Airbnb, plus dit het $570 miljard in TPV, so ek beskou dit as 'n suksesvolle verkryging. Xoom het dalk nie 'n groot plons gemaak nie, maar ten minste genereer dit positiewe kontantvloei, so dit is ook nie 'n mislukte verkryging nie, maar ek sien nie regtig hoekom PayPal talle ander mededingers in hierdie segment wil beveg nie.

Wanneer ek aan iZettle, Sqaure en SumUp dink, onthou ek dat ek meestal Teya- en SumUp-POS-terminale in Europa gesien het, eersgenoemde is 'n ster in Sentraal- en Oos-Europa, laasgenoemde gaan weswaarts. iZettle was oorspronklik Sweeds, ek het dit nêrens veel gesien nie, terwyl Square hoofsaaklik in die VSA gewild is, so die aanlyn-kasregistermark het nie vir PayPal uitgewerk nie, om dit sagkens te stel, veral omdat dit tot dusver nie 2,2 miljard USD in inkomste gegenereer het nie. Honey is waarskynlik wreed oorbetaal en die oplossing self is hoogs twyfelagtig, ten minste vanuit 'n morele oogpunt. Hulle het sedert 2022 geen beduidende verkrygings gehad nie, en ek dink die rede hiervoor is dat die maatskappy homself 'n paar keer verbrand het, so ek verwag nie enige groot, transformerende verkrygings in die toekoms nie, plus die nuwe bestuur se benadering is anders as dié van die vorige leiers.

💡Om op te som: PayPal (PYPL) het voor 2023 sy eienaars se welvaart heelwat verkwis deur allerhande dienste te probeer integreer, wat gemengde sukses behaal het, maar in ruil daarvoor duur was. Ek het al beter kapitaalallokasie as hierdie gesien, maar hierdie een is op sy beste middelmatig.

Sedert Alex Chriss egter in 2023 as uitvoerende hoof oorgeneem het, was PayPal (PYPL) meestal in vennootskappe eerder as verkrygings betrokke. Die tabel hieronder toon dat dit 'n soort strategiese alliansie met baie globale maatskappye gevorm het, en interessant genoeg sluit sommige hiervan mededingers soos Fiserv, Adyen (ADYEN) en Verifone. Hulle het ook 'n aantal agentiese KI-samewerkings, hierdie een oor die integrasie van die voorgenoemde KI-gebaseerde produkaanbevelings met na-aankoop betaling en afhandelingdienste. Ek sou egter versigtig wees met die KI-hype, aangesien niemand tans weet waarheen dit gaan lei nie.

vennoot	Datum van kennisgewing	Fokusarea	Samewerkingsbesonderhede
Amazon	Junie 2024	Handelaarbetalingsopsies, e-handelintegrasie	PayPal- en Venmo-betaalopsies in Amazon se "Koop met Prime"-diens
adyen	2024. 29 Augustus.	Versnelde gasuitgang, verhoogde omskakeling	PayPal Fastlane een-klik gas-afhandeling bekendgestel in die VSA
Fiserv	2024. 29 Augustus.	Vereenvoudiging van uitgang, platformintegrasie, stablecoin-betalings	Uitgebreide vennootskap om betalingsprosesse te stroomlyn; later samewerking oor stablecoin-gebaseerde betalings
Shopify	September 2024	Operasionele doeltreffendheid, handelaarsinstrumente, e-handelsintegrasie	PayPal-beursie-integrasie in Shopify Payments in die VSA
Verifone (POS-verskaffer)	2025 Februarie 25.	Omnikanaalbetalings, persoonlike uitbreiding	Uitgebreide vennootskap vir 'n omnikanaal-betalingsoplossing van ondernemingsgraad, wat wêreldwye betalings in die winkel ondersteun.
Verwarring AI	Mei 2025	Agenthandel, KI-integrasie, gespreksinkopies	Koop direk via klets met PayPal of Venmo, en toets die "agentiese handel"-konsep
PayPal World (globale betaalplatforms)	Julie 2025	Interoperabiliteit, grensoverschrijdende handel, digitale beursies	Bekendstelling van 'n nuwe globale platform om betaalstelsels en digitale beursies te verbind; bekendstellingsvennote: Mercado Pago, NPCI (UPI), Tenpay Global
Blou Uil Hoofstad	September 2025	Balansstaatoptimalisering, kredietrisikobestuur	Blue Owl bestuur PayPal se Amerikaanse BNPL (Koop Nou, Betaal Later) vorderings onder meerjarige ooreenkoms.
Google	September 2025	Agenthandel, KI-integrasie, ondernemingsbetalingsverwerking	Meerjarige samewerking om nuwe KI-aangedrewe inkopie-ervarings te skep; PayPal-afhandeling, Hyperwallet en uitbetalingsintegrasie in Google Cloud, Google Ads en Google Play
Winkelware (verkryging)	Oktober 2025	Uitbreiding van e-handelsplatforms, internasionale groei, toetrede tot die Europese mark	PayPal verkry Carlyle se belang in die oopbronplatform Shopware, wat sy eienaarsbelang tot ongeveer 41% verhoog.

💡Uit bogenoemde kan gesien word dat Alex Chriss en bestuur uiteindelik nie op duur verkrygings fokus nie, maar op baie meer effektiewe samewerkings en die verhoging van die doeltreffendheid van hul prosesse.

---

🤵PayPal (PYPL) Bestuur🤵

In hierdie afdeling ondersoek ek wie die maatskappy bestuur en hoe. Wat is die bonusstelsel, hoeveel risiko neem bestuurders – skin in the game – terwyl hulle die maatskappy bestuur? Is daar 'n familiedraad, of dalk 'n spesiale "erfenis"-faktor?

---

Die bestuur voor en na 2023 is byna heeltemal vervang, alle lede is verwyder, insluitend die uitvoerende hoof. Gebaseer hierop is dit die moeite werd om die afgelope 3 jaar te ondersoek, want ons weet dat Dan Schulman se finansiële beleid, wat in alle rigtings uiteengeloop het, nie baie suksesvol was nie.

Voor 2023	Na 2023
Dan Schulman — President en HUB	Alex Chriss — President en HUB
John Rainey — Hoof Finansiële Beampte	Jamie Miller — Hoof Finansiële Beampte en Bedryfsbeampte
Sri Shivananda — Hooftegnologiebeampte	Srini Venkatesan - Hoof Tegnologie Beampte
Mark Britto — Hoofprodukbeampte	-
Jonathan Auerbach — Hoof Strategie, Groei & Databeampte	Kausik Raiopal – Strategie, Korporatiewe Ontwikkeling & Vennootskappe
Suzan Kereere — Uitvoerende Visepresident, Globale Markte	Suzan Kereere — President, Globale Markte
Peggy Alford — Uitvoerende vise-president, Globale Verkope	Peggy Alford — Uitvoerende Visepresident, Besigheidsbedrywighede
Louise Pentland — Hoofregsbeampte	Louise Pentland — Hoof Regs- en Besigheidsbeampte
Aaron Karczmer - Hoofrisikobeampte	Aaron J. Webster - Hoofrisikobeampte
-	Diego Scotti — Uitvoerende Visepresident, Hoofbestuurder, Verbruikersgroep
-	Michelle Gill — Uitvoerende Visepresident, Hoofbestuurder, Klein Besigheid en Finansiële Dienste
-	Isabel Cruz — Hoof Personeelbeampte

Uit bogenoemde kan gesien word dat basies almal in die bestuur behalwe Suzan Kreere vervang is, wat die vorige ontevredenheid duidelik toon. Posisies het egter ook verander, dus kan 'n een-tot-een vergelyking nie met die vorige een getref word nie en daar is geen nodigheid daarvoor nie. Die direksie bestaan ​​uit 12 mense, maar die uitvoerende hoof en voorsitter van die direksie is Alex Chriss, wat deur die 11 direksielede gekontrapunteer word.

Maar ek sal terugkom na bestuur, want operasionele bestuur is wat vir ons belangrik is. Kom ons kyk wat jy oor elke leier moet weet:

🤵🏼HUB – Alex Chriss

• 👔 Hy het Dan Schulman in September 2023 vervang, voorheen by Intuit, met 'n agtergrond wat hoofsaaklik gefokus was op KMO's, platforms en monetarisering. Hy is nie 'n "visionêre" HUB nie, maar fokus eerder op doeltreffendheid.
• ✂️ Hy het die oorkoepelende super-app-konsep afgeskaal en nie in die verhoging van die gebruikersbasis belê nie, aangesien beloningsgebruikers tipies 'n hoër omseilkoers het. In plaas daarvan het hy lae-marge dienste verminder en gefokus op wat PayPal werklik geld maak.
• 💰 Beloning: Die maksimum salaris is ~48 miljoen USD, waarvan 6,6 miljoen USD die basissalaris is.
• 📊 Aandele gehou in PayPal: $11,3 miljoen in aandele, wat 0,014% is. Dis ongeveer 2 maande van sy totale vergoeding, wat ek dink 'n no-brainer is.

🧑🏼‍🎓 Finansiële Hoof, Bedryfshoof - Jamie S. Miller

• 👔Hy het 12 jaar by General Electric deurgebring, en ook by Ernst & Young en Cargill as finansiële hoof gewerk. Sy hoof fokus is op finansiële en begrotingsdissipline, met 'n sterk marge, kontantvloei en ROIC-fokus. Hy is al 30 jaar in die bedryf.
• ✂️Hy is ook 'n lid van die direksie van Qualcomm, en hy het aan die Universiteit van Miami met 'n wetenskapgraad gegradueer.
• 💰Beloning: 13 miljoen USD.
• 📊Belegging in PayPal: $2,7 miljoen in aandele, wat 0,0043% is. Dis niks in my oë nie, 2 maande van volle vergoeding.

👨🏼‍💼CTO - Srini Venkatesan

• 👔Voorheen was hy die adjunk-uitvoerende hoof van Walmart en het hy basies tegnologietake by die maatskappy verrig. Voor Walmart het hy Yahoo se tegnologieplatform ontwikkel en deelgeneem aan die integrasie van verskeie verkrygings. Voor Yahoo was hy die hooftegnologiebeampte van Marketo, wat deur Adobe verkry is. Ek het hieroor geskryf: Adobe Inc. Aandeelontleding (NYSE: ADBE)Hy was ook 'n lid van die tegnologiespanne by StubHub en eBay.
• ✂️Hy het aan die Bharati Universiteit gegradueer met 'n graad in elektriese ingenieurswese.
• 💰Beloning: maksimum van 17,5 miljoen USD.

👩🏼‍💼President van Internasionale Markte – Suzan Kereere

• 👔Suzan Kereere is die enigste een wat oorbly van die bestuur voor 2023, wat haar 'n veteraan PayPal-bestuurder maakHy was voorheen by mededinger Fiserv, waar hy toesig gehou het oor die Clover- en Carat-platforms. Voor dit was hy die hoof van groei by Fiserv, hoofsaaklik verantwoordelik vir sake-ontwikkeling, maar het ook ondervinding opgedoen by verskeie Fortune 100-maatskappye. Hy het voorheen 'n globale span by Visa gelei, maar het ook ondervinding by American Express gehad.
• Hy is ook 'n raadslid van 3M en Alvin Ailey, en het vir die Amerikaanse Rooi Kruis en baie ander organisasies gewerk. Hy het aan Columbia gegradueer met 'n graad in ekonomie.
• 💰Beloning: maksimum van 29,4 miljoen USD.
• 📊Belegging in PayPal: $1,9 miljoen in aandele, wat 0,0033% is. Ek dink dieselfde as Jamie S. Miller, dit is 'n minimale hoeveelheid risiko vir die bestuurder met so 'n groot aandelepakket.

📌In die praktyk: Alhoewel Diego Scotti en Aaron Webster nie in die lys hierbo ingesluit is nie, is hulle albei adjunk-besturende direkteure en het hulle 'n maksimum vergoeding van onderskeidelik $17,2 miljoen en $18,4 miljoen, wat nogal indrukwekkend is. In verband met bogenoemde, is my waarneming dat die bestuurslede nie werklik risiko's met hul eie bates neem nie, dus is dit moeilik om die situasie te sien waarin, gebaseer op hul aandelepakket, hul belange in dieselfde rigting wys as PayPal as 'n maatskappy. As ek die maksimum vergoeding van die top vyf bestuurslede bymekaar tel, is dit meer as 100 miljoen USD, en dit sluit nie die vergoeding van die finansiële en tegnologieleiers in nie. In teenstelling hiermee is die hoeveelheid aandele wat deur die vyf bestuurders besit word 19 miljoen USD, wat nie eers 'n vyfde van hul jaarlikse salaris is nie, wat nogal hartseer is.

Benewens die bogenoemde individue, het direkteur David Wyatt Dorman 'n aandeleposisie van 5,1 miljoen USD, David M. Moffett het 'n aandeleposisie van 4,2 miljoen USD, terwyl die twee uitvoerende visepresidente, Frank Keller en Michelle Gil, 'n belang van 3,4 miljoen USD en 2,8 miljoen USD het. In die beeld hierbo kan u die binne-aandeeltransaksies sien. In November was daar 'n vooraf aangekondigde verkoop ter waarde van 1,7 miljoen USD, wat gewoonlik gekoppel is aan RSU, d.w.s. aandeletoekennings. U kan die transaksies hier dophou: binnehandel.

🤑PayPal (PYPL) Bestuursvergoeding

In verband met bogenoemde het ek tot die gevolgtrekking gekom dat die bestuur tans nie werklik gemotiveerd is om hul belange met dié van die maatskappy in lyn te bring nie, aangesien hulle min kapitaal daarin het. Hul langtermyn-aansporings en hul salarisse, wat ek glo besonder hoog is, maar omring word deur relatief moeilike toestande, moedig hulle egter steeds aan om in die gemeenskaplike belang vorentoe te beweeg. Jy kan nie sê hulle doen 'n slegte werk nie, want hulle het die maatskappy redelik goed reggekry in vergelyking met die tydperk voor 2023, en ons kan nie die huidige bestuur blameer vir die foute wat hulle vroeër gemaak het nie. So ek sal vir eers vir hulle stem, maar in die geval van PayPal sal ek in die toekoms spesiale aandag gee aan bestuurskommunikasie.

Wat die vergoeding betref, is die struktuur redelik tipies, 'n vermenigvuldiger word by die basiese salaris gevoeg, wat aan verskeie maatstawwe gekoppel is. Dit word PBRSU, of prestasiegebaseerde, korttermyn-aansporings, binne 1 jaar genoem, waar die vermenigvuldiger afhang van die rol wat die gegewe bestuurder speel. Spesifiek hang die PBRSU-bonus af van:

• 📈 van inkomstegroei
• 📊 en bedryfsmargegroei
• 💵 transaksiemarge dollars
• 📉 Nie-GAAP EPS
• ⚙️ koste-effektiwiteit (bedryfshefboomwerking)

Aangesien die waardes gekoppel is aan die bedryfsfokusgroep – soos Visa, Mastercard, Fiserv, Block, Salesforce, ens. – is dit nie persentasies nie, jy kan dit in die onderstaande beeld sien. Benewens hierdie is daar ook maatstawwe wat persoonlike prestasie meet, wat ook individueel bepaal word en nie as 'n persentasie nie. Oor die algemeen is die hele ding nogal ingewikkeld, en enigiemand wat wil, kan dit in die diagram hieronder uitpluis. Langtermyn-aansporings, of LTI, is tipies gekoppel aan totale aandeelhouersopbrengs en word bepaal op grond van 'n 3-jaar siklus. Dis 'n swak dokument, jy kan hier kyk.

Ongeag hoe ek dit bereken het, kan hierdie bestuur brutaal goed betaal word as aan al die voorwaardes voldoen word, en dit kan hoofsaaklik toegeskryf word aan die aandele-opsies. In 2024 is die maksimum 48 miljoen USD vir die uitvoerende hoof, maar in 2023 het hy onmiddellik 'n pakket van byna 42 miljoen ontvang, amper as 'n intreebonus.Die pakket is egter vir 3 jaar gesluit, so dit motiveer die uitvoerende hoof regtig om PayPal goed te laat presteer. Oor die algemeen is dit ongelooflik moeilik om al hierdie dinge te verstaan, en dit sal 'n mens op hul tone verg om die 2025-salaris vooraf te voorspel.

---

🆚Mededingers: PayPal (PYPL) teenstanders🆚

In hierdie afdeling ondersoek ek wie die mededingers van die geanaliseerde maatskappy is, wat hul markposisie is, en of hulle in 'n ondergeskikte, sekondêre of superieure rol is. Wat is hul markaandeel en wat is hul spesialiteit? Kry of verloor hulle markaandeel teenoor hul mededingers?

---

PayPal (PYPL) ding mee met mededingers in drie verskillende subsegmente:

• 🚪 uitcheckdiens, onder die PayPal-naam (handelsmerk-afhandeling): Google Pay, Apple Pay, Ali Pay, WeChat, ens.
• ➡️Agtergrond wit-etiket infrastruktuur: wat nie onder die PayPal-naam loop nie (Braintree, handelsmerklose afhandeling): Adyen, Stripe, minder relevant: Checkout.com, Worldpay/Fiserv.
• 💸Direkte geldoordragdienste (Venmo, P2P, peer-to-peer): Kontant-app (Block Inc,), Zelle, Wise (voorheen Transferwise), Revolut, WeChat, Ali Pay, en kitsbankoorplasing.

Nie alle finansiële diensverskaffers meeding in elke segment nie, en nie alle markte is oop nie. Met ander woorde, die segmente is nogal gefragmenteerd, daar is kruismededinging, en daar is oorvleuelende oplossings wat in platformondernemings geïntegreer is:

🚪Betaaldienste (PayPal)

Dit is PayPal se B2C-been. Wat afrekendienste betref, moet PayPal hoofsaaklik meeding met platformbesigheidsverskaffers, waarvan Apple Pay prakties die dominante speler op iOS is, terwyl Google Pay nie die dominante speler op Android is nie, maar dit is baie dominant. WeChat en Ali Pay is spesiaal omdat hulle ook in die eweknie-segment meeding. In die Chinese binnelandse mark is betalingsdiensverskaffers feitlik 'n staatsmonopolie, en PayPal (PYPL) kan nie toetree nie. Verbruikers betaal egter nie net binne die interne mark nie, maar ook oor grense heen, wat PayPal (PYPL) betree het met sy verkryging van GoPay.

Ek dink dis veilig om te sê dat PayPal 'n dominante speler in Europa is met sy handelsmerk-afhandelingsbesigheid, Die mededinging in die Amerikaanse mark is baie groter, en hier is die marges en take rate, dit wil sê die bedrag wat oorbly na die oorgedra verkeer, ook laer, maar PayPal is hier die markleier met 42-45%. In Europa word WeChat egter nie veel gebruik nie, terwyl die Aliexpress-platform ook 'n PayPal-betaalopsie het, maar ongelukkig is Europa nie verantwoordelik vir die meerderheid van die verkeer nie.

➡️Wit etiket diens (Braintree)

Wit-etiket is 'n diens wat geen handelsmerk het nie, net 'n onderliggende leë maar werkende stelsel waarin enige diensverskaffer kan integreer. Byvoorbeeld, as Uber of Airbnb so 'n stelsel benodig, kan hulle PayPal se Braintree-infrastruktuur gebruik, maar die naam verskyn nêrens nie, maar is volledig geïntegreer in die kliënt se stelsel. Met hierdie metode kan PayPal 'n baie wyer reeks B2B-kliënte bereik, wat hul omset verhoog, maar in ruil daarvoor neem hul prysbepalingsmag af, aangesien verbruikers nie die diens met PayPal identifiseer nie.

Die helderste sterre in hierdie subsegment, naas PayPal, is Adyen, Square en Stripe, wat nie-openbaar verhandelde maatskappye is. Dit is 'n bedryfstandaard dat soos volume toeneem, die neemkoers, d.w.s. die bedrag wat hulle terugontvang na omset, afneem. Dit stel hulle in staat om hul mededingende voordeel te behou en druk op hul mededingers te plaas, 'n verskynsel wat almal gelyk raak, in ruil daarvoor kan hulle staatmaak op hoër omset, wat vergoed vir die laer neemkoers. Alhoewel Adyen se neemkoers nie in die bostaande beeld getoon word nie, sover ek kon vind, is dit ongeveer 1,5-1,6%, wat effens laer is as PayPal. Aangesien dit nogal moeilik is om slegs hierdie deel van PayPal se besigheid uit te lig, is dit nogal moeilik om die spelers te vergelyk, veral omdat Adyen se inkomste byvoorbeeld 1/15de van PayPal s'n is, maar hulle groei ook die vinnigste.

Nog 'n kompliserende faktor is dat Blok (XYZ) rapporteer hierdie syfers sonder om presies te verduidelik wat dit hou en wat dit as gebruiksfooie aan ander verskaffers soos Visa en Mastercard deurgee. Die hoeveelheid geld wat deur die drie maatskappye oorgedra is, die opnamekoers en die groei kan egter beraam word.

Maatskappynaam	Verkeer (TPV / jaar)	Neem koers	netto inkomste (jaarliks)	Groei
adyen	~1280 miljard EUR (2024)	~0,15-0,16 %	~2 miljard EUR (2024)	~33% jaar-tot-jaar (TPW), ~23% netto inkomste
Streep	~$1400 miljard (2024)	~0,3 %	~$4 miljard (2024)	~38% Jaar-op-jaar (TPV), winsgewend, maar ons weet nie
Braintree (PayPal)	~$570 miljard (2024)	~0,15-0,3 %	~1,3 miljard USD (2024)	12,8% (PayPal se totale TPV is slegs 4,5%)

Die onderstaande beeld toon die waardeskeppingsmaatstawwe, wat nie drasties verskil nie, maar PayPal (PYPL) klop sy mededingers. Dit is misleidend, want as 'n maatskappy gefokus is op groei en geld verbrand, kan sy werklike maatstawwe baie beter wees as wat die databronne wys. PayPal is die grootste speler, so dit hoef nie soveel gratis kontant aan dieselfde ding te spandeer as die veel kleiner Adyen nie, so dit is die moeite werd om inkomstegroei en netto winsmarge in te sluit om te sien wie hoeveel uit hul besigheid maak.

Soos u in die prentjie hieronder kan sien, het Block van 'n baie hoë piek na 'n grondnul gegaan, terwyl Adyen teen 25-40% per jaar groei met 'n baie hoë netto winsmarge, wat beteken dat dit 'n moord op sy besigheid maak. PayPal se netto winsmarge het gestyg van 8,8% tot 11-14%, dus is dit op 'n positiewe tendens na die bestuursverandering. Die syfers hieronder word rofweg weerspieël in die waardasies. Wat nie in die prentjie sigbaar is nie, is die basis waarvandaan hierdie maatskappye begin het:

• 💶 Adyen inkomste: USD 2 miljard (2024)
• 🧱 Blokinkomste: USD 24 miljard (2024)
• 💙 PayPal inkomste: ~$32,8 miljard (2024)

Met ander woorde, Adyen kan vinnig groei omdat dit 'n maatskappy met baie kleiner inkomste is wat tans besig is om te skaal, maar ons weet nie of dit vyftien keer die grootte van PayPal was nie, of dit steeds so sou groei?

Ek het ook na ander gateway-verskaffers gesoek en die volgende lys gekry: Shopify Payments, Stripe, PayPal, Adyen, Authorize.net, Square, Clover, maar daar is ook kleiner spelers soos PaySafe, Leadres, PaymentCloud, CardX, Stax of Payment Depot. So die segment is ongelooflik dig, maar die drie belangrikste mededingers na my mening is die drie hierbo.

💸Direkte geldoordragdienste (Venmo)

In die peer-to-peer, of P2P, segment, dink ek nie PayPal vaar goed in Europa nie, alhoewel Venmo slegs in die VSA beskikbaar is, maar jy kan ook geld deur PayPal stuur en ontvang. My ervaring is dat niemand dit gebruik nie, almal is eerder 'n Wise- of Revolut-kliënt. Boonop groei Wise brutaal vinnig in hierdie segment, maar dit is redelik swak in die Amerikaanse mark.

Die situasie in die VSA is nie veel beter nie, ten spyte van PayPal se teenwoordigheid met Xoom en Venmo. Eersgenoemde is 'n grensoverschrijdende diens, laasgenoemde is 'n eenvoudige P2P-geldoordrag.Ek het op die internet gesoek na die Top 5 geldoordragverskaffers in die VSA en die volgende het verskyn: Zelle, Venmo, Cash App (voorheen Square, besit deur Block Inc.), PayPal, Google Pay, Apple Cash, laasgenoemde werk slegs op Apple-toestelle. Die mark is dus ook hier nogal verdeeld, maar ek het probeer om syfers vir die verskaffers te vind, wat 'n bietjie ingewikkeld is, want sommige maatskappye is óf privaat óf publiseer slegs die data saam, so dit is nie regtig moontlik om die P2P-been afsonderlik te isoleer nie. Die situasie word verder gekompliseer deur die feit dat maatskappye ook ander maatstawwe gebruik. Byvoorbeeld, Apple maak nie die betalingsvolume bekend nie, Block se Cash-app verskaf die ontvangde bedrag, wat nie die klassieke TPV is nie, terwyl Google Play die UPI, transaksienommer en aandeel verskaf. Maar ek het versamel wat ek weet om 'n idee van die omvang te gee:

• 🟢Wise: USD 194 miljard (totale bates onder bestuur, suiwer P2P-platform)
• 🔵Revolut: $1000 triljoen (totale bates onder bestuur, waarvan slegs 'n gedeelte P2P-verkeer is)
• 🤑Kontant-app: $275 miljard (invloei)
• 💸Venmo: nie bekend gemaak nie, maar 1,7 miljard USD in inkomste, gebaseer hierop, as ons die gemiddelde PayPal-take-rate bereken, wat 1,7-1,8% is, is die TPV 170 miljard USD (maar dit is net spekulasie).

Soos u kan sien, is die hoeveelheid geld wat deur die P2P-mark gaan baie kleiner as wat deur betalingsnetwerke gaan, wat dit moeilik maak om dit met die vorige twee sektore te vergelyk.

📌Prakties oor bogenoemdeEk is, om dit sagkens te stel, ongemaklik om enige ernstige gevolgtrekkings te maak. Dit is baie moeilik om te onderskei wie die werklik sterk spelers in die subsegmente is, maar my mening is dat daar nie regtig een super-dominante maatskappy is nie, of as daar is, is dit PayPal. Die mark brei ongelooflik vinnig uit, wat almal genoeg ruimte gee om te groei, maar die platformverskaffers blyk aansienlik meer ernstige spelers te wees as die diensverskaffers wat daarin geïntegreer is. Ek dink dis maklik om te sien dat betaalpuntmaatskappye meer afhanklik is van Google, Amazon of Apple as andersom. Ja, PayPal is nie sleg onder hierdie nie, maar die oorvol mark sê vir my dat niemand hier regtig dominant is nie.

---

⚡Wat is die risiko's van PayPal (PYPL)?⚡

In hierdie afdeling sal ek alle risiko's ondersoek wat die maatskappy se langtermyn-toekoms kan beïnvloed. Valuta, reguleerders, markontwrigting, en so aan.

---

PayPal (PYPL) is in 'n baie moeilike situasie omdat dit een van die sektore is waar innovasie brutaal floreer. Fintech-maatskappye groei as paddastoele en kondig elke dag een of ander ontwrigtende tegnologie aan, die kompetisie is uiters hoog, dit is baie anders as 'n oligopolistiese mark. Die goeie nuus is dat die jaarlikse groeikoers sowat 15% is, wat vir nou bemoedigend is, maar dit is nie 'n maklike maatskappy om te hou vanuit 'n belegger se oogpunt nie. PayPal (PYPL) het baie risiko's om te neem in verskeie subsegmente, waar mededingers dit gereeld aanval.

🧑🏼‍💼 Uitvoeringsrisiko

• 🚨 Die vorige bestuur het gedemonstreer hoe PayPal wanbestuur kan word.
• ⚙️ Meer doeltreffende werking in plaas van groei.
• 🎯 Bestuur se belangstelling in PayPal (PYPL) se langtermyndoelwitte.

Ek dink nie ek hoef te verduidelik hoekom die gedrag van die vorige bestuur problematies was nie, die geforseerde groei misluk het, en daarom is die leiers in 2023 vervang. Sedertdien het die gety gedraai, die statistieke verbeter, die maatskappy het meer doeltreffend geword, maar ek kry steeds 'n bietjie sydelingse praatjies van die bestuur. Die syfers toon egter anders, met verbeterende marges, doeltreffendheidsaanwysers, beter kontantgenerering en 'n afnemende aantal aandele. Ek dink dis aanneemlik dat PayPal op die regte pad is, maar dit vereis steeds noukeurige monitering van ontwikkelinge.

🏛️ Regulatoriese risiko (VSA, EU, China, stablecoins)

• 🌏 SjinaPayPal is net 'n geduldige infrastruktuur, nie 'n ernstige speler nie, in plaas daarvan is daar Tencent WeChat en Alibaba Ali Pay.
• 🇪🇺 EUPSD2, AML, KYC, wisselplafonne (fooie kan gehef word op bankkaartfooie).
• ???????? VSA: CFPB, finansiële regulering op staatsvlak.
• 🪙 Stabiele munt (PYUSD)onderliggende stabiliteitsrisiko.

PayPal werk in 'n hoogs gereguleerde ruimte, en dit is nie 'n eenmalige risiko nie, maar 'n voortdurende stryd met die owerhede. In die VSA, die CFPB en staatsreguleerders, in Europa PSD2 (finansiële betalingsregulering), AML (anti-geldwassery), KYC (ken jou kliënt) en wisselkoerslimiete, en in China, beperk die geduldige infrastruktuurstatus alles die beweegruimte. Ek dink nie laasgenoemde sal verander nie, in China is dit 'n staatsmonopolie. Die PYUSD-stablecoin is 'n aparte laag risiko: indien suksesvol, sal dit geteiken word, indien nie, sal dit 'n geldput wees. PayPal kan nie aggressief innoveer sonder om 'n regulatoriese reaksie te veroorsaak nie, maar as dit suksesvol is, kan dit ook 'n presedent vir mededingers skep, aangesien dit daarin geslaag het om deur die owerhede te kom.

⚔️ Margedruk van mededingers

• ⚙️ adyenultra-lae opnamekoers, baie sterk inbedding in die B2B-sektor.
• 🧑💻 Streephoër toegevoegde waarde, vinnige innovasie.
• 🏪 Blok / Vierkant: vanlyn + aanlyn segment, bygevoeg by KMO's.
• 📱 Apple Pay / Google PayHulle besluit wie hulle op hul platform toelaat.

Stripe, Adyen en Block doen almal dieselfde ding, alhoewel vanuit verskillende rigtings: hulle druk pryse af. Adyen speel vir volume met 'n uiters lae opnamekoers, Stripe suig groei op met ontwikkelaarservaring en vinnige innovasie, en Block verbind KMO's met vanlyn-aanlyn integrasie. PayPal verdedig homself hier, nie aanval nie: die gemiddelde opnamekoers is op 'n langtermyn afwaartse trajek omdat mededingers dit uitdruk. Die groot vraag is, wie eet wie se mark? Suig die teenstanders die lug uit PayPal en het dit nie beter uitgedraai nie omdat die hele mark groei? Eintlik is dit nog nie onthul nie.

📱 Platformafhanklikheid (Apple, Google, Amazon, Shopify)

🏗️ PayPal besit nie 'n platform nie.

🍎 appel → iOS
🤖 Google → Android / Chrome
🛒 Amazon, Meta, Shopify → verkeersbeheerders

PayPal is nie 'n platform-eienaar nie, maar 'n geduldige maar nuttige diens. Op iOS, Apple Pay, op Android, Google Pay, aan die aanlyn markplekkant, besluit Amazon, Meta, Shopify wie op die platform kom. 'n OS-vlakknoppie, 'n standaardinstelling is genoeg om PayPal na die agtergrond te skuif. Dit is strategiese kwesbaarheid: PayPal besit nie die gebruikerstoegangspunt nie. As dit egter so maklik was om PayPal se aktiwiteit te vervang, sou dit reeds gebeur het, aangesien hierdie platforms ook hul eie oplossings het, terwyl die diens onlangs terugbesorg is aan Aliexpress in Europa. Terwyl gebruikers nie gedwing kan word om 'n enkele betaaldiens te gebruik nie, het hulle ook geen oorskakelkoste nie, dus verkies hulle om ander in te laat in ruil vir die ekstra verkeer.

🧠 Handelsmerkerosie, "ou knoppie"-effek

Die PayPal-handelsmerk:

• 👁️ bekend,
• 🛡️ betroubaar,
• 😐 maar nie opwindend nie.

PayPal se handelsmerk is sterk, maar nie besonder innoverend nie. Dis betroubaar, maar nie opwindend nie. Jonger gebruikers gebruik Apple Pay, Revolut, Cash App, en PayPal kom net by my op wanneer niks anders beskikbaar is nie. Ek het baie gedink oor hoe ontvanklik jongmense vir PayPal is, want as 'n Gen Y, selfs ouer as 40, vind ek hul diens outyds, so wat dink 'n 25-jarige Gen Z-persoon? PayPal is 'n bietjie soos 'n dinosourus wat in 'n nuwe era vasgevang is en steeds nie wil uitsterf nie. Venmo en Fastlane is egter op die jonger geslag gemik, en ek het een probleem daarmee: Dit bereik gebruikers stadig. Hulle belowe dat dit teen 2027 vir 80% van hulle beskikbaar sal wees, maar dit is tans iewers rondom 30%.

🧩 Braintree-paradoks (interne kannibalisering)

Braintree is noodsaaklik teenoor Stripe en Adyen, maar dit is 'n infrastruktuur met laer marges, ongemerk. Hoe meer dit groei, hoe meer verlaag dit PayPal se gemiddelde neemkoers, en hoe minder groei PayPal-handelsmerk-afhandeling, maar die TPV neem toe. Uiteindelik is hierdie twee dinge onderling uitsluitend. As PayPal dit aan spelers soos Uber, Airbnb of Taco Bell gee, waarom sou maatskappye dan PayPal-handelsmerk-afhandeling integreer en PayPal meer betaal?

🛡️ Koste vir bedrog, dispuut en koperbeskerming

🎯 PayPal se unieke diens wat homself verkoop:

• 🛡️ koperbeskerming (dis hoekom ek dit destyds begin gebruik het),
• ⚖️ geskilbeslegting (ek het reeds baie geld van hulle teruggekry nadat ek geskille vir verskeie aanlyn aankope opgelos het).

Dit egter:

• 💸 duur,
• 🎭 vatbaar vir misbruik,
• 🧮 marge-eet aktiwiteit.

Koperbeskerming is een van PayPal se grootste waardevoorstelle, maar dit is ook 'n kostelokval vir die verkoper. Hoe hoër die deurset, hoe meer betwiste transaksies, misbruik en manuele hantering sal daar wees. Hierdie vreet direk marges in en is moeilik om ten volle te outomatiseer. As die maatskappy egter hiermee tou opgooi, sal dit geen unieke dienste meer hê om aan te bied in vergelyking met sy mededingers nie.

🌍 Makro-ekonomiese en e-handelssikliese aard

📈 PayPal-inkomste = transaksies × verbruik.

• 📉Resessie → minder transaksies (die hoeveelheid geld wat deurvloei neem af),
• 🛒 verlangsaming in aanlyn handel → TPV-druk (waarvan inkomste hoofsaaklik afhang),
• 🔒 swak prysbepalingsmag → kan nie pryse verhoog nie omdat mededingers onderbied (trouens, dit moet hulle verlaag as gevolg van Adyen).

PayPal se inkomste is nou gekoppel aan verbruik en aanlyn handel. Tydens 'n verlangsaming vloei minder transaksies daardeur omdat mense nie geld het om te spandeer nie, en dit kan ook nie pryse verhoog nie. Dit is pro-sikliese besigheid, nie krisisbestande infrastruktuur nieMet ander woorde, PayPal (PYPL) se besigheid is nie defensief nie, so diegene wat dit vir die lang termyn hou, kan waarskynlik groot skommelings verwag (alhoewel, soveel as wat die aandeel doodgeslaan is, byna alles daarin uitgeprys is).

Ek het 'n selfkontrolelys opgestel wat die tesis oor die maatskappy bevestig:

1. lae of geen skuld: JA/DEEL/NIE
2. beduidende ekonomiese voordeel wat op die lang termyn beskerm kan word: JA/DEEL/NIE
3. uitstekende bestuur: JA/DEEL/NIE
4. uitstekende aanwysers, beduidende waardeskepping vir die eienaar: IGEN/GEDEELTELIK/NEE
5. Die meerderheid van die totale opbrengs kom van herbelegging van die gegenereerde kontant, nie van dividende nie: IGEN/GEDEELTELIK/NEE
6. gepaste maatskappywaardasie: IGEN/GEDEELTELIK/NEE

In verband met bogenoemde, kan ek sê dat hierdie nie 'n maklike aandeel is om te hou nie. Daar is baie positiewe aspekte, maar daar is ook berge van risiko's. Trouens, skuld is nie so 'n groot probleem met jaarlikse kontantgenerering van 6-7 miljard USD nie, en bestuur kan steeds uitstekend wees as dit beter as die vorige een blyk te wees, hoewel dit nie moeilik sal wees om beter prestasie te toon nie.

💡Wat my die meeste pla, is dat daar baie mededinging in hierdie segment is, baie ontwrigtende effekte, en vinnige tegnologiese ontwikkeling, wat moeilik is om vooraf te beplan. Aan die ander kant is die maatskappy baie goedkoop, maar dit is nie 'n goeie idee om op beleggings te besluit soos om geld te gooi nie.

---

👛PayPal (PYPL) Waardasie👛

In hierdie afdeling sal ek die maatskappy se huidige waardasie ondersoek in vergelyking met historiese waardes en konsensus billike waardes.

---

Graderingsmetrieke

Jy kan die evalueringsmaatstawwe in die twee rye hieronder sien. Die eerste ry toon die huidige waardasie, die tweede ry toon die historiese waardasie. Alhoewel ek nie hierdie statistieke as besonder goed beskou nie – hulle verberg baie dinge – kan hulle as 'n maatstaf gebruik word.

• Aandeelprys (2025 Oktober 04): 60.7 USD; P/E: 12.2; EV/EBITDA: 8.9; P/FCF: 10.4 (Gebaseer op Finchat.io)
• Historiese mediaanwaardasie (10-jaar gemiddelde): P/E: 42.34; EV/EBITDA: 23.2; P/FCF: 22.94 (Gebaseer op Gurufocus)

Hoekom sien jy nie 'n DCF-model in hierdie segment nie? Omdat elke insetdata 'n groot variansie aan die uitsetkant produseer, en die meeste van die data is 'n geskatte waarde. Daarom sal die waardasie nooit eintlik 'n enkele, presiese syfer wees nie, maar eerder 'n reeks kan gedefinieer word waarbinne die huidige waardasie val.

Jy moet 'n veiligheidsmarge op hierdie prysklas toepas, volgens jou risiko-aptyt. 

So moenie 'n presiese prys verwag nie, niemand kan dit vir 'n aandeel sê nie. Daar is egter billike waarde voorspellingsdienste, byna elke groot aandele-siftingswebwerf het een, ek het hulle hieronder saamgevoeg. As jy egter 'n goeie aandele-ondersteuningsdiens wil hê, teken in op The Falcon Method (Die Valk-metode), word intreepryse gegee vir die aandele wat daar geanaliseer word.

Gradering (Indien daar 'n ADR is, sal dit hier geplaas word)

• Wall Street-ramings: (71.76+137.63)/2=105 USD (Ek het die Alphaspread, die gemiddelde van die twee uiterste waardes, in ag geneem :)
• Peter Lynch Mediaan P/E: $180.26
• Morningstar: $94 (4 sterre)
• Gurufokus: $82.82
• AlphaSpread: 98.45 USD (% oorwaardering in vergelyking met basisgeval)
• SimplyWallst: $120.26
• Die Belegger Podcast: 97 USD (maar selfs hoër gebaseer op ander ontledings, ek het teikenpryse rondom 200 USD gesien)

Gemiddeld (gebaseer op 7 resensies): $111 (46% onderskat)

Hoe om die getalle te interpreteer? Dus, die bogenoemde "veiligheidsmarge"-reël moet volgens jou oortuigings toegepas word, so as jy werklik in die maatskappy glo, kan jy dit selfs teen billike waarde koop, maar as jy in 10%-inkremente voortgaan (waarvan die oortuigings sterk is), sal die wiskunde so lyk:

• 10% veiligheidsmarge: 111*0.9=99,9 USD
• 20% veiligheidsmarge: 111*0.8=88,8 USD
• 30% veiligheidsmarge: 111*0.7=77,7 USD
• 40% veiligheidsmarge: 111*0.6=66,$6 (huidige prys is laer as dit)
• 50% veiligheidsmarge: 111*0.5=55,5 USD

Natuurlik kan die lys onbepaald voortgesit word, maar die punt is dat die regte koopprys vir jou bepaal word deur die vlak van jou oortuiging.

Ek dink egter die NOPAT-opbrengs, wat die netto bedryfswins na belasting is, is baie meer betekenisvol as die bogenoemde. Dis nie die syfer self wat interessant is nie, maar wat gebeur het sedert die einde van 2022, toe die bestuursverandering plaasgevind het. Die aandeelprys het ineengestort en NOPAT het die hoogte ingeskiet, wat tipies die waardasiesituasie is waarvan ek regtig hou. Dit is hoogs onwaarskynlik dat 'n maatskappy dieselfde werd sal wees as wat dit 3 jaar gelede was, toe sy inkomste, marges en PayPal (PYPL) baie laer was en fundamenteel in 'n baie slegter toestand was as wat hulle nou is.

Kom ons interpreteer die beeld.Inkomste het met 83% gestyg terwyl die wisselkoers dieselfde gebly het, Die NOPAT-opbrengs het tot 8,4% gestyg, wat spesifiek die geklopte kategorie is. Ek het slegs een maatskappy ontleed wat teen so 'n lae waardasie verhandel het: Lululemon Aandeel Analise (LULU) – Die Krag van Joga BroekeMaar LULU se groei het pas vir die eerste keer in die geskiedenis negatief geword, terwyl PayPal voortdurend groei, wat 'n groot verskil is.

In die bostaande beeld kan jy die nommers van die EVA-raamwerk sien. Aan die linkerkant kan jy in wese sien dat die huidige toegevoegde waarde in die rooi kolom geneutraliseer word deur baie min kapitaaluitgawes, wat in blou is. A Die grys area wat toekomstige toegevoegde waarde prys, het feitlik verdwyn, die mark prys die dood van die maatskappy in. Dieselfde kan regs gesien word, op die FGR-grafiek, die blou lyn nader nul, wat beteken dat daar geen groei in die maatskappy ingeprys is nie, terwyl die EVA-marge 'n waarde van ongeveer 10% aanneem, terwyl die S&P500-gemiddelde ongeveer 5% is. Dink aan die kanse dat 'n maatskappy wat sy inkomste voortdurend verhoog, van die mark sal verdwyn omdat dit teen so 'n waardasie verhandel, wat heeltemal onrealisties is. As jy teruggaan na die begin van die hoofstuk, kan dieselfde gesien word in die P/E, EV/EBITDA, en P/FCF waardes, die maatskappy kan gekoop word teen die helfte tot 'n derde van sy historiese waardasie.

☝🏼Dit verteenwoordig uiterste onderprysing vir PayPal, wat sy inkomste konstant laat groei, hoë kontantgenerering het, en sy ander statistieke verbeter. Dit is tipies 'n veilige koop as jy die gepaardgaande risiko's kan verdra.

---

🌗Belangrike nuus en die laaste kwartaal🌗

In hierdie afdeling sal ek ondersoek wat in die laaste kwartaal gebeur het, en of daar enige beduidende nuus/gebeure was. Indien die maatskappy halfjaarliks ​​verslag doen, het ons hierdie tydperk ondersoek.

---

Na PayPal se (PYPL) K3-kwartaal is verskeie interessante konferensies gehou, waaraan PayPal ook deelgeneem het, so ek sal hieroor in 'n telegramstyl verslag doen, maar slegs die waardes dek waar daar 'n verskil is (ek sal nie dieselfde vir elke konferensie herhaal nie):

• 2025-10-28: PayPal K3 verdiensteverslag
• 2025-11-13: KBW Fintech Betalingskonferensie 2025
• 2025-11-19: Citi se 14de Jaarlikse FinTech-konferensie
• 2025-12-03: UBS se 2025 Globale Tegnologie- en KI-konferensie

PayPal K3-verslag

PayPal se oproep vir die derde kwartaal se verdienste is op 28 Oktober 2025 gehou, en die volgende belangrike inligting is aangekondig:

• Transaksiemarge Dollars (ex-rente): 7%-8% groei in 2025.
• Nie-GAAP EPS+15% groei in 2025
• K3 nie-GAAP EPS: + 12%.
• Aantal aktiewe rekeninge: +2% jaar-op-jaar 227 miljoen (438 totaal)
• Totale Betalingsvolume (TPV)+8%, +7% aangepas vir valuta, het USD 458 miljard in die kwartaal bereik
• Handelsmerkervarings TPV+8% aangepas vir valuta-effekte, +10% in die VSA.
• Koop Nou Betaal Later (BNPL) volume+20%, op koers om $40 miljard TPV in 2025 te bereik.
• Venmo TPV: +14% (+2% QoQ), op koers om $1.7 miljard TPV in 2025 te bereik.
• PSP-volume: +6%.
• Vrye kontantvloei in die derde kwartaal: 2.3 miljard USD.
• Tik-om-te-betaal (NFC-gebaseerde betaling, geen POS-terminaal benodig nie): +65%.
• Dividendbetaling'n Dividend van tot 10% van die kontantvloei word ingestel.

Volgende verslag: 2026-02-03

📌In die praktykBogenoemde lyk goed in vergelyking met die statistieke wat die maatskappy 'n paar jaar gelede kon toon. As ons egter kyk na die groei wat Adyen en Stripe kan toon, kan aandeelhouers nie so gelukkig wees nie. Die probleem is dat die bestuur gewoonlik nogal vaag is wanneer dit by besonderhede kom. Aan die ander kant, wanneer dit by sommige PayPal (PYPL) innovasies kom, gebruik die bestuur groot woorde, ten minste is al hul nuwe funksies baanbrekerswerk.

Dit is ook irriterend dat dit ongelooflik moeilik is om die maatskappy se inkomste in sy verskillende bene op te breek. Daar is 'n groot massa genaamd TPV, en jy kan die wiskunde doen om te sien hoeveel van 'n aandeel BNLP, P2P, Braintree en handelsmerk-afhandeling hierin uitmaak en met watter marge. Dit is dus nogal moeilik om die jaarlikse groei van 20-40% te vertaal in handelsmerkbewustheid, ekonomiese mededingendheid of enigiets anders wat voldoende akkuraat is. Natuurlik is mededingers nie beter in hierdie opsig nie, so dit is baie moeilik om die syfers van byvoorbeeld Adyen, Stripe of Block met dié van PayPal (PYPL) te vergelyk.

Ek het ook 'n gevoel dat PayPal begin terugkeer na die Dan Shulman-styl "ons wil alles op een slag hê"-benadering, al het statistieke baie verbeter onder Alex Chriss. Maar PP het tans soveel ontwikkelings dat dit amper onmoontlik is om tred te hou - handelsmerk- en handelsmerklose uitlog, BNLP, P2P, debietkaart, kripto, stabiele munt, Advertensiebestuurder, kleinmiljoen-KI-samewerking, agentiese KI, ens. - en elke kwartaal is daar iets nuuts, maar die ouer beloftes word altyd na 'n nuwe datum geskuif.

Maar kom ons kyk na 'n paar bestuurskommentare wat bogenoemde ondersteun:

Alex Chris 2025 K3:

• "PayPal is vandag 'n fundamenteel sterker maatskappy as wat dit twee jaar gelede was." Fokus en uitvoering het ons in staat gestel om 'n positiewe invloed dwarsdeur ons besigheid te dryf. Neem byvoorbeeld die groei in transaksiemarges in dollars, uitgesluit rente op kliëntebalanse. Ons is op koers vir 6% – 7% groei in 2025 in vergelyking met negatiewe groei net 2 jaar gelede. Inkomstegroei het in die afgelope twee kwartale versnel as gevolg van ons doelbewuste strategie om op winsgewende groei te fokus. Operasioneel wen ons nuwe kliënte en verdiep ons betrokkenheid by ons bestaande basis. Ons het onwinsgewende en onderpresterende dele van die besigheid weer versterk. Ons benut ons ongelooflike handelsmerke om te innoveer en ons aanspreekbare mark verder as aanlyn betalings uit te brei.. "
• "Hierdie kwartaal, BNPL-volume het met meer as 20% bly groei, met besondere sterkte in die VSA. Dit plaas ons op koers om byna $40 miljard in BNPL TPV in 2025 te verwerk.Maandelikse aktiewe rekeninge het met 21% gestyg, en ons netto promotortelling wêreldwyd is 80.”
• "Mense is mal oor hierdie produk. Ons het alles wat ons nodig het om hierdie mark te wen. Ons belê om ons BNPL-besigheid te transformeer van 'n betaalopsie wat verbruikers in die PayPal-beursie ontdek nadat hulle 'n aankoopbesluit geneem het, na 'n kliënteverkrygingskanaal."
• "Vanuit 'n finansiële perspektief, Venmo is op koers om vanjaar $1.7 miljard in inkomste te genereer, rente-inkomste uitgesluit. Dis meer as 20% hoër en 'n versnelling van 10 punte teenoor 2 jaar gelede.”
• "Ons doen dit deur voort te gaan om holistiese verhoudings met handelaars te bou." Waardetoegevoegde dienste soos uitbetalings, aanpasbare betalingsoptimalisering en FX as 'n diens lewer werklike, meetbare waarde, insluitend verbeterings aan magtigingskoerse en kostevermindering. – wat dit ook al beteken...
• "Ons fokus is lasergefokus op uitvoering oor die drie sleutelareas wat Alex bespreek het:" die opskaal van ons herontwerpte ervarings, die verbetering van prioritisering en die bevordering van biometriese aanvaarding.”
• "Ons strategie wat ons baie duidelik uiteengesit het, is dat ons wil hê dat PayPal oral en oral beskikbaar moet wees waar verbruikers wil betaal, en ons wil hê dat handelaars oral en oral aan verbruikers kan verkoop."
• "Die laaste deel van jou vraag was alomteenwoordigheid. Ons voel natuurlik dat ons die grootste verskeidenheid handelaars het. Ons het natuurlik die grootste verskeidenheid verbruikers. Nou, met die vennootskappe, het ons reeds OpenAI, Perplexity, Google aangekondig. Terwyl ons daarna streef om met enige van die LLM's wat daar buite is, saam te werk, dink ons ​​ons het eintlik redelik goeie skaal en alomteenwoordigheid oor die ekosisteem. Ons is baie goed geposisioneer om te wen namate agenthandel aanhou ontwikkel." Hulle gebruik graag die woord "alomteenwoordigheid", wat beteken dat hulle 'n toepassing wil hê wat oral teenwoordig is. Hoe verskil dit in jou filosofie van wat Dan Schulman gedoen het?

💡So daar is baie selfverheerliking, maar in werklikheid kom omtrent 55% van die inkomste steeds van handelsmerk-afhandeling. Daar is baie katalisator-elemente soos geaffilieerde dienste, waarvan enigeen later 'n goudmyn kan wees, maar PayPal (PYPL) bestuur oorverheerlik hulself net 'n bietjie.

En dan kom ons kyk hoe die inkomste-ontleding vir K3 lyk, aangesien ek reeds die jaarlikse een in 'n vorige hoofstuk gedoen het. Hier kan jy sien dat die maatskappy baie ontwikkel het in 1 jaar, as die afgelope maand geannualiseer word, sou die TPV van 1700 miljard tot 1832 miljard USD toeneem, maar in wese neem al die syfers toe. Dit beteken teoreties dat, As ons 'n opbrengskoers van 1,7% aanneem, sal dit 'n bykomende $2,2 miljard in inkomste en $300 miljoen in vrye kontant jaarliks ​​beteken, as alle ander dinge gelyk bly..

Segment	TPV (miljoen USD)	Aard van TPV	Neem koers / monetisering	Inkomste (miljoen USD)	Lewer kommentaar
Totale betalingsvolume	458 088	Uniek (nie-oorvleuelend)	1,84% totale opnamekoers	8 417	PayPal 3Q25 gerapporteerde basis
VSA TPV	285 966	Uniek – geografiese uiteensetting	Gemengd	-	Hoër handelsmerkverhouding
Internasionale TPV	172 122	Uniek – geografiese uiteensetting	Gemeng + FX	-	Valuta- en grensoverschrijdende monetarisering
Grensoorskrydend (oorleg)	54 316	Oorleg (nie bygevoeg nie)	+0,5–2,0% fooi + valutaspreiding	Deel van OVAS	Internasionale TPV-subgroep
P2P TPV	110 746	Unieke TPV-blok	~ 0%	-	Betrokkenheid, nie kerninkomste nie
Venmo (oorleg binne P2P)	85 226	Overlay	Debiet, Betaal met Venmo, kitsfooi	~425*	Gemonetiseerde P2P-afdeling
BNPL (oorlegsel)	-	Oorleg (afhandeling-sublaag)	Handelaarsfooi + verbruikersrente	~350*	Binne handelsmerk-afhandeling
Tik om te betaal / vanlyn	-	Oorleg (kanaal)	Kaarthandelaarfooi	~300*	VSA-fokus, vroeë fase
Transaksie-inkomste	-	-	1,64%	7 522	Kernverwerking + handelaarsfooie
OVAS-inkomste	-	-	~0,20% TPV-laag	895	Valutawisseling, grensoverschrijdend, waardetoegevoegde

🎰KBW Fintech Betalingskonferensie

• Debietkaart: 6 miljoen nuwe eerstekeergebruikers (FTU's), 70% jaar-tot-jaar TPV-groei.
• NFC-betalings (Duitsland): byna 6 miljoen gebruikers.
• Venmo-inkomste: 20% jaar-tot-jaar groei, op koers om $1.7 miljard in jaarlikse inkomste te bereik (totale inkomste ongeveer $32 miljard in 2025)
• Venmo Debietkaart: 1 miljoen nuwe gebruikers in K3.
• Venmo-aanvullings TPV: 60% hoër jaar-tot-jaar.
• Handelsmerkervarings (insluitend Venmo, Omni): 8% groei jaar-tot-jaar.

📌In die praktykHulle het in wese dieselfde hier gesê as elders, maar nou is daar konkrete syfers wat rofweg bereken kan word. Venmo se inkomste van 1,7 miljard USD is reeds 'n sigbare bedrag, en die aantal debietkaartgebruikers groei ook vinnig. Of kliënte egter via NFC, met 'n bankkaart of vanaf 'n toepassing betaal, is belangrik in terme van wat die onderliggende koers is, maar dit is nie bekend gemaak nie (of ten minste kon ek dit nie vind nie).

🏙️15. Citi Fintech-konferensie

• Koop Nou, Betaal Later (BNPL) hoeveelheid: 40 Dit word verwag om vanjaar USD 1,1 miljard te bereik, 'n toename van 20% in beide volume en aktiewe gebruikers.
• Betaal met Venmo TPV: meer as $1 miljard, 40% jaar-tot-jaar groei.
• Venmo debietkaart volume: 65% groei.
• Besigheidsgroei in Betalingsdiensverskaffer (PSP): 6% (geldeenheidsneutraal).
• Gebrandmerkte voet aanlyn groei: 5% In die 3de kwartaal.
• Gebrandmerkte vanlyn penetrasie: 10% in die VSA het dit jaar-op-jaar verdubbel (dit is die verkeer wat by vanlyn-aanvaardingspunte behaal word, bv. die aantal debietkaarte wat by POS-terminale geswaai is).
• BNPL Netto Promotor Telling (NPS): 80 + (’n aanwyser van kliëntetevredenheid en lojaliteit wat meet hoe waarskynlik ’n kliënt ’n produk of diens aan ander sal aanbeveel. 80+ beteken rofweg dat 9 uit 10 mense dit sal aanbeveel, 1 nie).

📌In die praktykWat die Branded-aflyntak betref, het PayPal 'n vennootskap met 'n diensverskaffer genaamd Discover, wat beteken dat PayPal-dienste op baie meer plekke vanlyn verkry kan word. Dit word ook as 'n vanlyn betaling beskou as jy met jou foon betaal, maar met die PayPal-app, so die punt is dat die geld deurvloei deur die foon as 'n POS-terminaal te gebruik.

🅰️UBS Tegnologie en KI Konferensie

• Verbetering van die uitcheckdiens: ongeveer Met 1 persentasiepunt.
• TMD-groei: 7% 8% (die verskil tussen transaksie-inkomste en -koste).
• Groei van verdienste per aandeel: 13-16% (middel-tienerjare).
• Jaarlikse kontantvloei: 6-7 miljard USD.
• Koop Nou, Betaal Later (BNPL) groei: konsekwent 20% groei kwartaal-op-kwartaal (maar hulle sê nie wat die basis is nie).
• Venmo groei:  40% groei kwartaal-op-kwartaal (maar hulle sê nie wat die basis is nie).
• Groei in handelsmerkervarings (K3): 8% wêreldwyd, 10% in die VSA (alles wat nie handelsmerkloos is nie, word hier ingesluit).

📌In die praktykHulle het in wese dieselfde gesê as in die kwartaalverslag van die derde kwartaal van 2025.

---

PayPal (PYPL) Opsomming

Opsomming van die analise, lesse getrek.

PayPal (PYPL) lyk soos 'n regte muntstukgooi. Wat onmiskenbaar is, is dat dit oor die afgelope 3 jaar 'n twee keer so goeie maatskappy geword het terwyl die aandeelprys gedaal het, dus is dit absoluut duidelik dat 'n sterk verskil tussen die aandeelprys en die onderliggende waarde ontwikkel het. Die rede hiervoor is dat die mark nie glo dat PayPal kan seëvier as gevolg van mededingers soos Stripe, Block, Adyen nie, omdat hulle vinniger groei. PayPal is egter nie net 'n finansiële poortwagterdiens nie, en daar moet nie vergeet word dat dit steeds 'n markleier is nie. Sou ander maatskappye so vinnig kon groei as hulle so groot was? Of as hulle hul bedrywighede na soveel subsegmente sou uitbrei? Waarskynlik nie, terwyl PayPal (PYPL) terug is op 'n groeikoers, baie kontant genereer, sy eie aandele terugkoop en in 'n mark speel wat teen ongeveer 15% per jaar groei.

So alles is reg? Ek sou dit nie sê nie. Ek dink bestuurskommunikasie is 'n bietjie vaag, Hulle beweer dikwels dat alles perfek is, dat die geleentheid so groot, so groot, en so groot is, en dat hulle oral wil wees. Die verslae is ook nogal moeilik om te ontsyfer, die data kan dalk 'n bietjie meer deursigtig wees. Hierdie soort spog is 'n bietjie soos die vorige bestuur, maar die syfers wys anders: toenemende marges, meer doeltreffende bedrywighede, teen dieselfde aandeelprys. So PayPal (PYPL) is op 'n opwaartse trajek, met 'n baie swak waardasie, wat gewoonlik goed beteken, maar een ding is seker: dit is nie 'n "slaap lekker"-aandeel nie, as gevolg van die vele mededingers en die voortdurend opkomende nuwe ontwrigtende tegnologieë.

---

Gereelde Vrae (Gereelde Vrae)

Wat is PayPal?

PayPal is 'n wêreldwye digitale betalings- en handelsplatform wat aanlyn- en vanlynbetalings, geldoordragte, kaartaanvaarding en bykomende finansiële dienste bied. Dit is nie 'n bank nie, maar 'n betalingsinfrastruktuur wat verbruikers en handelaars verbind. Die sakemodel is gebaseer op transaksiefooie, waardetoegevoegde dienste en toenemend beursie-gebaseerde oplossings.

Wat is PayPal Venmo?

Venmo is PayPal se P2P-betalingsprogram, hoofsaaklik in die Verenigde State. Oorspronklik ontwerp vir die stuur van geld tussen vriende, kan dit nou gebruik word vir kaartbetalings, aanvaarding in winkels en aanlyn afhandeling. Die strategiese waarde daarvan lê nie in die P2P-transaksie self nie, maar in daaropvolgende monetarisering, soos deur Pay with Venmo, debietkaarte en kitsbetalings.

Wat is BNPL en hoe is PayPal betrokke?

BNPL (Koop Nou, Betaal Later) is 'n betaalmetode waar die kliënt in paaiemente betaal, dikwels rentevry. PayPal bied dit as 'n afhandelingslaag op sy eie platforms aan. Die rol van BNPL is meer om omskakelings en kliëntverkryging te verhoog as 'n losstaande winssentrum.

Wat is TPV?

TPV (Totale Betalingsvolume) is die totale transaksievolume wat gedurende 'n gegewe tydperk op die PayPal-netwerk verwerk word. Dit is nie 'n inkomstesyfer nie, maar 'n volume-aanwyser. 'n Transaksie verskyn een keer in TPV, ongeag hoeveel dienste daarmee geassosieer word.

Wat is die opnamekoers en hoe hou dit verband met TPV?

Die opnamekoers wys watter persentasie van TPV in inkomste omgeskakel word. Dit is bloot die verhouding van inkomste tot TPV. Die opnamekoers wissel volgens produk, en is hoër vir handelsmerk-afhandelings en laer vir handelsmerklose verwerking.

Wie is PayPal se grootste mededingers?

PayPal se hoofmededingers sluit in Stripe, Adyen, Block (Square), en die kaartmaatskappy-ekosisteme. Die kompetisie gaan oor wie verskeie monetiseringslae op dieselfde transaksie kan bou.

Wat is handelsmerk- en handelsmerklose afhandeling?

Handelsmerk-afhandeling is 'n afhandelingsproses wat 'n PayPal-rekening gebruik waar die handelsmerk in die afhandelingsproses vertoon word. Dit lei tot 'n hoër inkomstekoers. Handelsmerklose afhandeling is 'n agterkantproses waar PayPal-tegnologie loop, maar die handelsmerk nie aan die kliënt vertoon word nie.

Is PayPal 'n bank?

Nee. PayPal is nie 'n bank nie, en dit is ook nie 'n tradisionele deposito-ontvangs- of leningsinstelling nie. Dit funksioneer as 'n gereguleerde finansiële diensteverskaffer deur vennootbanke, maar hulle het in Desember 2025 aansoek gedoen vir 'n banklisensie in die VSA.

Wat is Tik-op-Betaal?

Tap on Pay laat 'n slimfoon toe om as 'n losstaande kaart-aanvaardende terminaal op te tree sonder die behoefte aan aparte hardeware. Dit is die sleutel tot PayPal se vanlyn uitbreiding, veral vir klein besighede.

Het PayPal P2P-bene?

Ja. Beide PayPal en Venmo bied P2P-geldversendingsfunksionaliteit. Dit genereer lae direkte inkomste, maar bied sterk gebruikersbetrokkenheid en potensiaal vir latere monetarisering.

Wat is 'n betaaldiensverskaffer (PSP)?

'n PSP is 'n diensverskaffer wat tegnies en wettiglik elektroniese betalings moontlik maak. PayPal is beide 'n PSP en 'n platform omdat dit beursie- en betaaloplossings bied benewens verwerking.

Wat is PYUSD?

PYUSD is PayPal se dollar-gekoppelde stablecoin wat as 'n digitale dollar binne die PayPal-ekosisteem gebruik kan word. Dit is daarop gemik om vinniger vereffening moontlik te maak en toekomstige digitale handelsprosesse te ondersteun.

Waaroor het die Honey-skandaal gegaan?

Honey is 'n koepon-blaaierbyvoeging wat in sommige gevalle die onderwerp van kontroversie was rakende die bestuur van geaffilieerde belonings. Die kwessie was beduidend op 'n reputasievlak, maar het nie PayPal se sakebedrywighede beïnvloed nie.

Waarvoor is Xoom goed?

Xoom is PayPal se internasionale geldoordragdiens. Dit word gebruik vir grensoverschrijdende kleinhandeloordragte en genereer inkomste gebaseer op valuta.

Wat doen Zettle?

Zettle is PayPal se winkelbetaling- en POS-oplossing. Dit bied 'n kaartleser, POS-sagteware en volledige winkelinfrastruktuur, hoofsaaklik vir klein besighede.

Wat is Braintree?

Braintree is PayPal se ondernemingsgraad, handelsmerklose betalingsverwerkingsplatform. Dit bied die tegniese infrastruktuur om kaart- en digitale betalings te aanvaar sonder dat die PayPal-handelsmerk op die koperkoppelvlak verskyn. Braintree bedien hoofsaaklik hoëvolume, tegnies gevorderde handelaars wat hul eie betaalervaring wil bou. Die model is gebou op 'n laer ontvangstempo, maar hoë transaksievolume (USD 570 miljard in 2025) en is een van PayPal se belangrikste agterkant-enjins vir handelsmerklose verwerking.

---

Regs- en aanspreeklikheidsverklaring (ook bekend as vrywaring): My artikels bevat persoonlike menings, ek skryf hulle uitsluitlik vir my eie vermaak en dié van my lesers. Die iO ChartsDie artikels wat op gepubliseer word, put GEENSINS die onderwerp van beleggingsadvies uit nie. Ek wou nog nooit so iets verskaf nie, wil nie en sal waarskynlik nie in die toekoms so iets verskaf nie. Wat hier beskryf word, is slegs vir inligtingsdoeleindes en moet NIE as 'n aanbod beskou word nie. Die uitdrukking van mening word GEENSINS as 'n waarborg beskou om finansiële instrumente te verkoop of te koop nie. U is ALLEEN verantwoordelik vir die besluite wat u neem, en niemand anders, insluitend ek, neem die risiko nie.