{"id":11960,"date":"2026-09-16T08:01:08","date_gmt":"2026-09-16T08:01:08","guid":{"rendered":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?p=11960"},"modified":"2026-09-15T16:39:10","modified_gmt":"2026-09-15T16:39:10","slug":"az-objective-corporation-reszvenyelemzese","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/","title":{"rendered":"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se &#8211; \u00c1llam az \u00e1llamban","gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"text"}]},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9ny (ASX:OCL) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Az Objective Corporation egy 1987-ben alap\u00edtott ausztr\u00e1l szoftverc\u00e9g, amely a korm\u00e1nyzati \u00e9s a szab\u00e1lyozott ipar\u00e1gi szektorok (p\u00e9ld\u00e1ul v\u00e9delmi int\u00e9zm\u00e9nyek, hadsereg stb.) tartalom- \u00e9s iratkezel\u0151, valamint szab\u00e1lyoz\u00e1si munkafolyamat-szoftvereire specializ\u00e1l\u00f3dott. <strong>A v\u00e1llalatot ma is az alap\u00edt\u00f3 Tony Walls vezeti, <\/strong>aki a TBW Group holdingon kereszt\u00fcl a r\u00e9szv\u00e9nyek mintegy 64.81%-\u00e1t birtokolja, az egyik legmagasabb alap\u00edt\u00f3i tulajdonh\u00e1nyad az ausztr\u00e1l t\u0151zsd\u00e9n. A r\u00e9szv\u00e9ny az ASX-en forog OCL tickerrel, jelenlegi \u00e1rfolyama 6.8 AUD k\u00f6r\u00fcl alakul, a piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 nagyj\u00e1b\u00f3l 607 milli\u00f3 AUD. A r\u00e9szv\u00e9ny friss t\u00f6rt\u00e9nete dr\u00e1mai: a 2025 szeptemberi, mintegy 23 AUD-s cs\u00facsr\u00f3l k\u00f6zel 60%-ot esett, majd 2026 j\u00falius\u00e1ban egy egyszeri esem\u00e9ny hat\u00e1s\u00e1ra, az ausztr\u00e1l V\u00e9delmi Miniszt\u00e9rium t\u00e1mogat\u00e1si szerz\u0151d\u00e9s\u00e9nek meg nem \u00faj\u00edt\u00e1sa miatt, \u00fajabb harmincsz\u00e1zal\u00e9kos zuhan\u00e1st szenvedett el. Ennek ellen\u00e9re az Objective Corporation egy kiv\u00e1l\u00f3 min\u0151s\u00e9g\u0171, alap\u00edt\u00f3-vez\u00e9relt, nett\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nzben \u00fcl\u0151 v\u00e1llalat, amely jelent\u0151s sokkot szenvedett el, \u00e9s amelynek r\u00e9szv\u00e9nye a saj\u00e1t t\u00f6rt\u00e9nelmi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi s\u00e1vj\u00e1nak alj\u00e1n forog.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3:<\/strong> 607 milli\u00f3 AUD<br><strong>Befektet\u0151i kapcsolattart\u00e1s:<\/strong> https:\/\/www.objective.com.au\/about\/investors<\/p>\n\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/symbols\/TSX-CSU&#038;aff_id=155122\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1rfolyama a TradingView fel\u00fclet\u00e9n<\/span><\/a><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(46, 46, 46, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#ffffff\",\n  \"widgetFontColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"light\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"ASX:OCL|60M\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": true,\n  \"width\": \"100%\",\n  \"height\": \"400\",\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Tartalomjegyz\u00e9k<\/h2>\n\n\n\n<p>L\u00e9trehoztam egy tartalomjegyz\u00e9ket, hogy k\u00f6nnyebben tudjatok navig\u00e1lni a hosszabb tartalmakban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#specialitasai\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) specialit\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#rendelkezik\">Hogyan termeli a p\u00e9nzt az Objective Corporation (ASX:OCL) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#metrikai\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) metrik\u00e1i<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#felvasarlasai\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#menedzsmentje\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) menedzsmentje<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ellenfelei\">Konkurensek: az Objective Corporation (ASX:OCL) ellenfelei<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kockazatokat\">Milyen kock\u00e1zatokat fut az Objective Corporation (ASX:OCL)?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ertekeltsege\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#negyedev\">Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 f\u00e9l\u00e9v<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kapcsan\">\u00d6sszegz\u00e9s<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Piaci szegmens elemz\u00e9se<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy a piaci szegmens milyen dinamik\u00e1kkal rendelkezik, hogyan m\u0171k\u00f6dik, kik a f\u0151bb szerepl\u0151i, milyen h\u00e1tsz\u00e9llel vagy ellensz\u00e9llel kell megk\u00fczdenie az adott piaci szerepl\u0151knek. Nem elemezek benne m\u00e9lyebben v\u00e1llalatokat, de az egyes c\u00e9gek piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9re kit\u00e9rek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Ahhoz, hogy meg\u00e9rts\u00fck az Objective Corporationt, el\u0151sz\u00f6r el kell engednetek mindent, amit a \u201eszoftverc\u00e9g&#8221; sz\u00f3 el\u0151h\u00edv bel\u0151letek. Nincs itt v\u00edrusos felhaszn\u00e1l\u00f3sz\u00e1m-n\u00f6veked\u00e9s, h\u00e1l\u00f3zati hat\u00e1s, vir\u00e1lis let\u00f6lt\u00e9sn\u00f6veked\u00e9s \u00e9s hasonl\u00f3k. Az Objective a szoftveripar egyik leglassabb, legunalmasabb \u00e9s \u00e9pp ez\u00e9rt legv\u00e9dettebb szegmens\u00e9be fejleszt programokat: <strong>a korm\u00e1nyzati \u00e9s szab\u00e1lyozott ipar\u00e1gi szoftverek piac\u00e1ra. <\/strong>Az \u00fcgyfelei nem startupok \u00e9s nem fogyaszt\u00f3k, hanem miniszt\u00e9riumok, \u00f6nkorm\u00e1nyzatok, szab\u00e1lyoz\u00f3 hat\u00f3s\u00e1gok \u00e9s rend\u0151rs\u00e9gek, olyan szervezetek, amelyek \u00e9vtizedes id\u0151t\u00e1vban gondolkodnak, lassan d\u00f6ntenek, \u00e9s ha egyszer bevezettek egy rendszert, azt a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00fasz \u00e9vben nem cser\u00e9lik le szesz\u00e9lyb\u0151l vagy az\u00e9rt, mert egy konkurens 3 AUD-vel alacsonyabb \u00e1rat k\u00edn\u00e1l felhaszn\u00e1l\u00f3nk\u00e9nt.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"542\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-partnerek-1024x542.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-12189 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/542;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-partnerek-1024x542.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-partnerek-414x219.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-partnerek-768x406.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-partnerek-1536x813.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-partnerek-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.objective.com.au\/about\/investors\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">OCL<\/a>, az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a c\u00e9g partnerei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A fentiekkel r\u00e1ad\u00e1sul szem\u00e9lyes tapasztalatom is van, <strong>hiszen 12 \u00e9vig dolgoztam egy \u00f6nkorm\u00e1nyzatn\u00e1l, <\/strong>ami csak egy fokkal jobb, mint b\u00e1rmelyik \u00e1llami v\u00e1llalat vagy miniszt\u00e9rium. Az ilyen, hierarchikusan merev, borzalmasan lass\u00fa szervezetek f\u0151 tulajdons\u00e1gai az al\u00e1bbiak:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc0c iszonyatosan lassan v\u00e1ltoztatnak, <\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb8 nem \u00e1r-\u00e9rz\u00e9kenyek, hiszen vagy a k\u00f6zponti k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9s vagy a helyben beszedett ad\u00f3kb\u00f3l \u00e9lnek \u00e9s nem a piacr\u00f3l, <\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd70\ufe0f a rendszereik sokszor elavultak, <\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\uddc4\ufe0f rengeteg adatot halmoznak fel az \u00e9vek sor\u00e1n, amelyek reproduk\u00e1lhatatlanok, viszont a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckh\u00f6z elengedhetetlen, <\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude45 senki nem akar felel\u0151ss\u00e9get v\u00e1llalni a rendszerek lecser\u00e9l\u00e9s\u00e9nek kock\u00e1zat\u00e1\u00e9rt, hiszen nem profitorient\u00e1lt v\u00e1llalatok,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd17 kev\u00e9s a bels\u0151 fejleszt\u00e9s, a legt\u00f6bb nagy rendszert kiszervezik, \u00edgy f\u00fcgg\u0151 viszonyban vannak a szolg\u00e1ltat\u00f3kt\u00f3l,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfdb\ufe0f sokszor politikavez\u00e9relt a d\u00f6nt\u00e9s, nem pedig a j\u00f3zan \u00e9sz az, amit k\u00f6vetnek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Az ilyen szervezeteknek \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben nem a leghat\u00e9konyabb vagy a legolcs\u00f3bb, hanem a legkev\u00e9sb\u00e9 probl\u00e9m\u00e1s, a sz\u00e1mtalan jogszab\u00e1lynak megfelel\u0151 rendszerre van sz\u00fcks\u00e9g\u00fck, amelynek van ellen\u0151rizhet\u0151 referenci\u00e1ja.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\u261d\ufe0f<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ez egyben l\u00e9trehozza a \"referencia-paradoxont\" is: ahhoz, hogy renom\u00e9t szerezz, be kell ker\u00fcln\u00f6d egy \u00e1llami v\u00e1llalathoz, ahova akkor tudsz beker\u00fclni, ha m\u00e1r m\u00e1s \u00e1llami v\u00e1llalatn\u00e1l van renom\u00e9d.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p>Ez egyben azt is jelenti, hogy nem technol\u00f3giai, hanem ink\u00e1bb szab\u00e1lyz\u00f3i korl\u00e1tok v\u00e9dik a szegmenst, \u00e9s \u00e1ltal\u00e1ban csak n\u00e9h\u00e1ny szerepl\u0151s a korm\u00e1nyzati szoftverek piaca, sokszor egy-egy szegmenst oligopolisztikusan 2-3 c\u00e9g ural. \u00c9ppen ez\u00e9rt meglehet\u0151sen neh\u00e9z bet\u00f6rni egy \u00faj piacra, ami k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen igaz akkor, ha az egy m\u00e1sik orsz\u00e1gban van.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mit csin\u00e1l az Objective Corporation?<\/h3>\n\n\n\n<p>Az Objective h\u00e1rom nagy probl\u00e9m\u00e1t old meg a k\u00f6zszf\u00e9ra sz\u00e1m\u00e1ra:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc1 <strong>Dokumentum- \u00e9s iratkezel\u00e9s<\/strong> (a klasszikus ECM-vonal, azaz Enterprise Content Management): egy korm\u00e1nyzati szervnek jogszab\u00e1ly \u00edrja el\u0151, hogy minden keletkez\u0151 iratot audit\u00e1lhat\u00f3an, verzi\u00f3zva, a megfelel\u0151 meg\u0151rz\u00e9si szab\u00e1lyok szerint t\u00e1roljon. Ez nem opci\u00f3, hanem t\u00f6rv\u00e9nyi k\u00f6telezetts\u00e9g.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2696\ufe0f <strong>Szab\u00e1lyoz\u00e1si munkafolyamatok kezel\u00e9se:<\/strong> amikor egy \u00f6nkorm\u00e1nyzat \u00e9p\u00edt\u00e9si enged\u00e9lyt b\u00edr\u00e1l el, egy szerencsej\u00e1t\u00e9k-hat\u00f3s\u00e1g kaszin\u00f3kat fel\u00fcgyel, vagy egy rend\u0151rs\u00e9g fegyvereket regisztr\u00e1l, annak a folyamatnak v\u00e9gpontt\u00f3l v\u00e9gpontig audit\u00e1lhat\u00f3nak kell lennie.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfdb\ufe0f <strong>Polg\u00e1rok fel\u00e9 ny\u00fajtott szolg\u00e1ltat\u00e1sok digitaliz\u00e1l\u00e1sa.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Mindh\u00e1rom k\u00f6z\u00f6s nevez\u0151je a megfelel\u00e9s:<strong> az Objective term\u00e9ke nem att\u00f3l \u00e9rt\u00e9kes, hogy k\u00e9nyelmes, hanem att\u00f3l, hogy a szervezetet jogszab\u00e1lyi kock\u00e1zatt\u00f3l v\u00e9di. <\/strong>Jellemz\u0151en az ilyen \u00e9s ehhez hasonl\u00f3 \u00fcgyek iktat\u00e1sra ker\u00fclnek egy iktat\u00f3rendszerben, \u00e9s sok t\u00edz \u00e9vre visszakereshet\u0151k. Az iktat\u00e1s jogszab\u00e1lyok szerint m\u0171k\u00f6dik, meghat\u00e1rozott rendszerben, nagyon szigor\u00fa \u00e9s k\u00f6t\u00f6tt elvek szerint.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A paradoxon: ut\u00e1lt term\u00e9k, m\u00e9gis v\u00e9dett<\/h3>\n\n\n\n<p>Ez a megk\u00fcl\u00f6nb\u00f6ztet\u00e9s a c\u00e9g v\u00e1r\u00e1rk\u00e1nak a kulcsa, \u00e9s egyben a term\u00e9k leg\u00e9rdekesebb paradoxona. A korm\u00e1nyzati iratkezel\u0151 szoftvert a felhaszn\u00e1l\u00f3k jellemz\u0151en nem szeretik, s\u00farl\u00f3d\u00e1st ad a napi munk\u00e1hoz, iktatni, metaadatozni, verzi\u00f3zni, archiv\u00e1lni kell. De ez a felhaszn\u00e1l\u00f3i ellen\u00e9rz\u00e9s nem az Objective saj\u00e1tja, hanem az eg\u00e9sz kateg\u00f3ri\u00e1\u00e9: a riv\u00e1lis rendszereket ugyan\u00edgy ut\u00e1lj\u00e1k, mert maga a feladat, a k\u00f6telez\u0151 iratkezel\u00e9s n\u00e9pszer\u0171tlen.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83e\udd14<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Fontos felismer\u00e9s, hogy ezen a piacon a vev\u0151 \u00e9s a felhaszn\u00e1l\u00f3 k\u00e9t k\u00fcl\u00f6n szem\u00e9ly, ellent\u00e9tes \u00e9rdekekkel.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p>A felhaszn\u00e1l\u00f3 a k\u00f6zszolga, aki csak el akarja menteni a f\u00e1jlt, \u0151 ut\u00e1lja a rendszert. A vev\u0151, a szervezet megfelel\u00e9si oszt\u00e1lya, vagy a r\u00e9szegys\u00e9g vezet\u0151je &#8211; f\u0151oszt\u00e1lyvezet\u0151, jegyz\u0151, polg\u00e1rmester stb. &#8211; viszont \u00e9pp az audit\u00e1lhat\u00f3s\u00e1g\u00e9rt veszi meg a szoftvert. <strong>A szerz\u0151d\u00e9s-meg\u00faj\u00edt\u00e1st nem a felhaszn\u00e1l\u00f3i el\u00e9gedetts\u00e9g d\u00f6nti el, hanem a megfelel\u00e9si kock\u00e1zat m\u00e9rlegel\u00e9se, ez\u00e9rt a felhaszn\u00e1l\u00f3i ellen\u00e9rz\u00e9s \u00f6nmag\u00e1ban nem okoz lemorzsol\u00f3d\u00e1st.<\/strong> A versenyel\u0151ny nem abb\u00f3l sz\u00e1rmazik, hogy a felhaszn\u00e1l\u00f3k szeretik a rendszereket, hanem az, hogy az megfelel a tan\u00fas\u00edtv\u00e1nyoknak \u00e9s a jogszab\u00e1lyi el\u0151felt\u00e9teleknek.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"553\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-folyamatabra-1024x553.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a folyamat\" class=\"wp-image-12192 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/553;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-folyamatabra-1024x553.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-folyamatabra-414x224.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-folyamatabra-768x415.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-folyamatabra-1536x829.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-folyamatabra-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.objective.com.au\/about\/investors\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">OCL<\/a>, az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a folyamat<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> nem tudom h\u00e1nyszor hallottam 12 \u00e9v alatt az iktat\u00f3ban \u00fcl\u0151 koll\u00e9g\u00e1k nyafog\u00e1s\u00e1t, de \u0151k soha nem tudt\u00e1k kereszt\u00fclvinni az akaratukat a szervezeten, mert a fels\u0151vezet\u0151ket jogszab\u00e1lyok k\u00f6t\u00f6tt\u00e9k, \u00e9s \u0151k az \u00e1llampolg\u00e1roknak, de ami tal\u00e1n m\u00e9g fontosabb, a fellebbviteli hat\u00f3s\u00e1goknak, vagyis az \u00e1llamnak feleltek. Az \u00e1llam \u00e9s a politikum nevezi ki vagy \u00e9ppen v\u00e1ltja le a vezet\u0151ket, ha \u0151k nem t\u00f6ltik be a feladatukat. Ez\u00e9rt minden \u00e9vben az informatikai k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9sben ugyanazokat a t\u00e9teleket k\u00e9rd\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl betervezt\u00e9k, majd az \u00e9v folyam\u00e1n kifizett\u00e9k. A szolg\u00e1ltat\u00e1s \u00e1ra gyakorlatilag irrelev\u00e1ns addig, am\u00edg bet\u00f6lti a feladat\u00e1t, ami egy hatalmas el\u0151ny a ny\u00edlt piaci szoftverekkel szemben.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Kik az Objective Corporation \u00fcgyfelei, \u00e9s mi\u00e9rt maradnak?<\/h3>\n\n\n\n<p>Amikor a vev\u0151 a brit Szerencsej\u00e1t\u00e9k Bizotts\u00e1g, az \u00faj-z\u00e9landi rend\u0151rs\u00e9g vagy egy ausztr\u00e1l miniszt\u00e9rium (ezek mind Objective Corporation \u00fcgyfelek), akkor ebb\u0151l a vev\u0151k\u00f6rb\u0151l k\u00e9t dolog k\u00f6vetkezik.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Egyr\u00e9szt ezek az \u00fcgyfelek szinte soha nem t\u00e1voznak,<\/strong> a v\u00e1lt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g nem els\u0151sorban p\u00e9nzben, hanem kock\u00e1zatban m\u00e9rhet\u0151:<strong> ki v\u00e1llalja a felel\u0151ss\u00e9get, ha egy migr\u00e1ci\u00f3 k\u00f6zben egy nemzeti fegyver-nyilv\u00e1ntart\u00e1s el\u00e9rhetetlenn\u00e9 v\u00e1lik? <\/strong>Az \u00faj-z\u00e9landi rend\u0151rs\u00e9g egy\u00e9bk\u00e9nt \u00e9pp a 2019-es christchurchi mecsett\u00e1mad\u00e1s ut\u00e1ni \u00faj fegyvert\u00f6rv\u00e9ny nyom\u00e1n v\u00e1lasztotta az Objective-et az orsz\u00e1g \u00f6sszes l\u0151fegyver\u00e9nek regisztr\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, ez a fajta kritikus, be\u00e1gyazott referencia \u00f6nmag\u00e1ban besz\u00e9des. <strong>M\u00e1sr\u00e9szt a korm\u00e1nyzati beszerz\u00e9si ciklus brut\u00e1lisan lass\u00fa, <\/strong>ami a bejut\u00e1st nehez\u00edti, de a bent l\u00e9v\u0151 c\u00e9geket \u00e9ppen ez\u00e9rt v\u00e9di.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Az ausztr\u00e1l saj\u00e1toss\u00e1g: a szuverenit\u00e1s-el\u0151ny<\/h3>\n\n\n\n<p>Az eg\u00e9sz \u00fczletet keretez\u0151 ausztr\u00e1l saj\u00e1toss\u00e1g a szuver\u00e9n technol\u00f3giai k\u00e9pess\u00e9g k\u00e9rd\u00e9se. Mivel az orsz\u00e1g meglehet\u0151sen elszigetelt a t\u00f6bbi kontinenst\u0151l \u00e9s az Indiai-\u00f3ce\u00e1n, illetve a Timor-tenger \u00e1ltal uralt t\u00e9rs\u00e9gben folyamatos harc folyik a befoly\u00e1s\u00e9rt, els\u0151sorban K\u00edn\u00e1val szemben, ez\u00e9rt Ausztr\u00e1lia pr\u00f3b\u00e1lja fenntartani a saj\u00e1t szuverenit\u00e1s\u00e1t minden t\u00e9ren. Szint\u00e9n az orsz\u00e1gra, \u00e9s a kontinensre, jellemz\u0151, hogy a nyugati sz\u00f6vets\u00e9gesek tagja vagy ezekhez az \u00e1llamokhoz h\u00faz. Ilyen a Five Eyes (FVEY) h\u00edrszerz\u00e9si sz\u00f6vets\u00e9g, amely 5 angolsz\u00e1sz, k\u00f6z\u00f6s jogi \u00e9s nyelvi hagyom\u00e1ny\u00fa orsz\u00e1got t\u00f6m\u00f6r\u00edt. A tagok:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\uddf3\ud83c\uddff <strong>\u00daj-Z\u00e9land<\/strong>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\uddfa\ud83c\uddf8 <strong>Egyes\u00fclt \u00c1llamok<\/strong>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\uddec\ud83c\udde7 <strong>Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g<\/strong>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udde8\ud83c\udde6 <strong>Kanada<\/strong>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udde6\ud83c\uddfa <strong>Ausztr\u00e1lia<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>Ausztr\u00e1li\u00e1ban politikai \u00e9s nemzetbiztons\u00e1gi pr\u00e9miuma van annak, hogy egy korm\u00e1nyzati adatokat kezel\u0151 rendszer hazai fejleszt\u00e9s\u0171 \u00e9s \u00fczemeltet\u00e9s\u0171 legyen,<\/strong> ne egy amerikai \u00f3ri\u00e1s felh\u0151j\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"575\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Five-Eyes-1024x575.png.webp\" alt=\"az 5 szem t\u00f6m\u00f6r\u00fcl\u00e9s\" class=\"wp-image-12193 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/575;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Five-Eyes-1024x575.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Five-Eyes-414x233.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Five-Eyes-768x431.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Five-Eyes.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/pulse\/month-years-five-eyes-warning-cyber-risk-frontier-bxege\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">LinkedIn<\/a>, az 5 szem t\u00f6m\u00f6r\u00fcl\u00e9s<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ufe0f<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ez az Objective egyik legnehezebben m\u00e1solhat\u00f3 el\u0151nye a hazai piacon: egy helyi, biztons\u00e1gilag tan\u00fas\u00edtott, szuver\u00e9n szerepl\u0151 olyan bizalmi poz\u00edci\u00f3t \u00e9lvez, amit k\u00fclf\u00f6ldi versenyt\u00e1rs nehezen replik\u00e1l.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p><strong>A dinamika \u00e1rnyoldala viszont, hogy a hazai piac kicsi.<\/strong> Ausztr\u00e1lia 27 milli\u00f3s orsz\u00e1g, a megszerezhet\u0151 korm\u00e1nyzati \u00fcgyfelek sz\u00e1ma v\u00e9ges, \u00e9s a legnagyobbak j\u00f3 r\u00e9sz\u00e9t az Objective m\u00e1r a saj\u00e1tj\u00e1nak tudhatja. A hazai n\u00f6veked\u00e9s innen ink\u00e1bb a megl\u00e9v\u0151 \u00fcgyfelek m\u00e9ly\u00edt\u00e9s\u00e9b\u0151l, t\u00f6bb modul, <strong>az on-premise ECM-r\u0151l a felh\u0151s Nexusra val\u00f3 \u00e1t\u00e1ll\u00e1s, <\/strong>m\u00e9rs\u00e9kelt \u00e1remel\u00e9sb\u0151l j\u00f6n, mint \u00faj \u00fcgyfelek t\u00f6meges szerz\u00e9s\u00e9b\u0151l. <strong>Ezt h\u00edvj\u00e1k tipikusan upsellnek, ahol az alapterm\u00e9khez f\u0171zhet\u0151, kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 modulokb\u00f3l sz\u00e1rmazik a t\u00f6bbletbev\u00e9tel.<\/strong><br><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"566\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-008-1024x566.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, az c\u00e9g szoftveres megold\u00e1sai\" class=\"wp-image-12194 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/566;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-008-1024x566.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-008-414x229.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-008-768x425.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-008-1536x849.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-008-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.objective.com.au\/about\/investors\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">OCL<\/a>, az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a c\u00e9g szoftveres megold\u00e1sai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>\u00c9rdemes megeml\u00edteni, hogy az Objective nem az egyetlen ausztr\u00e1l szerepl\u0151 ezen a p\u00e1ly\u00e1n. <strong>A j\u00f3val nagyobb, szint\u00e9n ausztr\u00e1l \u00e9s szint\u00e9n alap\u00edt\u00f3i gy\u00f6ker\u0171 Technology One (ASX:TNE) ugyanebben a korm\u00e1nyzati-\u00f6nkorm\u00e1nyzati \u00f6kosziszt\u00e9m\u00e1ban j\u00e1tszik,<\/strong> els\u0151sorban a v\u00e1llalatir\u00e1ny\u00edt\u00e1si (ERP) r\u00e9tegben. A k\u00e9t c\u00e9g ink\u00e1bb szomsz\u00e9dos, mint front\u00e1lis riv\u00e1lis, a Technology One a tranzakci\u00f3s gerincet adja (p\u00e9nz\u00fcgy, HR, b\u00e9rsz\u00e1mfejt\u00e9s), az Objective a compliance- \u00e9s tartalomr\u00e9teget, egyetlen vitatott hat\u00e1rszakasszal: <strong>a helyi \u00f6nkorm\u00e1nyzati tervez\u00e9s \u00e9s enged\u00e9lyez\u00e9s szegmens\u00e9vel, ahol a k\u00e9t c\u00e9g szoftverei egym\u00e1s ellenfelei.<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83e\udd14<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A Technology One (ASX:TNE) egy\u00fattal a legjobb bizony\u00edt\u00e9k arra, hogy az Objective Corporation \u00fczleti modellje nagyban is m\u0171k\u00f6dik kiv\u00e1l\u00f3 min\u0151s\u00e9g mellett, \u00e9s fontos viszony\u00edt\u00e1si pont lesz az \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si fejezetben.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">K\u00e9pes-e m\u00e1s piacokon eladni az Objective Corporation?<\/h3>\n\n\n\n<p>A hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa n\u00f6veked\u00e9si t\u00e9zis a hat\u00e1rokon t\u00fal d\u0151l el, hiszen az Objective Corporation l\u00e9nyeg\u00e9ben m\u00e1r leuralta Ausztr\u00e1li\u00e1t. A bev\u00e9tel ma er\u0151sen hazai s\u00faly\u00fa, amit az eml\u00edtett upsell hat\u00e1s hajt. A legut\u00f3bbi teljes \u00e9vben a f\u00f6ldrajzi megoszl\u00e1s \u00edgy n\u00e9zett ki:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udde6\ud83c\uddfa <strong>Ausztr\u00e1lia:<\/strong> a bev\u00e9tel mintegy 78%-a, \u00e9rett, domin\u00e1ns, de lassul\u00f3,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\uddec\ud83c\udde7 <strong>Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g:<\/strong> ~11%, a leggyorsabban n\u00f6v\u0151 r\u00e9gi\u00f3, hat \u00e9v alatt megk\u00e9tszerez\u0151d\u00f6tt,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\uddf3\ud83c\uddff <strong>\u00daj-Z\u00e9land:<\/strong> ~10%, az elm\u00falt k\u00e9t \u00e9vben megtorpant, s\u0151t cs\u00f6kkent,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0d <strong>A vil\u00e1g t\u00f6bbi r\u00e9sze:<\/strong> ~1%, de ezek k\u00f6z\u00f6tt relat\u00edve kev\u00e9s angolsz\u00e1sz orsz\u00e1g van, m\u00edg a nem angolsz\u00e1sz orsz\u00e1gokba a bel\u00e9p\u00e9s extr\u00e9m neh\u00e9z.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Az \u00faj-z\u00e9landi megtorpan\u00e1s figyelmeztet\u00e9s arra, hogy ezekben a r\u00e9gi\u00f3kban a nagy egyedi projektekt\u0151l f\u00fcggnek a bev\u00e9telek, nem folyamatosan n\u00f6vekv\u0151, m\u00e1r megh\u00f3d\u00edtott piacok. Az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g ezzel szemben a val\u00f3di n\u00f6veked\u00e9si opci\u00f3: <strong>nagys\u00e1grendekkel nagyobb k\u00f6zszf\u00e9ra, hasonl\u00f3 jogi hagyom\u00e1ny \u00e9s megfelel\u00e9si kult\u00fara. A bel\u00e9p\u00e9s k\u00e9t hull\u00e1mban zajlik:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udf0a <strong>Els\u0151 hull\u00e1m (m\u00e1r be\u00e1gyazott):<\/strong> a tervrajz-elb\u00edr\u00e1l\u00e1st seg\u00edt\u0151 Trapeze term\u00e9k \u00e9vek \u00f3ta jelen van, t\u00f6bb mint 300 brit helyi hat\u00f3s\u00e1g haszn\u00e1lja.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude80 <strong>M\u00e1sodik hull\u00e1m (most indul):<\/strong> a nagy \u00e9rt\u00e9k\u0171 szab\u00e1lyoz\u00f3i platform-gy\u0151zelmek. A brit Szerencsej\u00e1t\u00e9k Bizotts\u00e1g 2024 v\u00e9gi, hat\u00e9ves szerz\u0151d\u00e9se volt a RegWorks els\u0151 komoly UK-gy\u0151zelme, amelynek val\u00f3di \u00e9rt\u00e9ke nem a szerz\u0151d\u00e9s m\u00e9rete, hanem az ajt\u00f3, amit a t\u00f6bbi brit szab\u00e1lyoz\u00f3 fel\u00e9 kinyit. Ez az, amit korm\u00e1nyzati paradoxonk\u00e9nt eml\u00edtettem: referencia n\u00e9lk\u00fcl elk\u00e9peszt\u0151en neh\u00e9z bejutni a korm\u00e1nyzati szoftverek k\u00f6z\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A bel\u00e9p\u00e9si korl\u00e1tok: a k\u00e9t\u00e9l\u0171 kard<\/h3>\n\n\n\n<p>A bel\u00e9p\u00e9si korl\u00e1tok mindk\u00e9t ir\u00e1nyban nagyon magasak, \u00e9s ez a piac szerkezet\u00e9nek l\u00e9nyege. Egy \u00faj szerepl\u0151nek egyszerre kell \u00e1tugrania n\u00e9gy akad\u00e1lyt:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udd12 <strong>A tan\u00fas\u00edtv\u00e1nyok fala:<\/strong> korm\u00e1nyzati adatokat kezelni akkredit\u00e1ci\u00f3 n\u00e9lk\u00fcl nem lehet, \u00e9s annak megszerz\u00e9se \u00e9vekbe telik.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd5a <strong>A referencia-paradoxon:<\/strong> egy miniszt\u00e9rium nem vesz olyan rendszert, aminek nincs m\u00e1sik miniszt\u00e9riumi referenci\u00e1ja, de referenci\u00e1d csak akkor lesz, ha valaki el\u0151sz\u00f6r vesz.<\/li>\n\n\n\n<li>\u23f3 <strong>A t\u00f6bb\u00e9ves beszerz\u00e9si ciklus:<\/strong> ami alatt egy \u00faj szerepl\u0151nek \u00e9getnie kell a p\u00e9nzt, ezen egy kisebb startup sim\u00e1n elv\u00e9rzik, ez\u00e9rt sincsenek ilyen v\u00e1llalatok ebben a szegmensben.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0 <strong>A jogszab\u00e1lyi domain-tud\u00e1s m\u00e9lys\u00e9ge:<\/strong> ezt legink\u00e1bb \u00fagy lehet megszerezni, ha sok\u00e1ig dolgozik valaki ilyen helyen, de akkor meg nincs ideje c\u00e9get \u00e9p\u00edteni.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Ez oligopol piacot eredm\u00e9nyez, ahol n\u00e9h\u00e1ny be\u00e1gyazott szerepl\u0151 osztozik a bev\u00e9teleken, \u00e9s \u00faj bel\u00e9p\u0151 gyakorlatilag nincs. A dolog azonban szimmetrikus: ugyanaz a korl\u00e1t, ami az Objective-et otthon megv\u00e9di, ellene dolgozik a saj\u00e1t piacain k\u00edv\u00fcl: <strong>az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban \u00e9s az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban maga az Objective Corporation az \u00faj bel\u00e9p\u0151.<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u2757<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Ez egy nagyon nem elbagateliz\u00e1lhat\u00f3 probl\u00e9ma, hi\u00e1ba besz\u00e9l\u00fcnk szoftverpiacr\u00f3l, organikusan a sz\u00f3 hagyom\u00e1nyos \u00e9rtelm\u00e9ben nem lehet n\u00f6vekedni.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p>Ez\u00e9rt re\u00e1lis az UK piac megh\u00f3d\u00edt\u00e1sa, \u00e9s ez\u00e9rt marad amb\u00edci\u00f3 az USA, ahol jelenleg m\u00e9g nincsenek jelen. Ott az Objective Corporation a k\u00fclf\u00f6ldi v\u00e1llalat, akit ugyanaz a szuverenit\u00e1s-reflex z\u00e1r ki, ami miatt Ausztr\u00e1li\u00e1ban el\u0151nyt \u00e9lvez, r\u00e1ad\u00e1sul a vil\u00e1g egyik legprotekcionist\u00e1bb korm\u00e1nyzati beszerz\u00e9si rendszer\u00e9vel szemben. <strong>A szuverenit\u00e1s-el\u0151ny nem export\u00e1lhat\u00f3 eszk\u00f6z, hanem helyhez k\u00f6t\u00f6tt privil\u00e9gium, ami minden hat\u00e1r\u00e1tl\u00e9p\u00e9sn\u00e9l visszasz\u00e1ll a helyi szerepl\u0151kre.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mekkora a piac? (TAM, SAM, SOM)<\/h3>\n\n\n\n<p>A piac m\u00e9retez\u00e9s\u00e9hez a r\u00e9tegeket \u00f3vatosan, becsl\u00e9sk\u00e9nt \u00e9rdemes kezelni, mert konkr\u00e9t inform\u00e1ci\u00f3t nem tal\u00e1ltam r\u00e1:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udf10 <strong>TAM (teljes el\u00e9rhet\u0151 piac):<\/strong> t\u00e1g \u00e9rtelemben a glob\u00e1lis korm\u00e1nyzati tartalom- \u00e9s szab\u00e1lyoz\u00e1si szoftverpiac, t\u00edzmilli\u00e1rd USD-s nagys\u00e1grend, \u00e9vi 10-12%-os n\u00f6veked\u00e9ssel. Ez a sz\u00e1m azonban az Objective Corporation sz\u00e1m\u00e1ra gyakorlatilag el\u00e9rhetetlen, mert d\u00f6nt\u0151 r\u00e9sze (USA, kontinent\u00e1lis Eur\u00f3pa, \u00c1zsia) kultur\u00e1lisan \u00e9s versenyhelyzetileg is nagyon elt\u00e9r\u0151.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfaf <strong>SAM (megc\u00e9lozhat\u00f3 piac):<\/strong> az angolsz\u00e1sz, common-law, Five Eyes-k\u00f6zeli korm\u00e1nyzati piacok, ahol a szuverenit\u00e1s- \u00e9s be\u00e1gyazotts\u00e1g-el\u0151ny val\u00f3ban \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl, n\u00e9h\u00e1ny milli\u00e1rd USD lehet a m\u00e9rete.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udccd <strong>SOM (megszerzett piac):<\/strong> Ausztr\u00e1li\u00e1ban nagyj\u00e1b\u00f3l 96 milli\u00f3 AUD bev\u00e9telt termel az Objective Corporation 2026 H1-ig. A saj\u00e1t el\u00e9rhet\u0151 piac\u00e1nak is csak t\u00f6red\u00e9k\u00e9t birtokolja, ami egyszerre biztat\u00f3 (van hova n\u0151ni) \u00e9s \u00f3vatoss\u00e1gra int\u0151 (ha a penetr\u00e1ci\u00f3 eddig ilyen lass\u00fa volt, mi gyors\u00edtan\u00e1 fel?).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>A c\u00e9g a hazai piac\u00e1n domin\u00e1ns, a megc\u00e9lozhat\u00f3 piac brit fel\u00e9n viszont m\u00e9g a korai, bizony\u00edtand\u00f3 f\u00e1zisban j\u00e1r, \u00e9s a teljes hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa n\u00f6veked\u00e9si t\u00e9zis a brit v\u00e9grehajt\u00e1son, valamint a mostani legnagyobb probl\u00e9m\u00e1s \u00fcgyf\u00e9lkapcsolat sors\u00e1n \u00e1ll vagy bukik.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> nem t\u00e9vedek nagyot, ha azt mondom, hogy az ausztr\u00e1l piac harmada lehet az \u00faj-z\u00e9landi \u00e9s a h\u00e1romszorosa az angliai. Ez nagyon hossz\u00fa kifut\u00e1st biztos\u00edt a c\u00e9gnek, de els\u0151sorban az\u00e9rt, mert az \u00f6sszbev\u00e9tel\u00fck csak 128 milli\u00f3 USD. Vagyis, ebben az \u00e9rtelemben ink\u00e1bb a kis piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 \u00e9s az alacsony bev\u00e9tel j\u00e1tszik szerepet, nem a gigantikus piacm\u00e9ret, mint mondjuk a leend\u0151 \u0171rtechnol\u00f3gia vagy egy biztos\u00edt\u00e1si piac eset\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) specialit\u00e1sai:&nbsp;<strong>mit\u0151l j\u00f3 ez a c\u00e9g?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><em><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy az elemzett v\u00e1llalatnak milyen specialit\u00e1sai vannak, mi a helyzete a piacon, illetve m\u00e1shogyan csin\u00e1l-e valamit, mint a konkurensek. Ha igen, mit \u00e9s hogyan, ez milyen kihat\u00e1ssal van a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckre.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p id=\"block-df133714-86d0-4469-80ad-465790f1f078\">Ebben a fejezetben egy kicsit f\u00e9lreteszem a sz\u00e1mokat, \u00e9s megn\u00e9zem, honnan j\u00f6tt l\u00e9tre az Objective Corporation. Egy alap\u00edt\u00f3-vezette v\u00e1llalatn\u00e1l a t\u00f6rt\u00e9net nem puszta \u00e9rdekess\u00e9g: a m\u00falt d\u00f6nt\u00e9sei magyar\u00e1zz\u00e1k meg a mai tulajdonosi szerkezetet, a fegyelmezett t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3t \u00e9s azt a kult\u00far\u00e1t, ami miatt a c\u00e9g ma is m\u00e1sk\u00e9pp viselkedik, mint egy tipikus t\u0151zsdei technol\u00f3giai v\u00e1llalat. <\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">A gar\u00e1zsc\u00e9gt\u0151l a t\u0151zsd\u00e9ig (1987-2000)<\/h4>\n\n\n\n<p>Az Objective Corporation t\u00f6rt\u00e9nete 1987-ben kezd\u0151d\u00f6tt, eg\u00e9szen h\u00e9tk\u00f6znapi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek k\u00f6z\u00f6tt: <strong>Tony Walls a csal\u00e1d Port Kembla-i otthon\u00e1b\u00f3l ind\u00edtotta el a v\u00e1llalkoz\u00e1st, egy iparv\u00e1rosb\u00f3l, j\u00f3 messze a Szil\u00edcium-v\u00f6lgy csillog\u00e1s\u00e1t\u00f3l.<\/strong> A kiindul\u00e1si term\u00e9k a dokumentumkezel\u0151 rendszer volt, abban a korszakban, amikor a korm\u00e1nyzati szervek m\u00e9g pap\u00edralapon fulladoztak az iratokban, \u00e9s a digit\u00e1lis iktat\u00e1s val\u00f3di, k\u00e9zzelfoghat\u00f3 probl\u00e9m\u00e1t oldott meg.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"705\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Obejctive-Corporation-ASX-OCL-1024x705.png.webp\" alt=\"a piros ny\u00edl Port Kembla, az Objective Corporation alap\u00edt\u00e1s\u00e1nak a helye\" class=\"wp-image-11981 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/705;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Obejctive-Corporation-ASX-OCL-1024x705.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Obejctive-Corporation-ASX-OCL-414x285.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Obejctive-Corporation-ASX-OCL-768x529.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Obejctive-Corporation-ASX-OCL.png.webp 1099w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Google Maps, a piros ny\u00edl Port Kembla, az Objective Corporation alap\u00edt\u00e1s\u00e1nak a helye<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Walls h\u00e1ttere magyar\u00e1zza a c\u00e9g karakter\u00e9t: <strong>matematikus-informatikus k\u00e9pzetts\u00e9g, k\u00e9s\u0151bb alkalmazott p\u00e9nz\u00fcgyi diploma.<\/strong> Vagyis nem egy marketinges vagy egy sorozatv\u00e1llalkoz\u00f3, hanem egy m\u00e9rn\u00f6k-k\u00f6zgazd\u00e1sz alkat, aki egyszerre \u00e9rtette a term\u00e9ket \u00e9s a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3t, ez a kett\u0151ss\u00e9g v\u00e9gigk\u00eds\u00e9ri a c\u00e9g eg\u00e9sz t\u00f6rt\u00e9net\u00e9t. <strong>A kilencvenes \u00e9vekben az Objective fokozatosan a hazai piac vezet\u0151j\u00e9v\u00e9 v\u00e1lt a korm\u00e1nyzati iratkezel\u00e9sben, ki\u00e9p\u00edtve azt a be\u00e1gyazotts\u00e1got, ami a mai gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok alapja.<\/strong> De, azzal az Objective Corporation (ASX:OCL) nem v\u00e1dolhat\u00f3, hogy egy elk\u00e9peszt\u0151en innovat\u00edv v\u00e1llalat lenne, nagyon friss k\u00f3db\u00e1zissal rendelkezik, mint az Adyen vagy a Kinsale Capital.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed aligncenter is-type-wp-embed is-provider-be-gyaz-s wp-block-embed-be-gyaz-s\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"I9vkR7LOdC\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/\">Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s<\/a><\/blockquote><iframe class=\"wp-embedded-content lazyload\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"&#8220;Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s&#8221; &#8212; \" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/embed\/#?secret=X5kaWrHjew#?secret=I9vkR7LOdC\" data-secret=\"I9vkR7LOdC\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">A t\u0151zsd\u00e9re l\u00e9p\u00e9s \u00e9s a d\u00f6nt\u00e9s, ami mindent meghat\u00e1rozott (2000)<\/h4>\n\n\n\n<p>A c\u00e9g 2000 j\u00falius\u00e1ban l\u00e9pett a Sydney-i t\u0151zsd\u00e9re (ASX:OCL), mind\u00f6ssze 50 centes \u00e1ron, nagyj\u00e1b\u00f3l 6 milli\u00f3 USD-s kibocs\u00e1t\u00e1ssal. \u00c9s itt j\u00f6tt a d\u00f6nt\u00e9s, ami az eg\u00e9sz k\u00e9s\u0151bbi t\u00f6rt\u00e9netet meghat\u00e1rozta: <strong>az\u00f3ta a c\u00e9g soha, egyetlen cent friss t\u0151k\u00e9t sem vont be (viszont minim\u00e1lis SBC alap\u00fa h\u00edg\u00edt\u00e1s van, ahogyan k\u00e9s\u0151bb majd l\u00e1tni fogj\u00e1tok). <\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-total-shares-outstanding-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1ma (hig\u00edt\u00e1ssal egy\u00fctt)\" class=\"wp-image-12004 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-total-shares-outstanding-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-total-shares-outstanding-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-total-shares-outstanding-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-total-shares-outstanding-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-total-shares-outstanding-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>,&nbsp;az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1ma (h\u00edg\u00edt\u00e1ssal egy\u00fctt)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Ez a l\u00e1tsz\u00f3lag technikai r\u00e9szlet val\u00f3j\u00e1ban az eg\u00e9sz befektet\u00e9si t\u00e9zis kulcsa. Egy szoftverc\u00e9g, amely negyed \u00e9vsz\u00e1zadon \u00e1t \u00fagy n\u0151, hogy k\u00f6zben nem bocs\u00e1t ki \u00faj r\u00e9szv\u00e9nyt \u00e9s nem vesz fel \u00e9rdemi ad\u00f3ss\u00e1got, azt \u00fczeni:<strong> a n\u00f6veked\u00e9st v\u00e9gig a saj\u00e1t, bels\u0151 p\u00e9nz\u00e1rama finansz\u00edrozta (plusz n\u00e9h\u00e1ny apr\u00f3bb felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s).<\/strong> Nincs h\u00edgul\u00e1s, nincs a r\u00e9szv\u00e9nyesek zseb\u00e9b\u0151l fizetett terjeszked\u00e9s. Ez a fajta \u00f6nfinansz\u00edroz\u00f3 fegyelem rendk\u00edv\u00fcl ritka, \u00e9s k\u00f6zvetlen\u00fcl k\u00f6vetkezik az alap\u00edt\u00f3-tulajdonos szeml\u00e9let\u00e9b\u0151l, aki a saj\u00e1t vagyon\u00e1t is v\u00e9di, amikor nem h\u00edg\u00edt. M\u00e1shogy megfogalmazva: <strong>az Objective Corporation \u00f6nmag\u00e1ba fektetett, egy igazi perpetual compounder volt eddig.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a fentiek nem lehetnek meglep\u0151ek, hiszen ez az egyik beker\u00fcl\u00e9si krit\u00e9rium az univerzumomban, hogy a tulajdonosokat ne hig\u00edtsa sz\u00e9t a v\u00e1llalat, k\u00fcl\u00f6nben \u00e1t sem menne az el\u0151sz\u0171r\u00e9sen. Az alap\u00edt\u00f3 vez\u00e9rlet v\u00e1llalatok r\u00e1ad\u00e1sul sokkal motiv\u00e1ltabbak a vagyonuk re\u00e1l\u00e9rt\u00e9k\u00e9nek meg\u0151rz\u00e9s\u00e9re, \u00e9s az \u00e1rfolyam min\u00e9l gyorsabb n\u00f6vel\u00e9s\u00e9re.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Az Objective Corporation szoftveres \u00e1t\u00e1ll\u00e1sa<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>A c\u00e9g t\u00f6rt\u00e9net\u00e9nek legnehezebb \u00fczleti man\u0151vere a szoftveripar egyik h\u00edrhedten kock\u00e1zatos \u00e1talakul\u00e1sa volt: a v\u00e1lt\u00e1s az \u00f6r\u00f6k\u00f6s licenc (egyszeri nagy bev\u00e9tel) modellj\u00e9r\u0151l az el\u0151fizet\u00e9ses (SaaS) modellre. Ezt a fordulatot c\u00e9gek sora rontotta el, mert az \u00e1t\u00e1ll\u00e1s \u00e1tmenetileg beszak\u00edtja a bev\u00e9telt, a nagy, egyszeri licencd\u00edjak elt\u0171nnek, miel\u0151tt a kisebb, ism\u00e9tl\u0151d\u0151 el\u0151fizet\u00e9sek fel\u00e9p\u00fcln\u00e9nek. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"564\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-004-1024x564.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a SaaS univerzum\" class=\"wp-image-12197 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/564;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-004-1024x564.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-004-414x228.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-004-768x423.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-004-1536x846.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-004-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.objective.com.au\/about\/investors\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">OCL<\/a>, az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a SaaS univerzum<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Az Objective-nek ezt \u00fagy siker\u00fclt v\u00e9grehajtania, hogy k\u00f6zben a j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g \u00e9rdemi t\u00f6r\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl maradt talpon, ami egy kisebb, alap\u00edt\u00f3-vezette c\u00e9gt\u0151l figyelemre m\u00e9lt\u00f3 teljes\u00edtm\u00e9ny, \u00e9s a menedzsment operat\u00edv k\u00e9pess\u00e9g\u00e9nek egyik legjobb bizony\u00edt\u00e9ka.<\/p>\n\n\n\n<p>Id\u00e9zn\u00e9k egy Stocks Down Under cikkb\u0151l, ami j\u00f3l bemutatja, mennyire lassan halad a korm\u00e1nyzati szegmensben az SaaS \u00e1t\u00e1ll\u00e1s:<em> &#8222;But we note two observations by Goldman Sachs that put to bed these theories.&nbsp;&nbsp;<strong>First, that the transition of organisations from on-premises software to cloud SaaS is only 20% completed.<\/strong> And second, SaaS could be a US$800bn Total Addressable Market globally within an overall cloud software TAM of US$1tn. Today, global revenues are US$235bn (about 25% of global GDP) but enterprise IT revenues are much larger (at US$1.4tn). Goldman thinks that the Cloud could easily grab the latter and even more from non-digital spending.&#8221;<\/em> &#8211;<strong> <a href=\"https:\/\/stocksdownunder.com\/objective-corporation-superb-stock\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Stocks Down Under,<\/a> 2026 febru\u00e1r<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Teh\u00e1t, a hagyom\u00e1nyos on-premise megold\u00e1sokb\u00f3l, amit szoktam dobozosnak is h\u00edvni, nagyon lassan forognak \u00e1t a felhaszn\u00e1l\u00f3k az SaaS, teh\u00e1t a licenc alap\u00fa szoftverek szegmens\u00e9be, ami azt is jelenti, hogy az Objective Corporation bev\u00e9tele m\u00e9g el\u00e9g nagy felfut\u00e1s el\u0151tt \u00e1ll. Alapvet\u0151en k\u00e9tf\u00e9le szerz\u0151d\u00e9ssel dolgoznak:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc8Uplift: <\/strong>ez a migr\u00e1ci\u00f3s szerz\u0151d\u00e9s, amikor a szervezet egy r\u00e9gebbi rendszerr\u0151l egy \u00fajabbra v\u00e1lt, pl. az ECM 11-r\u0151l a Nexusra.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udee1\ufe0fUSP (Upgrade and Support Program):<\/strong> ez az a karbantart\u00e1si szerz\u0151d\u00e9s, amit a r\u00e9gi, telep\u00edtett rendszeren (p\u00e9ld\u00e1ul az ECM 11-en) \u00fcl\u0151 \u00fcgyfelek fizetnek a m\u00e9rn\u00f6ki t\u00e1mogat\u00e1s\u00e9rt, a biztons\u00e1gi jav\u00edt\u00e1sok\u00e9rt \u00e9s a verzi\u00f3friss\u00edt\u00e9sek\u00e9rt. Nem migr\u00e1ci\u00f3s szerz\u0151d\u00e9s, hanem a legacy rendszer \u00e9letben tart\u00e1sa, a bev\u00e9tele \u00e9ves szinten alig 2%-kal n\u0151 a c\u00e9g saj\u00e1t adatai szerint.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\u261d\ufe0fAz Uplift szerz\u0151d\u00e9sek, az OCL sz\u00e1nd\u00e9ka szerint, l\u00e9nyeg\u00e9ben az \u00f6sszes \u00fcgyfelet hosszabb t\u00e1von a modernebb SaaS rendszerek fel\u00e9 terelik, ami az Objectivenek extra bev\u00e9telt jelent.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Az Objective Corporation nemzetk\u00f6zi terjeszked\u00e9se \u00e9s a mai m\u00e9ret<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>A hazai dominancia ki\u00e9p\u00edt\u00e9se ut\u00e1n az Objective a rokon jogrend\u0171, angolsz\u00e1sz piacok fel\u00e9 nyitott: els\u0151k\u00e9nt \u00daj-Z\u00e9land \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g, majd \u00f3vatos amerikai tapogat\u00f3z\u00e1s k\u00f6vetkezett, mindig a common-law, Five Eyes-k\u00f6zeli orsz\u00e1gok ir\u00e1ny\u00e1ba, ahol a term\u00e9ke \u00e9s a szuverenit\u00e1s logik\u00e1ja a legjobban m\u0171k\u00f6dik. Mik ezek a piacok? \u00c1ltal\u00e1ban 5+1-et szoktak eml\u00edteni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\uddee\ud83c\uddea \u00cdrorsz\u00e1g:<\/strong> 5,2 milli\u00f3 f\u0151,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\uddf3\ud83c\uddff \u00daj-Z\u00e9land:<\/strong> 5,3 milli\u00f3 f\u0151,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udde6\ud83c\uddfa Ausztr\u00e1lia:<\/strong> 27,6 milli\u00f3 f\u0151,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udde8\ud83c\udde6 Kanada:<\/strong> 37 milli\u00f3 f\u0151,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\uddec\ud83c\udde7 Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g:<\/strong> 67 milli\u00f3 f\u0151,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\uddfa\ud83c\uddf8 Amerikai Egyes\u00fclt \u00c1llamok:<\/strong> 330 milli\u00f3 f\u0151.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0f<strong>\u00d6sszesen: <\/strong>472 milli\u00f3 f\u0151.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>A c\u00e9g a 2010-es \u00e9vek v\u00e9g\u00e9n a Sydney-i SkyLab k\u00f6zpontba k\u00f6lt\u00f6z\u00f6tt, ami a tart\u00f3s n\u00f6veked\u00e9st jelezte, \u00e9s amelyet az akkori NSW innov\u00e1ci\u00f3s miniszter szimbolikusan a \u201ehazai technol\u00f3giai k\u00e9pess\u00e9g&#8221; z\u00e1szl\u00f3shaj\u00f3jak\u00e9nt \u00fcnnepelt, jelezve, milyen politikai s\u00falya van egy szuver\u00e9n ausztr\u00e1l szoftverc\u00e9gnek.<\/p>\n\n\n\n<p>Ma az Objective Corporation mintegy 450 f\u0151t foglalkoztat, a bev\u00e9tele ~129 milli\u00f3 AUD, \u00e9s a 2025-\u00f6s \u00e9v egyben a t\u0151zsd\u00e9re l\u00e9p\u00e9s 25. \u00e9vfordul\u00f3ja volt, negyed \u00e9vsz\u00e1zad folyamatos, \u00f6nfinansz\u00edroz\u00f3 n\u00f6veked\u00e9s, v\u00e9gig ugyanazzal az alap\u00edt\u00f3val a korm\u00e1nyr\u00fadn\u00e1l. Viszont m\u00e9g mindig kell\u0151en kicsi ahhoz, hogy az ausztr\u00e1l piacon is el\u00e9g hossz\u00fa ideig tudjon n\u00f6vekedni, \u00e9s akkor m\u00e9g nem is sz\u00e1moltam a t\u00f6bbi angolsz\u00e1sz piaccal.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed aligncenter is-type-wp-embed is-provider-be-gyaz-s wp-block-embed-be-gyaz-s\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"NgObNWdfzE\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/\">KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se<\/a><\/blockquote><iframe class=\"wp-embedded-content lazyload\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"&#8220;KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se&#8221; &#8212; \" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/embed\/#?secret=tmWOgC55Ne#?secret=NgObNWdfzE\" data-secret=\"NgObNWdfzE\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az angolsz\u00e1sz piacokba val\u00f3 bel\u00e9p\u00e9s m\u00e1s c\u00e9gekn\u00e9l is visszak\u00f6sz\u00f6n, ezt csin\u00e1lta a Technology One (ASX:TNE) \u00e9s a Kelly Partners Group (ASX:KPG) is, amit az iO Charts blogon elemeztem.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mi\u00e9rt sz\u00e1m\u00edt mindez a befektet\u0151nek?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>A kronol\u00f3gia nem a nosztalgia \u00e9lm\u00e9ny miatt fontos, hanem a mai min\u0151s\u00e9gi jegyek gy\u00f6kere. H\u00e1rom dolog k\u00f6vetkezik k\u00f6zvetlen\u00fcl a c\u00e9g eredett\u00f6rt\u00e9net\u00e9b\u0151l:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc64 <strong>Az alap\u00edt\u00f3 m\u00e9g mindig itt van, \u00e9s a vagyon\u00e1t kock\u00e1ztatja<\/strong>: Walls ~64.6%-os tulajdona nem \u00f6r\u00f6kl\u00f6tt r\u00e9szesed\u00e9s, hanem a saj\u00e1t, negyven \u00e9ve \u00e9p\u00edtett c\u00e9ge; az \u00e1rfolyamcs\u00facson a r\u00e9szv\u00e9nycsomagja 1.4 milli\u00e1rd AUD-t \u00e9rt. A TBW Trustees Limited nev\u0171 v\u00e1llalaton kereszt\u00fcl t\u00f6rt\u00e9nik a r\u00e9szv\u00e9nyek birtokl\u00e1sa. <strong>A skin in the game itt nem csak egy szlogen, <\/strong>legink\u00e1bb a Cerillion PLC vagy a Medpace Holdings jut eszembe r\u00f3la, amit szint\u00e9n elemeztem.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcaa <strong>Bizony\u00edtott v\u00e1ls\u00e1g\u00e1ll\u00f3s\u00e1g<\/strong>: egy c\u00e9g, amely a licenc-SaaS \u00e1t\u00e1ll\u00e1st profitroml\u00e1s n\u00e9lk\u00fcl vitte v\u00e9ghez, megmutatta, hogy neh\u00e9z man\u0151vereket is kezelni tud. Ez ad n\u00e9mi bizalmat a mostani, v\u00e9delmi ipari fiask\u00f3 ut\u00e1ni helyzet kezel\u00e9s\u00e9hez is.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfd7\ufe0f <strong>Kult\u00fara, ami a tart\u00f3ss\u00e1gra \u00e9p\u00fcl<\/strong>: az \u00f6nfinansz\u00edroz\u00e1s, a h\u00edg\u00edt\u00e1smentess\u00e9g \u00e9s a lass\u00fa, organikus terjeszked\u00e9s mind egy hossz\u00fa t\u00e1vra tervez\u0151, nem negyed\u00e9vr\u0151l negyed\u00e9vre \u00e9l\u0151 c\u00e9g k\u00e9p\u00e9t festi le. <strong>Mivel a c\u00e9gkult\u00fara az egyik rejtett gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny, amit kevesen vesznek sz\u00e1m\u00edt\u00e1sba, ezt a k\u00e9s\u0151bbiekben k\u00fcl\u00f6n meg fogom vizsg\u00e1lni (ezt nevezik a Helmer-f\u00e9le 7 Powers Cornered Resources-nak).<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"543\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-001-1024x543.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a c\u00e9g SaaS bev\u00e9teleinek n\u00f6veked\u00e9se\" class=\"wp-image-12198 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/543;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-001-1024x543.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-001-414x220.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-001-768x407.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-001-1536x814.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-001-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.objective.com.au\/about\/investors\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">OCL<\/a>, az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a c\u00e9g SaaS bev\u00e9teleinek n\u00f6veked\u00e9se<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p id=\"block-df133714-86d0-4469-80ad-465790f1f078\">\u00c9pp ez teszi a mostani helyzetet olyan \u00e9rdekess\u00e9: egy c\u00e9g, amely negyed \u00e9vsz\u00e1zadon \u00e1t kiv\u00e9telesen j\u00f3l menedzselte mag\u00e1t, <strong>most \u00e9let\u00e9nek tal\u00e1n legnagyobb egyedi kih\u00edv\u00e1s\u00e1val n\u00e9z szembe<\/strong>: a legnagyobb partnere az ausztr\u00e1l v\u00e9delmi \u00fcgyn\u00f6ks\u00e9g nem hosszabb\u00edtotta meg a t\u00e1mogat\u00e1si szerz\u0151d\u00e9st, ami v\u00e1rhat\u00f3an 10-14%-nyi bev\u00e9telkies\u00e9st fog okozni, l\u00e9nyeg\u00e9ben a teljes 2026-os \u00e9v n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t elt\u00fcntetve.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-be-gyaz-s wp-block-embed-be-gyaz-s\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"2qetweoY0s\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/\">Constellation Software (CSU): a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 g\u00e9pezet<\/a><\/blockquote><iframe class=\"wp-embedded-content lazyload\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"&#8220;Constellation Software (CSU): a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 g\u00e9pezet&#8221; &#8212; \" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/embed\/#?secret=veZ5a5nxwj#?secret=2qetweoY0s\" data-secret=\"2qetweoY0s\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a fenti c\u00e9gkult\u00far\u00e1ra m\u00e9g ki fogok t\u00e9rni, puszt\u00e1n csak annyit eml\u00edten\u00e9k meg itt, hogy a vil\u00e1gon nagyon kev\u00e9s olyan c\u00e9g van, ahol a c\u00e9gkult\u00fara \u00e9s a menedzsment kiv\u00e1l\u00f3s\u00e1ga az egyik gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye a v\u00e1llalatoknak, ez az eml\u00edtett cornered resources kateg\u00f3ri\u00e1ba tartozik. Ez els\u0151sorban t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3s l\u00e9p\u00e9sekben szokott megjelenni, \u00e9s ennek az iskolap\u00e9ld\u00e1ja a Constellation Software (TSX:CSU) \u00e9s annak spin-offjai, a Lumine Group (TSX:LMN) \u00e9s a Topicus (TSX:TOI). Az els\u0151 kett\u0151 elemz\u00e9s\u00e9t az iO Charts blogon megtal\u00e1lj\u00e1tok.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"rendelkezik\">Hogyan termeli a p\u00e9nzt az Objective Corporation \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ljuk,&nbsp;hogy mit csin\u00e1l pontosan a v\u00e1llalat amivel bev\u00e9telt termel, milyen term\u00e9kei, szolg\u00e1ltat\u00e1sai vannak, ezek mennyire n\u00e9lk\u00fcl\u00f6zhetetlenek. Rendelkezik-e valamilyen versenyel\u0151nnyel (economic moat), az mennyire v\u00e9dhet\u0151, illetve cs\u00f6kken\u0151 vagy n\u00f6vekv\u0151-e a tendencia, hosszabb t\u00e1von val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151en mi fog t\u00f6rt\u00e9nni.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Az el\u0151z\u0151 fejezetben azt n\u00e9zt\u00fck meg, hogy milyen piacon szerepel a c\u00e9g \u00e9s mik a specialit\u00e1sai. Most j\u00f6n a fontosabb k\u00e9rd\u00e9s: hogyan alakul a v\u00e1llalat versenyel\u0151nye val\u00f3di, ism\u00e9tl\u0151d\u0151, magas min\u0151s\u00e9g\u0171 p\u00e9nz\u00e1ramm\u00e1 \u00e9s mennyire v\u00e9dett ez a p\u00e9nz\u00e1ram.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-8021e6a0-ab07-4b73-b4f4-239846c7c0c8\">Az Objective Corporation \u00fczleti modellje: 100% el\u0151fizet\u00e9s<\/h3>\n\n\n\n<p id=\"block-7c70f0e0-636b-4796-8225-c5d7d936827b\"><strong>Az Objective ma tiszt\u00e1n el\u0151fizet\u00e9ses szoftverc\u00e9g, ezt szoktuk SaaS-nek h\u00edvni, m\u00edg a licencek a seatek.<\/strong> Kor\u00e1bban a korm\u00e1nyzati \u00fcgyf\u00e9l egyszer megvette a szoftverlicencet (nagy, egyszeri bev\u00e9tel), azt\u00e1n \u00e9vi t\u00e1mogat\u00e1si d\u00edjat fizetett. Az elm\u00falt \u00e9vekben a c\u00e9g ezt a modellt teljesen \u00e1talak\u00edtotta: a bev\u00e9tel gyakorlatilag 100%-ban ism\u00e9tl\u0151d\u0151 el\u0151fizet\u00e9sb\u0151l (ARR, Annual Recurring Revenue) j\u00f6n. Ez a legjobb min\u0151s\u00e9g\u0171 bev\u00e9telfajta, amit egy szoftverc\u00e9g termelhet, mert kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3, magas marzs\u00fa, \u00e9s nem kell minden \u00e9vben \u00fajra eladni. <strong>Ennek az \u00fatt\u00f6r\u0151je annak idej\u00e9n az Adobe volt, amely a 2010-es \u00e9vek elej\u00e9n alakult \u00e1t SaaS v\u00e1llalatt\u00e1, <\/strong>\u00e9s m\u00e9g a mai napig ez a legink\u00e1bb elterjedt megold\u00e1s, de az AI megjelen\u00e9s\u00e9vel egyre t\u00f6bb token-alap\u00fa szolg\u00e1ltat\u00e1s jelenik meg, ahol a v\u00e1llalatok l\u00e9nyeg\u00e9ben g\u00e9pid\u0151\u00e9rt fizetnek.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-be-gyaz-s wp-block-embed-be-gyaz-s\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"8D0F0sjbg4\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/adobe-inc-reszvenyelemzese-nyse-adbe\/\">Adobe (ADBE) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: AI-verseny \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/a><\/blockquote><iframe class=\"wp-embedded-content lazyload\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"&#8220;Adobe (ADBE) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: AI-verseny \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g&#8221; &#8212; \" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/adobe-inc-reszvenyelemzese-nyse-adbe\/embed\/#?secret=GLqT1fSL0T#?secret=8D0F0sjbg4\" data-secret=\"8D0F0sjbg4\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p id=\"block-71bf18b6-9fad-41f8-b88b-2e1006c50424\">Az \u00e1t\u00e1ll\u00e1s min\u0151s\u00e9gi jele k\u00e9t sz\u00e1mban l\u00e1tszik:<\/p>\n\n\n\n<ul id=\"block-416b721c-637c-4ac7-aeb7-e57cc540aa7f\" class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0 <strong>94% feletti brutt\u00f3 \u00e1rr\u00e9s<\/strong>: vagyis minden USD-b\u0151l nagyj\u00e1b\u00f3l 94 doll\u00e1rcent marad a k\u00f6zvetlen kiszolg\u00e1l\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek ut\u00e1n. Ez fels\u0151 kateg\u00f3ri\u00e1s szoftveres szint, l\u00e9nyeg\u00e9ben alig van k\u00f6lts\u00e9ge a rendszerek el\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1nak \u00e9s \u00fczemeltet\u00e9s\u00e9nek.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfe6 <strong>Az el\u0151re beszedett el\u0151fizet\u00e9si d\u00edjak (unearned revenue) mintegy 54 milli\u00f3 AUD-t tesznek ki<\/strong>. Vagyis az \u00fcgyfelek gyakorlatilag el\u0151re finansz\u00edrozz\u00e1k a c\u00e9g m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t: a p\u00e9nz be\u00e9rkezik, miel\u0151tt a szolg\u00e1ltat\u00e1st teljes\u00edten\u00e9k. <strong>Ez a negat\u00edv m\u0171k\u00f6d\u0151t\u0151ke jele, ami a legjobb min\u0151s\u00e9g\u0171 \u00fczletek saj\u00e1tja \u00e9s a legt\u00f6bbsz\u00f6r ilyen v\u00e1llalatokat keresek.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p id=\"block-f2032985-6d4c-444d-b428-57b605e34f07\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a negat\u00edv m\u0171k\u00f6d\u0151t\u0151ke tipikusan n\u00e9h\u00e1ny ipar\u00e1g saj\u00e1toss\u00e1ga: ilyenek p\u00e9ld\u00e1ul a szoftverc\u00e9gek, egyes CRO, vagyis laborv\u00e1llalatok, illetve a biztos\u00edt\u00f3k, ahol el\u0151sz\u00f6r beszedik a szerz\u0151d\u00e9s d\u00edj\u00e1t, majd valamikor a j\u00f6v\u0151ben kifizetik a k\u00e1resem\u00e9ny ut\u00e1ni k\u00e1rt\u00e9r\u00edt\u00e9st. A negat\u00edv m\u0171k\u00f6d\u0151 t\u0151ke mindig azt jelzi, hogy a v\u00e1llalat alapm\u0171k\u00f6d\u00e9se \u00e9s az ipar ahol tev\u00e9kenykedik, megt\u00e9r\u00fcl\u00e9si szempontb\u00f3l j\u00f3 es\u00e9llyel a fels\u0151 5%-ban van.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-47148c65-f7ca-4278-b302-8ee959e70849\">A szegmensek: honnan j\u00f6n az Objective Corporation bev\u00e9tele?<\/h3>\n\n\n\n<p id=\"block-cb1ea674-d3bf-4f83-aba5-a31c93969295\">Az Objective bev\u00e9tele t\u00f6bb l\u00e1bon \u00e1ll, \u00e9s a l\u00e1bak nagyon elt\u00e9r\u0151 \u00fctemben n\u0151nek. A legut\u00f3bbi teljes \u00e9v alapj\u00e1n a k\u00e9p \u00edgy fest:<\/p>\n\n\n\n<ul id=\"block-ed162b0c-b8d5-4175-957e-389d85b89aa8\" class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc4 <strong>Content Solutions (~83 milli\u00f3 AUD):<\/strong> a legnagyobb szegmens, a klasszikus ECM\/iratkezel\u0151 vonal, ide tartozik az ausztr\u00e1l DOD-n\u00e9l is fut\u00f3 rendszer. Az ARR itt nagyj\u00e1b\u00f3l 11-12%-kal n\u0151 \u00e9vente, ide tartoznak az iktat\u00f3 szoftverek. Ez az \u00e9rett t\u00f6rzs\u00fczlet, aminek most megt\u00f6rt az \u00fczletmenete, err\u0151l majd egy kicsit k\u00e9s\u0151bb.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2696\ufe0f <strong>Regulatory Solutions (~24<strong> milli\u00f3<\/strong> AUD):<\/strong> a szab\u00e1lyoz\u00f3 hat\u00f3s\u00e1gok platformja (RegWorks). Az ARR itt mintegy 17%-kal n\u0151, ez hozza a nagy szab\u00e1lyoz\u00f3i gy\u0151zelmeket, p\u00e9ld\u00e1ul a brit Szerencsej\u00e1t\u00e9k Bizotts\u00e1got 2024 december\u00e9ben ezzel h\u00fazt\u00e1k be.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfd7\ufe0f <strong>Planning &amp; Building (~13<strong> milli\u00f3<\/strong> AUD):<\/strong> az \u00e9p\u00edt\u00e9si enged\u00e9lyez\u00e9s \u00e9s tervrajz-elb\u00edr\u00e1l\u00e1s (Trapeze, Build). A leggyorsabban n\u00f6vekv\u0151 szegmens, az ARR itt k\u00f6zel 29-30%-kal n\u0151, \u00e9s \u00e9pp ez a szegmens adja a brit \u00f6nkorm\u00e1nyzati terjeszked\u00e9s nagyr\u00e9sz\u00e9t.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd27 <strong>Egy\u00e9b (~3,4<strong> milli\u00f3<\/strong> AUD):<\/strong> kisebb kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 t\u00e9telek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Az Objective Corporation nem adja meg szoftverenk\u00e9nt a bev\u00e9teleit, \u00edgy a kor\u00e1bban bev\u00e1gott szoftverlista egyes elemeire ezt nem tudtam lebontani. Csak a fenti h\u00e1rom kateg\u00f3ri\u00e1t, plusz az egyebet report\u00e1lj\u00e1k, de nagyj\u00e1b\u00f3l ez is k\u00e9pet ad arr\u00f3l, hogy a bev\u00e9tel hogyan \u00e1ll \u00f6ssze.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"569\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-003-1024x569.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a lendker\u00e9k, ami a bev\u00e9teleket lend\u00fcletben tartja\" class=\"wp-image-12199 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/569;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-003-1024x569.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-003-414x230.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-003-768x427.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-003-1536x854.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-003-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.objective.com.au\/about\/investors\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">OCL<\/a>, az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a lendker\u00e9k, ami a bev\u00e9teleket lend\u00fcletben tartja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-e2f59fd7-70c8-4b4c-9da2-f560b70f053e\"><strong>A moat els\u0151 r\u00e9tege: a kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p id=\"block-4976ce65-d4b9-4613-973c-6edadd17ecc2\">A versenyel\u0151ny legfontosabb r\u00e9tege az Objective Corporation (ASX:OCL) eset\u00e9ben a v\u00e1lt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g. Egy korm\u00e1nyzati \u00fcgyf\u00e9l az\u00e9rt nem v\u00e1lt, mert:<\/p>\n\n\n\n<ul id=\"block-d017bc44-9f3c-4a8a-ad47-2b9d3b71d454\" class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\uddc4\ufe0f <strong>Adatgravit\u00e1ci\u00f3:<\/strong> \u00e9vtizedes iratt\u00e1r, t\u00f6bb milli\u00f3 dokumentum \u00fcl a rendszerben. Ezt \u00e1tmigr\u00e1lni egy m\u00e1sik platformra \u00e9vekig tart\u00f3, kock\u00e1zatos, iszonyatosan ny\u0171g\u00f6s program.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcdc <strong>Jogszab\u00e1lyi be\u00e1gyazotts\u00e1g:<\/strong> a rendszer a meg\u0151rz\u00e9si \u00e9s megfelel\u00e9si szab\u00e1lyokra van szabva, \u00fcgyn\u00f6ks\u00e9genk\u00e9nt elt\u00e9r\u0151en. A csere jogi kock\u00e1zat.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udee1\ufe0f <strong>Kritikus \u00fczemi funkci\u00f3:<\/strong> ha a rendszer egy nemzeti fegyver-nyilv\u00e1ntart\u00e1st vagy egy miniszt\u00e9rium teljes iktat\u00e1s\u00e1t futtatja, senki nem kock\u00e1ztatja meg a migr\u00e1ci\u00f3t p\u00e1r sz\u00e1zal\u00e9k megtakar\u00edt\u00e1s\u00e9rt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p id=\"block-e554c2c3-76f7-47ce-9b89-7166f709276c\">Ezt a r\u00e9teget a p\u00e9nz\u00fcgyi adatok is visszaigazolj\u00e1k: <strong>a c\u00e9g \u00fcgyf\u00e9l-megtart\u00e1sa t\u00f6rt\u00e9nelmileg 100% k\u00f6r\u00fcli nett\u00f3 retenci\u00f3, <\/strong>vagyis a megl\u00e9v\u0151 b\u00e1zis nemcsak marad, hanem \u00e9vr\u0151l \u00e9vre t\u00f6bbet is k\u00f6lt (t\u00f6bb modul, t\u00f6bb felhaszn\u00e1l\u00f3, \u00e1remel\u00e9s).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"553\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-007-1024x553.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, az egyedi adathalmaz, amit a v\u00e1llalat birtokol\" class=\"wp-image-12201 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/553;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-007-1024x553.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-007-414x224.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-007-768x415.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-007-1536x830.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-007-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.objective.com.au\/about\/investors\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">OCL<\/a>, az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, az egyedi adathalmaz, amit a v\u00e1llalat birtokol<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p id=\"block-9651ee22-77a0-4b33-bffd-f31fa04969be\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> nem tudom, hogy ez csak magyar saj\u00e1toss\u00e1g-e, de mivel korm\u00e1nyzati oldalon a k\u00f6lts\u00e9gek viszonylag keveset sz\u00e1m\u00edtanak, ez\u00e9rt senki nem motiv\u00e1lt a rendszercser\u00e9kben, mert fel kellene v\u00e1llalni annak kock\u00e1zat\u00e1t. Ezt pedig mi\u00e9rt tenn\u00e9 meg b\u00e1rki, ha am\u00fagy \u00e9rdemi el\u0151nnyel sz\u00e1m\u00e1ra ez nem j\u00e1r? Sokkal ink\u00e1bb fels\u0151 nyom\u00e1sra t\u00f6rt\u00e9nnek meg a nagy szoftvercser\u00e9k, amennyiben a k\u00f6zponti korm\u00e1nyzat \u00fagy \u00edt\u00e9li meg, hogy ez sz\u00fcks\u00e9ges, vagy az \u00faj jogszab\u00e1lyok erre k\u00e9nyszer\u00edtik a szervezetet.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-fdcbc84e-0195-4340-bd4f-8eb12688d351\"><strong>A moat m\u00e1sodik r\u00e9tege: a szuverenit\u00e1s \u00e9s a tan\u00fas\u00edtv\u00e1nyok<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p id=\"block-f1641598-c7a0-4ca2-849e-68c248087fca\">A m\u00e1sodik r\u00e9teg az, amir\u0151l a piaci fejezetben m\u00e1r besz\u00e9ltem: <strong>a hazai, szuver\u00e9n, biztons\u00e1gilag tan\u00fas\u00edtott poz\u00edci\u00f3.<\/strong> Ausztr\u00e1li\u00e1ban egy helyi, akkredit\u00e1lt szerepl\u0151 olyan bizalmat \u00e9lvez, amit egy k\u00fclf\u00f6ldi \u00f3ri\u00e1sv\u00e1llalat nehezen replik\u00e1l, \u00e9s a tan\u00fas\u00edtv\u00e1nyok megszerz\u00e9se \u00f6nmag\u00e1ban \u00e9vekig tart\u00f3 bel\u00e9p\u00e9si korl\u00e1t mindenki m\u00e1s sz\u00e1m\u00e1ra. A tan\u00fas\u00edtv\u00e1nyokat a helyi hat\u00f3s\u00e1gok adj\u00e1k ki, akiknek \u00e9rtelemszer\u0171en nem \u00e9rdeke egy ismeretlen, k\u00fclf\u00f6ldi v\u00e1llalatnak ezeket kiadnia. <strong>Ez a r\u00e9teg a hazai p\u00e9nz\u00e1ramot v\u00e9di a leger\u0151sebben, hiszen a legt\u00f6bb bev\u00e9tel \u00edgy a helyi c\u00e9gekhez v\u00e1ndorol.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-7d5169d1-af23-4a08-8a13-f18fcec4cb66\"><strong>A t\u0151kek\u00f6nny\u0171 modell, egy fontos csavarral<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p id=\"block-167e1c1a-3a22-4d1d-8c94-046b106e4a5f\">Pap\u00edron az Objective Corporation a t\u0151kek\u00f6nny\u0171 \u00fczlet mintap\u00e9ld\u00e1ja: <strong>a klasszikus beruh\u00e1z\u00e1s (capex) a bev\u00e9tel f\u00e9l sz\u00e1zal\u00e9ka, <\/strong>a c\u00e9g az esetek d\u00f6nt\u0151 t\u00f6bbs\u00e9g\u00e9ben nett\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nzben \u00fcl, a ROIC 27% k\u00f6r\u00fcl alakul. <strong>A negat\u00edv m\u0171k\u00f6d\u0151t\u0151ke (az el\u0151re beszedett el\u0151fizet\u00e9sek) tov\u00e1bb sz\u00e9p\u00edti a k\u00e9pet.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"562\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-014-1024x562.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a k\u00e9pen t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az \u00e9p\u00edt\u00e9si szoftver l\u00e1that\u00f3\" class=\"wp-image-12202 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/562;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-014-1024x562.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-014-414x227.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-014-768x422.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective-Corporation-OCL-kepek-014-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.objective.com.au\/about\/investors\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">OCL<\/a>, az Objective Corporation 2026 H1-es jelent\u00e9se, a k\u00e9pen t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az \u00e9p\u00edt\u00e9si szoftver l\u00e1that\u00f3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p id=\"block-575faea6-e2cb-44a6-9bce-7d7bf46bda80\">Van azonban egy fontos csavar, ugyanis az Objective, az ausztr\u00e1l, IFRS sz\u00e1mviteli gyakorlatnak megfelel\u0151en, a szoftverfejleszt\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gek egy r\u00e9sz\u00e9t nem k\u00f6lti el azonnal, hanem aktiv\u00e1lja (a m\u00e9rlegben eszk\u00f6zk\u00e9nt tartja, \u00e9s \u00e9vek alatt \u00edrja le). Ez \u00e9vi mintegy 16-17 milli\u00f3 AUD, a bev\u00e9tel nagyj\u00e1b\u00f3l 13%-a. A hat\u00e1s:<\/p>\n\n\n\n<ul id=\"block-dd9bd5be-5d92-40b5-a46f-9a55c0dc41ed\" class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc8 <strong>A riportolt nyeres\u00e9g \u00e9s marzs magasabbnak n\u00e9z a val\u00f3sn\u00e1l<\/strong>, mert a fejleszt\u00e9s val\u00f3di \u00e9ves k\u00f6lts\u00e9g\u00e9nek egy r\u00e9sze elt\u0171nik az eredm\u00e9nykimutat\u00e1sb\u00f3l.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 <strong>A szabad cash flow viszont nem hazudik:<\/strong> a p\u00e9nz kimegy, f\u00fcggetlen\u00fcl att\u00f3l, hova k\u00f6nyvelik. A gazdas\u00e1gilag korrig\u00e1lt szabad cash flow ez\u00e9rt sokkal ink\u00e1bb m\u00e9rvad\u00f3, mint az egy\u00e9b sz\u00e1mok.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p id=\"block-6fcd5eac-1bc3-475a-af36-7a3a8ab95a0f\">Ez nem sz\u00e1mviteli tr\u00fckk vagy csal\u00e1s, az IFRS megengedi ezt a gyakorlatot, \u00e9s a nagyobb ausztr\u00e1l t\u00e1rsa, a Technology One is ugyan\u00edgy k\u00f6nyvel. De az elemz\u00e9sben \u00f3vatoss\u00e1gb\u00f3l mindk\u00e9t, a hagyom\u00e1nyos \u00e9s a konzervat\u00edvabb sz\u00e1mokkal korrig\u00e1lt \u00e9rt\u00e9keket is felt\u00fcntettem, mert az aktiv\u00e1l\u00e1s a menedzsment egyik klasszikus eszk\u00f6ze a j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g felnagy\u00edt\u00e1s\u00e1ra, \u00e9s a fenntart\u00f3 jelleg\u0171 fejleszt\u00e9st gazdas\u00e1gilag ink\u00e1bb ism\u00e9tl\u0151d\u0151 k\u00f6lts\u00e9gnek \u00e9rdemes tekinteni.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-capex-to-ocf-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation bev\u00e9telhez m\u00e9rt t\u0151kek\u00f6lt\u00e9se\" class=\"wp-image-12203 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-capex-to-ocf-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-capex-to-ocf-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-capex-to-ocf-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-capex-to-ocf-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-capex-to-ocf-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>,&nbsp;az Objective Corporation bev\u00e9telhez m\u00e9rt t\u0151kek\u00f6lt\u00e9se<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p id=\"block-ac212213-5f56-4807-99b7-10e4a3f482ac\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a GAAP sz\u00e1mvitel szerint a fejleszt\u00e9sre ford\u00edtott k\u00f6lts\u00e9get \u00e9v v\u00e9g\u00e9n le kell \u00edrni, viszont az m\u00e1r egy m\u00e1sik k\u00e9rd\u00e9s, hogy a val\u00f3s\u00e1gban t\u00e9nyleg csak \u00e9ves hat\u00e1sa van-e a fejleszt\u00e9seknek. <strong>A v\u00e1lasz az, hogy nyilv\u00e1nval\u00f3an nem: teh\u00e1t a gyakorlat elt\u00e9r att\u00f3l, amit a k\u00f6nyvel\u00e9s csin\u00e1l, ez\u00e9rt is engedi meg az IFRS azt, hogy t\u00f6bb \u00e9v alatt amortiz\u00e1lhat\u00f3 t\u00e9telk\u00e9nt k\u00f6nyvelj\u00e9k el a fejleszt\u00e9si k\u00f6lts\u00e9geket a c\u00e9gek.<\/strong> Az egy m\u00e1sik k\u00e9rd\u00e9s, hogyha egy v\u00e1llalat rossz hiszem\u0171, akkor ezzel a met\u00f3dussal ak\u00e1r vissza is \u00e9lhet \u00e9s kozmetik\u00e1zhatja a sz\u00e1mokat.<\/p>\n\n\n\n<p id=\"block-2b799925-260b-43e0-a220-d99548f3f4d6\">Sz\u00e1mtalan k\u00f6nyv sz\u00f3l a sz\u00e1mviteli tr\u00fckk\u00f6z\u00e9sekr\u0151l, ezeket \u00e9rdemes elolvasni, ha jobban k\u00e9pbe akartok ker\u00fclni, mert ezek n\u00e9lk\u00fcl komoly fundament\u00e1lis elemz\u00e9st v\u00e9gezni nem lehet. P\u00e1r k\u00f6nyv, amelyik seg\u00edt:<\/p>\n\n\n\n<ul id=\"block-733a477f-d618-4bd6-898a-481539d06f34\" class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcd2<a href=\"https:\/\/www.amazon.com\/dp\/0231151187\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Stephen Penman: Accounting for Value<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcd7<a href=\"https:\/\/www.amazon.com\/Creative-Cash-Flow-Reporting-Sustainable-ebook\/dp\/B0096CSK7I\/ref=sr_1_1?crid=2872DGX25CY1J&amp;dib=eyJ2IjoiMSJ9.IDi61pIzwrEunN530l5WQH0cjsFggpjevUIVokUfGADilzgEGhZt6_O-6Xl_AyLgi1J0IbJx9MYzhD_XPl1136ZtKShesx6VFa0fsYJYIvtPq0QRAWLCn-b4hkdv7WhS0UOhkCOc60YQzMKLzgdSKjl3RQkywCXu3_0PDGH_yz91SkX-54BxaOJVmXCsgVpUUcES9NH_TxEuCIuu02b-hfgV5idvCBILJA-Un7wzp4A.adsb45pYLi1-_jWaCkcQhDYt6XABRqL4FvmQTfdRv5g&amp;dib_tag=se&amp;keywords=Creative+Cash+Flow+Reporting&amp;qid=1785089621&amp;s=books&amp;sprefix=creative+cash+flow+reporting+mulford%2C+charles+w.+comiskey%2C+eugene+e.+%2Cstripbooks-intl-ship%2C196&amp;sr=1-1\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Mulford, Charles W. Comiskey: Creative Cash Flow Reporting<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcd8<a href=\"https:\/\/www.amazon.com\/Expectations-Investing-Reading-Returns-Heilbrunn-ebook\/dp\/B095FQSVMV\/ref=sr_1_1?crid=8ICKF385BVUI&amp;dib=eyJ2IjoiMSJ9.Mrv4fmkJir_ChReGiMYTlXtHgQeQD9v0uhscEwIq6nfnDoTekxLFV9pGXRtdt5yVGXSVf-IxazeZjfymcfIonDm9JSfu6l8nX3Ws9itlpXw.4CTyKgUnrS8tgL4K2-NhMsX_LjjUcMNTfTC4ecn-hig&amp;dib_tag=se&amp;keywords=Expectations+Investing+reading+stock+prices+for+better+returns&amp;nsdOptOutParam=true&amp;qid=1785089649&amp;s=books&amp;sprefix=expectations+investing+reading+stock+prices+for+better+returns%2Cstripbooks-intl-ship%2C276&amp;sr=1-1\">Heilbrunn Center for Graham &amp; Dodd: Expectations Investing reading stock prices for better returns<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcd9<a href=\"https:\/\/www.amazon.com\/Financial-Shenanigans-Fourth-Accounting-Gimmicks-ebook\/dp\/B0764LJJH9\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Schilit Howard, Perler Jeremy: Financial Shenanigans<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny (economic moat)<\/h3>\n\n\n\n<p>Ebben a szegmensben azt vizsg\u00e1ltam, van-e a v\u00e1llalatnak valamilyen&nbsp;gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye, amit Warren Buffett az \u201eeconomic moat\u201d sz\u00f3\u00f6sszet\u00e9tellel, vagyis a&nbsp;gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok jelz\u0151vel illetett, amely visszatartja a konkurenseket att\u00f3l, hogy megostromolj\u00e1k a v\u00e1llalat er\u0151dj\u00e9t, vagyis az \u00fczletmenet\u00e9t, \u00e9s elvegy\u00e9k annak piac\u00e1t. Az eset\u00e9ben ezek az al\u00e1bbiak lehetnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong>K\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konys\u00e1g\/m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny (cost\/scale advantage):<\/strong> van, de alacsony. Minden szoftverc\u00e9gnek van m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151nye, hiszen a szoftverfejleszt\u00e9s \u00f6sszege a felhaszn\u00e1l\u00f3k sz\u00e1m\u00e1nak emelked\u00e9s\u00e9vel egyre t\u00f6bb f\u0151re oszlik sz\u00e9t. Viszont az Objective Corporation egy viszonylag kicsi c\u00e9g, 607 milli\u00f3 AUD piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3val, m\u00edg a konkurens Technology One sokkal nagyobb. \u00c9rtelemszer\u0171en a nagyobb c\u00e9geknek nagyobb a m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151nye.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong><\/strong>Kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (switching cost):<\/strong> van, magas. Alapvet\u0151en a korm\u00e1nyzati szoftvereket nem nagyon cser\u00e9lgetik, \u00edgy ha egy c\u00e9g egyszer bejutott egy szervezetbe, akkor az tart\u00f3san ott is marad.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong>H\u00e1l\u00f3zathat\u00e1s (network effect):<\/strong> hagyom\u00e1nyos \u00e9rtelemben nincsen. Viszont, sz\u00fcks\u00e9ges referenci\u00e1val kell rendelkezni ahhoz, hogy egy v\u00e1llalat be tudjon l\u00e9pni a piacra \u00e9s min\u00e9l jobbak, nagyobbak a kor\u00e1bbi referenci\u00e1k, ann\u00e1l t\u00f6bb es\u00e9ly\u00fck van egy m\u00e9g nagyobb korm\u00e1nyzati \u00fczletet elnyerni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong><\/strong>Brander\u0151<\/strong>: <strong>nincsen,<\/strong> de az el\u0151bbi h\u00e1l\u00f3zathat\u00e1ssal kapcsolatos, hogy az egyes rendszerek referenci\u00e1i \u00e9p\u00fclnek az id\u0151 el\u0151rehaladt\u00e1val.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8V\u00e1llalati kult\u00fara:<\/strong> van, er\u0151s. Alapvet\u0151en a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3s d\u00f6nt\u00e9sekb\u0151l, a birtokolt r\u00e9szv\u00e9nyek mennyis\u00e9g\u00e9b\u0151l, a szakemberek el\u0151\u00e9let\u00e9b\u0151l \u00e9s a javadalmaz\u00e1sb\u00f3l arra lehet k\u00f6vetkeztetni, hogy a v\u00e1llalati kult\u00fara az \u00e1tlagn\u00e1l jobb, a <a href=\"#menedzsmentje\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">menedzsmentr\u0151l sz\u00f3l\u00f3<\/a> r\u00e9szben l\u00e1that\u00f3k a r\u00e9szletek.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong><\/strong>Immateri\u00e1lis javak, know-how, v\u00e9djegy (Intangible assets):<\/strong>&nbsp; vannak, els\u0151sorban korm\u00e1nyzati licencek. Az \u00f6sszes szoftverrendszernek el\u00e9g szigor\u00fa jogszab\u00e1lyoknak \u00e9s enged\u00e9lyeknek kell megfelelni. Nem lehet vibe-codeolni egy fegyvernyilv\u00e1ntart\u00e1si rendszert vagy egy \u00e9p\u00edt\u00e9s\u00fcgyeket iktat\u00f3 szoftvert, hiszen \u00e1llami tendereken ezekkel indulni nem lehet.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong>Bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6b a piacra (barriers to entry):<\/strong> nagyon magas. Az el\u0151bb eml\u00edtettek \u00f6sszess\u00e9ge hossz\u00fa, lassan ki\u00e9p\u00fcl\u0151 \u00e1llami kapcsolatokat jelent, amelyek \u00f6nmag\u00e1ban p\u00e9nzzel nem reproduk\u00e1lhat\u00f3k. Jogszab\u00e1lyi megfelel\u0151s\u00e9gek, a hierarchikus szervezetek bels\u0151 m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9nek meg\u00e9rt\u00e9se, \u00e1llami licencek megl\u00e9te sz\u00fcks\u00e9ges ahhoz, hogy egy c\u00e9g bel\u00e9pjen egy piacra. A hazai szerepl\u0151ket r\u00e1ad\u00e1sul k\u00fcl\u00f6n\u00f6sk\u00e9ppen v\u00e9di az \u00e1llam, \u00edgy oda k\u00fclf\u00f6ldi szerepl\u0151 nagyon nehezen vagy sehogyan nem tud bel\u00e9pni, ez\u00e9rt \u00e1ltal\u00e1ban a piacok oligo- vagy duopolisztikus term\u00e9szet\u0171ek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>A fentiek kombin\u00e1ci\u00f3ja \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben egy v\u00e9kony v\u00e1r\u00e1rkot adnak ki<\/strong>. Mi\u00e9rt nem sz\u00e9les a v\u00e1r\u00e1rok? Egyszer\u0171en az\u00e9rt, mert a c\u00e9g m\u00e9rete ezt nem indokolja, illetve a bel\u00e9p\u00e9si korl\u00e1t egyben kil\u00e9p\u00e9si is, amennyiben egy m\u00e1sik piacra kijut\u00e1sr\u00f3l van sz\u00f3. Hiszen ami az Objective Corporationt v\u00e9di Ausztr\u00e1li\u00e1ban, az h\u00e1tr\u00e1nny\u00e1 v\u00e1lik mondjuk az USA-ban, de m\u00e9gink\u00e1bb egy nem angolsz\u00e1sz orsz\u00e1gban, p\u00e9ld\u00e1ul Franciaorsz\u00e1gban. Ez\u00e9rt a bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s egy id\u0151 ut\u00e1n nagyobb es\u00e9llyel j\u00f6n majd a tov\u00e1bbi term\u00e9kek piacon bel\u00fcli \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s\u00e9b\u0151l \u00e9s az \u00e1remel\u00e9sb\u0151l, mint \u00faj piacok megh\u00f3d\u00edt\u00e1s\u00e1b\u00f3l.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"metrikai\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) metrik\u00e1i<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ltam, hogy&nbsp;milyen metrik\u00e1k jellemzik a v\u00e1llalatot, hogyan \u00e1ll bev\u00e9tel oldalon, milyen marzsokkal dolgozik, van-e ad\u00f3ss\u00e1ga, mit mutat a m\u00e9rleg. Keresek olyan t\u00e9teleket, amelyek extr\u00e9mek \u2013 t\u00fal magas ad\u00f3ss\u00e1g, magas goodwill stb. -, milyen t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel dolgozik a v\u00e1llalat, mekkora a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge, hogyan \u00e9p\u00fcl fel a bev\u00e9tel \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9goldal. Vizsg\u00e1lom a tendenci\u00e1kat is, a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, illetve, hogy a megtermelt cash-t hogyan haszn\u00e1lja fel a c\u00e9g.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mekkora az S&amp;P 500 hozama?<\/h3>\n\n\n\n<p>A kor\u00e1bbi elemz\u00e9sekhez k\u00e9pest bevezettem egy \u00faj szekci\u00f3t, hogy a lent olvashat\u00f3 metrik\u00e1kat legyen mihez viszony\u00edtani. Mivel nagyon sokan haszn\u00e1lj\u00e1k az amerikai t\u0151zsdeindexet benchmarknak, illetve v\u00e1s\u00e1rolnak S&amp;P 500 ETF-et is, ez\u00e9rt \u00e9rdemes r\u00e1n\u00e9zni arra, hogy mit tudnak a v\u00e1llalatok aggreg\u00e1ltan (nyilv\u00e1n annak kell \u00f6r\u00fclni, ha az \u00e9ppen elemzett c\u00e9g ezeket az \u00e9rt\u00e9keket t\u00falteljes\u00edti).<\/p>\n\n\n\n<p><strong>S&amp;P 500 2024-es adatok:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc8 S&amp;P 500 bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +7%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb9 <strong>S&amp;P 500<\/strong> nyeres\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +10%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca <strong>S&amp;P 500<\/strong> brutt\u00f3 marzs:<\/strong> 45%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcbc <strong>S&amp;P 500<\/strong> nett\u00f3 marzs:<\/strong> 13%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd01 <strong>S&amp;P 500<\/strong> ROE:<\/strong> 15%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfd7\ufe0f <strong>S&amp;P 500<\/strong> ROIC:<\/strong> 12%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2699\ufe0f <strong>S&amp;P 500<\/strong> ROCE:<\/strong> 11%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Miel\u0151tt belekezden\u00e9k a sz\u00e1mok elemz\u00e9s\u00e9be, egy m\u00f3dszertani figyelmeztet\u00e9s, ami az eg\u00e9sz fejezetet m\u00f3dos\u00edthatja. Az Objective Corporation (ASX:OCL) ausztr\u00e1l c\u00e9g, ez\u00e9rt a k\u00f6nyvel\u00e9se az IFRS (International Financial Reporting Standards) szab\u00e1lyai szerint k\u00e9sz\u00fcl, nem a legt\u00f6bb amerikai elemz\u00e9sben megszokott US GAAP szerint. A k\u00e9t rendszer sok mindenben hasonl\u00f3, de egyetlen ponton d\u00f6nt\u0151 m\u00f3don elt\u00e9r, \u00e9s ez a pont az eg\u00e9sz \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s kulcsa:<strong> a szoftverfejleszt\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gek kezel\u00e9se.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\uddfa\ud83c\uddf8 US GAAP alatt a szoftverfejleszt\u00e9s nagy r\u00e9sz\u00e9t azonnal k\u00f6lts\u00e9gk\u00e9nt kell elsz\u00e1molni<\/strong> (a nyeres\u00e9g r\u00f6gt\u00f6n lecs\u00f6kken).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf0d IFRS alatt, \u00edgy az Objective-n\u00e9l is, a fejleszt\u00e9s egy jelent\u0151s r\u00e9sze aktiv\u00e1lhat\u00f3.<\/strong> Vagyis a m\u00e9rlegben eszk\u00f6zk\u00e9nt tarthat\u00f3, \u00e9s csak \u00e9vek alatt \u00edrhat\u00f3 le, emiatt a k\u00f6lts\u00e9ge azokat az \u00e9veket torz\u00edtja, amelyekben a le\u00edr\u00e1s t\u00f6rt\u00e9nik.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u2757<mark style=\"background-color: rgba(0, 0, 0, 0);\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><b>Ez azt jelenti, hogy az Objective Corporation riport\u00e1lt nyeres\u00e9ge \u00e9s marzsa nem hasonl\u00edthat\u00f3 \u00f6ssze egy az egyben egy amerikai szoftverc\u00e9g GAAP-sz\u00e1maival, az IFRS-aktiv\u00e1l\u00e1s felfel\u00e9 tolja a j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9get, teh\u00e1t a sz\u00e1mok szebbnek n\u00e9znek ki a val\u00f3s\u00e1gn\u00e1l. A gyakorlati k\u00f6vetkezm\u00e9nyekre menet k\u00f6zben kit\u00e9rek majd.<\/b><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p>Van tov\u00e1bb\u00e1 m\u00e9g egy megjegyz\u00e9sem: a m\u00e9lyelemz\u00e9s \u00edr\u00e1sa k\u00f6zben kij\u00f6tt a m\u00e1sodik f\u00e9l\u00e9ves jelent\u00e9s, de az adatforr\u00e1s m\u00e9g H1-ig adta ki a sz\u00e1mokat, emiatt azok jobbak a jelenlegin\u00e9l. A sz\u00e1mok friss\u00edt\u00e9s\u00e9t a m\u00e9lyelemz\u00e9s v\u00e9g\u00e9n friss\u00edtettem: <a href=\"#negyedev\">utols\u00f3 f\u00e9l\u00e9v<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Szok\u00e1s szerint kezdem a bev\u00e9tellel, ami a lenti k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3. A bev\u00e9telt helyenk\u00e9nt megdobj\u00e1k a nagyobb szerz\u0151d\u00e9sek, de alapvet\u0151en az \u00e1tlag nagyj\u00e1b\u00f3l \u00e9vi 10% k\u00f6r\u00fcl alakul. Ez egy\u00e9bk\u00e9nt egy kell\u0151en tetszet\u0151s n\u00f6veked\u00e9si r\u00e1ta egy korm\u00e1nyzati szektorban tartoz\u00f3 c\u00e9g eset\u00e9ben, viszont itt szerintem lehet, hogy bej\u00e1tszik a kis piaci m\u00e9ret is. A bev\u00e9telt l\u00e9nyeg\u00e9ben lek\u00f6veti a profit is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-bevetel-EBITDA-net-income-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation bev\u00e9tele \u00e9s profitja\" class=\"wp-image-12012 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-bevetel-EBITDA-net-income-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-bevetel-EBITDA-net-income-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-bevetel-EBITDA-net-income-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-bevetel-EBITDA-net-income-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-bevetel-EBITDA-net-income-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation bev\u00e9tele \u00e9s profitja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Ami m\u00e1r kev\u00e9sb\u00e9 fantasztikus, az a COGS \u00e9s a bev\u00e9tel egym\u00e1shoz k\u00e9pesti viszonya, ahogyan a narancs \u00e9s a z\u00f6ld grafikonokon l\u00e1tszik, a bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9sekkel egy\u00fcttj\u00e1r a k\u00f6lts\u00e9gek felpattan\u00e1sa is, viszont a bev\u00e9tel ar\u00e1ny\u00e1ban ez nagyon alacsony k\u00f6lts\u00e9g, 5-6%, tipikusan szoftverc\u00e9ges \u00e9rt\u00e9k.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-revenue-cogs-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation bev\u00e9tele \u00e9s a COGS-e\" class=\"wp-image-12013 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1138px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-revenue-cogs-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-revenue-cogs-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-revenue-cogs-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-revenue-cogs-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-revenue-cogs-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation bev\u00e9tele \u00e9s a COGS-e<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A fenti oszlopok a bev\u00e9telek megoszl\u00e1s\u00e1t mutatj\u00e1k, de melyik kateg\u00f3ria micsoda:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc2 <strong>Content Solutions:<\/strong> az EDRMS\/ECM \u00fczlet, vagyis iratkezel\u00e9s \u00e9s tartalomir\u00e1ny\u00edt\u00e1s k\u00f6zigazgat\u00e1si szervezeteknek. Ide tartozik a tartalom- \u00e9s folyamatkezel\u00e9s (Objective Nexus), a f\u00f6der\u00e1lt inform\u00e1ci\u00f3ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s (Objective 3Sixty), a biztons\u00e1gos k\u00fcls\u0151 f\u00e1jlmegoszt\u00e1s (Objective Connect) \u00e9s az automatiz\u00e1lt kitakar\u00e1s\/anonimiz\u00e1l\u00e1s (Objective Redact). Emellett itt van az Objective Inform (dokumentum- \u00e9s iratkezel\u00e9s, Office 365 \/ SharePoint governance), az Objective Perform folyamatautomatiz\u00e1l\u00e1s, a GOV365, valamint az Objective Ministerials, amely miniszteri el\u0151terjeszt\u00e9sek \u00e9s levelez\u00e9s munkafolyamat\u00e1t kezeli.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfd7\ufe0f <strong>Planning &amp; Building:<\/strong> \u00e9p\u00edt\u00e9si \u00e9s ter\u00fcletrendez\u00e9si enged\u00e9lyez\u00e9s, els\u0151sorban \u00f6nkorm\u00e1nyzatoknak. H\u00e1rom term\u00e9k: az Objective Build tervez\u00e9si \u00e9s fejleszt\u00e9si platform, az Objective Trapeze \u00e9p\u00edt\u00e9si tervek elb\u00edr\u00e1l\u00e1s\u00e1ra szolg\u00e1l\u00f3 eszk\u00f6zk\u00e9szlet, \u00e9s az Objective Keyplan a telep\u00fcl\u00e9srendez\u00e9si szab\u00e1lyzatok kezel\u00e9s\u00e9re. A Trapeze konkr\u00e9tan az a szoftver, amiben az \u00e9p\u00edt\u00e9s\u00fcgyi ellen\u0151r digit\u00e1lisan jel\u00f6li \u00e9s m\u00e9ri az enged\u00e9lyez\u00e9si terveket, pap\u00edr helyett.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2696\ufe0f <strong>Regulatory Solutions:<\/strong> az Objective RegWorks (\u201eadatvez\u00e9relt szab\u00e1lyoz\u00e1s&#8221;) \u00e9s az Objective Keystone (szab\u00e1lyozott dokumentum-el\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s). A RegWorks \u00fcgyint\u00e9z\u00e9si\/enged\u00e9lyez\u00e9si rendszer maguknak a szab\u00e1lyoz\u00f3 hat\u00f3s\u00e1goknak, enged\u00e9lykiad\u00e1s, ellen\u0151rz\u00e9s, megfelel\u00e9s, kik\u00e9nyszer\u00edt\u00e9s. Referenci\u00e1k, amelyek j\u00f3l illusztr\u00e1lj\u00e1k: az \u00faj-z\u00e9landi rend\u0151rs\u00e9g fegyvernyilv\u00e1ntart\u00e1sa \u00e9s a brit Gambling Commission szab\u00e1lyoz\u00e1si digitaliz\u00e1ci\u00f3ja. A Keystone a dokumentum-szerz\u0151s\u00e9gi \u00e9s j\u00f3v\u00e1hagy\u00e1si oldal, jellemz\u0151en p\u00e9nzint\u00e9zetekn\u00e9l \u00e9s kl\u00edmakock\u00e1zati k\u00f6zz\u00e9t\u00e9teli megfelel\u00e9sn\u00e9l.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde9 <strong>Other:<\/strong> jellemz\u0151en a nem allok\u00e1lt \/ v\u00e1llalati szint\u0171 \u00e9s a kisebb, \u00f6n\u00e1ll\u00f3 szegmensk\u00e9nt nem jelentett t\u00e9telek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Az\u00e9rt fejtettem ki ennyire a fentieket, mert a korm\u00e1nyzati szektorban k\u00f6zel sem annyira egy\u00e9rtelm\u0171, hogy mi mit csin\u00e1l, \u00e9s hajlamos mindenki mindent az ECM keretrendszer, ami az iratkezel\u00e9s, elem\u00e9nek tekinteni. A m\u00e1sik gondolatom, hogy ha valamire vesz\u00e9lyes az AI, azok a fenti szoftverek, viszont ezt ellent\u00e9telezi, hogy a korm\u00e1nyzati szegmenst v\u00e9dik a m\u00e1r eml\u00edtett v\u00e1r\u00e1rkok \u00e9s a neh\u00e9z bel\u00e9p\u00e9s. Az Objective el\u00e9g sokat foglalkozik a jelent\u00e9seiben azzal, hogy az AI-t implement\u00e1lni tudja a rendszereibe, ami a korm\u00e1nyzati szektor z\u00e1rts\u00e1ga miatt ink\u00e1bb h\u00e1tsz\u00e9lnek, mint ellensz\u00e9lnek tekinthet\u0151. Nem lev\u00e1ltja, hanem hat\u00e9konyabb\u00e1 teszi a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fcket.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-megoszlasa-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation bev\u00e9telmegoszl\u00e1sa\" class=\"wp-image-12020 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-megoszlasa-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-megoszlasa-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-megoszlasa-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-megoszlasa-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-megoszlasa-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation bev\u00e9telmegoszl\u00e1sa szegmensenk\u00e9nt<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A bev\u00e9telek territori\u00e1lis megoszl\u00e1sa is besz\u00e9des, Ausztr\u00e1lia mindent visz. \u00c9rdemes a n\u00f6veked\u00e9si sz\u00e1mokkal sz\u00e9tsz\u00e1lazni a dolgokat:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>R\u00e9gi\u00f3<\/th><th>Bev\u00e9tel (M A$)<\/th><th>R\u00e9szesed\u00e9s<\/th><th>V\u00e1ltoz\u00e1s<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>\ud83c\udde6\ud83c\uddfa Ausztr\u00e1lia<\/td><td>95.80<\/td><td>77.5%<\/td><td>+5.11%<\/td><\/tr><tr><td>\ud83c\uddec\ud83c\udde7 Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g<\/td><td>14.10<\/td><td>11.4%<\/td><td>+16.43%<\/td><\/tr><tr><td>\ud83c\uddf3\ud83c\uddff \u00daj-Z\u00e9land<\/td><td>12.00<\/td><td>9.7%<\/td><td>\u22128.81%<\/td><\/tr><tr><td>\ud83c\udf0d A vil\u00e1g t\u00f6bbi r\u00e9sze<\/td><td>1.55<\/td><td>1.2%<\/td><td>+3.20%<\/td><\/tr><tr><td><strong>\u00d6sszesen<\/strong><\/td><td><strong>123.45<\/strong><\/td><td><strong>100%<\/strong><\/td><td>\u2014<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>A fentiekb\u0151l egy dolog nem der\u00fcl ki, hogy vajon mennyi kifut\u00e1sa lehet a n\u00f6veked\u00e9snek: Ehhez j\u00f3 indik\u00e1tor a Technology One, ami ugyanebben a szegmensben mozog, kicsit m\u00e1st csin\u00e1l, \u00e9s piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3ban l\u00e9nyegesen nagyobb v\u00e1llalat:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>R\u00e9gi\u00f3<\/th><th>Bev\u00e9tel (M A$)<\/th><th>R\u00e9szesed\u00e9s<\/th><th>V\u00e1ltoz\u00e1s<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>\ud83c\udde6\ud83c\uddfa Ausztr\u00e1lia<\/td><td>487.29<\/td><td>81.4%<\/td><td>+17.49%<\/td><\/tr><tr><td>\ud83c\uddf3\ud83c\uddff \u00daj-Z\u00e9land \u00e9s \u00c1zsia-Csendes-\u00f3ce\u00e1ni t\u00e9rs\u00e9g<\/td><td>61.03<\/td><td>10.2%<\/td><td>+12.39%<\/td><\/tr><tr><td>\ud83c\uddec\ud83c\udde7 Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g<\/td><td>50.18<\/td><td>8.4%<\/td><td>+37.27%<\/td><\/tr><tr><td><strong>\u00d6sszesen<\/strong><\/td><td><strong>598.50<\/strong><\/td><td><strong>100%<\/strong><\/td><td><strong>+18.37%<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>A fentiekb\u0151l l\u00e1tszik, hogy a Technology One bev\u00e9tele Ausztr\u00e1li\u00e1ban \u00f6tsz\u00f6r akkora, \u00e9s m\u00e9g dinamikusan n\u0151, teh\u00e1t az Objective Corporation el\u0151tt m\u00e9g \u00e9vtizedes n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1lya lehet. Ami viszont nem olyan f\u00e9nyes, hogy az OCL pont a hazai piac\u00e1n n\u00f6vekszik lassan, m\u00edg a Technology One ott is tud 17.5%-ot felmutatni,igaz egy sz\u00e9lesebb spektrumon. De ez az\u00e9rt int\u0151 jel, hogy a k\u00fclf\u00f6ldi piacok h\u00fazz\u00e1k ink\u00e1bb a bev\u00e9telt. A menedzsment nem k\u00f6zli le a backlogot, \u00edgy azt nem tudjuk, hogy az OCL eset\u00e9ben ez mennyi, csak ARR-re hivatkoznak, illetve amit eml\u00edtenek, <strong>az az ism\u00e9tl\u0151d\u0151 bev\u00e9tel ar\u00e1nya, ami 84%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-territorialis-megoszlasa-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation bev\u00e9telmegoszl\u00e1sa territori\u00e1lisan\" class=\"wp-image-12021 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-territorialis-megoszlasa-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-territorialis-megoszlasa-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-territorialis-megoszlasa-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-territorialis-megoszlasa-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-a-bevetel-territorialis-megoszlasa-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation bev\u00e9telmegoszl\u00e1sa territori\u00e1lisan<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A brutt\u00f3 profitmarzs az egekben, a 94%-ot nem nagyon kell megmagyar\u00e1zni \u00e9s a minim\u00e1lis cs\u00f6kken\u00e9st nagyon sz\u00e9pen ellens\u00falyozza az \u00f6sszes t\u00f6bbi \u00e9rt\u00e9k emelked\u00e9se. A m\u0171k\u00f6d\u00e9si marzs 11.8%-kal, az EBITDA 10.3%-kal, a net profit marzs 11.2%-kal n\u0151tt az elm\u00falt 10 \u00e9vben, folyamatosan emelked\u0151 a tendencia, viszonylag minim\u00e1lis hull\u00e1mz\u00e1ssal. Pont ilyesmit szeretek l\u00e1tni a v\u00e1llalatokn\u00e1l.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th><\/th><th>FY23<\/th><th>FY24<\/th><th>FY25<\/th><th>LTM<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>K+F r\u00e1ford\u00edt\u00e1s (P&amp;L)<\/td><td>27.21<\/td><td>15.65<\/td><td>15.55<\/td><td>16.18<\/td><\/tr><tr><td>K+F \/ bev\u00e9tel<\/td><td>24.65%<\/td><td><strong>13.32%<\/strong><\/td><td>12.59%<\/td><td>12.55%<\/td><\/tr><tr><td>Aktiv\u00e1lt immat. javak (CF)<\/td><td>\u2014<\/td><td>\u221214.09<\/td><td>\u221215.67<\/td><td>\u221216.58<\/td><\/tr><tr><td>Aktiv\u00e1lt t\u00e9telek amortiz\u00e1ci\u00f3ja<\/td><td>\u2014<\/td><td>1.40<\/td><td>2.99<\/td><td>5.35<\/td><\/tr><tr><td>Egy\u00e9b immat. javak (m\u00e9rleg)<\/td><td>2.03<\/td><td>14.24<\/td><td>26.80<\/td><td>33.56<\/td><\/tr><tr><td>M\u0171k\u00f6d\u00e9si marzs<\/td><td>20.47%<\/td><td><strong>33.22%<\/strong><\/td><td>33.06%<\/td><td><strong>33.88%<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"725\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-research-and-developement-1024x725.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation a fejleszt\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gek a bev\u00e9tel ar\u00e1ny\u00e1ban\" class=\"wp-image-12035 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/725;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-research-and-developement-1024x725.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-research-and-developement-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-research-and-developement-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-research-and-developement-1536x1088.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-research-and-developement-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation a fejleszt\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gek a bev\u00e9tel ar\u00e1ny\u00e1ban<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>De v\u00e1rjunk csak? Mit is \u00edrtam az elej\u00e9n az R&amp;D aktiv\u00e1l\u00e1sok kapcs\u00e1n? Azt, hogy nem egy \u00e9v alatt \u00edrj\u00e1k le ezt a k\u00f6lts\u00e9get, hanem \u00e9vekre elosztva. Ha korrig\u00e1lom GAAP szerint, akkor m\u00e1r nem is ilyen sz\u00e1mok j\u00f6nnek ki, hanem a harmad\u00e1val alacsonyabb marzsok. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th><\/th><th>FY23<\/th><th>FY24<\/th><th>FY25<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Jelentett m\u0171k\u00f6d\u00e9si eredm\u00e9ny<\/td><td>22.59<\/td><td>39.04<\/td><td>40.83<\/td><\/tr><tr><td>Nett\u00f3 aktiv\u00e1l\u00e1si hat\u00e1s<\/td><td>0<\/td><td>\u221212.69<\/td><td>\u221212.68<\/td><\/tr><tr><td><strong>Korrig\u00e1lt m\u0171k\u00f6d\u00e9si eredm\u00e9ny<\/strong><\/td><td><strong>22.59<\/strong><\/td><td><strong>26.35<\/strong><\/td><td><strong>28.15<\/strong><\/td><\/tr><tr><td><strong>Korrig\u00e1lt m\u0171k\u00f6d\u00e9si marzs<\/strong><\/td><td><strong>20.5%<\/strong><\/td><td><strong>22.4%<\/strong><\/td><td><strong>22.8%<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>Nagyon nem mindegy, hogy 33.88% vagy 22.8%, ez 11% k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g. Ez sem rossz, puszt\u00e1n csak arra akarok utalni, hogy a sz\u00e1mokat nagyban felh\u00fazza az IFRS t\u00edpus\u00fa k\u00f6nyvel\u00e9s ahhoz k\u00e9pest, mintha GAAP alapj\u00e1n az eg\u00e9szet le\u00edrn\u00e1 a c\u00e9g, mint ahogy egy amerikai v\u00e1llalat tenn\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-FCF-net-profit-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation marzsai\" class=\"wp-image-12015 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-FCF-net-profit-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-FCF-net-profit-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-FCF-net-profit-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-FCF-net-profit-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-FCF-net-profit-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation marzsai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A fentiek ut\u00e1n egy sokkal ink\u00e1bb tiszta helyzet, az ad\u00f3ss\u00e1g hi\u00e1nya. A lenti k\u00e9pen a k\u00e9szp\u00e9nz \u00e9s a k\u00e9szp\u00e9nzt helyettes\u00edt\u0151 eszk\u00f6z\u00f6k \u00e1llnak szemben az ad\u00f3ss\u00e1ggal. Mivel az el\u0151bbi a t\u00f6bb, ez\u00e9rt a v\u00e1llalat nett\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nzben \u00fcl, ami ~93 milli\u00f3 AUD-t jelent.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-net-debt-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation k\u00e9szp\u00e9nzar\u00e1nya, \u00e9s nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1ga\" class=\"wp-image-12016 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1139px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-net-debt-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-net-debt-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-net-debt-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-net-debt-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/07\/Objective_Corporation_Limited_OCL-net-debt-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation k\u00e9szp\u00e9nzar\u00e1nya, \u00e9s nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1ga<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Az aktiv\u00e1l\u00e1s torz\u00edt\u00e1sa: mit jelent, \u00e9s hogyan olvasd<\/h3>\n\n\n\n<p>Miel\u0151tt belemegyek a rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00f3 szabad k\u00e9szp\u00e9nz felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1ba \u00e9s a t\u0151kehat\u00e9konys\u00e1gba, kicsit besz\u00e9lj\u00fck \u00e1t, hogy a nem GAAP k\u00f6nyvel\u00e9s hogyan m\u00f3dos\u00edtja a sz\u00e1mokat. Az IFRS-aktiv\u00e1l\u00e1s h\u00e1rom sz\u00e1mot torz\u00edt felfel\u00e9, \u00e9s mindegyiket korrig\u00e1lni kell ahhoz, hogy a val\u00f3s gazdas\u00e1gi k\u00e9pet l\u00e1sd, ahogyan ezt kor\u00e1bban is tettem:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc8 <strong>A nyeres\u00e9get \u00e9s a marzsot<\/strong>, mert a fejleszt\u00e9s val\u00f3di \u00e9ves k\u00f6lts\u00e9g\u00e9nek egy r\u00e9sze a m\u00e9rlegbe ker\u00fcl, nem az eredm\u00e9nykimutat\u00e1sba. A riportolt operat\u00edv marzs (~33%) ez\u00e9rt optimista; a fejleszt\u00e9s teljes k\u00f6lts\u00e9gk\u00e9nt val\u00f3 visszav\u00e9tel\u00e9vel a val\u00f3s marzs alacsonyabb, ez az, amit feljebb \u00edrtam.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca <strong>A P\/E-t (ford\u00edtva):<\/strong> a magasabb riportolt nyeres\u00e9g miatt a riportolt P\/E alacsonyabbnak, teh\u00e1t \u201eolcs\u00f3bbnak&#8221; t\u0171nik. Amikor a fejleszt\u00e9st teljes k\u00f6lts\u00e9gk\u00e9nt visszavessz\u00fck, a nyeres\u00e9g cs\u00f6kken, \u00e9s a P\/E ~18-r\u00f3l ~27-re n\u0151. A magasabb sz\u00e1m az \u0151szint\u00e9bb, de tulajdonk\u00e9ppen m\u00e1s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi mutat\u00f3kra is igaz ez a probl\u00e9ma, pl. az EV\/EBITDA-ra \u00e9s a NOPAT yieldre is.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2699\ufe0f <strong>A ROIC-ot \u00e9s a befektetett t\u0151k\u00e9t:<\/strong> az aktiv\u00e1lt fejleszt\u00e9s eszk\u00f6zk\u00e9nt \u00fcl a m\u00e9rlegen, torz\u00edtva a t\u0151kemegt\u00e9r\u00fcl\u00e9si mutat\u00f3kat.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\u261d\ufe0fA fentiekhez kapcsol\u00f3dik az is, hogy p\u00e9ld\u00e1ul az osztal\u00e9kfizet\u00e9si r\u00e1ta, ami az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 nyeres\u00e9ghez k\u00e9pest mutatja az egy r\u00e9szv\u00e9ny ut\u00e1n kifizetett osztal\u00e9kot is torzul. <\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p>Itt is az a probl\u00e9ma, hogyha az EPS-t korrig\u00e1lj\u00e1tok a K+F k\u00f6lts\u00e9gekkel, akkor az beesik, vagyis az osztal\u00e9kfizet\u00e9si r\u00e1ta felmegy. Mivel az Objective Corporation fizet osztal\u00e9kot, ez\u00e9rt ez \u0151ket is \u00e9rinti.<\/p>\n\n\n\n<p>A helyes hozz\u00e1\u00e1ll\u00e1s nem az, hogy az aktiv\u00e1l\u00e1s csal\u00e1s, mert az IFRS ezt megengedi, \u00e9s van mellette k\u00f6zgazdas\u00e1gi \u00e9rv is (egy t\u00f6bb \u00e9vig hasznot hajt\u00f3 fejleszt\u00e9s val\u00f3ban tart\u00f3s eszk\u00f6z). De \u00f3vatoss\u00e1gb\u00f3l, \u00e9s mert a fejleszt\u00e9s nagy r\u00e9sze val\u00f3j\u00e1ban a term\u00e9k versenyk\u00e9pesen tart\u00e1s\u00e1t szolg\u00e1l\u00f3, fenntart\u00f3 jelleg\u0171 k\u00f6lts\u00e9g, az elemz\u00e9sben a konzervat\u00edvabb, korrig\u00e1lt sz\u00e1mokat haszn\u00e1ltam.<\/p>\n\n\n\n<p>Egy utols\u00f3 megjegyz\u00e9s a viszony\u00edt\u00e1shoz: ez az aktiv\u00e1l\u00e1si gyakorlat nem az Objective saj\u00e1toss\u00e1ga. A nagyobb ausztr\u00e1l t\u00e1rs, a Technology One ugyan\u00edgy, s\u0151t ar\u00e1ny\u00e1ban m\u00e9g nagyobb m\u00e9rt\u00e9kben aktiv\u00e1l, vagyis ez ausztr\u00e1l szoftveres ipar\u00e1gi norma, nem egyedi.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mit mutatnak meg a ROIC \u00e9s a ROCE metrik\u00e1k?<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>ROIC&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Invested Capital \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat mennyire hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a teljes befektetett t\u0151k\u00e9j\u00e9t a nyeres\u00e9g gener\u00e1l\u00e1s\u00e1ra. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/returnoninvestmentcapital.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A v\u00e1llalat alapvet\u0151&nbsp;\u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t&nbsp;mutatja.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Kisz\u0171ri a finansz\u00edroz\u00e1si strukt\u00fara hat\u00e1s\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li>Ha a ROIC meghaladja a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9get (WACC), a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ket teremt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>ROCE&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Capital Employed \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat milyen hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sait. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/roce.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Az&nbsp;\u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9g j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9t&nbsp;m\u00e9ri.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Nem veszi figyelembe az ad\u00f3z\u00e1si hat\u00e1sokat.<\/li>\n\n\n\n<li>J\u00f3 \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1si alap k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ipar\u00e1gi szerepl\u0151k k\u00f6z\u00f6tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Mutat\u00f3<\/th><th>Mit m\u00e9r?<\/th><th>Kinek hasznos?<\/th><th>Mikor sz\u00e1m\u00edt j\u00f3nak?<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>ROCE<\/td><td>A teljes t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint az ipar\u00e1gi \u00e1tlag<\/td><\/tr><tr><td>ROIC<\/td><td>A befektetett t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nybefektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint a WACC<\/td><\/tr><tr><td>ROE<\/td><td>A saj\u00e1t t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nyesek<\/td><td>Ha stabil \u00e9s fenntarthat\u00f3an magas<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Az Objective Corporation tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se<\/h3>\n\n\n\n<p>A tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s oldal\u00e1n \u00e1ltal\u00e1ban azt szoktam vizsg\u00e1lni, hogy a megtermelt szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyt mire haszn\u00e1lja fel a v\u00e1llalat. Alapvet\u0151en az al\u00e1bbi dolgokat teheti egy c\u00e9g a k\u00e9szp\u00e9nzzel:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udd04 visszaforgatja az \u00fczletmenetbe (az \u00f6sszes casht nem tudja),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 ad\u00f3ss\u00e1got cs\u00f6kkent (nincs neki),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 osztal\u00e9kot fizet (3.8% a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g mellett),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rol vissza (igen, kompenz\u00e1lva az SBC-t),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfe2 m\u00e1s c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel (igen).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Az Objective Corporation igaz\u00e1b\u00f3l egy vegyesfelv\u00e1gott, aminek az oka az, hogy irdatlan mennyis\u00e9g\u0171 k\u00e9szp\u00e9nzt termelnek, mik\u00f6zben alig van t\u0151kek\u00f6lts\u00e9g\u00fck. Ez azt jelenti, hogy mindent nem k\u00e9pes visszaforgatni az \u00fczletmenet\u00e9be, ad\u00f3ss\u00e1ga pedig nincsen, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en marad a t\u00f6bbi kateg\u00f3ria. A Morningstar a t\u0151kefelhaszn\u00e1l\u00e1st kiemelked\u0151nek mondja, ezzel nem teljesen \u00e9rtek egyet, hiszen a jelenlegi helyzet sokkal ink\u00e1bb egy k\u00e9nyszer a v\u00e1llalat sz\u00e1m\u00e1ra, mert nem tudja visszapump\u00e1lni az \u00fczletmenet\u00e9be a t\u0151k\u00e9t. Mit csin\u00e1l helyette a v\u00e1llalat:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0<strong>osztal\u00e9kot fizet:<\/strong> 0.26 AUD-t r\u00e9szv\u00e9nyenk\u00e9nt, ami 3.8%, 66.9% kifizet\u00e9si r\u00e1ta mellett,<strong> m\u00edg az IFRS miatt korrig\u00e1lt \u00e9rt\u00e9k 83.9%;<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9<strong>r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rol vissza,<\/strong> de ez csak a r\u00e9szv\u00e9nyalap\u00fa kompenz\u00e1ci\u00f3 ellent\u00e9telez\u00e9se, \u00e9s m\u00e9g ezt sem fedi le teljesen, b\u00e1r ez a legut\u00f3bbi f\u00e9l\u00e9ves jelent\u00e9s alapj\u00e1n tal\u00e1n v\u00e1ltozni fog, l\u00e1sd az elemz\u00e9s v\u00e9g\u00e9t,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>m\u00e1s c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"725\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-stock-based-comp-1024x725.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9nyei hozam\" class=\"wp-image-12029 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/725;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-stock-based-comp-1024x725.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-stock-based-comp-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-stock-based-comp-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-stock-based-comp-1536x1088.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-stock-based-comp-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9nyesi hozam<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A fentiekkel az a probl\u00e9ma, hogy ezek l\u00e9nyeg\u00e9ben 0-1% k\u00f6z\u00e9 hozz\u00e1k ki a r\u00e9szv\u00e9nyesi hozamot, aminek bemutat\u00e1s\u00e1ra kiv\u00e1l\u00f3 a fenti \u00e1bra. A probl\u00e9ma az, hogy a vezet\u0151i juttat\u00e1sok l\u00e9nyeg\u00e9ben megeszik azt, amit az osztal\u00e9k \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s kiadna. A z\u00f6ld grafikonon a felugr\u00e1s k\u00e9t dologb\u00f3l k\u00f6vetkezik:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc9\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gbeli cs\u00f6kken\u00e9s, vagyis hogy a r\u00e9szv\u00e9ny olcs\u00f3bb lett,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8a gyors osztal\u00e9kemel\u00e9s: 30% az \u00f6t\u00e9ves \u00e1tlag, 21.4% a t\u00edz\u00e9ves (de kiindulva a magas korrig\u00e1lt kifizet\u00e9si r\u00e1t\u00e1b\u00f3l, ez nem fog tov\u00e1bb folytat\u00f3dni).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Ez sz\u00e1momra azt jelenti, hogy mivel a c\u00e9g nem igaz\u00e1n tud mit kezdeni a k\u00e9szp\u00e9nzzel, ez\u00e9rt kifizeti azt, vagy felv\u00e1s\u00e1rol m\u00e1s c\u00e9geket, ahogyan azt a k\u00f6vetkez\u0151 fejezetben l\u00e1thatj\u00e1tok majd. Hogyan hat ez a ROIC\/ROCE\/ROE \u00e9rt\u00e9kekre? A lenti k\u00e9p megmutatja!<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"725\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-ROIC-ROCE-ROE-1024x725.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si muta\u00f3i, ROIC, ROCE, ROE\" class=\"wp-image-12030 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/725;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-ROIC-ROCE-ROE-1024x725.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-ROIC-ROCE-ROE-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-ROIC-ROCE-ROE-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-ROIC-ROCE-ROE-1536x1088.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-ROIC-ROCE-ROE-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si mutat\u00f3i, ROIC, ROCE, ROE<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A fenti sz\u00e1mok meggy\u0151z\u0151ek, b\u00e1r el\u00e9gg\u00e9 ugr\u00e1lnak fel le, de tulajdonk\u00e9ppen mindegy hogy a 8% k\u00f6r\u00fcli t\u0151kek\u00f6lts\u00e9get a ROIC 17.64%-kal vagy 31.11%-kal m\u00falja fel\u00fcl, \u00edgy is b\u0151ven marad t\u00e9r \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9sre. Hol a csal\u00e1s? A m\u00e1r eml\u00edtett IFRS k\u00f6nyvel\u00e9si metodika miatt, ha a fenti sz\u00e1mokat korrig\u00e1ltatom az AI-jal, akkor az al\u00e1bbiak j\u00f6nnek ki:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"779\" height=\"401\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-2.png.webp\" alt=\"korrig\u00e1lt ROIC, ROCE, ROE \u00e9rt\u00e9kek\" class=\"wp-image-12033 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 779px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 779\/401;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-2.png.webp 779w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-2-414x213.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-2-768x395.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 779px) 100vw, 779px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Claude.ai, korrig\u00e1lt ROIC, ROCE, ROE \u00e9rt\u00e9kek<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A korrig\u00e1lt \u00e9rt\u00e9kek sem a vil\u00e1g v\u00e9ge, de az\u00e9rt helyenk\u00e9nt 10%-kal is kevesebbet mutatnak a sz\u00e1mok. Ugyanez t\u00e1bl\u00e1zatos form\u00e1ban tal\u00e1n m\u00e9g besz\u00e9desebb. Term\u00e9szetesen ezek sem sz\u00e1m\u00edtanak rossznak, de az\u00e9rt nagyban \u00e1rnyalj\u00e1k a k\u00e9pet.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th><\/th><th>FY23<\/th><th>FY24<\/th><th>FY25<\/th><th>LTM<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>ROIC jelentett<\/td><td>19.41%<\/td><td>27.21%<\/td><td>27.56%<\/td><td>27.33%<\/td><\/tr><tr><td><strong>ROIC korrig\u00e1lt<\/strong><\/td><td>19.41%<\/td><td><strong>19.3% (\u22127.91)<\/strong><\/td><td><strong>21.8% (\u22125.76)<\/strong><\/td><td><strong>24.6% (\u22122.73)<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>ROE jelentett<\/td><td>31.12%<\/td><td>37.78%<\/td><td>35.71%<\/td><td>35.80%<\/td><\/tr><tr><td><strong>ROE korrig\u00e1lt<\/strong><\/td><td>31.12%<\/td><td><strong>27.2% (\u221210.58)<\/strong><\/td><td><strong>29.6% (\u22126.11)<\/strong><\/td><td><strong>32.4% (\u22123.40)<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>ROCE jelentett<\/td><td>28.85%<\/td><td>40.54%<\/td><td>36.39%<\/td><td>37.25%<\/td><\/tr><tr><td><strong>ROCE korrig\u00e1lt<\/strong><\/td><td>28.85%<\/td><td><strong>29.2% (\u221211.34)<\/strong><\/td><td><strong>30.0% (\u22126.39)<\/strong><\/td><td><strong>36.4% (\u22120.85)<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben azt gondolom, hogy az Objective Corporation t\u00e9zis\u00e9t nem d\u00f6nti be, de val\u00f3j\u00e1ban dr\u00e1g\u00e1bban kaptok egy kev\u00e9sb\u00e9 zseni\u00e1lis, de az\u00e9rt m\u00e9g mindig nagyon j\u00f3, t\u0151kek\u00f6nny\u0171 v\u00e1llalatot.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"felvasarlasai\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy mennyire akvizat\u00edv a v\u00e1llalat term\u00e9szete, illetve az egyes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok milyen hat\u00e1ssal voltak a c\u00e9g \u00e9let\u00e9re, ha voltak ilyenek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Az Objective Corporation nem egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalat, de id\u0151nk\u00e9nt az\u00e9rt v\u00e1s\u00e1rolt fel m\u00e1s v\u00e1llalatokat, els\u0151sorban amiatt, hogy k\u00f6nnyebben be tudjon l\u00e9pni m\u00e1s piacokra. \u00cdgy ker\u00fclt hozz\u00e1juk az Onstream Systems \u00e9s az Alpha Group, mindkett\u0151 \u00faj-z\u00e9landi, m\u00edg a Simflofy amerikai. Mint l\u00e1that\u00f3, az anyaorsz\u00e1gban, vagyis Ausztr\u00e1li\u00e1ban nem v\u00e1s\u00e1roltak fel egyetlen c\u00e9get sem.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"677\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-4-1024x677.png.webp\" alt=\"az Objective Corporation felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai\" class=\"wp-image-12039 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/677;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-4-1024x677.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-4-414x274.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-4-768x508.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-4.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: ChatGPT, az Objective Corporation felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>De mi\u00e9rt v\u00e1s\u00e1rol fel m\u00e1s v\u00e1llalatokat az OCL? Az\u00e9rt, mert akkor nem kell k\u00fcl\u00f6n bel\u00e9pnie az adott piacra a saj\u00e1t term\u00e9keivel \u00e9s a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1son kereszt\u00fcl referenci\u00e1kat is szerez. Innent\u0151l kezdve pedig lehet kereszt\u00e9rt\u00e9kes\u00edteni az eredeti rendszereiket is, ez egyben a kor\u00e1bbi referencia-paradoxon kiker\u00fcl\u00e9se is. Az \u00e9rdekess\u00e9g az, hogyha megn\u00e9zitek, melyik szektorok sz\u00e1rnyalnak, akkor kider\u00fcl, hogy val\u00f3j\u00e1ban a felv\u00e1s\u00e1rolt \u00fczlet\u00e1gakb\u00f3l sz\u00e1rmazik a 2025-\u00f6s bev\u00e9tel 30%-a.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Szegmens<\/th><th>FY25 bev\u00e9tel<\/th><th>Eredet<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Content Solutions<\/td><td>83.39<\/td><td>organikus mag (+ Simflofy)<\/td><\/tr><tr><td>Regulatory Solutions<\/td><td>23.62<\/td><td><strong>Itree, 2020<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Planning &amp; Building<\/td><td>13.06<\/td><td><strong>Onstream + Alpha + Isoplan<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Other<\/td><td>3.43<\/td><td>\u2014<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>A k\u00e9rd\u00e9s persze az, hogy meg\u00e9rte-e felv\u00e1s\u00e1rolni a c\u00e9geket, vagy esetleg az Objective Corporation t\u00falfizetett-e a v\u00e1llalatok\u00e9rt, de \u00fagy t\u0171nik, hogy nem.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Tranzakci\u00f3<\/th><th>Bejelentett \u00e1r<\/th><th>Cash flow sor<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Onstream (2016. febr.)<\/td><td>titkos + 200 000 r\u00e9szv\u00e9ny kibocs\u00e1t\u00e1s<\/td><td>\u22122.87<\/td><\/tr><tr><td>Alpha Group (2019. \u00e1pr.)<\/td><td>nem k\u00f6z\u00f6lt<\/td><td>\u22122.88<\/td><\/tr><tr><td>Itree (2020. j\u00fal.)<\/td><td><strong>18.5 M A$<\/strong> (EV, k\u00e9szp\u00e9nzzel cs\u00f6kkentve)<\/td><td>\u221218.73<\/td><\/tr><tr><td>Simflofy (2022. m\u00e1rc.)<\/td><td>nem k\u00f6z\u00f6lt<\/td><td>\u22123.67<\/td><\/tr><tr><td>Isoplan (2025. j\u00fal.)<\/td><td>nem k\u00f6z\u00f6lt<\/td><td>\u22123.00 (LTM)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>Az Onstream \u00fczlet eset\u00e9ben annyi der\u00fclt ki, hogy a v\u00e9tel\u00e1rat k\u00e9szp\u00e9nztartal\u00e9kb\u00f3l \u00e9s fejenk\u00e9nt 100 000 r\u00e9szv\u00e9ny kibocs\u00e1t\u00e1s\u00e1val fedezt\u00e9k a k\u00e9t megmarad\u00f3 vezet\u0151nek, earn-out kik\u00f6t\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl, \u00e9s a felv\u00e1s\u00e1rolt \u00fczlet FY2017-ben t\u00f6bb mint 2.5 M NZD bev\u00e9telt v\u00e1rt, hiszen ez egy \u00faj-z\u00e9landi v\u00e1llalat volt. Ez nagyj\u00e1b\u00f3l 1x \u00e1rbev\u00e9tel k\u00f6r\u00fcli szorz\u00f3t jelent, vagyis nagyon olcs\u00f3. Van m\u00e9g egy bizony\u00edt\u00e9k a kiv\u00e1l\u00f3 \u00e1raz\u00e1s\u00fa felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokra: ha a goodwill sorban szerepl\u0151 t\u00e9teleket nem kell le\u00edrni. A le\u00edr\u00e1s akkor val\u00f3sul meg, amikor az \u00e1r egy r\u00e9sze m\u00f6g\u00f6tt nincs val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k, \u00e9s azt le kell \u00edrni a k\u00f6nyvekben. Ez az az \u00f6sszeg, amire azt mondjuk, hogy t\u00falfizetett a felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3. A m\u00e9rleg goodwill-sora:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>FY16<\/th><th>FY17<\/th><th>FY18<\/th><th>FY19<\/th><th>FY20<\/th><th>FY21<\/th><th>FY22<\/th><th>FY23<\/th><th>FY24<\/th><th>FY25<\/th><th>LTM<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>9.45<\/td><td>8.55<\/td><td>8.73<\/td><td>12.00<\/td><td>15.87<\/td><td>32.72<\/td><td>38.43<\/td><td>39.09<\/td><td>39.17<\/td><td>40.08<\/td><td>42.12<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\u261d\ufe0f<strong>Le\u00edr\u00e1sra utal\u00f3 jel gyakorlatilag nincs.<\/strong> A cash flow kimutat\u00e1sban nem szerepel impairment sor, ha lett volna \u00e9rdemi goodwill-le\u00edr\u00e1s, annak nem k\u00e9szp\u00e9nzes t\u00e9telk\u00e9nt vissza kellene k\u00f6sz\u00f6nnie az operat\u00edv szakaszban. De nem k\u00f6sz\u00f6n vissza, \u00edgy kimondhatom: <strong>az Objective Corporation nagyon j\u00f3l helyezte ki felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokba a t\u0151k\u00e9j\u00e9t.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"menedzsmentje\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) menedzsmentje<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik \u00e9s hogyan vezetik a v\u00e1llalatot. Mi a premiz\u00e1l\u00e1s rendszere, mekkora kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak \u2013 skin in the game \u2013 a vezet\u0151k a v\u00e1llalat vezet\u00e9se k\u00f6zben? Van-e csal\u00e1di sz\u00e1l, esetleg speci\u00e1lis \u201cheritage\u201d faktor?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Az Objective Corporationt egy meglehet\u0151sen speci\u00e1lis igazgat\u00f3s\u00e1g\/menedzsment vezeti. Ennek az oka az, hogy az alap\u00edt\u00f3 Tony Walls 64.81%-ot birtokol a c\u00e9gben, ez\u00e9rt \u00fagy t\u0171nhet, hogy egy\u00e9bk\u00e9nt mindegy is, hogy ennek mi a szerkezete. De a val\u00f3s\u00e1gban m\u00e9gsem. Az angolul Board of Directors n\u00e9ven fut a 5 f\u0151s igazgat\u00f3s\u00e1g, menedzsment pedig nincsen, az OCL honlapja sem ad meg ilyet.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Tony Walls<\/strong> (vez\u00e9rigazgat\u00f3, alap\u00edt\u00f3)<\/h3>\n\n\n\n<p>Tony 1987-ben alap\u00edtotta a v\u00e1llalatot, egyben \u0151 a CEO is. Jelenleg 62 \u00e9ves. Kiterjedt tapasztalattal rendelkezik az IT-iparban, matematik\u00e1b\u00f3l (sz\u00e1m\u00edt\u00e1studom\u00e1ny szakir\u00e1ny) szerzett alapdiplom\u00e1t, valamint alkalmazott p\u00e9nz\u00fcgyi posztgradu\u00e1lis oklevelet (SIA), \u00e9s az Australian Institute of Company Directors fellow tagja.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef0Tulajdon:<\/strong> 62 milli\u00f3 darab r\u00e9szv\u00e9ny, 64.81%, ami nagyj\u00e1b\u00f3l 438 milli\u00f3 AUD-t jelent. Ezt a tulajdont a TBW Trustees Limited nev\u0171 v\u00e1llalaton kereszt\u00fcl teszi<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> ~300 000 AUD, de els\u0151sorban az osztal\u00e9kb\u00f3l \u00e9l, ami 16.1 milli\u00f3 AUD-t jelent a r\u00e9szv\u00e9nypoz\u00edci\u00f3ja ut\u00e1n, ami az alapb\u00e9re \u00f6tvenszerese.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Nick Kingsbury<\/strong> (f\u00fcggetlen, nem \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3)<\/h3>\n\n\n\n<p>Nick tapasztalt nemzetk\u00f6zi szoftverv\u00e1llalkoz\u00f3, strat\u00e9ga \u00e9s kock\u00e1zatit\u0151ke-befektet\u0151. Alap\u00edtott, vezetett, majd eladott egy vezet\u0151 brit \u00fczletifolyamat-menedzsment (BPM) c\u00e9get. Ezt k\u00f6vet\u0151en h\u00e9t \u00e9vet t\u00f6lt\u00f6tt a nemzetk\u00f6zi kock\u00e1zatit\u0151ke-t\u00e1rsas\u00e1gn\u00e1l, a 3i-n\u00e1l, ahol a szoftverszektor csapat\u00e1t vezette. 2011 okt\u00f3ber\u00e9t\u0151l 2015 j\u00fanius\u00e1ig a londoni AIM-en jegyzett Accumuli plc kiberbiztons\u00e1gi v\u00e1llalat eln\u00f6ke volt, amelyet sikeresen \u00e9rt\u00e9kes\u00edtettek az NCC Groupnak. Az Objective-n\u00e9l bet\u00f6lt\u00f6tt szerepe mellett az Amadeus Capital Partners kock\u00e1zatit\u0151ke-t\u00e1rsas\u00e1g partnere, \u00e9s t\u00f6bb korai f\u00e1zis\u00fa technol\u00f3giai v\u00e1llalkoz\u00e1s igazgat\u00f3s\u00e1g\u00e1ban is helyet foglal. <strong>Nick az Audit \u00e9s Kock\u00e1zatkezel\u00e9si Bizotts\u00e1g eln\u00f6ke.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef0Tulajdon:<\/strong> 100 000 db r\u00e9szv\u00e9ny, ~707 000 AUD, nem jelent\u0151s tulajdonos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> ~66 000 AUD.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Darc Rasmussen<\/strong> (f\u00fcggetlen, nem \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3)<\/h3>\n\n\n\n<p>Darc tapasztalt v\u00e1llalati szoftverszakember, t\u00f6bb mint 25 \u00e9ves gyakorlattal a szolg\u00e1ltat\u00e1sk\u00e9nt ny\u00fajtott szoftver (SaaS) \u00e9s felh\u0151alap\u00fa \u00fczlet\u00e1gak fel\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9ben \u00e9s n\u00f6vel\u00e9s\u00e9ben a glob\u00e1lis piacokon. Olyan n\u00f6vekv\u0151 v\u00e1llalatokn\u00e1l dolgozott, mint az Infor, az SAP, az IntraPower (Trusted Cloud) \u00e9s az Integrated Research. Darc vezette az SAP (NYSE:SAP) glob\u00e1lis CRM \u00fczlet\u00e1g\u00e1t, amelyet a null\u00e1r\u00f3l 2007-re 1.5 milli\u00e1rd USD \u00e9ves \u00f6sszbev\u00e9telre \u00e9p\u00edtett fel. Vez\u00e9rigazgat\u00f3k\u00e9nt ir\u00e1ny\u00edtotta az Integrated Research (ASX:IRI) v\u00e1llalatot, amelyet egy teljes k\u00f6r\u0171 \u00fczleti \u00e1talak\u00edt\u00e1si strat\u00e9gi\u00e1n vezetett v\u00e9gig; ez t\u00f6bb mint 70%-os bev\u00e9tel- \u00e9s profitn\u00f6veked\u00e9st, valamint a v\u00e1llalat piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00e1nak megh\u00e1romszoroz\u00f3d\u00e1s\u00e1t eredm\u00e9nyezte. <strong>Darc az Audit \u00e9s Kock\u00e1zatkezel\u00e9si Bizotts\u00e1g tagja.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef0Tulajdon:<\/strong> 100 000 db r\u00e9szv\u00e9ny, ~707 000 AUD, nem jelent\u0151s tulajdonos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> ~120 000 AUD.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Stephen Bool<\/strong> (f\u00fcggetlen, nem \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3)<\/h3>\n\n\n\n<p>Stephen az Objective Corporationn\u00e9l elt\u00f6lt\u00f6tt 17 \u00e9v vezet\u0151i munka ut\u00e1n csatlakozott az igazgat\u00f3s\u00e1ghoz; az utols\u00f3 \u00f6t \u00e9vben operat\u00edv igazgat\u00f3k\u00e9nt (COO) dolgozott. Ez id\u0151 alatt a szervezet eg\u00e9sz\u00e9ben fontos hozz\u00e1j\u00e1rul\u00e1sokat tett, \u00e9s alak\u00edtotta azt a kult\u00far\u00e1t \u00e9s m\u0171k\u00f6d\u00e9si strukt\u00far\u00e1t, amely a v\u00e1llalat jelenlegi \u00fczleti siker\u00e9t megalapozza. Az Objective el\u0151tt vezet\u0151i poz\u00edci\u00f3kat t\u00f6lt\u00f6tt be amerikai multinacion\u00e1lis szoftver- \u00e9s tan\u00e1csad\u00e1si c\u00e9gekn\u00e9l, k\u00f6zt\u00fck a PeopleSoftn\u00e1l (Oracle) \u00e9s az SPL WorldGroupn\u00e1l (Oracle), t\u00f6bb mint 30 \u00e9ves szakmai p\u00e1lyafut\u00e1sa sor\u00e1n. Stephen sz\u00e1m\u00edt\u00e1studom\u00e1nyi alapdiplom\u00e1val \u00e9s \u00fczleti adminisztr\u00e1ci\u00f3s mesterdiplom\u00e1val (MBA) rendelkezik. <strong>Stephen az Audit \u00e9s Kock\u00e1zatkezel\u00e9si Bizotts\u00e1g tagja.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef0Tulajdon:<\/strong> 127 025 db r\u00e9szv\u00e9ny, ~898 000 AUD,  ez nem jelent\u0151s tulajdonos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> Nem tal\u00e1ltam meg.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ben Tregoning<\/strong> (t\u00e1rsas\u00e1gi titk\u00e1r \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi igazgat\u00f3)<\/h3>\n\n\n\n<p>Bent 2016 j\u00falius\u00e1ban nevezt\u00e9k ki t\u00e1rsas\u00e1gi titk\u00e1rr\u00e1, gyakorlatilag \u0151 a CFO. T\u00f6bb mint 15 \u00e9ves tapasztalattal rendelkezik p\u00e9nz\u00fcgyi szerepk\u00f6r\u00f6kben, p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 \u00e9s v\u00e1llalati p\u00e9nz\u00fcgyi c\u00e9gekn\u00e9l, Ausztr\u00e1li\u00e1ban \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban egyar\u00e1nt. Ben az Objective Corporation p\u00e9nz\u00fcgyi igazgat\u00f3ja, egyben a t\u00e1rsas\u00e1gi titk\u00e1ri \u00e9s v\u00e1llalatir\u00e1ny\u00edt\u00e1si t\u00e1mogat\u00e1s\u00e9rt is felel. B.Commerce \u00e9s M.Commerce diplom\u00e1val rendelkezik.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef0Tulajdon:<\/strong> 100 000 db r\u00e9szv\u00e9ny, ~707 000 AUD, nem jelent\u0151s tulajdonos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 336 000 AUD.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>A hivatalos oldal Wallst csak \u201eChief Executive Officer&#8221; n\u00e9ven eml\u00edti, holott a v\u00e1llalatir\u00e1ny\u00edt\u00e1si nyilatkozat szerint egyben executive chairman is, vagyis az eln\u00f6ki tiszts\u00e9get is \u0151 t\u00f6lti be. Ha a governance-fejezetben erre \u00e9p\u00edtesz, \u00e9rdemes a ford\u00edt\u00e1s mellett k\u00fcl\u00f6n jelezni, hogy a weboldal ezt a kett\u0151ss\u00e9get nem t\u00fcnteti fel.<\/p>\n\n\n\n<p>A fentiekhez rengeteg gondolatom van. Az igazgat\u00f3s\u00e1g egyben a menedzsment, teh\u00e1t ha operat\u00edv probl\u00e9ma jelentkezne, akkor gyakorlatilag nem lehet kir\u00fagni senkit, de \u00fagyis fogalmazhatok, hogy Tony Walls b\u00e1rkit b\u00e1rmikor kir\u00faghat. Mivel \u0151 a CEO is, ez egy k\u00e9t\u00e9l\u0171 kard, hiszen nagyon \u00e9rdekelt a c\u00e9g siker\u00e9ben, viszont nem elmozd\u00edthat\u00f3 operat\u00edv hib\u00e1k eset\u00e9ben sem. Mivel kor\u00e1bban nem tal\u00e1lkoztam m\u00e9g ilyen strukt\u00far\u00e1val, ez\u00e9rt \u00f6sszeszedtem a tanuls\u00e1gokat:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfdb\ufe0f L\u00e9nyeg\u00e9ben nincs kontroll a c\u00e9g felett, az t\u00f6rt\u00e9nik, amit Tony Walls akar, aki egy szem\u00e9lyben uralja a v\u00e1llalatot, minden rendes d\u00f6nt\u00e9st egyed\u00fcl \u00e1t tud vinni. Egy kiv\u00e9tel van, a 75%-os tulajdonhoz k\u00f6t\u00f6tt k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozatok, alapszab\u00e1ly-m\u00f3dos\u00edt\u00e1s, szelekt\u00edv visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, bizonyos t\u0151kem\u0171veletek.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb8 Az igazgat\u00f3s\u00e1gi tagok javadalmaz\u00e1sa nevets\u00e9gesen alacsony, \u00e9s semmilyen nyom\u00e1t nem tal\u00e1ltam annak, hogy ez bels\u0151 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9si metrik\u00e1khoz lenne k\u00f6tve. De emiatt f\u00fcggetlenek is tudnak maradni, ezt egy\u00e9bk\u00e9nt az ASX t\u0151zsde szab\u00e1lyzata is kik\u00f6ti. Viszont a r\u00e9szv\u00e9nytulajdonuk eleny\u00e9sz\u0151.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca Mivel az osztal\u00e9kb\u00f3l \u00e9l, \u00e9rdeke emelni azt, vagyis durv\u00e1n torzul a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3. Ha megv\u00e1gn\u00e1, hogy ezt a cash-t m\u00e1sra k\u00f6ltse, akkor saj\u00e1t mag\u00e1val sz\u00farna ki. Innent\u0151l kezdve mennyire elv\u00e1rhat\u00f3 t\u0151le, hogy ezt megtegye? Szerintem semennyire.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddfe Az Audit \u00e9s Kock\u00e1zatkezel\u00e9si Bizotts\u00e1g egy n\u00e9vleges dolog, igaz\u00e1b\u00f3l k\u00f6nyvvizsg\u00e1lati szerep\u00fck van, nem az alap\u00edt\u00f3val k\u00e9peznek ellenpontot.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udeaa A kor\u00e1bbi nagy r\u00e9szv\u00e9nytulajdonos, Gary Fishernek nincsen poz\u00edci\u00f3ja a c\u00e9gben, l\u00e9nyeg\u00e9ben kisz\u00e1llt, ny\u00edlt piaci m\u0171veletek seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel eladta a r\u00e9szv\u00e9nyeit, pedig 2011-ben m\u00e9g 20 milli\u00f3 darabbal rendelkezett.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Az es\u00e9sben egyetlen bennfentes v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s sem volt, teh\u00e1t nagyon val\u00f3sz\u00edn\u0171tlen, hogy az igazgat\u00f3s\u00e1g azt gondolja, hogy a r\u00e9szv\u00e9ny alul\u00e1razott.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a franking?<\/h3>\n\n\n\n<p>A franking az ausztr\u00e1l rendszer saj\u00e1toss\u00e1ga: <strong>az osztal\u00e9khoz ad\u00f3j\u00f3v\u00e1\u00edr\u00e1s kapcsol\u00f3dhat, ami elker\u00fcli a kett\u0151s ad\u00f3ztat\u00e1st.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A logika:<\/strong> ha egy ausztr\u00e1l c\u00e9g a nyeres\u00e9g\u00e9re kifizette a 30%-os t\u00e1rsas\u00e1gi ad\u00f3t, \u00e9s ut\u00e1na osztal\u00e9kot fizet, akkor a r\u00e9szv\u00e9nyes egy \u201efranking credit&#8221;-et is kap az osztal\u00e9k mell\u00e9, egy igazol\u00e1st arr\u00f3l, hogy erre a p\u00e9nzre az ad\u00f3t m\u00e1r befizett\u00e9k. A r\u00e9szv\u00e9nyes ezt besz\u00e1m\u00edthatja a saj\u00e1t ad\u00f3j\u00e1ba.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>P\u00e9lda 100% franking mellett:<\/strong> a c\u00e9g 100 doll\u00e1rnyi nyeres\u00e9gb\u0151l 30-at befizet ad\u00f3ba, 70-et kifizet osztal\u00e9kk\u00e9nt. Az ausztr\u00e1l r\u00e9szv\u00e9nyes viszont nem 70, hanem 100 doll\u00e1r ut\u00e1n ad\u00f3zik (ez a \u201egross-up&#8221;), \u00e9s levonhatja a 30 doll\u00e1rnyi j\u00f3v\u00e1\u00edr\u00e1st. Ha 45%-os s\u00e1vban van, 45-\u00f6t kell fizetnie, m\u00ednusz 30 j\u00f3v\u00e1\u00edr\u00e1s = nett\u00f3 15. Ha nyugd\u00edjalapban tartja (15%-os kulcs), akkor 15 m\u00ednusz 30=-15, <strong>vagyis visszat\u00e9r\u00edt\u00e9st kap. <\/strong>Ez ut\u00f3bbi teszi Ausztr\u00e1li\u00e1ban rendk\u00edv\u00fcl n\u00e9pszer\u0171v\u00e9 az osztal\u00e9kot.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Az Objective Corporation nem fizet m\u00e1r az osztal\u00e9k ut\u00e1n is ad\u00f3t (mert a nyeres\u00e9g ut\u00e1n fizet t\u00e1rsas\u00e1gi ad\u00f3t, ebb\u0151l sz\u00e1rmazik a franking, ami az osztal\u00e9kb\u00f3l levonhat\u00f3), vagyis a nulla sz\u00e1zal\u00e9kos franking azt jelenti, hogy nincs m\u00f6g\u00f6tte befizetett ausztr\u00e1l t\u00e1rsas\u00e1gi ad\u00f3, teh\u00e1t nincs j\u00f3v\u00e1\u00edr\u00e1s sem. A r\u00e9szv\u00e9nyes a teljes osztal\u00e9k ut\u00e1n a saj\u00e1t kulcs\u00e1val ad\u00f3zik, kompenz\u00e1ci\u00f3 n\u00e9lk\u00fcl. Mi\u00e9rt t\u00f6rt\u00e9nik ez az OCL-n\u00e9l? <strong>Arra tippelek, b\u00e1r nem vagyok benne biztos, hogy mivel a nyeres\u00e9g egy r\u00e9sze k\u00fclf\u00f6ld\u00f6n (UK, \u00daj-Z\u00e9land) keletkezik \u00e9s ott ad\u00f3zik, a k\u00fclf\u00f6ldi ad\u00f3 nem gener\u00e1l ausztr\u00e1l franking creditet.<\/strong> A c\u00e9g \u201efranking account&#8221;-ja kimer\u00fclt, \u00edgy m\u00e1r csak franking kredit n\u00e9lk\u00fcli osztal\u00e9kot tud fizetni. A t\u00e1bl\u00e1zatb\u00f3l j\u00f3l l\u00e1tszik a fordul\u00f3pont: 2021-ig szinte minden kifizet\u00e9s 100%-os frankinggel ment, 2022 \u00f3ta gyakorlatilag mind nulla. Ezt a Marketindex oldal\u00e1r\u00f3l kiv\u00e1gott t\u00e1bl\u00e1zatban l\u00e1thatj\u00e1tok, lent. A legut\u00f3bbi jelent\u00e9sben viszont azt mondta a CEO, hogy teljesen frankinggal fedezett az osztal\u00e9k, sz\u00f3val nekem \u00fagy t\u0171nik, hogy am\u00edg el nem fogy a kredit, addig fedezik az osztal\u00e9kot.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"919\" height=\"461\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-6.png.webp\" alt=\"az OCL osztal\u00e9kfizet\u00e9se\" class=\"wp-image-12212 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 919px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 919\/461;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-6.png.webp 919w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-6-414x208.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-6-768x385.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 919px) 100vw, 919px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.marketindex.com.au\/asx\/ocl\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Market Index<\/a>, az OCL osztal\u00e9kfizet\u00e9se<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> gondolkodtam, hogy az alap\u00edt\u00f3 mi\u00e9rt osztal\u00e9kk\u00e9nt veszi ki a p\u00e9nzt, ha az nagyon nem ad\u00f3hat\u00e9kony, b\u00e1r egy v\u00e1llalaton kereszt\u00fcl m\u00e9g mindig jobb ezt megtenni, mint mag\u00e1nemberk\u00e9nt. Arra jutottam, hogy nem tud m\u00e1st tenni. Hiszen:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc8ha r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rolna vissza, akkor tov\u00e1bb emelkedne a tulajdona, egy illikvid piacon,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 eladni rossz jelz\u00e9s lenne a piacnak, ami erod\u00e1ln\u00e1 a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9k\u00e9t,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddf1 de a legfontosabb az, hogy a v\u00e1llalat nem tudja vagy nem akarja m\u00e1sba befektetni a t\u0151k\u00e9j\u00e9t.<strong> Ez viszont megd\u00f6nti a perpetual compounder t\u00e9zist is.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Mivel ezzel a v\u00e1llalat t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3j\u00e1t nem tudom j\u00f3nak min\u0151s\u00edteni, \u00e9s az sem tetszik, hogy nincs menedzsment, \u00e9s nincsen a javadalmaz\u00e1suk a v\u00e1llalat bels\u0151 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9hez, a n\u00f6veked\u00e9shez, teh\u00e1t nagyj\u00e1b\u00f3l semmihez sem k\u00f6tni, ez\u00e9rt igaz\u00e1b\u00f3l ez egy befagyott tulajdonosi \u00e1llapot. A v\u00e1llalatnak egyszer\u0171en nincs \u00fajrabefektet\u00e9si c\u00e9lpontja, nem v\u00e1s\u00e1rol vissza saj\u00e1t r\u00e9szv\u00e9nyeket sem, tulajdonk\u00e9ppen kifogyott a vitorl\u00e1jukb\u00f3l a sz\u00e9l.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Konkurensek: az Objective Corporation (ASX:OCL) ellenfelei<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik az elemzett v\u00e1llalat konkurensei, mi a piaci helyzet\u00fck, al\u00e1-, mell\u00e9- vagy f\u00f6l\u00e9rendelt szerepben vannak-e. Mekkora piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van, illetve mi a specialit\u00e1suk? Elveszik vagy elvesztik a konkurensekkel szemben a piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fcket?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p><br>Az Objective Corporation kapcs\u00e1n a Morningstar az al\u00e1bbi konkurenseket eml\u00edti, de szerintem ez t\u00e9ved\u00e9s. A Box Inc egy f\u00e1jlmegoszt\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1s v\u00e1llalati \u00fcgyfeleknek, nulla korm\u00e1nyzati f\u00f3kusz. Kiz\u00e1r\u00f3lag az Objective Connecttel lehetne \u00f6sszevetni. A Tyler Technologies egy felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalat (nem igazi sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3), egy \u00fagynevezett roll-up, de van amerikai korm\u00e1nyzati szoftver kitetts\u00e9ge, wide moat v\u00e1llalat, 12,5 milli\u00e1rd USD kapitaliz\u00e1ci\u00f3val. Nincs f\u00f6ldrajzi \u00e1tfed\u00e9se az Objective Corppal, viszont megmutatja, hov\u00e1 n\u0151het egy be\u00e1gyaz\u00f3dott korm\u00e1nyzati besz\u00e1ll\u00edt\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"738\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-12-1024x738.png.webp\" alt=\"az Objective Corporation piaci ellenfelei\" class=\"wp-image-12265 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/738;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-12-1024x738.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-12-414x298.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-12-768x553.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-12.png.webp 1187w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Morningstar, az Objective Corporation piaci ellenfelei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Van viszont n\u00e9gy olyan v\u00e1llalat, amelyik val\u00f3ban az Objective Corporation ellenfele: <\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udde6\ud83c\uddfa ReadyTech Holdings (ASX:RDY),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\uddec\ud83c\udde7 Idox plc (AIM:IDOX),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd12 Civica, de nem t\u0151zsdei v\u00e1llalat,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfdb\ufe0f Technology One (ASX:TNE).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">ReadyTech Holdings (ASX:RDY)<\/h3>\n\n\n\n<p>A ReadyTech Holdings (ASX:RDY) igaz\u00e1b\u00f3l a kontroll csoportja az Objective Corporationnek, hiszen remek\u00fcl bemutatja, hogy lehet valamit rosszul csin\u00e1lni ebben a piaci szegmensben. Marc Washbourne alap\u00edtotta 1998-ban, ma is \u0151 a vez\u00e9rigazgat\u00f3, <strong>vagyis ez is alap\u00edt\u00f3 vezette c\u00e9g, mint az OCL.<\/strong> Sydney-i sz\u00e9khely, 2019-ben l\u00e9pett t\u0151zsd\u00e9re 1,50 AUD-n. H\u00e1rom szegmens: Education and Work Pathways, Workforce Solutions, valamint Government &amp; Justice, ut\u00f3bbi adja a legt\u00f6bb bev\u00e9telt.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>A Government &amp; Justice szegmensben futnak a Ready Community, Altus \u00e9s Synergysoft term\u00e9kek,<\/strong> \u00f6nkorm\u00e1nyzati platformok, amelyek az Objective Build \u00e9s Trapeze rendszereinek ellenfelei. A 2025-\u00f6s prezent\u00e1ci\u00f3ban k\u00fcl\u00f6n neves\u00edtik a Planner Assist nev\u0171 AI-term\u00e9k\u00fcket, amit a helyi \u00f6nkorm\u00e1nyzatoknak \u00e9rt\u00e9kes\u00edtenek, ami front\u00e1lisan \u00fctk\u00f6zik az Objective Intelligence tervez\u00e9si vonal\u00e1val.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/fiscal-ai-chart-export-1-1024x726.jpg.webp\" alt=\"a ReadyTech Holdings Limited \u00e1rfolyama 10 \u00e9ve verg\u0151dik\" class=\"wp-image-12222 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/fiscal-ai-chart-export-1-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/fiscal-ai-chart-export-1-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/fiscal-ai-chart-export-1-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/fiscal-ai-chart-export-1-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/fiscal-ai-chart-export-1-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s:<a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"> fiscal.ai<\/a>, a ReadyTech Holdings Limited \u00e1rfolyama 10 \u00e9ve verg\u0151dik<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>A relat\u00edv \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s \u00f6nmag\u00e1\u00e9rt besz\u00e9l.<\/strong> RDY ~1,2x P\/S-en forog, az OCL 5,35x-en, k\u00f6zel azonos \u00e1rbev\u00e9tel mellett. A n\u00e9gyszeres k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g pontosan az, ami azt mutatja, hogy az OCL a sokkal jobb min\u0151s\u00e9g\u0171 c\u00e9g: 35,4 milli\u00f3 AUD nyeres\u00e9get termel, nett\u00f3 99 milli\u00f3 AUD k\u00e9szp\u00e9nzen \u00fcl \u00e9s organikusan n\u0151tt, m\u00edg a ReadyTech akviz\u00edci\u00f3kb\u00f3l n\u0151tt, ad\u00f3ss\u00e1ggal, \u00e9s most \u00edrja le, amit megvett.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/ReadyTech_Holdings_Limited_RDY-1024x726.jpg.webp\" alt=\"a ReadyTech Holdings Limited, hanyatl\u00f3 sz\u00e1mok\" class=\"wp-image-12223 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/ReadyTech_Holdings_Limited_RDY-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/ReadyTech_Holdings_Limited_RDY-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/ReadyTech_Holdings_Limited_RDY-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/ReadyTech_Holdings_Limited_RDY-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/ReadyTech_Holdings_Limited_RDY-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a ReadyTech Holdings Limited, hanyatl\u00f3 sz\u00e1mok<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>V\u00e9g\u00fcl a slusszpo\u00e9n: a ReadyTech Holdings kapott egy felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si aj\u00e1nlatot a Topicust\u00f3l, ami a Constellation Software spin-offja, \u00e9s a portf\u00f3li\u00f3mban is szerepel. Ez azt jelenti, hogy az agyonvert \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gben m\u00e9g maradt \u00e9rt\u00e9k, de l\u00e9nyeg\u00e9ben ezzel az RDY ki is ker\u00fclne a konkurensek k\u00f6z\u00fcl \u00e9s egy VMS holding tagj\u00e1v\u00e1 v\u00e1lna. A hivatalos h\u00edrt itt olvashatj\u00e1tok: <a href=\"https:\/\/topicus.com\/news\/topicuscom-inc-announces-a-revised-proposal-to-acquire-readytech\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Topicus h\u00edrek<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Egyel\u0151re a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1st a c\u00e9g elutas\u00edtotta.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Idox plc (AIM:IDOX)<\/h3>\n\n\n\n<p>Az Idox plc (AIM: IDOX) egy brit tervez\u00e9si, \u00e9p\u00edt\u00e9si \u00e9s land charges szoftvereket gy\u00e1rt\u00f3 v\u00e1llalat, amely \u00f6nkorm\u00e1nyzatoknak \u00e9rt\u00e9kes\u00edt, vagyis k\u00f6zvetlen versenyt\u00e1rs pontosan abban a szegmensben (Planning &amp; Building), amely az OCL leggyorsabban n\u00f6v\u0151 \u00fczlet\u00e1ga, \u00e9s pontosan azon a piacon, ahol a n\u00f6veked\u00e9s j\u00f6nne. Ha az UK a t\u00e9zis motorja, Idox n\u00e9lk\u00fcl nem teljes a k\u00e9p.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/IDOX_plc_LWL-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Idox plc sz\u00e1mai az\u00e9rt eg\u00e9szs\u00e9gesebbek, de az\u00e9rt nem bomb\u00e1k\" class=\"wp-image-12227 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/IDOX_plc_LWL-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/IDOX_plc_LWL-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/IDOX_plc_LWL-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/IDOX_plc_LWL-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/IDOX_plc_LWL-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Idox plc sz\u00e1mai az\u00e9rt eg\u00e9szs\u00e9gesebbek, de az\u00e9rt nem bomb\u00e1k<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Idox plc, AIM-en jegyzett, David Meaden vezet\u00e9s\u00e9vel. Szakosodott inform\u00e1ci\u00f3kezel\u0151 szoftver \u00e9s geot\u00e9rinformatikai adat a k\u00f6zszf\u00e9r\u00e1nak \u00e9s eszk\u00f6zintenz\u00edv ipar\u00e1gaknak. Div\u00edzi\u00f3k: Land, Property &amp; Public Protection (LPPP, ez az OCL Planning &amp; Building k\u00f6zvetlen riv\u00e1lisa), Communities, Assets \u00e9s a geospatial \u00fczlet\u00e1g (Emapsite). Piacvezet\u0151 poz\u00edci\u00f3 a brit tervez\u00e9si rendszerekben \u00e9s a v\u00e1laszt\u00e1si szoftverben, viszont nem ausztr\u00e1l. <\/p>\n\n\n\n<p><strong>Az Idox plc felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s alatt \u00e1ll,<\/strong> a Frankel UK Bidco Limited k\u00e9szp\u00e9nzes aj\u00e1nlata r\u00e9szv\u00e9nyenk\u00e9nt 71,5 penny, ami 339,5 milli\u00f3 GBP-re \u00e9rt\u00e9keli a c\u00e9get. Az aj\u00e1nlatot 2025. okt\u00f3ber 28-\u00e1n jelentett\u00e9k be, majd 2026 janu\u00e1rj\u00e1ban a strukt\u00far\u00e1t szerz\u0151d\u00e9ses takeover offerre v\u00e1ltoztatt\u00e1k 50% feletti elfogad\u00e1si k\u00fcsz\u00f6bbel, \u00e9s az igazgat\u00f3s\u00e1g az FY25-re nem javasolt osztal\u00e9kot emiatt. Vagyis, az igazgat\u00f3s\u00e1g t\u00e1mogatta a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1st, a vev\u0151 a Long Path Partners, LP, amerikai befektet\u00e9skezel\u0151, New York-i sz\u00e9khellyel,<strong> teh\u00e1t a v\u00e1llalat priv\u00e1tt\u00e1 v\u00e1lt.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Civica (nem t\u0151zsdei c\u00e9g)<\/h3>\n\n\n\n<p>A Civica ANZ \u00e9s UK \u00f6nkorm\u00e1nyzati szoftvereket gy\u00e1rt, mag\u00e1nt\u0151ke-tulajdonban van. OpenText (ex-Micro Focus Content Manager), a klasszikus EDRMS-riv\u00e1lis az ausztr\u00e1l korm\u00e1nyzatban; az OCL saj\u00e1t FY19-es jelent\u00e9se is k\u00fcl\u00f6n kit\u00e9r a vele val\u00f3 integr\u00e1ci\u00f3ra. 1999-ben indult a Sanderson Groupb\u00f3l kiv\u00e1s\u00e1rl\u00e1ssal, az Alchemy Partners t\u00e1mogat\u00e1s\u00e1val; a mai Civica Group Limited 2001-ben alakult. Londoni k\u00f6zpont, ausztr\u00e1l, szingap\u00fari \u00e9s \u00e9szak-amerikai region\u00e1lis irod\u00e1kkal. CEO Lee Perkins. Div\u00edzi\u00f3k: korm\u00e1nyzat, szoci\u00e1lis lakhat\u00e1s, jog\u00e9rv\u00e9nyes\u00edt\u00e9s \u00e9s ment\u0151szolg\u00e1latok, oktat\u00e1s \u00e9s k\u00f6nyvt\u00e1rak.<\/p>\n\n\n\n<p>A m\u00e9ret komoly: 6000+ \u00fcgyf\u00e9l, nyolc orsz\u00e1gban, t\u00f6bb mint 100 milli\u00f3 \u00e1llampolg\u00e1rt kiszolg\u00e1lva, Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g, \u00cdrorsz\u00e1g, Ausztr\u00e1lia, \u00daj-Z\u00e9land, India, Szingap\u00far, USA, Kanada. Term\u00e9kk\u00f6r: \u00fcgykezel\u00e9s, ad\u00f3- \u00e9s seg\u00e9lyrendszerek, p\u00e9nz\u00fcgyi menedzsment, munkaer\u0151-gazd\u00e1lkod\u00e1s, k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi szolg\u00e1ltat\u00e1sok, adatelemz\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>A tulajdonosi l\u00e1nc a l\u00e9nyeg<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A Partners Group 2017-ben vette meg, majd 2023 november\u00e9ben meg\u00e1llapodtak a Blackstone-nal az elad\u00e1sr\u00f3l; az \u00fcgylet 2024. m\u00e1jus 2-\u00e1n z\u00e1rult, k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 2500 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9ken. A hivatalos k\u00f6zlem\u00e9nyek nem hozt\u00e1k nyilv\u00e1noss\u00e1gra a felt\u00e9teleket, az \u00e1r m\u00e1sodlagos forr\u00e1sokb\u00f3l sz\u00e1rmazik.<\/p>\n\n\n\n<p>Vagyis a Civica mag\u00e1nt\u0151ke-k\u00e9zr\u0151l mag\u00e1nt\u0151ke-k\u00e9zre j\u00e1r, \u00e9s k\u00f6zben n\u0151. A Blackstone alatt folytat\u00f3dik a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si strat\u00e9gia: 2025 szeptember\u00e9ben megvett\u00e9k az OLM Systemst (szoci\u00e1lis ell\u00e1t\u00e1s), kor\u00e1bban pedig a Booka nev\u0171 ausztr\u00e1l felh\u0151alap\u00fa l\u00e9tes\u00edtm\u00e9nygazd\u00e1lkod\u00e1si c\u00e9get, teh\u00e1t az ANZ-r\u00e9gi\u00f3ban is akt\u00edvan terjeszkednek akviz\u00edci\u00f3val. <strong>Ez az OCL legkomolyabb versenyt\u00e1rsa mindk\u00e9t piac\u00e1n,<\/strong> UK-ban \u00e9s \u00daj-Z\u00e9landon egyszerre. <\/p>\n\n\n\n<p>Az Objective a britekhez akar terjeszkedni, ahol az Idox a tervez\u00e9sben \u00e9s a Civica a sz\u00e9lesebb \u00f6nkorm\u00e1nyzati stackben m\u00e1r bent van; k\u00f6zben a Civica Ausztr\u00e1li\u00e1ban is v\u00e1s\u00e1rol. Ez jelent\u0151s konkurencia, \u00e9s igaz\u00e1b\u00f3l neh\u00e9z \u00e1tl\u00e1tni ezt a piacot annyira, hogy meg tudjam \u00edt\u00e9lni, mekkora kock\u00e1zatot jelent. R\u00e1ad\u00e1sul a priv\u00e1t c\u00e9gek sz\u00e1mait sokkal nehezebb is el\u00e9rni, mint a t\u0151zsdei v\u00e1llalatok\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Technology One (ASX:TNE)<\/h3>\n\n\n\n<p>Ha a fentiek nem lettek volna elegek, akkor a Technology One a legvesz\u00e9lyesebb Objective Corporation ellenf\u00e9l. Az egyik legfontosabb meg\u00e1llap\u00edt\u00e1s, hogy egy t\u00edzszer akkora, t\u0151keer\u0151s, nagyon magas ROIC \u00e9s ROCE sz\u00e1mokkal dolgoz\u00f3 v\u00e1llalatr\u00f3l van sz\u00f3. Term\u00e9szetesen a Technology One nemcsak abban a szegmensben van jelen, mint az OCL, hanem enn\u00e9l sz\u00e9lesebb a portf\u00f3li\u00f3juk.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-1-1024x726.jpg.webp\" alt=\"a Technology One mutat\u00f3i ugyan esnek, de az\u00e9rt eg\u00e9szs\u00e9gesek\" class=\"wp-image-12231 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-1-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-1-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-1-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-1-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-1-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Technology One mutat\u00f3i ugyan esnek, de az\u00e9rt eg\u00e9szs\u00e9gesek<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A bev\u00e9tel 18%-kal 610 milli\u00f3 AUD-ra, az ad\u00f3z\u00e1s el\u0151tti eredm\u00e9ny 19%-kal 181.5 milli\u00f3 AUD-ra, az ARR 18%-kal 554.6 milli\u00f3 AUD-ra n\u0151tt, mindkett\u0151 a kor\u00e1bbi ir\u00e1nymutat\u00e1s felett. Az ism\u00e9tl\u0151d\u0151 bev\u00e9tel ar\u00e1nya 91%. A Rule of 40 pontsz\u00e1m 59%, ami a glob\u00e1lis SaaS-mez\u0151ny fels\u0151 negyed\u00e9be teszi. Ad\u00f3ss\u00e1gmentes m\u00e9rleg, 1H FY26-ban 245.5 milli\u00f3 AUD k\u00e9szp\u00e9nz \u00e9s befektet\u00e9s. \u00d6sszefoglalva: patika a m\u00e9rleg, legal\u00e1bb olyan j\u00f3l, vagy jobban vezetett, mint az Objective Corporation.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>A vertikumok bont\u00e1sa a l\u00e9nyeg<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>A helyi \u00f6nkorm\u00e1nyzati vertikum 22%-kal, 39.4 milli\u00f3 AUD-vel n\u0151tt; a fels\u0151oktat\u00e1s 24%-kal, 27.6 milli\u00f3 AUD-vel; a korm\u00e1nyzati 8%-kal, 6.7 milli\u00f3 AUD-vel. \u00c1lljunk meg enn\u00e9l egy kicsit. A Technology One egyetlen \u00e9v alatt 39.4 milli\u00f3 AUD ARR-t adott hozz\u00e1 a helyi \u00f6nkorm\u00e1nyzati \u00fczlet\u00e1g\u00e1hoz,<strong> ez t\u00f6bb mint k\u00e9tszerese az Objective teljes Planning &amp; Building szegmens\u00e9nek (18.2 milli\u00f3 AUD).<\/strong> Az OCL leggyorsabban n\u00f6v\u0151 \u00fczlet\u00e1ga kisebb, mint a versenyt\u00e1rs egy\u00e9vi n\u00f6vekm\u00e9nye ugyanabban a vertikumban.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-1024x726.jpg.webp\" alt=\"a Technology One bev\u00e9tele, profitja, igencsak eg\u00e9szs\u00e9ges\" class=\"wp-image-12232 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Technology_One_Limited_TNE-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Technology One bev\u00e9tele, profitja, igencsak eg\u00e9szs\u00e9ges<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>\u00c9s a brit piacon is \u00f6ssze kellene csapnia a k\u00e9t c\u00e9gnek.<\/strong> A TNE FY25-ben megnyerte Islington \u00e9s Greenwich londoni ker\u00fcleteit, a glob\u00e1lisan be\u00e1gyaz\u00f3dott versenyt\u00e1rsakt\u00f3l elh\u00f3d\u00edtva \u0151ket. Vagyis pontosan azon a piacon nyer, ahov\u00e1 az OCL terjeszkedni akar, \u00e9s nem \u00fcres helyre l\u00e9p be, hanem inkumbenseket szor\u00edt ki.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th><\/th><th>OCL FY25<\/th><th>TNE FY25<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Bev\u00e9tel<\/td><td>123.5 milli\u00f3 AUD<\/td><td>610.0 milli\u00f3 AUD<\/td><\/tr><tr><td>ARR<\/td><td>120.2 milli\u00f3 AUD<\/td><td>554.6 milli\u00f3 AUD<\/td><\/tr><tr><td>ARR-n\u00f6veked\u00e9s<\/td><td>+15% (tudjuk, hogy ezt kasz\u00e1lt\u00e1k el)<\/td><td>+18%<\/td><\/tr><tr><td>Ism\u00e9tl\u0151d\u0151 ar\u00e1ny<\/td><td>84%<\/td><td>91%<\/td><\/tr><tr><td>Kapitaliz\u00e1ci\u00f3<\/td><td>~675 milli\u00f3 AUD<\/td><td>~10.5 milli\u00e1rd AUD<\/td><\/tr><tr><td>P\/S<\/td><td>5.35<\/td><td>16.27<\/td><\/tr><tr><td>P\/E<\/td><td>18.07<\/td><td>72.26<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>A TNE nagyj\u00e1b\u00f3l \u00f6tsz\u00f6r\u00f6s \u00e1rbev\u00e9telen tizen\u00f6tsz\u00f6r\u00f6s kapitaliz\u00e1ci\u00f3n forog. A k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g nem irracion\u00e1lis, nagyobb, gyorsabb, magasabb ism\u00e9tl\u0151d\u0151 ar\u00e1nnyal, 114%-os nett\u00f3 bev\u00e9tel-megtart\u00e1ssal \u00e9s 50\u201355%-os ausztr\u00e1l piaci r\u00e9szesed\u00e9ssel a korm\u00e1nyzati \u00e9s oktat\u00e1si ERP-ben. Cser\u00e9be iszonyatosan magas az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge, vagyis dr\u00e1ga, de nem v\u00e9letlen\u00fcl.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>\u00c9s k\u00e9t dolog, ami r\u00e9szben v\u00e1laszt ad a kor\u00e1bban feltett k\u00e9rd\u00e9seimre az OCL-lel kapcsolatban is:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A Tony Walls-f\u00e9le ut\u00f3dl\u00e1s megoldhat\u00f3 \u00e9s ezt a TNE helyzete bizony\u00edtja:<\/strong> a c\u00e9get Adrian Di Marco alap\u00edtotta, ma Ed Chung vezeti, \u00e9s a teljes\u00edtm\u00e9ny nemhogy nem t\u00f6rt meg, hanem javult. Ez az egyetlen k\u00f6zvetlen ellenp\u00e9lda az \u201ealap\u00edt\u00f3i ut\u00f3dl\u00e1s&#8221; kock\u00e1zatra, amit lejjebb l\u00e1thattok: <strong>ugyanazon a piacon, ugyanabban az orsz\u00e1gban, ugyanilyen alap\u00edt\u00f3 vezette c\u00e9gn\u00e9l siker\u00fclt az \u00e1tmenet.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>A platformkonszolid\u00e1ci\u00f3 itt sikeres volt.<\/strong> A TNE OneCouncil term\u00e9ke plusz a Property and Rating modul az ERP fel\u0151l nyomul a tervez\u00e9si-ingatlan ter\u00fclete fel\u00e9, pont az OCL Build \u00e9s Trapeze ir\u00e1ny\u00e1ba. Ezzel kapcsolatban viszont ak\u00e1r val\u00f3s kock\u00e1zat is lehet az, hogy a Technology One megpr\u00f3b\u00e1lja bekebelezni az Objective Corporationt, f\u0151leg akkor, ha egyszer Tony Walls majd vissza akar vonulni.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a fentiek kapcs\u00e1n megsz\u00f3lalt bennem a v\u00e9szcseng\u0151: meglep\u0151en kompetit\u00edv ez a k\u00f6zeg \u00e9s nem az OCL benne a nagy hal. A Technology One egy sokkal nagyobb v\u00e1llalat, de van itt el\u00e9g sok kock\u00e1zati t\u0151ke is, ami belesz\u00f3lhat a sakkj\u00e1tszm\u00e1ba. Annak ellen\u00e9re, hogy ez egy szab\u00e1lyzott ipar\u00e1g, el\u00e9g sok a szerepl\u0151 \u00e9s a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok sem \u00e9ppen ritk\u00e1k, \u00e9s ez \u00e1ltal\u00e1ban nem jelent j\u00f3t a kisebb c\u00e9gekre n\u00e9zve. Nagyon nem szeretem, mikor kicsavarj\u00e1k a kezemb\u0151l a j\u00f3 v\u00e9teleket, \u00e9s ez egy olyan c\u00e9g eset\u00e9ben, ahol a legnagyobb tulajdonos ~65%-os tulajdonnal rendelkezik, nem is elk\u00e9pzelhetetlen. <\/p>\n\n\n\n<p>Mi van akkor, ha az alap\u00edt\u00f3 nem akarja tov\u00e1bbvinni a c\u00e9get \u00e9s p\u00e1r \u00e9v m\u00falva eladja azt egy konkurensnek? Tony Walls most 62 \u00e9ves, nekem ez nem t\u0171nik nagyon t\u00e1voli lehet\u0151s\u00e9gnek. Am\u00edg nincs az ut\u00f3dl\u00e1s rendezve, egy nagy, nyitott k\u00e9rd\u00e9s marad.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kockazatokat\">Milyen kock\u00e1zatokat fut az Objective Corporation (ASX:OCL)?<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lok minden olyan kock\u00e1zatot, ami a v\u00e1llalat hosszabb t\u00e1v\u00fa j\u00f6v\u0151j\u00e9re kihathat. Deviza, szab\u00e1lyz\u00f3i, piaci diszrupci\u00f3, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Az Objective Corporation kock\u00e1zatai viszonylag egyszer\u0171ek, hiszen az elemz\u00e9s eddigi r\u00e9szei m\u00e1r felt\u00e1rt\u00e1k a probl\u00e9m\u00e1kat.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Technol\u00f3giai elavul\u00e1s<\/strong>\u2b50\u2b50\u2b50\u2b50\u2b50<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udd16 Az OCL alapterm\u00e9ke iratkezel\u00e9s \u00e9s dokumentumok r\u00f6gz\u00edt\u00e9se pontosan az a r\u00e9teg, amit a Microsoft Purview, a Copilot \u00e9s a SharePoint funkci\u00f3b\u0151v\u00fcl\u00e9se fokozatosan bekebelezhet. Az \u201eObjective Intelligence&#8221; AI-portf\u00f3li\u00f3 ink\u00e1bb v\u00e9dekez\u00e9s, mint offenz\u00edva. Ha a governance-r\u00e9teg be\u00e9p\u00fcl az \u00e1ltal\u00e1nos irodai platformba, az OCL egy \u00f6n\u00e1ll\u00f3 term\u00e9kkateg\u00f3ria l\u00e9tjogosults\u00e1g\u00e1t vesz\u00edti el. <strong>M\u00e1shogy fogalmazva: az AI-diszrupci\u00f3 csak akkor el\u0151ny, \u00e9s akkor n\u00f6veli az OCL hat\u00e9konys\u00e1g\u00e1t, ha a k\u00fcls\u0151, t\u0151keer\u0151sebb konkurensek nem t\u00f6rnek be erre a piacra.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2699\ufe0f A legacy szoftverek migr\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zata m\u00e1r bizony\u00edtottan val\u00f3s.<\/strong> Az Objective Corporation ECM 11 nev\u0171 rendszere nem kap AI-fejleszt\u00e9st, a Nexus a j\u00f6v\u0151, de a Defence megmutatta, mi t\u00f6rt\u00e9nik, ha egy nagy \u00fcgyf\u00e9l a r\u00e9gi gener\u00e1ci\u00f3n \u00fcl \u00e9s nem hajland\u00f3 v\u00e1ltani. Ugyanez a helyzet t\u00f6bb sz\u00e1z m\u00e1sik ECM-\u00fcgyf\u00e9ln\u00e9l is: az OCL m\u00e1r \u00faj rendszert fejleszt, de nem tudja senki, hogy ezek az int\u00e9zm\u00e9nyek v\u00e1ltanak-e az \u00fajabb szoftverekre.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd10 Kiberbiztons\u00e1gi esem\u00e9ny.<\/strong> A c\u00e9g v\u00e9delmi min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171 \u00e9s korm\u00e1nyzati iratokat kezel. Egy jelent\u0151s incidens nem \u00e1rbev\u00e9tel-kies\u00e9s lenne, hanem egzisztenci\u00e1lis bizalomveszt\u00e9s egy olyan piacon, ahol a biztons\u00e1g maga a term\u00e9k.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az elemz\u00e9s sor\u00e1n azt \u00e9reztem, hogy ez egy nagyon z\u00e1rt piac, amihez kev\u00e9s inform\u00e1ci\u00f3t tudok \u00f6sszeszedni, m\u00e9g \u00fagy is, hogy van 12 \u00e9v tapasztalatom az \u00e1llami szf\u00e9r\u00e1ban. De nem az ausztr\u00e1lban, ahol nyilv\u00e1nval\u00f3an sok a helyi specialit\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u00dcgyf\u00e9l- \u00e9s bev\u00e9teli koncentr\u00e1ci\u00f3<\/strong>\u2b50\u2b50\u2b50\u2b50<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfaf A Defence szerz\u0151d\u00e9s kies\u00e9se nem biztos, hogy egyedi eset, <\/strong>hanem egy struktur\u00e1lis minta els\u0151 megnyilv\u00e1nul\u00e1sa is lehet: n\u00e9h\u00e1ny nagy korm\u00e1nyzati \u00fcgyf\u00e9l adja a bev\u00e9tel ar\u00e1nytalan r\u00e9sz\u00e9t, \u00e9s egyik\u00fck t\u00e1voz\u00e1sa egy teljes \u00e9v csoportszint\u0171 n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t elnyeli. A c\u00e9g nem k\u00f6z\u00f6l \u00fcgyf\u00e9lkoncentr\u00e1ci\u00f3s adatot, ami \u00f6nmag\u00e1ban is kock\u00e1zat, nem tudod, h\u00e1ny tov\u00e1bbi ilyen szerz\u0151d\u00e9s van. <strong>A mostani ilyen 10-14%-os n\u00f6veked\u00e9st dar\u00e1lt le.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfdb\ufe0f A vev\u0151 minden esetben \u00e1llami k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9sb\u0151l fizet.<\/strong> Egy ausztr\u00e1l vagy brit kiad\u00e1scs\u00f6kkent\u00e9si ciklus egyszerre t\u00f6bb szegmenst \u00e9rint, \u00e9s az OCL-nek nincs mag\u00e1nszektorbeli ellens\u00falya (a Keystone FSI-l\u00e1ba a kiv\u00e9tel, de kicsi).<strong> Nincs vir\u00e1lis terjed\u00e9s, h\u00e1l\u00f3zathat\u00e1s, mint a t\u00f6bbi szoftverc\u00e9gn\u00e9l.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udccb A k\u00f6zbeszerz\u00e9si szab\u00e1lyok v\u00e1ltoz\u00e1sa: <\/strong>szuverenit\u00e1si k\u00f6vetelm\u00e9nyek, k\u00f6telez\u0151 versenyeztet\u00e9s a meg\u00faj\u00edt\u00e1sokn\u00e1l, vagy a whole-of-government beszerz\u00e9si keretmeg\u00e1llapod\u00e1sok \u00e1talak\u00edt\u00e1sa mind k\u00e9pes egy \u00e9vtizedes \u00fcgyf\u00e9lkapcsolatot tenderre k\u00e9nyszer\u00edteni. A Defence-\u00fcgy pontosan ezt mutatta meg.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> ez nem egy igazi szoftverc\u00e9g, nem is szabad \u00edgy kezelni. A VeriSign jut r\u00f3la eszembe, ahol szint\u00e9n \u00e1llami szerz\u0151d\u00e9sek szab\u00e1lyozz\u00e1k a bev\u00e9telemel\u00e9s \u00fctem\u00e9t, de azt is biztos\u00edtj\u00e1k, hogy a .com \u00e9s a .net domaint csak t\u0151l\u00fck lehet megvenni. Ha ez egyszer megd\u0151l, elveszti a c\u00e9g a versenyel\u0151ny\u00e9t \u00e9s nagyj\u00e1b\u00f3l ez igaz az Objective Corporationre is: ha az \u00e1llam m\u00e1shogy d\u00f6nt, akkor nagy fordulat \u00e1llhat be a v\u00e1llalat \u00e9let\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Verseny \u00e9s piaci terjeszked\u00e9s<\/strong>\u2b50\u2b50\u2b50<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\uddec\ud83c\udde7 Az UK a legval\u00f3sz\u00edn\u0171bb n\u00f6veked\u00e9si motor (FY25-ben +16,4%), de ott az OCL kih\u00edv\u00f3, nem be\u00e9p\u00fclt szerepl\u0151. A brit \u00f6nkorm\u00e1nyzati \u00e9s k\u00f6zponti korm\u00e1nyzati piacon t\u00f6bb er\u0151s helyi versenyt\u00e1rs van, \u00e9s a be\u00e1gyazotts\u00e1gi el\u0151ny, ami Ausztr\u00e1li\u00e1ban a gazdas\u00e1gi el\u0151ny l\u00e9nyege, hi\u00e1nyzik.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\uddfa\ud83c\uddf8 Az USA-terjeszked\u00e9s eddig szimbolikus maradt (Simflofy, ~5M USD, 2022). Az amerikai k\u00f6zbeszerz\u00e9s lass\u00fa, t\u0151keig\u00e9nyes, \u00e9s FedRAMP-tan\u00fas\u00edt\u00e1st ig\u00e9nyel. Re\u00e1lis forgat\u00f3k\u00f6nyvben ez \u00e9vtizedes, nem \u00e9ves projekt.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfc6 A Technology One mint benchmark \u00e9s r\u00e9szleges versenyt\u00e1rs: nagyobb, gyorsabban n\u0151, \u00e9s ugyanabb\u00f3l a korm\u00e1nyzati k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9sb\u0151l eszik. Ha a helyi \u00f6nkorm\u00e1nyzatok egyetlen integr\u00e1lt platformra konszolid\u00e1lnak, az OCL pontszer\u0171 term\u00e9kei szorulnak ki.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az a baj az Objective Corporationnel, hogy ugyanezen a piacon van egy Technology One is. Nem lenn\u00e9k meglepve, ha a nagyobb hal megenn\u00e9 a kisebbet, ha az hosszabb t\u00e1von nem lesz sikeres a t\u00f6bbi piacon.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Az alap\u00edt\u00f3 szem\u00e9lye \u00e9s a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3<\/strong>\u2b50\u2b50<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc64 Walls 62 \u00e9ves, 1987 \u00f3ta vezeti a c\u00e9get, egyszerre CEO \u00e9s eln\u00f6k.<\/strong> Nincs nyilv\u00e1nos ut\u00f3dl\u00e1si terv, \u00e9s a c\u00e9g a saj\u00e1t honlapj\u00e1n nem k\u00f6z\u00f6l vezet\u0151i csapatot,  a k\u00f6vetkez\u0151 szint k\u00edv\u00fclr\u0151l nem felm\u00e9rhet\u0151. Egy 35 \u00e9ves alap\u00edt\u00f3i ciklus lez\u00e1r\u00e1sa a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vtizedben \u00f3hatatlanul napirendre ker\u00fcl, \u00e9s erre a piac nincs felk\u00e9sz\u00edtve.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddf1 A v\u00e1llalat nem tal\u00e1l el\u00e9g magas hozam\u00fa \u00fajrabefektet\u00e9si utat. <\/strong>A ~93 milli\u00f3 AUD k\u00e9szp\u00e9nz \u00fcl a m\u00e9rlegben, az osztal\u00e9k 18%-kal emelkedett, visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s nincs. Ez n\u00e1lam bed\u00f6nti a perpetual compounder t\u00e9zist, \u00e9s ezzel a magas szorz\u00f3 jogosults\u00e1g\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\uddf3\ufe0f Kisebbs\u00e9gi kiszolg\u00e1ltatotts\u00e1g.<\/strong> 64.81% mellett minden rendes hat\u00e1rozat egyed\u00fcl \u00e1tmegy. A gyakorlati vesz\u00e9ly nem a napi m\u0171k\u00f6d\u00e9s, hanem a kivezet\u00e9s: egy \u00f6t\u00e9ves m\u00e9lyponton, nett\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nzzel \u00fcl\u0151 c\u00e9gn\u00e9l ez nem egy nulla kock\u00e1zat\u00fa esem\u00e9ny lehet.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> nem tartom a fentieket nagy kock\u00e1zatnak, de ez\u00e9rt nem fogom megvenni az OCL-t. Egyszer\u0171en nem ilyen c\u00e9get keresek, ez nem egy \u00f6nmag\u00e1ba \u00fajrafektet\u0151 v\u00e1llalat, speci\u00e1lis kock\u00e1zatokkal.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Sz\u00e1mviteli \u00e9s \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si kock\u00e1zat<\/strong>\u2b50\u2b50<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcd2 A fejleszt\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gek aktiv\u00e1l\u00e1sa. FY25-ben 15,7 milli\u00f3 AUD-t aktiv\u00e1ltak a 31,2 milli\u00f3 AUD-s K+F-b\u0151l, mik\u00f6zben a c\u00e9g FY19-ben m\u00e9g b\u00fcszk\u00e9n hangs\u00falyozta, hogy a K+F 100%-\u00e1t azonnal elsz\u00e1molja, mert szerinte ez t\u00fckr\u00f6zi a val\u00f3s fenntarthat\u00f3 j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9get. A gyakorlat megv\u00e1ltozott, ez a sz\u00e1mokat torz\u00edtja, amivel \u00e1lland\u00f3an korrig\u00e1lni kell.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc9 Likvidit\u00e1si \u00e9s lefedetts\u00e9gi kock\u00e1zat.<\/strong> A szabad k\u00f6zk\u00e9zh\u00e1nyad ~35%, a Market Index szerint jelent\u0151s br\u00f3kerh\u00e1z nem fedi le a pap\u00edrt. Ez rossz h\u00edrekn\u00e9l felnagy\u00edtja az elmozdul\u00e1st, \u00e9s megnehez\u00edti, hogy pozit\u00edv fordulat gyorsan be\u00e1raz\u00f3djon.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0 Osztal\u00e9k-fenntarthat\u00f3s\u00e1g. <\/strong>A kifizet\u00e9si ar\u00e1ny 66.9% (a val\u00f3s\u00e1gban persze t\u00f6bb, mert a K+F aktiv\u00e1l\u00e1sok miatt, ha egy \u00e9vre sz\u00e1moln\u00e1l el a c\u00e9g, m\u00e9g magasabb lenne). Ha az FY27-es eredm\u00e9ny a Defence-kies\u00e9s miatt sz\u0171k\u00fcl, az emelked\u0151 osztal\u00e9kp\u00e1lya megt\u00f6rik, \u00e9s mivel a r\u00e9szv\u00e9nyesi b\u00e1zis egy r\u00e9sze m\u00e1r hozamalapon tartja a pap\u00edrt, ez m\u00e1sodlagos elad\u00e1si hull\u00e1mot ind\u00edthat.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a keretrendszerem m\u00e1sik krit\u00e9riuma a megfelel\u0151 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g. Mivel viszonylag illikvid a pap\u00edr, \u00e9s m\u00e9g korrig\u00e1ltatni is kell az \u00e9rt\u00e9k\u00e9t, el\u00e9gg\u00e9 bizonytalan vagyok abban, hogy mennyi lehet a fair \u00e9rt\u00e9ke. Ez pedig a m\u00e1sik alapkrit\u00e9riumomat \u00e9rinti, \u00edgy az elemz\u00e9seim k\u00f6z\u00f6tt el\u0151sz\u00f6r a k\u00e9t kisebb val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u0171 kock\u00e1zaton fog a poz\u00edci\u00f3 felv\u00e9tele elbukni.<\/p>\n\n\n\n<p>Csin\u00e1ltam egy self-check list\u00e1t, ami visszaigazolja a t\u00e9zist a c\u00e9ggel kapcsolatban:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>alacsony vagy nulla ad\u00f3ss\u00e1g: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>jelent\u0151s gazdas\u00e1gi el\u0151ny, ami hossz\u00fa t\u00e1von is v\u00e9dhet\u0151: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>kiv\u00e1l\u00f3 menedzsment: IGEN\/<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\"><strong>R\u00c9SZBEN<\/strong><\/mark>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>remek mutat\u00f3sz\u00e1mok, jelent\u0151s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s: IGEN\/<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\"><strong>R\u00c9SZBEN<\/strong><\/mark>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nz visszaforgat\u00e1sa, nem az osztal\u00e9kb\u00f3l j\u00f6n a total return nagy r\u00e9sze: IGEN\/R\u00c9SZBEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">NEM<\/mark><\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>megfelel\u0151 c\u00e9g\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g: IGEN\/R\u00c9SZBEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">NEM<\/mark><\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>A fenti list\u00e1n az Objective Corporation elbukott. A legnagyobb probl\u00e9ma az, hogy a c\u00e9g nem igaz\u00e1n tudja mibe visszaforgatni a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nzt, a befagyott tulajdonosi viszonyok pedig nem seg\u00edtenek ezen. Gyakorlatilag kifizetik osztal\u00e9kk\u00e9nt, mert nincs m\u00e1s v\u00e1laszt\u00e1suk. Szint\u00e9n k\u00e9rd\u00e9ses az \u00faj piacokon val\u00f3 n\u00f6veked\u00e9s, hiszen ez egy \u00e1llami szab\u00e1lyz\u00e1s \u00e1ltal uralt piac. Az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g pedig szerintem lek\u00f6vette a fair \u00e9rt\u00e9ket, nagyj\u00e1b\u00f3l pont annyit esett az \u00e1rfolyam, amennyit a c\u00e9g nagyj\u00e1b\u00f3l \u00e9r. <strong>Ezek alapj\u00e1n ezt a c\u00e9get csak nagyon nagy diszkonttal lehetne megvenni, de egy viszonylag illikvid piacr\u00f3l van sz\u00f3, \u00e9s nehezen l\u00e1tom bele, ez hogyan t\u00f6rt\u00e9nhetne meg.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ertekeltsege\">Az Objective Corporation (ASX:OCL)&nbsp;\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom a v\u00e1llalat jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t a historikus \u00e9rt\u00e9kekhez \u00e9s a konszenzusos fair \u00e9rt\u00e9kekhez k\u00e9pest.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<p>A lenti k\u00e9t sorban \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1kat l\u00e1thattok. Az els\u0151 sor a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get, a m\u00e1sodik sor a historikus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get mutatja. B\u00e1r ezeket a metrik\u00e1kat nem tartom k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3nak \u2013 sok mindent elfednek -, de viszony\u00edt\u00e1si alapnak haszn\u00e1lhat\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>R\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r<\/strong>&nbsp;(2026-08-28):<strong>&nbsp;<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">6.8 AUD<\/mark><\/strong>;&nbsp;<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">P\/E: 17.2; EV\/EBITDA: 11.1; P\/FCF: 13<\/mark>&nbsp;<\/strong>(Finchat.io alapj\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li>Historikus medi\u00e1n \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g (10 \u00e9ves \u00e1tlag):&nbsp;<strong>P\/E: 51.02; EV\/EBITDA: 35.02; P\/FCF: 43.71<\/strong>(GuruFocus alapj\u00e1n)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Mi\u00e9rt nem DCF modellt l\u00e1thattok ebben a szegmensben? Az\u00e9rt, mert az egyes bemeneti adatok iszonyatosan nagy sz\u00f3r\u00e1st produk\u00e1lnak a kimeneti oldalon, \u00e9s a legt\u00f6bb adat egy becs\u00fclt \u00e9rt\u00e9k. Ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g sosem lesz egyetlen pontos sz\u00e1madat, ink\u00e1bb csak egy s\u00e1vot lehet behat\u00e1rolni, ahov\u00e1 a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g beleesik.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Erre az \u00e1rs\u00e1vra kellene egy margin of safety-t, vagyis egy biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st alkalmaznotok, a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1gotoknak megfelel\u0151en. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p>Teh\u00e1t egzakt \u00e1rat ne v\u00e1rjatok, pontosan senki nem tudja megmondani ezt egy r\u00e9szv\u00e9ny eset\u00e9ben. Viszont&nbsp;vannak fair \u00e9rt\u00e9k el\u0151rejelz\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sok, szinte minden nagyobb r\u00e9szv\u00e9nysz\u0171r\u0151 oldal tud ilyet, ezeket aggreg\u00e1ltam lejjebb. Aki viszont szeretne egy j\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt\u00e1mogat\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1st, az fizessen el\u0151 a <a href=\"https:\/\/thefalconmethod.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The Falcon Method-ra<\/a>, az ott elemzett r\u00e9szv\u00e9nyekre adnak meg bel\u00e9p\u00e9si \u00e1rakat.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/strong> (ASX:OCL)<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Wall street estimates: 6.25-13.7 =9.975 AUD (az AlphaSpread, a k\u00e9t sz\u00e9ls\u0151\u00e9rt\u00e9k \u00e1tlag\u00e1t vettem figyelembe:)<\/li>\n\n\n\n<li>Peter Lynch median P\/E: 14.13 AUD<\/li>\n\n\n\n<li>Morningstar: 5 AUD (2 csillag, teh\u00e1t t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt)<\/li>\n\n\n\n<li>GuruFocus: 16.52 AUD<\/li>\n\n\n\n<li>AlphaSpread: 8.7 AUD<\/li>\n\n\n\n<li>Simply Wall St: 5.33 AUD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>\u00c1tlag (6 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s alapj\u00e1n): <mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">9.95 <\/mark>(31.7%-kal alul\u00e9rt\u00e9kelt)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"912\" height=\"643\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-8.png.webp\" alt=\"az Objective Corporation Peter Lynch \u00e1br\u00e1ja\" class=\"wp-image-12236 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 912px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 912\/643;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-8.png.webp 912w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-8-414x292.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-8-768x541.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 912px) 100vw, 912px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Gurufocus, az Objective Corporation Peter Lynch \u00e1br\u00e1ja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Hogyan kell \u00e9rtelmezni a sz\u00e1mokat? \u00dagy, hogy a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek szerint kell alkalmazni a fenti &#8222;margin of safety&#8221; szab\u00e1lyt, teh\u00e1t ha ti nagyon hisztek a v\u00e1llalatban, akkor ak\u00e1r fair \u00e9rt\u00e9ken is megv\u00e1s\u00e1rolhatj\u00e1tok, de ha 10%-os l\u00e9p\u00e9sekkel haladtok (kinek mennyire er\u0151s a meggy\u0151z\u0151d\u00e9se), a matek \u00edgy n\u00e9zne ki:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>10% margin of safety: 9.95*0.9 = <strong>8.96 AUD<\/strong> <\/li>\n\n\n\n<li>20% margin of safety: 9.95*0.8 = <strong>7.96 AUD<\/strong> <\/li>\n\n\n\n<li>30% margin of safety: 9.95*0.7 = <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">6.97 AUD<\/mark><\/strong> (itt vagyunk most)<\/li>\n\n\n\n<li>40% margin of safety: 9.95*0.6 = <strong>5.97 AUD<\/strong> <\/li>\n\n\n\n<li>50% margin of safety: 9.95*0.5 = <strong>4.98 AUD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Term\u00e9szetesen a sort a v\u00e9gtelens\u00e9gig lehetne folytatni, de a l\u00e9nyeg az, hogy a sz\u00e1motokra megfelel\u0151 v\u00e9teli \u00e1rat a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek m\u00e9rt\u00e9ke hat\u00e1rozza meg. Viszont, pap\u00edron m\u00e1r alapb\u00f3l t\u00f6bb mint 30%-kal a fair \u00e9rt\u00e9k alatt vagyunk, l\u00e1tsz\u00f3lag. A probl\u00e9ma az, hogyha a m\u00e1r eml\u00edtett v\u00e9delmi szerz\u0151d\u00e9shez tartoz\u00f3 elvesztett bev\u00e9telt is ide vessz\u00fck, akkor az al\u00e1bbiakat kapod:<br><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Mutat\u00f3<\/th><th>Jelenlegi<\/th><th>J\u00f6v\u0151bemutat\u00f3<\/th><th>Medi\u00e1n<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>P\/E<\/td><td>17.2<\/td><td>24.0<\/td><td>51.02<\/td><\/tr><tr><td>EV\/EBITDA<\/td><td>11.1<\/td><td>12.9<\/td><td>35.02<\/td><\/tr><tr><td>P\/FCF<\/td><td>13.0<\/td><td>41.6<\/td><td>43.71<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>A medi\u00e1nhoz k\u00e9pest m\u00e9g mindig olcs\u00f3nak t\u0171nik az Objective Corporation, de ha a j\u00f6v\u0151bemutat\u00f3 adatokat n\u00e9zitek, akkor m\u00e1r az\u00e9rt nem annyira. M\u00e1rpedig a jelenlegi sz\u00e1mok m\u00e9g tartalmazz\u00e1k a v\u00e9delmi szerz\u0151d\u00e9sb\u0151l v\u00e1rhat\u00f3an befoly\u00f3 bev\u00e9telt, hiszen ezt tartalmazta az \u00e9ves becsl\u00e9s is. Teh\u00e1t a sz\u00e1mok nagyon csal\u00f3k\u00e1k, \u00e9s ha megn\u00e9zitek a fenti sz\u00e1mokat, 5 \u00e9s 16.52 AUD k\u00f6z\u00f6tt mindenf\u00e9le \u00e1rat megadtak. Ez t\u00f6bb mint h\u00e1romszoros k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g, teh\u00e1t nagyj\u00e1b\u00f3l senki nem tudja, hogy mennyit \u00e9rhet ez a c\u00e9g. A menedzsment pedig nem seg\u00edt bennfentes v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokkal, l\u00e9nyeg\u00e9ben az alap\u00edt\u00f3 tulajdonos m\u00e1r most is birtokolja a r\u00e9szv\u00e9nyek nagyj\u00e1b\u00f3l k\u00e9tharmad\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-fcf-per-share-1024x726.jpg.webp\" alt=\"az Objective Corporation free cash flow per share \u00e9rt\u00e9ke \u00e9s \u00e1rfolyama\" class=\"wp-image-12239 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-fcf-per-share-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-fcf-per-share-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-fcf-per-share-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-fcf-per-share-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-fcf-per-share-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation free cash flow per share \u00e9rt\u00e9ke \u00e9s \u00e1rfolyama<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>N\u00e9zz\u00fck akkor az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nzt, \u00e9s fejben korrig\u00e1ljuk az \u00e1rat 6.8 AUD-re, illetve a FCF-et is a v\u00e9delmi szerz\u0151d\u00e9s elveszt\u00e9s\u00e9vel, akkor az al\u00e1bbit kapjuk:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Inkrement\u00e1lis marzs<\/th><th>FCF-kies\u00e9s<\/th><th>Korrig\u00e1lt FCF\/r\u00e9szv\u00e9ny<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>60%<\/td><td>4.5 milli\u00f3 AUD<\/td><td><strong>0.453 AUD<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>80%<\/td><td>6.0 milli\u00f3 AUD<\/td><td><strong>0.437 AUD<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>100%<\/td><td>7.5 milli\u00f3 AUD<\/td><td><strong>0.422 AUD<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>A fentiek er\u0151s becsl\u00e9seket tartalmaznak, a l\u00e9nyeg az, hogy 0.42-0.45 szabad k\u00e9szp\u00e9nz lesz r\u00e9szv\u00e9nyenk\u00e9nt, 6.8 AUD r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r mellett. A 70%-os es\u00e9s er\u0151teljesen t\u00falz\u00f3 ahhoz k\u00e9pest, amekkora a v\u00e9delmi szerz\u0151d\u00e9s visszah\u00faz\u00f3 ereje, sz\u00f3val ez az\u00e9rt m\u00e9g mindig f\u00e9lre\u00e1raz\u00e1snak t\u0171nik ki. De egyben arra is r\u00e1vil\u00e1g\u00edt, hogy a piac nem igaz\u00e1n hiszi el, hogy az Objective Corporation visszat\u00e9r a n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1ly\u00e1ra. A m\u00e1sik t\u00e9zisem, hogy a gyenge kezek egyszer\u0171en eldob\u00e1lt\u00e1k a pap\u00edrt, de mivel a likvidit\u00e1s kicsi, csak nagyon nagy diszkonttal tal\u00e1ltak b\u00e1rkit, aki hajland\u00f3 volt ezeket megv\u00e1s\u00e1rolni. Ne felejtsd el, hogy Tony Walls majdnem a c\u00e9g k\u00e9tharmad\u00e1t birtokolja, \u0151 pedig nem adott el, de nem is v\u00e1s\u00e1rolt. Ha viszont jelezni akart volna a piacnak, akkor 6 AUD k\u00f6r\u00fcl egy jelz\u00e9s\u00e9rt\u00e9k\u0171 v\u00e1s\u00e1rl\u00e1ssal megt\u00e1maszthatta volna az \u00e1rfolyamot.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"726\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-share-price-1024x726.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-12241 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/726;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-share-price-1024x726.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-share-price-414x293.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-share-price-768x544.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-share-price-1536x1089.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/Objective_Corporation_Limited_OCL-share-price-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Objective Corporation \u00e1rfolyam\u00e1nak es\u00e9se, <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>\u00d6sszefoglalva a fentieket, nem tal\u00e1ltam olyan m\u00f3dszert, amivel \u00e9rdemben meg lehetne \u00e1llap\u00edtani az Objective Corporation fair \u00e9rt\u00e9k\u00e9t, aminek az egyik oka a likvidit\u00e1s hi\u00e1nya, illetve az, hogy nem tudom, hogy a v\u00e9delmi ipar t\u00e1mogat\u00e1si szerz\u0151d\u00e9s\u00e9nek elveszt\u00e9se egy permanens probl\u00e9ma-e, vagy csak \u00e1tmeneti zavar, esetleg egy folyamat kezdete. <strong>A t\u00fal nagy bizonytalans\u00e1got pedig senki nem szereti, \u00edgy ebben a c\u00e9gben nem fogok felvenni poz\u00edci\u00f3t.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"negyedev\">Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom, mi t\u00f6rt\u00e9nt az elm\u00falt negyed\u00e9vben, voltak-e jelent\u0151s h\u00edrek\/esem\u00e9nyek. Amennyiben a v\u00e1llalat f\u00e9l \u00e9vente jelent, ezt az id\u0151szakot vizsg\u00e1ltuk.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Bed\u0151lt az Objective Corporation egyik legnagyobb szerz\u0151d\u00e9se<\/h3>\n\n\n\n<p>Kezdj\u00fck a legfontosabb esem\u00e9nnyel: az ausztr\u00e1liai v\u00e9delmi miniszt\u00e9rium (DOD) t\u00e1mogat\u00e1si szerz\u0151d\u00e9s\u00e9nek (USP) a bed\u0151l\u00e9se. Ez nem a szerz\u0151d\u00e9s megsz\u0171n\u00e9s\u00e9t jelenti, \u00e1ll\u00edt\u00f3lag sz\u00f3beli megegyez\u00e9s m\u00e1r volt is, csak sosem lett hivatalos, hanem a szerz\u0151d\u00e9st kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 t\u00e1mogat\u00f3i szerz\u0151d\u00e9s nem ker\u00fclt al\u00e1\u00edr\u00e1sra. Ez azt jelenti, hogy az Objective Corporation \u00e1ltal kiszolg\u00e1lt 140 000 ECM felhaszn\u00e1l\u00f3b\u00f3l mintegy 55 000 t\u00e1mogat\u00e1s, szoftveres \u00e9s biztons\u00e1gi jav\u00edt\u00e1sok n\u00e9lk\u00fcl maradt, m\u00edg az OCL \u00e9ves becs\u00fclt 10-14%-os n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t, vagyis az ARR-t, sz\u00e9pen lenull\u00e1zta a kies\u0151 bev\u00e9tel.<\/p>\n\n\n\n<p>A dolog viszonylag friss, 2026.06.30-\u00e1n pattant ki az \u00fcgy, hiszen j\u00falius 1-\u00e9vel kellett volna a szerz\u0151d\u00e9snek \u00e9letbe l\u00e9pnie, amire a r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1ra jelent\u0151s es\u00e9ssel reag\u00e1lt. L\u00e9nyeges, hogy ez nem a 2026-os bev\u00e9telt \u00e9rinti, hanem a kor\u00e1bban kalkul\u00e1lt n\u00f6veked\u00e9s kinull\u00e1z\u00f3d\u00e1s\u00e1t, vagyis akkor m\u00e9g azt gondolt\u00e1k, hogy a v\u00e1rhat\u00f3 bev\u00e9tel nagyj\u00e1b\u00f3l a 2025-\u00f6ssel lesz megegyez\u0151, amennyiben a felek nem tudnak megegyezni. A dolognak t\u00f6bb olvasata van:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0<strong>lehet\u0151s\u00e9g a t\u00e1rgyal\u00f3asztalhoz val\u00f3 vissza\u00fcl\u00e9shez: <\/strong>a kor\u00e1bbi licenc az ECM 11 rendszerre vonatkozott, most itt lenne a lehet\u0151s\u00e9g az \u00fajabb SaaS szoftverbe, a Nexusba migr\u00e1l\u00e1sra. Ez t\u00f6bbletbev\u00e9telt \u00e9s egy azonnali \u00e1rkorrekci\u00f3t jelentene, ak\u00e1r a kor\u00e1bbi szintek f\u00f6l\u00e9 is ugorhatna a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb8<strong>permanens vesztes\u00e9g:<\/strong> ha a t\u00e1mogat\u00e1si szerz\u0151d\u00e9s nem \u00fajul meg, a n\u00f6veked\u00e9s lapos marad 2026-ra, ezt t\u00fckr\u00f6zi most az \u00e1t\u00e1raz\u00f3d\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li>\u23f3<strong>Csak k\u00e9sik az al\u00e1\u00edr\u00e1s, de minden megy tov\u00e1bb:<\/strong> a sz\u00f3beli meg\u00e1llapod\u00e1snak megfelel\u0151en al\u00e1\u00edrj\u00e1k a szerz\u0151d\u00e9st, de az alaprendszerhez nem ny\u00falnak, a ki\u00e1raz\u00f3d\u00e1s visszaker\u00fcl az \u00e1rfolyamba.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Ami sz\u00e1momra nem t\u00fal val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a helyzet \u00edgy marad, ugyanis az \u00e1llami szervezetek, ahol olyan kritikus adatokat is t\u00e1rolnak, mint p\u00e9ld\u00e1ul a fegyverek nyilv\u00e1ntart\u00e1sa vagy egy\u00e9b \u00e9rz\u00e9keny adatok, hosszabb t\u00e1von biztosan nem n\u00e9lk\u00fcl\u00f6zheti a USP szerz\u0151d\u00e9st. A nagy k\u00e9rd\u00e9s az, hogy egy m\u00e1sik szolg\u00e1ltat\u00f3hoz akarnak \u00e1tmigr\u00e1lni, vagy pedig csak a szok\u00e1sos b\u00fcrokratikus k\u00f6r\u00f6kr\u0151l \u00e9s a lass\u00fa d\u00f6nt\u00e9si mechanizmusr\u00f3l van sz\u00f3. Ha t\u00e9nyleg fel akarj\u00e1k r\u00fagni az alapszerz\u0151d\u00e9st, akkor nem t\u00fal val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy ezt \u00edgy tenn\u00e9k meg, f\u0151leg nem ilyen lebegtet\u0151s form\u00e1ban.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Csakhogy, k\u00f6zben augusztus 27-\u00e9n megj\u00f6tt a teljes \u00e9vi jelent\u00e9s, \u00e9s a piac egy \u00fajabb, 24%-os m\u00e9ly\u00fct\u00e9ssel b\u00fcntette meg az OCL-t, 6.4 AUD-ig beszak\u00edtva az \u00e1rfolyamot (az\u00f3ta 6.8 AUD-ig korrig\u00e1lt).<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Kiemelt p\u00e9nz\u00fcgyi adatok \u2014 FY26 (teljes \u00e9v)<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0 <strong>Bev\u00e9tel:<\/strong> 135 milli\u00f3 AUD, +9% (FY25: 120 milli\u00f3 AUD). A konszenzus 136.4 milli\u00f3 AUD-t v\u00e1rt, ez \u00e9pphogy alatta van. A n\u00f6veked\u00e9st k\u00e9t t\u00e9tel f\u00e9kezte: a deviza\u00e1rfolyam-hat\u00e1s \u00e9s a National Heavy Vehicle Regulatorral (NHVR) k\u00f6t\u00f6tt, \u00f6r\u00f6k\u00f6lt szerz\u0151d\u00e9s lez\u00e1rul\u00e1sa. <\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca <strong>Korrig\u00e1lt EBITDA:<\/strong> 52 milli\u00f3 AUD, +11%, 39%-os marzs mellett. A k\u00f6lts\u00e9goldali fegyelem teh\u00e1t megvolt, annak ellen\u00e9re, hogy a menedzsment tudatosan b\u0151v\u00edtette az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si kapacit\u00e1st. <\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 <strong>M\u0171k\u00f6d\u00e9si cash flow:<\/strong> 49 milli\u00f3 AUD. Ez az EBITDA 94%-a, vagyis a p\u00e9nztermel\u00e9s j\u00f3, de m\u00e1r nem haladja meg az EBITDA-t \u00fagy, ahogy az FY25-ben. <\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd01 <strong>ARR:<\/strong> a szegmensadatokb\u00f3l visszasz\u00e1molva ~117 milli\u00f3 AUD, <strong>azaz nemhogy nem n\u0151tt, hanem az FY25-\u00f6s 121 milli\u00f3 AUD al\u00e1 cs\u00faszott. <\/strong>A c\u00e9g nagyj\u00e1b\u00f3l az FY25-\u00f6s szinttel megegyez\u0151 ARR-t \u00edg\u00e9rt \u00e1lland\u00f3 \u00e1rfolyamon; a jelentett sz\u00e1m enn\u00e9l gyeng\u00e9bb a devizahat\u00e1s miatt. Ha ebb\u0151l m\u00e9g levonjuk a megsz\u0171nt \u00fczlet\u00e1gat az NHVR-t is, akkor tulajdonk\u00e9ppen 114 milli\u00f3 AUD ARR marad, ami nagyj\u00e1b\u00f3l -5%-os v\u00e1ltoz\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd2c <strong>K+F:<\/strong> 34 milli\u00f3 AUD, a szoftverbev\u00e9tel 30%-a, \u00f6t \u00e9v alatt kumul\u00e1ltan 146 milli\u00f3 AUD. A menedzsment nem v\u00e1gta meg a K+F-et, ez k\u00f6vetkezetes d\u00f6nt\u00e9s, de a sz\u00e1mviteli aktiv\u00e1l\u00e1s miatt az eredm\u00e9nyre gyakorolt hat\u00e1sa kisebb, mint amennyi a cash flow-b\u00f3l elmegy (err\u0151l kor\u00e1bban m\u00e1r \u00edrtam). <\/li>\n\n\n\n<li>\u2601\ufe0f <strong>SaaS-bev\u00e9tel:<\/strong> +22%, \u00e9s a szoftverbev\u00e9tel imm\u00e1r 100%-ban el\u0151fizet\u00e9ses. Az \u00e1t\u00e1ll\u00e1s lez\u00e1rult. <\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"477\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-9-1024x477.png.webp\" alt=\"az Objective Corporation FY2026-os sz\u00e1mai\" class=\"wp-image-12244 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/477;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-9-1024x477.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-9-414x193.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-9-768x358.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-9.png.webp 1502w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: OCL, az Objective Corporation FY2026-os sz\u00e1mai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">F\u0151 tanuls\u00e1gok<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfaf <strong>Term\u00e9k\u00e9retts\u00e9gi fordul\u00f3pont:<\/strong> a v\u00e1llalat \u00e1ll\u00edt\u00e1sa szerint \u201eabszol\u00fat term\u00e9k\u00e9retts\u00e9get&#8221; \u00e9rt el a Nexus (az ECM 11 ut\u00f3dja), a Build \u00e9s a RegWorks platformokon, amelyeket ezzel a GovTech-szektor k\u00edv\u00e1natos v\u00e1laszt\u00e1sak\u00e9nt pozicion\u00e1l.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udce3 <strong>Strat\u00e9giai v\u00e1lt\u00e1s az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sben:<\/strong> a menedzsment elismerte az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si csatorn\u00e1k t\u00f6rt\u00e9nelmi alulteljes\u00edt\u00e9s\u00e9t, \u00e9s agressz\u00edven b\u0151v\u00edti a piacra jut\u00e1si csapatokat Ausztr\u00e1li\u00e1ban \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban, hogy jobban kamatoztassa a K+F-befektet\u00e9seit.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd16 <strong>AI-integr\u00e1ci\u00f3:<\/strong> ahelyett, hogy az AI-t kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 elemk\u00e9nt kezeln\u00e9, az Objective a term\u00e9kei \u201ealap-DNS-\u00e9be&#8221; \u00e9p\u00edtette be, kifejezetten a nyilv\u00e1ntart\u00e1si rendszereket haszn\u00e1lva arra, hogy megb\u00edzhat\u00f3 \u00e9s biztons\u00e1gos AI-eredm\u00e9nyeket ny\u00fajtson korm\u00e1nyzati \u00fcgyfeleinek. Nekem ez kicsit bullshitnek t\u0171nik, de hosszabb t\u00e1von kider\u00fcl majd, hogy ez hoz-e b\u00e1rmilyen \u00e9rdemleges javul\u00e1st a szoftverek haszn\u00e1lat\u00e1ban.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd1d <strong>M&amp;A-strat\u00e9gia:<\/strong> mivel a mag\u00e1nt\u0151ke-t\u00e1rsas\u00e1gok kivonulnak a szektorb\u00f3l, a v\u00e1llalat vonz\u00f3nak l\u00e1tja a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9geket, \u00e9s akt\u00edv k\u00edv\u00e1n maradni a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si piacon a n\u00f6veked\u00e9s \u00e9rdek\u00e9ben. Ezzel kapcsolatban nekem teljesen m\u00e1s a tapasztalatom, ahogyan azt a Konkurensek szekci\u00f3ban is \u00edrtam. <strong>A Blackstone 2024-ben vette meg a Civic\u00e1t, a Long Path 2026 m\u00e1jus\u00e1ban kebelezte be az Idoxot, a Topicus pedig tavasszal aj\u00e1nlatot tett a ReadyTechre.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udee1\ufe0f <strong>Terjeszked\u00e9s a v\u00e9delmi szektorban:<\/strong> a v\u00e1llalat dedik\u00e1lt csapatot hozott l\u00e9tre a v\u00e9delmi \u00e9s nemzetbiztons\u00e1gi ter\u00fcletre, \u00e9s akt\u00edvan keresi a lehet\u0151s\u00e9geket a brit piacon.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Nexus \u00e1t\u00e1ll\u00e1s:<\/strong> az ECM 11 rendszer \u00e1tmigr\u00e1l\u00e1sa az \u00faj Nexusra egy ideje m\u00e1r tart, \u00e9s a megl\u00e9v\u0151 USP szerz\u0151d\u00e9sek bev\u00e9telb\u0151v\u00fcl\u00e9se 1,5-2,5-szeres\u00e9re tehet\u0151 a r\u00e9gi rendszerhez k\u00e9pest. M\u00e9g 24 milli\u00f3 AUD-nyi konverzi\u00f3 elvben 36\u201360 milli\u00f3 AUD SaaS bev\u00e9telt hozhat. Ez lehetne a bull t\u00e9zis alapja is, hiszen ez emelni fogja a bev\u00e9telt.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc9R\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s: <\/strong>az Objective Corporation \u00e9let\u00e9ben el\u0151sz\u00f6r ker\u00fclt sz\u00f3ba egy esetleges r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, aminek a k\u00e9rd\u00e9s\u00e9t a menedzsment nyitva hagyta, \u00e9rdemi l\u00e9p\u00e9s egyel\u0151re nem t\u00f6rt\u00e9nt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"507\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-11-1024x507.png.webp\" alt=\"az Upgrade and Suppport Program (USP) keret\u00e9ben a Nexus rendszerre v\u00e1lt\u00f3 partnerek\" class=\"wp-image-12252 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/507;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-11-1024x507.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-11-414x205.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-11-768x381.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-11-1536x761.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-11.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: OCL, az Upgrade and Support Program (USP) keret\u00e9ben a Nexus rendszerre v\u00e1lt\u00f3 partnerek<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">J\u00f6v\u0151beli ir\u00e1nymutat\u00e1s \u00e9s m\u0171k\u00f6d\u00e9si c\u00e9lok<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>A 2026 els\u0151 f\u00e9l\u00e9ves jelent\u00e9s\u00e9ben a menedzsment m\u00e9g az al\u00e1bbiakat v\u00e1rta:<\/strong> <em>az Objective Corporation fenntartja a 15%-os hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa ARR-n\u00f6veked\u00e9si c\u00e9lt, b\u00e1r jelenleg \u00e1lland\u00f3 \u00e1rfolyamon a 10\u201314%-ot j\u00f3solnak. A menedzsment az er\u0151s EBITDA-marzsok meg\u0151rz\u00e9s\u00e9re sz\u00e1m\u00edt, mik\u00f6zben tov\u00e1bbra is jelent\u0151sen inveszt\u00e1l a K+F-be, elutas\u00edtva az ipar\u00e1gi trendet, amely fejleszt\u0151i l\u00e9tsz\u00e1mle\u00e9p\u00edt\u00e9ssel j\u00e1r, helyette AI-alap\u00fa k\u00f3dol\u00e1si eszk\u00f6z\u00f6kkel gyors\u00edtja fel egy h\u00e1rom\u00e9ves innov\u00e1ci\u00f3s \u00fctemterv teljes\u00edt\u00e9s\u00e9t. <strong>A v\u00e1llalat az FY2026 h\u00e1tral\u00e9v\u0151 r\u00e9sz\u00e9ben az organikus n\u00f6veked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9gekre koncentr\u00e1l, \u00e9s \u00f3vatos M&amp;A-megk\u00f6zel\u00edt\u00e9st alkalmaz, am\u00edg a mag\u00e1npiaci \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek nem igazodnak a jelenlegi gazdas\u00e1gi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyekhez.<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"519\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-10-1024x519.png.webp\" alt=\"az OCL szerz\u0151d\u00e9s elveszt\u00e9s\u00e9nek \u00e9s a kivezetett szolg\u00e1ltat\u00e1sok hat\u00e1sa\" class=\"wp-image-12245 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/519;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-10-1024x519.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-10-414x210.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-10-768x389.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/08\/image-10.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: OCL, a DOD szerz\u0151d\u00e9s elveszt\u00e9s\u00e9nek \u00e9s a kivezetett szolg\u00e1ltat\u00e1sok hat\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>\u26a0\ufe0f <strong>Korrekci\u00f3 a teljes szakaszra (FY26-os jelent\u00e9s ut\u00e1n):<\/strong> <em>a 15%-os hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa n\u00f6veked\u00e9si c\u00e9l t\u00e1rgytalann\u00e1 v\u00e1lt \u00e9s a szerz\u0151d\u00e9s elveszt\u00e9s\u00e9b\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 10-14%-os bev\u00e9telveszt\u00e9st is alulbecs\u00fclte a menedzsment. Az ARR nem lapos lett, hanem 5%-kal, 114 milli\u00f3 AUD-ra cs\u00f6kkent. Az FY27-re a menedzsment m\u00e1r eredm\u00e9nypadl\u00f3t v\u00e1r: legal\u00e1bb 40 milli\u00f3 AUD korrig\u00e1lt EBITDA, szemben az FY26-os ~52 milli\u00f3val, ami mintegy 22%-os visszaes\u00e9s. Ennek oka nem a bev\u00e9tel cs\u00f6kken\u00e9se, hanem tudatos k\u00f6lts\u00e9gn\u00f6vel\u00e9s: az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si kapacit\u00e1s b\u0151v\u00edt\u00e9se Ausztr\u00e1li\u00e1ban \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban. <strong>A menedzsment felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokhoz val\u00f3 hozz\u00e1\u00e1ll\u00e1sa megv\u00e1ltozott: a H1-es \u00f3vatoss\u00e1g helyett most vonz\u00f3nak l\u00e1tj\u00e1k az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9geket.<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n<p><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> mik\u00f6zben \u00edrtam az elemz\u00e9st, kij\u00f6tt a m\u00e1sodik f\u00e9l\u00e9ves jelent\u00e9s, <strong>\u00e9s er\u0151teljesen megv\u00e1ltozott a menedzsment narrat\u00edv\u00e1ja,<\/strong> elkezdtek kid\u0151lni a csontv\u00e1zak a szekr\u00e9nyb\u0151l. Az ilyet nem igaz\u00e1n szeretem, mert ez k\u00e9t dolgot jelenthet: vagy fogalma nincs a vezet\u0151s\u00e9gnek arr\u00f3l, hogy mi v\u00e1rhat\u00f3 vagy pedig nem mondtak igazat. Azt gyan\u00edtom, hogy az el\u0151z\u0151r\u0151l lehet sz\u00f3, hiszen a 15%-os n\u00f6veked\u00e9s helyetti 5%-os cs\u00f6kken\u00e9st siker\u00fclt \u00f6sszehozni, ami szerintem \u0151ket is v\u00e1ratlanul \u00e9rte.<\/p>\n\n\n\n<p>Ezt f\u0151leg mell\u00e9besz\u00e9l\u00e9ssel, \u00e9s panelek puffogtat\u00e1s\u00e1val fedt\u00e9k le, t\u00fal sok t\u00e1mpontot nem adtak meg. Viszont a 15% n\u00f6veked\u00e9shez k\u00e9pesti 5% m\u00ednuszt nem indokolja a v\u00e9delmi miniszt\u00e9rium t\u00e1mogat\u00e1si szerz\u0151d\u00e9s\u00e9nek elveszt\u00e9se sem, egyszer\u0171en az el\u0151tte \u00edg\u00e9rt 10-14%-os n\u00f6veked\u00e9st nem siker\u00fclt teljes\u00edteni, hiszen a 120 milli\u00f3s AUD-t 8.6 milli\u00f3 AUD-vel siker\u00fclt megemelni (z\u00f6ld oszlop a k\u00e9pen), ez 7.2%-os n\u00f6veked\u00e9s (3-7%-kal elmaradt att\u00f3l, amit v\u00e1rtak), \u00e9s ebb\u0151l j\u00f6tt le a DOD USP szerz\u0151d\u00e9s elveszt\u00e9se, a devizahat\u00e1s \u00e9s az NHVR \u00fczlet\u00e1g kifut\u00e1sa. Ez pedig nem j\u00f3 \u00f3men a j\u00f6v\u0151re n\u00e9zve.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"osszegzes\">Az Objective Corporation (ASX:OCL) \u00f6sszegz\u00e9se<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Az elemz\u00e9s \u00f6sszefoglal\u00e1sa, tanuls\u00e1gok levon\u00e1sa.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Nagyon ritka az, hogy egy olyan c\u00e9ggel kapcsolatban, ami nincs benne a portf\u00f3li\u00f3mban, el\u00e9gg\u00e9 bizonytalan vagyok, de az Objective Corporation pont ilyen. Pap\u00edron egy nagyon er\u0151s \u00e9s v\u00e9dett piacra egy remek \u00fczletmenet \u00e9p\u00fcl, ami magas marzsokat, kiv\u00e1l\u00f3 ROIC-ot \u00e9s ROCE-t eredm\u00e9nyezett, legal\u00e1bbis eddig. Viszont az elm\u00falt k\u00e9t f\u00e9l\u00e9vben az OCL elvesztett egy kulcsfontoss\u00e1g\u00fa, a v\u00e9delmi iparhoz kapcsol\u00f3d\u00f3 t\u00e1mogat\u00e1si szerz\u0151d\u00e9s\u00e9t \u00e9s a n\u00f6veked\u00e9s\u00fck is lelassult. Ennek az egyik oka az, hogy ez egy nagyon szab\u00e1lyzott piac, ahov\u00e1 pokoli neh\u00e9z bel\u00e9pni, viszont az itt tev\u00e9kenyked\u0151 v\u00e1llalatok f\u00fcgg\u0151 viszonyban vannak az \u00e1llamt\u00f3l.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ufe0f<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Azok az el\u0151ny\u00f6k, amik Ausztr\u00e1li\u00e1ban v\u00e9dik a v\u00e1llalatot, p\u00e9ld\u00e1ul hogy a hazai szolg\u00e1ltat\u00f3kat a v\u00e9delmi szektorban el\u0151nyben r\u00e9szes\u00edti az \u00e1llam, a t\u00f6bbi piacon g\u00e1tolj\u00e1k a terjeszked\u00e9st.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p><strong>Ez\u00e9rt az organikus n\u00f6veked\u00e9s lelassult, az Objective Corporation sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok fel\u00e9 kell, hogy forduljon ahhoz, hogy m\u00e1s orsz\u00e1gok piacaira be tudjon l\u00e9pni.<\/strong> Ehhez viszont sok k\u00e9szp\u00e9nz kell, de a v\u00e1llalat t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3ja soha nem lehet igaz\u00e1n j\u00f3, a nagyon nagy alap\u00edt\u00f3i tulajdon miatt. Tony Walls, a CEO ugyanis k\u00f6zel k\u00e9tharmad\u00e1t birtokolja a r\u00e9szv\u00e9nyeknek, \u00edgy \u00e9rdeke a szabad casht osztal\u00e9kk\u00e9nt kifizetni, illetve a m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t emelni. <strong>Ez viszont alapb\u00f3l ellene megy a kiv\u00e1laszt\u00e1si szab\u00e1lyaimnak, mert visszafogja az organikus n\u00f6veked\u00e9st \u00e9s \u00edgy a v\u00e1llalatb\u00f3l nem lehet perpetual compounder.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g meghat\u00e1roz\u00e1sa szint\u00e9n probl\u00e9m\u00e1s, hiszen az OCL \u00e1rfolyam\u00e1t agyonvert\u00e9k, \u00edgy olcs\u00f3nak n\u00e9z ki, de ennek nemcsak szentiment, hanem fundament\u00e1lis okai is vannak. <\/strong>A j\u00f6v\u0151 nekem t\u00fal k\u00f6d\u00f6s ahhoz, hogy poz\u00edci\u00f3t vegyek fel ebben a v\u00e1llalatban, r\u00e1ad\u00e1sul abban sem vagyok biztos, hogy a sz\u00e1mok nem fognak tov\u00e1bb romlani. Ez n\u00e1lam \u00edgy egy passz, de ett\u0151l m\u00e9g az ipar\u00e1g \u00e9rdekes, \u00e9s van is benne egy m\u00e1sik ausztr\u00e1l szerepl\u0151, a Technology One (ASX:TNE), amelyik j\u00f3val nagyobb, akit \u00e9rdekel, erre is n\u00e9zzen r\u00e1. <\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9ppen ez\u00e9rt aj\u00e1nlom az eddigi m\u00e9lyelemz\u00e9seket, mert szerintem ott jobb kock\u00e1zat\/hozam ar\u00e1ny\u00fa c\u00e9gek is tal\u00e1lhat\u00f3k: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/category\/reszvenyelemzes\/melyelemzesek\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">M\u00e9lyelemz\u00e9sek.<\/a><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\ud83e\udd11<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha \u00e9rdekel, hogy mi milyen br\u00f3kereket haszn\u00e1lunk, akkor olvasd el az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1sainkat:<\/mark><\/strong><br>\ud83d\udcc9<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/interactive-brokers-broker-szamla-elemzes-profiknak-profi\/\">Interactive Brokers br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s \u2013 Profiknak profi<\/a><br>\ud83d\udcc8<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/lightyear-broker-szamla-elemzes-egyszeruseg-es-olcsosag-kez-a-kezben\/\">LightYear br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s - Egyszer\u0171s\u00e9g \u00e9s olcs\u00f3s\u00e1g k\u00e9z a k\u00e9zben<\/a><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<style>\n.io-faq {\n  --faq-navy:      #1b3a5f;\n  --faq-accent:    #e2662c;\n  --faq-text:      #333333;\n  --faq-line:      #dfe5ec;\n  --faq-hover:     #eef4fa;\n  --faq-bg:        #f4f8fc;\n\n  background: var(--faq-bg);\n  padding: 2em 2em 1.5em 2em;\n  border-radius: 10px;\n  max-width: 100%;\n  margin: 2.5em 0;\n}\n\n.io-faq__title {\n  text-align: center;\n  color: var(--faq-navy);\n  margin: 0 0 1.5em 0;\n}\n\n.io-faq__subtitle {\n  display: flex;\n  align-items: center;\n  gap: 1.1em;\n  color: var(--faq-accent);\n  margin: 0 0 1.8em 0;\n  font-size: .95em;\n  white-space: nowrap;\n}\n\n.io-faq__subtitle::before,\n.io-faq__subtitle::after {\n  content: \"\";\n  flex: 1;\n  height: 1px;\n  opacity: .45;\n}\n\n.io-faq__subtitle::before {\n  background: linear-gradient(to right, transparent, var(--faq-accent));\n}\n\n.io-faq__subtitle::after {\n  background: linear-gradient(to left, transparent, var(--faq-accent));\n}\n\n.io-faq__intro {\n  text-align: left;\n  color: var(--faq-text);\n  line-height: 1.7;\n  margin: 0 0 2em 0;\n}\n\n.io-faq__intro p { margin: 0 0 .9em 0; }\n.io-faq__intro p:last-child { margin-bottom: 0; }\n\n.io-faq__item {\n  border-bottom: 1px solid var(--faq-line);\n}\n\n.io-faq__item:first-of-type {\n  border-top: 1px solid var(--faq-line);\n}\n\n.io-faq__q {\n  display: block;\n  padding: 18px 44px 18px 4px;\n  margin: 0;\n  cursor: pointer;\n  position: relative;\n  list-style: none;\n  transition: background .15s ease;\n}\n\n.io-faq__q::-webkit-details-marker { display: none; }\n.io-faq__q::marker { content: \"\"; }\n\n.io-faq__q:hover { background: var(--faq-hover); }\n\n.io-faq__q h3 {\n  margin: 0;\n  padding: 0;\n  font-size: 1.08em;\n  font-weight: 700;\n  line-height: 1.45;\n  color: var(--faq-navy);\n  font-family: inherit;\n  border: 0;\n}\n\n.io-faq__q::after {\n  content: \"\";\n  position: absolute;\n  right: 14px;\n  top: 50%;\n  width: 9px;\n  height: 9px;\n  border-right: 2px solid var(--faq-navy);\n  border-bottom: 2px solid var(--faq-navy);\n  transform: translateY(-70%) rotate(45deg);\n  transition: transform .25s ease;\n}\n\n.io-faq__item[open] .io-faq__q h3 { color: var(--faq-accent); }\n\n.io-faq__item[open] .io-faq__q::after {\n  border-color: var(--faq-accent);\n  transform: translateY(-25%) rotate(-135deg);\n}\n\n.io-faq__a {\n  padding: 0 44px 20px 4px;\n  color: var(--faq-text);\n  line-height: 1.7;\n}\n\n.io-faq__a p { margin: 0 0 .8em 0; }\n.io-faq__a p:last-child { margin-bottom: 0; }\n\n.io-faq__disclaimer {\n  margin: 2em 0 0 0;\n  padding: 16px 18px;\n  border-left: 3px solid var(--faq-accent);\n  background: rgba(255, 255, 255, .55);\n  border-radius: 6px;\n  color: var(--faq-text);\n  font-size: .85em;\n  font-style: italic;\n  line-height: 1.6;\n  opacity: .9;\n}\n\n.io-faq__disclaimer strong {\n  font-style: normal;\n  color: var(--faq-navy);\n}\n\n@media (max-width: 600px) {\n  .io-faq { padding: 1.5em 1.2em 1em 1.2em; }\n  .io-faq__q { padding: 15px 38px 15px 2px; }\n  .io-faq__q h3 { font-size: 1em; }\n  .io-faq__a { padding: 0 10px 16px 2px; }\n  .io-faq__disclaimer { padding: 14px; }\n}\n\n@media (max-width: 480px) {\n  .io-faq__subtitle { gap: .6em; font-size: .85em; }\n}\n<\/style>\n\n<div class=\"io-faq\">\n\n  <h2 class=\"io-faq__title\">Gyakran Ism\u00e9telt K\u00e9rd\u00e9sek az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyr\u0151l<\/h2>\n  <div class=\"io-faq__subtitle\">V\u00e1laszok a leggyakoribb k\u00e9rd\u00e9sekre<\/div>\n\n  <div class=\"io-faq__intro\">\n    <p>Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyt venn\u00e9l, vagy csak tiszt\u00e1n akarsz l\u00e1tni a helyzetben? Itt t\u00f6m\u00f6r v\u00e1laszokat tal\u00e1lsz a legt\u00f6bbet k\u00e9rdezett t\u00e9m\u00e1kra: mivel foglalkozik a c\u00e9g, mi\u00e9rt esett k\u00e9tszer is az \u00e1rfolyam 2026-ban, mit jelent a v\u00e9delmi miniszt\u00e9riummal k\u00f6t\u00f6tt USP-szerz\u0151d\u00e9s elveszt\u00e9se, milyen versenyel\u0151nyei vannak a GovTech-piacon, mit jelent az alap\u00edt\u00f3 64.81%-os tulajdonh\u00e1nyada, \u00e9s mennyire olcs\u00f3 most val\u00f3j\u00e1ban a r\u00e9szv\u00e9ny.<\/p>\n    <p>Kattints b\u00e1rmelyik k\u00e9rd\u00e9sre, \u00e9s kiny\u00edlik a v\u00e1lasz. Ezek sz\u00e1nd\u00e9kosan r\u00f6vid \u00f6sszefoglal\u00f3k: ha a r\u00e9szletek is \u00e9rdekelnek, azokat feljebb, a cikk megfelel\u0151 fejezeteiben bontom ki b\u0151vebben. Fontos: az Objective Corporation helyzete \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge gyorsan v\u00e1ltozik, az adatok a cikk \u00edr\u00e1s\u00e1nak id\u0151pontj\u00e1t t\u00fckr\u00f6zik.<\/p>\n  <\/div>\n\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mi az az Objective Corporation \u00e9s mivel foglalkozik a c\u00e9g?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>Az Objective Corporation (ASX:OCL) egy 1987-ben alap\u00edtott, sydney-i sz\u00e9khely\u0171 ausztr\u00e1l szoftverc\u00e9g, amely a korm\u00e1nyzati \u00e9s szab\u00e1lyozott ipar\u00e1gi szektor tartalom- \u00e9s iratkezel\u0151, valamint szab\u00e1lyoz\u00e1si munkafolyamat-szoftvereire specializ\u00e1l\u00f3dott. Az \u00fcgyfelei miniszt\u00e9riumok, \u00f6nkorm\u00e1nyzatok, szab\u00e1lyoz\u00f3 hat\u00f3s\u00e1gok \u00e9s rend\u0151rs\u00e9gek Ausztr\u00e1li\u00e1ban, \u00daj-Z\u00e9landon \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban. H\u00e1rom \u00fczlet\u00e1gban m\u0171k\u00f6dik: Information Intelligence (iratkezel\u00e9s, az Objective Nexus platform), Planning &amp; Building (\u00e9p\u00edt\u00e9si enged\u00e9lyez\u00e9s, Build \u00e9s Trapeze) \u00e9s Regulatory Solutions (a RegWorks szab\u00e1lyoz\u00f3i platform). A bev\u00e9tel a 2026-os p\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9vben 135 milli\u00f3 AUD volt, a szoftverbev\u00e9tel imm\u00e1r 100%-ban el\u0151fizet\u00e9ses.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Hol forog az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9ny \u00e9s mikor volt az IPO-ja?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9ny (ticker: OCL) az ausztr\u00e1l t\u0151zsd\u00e9n, az ASX-en forog, ahol 2000 j\u00falius\u00e1ban, 50 centes \u00e1ron deb\u00fct\u00e1lt. A c\u00e9g az\u00f3ta egyetlen cent friss t\u0151k\u00e9t sem vont be \u00e9s nem vett fel \u00e9rdemi ad\u00f3ss\u00e1got, a n\u00f6veked\u00e9st v\u00e9gig a saj\u00e1t p\u00e9nz\u00e1ram\u00e1b\u00f3l finansz\u00edrozta. A r\u00e9szv\u00e9ny 2025 szeptember\u00e9ben 23 AUD k\u00f6zel\u00e9ben tet\u0151z\u00f6tt, majd 2026 nyar\u00e1n 4.75 AUD-ig esett vissza. A piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 jelenleg 600-650 milli\u00f3 AUD k\u00f6r\u00fcl alakul, ami a magyar befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra szokatlanul kicsi, illikvid pap\u00edrt jelent.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mi\u00e9rt esett az Objective Corporation \u00e1rfolyama 2026-ban?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>K\u00e9t k\u00fcl\u00f6n esem\u00e9ny miatt. El\u0151sz\u00f6r 2026. j\u00fanius 30-\u00e1n a c\u00e9g bejelentette, hogy az ausztr\u00e1l V\u00e9delmi Miniszt\u00e9rium (DoD) nem \u00faj\u00edtja meg a t\u00f6bb mint 25 \u00e9ve fut\u00f3 Upgrade and Support Program (USP) szerz\u0151d\u00e9s\u00e9t, amely a nagyj\u00e1b\u00f3l 140 000 felhaszn\u00e1l\u00f3s Objective ECM 11 rendszer m\u00e9rn\u00f6ki t\u00e1mogat\u00e1s\u00e1t, biztons\u00e1gi jav\u00edt\u00e1sait \u00e9s verzi\u00f3friss\u00edt\u00e9seit fedezte. A r\u00e9szv\u00e9ny 24%-ot esett, mert ezzel a 10-14%-os ARR-n\u00f6veked\u00e9si ir\u00e1nymutat\u00e1s t\u00e1rgytalann\u00e1 v\u00e1lt.<\/p>\n      <p>M\u00e1sodszor 2026. augusztus 27-\u00e9n, a teljes \u00e9vi jelent\u00e9s napj\u00e1n tov\u00e1bbi 18%-ot esett az \u00e1rfolyam. A z\u00e1r\u00f3 ARR nem lapos lett, hanem 5%-kal, 114 milli\u00f3 AUD-ra cs\u00f6kkent, a menedzsment pedig a 2027-es p\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9vre m\u00e1r csak eredm\u00e9nypadl\u00f3t adott: legal\u00e1bb 40 milli\u00f3 AUD korrig\u00e1lt EBITDA, szemben a 2026-os 52 milli\u00f3val. Ez mintegy 22%-os visszaes\u00e9s.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mi az a USP-szerz\u0151d\u00e9s \u00e9s mi\u00e9rt fontos az Objective Corporation eset\u00e9ben?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>A USP az Upgrade and Support Program r\u00f6vid\u00edt\u00e9se: karbantart\u00e1si szerz\u0151d\u00e9s, amit a r\u00e9gi, telep\u00edtett rendszeren (p\u00e9ld\u00e1ul az ECM 11-en) \u00fcl\u0151 \u00fcgyf\u00e9l fizet a m\u00e9rn\u00f6ki t\u00e1mogat\u00e1s\u00e9rt, a biztons\u00e1gi jav\u00edt\u00e1sok\u00e9rt \u00e9s a verzi\u00f3friss\u00edt\u00e9sek\u00e9rt. Nem migr\u00e1ci\u00f3s szerz\u0151d\u00e9s, hanem a legacy rendszer \u00e9letben tart\u00e1sa, a bev\u00e9tele \u00e9ves szinten alig 2%-kal n\u0151 a c\u00e9g saj\u00e1t adatai szerint.<\/p>\n      <p>A modernebb rendszerre val\u00f3 \u00e1tt\u00e9r\u00e9s ett\u0151l k\u00fcl\u00f6n t\u00f6rt\u00e9nik, ezt h\u00edvja a c\u00e9g uplift-esetnek. A menedzsment szerint egy USP-\u00fcgyf\u00e9l Nexusra \u00e1ll\u00edt\u00e1sakor az \u00faj el\u0151fizet\u00e9s a kor\u00e1bbi szerz\u0151d\u00e9s 1.5-2.5-szeres\u00e9t \u00e9ri, \u00e9s a 2027-es \u00e9vbe l\u00e9pve m\u00e9g 24 milli\u00f3 AUD USP-bev\u00e9tel v\u00e1r konverzi\u00f3ra. Ez elvben 36-60 milli\u00f3 AUD SaaS-bev\u00e9telt jelentene, ami a bull t\u00e9zis sz\u00e1mszer\u0171 alapja.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Milyen versenyel\u0151nyei vannak az Objective Corporationnek?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>A Morningstar keskeny (narrow) v\u00e1r\u00e1rokkal min\u0151s\u00edti a c\u00e9get, \u00e9s ez nagyj\u00e1b\u00f3l egybev\u00e1g a saj\u00e1t \u00e9rt\u00e9kel\u00e9semmel. A leger\u0151sebb r\u00e9teg a kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g: egy korm\u00e1nyzati \u00fcgyf\u00e9ln\u00e9l \u00e9vtizedes iratt\u00e1r, t\u00f6bb milli\u00f3 dokumentum \u00e9s \u00fcgyn\u00f6ks\u00e9genk\u00e9nt elt\u00e9r\u0151 meg\u0151rz\u00e9si szab\u00e1lyok \u00fclnek a rendszerben, \u00edgy a v\u00e1lt\u00e1s nem p\u00e9nzben, hanem kock\u00e1zatban m\u00e9rhet\u0151. A m\u00e1sodik r\u00e9teg a szuver\u00e9n, biztons\u00e1gilag tan\u00fas\u00edtott poz\u00edci\u00f3: Ausztr\u00e1li\u00e1ban politikai \u00e9s nemzetbiztons\u00e1gi pr\u00e9miuma van annak, hogy egy korm\u00e1nyzati adatokat kezel\u0151 rendszer hazai fejleszt\u00e9s\u0171 legyen.<\/p>\n      <p>A dolog viszont szimmetrikus. Ugyanaz a bel\u00e9p\u00e9si korl\u00e1t, ami otthon v\u00e9di a c\u00e9get, ellene dolgozik a hat\u00e1rokon t\u00fal: az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban \u00e9s az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban maga az Objective az \u00faj bel\u00e9p\u0151, a szuverenit\u00e1s-el\u0151ny pedig nem export\u00e1lhat\u00f3.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Kik az Objective Corporation legfontosabb versenyt\u00e1rsai?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>N\u00e9gy komoly ellenf\u00e9l van. A Technology One (ASX:TNE) a legvesz\u00e9lyesebb: \u00f6tsz\u00f6r\u00f6s \u00e1rbev\u00e9tellel, 91%-os ism\u00e9tl\u0151d\u0151 bev\u00e9teli ar\u00e1nnyal \u00e9s 50-55%-os ausztr\u00e1l piaci r\u00e9szesed\u00e9ssel a korm\u00e1nyzati ERP-ben, r\u00e1ad\u00e1sul az \u00f6nkorm\u00e1nyzati vertikuma egyetlen \u00e9v alatt 39.4 milli\u00f3 AUD ARR-t adott hozz\u00e1, ami t\u00f6bb mint k\u00e9tszerese az Objective teljes Planning &amp; Building szegmens\u00e9nek. A ReadyTech Holdings (ASX:RDY) ink\u00e1bb kontrollcsoport, mint fenyeget\u00e9s: hasonl\u00f3 \u00e1rbev\u00e9tellel, de vesztes\u00e9ggel \u00e9s goodwill-le\u00edr\u00e1ssal. Az Idox plc a brit tervez\u00e9si piacon inkumbens, a Civica pedig egyszerre van jelen az ANZ-r\u00e9gi\u00f3ban \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban.<\/p>\n      <p>A mint\u00e1zat besz\u00e9des: az Idoxot 2026 m\u00e1jus\u00e1ban priv\u00e1tt\u00e1 tette a Long Path Partners, a Civic\u00e1t 2024-ben megvette a Blackstone, a ReadyTechre pedig a Topicus tett aj\u00e1nlatot. A szektort vil\u00e1gszerte konszolid\u00e1lj\u00e1k, az Objective viszont Walls tulajdonh\u00e1nyada miatt struktur\u00e1lisan kimarad ebb\u0151l.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mit jelent Tony Walls 64.81%-os tulajdonh\u00e1nyada a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek sz\u00e1m\u00e1ra?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>Az alap\u00edt\u00f3-vez\u00e9rigazgat\u00f3 62 milli\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt birtokol a TBW Trustees Limiteden kereszt\u00fcl, ami minden rendes k\u00f6zgy\u0171l\u00e9si hat\u00e1rozat egyed\u00fcli \u00e1tvitel\u00e9re el\u00e9g. A kisebbs\u00e9gnek csak a 75%-os k\u00fcsz\u00f6bh\u00f6z k\u00f6t\u00f6tt k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozatokn\u00e1l van belesz\u00f3l\u00e1sa. Ez k\u00e9t\u00e9l\u0171: az alap\u00edt\u00f3 kitetts\u00e9ge a leger\u0151sebb \u00e9rdekazonoss\u00e1gi jel, amit egy befektet\u0151 kaphat, ugyanakkor operat\u00edv hiba eset\u00e9n sincs mechanizmus a lev\u00e1lt\u00e1s\u00e1ra, \u00e9s egy esetleges kivezet\u00e9sn\u00e9l a kisebbs\u00e9g egyetlen v\u00e9delme egy h\u00e1romf\u0151s igazgat\u00f3s\u00e1g, amelynek egyik tagja kor\u00e1bban \u00f6t \u00e9vig a c\u00e9g operat\u00edv igazgat\u00f3ja volt.<\/p>\n      <p>A gyakorlati k\u00f6vetkezm\u00e9ny, hogy az Objective-n\u00e9l nem indulhat el az az aukci\u00f3, ami a ReadyTech vagy az Idox eset\u00e9ben megmutatta, mennyit \u00e9r a c\u00e9g egy szakmai vev\u0151 szem\u00e9ben.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mekkora az Objective Corporation \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge \u00e9s mi a fair \u00e9rt\u00e9ke?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>Hat k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si m\u00f3dszer \u00e1tlaga 9.95 AUD-s fair \u00e9rt\u00e9ket ad, ami a jelenlegi \u00e1rfolyamhoz k\u00e9pest nagyj\u00e1b\u00f3l 30%-os biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st jelentene. A sz\u00f3r\u00e1s viszont \u00f3ri\u00e1si: a Morningstar 6 AUD-t, a Simply Wall St 5.33 AUD-t, a GuruFocus 16.52 AUD-t jelez. Ez t\u00f6bb mint h\u00e1romszoros k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g, teh\u00e1t a fair \u00e9rt\u00e9ket senki nem tudja \u00e9rdemben meg\u00e1llap\u00edtani.<\/p>\n      <p>A visszatekint\u0151 mutat\u00f3k (P\/E 17.2, EV\/EBITDA 11.1, P\/FCF 13) r\u00e1ad\u00e1sul m\u00e9g tartalmazz\u00e1k a v\u00e9delmi szerz\u0151d\u00e9s bev\u00e9tel\u00e9t, az el\u0151retekint\u0151k pedig m\u00e1r nem: a P\/FCF 13-r\u00f3l 41.6-ra ugrik. Ehhez j\u00f6n az IFRS-aktiv\u00e1l\u00e1s torz\u00edt\u00e1sa, ami felfel\u00e9 tolja a jelentett nyeres\u00e9get, \u00edgy a korrig\u00e1lt P\/E 18-r\u00f3l 27 k\u00f6zel\u00e9be emelkedik.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Fizet-e osztal\u00e9kot az Objective Corporation \u00e9s mi az a franking?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>Igen, a 2026-os p\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9vre r\u00e9szv\u00e9nyenk\u00e9nt 26 centet fizetett, ami 18%-os emel\u00e9s az el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest, k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 3.8%-os hozam mellett. Az emel\u00e9s \u00e9rdekess\u00e9ge, hogy cs\u00f6kken\u0151 ARR-\u0171 \u00e9vben, k\u00e9t elvesz\u00edtett szerz\u0151d\u00e9s ut\u00e1n t\u00f6rt\u00e9nt.<\/p>\n      <p>A franking az ausztr\u00e1l ad\u00f3j\u00f3v\u00e1\u00edr\u00e1s rendszere: ha egy c\u00e9g a nyeres\u00e9g\u00e9re kifizette a 30%-os t\u00e1rsas\u00e1gi ad\u00f3t, a r\u00e9szv\u00e9nyes az osztal\u00e9k mell\u00e9 j\u00f3v\u00e1\u00edr\u00e1st kap, amit besz\u00e1m\u00edthat a saj\u00e1t ad\u00f3j\u00e1ba. Az Objective osztal\u00e9kai 2022 \u00f3ta jellemz\u0151en frank\u00e1l\u00e1s n\u00e9lk\u00fcl mennek, val\u00f3sz\u00edn\u0171leg az\u00e9rt, mert a nyeres\u00e9g egy r\u00e9sze k\u00fclf\u00f6ld\u00f6n ad\u00f3zik \u00e9s a franking-sz\u00e1mla kimer\u00fclt. Magyar befektet\u0151k\u00e9nt a j\u00f3v\u00e1\u00edr\u00e1st am\u00fagy sem lehetne felhaszn\u00e1lni, a frank\u00e1latlan osztal\u00e9kn\u00e1l viszont forr\u00e1sad\u00f3 vonhat\u00f3 le, az ad\u00f3egyezm\u00e9ny szerint 15%-os kulccsal.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n\n  <div class=\"io-faq__disclaimer\">\n    <strong>Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozat (aka. disclaimer):<\/strong> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket. Az iO Charts-on megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban NEM mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s NEM \u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI vagytok a felel\u0151sek.\n  <\/div>\n\n<\/div>\n\n\n\n<script type=\"application\/ld+json\">\n{\n  \"@context\": \"https:\/\/schema.org\",\n  \"@graph\": [\n\n    {\n      \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyportfolio-epitese\/#article\",\n      \"about\": {\n        \"@type\": \"Thing\",\n        \"name\": \"R\u00e9szv\u00e9nyportf\u00f3li\u00f3 \u00e9p\u00edt\u00e9se\",\n        \"alternateName\": [\"r\u00e9szv\u00e9nyportf\u00f3li\u00f3\", \"portf\u00f3li\u00f3\u00e9p\u00edt\u00e9s\", \"koncentr\u00e1lt r\u00e9szv\u00e9nyportf\u00f3li\u00f3\"],\n        \"description\": \"A koncentr\u00e1lt r\u00e9szv\u00e9nyportf\u00f3li\u00f3 fel\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9nek gyakorlati alapelvei: ETF kontra egyedi r\u00e9szv\u00e9nyek, a diverzifik\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a koncentr\u00e1ci\u00f3 k\u00f6z\u00f6tti v\u00e1laszt\u00e1s, a portf\u00f3li\u00f3 elemsz\u00e1ma, a v\u00e1llalatkiv\u00e1laszt\u00e1s szempontjai \u00e9s a biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1s alkalmaz\u00e1sa.\"\n      },\n      \"mentions\": [\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Berkshire Hathaway Inc.\", \"tickerSymbol\": \"BRK.A\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"The Coca-Cola Company\", \"tickerSymbol\": \"KO\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Occidental Petroleum Corporation\", \"tickerSymbol\": \"OXY\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Alphabet Inc.\", \"tickerSymbol\": \"GOOGL\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Burlington Northern Santa Fe, LLC\", \"alternateName\": \"BNSF Railway\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"GEICO Corporation\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Adobe Inc.\", \"tickerSymbol\": \"ADBE\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Simon Property Group, Inc.\", \"tickerSymbol\": \"SPG\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Herm\u00e8s International S.A.\", \"tickerSymbol\": \"RMS\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Ferrari N.V.\", \"tickerSymbol\": \"RACE\" },\n        { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"The Vanguard Group, Inc.\" },\n        { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"BlackRock, Inc.\", \"alternateName\": \"iShares\" },\n        { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"Woodlock House Family Capital\" },\n        { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"Interactive Brokers Group, Inc.\", \"tickerSymbol\": \"IBKR\" },\n        { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"Lightyear Financial Ltd.\" },\n        { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Warren Buffett\" },\n        { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Christopher W. Mayer\" },\n        { \"@type\": \"FinancialProduct\", \"name\": \"Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Accumulating\", \"alternateName\": \"VWCE\", \"identifier\": \"IE00BK5BQT80\" },\n        { \"@type\": \"FinancialProduct\", \"name\": \"iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF\", \"alternateName\": \"IS0F\", \"identifier\": \"IE00BYXPSP02\" }\n      ],\n      \"citation\": [\n        {\n          \"@type\": \"WebPage\",\n          \"name\": \"Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Accumulating (IE00BK5BQT80)\",\n          \"publisher\": { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"justETF\" },\n          \"url\": \"https:\/\/www.justetf.com\/en\/etf-profile.html?isin=IE00BK5BQT80\"\n        },\n        {\n          \"@type\": \"WebPage\",\n          \"name\": \"Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Accumulating factsheet\",\n          \"publisher\": { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"Vanguard Funds plc\" },\n          \"url\": \"https:\/\/fund-docs.vanguard.com\/FTSE_All-World_UCITS_ETF_USD_Accumulating_9679_EU_INT_UK_EN.pdf\"\n        }\n      ]\n    },\n\n    {\n      \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\n      \"alternateName\": [\"M\u00e1rton J. Bulla\", \"Don Kart\u00e1cs\"],\n      \"givenName\": \"M\u00e1rton\",\n      \"familyName\": \"Bulla\",\n      \"jobTitle\": \"Fundament\u00e1lis elemz\u0151\",\n      \"nationality\": { \"@type\": \"Country\", \"name\": \"Magyarorsz\u00e1g\" },\n      \"knowsAbout\": [\n        \"fundament\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\",\n        \"koncentr\u00e1lt r\u00e9szv\u00e9nyportf\u00f3li\u00f3\",\n        \"portf\u00f3li\u00f3\u00e9p\u00edt\u00e9s\",\n        \"diverzifik\u00e1ci\u00f3 \u00e9s koncentr\u00e1ci\u00f3\",\n        \"t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3\",\n        \"ROIC \u00e9s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s\",\n        \"biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1s \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\",\n        \"ETF befektet\u00e9s\"\n      ],\n      \"worksFor\": { \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization\" },\n      \"sameAs\": [\n        \"https:\/\/rendeljkinait.hu\/author\/jackal\/\"\n      ]\n    },\n\n    {\n      \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization\",\n      \"alternateName\": \"iOCharts\",\n      \"description\": \"Magyar nyelv\u0171 befektet\u00e9si elemz\u0151 blog, amely fundament\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9seket, piaci h\u00edreket \u00e9s befektet\u00e9si alapismereteket publik\u00e1l.\",\n      \"knowsLanguage\": \"hu\"\n    },\n\n    {\n      \"@type\": \"FAQPage\",\n      \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyportfolio-epitese\/#faq\",\n      \"isPartOf\": { \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyportfolio-epitese\/\" },\n      \"inLanguage\": \"hu\",\n      \"mainEntity\": [\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mikor \u00e9ri meg egyedi r\u00e9szv\u00e9nyt venni ETF helyett?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Akkor, ha k\u00e9t dolgot egyszerre tudsz teljes\u00edteni: az \u00e1tlagn\u00e1l jobb min\u0151s\u00e9g\u0171 v\u00e1llalatokat v\u00e1lasztasz ki, \u00e9s ezt megfelel\u0151 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gen teszed. Ha ez a k\u00e9t faktor kiesik, gyakorlatilag v\u00e9letlenszer\u0171en v\u00e1logatsz neveket a piacr\u00f3l, amivel egyszer\u0171bb \u00e9s olcs\u00f3bb az eg\u00e9sz piacot megvenni egy ETF-en kereszt\u00fcl. Ehhez id\u0151 \u00e9s bels\u0151 motiv\u00e1ci\u00f3 kell. N\u00e1lam ez t\u00f6bb mint hat \u00e9v tanul\u00e1st jelentett, \u00e9s a folyamat m\u00e1ig tart. Akinek erre nincs ideje vagy kedve, annak \u0151szint\u00e9n az ETF a jobb v\u00e1lasz, cser\u00e9be a piaci \u00e1tlaghozam\u00e9rt.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Hogyan lehet k\u00e9t ETF-b\u0151l 60\/40-es portf\u00f3li\u00f3t \u00f6sszerakni?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Elvben el\u00e9g egy glob\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9ny ETF (p\u00e9ld\u00e1ul a VWCE, a Vanguard FTSE All-World UCITS ETF, 0.14% TER) \u00e9s egy \u00e1llampap\u00edr ETF. A k\u00f6lts\u00e9gszint 0.07% \u00e9s 0.20% k\u00f6z\u00f6tt mozog, ami a banki alapokhoz k\u00e9pest nagys\u00e1grendi el\u0151ny, \u00e9s az eg\u00e9szet \u00e9vekre el lehet tenni. A k\u00f6tv\u00e9nyl\u00e1b kiv\u00e1laszt\u00e1s\u00e1n\u00e1l viszont figyelj a durationre. Egy 1-3 \u00e9ves \u00e1llampap\u00edr ETF gyakorlatilag k\u00e9szp\u00e9nz-helyettes\u00edt\u0151: a klasszikus 60\/40 att\u00f3l m\u0171k\u00f6dik, hogy a k\u00f6tv\u00e9nyl\u00e1b hosszabb durationnel r\u00e9szv\u00e9nyp\u00e1nikban ellens\u00falyoz. Emellett egy USD-alap\u00fa, fedezetlen k\u00f6tv\u00e9ny ETF devizakock\u00e1zatot visz a portf\u00f3li\u00f3d biztons\u00e1gos fel\u00e9be.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Cs\u00f6kkenti-e a diverzifik\u00e1ci\u00f3 a hozamot?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Nem a v\u00e1rhat\u00f3 hozamot cs\u00f6kkenti, hanem a kimenetek sz\u00f3r\u00e1s\u00e1t. Azonos v\u00e1rhat\u00f3 hozam\u00fa nevekb\u0151l \u00e1ll\u00f3 portf\u00f3li\u00f3 v\u00e1rhat\u00f3 hozama ugyanaz marad akkor is, ha 5 vagy 50 elem\u0171. Amit a diverzifik\u00e1ci\u00f3 t\u00e9nylegesen elvesz, az annak az es\u00e9lye, hogy \u00e9rdemben elt\u00e9rj az indext\u0151l, \u00e9s ez felfel\u00e9 \u00e9s lefel\u00e9 egyar\u00e1nt igaz. Vagyis a koncentr\u00e1ci\u00f3 sz\u00fcks\u00e9ges felt\u00e9tele a fel\u00fclteljes\u00edt\u00e9snek, de nem el\u00e9gs\u00e9ges. Ha nincs val\u00f3di kiv\u00e1laszt\u00e1si k\u00e9pess\u00e9ged, a koncentr\u00e1ci\u00f3 csak a sz\u00f3r\u00e1sodat n\u00f6veli, a hozamodat nem.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"H\u00e1ny r\u00e9szv\u00e9nyt \u00e9rdemes tartani egy portf\u00f3li\u00f3ban?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"A koncentr\u00e1lt portf\u00f3li\u00f3k jellemz\u0151en 10-20 nevet tartanak, \u00e9s a sz\u00f3r\u00e1sg\u00f6rbe t\u00e9rde is nagyj\u00e1b\u00f3l 15-25 k\u00f6z\u00f6tt van. Ef\u00f6l\u00f6tt a tov\u00e1bbi nevek margin\u00e1lis haszna gyorsan null\u00e1hoz tart, mik\u00f6zben a piaci korrel\u00e1ci\u00f3 tov\u00e1bb n\u0151 \u00e9s a k\u00f6vetend\u0151 c\u00e9gek sz\u00e1ma is emelkedik. \u00c9n 35 n\u00e9vvel kezdtem, mert a fundament\u00e1lis elemz\u00e9st tanulni kellett, majd elkezdtem cs\u00f6kkenteni az elemsz\u00e1mot. Jelenleg 24 v\u00e1llalatn\u00e1l tartok, a c\u00e9l a 15-20 k\u00f6z\u00f6tti s\u00e1v, ezen bel\u00fcl is ink\u00e1bb a 15-h\u00f6z k\u00f6zelebb.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mi az a tracking error \u00e9s mi\u00e9rt fontosabb a korrel\u00e1ci\u00f3n\u00e1l?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"A tracking error azt m\u00e9ri, hogy a portf\u00f3li\u00f3d hozama mennyire tud elt\u00e9rni a referenciaindex\u00e9t\u0151l. J\u00f3 k\u00f6zel\u00edt\u00e9ssel a portf\u00f3li\u00f3ban l\u00e9v\u0151 nevek sz\u00e1m\u00e1nak gy\u00f6k\u00e9vel cs\u00f6kken, teh\u00e1t 10 n\u00e9vn\u00e9l nagyj\u00e1b\u00f3l 13%, 30 n\u00e9vn\u00e9l 7.5%, 100 n\u00e9vn\u00e9l m\u00e1r csak 4%. Ez az\u00e9rt fontosabb sz\u00e1m, mint maga a korrel\u00e1ci\u00f3, mert ha nem tudsz elt\u00e9rni az indext\u0151l, akkor a hozamod sem lehet \u00e9rdemben m\u00e1s. A sz\u00e1mok modellsz\u00e1m\u00edt\u00e1sb\u00f3l sz\u00e1rmaznak, 45%-os \u00e1tlagos egyedi r\u00e9szv\u00e9nysz\u00f3r\u00e1s \u00e9s 0.20-as \u00e1tlagos p\u00e1ronk\u00e9nti korrel\u00e1ci\u00f3 felt\u00e9telez\u00e9s\u00e9vel.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"H\u00e1ny elemnek sz\u00e1m\u00edt egy konglomer\u00e1tum, p\u00e9ld\u00e1ul a Berkshire Hathaway?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Biztosan t\u00f6bbnek, mint egynek. A Berkshire tulajdonolja a BNSF vas\u00fatt\u00e1rsas\u00e1got \u00e9s a GEICO biztos\u00edt\u00f3t, emellett r\u00e9szv\u00e9nyportf\u00f3li\u00f3j\u00e1ban ott van a Coca-Cola, az Occidental Petroleum \u00e9s az Alphabet is. Ezek elt\u00e9r\u0151 kock\u00e1zati faktorokt\u00f3l f\u00fcggenek, teh\u00e1t a v\u00e1llalatoknak lehet bels\u0151 diverzifik\u00e1ci\u00f3ja. Ford\u00edtva is m\u0171k\u00f6dik viszont: ha h\u00e1rom vertik\u00e1lis szoftverv\u00e1llalat van a portf\u00f3li\u00f3dban, az val\u00f3j\u00e1ban nem h\u00e1rom elem, hanem ink\u00e1bb egy, mert nagyj\u00e1b\u00f3l egy\u00fctt mozognak. Nem az elemsz\u00e1m sz\u00e1m\u00edt, hanem a korrel\u00e1ci\u00f3s szerkezet.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Milyen tulajdons\u00e1gokat keresek egy v\u00e1llalatban?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Alacsony t\u0151keig\u00e9nyt (a negat\u00edv m\u0171k\u00f6d\u0151t\u0151ke m\u00e9g jobb), AI-jal nehezen diszrupt\u00e1lhat\u00f3 \u00fczletet, alacsony vagy csak r\u00e9szleges ciklikuss\u00e1got, er\u0151s versenyel\u0151nyt, hossz\u00fa n\u00f6veked\u00e9si kifut\u00e1st, korrekt menedzsmentet megfelel\u0151 \u00f6szt\u00f6nz\u0151kkel, indokolt szint\u0171 ad\u00f3ss\u00e1got \u00e9s elfogadhat\u00f3 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get. Leegyszer\u0171s\u00edtve h\u00e1rom dolgot n\u00e9zek: a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3t (mi t\u00f6rt\u00e9nik a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nzzel \u00e9s mekkora megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel), az igazgat\u00f3s\u00e1got \u00e9s a menedzsmentet (mert \u0151k d\u00f6ntenek a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3r\u00f3l), valamint az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mely szektorokat ker\u00fcl\u00f6m \u00e9s mi\u00e9rt?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Alapanyag (b\u00e1ny\u00e1k), k\u00f6zm\u0171, energia, REIT, luxus, gy\u00f3gyszeripar \u00e9s biotech, valamint az ipari r\u00e9szv\u00e9nyek nagy r\u00e9sze. A k\u00f6z\u00f6s nevez\u0151 jellemz\u0151en a t\u0151keintenzit\u00e1s, a ciklikuss\u00e1g, vagy a pipeline risk miatti folyamatos nyom\u00e1s. Kiv\u00e9telek term\u00e9szetesen vannak. A Simon Property Group REIT-et 2020 m\u00e1jusa \u00f3ta tartom, a luxusban pedig a Herm\u00e8s \u00e9s a Ferrari a saj\u00e1t krit\u00e9riumaim nagy r\u00e9sz\u00e9t teljes\u00edti. Ezek a kiv\u00e9telek er\u0151s\u00edtik a szab\u00e1lyt, de a filoz\u00f3fi\u00e1mra nem ezek jellemz\u0151ek.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mi az a biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1s \u00e9s hogyan alkalmazom?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"A margin of safety a t\u00e9ved\u00e9s elleni biztos\u00edt\u00e9k: min\u00e9l nagyobb a meggy\u0151z\u0151d\u00e9sem egy c\u00e9ggel kapcsolatban, ann\u00e1l magasabb \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get fogadok el. Maxim\u00e1lis meggy\u0151z\u0151d\u00e9sn\u00e9l a fair \u00e9rt\u00e9ken is felveszek kezd\u0151 poz\u00edci\u00f3t, egy fokkal alacsonyabbn\u00e1l 20-30% r\u00e1hagy\u00e1st k\u00e9rek, j\u00f3 meggy\u0151z\u0151d\u00e9sn\u00e9l pedig m\u00e1r 50%-ot. A gyakorlatban ez azt jelenti, hogy sokkal t\u00f6bbsz\u00f6r nem veszem meg a c\u00e9get, mint amikor igen. Az els\u0151 fundament\u00e1lis el\u0151sz\u0171r\u00e9s ut\u00e1n megmarad\u00f3 t\u00edz n\u00e9vb\u0151l gyakran csak egy ker\u00fcl be. Az ok legt\u00f6bbsz\u00f6r az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g, de az esetek fel\u00e9ben menet k\u00f6zben der\u00fcl ki valami, ami kiejti a c\u00e9lpontot.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mi\u00e9rt nem shortolok \u00e9s nem haszn\u00e1lok t\u0151ke\u00e1tt\u00e9telt?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Mert a matek nem kedvez neki. Long poz\u00edci\u00f3n\u00e1l a vesztes\u00e9ged korl\u00e1tos, legrosszabb esetben elvesz\u00edted a befektetett \u00f6sszeget, a nyeres\u00e9ged viszont elvben korl\u00e1tlan. Shortn\u00e1l pontosan ford\u00edtott az aszimmetria: a nyeres\u00e9ged maximum 100%, a vesztes\u00e9ged viszont korl\u00e1tlan. A t\u0151ke\u00e1tt\u00e9tel \u00e9s a sz\u00e1rmaztatott term\u00e9kek (CFD, warrant, opci\u00f3) ezt tov\u00e1bb rontj\u00e1k, mert id\u0151korl\u00e1tot \u00e9s k\u00e9nyszerlikvid\u00e1l\u00e1st is behoznak a k\u00e9pbe. Long-only befektet\u0151k\u00e9nt ide\u00e1lis esetben a v\u00e9gtelens\u00e9gig tartom a pap\u00edrokat, ehhez pedig nem kell egyik eszk\u00f6z sem.\"\n          }\n        }\n      ]\n    }\n\n  ]\n}\n<\/script>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":"<p>Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9ny (ASX:OCL) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s Az Objective Corporation egy 1987-ben alap\u00edtott ausztr\u00e1l szoftverc\u00e9g, amely a korm\u00e1nyzati \u00e9s a szab\u00e1lyozott ipar\u00e1gi szektorok (p\u00e9ld\u00e1ul v\u00e9delmi int\u00e9zm\u00e9nyek, hadsereg stb.) tartalom- \u00e9s iratkezel\u0151, valamint szab\u00e1lyoz\u00e1si munkafolyamat-szoftvereire specializ\u00e1l\u00f3dott. A v\u00e1llalatot ma is az alap\u00edt\u00f3 Tony Walls vezeti, aki a TBW Group holdingon kereszt\u00fcl a r\u00e9szv\u00e9nyek mintegy 64.81%-\u00e1t birtokolja, [&hellip;]<\/p>\n<div class=\"read-more\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/\" class=\"btn btn-primary btn-lg\">Tov\u00e1bb<\/a><\/div>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"author":2,"featured_media":12272,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[247,435,31],"tags":[129,300,433,74,4,115,297],"class_list":["post-11960","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ausztral-reszvenyek","category-melyelemzesek","category-reszvenyelemzes","tag-iocharts","tag-objective-corporation","tag-ocl","tag-portfolioblogger","tag-reszveny","tag-reszvenyelemzes","tag-technology-one"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.4 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se - \u00c1llam az \u00e1llamban -<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Objective Corporation (ASX:OCL): 60%-os es\u00e9s, alap\u00edt\u00f3i tulajdon, versenyel\u0151ny korm\u00e1nyzati szoftverek k\u00f6z\u00f6tt, megbicsakl\u00f3 n\u00f6veked\u00e9ssel?\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se - \u00c1llam az \u00e1llamban -\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Objective Corporation (ASX:OCL): 60%-os es\u00e9s, alap\u00edt\u00f3i tulajdon, versenyel\u0151ny korm\u00e1nyzati szoftverek k\u00f6z\u00f6tt, megbicsakl\u00f3 n\u00f6veked\u00e9ssel?\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-09-16T08:01:08+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1110\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"583\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"91 perc\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/\"},\"author\":{\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\"},\"headline\":\"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se &#8211; \u00c1llam az \u00e1llamban\",\"datePublished\":\"2026-09-16T08:01:08+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/\"},\"wordCount\":21683,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg\",\"keywords\":[\"iOcharts\",\"Objective Corporation\",\"OCL\",\"portfolioblogger\",\"r\u00e9szv\u00e9ny\",\"r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\",\"Technology One\"],\"articleSection\":[\"Ausztr\u00e1l r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9s ASX v\u00e1llalatok r\u00e9szletes elemz\u00e9se\",\"M\u00e9lyelemz\u00e9sek\",\"R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\"],\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/\",\"url\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/\",\"name\":\"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se - \u00c1llam az \u00e1llamban -\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg\",\"datePublished\":\"2026-09-16T08:01:08+00:00\",\"description\":\"Objective Corporation (ASX:OCL): 60%-os es\u00e9s, alap\u00edt\u00f3i tulajdon, versenyel\u0151ny korm\u00e1nyzati szoftverek k\u00f6z\u00f6tt, megbicsakl\u00f3 n\u00f6veked\u00e9ssel?\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg\",\"width\":1110,\"height\":583},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se &#8211; \u00c1llam az \u00e1llamban\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website\",\"url\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/\",\"name\":\"\",\"description\":\"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization\",\"name\":\"iO Charts\",\"url\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png\",\"width\":113,\"height\":113,\"caption\":\"iO Charts\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\",\"https:\/\/x.com\/iOCharts\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ced5b04e992e772cd8abd62085042d13?s=96&d=retro&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ced5b04e992e772cd8abd62085042d13?s=96&d=retro&r=g\",\"caption\":\"Marton J. Bulla\"},\"description\":\"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.\",\"url\":\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se - \u00c1llam az \u00e1llamban -","description":"Objective Corporation (ASX:OCL): 60%-os es\u00e9s, alap\u00edt\u00f3i tulajdon, versenyel\u0151ny korm\u00e1nyzati szoftverek k\u00f6z\u00f6tt, megbicsakl\u00f3 n\u00f6veked\u00e9ssel?","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se - \u00c1llam az \u00e1llamban -","og_description":"Objective Corporation (ASX:OCL): 60%-os es\u00e9s, alap\u00edt\u00f3i tulajdon, versenyel\u0151ny korm\u00e1nyzati szoftverek k\u00f6z\u00f6tt, megbicsakl\u00f3 n\u00f6veked\u00e9ssel?","og_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","article_published_time":"2026-09-16T08:01:08+00:00","og_image":[{"width":1110,"height":583,"url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Marton J. Bulla","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@iOCharts","twitter_site":"@iOCharts","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"Marton J. Bulla","Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151":"91 perc"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/"},"author":{"name":"Marton J. Bulla","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831"},"headline":"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se &#8211; \u00c1llam az \u00e1llamban","datePublished":"2026-09-16T08:01:08+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/"},"wordCount":21683,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg","keywords":["iOcharts","Objective Corporation","OCL","portfolioblogger","r\u00e9szv\u00e9ny","r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s","Technology One"],"articleSection":["Ausztr\u00e1l r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9s ASX v\u00e1llalatok r\u00e9szletes elemz\u00e9se","M\u00e9lyelemz\u00e9sek","R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g"],"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/","name":"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se - \u00c1llam az \u00e1llamban -","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg","datePublished":"2026-09-16T08:01:08+00:00","description":"Objective Corporation (ASX:OCL): 60%-os es\u00e9s, alap\u00edt\u00f3i tulajdon, versenyel\u0151ny korm\u00e1nyzati szoftverek k\u00f6z\u00f6tt, megbicsakl\u00f3 n\u00f6veked\u00e9ssel?","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#primaryimage","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg","width":1110,"height":583},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-objective-corporation-reszvenyelemzese\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Az Objective Corporation r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se &#8211; \u00c1llam az \u00e1llamban"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","name":"","description":"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3","publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization","name":"iO Charts","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","width":113,"height":113,"caption":"iO Charts"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","https:\/\/x.com\/iOCharts","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831","name":"Marton J. Bulla","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ced5b04e992e772cd8abd62085042d13?s=96&d=retro&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ced5b04e992e772cd8abd62085042d13?s=96&d=retro&r=g","caption":"Marton J. Bulla"},"description":"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/"}]}},"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Objective-Corporation-ASX-OCL-logo-scaled.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"gt_translate_keys":[{"key":"link","format":"url"}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11960","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11960"}],"version-history":[{"count":109,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11960\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12296,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11960\/revisions\/12296"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12272"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11960"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11960"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11960"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}