{"id":1339,"date":"2025-08-18T09:07:00","date_gmt":"2025-08-18T09:07:00","guid":{"rendered":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?p=1339"},"modified":"2026-08-15T10:44:07","modified_gmt":"2026-08-15T10:44:07","slug":"reszvenyek-ertekeltsege","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/","title":{"rendered":"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek","gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"text"}]},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nemr\u00e9g arr\u00f3l besz\u00e9lgett\u00fcnk, hogy a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge mit jelent. Azt\u00e1n r\u00e1j\u00f6tt\u00fcnk, hogy ez milyen \u00e9rdekes t\u00e9ma, hogy hogyan kell \u00e9rt\u00e9kelni egy r\u00e9szv\u00e9nyt. Az \u00e1r\u00e1t akarjuk meghat\u00e1rozni, a besz\u00e1ll\u00e1si pontot vagy a kateg\u00f3ri\u00e1j\u00e1t? H\u00fcmm\u00f6gt\u00fcnk ezen egy darabig, azt\u00e1n \u00fagy d\u00f6nt\u00f6tt\u00fcnk, ink\u00e1bb megpr\u00f3b\u00e1ljuk ezeket a k\u00e9rd\u00e9seket megv\u00e1laszolni. Megtudhatj\u00e1tok, hogy mi a n\u00f6veked\u00e9si, az \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa, az osztal\u00e9k r\u00e9szv\u00e9ny, mikor kell venni vagy eladni \u0151ket, \u00e9s hogy hogyan ellen\u0151rizz\u00e9tek le, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ken forog-e.<\/p>\n\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/symbols\/NYSE-MSCI\/?exchange=NYSE&#038;aff_id=155122\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">MSCI World Index by TradingView<\/span><\/a><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(46, 46, 46, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#ffffff\",\n  \"widgetFontColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"light\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"NYSE:MSCI|60M\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": false,\n  \"width\": \"100%\",\n  \"height\": 400,\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge: kellenek a c\u00edmk\u00e9k?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge kapcs\u00e1n biztosan hallott\u00e1tok m\u00e1r azt a kifejez\u00e9st, hogy n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9ny, de az \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa sz\u00f3t is szokt\u00e1k haszn\u00e1lni az olyan pap\u00edrokra, aminek valami m\u00e9lyebb m\u00f6g\u00f6ttes \u00e9rt\u00e9ket tulajdon\u00edtanak. <\/strong>Azt\u00e1n vannak a diszrupt\u00edv, vagyis az ipar\u00e1gat megreform\u00e1l\u00f3 pap\u00edrok, az osztal\u00e9k r\u00e9szv\u00e9nyek, \u00e9s m\u00e9g folytathatn\u00e1m a sort. <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A szakirodalom nem k\u00fcl\u00f6nb\u00f6ztet meg ilyen kateg\u00f3ri\u00e1kat, ezek csak hangzatos c\u00edmk\u00e9k. Egyr\u00e9szt nincs mi alapj\u00e1n bekategoriz\u00e1lni a v\u00e1llalatokat ezekbe a kateg\u00f3ri\u00e1kba, m\u00e1sr\u00e9szt minden ilyen halmaz viszonylagos.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Microsoft (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MSFT\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">MSFT<\/a>), ami \u00e9vi 20%-ot n\u00f6vekszik, de fizet osztal\u00e9kot, \u00e9s gyakorlatilag uralja az oper\u00e1ci\u00f3s rendszer piacot, melyik kateg\u00f3ri\u00e1ba tartozik? A felc\u00edmk\u00e9zett r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kel\u00e9se kapcs\u00e1n sokszor a befektet\u0151k is m\u00e1st v\u00e1rnak el. Egy n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9ny nem baj, ha magasabb \u00e9rt\u00e9ken forog, mint egy \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa, \u00e9s vannak m\u00e9g hasonl\u00f3 t\u00e9vhitek a piacon.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"436\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-MSFT-arfolyama-1024x436.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4435 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/436;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-MSFT-arfolyama-1024x436.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-MSFT-arfolyama-414x176.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-MSFT-arfolyama-768x327.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-MSFT-arfolyama.png.webp 1194w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MSFT\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">iO Charts<\/a>, a Microsoft \u00e1rfolyama<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A m\u00e1sik probl\u00e9ma az, hogy egy v\u00e1llalat az egyes \u00e9letciklusaiban egyszer\u0171en gyorsabban k\u00e9pes n\u00f6vekedni, mint k\u00e9s\u0151bb. Ez \u00e1ltal\u00e1ban, de nem mindig az\u00e9rt van, mert nem korl\u00e1tozza m\u00e9g a hatalmas piaci m\u00e9ret. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">K\u00e9s\u0151bb viszont igazi fej\u0151steh\u00e9nn\u00e9 v\u00e1lik, ami szint\u00e9n nem egy rossz st\u00e1dium, csak elt\u00e9r az el\u0151z\u0151t\u0151l. Hogy ezeket az \u00e1llapotokat azonos\u00edtani tudj\u00e1tok, ahhoz meg kell \u00e9rteni a v\u00e1llalati \u00e9letciklus modellt. Ehhez k\u00f6zel\u00edt\u0151 \u00e9rt\u00e9knek haszn\u00e1lhatj\u00e1tok a piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3t is, err\u0151l is mindj\u00e1rt ejtek n\u00e9h\u00e1ny sz\u00f3t.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge: a v\u00e1llalati \u00e9letciklus modell<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A v\u00e1llalatok \u00e9letciklus modellj\u00e9t nagyon egyszer\u0171 meg\u00e9rteni. Gondolj\u00e1tok v\u00e9gig, hogyan n\u0151 fel egy v\u00e1llalat. Ezt egy\u00e9bk\u00e9nt legink\u00e1bb egy startup k\u00f6vet\u00e9s\u00e9vel lehet megtapasztalni, ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban a lent l\u00e1that\u00f3 pontokb\u00f3l az els\u0151 3-mal nem nagyon fogtok tal\u00e1lkozni. A startupokr\u00f3l t\u00f6bb cikket is \u00edrtam ezeket itt \u00e9ritek el: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/category\/startup\">startup cikkek<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">V\u00e1llalati \u00e9letciklus f\u00e1zisok<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udf31megalakul a gar\u00e1zsv\u00e1llalat. Van egy \u00f6tlet, csal\u00e1d \u00f6sszedobja a p\u00e9nzt, l\u00e9trehoznak egy protot\u00edpus term\u00e9ket vagy egy szolg\u00e1ltat\u00e1st (MVP= minimum viable product)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf3fa v\u00e1llalatot megfinansz\u00edrozza egy befektet\u0151, egy kock\u00e1zati t\u0151kealap vagy k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi finansz\u00edroz\u00e1sba kezdenek \u00e9s megszerzik a sz\u00fcks\u00e9ges t\u0151k\u00e9t<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf33a v\u00e1llalat t\u00f6bb finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6r\u00f6n t\u00fal van, profitot kezd el termelni, amit a n\u00f6veked\u00e9sbe forgat<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf42a startup el\u00e9g nagyra n\u0151 ahhoz, hogy a t\u0151zsd\u00e9re menjen. &#8212;&gt; IPO<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8a v\u00e1llalat a t\u0151zsd\u00e9n n\u00f6vekedni kezd, ami t\u00f6bbletbev\u00e9telben \u00e9s nyeres\u00e9gben nyilv\u00e1nul meg<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9\u00e9rett szakaszban a v\u00e1llalat n\u00f6veked\u00e9se lelassul vagy meg\u00e1ll, leuralja a piacot \u00e9s nyomtatja a p\u00e9nzt<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf31meg\u00fajul\u00e1s, amennyiben a v\u00e1llalat k\u00e9pes r\u00e1<\/li>\n\n\n\n<li>\u26b0\ufe0fhanyatl\u00e1s<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"512\" height=\"347\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/maturity.jpg.webp\" alt=\"\u00e9letciklus modell\" class=\"wp-image-1357 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 512px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 512\/347;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/maturity.jpg.webp 512w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/maturity-414x281.jpg.webp 414w\" data-sizes=\"(max-width: 512px) 100vw, 512px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"http:\/\/www.tomi.co.za\/why-do-companies-follow-the-life-cycle\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tomi<\/a>, v\u00e1llalati \u00e9letciklus modell<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> mivel a r\u00e9szv\u00e9nyportf\u00f3li\u00f3n t\u00fal egy startup portf\u00f3li\u00f3t is \u00e9p\u00edtettem, ez\u00e9rt bizton \u00e1ll\u00edthatom, hogy az els\u0151 2 l\u00e9p\u00e9sben a v\u00e1llalatok elhull\u00e1si r\u00e1t\u00e1ja extr\u00e9m magas, nagyj\u00e1b\u00f3l 90%. Ez\u00e9rt ne is nagyon akarjatok ilyenkor befektetni, kiv\u00e9ve ha a kifejezetten magas kock\u00e1zat\/megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s ar\u00e1nyt keresitek \u00e9s rengeteg el\u00e9gethet\u0151 p\u00e9nzetek van.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A t\u0151zsd\u00e9n jegyzett v\u00e1llalatok a negyedik f\u00e1zis ut\u00e1n ker\u00fclnek a r\u00e9szv\u00e9nypiacra. <strong>Term\u00e9szetesen vannak olyan mag\u00e1nv\u00e1llalatok, amik soha nem is hajtanak v\u00e9gre IPO-t. Ilyen p\u00e9ld\u00e1ul az IKEA, ami nyugodt sz\u00edvvel nevezhet\u0151 megav\u00e1llalatnak a maga nagyon sok milli\u00e1rd USD-s \u00e9rt\u00e9k\u00e9vel. <\/strong>A l\u00e9nyeg az, hogy a piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3b\u00f3l \u00e1ltal\u00e1ban lehet k\u00f6vetkeztetni arra, hogy a v\u00e1llalat a ciklus\u00e1nak melyik f\u00e1zis\u00e1ban tart. A probl\u00e9ma az, hogy hanyatl\u00f3 f\u00e1zisban nyilv\u00e1nval\u00f3an cs\u00f6kken a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ke, emiatt a r\u00e9szv\u00e9nyeinek \u00e1ra is. Emiatt \u00e9rtelemszer\u0171en a piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 is esni fog. Ha viszont meg\u00fajul, akkor j\u00f3 es\u00e9llyel \u00fajra emelked\u0151 tendenci\u00e1ra \u00e1ll az \u00e1rfolyam, vagyis v\u00e1ltozik a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"441\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-XOM-arfolyama-1024x441.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4436 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/441;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-XOM-arfolyama-1024x441.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-XOM-arfolyama-414x178.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-XOM-arfolyama-768x331.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-XOM-arfolyama.png.webp 1201w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/XOM\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">iO Charts<\/a>, az Exxon Mobil \u00e1rfolyam grafikonja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e9zz\u00fcnk mindegyikre egy p\u00e9ld\u00e1t. Az Exxon Mobil (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/XOM\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">XOM<\/a>) 2012-ben volt a cs\u00facson, az\u00f3ta nem tud n\u0151ni, ahogyan az eg\u00e9sz ipar\u00e1g is. Az sem igaz\u00e1n l\u00e1tszik, hogy tudnak-e felfel\u00e9 mozdulni a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam, nagyj\u00e1b\u00f3l 2007 \u00f3ta oldalazik, de nyilv\u00e1n vannak kileng\u00e9sek felfele \u00e9s lefele is. Hasonl\u00f3 gondjaik vannak a doh\u00e1nyipari c\u00e9geknek. Viszont a Philip Morris (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/PM\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">PM<\/a>) megford\u00edtani l\u00e1tszik a trendet, az alacsonyabb kock\u00e1zat\u00fa term\u00e9keik m\u00e1r sz\u00e9p bev\u00e9telt termelnek, kompenz\u00e1lva a hagyom\u00e1nyos term\u00e9kek hanyatl\u00e1st. A Microsoft (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MSFT\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">MSFT<\/a>) pedig egy nagyon prosper\u00e1l\u00f3 v\u00e1llalat, az egekbe n\u0151tt a piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3ja, \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1rfolyamgrafikonja is p\u00e9lda\u00e9rt\u00e9k\u0171, az ilyen r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge mindig viszonylag gyorsan n\u0151.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti c\u00edmk\u00e9z\u00e9st tulajdonk\u00e9ppen a v\u00e1llalat aktu\u00e1lis \u00e9letciklusa alapj\u00e1n is meg lehet ejteni. Ha m\u00e9g kicsi, \u00e9s gyorsan n\u0151, akkor n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9ny. Ha m\u00e1r r\u00e9gebbi c\u00e9g \u00e9s sok \u00e9rt\u00e9ket teremt, p\u00e9ld\u00e1ul osztal\u00e9k, r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u00e9s vagy egy\u00e9b form\u00e1ban, akkor \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb. <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\ude2d<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Sajnos pont az ilyen kategoriz\u00e1l\u00e1s miatt v\u00e1rnak el sokszor m\u00e1st a befektet\u0151k egyes pap\u00edrokt\u00f3l, pedig, ahogyan m\u00e1r kihangs\u00falyoztam, ezek csak c\u00edmk\u00e9k, egy v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben ennek nem szabadna szerepet j\u00e1tszania.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge: mi a megfelel\u0151 piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A v\u00e1lasz erre az, hogy nincsen igaz\u00e1n j\u00f3 v\u00e1lasz. A startup cikkekben azt \u00edrtam, hogy nem igaz\u00e1n kedvelem az olyan startupokat, amik 5-6 \u00e9ve egy helyben topognak. Ez azt is jelenti sz\u00e1momra, hogy nem k\u00e9pesek az \u00e9letciklusuk korai szakasz\u00e1ban n\u00f6vekedni, ami nem sok j\u00f3t \u00edg\u00e9r a j\u00f6v\u0151re n\u00e9zve.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szerencs\u00e9re a t\u0151zsd\u00e9n viszonylag kev\u00e9s az olyan v\u00e1llalat, ami igaz\u00e1n kis kapitaliz\u00e1ci\u00f3val rendelkezik, de term\u00e9szetesen lehet tal\u00e1lni centes r\u00e9szv\u00e9nyeket is. Az\u00e9rt nem tartok ilyen pap\u00edrokat, mert ezek a c\u00e9gek jellemz\u0151en nem el\u00e9g nagyok ahhoz, hogy a vet\u00e9lyt\u00e1rsakkal b\u00edrj\u00e1k a versenyt. A PetMed Express (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/PETS\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">PETS<\/a>) is \u00edgy j\u00e1rt nemr\u00e9g, \u00e9rdemes elolvasni a Q jelent\u00e9seiket, hogy mit mond a menedzsment p\u00e9ld\u00e1ul arr\u00f3l, hogy mennyit k\u00f6ltenek a konkurensek rekl\u00e1mra, \u00e9s mennyit \u0151k. Hogy mondjak kiv\u00e9telt is, a Computer Modelling Group piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3ja 2025 j\u00falius\u00e1ban nagyj\u00e1b\u00f3l 500 milli\u00f3 USD, az elemz\u00e9s\u00e9t itt olvashatj\u00e1tok: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/\">Computer Modelling Group r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (TSX:CMG)<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ford\u00edtva viszont a dolog nem felt\u00e9tlen\u00fcl igaz. S\u0151t, a legnagyobb kapitaliz\u00e1ci\u00f3val rendelkez\u0151 v\u00e1llalatok igencsak prosper\u00e1l\u00f3 c\u00e9gek, p\u00e9ld\u00e1ul: Microsoft (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MSFT\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">MSFT<\/a>) vagy Alphabet (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/GOOGL\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">GOOGL<\/a>). Itt szint\u00e9n neh\u00e9z lenne k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9get tenni \u00e9s bepr\u00e9selni ezeket a v\u00e1llalatokat az egyes kateg\u00f3ri\u00e1kba, viszont ami l\u00e1tszik, hogy a legt\u00f6bbj\u00fck k\u00e9pes a 7. pontban feszegetett meg\u00fajul\u00e1sra. <strong>Vagy legal\u00e1bbis mindenf\u00e9le vadhajt\u00e1sok n\u00f6veszt\u00e9s\u00e9re, hiszen a Microsoftnak \u00e9s az Alphabetnek is van p\u00e9ld\u00e1ul felh\u0151szolg\u00e1ltat\u00e1si \u00e9s mesters\u00e9ges intelligencia l\u00e1ba is.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge \u00e1rfolyam alapj\u00e1n<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">K\u00e9zenfekv\u0151 lenne, \u00e9s sokan csin\u00e1lj\u00e1k is helytelen\u00fcl, hogy megn\u00e9zik egy r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1rfolyam grafikonj\u00e1t \u00e9s ez alapj\u00e1n hoznak d\u00f6nt\u00e9seket. Ha sokat esett, akkor olcs\u00f3, m\u00edg, ha sokat emelkedett, akkor dr\u00e1ga. Ez egy teljesen helytelen k\u00f6vetkeztet\u00e9s, viszont pszichol\u00f3giailag nagyon megterhel\u0151 belevenni egy pap\u00edrba, ami m\u00e1r jelent\u0151s emelked\u00e9sen van t\u00fal. M\u00e9g akkor is, ha maga a r\u00e9szv\u00e9ny m\u00e9g mindig a fair \u00e9rt\u00e9ke alatt forog. Mutatok k\u00e9t grafikont, ami j\u00f3l p\u00e9ld\u00e1zza a fenti probl\u00e9m\u00e1t. Bal oldalon a Boston Beer Company (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/SAM\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">SAM<\/a>), m\u00edg jobb oldalon a Pfizer (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/PFE\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">PFE<\/a>) r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyamgrafikonj\u00e1t l\u00e1thatj\u00e1tok.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/Sam_PFE-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-1387 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/Sam_PFE-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/Sam_PFE-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/Sam_PFE-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/Sam_PFE-1536x384.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/Sam_PFE-2048x512.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/Sam_PFE-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/finviz.com\/quote.ashx?t=SAM&amp;p=w&amp;tas=0\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Finviz <\/a>\u00e9s <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/PFE\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">iOcharts<\/a>, SAM \u00e9s a PFE \u00e1rfolyam grafikonja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti k\u00e9pek m\u00e9g 2021-b\u0151l sz\u00e1rmaznak, \u00e9s tanuls\u00e1gos pillanatk\u00e9pei a m\u00faltnak. Kezdem a SAM-mel, mert ez nagyon sokat esett, nagyj\u00e1b\u00f3l az egy \u00e9vvel ezel\u0151tti 52 hetes cs\u00facs\u00e1hoz k\u00e9pest feleannyiba ker\u00fcl. Tegy\u00fck fel a k\u00e9rd\u00e9st, hogy akkor vajon ez a r\u00e9szv\u00e9ny most olcs\u00f3-e? A v\u00e1lasz az, hogy ezek alapj\u00e1n nem lehet eld\u00f6nteni. Ugyanis az \u00e1rfolyammozg\u00e1sb\u00f3l semmilyen m\u00f3don nem lehet k\u00f6vetkeztetni arra, hogy ez a mozg\u00e1s milyen m\u00f6g\u00f6ttes esem\u00e9ny hat\u00e1s\u00e1ra k\u00f6vetkezett be. Ehhez fundament\u00e1lisan elemezni kell a c\u00e9get, illetve meg kell n\u00e9zni, hogy a kvalitat\u00edv szempontb\u00f3l milyen v\u00e1ltoz\u00e1sok \u00e1lltak be a v\u00e1llalat kapcs\u00e1n. M\u00e1sik p\u00e9lda az Alibaba (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/BABA\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">BABA<\/a>) esete, ahol a politikai kock\u00e1zatok n\u0151ttek meg jelent\u0151sen, \u00edgy majdnem 66%-ot esett, majd az\u00f3ta \u00fajra megindult felfel\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A SAM esete<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Boston Beer Company az\u00e9rt volt 2021-ben annyira iszonyatosan dr\u00e1ga, mert ennek a piaci szegmensnek a jelent\u0151s n\u00f6veked\u00e9si pr\u00e9mium\u00e1t \u00e1razta be a piac. A c\u00e9g az \u00fan. hard seltzer szegmensben volt er\u0151s, ezek tulajdonk\u00e9ppen alkoholos \u00fcd\u00edt\u0151italok. Azt\u00e1n, ahogy kij\u00f6ttek a negyed\u00e9ves jelent\u00e9sek, kider\u00fclt, hogy k\u00f6zel sincs benne akkora n\u00f6veked\u00e9s, mint amit mindenki el\u0151tte gondolt. Emiatt p\u00e1nik elad\u00e1sok indultak be, \u00e9s levert\u00e9k az \u00e1rfolyamot az akkori morningstaros val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k al\u00e1, ami akkor $1030 volt. Vagyis egy hatalmas hull\u00e1mvas\u00faton \u00fclt a r\u00e9szv\u00e9ny. Mennyi 2025 j\u00faliusa v\u00e9g\u00e9n? $206, a cs\u00facs egy\u00f6t\u00f6de. A j\u00f6v\u0151 persze mindig k\u00e9rd\u00e9ses, de mint l\u00e1that\u00f3, akik a cs\u00facs k\u00f6zel\u00e9ben vett\u00e9k a pap\u00edrt, azok most egy igen durva buk\u00f3ban \u00fclnek, amit az\u00e9rt fizettek ki, mert nem voltak tiszt\u00e1ban a r\u00e9szv\u00e9ny val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k\u00e9vel.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"350\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/SAM_fv-1024x350.png.webp\" alt=\"10 \u00e9ves \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi chart\" class=\"wp-image-1361 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/350;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/SAM_fv-1024x350.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/SAM_fv-414x141.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/SAM_fv-768x262.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/SAM_fv.png.webp 1501w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: MorningStar, a Boston Beer Company 10 \u00e9ves \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi grafikonja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t, az es\u00e9s az mindig csak annak t\u0171nik j\u00f3nak, aki nem birtokolja a r\u00e9szv\u00e9nyt, viszont ebb\u0151l m\u00e9g mindig nem der\u00fcl ki, hogy mennyi a r\u00e9szv\u00e9ny val\u00f3s \u00e1ra.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a legdurv\u00e1bb saj\u00e1t buk\u00f3m eddig a PayPal, amit 2022 elej\u00e9n vettem 146.65 USD-s \u00e1ron. Jelenleg 69.14 USD, ami durv\u00e1n 63%-os buk\u00f3, de a dolog m\u00e9g nincs lej\u00e1tszva. Majd p\u00e1r \u00e9v m\u00falva visszat\u00e9rek ehhez a cikkhez \u00e9s megn\u00e9zem hogy alakult a r\u00e9szv\u00e9ny \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A PFE esete<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Pfizernek (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/PFE\">PFE<\/a>) nem igaz\u00e1n ment a szek\u00e9r a COVID j\u00e1rv\u00e1ny el\u0151tt. T\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt ez\u00e9rt is szervezte ki a Viatris (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/VTRS\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">VTRS<\/a>) nev\u0171 c\u00e9gbe a generikus gy\u00f3gyszer \u00e1gazat\u00e1t. Az ilyen lev\u00e1laszt\u00e1sok sokszor pont az\u00e9rt j\u00f6nnek l\u00e9tre, mert a nem prosper\u00e1l\u00f3 c\u00e9gr\u00e9szeket az anyac\u00e9g egyszer\u0171en kiszervezi, hogy a marad\u00e9k \u00fczletr\u00e9szek hat\u00e9konys\u00e1g\u00e1t n\u00f6velje. Azt\u00e1n be\u00fct\u00f6tt a j\u00e1rv\u00e1ny, elkezdte a Pfizer a vakcinagy\u00e1rt\u00e1st \u00e9s ez el\u00e9gg\u00e9 bej\u00f6tt nekik. Mivel \u00f6ml\u00f6tt be a p\u00e9nz, 26 milli\u00e1rd doll\u00e1r bev\u00e9tel keletkezett csak a COVID vakcin\u00e1kb\u00f3l, ez\u00e9rt javultak a fundamentumok is, \u00edgy az \u00e1rfolyam 2020 m\u00e1rcius\u00e1hoz k\u00e9pest k\u00e9t \u00e9v alatt megdupl\u00e1z\u00f3dott. Vagyis a r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1ra jelenleg emelked\u0151 trendben van, de ett\u0151l ez egy j\u00f3 v\u00e9tel?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e9zz\u00fck mi t\u00f6rt\u00e9nt az\u00f3ta, elm\u00falt a COVID p\u00e1nik, de igaz\u00e1b\u00f3l a c\u00e9g bels\u0151 m\u0171k\u00f6d\u00e9se \u00e9s a v\u00e9grehajt\u00e1s nem lett jobb, \u00edgy amint kifutott a vakcina gy\u00e1rt\u00e1s t\u00f6bblete, az \u00e1rfolyam beszakadt. Meddig? A kor\u00e1bbi 30 USD-s \u00e1rfolyam al\u00e1 m\u00e9g tov\u00e1bb 20%-kal (2025 j\u00faniusi \u00e1llapot szerint). A f\u00e1k nem n\u0151nek az \u00e9gig, ahogy v\u00e9gtelen olt\u00e1st sem lehet gy\u00e1rtani.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"445\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-PFE-arfolyama-1024x445.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4437 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/445;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-PFE-arfolyama-1024x445.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-PFE-arfolyama-414x180.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-PFE-arfolyama-768x334.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-ertekeltsege-az-PFE-arfolyama.png.webp 1188w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Az Pfizer \u00e1rfolyam grafikonja<br>forr\u00e1s: <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/PFE\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">iO Charts<\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Itt is azt tudom mondani, amit a SAM eset\u00e9ben, l\u00e1tni kell a m\u00f6g\u00f6ttes fundamentumokat, a kvantitat\u00edv \u00e9s kvalitat\u00edv elemeket ahhoz, hogy t\u00e9nyleges k\u00f6vetkeztet\u00e9seket tudjatok levonni egy r\u00e9szv\u00e9ny \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge kapcs\u00e1n. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Igen \u00e1m, de hogyan d\u00f6nts\u00fck el, hogy egy r\u00e9szv\u00e9nynek mennyi a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ke, hiszen az el\u0151bb h\u00e1rom, egym\u00e1st\u00f3l elt\u00e9r\u0151 p\u00e9ld\u00e1t is felsoroltam, m\u00e9gsem vontam le bel\u0151le l\u00e9nyegi k\u00f6vetkeztet\u00e9seket. J\u00f6jj\u00f6n h\u00e1t n\u00e9h\u00e1ny sz\u00e9lesk\u00f6rben haszn\u00e1lt m\u00f3dszer a r\u00e9szv\u00e9nyek val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k\u00e9nek nagyj\u00e1b\u00f3li, mert m\u00e9g pontosan soha senkinek nem siker\u00fclt, meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1ra.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge: a sok \u00e9ves P\/E \u00e1tlagok<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sz\u00e1mtalan metrik\u00e1t haszn\u00e1lnak a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1ra. Az egyik tipikus ilyen a jelenlegi P\/E \u00e9rt\u00e9k \u00f6sszevet\u00e9se a 3, 5 \u00e9s 10 \u00e9ves P\/E \u00e1tlagokkal, ami semmi m\u00e1sb\u00f3l nem \u00e1ll, mint hogy az \u00e1rat \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre es\u0151 nyeres\u00e9get elosztj\u00e1k egym\u00e1ssal, majd a fenti id\u0151t\u00e1vokra \u00e1tlagolj\u00e1k azokat. Term\u00e9szetesen nem mindegy, hogy az \u00edgy kij\u00f6v\u0151 \u00e9rt\u00e9keket mihez hasonl\u00edtj\u00e1tok. Adja mag\u00e1t, hogy a c\u00e9g aktu\u00e1lis P\/E \u00e1tlag\u00e1t vegy\u00e9tek alapul. Ha az alacsonyabb a sok \u00e9ves \u00e1tlagn\u00e1l, akkor a c\u00e9g olcs\u00f3nak t\u0171nik saj\u00e1t mag\u00e1hoz k\u00e9pest. Ebb\u0151l persze m\u00e9g v\u00e9letlen\u00fcl sem k\u00f6vetkezik, hogy a c\u00e9g az ipari \u00e1tlaghoz k\u00e9pest is olcs\u00f3, hiszen vannak olyan c\u00e9gek, amik mindig sokkal magasabb \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gen forognak, mint hasonsz\u0151r\u0171 t\u00e1rsaik. <strong>Aki vizu\u00e1lis t\u00edpus, annak aj\u00e1nlom a Simply Wall St oldal\u00e1t, remek \u00e1br\u00e1kon mutatj\u00e1k meg, hogy szerint\u00fck mennyi az annyi.<\/strong> Mi is \u00edrtunk egy k\u00fcl\u00f6n cikket az EPS \u00e9s a P\/E metrik\u00e1k \u00e9rtelmez\u00e9s\u00e9r\u0151l \u00e9s haszn\u00e1lat\u00e1r\u00f3l: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/eps-mutato-jelentese\">EPS \u00e9s P\/E mutat\u00f3k jelent\u00e9se \u00e9s haszn\u00e1lata<\/a><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"491\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/PFE_simply_wall_st-1024x491.png.webp\" alt=\"Simply Wall St. \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi chart\" class=\"wp-image-1364 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/491;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/PFE_simply_wall_st-1024x491.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/PFE_simply_wall_st-414x198.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/PFE_simply_wall_st-768x368.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/PFE_simply_wall_st.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/simplywall.st\/stocks\/us\/pharmaceuticals-biotech\/nyse-pfe\/pfizer\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Simply Wall St.<\/a>, a Pfizer fair \u00e9rt\u00e9ke az oldal szerint<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha m\u00e1r a PFE-t eml\u00edtettem, \u00e9rdemes megn\u00e9zni, hogy a gy\u00f3gyszeripar \u00e1tlaga 22.6-os P\/E mutat\u00f3n forgott 2021-ben. Ehhez k\u00e9pest a PFE csak 16.8-on, ez\u00e9rt ez m\u00e9g mindig relat\u00edv olcs\u00f3s\u00e1got mutat ebben az \u00f6sszevet\u00e9sben. F\u00e9lre\u00e9rt\u00e9sek elker\u00fcl\u00e9se v\u00e9gett, nem gondolom, hogy a Pfizer olcs\u00f3 lenne, nem is mondok ilyet, csak arra akarok r\u00e1vil\u00e1g\u00edtani, hogy az ipar\u00e1gi \u00e1tlagn\u00e1l a PFE P\/E \u00e9rt\u00e9ke alacsonyabb. <strong>\u00c9rdemes m\u00e9g mell\u00e9 tenni a piaci \u00e1tlagot, ami az esetek d\u00f6nt\u0151 t\u00f6bbs\u00e9g\u00e9ben az S&amp;P500 c\u00e9geinek \u00e1tlag P\/E \u00e9rt\u00e9k\u00e9t jelenteni. <\/strong>Ez a cikk \u00edr\u00e1s\u00e1nak pillanat\u00e1ban 17.1, a PFE P\/E \u00e9rt\u00e9ke ezen sz\u00e1m al\u00e1 esik. Ez azt a fals \u00e9rzetet keltheti, hogy mivel a hasonsz\u0151r\u0171 r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge magasabb, ez\u00e9rt a PFE relat\u00edve olcs\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A Graham sz\u00e1m<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Benjamin Grahamet minden id\u0151k egyik legjobb befektet\u0151jek\u00e9nt szokt\u00e1k emlegetni. Nem mell\u00e9kesen Warren Buffett tan\u00edt\u00f3mestere, de p\u00e9ld\u00e1ul az \u0151 nev\u00e9hez k\u00f6t\u0151dik az Intelligens Befektet\u0151 c\u00edm\u0171 k\u00f6nyv is. A Graham sz\u00e1mot Benjamin Graham a c\u00e9gek fundament\u00e1lis \u00e9rt\u00e9k\u00e9nek kifejez\u00e9s\u00e9re hozta l\u00e9tre, a pontos k\u00e9pletet itt b\u00e1rki megn\u00e9zheti: <a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/g\/graham-number.asp\">Investopedia &#8211; Graham Number<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A l\u00e9nyege leegyszer\u0171s\u00edtve, hogy az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g meg\u00e1llap\u00edt\u00e1s\u00e1hoz a P\/E \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre es\u0151 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ket veszi alapul. A k\u00e9pletben szerepel egy 22.5-\u00f6s sz\u00e1m is, ami val\u00f3j\u00e1ban a 15&#215;1.5-\u00f6s szorzat sz\u00e9tbont\u00e1sa. Ezek k\u00fcsz\u00f6bsz\u00e1mok, \u00e9s ezek jelk\u00e9pezik Graham abb\u00e9li meggy\u0151z\u0151d\u00e9s\u00e9t, hogy egy v\u00e1llalat akkor olcs\u00f3, ha a P\/E metrik\u00e1ja nem nagyobb 15-n\u00e9l, m\u00edg a k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k 1.5-n\u00e9l. Ezzel Graham meg\u00e1llap\u00edtott k\u00e9t olyan&nbsp;\u00e9rt\u00e9ket, melyekre az\u00f3ta is hivatkoznak, ha ki akarj\u00e1k fejezni egy v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t. F\u0151leg a P\/E=&lt;15-tel szoktam tal\u00e1lkozni, a book value m\u00e1ra sokkal kev\u00e9sb\u00e9 alkalmazhat\u00f3 modern v\u00e1llalatokra, mint mondjuk 50-60 \u00e9vvel ezel\u0151tt.<em> <\/em><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u2728<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Egy kis kit\u00e9r\u0151: a szakirodalom az ilyen t\u00edpus\u00fa \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si met\u00f3dusokat a vagyon\u00e9rt\u00e9k elv\u00e9nek nevezi. Ez nem m\u00e1s mint egy v\u00e1llalat adott id\u0151pontban meglev\u0151 teljes vagyon\u00e1nak, eszk\u00f6z\u00f6k \u00e9s forr\u00e1sok, \u00e9rt\u00e9k\u00e9b\u0151l sz\u00e1m\u00edtott \u00e9rt\u00e9k.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De vissza a Graham sz\u00e1mhoz. Ha valahol azt olvass\u00e1tok, hogy egy v\u00e1llalat P\/E sz\u00e1ma 15-n\u00e9l magasabb, akkor az dr\u00e1g\u00e1nak tekinthet\u0151, akkor ez a meg\u00e1llap\u00edt\u00e1s val\u00f3sz\u00edn\u0171leg a Graham sz\u00e1m egyenlet\u00e9re vezethet\u0151 vissza. Term\u00e9szetesen itt is figyelembe kell venni azt, hogy a P\/E=&lt;15 egyenletet mihez hasonl\u00edtjuk. Konkurensek, ipar\u00e1gi vagy S&amp;P500 \u00e1tlag vagy egy\u00e9b referencia sz\u00e1m? Mennyi volt a c\u00e9g \u00e9rt\u00e9ke a m\u00faltban \u00e9s mennyi az el\u0151remutat\u00f3 P\/E r\u00e1t\u00e1ja, illetve milyen a c\u00e9g n\u00f6veked\u00e9se? Ebb\u0151l az\u00e9rt j\u00f3l l\u00e1tszik, hogy az ilyen egyszer\u0171 metrik\u00e1k maximum k\u00f6zel\u00edt\u0151 eredm\u00e9nyt vagy m\u00e9g azt sem k\u00e9pesek adni.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge: az osztal\u00e9khozam te\u00f3ria<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az osztal\u00e9k metrik\u00e1knak van egy nagyon egyszer\u0171 buktat\u00f3ja: nem minden c\u00e9g fizet osztal\u00e9kot. Vagyis azok a c\u00e9gek, ahol nincs osztal\u00e9kfizet\u00e9s, ki is esnek az ilyen t\u00edpus\u00fa \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi mutat\u00f3k al\u00f3l. Nagy el\u0151ny, ha az adott c\u00e9g 10-15 vagy m\u00e9g t\u00f6bb \u00e9ve fizet osztal\u00e9kot, mert a r\u00f6vid osztal\u00e9kfizet\u00e9si m\u00falt nagyon fals k\u00f6vetkeztet\u00e9sekre vezetheti a gyan\u00fatlan befektet\u0151ket. J\u00f3 p\u00e9lda erre a Medifast (MED), aminek az osztal\u00e9ka nyolc \u00e9ves id\u0151t\u00e1von 560%-kal n\u0151tt. Nyilv\u00e1n nem fogja ugyanezt az emel\u00e9si \u00fctemet a c\u00e9g tartani a k\u00f6vetkez\u0151 20 \u00e9vben is, de a l\u00e9nyeg szerintem \u00e9rthet\u0151 a p\u00e9ld\u00e1b\u00f3l. Min\u00e9l hosszabb egy c\u00e9gnek az osztal\u00e9kemel\u00e9si m\u00faltja, ann\u00e1l k\u00f6nnyebb lesz k\u00f6vetkeztet\u00e9seteket levonnotok az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gre n\u00e9zve.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ud83c\udffc<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Az osztal\u00e9khozam te\u00f3ri\u00e1t el\u0151sz\u00f6r az 1960-as \u00e9vekben kezdte el alkalmazni egy alapkezel\u0151, \u00e9s az Investment Quality Trends, r\u00f6vid\u00edtve IQ Trends, h\u00edrlev\u00e9lbe is beker\u00fclt a megold\u00e1s. Igazi popularit\u00e1s\u00e1t az 1990-es \u00e9vekben nyerte el, miut\u00e1n megjelent Geraldine Weiss-Janet Lowe toll\u00e1b\u00f3l a Dividends Don\u2019t Lie: Finding Value in Blue-Chip Stock c\u00edm\u0171 k\u00f6nyv. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A 2010-es \u00e9vekben Kelly Wright, az IQ Trends akkori vezet\u0151 szerkeszt\u0151je friss\u00edtette fel az alap gondolatmenetet a Dividends Still Don\u2019t Lie c\u00edm\u0171 k\u00f6nyv\u00e9ben. Aki akarja, olvassa el \u0151ket, de ha ezt nem tenn\u00e9tek meg, akkor a Simply Safe Dividends oldal\u00e1n van egy remek \u00f6sszefoglal\u00f3 le\u00edr\u00e1s, amit itt \u00e9rtek el: <a href=\"https:\/\/www.simplysafedividends.com\/intelligent-income\/posts\/1104-dividend-yield-theory-explained\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Dividend Yield Theory \u00f6sszefoglal\u00f3<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Dividend Yield Theory l\u00e9nyege<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alapvet\u0151en blue-chip, vagyis r\u00e9g\u00f3ta m\u0171k\u00f6d\u0151, j\u00f3l ismert v\u00e1llalatokra lehet a met\u00f3dust alkalmazni. Ezek nagyon kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3 c\u00e9gek, az \u00e1raz\u00e1suk ciklikusan fluktu\u00e1l egy viszonylagosan fix \u00e1tlag\u00e9rt\u00e9k k\u00f6r\u00fcl az osztal\u00e9khoz k\u00e9pest, ahov\u00e1 mindig visszat\u00e9rnek, de n\u00e9ha magasabb, n\u00e9ha pedig alacsonyabb az \u00e1rfolyamuk, \u00e9s mi pont ezt az \u00e1tlag\u00e9rt\u00e9ket keress\u00fck. Vannak m\u00e9g tov\u00e1bbi \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9sek is, p\u00e9ld\u00e1ul, hogy az emelked\u0151 nyeres\u00e9g mag\u00e1val h\u00fazza a r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1r\u00e1t is, vagyis az is emelkedni fog. Az \u00e9rett, osztal\u00e9kfizet\u0151 v\u00e1llalatok pedig hajlamosak ennek a nyeres\u00e9gnek egy jelent\u0151s r\u00e9sz\u00e9t kifizetni a tulajdonosaik fel\u00e9. Az osztal\u00e9k az\u00e9rt is j\u00f3, mert nagyon neh\u00e9z hamis\u00edtani a m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t, hiszen az \u00e1tker\u00fcl a tulajdonosokhoz, vagyis csak l\u00e9tez\u0151 p\u00e9nz\u00e1raml\u00e1s k\u00e9pezheti az alapj\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"838\" height=\"470\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/GE_osztalek.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-1392 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 838px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 838\/470;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/GE_osztalek.png.webp 838w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/GE_osztalek-414x232.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/GE_osztalek-768x431.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 838px) 100vw, 838px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/GE\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">iO Charts<\/a>, a General Electric osztal\u00e9khozama<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Az el\u0151bbiekb\u0151l az k\u00f6vetkezik, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1ra \u00e9s a kifizetett osztal\u00e9k mennyis\u00e9ge k\u00f6z\u00f6tt is kell lennie valamilyen korrel\u00e1ci\u00f3nak. Mivel az \u00e1r \u00e9s az osztal\u00e9kfizet\u00e9si r\u00e1ta k\u00f6z\u00f6tt ford\u00edtott ar\u00e1nyoss\u00e1g van, vagyis alacsonyabb \u00e1rn\u00e1l magasabb a sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e9rt\u00e9k \u00e9s ford\u00edtva. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">K\u00f6nnyen kik\u00f6vetkeztethet\u0151, hogy ha az osztal\u00e9kr\u00e1ta magas, akkor a c\u00e9g alul\u00e9rt\u00e9kelt, ha alacsony, akkor pedig t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt. Ezt persze nemcsak \u00fagy r\u00e1mondj\u00e1k az IQT-sek, hanem vannak r\u00e1 empirikus kutat\u00e1sok is: <a href=\"https:\/\/www.simplysafedividends.com\/intelligent-income\/posts\/1104-dividend-yield-theory-explained\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Dividend Yield Theory<\/a><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Dividend Yield Theory korl\u00e1tai<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az els\u0151 \u00e9s legfontosabb nyilv\u00e1n az, hogyha egy c\u00e9g nem fizet osztal\u00e9kot, akkor r\u00e1 a met\u00f3dus nem alkalmazhat\u00f3, ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a Tesla (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/TSLA\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">TSLA<\/a>) vagy a Paypal (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/PYPL\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">PYPL<\/a>). Azt sem szabad elfelejteni, hogy ez alapvet\u0151en \u00e9rett, r\u00e9g\u00f3ta osztal\u00e9kot fizet\u0151 v\u00e1llalatokra alkalmazhat\u00f3. Az, hogy mit tekint az IQT \u00e9rett v\u00e1llalatnak, egzakt m\u00f3don levezetik, p\u00e9ld\u00e1ul az egyik krit\u00e9rium a 25 \u00e9vnyi, megszak\u00edt\u00e1smentes osztal\u00e9kfizet\u00e9s, amit a kor\u00e1bban eml\u00edtett Medifast (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MED\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">MED<\/a>) p\u00e9ld\u00e1ul nem tud teljes\u00edteni.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ud83c\udffc<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Van azonban egy szerintem nagyobb probl\u00e9ma a modellel, m\u00e9g pedig az, hogy rengeteg olyan v\u00e1llalat l\u00e9tezik a piacon, ahol az osztal\u00e9k a teljes hozamnak csak egy igen pici r\u00e9sz\u00e9t adja. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>P\u00e9ld\u00e1ul a Microsoft (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MSFT\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">MSFT<\/a>) vagy az Apple (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/AAPL\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">AAPL<\/a>) eset\u00e9ben szinte alig tesz hozz\u00e1 valamit az osztal\u00e9k a teljes hozamhoz, viszont m\u00e9gis brut\u00e1lis \u00fctemben n\u00f6vekednek ezek a c\u00e9gek.<\/strong> Ebben az esetben nyilv\u00e1n nem lehet az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00fcket csak az osztal\u00e9kkifizet\u00e9s m\u00e9rt\u00e9k\u00e9vel meg\u00e1llap\u00edtani, hiszen nem ez az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g f\u0151 mozgat\u00f3rug\u00f3ja. Sz\u00e1nd\u00e9kosan ki sem fizetik a megtermelt nyeres\u00e9g egy jelent\u0151s r\u00e9sz\u00e9t, helyette visszaforgatj\u00e1k azt a n\u00f6veked\u00e9sbe, mert ott nagyobb megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st k\u00e9pesek el\u00e9rni.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"401\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/XOM_kifizetesi-1024x401.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-1388 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/401;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/XOM_kifizetesi-1024x401.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/XOM_kifizetesi-414x162.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/XOM_kifizetesi-768x301.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/XOM_kifizetesi.png.webp 1242w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/XOM\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">iO Charts<\/a>, az Exxon kifizet\u00e9si r\u00e1t\u00e1ja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e9zz\u00fck a dolog ellenkez\u0151j\u00e9t, amikor a c\u00e9g t\u00fal sok osztal\u00e9kot fizet ki, emiatt rendk\u00edv\u00fcl magas a kifizet\u00e9si r\u00e1ta, \u00e9s emiatt magas az osztal\u00e9khozam. <strong>Ez sok esetben csak annyit jelent, hogy t\u00falfesz\u00edti a c\u00e9g a p\u00e9nz\u00fcgyi lehet\u0151s\u00e9geit, \u00e9s elker\u00fclhetetlen\u00fcl halad az osztal\u00e9kv\u00e1g\u00e1s fel\u00e9.<\/strong> Ilyen volt a General Electric 2017 k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n, de az Exxon (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/XOM\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">XOM<\/a>) is nagyon k\u00f6zel volt ehhez 2020-2022 k\u00f6z\u00f6tt. Mivel az olajv\u00e1llalat a COVID alatt hitelb\u0151l finansz\u00edrozta az osztal\u00e9kkifizet\u00e9s\u00e9t, l\u00e9v\u00e9n nem nagyon volt bev\u00e9tele, ez\u00e9rt l\u00e1tsz\u00f3lag a magas osztal\u00e9khozam alul\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get felt\u00e9telezett, de az apr\u00f3bet\u0171s r\u00e9szben ott volt, hogy ebben az\u00e9rt benne volt egy osztal\u00e9kv\u00e1g\u00e1s lehet\u0151s\u00e9ge, ami v\u00e9g\u00fcl nem k\u00f6vetkezett be.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Dividend Yield Theory ellentmond\u00e1sai<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tegy\u00fck fel, hogy egy c\u00e9g r\u00e9szv\u00e9nyeinek \u00e9rt\u00e9k\u00e9t agyonveri a piac. Felt\u00e9telezz\u00fck tov\u00e1bb\u00e1, hogy \u00e1ltal\u00e1ban 100 USD-s \u00e1r \u00e9s 5 USD-s osztal\u00e9k mellett, osztal\u00e9khozam 5%, forog a r\u00e9szv\u00e9ny, de piaci p\u00e1nik alakul ki, \u00e9s megfelez\u0151dik a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam. A c\u00e9g fundamentumai nincsenek vesz\u00e9lyben, a tov\u00e1bbiakban is 5 USD osztal\u00e9kot fizet, de \u00edgy m\u00e1r az osztal\u00e9khozam 10%-ra emelkedik az \u00e1rv\u00e1ltoz\u00e1s miatt. Ebben a helyzetben logikus d\u00f6nt\u00e9s lenne a c\u00e9g r\u00e9sz\u00e9r\u0151l az, hogy mondjuk a kifizetett osztal\u00e9k helyett r\u00e9szv\u00e9nyeket v\u00e1s\u00e1roljon vissza?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Val\u00f3sz\u00edn\u0171leg igen, hiszen a lecs\u00f6kken\u0151 r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1mmal egyben kevesebb osztal\u00e9kot is kellene fizetni\u00fck, vagyis k\u00f6lts\u00e9get cs\u00f6kkenten\u00e9nek, illetve a r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s is tulajdonosi \u00e9rt\u00e9ket teremt, sok esetben felhajtja az \u00e1rfolyamot, \u00e9s ezt a n\u00f6vekm\u00e9nyt olcs\u00f3bb lead\u00f3znia a r\u00e9szv\u00e9nyeseknek is.<\/strong> Ha viszont ezt megl\u00e9pn\u00e9 a v\u00e1llalat, sok befektet\u0151 elp\u00e1rtolna t\u0151l\u00fck, hiszen \u0151k pontosan a kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3 p\u00e9nz\u00e1ram miatt v\u00e1s\u00e1rolt\u00e1k meg annak idej\u00e9n a r\u00e9szv\u00e9nyt, \u00e9s a tov\u00e1bbiakban is szeretn\u00e9k bezsebelni a r\u00e9szv\u00e9nyenk\u00e9nti 5 USD-t. Ez\u00e9rt a modell legink\u00e1bb a lass\u00fa n\u00f6veked\u00e9s\u0171, stabil v\u00e1llalatokra, k\u00f6zm\u0171 szektor, ingatlankezel\u0151 v\u00e1llalatok, egyes \u00e9lelmiszeripari c\u00e9gek, alkalmazhat\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c9n pont a fentiek miatt nagyon ritk\u00e1n veszek ilyen v\u00e1llalatokat, hiszen a teljes hozam potenci\u00e1l nagy r\u00e9sze az osztal\u00e9kb\u00f3l sz\u00e1rmazik. Mivel a c\u00e9gekben nem nagyon van organikus n\u00f6veked\u00e9s, ez\u00e9rt a teljes n\u00f6veked\u00e9s is alacsony lesz \u00e9s m\u00e9g k\u00f6lts\u00e9get is gener\u00e1l az ad\u00f3z\u00e1s miatt.<\/strong> Az persze egy m\u00e1sik k\u00e9rd\u00e9s, hogyha a piac nagyon lenyomja egy r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1r\u00e1t, akkor lehet arra j\u00e1tszani, hogy az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g visszapattan, vagyis \u00e1rfolyamnyeres\u00e9get lehet realiz\u00e1lni, \u00e9s ez lesz a hozam f\u0151 mozgat\u00f3rug\u00f3ja. Ebben az esetben term\u00e9szetesen az \u00e1tlagn\u00e1l magasabb osztal\u00e9khozam seg\u00edthet a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k alatt forg\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyek megtal\u00e1l\u00e1s\u00e1ban.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A diszkont\u00e1lt cash-flow modell, alias DCF<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ha van a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge kapcs\u00e1n Szent Gr\u00e1l, akkor a DCF modell az, szinte minden komolyabb oldalon van ilyen m\u00f3dszerrel meg\u00e1llap\u00edtott \u00e9rt\u00e9k.<\/strong> Kor\u00e1bban eml\u00edtettem, hogy vannak vagyon\u00e9rt\u00e9ken alapul\u00f3 modellek, ahol a v\u00e1llalat eszk\u00f6zeit \u00e9s forr\u00e1sait veszik sorra, ilyen mutat\u00f3 p\u00e9ld\u00e1ul a k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k. Ezeknek a modelleknek az a nagy baja, hogy nem veszik figyelembe a p\u00e9nz id\u0151\u00e9rt\u00e9k\u00e9t. Ez azt jelenti, hogy a ma megtermelt 100 USD-tek nem ugyanannyit fog \u00e9rni egy \u00e9vvel k\u00e9s\u0151bb, mert cs\u00f6kkenni fog a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3ereje. <strong>A diszkont\u00e1lt cash-flow modell nem csin\u00e1l m\u00e1st, mint egy el\u0151re meghat\u00e1rozott, \u00e1ltal\u00e1ban 5 \u00e9ves, id\u0151tartamra vet\u00edtve kisz\u00e1molja a v\u00e1rhat\u00f3 p\u00e9nz\u00e1ramot, majd azt jelen\u00e9rt\u00e9kre visszadiszkont\u00e1lja.<\/strong> Itt egyb\u0151l k\u00e9t probl\u00e9m\u00e1ba is bele fogtok \u00fctk\u00f6zni: mekkora legyen a visszadiszkont\u00e1lt id\u0151t\u00e1v, illetve mi tartozik bele a p\u00e9nz\u00e1raml\u00e1sba.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"800\" height=\"500\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-erekeltsege-dcfmodel.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4438 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 800px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 800\/500;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-erekeltsege-dcfmodel.png.webp 800w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/01\/reszvenyek-erekeltsege-dcfmodel-414x259.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/reszvenyek-erekeltsege-dcfmodel-768x480.png 768w\" data-sizes=\"(max-width: 800px) 100vw, 800px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: NYM, A DCF modell l\u00e9p\u00e9sei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Miel\u0151tt mindenki eret v\u00e1gna, el\u00e1rulom, \u00e9n sem szoktam kisz\u00e1molni a c\u00e9gek \u00e9rt\u00e9k\u00e9t DCF modell alapj\u00e1n, de aki szeretne elm\u00e9lyedni a dologban, az n\u00e9zze meg az Investopedia cikk\u00e9t: <a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/d\/dcf.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">DCF meaning<\/a>. Aki ehhez szeretne Excel sz\u00e1mol\u00f3t\u00e1bl\u00e1t kre\u00e1lni, annak hasznos lesz a k\u00f6vetkez\u0151 \u00edr\u00e1s is: <a href=\"https:\/\/corporatefinanceinstitute.com\/resources\/knowledge\/modeling\/dcf-model-training-free-guide\/\">DCF Model Training Free Guide<\/a>. Mi most ezt nem fogjuk megtenni, \u00e9s elmondom, hogy mi\u00e9rt. <strong>Az els\u0151 \u00e9s legfontosabb ok az a bonyolults\u00e1ga.<\/strong> Szinte biztos vagyok benne, hogy az olvas\u00f3k 99%-a nem fog neki\u00e1llni DCF-et sz\u00e1molni, a marad\u00e9k 1% pedig akkor fogja feladni, amikor r\u00e1j\u00f6n, hogy egy bemeneti param\u00e9ter megv\u00e1ltoztat\u00e1sa milyen nagy elt\u00e9r\u00e9st fog okozni a kimeneti \u00e9rt\u00e9kekn\u00e9l.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A DCF modell kicsit olyan, mint a v\u00e1rosn\u00e9z\u0151 t\u00e1vcs\u0151 a Citadella tetej\u00e9n. Am\u00edg egyszeres nagy\u00edt\u00e1son vagytok, p\u00e1szt\u00e1zhatj\u00e1tok a teljes ter\u00fcletet, de nem l\u00e1tj\u00e1tok a r\u00e9szleteket. Amikor viszont&nbsp;belezoomoltok a k\u00e9pbe, el\u0151ker\u00fclnek a r\u00e9szletek, de egy nagyon pici mozd\u00edt\u00e1ssal is akkor\u00e1t ugrik a k\u00e9p, hogy nem tudj\u00e1tok, hova ker\u00fcltetek. <strong>Ez sajnos minden hasonl\u00f3 modellre igaz, ezek maximum k\u00f6zel\u00edt\u0151 eredm\u00e9nyt adhatnak egy v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9k\u00e9vel kapcsolatban.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Economic Value Added, vagyis EVA<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp;Az EVA keretrendszer a hozz\u00e1adott\u00e9rt\u00e9k-t\u00edpus\u00fa elj\u00e1r\u00e1sok k\u00f6z\u00e9 tartozik. Az alapfeltev\u00e9se az, hogy a sz\u00e1mviteli adatokra \u00e9p\u00fcl\u0151 rendszerekben nem jelenik meg a v\u00e1llalatok \u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9ge. Err\u0151l m\u00e1r t\u00f6bb cikkemben is \u00edrtam, a l\u00e9nyege az, hogy ezeket nagyon neh\u00e9z a sz\u00e1mvitel szab\u00e1lyai szerint megfelel\u0151en kimutatni. <strong>Ilyenek p\u00e9ld\u00e1ul a menedzsment teljes\u00edtm\u00e9nye, a v\u00e1llalat t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3ja, hogy mire ford\u00edtj\u00e1k a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nzt stb. A sz\u00e1mviteli adatokat r\u00e1ad\u00e1sul a menedzsment k\u00e9pes manipul\u00e1lni is, ezeket pr\u00f3b\u00e1lja meg kik\u00fcsz\u00f6b\u00f6lni az EVA.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan lehet az EVA adatokhoz hozz\u00e1f\u00e9rni?<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u2728A rendszer el\u00e9gg\u00e9 bonyolult, de van hozz\u00e1 egy olvashatatlan k\u00f6nyv: <a href=\"https:\/\/www.amazon.com\/Economic-Value-Added-EVA-Performance\/dp\/3845418753\">Economic Value Added (EVA): The Company Performance Predictor<\/a>. <\/li>\n\n\n\n<li>\u2728Korl\u00e1tozott EVA adatokhoz az is hozz\u00e1f\u00e9r, akinek van Interactive Brokers sz\u00e1ml\u00e1ja, ott el\u00e9g sok adat megtal\u00e1lhat\u00f3.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2728Van egy magyar eredet\u0171, de nemzetk\u00f6zi h\u00edrlev\u00e9l, ami EVA adatokkal dolgozik: <a href=\"https:\/\/thefalconmethod.com\/\">The Falcon Method<\/a>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami\u00e9rt a fentieket le\u00edrtam annak nagyon egyszer\u0171 oka van: jelenlegi tud\u00e1som szerint enn\u00e9l nincs jobb k\u00f6zel\u00edt\u0151 rendszer, ami k\u00e9pes a c\u00e9geket megfelel\u0151en \u00e9rt\u00e9kelni. Kisz\u00e1molni a metrik\u00e1ikat viszont iszonyatosan bonyolult. Sokkal egyszer\u0171bb megv\u00e1s\u00e1rolni a szolg\u00e1ltat\u00e1sok egy r\u00e9sz\u00e9t, ahol ezt az id\u0151rabl\u00f3 \u00e9s f\u00e1raszt\u00f3 munk\u00e1t m\u00e1s egyszer\u0171en elv\u00e9gzi helyettem.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mit mondanak az ismert oldalak<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Van m\u00e9g egy nagyon egyszer\u0171 m\u00f3dszer a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge kapcs\u00e1n a nagyj\u00e1b\u00f3li val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k meg\u00e1llap\u00edt\u00e1s\u00e1ra. Egyszer\u0171en a nagyobb befektet\u00e9si oldalakon meg kell n\u00e9zni az \u00e1ltaluk kisz\u00e1molt val\u00f3s \u00e9rt\u00e9keket \u00e9s le\u00e1tlagolni \u0151ket. DE, miel\u0151tt ebben vakon hinn\u00e9tek, megosztok veletek n\u00e9h\u00e1ny saj\u00e1t tapasztalatot, illetve az oldalak list\u00e1j\u00e1t, amit eddig ebben a t\u00e9m\u00e1ban kipr\u00f3b\u00e1ltam:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcdaMorningstar:<\/strong> az adott c\u00e9gek elemz\u00e9s\u00e9n\u00e9l van egy val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k mutat\u00f3, illetve egy t\u00edz \u00e9ves \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi grafikon, amin visszamen\u0151leg is megn\u00e9zhet\u0151k az \u00e9rt\u00e9kek.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcdaGurufocus:<\/strong> van egy saj\u00e1t maguk \u00e1ltal sz\u00e1m\u00edtott DCF alap\u00fa fair \u00e9rt\u00e9k mutat\u00f3, illetve a f\u0151oldalon egy Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi \u00e1bra.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcdaSimply Wall St.:<\/strong> saj\u00e1t maguk \u00e1ltal sz\u00e1m\u00edtott, de szerintem mesters\u00e9gesen gener\u00e1lt val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k mutat\u00f3, aminek a le\u00edr\u00e1sa is el\u00e9rhet\u0151.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcdaSimply Safe Dividends:<\/strong> sz\u00f6veges, IQT alap\u00fa, osztal\u00e9kon alapul\u00f3 fair \u00e9rt\u00e9k sz\u00e1m\u00edt\u00e1st ad az oldal.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcdaAlphaspread:<\/strong> h\u00e1rom val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ket is meg\u00e1ll\u00edtanak, 3 forgat\u00f3k\u00f6nyv alapj\u00e1n, vagyis tulajdonk\u00e9ppen egy intervallumot hat\u00e1roznak meg.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcdaEgy\u00e9b oldalak:<\/strong> eml\u00edthetem a Substack \u00e9s a Seeking Alpha elemz\u00e9seket, de ezek el\u00e9gg\u00e9 megb\u00edzhatatlanok.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9seimben \u00e1ltal\u00e1ban a fenti oldalak val\u00f3s \u00e9rt\u00e9keinek \u00e1tlag\u00e1t szoktam alapul venni, majd egy biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1ssal, megh\u00fazok egy intervallumot, ami alapj\u00e1n meg\u00e1llap\u00edtom a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ket. Mi\u00e9rt \u00edgy csin\u00e1lom? Az\u00e9rt mert b\u00e1rmilyen sz\u00e1m\u00edt\u00e1sban lehetnek hib\u00e1k. A m\u00e1r eml\u00edtett The Falcon Method is t\u00f6bb besz\u00e1ll\u00e1si \u00e1rat hat\u00e1roz meg, pedig \u0151k profik, ebb\u0151l \u00e9lnek, m\u00e9gis intervallumk\u00e9nt hat\u00e1rozz\u00e1k meg az \u00e1rakat. A val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k r\u00e1ad\u00e1sul a v\u00e1llalat fundamentumaival egy\u00fctt mozog, vagyis ha azok romlanak, a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k is lejjebb cs\u00faszik, m\u00edg ha javul, akkor felfele mozdul el. A r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9sekben ezt az \u00e1tlagol\u00e1st is megn\u00e9zhetitek: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/category\/reszvenyelemzes\/\">iO Charts r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9sek.<\/a><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Megb\u00edzhat\u00f3ak-e ezek a sz\u00e1m\u00edtott \u00e9rt\u00e9kek?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Miel\u0151tt valaki vakon a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge kapcs\u00e1n haszn\u00e1lt met\u00f3dusokra hagyatkozna, azokat sajnos le kell, hogy lombozzam, ugyanis n\u00e9ha homlokegyenest m\u00e1st mutatnak az egyes oldalak. A sz\u00f3r\u00e1s \u00f3ri\u00e1si, \u00e9s a mesters\u00e9gesen gener\u00e1lt val\u00f3s \u00e9rt\u00e9kek tapasztalataim szerint m\u00e9g a szok\u00e1sosn\u00e1l is kusz\u00e1bb k\u00e9pet mutatnak. A Simply Wall St. sokszor teljesen \u00e9rtelmezhetetlen sz\u00e1mokkal \u00e1ll el\u0151, pl. szerint\u00fck p\u00e1r \u00e9ve a Pfizer 113 USD-t \u00e9rt, m\u00edg a Morningstar szerint 44-et. A Simply Safe Dividends csak sz\u00f6veges tippet ad arra vonatkoz\u00f3an, hogy az osztal\u00e9khozam \u00e9s a P\/E mutat\u00f3 alapj\u00e1n alul vagy fel\u00fcl\u00e9rt\u00e9kelt-e egy c\u00e9g.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"345\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/BABA_fv-1024x345.png.webp\" alt=\"Morningstar \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi chartja\" class=\"wp-image-1366 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/345;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/BABA_fv-1024x345.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/BABA_fv-414x139.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/BABA_fv-768x259.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2021\/12\/BABA_fv.png.webp 1508w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/www.morningstar.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Morningstar<\/a>, az Alibaba 10 \u00e9ves \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi chartja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Morningstar \u00e9s a Gurufocus \u00e9rt\u00e9kei m\u00e1r sokkal \u00e9rdekesebbek, kezdem az el\u0151bbivel. Az MS val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k \u00e1ltal\u00e1ban el\u00e9g j\u00f3, viszont van az oldalnak egy el\u00e9g nagy hib\u00e1ja, ami egyben az el\u0151nye is, nagyon gyorsan lek\u00f6veti a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k a c\u00e9g teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t. Mire gondolok itt? Minden negyed\u00e9ves elemz\u00e9s ut\u00e1n automatikusan fel\u00fclvizsg\u00e1lj\u00e1k a c\u00e9gek \u00e9rt\u00e9keit. P\u00e9ld\u00e1ul egy prosper\u00e1l\u00f3 n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9ny eset\u00e9ben a t\u00f6bbletteljes\u00edtm\u00e9nyt gyorsan be\u00e9p\u00edtik az \u00e1rba. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez egy teljesen jogos dolog, hiszen vannak c\u00e9gek, amiket 10 \u00e9vre visszatekintve is alig lehetett val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k alatt megv\u00e1s\u00e1rolni, mert az folyamatosan emelkedik p\u00e9lda erre a Monster Beverages (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MNST\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">MNST<\/a>), a Visa (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/V\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">V<\/a>) vagy \u00e9ppen a Mastercard (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MA\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">MA<\/a>).<strong> Sajnos azonban ezt a szeml\u00e9letet a c\u00e9gek \u00e9rt\u00e9k\u00e9nek cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9n\u00e9l is elk\u00f6vetik. Azt kicsit er\u0151snek \u00e9rzem, hogy egy c\u00e9g val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ke egy negyed\u00e9v alatt 20-30%-ot ing\u00e1zzon. <\/strong>Szerintem indokolatlanul gyorsan m\u00f3dos\u00edtanak ezeken a sz\u00e1mokon.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> mi\u00e9rt van az hogy a legjobb c\u00e9geket nagyon neh\u00e9z val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k alatt megv\u00e1s\u00e1rolni? Az\u00e9rt, mert ezek a v\u00e1llalatok olyan j\u00f3 teljes\u00edtm\u00e9nyt ny\u00fajtanak \u00e9s annyi pozit\u00edv meglepet\u00e9st okoznak ahhoz k\u00e9pest, amit a piac v\u00e1r, hogy hi\u00e1ba szalad fel az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g, folyamatosan n\u0151nek ezzel egy\u00fctt. A The Falcon Method ezeket a c\u00e9geket h\u00edvja EVA Monstereknek, amelyeknek olyan magas a bels\u0151 \u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00fck, hogy folyamatosan utol\u00e9rik a teljes\u00edtm\u00e9ny\u00fckkel az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00fcket, \u00edgy val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ken is \u00e9rdemes poz\u00edci\u00f3t nyitni benn\u00fck.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge: a Peter Lynch gr\u00e1f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A GuruFocusnak egy nagyon \u00e9rdekes, a m\u00faltat \u00e9s a j\u00f6v\u0151t egyszerre mutat\u00f3 gr\u00e1fja van. El\u00e9g sok mindent le lehet bel\u0151le olvasni, \u00e1ltal\u00e1ban a Morningstar \u00e9rt\u00e9keivel egy\u00fctt haszn\u00e1lom, enn\u00e9l viszont sokkal \u00e9rdekesebb a f\u0151oldalon tal\u00e1lhat\u00f3 Peter Lynch sk\u00e1l\u00e1juk.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/p\/peterlynch.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Peter Lynch<\/a>: egy meglehet\u0151sen h\u00edres amerikai befektet\u0151, a Magellan \u00e9s a Fidelity Investment alapok menedzsel\u0151je. Olyan k\u00f6nyveket \u00edrt, mint a Sikerrel a t\u0151zsd\u00e9n. Az \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa befektet\u00e9s elk\u00f6telezett h\u00edve, aki l\u00e9trehozta a r\u00f3la elnevezett Peter Lynch grafikont. Semmi m\u00e1st nem csin\u00e1lt, csak az \u00e1rat \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 profitot feljel\u00f6lte egy koordin\u00e1ta rendszerben. Sokszor mell\u00e9 rakj\u00e1k m\u00e9g az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 osztal\u00e9k m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t is, \u00e9s jellemz\u0151en j\u00f3 nagy id\u0151t\u00e1vokat v\u00e1lasztanak, hogy a tendencia lek\u00f6vethet\u0151 legyen. Ez tulajdonk\u00e9ppen nem m\u00e1s, mint egy P\/E grafikon, csak a k\u00e9t \u00e9rt\u00e9ket egy-egy gr\u00e1f jel\u00f6li.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"915\" height=\"642\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/07\/Brown-Forman_BF_B-Peter_Lynch-graf.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4086 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 915px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 915\/642;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/07\/Brown-Forman_BF_B-Peter_Lynch-graf.png.webp 915w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/07\/Brown-Forman_BF_B-Peter_Lynch-graf-414x290.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/07\/Brown-Forman_BF_B-Peter_Lynch-graf-768x539.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 915px) 100vw, 915px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: GuruFocus, a Brown-Forman r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\u00e9b\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 Peter Lynch grafikonja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Mi\u00e9rt j\u00f3 ez? Az\u00e9rt, mert egyetlen pillant\u00e1ssal le lehet olvasni, hogy a k\u00e9t vonal hol metszi egym\u00e1st.<\/strong> Ha az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 nyeres\u00e9g a magasabb, akkor a r\u00e9szv\u00e9ny alul\u00e9rt\u00e9kelt. Ha az \u00e1r a magasabb, akkor t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt. Ilyen egyszer\u0171 az eg\u00e9sz. <strong>Term\u00e9szetesen ez sem egy k\u0151be v\u00e9sett dolog.<\/strong> Mivel \u00e9n vizu\u00e1lis t\u00edpus vagyok, k\u00f6nnyed\u00e9n le tudom olvasni a nagyj\u00e1b\u00f3li \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t a c\u00e9gnek. Ha t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt, \u00e1ltal\u00e1ban nem is n\u00e9zem tov\u00e1bb, vagyis remek el\u0151sz\u0171r\u0151k\u00e9nt haszn\u00e1lhat\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00d6sszegz\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge egy viszonylag nehezen em\u00e9szthet\u0151 t\u00e9mak\u00f6r. <strong>Az viszont biztos, hogy e n\u00e9lk\u00fcl nagyon neh\u00e9z megfelel\u0151 befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9seket hozni, \u00e9s nyeres\u00e9get el\u00e9rni.<\/strong> A t\u00falfizet\u00e9s miatt a profit jelent\u0151s r\u00e9sz\u00e9r\u0151l eleshettek, \u00e9s ugyanez igaz egy elkapkodott vagy rossz id\u0151ben kivitelezett elad\u00e1sn\u00e1l is. Sz\u00e1momra tal\u00e1n a befektet\u00e9snek ez a legbonyolultabb r\u00e9sze, de rem\u00e9lhet\u0151leg siker\u00fclt titeket k\u00f6zelebb vinnem a megold\u00e1shoz. Az viszont nagyon fontos, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny pontos \u00e9rt\u00e9k\u00e9t soha nem fogj\u00e1tok tudni meg\u00e1llap\u00edtani. Az, hogy pontosan hol v\u00e1s\u00e1roltok vagy adtok el, azt az egy\u00e9ni preferenci\u00e1itok fogj\u00e1k meghat\u00e1rozni.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\ud83e\udd11<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha pedig az \u00e9rdekel, hogy mi milyen br\u00f3kereket haszn\u00e1lunk, akkor olvasd el az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1sainkat:<\/mark><\/strong><br>\ud83d\udcc9<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/interactive-brokers-broker-szamla-elemzes-profiknak-profi\/\">Interactive Brokers br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s \u2013 Profiknak profi<\/a><br>\ud83d\udcc8<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/lightyear-broker-szamla-elemzes-egyszeruseg-es-olcsosag-kez-a-kezben\/\">LightYear br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s - Egyszer\u0171s\u00e9g \u00e9s olcs\u00f3s\u00e1g k\u00e9z a k\u00e9zben<\/a><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<!-- ============================================================\n     GY\u00cdK ACCORDION - iO Charts (R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge cikk)\n     ============================================================ -->\n<style>\n.io-faq {\n  --faq-navy:      #1b3a5f;\n  --faq-accent:    #e2662c;\n  --faq-text:      #333333;\n  --faq-line:      #dfe5ec;\n  --faq-hover:     #eef4fa;\n  --faq-bg:        #f4f8fc;\n\n  background: var(--faq-bg);\n  padding: 2em 2em 1.5em 2em;\n  border-radius: 10px;\n  max-width: 100%;\n  margin: 2.5em 0;\n}\n\n.io-faq__title {\n  text-align: center;\n  color: var(--faq-navy);\n  margin: 0 0 1.5em 0;\n}\n\n.io-faq__subtitle {\n  display: flex;\n  align-items: center;\n  gap: 1.1em;\n  color: var(--faq-accent);\n  margin: 0 0 1.8em 0;\n  font-size: .95em;\n  white-space: nowrap;\n}\n\n.io-faq__subtitle::before,\n.io-faq__subtitle::after {\n  content: \"\";\n  flex: 1;\n  height: 1px;\n  opacity: .45;\n}\n\n.io-faq__subtitle::before {\n  background: linear-gradient(to right, transparent, var(--faq-accent));\n}\n\n.io-faq__subtitle::after {\n  background: linear-gradient(to left, transparent, var(--faq-accent));\n}\n\n.io-faq__intro {\n  text-align: left;\n  color: var(--faq-text);\n  line-height: 1.7;\n  margin: 0 0 2em 0;\n}\n\n.io-faq__intro p { margin: 0 0 .9em 0; }\n.io-faq__intro p:last-child { margin-bottom: 0; }\n\n.io-faq__item {\n  border-bottom: 1px solid var(--faq-line);\n}\n\n.io-faq__item:first-of-type {\n  border-top: 1px solid var(--faq-line);\n}\n\n.io-faq__q {\n  display: block;\n  padding: 18px 44px 18px 4px;\n  margin: 0;\n  cursor: pointer;\n  position: relative;\n  list-style: none;\n  transition: background .15s ease;\n}\n\n.io-faq__q::-webkit-details-marker { display: none; }\n.io-faq__q::marker { content: \"\"; }\n\n.io-faq__q:hover { background: var(--faq-hover); }\n\n.io-faq__q h3 {\n  margin: 0;\n  padding: 0;\n  font-size: 1.08em;\n  font-weight: 700;\n  line-height: 1.45;\n  color: var(--faq-navy);\n  font-family: inherit;\n  border: 0;\n}\n\n.io-faq__q::after {\n  content: \"\";\n  position: absolute;\n  right: 14px;\n  top: 50%;\n  width: 9px;\n  height: 9px;\n  border-right: 2px solid var(--faq-navy);\n  border-bottom: 2px solid var(--faq-navy);\n  transform: translateY(-70%) rotate(45deg);\n  transition: transform .25s ease;\n}\n\n.io-faq__item[open] .io-faq__q h3 { color: var(--faq-accent); }\n\n.io-faq__item[open] .io-faq__q::after {\n  border-color: var(--faq-accent);\n  transform: translateY(-25%) rotate(-135deg);\n}\n\n.io-faq__a {\n  padding: 0 44px 20px 4px;\n  color: var(--faq-text);\n  line-height: 1.7;\n}\n\n.io-faq__a p { margin: 0 0 .8em 0; }\n.io-faq__a p:last-child { margin-bottom: 0; }\n\n.io-faq__disclaimer {\n  margin: 2em 0 0 0;\n  padding: 16px 18px;\n  border-left: 3px solid var(--faq-accent);\n  background: rgba(255, 255, 255, .55);\n  border-radius: 6px;\n  color: var(--faq-text);\n  font-size: .85em;\n  font-style: italic;\n  line-height: 1.6;\n  opacity: .9;\n}\n\n.io-faq__disclaimer strong {\n  font-style: normal;\n  color: var(--faq-navy);\n}\n\n@media (max-width: 600px) {\n  .io-faq { padding: 1.5em 1.2em 1em 1.2em; }\n  .io-faq__q { padding: 15px 38px 15px 2px; }\n  .io-faq__q h3 { font-size: 1em; }\n  .io-faq__a { padding: 0 10px 16px 2px; }\n  .io-faq__disclaimer { padding: 14px; }\n}\n\n@media (max-width: 480px) {\n  .io-faq__subtitle { gap: .6em; font-size: .85em; }\n}\n<\/style>\n\n<div class=\"io-faq\" id=\"gyik\">\n  <h2 class=\"io-faq__title\">Gyakran Ism\u00e9telt K\u00e9rd\u00e9sek a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9r\u0151l<\/h2>\n  <p class=\"io-faq__subtitle\">V\u00e1laszok a leggyakoribb k\u00e9rd\u00e9sekre<\/p>\n  <div class=\"io-faq__intro\">\n    <p>Nem tudod eld\u00f6nteni, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny olcs\u00f3-e vagy dr\u00e1ga? Itt t\u00f6m\u00f6r v\u00e1laszokat tal\u00e1lsz a legt\u00f6bbet k\u00e9rdezett t\u00e9m\u00e1kra: mit jelent egy\u00e1ltal\u00e1n az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g, kiolvashat\u00f3-e az \u00e1rfolyamgrafikonb\u00f3l, mire j\u00f3 a P\/E mutat\u00f3, mi az a Graham sz\u00e1m, a DCF \u00e9s az EVA, \u00e9s mennyire lehet megb\u00edzni a nagy befektet\u00e9si oldalak fair \u00e9rt\u00e9k sz\u00e1maiban.<\/p>\n    <p>Kattints b\u00e1rmelyik k\u00e9rd\u00e9sre, \u00e9s kiny\u00edlik a v\u00e1lasz. Ezek sz\u00e1nd\u00e9kosan r\u00f6vid \u00f6sszefoglal\u00f3k: ha a r\u00e9szletek is \u00e9rdekelnek, azokat feljebb, a cikk megfelel\u0151 fejezeteiben bontom ki b\u0151vebben. A legfontosabb, amit \u00e9rdemes el\u0151re tudni: egy r\u00e9szv\u00e9ny pontos \u00e9rt\u00e9k\u00e9t senki nem tudja meg\u00e1llap\u00edtani, minden m\u00f3dszer csak k\u00f6zel\u00edt\u00e9st ad.<\/p>\n  <\/div>\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mit jelent a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>Az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g arra a k\u00e9rd\u00e9sre keresi a v\u00e1laszt, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny jelenlegi \u00e1rfolyama a v\u00e1llalat val\u00f3s, m\u00f6g\u00f6ttes \u00e9rt\u00e9ke alatt, felett vagy annak k\u00f6zel\u00e9ben van-e. Fontos elv\u00e1lasztani az \u00e1rt\u00f3l: az \u00e1r az, amit fizetsz, az \u00e9rt\u00e9k az, amit kapsz. A gyakorlatban egyetlen m\u00f3dszer sem ad pontos sz\u00e1mot, csak egy s\u00e1vot, amelyre a saj\u00e1t meggy\u0151z\u0151d\u00e9sed szerint kell biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st (margin of safety) alkalmaznod.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Sz\u00e1m\u00edt-e, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny \u201egrowth\u201d vagy \u201evalue\u201d kateg\u00f3ri\u00e1ba esik?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>Ezek els\u0151sorban c\u00edmk\u00e9k, nem szakirodalmi kateg\u00f3ri\u00e1k. Egy olyan c\u00e9g, amely gyorsan n\u00f6vekszik, osztal\u00e9kot is fizet \u00e9s uralja a piac\u00e1t, egyszerre t\u00f6bb skatuly\u00e1ba is belef\u00e9rne. A besorol\u00e1s az\u00e9rt vesz\u00e9lyes, mert elt\u00e9r\u0151 elv\u00e1r\u00e1sokat \u00e9p\u00edt a befektet\u0151be: sokan elfogadj\u00e1k egy \u201egrowth\u201d pap\u00edr magas \u00e1raz\u00e1s\u00e1t puszt\u00e1n a c\u00edmke miatt. Sokkal haszn\u00e1lhat\u00f3bb keret a v\u00e1llalati \u00e9letciklus-modell, amely megmutatja, hogy a c\u00e9g a korai n\u00f6veked\u00e9s, az \u00e9rett fej\u0151steh\u00e9n, a meg\u00fajul\u00e1s vagy a hanyatl\u00e1s szakasz\u00e1ban j\u00e1r-e.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Meg lehet \u00e1llap\u00edtani az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get az \u00e1rfolyamgrafikonb\u00f3l?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>Nem, \u00e9s ez az egyik leggyakoribb hiba. Att\u00f3l, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny sokat esett, m\u00e9g nem lesz olcs\u00f3, \u00e9s att\u00f3l, hogy sokat emelkedett, m\u00e9g nem lesz dr\u00e1ga. Az \u00e1rfolyammozg\u00e1sb\u00f3l ugyanis nem der\u00fcl ki, milyen m\u00f6g\u00f6ttes esem\u00e9ny okozta: egy 50%-os es\u00e9s jelentheti azt, hogy megsz\u0171nt egy indokolatlan n\u00f6veked\u00e9si pr\u00e9mium, de azt is, hogy a c\u00e9g fundamentumai romlottak. A grafikon mell\u00e9 mindig oda kell tenni a sz\u00e1mokat \u00e9s a min\u0151s\u00e9gi t\u00e9nyez\u0151ket is. \u00c9rdemes eml\u00e9kezni arra is, hogy egy 50%-os es\u00e9s kikompenz\u00e1l\u00e1s\u00e1hoz 100%-os emelked\u00e9s kell.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mire j\u00f3 a P\/E mutat\u00f3, \u00e9s mihez \u00e9rdemes hasonl\u00edtani?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>A P\/E az \u00e1rfolyamot osztja az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 nyeres\u00e9ggel. \u00d6nmag\u00e1ban semmit nem mond, csak viszony\u00edt\u00e1si alappal egy\u00fctt \u00e9rtelmezhet\u0151, \u00e9s \u00e9rdemes mind a h\u00e1rmat megn\u00e9zni: a c\u00e9g saj\u00e1t 3, 5 \u00e9s 10 \u00e9ves historikus \u00e1tlag\u00e1t, az ipar\u00e1gi \u00e1tlagot, valamint a piaci \u00e1tlagot (jellemz\u0151en az S&amp;P 500-\u00e9t). Ha egy c\u00e9g a saj\u00e1t m\u00faltj\u00e1hoz k\u00e9pest olcs\u00f3, abb\u00f3l m\u00e9g nem k\u00f6vetkezik, hogy a versenyt\u00e1rsaihoz k\u00e9pest is az \u2014 vannak v\u00e1llalatok, amelyek tart\u00f3san magasabb szorz\u00f3kon forognak, mint a hasonsz\u0151r\u0171 t\u00e1rsaik.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mi az a Graham sz\u00e1m, \u00e9s honnan j\u00f6n a P\/E 15-\u00f6s szab\u00e1ly?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>A Graham sz\u00e1mot Benjamin Graham, Warren Buffett tan\u00edt\u00f3mestere hozta l\u00e9tre a c\u00e9gek fundament\u00e1lis \u00e9rt\u00e9k\u00e9nek kifejez\u00e9s\u00e9re. A k\u00e9plet a P\/E-t \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ket (BVPS) veszi alapul, \u00e9s szerepel benne egy 22.5-\u00f6s szorz\u00f3, ami val\u00f3j\u00e1ban a 15 \u00d7 1.5 sz\u00e9tbont\u00e1sa. Ez a k\u00e9t k\u00fcsz\u00f6b\u00e9rt\u00e9k Graham meggy\u0151z\u0151d\u00e9s\u00e9t t\u00fckr\u00f6zi: egy v\u00e1llalat akkor olcs\u00f3, ha a P\/E-je legfeljebb 15, a BVPS-szorz\u00f3ja pedig legfeljebb 1.5. Ha valahol azt olvasod, hogy a 15 feletti P\/E dr\u00e1g\u00e1nak sz\u00e1m\u00edt, az szinte biztosan innen ered. A k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k m\u00e1ra j\u00f3val kev\u00e9sb\u00e9 alkalmazhat\u00f3 a modern, eszk\u00f6zk\u00f6nny\u0171 v\u00e1llalatokra, mint \u00e9vtizedekkel ezel\u0151tt.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mi az osztal\u00e9khozam te\u00f3ria, \u00e9s mikor nem m\u0171k\u00f6dik?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>A Dividend Yield Theory abb\u00f3l indul ki, hogy egy \u00e9rett, r\u00e9g\u00f3ta osztal\u00e9kot fizet\u0151 c\u00e9g \u00e1raz\u00e1sa ciklikusan ingadozik egy viszonylag stabil \u00e1tlagos osztal\u00e9khozam k\u00f6r\u00fcl. Mivel az \u00e1rfolyam \u00e9s az osztal\u00e9khozam k\u00f6z\u00f6tt ford\u00edtott ar\u00e1nyoss\u00e1g van, a t\u00f6rt\u00e9nelmi \u00e1tlagn\u00e1l magasabb hozam alul\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gre, az alacsonyabb t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gre utal.<\/p>\n      <p>H\u00e1rom helyzetben nem haszn\u00e1lhat\u00f3. Ha a c\u00e9g nem fizet osztal\u00e9kot, eleve kiesik. Ha az osztal\u00e9k a teljes hozamnak csak eleny\u00e9sz\u0151 r\u00e9sz\u00e9t adja \u2014 mint a gyorsan n\u00f6vekv\u0151, nyeres\u00e9get visszaforgat\u00f3 technol\u00f3giai c\u00e9gekn\u00e9l \u2014, akkor nem ez az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g mozgat\u00f3rug\u00f3ja. \u00c9s ha a kifizet\u00e9si r\u00e1ta t\u00falfesz\u00edtett, a magas hozam nem olcs\u00f3s\u00e1got jelez, hanem egy k\u00f6zelg\u0151 osztal\u00e9kv\u00e1g\u00e1st.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Mi az a DCF modell, \u00e9s mi\u00e9rt neh\u00e9z haszn\u00e1lni?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>A diszkont\u00e1lt cash flow modell egy el\u0151re meghat\u00e1rozott id\u0151t\u00e1vra kisz\u00e1molja a v\u00e1llalat v\u00e1rhat\u00f3 p\u00e9nz\u00e1ram\u00e1t, majd azt jelen\u00e9rt\u00e9kre visszadiszkont\u00e1lja \u2014 \u00edgy figyelembe veszi a p\u00e9nz id\u0151\u00e9rt\u00e9k\u00e9t, amit a vagyon\u00e9rt\u00e9k-alap\u00fa m\u00f3dszerek nem tesznek. Elm\u00e9letben ez a legalaposabb megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s.<\/p>\n      <p>A gyakorlati probl\u00e9m\u00e1ja a bemeneti param\u00e9terek \u00e9rz\u00e9kenys\u00e9ge: egyetlen felt\u00e9telez\u00e9s apr\u00f3 m\u00f3dos\u00edt\u00e1sa is \u00f3ri\u00e1si elt\u00e9r\u00e9st okoz a v\u00e9geredm\u00e9nyben. Olyan, mint egy t\u00e1vcs\u0151: min\u00e9l jobban belezoomolsz, ann\u00e1l r\u00e9szletesebb a k\u00e9p, de ann\u00e1l nagyobbat ugrik egy pici mozdulatra is. Ez\u00e9rt a DCF is csak k\u00f6zel\u00edt\u0151 eredm\u00e9nyt ad, nem pontos \u00e1rat.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n  <details class=\"io-faq__item\">\n    <summary class=\"io-faq__q\"><h3>Megb\u00edzhat\u00f3k-e a nagy befektet\u00e9si oldalak fair \u00e9rt\u00e9k sz\u00e1mai?<\/h3><\/summary>\n    <div class=\"io-faq__a\">\n      <p>Korl\u00e1tozottan. A sz\u00f3r\u00e1s k\u00f6z\u00f6tt\u00fck \u00f3ri\u00e1si: ugyanarra a r\u00e9szv\u00e9nyre az egyik oldal a m\u00e1sik k\u00e9t-h\u00e1romszoros\u00e1t is megadhatja. Az automatikusan, elemz\u0151i munka n\u00e9lk\u00fcl gener\u00e1lt fair \u00e9rt\u00e9kek a legkev\u00e9sb\u00e9 megb\u00edzhat\u00f3k \u2014 ezeket \u00e9rdemes fenntart\u00e1ssal kezelni. A k\u00e9zzel elemzett becsl\u00e9sek haszn\u00e1lhat\u00f3bbak, de ezekn\u00e9l is figyelni kell arra, hogy sok szolg\u00e1ltat\u00f3 minden negyed\u00e9ves jelent\u00e9s ut\u00e1n fel\u00fclvizsg\u00e1lja a sz\u00e1mot, \u00edgy egy c\u00e9g \u201eval\u00f3s \u00e9rt\u00e9ke\u201d ak\u00e1r 20-30%-ot is mozoghat negyed\u00e9vr\u0151l negyed\u00e9vre, ami \u00f6nmag\u00e1ban is elgondolkodtat\u00f3. A leghasznosabb megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s t\u00f6bb forr\u00e1s \u00e1tlagol\u00e1sa, majd erre saj\u00e1t biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1s alkalmaz\u00e1sa.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/details>\n  <p class=\"io-faq__disclaimer\">\n    <strong>Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozat (aka. disclaimer):<\/strong> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket. Az iO Chartson megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban NEM mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Soha nem akartam, nem is akarok \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben sem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy fogok ilyet adni. Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s NEM \u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI vagytok a felel\u0151sek.\n  <\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<script type=\"application\/ld+json\">\n{\n  \"@context\": \"https:\/\/schema.org\",\n  \"@graph\": [\n\n    {\n      \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#article\",\n      \"about\": {\n        \"@type\": \"Thing\",\n        \"name\": \"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge\",\n        \"alternateName\": [\"r\u00e9szv\u00e9ny\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\", \"fair \u00e9rt\u00e9k meghat\u00e1roz\u00e1sa\", \"stock valuation\"],\n        \"description\": \"A t\u0151zsdei r\u00e9szv\u00e9nyek val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k\u00e9nek meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1ra szolg\u00e1l\u00f3 m\u00f3dszertanok \u00f6sszess\u00e9ge: historikus P\/E-\u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1s, Graham sz\u00e1m, osztal\u00e9khozam te\u00f3ria, diszkont\u00e1lt cash flow (DCF), EVA keretrendszer \u00e9s Peter Lynch chart. A cikk a v\u00e1llalati \u00e9letciklus-modell, a piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a fair \u00e9rt\u00e9k becsl\u00e9sek megb\u00edzhat\u00f3s\u00e1g\u00e1nak k\u00e9rd\u00e9seit is t\u00e1rgyalja.\"\n      },\n      \"mentions\": [\n        { \"@type\": \"DefinedTerm\", \"name\": \"P\/E mutat\u00f3\", \"alternateName\": \"Price-to-Earnings ratio\", \"description\": \"Az \u00e1rfolyam \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 nyeres\u00e9g h\u00e1nyadosa; historikus, ipar\u00e1gi \u00e9s piaci \u00e1tlaghoz viszony\u00edtva \u00e9rtelmezhet\u0151.\" },\n        { \"@type\": \"DefinedTerm\", \"name\": \"Graham sz\u00e1m\", \"description\": \"Benjamin Graham \u00e1ltal alkotott fundament\u00e1lis \u00e9rt\u00e9kmutat\u00f3, amely a P\/E-t \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ket kombin\u00e1lja a 22.5-\u00f6s (15 \u00d7 1.5) szorz\u00f3n kereszt\u00fcl.\" },\n        { \"@type\": \"DefinedTerm\", \"name\": \"Osztal\u00e9khozam te\u00f3ria\", \"alternateName\": \"Dividend Yield Theory\", \"description\": \"Az 1960-as \u00e9vekben kidolgozott \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si m\u00f3dszer, amely az aktu\u00e1lis osztal\u00e9khozamot a c\u00e9g historikus \u00e1tlag\u00e1hoz viszony\u00edtja \u00e9rett, blue-chip v\u00e1llalatokn\u00e1l.\" },\n        { \"@type\": \"DefinedTerm\", \"name\": \"Diszkont\u00e1lt cash flow modell\", \"alternateName\": \"DCF\", \"description\": \"A v\u00e1rhat\u00f3 j\u00f6v\u0151beli p\u00e9nz\u00e1ramok jelen\u00e9rt\u00e9kre diszkont\u00e1l\u00e1s\u00e1n alapul\u00f3 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si modell, amely figyelembe veszi a p\u00e9nz id\u0151\u00e9rt\u00e9k\u00e9t.\" },\n        { \"@type\": \"DefinedTerm\", \"name\": \"Economic Value Added\", \"alternateName\": \"EVA\", \"description\": \"Hozz\u00e1adott\u00e9rt\u00e9k-alap\u00fa keretrendszer, amely a sz\u00e1mviteli adatokban meg nem jelen\u0151 \u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9get (t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3, menedzsmentteljes\u00edtm\u00e9ny) pr\u00f3b\u00e1lja megragadni.\" },\n        { \"@type\": \"DefinedTerm\", \"name\": \"Peter Lynch chart\", \"description\": \"Az \u00e1rfolyamot \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 nyeres\u00e9get egyetlen koordin\u00e1ta-rendszerben \u00e1br\u00e1zol\u00f3 grafikon, amelyr\u0151l vizu\u00e1lisan leolvashat\u00f3 az alul- vagy t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g.\" },\n        { \"@type\": \"DefinedTerm\", \"name\": \"V\u00e1llalati \u00e9letciklus modell\", \"alternateName\": \"company life cycle\", \"description\": \"A v\u00e1llalat fejl\u0151d\u00e9si szakaszait le\u00edr\u00f3 keret az alap\u00edt\u00e1st\u00f3l a n\u00f6veked\u00e9sen \u00e9s az \u00e9rett fej\u0151steh\u00e9n szakaszon \u00e1t a meg\u00fajul\u00e1sig vagy hanyatl\u00e1sig.\" },\n        { \"@type\": \"DefinedTerm\", \"name\": \"Margin of safety\", \"alternateName\": \"biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1s\", \"description\": \"A becs\u00fclt fair \u00e9rt\u00e9khez k\u00e9pest alkalmazott \u00e1rengedm\u00e9ny, amely a becsl\u00e9s bizonytalans\u00e1g\u00e1t hivatott ellens\u00falyozni.\" },\n        { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Benjamin Graham\", \"description\": \"Az \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa befektet\u00e9s atyja, az Intelligens Befektet\u0151 szerz\u0151je, Warren Buffett tan\u00edt\u00f3mestere.\" },\n        { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Warren Buffett\" },\n        { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Peter Lynch\", \"description\": \"A Fidelity Magellan alapj\u00e1nak egykori menedzsere, a r\u00f3la elnevezett \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi chart megalkot\u00f3ja.\" },\n        { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Geraldine Weiss\", \"description\": \"A Dividends Don't Lie t\u00e1rsszerz\u0151je, az osztal\u00e9khozam te\u00f3ria n\u00e9pszer\u0171s\u00edt\u0151je.\" },\n        { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"S\u00f3lyomi D\u00e1vid\", \"description\": \"Az EVA keretrendszer magyar szak\u00e9rt\u0151je, a The Falcon Method alap\u00edt\u00f3ja.\" },\n        { \"@type\": \"Book\", \"name\": \"Az intelligens befektet\u0151\", \"author\": { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Benjamin Graham\" } },\n        { \"@type\": \"Book\", \"name\": \"Dividends Don't Lie: Finding Value in Blue-Chip Stock\", \"author\": [ { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Geraldine Weiss\" }, { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Janet Lowe\" } ] },\n        { \"@type\": \"Book\", \"name\": \"Dividends Still Don't Lie\", \"author\": { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Kelly Wright\" } },\n        { \"@type\": \"Book\", \"name\": \"Sikerrel a t\u0151zsd\u00e9n\", \"author\": { \"@type\": \"Person\", \"name\": \"Peter Lynch\" } },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Microsoft Corporation\", \"tickerSymbol\": \"MSFT\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Alphabet Inc.\", \"tickerSymbol\": \"GOOGL\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Exxon Mobil Corporation\", \"tickerSymbol\": \"XOM\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Philip Morris International Inc.\", \"tickerSymbol\": \"PM\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"The Boston Beer Company, Inc.\", \"tickerSymbol\": \"SAM\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Pfizer Inc.\", \"tickerSymbol\": \"PFE\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Alibaba Group Holding Limited\", \"tickerSymbol\": \"BABA\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"General Electric Company\", \"tickerSymbol\": \"GE\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Visa Inc.\", \"tickerSymbol\": \"V\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Mastercard Incorporated\", \"tickerSymbol\": \"MA\" },\n        { \"@type\": \"Corporation\", \"name\": \"Monster Beverage Corporation\", \"tickerSymbol\": \"MNST\" }\n      ],\n      \"citation\": [\n        {\n          \"@type\": \"WebPage\",\n          \"name\": \"Discounted Cash Flow (DCF) defin\u00edci\u00f3\",\n          \"publisher\": { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"Investopedia\" },\n          \"url\": \"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/d\/dcf.asp\"\n        },\n        {\n          \"@type\": \"WebPage\",\n          \"name\": \"Morningstar r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9sek \u00e9s fair \u00e9rt\u00e9k becsl\u00e9sek\",\n          \"publisher\": { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"Morningstar\" },\n          \"url\": \"https:\/\/www.morningstar.com\/\"\n        },\n        {\n          \"@type\": \"WebPage\",\n          \"name\": \"GuruFocus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi mutat\u00f3k \u00e9s Peter Lynch chartok\",\n          \"publisher\": { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"GuruFocus\" },\n          \"url\": \"https:\/\/www.gurufocus.com\/\"\n        },\n        {\n          \"@type\": \"WebPage\",\n          \"name\": \"Simply Wall St r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u0151 platform\",\n          \"publisher\": { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"Simply Wall St\" },\n          \"url\": \"https:\/\/simplywall.st\/\"\n        },\n        {\n          \"@type\": \"WebPage\",\n          \"name\": \"The Falcon Method \u2013 EVA-alap\u00fa r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\",\n          \"publisher\": { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"The Falcon Method\" },\n          \"url\": \"https:\/\/thefalconmethod.com\/\"\n        },\n        {\n          \"@type\": \"WebPage\",\n          \"name\": \"iO Charts r\u00e9szv\u00e9ny- \u00e9s portf\u00f3li\u00f3kezel\u0151\",\n          \"publisher\": { \"@type\": \"Organization\", \"name\": \"iO Charts\" },\n          \"url\": \"https:\/\/iocharts.io\/\"\n        }\n      ]\n    },\n\n    {\n      \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\n      \"alternateName\": [\"M\u00e1rton J. Bulla\", \"Don Kart\u00e1cs\"],\n      \"givenName\": \"M\u00e1rton\",\n      \"familyName\": \"Bulla\",\n      \"jobTitle\": \"Fundament\u00e1lis elemz\u0151\",\n      \"nationality\": { \"@type\": \"Country\", \"name\": \"Magyarorsz\u00e1g\" },\n      \"knowsAbout\": [\n        \"fundament\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\",\n        \"sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatok\",\n        \"t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3\",\n        \"ROIC \u00e9s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s\",\n        \"koncentr\u00e1lt r\u00e9szv\u00e9nyportf\u00f3li\u00f3\"\n      ],\n      \"worksFor\": { \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization\" },\n      \"sameAs\": [\n        \"https:\/\/rendeljkinait.hu\/author\/jackal\/\"\n      ]\n    },\n\n    {\n      \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization\",\n      \"alternateName\": \"iOCharts\",\n      \"description\": \"Magyar nyelv\u0171 befektet\u00e9si elemz\u0151 blog, amely fundament\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9seket, piaci h\u00edreket \u00e9s befektet\u00e9si alapismereteket publik\u00e1l.\",\n      \"knowsLanguage\": \"hu\"\n    },\n\n    {\n      \"@type\": \"FAQPage\",\n      \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#faq\",\n      \"isPartOf\": { \"@id\": \"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/\" },\n      \"inLanguage\": \"hu\",\n      \"mainEntity\": [\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mit jelent a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g arra a k\u00e9rd\u00e9sre keresi a v\u00e1laszt, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny jelenlegi \u00e1rfolyama a v\u00e1llalat val\u00f3s, m\u00f6g\u00f6ttes \u00e9rt\u00e9ke alatt, felett vagy annak k\u00f6zel\u00e9ben van-e. Fontos elv\u00e1lasztani az \u00e1rt\u00f3l: az \u00e1r az, amit fizetsz, az \u00e9rt\u00e9k az, amit kapsz. A gyakorlatban egyetlen m\u00f3dszer sem ad pontos sz\u00e1mot, csak egy s\u00e1vot, amelyre a saj\u00e1t meggy\u0151z\u0151d\u00e9sed szerint kell biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st (margin of safety) alkalmaznod.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Sz\u00e1m\u00edt-e, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny growth vagy value kateg\u00f3ri\u00e1ba esik?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Ezek els\u0151sorban c\u00edmk\u00e9k, nem szakirodalmi kateg\u00f3ri\u00e1k. Egy olyan c\u00e9g, amely gyorsan n\u00f6vekszik, osztal\u00e9kot is fizet \u00e9s uralja a piac\u00e1t, egyszerre t\u00f6bb skatuly\u00e1ba is belef\u00e9rne. A besorol\u00e1s az\u00e9rt vesz\u00e9lyes, mert elt\u00e9r\u0151 elv\u00e1r\u00e1sokat \u00e9p\u00edt a befektet\u0151be: sokan elfogadj\u00e1k egy growth pap\u00edr magas \u00e1raz\u00e1s\u00e1t puszt\u00e1n a c\u00edmke miatt. Sokkal haszn\u00e1lhat\u00f3bb keret a v\u00e1llalati \u00e9letciklus-modell, amely megmutatja, hogy a c\u00e9g a korai n\u00f6veked\u00e9s, az \u00e9rett fej\u0151steh\u00e9n, a meg\u00fajul\u00e1s vagy a hanyatl\u00e1s szakasz\u00e1ban j\u00e1r-e.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Meg lehet \u00e1llap\u00edtani az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get az \u00e1rfolyamgrafikonb\u00f3l?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Nem, \u00e9s ez az egyik leggyakoribb hiba. Att\u00f3l, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny sokat esett, m\u00e9g nem lesz olcs\u00f3, \u00e9s att\u00f3l, hogy sokat emelkedett, m\u00e9g nem lesz dr\u00e1ga. Az \u00e1rfolyammozg\u00e1sb\u00f3l ugyanis nem der\u00fcl ki, milyen m\u00f6g\u00f6ttes esem\u00e9ny okozta: egy 50%-os es\u00e9s jelentheti azt, hogy megsz\u0171nt egy indokolatlan n\u00f6veked\u00e9si pr\u00e9mium, de azt is, hogy a c\u00e9g fundamentumai romlottak. A grafikon mell\u00e9 mindig oda kell tenni a sz\u00e1mokat \u00e9s a min\u0151s\u00e9gi t\u00e9nyez\u0151ket is. \u00c9rdemes eml\u00e9kezni arra is, hogy egy 50%-os es\u00e9s kikompenz\u00e1l\u00e1s\u00e1hoz 100%-os emelked\u00e9s kell.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mire j\u00f3 a P\/E mutat\u00f3, \u00e9s mihez \u00e9rdemes hasonl\u00edtani?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"A P\/E az \u00e1rfolyamot osztja az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 nyeres\u00e9ggel. \u00d6nmag\u00e1ban semmit nem mond, csak viszony\u00edt\u00e1si alappal egy\u00fctt \u00e9rtelmezhet\u0151, \u00e9s \u00e9rdemes mind a h\u00e1rmat megn\u00e9zni: a c\u00e9g saj\u00e1t 3, 5 \u00e9s 10 \u00e9ves historikus \u00e1tlag\u00e1t, az ipar\u00e1gi \u00e1tlagot, valamint a piaci \u00e1tlagot (jellemz\u0151en az S&P 500-\u00e9t). Ha egy c\u00e9g a saj\u00e1t m\u00faltj\u00e1hoz k\u00e9pest olcs\u00f3, abb\u00f3l m\u00e9g nem k\u00f6vetkezik, hogy a versenyt\u00e1rsaihoz k\u00e9pest is az \u2014 vannak v\u00e1llalatok, amelyek tart\u00f3san magasabb szorz\u00f3kon forognak, mint a hasonsz\u0151r\u0171 t\u00e1rsaik.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mi az a Graham sz\u00e1m, \u00e9s honnan j\u00f6n a P\/E 15-\u00f6s szab\u00e1ly?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"A Graham sz\u00e1mot Benjamin Graham, Warren Buffett tan\u00edt\u00f3mestere hozta l\u00e9tre a c\u00e9gek fundament\u00e1lis \u00e9rt\u00e9k\u00e9nek kifejez\u00e9s\u00e9re. A k\u00e9plet a P\/E-t \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ket (BVPS) veszi alapul, \u00e9s szerepel benne egy 22.5-\u00f6s szorz\u00f3, ami val\u00f3j\u00e1ban a 15 \u00d7 1.5 sz\u00e9tbont\u00e1sa. Ez a k\u00e9t k\u00fcsz\u00f6b\u00e9rt\u00e9k Graham meggy\u0151z\u0151d\u00e9s\u00e9t t\u00fckr\u00f6zi: egy v\u00e1llalat akkor olcs\u00f3, ha a P\/E-je legfeljebb 15, a BVPS-szorz\u00f3ja pedig legfeljebb 1.5. Ha valahol azt olvasod, hogy a 15 feletti P\/E dr\u00e1g\u00e1nak sz\u00e1m\u00edt, az szinte biztosan innen ered. A k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k m\u00e1ra j\u00f3val kev\u00e9sb\u00e9 alkalmazhat\u00f3 a modern, eszk\u00f6zk\u00f6nny\u0171 v\u00e1llalatokra, mint \u00e9vtizedekkel ezel\u0151tt.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mi az osztal\u00e9khozam te\u00f3ria, \u00e9s mikor nem m\u0171k\u00f6dik?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"A Dividend Yield Theory abb\u00f3l indul ki, hogy egy \u00e9rett, r\u00e9g\u00f3ta osztal\u00e9kot fizet\u0151 c\u00e9g \u00e1raz\u00e1sa ciklikusan ingadozik egy viszonylag stabil \u00e1tlagos osztal\u00e9khozam k\u00f6r\u00fcl. Mivel az \u00e1rfolyam \u00e9s az osztal\u00e9khozam k\u00f6z\u00f6tt ford\u00edtott ar\u00e1nyoss\u00e1g van, a t\u00f6rt\u00e9nelmi \u00e1tlagn\u00e1l magasabb hozam alul\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gre, az alacsonyabb t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gre utal. H\u00e1rom helyzetben nem haszn\u00e1lhat\u00f3. Ha a c\u00e9g nem fizet osztal\u00e9kot, eleve kiesik. Ha az osztal\u00e9k a teljes hozamnak csak eleny\u00e9sz\u0151 r\u00e9sz\u00e9t adja \u2014 mint a gyorsan n\u00f6vekv\u0151, nyeres\u00e9get visszaforgat\u00f3 technol\u00f3giai c\u00e9gekn\u00e9l \u2014, akkor nem ez az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g mozgat\u00f3rug\u00f3ja. \u00c9s ha a kifizet\u00e9si r\u00e1ta t\u00falfesz\u00edtett, a magas hozam nem olcs\u00f3s\u00e1got jelez, hanem egy k\u00f6zelg\u0151 osztal\u00e9kv\u00e1g\u00e1st.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Mi az a DCF modell, \u00e9s mi\u00e9rt neh\u00e9z haszn\u00e1lni?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"A diszkont\u00e1lt cash flow modell egy el\u0151re meghat\u00e1rozott id\u0151t\u00e1vra kisz\u00e1molja a v\u00e1llalat v\u00e1rhat\u00f3 p\u00e9nz\u00e1ram\u00e1t, majd azt jelen\u00e9rt\u00e9kre visszadiszkont\u00e1lja \u2014 \u00edgy figyelembe veszi a p\u00e9nz id\u0151\u00e9rt\u00e9k\u00e9t, amit a vagyon\u00e9rt\u00e9k-alap\u00fa m\u00f3dszerek nem tesznek. Elm\u00e9letben ez a legalaposabb megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s. A gyakorlati probl\u00e9m\u00e1ja a bemeneti param\u00e9terek \u00e9rz\u00e9kenys\u00e9ge: egyetlen felt\u00e9telez\u00e9s apr\u00f3 m\u00f3dos\u00edt\u00e1sa is \u00f3ri\u00e1si elt\u00e9r\u00e9st okoz a v\u00e9geredm\u00e9nyben. Olyan, mint egy t\u00e1vcs\u0151: min\u00e9l jobban belezoomolsz, ann\u00e1l r\u00e9szletesebb a k\u00e9p, de ann\u00e1l nagyobbat ugrik egy pici mozdulatra is. Ez\u00e9rt a DCF is csak k\u00f6zel\u00edt\u0151 eredm\u00e9nyt ad, nem pontos \u00e1rat.\"\n          }\n        },\n        {\n          \"@type\": \"Question\",\n          \"name\": \"Megb\u00edzhat\u00f3k-e a nagy befektet\u00e9si oldalak fair \u00e9rt\u00e9k sz\u00e1mai?\",\n          \"acceptedAnswer\": {\n            \"@type\": \"Answer\",\n            \"text\": \"Korl\u00e1tozottan. A sz\u00f3r\u00e1s k\u00f6z\u00f6tt\u00fck \u00f3ri\u00e1si: ugyanarra a r\u00e9szv\u00e9nyre az egyik oldal a m\u00e1sik k\u00e9t-h\u00e1romszoros\u00e1t is megadhatja. Az automatikusan, elemz\u0151i munka n\u00e9lk\u00fcl gener\u00e1lt fair \u00e9rt\u00e9kek a legkev\u00e9sb\u00e9 megb\u00edzhat\u00f3k \u2014 ezeket \u00e9rdemes fenntart\u00e1ssal kezelni. A k\u00e9zzel elemzett becsl\u00e9sek haszn\u00e1lhat\u00f3bbak, de ezekn\u00e9l is figyelni kell arra, hogy sok szolg\u00e1ltat\u00f3 minden negyed\u00e9ves jelent\u00e9s ut\u00e1n fel\u00fclvizsg\u00e1lja a sz\u00e1mot, \u00edgy egy c\u00e9g val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ke ak\u00e1r 20-30%-ot is mozoghat negyed\u00e9vr\u0151l negyed\u00e9vre, ami \u00f6nmag\u00e1ban is elgondolkodtat\u00f3. A leghasznosabb megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s t\u00f6bb forr\u00e1s \u00e1tlagol\u00e1sa, majd erre saj\u00e1t biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1s alkalmaz\u00e1sa.\"\n          }\n        }\n      ]\n    }\n\n  ]\n}\n<\/script>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":"<p>Nemr\u00e9g arr\u00f3l besz\u00e9lgett\u00fcnk, hogy a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge mit jelent. Azt\u00e1n r\u00e1j\u00f6tt\u00fcnk, hogy ez milyen \u00e9rdekes t\u00e9ma, hogy hogyan kell \u00e9rt\u00e9kelni egy r\u00e9szv\u00e9nyt. Az \u00e1r\u00e1t akarjuk meghat\u00e1rozni, a besz\u00e1ll\u00e1si pontot vagy a kateg\u00f3ri\u00e1j\u00e1t? H\u00fcmm\u00f6gt\u00fcnk ezen egy darabig, azt\u00e1n \u00fagy d\u00f6nt\u00f6tt\u00fcnk, ink\u00e1bb megpr\u00f3b\u00e1ljuk ezeket a k\u00e9rd\u00e9seket megv\u00e1laszolni. Megtudhatj\u00e1tok, hogy mi a n\u00f6veked\u00e9si, az \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa, az osztal\u00e9k r\u00e9szv\u00e9ny, [&hellip;]<\/p>\n<div class=\"read-more\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/\" class=\"btn btn-primary btn-lg\">Tov\u00e1bb<\/a><\/div>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"author":2,"featured_media":6587,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[33],"tags":[4,35,80],"class_list":["post-1339","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-befektetes-alapjai","tag-reszveny","tag-reszvenyek","tag-reszvenyek-ertekeltsege"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Mit\u0151l dr\u00e1ga vagy olcs\u00f3 egy r\u00e9szv\u00e9ny? P\/E \u00e1tlagok, marszok, osztal\u00e9khozam-elm\u00e9let, DCF \u00e9s tipikus \u00e1rfolyamcsapd\u00e1k p\u00e9ld\u00e1kkal. Olvasd el a r\u00e9szleteket.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Mit\u0151l dr\u00e1ga vagy olcs\u00f3 egy r\u00e9szv\u00e9ny? P\/E \u00e1tlagok, marszok, osztal\u00e9khozam-elm\u00e9let, DCF \u00e9s tipikus \u00e1rfolyamcsapd\u00e1k p\u00e9ld\u00e1kkal. Olvasd el a r\u00e9szleteket.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"iO Charts\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-08-18T09:07:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-08-15T10:44:07+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1110\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"740\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"33 perc\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\"},\"headline\":\"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek\",\"datePublished\":\"2025-08-18T09:07:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-15T10:44:07+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/\"},\"wordCount\":7643,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg\",\"keywords\":[\"r\u00e9szv\u00e9ny\",\"r\u00e9szv\u00e9nyek\",\"reszvenyek ertekeltsege\"],\"articleSection\":[\"Befektet\u00e9s alapjai: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, strat\u00e9gia\"],\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/\",\"name\":\"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg\",\"datePublished\":\"2025-08-18T09:07:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-15T10:44:07+00:00\",\"description\":\"Mit\u0151l dr\u00e1ga vagy olcs\u00f3 egy r\u00e9szv\u00e9ny? P\\\/E \u00e1tlagok, marszok, osztal\u00e9khozam-elm\u00e9let, DCF \u00e9s tipikus \u00e1rfolyamcsapd\u00e1k p\u00e9ld\u00e1kkal. Olvasd el a r\u00e9szleteket.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg\",\"width\":1110,\"height\":740,\"caption\":\"person-looking-at-stockchart\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/reszvenyek-ertekeltsege\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"name\":\"iO Charts\",\"description\":\"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\",\"name\":\"iO Charts\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"width\":113,\"height\":113,\"caption\":\"iO Charts\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/www.linkedin.com\\\/company\\\/io-charts\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"caption\":\"Marton J. Bulla\"},\"description\":\"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/author\\\/marton-bulla\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek","description":"Mit\u0151l dr\u00e1ga vagy olcs\u00f3 egy r\u00e9szv\u00e9ny? P\/E \u00e1tlagok, marszok, osztal\u00e9khozam-elm\u00e9let, DCF \u00e9s tipikus \u00e1rfolyamcsapd\u00e1k p\u00e9ld\u00e1kkal. Olvasd el a r\u00e9szleteket.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek","og_description":"Mit\u0151l dr\u00e1ga vagy olcs\u00f3 egy r\u00e9szv\u00e9ny? P\/E \u00e1tlagok, marszok, osztal\u00e9khozam-elm\u00e9let, DCF \u00e9s tipikus \u00e1rfolyamcsapd\u00e1k p\u00e9ld\u00e1kkal. Olvasd el a r\u00e9szleteket.","og_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/","og_site_name":"iO Charts","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","article_published_time":"2025-08-18T09:07:00+00:00","article_modified_time":"2026-08-15T10:44:07+00:00","og_image":[{"width":1110,"height":740,"url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Marton J. Bulla","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@iOCharts","twitter_site":"@iOCharts","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"Marton J. Bulla","Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151":"33 perc"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/"},"author":{"name":"Marton J. Bulla","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831"},"headline":"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek","datePublished":"2025-08-18T09:07:00+00:00","dateModified":"2026-08-15T10:44:07+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/"},"wordCount":7643,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg","keywords":["r\u00e9szv\u00e9ny","r\u00e9szv\u00e9nyek","reszvenyek ertekeltsege"],"articleSection":["Befektet\u00e9s alapjai: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, strat\u00e9gia"],"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/","name":"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg","datePublished":"2025-08-18T09:07:00+00:00","dateModified":"2026-08-15T10:44:07+00:00","description":"Mit\u0151l dr\u00e1ga vagy olcs\u00f3 egy r\u00e9szv\u00e9ny? P\/E \u00e1tlagok, marszok, osztal\u00e9khozam-elm\u00e9let, DCF \u00e9s tipikus \u00e1rfolyamcsapd\u00e1k p\u00e9ld\u00e1kkal. Olvasd el a r\u00e9szleteket.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#primaryimage","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg","width":1110,"height":740,"caption":"person-looking-at-stockchart"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/reszvenyek-ertekeltsege\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"R\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge 2025: \u00fatmutat\u00f3 kezd\u0151knek"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","name":"iO Charts","description":"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3","publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization","name":"iO Charts","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","width":113,"height":113,"caption":"iO Charts"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","https:\/\/x.com\/iOCharts","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831","name":"Marton J. Bulla","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","caption":"Marton J. Bulla"},"description":"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/"}]}},"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/how-to-value-a-stock_body_Howtovalueastockheadlineimage.jpg.full_-scaled-1.jpg","gt_translate_keys":[{"key":"link","format":"url"}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1339","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1339"}],"version-history":[{"count":78,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1339\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12127,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1339\/revisions\/12127"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6587"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1339"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1339"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1339"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}