\ud83c\udf54Infl\u00e1ci\u00f3: Hamburger Index<\/h3>\n\n\n\n
A hamburger index, m\u00e1s n\u00e9ven Big Mac Index, egy k\u00f6zgazdas\u00e1gi eszk\u00f6z, amelyet a The Economist magazin hozott l\u00e9tre 1986-ban.<\/strong> C\u00e9lja, hogy egyszer\u0171en \u00e9s szeml\u00e9letesen mutassa be, hogyan viszonyulnak egym\u00e1shoz a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 orsz\u00e1gok valut\u00e1i a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3er\u0151-parit\u00e1s (PPP) alapj\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n Az index a vil\u00e1g minden t\u00e1j\u00e1n kaphat\u00f3 Big Mac hamburgert haszn\u00e1lja m\u00e9r\u0151eszk\u00f6zk\u00e9nt, mivel ugyanazt a term\u00e9ket mindenhol hasonl\u00f3 m\u00f3don \u00e1ll\u00edtj\u00e1k el\u0151, de elt\u00e9r\u0151 \u00e1ron \u00e1rulj\u00e1k, az adott orsz\u00e1g gazdas\u00e1gi viszonyait\u00f3l \u00e9s valut\u00e1j\u00e1nak erej\u00e9t\u0151l f\u00fcgg\u0151en. Ez alapj\u00e1n k\u00f6nnyen l\u00e1that\u00f3, hogy egy gazdas\u00e1g \u00e9s egy valuta alul- vagy t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt-e az amerikai doll\u00e1rhoz k\u00e9pest.<\/p>\n\n\n\n A defl\u00e1ci\u00f3 az infl\u00e1ci\u00f3 ellent\u00e9te, az \u00e1ltal\u00e1nos \u00e1rsz\u00ednvonal cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9t jelenti, m\u00edg dezinfl\u00e1ci\u00f3 az infl\u00e1ci\u00f3 cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9t.<\/strong> A stagfl\u00e1ci\u00f3 egy speci\u00e1lis eset, ilyenkor magas infl\u00e1ci\u00f3 mellett lass\u00fa gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s vagy ak\u00e1r recesszi\u00f3 k\u00f6vetkezik be, ami magas munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9ggel p\u00e1rosul. Ez ut\u00f3bbi mindig valamilyen s\u00falyos gazdas\u00e1gi szerkezeti probl\u00e9m\u00e1val f\u00fcgg \u00f6ssze.<\/p>\n\n\n\n Most, hogy minden fontos fogalmat tiszt\u00e1ztam, n\u00e9zz\u00fck meg, mi\u00e9rt alakul ki az infl\u00e1ci\u00f3. Az egyik oka a keresleti nyom\u00e1s, amikor a megn\u00f6vekedett p\u00e9nzmennyis\u00e9g t\u00fal kev\u00e9s term\u00e9ket „kerget”, \u00e9s ez felhajtja az \u00e1rakat. Mit\u0151l ker\u00fclhet sok p\u00e9nz a gazdas\u00e1gba, amivel egy\u00fctt j\u00e1r a magas infl\u00e1ci\u00f3? P\u00e9ld\u00e1ul az al\u00e1bbiak miatt:<\/p>\n\n\n\n \ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> tal\u00e1n a legjobb p\u00e9lda a k\u00f6zelm\u00faltb\u00f3l a COVID j\u00e1rv\u00e1ny \u00e9s a gyors p\u00e9nznyomtat\u00e1s hat\u00e1sa. Az emberek a munk\u00e1juk elveszt\u00e9se, a lez\u00e1r\u00e1sok ellent\u00e9telez\u00e9se miatt kapott p\u00e9nz\u00f6sszeget nem megsp\u00f3rolt\u00e1k, hanem a piacra \u00f6nt\u00f6tt\u00e9k, keresletet, \u00e9s \u00edgy infl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1st gener\u00e1lva. El\u00e9g tipikus jelens\u00e9g az is, amikor egy \u00e1llam \u00e1llamh\u00e1ztart\u00e1si hi\u00e1nya \u00e9s \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1ga megemelkedik, hiszen ezt a p\u00e9nzt elk\u00f6ltik valamire, sokszor beruh\u00e1z\u00e1sokra, amik szint\u00e9n keresletet \u00e9l\u00e9nk\u00edtenek.<\/p>\n\n\n\n Egyes orsz\u00e1gokban a v\u00e1laszt\u00e1sok el\u0151tti osztogat\u00e1s is infl\u00e1ci\u00f3t gerjeszt, hiszen a lakoss\u00e1ghoz \u00e1raml\u00f3 p\u00e9nzmennyis\u00e9g sokszor a kereslet \u00e9l\u00e9nk\u00fcl\u00e9s\u00e9ben \u00e9s nem megtakar\u00edt\u00e1sokban nyilv\u00e1nul meg. Ez pedig megint infl\u00e1ci\u00f3t gener\u00e1l.<\/p>\n\n\n\n A magas infl\u00e1ci\u00f3 egyik okoz\u00f3ja a k\u00f6lts\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s is lehet. Tipikusan olyan term\u00e9kek okozz\u00e1k, amelyeknek a kereslete rugalmatlan, vagyis nem helyettes\u00edthet\u0151k m\u00e1s term\u00e9kekkel. Persze vannak m\u00e1s hat\u00e1sok is, n\u00e9zz\u00fck mik ezek:<\/p>\n\n\n\n \ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> egy v\u00e1llalat szinte minden esetben megpr\u00f3b\u00e1lja az infl\u00e1ci\u00f3 marzs ront\u00f3 hat\u00e1s\u00e1t a fogyaszt\u00f3kra h\u00e1r\u00edtani. Ahol siker\u00fcl, ott ez indik\u00e1tora az er\u0151s gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1roknak.<\/p>\n\n\n\n Az elm\u00falt \u00e9vekben a fenti hat\u00e1sok egyszerre \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcltek a vil\u00e1gpiacon. A korm\u00e1nyok t\u00e1mogat\u00e1s gyan\u00e1nt bepump\u00e1ltak egy csom\u00f3 p\u00e9nzt a gazdas\u00e1gba, hogy a COVID j\u00e1rv\u00e1ny hat\u00e1sait enyh\u00edts\u00e9k. K\u00f6zben a gazdas\u00e1gi termel\u00e9s sz\u0171k\u00fclt, hiszen nem volt kereslet \u00e9s volt egy csom\u00f3 lez\u00e1r\u00e1s, ami miatt nem lehetett fogyaszt\u00e1si javakat gy\u00e1rtani, \u00e9s a lakoss\u00e1g fogyaszt\u00e1si kedve is megcsappant. <\/strong>Majd amikor \u00fajranyitottak az orsz\u00e1gok, hirtelen felpattant a kereslet, az energiahordoz\u00f3k \u00e1ra megugrott, amit a kit\u00f6r\u0151 h\u00e1bor\u00fa m\u00e9g ink\u00e1bb felhajtott. A 2022 m\u00e1jusi\u00e1ban az USA-ban 8.6% volt az infl\u00e1ci\u00f3, ami az\u00f3ta a fel\u00e9re esett. Eur\u00f3p\u00e1ban kit\u00f6rt az ukr\u00e1n-orosz h\u00e1bor\u00fa, ami eleinte az egekbe l\u00f6kte az energiahordoz\u00f3k \u00e1r\u00e1t, ami szint\u00e9n m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00f6tt az LNG kapacit\u00e1s ki\u00e9p\u00fcl\u00e9se miatt. Az elm\u00falt p\u00e1r \u00e9v nulla k\u00f6zeli infl\u00e1ci\u00f3j\u00e1hoz k\u00e9pest ezek nagyon magas infl\u00e1ci\u00f3s \u00e9rt\u00e9kek, sz\u00f3val joggal agg\u00f3dtak a befektet\u0151k, hogy a befektet\u00e9s\u00fck \u00e9rt\u00e9ke cs\u00f6kken.<\/p>\n\n\n\n Ha egyszer\u0171s\u00edteni akarn\u00e9k, azt mondan\u00e1m, hogy lefele hajtja azt, de ne szaladjunk ennyire el\u0151re. A fundament\u00e1lis elemz\u00e9s egyik alapk\u00f6ve, hogy a c\u00e9gek k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 metrik\u00e1it haszn\u00e1ljuk elemz\u00e9sre. Ezek k\u00f6z\u00fcl az egyik legfontosabb mutat\u00f3csoport a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 marzsok. Min\u00e9l magasabb egy c\u00e9g marzsa, ann\u00e1l hat\u00e9konyabban v\u00e9gzi az \u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9g\u00e9t. <\/strong>Tegy\u00fck fel, hogy A, B \u00e9s C c\u00e9gek brutt\u00f3 marzsa 100, 50 \u00e9s 30%. Ha az infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezet nullak\u00f6zeli, akkor a v\u00e1llalatok a marzsaik szerint termelik meg a bev\u00e9tel\u00fcket. De mi t\u00f6rt\u00e9nik akkor, ha az infl\u00e1ci\u00f3 3, 5 vagy \u00e9ppen 10% lesz? Lecs\u00f6kken a c\u00e9gek brutt\u00f3 marzsa az al\u00e1bbiak szerint:<\/p>\n\n\n\n A fentiekb\u0151l l\u00e1that\u00f3, hogy az alacsonyabb marzzsal rendelkez\u0151 v\u00e1llalatok ar\u00e1nyaiban sokkal nagyobb marzs cs\u00f6kken\u00e9st szenvednek el , p\u00e9ld\u00e1ul 30% eset\u00e9ben 10% infl\u00e1ci\u00f3 33%-os brutt\u00f3 bev\u00e9teles\u00e9st okoz, mint azok a c\u00e9gek, amelyeknek a brutt\u00f3 \u00e1rr\u00e9se magasabb. Nem v\u00e9letlen\u00fcl van 3 k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 c\u00e9g, ezeket a p\u00e9ld\u00e1kat nagyj\u00e1b\u00f3l a val\u00f3 \u00e9letb\u0151l vettem. Az els\u0151, magas marzzsal rendelkez\u0151 kateg\u00f3ri\u00e1ba a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9g szempontj\u00e1b\u00f3l kis r\u00e1ford\u00edt\u00e1ssal m\u0171k\u00f6d\u0151 v\u00e1llalkoz\u00e1sok tartoznak, pl. p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3k, mondjuk a Mastercard (MA<\/a>), a Visa (V<\/a>), bankok, mint az M&T Bank (MTB<\/a>), \u00e9s hasonl\u00f3k. A m\u00e1sodik csoportban pl. a g\u00e9p- \u00e9s chipgy\u00e1rt\u00f3k tal\u00e1lhat\u00f3k, mondjuk ASML Holding (ASML<\/a>), m\u00edg a tipikusan alacsony marzzsal rendelkez\u0151 \u00fczletek kateg\u00f3ri\u00e1j\u00e1ba tartoznak a kiskereskedelmi l\u00e1ncok, mint pl. a Walgreen Boots Alliance (WBA<\/a>) vagy a Walmart (WMT<\/a>).<\/p>\n\n\n\n A nagy k\u00e9rd\u00e9s az, hogy vajon el\u00e9g er\u0151s-e egy c\u00e9g \u00fczletmenete, hogy ezeket a k\u00f6lts\u00e9geket \u00e1th\u00e1r\u00edtsa a fogyaszt\u00f3kra. Ezt term\u00e9szetesen el\u00e9g neh\u00e9z eld\u00f6nteni, ehhez alapos kvantitat\u00edv \u00e9s kvalitat\u00edv c\u00e9gelemz\u00e9sre van sz\u00fcks\u00e9g, de az\u00e9rt vannak bizonyos t\u00e1mpontok. Azok a v\u00e1llalkoz\u00e1sok j\u00f3 es\u00e9llyel meg tudj\u00e1k ezt tenni, amelyek:<\/p>\n\n\n\n Ehhez \u00e9rdemes a Morningstar oldal\u00e1t b\u00f6ng\u00e9szni (Morningstar<\/a>), ahol a c\u00e9gelemz\u00e9sn\u00e9l \u00edrj\u00e1k az adott v\u00e1llalatok besorol\u00e1s\u00e1t, ami lehet versenyel\u0151ny n\u00e9lk\u00fcli, keskeny, illetve sz\u00e9les v\u00e1r\u00e1rokkal rendelkez\u0151. Amennyiben rendelkeztek Interactive Brokers sz\u00e1ml\u00e1val, akkor a Morningstar elemz\u00e9seket ingyenesen el\u00e9ritek.<\/p>\n\n\n\n El\u0151sz\u00f6r is tiszt\u00e1zzuk azt, hogy az \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa \u00e9s a n\u00f6veked\u00e9si c\u00edmk\u00e9k pont azok, aminek l\u00e1tszanak: csak c\u00edmk\u00e9k.<\/strong> Ezeket \u00e1ltal\u00e1ban a m\u00e9dia aggatja r\u00e1 az egyes r\u00e9szv\u00e9nyekre, de nem lehet \u0151ket teljes m\u00e9rt\u00e9kben k\u00f6rbehat\u00e1rolni. Vagyis, a val\u00f3s\u00e1gban nincs k\u00e9t k\u00fcl\u00f6n halmaz, van rengeteg c\u00e9g, amelyikre mindkett\u0151t r\u00e1 tudn\u00e1m h\u00fazni.<\/strong><\/p>\n\n\n\n \ud83d\udca1Jellemz\u0151en a r\u00e9gebb \u00f3ta m\u0171k\u00f6d\u0151, \u00e9rett v\u00e1llalatokat szokt\u00e1k \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa r\u00e9szv\u00e9nyeknek nevezni. Alacsonyabb n\u00f6veked\u00e9s, osztal\u00e9kfizet\u00e9s, stabil \u00fczletmenet, lassan n\u00f6vekv\u0151 piaci r\u00e9szesed\u00e9s, cser\u00e9be nagyobb tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s. \u00c1ltal\u00e1ban nyomottabb \u00e9rt\u00e9kel\u00e9sen forognak, mint a n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9nyek, mivel a n\u00f6veked\u00e9si param\u00e9ter kisebb szerepet j\u00e1tszik az \u00e1raz\u00e1sukban.<\/strong> <\/p>\n\n\n\n \ud83d\udca1Ezzel szemben a n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9nyek eset\u00e9ben pont ez a hangs\u00falyos, \u00e9s ez\u00e9rt a befektet\u0151k hajland\u00f3k t\u00f6bbet fizetni, nagyobbak a n\u00f6veked\u00e9si v\u00e1rakoz\u00e1saik az ilyen t\u00edpus\u00fa r\u00e9szv\u00e9nyekkel szemben. Ez az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi mutat\u00f3kban is megnyilv\u00e1nul, ez\u00e9rt ezek a r\u00e9szv\u00e9nyek, \u00e1ltal\u00e1ban, magasabb \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gen forognak.<\/p>\n\n\n\n Amennyiben a befektet\u0151k azt l\u00e1tj\u00e1k, hogy a v\u00e9lt n\u00f6veked\u00e9s nem val\u00f3sul meg, akkor az lefele h\u00fazza a n\u00f6veked\u00e9si pap\u00edrok \u00e1rfolyam\u00e1t, hiszen ez a leger\u0151sebb komponens az \u00e1raz\u00e1si k\u00e9plet\u00fckben. Ezt \u00e1ltal\u00e1ban jelen\u00e9rt\u00e9k sz\u00e1m\u00edt\u00e1ssal \u00e9s diszkont\u00e1lt cash-flow modellel \u00e1llap\u00edtj\u00e1k meg, ahol az egyik fajs\u00falyos param\u00e9ter a diszkontr\u00e1ta, ami ebben az esetben az infl\u00e1ci\u00f3 lesz. Mivel a c\u00e9g jelen\u00e9rt\u00e9k\u00e9t a j\u00f6v\u0151beni p\u00e9nztermel\u00e9si k\u00e9pess\u00e9g\u00e9nek visszadiszkont\u00e1l\u00e1s\u00e1val lehet kisz\u00e1m\u00edtani, ez\u00e9rt min\u00e9l magasabb lesz az infl\u00e1ci\u00f3, ann\u00e1l kevesebbet fog \u00e9rni a c\u00e9g, ez\u00e9rt cs\u00f6kken az \u00e1rfolyama. <\/strong>Akit b\u0151vebben \u00e9rdekel a k\u00e9plet \u00e9s a pontos magyar\u00e1zat, az az IG Group honlapj\u00e1n tal\u00e1l err\u0151l egy \u00e9rdekes cikket (How does inflation affect the stock market<\/a>), de am\u00fagy a k\u00e9plet ez: PV = C \/ (1 + i)n<\/sup>, ahol az „i” a kamatr\u00e1ta.<\/p>\n\n\n\n A n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9nyek, amelyeket pongyola m\u00f3don sokszor a tech r\u00e9szv\u00e9nyekkel azonos\u00edtanak, egyik alapk\u00f6ve, hogy alacsony k\u00f6lts\u00e9ggel tudnak bevonni t\u0151k\u00e9t. Ez t\u00f6bb m\u00f3don is t\u00f6rt\u00e9nhet, pl. bocs\u00e1jthat ki saj\u00e1t r\u00e9szv\u00e9nyt, v\u00e1llalati k\u00f6tv\u00e9nyt stb., de az egyik legk\u00e9zenfekv\u0151bb dolog a hitelfelv\u00e9tel, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen akkor, ha a kamatok nagyon alacsonyak. Sok esetben a n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9nyek nem termelnek nyeres\u00e9get, csak t\u0151k\u00e9t vonnak be a gyors n\u00f6veked\u00e9shez, am\u00edg el nem \u00e9rik azt a kritikus m\u00e9retet, ahol a vesztes\u00e9g nyeres\u00e9gbe ford\u00edthat\u00f3 \u00e1t. Hogy kor\u00e1bbi p\u00e9ld\u00e1kat, ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a Pinterest (PINS<\/a>) vagy a Twillio (TWLO<\/a>), az els\u0151 egy k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi m\u00e9diaplatform, a m\u00e1sodik pedig egy felh\u0151 alap\u00fa kommunik\u00e1ci\u00f3s v\u00e1llalat.<\/p>\n\n\n\n Egy m\u00e1sik kataliz\u00e1tor volt az elm\u00falt p\u00e1r \u00e9vben, hogy a befektet\u0151k az alacsony piaci kamatk\u00f6rnyezet miatt nem tudt\u00e1k m\u00e1shova tenni a p\u00e9nz\u00fcket, csak a viszonylag kock\u00e1zatos r\u00e9szv\u00e9nyekbe, ez\u00e9rt \u00f3ri\u00e1si \u00f6sszegek \u00e1ramlottak be a t\u0151zsd\u00e9re. Csakhogy a dolgok megfordultak az infl\u00e1ci\u00f3 emelked\u00e9s\u00e9vel, \u00edgy a k\u00f6zponti bankok arra k\u00e9nyszer\u00fcltek, hogy megemelj\u00e9k az alapkamatokat, ez \u00e1ltal dr\u00e1g\u00e1bb\u00e1 t\u00e9ve a hitelfelv\u00e9telt. Term\u00e9szetesen m\u00e1s hat\u00e1sok is befoly\u00e1solt\u00e1k az \u00e1rfolyammozg\u00e1sokat, \u00edgy \u00f6sszefoglalom. mi t\u00f6rt\u00e9nt:<\/p>\n\n\n\n Felteszem az egymilli\u00f3 doll\u00e1ros k\u00e9rd\u00e9st: vajon \u00e9rdemes-e magas infl\u00e1ci\u00f3 mellett n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9nyeket v\u00e1s\u00e1rolni vagy ink\u00e1bb ker\u00fclj\u00fck el \u0151ket? Erre nincsen \u00e1ltal\u00e1nosan adhat\u00f3 v\u00e1lasz, ez att\u00f3l f\u00fcgg, hogy milyen min\u0151s\u00e9g\u0171 c\u00e9gek azok, amelyekbe fektetni akartok. K\u00e9t dolgot kell figyelembe venni:<\/p>\n\n\n\n Ahogyan m\u00e1r eml\u00edtettem, az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1sra a n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e1rfolyama jellemz\u0151en rosszabbul reag\u00e1l, mint a defenz\u00edvebb t\u00e1rsaiknak. Ez persze nem egy \u00e1ltal\u00e1nos szab\u00e1ly, egy csom\u00f3 kiv\u00e9telt lehetne eml\u00edteni, amikor a kifejezetten j\u00f3 min\u0151s\u00e9g\u0171 c\u00e9gek a piaci \u00e1tlagn\u00e1l kevesebbet vesz\u00edtenek az \u00e1rfolyamukb\u00f3l. A k\u00e9rd\u00e9s az, hogy honnan lehet azt tudni, hogy egy v\u00e1llalat kell\u0151en j\u00f3 min\u0151s\u00e9g\u0171? P\u00e9ld\u00e1ul onnan, hogy megcsin\u00e1lj\u00e1tok a h\u00e1zifeladatot, \u00e9s fundament\u00e1lisan leelemzitek a c\u00e9geket. Aki ezt nem akarja megtenni, annak t\u00e1mpontk\u00e9nt szolg\u00e1lhatnak az egyes c\u00e9gek marzsai, ilyeneket t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt n\u00e1lunk is tudtok n\u00e9zegetni (Apple r\u00e9szv\u00e9ny<\/a>). Ebb\u0151l lehet arra k\u00f6vetkeztetni, hogy van-e az adott v\u00e1llalatnak valamilyen gazdas\u00e1gi el\u0151nye.<\/p>\n\n\n\n A m\u00e1sik az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g. Az ugyanis, hogy egy r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1ra esik, \u00f6nmag\u00e1ban nem sokat jelent. Ha az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge kor\u00e1bban magas volt, \u00e9s a korrekci\u00f3 vagy es\u00e9s hat\u00e1s\u00e1ra cs\u00f6kken, \u00e9s el\u00e9ri a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k\u00e9t, mik\u00f6zben a fundament\u00e1lis mutat\u00f3i nem, vagy csak alig v\u00e1ltoznak, akkor ez ak\u00e1r egy j\u00f3 besz\u00e1ll\u00e1si pont is lehet a r\u00e9szv\u00e9nybe. <\/strong>Teh\u00e1t \u00f6nmag\u00e1ban egy piaci es\u00e9s nem felt\u00e9tlen\u00fcl negat\u00edv folyamat, az puszt\u00e1n csak a j\u00f6v\u0151beni n\u00f6veked\u00e9s cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9t jelzi, \u00e9s ezt \u00e1razza alacsonyabbra a piac. Amennyiben elhissz\u00fck, hogy a probl\u00e9m\u00e1k csak \u00e1tmenetiek, \u00e9s hosszabb t\u00e1von \u00fajra nagy n\u00f6veked\u00e9s v\u00e1r a kiszemelt c\u00e9gekre, akkor az alacsony \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g egy j\u00f3 besz\u00e1ll\u00e1si pontot jelenthet.<\/p>\n\n\n\n Most pedig tekints\u00fcnk vissza a m\u00faltra \u00e9s n\u00e9zz\u00fck meg, hogyan teljes\u00edtettek a piacok magas infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezetben. Ha a hozamok nem esnek magasabb infl\u00e1ci\u00f3 hat\u00e1s\u00e1ra sem, akkor azt kell felt\u00e9telezn\u00fcnk, hogy a v\u00e1llalatok egyszer\u0171en \u00e1th\u00e1r\u00edtj\u00e1k az infl\u00e1ci\u00f3b\u00f3l ered\u0151 k\u00f6lts\u00e9geiket, \u00e9s \u00edgy a profitjuk nem fog cs\u00f6kkenni.<\/strong> Ez\u00e9rt megpr\u00f3b\u00e1ltam ezt a t\u00e9zist historikus adatokkal is igazolni, \u00e9s el\u00e9gg\u00e9 k\u00e9t\u00e9rtelm\u0171 eredm\u00e9nyekre jutottam. Egyes kutat\u00e1sok azt mutatj\u00e1k, hogy k\u00f6zepes infl\u00e1ci\u00f3 mellett, k\u00e9t \u00e9vtizedre visszatekintve az SP500-at vizsg\u00e1lva nem igaz\u00e1n van kapcsolat az infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a t\u0151zsdei hozamok k\u00f6z\u00f6tt (Inflation and Stock Returns<\/a>). Ez \u00e1tlagosan \u00e9vi 9.86%-os hozamot jelentett, m\u00edg az infl\u00e1ci\u00f3 3.93% volt \u00e1tlagban, vagyis a re\u00e1lhozam 5.93%. Ennyi a r\u00e9szv\u00e9nypiac kock\u00e1zati fel\u00e1ra a kock\u00e1zatmentes hozamhoz k\u00e9pest.<\/p>\n\n\n\n De egy\u00e1ltal\u00e1n mit tekint\u00fcnk magas infl\u00e1ci\u00f3nak? Azt tudni kell, hogy 1960 \u00e9s 2021 k\u00f6z\u00f6tt az \u00e9ves infl\u00e1ci\u00f3 \u00e1tlagosan 3.8% volt, m\u00edg az elm\u00falt k\u00e9t \u00e9vtizedben 3.93%, \u00edgy azt mondhatjuk, hogy a 3%-n\u00e1l nagyobb \u00e9rt\u00e9k tekinthet\u0151 magasnak. Visszat\u00e9rve az els\u0151 tanulm\u00e1nyra, az a teljes piacot vizsg\u00e1lja, m\u00edg a Hartfordfunds cikke m\u00e1r sz\u00e9tbontja a t\u0151zsd\u00e9t k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 szektorokra (Equity sectors and inflation<\/a>), hiszen arra keresi a v\u00e1laszt, melyek azok az eszk\u00f6zoszt\u00e1lyok, amelyek j\u00f3l teljes\u00edtenek infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1s alatt is.<\/p>\n\n\n\n Nem k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben meglep\u0151, de az egyik az energiaszektor, nehezen helyettes\u00edthet\u0151 er\u0151forr\u00e1sok, \u00e9s a REIT-ek, ami az ingatlankezel\u0151ket jelenti.<\/strong> Ez ut\u00f3bbira az a magyar\u00e1zat, hogy az ingatlanok val\u00f3j\u00e1ban olyan \u00e9p\u00edt\u0151anyagokb\u00f3l \u00e1llnak, amiket \u00f6sszeszerelve \u00f6ssze\u00e1ll a k\u00e9szterm\u00e9k, az ingatlan, ezekbe az \u00e9p\u00edt\u0151anyagokba pedig be\u00e9p\u00fcl az infl\u00e1ci\u00f3. Ez\u00e9rt van az, hogy hosszabb t\u00e1von az infl\u00e1ci\u00f3hoz k\u00e9pest +1-2%-ot lehet az ingatlanok tart\u00e1s\u00e1val keresni, nem sz\u00e1molva a b\u00e9rbead\u00e1sb\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9teleket.<\/p>\n\n\n\n \u00c9rdekes m\u00e9g megeml\u00edteni a fogyaszt\u00e1si term\u00e9kek, consumer staples, szegmens\u00e9t, ilyenek az \u00e9lelmiszerek, amelyek „term\u00e9szetes monop\u00f3liumnak” sz\u00e1m\u00edtanak, neh\u00e9z \u0151ket helyettes\u00edteni.<\/strong> A gyakorlatban azonban a k\u00f6lts\u00e9gek \u00e1th\u00e1r\u00edt\u00e1s\u00e1t a hat\u00f3s\u00e1gi \u00e1rak sokszor megakad\u00e1lyozz\u00e1k, j\u00f3 p\u00e9lda erre az \u00e1r stop. Ez viszont tov\u00e1bb nehez\u00edti a megfelel\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyek kiv\u00e1laszt\u00e1s\u00e1t. Ezzel pedig visszajutottunk a m\u00e1r kor\u00e1bban is eml\u00edtett kulcst\u00e9nyez\u0151kh\u00f6z: magas min\u0151s\u00e9g\u0171 v\u00e1llalatokat kell v\u00e1s\u00e1rolni, fair vagy nyomott \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gen, majd tartani \u0151ket hosszabb t\u00e1von, ez kisim\u00edtja az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi hull\u00e1mz\u00e1st.<\/p>\n\n\n\n Az eddigiekb\u0151l kider\u00fclt, hogy a magas infl\u00e1ci\u00f3 nem felt\u00e9tlen\u00fcl jelenti azt, hogy a t\u0151zsde alacsonyabb hozamokkal kecsegtet mint kor\u00e1bban.<\/strong> Magas infl\u00e1ci\u00f3 mellett a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e1res\u00e9se \u00f6nmag\u00e1ban egy term\u00e9szetes folyamat, \u00e9s b\u00e1r els\u0151re ijeszt\u0151nek t\u0171nik, val\u00f3j\u00e1ban azonban bel\u00e9p\u00e9si pontot jelenthet olyan min\u0151s\u00e9gi n\u00f6veked\u00e9si – vagy ak\u00e1r value – r\u00e9szv\u00e9nyekbe, amelyekt\u0151l azt v\u00e1rhatj\u00e1tok, hogy hossz\u00fa t\u00e1von ugyan\u00fagy fognak teljes\u00edteni, mint az es\u00e9s el\u0151tt. Az \u00e1rfolyamuk visszapattan, a n\u00f6veked\u00e9s\u00fck pedig folytat\u00f3dik, \u00edgy sz\u00e9p hozamra tehettek szert, amennyiben kell\u0151en t\u00fcrelmesek vagytok. Ehhez viszont elengedhetetlen az, hogy k\u00e9pesek legyetek a r\u00e9szv\u00e9nyek min\u0151s\u00e9g\u00e9t \u00e9s az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00fcket meg\u00e1llap\u00edtani.<\/p>\n\n\n\n Az infl\u00e1ci\u00f3 azt jelenti, hogy az \u00e1rak \u00e1ltal\u00e1nos szintje emelkedik, vagyis ugyanaz\u00e9rt a p\u00e9nz\u00e9rt egyre kevesebb term\u00e9ket vagy szolg\u00e1ltat\u00e1st tudsz v\u00e1s\u00e1rolni. Ez a p\u00e9nz v\u00e1s\u00e1rl\u00f3erej\u00e9nek cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9t jelenti, nem egy-egy term\u00e9k dr\u00e1gul\u00e1s\u00e1t, hanem a gazdas\u00e1g eg\u00e9sz\u00e9ben tapasztalhat\u00f3 \u00e1rn\u00f6veked\u00e9st.<\/p>\n\n\n\n \ud83d\udd0d P\u00e9ld\u00e1ul:<\/strong> ha egy kil\u00f3 keny\u00e9r ma 500 Ft, j\u00f6v\u0151re pedig 550 Ft, akkor az infl\u00e1ci\u00f3 m\u00e9rt\u00e9ke 10% volt erre az \u00e1rura n\u00e9zve \u2013 de az infl\u00e1ci\u00f3 mindig \u00e1tlagosan, sok term\u00e9k \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1s alapj\u00e1n ker\u00fcl kisz\u00e1m\u00edt\u00e1sra.<\/p>\n\n\n\n A magas infl\u00e1ci\u00f3 mellett is lehet befektetni a t\u0151zsd\u00e9n. Elm\u00e9letileg a magasabb infl\u00e1ci\u00f3 lefele nyomja a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t, a gyakorlatban viszont az S&P 500 \u00e1tlaghozam\u00e1ra gyakorolt hat\u00e1sa nem egy\u00e9rtelm\u0171. 2005-2025 k\u00f6z\u00f6tt az \u00e1tlagos S&P 500 hozam 9.86% volt, pedig az infl\u00e1ci\u00f3 9% f\u00f6l\u00f6tt is j\u00e1rt 2022-ben, amikor egy\u00e9bk\u00e9nt val\u00f3ban nagyot esett az amerikai t\u0151zsde. A 9.86%-os \u00e1tlaghozam mell\u00e9 az infl\u00e1ci\u00f3 \u00e1tlagban \u00e9vi 3.93% volt, \u00edgy a re\u00e1lhozam 5-6% k\u00f6z\u00f6tt alakult.<\/p>\n\n\n\n Ez att\u00f3l f\u00fcgg, melyik orsz\u00e1got vagy r\u00e9gi\u00f3t n\u00e9zz\u00fck (2025 j\u00fanius):<\/p>\n\n\n\n A t\u0151zsde egy szervezett piac, ahol r\u00e9szv\u00e9nyekkel, k\u00f6tv\u00e9nyekkel, \u00e1rucikkekkel \u00e9s m\u00e1s p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6kkel kereskednek szab\u00e1lyozott keretek k\u00f6z\u00f6tt. C\u00e9lja, hogy tal\u00e1lkoztassa a befektet\u0151ket \u00e9s a kibocs\u00e1t\u00f3kat, \u00e1tl\u00e1that\u00f3 \u00e1raz\u00e1ssal \u00e9s likvidit\u00e1st biztos\u00edtva a piaci szerepl\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra.<\/p>\n\n\n\n A t\u0151zsde egy szervezett piac, ahol v\u00e9teli \u00e9s elad\u00e1si aj\u00e1nlatok tal\u00e1lkoznak, \u00e9s r\u00e9szv\u00e9nyekkel, k\u00f6tv\u00e9nyekkel, \u00e1rupiaci term\u00e9kekkel vagy egy\u00e9b p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6kkel kereskednek. A m\u0171k\u00f6d\u00e9se l\u00e9nyege, hogy a befektet\u0151k \u00e9s spekul\u00e1nsok val\u00f3s idej\u0171 \u00e1rfolyamok alapj\u00e1n adhatnak-vehetnek eszk\u00f6z\u00f6ket, mik\u00f6zben a kereslet \u00e9s k\u00edn\u00e1lat folyamatosan alak\u00edtja az \u00e1rakat. A tranzakci\u00f3kat szab\u00e1lyozott keretek k\u00f6z\u00f6tt, br\u00f3kereken vagy online platformokon kereszt\u00fcl bonyol\u00edtj\u00e1k le, \u00e9s az elsz\u00e1mol\u00e1st elsz\u00e1mol\u00f3h\u00e1zak v\u00e9gzik. A t\u0151zsde teh\u00e1t nemcsak p\u00e9nzkereseti lehet\u0151s\u00e9g, hanem a gazdas\u00e1g egyik legfontosabb motorja, amely seg\u00edti a v\u00e1llalatok t\u0151kebevon\u00e1s\u00e1t \u00e9s a megtakar\u00edt\u00e1sok befektet\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n A t\u0151zsdei alapok (angolul: ETF-ek, azaz Exchange-Traded Funds) olyan befektet\u00e9si alapok, amelyekkel ugyan\u00fagy lehet kereskedni a t\u0151zsd\u00e9n, mint egy r\u00e9szv\u00e9nnyel. Egy ETF egyszerre t\u00f6bb r\u00e9szv\u00e9nyt, k\u00f6tv\u00e9nyt vagy m\u00e1s eszk\u00f6zt tartalmaz, \u00edgy diverzifik\u00e1lt portf\u00f3li\u00f3t biztos\u00edt m\u00e1r egyetlen v\u00e1s\u00e1rl\u00e1ssal is.<\/p>\n\n\n\n Ezek az alapok \u00e1ltal\u00e1ban egy adott indexet (pl. S&P 500, FTSE All-World) k\u00f6vetnek, \u00e9s c\u00e9ljuk, hogy annak teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t min\u00e9l pontosabban lek\u00e9pezz\u00e9k. Az ETF-ek el\u0151nye, hogy k\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konyak, likvidek, \u00e1tl\u00e1that\u00f3k, \u00e9s m\u00e1r kisebb \u00f6sszeggel is el\u00e9rhet\u0151k. Ide\u00e1lisak azoknak a befektet\u0151knek, akik sz\u00e9les k\u00f6r\u0171 piaci kitetts\u00e9get szeretn\u00e9nek egyszer\u0171en \u00e9s gyorsan.<\/p>\n\n\n\n A br\u00f3ker olyan k\u00f6zvet\u00edt\u0151 szem\u00e9ly vagy c\u00e9g, aki \u00fcgyfelek megb\u00edz\u00e1s\u00e1b\u00f3l v\u00e1s\u00e1rol vagy ad el p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6ket \u2013 p\u00e9ld\u00e1ul r\u00e9szv\u00e9nyeket, k\u00f6tv\u00e9nyeket, deviz\u00e1t vagy alapokat \u2013 a t\u0151zsd\u00e9n vagy m\u00e1s piacokon. A br\u00f3ker nem saj\u00e1t p\u00e9nz\u00e9re spekul\u00e1l, hanem jutal\u00e9k\u00e9rt vagy d\u00edj\u00e9rt v\u00e9gzi a tranzakci\u00f3kat.<\/p>\n\n\n\n Emellett egyes br\u00f3kerek portf\u00f3li\u00f3kezel\u00e9si, elemz\u00e9si vagy p\u00e9nz\u00fcgyi tan\u00e1csad\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1sokat is k\u00edn\u00e1lnak.<\/p>\n\n\n\n A certifik\u00e1t (vagy tan\u00fas\u00edtv\u00e1ny) egy t\u0151zsd\u00e9n jegyzett, struktur\u00e1lt befektet\u00e9si term\u00e9k, amelynek \u00e9rt\u00e9ke egy adott m\u00f6g\u00f6ttes eszk\u00f6z \u2013 p\u00e9ld\u00e1ul r\u00e9szv\u00e9ny, index, nyersanyag vagy deviza \u2013 \u00e1rfolyam\u00e1t k\u00f6veti. A certifik\u00e1tok lehetnek t\u0151kev\u00e9dettek, hozamkorl\u00e1tosak vagy ak\u00e1r t\u0151ke\u00e1tt\u00e9telesek, att\u00f3l f\u00fcgg\u0151en, milyen c\u00e9lra k\u00e9sz\u00fcltek. El\u0151ny\u00fck, hogy egyszer\u0171en hozz\u00e1f\u00e9rhet\u0151ek t\u0151zsd\u00e9n, \u00e9s lehet vel\u00fck ir\u00e1nyba spekul\u00e1lni vagy kock\u00e1zatot cs\u00f6kkenteni. H\u00e1tr\u00e1nyuk, hogy bonyolultak lehetnek, \u00e9s kibocs\u00e1t\u00f3i kock\u00e1zatot hordoznak \u2013 azaz ha a kibocs\u00e1t\u00f3 fizet\u00e9sk\u00e9ptelenn\u00e9 v\u00e1lik, az befektet\u0151i vesztes\u00e9ggel j\u00e1rhat.<\/p>\n\n\n\n A CFD (Contract for Difference \u2013 k\u00fcl\u00f6nb\u00f6zeti \u00fcgylet) egy olyan derivat\u00edv eszk\u00f6z, amely lehet\u0151v\u00e9 teszi, hogy a befektet\u0151 an\u00e9lk\u00fcl spekul\u00e1ljon egy eszk\u00f6z \u00e1rfolyamv\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1ra, hogy t\u00e9nylegesen birtokoln\u00e1 azt. A CFD a nyit\u00e1si \u00e9s z\u00e1r\u00e1si \u00e1r k\u00f6zti k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9get fizeti ki (vagy vonja le), ak\u00e1r emelked\u0151 (long), ak\u00e1r cs\u00f6kken\u0151 (short) ir\u00e1nyra fogadunk. Gyakran haszn\u00e1lnak hozz\u00e1 t\u0151ke\u00e1tt\u00e9telt, ami n\u00f6veli a potenci\u00e1lis nyeres\u00e9get \u2013 de a vesztes\u00e9get is. A CFD-kkel p\u00e9ld\u00e1ul r\u00e9szv\u00e9nyekre, indexekre, \u00e1rupiaci term\u00e9kekre vagy kriptovalut\u00e1kra is lehet kereskedni. El\u0151nye a rugalmass\u00e1g, h\u00e1tr\u00e1nya a magas kock\u00e1zat.<\/p>\n\n\n\n A New York-i t\u0151zsde (NYSE \u00e9s Nasdaq) hivatalosan h\u00e9tf\u0151t\u0151l p\u00e9ntekig, amerikai keleti parti id\u0151 szerint 09:30-kor nyit \u00e9s 16:00-kor z\u00e1r, ami K\u00f6z\u00e9p- \u00e9s Nyugat Eur\u00f3pai id\u0151 szerint 15:30\u201322:00 k\u00f6z\u00e9 esik. Ezt az id\u0151szakot h\u00edvj\u00e1k norm\u00e1l keresked\u00e9si id\u0151nek, de emellett l\u00e9teznek el\u0151- (pre-market) \u00e9s ut\u00f3piaci (after-hours) szakaszok is, amelyekben bizonyos br\u00f3kerc\u00e9geken kereszt\u00fcl tov\u00e1bbra is lehet kereskedni, de alacsonyabb likvidit\u00e1ssal \u00e9s nagyobb kock\u00e1zattal. A t\u0151zsd\u00e9k h\u00e9tv\u00e9g\u00e9n \u00e9s amerikai \u00e1llami \u00fcnnepnapokon z\u00e1rva tartanak.<\/p>\n\n\n\n Az amerikai t\u0151zsdenyit\u00e1s ideje val\u00f3j\u00e1ban nemcsak a New York-i t\u0151zsd\u00e9re vonatkozik, hanem a Chicago-ira, is mert az \u00f6sszes USA t\u0151zsde egyszerre nyit. A Forex piac 24 \u00f3r\u00e1ban nyitva van h\u00e9tf\u0151t\u0151l p\u00e9ntekig, a vil\u00e1g f\u0151bb p\u00e9nz\u00fcgyi k\u00f6zpontjai alapj\u00e1n szakaszosan. A piac vas\u00e1rnap este 23:00-kor nyit (Sydney) \u00e9s p\u00e9ntek este 22:00-kor z\u00e1r (New York).<\/p>\n\n\n\n A Forex piac (devizapiac) technikailag nem klasszikus t\u0151zsde, mivel nincs k\u00f6zponti keresked\u00e9si helysz\u00edne, mint p\u00e9ld\u00e1ul a New York Stock Exchange (NYSE). Ehelyett egy decentraliz\u00e1lt, glob\u00e1lis h\u00e1l\u00f3zat, ahol a keresked\u00e9s f\u0151k\u00e9nt bankokon, br\u00f3kereken \u00e9s elektronikus platformokon kereszt\u00fcl zajlik. \u00c9pp ez\u00e9rt nem \u201et\u0151zsde\u201d a sz\u00f3 szoros \u00e9rtelm\u00e9ben, de hasonl\u00f3an m\u0171k\u00f6dik, \u00e9s a p\u00e9nz\u00fcgyi piacok egyik legfontosabb szegmense.<\/p>\n\n\n\n A Nasdaq t\u0151zsde, amely f\u0151k\u00e9nt technol\u00f3giai c\u00e9gek r\u00e9szv\u00e9nyeinek ad otthont, h\u00e9tf\u0151t\u0151l p\u00e9ntekig, amerikai keleti parti id\u0151 szerint 09:30 \u00e9s 16:00 k\u00f6z\u00f6tt tart nyitva, ami K\u00f6z\u00e9p- \u00e9s Nyugat Eur\u00f3pai id\u0151 szerint 15:30\u201322:00 k\u00f6z\u00e9 esik. Ez az \u00fagynevezett norm\u00e1l keresked\u00e9si id\u0151szak. Emellett l\u00e9tezik el\u0151piac (pre-market) \u00e9s ut\u00f3piac (after-hours) is, ahol bizonyos br\u00f3kereken kereszt\u00fcl a hivatalos nyitvatart\u00e1si id\u0151n k\u00edv\u00fcl is lehet kereskedni, b\u00e1r ilyenkor alacsonyabb a forgalom \u00e9s nagyobbak lehetnek az \u00e1rfolyam-ingadoz\u00e1sok. A Nasdaq h\u00e9tv\u00e9g\u00e9n \u00e9s amerikai \u00fcnnepnapokon z\u00e1rva van.<\/p>\n\n\n\n Az eur\u00f3pai t\u0151zsd\u00e9k, p\u00e9ld\u00e1ul a Frankfurti \u00c9rt\u00e9kt\u0151zsde (Xetra), a p\u00e1rizsi Euronext, a mil\u00e1n\u00f3i Borsa Italiana vagy a londoni London Stock Exchange, \u00e1ltal\u00e1ban hasonl\u00f3 nyitvatart\u00e1si rend szerint m\u0171k\u00f6dnek. A legt\u00f6bb eur\u00f3pai piac h\u00e9tf\u0151t\u0151l p\u00e9ntekig, k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai id\u0151 (CET\/CEST) szerint 9:00 \u00e9s 17:30 k\u00f6z\u00f6tt tart nyitva. Ez al\u00f3l kiv\u00e9tel lehet a londoni t\u0151zsde, amely brit id\u0151 szerint 8:00 \u00e9s 16:30 k\u00f6z\u00f6tt m\u0171k\u00f6dik, ez ny\u00e1ron \u00e9s t\u00e9len egy \u00f3r\u00e1val elt\u00e9rhet a kontinent\u00e1lis id\u0151z\u00f3n\u00e1t\u00f3l.<\/p>\n\n\n\n Ezek a t\u0151zsd\u00e9k h\u00e9tv\u00e9g\u00e9n z\u00e1rva vannak, \u00e9s az egyes orsz\u00e1gok nemzeti \u00fcnnepnapjain szint\u00e9n sz\u00fcnetel a keresked\u00e9s. B\u00e1r az eur\u00f3pai piacokon nincs hivatalos el\u0151- \u00e9s ut\u00f3keresked\u00e9si id\u0151szak \u00fagy, mint az amerikai t\u0151zsd\u00e9ken, bizonyos br\u00f3kerc\u00e9geken kereszt\u00fcl n\u00e9h\u00e1ny r\u00e9szv\u00e9nnyel kiterjesztett id\u0151ben is lehet kereskedni, de kisebb forgalommal \u00e9s likvidit\u00e1ssal.<\/p>\n\n\n\n Az amerikai \u00c9rt\u00e9kpap\u00edr- \u00e9s T\u0151zsdefel\u00fcgyelet, angolul Securities and Exchange Commission (SEC), az Egyes\u00fclt \u00c1llamok sz\u00f6vets\u00e9gi korm\u00e1ny\u00e1nak p\u00e9nz\u00fcgyi szab\u00e1lyoz\u00f3 hat\u00f3s\u00e1ga, amelynek feladata a befektet\u0151k v\u00e9delme, a t\u0151kepiacok tisztas\u00e1g\u00e1nak fenntart\u00e1sa, valamint a piaci vissza\u00e9l\u00e9sek, csal\u00e1sok \u00e9s bennfentes kereskedelem megakad\u00e1lyoz\u00e1sa.<\/p>\n\n\n\n A SEC-et 1934-ben hozt\u00e1k l\u00e9tre a gazdas\u00e1gi vil\u00e1gv\u00e1ls\u00e1got k\u00f6vet\u0151en, \u00e9s az\u00f3ta fel\u00fcgyeli az amerikai t\u0151zsd\u00e9ken jegyzett v\u00e1llalatok m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t, k\u00f6zz\u00e9t\u00e9teli k\u00f6telezetts\u00e9geit (pl. \u00e9ves jelent\u00e9sek, negyed\u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3k), valamint a t\u0151zsdei \u00e9s t\u0151zsd\u00e9n k\u00edv\u00fcli \u00e9rt\u00e9kpap\u00edr-kereskedelmet is. A SEC kulcsszerepet j\u00e1tszik abban, hogy a piacok \u00e1tl\u00e1that\u00f3k, szab\u00e1lyozottak \u00e9s megb\u00edzhat\u00f3ak legyenek.<\/p>\n\n\n\n T\u00f6bb szempont is van, ami alapj\u00e1n br\u00f3kert lehet v\u00e1lasztani – fogunk err\u0151l \u00edrni egy komplett cikket -, de n\u00e9h\u00e1nyat kiemeln\u00e9k, amit \u00e9rdemes figyelembe venni:<\/p>\n\n\n\n A fentiek alapj\u00e1n az Interactive Brokers sz\u00e1ml\u00e1j\u00e1t aj\u00e1nlom, mert:<\/p>\n\n\n\n Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozata (aka. disclaimer)<\/mark>:<\/em><\/strong> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket. Az itt megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban NEM mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Soha nem akartam, nem is akarok \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben sem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy fogok ilyet adni. Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s NEM \u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A v\u00e9lem\u00e9nynyilv\u00e1n\u00edt\u00e1s semmilyen form\u00e1ban NEM tekinthet\u0151 biztos\u00edt\u00e9knak p\u00e9nz\u00fcgyi instrumentumok elad\u00e1s\u00e1ra vagy v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra. A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI vagytok a felel\u0151sek, ennek kock\u00e1zat\u00e1t senki m\u00e1s, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en \u00e9n sem, v\u00e1llalom magamra.<\/em><\/p>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":" A magas infl\u00e1ci\u00f3 hat\u00e1s\u00e1t, ami az \u00e1rsz\u00ednvonal emelked\u00e9s\u00e9ben nyilv\u00e1nul meg, egy ideje m\u00e1r mindenki a saj\u00e1t b\u0151r\u00e9n tapasztalhatja. A magas infl\u00e1ci\u00f3 r\u00e1ad\u00e1sul jellemz\u0151en t\u0151zsdepiaci es\u00e9ssel j\u00e1r egy\u00fctt, \u00edgy a befektet\u0151k joggal agg\u00f3dnak amiatt, hogy vajon mi fog t\u00f6rt\u00e9ni a portf\u00f3li\u00f3jukkal. Ebben a cikkben megpr\u00f3b\u00e1lok ut\u00e1naj\u00e1rni annak, hogy mi v\u00e1rhat\u00f3 a piacokon, illetve tiszt\u00e1zom, hogy mi […]<\/p>\n\ud83c\udf54 Hogyan m\u0171k\u00f6dik?<\/h3>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\")
<\/a><\/figure>\n\n\n\n\ud83e\uddfa\ud83d\udcc9Magas infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a keresleti nyom\u00e1s<\/h2>\n\n\n\n
\n
\ud83e\uddfa\ud83d\udcc9Magas infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s<\/h3>\n\n\n\n
\n
\u2753Mi\u00e9rt magas az infl\u00e1ci\u00f3?<\/h2>\n\n\n\n
\ud83d\udc40Hogyan hat a magas infl\u00e1ci\u00f3 a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyamokra?<\/h2>\n\n\n\n
![\"magas](\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/06\/profitmarzs-ceges-1024x155.png.webp\")
![\"\"](\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\")
<\/a><\/figure>\n\n\n\n\ud83d\ude35\u200d\ud83d\udcab\u00c1th\u00e1r\u00edthat\u00f3-e a magas infl\u00e1ci\u00f3 a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3ra?<\/h2>\n\n\n\n
\n
\ud83d\udc8aMi\u00e9rt f\u00e1j jobban a magas infl\u00e1ci\u00f3 a n\u00f6veked\u00e9si c\u00e9geknek?<\/h2>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\")
<\/a><\/figure>\n\n\n\n\ud83d\udcb8Mit\u0151l f\u00fcgg egy n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9ny n\u00f6veked\u00e9se?<\/h2>\n\n\n\n
\n
\ud83d\udeabKer\u00fclj\u00e9tek el a n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9nyeket?<\/h2>\n\n\n\n
\n
![\"az](\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/06\/marzsok.jpg.webp\")
<\/a><\/figure>\n\n\n\n\u26a0\ufe0fA magas infl\u00e1ci\u00f3 is a t\u0151zsdei hozamok kapcsolata: mit mondanak a t\u00f6rt\u00e9nelmi adatok?<\/h2>\n\n\n\n
![\"az](\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/07\/inflacio-SP500-kapcsolata-1024x505.png.webp\")
\ud83d\udcc8Mennyi a magas infl\u00e1ci\u00f3 egy\u00e1ltal\u00e1n?<\/h3>\n\n\n\n
![\"negyed\u00e9ves](\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2022\/06\/chrome_XcdVmcSLIW-1024x363.png.webp\")
Infl\u00e1ci\u00f3: \u00f6sszegz\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n
<\/a><\/figure>\n\n\n\n
\n\n\n\nGyakran ism\u00e9telt k\u00e9rd\u00e9sek (GYIK)<\/h2>\n\n\n\n
Mi az infl\u00e1ci\u00f3?<\/h3>\n\n\n\n
\ud83d\udce6 Okai lehetnek:<\/h4>\n\n\n\n
\n
\n\n\n\nMagas infl\u00e1ci\u00f3 mellett befektet\u00e9s?<\/h3>\n\n\n\n
\n\n\n\nMennyi az infl\u00e1ci\u00f3 jelenleg?<\/h3>\n\n\n\n
\n
\n\n\n\nMi a t\u0151zsde?<\/h3>\n\n\n\n
\n\n\n\nHogyan m\u0171k\u00f6dik a t\u0151zsde?<\/h3>\n\n\n\n
\n\n\n\nMik azok a t\u0151zsdei alapok?<\/h3>\n\n\n\n
\n\n\n\nKi a br\u00f3ker? A br\u00f3ker fogalma<\/h3>\n\n\n\n
\n
\n\n\n\nMi a certifik\u00e1t jelent\u00e9se? Mi a CFD jelent\u00e9se?<\/h3>\n\n\n\n
\ud83d\udcc4 Certifik\u00e1t jelent\u00e9se<\/h4>\n\n\n\n
\ud83d\udcb9 CFD jelent\u00e9se<\/h4>\n\n\n\n
\n\n\n\nNew York t\u0151zsdenyit\u00e1s<\/h3>\n\n\n\n
\n\n\n\nNasdaq nyitvatart\u00e1s<\/h3>\n\n\n\n
\n\n\n\nEur\u00f3pai t\u0151zsde nyitvatart\u00e1sa<\/h3>\n\n\n\n
\n\n\n\nMi az amerikai \u00e9rt\u00e9kpap\u00edr- \u00e9s t\u0151zsdefel\u00fcgyelet, a SEC?<\/h3>\n\n\n\n
\n\n\n\nMilyen br\u00f3kert v\u00e1lasszak r\u00e9szv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1shoz?<\/h3>\n\n\n\n
\n
\n
\n\n\n\n