{"id":1823,"date":"2025-05-12T11:00:00","date_gmt":"2025-05-12T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?p=1823"},"modified":"2026-08-29T09:26:51","modified_gmt":"2026-08-29T09:26:51","slug":"computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/","title":{"rendered":"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"text"}]},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong>A Computer Modelling Group (TSX:CMG) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s<\/strong><\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Computer Modelling Group egy kanadai szoftverc\u00e9g, ami IT szolg\u00e1ltat\u00e1sokat ny\u00fajt g\u00e1z- \u00e9s olajipari v\u00e1llalatoknak, els\u0151sorban k\u00e9pelemz\u0151 szoftverek form\u00e1j\u00e1ban. Modelleket k\u00e9sz\u00edtenek a f\u00far\u00e1sokhoz, r\u00e9tegmint\u00e1kat rajzolnak fel, illetve meghat\u00e1rozz\u00e1k a f\u00far\u00e1sok ir\u00e1ny\u00e1t, hogy hova kell visszanyomni a vizet &#8211; repeszt\u00e9ses elj\u00e1r\u00e1sok eset\u00e9n -, illetve k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 egy\u00e9b k\u00e9palkot\u00e1si technik\u00e1kban j\u00e1rtasak. K\u00f6zpontjuk Kanad\u00e1ban, Albert\u00e1ban van, 178 embert alkalmaznak, \u00e9s alapvet\u0151en licenszelt szimul\u00e1ci\u00f3s szoftverekb\u0151l &#8211; CMOST-AI, IMEX, GEM, STARS, CoFlow, Builder and WinProp &#8211; szerzik a bev\u00e9tel\u00fcket. A vil\u00e1g 60 orsz\u00e1g\u00e1ban vannak partnereik, illetve t\u00f6bb egyetemmel &#8211; nagyj\u00e1b\u00f3l 100-zal &#8211; egy\u00fcttm\u0171k\u00f6dnek. A c\u00e9gnek van egy tan\u00e1csad\u00f3i-oktat\u00f3i l\u00e1ba is, ami a szoftverekre vonatkozik. 1997 \u00f3ta t\u0151zsdei c\u00e9g, m\u00e1rcius 18-\u00e1n volt az IPO-ja. A r\u00e9szv\u00e9ny CMG.TO \u00e9s TSE:CMG tickerek alatt is el\u00e9rhet\u0151, ez ut\u00f3bbi az Interactive Brokers-n\u00e9l.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Market Cap:<\/strong> 565 milli\u00f3 CAD (alapvet\u0151en CAD-ban jegyzik)<br><strong>Investor Relations:<\/strong> <a href=\"https:\/\/www.cmgl.ca\/investors\/\">https:\/\/www.cmgl.ca\/investors\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u2757<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">FRISS\u00cdTVE A 2027 Q1-ES NEGYED\u00c9VVEL, AMI ITT \u00c9RHET\u0150 EL:<\/mark><\/strong> <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-2027-q1\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Computer Modelling Group 2027 Q1 \u2013 Turnarounds seldom turn?<\/a><\/pre>\n\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/?aff_id=155122\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">A Computer Modelling Group (TSX:CMG) \u00e1rfolyama a TradingView fel\u00fclet\u00e9n<\/span><\/a><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(46, 46, 46, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#ffffff\",\n  \"widgetFontColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"light\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"TSX:CMG|60M\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": false,\n  \"width\": \"100%\",\n  \"height\": 400,\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<details id=\"io-tldr\">\n  <summary id=\"io-summary\" style=\"list-style:none; display:flex; align-items:center; gap:14px; padding:16px 20px; cursor:pointer; background:#C5DCF0; border-radius:10px; transition:border-radius 0.2s;\">\n    <span class=\"io-badge\">TL;DR<\/span>\n    <span class=\"io-title-block\">\n      <span class=\"io-title\">\u00d6sszefoglal\u00f3 \u2013 a legfontosabb tudnival\u00f3k 3 perc alatt<\/span>\n      <span class=\"io-sub\">Nem akarod v\u00e9gigolvasni az eg\u00e9sz elemz\u00e9st? Kattints ide a r\u00f6vid \u00f6sszefoglal\u00f3\u00e9rt.<\/span>\n    <\/span>\n    <svg id=\"io-arrow\" class=\"io-arrow\" width=\"20\" height=\"20\" viewBox=\"0 0 20 20\" fill=\"none\"><path d=\"M5 8l5 5 5-5\" stroke=\"#2C4A7C\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\"\/><\/svg>\n  <\/summary>\n  <div class=\"io-body\">\n    <ul class=\"io-list\">\n      <li><span class=\"io-label\">Mi ez a c\u00e9g?<\/span><span>A Computer Modelling Group (TSX:CMG) egy 1978-ban a Calgary Egyetem keretein bel\u00fcl indult, 1997 \u00f3ta t\u0151zsd\u00e9n jegyzett kanadai szoftverc\u00e9g. T\u00e1roz\u00f3-szimul\u00e1ci\u00f3s \u00e9s szeizmikus k\u00e9palkot\u00f3 szoftvereket fejleszt g\u00e1z- \u00e9s olajipari v\u00e1llalatok sz\u00e1m\u00e1ra. 178 alkalmazottal (~50% R&#038;D), ~565 milli\u00f3 CAD piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3val \u00e9s 60 orsz\u00e1gban jelen l\u00e9v\u0151 partnerkapcsolatokkal a niche piaca glob\u00e1lis vez\u00e9re.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00dczleti modell<\/span><span>A CMG mission-critical szimul\u00e1ci\u00f3s szoftvereket ad el el\u0151fizet\u00e9ses (SaaS) \u00e9s licensz modellben \u2013 bev\u00e9tel\u00e9nek 85%-a szoftver, 15%-a tan\u00e1csad\u00f3i szolg\u00e1ltat\u00e1s. Az \u00fcgyf\u00e9llel megtart\u00e1si ar\u00e1ny ~98%, a szerz\u0151d\u00e9smeg\u00faj\u00edt\u00e1si r\u00e1ta 65\u201371%. A szoftvereket 100 egyetemen ingyenesen el\u00e9rhet\u0151v\u00e9 teszik, \u00edgy a frissen v\u00e9gzett m\u00e9rn\u00f6k\u00f6k m\u00e1r CMG-ismerettel l\u00e9pnek az ipar\u00e1gba \u2013 ez organikus piacszerz\u00e9s a versenyb\u0151l kivonva.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">P\u00e9nz\u00fcgyek<\/span><span>\u00c9ves bev\u00e9tel ~128 milli\u00f3 CAD (~90 milli\u00f3 USD), az IPO \u00f3ta \u00e9vi ~21%-os CAGR \u00e1rfolyamemelked\u00e9s. Capital light \u00fczletmodell: minim\u00e1lis t\u00e1rgyi eszk\u00f6z, magas szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ram, bev\u00e9tel 20%+ ar\u00e1ny\u00fa R&#038;D visszaforgat\u00e1ssal. Az olaj\u00e1rral csak r\u00e9szleges korrel\u00e1ci\u00f3 \u00e1ll fenn \u2013 nem olajc\u00e9g, hanem SaaS szoftver a szektorban. 2016-os olaj\u00e1r-zuhan\u00e1skor a bev\u00e9tel 85 Mrd CAD-r\u0151l 66-ra esett, de hossz\u00fa t\u00e1von vissza\u00e9p\u00fclt.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">Menedzsment<\/span><span>A menedzsment k\u00f6vetkezetes: a szoftvereket felh\u0151alap\u00fa SaaS modellre migr\u00e1lj\u00e1k (2023: Bluware-Headwave felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u2013 AI \u00e9s m\u00e9lytanul\u00e1s), valamint bel\u00e9ptek a BHV szegmensbe (2024: Sharp Reflection GmbH felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u2013 szeizmikus adatfeldolgoz\u00e1s). Az osztal\u00e9kpolitika kor\u00e1bban nagyvonal\u00fa volt, de a Kelly Partners Grouphoz hasonl\u00f3an az osztal\u00e9k cs\u00f6kkent\u00e9se a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok \u00e9s fejleszt\u00e9sek finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1t seg\u00edti.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label risk\">Kock\u00e1zatok<\/span><span>Az olaj\u00e1r er\u0151s ciklikusan befoly\u00e1solja az \u00fcgyfelek beruh\u00e1z\u00e1si kedv\u00e9t \u2013 tart\u00f3s olaj\u00e1res\u00e9s bev\u00e9telcs\u00f6kken\u00e9st okozhat. A Schlumberger (SLB\/Eclipse) ~55%-os piaci r\u00e9szesed\u00e9ssel domin\u00e1ns versenyt\u00e1rs; duopolisztikus piac, de az SLB l\u00e9nyegesen nagyobb \u00e9s t\u0151keer\u0151sebb. A felh\u0151- \u00e9s AI-\u00e1t\u00e1ll\u00e1s v\u00e9grehajt\u00e1si kock\u00e1zatot hordoz. A kis m\u00e9ret (~178 f\u0151) korl\u00e1tokat szab a p\u00e1rhuzamos fejleszt\u00e9si kapacit\u00e1sra.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/span><span>Niche piaci monopolisztikus poz\u00edci\u00f3 (nem hagyom\u00e1nyos olajban ~50% r\u00e9szesed\u00e9s), tart\u00f3san magas visszat\u00e9r\u0151 bev\u00e9tel \u00e9s 98%-os \u00fcgyf\u00e9lmegtart\u00e1s indokolja a pr\u00e9miumot. A capital light modell \u00e9s a magas R&#038;D ar\u00e1ny hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa versenyel\u0151nyt \u00e9p\u00edt. A Constellation Software-hez hasonl\u00f3 VMS logika: kis, niche, mission-critical szoftver, magas kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g, szinte felv\u00e1lthat\u00f3. Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa, t\u00fcrelmes befektet\u0151knek vonz\u00f3 \u2013 az olajipari ciklikuss\u00e1g kock\u00e1zat\u00e1val egy\u00fctt.<\/span><\/li>\n    <\/ul>\n  <\/div>\n<\/details>\n\n<style>\n#io-tldr summary::-webkit-details-marker { display:none; }\n.io-badge { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:800; letter-spacing:0.12em; padding:4px 10px; border-radius:4px; flex-shrink:0; text-transform:uppercase; }\n.io-title-block { display:flex; flex-direction:column; gap:3px; }\n.io-title { font-weight:700; font-size:15px; color:#1a2e4a; }\n.io-sub { font-size:12px; color:#4a6480; font-weight:400; }\n.io-arrow { margin-left:auto; flex-shrink:0; transition:transform 0.25s; }\n#io-tldr[open] .io-arrow { transform:rotate(180deg); }\n.io-body { border:1.5px solid #C5DCF0; border-top:none; border-radius:0 0 10px 10px; background:#fff; border-left:4px solid #E8703A; overflow:hidden; }\n.io-list { margin:0; padding:20px 24px 20px 20px; list-style:none; display:flex; flex-direction:column; gap:0; }\n.io-list li { display:flex; gap:12px; align-items:flex-start; font-size:14px; color:#2D2D2D; line-height:1.75; padding:14px 0; border-top:1px solid #eef4fa; }\n.io-list li:first-child { border-top:none; padding-top:0; }\n.io-label { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:700; letter-spacing:0.05em; padding:3px 8px; border-radius:4px; flex-shrink:0; margin-top:2px; text-transform:uppercase; white-space:nowrap; }\n.io-label.risk { background:#E8703A; color:#fff; }\n<\/style>\n\n<script>\n(function(){\n  var det = document.getElementById('io-tldr');\n  var summ = document.getElementById('io-summary');\n  det.addEventListener('toggle', function(){\n    summ.style.borderRadius = det.open ? '10px 10px 0 0' : '10px';\n  });\n})();\n<\/script>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcd2Tartalomjegyz\u00e9k\ud83d\udcd2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u00e9trehoztam egy tartalomjegyz\u00e9ket, hogy k\u00f6nnyebben tudjatok navig\u00e1lni a hosszabb tartalmakban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#cmg\">A Computer Modelling Group (TSX:CMG) specialit\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#hogyan\">Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Computer Modelling Group (TSX:CMG) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#metrika\"><\/a><a href=\"#metrika\">A Computer Modelling Group (TSX:CMG) metrik\u00e1i<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#felvasarlas\"><\/a><a href=\"#metrika\"><\/a><a href=\"#felvasarlasai\">A Computer Modelling Group (TSX:CMG) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#menedzsment\"><\/a><a href=\"#metrika\"><\/a><a href=\"#menedzsment\">A Computer Modelling Group (TSX:CMG) menedzsmentje<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ellenfel\">Konkurensek: a Computer Modelling Group (TSX:CMG) ellenelei<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#milyen\">Milyen kock\u00e1zatokat fut a Computer Modelling Group (TSX:CMG) ?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ertekeltseg\"><\/a><a href=\"#metrika\"><\/a><a href=\"#ertekeltseg\">A Computer Modelling Group (TSX:CMG) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#hirek\">Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#egyeb\">Egy\u00e9b \u00e9rdekess\u00e9gek&nbsp;a Computer Modelling Group (TSX:CMG) kapcs\u00e1n<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u303d\ufe0fPiaci szegmens elemz\u00e9se\u303d\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy a piaci szegmens milyen dinamik\u00e1kkal rendelkezik, hogyan m\u0171k\u00f6dik, kik a f\u0151bb szerepl\u0151i, milyen h\u00e1tsz\u00e9llel vagy ellensz\u00e9llel kell megk\u00fczdenie az adott piaci szerepl\u0151knek. Nem elemezek benne m\u00e9lyebben v\u00e1llalatokat, de az egyes c\u00e9gek piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9re kit\u00e9rek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Computer Modelling Group egy meglehet\u0151sen saj\u00e1tos, speci\u00e1lis szoftverpiacon tev\u00e9kenykedik: k\u00e9palkot\u00f3 szoftvereket sz\u00e1ll\u00edtanak g\u00e1z- \u00e9s olajipari v\u00e1llalatok sz\u00e1m\u00e1ra. B\u00e1r nem vagyok k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00e1ratos a t\u00e9m\u00e1ban, elolvasva a CMG oldal\u00e1n l\u00e9v\u0151 anyagokat, a v\u00e1llalat t\u00e1roz\u00f3-szimul\u00e1ci\u00f3s &#8211; ami a folyad\u00e9kok \u00e1raml\u00e1s\u00e1val foglalkoz\u00f3 tudom\u00e1ny &#8211; szoftverek gy\u00e1rt\u00e1s\u00e1val foglalkozik. Ez kiterjed, f\u00f6ldalatti \u00fcregekben \u00e1raml\u00f3 g\u00e1zok \u00e9s folyad\u00e9kok helyzet\u00e9re, a r\u00e9tegekben val\u00f3 elhelyezked\u00e9s\u00fckre \u00e9s hasonl\u00f3k elemz\u00e9s\u00e9re j\u00f3. A lenti \u00e1br\u00e1n l\u00e1that\u00f3, hogy a szoftveres 3D modell hogyan n\u00e9z ki a val\u00f3s\u00e1gban:<br><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"489\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-001-1024x489.jpg.webp\" alt=\"Ocean Science Technology\" class=\"wp-image-1830 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-001-1024x489.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-001-414x198.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-001-768x367.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-001-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/489;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Ocean Science Technology<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udca1A l\u00e9nyeg, hogy a szoftver seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel meg lehet j\u00f3solni azt, hogy mely r\u00e9tegekben mennyi g\u00e1z \u00e9s olaj, illetve egy\u00e9b folyad\u00e9k tal\u00e1lhat\u00f3, hiszen p\u00e9ld\u00e1ul a palaolajat repeszt\u00e9ses technol\u00f3gi\u00e1val termelik ki, ahol vizet fecskendeznek be a k\u0151zetr\u00e9tegek k\u00f6z\u00e9, nagy nyom\u00e1ssal felt\u00f6rve azt. Ilyen \u00e9s ehhez hasonl\u00f3 m\u0171veletek elv\u00e9gz\u00e9s\u00e9nek szimul\u00e1l\u00e1s\u00e1ra j\u00f3k a CMG szoftverei, de els\u0151sorban arra, hogy megmondj\u00e1k, milyen m\u00f3don hozz\u00e1k fel a c\u00e9gek az alapanyagokat, teh\u00e1t egyfajta \u00fatvonaltervez\u00e9st val\u00f3s\u00edtanak meg. Az olajkitermel\u00e9sben felt\u00e1r\u00e1st \u00e9s f\u00far\u00e1st v\u00e9gz\u0151 v\u00e1llalatok egyik legnagyobb k\u00f6lts\u00e9ge pont az, hogy a pr\u00f3baf\u00far\u00e1sok egy r\u00e9sze sikertelen, emiatt ezek jelent\u0151s k\u00f6lts\u00e9gbe ker\u00fclnek a c\u00e9geknek. Ennek a sikerr\u00e1t\u00e1nak a n\u00f6vel\u00e9s\u00e9ben seg\u00edtenek a CMG szoftverei, amik \u00e1raz\u00e1sukban elt\u00f6rp\u00fclnek a f\u00far\u00e1s k\u00f6lts\u00e9gei mellett.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Azt \u00e9rdemes tudni, hogy az egyes l\u00e9p\u00e9sek \u00e9s technol\u00f3gi\u00e1k kieg\u00e9sz\u00edtik egym\u00e1st, de nem mindenki \u00e9rt mindenhez. Van aki csak modellezik, van aki szeizmikus adatokat dolgoz fel, van aki a k\u00e9palkot\u00e1shoz, a f\u00far\u00e1s t\u00e1mogat\u00e1s\u00e1hoz, a speci\u00e1lis geol\u00f3giai adatok \u00e9rtelmez\u00e9s\u00e9hez \u00e9rt. Mindezeket r\u00e1ad\u00e1sul sz\u00e9tv\u00e1lasztja az is, hogy pontosan milyen ter\u00fcleten, hogyan t\u00e1rnak fel. Nem mindegy, hogy hagyom\u00e1nyos felt\u00e1r\u00e1s, palaolaj, olajhomok, m\u00e9lytengeri f\u00far\u00e1s, vagy mi van pontosan a f\u00f3kuszban.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Mivel ez egy legacy ipar\u00e1g, a t\u00f6rekv\u00e9sek abba az ir\u00e1nyba mutatnak, hogy az \u00f6sszes ilyen folyamatot egy erny\u0151 al\u00e1, egy k\u00f6z\u00f6s platformra szervezz\u00e9k \u00f6ssze, \u00e9s hogy ez az eg\u00e9sz a felh\u0151be ker\u00fclj\u00f6n, aminek az oka, a nagy sz\u00e1m\u00edt\u00f3kapacit\u00e1s ig\u00e9ny.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A CMG \u00e1ltal haszn\u00e1lt szoftverek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>IMEX:<\/strong> folyad\u00e9k\u00e1raml\u00e1si szimul\u00e1tor hagyom\u00e1nyos olajmez\u0151kh\u00f6z.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>GEM:<\/strong> fejlett szimul\u00e1tor komplex g\u00e1zhajt\u00e1sos \u00e9s nem hagyom\u00e1nyos kitermel\u00e9si technik\u00e1khoz.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>STARS:<\/strong> termikus szimul\u00e1tor, amely k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az olajhomok \u00e9s neh\u00e9zolaj-kitermel\u00e9s szimul\u00e1ci\u00f3j\u00e1hoz hasznos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>CoFlow:<\/strong> integr\u00e1lt szimul\u00e1ci\u00f3s platform (a fenti eml\u00edtett folyamatokat fogja \u00f6ssze)..<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u261d\ufe0fA CMG m\u00e1sik tev\u00e9kenys\u00e9ge a BHV szegmens, ahov\u00e1 a Sharp Reflection 2024 novemberi felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1val l\u00e9ptek be. A BHV nagyon hasonl\u00f3 a t\u00e1roz\u00f3-szimul\u00e1ci\u00f3s modellez\u00e9shez, azzal a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ggel, hogy ez nem a kitermel\u00e9s m\u00f3dj\u00e1t hat\u00e1rozza meg, hanem azt, hogy bizonyos modellek alapj\u00e1n hol van az olaj \u00e9s a g\u00e1z, teh\u00e1t a lel\u0151helyeken a f\u00far\u00e1si pontok kijel\u00f6l\u00e9s\u00e9ben seg\u00edt. A fentiek nemcsak az anyagok felhozatal\u00e1ban, hanem p\u00e9ld\u00e1ul a sz\u00e9ndioxid pump\u00e1l\u00e1s\u00e1ban is haszn\u00e1lhat\u00f3k, illetve a geotermikus energi\u00e1hoz sz\u00fcks\u00e9ges melegv\u00edz hely\u00e9nek meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1ban is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"479\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-002-1024x479.jpg.webp\" alt=\"Computer Modelling Group (TSX:CMG), befektet\u0151i t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3\" class=\"wp-image-1832 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/479;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-002-1024x479.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-002-414x194.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-002-768x359.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-002-1536x718.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-002-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Computer Modelling Group (TSX:CMG), befektet\u0151i t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti tev\u00e9kenys\u00e9gek \u00fagynevezett \u201cmission critical\u201d elemek, nagyon nehezen lecser\u00e9lhet\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1s, emiatt a v\u00e1llalat szerz\u0151d\u00e9seit 65%-ban meg\u00faj\u00edtj\u00e1k a szolg\u00e1ltat\u00e1sok \u00e9s 71%-ban a szoftverlicenszek kapcs\u00e1n, illetve a Computer Modelling Group (TSX:CMG) jelen van a legnagyobb olajv\u00e1llalatok 100%-\u00e1ban &#8211; szokt\u00e1k a H\u00e9t Testv\u00e9rnek is h\u00edvni \u0151ket: Exxon, Shell, Total, BP, Chevron, ENI, ConocoPhillips &#8211; , m\u00edg a t\u00edz legnagyobb nemzeti olajv\u00e1llalatb\u00f3l 90%-ban. <strong>Gyakorlatilag leuralt\u00e1k a saj\u00e1t niche piacukat, viszonylag monopol helyzetben vannak a nagy szerepl\u0151kn\u00e9l<\/strong> (val\u00f3j\u00e1ban duopolisztikus, ahogyan azt k\u00e9s\u0151bb majd l\u00e1thatj\u00e1tok).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti \u00e1br\u00e1n az \u00e1ltaluk fejlesztett \u00e9s haszn\u00e1lt alkalmaz\u00e1sok l\u00e1that\u00f3k, \u00e9rdekess\u00e9g, hogy az utols\u00f3 h\u00e1rom m\u00e1r felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u00fatj\u00e1n ker\u00fclt a c\u00e9ghez:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"436\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-003-1024x436.jpg.webp\" alt=\"Computer Modelling Group (TSX:CMG), a c\u00e9g fejl\u0151d\u00e9se\" class=\"wp-image-1833 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/436;width:1138px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-003-1024x436.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-003-414x176.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-003-768x327.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-003-1536x654.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-003-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Computer Modelling Group (TSX:CMG)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">B\u00e1rmelyik r\u00e9sz\u00e9t is n\u00e9zz\u00fck az ipar\u00e1gnak, egy biztos:<strong> az olaj\u00e1r fluktu\u00e1ci\u00f3ja nagyban meghat\u00e1rozza a CMG bev\u00e9tel\u00e9t is, ami r\u00e9szben &#8211; nem teljes a korrel\u00e1ci\u00f3 &#8211; lek\u00f6veti azt.<\/strong> Mivel a k\u00f6lts\u00e9gek oroszl\u00e1nr\u00e9sz\u00e9t nem a szoftver teszi ki &#8211; hanem a f\u00far\u00f3torony fel\u00e9p\u00edtm\u00e9ny\u00e9nek ki\u00e9p\u00edt\u00e9se, a pr\u00f3baf\u00far\u00e1sok, a karbantart\u00e1s stb. -, a v\u00e1llalatok hajlamosak t\u00f6bb szoftveres elemz\u00e9sre, mint v\u00e9letlenszer\u0171 pr\u00f3baf\u00far\u00e1sokra.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ufe0f<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ezzel cs\u00f6kkenthet\u0151 a kock\u00e1zat \u00e9s n\u00f6velhet\u0151 a sikeres f\u00far\u00e1sok val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ge, az ott megtal\u00e1lhat\u00f3 olaj \u00e9s g\u00e1z mennyis\u00e9ge stb, teh\u00e1t \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben optimaliz\u00e1lhat\u00f3 a folyamat. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy f\u00far\u00e1s 2-20 milli\u00f3 USD-be ker\u00fcl 2025-ben, att\u00f3l f\u00fcgg\u0151en, hogy szil\u00e1rd talajon vagy v\u00edzen kell ezt megtenni, m\u00edg egy Schlumberger Petrel licensz 100K USD volt 7 \u00e9ve (<a href=\"https:\/\/www.reddit.com\/r\/oilandgasworkers\/comments\/8wnns7\/how_much_do_licenses_for_reservoir_analysis\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Reservoir Analysis License costs<\/a>), az SLB Eclipse pedig 40K\/\u00e9v\/felhaszn\u00e1l\u00f3, legal\u00e1bbis erre tal\u00e1ltam adatokat. Gondolom, most a dupl\u00e1j\u00e1val kell sz\u00e1molni, ami m\u00e9g mindig nevets\u00e9ges \u00f6sszeg egy 2-20 mill\u00e1s f\u00far\u00e1shoz k\u00e9pest.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kicsit olyannak l\u00e1tom a CMG szoftvereit, mint a Texas Instruments-n\u00e9l az olcs\u00f3 \u00e1ramk\u00f6ri elemeket: nem nagy \u00f6sszeg a teljes k\u00f6lts\u00e9ghez k\u00e9pest, de elengedhetetlen a g\u00e9p m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9hez, \u00edgy ha az \u00e1rait emeli is a c\u00e9g, akkor sem lesz szemmel l\u00e1that\u00f3 a v\u00e1llalatok sz\u00e1m\u00e1ra a k\u00f6lts\u00e9g, nagyj\u00e1b\u00f3l ez a helyzet a szeizmogr\u00e1fiai\/\u00e1raml\u00e1stani stb. elemz\u0151 szoftverekkel is.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi az SaaS modell?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>&#8222;SaaS &#8211; el\u0151fizet\u00e9s alap\u00fa &#8211; modellnek nevezz\u00fck, azt az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si form\u00e1t, amikor egy el\u0151fizet\u00e9s keret\u00e9ben egy elektronikus licenszt v\u00e1s\u00e1rolnak meg bizonyos id\u0151k\u00f6z\u00f6nk\u00e9nt &#8211; havonta, \u00e9vente stb. &#8211; az \u00fcgyfelek, cser\u00e9be folyamatos szoftverfriss\u00edt\u00e9seket \u00e9s fejleszt\u00e9seket kapnak. A szoftver a felh\u0151b\u0151l \u00e9rhet\u0151 el, vagyis a c\u00e9g birtok\u00e1ban van \u00e9s nem az \u00fcgyf\u00e9ln\u00e9l&#8221; &#8211; ahogyan azt az Adobe cikkben is \u00edrtam (<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/adobe-inc-reszvenyelemzese-nyse-adbe\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Adobe Inc. (ADBE) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s<\/a>).<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udca1Az eg\u00e9sz g\u00e1z- \u00e9s olajipar brut\u00e1lisan lemaradt a szoftveres moderniz\u00e1ci\u00f3 ter\u00e9n.<\/strong> R\u00e9gi, mamut szoftvereket futtatnak, semmi AI, g\u00e9pi tanul\u00e1s, felh\u0151 alap\u00fa szimul\u00e1ci\u00f3 nem terjedt el, eddig. Mint l\u00e1that\u00f3, ez az\u00e9rt nem az az ipar\u00e1g, ahol tombol az innov\u00e1ci\u00f3, rengeteg r\u00e9gi szoftvert haszn\u00e1lnak a v\u00e1llalatok, aminek az egyik oka, hogy a szimul\u00e1ci\u00f3k iszonyatosan bonyolultak. T\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt \u00e9rteni kell a fizik\u00e1hoz, a matematikai modellez\u00e9shez, a f\u00f6ldtani kutat\u00e1sokhoz, illetve k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 m\u00e9rn\u00f6ki ipar\u00e1gakhoz is. Kor\u00e1bban a CMG &#8222;dobozos&#8221; term\u00e9kek elad\u00e1s\u00e1b\u00f3l szerezte a bev\u00e9telei nagy r\u00e9sz\u00e9t. Ha megn\u00e9zz\u00fck a szoftveripart, a komolyabb v\u00e1llalatok m\u00e1r nagyon r\u00e9g\u00f3ta SaaS modellben m\u0171k\u00f6dnek, vagyis mint szolg\u00e1ltat\u00e1s ny\u00fajtanak szoftveres el\u00e9r\u00e9st, nem pedig dobozos term\u00e9kk\u00e9nt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nyilv\u00e1n ezt a semmi k\u00f6zep\u00e9n, egy olajmez\u0151n el\u00e9gg\u00e9 bajos megval\u00f3s\u00edtani, hiszen a terepen m\u00e9rsz, majd az irod\u00e1ban szimul\u00e1lsz, ahol van val\u00f3s sz\u00e1m\u00edt\u00f3kapacit\u00e1s, de ez az eg\u00e9sz megoldhat\u00f3 ha egyb\u0151l a felh\u0151be t\u00f6lt\u00f6d az adatokat. Ennek a megold\u00e1s\u00e1ra 2023-ban a CMG felv\u00e1s\u00e1rolta a Bluware-Headwave Ventures nev\u0171 c\u00e9get, ami kifejezetten felh\u0151 alap\u00fa \u00e9s m\u00e9lytanul\u00e1si algoritmusokra specializ\u00e1l\u00f3dott v\u00e1llalat, \u00e9s egyr\u00e9szt elkezdt\u00e9k a szoftvereiket feltolni a felh\u0151be, m\u00e1sr\u00e9szt a mesters\u00e9ges intelligenci\u00e1t is be\u00e9p\u00edtett\u00e9k a d\u00f6nt\u00e9si folyamatokba. Az, hogy ez j\u00f3-e vagy sem, nem tudom, mivel ehhez a szakm\u00e1hoz nem \u00e9rtek, de kiindulva abb\u00f3l, hogy a v\u00e1llalat szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1ny\u00e1nak 25%-a \u00e9vek \u00f3ta kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9sre megy el, hogy a konkurencia el\u0151tt maradjanak, ez nem t\u0171nik rossz ir\u00e1nynak.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"179\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-004-1024x179.jpg.webp\" alt=\"A CMG profilja\" class=\"wp-image-1835 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/179;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-004-1024x179.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-004-414x72.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-004-768x134.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-004.jpg.webp 1094w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Computer Modelling Group (TSX:CMG)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">2024-ben felv\u00e1s\u00e1rolt\u00e1k a Sharp Reflection GmBh-t is, ami egy n\u00e9met c\u00e9g, \u00e9s alapvet\u0151en a szeizmikus adatok feldolgoz\u00e1s\u00e1val \u00e9s \u00e9rtelmez\u00e9s\u00e9vel foglalkoz\u00f3 v\u00e1llalt volt. Ez gyakorlatilag azt jelenti, hogy szupersz\u00e1m\u00edt\u00f3g\u00e9pekkel lemodellezik a szeizmikus adatokat majd vizualiz\u00e1lj\u00e1k \u00e9s \u00e9rtelmezik \u0151ket, ahogyan a cikkben a legfels\u0151 k\u00e9pen is l\u00e1that\u00f3. Ezek egy\u00e9bk\u00e9nt nemcsak g\u00e1z- \u00e9s olajiparban haszn\u00e1lhat\u00f3k, hanem p\u00e9ld\u00e1ul hidrog\u00e9ngy\u00e1rt\u00e1sban is. A k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3 EOR, az Enhanced Oil Recovery r\u00f6vid\u00edt\u00e9se, \u00e9s a fejlett olajkitermel\u00e9si technik\u00e1kat jelenti, mint a r\u00e9tegrepeszt\u00e9s. Ez\u00e9rt van annyi piktogram a k\u00e9pen, mert ezek az olajiparban egym\u00e1st\u00f3l elv\u00e1lnak, vagyis a hagyom\u00e1nyos f\u00far\u00e1s, a neh\u00e9z olaj, a tengeri olajf\u00far\u00e1s, a repeszt\u00e9s, a CO2 f\u00f6ldbe juttat\u00e1sa &#8211; carbon capturing -, a geotermikus energia \u00e9s a hidrog\u00e9nfejt\u00e9s is szerepel a reperto\u00e1rjukban.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0fAz Computer Modelling Group (TSX:CMG) specialit\u00e1sai\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy az elemzett v\u00e1llalatnak milyen specialit\u00e1sai vannak, mi a helyzete a piacon, illetve m\u00e1shogyan csin\u00e1l-e valamit, mint a konkurensek. Ha igen, mit \u00e9s hogyan, ez milyen kihat\u00e1ssal van a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckre.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Computer Modelling Group (TSX:CMG) egy kanadai szoftverc\u00e9g, amely jelenleg az olaj- \u00e9s g\u00e1zszektorra \u00f6sszpontos\u00edt, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a t\u00e1roz\u00f3k szimul\u00e1ci\u00f3j\u00e1ra \u00e9s modellez\u00e9s\u00e9re. A c\u00e9g a Calgary Egyetem alatt m\u0171k\u00f6d\u0151 kutat\u00f3 szervezetk\u00e9nt indult 1978-ban, \u00e9s a kereskedelmi tev\u00e9kenys\u00e9gei &#8211; a t\u00e1roz\u00f3-szimul\u00e1ci\u00f3s szoftver licenszel\u00e9se &#8211; 1997-ben, IPO r\u00e9v\u00e9n a CMG-re v\u00e1ltak le (a non-profit tev\u00e9kenys\u00e9gek tov\u00e1bbra is a Foundation CMG, k\u00e9s\u0151bb pedig Energi Simulation berkein bel\u00fcl maradtak. A CMG-vel nincs p\u00e9nz\u00fcgyi kapcsolatuk, de a egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9sek tov\u00e1bbra is fenn\u00e1llnak).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83c\udfebA CMG szoftverek el\u0151nye a kanadai \u00e9s k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az egyetemi gy\u00f6kerekb\u0151l ered. A CMG a vil\u00e1g 100 egyetem\u00e9n &#8211; Texas A&amp;M, University of Adelaide, Standford, Imperial College etc. &#8211; tanul\u00f3k sz\u00e1m\u00e1ra ingyen biztos\u00edtja a szoftveres hozz\u00e1f\u00e9r\u00e9st. Ez egyben azt is jelenti, hogy a legt\u00f6bb egyetem m\u00e9rn\u00f6ki kar\u00e1n haszn\u00e1lj\u00e1k a CMG szoftvereit \u00e9s k\u00e9pzik r\u00e1 a m\u00e9rn\u00f6k\u00f6ket, \u00edgy a frissen v\u00e9gzettek m\u00e1r alapb\u00f3l rendelkeznek CMG szoftveres tud\u00e1ssal, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en ezt fogj\u00e1k propag\u00e1lni. A term\u00e9k er\u0151s a nem hagyom\u00e1nyos tartal\u00e9kok modellez\u00e9s\u00e9ben &#8211; ez l\u00e1tszik a fenti piktogramokon is -, ami val\u00f3sz\u00edn\u0171leg annak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151, hogy a kanadai er\u0151forr\u00e1sb\u00e1zisban sok olajhomok \u00e9s m\u00e1s nem hagyom\u00e1nyos er\u0151forr\u00e1s, p\u00e9ld\u00e1ul palaolaj, tal\u00e1lhat\u00f3. Az olajc\u00e9gekr\u0151l kor\u00e1bban m\u00e1r k\u00e9t cikket is \u00edrtam, amiben r\u00e9szletesen megvizsg\u00e1ltam a szektor m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t (<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/opec\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">OPEC, olajr\u00e9szv\u00e9nyek<\/a> \u00e9s <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/olaj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Olaj megj\u00e1tsz\u00e1sa olajr\u00e9szv\u00e9nyekkel<\/a>). A menedzsment kor\u00e1bbi komment\u00e1rjai szerint a nem hagyom\u00e1nyos olaj- \u00e9s g\u00e1zipari term\u00e9kek piaci r\u00e9szesed\u00e9se nagyobb a c\u00e9g \u00e1ltal\u00e1nos piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9n\u00e9l. Sz\u00e1mszer\u0171s\u00edtve ez \u00edgy n\u00e9z ki:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u303d\ufe0fPiaci r\u00e9szesed\u00e9s a hagyom\u00e1nyos g\u00e1z- \u00e9s olajipari t\u00e1roz\u00f3-szimul\u00e1ci\u00f3s szoftverek piac\u00e1n alkalmaz\u00e1sok piac\u00e1n:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Schlumberger (Eclipse Solution): <strong>55%<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>CMG:<strong> 35%<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kett\u0151 egy\u00fctt: <strong>90%<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Elavult szoftverrel rendelkez\u0151 konkurensek: Halliburton, Baker Hughes<\/li>\n\n\n\n<li>kis szerepl\u0151: ResFrac (Altria Venture Group p\u00e9nzeli, semmi k\u00f6ze a doh\u00e1nyc\u00e9ghez)<\/li>\n\n\n\n<li>Rock Flow Dynamics: Schlumberger Eclipse m\u00e1solat, \u00e9vi kb. 50-75 milli\u00f3 USD-vel (orosz szoftverc\u00e9g, priv\u00e1t, ez\u00e9rt az adatai csak becs\u00fcltek, nincs pontos inf\u00f3. A jelenlegi politikai helyzetben pont 0 es\u00e9lyt l\u00e1tok r\u00e1, hogy egy ami\/kanadai c\u00e9g term\u00e9k\u00e9vel szemben haszn\u00e1lj\u00e1k)<\/li>\n\n\n\n<li>Egy\u00e9b konkurensek a CBInsights szerint (<a href=\"https:\/\/www.cbinsights.com\/company\/computer-modelling-group\/alternatives-competitors\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">CBInsights<\/a>, semmi komoly, startupok t\u00f6bbnyire)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nem hagyom\u00e1nyos g\u00e1z- \u00e9s olajipari t\u00e1roz\u00f3-szimul\u00e1ci\u00f3s szoftverek piac\u00e1n (palaolaj, repeszt\u00e9s, olajhomok)<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>CMG: <strong>50%<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Schlumberger: <strong>40-45%<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha pedig a neh\u00e9zolajra sz\u0171rj\u00fck le, akkor Kanad\u00e1ban a Top 20 olajt\u00e1rsas\u00e1g mindegyike haszn\u00e1lja a CMG szoftvereit.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fontos megjegyezni, hogy a szimul\u00e1ci\u00f3k futtat\u00e1s\u00e1hoz rengeteg adatra van sz\u00fcks\u00e9g, amit nagyr\u00e9szt ez a k\u00e9t c\u00e9g birtokol, emiatt extr\u00e9m neh\u00e9z bel\u00e9pni a piacukra, hiszen nem \u00e1ll m\u00e1s sz\u00e1m\u00e1ra ugyanez rendelkez\u00e9sre, \u00e9s \u00e9rtelemszer\u0171en ez a k\u00e9t c\u00e9g nem is fogja az adatokat \u00e9s a tapasztalataikat a konkurenci\u00e1nak \u00e1tadni. \u00c9ppen ez\u00e9rt nagyon magas a kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g, hiszen vagy az egyik c\u00e9ghez m\u00e9sz, vagy a m\u00e1sikhoz, tipikus duopolisztikus piacot alkotnak.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Term\u00e9szetesen bennem is felmer\u00fclt a k\u00e9rd\u00e9s, hogy mekkora lehet a t\u00e1roz\u00f3szimul\u00e1ci\u00f3s piac \u00e9s mennyivel n\u0151het. Ez term\u00e9szetesen t\u00falmutat a CMG szimul\u00e1ci\u00f3s szoftverein \u00e9s mag\u00e1ban foglalja a szoftvereket, a geofizikai adatok elemz\u00e9s\u00e9t, a m\u00e9rn\u00f6ki tan\u00e1csad\u00e1st, a f\u00far\u00e1si adatelemz\u00e9st, a k\u0151zetfizikai vizsg\u00e1latokat, \u00e9s a hardvereket is, teh\u00e1t nyilv\u00e1n a teljes piacot a Computer Modelling Group (CMG) nem tudja elfoglalni.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nem tal\u00e1ltam r\u00e1 egy\u00e9rtelm\u0171 adatot, de a Fortune Business Insights elemz\u00e9se eg\u00e9sz j\u00f3 k\u00f6zel\u00edt\u00e9st ad r\u00e1 (<a href=\"https:\/\/www.fortunebusinessinsights.com\/reservoir-analysis-market-102566\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Reservoir Analysis<\/a>). A 2018-as \u00e9vben a piac m\u00e9ret\u00e9t 3.13 milli\u00e1rd USD-re becs\u00fclt\u00e9k, ami 2023-ra meg\u00f6tsz\u00f6r\u00f6z\u0151dhetett az USA-ban. A tanulm\u00e1nyban a CMG nem szerepel, l\u00e9v\u00e9n kanadai c\u00e9g, viszont m\u00e1shol (<a href=\"https:\/\/www.marketresearchfuture.com\/reports\/process-simulation-software-in-oil-gas-market-26778\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Market Research Future elemz\u00e9s<\/a>) ez\u00e9vi adatk\u00e9nt 6.64 milli\u00e1rd USD-t olvastam, m\u00edg a n\u00f6veked\u00e9s\u00e9re 5.13-7.92% k\u00f6z\u00f6tt mindenf\u00e9l\u00e9t. Val\u00f3sz\u00edn\u0171leg nem t\u00e9vedek nagyot, hogyha azt mondom, 5-8% n\u00f6veked\u00e9s lehet a piacban \u00e9vente, ami persze egy el\u00e9g nagy sz\u00f3r\u00e1s is egyben. Egy 128 milli\u00f3 CAD &#8211; 90 milli\u00f3 USD &#8211; bev\u00e9tel\u0171 v\u00e1llalat egy ekkora piacon is b\u0151ven n\u0151het m\u00e9g, \u00e9s persze lehet\u0151s\u00e9g van tov\u00e1bbi piacokra bel\u00e9p\u00e9sre is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami a CMG eset\u00e9ben nagyon \u00e9rdekes, hogy a 178 f\u0151 fele R&amp;D-ben dolgozik, vagyis brut\u00e1lisan nagy a kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9si \u00e1g, illetve a bev\u00e9teleik 20+%-\u00e1t k\u00f6ltik ilyesmire.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"454\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/image-2-1024x454.png.webp\" alt=\"A CMG \u00e9s az olaj\u00e1r korrel\u00e1ci\u00f3ja\" class=\"wp-image-1839 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/454;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/image-2-1024x454.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/image-2-414x184.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/image-2-768x341.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/image-2-1536x681.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/image-2-2048x908.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: TradingView<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az nyilv\u00e1nval\u00f3, hogy ez egy olaj \u00e9s g\u00e1z \u00fczlet\u00e1gban tev\u00e9kenyked\u0151 c\u00e9g, ez\u00e9rt rajzoltam TradingView-n egy \u00e1rfolyam\u00e1br\u00e1t, hogy l\u00e1ssam az olajjal a korrel\u00e1ci\u00f3t. A k\u00e9pen Computer Modelling Group (TSX:CMG) a WTI crude \u00e9s a Canadian crude olaj\u00e1rindex\u00e9nek v\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1t l\u00e1thatj\u00e1tok, t\u00fal sok kapcsolat nincs a CMG r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r mozg\u00e1s\u00e1val. Ez valahol logikus, hiszen ez egy SaaS szoftver \u00e9s nem egy olaj biznisz.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ufe0f<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ami miatt sz\u00e1momra a Computer Modelling Group sokkal tetszet\u0151sebb a hagyom\u00e1nyos olajc\u00e9gekn\u00e9l, hogy ez egy capital light business, ellent\u00e9tben a nagy olajv\u00e1llalatokn\u00e1l, amik capex heavy v\u00e1llalatok, teh\u00e1t az \u00fczletmenet\u00fck fenntart\u00e1sa nem ker\u00fcl iszonyatosan sok k\u00f6lts\u00e9gbe. Pontosan azt a kock\u00e1zati faktort veszi ki a CMG a k\u00e9pletb\u0151l, amit nem kedvelek.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9rdekess\u00e9g viszont, hogy egy \u00e9vtizede 85 milli\u00f3 CAD volt a CMG bev\u00e9tele ami leesett 66 milli\u00f3 CAD-ig. 2016-ban volt egy el\u00e9g nagy olaj\u00e1r zuhan\u00e1s \u00e9s ez nem kicsit l\u00e1tszik is az \u00e1rfolyamon. De nem kell p\u00e1nikolni, mert az IPO \u00f3ta \u00e9vi 21.1%-os CAGR \u00e1rfolyamemelked\u00e9st produk\u00e1lt a r\u00e9szv\u00e9ny.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>\ud83d\udcb0Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Computer Modelling Group (TSX:CMG) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?\ud83d\udcb0<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ljuk,&nbsp;hogy mit csin\u00e1l pontosan a v\u00e1llalat amivel bev\u00e9telt termel, milyen term\u00e9kei, szolg\u00e1ltat\u00e1sai vannak, ezek mennyire n\u00e9lk\u00fcl\u00f6zhetetlenek. Rendelkezik-e valamilyen versenyel\u0151nnyel (economic moat), az mennyire v\u00e9dhet\u0151, illetve cs\u00f6kken\u0151 vagy n\u00f6vekv\u0151-e a tendencia, hosszabb t\u00e1von val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151en mi fog t\u00f6rt\u00e9nni.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az CMG els\u0151sorban a szoftverlicenszein kereszt\u00fcl szerzi a bev\u00e9teleit, az al\u00e1bbi leoszt\u00e1sban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Kanada: 16%<\/li>\n\n\n\n<li>USA: 25%<\/li>\n\n\n\n<li>D\u00e9l-Amerika: 13%<\/li>\n\n\n\n<li>Keleti f\u00e9lg\u00f6mb (minden egy\u00e9b): 46%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Jelenleg a szoftvereit a felh\u0151be forgatja \u00e1t a v\u00e1llalat, a hagyom\u00e1nyos, m\u00e1r elavultnak tekinthet\u0151 dobozos term\u00e9kekt\u0151l \u00e9s licenszekt\u0151l t\u00e1volodva, \u00e9s az SaaS modell fel\u00e9 k\u00f6zeledve. A bev\u00e9telek az al\u00e1bbiak k\u00f6z\u00f6tt oszlanak meg:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>szoftverelad\u00e1s: 85%<\/li>\n\n\n\n<li>szolg\u00e1ltat\u00e1sok: 15%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ami \u00e9rdekes, hogy az \u00fcgyfelek lemorzsol\u00f3d\u00e1si r\u00e1t\u00e1ja extr\u00e9m alacsony, \u00e1ll\u00edt\u00f3lag 98%-uk \u00fajra \u00fcgyfel\u00fck lesz - contract renewal rate, elt\u00e9r a feljebb \u00edrt szoftveres meg\u00faj\u00edt\u00e1si sz\u00e1zal\u00e9kt\u00f3l -, egyszer\u0171en nincsen hasonl\u00f3 term\u00e9k, nagyon nehezen cser\u00e9lhet\u0151ek a c\u00e9g term\u00e9kei.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezt m\u00e9g egy dolog bizony\u00edtja: k\u00e9tf\u00e9le szoftverlicensz van, perpetual &#8211; \u00e1lland\u00f3, megveszed, tied -, \u00e9s term license, ami lej\u00e1r, de meg\u00faj\u00edthat\u00f3 &#8211; mint a havi vagy \u00e9ves el\u0151fizet\u00e9ses -, ez ut\u00f3bbi adja a bev\u00e9telek 95%-\u00e1t. Ennek k\u00e9t oka van: az \u00f6r\u00f6k licenszre is kell fizetni fenntart\u00e1si d\u00edjat &#8211; update-ek \u00e9s hasonl\u00f3k &#8211; illetve \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben is dr\u00e1g\u00e1bb. Ez teljesen SaaS modellnek n\u00e9z ki, csak nem \u00edgy h\u00edvj\u00e1k. Pont mint amit a Microsoft &#8211; Office -, az Adobe &#8211; Adobe Cloud szoftverek &#8211; meg egy csom\u00f3 m\u00e1sik szoftverc\u00e9g is csin\u00e1l \u00e9vek \u00f3ta. Nagyon stabil. visszat\u00e9r\u0151 bev\u00e9telt gener\u00e1l\u00f3 modellr\u0151l van sz\u00f3. M\u00e9g egy gondolat: mivel az annual term license \u00e9venk\u00e9nt \u00fajul meg, ezek a bev\u00e9telek jellemz\u0151en az \u00e9v m\u00e1sodik k\u00e9t negyed\u00e9v\u00e9re esnek, vagy \u00e1tcs\u00fasznak az \u00faj \u00e9vre, ez okoz fluktu\u00e1ci\u00f3t a bev\u00e9telekben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A menedzsment teljes m\u00e9rt\u00e9kben ir\u00e1nyvonalat v\u00e1ltott 2022-ben, az \u00faj strat\u00e9gi\u00e1t CMG 4.0 modellnek nevezt\u00e9k el &#8211; ez\u00e9rt, mert Pramod Jain a 4. CEO -, ami egyfajta \u00fatiterv ahhoz, hogy mit akarnak a j\u00f6v\u0151ben csin\u00e1lni. Pramod Jain \u00e1talak\u00edtotta a menedzsment teljes \u00f6szt\u00f6nz\u0151rendszer\u00e9t &#8211; l\u00e1sd menedzsment szekci\u00f3 -, illetve egy sokkal rugalmasabb \u00e1raz\u00e1si strukt\u00far\u00e1t alak\u00edtott ki a c\u00e9g term\u00e9kei kapcs\u00e1n. Elkezdtek \u00e1rat emelni, illetve az olyan, gyorsabban fejl\u0151d\u0151 ter\u00fcletek fel\u00e9, mint a sz\u00e9ndioxidok megk\u00f6t\u00e9se is nyitott a v\u00e1llalat, ami m\u00e1r most is magas k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171 bev\u00e9telt termel a Computer Modelling Group (TSX:CMG)-nak. Ugyanilyen ir\u00e1nyv\u00e1lt\u00e1s a geoterm\u00e1lis energia \u00e9s a hidrog\u00e9n kitermel\u00e9s is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXfdz5n3dT2WvPVAL2g63yocBHGsa-ZFIOcEYPmO_cdB0IdmVuPzcZ4alMuLuSMkQE8QWaDPpaLZ-VzciQP0OQUBvi-5WsTUVwo2Zj-EbwF7EZg_PejphcWl3EnV4js6EHmBWPOR?key=XxeV81LtjaVvH2bb56T5aAfQ\" alt=\"CMG n\u00f6veked\u00e9si tervek\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Computer Modelling Group (TSX:CMG) prezent\u00e1ci\u00f3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekhez szerintem van egy kicsit hom\u00e1lyosan fogalmaz\u00f3 \u00e1rba, de megpr\u00f3b\u00e1ltam kibogar\u00e1szni a l\u00e9nyeget:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Core simulation:<\/strong> a jelenlegi \u00e1llapot<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Energy transition:<\/strong> ez a CO2 megk\u00f6t\u00e9s \u00e9s t\u00e1rol\u00e1si \u00fczlet\u00e1g<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Consulting:<\/strong> viszonylag egy\u00e9rtelm\u0171, ez a kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sok szegmens, ami m\u00e1r eddig is 15%-nyi bev\u00e9telt termelt<\/li>\n\n\n\n<li><strong>CoFlow Production:<\/strong> ez m\u00e1r egy \u00e9rdekesebb dolog, a Shellel k\u00f6z\u00f6s egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9s, a szoftver neve CoFlow \u00e9s egy olyan integr\u00e1lt platform, amelyen a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 l\u00e9p\u00e9sek egyben elemezhet\u0151k (IPSM).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Strat\u00e9giai partners\u00e9gek:<\/strong> Shell, NVIDIA (a szimul\u00e1ci\u00f3 gyors chipeket ig\u00e9nyel) stb.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok:<\/strong> l\u00e1sd lejjebb<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az eg\u00e9sz dolog val\u00f3j\u00e1ban csak az\u00e9rt \u00e9rdekes, mert a 2022-es \u00e9vben van egy komolyabb es\u00e9s a sz\u00e1mokban, ekkor kezd\u0151d\u00f6tt a szoftverek felh\u0151be telep\u00edt\u00e9se. Ez engem az Adobe Inc. (ADBE)-ra eml\u00e9keztet, \u0151k 2013-ban kezdtek el \u00e1t\u00e1llni az off-line megold\u00e1sokr\u00f3l az SaaS modellre, \u00e9s f\u00e9nyesen siker\u00fclt a dolog. Ez azt jelenti, hogy az egy \u00e9vtizeddel ezel\u0151tti 84.9 milli\u00f3 CAD-r\u00f3l leesett a bev\u00e9tel 66.2 milli\u00f3 CAD-ra, majd ut\u00e1na \u00e9vi 28!%-os n\u00f6veked\u00e9sbe kezdett.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Carbon Capture Storage piac<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A CO2 f\u00f6ldbe juttat\u00e1sa \u00e9s megk\u00f6t\u00e9se piacon &#8211; <a href=\"https:\/\/www.nationalgrid.com\/stories\/energy-explained\/what-is-ccs-how-does-it-work\">carbon capture storage<\/a> (CCS) &#8211; 2030-ig alacsony k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171 \u00e9ves n\u00f6veked\u00e9sre sz\u00e1m\u00edt az ipar\u00e1g az \u00e1llami \u00f6szt\u00f6nz\u0151knek is h\u00e1la, ami el\u00e9gg\u00e9 meglepett. Nem tudom, hogy ez egy hype-e, amit a felmeleged\u00e9s hajt, vagy egy val\u00f3s piac, de a technol\u00f3gia t\u00e9nyleg l\u00e9tezik r\u00e1, \u00e9s az pont beleillik a CMG profilj\u00e1ba.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udca1A l\u00e9nyeg nagyj\u00e1b\u00f3l az, hogy a hidrog\u00e9n el\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1sa k\u00f6zben CO2 szabadul fel, amit egy amine nev\u0171 molekul\u00e1val &#8211; az amm\u00f3nia egy form\u00e1ja &#8211; megk\u00f6tnek, az eg\u00e9szet cseppfoly\u00f3s\u00edtj\u00e1k, majd kivonj\u00e1k bel\u0151le az amine-t, \u00e9s nagy nyom\u00e1ssal a f\u00f6ldbe pump\u00e1lj\u00e1k, egy legal\u00e1bb 0.62 m\u00e9rf\u00f6ld &#8211; 1 kilom\u00e9ter &#8211; m\u00e9lyen kialak\u00edtott \u00fcregbe\/t\u00e1rol\u00f3ba, de olvastam 2 kilom\u00e9teres m\u00e9lys\u00e9gr\u0151l is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Elvileg az ipari folyamatok &#8211; pl. cementgy\u00e1rt\u00e1s, fosszilis \u00fczemanyagok \u00e9get\u00e9se, vagyis olaj \u00e9s g\u00e1z &#8211; k\u00f6zben felszabadul\u00f3 sz\u00e9ndioxidot is meg lehet k\u00f6tni, de ez a bonyolultabb elj\u00e1r\u00e1s, sz\u00f3val ink\u00e1bb a hidrog\u00e9ntermel\u00e9shez kapcsolhat\u00f3 a CCS, a folyamatot ebben a vide\u00f3ban lehet megn\u00e9zni (<a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=EyPI20h9kx0\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Carbon Capture &amp; Storage<\/a>).<strong> Itt j\u00f6nnek k\u00e9pbe a m\u00e1r ki\u00fcr\u00fclt vagy folyad\u00e9kot soha nem tartalmaz\u00f3 f\u00f6ld alatti ter\u00fcletek, amiket a Computer Modelling Group (TSX:CMG) a szoftvereivel lemodellez.<\/strong> Teh\u00e1t elm\u00e9letben nem t\u0171nik kivitelezhetetlennek a dolog, de a gyakorlatban az\u00e9rt biztosan komoly m\u0171szaki kih\u00edv\u00e1st jelent.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXfTr0v-12-g4qT_83_LcBSw1YwmGL000E8lHztYd0UWYfrKSUoK-otNJQTcd-Pxst3v45s8l3cTdR-_k2DDtlpXqLG-BxlTeFJaFFaDJYzq3hQdTmGupMvMiEPJzaVMlh2qLh0?key=XxeV81LtjaVvH2bb56T5aAfQ\" alt=\"Carbon Capture ipar\u00e1g\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Sterling Thermal Technology<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az egy m\u00e1sik k\u00e9rd\u00e9s, hogy ezek fizikai ki\u00e9p\u00edt\u00e9se milyen \u00fctemben zajlik &#8211; a CMG csak modellez \u00e9s becs\u00fcl -, \u00e9s val\u00f3ban tal\u00e1ltam c\u00e9geket, akik akt\u00edvan \u00e9p\u00edtenek kutakat, p\u00e9ld\u00e1ul 1PointFive nev\u0171 t\u00e1rsul\u00e1s, akiknek a fenti k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3 a tev\u00e9kenys\u00e9g\u00fck. Szint\u00e9n \u00e9rdekes h\u00edr, hogy a Brit korm\u00e1ny csak CCS-re 21.7 milli\u00e1rd GBP-t k\u00fcl\u00f6n\u00edtett el &#8211; ez a CMG piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00e1nak kb. harmincszorosa! &#8211; 25 \u00e9ves t\u00e1vlatban az ilyen megold\u00e1sok fejleszt\u00e9s\u00e9re. Teljesen \u00faj technol\u00f3gia, alig p\u00e1r \u00e9ve van a piacon a CCS, \u00e9rdekes n\u00f6veked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9g, de senki nem tudja m\u00e9g, hogy pontosan mi fog t\u00f6rt\u00e9nni (pl. v\u00e1ltozik a politikai narrat\u00edva, erre j\u00f3 p\u00e9lda Trump).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A sz\u00e1mokat n\u00e9zve, jelenleg 46 m\u0171k\u00f6d\u0151 CCS telep van \u00e9s tov\u00e1bbi 500! \u00e1ll \u00e9p\u00edt\u00e9s alatt, amin meglep\u0151dtem. A glob\u00e1lis piac m\u00e9ret\u00e9t k\u00e9t \u00e9ve 6 milli\u00e1rd USD-re becs\u00fclt\u00e9k &#8211; az USA-\u00e9t 1.53 milli\u00e1rd USD-re -, \u00e9s \u00e9vtizedes t\u00e1vlatban 43.8 milli\u00e1rd USD-re fog n\u0151ni &#8211; az USA piaca 11.9 milli\u00e1rd USD-re -, ami \u00e9vi 22%-os CAGR. Persze ezek a becsl\u00e9sek azok, amik szinte sosem j\u00f6nnek be \u00e9s mindig valamilyen negat\u00edv meglepet\u00e9ssel szolg\u00e1lnak, de ha megfelezem ezt a n\u00f6veked\u00e9st, az is 11% CAGR. Bizonytalan ipar\u00e1g, de a felfut\u00f3 &#8211; EOR, Enhanced Oil Recovery &#8211; olajkinyer\u00e9si technol\u00f3gi\u00e1knak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en a felhozott olaj hely\u00e9n keletkez\u0151 \u00fcreg m\u00e1r ott van, \u00edgy adja mag\u00e1t a dolog, hogy azt felt\u00f6lts\u00e9k valamivel.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXePCol-EhYoxLLyOAn-WI3tyhZ3wnBubaUtcXemzWz0drLygQLIZHHmx5EPuZxmc4p32cXJzLkTYOprgsHNKjFii0fmM9CkoWsjA_93vewz557cV2z-245Z_gKWscMe_Pc1tYU?key=XxeV81LtjaVvH2bb56T5aAfQ\" alt=\"CMG \u00e9s a carbon capture piac\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Precedent Research<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l nagyj\u00e1b\u00f3l 0.5-1%-os k\u00f6lts\u00e9g lehet a szoftver, ami 220-440 milli\u00f3 USD bev\u00e9telt jelenthet (m\u00e1rmint a teljes szoftverpiacnak, nem a CMG-nek), 2033-ra.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXdE3OmYwlpYw16EvICy84vhS3ALtblaV3SE_MSBaWKSsWTlBYhyIKB3liiYZVS_G51akVy1dM3W0u1skFxMoAmvaaQ0Hyzs5wVTy_YFG7W2I9GKzey9wMUbasz9Ui-eVFkkIYA?key=XxeV81LtjaVvH2bb56T5aAfQ\" alt=\"CCS szegmens, f\u00far\u00e1sok\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: 1PointFive<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udff0Gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny (economic moat)\ud83c\udff0<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebben a szegmensben azt vizsg\u00e1ltam, van-e a v\u00e1llalatnak valamilyen&nbsp;gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye, amit Warren Buffett az \u201egazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok\u201d jelz\u0151vel illetett, amely visszatartja a konkurenseket att\u00f3l, hogy megostromolj\u00e1k a v\u00e1llalat er\u0151dj\u00e9t, vagyis az \u00fczletmenet\u00e9t, \u00e9s elvegy\u00e9k annak piac\u00e1t. Az Computer Modelling Group (TSX:CMG) eset\u00e9ben ezek az al\u00e1bbiak lehetnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef8K\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konys\u00e1g\/m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny (cost\/scale advantage): nem.<\/strong> Szerintem a CMG m\u00e9ret\u00e9ben ez nem igaz\u00e1n jelenthet\u0151 ki.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (switching cost): er\u0151s.<\/strong> Ez egy nagyon szak\u00e9rtelem orient\u00e1lt ipar\u00e1g, a szoftverekhez \u00e9rteni kell, speci\u00e1lis m\u00e9rn\u00f6ki tud\u00e1s sz\u00fcks\u00e9ges az elemz\u00e9shez, adatvez\u00e9relt a folyamat, kev\u00e9s a konkurens, a szoftverek kritikus szerepet t\u00f6ltenek be.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong>H\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1s (network effect): nem.<\/strong> A B2B szektorban nem nagyon van ilyesmi.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Immateri\u00e1lis javak, know-how, v\u00e9djegy (Intangible assets):&nbsp;igen.<\/strong> Egyr\u00e9szt maga a szoftver is ide tartozik, m\u00e1sr\u00e9szt a szimul\u00e1ci\u00f3s adatok is a c\u00e9gn\u00e9l vannak. Szint\u00e9n er\u0151s egyetemi oktat\u00e1si anyagnak min\u0151s\u00fclnek a Computer Modelling Group szoftverei, ez a t\u00edpus\u00fa know-how nehezen kiv\u00e1lthat\u00f3.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6b a piacra (barriers to entry): viszonylag magas.<\/strong> Egyr\u00e9szt sz\u00fcks\u00e9g van szoftverfejleszt\u00e9si tapasztalatokra, m\u00e1sr\u00e9szt a modellez\u00e9s bonyolult. De ha egy konkurensnek van is t\u0151k\u00e9je lefejleszteni ilyen t\u00edpus\u00fa szoftvereket, az sok \u00e9v, \u00e9s akkor m\u00e9g mindig \u00f6ssze kellene szednie azt a szak\u00e9rt\u0151 g\u00e1rd\u00e1t, amelyik a konkurens c\u00e9gekn\u00e9l van. Ez el\u00e9gg\u00e9 val\u00f3sz\u00edn\u0171tlen forgat\u00f3k\u00f6nyv.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben azt gondolom, hogy a CMG egy wide economic moat v\u00e1llalat, DE, ez egy pici niche piac, \u00e9s a reservoir modelling szegmens organikus n\u00f6veked\u00e9se nem t\u00fal nagy, p\u00e1r sz\u00e1zal\u00e9k \u00e9vente.<\/strong> Ez a c\u00e9g egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3nak n\u00e9z ki \u00e9s a m\u0171k\u00f6d\u00e9si modellj\u00fckb\u0151l fakad, hogy minden c\u00e9lpontjuknak sz\u00e9les v\u00e1r\u00e1rokkal rendelkez\u0151 kicsi v\u00e1llalatnak kell lennie, k\u00fcl\u00f6nben a k\u00e9szp\u00e9nztermel\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00fck nem lehetne el\u00e9g magas. De a n\u00f6veked\u00e9si dinamika az ilyen piacokon alacsony (ez\u00e9rt is tud a CMG olcs\u00f3n c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rolni).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfa2A Computer Modelling Group (TSX:CMG) metrik\u00e1i\ud83c\udfa2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ltam, hogy&nbsp;milyen metrik\u00e1k jellemzik a v\u00e1llalatot, hogyan \u00e1ll bev\u00e9tel oldalon, milyen marzsokkal dolgozik, van-e ad\u00f3ss\u00e1ga, mit mutat a m\u00e9rleg. Keresek olyan t\u00e9teleket, amelyek extr\u00e9mek \u2013 t\u00fal magas ad\u00f3ss\u00e1g, magas goodwill stb. -, milyen t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel dolgozik a v\u00e1llalat, mekkora a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge, hogyan \u00e9p\u00fcl fel a bev\u00e9tel \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9goldal. Vizsg\u00e1lom a tendenci\u00e1kat is, a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, illetve, hogy a megtermelt cash-t hogyan haszn\u00e1lja fel a c\u00e9g.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kezdj\u00fck a piaci \u00e1tlagokkal, hogy a metrik\u00e1kat legyen mihez viszony\u00edtani. Az S&amp;P 500 adatai\/CMG adatai (Finchat alapj\u00e1n):<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Revenue Growth: 6.7% \/ <strong>32.5%<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Gross Margin: 69.09% \/ <strong>80.7%<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Net Profit Margin: 12% \/ <strong>19.2%<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>FCF margin:* \/ <strong>27%<\/strong> (*nem tal\u00e1ltam meg az S&amp;P 500-ra, de a Top 10 v\u00e1llalatnak 27%)<\/li>\n\n\n\n<li>Return on Capital Employed (ROCE): 4.2% (medi\u00e1n) \/ <strong>31.8%<\/strong> (5 \u00e9ves \u00e1tlag)<\/li>\n\n\n\n<li>Return on Invested Capital (ROIC): 3.9% (medi\u00e1n) \/ <strong>25.9%<\/strong> (5 \u00e9ves \u00e1tlag)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A CMG egy capital light v\u00e1llalat, ami azt jelenti, hogy a tev\u00e9kenys\u00e9ge fenntart\u00e1s\u00e1hoz nagyon kev\u00e9s p\u00e9nzt kell az \u00fczletmenetbe visszaforgatniuk, tipikus szoftverc\u00e9g. A lenti \u00e1br\u00e1n l\u00e1tszik a bev\u00e9telek megoszl\u00e1sa, 2024-ben 125.3 milli\u00f3 CAD volt a teljes, ebb\u0151l a Cost of Revenue 24.7 milli\u00f3 CAD, ami nagyj\u00e1b\u00f3l 20%-a a teljes bev\u00e9telnek, vagyis a fennmarad\u00f3 80%-ot lehet kiad\u00e1sra elk\u00f6lteni, ez kifejezetten eg\u00e9szs\u00e9ges \u00e9rt\u00e9k. Az \u00e1ltalam nagyra tartott Veeva Systems, ami szint\u00e9n egy IT c\u00e9g csak az eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi szektorban 24%-\u00e1t forgatja vissza az \u00fczletmenet fenntart\u00e1s\u00e1ra, a Microsoft pedig 30% k\u00f6r\u00fcl, teh\u00e1t a CMG egy meglehet\u0151sen cash generat\u00edv \u00fczlet.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXez18_s9We1IhlLcQDxfzlMfPyo4FziPVsvzOZ0sc44h6LR6uFTSVfJYH7sAMfrrx2cRrJX-8UswLNufnbnptAPuz_ELeQPpGGUcPklvvbkko-eGdSPIdMebXRMyvJI6ukCys03?key=XxeV81LtjaVvH2bb56T5aAfQ\" alt=\"a Computer Modelling Group bev\u00e9tel megoszl\u00e1sa\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Alphaspread, a Computer Modelling Group (TSX:CMG) bev\u00e9tel megoszl\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Megn\u00e9zve a marzsaikat, szint\u00e9n nem tal\u00e1lok kivetnival\u00f3t, viszont azt megjegyezn\u00e9m, hogy az es\u0151 trend els\u0151sorban az ir\u00e1nyv\u00e1lt\u00e1s \u00e9s az akvizat\u00edv jelleg miatt k\u00f6vetkezett be, a mostani \u00e9rt\u00e9kek alacsonynak sz\u00e1m\u00edtanak, de kor\u00e1bban volt itt 45%-os FCF margin is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"484\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-1024x484.png.webp\" alt=\"a Computer Modelling Group marginjai\" class=\"wp-image-1849 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/484;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-1024x484.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-414x196.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-768x363.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-1536x725.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-2048x967.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, Computer Modelling Group (TSX:CMG) marginok<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udcc9Nyilv\u00e1n ezeket a sz\u00e1mokat er\u0151teljesen rontja a k\u00e9t akviz\u00edci\u00f3, ami nett\u00f3 cash ki\u00e1raml\u00e1st eredm\u00e9nyezett, sz\u00f3val az teljesen norm\u00e1lis, hogy itt minim\u00e1lisan es\u0151 sz\u00e1mot l\u00e1ttok egyes \u00e9rt\u00e9kek eset\u00e9ben. Cser\u00e9be a lenti k\u00e9pen azt l\u00e1thatj\u00e1tok, hogy a Blueware felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u00f3ta a bev\u00e9tel folyamatosan emelkedik.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\ud83d\ude80<\/em>A BHV felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s +20.7 milli\u00f3 CAD-ot adott hozz\u00e1 a bev\u00e9telekhez, mik\u00f6zben 29 milli\u00f3 CAD-ba ker\u00fclt az \u00fcgylet, teh\u00e1t m\u00e1sf\u00e9l \u00e9v alatt megt\u00e9r\u00fcl a befektet\u00e9s, ami kiemelked\u0151en j\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u2696\ufe0fEhhez k\u00e9pest mikor 2022-ben az Adobe megpr\u00f3b\u00e1lta felv\u00e1s\u00e1rolni a FIGMA-t, 20 milli\u00e1rd USD-t fizetett volna a c\u00e9g\u00e9rt, aminek a bev\u00e9tele 200 milli\u00f3 USD volt. Ez egy el\u00e9g durva, 100x szorz\u00f3, a CMG-BHV akviz\u00edci\u00f3 1.5x-es szorz\u00f3j\u00e1hoz k\u00e9pest. Ha nem sz\u00e1molok a BHV bev\u00e9teleivel, akkor is 73.8-r\u00f3l 87.8-ra &#8211; 24 milli\u00f3 CAD-dal, vagyis durv\u00e1n 33%-kal &#8211; n\u0151tt az alap \u00fczletmenetre es\u0151 bev\u00e9tel, ami szint\u00e9n rendben van.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image is-resized\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXdrbAG6fSM3NHH3oW3gh_Qpmr5QAvvgwChoklBsnz8KQbDgMwnSiT6Qhfu4KBx0GFcSCDrpzXxsHw-vhx79824D7AwLnPozILk9mmxsG5W2AShjOZ3PtfFw6XUULkL7hfxqbK8?key=XxeV81LtjaVvH2bb56T5aAfQ\" alt=\"\" style=\"width:1140px;height:auto\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Computer Modelling Group (TSX:CMG) prezent\u00e1ci\u00f3: <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mivel a CMG val\u00f3sz\u00edn\u0171leg sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 c\u00e9g lesz, \u00e9rdemes megn\u00e9zni a bels\u0151 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9si mutat\u00f3kat, vagyis hogy milyen hat\u00e9konyan tudja a c\u00e9g szabad p\u00e9nz\u00e1ramm\u00e1 alak\u00edtani a bev\u00e9teleit. Ehhez az FCF Margint (bev\u00e9tel\/free cash) \u00e9s a konverzi\u00f3s r\u00e1t\u00e1t (a net income\/free cash flow) \u00e9rdemes megn\u00e9zni, el\u0151bbi 21%, ut\u00f3bbi 130% (mert a nett\u00f3 nyeres\u00e9gre ilyen t\u00e9telek is r\u00e1j\u00f6nnek, mint az \u00e9rt\u00e9kcs\u00f6kken\u00e9s \u00e9s az amortiz\u00e1ci\u00f3 stb.).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"484\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-1024x484.png.webp\" alt=\"forr\u00e1s: Finchat, Computer Modelling Group (TSX:CMG) \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si mutat\u00f3i\" class=\"wp-image-1849 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/484;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-1024x484.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-414x196.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-768x363.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-1536x725.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_ertekteremtesi_mutatoi-2048x967.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, Computer Modelling Group (TSX:CMG) \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si mutat\u00f3i<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddeeMit mutat meg a ROIC \u00e9s a ROCE metrika?\ud83e\uddee<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROIC&nbsp;<\/strong>&#8211; Return on Invested Capital &#8211; azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat mennyire hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a teljes befektetett t\u0151k\u00e9j\u00e9t a nyeres\u00e9g gener\u00e1l\u00e1s\u00e1ra. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/returnoninvestmentcapital.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A v\u00e1llalat alapvet\u0151&nbsp;\u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t&nbsp;mutatja.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Kisz\u0171ri a finansz\u00edroz\u00e1si strukt\u00fara hat\u00e1s\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li>Ha a ROIC meghaladja a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9get (WACC), a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ket teremt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROCE&nbsp;<\/strong>&#8211; Return on Capital Employed &#8211; azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat milyen hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sait. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/roce.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Az&nbsp;\u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9g j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9t&nbsp;m\u00e9ri.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Nem veszi figyelembe az ad\u00f3z\u00e1si hat\u00e1sokat.<\/li>\n\n\n\n<li>J\u00f3 \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1si alap k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ipar\u00e1gi szerepl\u0151k k\u00f6z\u00f6tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image is-resized\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXfrbESHrbtmc1YghNqCeLc6aWhxDQzTZ3k1RTRlK97Xz016en58jTOPTVttz5IBaEiL_K2ULy0aJDtwBhMP_BA8l8FxtSoTQMf23AOM5GhStVseC40onmN353FBx5ofV1o-VTO2?key=DpAntFBp9TyPtXbBVeyn8ay-\" alt=\"ROIC, ROCE, ROE\" style=\"width:1140px;height:auto\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: ChatGPT<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A tov\u00e1bbi mutat\u00f3k is igen sz\u00e9pek, a ROIC\/ROCE kifejezetten magas, vagyis, hogy mennyire hat\u00e9konyan termel nyeres\u00e9get a v\u00e1llalat a befektetett t\u0151k\u00e9b\u0151l. A ROIC-ot a WACC-vel, a s\u00falyozott t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ggel szokt\u00e1k szembe\u00e1ll\u00edtani, ami a CMG eset\u00e9ben 4.1-6.9% k\u00f6z\u00f6tt van valahol.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Visszakanyarodva a bev\u00e9teln\u00f6vel\u0151 felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokhoz, ezekkel k\u00e9t tipikus probl\u00e9ma szokott lenni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>az akviz\u00edci\u00f3t ad\u00f3ss\u00e1gb\u00f3l finansz\u00edrozz\u00e1k<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>t\u00falfizetnek az adott c\u00e9gek\u00e9rt, ez\u00e9rt megn\u0151 a goodwill ar\u00e1nya a k\u00f6nyvel\u00e9sben<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udcb0Az el\u0151bbire a v\u00e1lasz az, hogy a c\u00e9g nett\u00f3 cash poz\u00edci\u00f3ban van, ez azt jelenti, hogy a k\u00e9szp\u00e9nz \u00e9s a r\u00f6vidt\u00e1v\u00fa befektet\u00e9sek soron (teh\u00e1t ott, ahol gyakorlatilag minden cashnek vagy k\u00e9szp\u00e9nzhelyettes\u00edt\u0151 instrumentumnak sz\u00e1m\u00edt) nagyobb \u00f6sszeg szerepel mint az ad\u00f3ss\u00e1gokn\u00e1l, teh\u00e1t ez rendben van.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami a t\u00falfizet\u00e9seket illeti, a Blueware akci\u00f3 \u00e1r\u00e1t tudjuk &#8211; 29 milli\u00f3 CAD -, a Sharp Reflection 37 milli\u00f3 USD-be ker\u00fclt (2024.11), az ebb\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9telek m\u00e9g nem nagyon l\u00e1tsz\u00f3dhatnak, cser\u00e9be a kifizet\u00e9s m\u00e1r meg kell, hogy jelenjen a k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyban, mert 100%-ban k\u00e9szp\u00e9nzb\u0151l fizett\u00e9k mindkett\u0151t, nem pedig hitel vagy r\u00e9szv\u00e9nyhig\u00edt\u00e1s \u00fatj\u00e1n, de err\u0151l k\u00e9s\u0151bb m\u00e9g sz\u00f3 lesz.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami a szellemi term\u00e9keket illeti, a lenti \u00e1br\u00e1n l\u00e1that\u00f3 a n\u00f6vekm\u00e9ny, amit a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok okoztak. A goodwill egy sz\u00e1mviteli t\u00e9tel, amely akkor keletkezik, amikor egy v\u00e1llalat t\u00f6bbet fizet egy m\u00e1sik c\u00e9g felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1\u00e9rt, mint annak azonos\u00edthat\u00f3 nett\u00f3 eszk\u00f6z\u00e9rt\u00e9ke. Teh\u00e1t, a nett\u00f3 eszk\u00f6z\u00e9rt\u00e9k feletti r\u00e9sz az, amit kifizetsz pluszk\u00e9nt a c\u00e9g\u00e9rt. Mi lehet goodwill: m\u00e1rka\u00e9rt\u00e9k, \u00fcgyf\u00e9lkapcsolatok, piaci poz\u00edci\u00f3, szellemi tulajdon, h\u0171s\u00e9ges \u00fcgyf\u00e9lkor stb. teh\u00e1t ami nehezen megfoghat\u00f3 \u00e9s m\u00e9rhet\u0151 (de ezeknek egy\u00e9rtelm\u0171en lehet jelent\u0151s \u00e9rt\u00e9ke).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"484\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_Goodwill_aranya-1024x484.png.webp\" alt=\"forr\u00e1s: Finchat, A Computer Modelling Group (TSX:CMG) goodwill ar\u00e1nya\" class=\"wp-image-1857 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/484;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_Goodwill_aranya-1024x484.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_Goodwill_aranya-414x196.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_Goodwill_aranya-768x363.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_Goodwill_aranya-1536x725.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer_Modelling_Group_Goodwill_aranya-2048x967.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Computer Modelling Group (TSX:CMG) goodwill ar\u00e1nya<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi szokott ezekkel t\u00f6rt\u00e9nni? Amennyiben a v\u00e1llalat rosszul m\u00e9rte fel az immateri\u00e1lis javak \u00e9rt\u00e9k\u00e9t, le\u00edrj\u00e1k a k\u00f6nyvekben impairment charge-k\u00e9nt, ez\u00e9rt a k\u00f6nyvekben vesztes\u00e9gk\u00e9nt k\u00f6nyvelik el. Ez\u00e9rt a nagyon magas goodwill ar\u00e1nyt nem szeretik a befektet\u0151k, mert ezt a kock\u00e1zatot hordozza mag\u00e1ban. Ez nem jelenti sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en azt, hogy le is fogj\u00e1k \u00edrni, de a m\u00e9rt\u00e9kre figyelni kell. Lehet-e a CMG-nek sok Goodwillje? Lehet, mert minden szoftverc\u00e9gben keletkeznek immateri\u00e1lis javak, amiket lek\u00f6nyvelnek. Mi sz\u00e1m\u00edt magasnak? K\u00f6zmegegyez\u00e9s szerint 30% felett, itt jelenleg 10.3% az utols\u00f3 negyed\u00e9vben, sz\u00f3val ez rendben van, de az\u00e9rt figyelni kell a j\u00f6v\u0151ben erre az \u00e9rt\u00e9kre a tov\u00e1bbi felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok miatt.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udde0A Computer Modelling Group (TSX:CMG) tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se\ud83e\udde0<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s oldal\u00e1n \u00e1ltal\u00e1ban azt szoktam vizsg\u00e1lni, hogy a megtermelt free cash-t hogyan haszn\u00e1lja fel a v\u00e1llalat. Alapvet\u0151en az al\u00e1bbi dolgokat teszi egy c\u00e9g a k\u00e9szp\u00e9nzzel:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>visszaforgatja az \u00fczletmenetbe<\/li>\n\n\n\n<li>az ad\u00f3ss\u00e1got cs\u00f6kkenti<\/li>\n\n\n\n<li>osztal\u00e9kot fizet<\/li>\n\n\n\n<li>r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rol vissza<\/li>\n\n\n\n<li>m\u00e1s c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel (cash, r\u00e9szv\u00e9ny vagy hitel form\u00e1j\u00e1ban)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Negat\u00edvum, hogy a kor\u00e1bbi menedzsment 2022 el\u0151tt nem t\u00fal j\u00f3l haszn\u00e1lta fel a megtermelt casht. Az ilyen \u00e9rett \u00fczleteknek, mint amilyen a CMG is volt, \u00e1ltal\u00e1ban az egyik probl\u00e9m\u00e1juk, hogy a megtermelt casht nem tudj\u00e1k j\u00f3l visszaforgatni az \u00fczletmenet\u00fckbe, \u00edgy a k\u00e9pz\u0151d\u0151 k\u00e9szp\u00e9nzhegyre r\u00e1\u00fclnek, vagy kifizetik osztal\u00e9k form\u00e1j\u00e1ban, esetleg r\u00e9szv\u00e9nyeket v\u00e1s\u00e1rolnak vissza. Pedig a cash felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1nak leghat\u00e9konyabb m\u00f3dja a fejleszt\u00e9sekbe val\u00f3 befektet\u00e9s &#8211; ami hosszabb t\u00e1von r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam emelked\u00e9sben realiz\u00e1l\u00f3dik -, mert azt a c\u00e9gnek nem kell lead\u00f3znia &#8211; k\u00f6lts\u00e9gk\u00e9nt jelenik meg a fejleszt\u00e9s &#8211; , nincs witholding tax, mint az osztal\u00e9kn\u00e1l, illetve nem kell opportunista m\u00f3don felhaszn\u00e1lni, mint a r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra sz\u00e1nt \u00f6sszegeket. Jelenleg a CMG<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>nem v\u00e1s\u00e1rol vissza r\u00e9szv\u00e9nyeket<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>de fizet 0.2 CAD \u00e9ves osztal\u00e9kot r\u00e9szv\u00e9nyenk\u00e9nt, ami a jelenlegi \u00e1rfolyam mellett 2.64%-nek felel meg<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez ut\u00f3bbi, amennyiben a bels\u0151 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s megfelel\u0151, egy &#8222;felesleges&#8221; kifizet\u00e9s. Akkor fizet ki egy c\u00e9g osztal\u00e9kot, ha nem tud vele jobbat kezdeni \u00e9s ez 2022 el\u0151tt jogos is volt, jelenleg viszont ez az \u00e9n szememben 16 milli\u00f3 CAD olyan kifizet\u00e9s, amit lehetne m\u00e1sra is ford\u00edtani. Mivel a \u201cnet marginb\u00f3l lesz cash\u201d, nagyj\u00e1b\u00f3l \u00e9vi 25 milli\u00f3 CAD-nyi szabad p\u00e9nz keletkezik a c\u00e9gben egy \u00e9vben. Ez azt jelenti, hogy ennek 67%-\u00e1t! kifizeti a c\u00e9g osztal\u00e9kban. Ez nem tetszik \u00e9s azt v\u00e1rom a menedzsmentt\u0151l, hogy hosszabb t\u00e1von megsz\u00fcnteti. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccFriss\u00edt\u00e9s: ez az\u00f3ta, a harmadik negyed\u00e9vben megt\u00f6rt\u00e9nt, a c\u00e9g 80%-kal megv\u00e1gta az osztal\u00e9k\u00e1t, hogy t\u00f6bb t\u0151k\u00e9t tudjanak kihelyezni.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u2699\ufe0f\u00d6SSZEGEZVE:<\/strong> capital light business modell, a sz\u00e1mok nagyon j\u00f3k, DE van benne egy cs\u00f6kken\u0151 trend, amit \u00e9n a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok k\u00f6vetkezm\u00e9ny\u00e9nek tulajdon\u00edtok. Rengeteg casht termelnek, de az\u00e9rt figyelni kell, v\u00e1ltozik-e a tendencia. Azt gondolom fog v\u00e1ltozni, ez egy \u00e1tmeneti \u00e1llapot (sok ilyet l\u00e1ttunk m\u00e1r kor\u00e1bban, HRB, SPG, AMZN), amit a bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s \u00e9s az extra cash termel\u00e9s ellens\u00falyozni fog. Ezt nem \u00e9rzem k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebb kock\u00e1zatnak.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcb5Az Computer Modelling Group (TSX:CMG) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai\ud83d\udcb5<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy mennyire akvizat\u00edv a v\u00e1llalat term\u00e9szete, illetve az egyes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok milyen hat\u00e1ssal voltak a c\u00e9g \u00e9let\u00e9re, ha voltak ilyenek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udca1A Computer Modelling Group (TSX:CMG) az \u00faj menedzsmentig, egy\u00e1ltal\u00e1n nem volt akvizat\u00edv term\u00e9szet\u0171 c\u00e9g. Ez megv\u00e1ltozott az elm\u00falt 2 \u00e9vben, k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en a Constellation Software filoz\u00f3fia adapt\u00e1l\u00e1s\u00e1nak. <\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2023.09 &#8211; 29 milli\u00f3 CAD, Blueware (BHV):<\/strong> felh\u0151 alap\u00fa, szeizmikus adatt\u00e1rol\u00e1si technol\u00f3gi\u00e1kat fejleszt\u0151 v\u00e1llalat, gyakorlatilag AI \u00e9s big data alapokon. Logikus l\u00e9p\u00e9snek t\u0171nik, hogy az oldschool szoftvereiket a felh\u0151be tolj\u00e1k fel \u00e9s \u00e1talak\u00edts\u00e1k a modellj\u00fcket SaaS-re. Ami meglepett, hogy a BHV \u00e9ves bev\u00e9tele 2024-ben 20.7 milli\u00f3 CAD volt, teh\u00e1t a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s nagyj\u00e1b\u00f3l 1.5x szorz\u00f3n t\u00f6rt\u00e9nt. Ez tipikus Mark Leonardos \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g, eml\u00e9keim szerint a CSU 1-2x sales-en vett kor\u00e1bban c\u00e9geket.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2024.11 &#8211; Sharp Reflection Gmbh:<\/strong> ~36 milli\u00f3 USD, (52.5 milli\u00f3 CAD). A Sharp is net cash poz\u00edci\u00f3ban volt, \u00e9ves \u00e1rbev\u00e9tele durv\u00e1n 10 milli\u00f3 EUR (EU-s, \u00edgy EUR- ban mutatj\u00e1k ki a bev\u00e9teleiket), teh\u00e1t ez a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s sem t\u0171nik t\u00fal\u00e1razottnak, kb. 3.5x-es szorz\u00f3. Bill Shea, a c\u00e9g CEO-ja maradt a v\u00e1llalatn\u00e1l, \u00e9s tov\u00e1bb ir\u00e1ny\u00edtja azt, am\u00edg az integr\u00e1ci\u00f3 megt\u00f6rt\u00e9nik, \u00edgy er\u0151teljes founder led jelleg van itt is. Ez egy felh\u0151 alap\u00fa szeizmikus adatokat elemz\u0151 platform, ami a n\u00e9met Fraunhofer Int\u00e9zethez k\u00f6t\u0151dik. Ez is nagyon illik a profilba, viszont annyira \u00faj a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, hogy a CMG metrik\u00e1j\u00e1ban a konkr\u00e9t sz\u00e1mokat m\u00e9g nem l\u00e1ttam. \u00c9rdekess\u00e9g, hogy a c\u00e9g k\u00f6zpontja Stavangerben, Norv\u00e9gi\u00e1ban van (120 f\u0151t foglalkoztat), de van Texasban is kirendelts\u00e9g\u00fck. Mindk\u00e9t helyen igen kiterjedt olajfelt\u00e1r\u00e1sok vannak folyamatban (Norv\u00e9gi\u00e1ban meghat\u00e1roz\u00f3 szerepet t\u00f6lt be az olajipar).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"528\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-018-1024x528.png.webp\" alt=\"CMG \u00e9ves prezent\u00e1ci\u00f3, Blueware alkalmaz\u00e1sok\" class=\"wp-image-1858 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/528;width:1139px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-018-1024x528.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-018-414x213.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-018-768x396.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-018.png.webp 1108w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: CMG \u00e9ves prezent\u00e1ci\u00f3, Blueware alkalmaz\u00e1sok<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami \u00e9rdekes ebben az eg\u00e9szben, hogy a CMG tov\u00e1bbra is kijelzi a saj\u00e1t szervezet\u00e9n bel\u00fcl a Sharp bev\u00e9teleit:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>69% szoftverekb\u0151l<\/li>\n\n\n\n<li>31% szolg\u00e1ltat\u00e1sokb\u00f3l<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Historikus t\u00e1vlatban \u00e9vi k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171 n\u00f6veked\u00e9st produk\u00e1lt a v\u00e1llalat, alacsony k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171 EBITDA mellett. A CMG CEO-ja \u00edrt a befektet\u0151knek levelet is a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sr\u00f3l, ezt itt \u00e9ritek el (<a href=\"https:\/\/www.cmgl.ca\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/CEO-Letter-to-Shareholders-Sharp-Acquisition-FINAL-Nov-12-2024-1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">CEO Letter to Shareholders<\/a>).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A meg\u00fajul\u00f3 bev\u00e9tel\u00fck 66%, ez a m\u00e1r megl\u00e9v\u0151 \u00fcgyfelekt\u0151l sz\u00e1rmazik. Tipikus mission critical, sticky business ez is. A Sharp Reflection term\u00e9keit 37 partner, k\u00f6zt\u00fck 9 nagy olajt\u00e1rsas\u00e1g haszn\u00e1lja, k\u00f6z\u00fcl\u00fck 6 supermajor (ez a seven sistersb\u0151l 6), \u00e9s tov\u00e1bbi 4 nemzeti olajv\u00e1llalat is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"531\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-019-1024x531.png.webp\" alt=\"Sharp Reflection adatok\" class=\"wp-image-1859 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/531;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-019-1024x531.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-019-414x215.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-019-768x398.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-019.png.webp 1104w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: CMG \u00e9ves prezent\u00e1ci\u00f3, Sharp Reflection adatok<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Betettem egy k\u00e9pet, mert tal\u00e1n \u00edgy k\u00f6nnyebb meg\u00e9rteni, mit is csin\u00e1l a k\u00e9t felv\u00e1s\u00e1rolt c\u00e9. Azt nem lehet mondani, hogy nem illik, a CMG profilj\u00e1ba. B\u00e1r alapvet\u0151en ez egy bonyolult ipar\u00e1g, rengeteg alter\u00fclettel &#8211; f\u00far\u00e1s, geod\u00e9ziai m\u00e9r\u00e9sek, \u00e1raml\u00e1stan, olaj, g\u00e1z, hidrog\u00e9n, geotermikus energia, szeizmikus adatok \u00e9rtelmez\u00e9se stb. -, ami nagyon j\u00f3 benne, hogy ezek egyenk\u00e9nt is el\u00e9g nagy piacok. Viszont mivel \u00f6sszekapcsol\u00f3dnak egym\u00e1ssal, a CMG ezekben is lehet er\u0151s, vagyis nem korl\u00e1tozza a saj\u00e1t piac\u00e1nak m\u00e9rete, hanem egy integr\u00e1lt platformon bel\u00fcl tudja ezeket a szolg\u00e1ltat\u00e1sokat egyetlen eg\u00e9ssz\u00e9 \u00f6sszeh\u00fazni. Engem egy picit a Veeva Systems-re (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/VEEV\">VEEV<\/a>) eml\u00e9keztet, akik hasonl\u00f3 dolgokat csin\u00e1ltak a Medtech szektorban.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mindk\u00e9t felv\u00e1s\u00e1rolt c\u00e9g f\u00fcggetlen elemk\u00e9nt m\u0171k\u00f6dik a CMG-n bel\u00fcl, saj\u00e1t ir\u00e1ny\u00edt\u00e1ssal, de a cash k\u00f6z\u00f6s kalapba ker\u00fcl. Ismer\u0151s ez valahonnan? Term\u00e9szetesen ez is Constellation Software tal\u00e1lm\u00e1ny.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd35Az Computer Modelling Group (TSX:CMG) menedzsmentje\ud83e\udd35<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik \u00e9s hogyan vezetik a v\u00e1llalatot. Mi a premiz\u00e1l\u00e1s rendszere, mekkora kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak \u2013 skin in the game \u2013 a vezet\u0151k a v\u00e1llalat vezet\u00e9se k\u00f6zben? Van-e csal\u00e1di sz\u00e1l, esetleg speci\u00e1lis \u201cheritage\u201d faktor?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u231bA k\u00f6zelm\u00falt fontos esem\u00e9nye a Computer Modelling Group (TSX:CMG) menedzsmentj\u00e9nek v\u00e1ltoz\u00e1sa \u00e9s m\u00e1r folyamatban l\u00e9v\u0151 strat\u00e9giai ir\u00e1nyv\u00e1lt\u00e1s. A CMG vezet\u00e9se sok\u00e1ig tisztess\u00e9ges, de konzervat\u00edv volt. A v\u00e1llalatnak volt egy rendk\u00edv\u00fcl sikeres egyedi term\u00e9ke, de nem tudott m\u00e1s ter\u00fcletekre terjeszkedni (t\u00e1rsfejleszt\u00e9ssel dolgoztak egy termel\u00e9si rendszert modellez\u0151 szoftveren, de a kereskedelmi forgalomba hozatal nem sok sikerrel j\u00e1rt). Val\u00f3sz\u00edn\u0171leg az egyik nagy r\u00e9szv\u00e9nyes t\u00fcrelmetlenn\u00e9 v\u00e1lt, \u00e9s v\u00e1ltoz\u00e1st szorgalmazott, \u00edgy 2019-ben Mark Millert vezett\u00e9k be \u00faj igazgat\u00f3s\u00e1gi tagk\u00e9nt.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udca1Aki nem ismern\u00e9 az \u00fariembert, Mark Miller a Constellation Software (TSE:CSU) COO-ja volt, ami egy vertik\u00e1lis piaci szoftverc\u00e9geket felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalat, ami magas bels\u0151 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel m\u0171k\u00f6dik (serial acquirer). Ezt k\u00f6vette 2021 janu\u00e1rj\u00e1ban John Billowits igazgat\u00f3tan\u00e1csi kinevez\u00e9se, aki a Constellation Software egy m\u00e1sik kor\u00e1bbi \u00fcgyvezet\u0151je (CFO, a Vela Operating Group vez\u00e9rigazgat\u00f3ja) volt. V\u00e9g\u00fcl 2022 febru\u00e1rj\u00e1ban Mark Miller vette \u00e1t az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6ki tiszt\u00e9t. 2022 m\u00e1jus\u00e1ban \u00faj vez\u00e9rigazgat\u00f3t &#8211; CEO &#8211; vettek fel, Pramod Jain-t, aki az utaz\u00e1si szoftverek szektor\u00e1b\u00f3l \u00e9rkezett, de tapasztalata van az akviz\u00edci\u00f3k integr\u00e1ci\u00f3j\u00e1ban, \u00e9s legut\u00f3bb egy \u00faj Corp Dev vezet\u0151 is \u00e9rkezett, aki szint\u00e9n a Constellation \u00f6regdi\u00e1kja (az M&amp;A oszt\u00e1lyon) volt. Az eg\u00e9szben az a legszebb, hogy Pramod Jain \u00e9s Mark Miller nemcsak a CMG, de a Constellation Software board memberi tags\u00e1g\u00e1t is megtartotta, ami nem gyenge kapcsolat a k\u00e9t c\u00e9g k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">R\u00f6viden annyit a Constellation Software-r\u0151l &#8211; k\u00e9s\u0151bb nagyobb elemz\u00e9st is k\u00f6zz\u00e9tessz\u00fck r\u00f3la -, hogy a CSU egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalat, gyakorlatilag vertik\u00e1lis szoftverc\u00e9geket akvir\u00e1l, akik a saj\u00e1t piacaikon nagyon er\u0151s, megbonthatatlan versenyel\u0151nnyel rendelkeznek, vesznek meg. Ezek jellemz\u0151en monopol vagy duopolisztikus mini piacok, olyan niche szoftverekkel, ahol nagyon magas a kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g, emiatt az \u00fcgyfelek nem nagyon tudnak elp\u00e1rtolni a c\u00e9gekt\u0151l. Ezek a v\u00e1llalatok kifejezetten magas cash flow-val rendelkeznek, nyomtatj\u00e1k a p\u00e9nzt kis k\u00f6lts\u00e9gr\u00e1ford\u00edt\u00e1s mellett, viszont nem tudnak n\u00f6vekedni. A CSU \u201catyja\u201d, Mark Leonard azt tal\u00e1lta ki megold\u00e1sk\u00e9nt, hogy felv\u00e1s\u00e1rolja ezeket a c\u00e9geket \u00e9s abb\u00f3l a free cashb\u0151l, amit az ilyen v\u00e1llalatok termelnek, \u00fajabb hasonl\u00f3 c\u00e9geket vesz meg az anyav\u00e1llalat. M\u00e1ra ez ott tart, hogy t\u00f6bb ezer ilyen felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1son vannak t\u00fal \u00e9s a CSU annyira megn\u0151tt, hogy spin-offolni kellett bel\u0151le egy kanadai l\u00e1bat a Topicust, illetve egy eur\u00f3pai l\u00e1b is sz\u00fcletett, ez a Lumine.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezeknek a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatoknak a legfontosabb mutat\u00f3i a t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9shez kapcsol\u00f3dnak, amire t\u00f6bb mutat\u00f3t is lehet haszn\u00e1lni. Mark Leonard az IRR-t &#8211; internal rate of return &#8211; szokta emlegetni, de a ROCE, ROIC, CROIC \u00e9s hasonl\u00f3k is el\u00e9g j\u00f3 k\u00e9pet festenek a v\u00e1llalat k\u00e9szp\u00e9nz allok\u00e1ci\u00f3j\u00e1r\u00f3l. Mi a baj a CSU-val? Mindig dr\u00e1ga \u00e9s nagyon neh\u00e9z elemezni az iszonyat mennyis\u00e9g\u0171 felv\u00e1s\u00e1rolt v\u00e1llalat miatt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi erre a megold\u00e1s? A CSU-hoz hasonl\u00f3 c\u00e9geket kell keresni, ahol ugyanilyen a filoz\u00f3fia, de kev\u00e9sb\u00e9 ismertek, \u00e9s jobb \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gen lehet hasonl\u00f3 min\u0151s\u00e9get kapni, pont ilyen a Computer Modelling Group (TSX:CMG). Ahogyan feljebb eml\u00edtettem hogy 2019-t\u0151l kezdve a CMG menedzsmentj\u00e9ben megjelentek olyan cs\u00facsvezet\u0151k, akik kor\u00e1bban a CSU-n\u00e1l dolgoztak, \u00edgy Mark Leonard tanait hozt\u00e1k magukkal, viszont ez a v\u00e1llalat m\u00e9g CSAK 2 m\u00e1sik c\u00e9get v\u00e1s\u00e1rolt fel, teh\u00e1t j\u00f3l k\u00f6vethet\u0151 mi t\u00f6rt\u00e9nik benne.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">2024 november\u00e9ben Chris W. Mayer bev\u00e1s\u00e1rolta mag\u00e1t a c\u00e9gbe, valahol 9.4 CAD-os \u00e1rfolyam k\u00f6r\u00fcl. Mivel nagy kedvencem, \u00e9vek \u00f3ta k\u00f6vetem a portf\u00f3li\u00f3j\u00e1t, olvastam a \"<a href=\"https:\/\/www.amazon.com\/100-Baggers-Stocks-100-1\/dp\/1621291650\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">100 Baggers: Stocks That Return 100-to-1 and How To Find Them<\/a>\" c\u00edm\u0171 k\u00f6nyv\u00e9t \u00e9s d\u00f6nt\u0151en egyet\u00e9rtek a filoz\u00f3fi\u00e1j\u00e1val.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kir\u00e9szletezve a vezet\u0151s\u00e9g fontosabb tagjait:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>2019: <strong>Mark Miller igazgat\u00f3tan\u00e1csi tag lett a CMG-ben (Constellation Software COO-ja volt), <\/strong>2022-t\u0151l a CMG Chairmanje. <strong>2025 szeptember\u00e9t\u0151l a Constellation Software (TSX:CSU) CEO-ja, Mark Leonard visszavonul\u00e1s\u00e1val.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>2021: John Billowits igazgat\u00f3tan\u00e1csi tag, (Constellation Software kor\u00e1bbi \u00fcgyvezet\u0151je (CFO, a Vela Operating Group vez\u00e9rigazgat\u00f3ja volt), viszont lemondott \u00e9s Birgit Troy vette \u00e1t a hely\u00e9t.<\/li>\n\n\n\n<li>2024: <strong>Birgit Troy,<\/strong> Lumine Group CFO (Ez a Constellation eur\u00f3pai spin-offja) volt, 16 v\u00e1llalat felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ban vett r\u00e9szt<\/li>\n\n\n\n<li>2025.07.: <strong>Vipin Khullar,<\/strong> \u00faj CFO, Birgit Troyt v\u00e1ltotta, mindketten a Constellation Software munkat\u00e1rsai voltak kor\u00e1bban<\/li>\n\n\n\n<li>2022: Pramod Jain, CEO, 2022 m\u00e1jus, utaz\u00e1si szoftverek szektor\u00e1b\u00f3l \u00e9rkezett, akviz\u00edci\u00f3k integr\u00e1ci\u00f3j\u00e1ban jeleskedik. Jelenleg 0.88 milli\u00f3 CAD \u00e9rt\u00e9kben van CMG r\u00e9szv\u00e9nye.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>2022: <strong>Mohhamad Khalaf<\/strong>, \u00faj Corp Dev vezet\u0151t vettek fel, aki szint\u00e9n a Constellation Software-n\u00e9l a Harris csoportban dolgozott.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mark Miller nemcsak a CMG Board of Directors tags\u00e1g\u00e1t (<a href=\"https:\/\/www.cmgl.ca\/investors\/governance\/\">CMG Governance<\/a>), de a Constellation Software Board of Directors tags\u00e1g\u00e1t is megtartotta (<a href=\"https:\/\/www.csisoftware.com\/investor-relations\/board-of-directors\">CSI Software Board of Directors<\/a>), teh\u00e1t a k\u00e9t c\u00e9g k\u00f6z\u00f6tt er\u0151s kapcsolat van.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ami fontos, hogy 3 \u00faj kiemelt vezet\u0151t, John Mortimert, Sandra Balic-ot \u00e9s Mohammad Khalafot m\u00e1r akkor vett\u00e9k fel, amikor Mark Miller \u00e9s Andew Pastor is a Computer Modelling Group igazgat\u00f3s\u00e1g\u00e1ban dolgozott. Nagyon neh\u00e9z nem belel\u00e1tni ebben az eg\u00e9sz t\u00f6rt\u00e9netbe a Constellation Software (TSX:CSU) spin-off-jaihoz hasonl\u00f3 t\u00f6rt\u00e9netet. <\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen \u00fagy, hogy az osztal\u00e9kot is 80%-kal megv\u00e1gt\u00e1k az\u00e9rt, hogy t\u00f6bb cash maradjon a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokra, ami nagyon tipikus CSI-s tulajdons\u00e1g.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image is-resized\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXe_F6l9otk7oaiSmqmgTAk72AMS1g-xSjEDRd5GMt-im79xVae0Fspfl12MbzpcHNtPCPpeOBrqRH-f07Hlwe0dv2vKAp4co1rk-5QmxpmNz8fDIe8WsYm3C_2FqloBbA65qNc?key=XxeV81LtjaVvH2bb56T5aAfQ\" alt=\"Computer Modelling Group (TSX:CMG), shareholder ownership\" style=\"width:1140px;height:auto\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Computer Modelling Group (TSX:CMG)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ami viszont enn\u00e9l is \u00e9rdekesebb, hogy az EdgePointot alapkezel\u0151, jelent\u0151s, nagyj\u00e1b\u00f3l 26%-nyi r\u00e9szv\u00e9nyt birtokol a Computer Modelling Group-ban, amit Andrew Pastor vezet, aki szint\u00e9n a Constellation Software egyik board memberje. <\/strong>Ez \u00f6sszesen 5 ember, aki valamilyen kisebb-nagyobb sz\u00e1llal k\u00f6t\u0151dik a CSU-hoz \u00e9s kett\u0151 jelenleg is poz\u00edci\u00f3t t\u00f6lt be a CSU-n\u00e1l \u00e9s a CMG-hez k\u00f6thet\u0151 c\u00e9gn\u00e9l. Kezd \u00f6ssze\u00e1llni bennetek is a k\u00e9p?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcb0Vezet\u0151i premiz\u00e1ci\u00f3 a Computer Modelling Group (TSX:CMG) eset\u00e9ben\ud83d\udcb0<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pramod Jain vezet\u0151i d\u00edjaz\u00e1sa nagy m\u00e9rt\u00e9kben k\u00f6t\u0151dik a v\u00e1llalat ROIC mutat\u00f3j\u00e1hoz \u00e9s a n\u00f6veked\u00e9shez, pont mint a CSU\/Lumine\/Topicus h\u00e1rmasn\u00e1l. Vagyis, ha a p\u00e9nz\u00fcgyi eredm\u00e9nyek rosszak, akkor Pramod is kevesebbet visz haza, egy\u00e9rtelm\u0171en igaz r\u00e1 a &#8222;skin in the game&#8221; kifejez\u00e9s. M\u00e9g egy fontos \u00e9rdekess\u00e9g: az \u00f6szt\u00f6nz\u0151ket k\u00e9szp\u00e9nzben fizetik ki, de kik\u00f6tik, hogy egy r\u00e9sz\u00e9b\u0151l &#8211; 40% &#8211; CMG r\u00e9szv\u00e9nyeket kell v\u00e1s\u00e1rolni, van 3 \u00e9v lock-up period, amikor ezeket nem adhatja el , &#8211; 3 r\u00e9szben szabadulnak fel, minden \u00e9vben \u2153 ar\u00e1nyban &#8211; emiatt j\u00f3 esetben folyamatosan n\u0151 a CEO poz\u00edci\u00f3ja a v\u00e1llalatban, teh\u00e1t egyre ink\u00e1bb \u00e9rdekelt lesz a megfelel\u0151 m\u0171k\u00f6dtet\u00e9sben \u00e9s \u00e9rdekei egyre jobban egybev\u00e1gnak a r\u00e9szv\u00e9nytulajdonosok\u00e9val is (hiszen \u0151 maga is az).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u201c<em>A portion of executive compensation previously received under share-based compensation was moved to annual incentive bonus. In fiscal 2024, 60% of the executive officers\u2019 bonus was paid in cash and 40% of the after-tax bonus was required to be used to purchase Common Shares. The Common Shares have a lock-up period of three years and are released from escrow in equal thirds on the first, second- and third- year anniversary from the bonus award date. This change encourages executive share ownership and provides an incentive to focus on the longer-term strategic objectives of the Corporation that drive shareholder returns.<\/em>\u201d<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ehhez az eg\u00e9szhez m\u00e9g egy gondolat: mivel az \u00f6szt\u00f6nz\u00e9s cashb\u0151l v\u00e1s\u00e1rolt r\u00e9szv\u00e9nyben is t\u00f6rt\u00e9nik, ez\u00e9rt ez kiv\u00e1ltja a kor\u00e1bbi r\u00e9szv\u00e9nyopci\u00f3kat, amiket a menedzsmentnek juttattak, vagyis megg\u00e1tolja a h\u00edg\u00edt\u00e1st (az opci\u00f3 ugyanis h\u00edg\u00edtja a befektet\u0151k poz\u00edci\u00f3it). Ezeket a r\u00e9szv\u00e9nyopci\u00f3kat v\u00e1ltja fel a PSU \u00e9s az RSU. Mi ez a k\u00e9t fogalom?<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\u261d\ufe0fPSU (Performance Share Unit): teljes\u00edtm\u00e9ny alap\u00fa r\u00e9szv\u00e9nyegys\u00e9g.<\/strong> Kioszt\u00e1sa \u00e9s v\u00e9gs\u0151 \u00e9rt\u00e9ke bizonyos teljes\u00edtm\u00e9nyc\u00e9lok teljes\u00edt\u00e9s\u00e9t\u0151l (ebben az esetben a ROIC \u00e9s bev\u00e9tel mutat\u00f3kt\u00f3l) f\u00fcgg. \u00c1ltal\u00e1ban hosszabb t\u00e1v\u00fa \u00f6szt\u00f6nz\u0151k\u00e9nt szolg\u00e1l, \u00e9s a v\u00e1llalat teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9hez k\u00f6t\u00f6tt. Ez a 60% a CEO eset\u00e9ben.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u261d\ufe0fRSU (Restricted Share Unit): Korl\u00e1tozott r\u00e9szv\u00e9nyegys\u00e9g.<\/strong> Meghat\u00e1rozott id\u0151 (pl. 3 \u00e9v) eltelt\u00e9vel v\u00e1lik teljes \u00e9rt\u00e9k\u0171v\u00e9, \u00e9s addig nem lehet eladni vagy \u00e1truh\u00e1zni. A jogosults\u00e1gi id\u0151szak v\u00e9g\u00e9n a munkav\u00e1llal\u00f3 a r\u00e9szv\u00e9nyeket megkapja, f\u00fcggetlen\u00fcl a v\u00e1llalat teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t\u0151l. Ez a 40% a CEO eset\u00e9ben.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u201cA total of 387,561 PSUs and RSUs were outstanding at March 31, 2024, which represents 0.5% of the issued and outstanding Common Shares. The implementation of the PSU &amp; RSU Plan was intended to partially replace stock options that were granted to executives on an annual basis.\u201d <\/em>&#8211; Seeking Winners, 2024-es elemz\u00e9s; a l\u00e9nyeg, az \u00f6sszes r\u00e9szv\u00e9ny csak 0.5%-\u00e1t \u00e9rinti ez az eg\u00e9sz.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az eg\u00e9sz t\u00f6rt\u00e9net \u00fagy n\u00e9z ki, mintha a Constellation Software modellj\u00e9t a CMG-be is implement\u00e1lt\u00e1k volna.<\/strong> Kiindulva a Topicus, a Lumine Group sikereib\u0151l, ez el\u00e9g j\u00f3t jelent a c\u00e9g bels\u0151 m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9re \u00e9s az \u00e1rfolyamokra n\u00e9zve.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pramod Jain megnyilv\u00e1nul\u00e1saib\u00f3l n\u00e9h\u00e1ny, ami \u00edg\u00e9retes:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u201cI am often asked about the expected pace of our acquisition strategy. How many acquisitions next year and what size? My response is always that \u201cit depends\u201d. It is important to stress that patience and a long-term view will matter as we take on acquisitions.\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u201cWe are seeking businesses with strong growth potential and mission-critical software that expand our portfolio, while remaining disciplined in the prices we pay. I believe we succeeded in this objective with Bluware and we have a solid pipeline of opportunities we are evaluating. We have looked at various companies and have walked away from those that don\u2019t fit with our strategy and don\u2019t offer the financial return we are seeking.\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u201cThe cadence of our M&amp;A strategy may feel measured from the outside, but that does not mean a lack of opportunity. We won\u2019t do M&amp;A for the sake of doing M&amp;A, even if it means patiently waiting for the right opportunities.\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pont \u00fagy hangzik, mint Mark Leonard, nem mellesleg Pramodnak is vannak befektet\u0151kh\u00f6z \u00edrt levelei. Az utols\u00f3t <a href=\"https:\/\/www.cmgl.ca\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/CEO-Letter-to-Shareholders-Sharp-Acquisition-FINAL-Nov-12-2024-1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt tal\u00e1lj\u00e1tok<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udd9aKonkurensek: a Computer Modelling Group (TSX:CMG) ellenfelei\ud83c\udd9a<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik az elemzett v\u00e1llalatok konkurensei, mi a piaci helyzet\u00fck, al\u00e1-, mell\u00e9- vagy f\u00f6l\u00e9rendelt szerepben vannak-e. Mekkora piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van, illetve mi a specialit\u00e1suk? Elveszik vagy elvesztik a konkurensekkel szemben a piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fcket?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Nagyon fontos azt kiemelni, hogy a g\u00e1z- \u00e9s olajipari szegmens messze lemaradt a digitaliz\u00e1ci\u00f3ban, mondjuk az e-kereskedelemhez k\u00e9pest.<\/strong> Ezen a piacon lassan mozdul\u00f3 mamutok vannak, alapvet\u0151en legacy szoftverekkel, \u00edgy 2020-as \u00e9vek el\u0151tt nem nagyon volt felh\u0151 alap\u00fa digitaliz\u00e1ci\u00f3. Ezt az tette sz\u00fcks\u00e9gess\u00e9, hogy irdatlan mennyis\u00e9g\u0171 adatot kell elemezni a f\u00far\u00e1sokhoz, rengeteg szeizmikus, geol\u00f3giai \u00e9s egy\u00e9b inform\u00e1ci\u00f3 halmoz\u00f3dik fel, amikb\u0151l 3D-s modelleket kell alkotni, amit ma m\u00e1r szupersz\u00e1m\u00edt\u00f3g\u00e9pek v\u00e9geznek. Ezt nagyon neh\u00e9z sk\u00e1l\u00e1zni nem felh\u0151 alap\u00fa szolg\u00e1ltat\u00e1sokkal.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u261d\ufe0fA gyakorlatban \u00fagy n\u00e9z ki a t\u00f6rt\u00e9net, hogy hatalmas virtu\u00e1lis sz\u00e1m\u00edt\u00f3g\u00e9pekhez megveszik a t\u00e1rhelyet, a processzorokat, a mem\u00f3ri\u00e1t, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb, amit egy felh\u0151 alap\u00fa szerverf\u00fcrtben &#8211; cluster &#8211; futtatnak.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha j\u00f6n be m\u00e9g adat, akkor nem kell fizikai vasakat egym\u00e1sm\u00f6g\u00e9 pakolni szerverek form\u00e1j\u00e1ban, hanem egy szerverpark felh\u0151j\u00e9ben lehet szoftveresen er\u0151forr\u00e1sokat rendelni a m\u0171veletekhez. \u00c9ppen ez\u00e9rt egy csom\u00f3, ebben a piaci szegmensben r\u00e9sztvev\u0151 konkurens ind\u00edtott mindenf\u00e9le integr\u00e1lt, felh\u0151 alap\u00fa platformokat, az adatok k\u00f6nnyebb \u00e9s gyorsabb feldolgoz\u00e1sa, a nagyobb adatbiztons\u00e1g \u00e9s a digit\u00e1lis transzform\u00e1ci\u00f3 miatt. Nagyj\u00e1b\u00f3l ezek tekinthet\u0151k a Computer Modelling Group (TSX:CMG) konkurenseinek is, \u00e9s nem azok, amelyek legacy m\u00f3don, helyi g\u00e9peken futtatj\u00e1k a modellez\u0151 szoftvereiket.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Schlumberger<\/strong> &#8211; 2024 j\u00falius, \u00faj digit\u00e1lis platform. A szegmens legnagyobb c\u00e9ge, de sz\u00e1mukra ez egy pici r\u00e9sze a teljes tev\u00e9kenys\u00e9gnek. A c\u00e9g fizikai f\u00far\u00e1sokban is r\u00e9szt vesz &#8211; nem pure-play szoftverc\u00e9g, ez csak egy mell\u00e9k\u00e1g -, a reservoir modelling szegmensben kb. 55%-ot birtokolnak a piacb\u00f3l. Van strat\u00e9giai partners\u00e9g\u00fck a Microsofttal.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Halliburton <\/strong>&#8211; 2024 augusztus, ez is reservoir management platform, \u00e9s alapvet\u0151en a hat\u00e9konys\u00e1gjavul\u00e1st helyezi el\u0151t\u00e9rbe<\/li>\n\n\n\n<li><strong>British Petrol<\/strong> &#8211; 2024 j\u00fanius, nem k\u00f6zvetlen konkurens, ink\u00e1bb partner, risk managament \u00e9s biztons\u00e1gi fejleszt\u00e9sekre l\u00e9trehozott platform<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Total Energies<\/strong> &#8211; 2024 szeptember, nagy mennyis\u00e9g\u0171 adatelemz\u0151 szoftver<\/li>\n\n\n\n<li><strong>RockFlow Dynamics<\/strong> &#8211; sokat nem tudunk r\u00f3la, mert ez egy priv\u00e1t t\u00e1rsas\u00e1g, nem t\u0151zsdei v\u00e1llalat, de j\u00f3val kisebb mint a CMG \u00e9s a Schlumberger<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mint l\u00e1that\u00f3, a legt\u00f6bb c\u00e9g fejleszt \u00e9s digitaliz\u00e1l ebben a szegmensben. Mekkora kock\u00e1zat ez? Azt l\u00e1tom, hogy ez egy \u00e1ltal\u00e1nos trend \u00e9s senki nem akar ebb\u0151l kimaradni, kb. az t\u00f6rt\u00e9nik, mint a piacterek eset\u00e9ben 2020-21-ben a COVID alatt, \u00e9s mi lett a v\u00e9ge? Mindenki egys\u00e9gesen pozit\u00edvan j\u00f6tt ki a dologb\u00f3l, mindenkinek megugrott a bev\u00e9tele, l\u00e1sd pl. az Amazont. Mik a trendek? G\u00e9pi tanul\u00e1s, saj\u00e1t adaton feltan\u00edtott AI, digitaliz\u00e1ci\u00f3, kiberv\u00e9delem &#8211; \u00e9rt\u00e9kes adatokat sz\u00edvesen vinne mindenki &#8211; sz\u00f3val csak a szok\u00e1sos trendek, de c\u00e9lfeladatokra optimaliz\u00e1lva.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A m\u00e1sik, szerintem fontos k\u00e9rd\u00e9s, hogy mi\u00e9rt \u00f6mlik ebben a szektorba a p\u00e9nz? T\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az\u00e9rt, mert a g\u00e1z \u00e9s energiaszektor az USA-ban strat\u00e9giai \u00e1gazatnak min\u0151s\u00fcl, \u00e9s t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az amerikai energia\u00fcgyi miniszt\u00e9rium (US Department of Energy) is t\u00e1mogatja, illetve serkenti a technol\u00f3giai \u00e1t\u00e1ll\u00e1st.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u201c\u201cThe interesting thing about our market is that it is most often not exclusive. You&#8217;ll find many customers who have licenses from multiple providers. This could be for various reasons, either they use certain simulators for certain types of assets, or they use one to verify output on another. Our vision would be to create a portfolio of best-in-class technologies, ultimately in an open ecosystem, where clients could choose what they want to use and have the ability to have those technologies integrate with one another. Customers don&#8217;t like being held hostage to one provider. We don&#8217;t have to own the entire workflow, but the more solutions we have, particularly disruptive solutions of the kind that we acquired with Bluware and Sharp, the stronger our competitive position becomes. We also believe that partnerships could play an important role in providing more functionality across the upstream workflow.\u201d <\/em> &#8211; SeekingWinners, 2024-es elemz\u00e9s<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez k\u00e9t szempontb\u00f3l \u00e9rdekes, egyr\u00e9szt az olajc\u00e9gek t\u00f6bb c\u00e9g licenszeit is megveszik, hogy az adatokat t\u00f6bb forr\u00e1sb\u00f3l valid\u00e1lj\u00e1k, m\u00e1sr\u00e9szt csak bizonyos szerepl\u0151k szoftvereit v\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k. Teh\u00e1t egy sz\u0171k k\u00f6r &#8211; CMG, SLB, esetleg a Rock Flow Dynamics &#8211; szoftverei p\u00f6r\u00f6gnek k\u00f6rbe-k\u00f6rbe, mert nincs m\u00e1s \u00e9s nagyon neh\u00e9z bel\u00e9pni az ipar\u00e1gba.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u26a1Milyen kock\u00e1zatokat fut a Computer Modelling Group (TSX:CMG)?\u26a1<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom minden olyan kock\u00e1zat, ami a v\u00e1llalat hosszabb t\u00e1v\u00fa j\u00f6v\u0151j\u00e9re kihathat. Deviza, szab\u00e1lyz\u00f3i, piaci diszrupci\u00f3, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kock\u00e1zatok k\u00f6z\u00f6tt csak azokat sorolom fel, amik szerintem is val\u00f3s vesz\u00e9lyt jelentenek a c\u00e9gre n\u00e9zve. P\u00e9ld\u00e1ul a tehets\u00e9gek megtart\u00e1sa a 100 egyetemmel &#8211; egyes forr\u00e1sok szerint 200 &#8211; nem jelenthet probl\u00e9m\u00e1t egy olyan c\u00e9gnek, amelyik ennyi helyen oktatja a saj\u00e1t szoftver\u00e9t, illetve amihez a tanul\u00f3k ingyenesen hozz\u00e1f\u00e9rhetnek.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szint\u00e9n nem \u00e9rzem ebben a szegmensben a technol\u00f3giai diszrupci\u00f3t nagyon nagy kock\u00e1zatnak, b\u00e1r azt nem lehet kiz\u00e1rni, hogy holnap nem tal\u00e1l fel valaki egy sokkal hat\u00e9konyabb elj\u00e1r\u00e1st ugyanarra a probl\u00e9mak\u00f6rre, amit a CMG fed le a saj\u00e1t szoftvereivel. Az viszont szinte biztos, hogyha egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatt\u00e1 alakul a Computer Modelling Group hosszabb t\u00e1von, akkor ez a rizik\u00f3 tov\u00e1bb cs\u00f6kken, l\u00e9v\u00e9n egyszerre t\u00f6bb piacnak kellene megreccsennie. A nagy k\u00e9rd\u00e9s sz\u00e1momra az, hogyha valaki feltal\u00e1l egy olyan technol\u00f3gi\u00e1t, ami megrengeti az ipar\u00e1gat, mi\u00e9rt ne azok a c\u00e9gek lenn\u00e9nek erre k\u00e9pesek, akik pont ilyesmivel foglalkoznak? Nagyon val\u00f3sz\u00edn\u0171tlennek tartom, hogy egy ilyen dolog k\u00edv\u00fclr\u0151l fog \u00e9rkezni.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A harmadik ami eszembe jutott, a kibert\u00e1mad\u00e1s kock\u00e1zata. Ez a felh\u0151be k\u00f6lt\u00f6z\u00e9ssel bizony\u00e1ra n\u0151ni fog, hiszen az off-site megold\u00e1sok ebb\u0151l a szempontb\u00f3l biztons\u00e1gosak, de azt gondolom, hogy nem geol\u00f3giai \u00e9s szeizmikus adatok ellop\u00e1sa a hackerek els\u0151dleges c\u00e9lja, viszont brut\u00e1lis k\u00e1rokat tudnak okozni a CMG-nek, p\u00e9ld\u00e1ul egy adatb\u00e1zis titkos\u00edt\u00e1ssal \u00e9s zsarol\u00f3v\u00edrussal. De term\u00e9szetesen elvileg a konkurencia is ellophatja az elemz\u00e9si adatokat, mindazon\u00e1ltal az olyan c\u00e9gek, mint a Computer Modelling Group (TSX:CMG), el\u00e9g sokat k\u00f6ltenek kiberv\u00e9delemre.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u26fdOlaj- \u00e9s g\u00e1z\u00e1r v\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1nak kock\u00e1zata\u26fd<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A CMG els\u0151dleges \u00fcgyfelei olaj- \u00e9s g\u00e1zipari v\u00e1llalatok, amelyek t\u0151ke- \u00e9s m\u0171k\u00f6d\u00e9si kiad\u00e1sai ingadoznak az \u00e1rupiaci \u00e1rak volatilit\u00e1sa \u00e9s a gazdas\u00e1gi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek f\u00fcggv\u00e9ny\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A m\u00faltban a CMG Core \u00fczlet\u00e1g\u00e9nak bev\u00e9tele \u00e9rz\u00e9keny volt az olaj\u00e1rak ingadoz\u00e1s\u00e1ra (el\u00e9g nagy a korrel\u00e1ci\u00f3 a bev\u00e9telben, ahogy a lenti k\u00e9pen l\u00e1tszik, de az \u00e1rfolyamban nem igaz\u00e1n), mivel az ipar\u00e1gi v\u00e1llalatok gyakran cs\u00f6kkentik kutat\u00e1si \u00e9s kitermel\u00e9si kiad\u00e1saikat a kereslet visszaes\u00e9se idej\u00e9n. Mindazon\u00e1ltal a sz\u00e9lesebb bev\u00e9teli spektrum (t\u00f6bb szoftverbe, t\u00f6bb ipar\u00e1gba diverzifik\u00e1l\u00e1s), \u00e9s a sz\u00e9n-dioxid-lev\u00e1laszt\u00e1s ter\u00fclet\u00e9re t\u00f6rt\u00e9n\u0151 beruh\u00e1z\u00e1s, valamint a visszat\u00e9r\u0151 bev\u00e9telek n\u00f6vekv\u0151 ar\u00e1nya v\u00e1rhat\u00f3an m\u00e9rs\u00e9kelni fogja a j\u00f6v\u0151beni volatilit\u00e1s Computer Modelling Group (TSX:CMG) \u00e1rbev\u00e9tel\u00e9re gyakorolt hat\u00e1s\u00e1t. Ezen t\u00falmen\u0151en a piaci ingadoz\u00e1sok \u00e1ltal\u00e1ban arra \u00f6szt\u00f6nzik az olajtermel\u0151ket, hogy fegyelmezettebb t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3s strat\u00e9gi\u00e1t alkalmazzanak &#8211; ezt l\u00e1ttuk a COVID idej\u00e9n is a nagy olajv\u00e1llatokt\u00f3l, mint az Exxon vagy a Chevron -, ami n\u00f6velheti az olyan szoftvermegold\u00e1sok ir\u00e1nti keresletet, mint a CMG-\u00e9, amelyek cs\u00f6kkenthetik a f\u00far\u00e1si kock\u00e1zatokat \u00e9s az \u00fczemeltet\u00e9si k\u00f6lts\u00e9geket.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXdPIIOoZ4G0_Zly9fX4dtyUFoiUIzUcVNgONLzbIV5bSV7Mb3KFZXJHxol8jzfQYn53wJtmZ8JPbZbgov7uVd1Rs4CwAv-1Ntmy6hWDVe22gcuyDdwhk53b_sTCTdwioJyg2ZU?key=XxeV81LtjaVvH2bb56T5aAfQ\" alt=\"MG \u00e9ves prezent\u00e1ci\u00f3, olaj\u00e1r \u00e9s a CMG r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r\u00e1nak mozg\u00e1sa\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: CMG \u00e9ves prezent\u00e1ci\u00f3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfe6Hitel- \u00e9s likvidit\u00e1si kock\u00e1zat\ud83c\udfe6<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A v\u00e1llalat k\u00f6vetel\u00e9seinek t\u00f6bbs\u00e9ge az olaj- \u00e9s g\u00e1ziparban m\u0171k\u00f6d\u0151 \u00fcgyfelekt\u0151l sz\u00e1rmazik, mind belf\u00f6ld\u00f6n, mind nemzetk\u00f6zi szinten. Mivel a v\u00e1llalat k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 60 orsz\u00e1gban folytat \u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9get, \u00fcgyf\u00e9lb\u00e1zis\u00e1nak egy r\u00e9sze olyan joghat\u00f3s\u00e1gokban tal\u00e1lhat\u00f3, amelyek gazdas\u00e1gi \u00e9s politikai kock\u00e1zata magasabb, mint \u00c9szak-Amerik\u00e1ban. A kock\u00e1zat cs\u00f6kkent\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben a v\u00e1llalat a szoftverlicencek t\u00f6bbs\u00e9g\u00e9t teljes licensz id\u0151szakra el\u0151re sz\u00e1ml\u00e1zza ki, m\u00edg a tan\u00e1csad\u00e1si \u00e9s szerz\u0151d\u00e9ses kutat\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1sok eset\u00e9ben a lehet\u0151 leggyakoribb sz\u00e1ml\u00e1z\u00e1st alkalmazza a szerz\u0151d\u00e9ses felt\u00e9telek szerint. Amennyiben egy k\u00f6vetel\u00e9s behajthat\u00f3s\u00e1ga bizonytalannak min\u0151s\u00fcl, a bev\u00e9tel elismer\u00e9s\u00e9t elhalasztj\u00e1k a k\u00e9szp\u00e9nzes be\u00e9rkez\u00e9sig, felt\u00e9ve, hogy minden egy\u00e9b krit\u00e9rium teljes\u00fcl.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A v\u00e1llalat m\u00faltbeli tapasztalatai alapj\u00e1n nem szenvedett jelent\u0151s vesztes\u00e9get egyedi \u00fcgyfelek vagy \u00fcgyf\u00e9lcsoportok miatt egy adott f\u00f6ldrajzi r\u00e9gi\u00f3ban. 2024. m\u00e1rciusban a v\u00e1llalat felm\u00e9rte k\u00f6vetel\u00e9seinek hitelkock\u00e1zat\u00e1t, \u00e9s 0.5 milli\u00f3 doll\u00e1ros \u00e9rt\u00e9kveszt\u00e9si c\u00e9ltartal\u00e9kot \u00e1ll\u00edtott be a k\u00e9tes k\u00f6vetel\u00e9sekre. Viszony\u00edt\u00e1si alap: 128 milli\u00f3 USD volt az el\u0151z\u0151 \u00e9vi bev\u00e9tel\u00fck. Ezen \u00f6sszeg nagy r\u00e9sze geopolitikailag instabil orsz\u00e1gokban m\u0171k\u00f6d\u0151 \u00fcgyfelekhez kapcsol\u00f3dik.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udf0eGeopolitikai kock\u00e1zatok\ud83c\udf0e&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">CMG k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 60 orsz\u00e1gban m\u0171k\u00f6dik, irod\u00e1kkal \u00c9szak-Amerik\u00e1ban, az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban, az Egyes\u00fclt Arab Em\u00edrs\u00e9gekben, Kolumbi\u00e1ban \u00e9s Malajzi\u00e1ban. Ezen orsz\u00e1gok egy r\u00e9sze nagyobb gazdas\u00e1gi, politikai \u00e9s t\u00e1rsadalmi kock\u00e1zatokat hordoz, mint \u00c9szak-Amerika. A 2025-\u00f6s p\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9v m\u00e1sodik negyed\u00e9v\u00e9ben a szoftverlicenc-bev\u00e9telek 39%-a \u00c9szak-Amerik\u00e1b\u00f3l, 11%-a D\u00e9l-Amerik\u00e1b\u00f3l, m\u00edg 49%-a a keleti f\u00e9ltek\u00e9r\u0151l (Eur\u00f3pa, \u00c1zsia, Ausztr\u00e1lia \u00e9s Afrika) sz\u00e1rmazott. Hossz\u00fa t\u00e1von befektet\u0151k\u00e9nt kedvez\u0151bb lenne, ha a bev\u00e9telek nagyobb ar\u00e1nyban sz\u00e1rmazn\u00e1nak \u00c9szak-Amerik\u00e1b\u00f3l, mivel ez cs\u00f6kkenten\u00e9 a jelenlegi f\u00f6ldrajzi kitetts\u00e9ggel j\u00e1r\u00f3 kock\u00e1zatokat, de az\u00e9rt \u00edgy sem rossz.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szinte ide k\u00edv\u00e1nkozik az, hogy az amerikai korm\u00e1ny milyen viszonyban lesz m\u00e1s orsz\u00e1gokkal, milyen v\u00e1mokat vagy egy\u00e9b szab\u00e1lyz\u00f3kat vezet be. Mivel az USA-nak az energia ipar\u00e1g egy kiemelten fontos ter\u00fclet, sim\u00e1n el tudom k\u00e9pzelni, hogy dot\u00e1lja majd a benne szerepl\u0151ket, \u00e9s ezek az \u00e1llami forr\u00e1sok lesziv\u00e1roghatnak a CMG szintj\u00e9re is (mert ez egy kanadai c\u00e9g, de az amerikai olajv\u00e1llalatok veszik a szoftvereiket). K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen \u00fagy, hogy Trump finoman sz\u00f3lva sem \u00e9ppen kl\u00edmabar\u00e1t, hiszen kil\u00e9pett a kl\u00edmaegyezm\u00e9nyekb\u0151l, viszont er\u0151teljesen t\u00e1mogatja az amerikai ipart, ami hagyom\u00e1nyosan er\u0151s olajban \u00e9s g\u00e1zban, l\u00e9v\u00e9n az el\u0151bbi legnagyobb export\u0151re a vil\u00e1gon. Ez persze 100% spekul\u00e1ci\u00f3, de a trend ink\u00e1bb ebbe az ir\u00e1nyba mutat.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcb0Devizakock\u00e1zat\ud83d\udcb0<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A v\u00e1llalat nemzetk\u00f6zi szinten m\u0171k\u00f6dik, \u00e9s term\u00e9keit els\u0151sorban kanadai vagy amerikai doll\u00e1rban \u00e1razza. Az amerikai \u00e9s kanadai doll\u00e1r k\u00f6z\u00f6tti \u00e1rfolyam-ingadoz\u00e1soknak val\u00f3 kitetts\u00e9g piaci kock\u00e1zatot jelent.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A 2024. m\u00e1rciusban z\u00e1rult p\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9vben a v\u00e1llalat bev\u00e9teleinek kb. 79%-a amerikai doll\u00e1rban realiz\u00e1l\u00f3dott, \u00e9s a v\u00e1llalat forg\u00f3t\u0151k\u00e9j\u00e9b\u0151l kb. 53.3 milli\u00f3 amerikai doll\u00e1r volt. Jelenleg a v\u00e1llalat nem alkalmaz derivat\u00edv eszk\u00f6z\u00f6ket ezen kock\u00e1zatok fedez\u00e9s\u00e9re. Ugyanakkor a v\u00e1llalat \u00f6sszk\u00f6lts\u00e9geinek kb. 46%-a szint\u00e9n amerikai doll\u00e1rban mer\u00fcl fel, ami r\u00e9szleges term\u00e9szetes fedezetet ny\u00fajt az \u00e1rfolyam-ingadoz\u00e1sokkal szemben. Az amerikai doll\u00e1r gyeng\u00fcl\u00e9se a kanadai doll\u00e1rral szemben negat\u00edv hat\u00e1st, m\u00edg er\u0151s\u00f6d\u00e9se pozit\u00edv hat\u00e1st gyakorolna a v\u00e1llalat p\u00e9nz\u00fcgyi teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9re.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentieket annyival eg\u00e9sz\u00edten\u00e9m ki, hogy a Phillip Morris (PM) eset\u00e9ben \u00e9vek \u00f3ta n\u00e9zz\u00fck, ahogy FX ellensz\u00e9lben dolgoznak, mert a bev\u00e9teleik nagy r\u00e9sz\u00e9t nem USA doll\u00e1rban szedik be (cser\u00e9be kevesebb ad\u00f3t fizetnek az osztal\u00e9kon), \u00e9s a tendencia az, hogy az amerikai gazdas\u00e1g er\u0151sebb a t\u00f6bbi gazdas\u00e1ghoz k\u00e9pest, m\u00e9gis sz\u00e1rnyal a PM.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Csin\u00e1ltam egy fajta self-check list\u00e1t, ami visszaigazolja a t\u00e9zisemet a c\u00e9ggel kapcsolatban:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>alacsony vagy nulla ad\u00f3ss\u00e1g: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-light-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>jelent\u0151s gazdas\u00e1gi el\u0151ny, ami hossz\u00fa t\u00e1von is v\u00e9dhet\u0151: IGEN\/<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\"><strong>R\u00c9SZBEN<\/strong><\/mark>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>kiv\u00e1l\u00f3 menedzsment: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-light-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>remek mutat\u00f3sz\u00e1mok, jelent\u0151s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s: <strong><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-light-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nz visszaforgat\u00e1sa, nem az osztal\u00e9kb\u00f3l j\u00f6n a total return nagy r\u00e9sze: <strong><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-light-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>megfelel\u0151 c\u00e9g\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-light-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Minden teljes\u00fcl, kiv\u00e9ve a jelent\u0151s gazdas\u00e1gi el\u0151nyt, amit az\u00e9rt tettem r\u00e9szben teljes\u00fclre, mert a Schlumberger egy nagyobb szerepl\u0151 a dupolisztikus piacon, de kiindulva a fenti adatokb\u00f3l, hiszek abban, hogy ez v\u00e1ltozni fog.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc5bAz Computer Modelling Group (TSX:CMG)&nbsp;\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge\ud83d\udc5b<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom a v\u00e1llalat jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t a historikus \u00e9rt\u00e9kekhez \u00e9s a konszenzusos fair \u00e9rt\u00e9kekhez k\u00e9pest.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9t sorban \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1kat l\u00e1thattok. Az els\u0151 sor a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get, a m\u00e1sodik a sor a historikus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get mutatja. B\u00e1r ezeket a metrik\u00e1kat nem tartom k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3nak \u2013 sok mindent elfednek -, de viszony\u00edt\u00e1si alapnak haszn\u00e1lhat\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>R\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r<\/strong>&nbsp;(2025-04-08):<strong>&nbsp;<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">7,09 CAD<\/mark><\/strong>;&nbsp;<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">P\/E: 23,63; EV\/EBITDA: 12,98; P\/FCF: 17,12<\/mark>&nbsp;<\/strong>(Finchat.io alapj\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li>Historikus medi\u00e1n \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g (10 \u00e9ves \u00e1tlag):&nbsp;<strong>P\/E: 28,33; EV\/EBITDA: 17,52 ; P\/FCF: 23,64<\/strong> (Gurufocus alapj\u00e1n)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem DCF modellt l\u00e1thattok ebben a szegmensben? Az\u00e9rt, mert az egyes bemeneti adatok iszonyatosan nagy sz\u00f3r\u00e1st produk\u00e1lnak a kimeneti oldalon, \u00e9s a legt\u00f6bb adat egy becs\u00fclt \u00e9rt\u00e9k. Ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g sosem lesz egyetlen pontos sz\u00e1madat, ink\u00e1bb csak egy s\u00e1vot lehet behat\u00e1rolni, ahov\u00e1 a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g beleesik.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Erre az \u00e1rs\u00e1vra kellene egy margin of safety-t, vagyis egy biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st alkalmaznotok, a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1gotoknak megfelel\u0151en. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t egzakt \u00e1rat ne v\u00e1rjatok, pontosan senki nem tudja meghat\u00e1rozni ezt egy r\u00e9szv\u00e9ny eset\u00e9ben. Viszont&nbsp;vannak fair \u00e9rt\u00e9k el\u0151rejelz\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sok, szinte minden nagyobb r\u00e9szv\u00e9nykeres\u0151 oldal tud ilyet, ezeket aggreg\u00e1ltam lejjebb. Aki viszont szeretne egy j\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt\u00e1mogat\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1st, akkor az fizessen el\u0151 a The Falcon Methodra&nbsp;(<a href=\"https:\/\/thefalconmethod.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The Falcon Method<\/a>), az ott elemzett r\u00e9szv\u00e9nyekre adnak meg bel\u00e9p\u00e9si \u00e1rakat (ezek k\u00f6z\u00f6tt egyel\u0151re a Computer Modelling Group (TSX:CMG) nem bukkant fel, de sosem lehet tudni). A lenti \u00e9rt\u00e9keket a kerek\u00edt\u00e9s szab\u00e1lyai szerint az els\u0151 kerek sz\u00e1mra kerek\u00edtettem.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Peter Lynch:<\/strong> 8.8 (nagyj\u00e1b\u00f3l 9, de nem vettem figyelembe, mert nincs konkr\u00e9t \u00e9rt\u00e9kem)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Morningstar:<\/strong> 9.44 CAD (csak kvantitat\u00edv, de 5 csillag)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Gurufocus:<\/strong> 12.37 CAD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>AlphaSpread:<\/strong> 9.02 CAD (21% alul\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g az alap esethez k\u00e9pest, sz\u00f3r\u00e1startom\u00e1ny: 7.12-10.76 CAD)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>SimplyWallst:<\/strong> 11.10 CAD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Substack:<\/strong> 10.27 CAD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c1tlag\u00e1r (6 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g alapj\u00e1n):<\/strong> <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-orange-color\">10.1 CAD<\/mark><\/strong> (<strong>30%-os alul\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g az \u00e1tlaghoz k\u00e9pest, a jelenlegi 7.09 CAD-os \u00e1ron<\/strong>)<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"908\" height=\"632\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-020.png.webp\" alt=\"CMG Peter Lynch Chart\" class=\"wp-image-1869 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 908px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 908\/632;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-020.png.webp 908w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-020-414x288.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-020-768x535.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 908px) 100vw, 908px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Gurufocus, Computer Modelling Group (TSX:CMG) Peter Lynch chart<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan kell \u00e9rtelmezni a sz\u00e1mokat? \u00dagy, hogy a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek szerint kell alkalmazni a fenti &#8222;margin of safety&#8221; szab\u00e1lyt, teh\u00e1t ha ti nagyon hisztek a v\u00e1llalatban, akkor ak\u00e1r fair \u00e9rt\u00e9ken is megv\u00e1s\u00e1rolhatj\u00e1tok, de, ha 10%-os l\u00e9psekkel haladtok (kinek mennyire er\u0151s a m\u00e1r eml\u00edtett meggy\u0151z\u0151d\u00e9se), a matek \u00edgy n\u00e9zne ki:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>10% margin of safety: 581*0.9=523 USD<\/li>\n\n\n\n<li>20% margin of safety: 581*0.8=465 USD<\/li>\n\n\n\n<li>30% margin of safety: 581*0.7=407 USD (valahol ez alatt vagyunk most)<\/li>\n\n\n\n<li>40% margin of safety: 581*0.6=349 USD<\/li>\n\n\n\n<li>50% margin of safety: 581*0.5=290 USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Term\u00e9szetesen a sort a v\u00e9gtelens\u00e9gig lehetne folytatni. Chris Mayer valahol 9.7 CAD k\u00f6r\u00fcl v\u00e1s\u00e1rolt a r\u00e9szv\u00e9nyb\u0151l (az \u0151 v\u00e1s\u00e1rl\u00e1si \u00e1r\u00e1t nem tartalmazza a fenti \u00e1tlag), ami ugyan ne legyen t\u00e1mpont, de az emberek szeretnek ilyen adatokat olvasgatni, sz\u00f3val megosztom ezt is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez alapj\u00e1n nem extr\u00e9m olcs\u00f3 a r\u00e9szv\u00e9ny, viszont a a jelenlegi P\/E (28.5) a medi\u00e1n P\/E (29.9) alatt van \u00e9s l\u00e1that\u00f3, hogy m\u00e1r a piros vonal al\u00e1 esett a Peter Lynch charton is. A hagyom\u00e1nyos P\/E:15-t\u0151l f\u00e9ny\u00e9vekre vagyunk, de val\u00f3j\u00e1ban ez egy nagyon rossz param\u00e9ter, r\u00e1ad\u00e1sul az akviz\u00edci\u00f3k p\u00e9nzki\u00e1raml\u00e1st okoznak, ami negat\u00edvan hat a P\/E \u00e9rt\u00e9kre (b\u00e1r ebben az esetben nemcsak az EPS hanem a P \u00e9rt\u00e9k is sz\u00e9pet esett). Az EV\/EBITDA \u00e9s a P\/FCF is \u00e1tlag alatt, ez ink\u00e1bb olcs\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udf17Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v\ud83c\udf17<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom, mi t\u00f6rt\u00e9nt az elm\u00falt negyed\u00e9vben, voltak-e jelent\u0151s h\u00edrek\/esem\u00e9nyek. Amennyiben a v\u00e1llalat f\u00e9l \u00e9vente jelent, ezt az id\u0151szakot vizsg\u00e1ltuk.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Jelenleg a 2025 harmadik negyed\u00e9ves reportja \u00e9rhet\u0151 el (a Q4 lez\u00e1r\u00e1sa 2025 m\u00e1rcius v\u00e9g\u00e9n t\u00f6rt\u00e9nt, a sz\u00e1moz\u00e1suk nem a megszokott).<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Belen\u00e9ztem a CEO level\u00e9be, im\u00e1dom ezeket a dum\u00e1kat, amiket tol, nagyon meger\u0151s\u00edti a t\u00e9zisemet:<br><em>\u201cA colleague recently challenged me with the question \u201cwhat is that one word that you stand for?\u201d It was an easy answer or me because it is a deeply held and long-standing belief. That one word is \u201ccompounding.\u201d Compounding is said to be the 8th wonder of the world and in both my personal and professional life, I believe \u201cbring a 1% improved version of yourself every day and you\u2019ll be 37 times better in a year.\u201d Our employees know this well as I\u2019ve repeated it often since joining CMG. It is something I strive to do every day.\u201d&nbsp;<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>\u201cAs we adjust the focus to recurring software revenue and expanding the margins, we expect to start growing our free cash flow which can be redeployed into further acquisitions.\u201d <\/em>&#8211; <a href=\"https:\/\/www.cmgl.ca\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/Q3-25-CEO-Letter.pdf\">2025Q3 Investor letters<\/a>, Pramod Jain<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcd6Computer Modelling Group 2025 Q3 jelent\u00e9s\ud83d\udcd6<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A befektet\u0151knek \u00edrt jelent\u00e9sben USD-ben mutatj\u00e1k az \u00e1rakat, ez\u00e9rt \u00e9n is USD-t haszn\u00e1ltam (1 USD=1.42 CAD)<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Revenue: 35.8 milli\u00f3 USD bev\u00e9tel (33 milli\u00f3 USD volt 2023-ban),\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>-1% R&amp;P, (t\u00e1roz\u00f3- \u00e9s termel\u00e9si megold\u00e1sok) <\/li>\n\n\n\n<li>+9% szeizmikus szegmens (seismic), +6% felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok \u00fatj\u00e1n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li>Op. profit: 11.2 milli\u00f3 USD (+37%)<\/li>\n\n\n\n<li>EBITDA margin: 39% (+2%)<\/li>\n\n\n\n<li>Net income: 9.6 milli\u00f3 USD (+71%)<\/li>\n\n\n\n<li>EPS: 0.12 USD , +71%<\/li>\n\n\n\n<li>FCF: 0.11 USD, +22%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kiv\u00e1l\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi eredm\u00e9nyek. <a href=\"https:\/\/www.cmgl.ca\/press-releases\/computer-modelling-group-announces-third-quarter-results-and-quarterly-dividend\/\">Transcript itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.evolution.com\/investors\/financial-calendar\/\"><strong>Year-End report<\/strong><\/a><strong>: <\/strong>2025.05.21<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2025Q2-b\u0151l egy \u00e9rdekess\u00e9g a CEO-t\u00f3l:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>\u201cEach quarter I aim to share with you the most recent developments and progress. This quarter marks one full year of Bluware under CMG\u2019s ownership and to keep the big picture in mind, I want to comment on how our acquisition strategy has contributed to the overall performance of CMG Group. In the trailing twelve-month period (ended September 30, 2024), we have significantly bolstered our financial performance. Our revenue has increased by $42.3 million, or 51% and even though we are still early in the commercial transformation of Bluware, Adjusted EBITDA has increased by $3.1 million, or 8%.\u201d&nbsp;<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy \u00e9v alatt +42 milli\u00f3 USD, egy c\u00e9gnek, aminek a teljes bev\u00e9tele 88 milli\u00f3. Brut\u00e1lis.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>\u201cThat particular contract had a moderate impact on the quarter. While it is not unusual to have small fluctuation in renewals, I committed to being fully transparent with our shareholders and to presenting a balanced view of wins and losses when I call them out.\u201d<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>\u201cMost importantly, I want to reassure our shareholders that I believe in maintaining a strong balance sheet and that financial leverage should be used carefully and opportunistically to enhance shareholder value without taking on undue risk.\u201d<\/em> &#8211; <a href=\"https:\/\/www.cmgl.ca\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Q2-25-CEO-Letter-for-Filing.pdf\">2025 Q2 Investor letters<\/a>, Pramod Jain<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Egy\u00e9b \u00e9rdekess\u00e9gek&nbsp;a Computer Modelling Group (TSX:CMG) kapcs\u00e1n<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Minden ami a kor\u00e1bbiakb\u00f3l kimaradt, illetve, ha van valamilyen speci\u00e1lis KPI \u2013 key performance indicator \u2013 vagy fogalom, amit ki kell fejteni, akkor az is ide ker\u00fclt.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>KPI:<\/strong> key performance indicator, vagyis kulcsmutat\u00f3k, ezek a lenti t\u00e1bl\u00e1zatban l\u00e1tszanak. Mivel a vezet\u00e9s javadalmaz\u00e1s\u00e1t az organic net revenue growth \u00e9s a ROIC mutat\u00f3 hat\u00e1rozza meg, ez\u00e9rt a kett\u0151 jelen esetben egybev\u00e1g: ha j\u00f3 a v\u00e1llalatnak, akkor j\u00f3 a menedzsmentnek is \u00e9s ford\u00edtva.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXcVPImRsj_rETOMY6ZGu3IhMPIanl12knCpoQJAlg27ZQAPpDVZ7BJ_qkVJDsC3WIFk1HUlF8WbwmuGUL6CxZ7mYE1tigG8XcRc-oYwxKr1HXqEuNAU0zTp4lroZ67oZS8uipVs?key=XxeV81LtjaVvH2bb56T5aAfQ\" alt=\"CMG FCFA2S metrika\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Substack, CMG FCFA2S metrika<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>FCFA2S:<\/strong> Az FCFA2S a &#8222;Free Cash Flow Available to Shareholders&#8221; r\u00f6vid\u00edt\u00e9se, amely magyarul &#8222;r\u00e9szv\u00e9nyesek sz\u00e1m\u00e1ra el\u00e9rhet\u0151 szabad p\u00e9nz\u00e1ram&#8221;-ot jelent. Ez egy nem IFRS-alap\u00fa p\u00e9nz\u00fcgyi mutat\u00f3, amely azt m\u00e9ri, hogy a v\u00e1llalat m\u0171k\u00f6d\u00e9si tev\u00e9kenys\u00e9geib\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1raml\u00e1sb\u00f3l mennyi marad a r\u00e9szv\u00e9nyesek sz\u00e1m\u00e1ra, miut\u00e1n levont\u00e1k a t\u0151keberuh\u00e1z\u00e1sokat \u00e9s a t\u0151ke m\u00e1s szolg\u00e1ltat\u00f3i fel\u00e9 fenn\u00e1ll\u00f3 k\u00f6telezetts\u00e9geket. Mint l\u00e1that\u00f3, sz\u00e9pen pozit\u00edvba fordultak az \u00e9rt\u00e9kek.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tov\u00e1bbi \u00e9rdekess\u00e9g a net promoter score, amivel azt m\u00e9rik, mennyire el\u00e9gedettek az \u00fcgyfelek, mikor egy szolg\u00e1ltat\u00e1st\/term\u00e9ket haszn\u00e1lnak. Ez a CMG eset\u00e9ben 68% a 100-as sk\u00e1l\u00e1n, az ipar\u00e1gi \u00e1tlag 41%. Ez nem rossz, tekintve, hogy a Microsoftnak 38%, az Apple-nek 61%, de mondjuk a Starbucksnak 77%, ami kiemelked\u0151. J\u00f3, a Microsoftot mindenki ut\u00e1lja, de olyan gigantikus \u00f3ri\u00e1s, hogy senkit nem \u00e9rdekel az NPS pont, \u00e9s ezzel azt hiszem meg is fogalmaztam a &#8222;monop\u00f3lium l\u00e9nyeg\u00e9t&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A Computer Modelling Group \u00f6sszegz\u00e9se<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Az elemz\u00e9s \u00f6sszefoglal\u00e1sa, tanuls\u00e1gok levon\u00e1sa.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami nem annyira tetszik, hogy nem tudom, mennyire van benne a modellekben az a v\u00e1rakoz\u00e1s, hogy a CMG be fog l\u00e9pni a CSS piacra, ahol a felhozott anyagok &#8211; g\u00e1z, olaj, geoterm\u00e1lis energia &#8211; hely\u00e9re CO2-t pump\u00e1lnak be \u00e9s ezt modellezik szoftverek seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel. Nem sz\u00edvesen fizetn\u00e9k valami\u00e9rt, amit el\u0151re belesz\u00e1molnak az \u00e1rba, majd ut\u00e1na nem fog soha a megfelel\u0151 m\u00f3don n\u00f6vekedni. Az, hogy ez megt\u00f6rt\u00e9nik-e vagy sem, szerintem er\u0151teljesen politikai narrat\u00edva k\u00e9rd\u00e9se is, amire nem sz\u00edvesen fogadn\u00e9k a p\u00e9nzemmel. Nagy szerencse, hogy a CMG \u00fcgyf\u00e9lk\u00f6re kell\u0151en diverzifik\u00e1lt, nemcsak USA f\u00fcgg\u0151 a c\u00e9g. Ennek persze semmi k\u00f6ze az alap \u00fczletmenethez, de nem b\u00e1nom, ha az \u00e1r tov\u00e1bb esik \u00e9s az ilyen kock\u00e1zatok kiker\u00fclnek bel\u0151le.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szint\u00e9n nem tetszik, hogy a keletkez\u0151 cash 67%-\u00e1t! kifizetik osztal\u00e9kk\u00e9nt. Azt v\u00e1rom hosszabb t\u00e1von, hogy teljesen elt\u00f6rlik az osztal\u00e9kot \u00e9s a megmarad\u00f3 p\u00e9nzt akviz\u00edci\u00f3kba forgatj\u00e1k vissza, vagy ha nem sz\u00fcntetik meg az osztal\u00e9kot \u00e9s megn\u0151 a c\u00e9g bev\u00e9tele, akkor nem n\u00f6velik a kifizet\u00e9si r\u00e1t\u00e1t.<br>A CMG nagyon sok dologban a sokkal nagyobb CSU-ra &#8211; vagy azok spin-offjaira &#8211; hasonl\u00edt. Azonos menedzsment mentalit\u00e1s, mission critical szoftverc\u00e9gek felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa, az \u00f6szt\u00f6nz\u0151k a bels\u0151 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st\u0151l f\u00fcggnek, nagyon cash generat\u00edv a c\u00e9g, n\u00f6vekszik a bev\u00e9tel\u00fck, nincs ad\u00f3ss\u00e1guk. Nagy b\u00f3nusz, hogy konkr\u00e9tan CSU vezet\u0151k \u00fclnek mindk\u00e9t c\u00e9g menedzsmentj\u00e9ben, teh\u00e1t sok minden el\u00e9rhet\u0151 a CSU-t\u00f3l. Monopol helyzetben vannak a saj\u00e1t niche piacukon, \u00e9s a c\u00e9g m\u00e9g alul\u00e9rt\u00e9kelt is. Egyetlen befektet\u0151 van, akit nagyon k\u00f6zelr\u0151l k\u00f6vetek, Chris W. Mayer, aki 2024 november\u00e9ben valahol 9.7 CAD k\u00f6r\u00fcl bev\u00e1s\u00e1rolta mag\u00e1t a c\u00e9gbe, ami nekem egy nagyon er\u0151s indik\u00e1tor, annak ellen\u00e9re, hogy soha nem szoktam m\u00e1s befektet\u0151ket m\u00e1solni. Nyilv\u00e1n, befektet\u00e9si tan\u00e1csokat sosem adhatok, de aki tud olvasni a sorok k\u00f6z\u00f6tt, annak szerintem \u00e1tj\u00f6n a l\u00e9nyeg.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\ud83e\udd11<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha pedig az \u00e9rdekel, hogy mi milyen br\u00f3kereket haszn\u00e1lunk, akkor olvasd el az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1sainkat:<\/mark><\/strong><br>\ud83d\udcc9<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/interactive-brokers-broker-szamla-elemzes-profiknak-profi\/\">Interactive Brokers br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s \u2013 Profiknak profi<\/a><br>\ud83d\udcc8<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/lightyear-broker-szamla-elemzes-egyszeruseg-es-olcsosag-kez-a-kezben\/\">LightYear br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s - Egyszer\u0171s\u00e9g \u00e9s olcs\u00f3s\u00e1g k\u00e9z a k\u00e9zben<\/a><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gyakran ism\u00e9telt k\u00e9rd\u00e9sek (GY\u00cdK)<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-6e354cc9-67e9-4a22-917c-3c31fb222dff\">Milyen br\u00f3kert v\u00e1lasszak r\u00e9szv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1shoz?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-8d23634e-4fa1-4164-b751-37c121881d67\">T\u00f6bb szempont is van, ami alapj\u00e1n br\u00f3kert lehet v\u00e1lasztani &#8211; fogunk err\u0151l \u00edrni egy komplett cikket -, de n\u00e9h\u00e1nyat kiemeln\u00e9k, amit \u00e9rdemes figyelembe venni:<\/p>\n\n\n\n<ul id=\"block-e2fe7e70-4a6f-42b3-9849-86acec45311a\" class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>m\u00e9ret, megb\u00edzhat\u00f3s\u00e1g:<\/strong> min\u00e9l nagyobb egy br\u00f3ker ann\u00e1l biztons\u00e1gosabb. Amelyiknek van banki h\u00e1ttere &#8211; Erste, K&amp;H, Charles Schwab, stb. &#8211; az m\u00e9g jobb, illetve az ismert br\u00f3kerek jellemz\u0151en megb\u00edzhat\u00f3bbak.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>k\u00f6lts\u00e9gek:<\/strong> t\u00f6bbf\u00e9le k\u00f6lts\u00e9ggel oper\u00e1lnak a br\u00f3kerek, ilyen a sz\u00e1mlavezet\u00e9si d\u00edj, az \u00e1llom\u00e1nyd\u00edj &#8211; ami a legrosszabb k\u00f6lts\u00e9g -, a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1si\/elad\u00e1si d\u00edj \u00e9s a devizav\u00e1lt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (amennyiben nem USD-t helyeztek el a br\u00f3kersz\u00e1ml\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>instrumentumok el\u00e9rhet\u0151s\u00e9ge:<\/strong> nem mindegy, hogy melyik br\u00f3kern\u00e9l melyik piac \u00e9rhet\u0151 el, illetve k\u00e9r\u00e9sre felveszik-e az adott instrumentumot \u00e9s azt milyen gyorsan.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>sz\u00e1mla t\u00edpusa:<\/strong> cash vagy margin sz\u00e1mla, ut\u00f3bbin lehet csak opci\u00f3zni. Magyarorsz\u00e1gi ad\u00f3rezidenseknek fontos a TBSZ sz\u00e1mla megl\u00e9te, de m\u00e1s orsz\u00e1gok \u00e1llampolg\u00e1rainak is vannak speci\u00e1lis &#8211; p\u00e9ld\u00e1ul az amerikai 401K nyugd\u00edjmegtakar\u00edt\u00e1si sz\u00e1mla &#8211; lehet\u0151s\u00e9geik, amelyeket vagy t\u00e1mogat a br\u00f3ker vagy sem.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>fel\u00fclet:<\/strong> az egyik legink\u00e1bb alul\u00e9rt\u00e9kelt szempont, pedig giga sz\u00edv\u00e1s tud lenni. Akinek volt Random Capital sz\u00e1ml\u00e1ja, ami egy m\u00e1r megsz\u0171nt magyarorsz\u00e1gi br\u00f3ker volt, az tudja, milyen, mikor egy 90-es \u00e9vekb\u0151l r\u00e1nk maradt fel\u00fcleten kell dolgozni. Az Erste rendszere tet\u0171 lass\u00fa, az Interactive Brokers-hez rep\u00fcl\u0151g\u00e9pvizsga kell, a LightYear meg az egyszer\u0171, de modern k\u00f6nt\u00f6sbe \u00f6lt\u00f6ztetett megold\u00e1sokban hisz.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-aea19ba6-0b5a-42b9-963c-78227d4c67de\">A fentiek alapj\u00e1n az Interactive Brokers sz\u00e1ml\u00e1j\u00e1t aj\u00e1nlom, mert:<\/p>\n\n\n\n<ul id=\"block-9a71362f-f6a9-4de2-88aa-870f4a57a435\" class=\"wp-block-list\">\n<li>a vil\u00e1g legnagyobb br\u00f3kere, er\u0151s h\u00e1tt\u00e9rrel<\/li>\n\n\n\n<li>kismilli\u00f3 instrumentum \u00e9rhet\u0151 el rajta, egy r\u00e9szv\u00e9nyb\u0151l sokszor t\u00f6bbf\u00e9le piacra bejegyzett &#8211; pl. az eredeti \u00e9s az ADR is &#8211; r\u00e9szv\u00e9ny is el\u00e9rhet\u0151<\/li>\n\n\n\n<li>az <a href=\"https:\/\/www.interactivebrokers.com\/referral\/balintzsolt366\">Interactive Brokers<\/a> egy diszkont br\u00f3ker, a piacon nekik a legalacsonyabbak az \u00e1raik<\/li>\n\n\n\n<li>be lehet k\u00f6tni hozz\u00e1juk a Wise sz\u00e1ml\u00e1t, amir\u0151l gyorsan lehet \u00e1tutalni p\u00e9nzt<\/li>\n\n\n\n<li>a Morningstar elemz\u00e9sei ingyenesen el\u00e9rhet\u0151k a fundamental explorer alatt (elemz\u00e9shez j\u00f3l haszn\u00e1lhat\u00f3)<\/li>\n\n\n\n<li>az EVA keretrendszer adatai el\u00e9rhet\u0151k a fundamental explorer alatt (elemz\u00e9shez j\u00f3l haszn\u00e1lhat\u00f3)<\/li>\n\n\n\n<li>van cash \u00e9s margin sz\u00e1ml\u00e1juk is, magyar \u00e1llampolg\u00e1rok nyithatnak TBSZ-t<\/li>\n\n\n\n<li>h\u00e1romf\u00e9le fel\u00fcletet is haszn\u00e1lhattok: van webes \u00e9s PC-s kliens \u00e9s telefonos applik\u00e1ci\u00f3 is<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-9cf3319e-1d69-45f8-b74a-4a9337a7105e\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-341960da-50c3-4582-9a3d-2bd37e680b60\">Milyen adatforr\u00e1sokat haszn\u00e1ltok a r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9s\u00e9hez?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-0dd6e992-b98e-41eb-b191-08aa36ba2543\">Kvantitat\u00edv elemz\u00e9shez els\u0151sorban k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 r\u00e9szv\u00e9nysz\u0171r\u0151 oldalakat, kvalitat\u00edv elemz\u00e9shez a c\u00e9g jelent\u00e9seit, illetve egy\u00e9b elemz\u00e9seket, p\u00e9ld\u00e1ul a Substack csatorn\u00e1j\u00e1t, podcastokat &#8211; Business Breakdowns &#8211; \u00e9s hasonl\u00f3 forr\u00e1sokat haszn\u00e1lunk.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-ce25bfda-d063-478f-8347-4de7908fff6d\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-4c3bb236-1da4-42a1-8c42-1ab73a7f0a7f\">Mi sz\u00e1m\u00edt: az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g vagy a min\u0151s\u00e9g?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-7fadba98-7238-482a-8fff-ee52134ce894\">A v\u00e1lasz az hogy mindkett\u0151, de a min\u0151s\u00e9g a fontosabb. Sokkal jobb megvenni egy nagyon min\u0151s\u00e9gi v\u00e1llalatot korrekt \u00e1ron, mint egy olcs\u00f3, de rossz min\u0151s\u00e9g\u0171 c\u00e9g r\u00e9szv\u00e9nyeit.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-c0fde78b-073e-43ad-bba3-973b281984c0\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-709dd501-a514-4350-b5cd-6bb9adf8793e\">Milyen id\u0151t\u00e1vra \u00e9rdemes r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rolni?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-6310a0de-c04c-475d-b9ed-392ecc77b717\">A minimum az 5 \u00e9v, de ink\u00e1bb 10 \u00e9vt\u0151l a v\u00e9gtelenig kell az id\u0151t\u00e1vval sz\u00e1molnotok. A megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s\u00fcnk tipikus &#8222;buy and hold&#8221;, a kiv\u00e1laszt\u00e1son van a hangs\u00faly, ut\u00e1na min\u00e9l tov\u00e1bb igyeksz\u00fcnk tartani a r\u00e9szv\u00e9nyeket, amihez meggy\u0151z\u0151d\u00e9s kell. Ritk\u00e1n adunk el, els\u0151sorban, ha \u00fagy \u00e9rezz\u00fck, hogy megd\u0151lt a fel\u00e1ll\u00edtott t\u00e9zis, vagy ha hib\u00e1t k\u00f6vett\u00fcnk el.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-19bbb880-51d7-4770-999e-5c99135794ad\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-4ff8d499-2c4e-459b-87a1-0c10a636b255\">Melyik a jobb: az egyedi r\u00e9szv\u00e9nyek vagy az ETF-ek?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-26a4edb1-0b31-485f-ace4-42cd8b7edcab\">Ebben a k\u00e9rd\u00e9sben nincs igazs\u00e1g. Egy S&amp;P 500 ETF-fel nagyon egyszer\u0171 lek\u00f6vetni a piacot, kezd\u0151knek ezt \u00e9rdemes csin\u00e1lnia, mert kis tud\u00e1ssal \u00e9s gyakorlattal is kivitelezhet\u0151. Az egyedi r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se c\u00e9genk\u00e9nt 30-50 \u00f3r\u00e1t ig\u00e9nyel, \u00edgy aki ezt nem szereti, annak nem javasoljuk.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-21f636b7-183f-4624-83da-5071c52ee7d0\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-becde428-1931-43a0-becf-a1ff32d021c4\">TBSZ sz\u00e1ml\u00e1n tartj\u00e1tok a r\u00e9szv\u00e9nyeket?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-3a21f5b2-6f33-47cd-a137-333d44c0cd4e\">Igen. Magyar \u00e1llampolg\u00e1rk\u00e9nt olyan nagy az ad\u00f3el\u0151nye a hagyom\u00e1nyos cash alap\u00fa sz\u00e1ml\u00e1val szemben, hogy \u00e9rdemes \u00e9venk\u00e9nt egy \u00faj TBSZ sz\u00e1ml\u00e1t nyitni, \u00e9s akkor a p\u00e9nzkiv\u00e9t is megoldott (de amennyiben nem akartok kivenni bel\u0151le semmit, akkor meg lehet hosszabb\u00edtani ezeket)<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-853a0c4c-5ec5-4c61-af18-298c5f496623\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-5cbe0b27-fe0d-4c2f-ad0e-9957c418df60\">Mi\u00e9rt nem hat\u00e1roztok meg az elemz\u00e9seitekben konkr\u00e9t v\u00e9teli \u00e1rat a r\u00e9szv\u00e9nyekhez?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-2a6e87e3-14b8-4171-8591-32635194a441\">T\u00f6bb okb\u00f3l sem hat\u00e1rozunk meg v\u00e9teli \u00e1rakat: egyr\u00e9szt az\u00e9rt, mert egy v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9k\u00e9t pontosan kisz\u00e1molni nem lehet. M\u00e1sr\u00e9szt pedig az\u00e9rt, mert nem adhatunk befektet\u00e9si tan\u00e1csokat, ezek az elemz\u00e9sek csak az\u00e9rt sz\u00fcletnek, hogy t\u00e1mogass\u00e1k m\u00e1sok d\u00f6nt\u00e9seit. Ez\u00e9rt is haszn\u00e1ljuk m\u00e1s szolg\u00e1ltat\u00e1sok fair \u00e9rt\u00e9k becsl\u00e9seit, illetve valamekkora biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st. V\u00e9gs\u0151 soron \u00fagyis a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek d\u00f6nti majd el, nektek mennyit \u00e9r egy v\u00e1llalat.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-142db61e-3f6e-4bb2-8536-8ea3e0b9ffa7\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-edec654e-89cf-4c54-bb76-ff6ac22145b3\">Melyik r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1rfolyama fog emelkedni vagy cs\u00f6kkenni?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-2fc8f11f-90de-4718-b50b-cc4d8f7e6afc\">Senki nem tudja, mivel nincs var\u00e1zsg\u00f6mb, ami megmondan\u00e1. Matematikai val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9gekre lehet alapozni. Azoknak a j\u00f3 min\u0151s\u00e9g\u0171 v\u00e1llalatoknak hosszabb t\u00e1von emelkedik az \u00e1rfolyama, amelyeknek n\u00f6vekszik az \u00e1rbev\u00e9tele, k\u00e9pesek a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nzt visszaforgatni az \u00fczletmenetbe, magas a bels\u0151 \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s mellett. De r\u00f6vid t\u00e1von &#8211; p\u00e1r \u00e9v &#8211; a piac \u00e9s az \u00e1rfolyam is b\u00e1rmerre mozoghat.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-eba9a7e4-5e34-4f79-afa0-c5e753bd3f80\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em><mark>Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozata (aka. disclaimer)<\/mark>:<\/em><\/strong><em> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket.&nbsp;Az&nbsp;iO Chartson megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Soha nem akartam, nem is akarok \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben sem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy fogok ilyet adni.&nbsp;Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s&nbsp;NEM&nbsp;\u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A v\u00e9lem\u00e9nynyilv\u00e1n\u00edt\u00e1s semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;tekinthet\u0151 biztos\u00edt\u00e9knak p\u00e9nz\u00fcgyi instrumentumok elad\u00e1s\u00e1ra vagy v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra.&nbsp;A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt&nbsp;KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI&nbsp;vagytok a felel\u0151sek, ennek kock\u00e1zat\u00e1t senki m\u00e1s, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en \u00e9n sem, v\u00e1llalom magamra.<\/em><\/p>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":"<p>A Computer Modelling Group (TSX:CMG) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s A Computer Modelling Group egy kanadai szoftverc\u00e9g, ami IT szolg\u00e1ltat\u00e1sokat ny\u00fajt g\u00e1z- \u00e9s olajipari v\u00e1llalatoknak, els\u0151sorban k\u00e9pelemz\u0151 szoftverek form\u00e1j\u00e1ban. Modelleket k\u00e9sz\u00edtenek a f\u00far\u00e1sokhoz, r\u00e9tegmint\u00e1kat rajzolnak fel, illetve meghat\u00e1rozz\u00e1k a f\u00far\u00e1sok ir\u00e1ny\u00e1t, hogy hova kell visszanyomni a vizet &#8211; repeszt\u00e9ses elj\u00e1r\u00e1sok eset\u00e9n -, illetve k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 egy\u00e9b k\u00e9palkot\u00e1si technik\u00e1kban j\u00e1rtasak. [&hellip;]<\/p>\n<div class=\"read-more\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/\" class=\"btn btn-primary btn-lg\">Tov\u00e1bb<\/a><\/div>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"author":2,"featured_media":2565,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[99,151,435,31,401],"tags":[123,121,4,115,122],"class_list":["post-1823","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-energiahordozok","category-kanadai-reszvenyek","category-melyelemzesek","category-reszvenyelemzes","category-tech-szektor","tag-03ip3","tag-computer-modelling-group","tag-reszveny","tag-reszvenyelemzes","tag-tsxcmg"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Computer Modelling Group (TSX:CMG): olaj- \u00e9s g\u00e1zipari modellez\u00e9si szoftver Kanad\u00e1b\u00f3l. Stabil bev\u00e9tel, niche poz\u00edci\u00f3 \u00e9s mi\u00e9rt \u00e9rdekes befektet\u00e9si eset.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Computer Modelling Group (TSX:CMG): olaj- \u00e9s g\u00e1zipari modellez\u00e9si szoftver Kanad\u00e1b\u00f3l. Stabil bev\u00e9tel, niche poz\u00edci\u00f3 \u00e9s mi\u00e9rt \u00e9rdekes befektet\u00e9si eset.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"iO Charts\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-05-12T11:00:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-08-29T09:26:51+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1110\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"603\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"65 perc\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\"},\"headline\":\"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s\",\"datePublished\":\"2025-05-12T11:00:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T09:26:51+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/\"},\"wordCount\":15225,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/05\\\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png\",\"keywords\":[\"03IP3\",\"Computer Modelling Group\",\"r\u00e9szv\u00e9ny\",\"r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\",\"TSX:CMG\"],\"articleSection\":[\"Energiahordoz\u00f3k \u00e9s energia r\u00e9szv\u00e9nyek piaci elemz\u00e9se\",\"Kanadai r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se: TSX c\u00e9gek\",\"M\u00e9lyelemz\u00e9sek\",\"R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\",\"Technol\u00f3giai r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se\"],\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/\",\"name\":\"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/05\\\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png\",\"datePublished\":\"2025-05-12T11:00:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T09:26:51+00:00\",\"description\":\"Computer Modelling Group (TSX:CMG): olaj- \u00e9s g\u00e1zipari modellez\u00e9si szoftver Kanad\u00e1b\u00f3l. Stabil bev\u00e9tel, niche poz\u00edci\u00f3 \u00e9s mi\u00e9rt \u00e9rdekes befektet\u00e9si eset.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/05\\\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/05\\\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png\",\"width\":1110,\"height\":603,\"caption\":\"computer-modelling-group-cmg-logo\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"name\":\"iO Charts\",\"description\":\"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\",\"name\":\"iO Charts\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"width\":113,\"height\":113,\"caption\":\"iO Charts\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/www.linkedin.com\\\/company\\\/io-charts\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"caption\":\"Marton J. Bulla\"},\"description\":\"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/author\\\/marton-bulla\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","description":"Computer Modelling Group (TSX:CMG): olaj- \u00e9s g\u00e1zipari modellez\u00e9si szoftver Kanad\u00e1b\u00f3l. Stabil bev\u00e9tel, niche poz\u00edci\u00f3 \u00e9s mi\u00e9rt \u00e9rdekes befektet\u00e9si eset.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","og_description":"Computer Modelling Group (TSX:CMG): olaj- \u00e9s g\u00e1zipari modellez\u00e9si szoftver Kanad\u00e1b\u00f3l. Stabil bev\u00e9tel, niche poz\u00edci\u00f3 \u00e9s mi\u00e9rt \u00e9rdekes befektet\u00e9si eset.","og_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/","og_site_name":"iO Charts","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","article_published_time":"2025-05-12T11:00:00+00:00","article_modified_time":"2026-08-29T09:26:51+00:00","og_image":[{"width":1110,"height":603,"url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png","type":"image\/png"}],"author":"Marton J. Bulla","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@iOCharts","twitter_site":"@iOCharts","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"Marton J. Bulla","Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151":"65 perc"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/"},"author":{"name":"Marton J. Bulla","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831"},"headline":"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","datePublished":"2025-05-12T11:00:00+00:00","dateModified":"2026-08-29T09:26:51+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/"},"wordCount":15225,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png","keywords":["03IP3","Computer Modelling Group","r\u00e9szv\u00e9ny","r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s","TSX:CMG"],"articleSection":["Energiahordoz\u00f3k \u00e9s energia r\u00e9szv\u00e9nyek piaci elemz\u00e9se","Kanadai r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se: TSX c\u00e9gek","M\u00e9lyelemz\u00e9sek","R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g","Technol\u00f3giai r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se"],"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/","name":"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png","datePublished":"2025-05-12T11:00:00+00:00","dateModified":"2026-08-29T09:26:51+00:00","description":"Computer Modelling Group (TSX:CMG): olaj- \u00e9s g\u00e1zipari modellez\u00e9si szoftver Kanad\u00e1b\u00f3l. Stabil bev\u00e9tel, niche poz\u00edci\u00f3 \u00e9s mi\u00e9rt \u00e9rdekes befektet\u00e9si eset.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/#primaryimage","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png","width":1110,"height":603,"caption":"computer-modelling-group-cmg-logo"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Computer Modelling Group (CMG) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","name":"iO Charts","description":"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3","publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization","name":"iO Charts","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","width":113,"height":113,"caption":"iO Charts"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","https:\/\/x.com\/iOCharts","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831","name":"Marton J. Bulla","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","caption":"Marton J. Bulla"},"description":"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/"}]}},"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Computer-Modelling-Group-TSX-CMG-logo.png","gt_translate_keys":[{"key":"link","format":"url"}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1823","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1823"}],"version-history":[{"count":134,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1823\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12095,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1823\/revisions\/12095"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2565"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1823"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1823"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1823"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}