{"id":2244,"date":"2025-06-16T09:02:23","date_gmt":"2025-06-16T09:02:23","guid":{"rendered":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?p=2244"},"modified":"2026-08-29T09:23:55","modified_gmt":"2026-08-29T09:23:55","slug":"az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/","title":{"rendered":"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma","gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"text"}]},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Games Workshop r\u00e9szv\u00e9ny (LSE:GAW) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (LON:GAW) egy speci\u00e1lis minifigura- \u00e9s j\u00e1t\u00e9kgy\u00e1rt\u00f3, amit 1975-ben alap\u00edtottak. John Peake mellett a h\u00edres Ian Livingstone \u00e9s Steve Jackson is alap\u00edt\u00f3k, \u0151k a Kaland, j\u00e1t\u00e9k, kock\u00e1zat k\u00f6nyvekb\u0151l lettek ismertek a 80-as \u00e9s a 90-es \u00e9vekb\u0151l. Eleinte fa figur\u00e1kat \u00e1ll\u00edtottak el\u0151, majd k\u00e9s\u0151bb megalap\u00edtott\u00e1k a Citadel Miniatures LTD.-t, ami m\u00e1r f\u00e9m figur\u00e1kat gy\u00e1rtott, ezeket m\u00e1ra a m\u0171anyag karakterek v\u00e1ltott\u00e1k le. A c\u00e9g f\u0151hadisz\u00e1ll\u00e1sa az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban, Nottinghamben van, a r\u00e9szv\u00e9nyt a londoni t\u0151zsd\u00e9n (LSE) jegyzik GAW ticker alatt 1994 \u00f3ta, de van amerikai ADR-je is, GMWFK\/GWSKY n\u00e9ven. \u00c9rtelemszer\u0171en el\u0151bbit fontban, ut\u00f3bbiakat doll\u00e1rban jegyzik. Az \u00e9ves \u00e1rbev\u00e9tele 570 milli\u00f3 GBP, 2021-ben 550 bolttal rendelkezett, 23 orsz\u00e1gban. Ebb\u0151l 406, \u00fan. \u201csingle staff\u201d bolt, m\u00edg 117 &#8222;multi-staff&#8221; bolt \u00e9s \u00f6sszesen 2643 embert foglalkoztattak 2022-ben. A Warhammer vil\u00e1g kapcs\u00e1n saj\u00e1t tapasztalattal rendelkezem, \u00edgy ezeket is belefoglaltam a cikkbe.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">*megjegyz\u00e9s: az elemz\u00e9shez az eredeti tickert, az LSE:GAW-ot haszn\u00e1ltam, ahol az adatokat fontban (GBP) adt\u00e1k meg.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Market cap:<\/strong> 4.99 milli\u00e1rd GBP<br><strong>Investor relations:<\/strong> https:\/\/investor.games-workshop.com\/<br><strong>iO Charts r\u00e9szv\u00e9ny aloldal:<\/strong> <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/GAW.LSE\">GAW.LSE<\/a><\/p>\n\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/?aff_id=155122\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">Games Workshop by TradingView<\/span><\/a><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(46, 46, 46, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#ffffff\",\n  \"widgetFontColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"light\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"GETTEX:G7W|60M\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": false,\n  \"width\": \"100%\",\n  \"height\": 400,\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<details id=\"io-tldr\">\n  <summary id=\"io-summary\" style=\"list-style:none; display:flex; align-items:center; gap:14px; padding:16px 20px; cursor:pointer; background:#C5DCF0; border-radius:10px; transition:border-radius 0.2s;\">\n    <span class=\"io-badge\">TL;DR<\/span>\n    <span class=\"io-title-block\">\n      <span class=\"io-title\">\u00d6sszefoglal\u00f3 \u2013 a legfontosabb tudnival\u00f3k 3 perc alatt<\/span>\n      <span class=\"io-sub\">Nem akarod v\u00e9gigolvasni az eg\u00e9sz elemz\u00e9st? Kattints ide a r\u00f6vid \u00f6sszefoglal\u00f3\u00e9rt.<\/span>\n    <\/span>\n    <svg id=\"io-arrow\" class=\"io-arrow\" width=\"20\" height=\"20\" viewBox=\"0 0 20 20\" fill=\"none\"><path d=\"M5 8l5 5 5-5\" stroke=\"#2C4A7C\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\"\/><\/svg>\n  <\/summary>\n  <div class=\"io-body\">\n    <ul class=\"io-list\">\n      <li><span class=\"io-label\">Mi ez a c\u00e9g?<\/span><span>A Games Workshop (LSE:GAW) egy 1975-ben alap\u00edtott brit minifigura- \u00e9s j\u00e1t\u00e9kgy\u00e1rt\u00f3, amely a Warhammer univerzum kiz\u00e1r\u00f3lagos tulajdonosa. Nottinghamben gy\u00e1rtja term\u00e9keit, 553 saj\u00e1t bolttal \u00e9s 7500+ viszontelad\u00f3i fi\u00f3kkal rendelkezik 23 orsz\u00e1gban. \u00c9ves \u00e1rbev\u00e9tele ~570 milli\u00f3 GBP, piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3ja ~4.99 milli\u00e1rd GBP.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00dczleti modell<\/span><span>A Games Workshop vertik\u00e1lisan integr\u00e1lt: tervez\u00e9s, gy\u00e1rt\u00e1s \u00e9s disztrib\u00faci\u00f3 mind h\u00e1zon bel\u00fcl zajlik. Bev\u00e9telei n\u00e9gy csatorn\u00e1b\u00f3l \u00e9rkeznek: saj\u00e1t boltok (23%), viszontelad\u00f3k (55%), online \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s (22%), \u00e9s licenszd\u00edjak (vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kok, TV-sorozatok, aj\u00e1nd\u00e9kt\u00e1rgyak). A licenszcsatorna a leggyorsabban n\u00f6vekv\u0151 l\u00e1b \u2013 minden Warhammer-jogot csak t\u0151l\u00fck lehet megvenni. A fogyaszt\u00f3i h\u0171s\u00e9g rendk\u00edv\u00fcl magas: a figur\u00e1k k\u00e9zzel k\u00e9sz\u00edt\u00e9se \u00e9s fest\u00e9se er\u0151s szem\u00e9lyes k\u00f6t\u0151d\u00e9st alak\u00edt ki.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">P\u00e9nz\u00fcgyek<\/span><span>Kiemelked\u0151en magas marzsok: a m\u0171anyag figur\u00e1k gy\u00e1rt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9ge alacsony (~0.1\u20130.5 GBP\/figura), mik\u00f6zben egy csomag ak\u00e1r 3\u20135 GBP\/figura \u00e1ron kel el. A szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ram tart\u00f3san magas, az osztal\u00e9kfizet\u00e9s k\u00f6vetkezetes \u00e9s a c\u00e9g a megtermelt profit nagy r\u00e9sz\u00e9t visszaosztja a r\u00e9szv\u00e9nyeseknek. A licenszbev\u00e9telek \u00e9s a digit\u00e1lis terjeszked\u00e9s (Total War: Warhammer, Space Marine 2) \u00faj, sk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3 bev\u00e9teli forr\u00e1st nyitottak.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">Menedzsment<\/span><span>Kevin Rountree 2015-\u00f6s \u00e9rkez\u00e9se fordul\u00f3pontot hozott: a veget\u00e1l\u00f3 v\u00e1llalatb\u00f3l dinamikusan n\u00f6vekv\u0151, nyeres\u00e9ges franchise-g\u00e9pezet lett. A strat\u00e9gia f\u00f3kusz\u00e1ban a IP-\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s b\u0151v\u00edt\u00e9se, a k\u00f6z\u00f6ss\u00e9g\u00e9p\u00edt\u00e9s (Warhammer Alliance, Warhammer World) \u00e9s az \u00faj j\u00e1t\u00e9kosok bevon\u00e1sa \u00e1ll. A menedzsment transzparens, a befektet\u0151i kommunik\u00e1ci\u00f3 rendszeres.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label risk\">Kock\u00e1zatok<\/span><span>A c\u00e9g teljes eg\u00e9sz\u00e9ben egyetlen franchise-ra \u00e9p\u00fcl \u2013 ha a Warhammer elvesz\u00edti vonzerej\u00e9t, nincs B-terv. A folyamatos \u00e1remel\u00e9sek (a k\u00f6z\u00f6ss\u00e9g r\u00e9g\u00f3ta panaszkodik r\u00e1juk) erod\u00e1lhatj\u00e1k a rajong\u00f3i b\u00e1zist, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a fiatalabb, kev\u00e9sb\u00e9 tehet\u0151s bel\u00e9p\u0151 j\u00e1t\u00e9kosok k\u00f6r\u00e9ben. A digit\u00e1lis \u00e9s vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kos versenyt\u00e1rsak elsz\u00edvhatj\u00e1k az id\u0151t \u00e9s a figyelmet a fizikai figur\u00e1kt\u00f3l. Az Amazon Prime Warhammer-sorozat nagy lehet\u0151s\u00e9g, de gyenge v\u00e9grehajt\u00e1s eset\u00e9n m\u00e1rkak\u00e1rt is okozhat.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/span><span>A Games Workshop pr\u00e9miumon forog az \u00e1ltal\u00e1nos fogyaszt\u00f3i szektorhoz k\u00e9pest, amit a monopolisztikus piaci poz\u00edci\u00f3, a magas marzsok \u00e9s a n\u00f6vekv\u0151 licenszbev\u00e9telek indokolnak. Az Amazon-sorozat \u00e9s a folyamatos digit\u00e1lis terjeszked\u00e9s \u00faj n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1ly\u00e1t nyithat meg. Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa, min\u0151s\u00e9gf\u00f3kusz\u00fa befektet\u0151knek az egyik legunikusabb gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rokkal rendelkez\u0151 v\u00e1llalat a piacon \u2013 de a bel\u00e9p\u00e9si \u00e1r meghat\u00e1roz\u00f3.<\/span><\/li>\n    <\/ul>\n  <\/div>\n<\/details>\n\n<style>\n#io-tldr summary::-webkit-details-marker { display:none; }\n.io-badge { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:800; letter-spacing:0.12em; padding:4px 10px; border-radius:4px; flex-shrink:0; text-transform:uppercase; }\n.io-title-block { display:flex; flex-direction:column; gap:3px; }\n.io-title { font-weight:700; font-size:15px; color:#1a2e4a; }\n.io-sub { font-size:12px; color:#4a6480; font-weight:400; }\n.io-arrow { margin-left:auto; flex-shrink:0; transition:transform 0.25s; }\n#io-tldr[open] .io-arrow { transform:rotate(180deg); }\n.io-body { border:1.5px solid #C5DCF0; border-top:none; border-radius:0 0 10px 10px; background:#fff; border-left:4px solid #E8703A; overflow:hidden; }\n.io-list { margin:0; padding:20px 24px 20px 20px; list-style:none; display:flex; flex-direction:column; gap:0; }\n.io-list li { display:flex; gap:12px; align-items:flex-start; font-size:14px; color:#2D2D2D; line-height:1.75; padding:14px 0; border-top:1px solid #eef4fa; }\n.io-list li:first-child { border-top:none; padding-top:0; }\n.io-label { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:700; letter-spacing:0.05em; padding:3px 8px; border-radius:4px; flex-shrink:0; margin-top:2px; text-transform:uppercase; white-space:nowrap; }\n.io-label.risk { background:#E8703A; color:#fff; }\n<\/style>\n\n<script>\n(function(){\n  var det = document.getElementById('io-tldr');\n  var summ = document.getElementById('io-summary');\n  det.addEventListener('toggle', function(){\n    summ.style.borderRadius = det.open ? '10px 10px 0 0' : '10px';\n  });\n})();\n<\/script>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcd2Tartalomjegyz\u00e9k\ud83d\udcd2<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#specialitasai\">A Games Workshop (LSE:GAW) specialit\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#rendelkezik\">Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Games Workshop (LSE:GAW) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#metrikai\">A Games Workshop (LSE:GAW) metrik\u00e1i<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#felvasarlasai\">A Games Workshop (LSE:GAW) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#menedzsmentje\">A Games Workshop (LSE:GAW) menedzsmentje<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ellenfelei\">Konkurensek: a Games Workshop (LSE:GAW) ellenfelei<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kockazatokat\">Milyen kock\u00e1zatokat fut a Games Workshop (LON:GAW) ?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ertekeltsege\">A Games Workshop (LSE:GAW) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#negyedev\">Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 f\u00e9l\u00e9v<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kapcsan\">Egy\u00e9b \u00e9rdekess\u00e9gek Games Workshop (LSE:GAW) kapcs\u00e1n<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u303d\ufe0fPiaci szegmens elemz\u00e9se\u303d\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy az a piaci szegmens milyen dinamik\u00e1kkal rendelkezik, hogyan m\u0171k\u00f6dik, kik a f\u0151bb szerepl\u0151i, milyen h\u00e1tsz\u00e9llel vagy ellensz\u00e9llel kell megk\u00fczdenie az adott piaci szerepl\u0151knek. Nem elemezek benne m\u00e9lyebben v\u00e1llalatokat, de az egyes c\u00e9gek piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9re kit\u00e9rek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/GAW.LSE\">LSE:GAW<\/a>) egy gy\u0171jt\u00f6get\u0151s, harci figur\u00e1kat \u00e1rul\u00f3 v\u00e1llalat, ami a saj\u00e1t piac\u00e1t teremtette meg, vagyis teljesen monopolisztikus. Gyakorlatilag egy niche szegmenst alkot, \u00edgy ez egy egyszem\u00e9lyes piac, hiszen a Warhammer v\u00e9djegyet senki m\u00e1s nem haszn\u00e1lhatja rajtuk k\u00edv\u00fcl. Persze, ha a gy\u0171jt\u00f6get\u0151s figura piacot n\u00e9zz\u00fck, akkor vannak m\u00e1s szerepl\u0151k is, de magasan a Warhammer univerzum a legismertebb \u00e9s a leger\u0151sebb n\u00e9v.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Warhammer Age of Sigmar 2024 Cinematic Trailer\" width=\"750\" height=\"422\" data-src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/BAFvQzSwIEM?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: YouTube, Age of Sigmar<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mint szinte minden franchise-nak, \u00edgy a Warhammernek is saj\u00e1t vil\u00e1ga van. Ez azt jelenti, hogy a t\u00f6rt\u00e9netbe csak azokat a figur\u00e1kat lehet beilleszteni, amelyek a Warhammer univerzum r\u00e9szei. Szokt\u00e1k tabletop-nak is h\u00edvni az ilyen jelleg\u0171 j\u00e1t\u00e9kokat, amik tulajdonk\u00e9ppen asztali figur\u00e1s j\u00e1t\u00e9kok, amikkel csat\u00e1kat lehet v\u00edvni. A figur\u00e1k gy\u0171jt\u00f6get\u00e9se legink\u00e1bb a makett- \u00e9s terepasztal \u00e9p\u00edt\u00e9shez \u00e1ll a legk\u00f6zelebb. A figur\u00e1kat a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k egy sablonban kapj\u00e1k meg, amib\u0151l ezeket ki kell v\u00e1gni, le kell sorj\u00e1zni, \u00f6ssze kell ragasztani, le kell alapozni, majd a megfelel\u0151 sz\u00ednekkel ki kell festeni. Ehhez r\u00e9szletes le\u00edr\u00e1sokat \u00e1rul a Games Workshop, \u00e9s minden figura\/sz\u00f6rny\/j\u00e1rm\u0171 csak akkor lesz autentikus, ha azt az ir\u00e1nymutat\u00e1soknak megfelel\u0151en k\u00e9sz\u00edtik el. Ez azt jelenti, hogy a piac az al\u00e1bbi &#8211; nem \u00e9ppen olcs\u00f3 &#8211; \u00f6sszetev\u0151kb\u0151l \u00e1ll \u00f6ssze:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>figur\u00e1k<\/li>\n\n\n\n<li>fest\u00e9kek<\/li>\n\n\n\n<li>kell\u00e9kek, p\u00e9ld\u00e1ul sorj\u00e1z\u00f3 eszk\u00f6z\u00f6k, ecsetek, alapoz\u00f3k, dior\u00e1ma elemek, stb.<\/li>\n\n\n\n<li>j\u00e1t\u00e9kkell\u00e9kek: dob\u00f3kock\u00e1k, sablonok, tart\u00f3k stb.<\/li>\n\n\n\n<li>kiadv\u00e1nyok: f\u00fczetek, novell\u00e1s k\u00f6tetek, szab\u00e1lyk\u00f6nyvek, reg\u00e9nyek (Black Library)<\/li>\n\n\n\n<li>k\u00e1rtya- \u00e9s t\u00e1rsasj\u00e1t\u00e9kok<\/li>\n\n\n\n<li>vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kok<\/li>\n\n\n\n<li>aj\u00e1nd\u00e9kt\u00e1rgyak<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Eleinte a figur\u00e1kat \u00f3lomb\u00f3l &#8211; ekkor j\u00e1tszottam vel\u00fck el\u0151sz\u00f6r -, majd 2007 k\u00f6r\u00fcl \u00e1tt\u00e9rtek a m\u0171anyagra, ami sokkal olcs\u00f3bb\u00e1 tette a gy\u00e1rt\u00e1st, illetve a min\u0151s\u00e9get lehetett n\u00f6velni. A Games Workshop (LSE:GAW) t\u00f6bb fantasy univerzumot tal\u00e1lt ki, amik k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 j\u00e1t\u00e9krendszerek ment\u00e9n gy\u0171jthet\u0151k:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Warhammer Fantay Battle (WHFB):<\/strong> klasszikus fantasy elemekben b\u0151velked\u0151 vil\u00e1g (2010 ut\u00e1n megsz\u0171nt, AOS v\u00e1ltotta)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Warhammer 40 000:<\/strong> \u0171rfantasy, hatalmas robotokkal \u00e9s idegen l\u00e9nyekkel<\/li>\n\n\n\n<li><strong>The Horus Herecy:<\/strong> Warhammer 40K el\u0151zm\u00e9nyeire \u00e9p\u00fcl\u0151 vil\u00e1g<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Age of Sigmar (AOS):<\/strong> a Warhammer Fantasy ut\u00f3dja, sokkal egyszer\u0171bb szab\u00e1lyokkal<\/li>\n\n\n\n<li><strong>The Old World:<\/strong> az Age of Sigmar el\u0151zm\u00e9nyeire \u00e9p\u00fcl\u0151 vil\u00e1g<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Middle-earth:<\/strong> alias K\u00f6z\u00e9pf\u00f6lde, ami J.R.R. Tolkien vil\u00e1ga, a Gy\u0171r\u0171k Ura filmek \u00f3ta n\u00e9pszer\u0171<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Warhammer 40,000: Space Marine 2 - Official Launch Trailer\" width=\"750\" height=\"422\" data-src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/kuMuO1KcaIU?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: YouTube, WH 40K, Space Marine 2 vide\u00f3j\u00e1t\u00e9k<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy\u00e9b GW-hez tartoz\u00f3 r\u00e9gebbi rendszerek \u00e9s j\u00e1t\u00e9kok:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Blood Bowl:<\/strong> gyakorlatilag az amerikai foci \u00e9s a r\u00f6gbi kever\u00e9ke, fantasy alapokon (2020-ban \u00fajra kiadt\u00e1k)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>HeroQuest:<\/strong> egyfajta t\u00e1rsasj\u00e1t\u00e9k figur\u00e1kkal, olyan labirintusban, mint az AD&amp;D szerepj\u00e1t\u00e9k<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Warcry:<\/strong>&nbsp;skirmish game*, az AOS alapj\u00e1n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Necromunda:<\/strong> skirmish game, ami egy fajta band\u00e1k \u00f6sszecsap\u00e1sa<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"hide-in-translation wp-block-paragraph\">* eredeti jelent\u00e9se csat\u00e1rl\u00e1nc, magyarra ford\u00edthatatlan, legink\u00e1bb egy laza, p\u00e1r figur\u00e1s csapatok k\u00f6z\u00f6tti k\u00fczdelmet kell elk\u00e9pzelni.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A piac saj\u00e1toss\u00e1ga az extr\u00e9m durva f\u00fcgg\u0151s\u00e9g kialakul\u00e1sa, a j\u00e1t\u00e9kosok elk\u00e9peszt\u0151en ragaszkodnak a k\u00e9szleteikhez, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az\u00e9rt, mert rengeteg saj\u00e1t munk\u00e1t kell beletenni a seregek kialak\u00edt\u00e1s\u00e1ba, kifest\u00e9s\u00e9be. R\u00e1ad\u00e1sul nem is rossz befektet\u00e9s egy ilyen, az \u00e9vek sor\u00e1n a figur\u00e1kat kivezetik, az \u00e9rt\u00e9k\u00fck emelkedik, emiatt sokan egyb\u0151l k\u00e9t doboz azonos figur\u00e1t vesznek, az egyiket befektet\u00e9si c\u00e9llal. Ezeket nem bontj\u00e1k ki, hanem f\u00f3li\u00e1ba csomagolva elteszik (ugyanez volt a G.I.Joe vil\u00e1ggal is).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcdaGames Workshop: szem\u00e9lyes tapasztalat\ud83d\udcda<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Nagyon fontos az, hogyha tudj\u00e1tok valid\u00e1lni b\u00e1rmelyik gy\u00e1rt\u00f3 term\u00e9k\u00e9t saj\u00e1t tapasztalat alapj\u00e1n &#8211; pl. mert birtokoltok egyet -, akkor sokkal k\u00f6zelebb tudtok ker\u00fclni a c\u00e9g bels\u0151 m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9nek \u00e9s a term\u00e9kportf\u00f3li\u00f3j\u00e1nak meg\u00e9rt\u00e9s\u00e9hez. Mivel t\u00f6bbsz\u00f6r is j\u00e1tszottam Warhammer Fantasyt, HeroQuestet \u00e9s Blood Bowlt is, ez\u00e9rt le\u00edrom a saj\u00e1t tapasztalataimat, h\u00e1tha ez nektek is t\u00e1mpontot ny\u00fajthat a d\u00f6nt\u00e9shez.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A 2010-es \u00e9vek el\u0151tt a Warhammer-es k\u00f6z\u00f6ss\u00e9g jellemz\u0151en kicsi, fanatikus csoportokb\u00f3l \u00e1llt. 1996-97-ben \u00e9s 2007-2008-ban j\u00e1tszottam a Warhammer Fantasy-val, ahol a f\u00fcgg\u0151s\u00e9g a k\u00f6vetkez\u0151k\u00e9pen m\u0171k\u00f6d\u00f6tt: vannak az \u00fan. starter packek &#8211; jelenleg 145 EUR -, amiben k\u00e9tf\u00e9le sereg van, hogy tudjatok a bar\u00e1taitokkal egym\u00e1s ellen j\u00e1tszani. De ezek hi\u00e1nyosak, kb. k\u00e9t darab 1000 pont \u00e9rt\u00e9k\u0171 sereget lehetett \u00f6sszerakni bel\u0151l\u00fck.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Egy \u00e1tlagos m\u00e9ret\u0171 csata k\u00e9t darab 2000 pontos sereget tartalmaz, ami seregenk\u00e9nt - becsl\u00e9s alapj\u00e1n - 1000-2000 USD-be is ker\u00fclhet, a l\u00e9nyek sz\u00e1m\u00e1t\u00f3l, a sz\u00f6rnyek m\u00e9ret\u00e9t\u0151l \u00e9s hasonl\u00f3kt\u00f3l f\u00fcgg\u0151en.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l k\u00f6nnyen kital\u00e1lhat\u00f3, nemcsak jelent\u0151s t\u0151ke, hanem meggy\u0151z\u0151d\u00e9s is kell a fentiekhez. Mivel az alapdoboz csak 1000 pontnyi sereget tartalmaz, ez\u00e9rt meg kellett venni hozz\u00e1 egy csom\u00f3 kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 cuccot: a nagyobb l\u00e9nyeket &#8211; akkor m\u00e9g Bretonokkal \u00e9s Lizardmenek voltak az alapcsomagban -, az \u00f6sszes fest\u00e9ket &#8211; egy figura kifest\u00e9se minimum 7-8 sz\u00edn \u00e9s \u00e1rnyalat, plusz a fekete alapoz\u00f3 -, a sorj\u00e1z\u00f3 szersz\u00e1mokat, az ecseteket, meg mindenf\u00e9le le\u00edr\u00e1st, amiben benne voltak a pontos sz\u00edn\u00e1rnyalatok, a breton lovagok c\u00edmerei, azok sz\u00ednei, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"What is Warhammer?\" width=\"750\" height=\"422\" data-src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/QnqX51KEk40?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: YouTube, What is Warhammer?<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A legnagyobb csata, amit valaha l\u00e1ttam, 2&#215;2 sereget tartalmazott, \u00f6sszesen 16000 pont \u00e9rt\u00e9kben, aminek az \u00e9rt\u00e9ke biztosan 10000 USD f\u00f6l\u00f6tt volt, \u00e9s ez csak az egyik gy\u0171jt\u00f6get\u0151s j\u00e1t\u00e9k a Warhammer univerzumon bel\u00fcl. Egy probl\u00e9m\u00e1ja volt egy ilyen csat\u00e1nak: f\u00e9l napig tartott, mire a seregek fel\u00e1lltak, egym\u00e1sra t\u00e1madtak \u00e9s ut\u00e1na m\u00e9g el kellett pakolni. Csak az elpakol\u00e1shoz sz\u00e1mtalan term\u00e9ket tal\u00e1ltak ki (v\u00e9d\u0151dobozok, stb.). Nem csoda, hogy ezt az iszonyatosan bonyolult rendszert lev\u00e1ltotta 2010-t\u0151l az Age of Sigmar, ami egy l\u00e9nyegesen j\u00e1tszhat\u00f3bb rendszer.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A rapid meccsek lebonyol\u00edt\u00e1s\u00e1ra t\u00f6bb megold\u00e1st k\u00edn\u00e1lt a Games Workshop (LSE:GAW), az egyik a Blood Bowl form\u00e1tum, ami az amerikai focihoz \u00e9s az angol r\u00f6gbihez hasonl\u00f3, csak fantasy k\u00f6rnyezetben. Itt egy t\u00e1bl\u00e1n mozogva kell eljuttatni a labd\u00e1t az ellenf\u00e9l touch down vonal\u00e1ra, de persze agyon is lehet r\u00fagni az ellens\u00e9ges csapatot. Egy j\u00e1t\u00e9k ak\u00e1r 1 \u00f3ra alatt lezavarhat\u00f3 volt \u00e9s pont ugyanolyan cuccok kellettek hozz\u00e1, mint a Warhammer Fantasy-hoz vagy a 40K-hoz, erre is el lehetett k\u00f6lteni a vil\u00e1g \u00f6sszes p\u00e9nz\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Tapasztalataim szerint a Games Workshop (LSE:GAW) term\u00e9kei iszonyatosan addikt\u00edvak, er\u0151teljes szem\u00e9lyes k\u00f6t\u0151d\u00e9s alakul ki a figur\u00e1kkal, mert nagyon sok munk\u00e1t kell abba fektetni, hogy elnyerj\u00e9k v\u00e9gs\u0151 form\u00e1jukat. Magas eszmei \u00e9rt\u00e9k, \u00edgy a fogyaszt\u00f3k nehezen mondanak le r\u00f3luk.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezzel azonban nem \u00e9r v\u00e9get a Warhammer univerzum, ugyanis van egy royalty \u00e1ga, ami a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 TV-s sorozatokat, sz\u00e1m\u00edt\u00f3g\u00e9pes j\u00e1t\u00e9kokat, egy\u00e9b kiadv\u00e1nyokat \u00e9s aj\u00e1nd\u00e9kt\u00e1rgyakat mag\u00e1ban foglal\u00f3 term\u00e9kek \u00f6sszess\u00e9ge, ami ut\u00e1n a Games Workshop (LSE:GAW) jutal\u00e9kot szed a forgalmaz\u00f3kt\u00f3l. A gaming ipar\u00e1g nagyon durva, rengeteg j\u00e1t\u00e9k jelent meg Warhammer t\u00e9m\u00e1ban (<a href=\"https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/List_of_Games_Workshop_video_games\">Games Workshop j\u00e1t\u00e9kok list\u00e1ja<\/a>), \u00f6sszesen biztosan t\u00f6bb tucat. P\u00e1rral j\u00e1tszottam is, Shadow of Horned Rat &#8211; patk\u00e1nyemberekr\u0151l sz\u00f3l -, Mark of Chaos, Battle March stb. Az IP bev\u00e9teleket azonban legink\u00e1bb az A kateg\u00f3ri\u00e1s Creative Assembly st\u00fadi\u00f3 a Total War: Warhammer j\u00e1t\u00e9kkal durrantotta be 2016 m\u00e1jus\u00e1ban.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"621\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-009-1024x621.jpg.webp\" alt=\"Games Workshop (LSE:GAW) royalty\" class=\"wp-image-2334 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/621;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-009-1024x621.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-009-414x251.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-009-768x465.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-009-1536x931.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-009-2048x1241.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-009-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Jonathan&#8217;s Newsletter<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Fontos, hogy MINDEN JOG a Games Workshop (LSE:GAW) anyav\u00e1llalatn\u00e1l van, teh\u00e1t ha valaki Warhammer j\u00e1t\u00e9kokat akar fejleszteni, akkor musz\u00e1j neki licenszd\u00edjat fizetni.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"specialitasai\">\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0fA Games Workshop (LSE:GAW) specialit\u00e1sai\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy az elemzett v\u00e1llalatnak milyen specialit\u00e1sai vannak, mi a helyzete a piacon, illetve m\u00e1shogyan csin\u00e1l-e valamit, mint a konkurensek. Ha igen, mit \u00e9s hogyan, ez milyen kihat\u00e1ssal van a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckre.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (LSE:GAW) \u00e9vekig csak egy veget\u00e1l\u00f3 v\u00e1llalat volt, nagyj\u00e1b\u00f3l azt a p\u00e9nzt termelt\u00e9k meg, ami az \u00e9letben marad\u00e1sukhoz kellett. A fordul\u00f3pont 2015-ben j\u00f6tt el, amikor az \u00faj \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3, Kevin Rountree a c\u00e9ghez \u00e9rkezett.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ez egy vertik\u00e1lisan integr\u00e1lt v\u00e1llalat, ami azt jelenti, hogy a tervez\u00e9st, a gy\u00e1rt\u00e1st \u00e9s a disztrib\u00faci\u00f3t is \u0151k val\u00f3s\u00edtj\u00e1k meg. Ez a figur\u00e1kat, a kieg\u00e9sz\u00edt\u0151ket \u00e9s a kiadv\u00e1nyokat foglalja mag\u00e1ban, viszont a vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kokat nem. Vagyis, a l\u00e1nc minden elem\u00e9be bele tudnak ny\u00falni, \u00e9s nem f\u00fcggnek m\u00e1s besz\u00e1ll\u00edt\u00f3kt\u00f3l. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Minden figur\u00e1t Angli\u00e1ban, Nottinghamben gy\u00e1rtanak, egy gy\u00e1rt\u00f3forma nagyj\u00e1b\u00f3l 50-100000 GBP-be ker\u00fcl, viszont miel\u0151tt elhaszn\u00e1l\u00f3dna, t\u00f6bbsz\u00e1zezer figur\u00e1t lehet vele legy\u00e1rtani. Term\u00e9szetesen ma m\u00e1r nemcsak \u00edgy gy\u00e1rtanak, hanem gyant\u00e1s &#8211; ez az SLA 3D nyomtat\u00e1s egyik form\u00e1ja &#8211; \u00f6nt\u00e9ssel is. A l\u00e9nyeg az, hogyha egy sablon 50K GBP-be ker\u00fcl \u00e9s 100-500000 figur\u00e1t lehet vele legy\u00e1rtani, akkor nem neh\u00e9z kisz\u00e1molni, hogy 0.5-0.1 GBP-be ker\u00fcl az gy\u00e1rt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g. Egy teljesen v\u00e9letlenszer\u0171en kiv\u00e1lasztott dobozt vettem alapul, ami 27 darab figur\u00e1t tartalmaz, 87.5 GBP-be ker\u00fcl \u00e9s ez m\u00e9g nem a dr\u00e1g\u00e1bb pakkok egyike, vagyis egy figur\u00e1\u00e9rt 3.25 GBP-t kell fizetni. Egy kezd\u0151 szett, amit v\u00e9lhet\u0151en el\u0151sz\u00f6r vesznek meg a gy\u0171jt\u0151k, 74 darab figur\u00e1t tartalmaz, 130 GBP-\u00e9rt cser\u00e9be, ami 1.75 GBP\/figura \u00e1rra j\u00f6n ki. Ebb\u0151l az\u00e9rt l\u00e1that\u00f3, hogy a c\u00e9g gy\u00e1rt\u00e1s k\u00f6lts\u00e9ge meglehet\u0151sen alacsony, ez egy kifejezetten j\u00f3l \u00e1razhat\u00f3 \u00fczleti modell (term\u00e9szetesen az egy\u00e9b k\u00f6lts\u00e9gek m\u00e9g r\u00e1rak\u00f3dnak erre).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"529\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/GW-Warhammer-40000-starter-pack-1024x529.jpeg.webp\" alt=\"Warhammer 40K starter pack\" class=\"wp-image-2339 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/GW-Warhammer-40000-starter-pack-1024x529.jpeg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/GW-Warhammer-40000-starter-pack-414x214.jpeg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/GW-Warhammer-40000-starter-pack-768x397.jpeg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/GW-Warhammer-40000-starter-pack-1536x793.jpeg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/GW-Warhammer-40000-starter-pack-scaled.jpeg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/529;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Games Workshop, starter \u00e9s ultimate starter pack<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A figuragy\u00e1rt\u00e1s nem egy fejleszt\u00e9sig\u00e9nyes vagy nagy els\u00fcllyed\u0151 k\u00f6lts\u00e9geket tartalmaz\u00f3 ipar\u00e1g, de a term\u00e9kre es\u0151 k\u00f6lts\u00e9g minden egyes, \u00fajabb legy\u00e1rtott elemn\u00e9l jelen lesz, vagyis nem igaz\u00e1n lehet j\u00f3l sk\u00e1l\u00e1zni, ellent\u00e9tben a jogd\u00edjakkal. A bev\u00e9teleknek alapvet\u0151en t\u00f6bb csatorn\u00e1ja van:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Direkt \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s (single-staff shop):<\/strong> ahova fizikailag be lehet menni. A single staff boltok az\u00e9rt l\u00e9teznek, mert egyr\u00e9szt itt lehet egy csom\u00f3 term\u00e9ket megvenni &#8211; starter packot, kieg\u00e9sz\u00edt\u0151ket, k\u00f6nyveket stb. -, m\u00e1sr\u00e9szt egy fajta reprezent\u00e1ci\u00f3i annak, amit a Games Workshop (LSE:GAW) \u00e1rul \u00e9s a toborz\u00f3helye az \u00faj j\u00e1t\u00e9kosoknak, akik a hobbival akarnak ismerkedni. N\u00e9ha community-hubnak is helyet adnak, ezek az \u00fan. szerepj\u00e1t\u00e9k vagy t\u00e1rsasj\u00e1t\u00e9k klubok, ilyenkor a k\u00e9t szerep \u00f6sszekeveredik, de nem ez a jellemz\u0151, hanem sokkal ink\u00e1bb az elad\u00e1si tev\u00e9kenys\u00e9g. <strong>A single-staff boltok gener\u00e1lj\u00e1k a bev\u00e9tel 23%-\u00e1t, 553 db van bel\u0151l\u00fck.<\/strong> \u00c9rdekess\u00e9g, hogy minden boltnak egyenk\u00e9nt nyeres\u00e9gesnek kell lennie, k\u00fcl\u00f6nben bez\u00e1rj\u00e1k vagy \u00e1thelyezik \u0151ket.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tov\u00e1bb\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s (trade account):<\/strong> f\u00fcggetlen partnerek, akik fizikai \u00e9s on-line csatorn\u00e1kon kereszt\u00fcl adnak el term\u00e9keket. Jellemz\u0151en olyan helyeken nyitnak ilyen boltokat, ahol a Games Workshop (LSE:GAW) m\u00e9g nem nyitotta meg a saj\u00e1tj\u00e1t, de szeretn\u00e9nek jelen lenni, viszont ezek m\u00e1s rendszerek figur\u00e1it \u00e9s t\u00e1rsasokat is \u00e1rulnak. Sok esetben klubk\u00e9nt is m\u0171k\u00f6dnek, sokkal laz\u00e1bb a hangulat, \u00e9n is j\u00e1rtam ilyenbe. A legt\u00f6bb esetben asztalt lehet b\u00e9relni, ahol a haverjaiddal j\u00e1tszhatod a j\u00e1t\u00e9kaidat. <strong>2024 v\u00e9g\u00e9n 7500 keresked\u00e9si fi\u00f3kkal rendelkeztek a Games Workshop (LSE:GAW)-n\u00e1l, vagyis ennyi m\u00e1sodk\u00e9zi elad\u00f3 l\u00e9tezett a vil\u00e1gon, \u00e9s ez gener\u00e1lta a bev\u00e9telek 55%-\u00e1t.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>On-line:<\/strong> a Games Workshop (LSE:GAW) hivatalos online boltja, amit a GW HQ ir\u00e1ny\u00edt. Minden Games Workshop retail boltban van egy termin\u00e1l, amin kereszt\u00fcl lehet mindenf\u00e9le cuccokat rendelni, amiket a boltba k\u00e9zbes\u00edtenek, \u00e9s onnan ezek felvehet\u0151k, de term\u00e9szetesen h\u00e1zhoz is sz\u00e1ll\u00edtanak csomagokat. Az online t\u00e9rben a teljes k\u00edn\u00e1lat megtal\u00e1lhat\u00f3, viszont itt nem adnak diszkontot, m\u00edg a tov\u00e1bb\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u0151 partnerek igen. Ezzel az embereket be is csatorn\u00e1zz\u00e1k a hobbiba, hogy kialakuljon a f\u00fcgg\u0151s\u00e9g. <strong>Az online csatorna a bev\u00e9tel 22%-\u00e1t jelenti.<\/strong> L\u00e9nyeges, hogy a tov\u00e1bb\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u0151k is \u00e1rulnak on-line, nemcsak maga a GW.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licenszel\u00e9s (licensing):<\/strong> A h\u00e1rom fenti kateg\u00f3ria 100%-ot ad ki a bev\u00e9telb\u0151l, erre j\u00f6nnek r\u00e1 az \u00fagynevezett jogd\u00edjak, ami a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 v\u00e9djegyekb\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9teleket tartalmazza. A licenszek nagy r\u00e9sze a vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kokb\u00f3l folyik be, pl. a Creative Assembly-t\u0151l, aki a Total War Warhammer j\u00e1t\u00e9k alkot\u00f3ja (TWW). Ez a csatorna a leggyorsabban n\u00f6vekv\u0151 \u00e9s nagyon k\u00f6nny\u0171 az \u00faj fogyaszt\u00f3kat el\u00e9rni, olyanokat is, akik sosem j\u00e1tszottak tabletop j\u00e1t\u00e9kokkal.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti fogyaszt\u00f3kra az al\u00e1bbiak igazak:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>h\u0171s\u00e9g \u00e9s fanatizmus:<\/strong> nagyon er\u0151s a megtart\u00f3er\u0151 a j\u00e1t\u00e9kokokhoz. Jellemz\u0151en csoportokba t\u00f6m\u00f6r\u00fclnek \u00e9s valamelyik rendszerben hisznek (pl. csak Age of Sigmar vagy WH 40K)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>a Warhammer univerzum szeretete \u00e9s sokszor a Games Workshop (LSE:GAW) ut\u00e1lata:<\/strong> \u00e9rdekes m\u00f3don az emberek fej\u00e9ben a Warhammer univerzum nem egyenl\u0151 a Games Workshoppal (LSE:GAW). R\u00e9gebben sikk volt ut\u00e1lni a GW-t, akik \u00e1lland\u00f3an dr\u00e1g\u00edtanak, kisz\u00farnak a j\u00e1t\u00e9kosokkal stb. \u00c1ltal\u00e1ban a legr\u00e9gebbi j\u00e1t\u00e9kosok csin\u00e1lj\u00e1k ezt, de nincs v\u00e1laszt\u00e1suk, mert nem tudnak m\u00e1shonnan venni cuccokat. P\u00e1ran megpr\u00f3b\u00e1lkoztak a figura\u00f6nt\u00e9ssel, de amikor az \u00f3lmot m\u0171anyagra cser\u00e9lt\u00e9k, m\u00e1r nem igaz\u00e1n \u00e9rte meg.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Nagyon ritk\u00e1n v\u00e1ltanak:<\/strong> a besokall\u00e1snak sokszor az volt a v\u00e9ge, hogy egy Games Workshop (LSE:GAW) rendszert abbahagytak \u00e9s elkezdtek egy m\u00e1sikat, esetleg \u00e1tp\u00e1rtoltak egy konkurens gy\u00e1rt\u00f3hoz, mint a Warmachine (2007-2008-ban m\u00e1r l\u00e9tezett), majd visszat\u00e9rtek az eredeti hobbihoz, a Warhammerhez.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szint\u00e9n \u00e9rdekes kezdem\u00e9nyez\u00e9s a Warhammer Alliance (<a href=\"https:\/\/warhammer-alliance.com\/uk\/\">Warhammer Alliance<\/a>), ami egy fajta k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gform\u00e1l\u00f3 kezdem\u00e9nyez\u00e9s, amiben 8000! iskola \u00e9s k\u00f6nyvt\u00e1r ,illetve egy\u00e9b helysz\u00edn vesz r\u00e9szt \u00e9s alapvet\u0151en eduk\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lokat val\u00f3s\u00edtanak meg. Term\u00e9szetesen a c\u00e9l a min\u00e9l sz\u00e9lesebb rajong\u00f3b\u00e1zis bevon\u00e1sa. Hasonl\u00f3 a Warhammer World Nottinghamben, ahol t\u00f6bb tucat asztalon lehet j\u00e1tszani, de k\u00e1v\u00e9z\u00f3kat \u00e9s b\u00e1rokat is bevontak a kezdem\u00e9nyez\u00e9sbe (<a href=\"https:\/\/warhammerworld.warhammer-community.com\/\">Warhammer World<\/a>).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Amit nagyon fontos l\u00e1tni, hogy a t\u00e1bl\u00e1s j\u00e1t\u00e9kok piaca meglehet\u0151sen sokr\u00e9t\u0171, vannak eredetileg is ezen a piacon tev\u00e9kenyked\u0151 c\u00e9gek, m\u00edg sok esetben egy franchise rendszer kieg\u00e9sz\u00edt\u00e9sek\u00e9nt jellenek meg. P\u00e9ld\u00e1k:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Direktben a piacra gy\u00e1rt\u00f3k:<\/strong> Hasbo, Mattel<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Franchise rendszer r\u00e9szei:<\/strong> Starwars vagy a Marvel vil\u00e1g, amihez \u00e1rukapcsol\u00e1sk\u00e9nt hozz\u00e1csapnak figur\u00e1kat az adott vil\u00e1gb\u00f3l<\/li>\n\n\n\n<li><strong>T\u00e1rsaj\u00e1t\u00e9kgy\u00e1rt\u00f3k old school j\u00e1t\u00e9kokkal<\/strong>: Rizik\u00f3 (Risk), Monopoly, Cathan telepesei stb. a legnagyobb gy\u00e1rt\u00f3 az Ashmodee 18%-os r\u00e9szesed\u00e9ssel, a m\u00e1sodik a Hasbro 12%-kal, m\u00edg a harmadik a Ravensburger 4%-kal<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Gy\u0171jt\u00f6get\u0151s k\u00e1rtyaj\u00e1t\u00e9kok:<\/strong> Magic: The Gathering<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Egyedi vil\u00e1gokhoz kapcsol\u00f3d\u00f3, pr\u00e9mium gy\u00e1rt\u00f3k:<\/strong> Warhammer<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Term\u00e9szetesen az egyes m\u0171fajok \u00e1tfolyhatnak egym\u00e1sba \u00e9s egy univerzumon bel\u00fcl is lehet t\u00e1rsasj\u00e1t\u00e9k, gy\u0171jt\u00f6get\u0151s k\u00e1rtyaj\u00e1t\u00e9k \u00e9s ak\u00e1r mini figura is. Ezen c\u00e9gek szerintem k\u00e9t nagy csoportba sorolhat\u00f3k: volumen gy\u00e1rt\u00f3k, \u00e1raz\u00e1si er\u0151 n\u00e9lk\u00fcl, ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a Monopoly. A m\u00e1sik kateg\u00f3ria a fanatikus rajong\u00f3kat t\u00f6m\u00f6r\u00edt\u0151, nagyon h\u0171 fogyaszt\u00f3k, ahol van \u00e1raz\u00e1si er\u0151, ilyen a Warhammer vagy a StarWars vil\u00e1g.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Nagyon l\u00e9nyeges viszont, hogy egyik rendszer sem \u00e9r semmit, ha a legfontosabb h\u00e1rom dolog nem \u00e1ll egy\u00fctt, mint a Warhammer eset\u00e9ben:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>brand er\u0151<\/li>\n\n\n\n<li>szellemi term\u00e9kek birtokl\u00e1sa egy k\u00e9zben<\/li>\n\n\n\n<li>megfelel\u0151, t\u00e1mogat\u00f3 k\u00f6z\u00f6ss\u00e9g (ami egyfajta szoci\u00e1lis \u00e9lm\u00e9nyt ny\u00fajt az embereknek, akik \u00f6sszetartoz\u00f3nak \u00e9rzik magukat)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Star Wars \u00e9s a Marvel figur\u00e1kat gy\u00e1rt\u00f3 c\u00e9gek NEM birtokolj\u00e1k a jogokat, csak gy\u00e1rtj\u00e1k a figur\u00e1kat (mint egy b\u00e9rgy\u00e1rt\u00f3 \u00f6sszeszerel\u0151 \u00fczem), nincs kihat\u00e1suk arra, hogy az v\u00e9djegy\/szellemi term\u00e9k tulajdonosa mit csin\u00e1l a m\u00e1rk\u00e1val \u00e9s a vil\u00e1ggal. Szint\u00e9n nem hozz\u00e1juk h\u0171ek a rajong\u00f3k \u00e9s az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si l\u00e1ncot sem \u0151k uralj\u00e1k, ellent\u00e9tben a Games Workshop (LSE:GAW)-pal. Nincs igazi k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi \u00e9let, hiszen nem egy gy\u0171jt\u00f6get\u0151s, t\u00e1bl\u00e1s j\u00e1t\u00e9k k\u00f6r\u00e9 \u00e9p\u00fcl az univerzum, b\u00e1r az tagadhatatlan t\u00e9ny, hogy vannak p\u00e9ld\u00e1ul Star Wars rendezv\u00e9nyek. M\u00edg a t\u00e1rsas j\u00e1t\u00e9kok szeret\u0151i nem alkotnak fanatikus k\u00f6z\u00f6ss\u00e9get, nincs Monoply vagy Rizik\u00f3 klub. Ez\u00e9rt nagyon neh\u00e9z a konkurenseknek replik\u00e1lni a Games Workshop (LSE:GAW) piaci el\u0151ny\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"rendelkezik\">\ud83d\udcb0Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Games Workshop (LSE:GAW) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?\ud83d\udcb0<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ljuk,&nbsp;hogy mit csin\u00e1l pontosan a v\u00e1llalat, amivel bev\u00e9telt termel, milyen term\u00e9kei, szolg\u00e1ltat\u00e1sai vannak, ezek mennyire n\u00e9lk\u00fcl\u00f6zhetetlenek. Rendelkezik-e valamilyen versenyel\u0151nnyel (economic moat), az mennyire v\u00e9dhet\u0151, illetve cs\u00f6kken\u0151 vagy n\u00f6vekv\u0151-e a tendencia, hosszabb t\u00e1von val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151en mi fog t\u00f6rt\u00e9nni.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Warhammer r\u00e9gebben egy olyan j\u00e1t\u00e9k volt, amit mindenki titokban a pinc\u00e9ben tolt a haverjaival &#8211; l\u00e1sd Stranger Things jelenet, az AD&amp;D-vel \u00e9s a demogorgonnal, kb. \u00edgy kell elk\u00e9pzelni -, egy stagn\u00e1l\u00f3, kicsit sarokba tolt c\u00e9g volt, de 2015\/16-ban minden megv\u00e1ltozott. \u00daj CEO \u00e9rkezett a v\u00e1llalathoz, Kevin Rountree szem\u00e9ly\u00e9ben, aki a Warhammer Fantasy-t megsz\u0171ntette, amib\u0151l \u00f3ri\u00e1si balh\u00e9 volt, emberek el\u00e9gett\u00e9k a seregeiket \u00e9s hasonl\u00f3k. Ez viszont a r\u00e9gi j\u00e1t\u00e9kosokat f\u00e9lretette \u00e9s megnyitotta a fiatalok nagy t\u00f6mege el\u0151tt a j\u00e1t\u00e9kot. Saj\u00e1t tapasztalatom az, hogy \u00e9n a Fantasy-t az\u00e9rt hagytam abba, mert iszonyatosan bonyolult volt. A klub a lakhelyemt\u0151l 10 percre volt gyalog, m\u00e9gis egy \u00f3ra volt a seregek kipakol\u00e1sa, egy \u00f3ra a visszapakol\u00e1s, maga a j\u00e1t\u00e9k pedig 3-4 \u00f3ra, vagyis egy j\u00e1tszma f\u00e9l d\u00e9lut\u00e1nt elvitt, r\u00e1ad\u00e1sul iszonyatosan bonyolult volt a szab\u00e1lyrendszer. Ahhoz, hogy elkezd a j\u00e1t\u00e9kot rengeteget kellett k\u00f6lteni, \u00e9s ha meguntad, nagyon neh\u00e9z volt eladni a sereged.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Warhammer Fantasy rendszer\u00e9t lev\u00e1ltott\u00e1k a sokkal egyszer\u0171bb Age of Sigmarra, ami kevesebb figur\u00e1t \u00e9s egyszer\u0171s\u00edtett szab\u00e1lyrendszert hozott, kisebb kezd\u0151 pakkokat, sokkal k\u00f6nnyebb volt beugrani a j\u00e1t\u00e9kba. Az AOS \u00f3ri\u00e1si siker lett, a j\u00e1t\u00e9kst\u00edlus Warhammer 40K-re hajazott, \u00e9s rengeteg bev\u00e9telt kezdett el termelni. Emellett a tov\u00e1bb\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u0151 boltok elkezdtek r\u00e1menni az elad\u00e1sok maximaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, \u00e1talak\u00edtva a v\u00e1llalat bels\u0151 filoz\u00f3fi\u00e1j\u00e1t, aminek a f\u00f3kusz\u00e1ba a teljes\u00edtm\u00e9ny \u00e9s a feladat alap\u00fa megval\u00f3s\u00edt\u00e1s ker\u00fclt. Ekkor kezdte el a Games Workshop (LSE:GAW) a szellemi tulajdon\u00e1t is proakt\u00edvan haszn\u00e1lni, \u00e9s elind\u00edtani a vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kokat, mint a Total War: Warhammer, amib\u0151l az\u00f3ta m\u00e1r 3 j\u00e1t\u00e9k is k\u00e9sz\u00fclt. Egy csom\u00f3 ember, aki j\u00e1tszott a TWW-vel, de sosem hallott a figur\u00e1s j\u00e1t\u00e9kokr\u00f3l, gy\u0171jt\u0151v\u00e9 v\u00e1lt, \u00e9s emiatt drasztikusan megn\u0151ttek a bev\u00e9telek. Vagyis tulajdonk\u00e9ppen el\u00e9g durva \u00e1rukapcsol\u00e1s val\u00f3sult meg 2015-16-t\u00f3l kezdve, megford\u00edtva a fizikai term\u00e9kek \u00e9s a szoftverek \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s\u00e9t, a szoftverek fel\u0151l a fizikai term\u00e9kek fel\u00e9.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ez azt jelenti, hogy a bev\u00e9tel az egy \u00e9vtizeddel ezel\u0151tti 145.5 milli\u00f3 GBP-r\u0151l mostanra 658.1 milli\u00f3 GBP-re (t\u00f6bb mint 4X) ugrott, ami \u00e9vente 15.8% CAGR-t jelent, az EPS eset\u00e9ben pedig 39.5%-ot. Ez egy meglehet\u0151sen brut\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9s, technol\u00f3giai c\u00e9gek is megirigyeln\u00e9k.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">2022-es v\u00edvm\u00e1ny a Warhammer+ szolg\u00e1ltat\u00e1s, ami egy \u00faj bev\u00e9teli \u00e1g szerep\u00e9t szeretn\u00e9 bet\u00f6lteni. 5 GBP havonta vagy 50 GBP \u00e9vente, \u00e9s exkluz\u00edv Warhammer tartalmakhoz &#8211; anim\u00e1ci\u00f3k, filmek, k\u00f6nyvek, sp\u00e9ci figur\u00e1k &#8211; enged hozz\u00e1f\u00e9r\u00e9st. Az el\u0151fizet\u00e9s\u00e9rt \u00f6nmag\u00e1ban j\u00e1r egy figura, aminek az \u00e9rt\u00e9ke \u00f6nmag\u00e1ban fedezi az el\u0151fizet\u00e9s d\u00edj\u00e1t, \u00edgy gyakorlatilag egy fanatikus hobbist\u00e1nak nincs mi\u00e9rt nem el\u0151fizetnie a szolg\u00e1ltat\u00e1sra. Az id\u0151 majd megmondja, ez egy m\u0171k\u00f6d\u0151 modell-e, mert m\u00e9g nem telt el el\u00e9g id\u0151 ahhoz, hogy ez kider\u00fclj\u00f6n, de egy kicsit az SaaS szoftverc\u00e9gek bev\u00e9telszerz\u00e9s\u00e9re hajaz.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Bev\u00e9teli megoszl\u00e1s<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Eur\u00f3pa: 22.4% (117.7 milli\u00f3 GBP)<\/li>\n\n\n\n<li>Ausztr\u00e1lia \u00e9s \u00daj-Z\u00e9land 5.9% (30.1 milli\u00f3 GBP)<\/li>\n\n\n\n<li>\u00c1zsia: 5.7% (19.9 milli\u00f3 GBP)<\/li>\n\n\n\n<li>USA: 41.2% (216.6 milli\u00f3 GBP)<\/li>\n\n\n\n<li>UK: 20.4% (107.1 milli\u00f3 GBP)<\/li>\n\n\n\n<li>A vil\u00e1g t\u00f6bbi r\u00e9sze: 0.6% (3.3 milli\u00f3 GBP)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>N\u00f6veked\u00e9si sz\u00e1mok<\/strong> 10 \u00e9ves \u00e1tlagban (2015, az \u00faj CEO \u00f3ta)::<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Europe: +16.2%<\/li>\n\n\n\n<li>USA: +23%<\/li>\n\n\n\n<li>UK: +14.2%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00dczleti szegmensekre bontva<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>alaptev\u00e9kenys\u00e9g: 94.1% (494.7 milli\u00f3 GBP)<\/li>\n\n\n\n<li>licenszel\u00e9s: 5.9% (31 milli\u00f3 GBP)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szint\u00e9n fontos, hogy a Games Workshop (LSE:GAW) saj\u00e1t maga:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>tervezi (design)<\/li>\n\n\n\n<li>gy\u00e1rtja<\/li>\n\n\n\n<li>\u00e9s terjeszti a figur\u00e1it 3 eloszt\u00f3k\u00f6zponton kereszt\u00fcl (UK, USA \u00e9s Ausztr\u00e1lia), nagyj\u00e1b\u00f3l 553 saj\u00e1t boltban, illetve tov\u00e1bbi 28 nyit\u00e1s\u00e1t tervezik id\u00e9n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vagyis nincs k\u00f6zvet\u00edt\u0151 c\u00e9g az \u00e9rt\u00e9kl\u00e1ncban &#8211; lesz\u00e1m\u00edtva azokat a boltokat, akik m\u00e1sok term\u00e9keit is \u00e1rulj\u00e1k -, a Games Workshop (LSE:GAW) egy vertik\u00e1lisan integr\u00e1lt v\u00e1llalat, ami azt jelenti, hogy az \u00e9rt\u00e9kl\u00e1nc minden l\u00e9pcs\u0151fok\u00e1t \u0151k birtokolj\u00e1k. Ez k\u00e9t dolgot jelent:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>a c\u00e9gnek nagyobb kihat\u00e1sa van a k\u00f6lts\u00e9gekre<\/li>\n\n\n\n<li>nem f\u00fcggnek a besz\u00e1ll\u00edt\u00f3kt\u00f3l \u00e9s a teljes folyamatot \u0151k ir\u00e1ny\u00edtj\u00e1k.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy \u00e9rdekess\u00e9g a GW befektet\u0151knek sz\u00f3l\u00f3 oldal\u00e1r\u00f3l: <em>&#8222;Finally, we know that if we want Games Workshop to be around for a long time, we have to deliver all this profitably. This is why we are cost conscious. We don\u2019t spend money on things we don\u2019t need, like expensive offices or prime rent shopping locations or advertising that speaks to the mass market and not our small band of loyal followers. We only invest where it makes a positive improvement to our business model, such as in tooling to make better plastic miniatures, in opening more Games Workshop stores to improve our customer service and in fit-for-purpose systems to make our processes more efficient and reliable.&#8221;<\/em> &#8211; <a href=\"https:\/\/investor.games-workshop.com\/our-business-model\">GW investor relations<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami a Games Workshop (LSE:GAW) eset\u00e9ben probl\u00e9m\u00e1t okozhat, az a piac m\u00e9ret\u00e9nek meghat\u00e1roz\u00e1sa. Mivel a c\u00e9g egy t\u00e1bl\u00e1s j\u00e1t\u00e9kokon bel\u00fcli niche piacot ural \u00e9s saj\u00e1t maga \u00e1ltal kialak\u00edtott alszegmensben, ez\u00e9rt neh\u00e9z elv\u00e1lasztani a minifigura piact\u00f3l, aminek a m\u00e9rete 5.52 milli\u00e1rd USD, \u00e9s a k\u00f6vetkez\u0151 n\u00e9gy \u00e9vben 6.8%-os n\u00f6veked\u00e9st j\u00f3solnak neki. A teljes piac 14.37 milli\u00e1rd USD, ami a k\u00f6vetkez\u0151 nyolc \u00e9vben becsl\u00e9sek szerint 32 milli\u00e1rd USD-re, m\u00edg m\u00e1s forr\u00e1sok szerint 34.1 milli\u00e1rd USD-re n\u0151het (<a href=\"https:\/\/www.globenewswire.com\/news-release\/2025\/02\/26\/3032626\/0\/en\/Tabletop-Games-Market-Growth-Forecasts-2025-2030-Rising-Popularity-of-European-Style-Tabletop-Games-Strategy-Games-as-Market-Leaders-A-34-1-Billion-Market-by-2030.html\">Tabletop Games Market Growth Forecast 2025<\/a>), \u00e9s k\u00f6nnyen el\u0151fordulhat, hogy a Games Workshop (LSE:GAW) m\u00e1s j\u00e1t\u00e9kokt\u00f3l is elsz\u00edv fogyaszt\u00f3kat. Ehhez k\u00e9pest a c\u00e9g piaci \u00e9rt\u00e9ke 5 milli\u00e1rd GBP, m\u00edg a bev\u00e9tel\u00fck 577 milli\u00f3 GBP, vagyis egy p\u00e1rsz\u00e1zal\u00e9kos r\u00e9szesed\u00e9sn\u00e9l nem ural nagyobb szeletet a GW, mik\u00f6zben a piac nagyon t\u00f6redezett (rengeteg picike gy\u00e1rt\u00f3 van az olyan nagyobbak mellett, mint a Hasbro vagy Mattel).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"832\" height=\"475\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games-Workshop-GWE-tabletop-piac.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-2273 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 832px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 832\/475;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games-Workshop-GWE-tabletop-piac.png.webp 832w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games-Workshop-GWE-tabletop-piac-414x236.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games-Workshop-GWE-tabletop-piac-768x438.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 832px) 100vw, 832px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Fortune Business Insights, a t\u00e1bl\u00e1s j\u00e1t\u00e9kok piaca<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Erre rak\u00f3dik r\u00e1 az on-line vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kok piaca, ami 115 milli\u00e1rd USD \u00e9s v\u00e1rhat\u00f3an \u00e9vi 17.5!%-kal n\u0151 a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vtizedben. B\u00e1r a Games Workshop (LSE:GAW) t\u00f6bb piacon szerepel, de kiindulva az 5 milli\u00e1rd GBP-s piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3b\u00f3l \u00e9s a piac n\u00f6veked\u00e9s\u00e9b\u0151l, m\u00e9g b\u0151ven van tere annak, hogy egyre t\u00f6bb \u00e9s t\u00f6bb rajong\u00f3t szerezzen.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Amit nagyon neh\u00e9z megbecs\u00fclni, hogy a licenszelt jogokb\u00f3l mekkora bev\u00e9telt tud majd a Games Workshop (LSE:GAW) beszedni \u00e9s hogy ez a r\u00e9sz mennyivel fog n\u00f6vekedni a k\u00f6zelj\u00f6v\u0151ben. Egy olyan vil\u00e1gban amit telefonok, laptopok \u00e9s az internet ural, nehezen tudom elk\u00e9pzelni, hogy az online t\u00e9r ne jutna egyre fontosabb szerephez. Erre szerintem nagyon j\u00f3 p\u00e9lda a Dungeons&amp;Dragons esete, amib\u0151l film k\u00e9sz\u00fclt, a Stranger Thing sorozatban ez az alapmot\u00edvumok egyike, van D&amp;D Beyond, de eml\u00edthetn\u00e9nk a Magic: The Gathering digitaliz\u00e1l\u00f3d\u00e1s\u00e1t is (Magic: The Gathering Arena). Annyit az\u00e9rt megeml\u00edten\u00e9k, hogy m\u00e1r 1990-ben is volt Warhammer vil\u00e1gra \u00e9p\u00fcl\u0151 j\u00e1t\u00e9k (HeroQuest), illetve 1998-ban volt D&amp;D rendszer\u00e9re \u00e9p\u00fcl\u0151 j\u00e1t\u00e9k, a Baldur&#8217;s Gate, teh\u00e1t a dolog egy\u00e1ltal\u00e1n nem \u00faj, csak gyorsul\u00f3 \u00fctemben n\u0151 az online t\u00e9r \u00e9s annak monetiz\u00e1ci\u00f3ja.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szint\u00e9n \u00e9rdemes megeml\u00edteni, hogy Games Workshop (LSE:GAW) kapcs\u00e1n helyenk\u00e9nt azt \u00e9reztem, hogy sz\u00e1nd\u00e9kosan limit\u00e1lj\u00e1k a k\u00edn\u00e1latot. Ez azt jelenti, hogy direkt nem adnak el annyi figur\u00e1t, mint amennyit el tudn\u00e1nak, \u00edgy felhajtj\u00e1k az \u00e1rakat. Minden alapj\u00e1t\u00e9k bizonyos id\u0151k\u00f6z\u00f6nk\u00e9nt \u00e1tesik egy gener\u00e1ci\u00f3v\u00e1lt\u00e1son (p\u00e9ld\u00e1ul a Warhammer 40K most a 10. kiad\u00e1sn\u00e1l tart), ilyenkor a r\u00e9gebbi figur\u00e1kat kivezetik a piacr\u00f3l. A kor\u00e1bbi, m\u00e1r kivezetett sz\u00e9ri\u00e1k \u00e1ra \u00e1ltal\u00e1ban felmegy, \u00e9s jelent\u0151s m\u00e1sodpiaci aktivit\u00e1s tapasztalhat\u00f3, p\u00e9ld\u00e1ul az Ebay-en. Az \u00faj sz\u00e9ri\u00e1kra pedig nagyon sok esetben t\u00faljelentkez\u00e9s alakul ki \u00e9s gyorsan elkapkodj\u00e1k a mini figur\u00e1kat, ami \u00fajabb \u00e9s \u00fajabb elad\u00e1si cs\u00facsokhoz vezet. Ezeket a p\u00e9ld\u00e1kat a Secret Sauce Investing nagyon j\u00f3l \u00f6sszeszedte (<a href=\"https:\/\/dough.substack.com\/p\/revisiting-games-workshop\">Revisiting Games Workshop<\/a>), p\u00e1r p\u00e9lda ebb\u0151l:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Warhammer 40K, Space Marines: mindig is ez volt a legn\u00e9pszer\u0171bb frakci\u00f3, szinte minden gener\u00e1ci\u00f3ja nagyon gyorsan elfogy<\/li>\n\n\n\n<li>Warhammer 40K, Tyranids, Leviathan, ezek k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 gener\u00e1ci\u00f3i is gyorsan elfogynak<\/li>\n\n\n\n<li>Age of Sigmar (a Fantasy folytat\u00e1sa): Stormcast Eternals (A Space Marines AOS verzi\u00f3i)<\/li>\n\n\n\n<li>Lord of the Rings: tipikus niche szegmens, a rengeteg Gy\u0171r\u0171k Ura rajong\u00f3 miatt, ez is er\u0151s bev\u00e9telt gener\u00e1l<\/li>\n\n\n\n<li>Kill Team: skirmish j\u00e1t\u00e9k, szerintem a konkurensek \u00e9s a fiatalok miatt, egyszer\u0171bb szab\u00e1lyrendszerrel, az Octarius doboz a top elad\u00e1sok k\u00f6z\u00e9 ker\u00fclt<\/li>\n\n\n\n<li>Horus Herecy: mivel ez a Space Marines polg\u00e1rh\u00e1bor\u00fahoz kapcsol\u00f3dik, val\u00f3j\u00e1ban egy WH 40K v\u00e1ltozatot adnak el, j\u00f3 nagy marzsokkal<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A sort nagyon sok\u00e1ig lehetne folytatni, de a l\u00e9nyeg a k\u00edn\u00e1lat limit\u00e1l\u00e1sa. Melyik c\u00e9g csin\u00e1lja m\u00e9g ezt? A Ferrari, aki \u00e9vi 11-12000 aut\u00f3t gy\u00e1rt, sz\u00e1nd\u00e9kosan visszafogva a k\u00edn\u00e1latot. Ez egy el\u00e9g l\u00e9nyeges momentum a Games Workshop (LSE:GAW) eset\u00e9ben is, \u00e9s a pr\u00e9mium \u00e1raz\u00e1si er\u0151 egyik alapja.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udff0Gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny (economic moat)\ud83c\udff0<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebben a szegmensben azt vizsg\u00e1ltam, van-e a v\u00e1llalatnak valamilyen&nbsp;gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye, amit Warren Buffett az \u201eeconomic moat\u201d sz\u00f3\u00f6sszet\u00e9tellel, vagyis a&nbsp;gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok jelz\u0151vel illetett, amely visszatartja a konkurenseket att\u00f3l, hogy megostromolj\u00e1k a v\u00e1llalat er\u0151dj\u00e9t, vagyis az \u00fczletmenet\u00e9t, \u00e9s elvegy\u00e9k annak piac\u00e1t. Az Games Workshop (LSE:GAW) eset\u00e9ben ezek az al\u00e1bbiak lehetnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef8K\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konys\u00e1g\/m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny (cost\/scale advantage): igen.<\/strong> A gy\u0171jt\u00f6get\u0151s mini figur\u00e1k piac\u00e1n a GW az egyik legnagyobb szerepl\u0151.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (switching cost): igen.<\/strong> Az emberek \u00e9rzelmileg k\u00f6t\u0151dnek a figur\u00e1khoz, \u00edgy a Warhammer vil\u00e1g\u00e1hoz is. Ez ink\u00e1bb egy lelki dolog, nem ker\u00fclne sokba a v\u00e1lt\u00e1s, b\u00e1r az\u00e9rt egy kiterjedt WH szett nem olcs\u00f3.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8H\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1s (network effect): r\u00e9szben igen.<\/strong> Min\u00e9l t\u00f6bben j\u00e1tszanak a Games Workshop (LSE:GAW) rendszereivel, ann\u00e1l t\u00f6bb rajong\u00f3ja a c\u00e9gnek. Mivel egyed\u00fcl ezek a j\u00e1t\u00e9kok nem j\u00e1tszhat\u00f3k, ha neked nem GW specifikus j\u00e1t\u00e9kod van, kevesebb lehet\u0151s\u00e9ged lesz j\u00e1t\u00e9kpartnert tal\u00e1lnod. Vagyis, min\u00e9l nagyobb a rajong\u00f3t\u00e1bor, ann\u00e1l t\u00f6bb j\u00e1t\u00e9kost\u00e1rsat tal\u00e1lnak az emberek. <strong>Ugyanez igaz a multiplayer j\u00e1t\u00e9kokra is.<\/strong> A h\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1s arra vonatkozik, hogy valami \u00e9rt\u00e9kesebb lesz, min\u00e9l t\u00f6bben haszn\u00e1lj\u00e1k, \u00e9s szerintem ebbe a k\u00f6rbe r\u00e9szint beleillik a GW vil\u00e1ga is.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Immateri\u00e1lis javak, know-how, v\u00e9djegy (Intangible assets): igen.<\/strong> A GW \u00e9vtizedek \u00f3ta gy\u00e1rt mini figur\u00e1kat, \u00f6v\u00e9 az eg\u00e9sz Warhammer vil\u00e1g, amire a rendszer \u00e9p\u00fcl, ezt a t\u00f6bbi konkurens csak m\u00e1solja. M\u00e1s k\u00e9rd\u00e9s, hogy ahogyan minden fantasy vil\u00e1got, n\u00e9h\u00e1ny ember l\u00e9tre tud hozni egy \u00fajat, de ett\u0151l m\u00e9g ezek nem fognak elterjedni. Vagyis a legt\u00f6bben az\u00e9rt veszik meg a figur\u00e1kat, k\u00f6nyveket \u00e9s egy\u00e9b kieg\u00e9sz\u00edt\u0151ket, mert azok a Warhammer vil\u00e1g\u00e1hoz tartoznak.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6b a piacra (barriers to entry): nagyon alacsony.<\/strong> Ma m\u00e1r egy 3D nyomtat\u00f3 &#8211; egy gyant\u00e1s, SLA rendszer\u0171 &#8211; el\u00e9g ahhoz, hogy mini figur\u00e1kat gy\u00e1rtsatok. Viszont a modelleket is meg kell tervezni \u00e9s a megfelel\u0151 min\u0151s\u00e9get is el kell \u00e9rni, nagy t\u00e9telben is, ami nem annyira egyszer\u0171, de nem is annyira bonyolult feladat. Ma m\u00e1r rengeteg ingyenes figura let\u00f6lthet\u0151 az olyan oldalakr\u00f3l mint a Thingiverse, viszont ett\u0151l ezek m\u00e9g nem a Warhammer vil\u00e1g\u00e1hoz tartoznak. <strong>\u00c9s v\u00e9gs\u0151 soron ez a l\u00e9nyeg, hi\u00e1ba gy\u00e1rt \u00e9s tervez b\u00e1rki ork, elf \u00e9s egy\u00e9b figur\u00e1kat, azok akkor sem a Games Workshop (LSE:GAW) kre\u00e1lm\u00e1nyai lesznek, emiatt ebbe a vil\u00e1gba a bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6b nagyon magas.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (LSE:GAW) egy speci\u00e1lis piacon tev\u00e9kenykedik, ahol egy\u00e9rtelm\u0171en monop\u00f3liuma van a t\u00f6bbi szerepl\u0151vel szemben. Viszont a gy\u00e1rt\u00e1stechnol\u00f3gia nem bonyolult, ez\u00e9rt egy narrow moatn\u00e1l sz\u00e9lesebb v\u00e1r\u00e1rkot nem nagyon tudn\u00e9k adni a c\u00e9gnek, ha nem lettem volna \u00e9n is tagja ilyen k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gnek. Viszont arra szinte nulla es\u00e9lyt l\u00e1tok, hogy b\u00e1rmelyik konkurens k\u00e9pes lenne egy ugyanilyen m\u00e9ret\u0171, magas rajong\u00f3sz\u00e1m\u00fa vil\u00e1got fel\u00e9p\u00edteni \u00e9s \u00edgy k\u00f6zelebb ker\u00fclni a Games Workshop (LSE:GAW)-hoz, mik\u00f6zben a GW m\u00e9g a vil\u00e1g nagy r\u00e9sz\u00e9t nem h\u00f3d\u00edtotta meg. Vagyis, m\u00e9g b\u0151ven van n\u00f6veked\u00e9s a c\u00e9g el\u0151tt, ami pozit\u00edv jelnek tekinthet\u0151.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"metrikai\">\ud83c\udfa2A Games Workshop (LSE:GAW) metrik\u00e1i\ud83c\udfa2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ltam, hogy&nbsp;milyen metrik\u00e1k jellemzik a v\u00e1llalatot, hogyan \u00e1ll bev\u00e9tel oldalon, milyen marzsokkal dolgozik, van-e ad\u00f3ss\u00e1ga, mit mutat a m\u00e9rleg. Keresek olyan t\u00e9teleket, amelyek extr\u00e9mek \u2013 t\u00fal magas ad\u00f3ss\u00e1g, magas goodwill stb. -, milyen t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel dolgozik a v\u00e1llalat, mekkora a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge, hogyan \u00e9p\u00fcl fel a bev\u00e9tel \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9goldal. Vizsg\u00e1lom a tendenci\u00e1kat is, a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, illetve, hogy a megtermelt cash-t hogyan haszn\u00e1lja fel a c\u00e9g.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc8Mekkora az S&amp;P 500 hozama?\ud83d\udcc9<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kor\u00e1bbi tesztekhez k\u00e9pest bevezettem egy \u00faj szekci\u00f3t, hogy a lent olvashat\u00f3 metrik\u00e1kat legyen mihez viszony\u00edtani. Mivel nagyon sokan haszn\u00e1lj\u00e1k az amerikai t\u0151zsdeindexet benchmarknak, illetve v\u00e1s\u00e1rolnak S&amp;P 500 ETF-et is, ez\u00e9rt \u00e9rdemes r\u00e1n\u00e9zni arra, hogy mit tudnak a v\u00e1llalatok aggreg\u00e1ltan (nyilv\u00e1n annak kell \u00f6r\u00fclni, ha az \u00e9ppen elemzett c\u00e9g ezeket az \u00e9rt\u00e9keket t\u00falteljes\u00edti).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>S&amp;P 500 2024-es adatok<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>SP&amp;500 bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s: +7%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 nyeres\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s: +10%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 brutt\u00f3 marzs: 45%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 nett\u00f3 marzs: 13%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 ROE: 15%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 ROIC: 12%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 ROCE: 11%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Term\u00e9szetesen ezek \u00e1tlagolt sz\u00e1mok, \u00e9s az amerikai piacra (de tekinthettek a GW-re glob\u00e1lis v\u00e1llalatk\u00e9nt is, \u00e9s akkor az MSCI World \u00e9rt\u00e9kei lenn\u00e9nek a m\u00e9rvad\u00f3k), illetve ink\u00e1bb a szektor\u00e1lis \u00e1tlagot kellene a Games Workshop (LSE:GAW) metrik\u00e1ihoz hasonl\u00edtani, de arra j\u00f3k, hogy legyen elk\u00e9pzel\u00e9setek, nagyj\u00e1b\u00f3l milyenek a piaci \u00e1tlag \u00e9rt\u00e9kek.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (LSE:GAW) egy fizikai term\u00e9keket gy\u00e1rt\u00f3 v\u00e1llalat, aminek van egy licenszeket is \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u0151 \u00e1ga. Ez\u00e9rt els\u0151sorban arra voltam k\u00edv\u00e1ncsi, hogy a bev\u00e9telnek mekkora h\u00e1nyad\u00e1t teszik ki a gy\u00e1rt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek a teljes k\u00f6lts\u00e9gnek. Szerencs\u00e9re ez nem egy t\u00fal magas sz\u00e1m &#8211; kb. 26.8% -, a bev\u00e9tel gyorsabban emelkedik, mint a COGS (Cost of goods sold), de term\u00e9szetesen ebbe beletartoznak az licensz jogok is, aminek a COGS r\u00e9sze nulla.&nbsp;Vagyis, \u00e9rdemes k\u00fcl\u00f6n megvizsg\u00e1lni a szellemi tulajdon n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t is, ezt viszont sajnos a Finchat.io nem tudja kirajzolni. Ez\u00e9rt visszan\u00e9ztem a kor\u00e1bbi adatokat (az eur\u00f3pai \u00e9s az angol c\u00e9gek 6 havonta report\u00e1lnak):<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>2022 H2: 226.7 milli\u00f3 GBP, ebb\u0151l <\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>saj\u00e1t boltok (53.3%):<\/strong> 120.9 milli\u00f3 GBP (+18% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>viszontelad\u00f3k (18.8%):<\/strong> 48.7 milli\u00f3 GBP (+18% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>on-line \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s (18%):<\/strong> 42.7 milli\u00f3 GBP (+18% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>licenszel\u00e9s (6.3%):<\/strong> 14.3 milli\u00f3 GBP (+18% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>2023 H2: 247.7 milli\u00f3 GBP, ebb\u0151l <\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>saj\u00e1t boltok (54.9%):<\/strong> 136.1 milli\u00f3 GBP (+12% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>viszontelad\u00f3k (22%):<\/strong> 54.7 milli\u00f3 GBP (+11% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>on-line \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s (18%):<\/strong> 44.8 milli\u00f3 GBP (+5% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>licenszel\u00e9s (4.8%):<\/strong> 12.1 milli\u00f3 GBP (-16% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>2024 H2: 299.5 milli\u00f3 GBP, ebb\u0151l <\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>saj\u00e1t boltok (55.3%):<\/strong> 165.7 milli\u00f3 GBP (+18% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>viszontelad\u00f3k (20.3%):<\/strong> 60.9 milli\u00f3 GBP (+11% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>on-line \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s (14.3%):<\/strong> 42.9 milli\u00f3 GBP (-5% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>licenszel\u00e9s (10%):<\/strong> 30.1 milli\u00f3 GBP (+60% el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"410\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-1024x410.png.webp\" alt=\"Games Workshop (LSE:GAW) bev\u00e9tele\" class=\"wp-image-2271 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/410;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-1024x410.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-414x166.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-768x307.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-1536x614.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-2048x819.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Finchat.io, Games Workshop (LSE:GAW) bev\u00e9tele \u00e9s a m\u0171k\u00f6d\u00e9si k\u00f6lts\u00e9ge<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l k\u00e9t k\u00f6vetkeztet\u00e9st \u00e9rdemes levonni: az \u00f6sszbev\u00e9tel folyamatosan n\u0151, a COGS pedig nagyj\u00e1b\u00f3l ugyanazon a szinten stagn\u00e1l, teh\u00e1t folyamatosan egyre t\u00f6bb \u00e9s t\u00f6bb cash termel\u0151dik. Az viszont \u00e9rdekes, hogy az on-line \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s \u00e9s a licenszel\u00e9s bev\u00e9tele hull\u00e1mzik. \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben azt gondolom, hogy ez nem probl\u00e9ma, de jobban \u00f6r\u00fcln\u00e9k, ha a jogd\u00edjak fel\u00e9 tol\u00f3dn\u00e1nak el a j\u00f6v\u0151ben a sz\u00e1mok.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Folytassuk a marzsokkal, amik \u00f6nmag\u00e1ban sokat elmondanak arr\u00f3l, hogy a Games Workshop (LSE:GAW) messze t\u00f6bb, mint egy szimpla, m\u0171anyag figur\u00e1kat gy\u00e1rt\u00f3 v\u00e1llalat. Sokkal ink\u00e1bb egy pr\u00e9mium brand, aminek h\u0171s\u00e9ges k\u00f6vet\u0151i hajland\u00f3ak pr\u00e9mium \u00e1rat fizetni a term\u00e9keik\u00e9rt.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ami nagyon l\u00e1tv\u00e1nyos, hogy a marzsok nagy r\u00e9sze 10%-r\u00f3l 40%!-ra emelkedett egy \u00e9vtized alatt, ami elk\u00e9peszt\u0151en ritka, nem is nagyon eml\u00e9kszem olyan c\u00e9gre, ahol ilyen gyors javul\u00e1s k\u00f6vetkezett be, ez egy\u00e9bk\u00e9nt nagyban k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151 a 2015-\u00f6s CEO v\u00e1lt\u00e1snak is.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"387\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-002-1024x387.png.webp\" alt=\"Games Workshop (LSE:GAW) marzsai\" class=\"wp-image-2280 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/387;width:1139px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-002-1024x387.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-002-414x156.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-002-768x290.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-002-1536x580.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-002-2048x773.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Finchat.io, Games Workshop (LSE:GAW) marzsai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aki eddig nem lett volna el\u00e9gedett, az most lesz igaz\u00e1n az, ugyanis nem eml\u00e9kszem \u00f6sszesen 5 v\u00e1llalatra, amelyik ilyen magas bels\u0151 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st lett volna k\u00e9pes el\u00e9rni a saj\u00e1t sz\u00e1main. Egyszer\u0171en d\u00f6bbenetesek ezek a 60-70% k\u00f6z\u00f6tt ROIC \u00e9s ROCE \u00e9rt\u00e9kek, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen \u00fagy, hogy a WACC k\u00f6lts\u00e9ge 10.5%, ami majdnem egy nagys\u00e1grenddel kisebb a ROIC mutat\u00f3n\u00e1l. Ezek a sz\u00e1mok az\u00e9rt is nagyon \u00e9rdekesek, mert annak ellen\u00e9re, hogy a a Games Workshop (LSE:GAW) egy fizikai gy\u00e1rt\u00f3, alig kell valamennyit visszaforgatnia az \u00fczletmenetbe, a magas \u00e1raz\u00e1si er\u0151 miatt pedig nagyon sok casht k\u00e9pesek termelni a befektetett t\u0151k\u00e9j\u00fck\u00f6n.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"387\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-003-1024x387.png.webp\" alt=\"Games Workshop (LSE:GAW) ROIC, ROCE \u00e9s ROE \u00e9rt\u00e9kei\" class=\"wp-image-2281 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/387;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-003-1024x387.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-003-414x156.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-003-768x290.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-003-1536x580.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-003-2048x773.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Finchat.io, Games Workshop (LSE:GAW) ROIC, ROCE \u00e9s ROE \u00e9rt\u00e9kei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddeeMit mutat meg a ROIC \u00e9s a ROCE metrika?\ud83e\uddee<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROIC&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Invested Capital \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat mennyire hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a teljes befektetett t\u0151k\u00e9j\u00e9t a nyeres\u00e9g gener\u00e1l\u00e1s\u00e1ra. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/returnoninvestmentcapital.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A v\u00e1llalat alapvet\u0151&nbsp;\u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t&nbsp;mutatja.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Kisz\u0171ri a finansz\u00edroz\u00e1si strukt\u00fara hat\u00e1s\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li>Ha a ROIC meghaladja a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9get (WACC), a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ket teremt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROCE&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Capital Employed \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat milyen hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sait. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/roce.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Az&nbsp;\u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9g j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9t&nbsp;m\u00e9ri.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Nem veszi figyelembe az ad\u00f3z\u00e1si hat\u00e1sokat.<\/li>\n\n\n\n<li>J\u00f3 \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1si alap k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ipar\u00e1gi szerepl\u0151k k\u00f6z\u00f6tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Mutat\u00f3<\/th><th>Mit m\u00e9r?<\/th><th>Kinek hasznos?<\/th><th>Mikor sz\u00e1m\u00edt j\u00f3nak?<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>ROCE<\/td><td>A teljes t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint az ipar\u00e1gi \u00e1tlag<\/td><\/tr><tr><td>ROIC<\/td><td>A befektetett t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nybefektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint a WACC<\/td><\/tr><tr><td>ROE<\/td><td>A saj\u00e1t t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nyesek<\/td><td>Ha stabil \u00e9s fenntarthat\u00f3an magas<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek kapcs\u00e1n egyb\u0151l az jutott eszembe, hogyha ilyen magas a t\u0151kemegt\u00e9r\u00fcl\u00e9se a v\u00e1llalatnak, alig k\u00f6lt rekl\u00e1mra, \u00e9s rengeteg k\u00e9szp\u00e9nzt is termel, akkor vajon mire haszn\u00e1lja fel azt? \u00c9s ezzel eljutunk a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9shez!<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc8eA Games Workshop (LSE:GAW) tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se\ud83d\udc8e<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s oldal\u00e1n \u00e1ltal\u00e1ban azt szoktam vizsg\u00e1lni, hogy a megtermelt szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyt hogyan haszn\u00e1lja fel a v\u00e1llalat. Az al\u00e1bbi opci\u00f3i vannak egy c\u00e9gnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>m\u00e1s c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel (az organikus n\u00f6veked\u00e9s a jellemz\u0151)<\/li>\n\n\n\n<li>visszaforgatja az \u00fczletmenetbe<\/li>\n\n\n\n<li>cs\u00f6kkenti az ad\u00f3ss\u00e1got (nagyon alacsony ad\u00f3ss\u00e1ga van a c\u00e9gnek)<\/li>\n\n\n\n<li>osztal\u00e9kot fizet (minim\u00e1lis mennyis\u00e9gben)<\/li>\n\n\n\n<li>r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rol vissza (nem opportunisztikus)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (LSE:GAW) gyakorlatilag nem rendelkezik ad\u00f3ss\u00e1ggal, ez azt jelenti, hogy nett\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nz poz\u00edci\u00f3ban van, vagyis a durv\u00e1n 59 milli\u00f3 GBP ad\u00f3ss\u00e1got meghaladja a durv\u00e1n 125.8 milli\u00f3 GBP k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1ny. A kett\u0151 k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ge -75.6 milli\u00f3 GBP, vagyis ha kifizetn\u00e9 a c\u00e9g az ad\u00f3ss\u00e1gait, m\u00e9g akkor is rengeteg k\u00e9szp\u00e9nze maradna.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"363\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-004-1024x363.png.webp\" alt=\"Games Workshop (LSE:GAW) nett\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nz \u00e1llom\u00e1nya\" class=\"wp-image-2282 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/363;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-004-1024x363.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-004-414x147.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-004-768x272.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-004-1536x544.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-004-2048x726.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Finchat.io, Games Workshop (LSE:GAW) nett\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nz \u00e1llom\u00e1nya<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebb\u0151l k\u00f6vetkez\u0151en nincs mi\u00e9rt ad\u00f3ss\u00e1got cs\u00f6kkenteni, az \u00fczletmenetbe visszaforgat\u00e1sr\u00f3l m\u00e1r volt sz\u00f3, a n\u00f6veked\u00e9s pedig organikus. Vagyis mit fog csin\u00e1lni a Games Workshop (LSE:GAW) a marad\u00e9k k\u00e9szp\u00e9nzzel? Vagy r\u00e1\u00fcl a p\u00e9nzhegyre, vagy pedig kifizeti a tulajdonosok fel\u00e9. Ezt k\u00e9t m\u00f3don teheti:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>osztal\u00e9kot fizet,<\/strong> 4.2 GBP-t fizetnek r\u00e9szv\u00e9nyenk\u00e9nt ami 4.2%-os osztal\u00e9kot jelent, 77.2%-os kifizet\u00e9si r\u00e1ta mellett<\/li>\n\n\n\n<li><strong>r\u00e9szv\u00e9nyeket v\u00e1s\u00e1rolhat vissza<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kezdj\u00fck az els\u0151vel. A Games Workshop (LSE:GAW) 33 milli\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nnyel rendelkezik, vagyis nagyj\u00e1b\u00f3l 135 milli\u00f3 GBP-t fizetnek ki osztal\u00e9kk\u00e9nt, ez teszi ki a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nz 77.2%-\u00e1t, ahogy azt a kifizet\u00e9si r\u00e1t\u00e1n\u00e1l is l\u00e1thatj\u00e1tok.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"363\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-005-1024x363.png.webp\" alt=\"Games Workshop (LSE:GAW) r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m \u00e9s kompenz\u00e1ci\u00f3\" class=\"wp-image-2283 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/363;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-005-1024x363.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-005-414x147.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-005-768x272.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-005-1536x544.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-005-2048x726.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Finchat.io, Games Workshop (LSE:GAW) r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m \u00e9s kompenz\u00e1ci\u00f3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami a r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1mot illeti, 10 \u00e9ve \u00e1lland\u00f3, ami k\u00e9t dolog miatt lehet. Visszav\u00e1s\u00e1rolja a c\u00e9g a saj\u00e1t r\u00e9szv\u00e9nyeit, de a menedzsment opci\u00f3s javadalmaz\u00e1sa visszah\u00edg\u00edtja a mennyis\u00e9get \u00e1lland\u00f3ra, vagy pedig nem v\u00e1s\u00e1rolnak vissza, \u00e9s a menedzsment javadalmaz\u00e1s sem tartalmaz r\u00e9szv\u00e9nyopci\u00f3kat. Ebben az esetben az ut\u00f3bbir\u00f3l van sz\u00f3, amib\u0151l k\u00e9t k\u00f6vetkeztet\u00e9st lehet levonni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>nincs r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programjuk (nem a magas \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g miatt, egyszer\u0171en a c\u00e9gnek nem ez a filoz\u00f3fi\u00e1ja)<\/li>\n\n\n\n<li>a vezet\u0151s\u00e9g nem terheli a tulajdonosokat azzal, hogy n\u00f6veli a r\u00e9szv\u00e9nyek sz\u00e1m\u00e1t, helyette m\u00e1s form\u00e1ban t\u00f6rt\u00e9nik a javadalmaz\u00e1s, amit a menedzsment szekci\u00f3ban olvashattok<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9rdemes m\u00e9g r\u00e1n\u00e9zni az osztal\u00e9k emel\u00e9sek \u00fctem\u00e9re, illetve a kifizet\u00e9si ar\u00e1nyra. A lenti k\u00e9pen azt l\u00e1tj\u00e1tok, hogy mennyi osztal\u00e9kot fizetett ki a Games Workshop (LSE:GAW), mellette a shareholder yield &#8211; ami az osztal\u00e9k \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u00f6sszege, ez ut\u00f3bbi nulla -, ami ebben az esetben megegyezik az osztal\u00e9khozammal. A lenti \u00e1br\u00e1n azt l\u00e1thatj\u00e1tok hogyan v\u00e1ltozott az osztal\u00e9k m\u00e9rt\u00e9ke a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r v\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1t\u00f3l, illetve, hogy a c\u00e9g milyen \u00fctemben emelte az osztal\u00e9k\u00e1t (id\u00e9n 4.2 GBP-r\u0151l 5.2 GBP-re).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"363\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-007-1024x363.png.webp\" alt=\"GW osztal\u00e9k\" class=\"wp-image-2285 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/363;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-007-1024x363.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-007-414x147.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-007-768x272.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-007-1536x544.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/04\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-007-2048x726.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Finchat.io, Games Workshop (LSE:GAW) osztal\u00e9ka<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Levonom az egyszer\u0171 k\u00f6vetkeztet\u00e9st: <strong>A Games Workshop (LSE:GAW) szinte az \u00f6sszes marad\u00e9k k\u00e9szp\u00e9nz\u00e9t kifizeti osztal\u00e9k form\u00e1j\u00e1ban.<\/strong> Ez az\u00e9rt nem el\u0151ny\u00f6s, mert a legt\u00f6bb befektet\u0151nek sz\u00e1molnia kell a visszatartott ad\u00f3 hozamvisszafog\u00f3 hat\u00e1s\u00e1val, teh\u00e1t ez a forma ebben az \u00e9rtelemben nem t\u00fal el\u0151ny\u00f6s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"hide-in-translation wp-block-paragraph\" id=\"hide-in-translation\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">Magyar <\/mark><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">ad\u00f3rezidenseknek<\/mark>: mivel Magyarorsz\u00e1g \u00e9s Anglia k\u00f6z\u00f6tt van kett\u0151s ad\u00f3ztat\u00e1s elker\u00fcl\u00e9s\u00e9r\u0151l sz\u00f3l\u00f3 egyezm\u00e9ny, ez\u00e9rt az angol \u00e1llam nem tart vissza ad\u00f3t, ezt nektek kell itthon bevallanotok. TBSZ sz\u00e1mla eset\u00e9ben ez 0%, \u00edgy ez l\u00e9nyeg\u00e9ben ad\u00f3mentes.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"felvasarlasai\">\ud83d\udcb5A Games Workshop (LSE:GAW) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai\ud83d\udcb5<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy mennyire akvizat\u00edv a v\u00e1llalat term\u00e9szete, illetve az egyes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok milyen hat\u00e1ssal voltak a c\u00e9g \u00e9let\u00e9re, ha voltak ilyenek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83e\udd11A Games Workshop (LSE:GAW) organikusan szerzi a bev\u00e9teleit. Egy ellenp\u00e9ld\u00e1t tal\u00e1ltam, amit \u00e9rdemes megeml\u00edteni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>1991 &#8211; Citadel Miniatures felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa, a v\u00e1llalatot teljes eg\u00e9sz\u00e9ben integr\u00e1lt\u00e1k a Games Workshop (LSE:GAW) szervezet\u00e9be, \u00e9s ma m\u00e1r \u0151k gy\u00e1rtj\u00e1k a figur\u00e1kat. Erre annak idej\u00e9n az\u00e9rt volt sz\u00fcks\u00e9g, mert a GW eleinte nem figuragy\u00e1rt\u00f3nak indult \u00e9s a gy\u00e1rt\u00e1stechnol\u00f3gia a Citadel Miniatures-n\u00e1l volt meg. Mivel ez alapozta meg a mai c\u00e9g j\u00f6v\u0151j\u00e9t is, \u00e9rdemes r\u00f3la tudni.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem v\u00e1s\u00e1rolja fel a konkurenseit a Games Workshop (LSE:GAW)? Az\u00e9rt mert a Warhammer vil\u00e1g a saj\u00e1t szellemi term\u00e9k\u00fck \u00e9s semmi \u00e9rtelme nem lenne felh\u00edg\u00edtani a j\u00f3l \u00e1razhat\u00f3 WH-t alacsonyabb min\u0151s\u00e9g\u0171 term\u00e9kekkel.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"menedzsmentje\">\ud83e\udd35A Games Workshop (LSE:GAW) menedzsmentje\ud83e\udd35<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik \u00e9s hogyan vezetik a v\u00e1llalatot. Mi a premiz\u00e1l\u00e1s rendszere, mekkora kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak \u2013 skin in the game \u2013 a vezet\u0151k a v\u00e1llalat vezet\u00e9se k\u00f6zben? Van-e csal\u00e1di sz\u00e1l, esetleg speci\u00e1lis \u201cheritage\u201d faktor?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udc65Miel\u0151tt belev\u00e1gn\u00e9k a menedzsment elemz\u00e9s\u00e9be, egy p\u00e1r gondolat a munkat\u00e1rsakr\u00f3l. A boltokban fanatikusok dolgoznak, akik eleinte v\u00e1s\u00e1rl\u00f3kk\u00e9nt t\u00e9rnek oda be, majd a legfanatikusabb, elk\u00f6telezett v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k sokszor lesznek a c\u00e9g alkalmazottai, \u00edgy magukt\u00f3l bel\u00e9pnek a c\u00e9gbe, h\u0171s\u00e9gesek, kicsi a lemorzsol\u00f3d\u00e1s. Tipikusan \u0151k alkotj\u00e1k az 1 emberes boltok elad\u00f3inak a gerinc\u00e9t. A Games Workshop (LSE:GAW) k\u00f6zpontja Nothingamben van, innen ir\u00e1ny\u00edtj\u00e1k a c\u00e9get, de viszonylag decentraliz\u00e1lt, az \u00faj vezet\u0151knek m\u00e9ly meg\u00e9rt\u00e9s\u00fck van a c\u00e9g filoz\u00f3fi\u00e1j\u00e1val \u00e9s kult\u00far\u00e1j\u00e1val kapcsolatban, \u00edgy a Games Workshop (LSE:GAW) egyik legnagyobb er\u0151ss\u00e9ge szerintem a menedzsment.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83e\udd35A 2015-16-os v\u00e1lt\u00e1sn\u00e1l indult meg brut\u00e1lisan felfele a c\u00e9g, ami els\u0151sorban az \u00faj CEO-nak, Kevin Rountreenek tudhat\u00f3 be. Kevin egy zseni, nagyon \u00e9rt a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3hoz \u00e9s remek\u00fcl v\u00e1ltoztatta meg a v\u00e1llalati strat\u00e9gi\u00e1t, r\u00e1ad\u00e1sul rengeteg embert bel\u00fclr\u0151l nevelt ki a c\u00e9gn\u00e9l, \u00edgy \u00e9rtik a v\u00e1llalat m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t, kb. a DNS-\u00fckbe van k\u00f3dolva, hogyan kell a GW-t m\u0171k\u00f6dtetni.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A menedzsment \u00f6szt\u00f6nz\u00e9si rendszere nagyon er\u0151sen \u00f6ssze van k\u00f6tve a c\u00e9g siker\u00e9vel, \u00edgy k\u00f6z\u00f6s \u00e9rdek ment\u00e9n haladnak, kar\u00f6ltve a munk\u00e1ltat\u00f3jukkal. A r\u00e9szv\u00e9nytulajdonosokat \u201cownerk\u00e9nt\u201d eml\u00edtik, nagyon ny\u00edlt \u00e9s \u0151szinte a kommunik\u00e1ci\u00f3, akkor is, ha negat\u00edv h\u00edreket kell k\u00f6z\u00f6lni. Ha valami \u00e9letszer\u0171tlen vagy nem elv\u00e1rhat\u00f3, azt is \u0151szint\u00e9n elmondj\u00e1k. Ha valami balul s\u00fcl el, akkor 100%-ban v\u00e1llalja a menedzsment \u00e9rte a felel\u0151ss\u00e9get (az egyik legjobb kommunik\u00e1ci\u00f3, amit valaha l\u00e1ttam). A c\u00e9gvezet\u00e9si szeml\u00e9let egy\u00e9rtelm\u0171en hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa szeml\u00e9letet takar, nem a negyed\u00e9ves jelent\u00e9sekben lev\u0151 sz\u00e1mokat akarj\u00e1k mesters\u00e9gesen megn\u00f6velni. A befektet\u0151knek sz\u00f3l\u00f3 oldaluk mondjuk t\u00fal egyszer\u0171, enn\u00e9l az\u00e9rt informat\u00edvabb fel\u00fcletet v\u00e1rtam volna el egy 5 milli\u00e1rdos piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa c\u00e9gt\u0151l.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szint\u00e9n fontos elem, hogy a Games Workshop (LSE:GAW) szinte sosem vesz fel k\u00fcls\u0151 szakembert, hanem megpr\u00f3b\u00e1l mindenkit a c\u00e9gb\u0151l kinevelni. Ilyen a CEO, a CFO, akik mind alulr\u00f3l k\u00fczd\u00f6tt\u00e9k fel magukat, ez\u00e9rt magukba sz\u00edvt\u00e1k a v\u00e1llalat esszenci\u00e1j\u00e1t, \u00fagy tekintenek a c\u00e9gre, mint a csal\u00e1djukra. Amit tudni kell a Games Workshop (LSE:GAW)-r\u00f3l, hogy speci\u00e1lis, teljes\u00edtm\u00e9nyorient\u00e1lt b\u00f3nuszokat kapnak a vezet\u0151k, vagyis nem h\u00fazz\u00e1k le a v\u00e1llalatot, csak akkor keresnek sokat, ha a GW-nek is megy a szek\u00e9r. A fizet\u00e9s\u00fck az al\u00e1bbiakb\u00f3l tev\u0151dik \u00f6ssze:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>alapfizet\u00e9s:<\/strong> amit megkapnak, eredm\u00e9nyt\u0151l f\u00fcggetlen\u00fcl<\/li>\n\n\n\n<li><strong>egy\u00e9b juttat\u00e1sok:<\/strong> \u00e9letbiztos\u00edt\u00e1st, helyv\u00e1ltoztat\u00e1s k\u00f6lts\u00e9geit, lakhat\u00e1st fedezi<\/li>\n\n\n\n<li><strong>EBA (Exceptional Bonus Award):<\/strong> teljes\u00edtm\u00e9nyar\u00e1nyos b\u00e9rez\u00e9s (67%-\u00e1t k\u00f6telez\u0151en a v\u00e1llalat r\u00e9szv\u00e9nyeibe kell fektetni \u00e9s azokat tartani minimum 3 \u00e9vig)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy p\u00e9lda a CEO eset\u00e9ben: 749000 GBP volt az alapfizet\u00e9s, az EBA pedig 1.04 milli\u00f3 GBP , ez \u00f6sszesen 1.87 milli\u00f3 GBP, vagyis a b\u00f3nusza, amit a c\u00e9g metrik\u00e1ihoz k\u00f6tnek, nagyobb mint a fizet\u00e9se, \u00edgy er\u0151teljesen \u00e9rdekelt a c\u00e9g siker\u00e9ben. A lenti k\u00e9pen l\u00e1thattok m\u00e9g n\u00e9h\u00e1ny p\u00e9ld\u00e1t a javadalmaz\u00e1s teljes\u00edtm\u00e9nyalap\u00fa v\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1ra:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image is-resized\"><img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXcarVb-bHwdiewWNVIDClsHqPO2jtS7Xf19ulzSddO4uCQlZkwFxkyh7FfUVRSqqgMsQCkUtSgu5f1Ji94lANPVmwuh5Mc_GZkGrIay5ZGuvXv9nlLEi_YCp5CgpEVBPBk8Bi7lNTusgZH0xx00UCESsg?key=5_c8Z69A0PmDyf--ILIHyA\" alt=\"GW menedzsment javadalmaz\u00e1sa\" style=\"width:1140px;height:auto\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Bebop Value<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nincs \u00fan. TBI (target based incentive), illetve szint\u00e9n nem haszn\u00e1lj\u00e1k az LTIP rendszert (performance-based stock awards), mert az nem \u00f6sszef\u00e9rhet\u0151 a c\u00e9g kult\u00far\u00e1j\u00e1val. Vagyis, nincsenek opci\u00f3s r\u00e9szv\u00e9nyleh\u00edv\u00e1sok, \u00edgy nem tudja a menedzsment sz\u00e9th\u00edg\u00edtani a v\u00e1llalat r\u00e9szv\u00e9nyeit, \u00e9s \u00edgy a vezet\u0151k nem az egy\u00e9ni, hanem a v\u00e1llalat c\u00e9ljaira f\u00f3kusz\u00e1lnak. A f\u00fcggetlen igazgat\u00f3knak pedig csak fix fizet\u00e9s\u00fck van, \u00edgy a menedzsment FTSE250 viszonylatban keveset keres.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (LSE:GAW) eset\u00e9ben van egy dolgoz\u00f3i javadalmaz\u00e1si alap is, aminek keretein bel\u00fcl 18.4 milli\u00f3 GBP-t &#8211; munkav\u00e1llal\u00f3nk\u00e9nt 6000 GBP-t &#8211; osztottak sz\u00e9t 2023\/2024-ben, m\u00edg 11.6 milli\u00f3 GBP-t 2022\/23-ben.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd35Fontosabb menedzsment tagok\ud83e\udd35<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>CEO<\/strong> &#8211; Kevin Rountree, 1998 \u00f3ta dolgozik a GW-nek, 25 \u00e9v tapasztalat a c\u00e9gn\u00e9l &#8211; ebb\u0151l 15 vezet\u0151i poz\u00edci\u00f3ban -, \u0151 felelt a Black Library-\u00e9rt (a GW nyomtatott kiadv\u00e1nyai),&nbsp;2008 \u00f3ta CFO, 2015 \u00f3ta CEO, \u0151 volt az, aki felsz\u00e1molta a Fantasy-t, amit el\u0151tte senki nem mert megl\u00e9pni (akkora volt a felh\u00e1borod\u00e1s, hogy egyesek nyilv\u00e1nosan felgy\u00fajtott\u00e1k a figur\u00e1ikat). Igazi l\u00e1tnok, bele mer ny\u00falni a dolgokba, szer\u00e9ny, remek t\u0151keallok\u00e1tor, \u00e9s a H jelent\u00e9sekben sem \u00edg\u00e9rget f\u0171t-f\u00e1t, s\u0151t ink\u00e1bb alulbecs\u00fcl mindent. 2024-ben 7.4%-kal n\u0151tt a fizet\u00e9se. <strong>A r\u00e9szv\u00e9nyek 0.06%-\u00e1t birtokolja (3 milli\u00f3 GBP), ami nagyon kev\u00e9s, viszont folyamatosan v\u00e1s\u00e1rolja \u0151ket, az elm\u00falt f\u00e9l \u00e9vben p\u00e9ld\u00e1ul hatszor v\u00e1s\u00e1rolt, 650000 GBP \u00e9rt\u00e9kben.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>CFO<\/strong> &#8211; Elizabeth (Liz) Harrison, 2000 \u00f3ta a GW-n\u00e9k dolgozik, p\u00e9nz\u00fcgyi menedzser poz\u00edci\u00f3ban a c\u00e9g n\u00e9met \u00e1g\u00e1n\u00e1l, 2013-ig ipar\u00e1gi vezet\u0151. K\u00e9pzett m\u00e9rlegk\u00e9pes k\u00f6nyvel\u0151 (chartered accountant).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>volt CFO<\/strong> &#8211; Rachel Tongue, 1996 \u00f3ta GW ad\u00f3z\u00e1si \u00fczlet\u00e1g\u00e1t vezette, 2015 \u00f3ta CFO, 27 \u00e9v tapasztalata van a c\u00e9gn\u00e9l, 2024-ben visszavonult. A r\u00e9szv\u00e9nyek 0.03%-\u00e1t birtokolta, de 875000 GBP \u00e9rt\u00e9kben (poz\u00edci\u00f3ja k\u00e9tharmad\u00e1t) eladott a lemond\u00e1sa idej\u00e9n.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az eg\u00e9sz v\u00e9g\u00e9re n\u00e9h\u00e1ny gondolat. Nagyon j\u00f3 menedzsment javadalmaz\u00e1s, de kicsi r\u00e9szv\u00e9nykitetts\u00e9g a vezet\u0151k r\u00e9sz\u00e9r\u0151l, ami folyamatosan n\u0151, ahogyan a b\u00f3nuszuk is. Ez egyben azt is jelenti, hogy min\u00e9l tov\u00e1bb vannak a c\u00e9gn\u00e9l, ann\u00e1l ink\u00e1bb be\u00e1gyaz\u00f3dnak a szervezetbe, hiszen megn\u0151 a kitetts\u00e9g\u00fck a c\u00e9gben.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfe2Games Workshop v\u00e1llalati kult\u00fara\ud83c\udfe2<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A GW egy csal\u00e1di hanglulatot \u00e1raszt\u00f3 c\u00e9g, annak ellen\u00e9re, hogy nem alap\u00edt\u00f3 vezette a v\u00e1llalat, s\u0151t a r\u00e9szv\u00e9nyek 92.6%-\u00e1t int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k birtokolj\u00e1k. A mentalit\u00e1suk r\u00f6viden \u00edgy foglalhat\u00f3 \u00f6ssze: <strong>els\u0151 a tulajdonos, vagyis a r\u00e9szv\u00e9nyes.<\/strong> F\u0151 \u00e9rt\u00e9kek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u0151szintes\u00e9g, nyitotts\u00e1g<\/li>\n\n\n\n<li>hossz\u00fat\u00e1v\u00fa szeml\u00e9let, nincs negyed\u00e9ves f\u00e9nyez\u00e9s<\/li>\n\n\n\n<li>realisztikus c\u00e9lit\u0171z\u00e9sek<\/li>\n\n\n\n<li>felel\u0151ss\u00e9gv\u00e1llal\u00e1s (jellemz\u0151en a CEO v\u00e1llalja mag\u00e1ra a negat\u00edv dolgokat)<\/li>\n\n\n\n<li>van lehet\u0151s\u00e9g a bel\u00fclr\u0151l felemelked\u00e9sre (szinte minden vezet\u0151nek \u00e9vtizedes m\u00faltja van a GW-n\u00e9l)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nagyon szimpatikus \u00e9rt\u00e9kek, \u00e9s a fentiek a f\u00e9l\u00e9ves h\u00edv\u00e1sokb\u00f3l is maxim\u00e1lisan kihallatszanak, ebb\u0151l n\u00e9h\u00e1ny r\u00e9szlet:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>2025 H1-es jelent\u00e9s<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>&#8222;We have again remained focused on delivering our strategic goal &#8211; to make the best fantasy miniatures in the world, to engage and inspire our customers, and to sell our products globally at a profit. We intend to do this forever. Our decisions are focused on long-term success, not short-term gains.&#8221;<\/em><\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;<em>Our business culture is built on a few important values. Key among them is humility. So, while we are very proud of our achievements, we remain grounded, pragmatic and ego free. We know through experience that, at Games Workshop,speculation is unwise and extrapolation is a fool&#8217;s game. We will therefore continue to stay focused on managing the business under all scenarios.<\/em>&#8222;<\/li>\n\n\n\n<li><em>Our CFO, Rachel Tongue, steps down this month, and our new group finance director (Liz Harrison) is settling into her new role. I am delighted to say these moves have been drama free. We say a fond farewell to Rachel and also to John Brewis (our former chair who retired in December) and wish them both all the best for the future.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>I\u2019m delighted to report our best first half-year performance. A huge thank you to our staff, customers, trade accounts and broader stakeholders for their ongoing support. It is never the easiest period to produce an operational plan that delivers incremental profitable sales growth when the prior period included the record launch of our updated Warhammer 40,000 system, but it was very rewarding for the team when they proved to themselves again that they can do it.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Annual report:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>&#8222;Our ambitions remain clear: to make the best fantasy miniatures in the world, to engage and inspire our customers, and to sell our products globally at a profit. <strong>We intend to do this forever.<\/strong> Our decisions are focused on long-term success, not short-term gains.&#8221;<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>&#8222;We understand that what we make may not appeal to everyone, so to recruit and retain customers we are absolutely focused on making our models the best in the world. In order to continue to do that forever and to deliver a decent return to our owners, we sell our miniatures for a price that we believe represents the investment in their quality.&#8221;<\/em><\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;<em>Aside from our core business, we are constantly looking to grow our licensing income from opportunities to use our IP in other markets.<\/em>&#8222;<\/li>\n\n\n\n<li><em>&#8222;The third element is that we are customer focused. We aim to communicate in an open, fun way. Whoever and wherever our customers are, and in whichever way they want to engage with Warhammer, we will do our utmost to support them.&#8221;<\/em><\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;<em>Our long-term goal is to have all three channels (retail, trade and online) growing in harmony. We will always have more independent accounts than our own stores. <\/em><strong><em>Our strategy is to grow our business through geographic spread, growing all of the three complementary channels.<\/em><\/strong>&#8222;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ellenfelei\">\ud83c\udd9aKonkurensek: a Games Workshop (LSE:GAW) ellenfelei\ud83c\udd9a<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik az elemzett v\u00e1llalatok konkurensei, mi a piaci helyzet\u00fck, al\u00e1-, mell\u00e9- vagy f\u00f6l\u00e9rendelt szerepben vannak-e. Mekkora piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van, illetve mi a specialit\u00e1suk? Elveszik vagy elvesztik a konkurensekkel szemben a piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fcket?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alapvet\u0151en k\u00e9t halmazra kell sz\u00e9tv\u00e1lasztani a konkurenseket: a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 t\u00e1rsas- \u00e9s figuragy\u00e1rt\u00f3 v\u00e1llalatokat, ezek a tipikus j\u00e1t\u00e9kgy\u00e1rt\u00f3 mega c\u00e9gek \u00e9s a pici, egyedi felhaszn\u00e1l\u00f3i k\u00f6rrel c\u00e9lz\u00f3 v\u00e1llalatokat, amilyen a Games Workshop (LSE:GAW) is. Szerintem az els\u0151 halmazzal olyan nagyon sok \u00e1tfed\u00e9se a v\u00e1llalatnak nincsen, de a teljess\u00e9g ig\u00e9nye miatt felsorolom \u0151ket:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Hasbro:<\/strong> tipikus j\u00e1t\u00e9kgy\u00e1rt\u00f3, olyan jogokat birtokol, mint a G.I. Joe \u00e9s a Dungeons and Dragons (Wizards of the Coast) vagy a Transformers, de \u0151k gy\u00e1rtj\u00e1k a Star Wars figur\u00e1kat is.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Mattel:<\/strong> Barbie franchise (1.4 milli\u00e1rd USD-t hozott a film), Hot Wheels \u00e9s egy\u00e9b j\u00e1t\u00e9kok.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Ravensburger:<\/strong> els\u0151sorban a kirak\u00f3s j\u00e1t\u00e9kaikr\u00f3l ismertek, de gy\u00e1rtanak Disney \u00e9s Marvel figur\u00e1kat is.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ti el tudj\u00e1tok azt k\u00e9pzelni, hogy valaki Star Wars vagy Marvel figur\u00e1k helyett Warhammer term\u00e9keket v\u00e1s\u00e1rol \u00e9s ford\u00edtva? \u00c9n el\u00e9gg\u00e9 nehezen, teh\u00e1t ezek nem direkt konkurenci\u00e1i egym\u00e1snak. A m\u00e1sik halmaz a speci\u00e1lis, mini figur\u00e1kat gy\u00e1rt\u00f3 v\u00e1llalatok, ahol a k\u00f6z\u00f6s pont a cyberpunk\/\u0171rharc\/fantasy keresztmetszet lehetne, de ezek sem igaz\u00e1n a Games Workshop (LSE:GAW) ellenfelei, a c\u00e9gnek a saj\u00e1t piac\u00e1n nincsenek k\u00f6zvetlen konkurensei, hiszen a Warhammer vil\u00e1ghoz m\u00e1s nem f\u00e9r hozz\u00e1. Viszont vannak m\u00e1s figuragy\u00e1rt\u00f3 c\u00e9gek is, mint a:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Mantic Games<\/strong> (priv\u00e1t): Ronnie Renton alap\u00edtotta 2008-ban, aki ex GW-s igazgat\u00f3. A j\u00e1t\u00e9krendszer\u00fck a Kings of War, ami egy Warhammer Fantasy ut\u00e1n\u00e9rz\u00e9s, ami r\u00e9gi GW fanoknak sz\u00f3l, olyan mint a LEGO-nak a Cobi m\u00e1solat. Szint\u00e9n az \u00f6v\u00e9k\u00e9 a Deadzone.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Wyrd Games <\/strong>(priv\u00e1t): Malifaux a rendszer\u00fck, skirmish game, k\u00e1rty\u00e1kat kell haszn\u00e1lni dob\u00f3kock\u00e1k helyett<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Bits of War<\/strong> (priv\u00e1t): Kromlech figur\u00e1k gy\u00e1rt\u00f3ja, alternat\u00edv\u00e1kat gy\u00e1rtanak GW \u00e9s egy\u00e9b rendszerekhez, pl. alternat\u00edv orkokat stb., illetve r\u00e9szegys\u00e9geket<\/li>\n\n\n\n<li><strong>CoolMiniOrNot<\/strong> (1792.HK): Hong-kongi v\u00e1llalat, t\u0151zsd\u00e9n jegyzett, a nev\u00fcknek megfelel\u0151 rendszert \u00fczemeltetik. Egy f\u00f3rumot tartanak fent, ahov\u00e1 a rajong\u00f3k felt\u00f6lthetik a saj\u00e1t kre\u00e1lm\u00e1nyaikat, \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelhetik \u0151ket.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Privateer Press Interactive <\/strong>(priv\u00e1t): Hordes \u00e9s Warmachine rendszerekhez gy\u00e1rtanak figur\u00e1kat, ez ut\u00f3bbit a klubban is j\u00e1tszott\u00e1k, ahov\u00e1 j\u00e1rtam. Ez is kis csapatos figur\u00e1kkal j\u00e1tszott rendszer (skirmish).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Warlord Games:<\/strong> Bolt Action n\u00e9v alatt gy\u00e1rtanak m\u00e1sodik vil\u00e1gh\u00e1bor\u00fas figur\u00e1kat \u00e9s j\u00e1rm\u0171veket, nem k\u00f6zvetlen konkurens<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Corvus Belli:<\/strong> Infinity \u00e9s Warcrow n\u00e9ven \u00e1rulnak figur\u00e1s, kis csapatos j\u00e1t\u00e9kokat (az oldaluk alapj\u00e1n sokkal gagyibb, mint a WH)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Atomic Mass Games:<\/strong> Star Wars: Legion, Marvel: Crisis Portocol, licenszelt term\u00e9kek, nem \u0151k tulajdonolj\u00e1k, csak gy\u00e1rtj\u00e1k a term\u00e9keket (kicsi hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k, a nagy p\u00e9nz nem n\u00e1lunk, hanem a licenszbirtokosn\u00e1l keletkezik)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mindegyik sokkal kisebb, gyeng\u00e9bb az univerzum, egy\u00e1ltal\u00e1n nem olyan kiforrottak, cser\u00e9be olcs\u00f3bbak. Ezekr\u0151l sokan sem hallottak, a Warhammer univerzum egy\u00e9rtelm\u0171en kiemelkedik k\u00f6z\u00fcl\u00fck.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kockazatokat\">\u26a1Milyen kock\u00e1zatokat fut a Games Workshop (LSE:GAW)?\u26a1<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom minden olyan kock\u00e1zat, ami a v\u00e1llalat hosszabb t\u00e1v\u00fa j\u00f6v\u0151j\u00e9re kihathat. Deviza, szab\u00e1lyz\u00f3i, piaci diszrupci\u00f3, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (LSE:GAW) k\u00fcl\u00f6nleges karakterisztik\u00e1ja miatt meglehet\u0151sen egyedi kock\u00e1zatokat fut:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd26Nem megfelel\u0151 menedzsel\u00e9s\ud83e\udd26<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">B\u00e1r a jelenlegi menedzsmentet kiv\u00e1l\u00f3nak tartom, 2015 el\u0151tt a Games Workshop (LSE:GAW) nem volt sehol bev\u00e9telekben, ahhoz k\u00e9pest, ahol most tart. Am\u00edg a jelenlegi CEO \u00fcl a sz\u00e9kben, addig val\u00f3sz\u00edn\u0171tlen, hogy ez v\u00e1ltozna, de a dolog meg is fordulhat hosszabb t\u00e1von. Kevin Rountree jelenleg 56 \u00e9ves, \u00e9s sim\u00e1n vannak 70 \u00e9ves CEO-k is, egyes v\u00e1llalatok \u00e9l\u00e9n, sz\u00f3val m\u00e9g sok\u00e1ig ir\u00e1ny\u00edthatja a GW-t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udddfKannibaliz\u00e1ci\u00f3\ud83e\udddf<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">K\u00e9tf\u00e9le lehet, egyr\u00e9szt portf\u00f3li\u00f3n bel\u00fcl is elszipk\u00e1zhatnak j\u00e1t\u00e9kosokat az egyes GW univerzumok egym\u00e1st\u00f3l, m\u00e1sr\u00e9szt az olyan piacokon, ahol csak tov\u00e1bb\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9st v\u00e9gz\u0151 (trade account) elad\u00f3k vannak jelen, a k\u00e9s\u0151bbi hivatalos boltnyit\u00e1s (single-staff shop) \u00f6nmaga konkurenci\u00e1j\u00e1t teremti meg. Az el\u0151bbir\u0151l saj\u00e1t tapasztalat alapj\u00e1n az a v\u00e9lem\u00e9nyem, hogy ink\u00e1bb vesznek az emberek \u00fajabb rendszerekbe is figur\u00e1kat \u00e9s mindkett\u0151t folytatj\u00e1k, sem mint hogy a r\u00e9git eladj\u00e1k \u00e9s azt inveszt\u00e1lj\u00e1k egy m\u00e1sikba. A boltok eset\u00e9ben pedig mivel minden bolt haszn\u00e1t k\u00fcl\u00f6n-k\u00fcl\u00f6n k\u00f6veti a c\u00e9g, ha esetleg rossz metrik\u00e1kat tapasztaln\u00e1nak, egyszer\u0171en becsukj\u00e1k azt, de szerintem egy dedik\u00e1lt bolt sokkal jobban bevonzza a WH h\u00edveket, mint egy klub egy pincehelyis\u00e9gben.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcfcElavul\u00e1s\ud83d\udcfc<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kok elavultt\u00e1 teszik a fizikai figur\u00e1kat &#8211; t\u00fal retr\u00f3 \u00e9rz\u00e9s -, de mivel a Warhammer vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kos licenszeket is \u00e9rt\u00e9kes\u00edt, ezek ink\u00e1bb kieg\u00e9sz\u00edtik egym\u00e1st. R\u00e1ad\u00e1sul a GW eset\u00e9ben ez egy nagyon nagy megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel kecsegtet\u0151 bev\u00e9teli forr\u00e1s, sz\u00f3val sokkal ink\u00e1bb a n\u00f6veked\u00e9st l\u00e1tom ebben, mint a c\u00e9g v\u00e9gzet\u00e9t. Az sem mell\u00e9kes, hogy ez eddig is megt\u00f6rt\u00e9nhetett volna &#8211; a 90-es \u00e9vek v\u00e9ge \u00f3ta vannak Warhammerre \u00e9p\u00fcl\u0151 sz\u00e1m\u00edt\u00f3g\u00e9pes j\u00e1t\u00e9kok -, ehhez k\u00e9pest ink\u00e1bb az l\u00e1tszik, hogy a virtu\u00e1lis \u00e9s az on-line interakci\u00f3kra is sz\u00fcks\u00e9ge van az embereknek, \u00edgy mindkett\u0151vel, p\u00e1rhuzamosan j\u00e1tszanak.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udf11A Warhammer vil\u00e1ga a fiataloknak t\u00fal s\u00f6t\u00e9t\ud83c\udf11<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">T\u00f6bb helyen olvastam err\u0151l \u00e9s a probl\u00e9m\u00e1t a PEGI besorol\u00e1s jelenti. Bizonyos vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kok<a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=FVrdGzG2tB4\">,<\/a> p\u00e9ld\u00e1ul a l\u00e1ncf\u0171r\u00e9szekkel idegen fajokat m\u00e9sz\u00e1rol\u00f3 Space Marine-ok nem annyira gyerekbar\u00e1tak \u00e9s a nagyon fiataloknak nem \u00e9rt\u00e9kes\u00edthet\u0151k (PG18, <a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=FVrdGzG2tB4\">Warhammer 40k Space Marine 2 Age Rating Video<\/a>), emiatt cs\u00f6kkenti a piacm\u00e9retet maga a vil\u00e1g. Erre az egyszer\u0171 megold\u00e1s az, ha egy \u00faj rendszert hoznak ki fiatalabbak sz\u00e1m\u00e1ra (PG 13), aminek a vide\u00f3j\u00e1t\u00e9k adapt\u00e1ci\u00f3i kevesebb er\u0151szakot tartalmaznak. Az AOS egy\u00e9bk\u00e9nt nem olyan s\u00f6t\u00e9t vil\u00e1g, mint a 40K.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udda8\ufe0f3D nyomtat\u00e1s\ud83d\udda8\ufe0f<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mivel relat\u00edv sokat foglalkoztam 3D nyomtat\u00e1ssal, nagyj\u00e1b\u00f3l tudom, mennyire bonyolult egy figur\u00e1t legy\u00e1rtani. El\u0151sz\u00f6r is: a Warhammer vil\u00e1g hivatalos figur\u00e1inak a 3D modellje nem \u00e9rhet\u0151 el az interneten, csak nem hivatalos l\u00e9nyeket &#8211; pl. alternat\u00edv orkokat &#8211; tudtok kinyomtatni. Ezekkel ugyan\u00fagy lehet j\u00e1tszani, de versenyezni p\u00e9ld\u00e1ul m\u00e1r nem. A m\u00e1sik, hogy FDM rendszer\u0171, filamentes 3D nyomtat\u00f3kkal ezeket sz\u00e9p min\u0151s\u00e9gben nem lehet nyomtatni, ehhez SLA rendszer\u0171, gyant\u00e1s nyomtat\u00f3kra van sz\u00fcks\u00e9g. A gyanta viszont m\u00e9rgez\u0151, ez\u00e9rt k\u00fcl\u00f6n elsz\u00edv\u00e1s, gumikeszty\u0171, v\u00e9d\u0151szem\u00fcveg sz\u00fcks\u00e9ges, a figur\u00e1kat le kell mosni izopropil alkohollal, teh\u00e1t egy mer\u0151 macera \u00e9s k\u00fcl\u00f6n helyis\u00e9g vagy szabad t\u00e9r kell hozz\u00e1. Egy 15 \u00e9ves gyerek biztosan nem fog neki\u00e1llni ennek \u00e9s akkor m\u00e9g nem sz\u00e1moltam a 3D nyomtat\u00f3 beker\u00fcl\u00e9si k\u00f6lts\u00e9g\u00e9vel &#8211; 250-1000 EUR min\u0151s\u00e9gt\u0151l, teljes\u00edtm\u00e9nyt\u0151l f\u00fcgg\u0151en -, amib\u0151l b\u0151ven kij\u00f6n 2 kezd\u0151 szett, \u00edgy nincs t\u00fal sok \u00e9rtelme ezt csin\u00e1lni.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M\u00e1sik k\u00e9rd\u00e9s, ha valaki \u00fczletszer\u0171en akarja a tev\u00e9kenys\u00e9get \u0171zni, amivel b\u0171ncselekm\u00e9nyt k\u00f6vet el. Ebben az esetben teljesen val\u00f3s vesz\u00e9ly a figur\u00e1k lem\u00e1sol\u00e1sa, amennyiben le tudja 3D modellezni &#8211; vagy legal\u00e1bb szkennelni &#8211; j\u00f3 min\u0151s\u00e9gben a figur\u00e1kat, k\u00e9pes beruh\u00e1zni az eszk\u00f6z\u00f6kbe &#8211; egy nagyfelbont\u00e1s\u00fa 3D szkenner t\u00f6bbt\u00edzezer EUR &#8211; \u00e9s van egy megfelel\u0151 sz\u00e1m\u00edt\u00f3g\u00e9pe is az adatok feldolgoz\u00e1s\u00e1ra. A k\u00e9rd\u00e9s az: olcs\u00f3bbra j\u00f6n-e ki \u00edgy egy modell, mint amikor a Games Workshop (LSE:GAW) gy\u00e1rtja ezt le nagy t\u00e9telben? Viszont, ha mindez rendelkez\u00e9sre \u00e1ll, akkor elvileg \u00e1ron alul tudna Warhammer figur\u00e1kat \u00e9rt\u00e9kes\u00edteni, mert a hobbist\u00e1k a Warhammer vil\u00e1g\u00e1t szeretik, nem a Games Workshopot. Mi\u00e9rt \u00e9rdekeln\u00e9 \u0151ket, honnan sz\u00e1rmazik a figura?<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ertekeltsege\">\ud83d\udc5bA Games Workshop (LSE:GAW)&nbsp;\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge\ud83d\udc5b<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom a v\u00e1llalat jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t a historikus \u00e9rt\u00e9kekhez \u00e9s a konszenzusos fair \u00e9rt\u00e9kekhez k\u00e9pest.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9t sorban \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1kat l\u00e1thattok. Az els\u0151 sor a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get, a m\u00e1sodik a sor a historikus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get mutatja. B\u00e1r ezeket a metrik\u00e1kat nem tartom k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3nak &#8211; sok mindent elfednek -, de viszony\u00edt\u00e1si alapnak haszn\u00e1lhat\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>R\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r<\/strong>&nbsp;(2025-05-01):<strong>&nbsp;<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">154.1 GBP<\/mark><\/strong>;&nbsp;<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">P\/E: 29.05; EV\/EBITDA: 17.99; P\/FCF: 31.85<\/mark><\/strong> (Finchat alapj\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li>Historikus medi\u00e1n \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g (10 \u00e9ves \u00e1tlag):&nbsp;<strong>P\/E: 23.19; EV\/EBITDA: 14.61; P\/FCF: 23.88&nbsp;<\/strong>(Gurufocus alapj\u00e1n)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem DCF modellt l\u00e1thattok ebben a szegmensben? Az\u00e9rt, mert az egyes bemeneti adatok iszonyatosan nagy sz\u00f3r\u00e1st produk\u00e1lnak a kimeneti oldalon, \u00e9s a legt\u00f6bb adat egy becs\u00fclt \u00e9rt\u00e9k. Ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g sosem lesz egyetlen pontos sz\u00e1madat, ink\u00e1bb csak egy s\u00e1vot lehet behat\u00e1rolni, ahov\u00e1 a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g beleesik.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Erre az \u00e1rs\u00e1vra kellene egy margin of safety-t, vagyis egy biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st alkalmaznotok, a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1gotoknak megfelel\u0151en. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t egzakt \u00e1rat ne v\u00e1rjatok, pontosan senki nem tudja megmondani ezt egy r\u00e9szv\u00e9ny eset\u00e9ben. Viszont&nbsp;vannak fair \u00e9rt\u00e9k el\u0151rejelz\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sok, szinte minden nagyobb r\u00e9szv\u00e9nykeres\u0151 oldal tud ilyet, ezeket aggreg\u00e1ltam lejjebb. Aki viszont szeretne egy j\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt\u00e1mogat\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1st, az fizessen el\u0151 az angol nyelv\u0171 The Falcon Methodre&nbsp;(<a href=\"https:\/\/thefalconmethod.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The Falcon Method<\/a>), az ott elemzett r\u00e9szv\u00e9nyekre adnak meg bel\u00e9p\u00e9si \u00e1rakat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Peter Lynch median P\/E: 85.65 GBP<\/li>\n\n\n\n<li>Morningstar: 102.77 GBP (2 csillag, csak kvantitat\u00edv \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s)<\/li>\n\n\n\n<li>Gurufocus: 124.14 GBP<\/li>\n\n\n\n<li>AlphaSpread: 80.59 GBP (47% t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g az alapesethez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li>SimplyWallst: 127.27 GBP<\/li>\n\n\n\n<li>Wall street becsl\u00e9sek: 60.52-111.21=86 GBP (Ezek alapj\u00e1n Alphaspread, a k\u00e9t sz\u00e9ls\u0151\u00e9rt\u00e9k \u00e1tlag\u00e1t vettem figyelembe:)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c1tlag (6 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s alapj\u00e1n): 101 GBP (35%-kal t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"912\" height=\"638\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-008.png.webp\" alt=\"Games Workshop Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\" class=\"wp-image-2302 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 912px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 912\/638;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-008.png.webp 912w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-008-414x290.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/05\/Games_Workshop_Group_PLC_GAW-008-768x537.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 912px) 100vw, 912px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Gurufocus<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nem meglep\u0151, hogy a Games Workshop (LSE:GAW) eset\u00e9ben a gyenge pont az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g, pont ugyanez volt a probl\u00e9ma az Old Dominion Freight Line kapcs\u00e1n is (<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/old-dominion-freight-line-odfl-reszvenyelemzese\/\">ODFL elemz\u00e9s<\/a>). Csak kvantitat\u00edv alapon n\u00e9zve a Games Workshop (LSE:GAW) folyamatosan t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt volt az elm\u00falt 1-2 \u00e9vben. A k\u00e9rd\u00e9s az, hogy ti elhiszitek-e hogy a szellemi tulajdont t\u00f6m\u00f6r\u00edt\u0151 bev\u00e9teli l\u00e1b tov\u00e1bb fog-e b\u0151v\u00fclni, p\u00e9ld\u00e1ul az Amazonos egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9snek k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en, \u00e9s d\u0151lni fog-e a p\u00e9nz. Szerintem ezt m\u00e1r be\u00e1razta a piac, \u00e9s pont ebb\u0151l fakad a jelent\u0151s t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g is.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udce2K\u00fcl\u00f6nlegess\u00e9gek a r\u00e9szv\u00e9ny v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa kapcs\u00e1n\ud83d\udce2<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha v\u00e1s\u00e1roltok a r\u00e9szv\u00e9nyb\u0151l, akkor azt \u00e9rdemes tudni, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>A londoni \u00e9rt\u00e9kpap\u00edr t\u0151zsd\u00e9n (London Stock Exchange, LSE) GAW tickerrel jel\u00f6lik a r\u00e9szv\u00e9nyt, ahol pennyben mutatj\u00e1k az \u00e1rat. Teh\u00e1t a 152000 az val\u00f3j\u00e1ban 152 GBP-t jelent<\/li>\n\n\n\n<li>Az amerikai t\u0151zsd\u00e9k k\u00f6z\u00fcl a New York-ira jegyezt\u00e9k be pink sheetk\u00e9nt a r\u00e9szv\u00e9nyt, GWSKY tickerrel. Az eur\u00f3pai r\u00e9szv\u00e9nyek kapcs\u00e1n az a tapasztalatom, hogy az USA-ban sokkal kisebb a likvidit\u00e1s &#8211; a Dino Polska (DNP) kapcs\u00e1n tapasztaltam lassabban teljes\u00fcl\u0151 megb\u00edz\u00e1sokat -, cser\u00e9be nem GBP-ben kell megvennetek a r\u00e9szv\u00e9nyt, hanem USD-ben.<\/li>\n\n\n\n<li>A n\u00e9met t\u0151zsd\u00e9n a Games Workshop DB-G7W tickerrel \u00e9rhet\u0151 el, itt \u00e9rtelemszer\u0171en az alapdeviza EUR lesz.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Interactive Brokers-n\u00e9l mindh\u00e1rom instrumentum el\u00e9rhet\u0151, sajnos az adr.com nem list\u00e1zza ezeket, \u00edgy egy picit macer\u00e1s megtal\u00e1lni az \u00e1tv\u00e1lt\u00e1si ar\u00e1nyokat, szerencs\u00e9re itt mindegyik eset\u00e9ben 1:1.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"negyedev\">\ud83c\udf17Games Workshop: jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 f\u00e9l\u00e9v\ud83c\udf17<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom, mi t\u00f6rt\u00e9nt az elm\u00falt negyed\u00e9vben, voltak-e jelent\u0151s h\u00edrek\/esem\u00e9nyek. Amennyiben a v\u00e1llalat f\u00e9l \u00e9vente jelent, ezt az id\u0151szakot vizsg\u00e1ltuk.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (LSE:GAW) egy eur\u00f3pai c\u00e9g, ez\u00e9rt hivatalosan f\u00e9l\u00e9vente jelent, \u00e9s annak ellen\u00e9re, hogy van ADR-je, nem \u00e1lltak \u00e1t negyed\u00e9ves jelent\u00e9sekre. Nincs befektet\u0151i t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3 &#8211; earnings call transcript -, illetve \u00fajs\u00e1g\u00edr\u00f3i k\u00e9rd\u00e9sek sem hangzanak el, viszont minden f\u00e9l\u00e9ves jelent\u00e9sben van egy id\u0151szakos menedzsment jelent\u00e9s (<a href=\"https:\/\/investor.games-workshop.com\/annual-reports-and-half-year-results\">id\u0151szakos menedzsment jelent\u00e9s<\/a>), amit Kevin Rountree \u00e9s Liz Harrison \u00edr al\u00e1. Az\u00e9rt ez el\u00e9gg\u00e9 t\u00e1vol \u00e1ll az amerikai, de m\u00e9g a sv\u00e9d c\u00e9gek profi jelent\u00e9seit\u0151l is, kb. egy feh\u00e9r lapra le\u00edrj\u00e1k a t\u00e9nyeket \u00e9s ennyi, ugyanis nincs is befektet\u0151i kapcsolattart\u00f3 csoportjuk. Ebb\u0151l a szempontb\u00f3l m\u00e9g van hova fejl\u0151dnie a Games Workshop (LSE:GAW)-nak is, de ez m\u00e1s eur\u00f3pai c\u00e9gekn\u00e9l is el\u0151fordul. Ezek alapj\u00e1n az utols\u00f3 f\u00e9l\u00e9v (a sz\u00e1mokat sokszor pennyben report\u00e1lj\u00e1k, ilyenkor 100-zal kell osztanotok az \u00e9rt\u00e9ket):<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcca P\u00e9nz\u00fcgyi eredm\u00e9nyek (2024. j\u00fanius 2. \u2013 december 1.)\ud83d\udcca<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\u00d6sszes\u00edtett \u00e1rbev\u00e9tel:<\/strong> 299.5 milli\u00f3 GBP (+21% az el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Alaptev\u00e9kenys\u00e9gb\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9tel:<\/strong> 269.4 milli\u00f3 GBP (+14.3%)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Kereskedelmi \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s:<\/strong> 165.7 milli\u00f3 GBP (+21.7%)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Kiskereskedelmi \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s:<\/strong> 60.8 milli\u00f3 GBP (+11.2%)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Online \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s:<\/strong> 42.9 milli\u00f3 GBP (\u22124.2%)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licencbev\u00e9telek:<\/strong> 30.1 milli\u00f3 GBP (+149%)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>M\u0171k\u00f6d\u00e9si eredm\u00e9ny:<\/strong> 126.1 milli\u00f3 GBP (+33.4%)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Ad\u00f3z\u00e1s el\u0151tti eredm\u00e9ny:<\/strong> 126.8 milli\u00f3 GBP (+33.2%)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 eredm\u00e9ny (EPS):<\/strong> 288.9p (+33%)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Kifizetett osztal\u00e9k:<\/strong> 185p\/r\u00e9szv\u00e9ny (el\u0151z\u0151 \u00e9vben 195p)\u200b<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfae Kulcsfontoss\u00e1g\u00fa hajt\u00f3er\u0151k\ud83c\udfae <\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Warhammer 40k: Space Marine 2:<\/strong> A videoj\u00e1t\u00e9k t\u00f6bb mint 5 milli\u00f3 p\u00e9ld\u00e1nyban kelt el, jelent\u0151sen hozz\u00e1j\u00e1rulva a licencbev\u00e9telek n\u00f6veked\u00e9s\u00e9hez. \u200b<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Amazon-meg\u00e1llapod\u00e1s:<\/strong> A Warhammer 40k univerzum filmes \u00e9s telev\u00edzi\u00f3s adapt\u00e1ci\u00f3j\u00e1ra vonatkoz\u00f3 meg\u00e1llapod\u00e1s, amelyben Henry Cavill is r\u00e9szt vesz, v\u00e1rhat\u00f3an tov\u00e1bb n\u00f6veli a m\u00e1rka ismerts\u00e9g\u00e9t \u00e9s a licenszbev\u00e9teleket.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u26a0\ufe0f Kih\u00edv\u00e1sok \u00e9s kil\u00e1t\u00e1sok\u26a0\ufe0f<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>K\u00f6lts\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> Az infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a glob\u00e1lis ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1nc probl\u00e9m\u00e1i miatt n\u00f6vekv\u0151 k\u00f6lts\u00e9gek jelentkeztek, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az \u00faj term\u00e9kek \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s\u00e9nek elmarad\u00e1sa miatt megn\u00f6vekedett k\u00e9szletle\u00edr\u00e1sok form\u00e1j\u00e1ban. \u200b<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Amerikai v\u00e1mok:<\/strong> A potenci\u00e1lis amerikai importv\u00e1mok bevezet\u00e9se bizonytalans\u00e1got jelent a j\u00f6v\u0151beni p\u00e9nz\u00fcgyi teljes\u00edtm\u00e9nyre n\u00e9zve. Nagyj\u00e1b\u00f3l ahogyan mindenki, v\u00e1rj\u00e1k, hogy mi lesz a 90 napra felf\u00fcggesztett amerikai v\u00e1mokkal. Mivel a GW fizikai term\u00e9keket \u00e1rul, ez\u00e9rt a v\u00e1m emelni fogja azok \u00e1r\u00e1t.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben az mondhat\u00f3 el, hogy szinte minden emelkedik, a licenszbev\u00e9telek alakul\u00e1sa els\u0151sorban az Amazon TV-s projektjeit\u0151l f\u00fcgg. A v\u00e1llalat nagy \u00fctemben fektet a kapacit\u00e1sb\u0151v\u00edt\u00e9sbe (a 3 gy\u00e1r mell\u00e9 egy negyedik, \u00faj fest\u0151\u00fczem, IT fejleszt\u00e9sek), vagyis arra sz\u00e1m\u00edt, hogy a kereslet fel fog futni.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>We have been increasing our manufacturing capacity: we are busy planning for our Factory 4 and the efficiencies that investment might enable, and our new paint factory a short trip across the road at Easter Park which will help deliver higher volumes, if needed. Most of the cash costs for both, at c. \u00a312 million will fall over the next 12 months.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Our IT systems are critical to our ability to operate, manufacture and distribute our products to customers. The threat of cyber attack is forever evolving, and as our business success and profile grows we could become a larger target.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>We continue to invest in additional sites to spread the risk and ensure capacity is in line with our business plans. Business continuity plans and business interruption insurance are also in place. Our on-going approved IT programme is continuing to improve system recovery times, and we continue to develop a clearer understanding and mitigation of climate related risks, as much as we can.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>We have added 46 new roles in the six month period, like last year, many of these new roles are in our factories and warehouse facilities as well as investing in our Warhammer Studio, Retail and Trade sales teams.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>We still believe that North America has significant growth potential. We are currently on track to have 200 profitable stores by May 2025. Once this milestone is passed, and they\u2019ve finished celebrating, the team is ready to present their long list of potential new locations for the years ahead.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">K\u00f6vetkez\u0151 jelent\u00e9s id\u0151pontja: <strong>2025.07.28<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kapcsan\">\u2728Egy\u00e9b \u00e9rdekess\u00e9gek&nbsp;a Games Workshop (LSE:GAW) kapcs\u00e1n\u2728<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Minden ami a kor\u00e1bbiakb\u00f3l kimaradt, illetve, ha van valamilyen speci\u00e1lis KPI \u2013 key performance indicator \u2013 vagy fogalom, amit ki kell fejteni, akkor az is ide ker\u00fclt.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Amazon egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9s: az Amazon megvette a Games Workshop (LSE:GAW) Warhammer 40K jogait filmek \u00e9s TV sorozatok gy\u00e1rt\u00e1s\u00e1ra, amib\u0151l a GW licenszd\u00edjat kap.<\/strong> A Warhammer vil\u00e1g\u00e9rt olyan sz\u00edn\u00e9szek rajonganak, mint Henry Cavil &#8211; nem egyszer csin\u00e1ltak m\u00e1r kamu Space Marine-os k\u00e9peket, amiken \u0151 van rajta -, \u00e9s kb. \u00f6nk\u00e9nt jelentkezett a szerepre. Ha az Amazon a Prime-on elkezdi tolni a GW univerzumot, az el\u00e9g durva kataliz\u00e1tora lehet a a c\u00e9gnek, \u00e9s a licenszd\u00edjak mellett a rajong\u00f3i t\u00e1bort is b\u0151v\u00edtheti &#8211; ingyen rekl\u00e1m -, ami egy nagyon k\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9kony bev\u00e9teli csatorna is egyben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Zero-cost customer acquisiton:<\/strong> van a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1siszerz\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gmutat\u00f3 &#8211; CAC -, ami azt fejezi ki, hogy mennyi p\u00e9nz elk\u00f6lt\u00e9se kell ahhoz, hogy egy v\u00e1s\u00e1rl\u00f3t megszerezzen egy c\u00e9g. A 3:1 az ipar\u00e1gi sztenderd, f\u00f6l\u00f6tte sz\u00e1m\u00edt j\u00f3nak. A vide\u00f3j\u00e1t\u00e9kok elterjed\u00e9s\u00e9vel gyakorlatilag ingyen rekl\u00e1mot kap a GW, nekik fizetnek a licenszek\u00e9rt, m\u00e9gis \u0151k szereznek v\u00e1s\u00e1rl\u00f3kat, ami egy elk\u00e9peszt\u0151en olcs\u00f3 \u00e9s egyszer\u0171 m\u00f3dja a n\u00f6veked\u00e9snek (gyakorlatilag nincs marketing k\u00f6lts\u00e9g\u00fck).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>My Warhammer:<\/strong> a Warhammer hobbist\u00e1k fi\u00f3kj\u00e1nak a neve a Games Workshopn\u00e1l. Jelenleg 695000 regisztr\u00e1lt tag van (k\u00e9t \u00e9vvel kor\u00e1bban m\u00e9g csak 576000 volt), ami 21%-os emelked\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udd11Kulcsmutat\u00f3k (KPI-k)\ud83d\udd11<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nagyj\u00e1b\u00f3l ezeket a metrik\u00e1kat \u00e9rdemes figyelni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>MAT sales (Moving Annual Total):<\/strong> a teljes elad\u00e1si volumen, ebb\u0151l kalkul\u00e1lj\u00e1k a bev\u00e9telt. Sz\u00e1mon tartj\u00e1k az alap \u00fczletmenet profitj\u00e1t, amiben nincs benne a licenszel\u00e9si \u00e1g. Ez ut\u00f3bbi v\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1ra k\u00fcl\u00f6n figyeln\u00e9k, ennek emelked\u00e9se mindenk\u00e9ppen pozit\u00edv.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Number of Stores:<\/strong> olyan elad\u00e1si helyek, ahol a Games Workshop term\u00e9keit \u00e9rt\u00e9kes\u00edtik.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Number of Trade Accounts:<\/strong> az \u00f6sszes olyan regisztr\u00e1ci\u00f3, amit a nem hivatalos Games Workshop elad\u00f3k regisztr\u00e1lnak be \u00e9s ezen kereszt\u00fcl adnak el term\u00e9keket.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A Games Workshop (LSE:GAW) \u00f6sszegz\u00e9se<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Az elemz\u00e9s \u00f6sszefoglal\u00e1sa, tanuls\u00e1gok levon\u00e1sa.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Games Workshop (LSE:GAW) tipikusan az a c\u00e9g, amit nagyon neh\u00e9z lesz kiszor\u00edtani a saj\u00e1t piac\u00e1r\u00f3l, mert a teljes ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1ncot \u00e9s a szellemi term\u00e9kek jogait is birtokolja, \u00e9s lassan m\u00e1r 50 \u00e9ve gy\u00e1rt figur\u00e1kat. Konkurenci\u00e1ja gyakorlatilag nincsen, a j\u00f6v\u0151j\u00fck a saj\u00e1t kez\u00fckben van, r\u00e1ad\u00e1sul az Amazonnal k\u00f6t\u00f6tt egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9s igaz\u00e1n bedurranthatja a v\u00e1llalat szeker\u00e9t. \u00c9s valahol pont ez a probl\u00e9ma: ezt a piac is tudja, ez\u00e9rt el\u00e9g magas a c\u00e9g \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge. Egyszer\u0171bben fogalmazva, pokoli dr\u00e1ga a r\u00e9szv\u00e9ny. Kiv\u00e1l\u00f3 menedzsment, remek karakterisztik\u00e1k, nagy \u00e1raz\u00e1si er\u0151, j\u00f3 term\u00e9k, egyre nagyobb j\u00e1t\u00e9kos t\u00e1bor, \u00e9s ennek bizony meg kell fizetni az \u00e1r\u00e1t, csak sajnos ez er\u0151teljesen rontja a v\u00e1rhat\u00f3 hozamot. Tegy\u00e9tek figyel\u0151list\u00e1ra, h\u00e1tha olcs\u00f3bb lesz a j\u00f6v\u0151ben.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\ud83e\udd11<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha pedig az \u00e9rdekel, hogy mi milyen br\u00f3kereket haszn\u00e1lunk, akkor olvasd el az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1sainkat:<\/mark><\/strong><br>\ud83d\udcc9<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/interactive-brokers-broker-szamla-elemzes-profiknak-profi\/\">Interactive Brokers br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s \u2013 Profiknak profi<\/a><br>\ud83d\udcc8<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/lightyear-broker-szamla-elemzes-egyszeruseg-es-olcsosag-kez-a-kezben\/\">LightYear br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s - Egyszer\u0171s\u00e9g \u00e9s olcs\u00f3s\u00e1g k\u00e9z a k\u00e9zben<\/a><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gyakran ism\u00e9telt k\u00e9rd\u00e9sek (GY\u00cdK)<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-6e354cc9-67e9-4a22-917c-3c31fb222dff\">Milyen br\u00f3kert v\u00e1lasszak r\u00e9szv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1shoz?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-8d23634e-4fa1-4164-b751-37c121881d67\">T\u00f6bb szempont is van, ami alapj\u00e1n br\u00f3kert lehet v\u00e1lasztani &#8211; fogunk err\u0151l \u00edrni egy komplett cikket -, de n\u00e9h\u00e1nyat kiemeln\u00e9k, amit \u00e9rdemes figyelembe venni:<\/p>\n\n\n\n<ul id=\"block-e2fe7e70-4a6f-42b3-9849-86acec45311a\" class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>m\u00e9ret, megb\u00edzhat\u00f3s\u00e1g:<\/strong> min\u00e9l nagyobb egy br\u00f3ker ann\u00e1l biztons\u00e1gosabb. Amelyiknek van banki h\u00e1ttere &#8211; Erste, K&amp;H, Charles Schwab, stb. &#8211; az m\u00e9g jobb, illetve az ismert br\u00f3kerek jellemz\u0151en megb\u00edzhat\u00f3bbak.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>k\u00f6lts\u00e9gek:<\/strong> t\u00f6bbf\u00e9le k\u00f6lts\u00e9ggel oper\u00e1lnak a br\u00f3kerek, ilyen a sz\u00e1mlavezet\u00e9si d\u00edj, az \u00e1llom\u00e1nyd\u00edj &#8211; ami a legrosszabb k\u00f6lts\u00e9g -, a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1si\/elad\u00e1si d\u00edj \u00e9s a devizav\u00e1lt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (amennyiben nem USD-t helyeztek el a br\u00f3kersz\u00e1ml\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>instrumentumok el\u00e9rhet\u0151s\u00e9ge:<\/strong> nem mindegy, hogy melyik br\u00f3kern\u00e9l melyik piac \u00e9rhet\u0151 el, illetve k\u00e9r\u00e9sre felveszik-e az adott instrumentumot \u00e9s azt milyen gyorsan.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>sz\u00e1mla t\u00edpusa:<\/strong> cash vagy margin sz\u00e1mla, ut\u00f3bbin lehet csak opci\u00f3zni. Magyarorsz\u00e1gi ad\u00f3rezidenseknek fontos a TBSZ sz\u00e1mla megl\u00e9te, de m\u00e1s orsz\u00e1gok \u00e1llampolg\u00e1rainak is vannak speci\u00e1lis &#8211; p\u00e9ld\u00e1ul az amerikai 401K nyugd\u00edjmegtakar\u00edt\u00e1si sz\u00e1mla &#8211; lehet\u0151s\u00e9geik, amelyeket vagy t\u00e1mogat a br\u00f3ker vagy sem.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>fel\u00fclet:<\/strong> az egyik legink\u00e1bb alul\u00e9rt\u00e9kelt szempont, pedig giga sz\u00edv\u00e1s tud lenni. Akinek volt Random Capital sz\u00e1ml\u00e1ja, ami egy m\u00e1r megsz\u0171nt magyarorsz\u00e1gi br\u00f3ker volt, az tudja, milyen, mikor egy 90-es \u00e9vekb\u0151l r\u00e1nk maradt fel\u00fcleten kell dolgozni. Az Erste rendszere tet\u0171 lass\u00fa, az Interactive Brokers-hez rep\u00fcl\u0151g\u00e9pvizsga kell, a LightYear meg az egyszer\u0171, de modern k\u00f6nt\u00f6sbe \u00f6lt\u00f6ztetett megold\u00e1sokban hisz.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-aea19ba6-0b5a-42b9-963c-78227d4c67de\">A fentiek alapj\u00e1n az Interactive Brokers sz\u00e1ml\u00e1j\u00e1t aj\u00e1nlom, mert:<\/p>\n\n\n\n<ul id=\"block-9a71362f-f6a9-4de2-88aa-870f4a57a435\" class=\"wp-block-list\">\n<li>a vil\u00e1g legnagyobb br\u00f3kere, er\u0151s h\u00e1tt\u00e9rrel<\/li>\n\n\n\n<li>kismilli\u00f3 instrumentum \u00e9rhet\u0151 el rajta, egy r\u00e9szv\u00e9nyb\u0151l sokszor t\u00f6bbf\u00e9le piacra bejegyzett &#8211; pl. az eredeti \u00e9s az ADR is &#8211; r\u00e9szv\u00e9ny is el\u00e9rhet\u0151<\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/www.interactivebrokers.com\/referral\/balintzsolt366\">Interactive Brokers<\/a> egy diszkont br\u00f3ker, a piacon nekik a legalacsonyabbak az \u00e1raik<\/li>\n\n\n\n<li>be lehet k\u00f6tni hozz\u00e1juk a Wise sz\u00e1ml\u00e1t, amir\u0151l gyorsan lehet \u00e1tutalni p\u00e9nzt<\/li>\n\n\n\n<li>a Morningstar elemz\u00e9sei ingyenesen el\u00e9rhet\u0151k a fundamental explorer alatt (elemz\u00e9shez j\u00f3l haszn\u00e1lhat\u00f3)<\/li>\n\n\n\n<li>az EVA keretrendszer adatai el\u00e9rhet\u0151k a fundamental explorer alatt (elemz\u00e9shez j\u00f3l haszn\u00e1lhat\u00f3)<\/li>\n\n\n\n<li>van cash \u00e9s margin sz\u00e1ml\u00e1juk is, magyar \u00e1llampolg\u00e1rok nyithatnak TBSZ-t<\/li>\n\n\n\n<li>h\u00e1romf\u00e9le fel\u00fcletet is haszn\u00e1lhattok: van webes \u00e9s PC-s kliens \u00e9s telefonos applik\u00e1ci\u00f3 is<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-9cf3319e-1d69-45f8-b74a-4a9337a7105e\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-341960da-50c3-4582-9a3d-2bd37e680b60\">Milyen adatforr\u00e1sokat haszn\u00e1ltok a r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9s\u00e9hez?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-0dd6e992-b98e-41eb-b191-08aa36ba2543\">Kvantitat\u00edv elemz\u00e9shez els\u0151sorban k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 r\u00e9szv\u00e9nysz\u0171r\u0151 oldalakat, kvalitat\u00edv elemz\u00e9shez a c\u00e9g jelent\u00e9seit, illetve egy\u00e9b elemz\u00e9seket, p\u00e9ld\u00e1ul a Substack csatorn\u00e1j\u00e1t, podcastokat &#8211; Business Breakdowns &#8211; \u00e9s hasonl\u00f3 forr\u00e1sokat haszn\u00e1lunk.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-ce25bfda-d063-478f-8347-4de7908fff6d\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-4c3bb236-1da4-42a1-8c42-1ab73a7f0a7f\">Mi sz\u00e1m\u00edt: az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g vagy a min\u0151s\u00e9g?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-7fadba98-7238-482a-8fff-ee52134ce894\">A v\u00e1lasz az hogy mindkett\u0151, de a min\u0151s\u00e9g a fontosabb. Sokkal jobb megvenni egy nagyon min\u0151s\u00e9gi v\u00e1llalatot korrekt \u00e1ron, mint egy olcs\u00f3, de rossz min\u0151s\u00e9g\u0171 c\u00e9g r\u00e9szv\u00e9nyeit.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-c0fde78b-073e-43ad-bba3-973b281984c0\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-709dd501-a514-4350-b5cd-6bb9adf8793e\">Milyen id\u0151t\u00e1vra \u00e9rdemes r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rolni?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-6310a0de-c04c-475d-b9ed-392ecc77b717\">A minimum az 5 \u00e9v, de ink\u00e1bb 10 \u00e9vt\u0151l a v\u00e9gtelenig kell az id\u0151t\u00e1vval sz\u00e1molnotok. A megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s\u00fcnk tipikus &#8222;buy and hold&#8221;, a kiv\u00e1laszt\u00e1son van a hangs\u00faly, ut\u00e1na min\u00e9l tov\u00e1bb igyeksz\u00fcnk tartani a r\u00e9szv\u00e9nyeket, amihez meggy\u0151z\u0151d\u00e9s kell. Ritk\u00e1n adunk el, els\u0151sorban, ha \u00fagy \u00e9rezz\u00fck, hogy megd\u0151lt a fel\u00e1ll\u00edtott t\u00e9zis, vagy ha hib\u00e1t k\u00f6vett\u00fcnk el.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-19bbb880-51d7-4770-999e-5c99135794ad\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-4ff8d499-2c4e-459b-87a1-0c10a636b255\">Melyik a jobb: az egyedi r\u00e9szv\u00e9nyek vagy az ETF-ek?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-26a4edb1-0b31-485f-ace4-42cd8b7edcab\">Ebben a k\u00e9rd\u00e9sben nincs igazs\u00e1g. Egy S&amp;P 500 ETF-fel nagyon egyszer\u0171 lek\u00f6vetni a piacot, kezd\u0151knek ezt \u00e9rdemes csin\u00e1lnia, mert kis tud\u00e1ssal \u00e9s gyakorlattal is kivitelezhet\u0151. Az egyedi r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se c\u00e9genk\u00e9nt 30-50 \u00f3r\u00e1t ig\u00e9nyel, \u00edgy aki ezt nem szereti, annak nem javasoljuk.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-21f636b7-183f-4624-83da-5071c52ee7d0\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-becde428-1931-43a0-becf-a1ff32d021c4\">TBSZ sz\u00e1ml\u00e1n tartj\u00e1tok a r\u00e9szv\u00e9nyeket?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-3a21f5b2-6f33-47cd-a137-333d44c0cd4e\">Igen. Magyar \u00e1llampolg\u00e1rk\u00e9nt olyan nagy az ad\u00f3el\u0151nye a hagyom\u00e1nyos cash alap\u00fa sz\u00e1ml\u00e1val szemben, hogy \u00e9rdemes \u00e9venk\u00e9nt egy \u00faj TBSZ sz\u00e1ml\u00e1t nyitni, \u00e9s akkor a p\u00e9nzkiv\u00e9t is megoldott (de amennyiben nem akartok kivenni bel\u0151le semmit, akkor meg lehet hosszabb\u00edtani ezeket)<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-853a0c4c-5ec5-4c61-af18-298c5f496623\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-5cbe0b27-fe0d-4c2f-ad0e-9957c418df60\">Mi\u00e9rt nem hat\u00e1roztok meg az elemz\u00e9seitekben konkr\u00e9t v\u00e9teli \u00e1rat a r\u00e9szv\u00e9nyekhez?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-2a6e87e3-14b8-4171-8591-32635194a441\">T\u00f6bb okb\u00f3l sem hat\u00e1rozunk meg v\u00e9teli \u00e1rakat: egyr\u00e9szt az\u00e9rt, mert egy v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9k\u00e9t pontosan kisz\u00e1molni nem lehet. M\u00e1sr\u00e9szt pedig az\u00e9rt, mert nem adhatunk befektet\u00e9si tan\u00e1csokat, ezek az elemz\u00e9sek csak az\u00e9rt sz\u00fcletnek, hogy t\u00e1mogass\u00e1k m\u00e1sok d\u00f6nt\u00e9seit. Ez\u00e9rt is haszn\u00e1ljuk m\u00e1s szolg\u00e1ltat\u00e1sok fair \u00e9rt\u00e9k becsl\u00e9seit, illetve valamekkora biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st. V\u00e9gs\u0151 soron \u00fagyis a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek d\u00f6nti majd el, nektek mennyit \u00e9r egy v\u00e1llalat.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-142db61e-3f6e-4bb2-8536-8ea3e0b9ffa7\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"block-edec654e-89cf-4c54-bb76-ff6ac22145b3\">Melyik r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1rfolyama fog emelkedni vagy cs\u00f6kkenni?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\" id=\"block-2fc8f11f-90de-4718-b50b-cc4d8f7e6afc\">Senki nem tudja, mivel nincs var\u00e1zsg\u00f6mb, ami megmondan\u00e1. Matematikai val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9gekre lehet alapozni. Azoknak a j\u00f3 min\u0151s\u00e9g\u0171 v\u00e1llalatoknak hosszabb t\u00e1von emelkedik az \u00e1rfolyama, amelyeknek n\u00f6vekszik az \u00e1rbev\u00e9tele, k\u00e9pesek a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nzt visszaforgatni az \u00fczletmenetbe, magas a bels\u0151 \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s mellett. De r\u00f6vid t\u00e1von &#8211; p\u00e1r \u00e9v &#8211; a piac \u00e9s az \u00e1rfolyam is b\u00e1rmerre mozoghat.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" id=\"block-eba9a7e4-5e34-4f79-afa0-c5e753bd3f80\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em><mark>Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozata (aka. disclaimer)<\/mark>:<\/em><\/strong><em> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket.&nbsp;Az&nbsp;itt megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Soha nem akartam, nem is akarok \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben sem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy fogok ilyet adni.&nbsp;Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s&nbsp;NEM&nbsp;\u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A v\u00e9lem\u00e9nynyilv\u00e1n\u00edt\u00e1s semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;tekinthet\u0151 biztos\u00edt\u00e9knak p\u00e9nz\u00fcgyi instrumentumok elad\u00e1s\u00e1ra vagy v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra.&nbsp;A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt&nbsp;KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI&nbsp;vagytok a felel\u0151sek, ennek kock\u00e1zat\u00e1t senki m\u00e1s, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en \u00e9n sem, v\u00e1llalom magamra.<\/em><\/p>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":"<p>Games Workshop r\u00e9szv\u00e9ny (LSE:GAW) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s A Games Workshop (LON:GAW) egy speci\u00e1lis minifigura- \u00e9s j\u00e1t\u00e9kgy\u00e1rt\u00f3, amit 1975-ben alap\u00edtottak. John Peake mellett a h\u00edres Ian Livingstone \u00e9s Steve Jackson is alap\u00edt\u00f3k, \u0151k a Kaland, j\u00e1t\u00e9k, kock\u00e1zat k\u00f6nyvekb\u0151l lettek ismertek a 80-as \u00e9s a 90-es \u00e9vekb\u0151l. Eleinte fa figur\u00e1kat \u00e1ll\u00edtottak el\u0151, majd k\u00e9s\u0151bb megalap\u00edtott\u00e1k a Citadel Miniatures [&hellip;]<\/p>\n<div class=\"read-more\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/\" class=\"btn btn-primary btn-lg\">Tov\u00e1bb<\/a><\/div>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"author":2,"featured_media":2351,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[145,435,31],"tags":[146,148,129,74,4,115,149],"class_list":["post-2244","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-angol-reszvenyek","category-melyelemzesek","category-reszvenyelemzes","tag-03ip7","tag-games-workshop","tag-iocharts","tag-portfolioblogger","tag-reszveny","tag-reszvenyelemzes","tag-uk"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Games Workshop (LSE:GAW) elemz\u00e9s 2026: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma, \u00e1raz\u00e1si er\u0151 \u00e9s cash-flow. Mit\u0151l min\u0151s\u00e9gi sztori, \u00e9s mik a kock\u00e1zatok. Olvasd el!\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Games Workshop (LSE:GAW) elemz\u00e9s 2026: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma, \u00e1raz\u00e1si er\u0151 \u00e9s cash-flow. Mit\u0151l min\u0151s\u00e9gi sztori, \u00e9s mik a kock\u00e1zatok. Olvasd el!\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"iO Charts\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-06-16T09:02:23+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-08-29T09:23:55+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1110\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"603\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"62 perc\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\"},\"headline\":\"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma\",\"datePublished\":\"2025-06-16T09:02:23+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T09:23:55+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/\"},\"wordCount\":14945,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/05\\\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg\",\"keywords\":[\"03IP7\",\"Games Workshop\",\"iOcharts\",\"portfolioblogger\",\"r\u00e9szv\u00e9ny\",\"r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\",\"UK\"],\"articleSection\":[\"Angol r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se: FTSE \u00e9s brit blue chipek\",\"M\u00e9lyelemz\u00e9sek\",\"R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\"],\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/\",\"name\":\"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/05\\\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg\",\"datePublished\":\"2025-06-16T09:02:23+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T09:23:55+00:00\",\"description\":\"Games Workshop (LSE:GAW) elemz\u00e9s 2026: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma, \u00e1raz\u00e1si er\u0151 \u00e9s cash-flow. Mit\u0151l min\u0151s\u00e9gi sztori, \u00e9s mik a kock\u00e1zatok. Olvasd el!\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/05\\\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/05\\\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg\",\"width\":1110,\"height\":603,\"caption\":\"games-workshop-logo-with-warhammer-game-covers-in-background\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"name\":\"iO Charts\",\"description\":\"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\",\"name\":\"iO Charts\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"width\":113,\"height\":113,\"caption\":\"iO Charts\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/www.linkedin.com\\\/company\\\/io-charts\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"caption\":\"Marton J. Bulla\"},\"description\":\"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/author\\\/marton-bulla\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma","description":"Games Workshop (LSE:GAW) elemz\u00e9s 2026: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma, \u00e1raz\u00e1si er\u0151 \u00e9s cash-flow. Mit\u0151l min\u0151s\u00e9gi sztori, \u00e9s mik a kock\u00e1zatok. Olvasd el!","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma","og_description":"Games Workshop (LSE:GAW) elemz\u00e9s 2026: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma, \u00e1raz\u00e1si er\u0151 \u00e9s cash-flow. Mit\u0151l min\u0151s\u00e9gi sztori, \u00e9s mik a kock\u00e1zatok. Olvasd el!","og_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/","og_site_name":"iO Charts","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","article_published_time":"2025-06-16T09:02:23+00:00","article_modified_time":"2026-08-29T09:23:55+00:00","og_image":[{"width":1110,"height":603,"url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Marton J. Bulla","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@iOCharts","twitter_site":"@iOCharts","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"Marton J. Bulla","Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151":"62 perc"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/"},"author":{"name":"Marton J. Bulla","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831"},"headline":"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma","datePublished":"2025-06-16T09:02:23+00:00","dateModified":"2026-08-29T09:23:55+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/"},"wordCount":14945,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg","keywords":["03IP7","Games Workshop","iOcharts","portfolioblogger","r\u00e9szv\u00e9ny","r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s","UK"],"articleSection":["Angol r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se: FTSE \u00e9s brit blue chipek","M\u00e9lyelemz\u00e9sek","R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g"],"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/","name":"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg","datePublished":"2025-06-16T09:02:23+00:00","dateModified":"2026-08-29T09:23:55+00:00","description":"Games Workshop (LSE:GAW) elemz\u00e9s 2026: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma, \u00e1raz\u00e1si er\u0151 \u00e9s cash-flow. Mit\u0151l min\u0151s\u00e9gi sztori, \u00e9s mik a kock\u00e1zatok. Olvasd el!","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/#primaryimage","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg","width":1110,"height":603,"caption":"games-workshop-logo-with-warhammer-game-covers-in-background"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-games-workshop-reszveny-elemzese-lsegaw\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Games Workshop (GAW) r\u00e9szv\u00e9ny: Warhammer-\u00f6kosziszt\u00e9ma"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","name":"iO Charts","description":"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3","publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization","name":"iO Charts","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","width":113,"height":113,"caption":"iO Charts"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","https:\/\/x.com\/iOCharts","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831","name":"Marton J. Bulla","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","caption":"Marton J. Bulla"},"description":"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/"}]}},"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Games-Workshop-nyito-1288-700px-scaled.jpg","gt_translate_keys":[{"key":"link","format":"url"}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2244","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2244"}],"version-history":[{"count":166,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2244\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9892,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2244\/revisions\/9892"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2351"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2244"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2244"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2244"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}