{"id":4740,"date":"2025-08-22T09:02:00","date_gmt":"2025-08-22T09:02:00","guid":{"rendered":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?p=4740"},"modified":"2026-09-24T18:32:07","modified_gmt":"2026-09-24T18:32:07","slug":"a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/","title":{"rendered":"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) &#8211; Fej vagy \u00edr\u00e1s?","gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"text"}]},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Az Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9ny (MRK) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Merck &amp; Co. (MRK) 1891-ben j\u00f6tt l\u00e9tre, mint a n\u00e9metorsz\u00e1gi Merck Group amerikai le\u00e1nyv\u00e1llalata, majd az els\u0151 vil\u00e1gh\u00e1bor\u00fa ut\u00e1n amerikai tulajdonba ker\u00fclt, \u00e9s \u00f6n\u00e1ll\u00f3 v\u00e1llalatt\u00e1 v\u00e1lt. Ma a v\u00e1llalat sz\u00e9khelye Rahway, New Jersey \u00e1llamban tal\u00e1lhat\u00f3, \u00e9s a vil\u00e1g egyik legnagyobb gy\u00f3gyszeripari szerepl\u0151je. A m\u0171k\u00f6d\u00e9si profilj\u00e1t tekintve els\u0151sorban v\u00e9nyk\u00f6teles gy\u00f3gyszereket, vakcin\u00e1kat, biol\u00f3giai ter\u00e1pi\u00e1kat, diagnosztikai eszk\u00f6z\u00f6ket, valamint \u00e1llatgy\u00f3gy\u00e1szati term\u00e9keket fejleszt \u00e9s forgalmaz vil\u00e1gszerte.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Merck &amp; Co. alkalmazottainak sz\u00e1ma nagyj\u00e1b\u00f3l 75000 f\u0151. A c\u00e9g legnagyobb bev\u00e9telt gener\u00e1l\u00f3 term\u00e9ke a Keytruda nev\u0171 immunter\u00e1pi\u00e1s daganatellenes gy\u00f3gyszer, amely tavaly 29.5 milli\u00e1rd USD-s bev\u00e9telt hozott, a teljes v\u00e1llalati bev\u00e9tel k\u00f6zel fel\u00e9t adva. Szint\u00e9n kiemelked\u0151 a Gardasil HPV elleni vakcina, amely a bev\u00e9tel 13%-\u00e1t, mintegy 8.6 milli\u00e1rd USD-t termelt. Ezeken k\u00edv\u00fcl az \u00e1llatgy\u00f3gy\u00e1szati term\u00e9kek is fontos szerepet j\u00e1tszanak, a teljes \u00e1rbev\u00e9tel k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 9%-\u00e1t adj\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3:<\/strong> ~200 milli\u00e1rd USD<br><strong>Befektet\u0151i kapcsolattart\u00e1s:<\/strong> https:\/\/www.merck.com\/investor-relations\/<br><strong>iO Charts r\u00e9szv\u00e9ny aloldal:<\/strong> <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MRK\">MRK<\/a><\/p>\n\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/symbols\/NYSE-MRK\/?exchange=NYSE&#038;aff_id=155122\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">Merck (MRK) stock price<\/span><\/a><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(46, 46, 46, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#ffffff\",\n  \"widgetFontColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"light\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"NYSE:MRK|60M\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": true,\n  \"width\": \"100%\",\n  \"height\": \"400\",\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<details id=\"io-tldr\">\n  <summary id=\"io-summary\" style=\"list-style:none; display:flex; align-items:center; gap:14px; padding:16px 20px; cursor:pointer; background:#C5DCF0; border-radius:10px; transition:border-radius 0.2s;\">\n    <span class=\"io-badge\">TL;DR<\/span>\n    <span class=\"io-title-block\">\n      <span class=\"io-title\">\u00d6sszefoglal\u00f3 \u2013 a legfontosabb tudnival\u00f3k 3 perc alatt<\/span>\n      <span class=\"io-sub\">Nem akarod v\u00e9gigolvasni az eg\u00e9sz elemz\u00e9st? Kattints ide a r\u00f6vid \u00f6sszefoglal\u00f3\u00e9rt.<\/span>\n    <\/span>\n    <svg id=\"io-arrow\" class=\"io-arrow\" width=\"20\" height=\"20\" viewBox=\"0 0 20 20\" fill=\"none\"><path d=\"M5 8l5 5 5-5\" stroke=\"#2C4A7C\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\"\/><\/svg>\n  <\/summary>\n  <div class=\"io-body\">\n    <ul class=\"io-list\">\n      <li><span class=\"io-label\">Mi ez a c\u00e9g?<\/span><span>A Merck &#038; Co. (NYSE:MRK) 1891-ben alap\u00edtott, New Jersey-i sz\u00e9khely\u0171 gy\u00f3gyszer\u00f3ri\u00e1s, ~75 000 alkalmazottal \u00e9s ~200 milli\u00e1rd USD piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3val. F\u0151 term\u00e9kei a Keytruda immunter\u00e1pi\u00e1s daganatellenes gy\u00f3gyszer (~29,5 milli\u00e1rd USD bev\u00e9tel, a teljes forgalom ~fel\u00e9t adja), a Gardasil HPV-vakcina (~8,6 milli\u00e1rd USD) \u00e9s az \u00e1llatgy\u00f3gy\u00e1szati term\u00e9kek (~9%).<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00dczleti modell<\/span><span>A Merck biol\u00f3giai \u00faton el\u0151\u00e1ll\u00edtott, szabadalomv\u00e9dett gy\u00f3gyszereket fejleszt \u00e9s forgalmaz. A Keytruda egy PD-1 immunellen\u0151rz\u00e9si pont g\u00e1tl\u00f3, amelyet t\u00f6bb mint 40 k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 daganatindik\u00e1ci\u00f3ban alkalmaznak \u2013 ez a vil\u00e1g legnagyobb bev\u00e9tel\u0171 onkol\u00f3giai gy\u00f3gyszere. A gy\u00f3gyszerfejleszt\u00e9s 10\u201315 \u00e9vig tart, ak\u00e1r 2\u20133 milli\u00e1rd USD-be ker\u00fcl, \u00e9s a molekul\u00e1k kevesebb mint 10%-a jut piacra.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">P\u00e9nz\u00fcgyek<\/span><span>A bev\u00e9tel \u00e9s a profit az elm\u00falt \u00e9vekben er\u0151sen n\u0151tt, d\u00f6nt\u0151en a Keytruda-boom miatt. A marzsok az ipar\u00e1gi \u00e1tlag felett alakulnak. Az R&#038;D-kiad\u00e1sok massz\u00edvak, a pipeline felt\u00f6lt\u00e9se folyamatos \u2013 a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok (pl. Prometheus Biosciences, Daiichi Sankyo partneri meg\u00e1llapod\u00e1s) ezt er\u0151s\u00edtik. A m\u00e9rleg stabil, osztal\u00e9kfizet\u00e9si t\u00f6rt\u00e9net hossz\u00fa \u00e9s k\u00f6vetkezetes.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">Menedzsment<\/span><span>Robert Davis vez\u00e9rigazgat\u00f3 ir\u00e1ny\u00edt\u00e1sa alatt a Merck tudatosan diverzifik\u00e1lja a pipeline-t a Keytruda-kliff kezel\u00e9s\u00e9re. A t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3 felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s- \u00e9s partneri meg\u00e1llapod\u00e1s-orient\u00e1lt \u2013 az ADC (antitest-gy\u00f3gyszer konjug\u00e1tum) platformra tett fogad\u00e1s strat\u00e9giailag logikus, de v\u00e9grehajt\u00e1si kock\u00e1zatokkal j\u00e1r. A menedzsment kommunik\u00e1ci\u00f3ja transzparens, a pipeline-friss\u00edt\u00e9sek rendszeresek.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label risk\">Kock\u00e1zatok<\/span><span>A Keytruda-kliff a legf\u0151bb kock\u00e1zat: a gy\u00f3gyszer szabadalma 2028\u20132030 k\u00f6r\u00fcl j\u00e1r le, ami ut\u00e1n bioszimil\u00e1risok jelenhetnek meg \u00e9s a bev\u00e9tel drasztikusan eshet \u2013 az AbbVie\/Humira precedens alapj\u00e1n ak\u00e1r 30\u201340%-os visszaes\u00e9s sem kiz\u00e1rt. A pipeline felt\u00f6lt\u00e9se faj- \u00e9s id\u0151verseny. Az amerikai gy\u00f3gyszer\u00e1rszab\u00e1lyoz\u00e1s (IRA) szint\u00e9n nyom\u00e1st helyez a c\u00e9gre. A Gardasil k\u00ednai \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se tart\u00f3san visszaesett.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/span><span>A Merck historikusan m\u00e9rs\u00e9kelt \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gen forog a technol\u00f3giai szektorhoz k\u00e9pest, amit a stabil osztal\u00e9k \u00e9s a Keytruda-bev\u00e9telek indokolnak. A \u201efej vagy \u00edr\u00e1s&#8221; k\u00e9rd\u00e9s l\u00e9nyege: ha a pipeline id\u0151ben felt\u00f6lt\u0151dik \u00e9s a Keytruda szabadalom kifut\u00e1sa menedzselhet\u0151, a jelenlegi \u00e1r vonz\u00f3 bel\u00e9p\u00e9si pont. Ha nem, a 2028 ut\u00e1ni bev\u00e9telkies\u00e9s s\u00falyos lehet. Defenz\u00edv, osztal\u00e9kf\u00f3kusz\u00fa befektet\u0151knek stabil tart\u00e1s, n\u00f6veked\u00e9si befektet\u0151knek magasabb kock\u00e1zat.<\/span><\/li>\n    <\/ul>\n  <\/div>\n<\/details>\n\n<style>\n#io-tldr summary::-webkit-details-marker { display:none; }\n.io-badge { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:800; letter-spacing:0.12em; padding:4px 10px; border-radius:4px; flex-shrink:0; text-transform:uppercase; }\n.io-title-block { display:flex; flex-direction:column; gap:3px; }\n.io-title { font-weight:700; font-size:15px; color:#1a2e4a; }\n.io-sub { font-size:12px; color:#4a6480; font-weight:400; }\n.io-arrow { margin-left:auto; flex-shrink:0; transition:transform 0.25s; }\n#io-tldr[open] .io-arrow { transform:rotate(180deg); }\n.io-body { border:1.5px solid #C5DCF0; border-top:none; border-radius:0 0 10px 10px; background:#fff; border-left:4px solid #E8703A; overflow:hidden; }\n.io-list { margin:0; padding:20px 24px 20px 20px; list-style:none; display:flex; flex-direction:column; gap:0; }\n.io-list li { display:flex; gap:12px; align-items:flex-start; font-size:14px; color:#2D2D2D; line-height:1.75; padding:14px 0; border-top:1px solid #eef4fa; }\n.io-list li:first-child { border-top:none; padding-top:0; }\n.io-label { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:700; letter-spacing:0.05em; padding:3px 8px; border-radius:4px; flex-shrink:0; margin-top:2px; text-transform:uppercase; white-space:nowrap; }\n.io-label.risk { background:#E8703A; color:#fff; }\n<\/style>\n\n<script>\n(function(){\n  var det = document.getElementById('io-tldr');\n  var summ = document.getElementById('io-summary');\n  det.addEventListener('toggle', function(){\n    summ.style.borderRadius = det.open ? '10px 10px 0 0' : '10px';\n  });\n})();\n<\/script>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcd2Tartalomjegyz\u00e9k\ud83d\udcd2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u00e9trehoztam egy tartalomjegyz\u00e9ket, hogy k\u00f6nnyebben tudjatok navig\u00e1lni a hosszabb tartalmakban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#specialitasai\">A Merck &amp; Co. (MRK) specialit\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#rendelkezik\">Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Merck &amp; Co. (MRK) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#metrikai\">A Merck &amp; Co. (MRK) metrik\u00e1i<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#felvasarlasai\">A Merck &amp; Co. (MRK) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#menedzsmentje\">A Merck &amp; Co. (MRK) menedzsmentje<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ellenfelei\">Konkurensek: a Merck &amp; Co. (MRK) ellenfelei<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kockazatokat\">Milyen kock\u00e1zatokat fut a Merck &amp; Co. (MRK) ?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ertekeltsege\">A Merck &amp; Co. (MRK) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#negyedev\">Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kapcsan\">Egy\u00e9b \u00e9rdekess\u00e9gek Merck &amp; Co. (MRK) kapcs\u00e1n<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u303d\ufe0fPiaci szegmens elemz\u00e9se\u303d\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy a piaci szegmens milyen dinamik\u00e1kkal rendelkezik, hogyan m\u0171k\u00f6dik, kik a f\u0151bb szerepl\u0151i, milyen h\u00e1tsz\u00e9llel vagy ellensz\u00e9llel kell megk\u00fczdenie az adott piaci szerepl\u0151knek. Nem elemezek benne m\u00e9lyebben v\u00e1llalatokat, de az egyes c\u00e9gek piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9re kit\u00e9rek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Merck &amp; CO. (MRK) egy els\u0151sorban onkol\u00f3giai gy\u00f3gyszereket gy\u00e1rt\u00f3 v\u00e1llalat.<\/strong> Ahhoz, hogy meg\u00e9rts\u00e9tek a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t, mag\u00e1t a gy\u00f3gyszeripart is elemeznetek kell. Ez nem tekinthet\u0151 egys\u00e9ges piacnak, sokkal ink\u00e1bb specialist\u00e1k t\u00f6m\u00f6r\u00fcl\u00e9s\u00e9nek, akik egy-egy alter\u00fcletre koncentr\u00e1lnak. <strong>A Merck &amp; Co. (MRK) legink\u00e1bb a Keytruda nev\u0171 gy\u00f3gyszer\u00e9r\u0151l ismert, ami a vil\u00e1g legnagyobb bev\u00e9telt termel\u0151 onkol\u00f3giai gy\u00f3gyszere, megel\u0151zve az Abbvie (ABBV) Humira nev\u0171, auto-immun betegs\u00e9gek kezel\u00e9s\u00e9re szolg\u00e1l\u00f3 k\u00e9sz\u00edtm\u00e9ny\u00e9t. <\/strong>L\u00e9pj\u00fcnk egyet h\u00e1tra, \u00e9s n\u00e9zz\u00fck meg, hogyan is m\u0171k\u00f6dik a gy\u00f3gyszeripar. Az al\u00e1bbi sorokat nagyr\u00e9szt a Novo Nordisk (NVO) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\u00e9b\u0151l hoztam \u00e1t, de n\u00e9h\u00e1ny helyen a Merck &amp; Co.-ra (MRK) szabtam. Az el\u0151bbi r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s\u00e9t itt \u00e9ritek el, \u00e9rdemes ezt is elolvasni: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/novo-nordisk-reszveny-elemzese-nvo-gyorsabban-fogy-mint-fogyaszt\">Novo Nordisk r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (NVO)<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Minden gy\u00f3gyszernek van egy m\u00e1rkaneve, \u00e9s m\u00f6g\u00f6tte egy hat\u00f3anyag, ami a hat\u00e1smechanizmust kifejti. <strong>P\u00e9ld\u00e1ul a Merck &amp; Co. (MRK) \u00e1ltal gy\u00e1rtott, Keytruda egy intrav\u00e9n\u00e1s inf\u00fazi\u00f3hoz haszn\u00e1lt koncentr\u00e1tumos oldat form\u00e1j\u00e1ban beadhat\u00f3, daganatos betegs\u00e9gek elleni, biol\u00f3giai \u00faton el\u0151\u00e1ll\u00edtott gy\u00f3gyszer, aminek a hat\u00f3anyaga a pembrolizumab. <\/strong>A Keytrud\u00e1nak nincsen tablett\u00e1s vagy egy\u00e9b form\u00e1ja a m\u00e1r eml\u00edtetten k\u00edv\u00fcl. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A gy\u00f3gyszeriparban alapvet\u0151en k\u00e9tfajta gy\u00f3gyszert k\u00fcl\u00f6nb\u00f6ztetnek meg. Ezek lehetnek:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udd2c 1. K\u00e9miai \u00faton el\u0151\u00e1ll\u00edtott, kis molekul\u00e1j\u00fa gy\u00f3gyszerek<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udd2cGenerikus gy\u00f3gyszerek k\u00e9sz\u00edthet\u0151k bel\u0151l\u00fck<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd2cHa lej\u00e1r a szabadalmuk, teljesen azonos generikum k\u00e9sz\u00edthet\u0151, molekul\u00e1risan ugyanaz, olcs\u00f3bban, vagyis nagyon k\u00f6nny\u0171 \u0151ket lem\u00e1solni. A m\u00e1solat gy\u00f3gyszerek jellemz\u0151en 50%-kal olcs\u00f3bbak az eredetin\u00e9l.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd2cEzek egyszer\u0171, j\u00f3l ismert vegy\u00fcletek, laborat\u00f3riumban, k\u00e9miai szint\u00e9zissel el\u0151\u00e1ll\u00edthat\u00f3k.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd2cPl. ibuprof\u00e9n, paracetamol (ezek l\u00e1zcsillap\u00edt\u00f3k), atorvasztatin (koleszterincs\u00f6kkent\u0151), metformin (cukorbetegs\u00e9gre) \u00e9s m\u00e9g ezer m\u00e1sik.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd2cA generikus gy\u00f3gyszerm\u00e1solatok piacra jut\u00e1s\u00e1t az 1984-es Waxman-Hatch t\u00f6rv\u00e9ny is t\u00e1mogatja, ami n\u00f6veli a versenyt \u00e9s lejjebb nyomja az \u00e1rakat. M\u00e1ra a generikus gy\u00f3gyszerek a 75%-\u00e1t teszik ki a piacnak (2009-es adat)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha el\u0151veszitek az otthon megtal\u00e1lhat\u00f3 gy\u00f3gyszereket, akkor ezek jellemz\u0151en k\u00e9miai \u00faton el\u0151\u00e1ll\u00edtott k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyek lesznek. N\u00e9zz\u00e9tek meg p\u00e9ld\u00e1ul a f\u00e1jdalomcsillap\u00edt\u00f3kban vagy a l\u00e1z elleni szerekben l\u00e9v\u0151 hat\u00f3anyagokat, jellemz\u0151en ugyanazokat haszn\u00e1lja az \u00f6sszes gy\u00e1rt\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"604\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-reszvenyelemzes-generikus-vs-bioszimilaris_v2-1024x604.jpg.webp\" alt=\"a generikus \u00e9s a bioszimil\u00e1ris gy\u00f3gyszerek k\u00f6z\u00f6tti k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g\" class=\"wp-image-4531 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/604;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-reszvenyelemzes-generikus-vs-bioszimilaris_v2-1024x604.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-reszvenyelemzes-generikus-vs-bioszimilaris_v2-414x244.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-reszvenyelemzes-generikus-vs-bioszimilaris_v2-768x453.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-reszvenyelemzes-generikus-vs-bioszimilaris_v2-1536x907.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-reszvenyelemzes-generikus-vs-bioszimilaris_v2-2048x1209.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-reszvenyelemzes-generikus-vs-bioszimilaris_v2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: iO Charts, a generikus \u00e9s a bioszimil\u00e1ris gy\u00f3gyszerek k\u00f6z\u00f6tti k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddec 2. Biol\u00f3giai \u00faton el\u0151\u00e1ll\u00edtott gy\u00f3gyszerek &#8211; nagy, komplex, feh\u00e9rje alap\u00fa molekul\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\uddecbioszimil\u00e1ris gy\u00f3gyszerek k\u00e9sz\u00edthet\u0151k bel\u0151l\u00fck.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddec\u00c9l\u0151 sejtek (pl. bakt\u00e9riumok, \u00e9leszt\u0151, eml\u0151s sejtek) &#8222;gy\u00e1rtj\u00e1k&#8221; \u0151ket, g\u00e9ntechnol\u00f3gi\u00e1val programozz\u00e1k a sejteket, hogy el\u0151\u00e1ll\u00edts\u00e1k a k\u00edv\u00e1nt feh\u00e9rj\u00e9t.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddecPl. inzulin anal\u00f3gok, monoklon\u00e1lis antitestek (Keytruda, Humira), n\u00f6veked\u00e9si hormonok \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddecT\u00fal \u00f6sszetettek ahhoz, hogy molekul\u00e1risan 100%-ban m\u00e1solhat\u00f3ak legyenek, \u00edgy csak funkcion\u00e1lisan hasonl\u00f3, de nem t\u00f6k\u00e9letes m\u00e1solat k\u00e9sz\u00fclhet, ezt h\u00edvj\u00e1k bioszimil\u00e1ris gy\u00f3gyszernek.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddecJellemz\u0151en biotechnol\u00f3giai v\u00e1llalatok fejlesztik \u0151ket, mint az Amgen (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/AMGN\">AMGN<\/a>) vagy a Biogen (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/BIIB\">BIIB<\/a>), b\u00e1r m\u00e1ra minden nagy gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3nak vannak ilyen k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyei. Val\u00f3j\u00e1ban a biotechnol\u00f3giai v\u00e1llalatok is gy\u00f3gyszergy\u00e1rak, csak m\u00e1s eszk\u00f6zt\u00e1rral dolgoznak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek az\u00e9rt \u00e9rdekesek, mert a k\u00e9miai \u00faton el\u00e1ll\u00edtott gy\u00f3gyszereket sokkal egyszer\u0171bb lem\u00e1solni, mint a biol\u00f3giai \u00faton el\u0151\u00e1ll\u00edtottakat \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9g\u00fck is kisebb, l\u00e9v\u00e9n k\u00f6zel sem kell olyan komplex elj\u00e1r\u00e1sokat alkalmazni. <strong>Mindkett\u0151 l\u00e9nyege az, hogy a &#8222;m\u00e1solat&#8221; gy\u00f3gyszerek j\u00f3val olcs\u00f3bbak, mintha egy c\u00e9gnek el\u0151sz\u00f6r kellene kifejlesztenie a k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyt. <\/strong>\u00c9ppen ez\u00e9rt v\u00e9di szabadalom az eredeti gy\u00f3gyszert bejegyz\u0151 v\u00e1llalatot \u00e9veken \u00e1t, \u00e9s nem engedi a konkurenseket, hogy az olcs\u00f3bb gy\u00f3gyszerekkel a piacra l\u00e9pjenek, egy-k\u00e9t speci\u00e1lis esetet kiv\u00e9ve, ahogyan azt majd l\u00e1tni fogj\u00e1tok.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\u261d\ud83c\udffcA gy\u00f3gyszeripar egyik nagyon nehezen elemezhet\u0151 r\u00e9sze, hogy a gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3k \u00e1ltal fejlesztett gy\u00f3gyszerek sikeresek lesznek-e vagy sem, illetve, hogy a bevezet\u00e9s ut\u00e1ni mell\u00e9khat\u00e1sokhoz kapcsol\u00f3d\u00f3 esem\u00e9nyeknek, p\u00e9ld\u00e1ul a pereknek, milyen k\u00f6lts\u00e9gvonzatuk van.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3k egyszerre t\u00f6bb gy\u00f3gyszert fejlesztenek p\u00e1rhuzamosan, k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151, a profiljukba tartoz\u00f3 ter\u00fcleten. A pipeline, amit tal\u00e1n term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1ncnak lehet ford\u00edtani, azt a fejleszt\u00e9si folyamatot jel\u00f6li, amely sor\u00e1n az \u00faj gy\u00f3gyszerjel\u00f6ltek a kezdeti laborat\u00f3riumi kutat\u00e1st\u00f3l eg\u00e9szen a forgalomba hozatali enged\u00e9lyig haladnak. A pipeline t\u00f6bb szakaszb\u00f3l \u00e1ll, \u00e9s kulcsfontoss\u00e1g\u00fa minden gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3 strat\u00e9gi\u00e1j\u00e1ban, hiszen a j\u00f6v\u0151beli bev\u00e9telek \u00e9s a n\u00f6veked\u00e9si potenci\u00e1l ezen \u00faj molekul\u00e1k siker\u00e9t\u0151l f\u00fcgg.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc8aA gy\u00f3gyszerfejleszt\u00e9s f\u0151bb szakaszai:<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\ude78<strong>Pre-klinikai kutat\u00e1s<strong>:<\/strong><\/strong> laborat\u00f3riumi \u00e9s \u00e1llatk\u00eds\u00e9rletek; biztons\u00e1goss\u00e1g, hat\u00e1smechanizmus, toxicit\u00e1s vizsg\u00e1lata t\u00f6rt\u00e9nik ilyenkor. \u00c1ltal\u00e1ban 1-3 \u00e9vig tart.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\ude78<strong>F\u00e1zis I. klinikai vizsg\u00e1lat<strong>:<\/strong><\/strong> kis sz\u00e1m\u00fa eg\u00e9szs\u00e9ges \u00f6nk\u00e9ntes bevon\u00e1s\u00e1val t\u00f6rt\u00e9nik, c\u00e9lja a biztons\u00e1gos adagol\u00e1s \u00e9s a mell\u00e9khat\u00e1sok felt\u00e9rk\u00e9pez\u00e9se. \u00c1ltal\u00e1ban egy-k\u00e9t \u00e9vig tart, 20-100 beteg bevon\u00e1s\u00e1val.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\ude78<strong>F\u00e1zis II. vizsg\u00e1lat<strong>:<\/strong><\/strong> m\u00e1r betegek bevon\u00e1s\u00e1val folyik, \u00e9s hat\u00e9konys\u00e1g, illetve az ide\u00e1lis d\u00f3zis meghat\u00e1roz\u00e1sa a c\u00e9l. \u00c1ltal\u00e1ban k\u00e9t-h\u00e1rom \u00e9vig tart, 100-300 beteg bevon\u00e1s\u00e1val.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\ude78<strong>F\u00e1zis III. vizsg\u00e1lat<\/strong> <strong><strong>:<\/strong><\/strong> nagy betegsz\u00e1m, placebo- vagy m\u00e1s ter\u00e1pi\u00e1hoz viszony\u00edtva vizsg\u00e1lj\u00e1k a gy\u00f3gyszer hat\u00e9konys\u00e1g\u00e1t, statisztikailag igazolt hat\u00e1soss\u00e1g \u00e9s biztons\u00e1g a f\u0151 szempontok. <strong>Szokt\u00e1k nagy mint\u00e1s vagy k\u00e9s\u0151i klinikai f\u00e1zis\u00fa tanulm\u00e1nynak is h\u00edvni.<\/strong> Ak\u00e1r 3-5 \u00e9vig is tarthat, t\u00f6bbezer ember bevon\u00e1s\u00e1val.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\ude78<strong>Regisztr\u00e1ci\u00f3\/enged\u00e9lyeztet\u00e9s<strong>:<\/strong><\/strong> beny\u00fajt\u00e1s a hat\u00f3s\u00e1gokhoz (pl. EMA, FDA), j\u00f3v\u00e1hagy\u00e1s, amin egy\u00e9bk\u00e9nt rengeteg gy\u00f3gyszer elbukik, annak ellen\u00e9re, hogy az el\u0151bb felsorolt n\u00e9gy l\u00e9pcs\u0151s folyamaton megy \u00e1t a fejleszt\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\ude78<strong>F\u00e1zis IV. (post-marketing)<strong>:<\/strong><\/strong> piaci bevezet\u00e9s ut\u00e1n is k\u00f6vetik a mell\u00e9khat\u00e1soka \u00e9s a hossz\u00fat\u00e1v\u00fa hat\u00e1sokat.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcb0Fejleszt\u00e9si id\u0151 \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gek<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy \u00faj gy\u00f3gyszer kifejleszt\u00e9se 10\u201315 \u00e9vig is eltarthat, a k\u00f6lts\u00e9ge ak\u00e1r 1 milli\u00e1rd USD is lehet, bele\u00e9rtve a bukott projektek k\u00f6lts\u00e9g\u00e9t is, viszont egy onkol\u00f3giai gy\u00f3gyszer l\u00e9trehoz\u00e1sa m\u00e9g enn\u00e9l is t\u00f6bbe ker\u00fcl. Ez az elk\u00e9peszt\u0151en dr\u00e1ga \u00e9s id\u0151ig\u00e9nyes folyamat r\u00e9szben magyar\u00e1zza, mi\u00e9rt olyan koncentr\u00e1lt \u00e9s nyeres\u00e9gorient\u00e1lt az ipar\u00e1g. A legt\u00f6bb gy\u00f3gyszer r\u00e1ad\u00e1sul soha nem termeli vissza a saj\u00e1t fejleszt\u00e9si k\u00f6lts\u00e9g\u00e9t, teh\u00e1t a v\u00e1llalatoknak sz\u00fcks\u00e9g\u00fck van n\u00e9h\u00e1ny blockbusterre, hogy a sok sikertelen fejleszt\u00e9st finansz\u00edrozz\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u261d\ud83c\udffcKonkr\u00e9t p\u00e9ld\u00e1k:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc8aMerck &amp; Co. (MRK), Keytruda (pembrolizumab, daganatos betegs\u00e9gek ellen):<\/strong> a Keytruda els\u0151 l\u00e9p\u00e9sei 2006-ban indultak a Shering-Plough le\u00e1nyv\u00e1llalat\u00e1nak, az Organonnak a berkein bel\u00fcl, amelyik a LifeArc-kal m\u0171k\u00f6d\u00f6tt egy\u00fctt, majd a Merck &amp; Co. (MRK) 2010-ben vette \u00e1t a projektet. A klinikai vizsg\u00e1latok 2011-ben kezd\u0151dtek, v\u00e9g\u00fcl 2014-ben kapta meg az FDA enged\u00e9lyt. \u00d6sszesen teh\u00e1t kb. nyolc \u00e9v telt el a felfedez\u00e9st\u0151l az enged\u00e9lyez\u00e9sig. B\u00e1r konkr\u00e9t, a Keytrud\u00e1ra vonatkoz\u00f3 sz\u00e1madat nem \u00e1ll rendelkez\u00e9sre, egy \u00faj onkol\u00f3giai gy\u00f3gyszer kifejleszt\u00e9s\u00e9hez jelenleg 2\u20133 milli\u00e1rd USD is sz\u00fcks\u00e9ges lehet.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8aAbbvie (ABBV), Humira (adalimumab, gyullad\u00e1sos, autoimmun betegs\u00e9gek ellen):<\/strong> a Humira hat\u00f3anyag\u00e1t, az adalimumabot, a Cambridge Antibody Technology (CAT) c\u00e9gn\u00e9l fedezt\u00e9k fel 1993 k\u00f6r\u00fcl, \u00e9s m\u00e1r 1999-ben elkezd\u0151dtek az els\u0151 klinikai vizsg\u00e1latok. Az FDA enged\u00e9ly\u00e9t a k\u00e9sz\u00edtm\u00e9ny 2002-ben kapta meg, \u00edgy a teljes fejleszt\u00e9si ciklus kb. kilenc \u00e9v volt. Hasonl\u00f3an a Keytrud\u00e1hoz, Humira specifikus k\u00f6lts\u00e9gadat nem \u00e1ll rendelkez\u00e9sre.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A sikerar\u00e1ny kifejezetten alacsony: <strong>a preklinikai f\u00e1zist el\u00e9r\u0151 molekul\u00e1k kevesebb mint 10%-a jut el v\u00e9g\u00fcl a piacra.<\/strong> Ez\u00e9rt a pipeline menedzsel\u00e9se \u00e9s diverzifik\u00e1l\u00e1sa, vagyis sok p\u00e1rhuzamos projekt egyszerre futtat\u00e1sa, l\u00e9tfontoss\u00e1g\u00fa a gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3k sz\u00e1m\u00e1ra. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd7aMik azok a rettegett betegs\u00e9gek?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A \u201erettegett betegs\u00e9gek\u201d kifejez\u00e9s nem hivatalos orvosi kateg\u00f3ria, ink\u00e1bb k\u00f6znyelvi, \u00fajs\u00e1g\u00edr\u00f3i vagy ismeretterjeszt\u0151 sz\u00f3haszn\u00e1lat, \u00e9s \u00e1ltal\u00e1ban olyan k\u00f3rokat jel\u00f6l, amelyek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\u2620\ufe0fmagas hal\u00e1loz\u00e1si ar\u00e1ny\u00faak,<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2620\ufe0fs\u00falyos, hosszan tart\u00f3 vagy visszaford\u00edthatatlan eg\u00e9szs\u00e9gk\u00e1rosod\u00e1st okoznak,<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2620\ufe0fvagy t\u00f6meges megbeteged\u00e9st v\u00e1lthatnak ki.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tipikusan ide sorolj\u00e1k a:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc80r\u00e1kos megbeteged\u00e9seket<\/strong> (p\u00e9ld\u00e1ul t\u00fcd\u0151r\u00e1k, hasny\u00e1lmirigyr\u00e1k, agydaganatok)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc80s\u00falyos fert\u0151z\u0151 betegs\u00e9geket<\/strong> (HIV\/AIDS, Ebola, pestis, mad\u00e1rinfluenza)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc80idegrendszeri le\u00e9p\u00fcl\u00e9ssel j\u00e1r\u00f3 betegs\u00e9geket<\/strong> (Alzheimer-k\u00f3r, ALS)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc80s\u00falyos sz\u00edv- \u00e9s \u00e9rrendszeri k\u00f3rk\u00e9peket<\/strong> (sz\u00edvinfarktus, stroke)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc80gy\u00f3gy\u00edthatatlan autoimmun betegs\u00e9geket<\/strong> (sclerosis multiplex egyes form\u00e1i)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A sz\u00f3 \u00e9rzelmi t\u00f6ltet\u0171, \u00e9s gyakran a m\u00e9di\u00e1ban haszn\u00e1lj\u00e1k figyelemfelkelt\u00e9sre, nem pedig tudom\u00e1nyos kategoriz\u00e1l\u00e1sra. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek k\u00f6z\u00fcl a legink\u00e1bb k\u00f6ztudatban l\u00e9v\u0151 betegs\u00e9g az onkol\u00f3giai esetek k\u00f6z\u00e9 tartoz\u00f3 r\u00e1kos megbeteged\u00e9sek, amelyekre a Merck &amp; Co (MRK) a gy\u00f3gyszereit gy\u00e1rtja. <strong>Ez a WHO jelent\u00e9se szerint m\u00e1r minden \u00f6t\u00f6dik embert \u00e9rint, ami durv\u00e1n 1.6-1.7 milli\u00e1rd embert jelent. K\u00e9t \u00e9vvel ezel\u0151tt \u00e9ves szinten nagyj\u00e1b\u00f3l 20 milli\u00f3 \u00faj r\u00e1kos esetet regisztr\u00e1ltak, illetve ebben a betegs\u00e9gben ugyanebben az \u00e9vben 9.7 milli\u00f3 ember hunyt el, vagyis a hal\u00e1loz\u00e1s ar\u00e1nya extr\u00e9m magas.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nem v\u00e9letlen, hogy a gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3k a nagyon magas esetsz\u00e1m \u00e9s a negat\u00edv kimenetelek nagy ar\u00e1nya miatt kiemelt figyelmet ford\u00edtanak a daganatos gy\u00f3gyszerek fejleszt\u00e9s\u00e9re.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddfe Milyen hossz\u00fa egy gy\u00f3gyszer szabadalma?<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcdcAlap szabadalmi id\u0151: 20 \u00e9v a bejelent\u00e9s d\u00e1tum\u00e1t\u00f3l sz\u00e1m\u00edtva<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcdcA gy\u00f3gyszerek eset\u00e9ben azonban az enged\u00e9lyez\u00e9s sok id\u0151t vesz ig\u00e9nybe, ez\u00e9rt +5 \u00e9vvel kiterjeszthet\u0151 a szabadalom a \u201eSupplementary Protection Certificate\u201d (SPC) r\u00e9v\u00e9n, de ez ritka, \u00e1ltal\u00e1ban 2-3 \u00e9vvel szokt\u00e1k hosszabb\u00edtani.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcdcAz USA-ban a FDA adhat tov\u00e1bbi kiz\u00e1r\u00f3lagos forgalmaz\u00e1si jogokat (pl. biol\u00f3giai szerekre 12 \u00e9vig), ezek nem szabadalmi, hanem piaci v\u00e9delmet jelentenek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udd04 Mi t\u00f6rt\u00e9nik a szabadalom lej\u00e1rta ut\u00e1n?<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc6aMegjelenhetnek bioszimil\u00e1ris vagy generikus v\u00e1ltozatok.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfc1A verseny \u00e1rnyom\u00e1st gyakorol az eredeti gy\u00e1rt\u00f3ra, az \u00e1r ak\u00e1r 30\u201370%-kal is cs\u00f6kkenhet.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfedA gy\u00e1rt\u00f3 elveszti az exkluz\u00edv forgalmaz\u00e1si jogot, \u00edgy a bev\u00e9telei cs\u00f6kkennek, ezt h\u00edvj\u00e1k \u201epatent cliff\u201d-nek.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8aA v\u00e1llalatok ez\u00e9rt \u00faj indik\u00e1ci\u00f3kat, \u00faj formul\u00e1kat vagy kombin\u00e1ci\u00f3s ter\u00e1pi\u00e1kat pr\u00f3b\u00e1lnak piacra vinni, hogy meghosszabb\u00edts\u00e1k az \u00e9lettartamot a term\u00e9k k\u00f6r\u00fcl. <\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc68\ud83c\udffc\u200d\u2695\ufe0fSok esetben a gy\u00e1rt\u00f3k saj\u00e1t maguk is fejlesztenek bioszimil\u00e1rist, hogy megtarts\u00e1k a piac egy r\u00e9sz\u00e9t, hiszen ennek a fejleszt\u00e9se az eredeti term\u00e9kn\u00e9l olcs\u00f3bb.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>P\u00e9ld\u00e1ul a Keytruda eset\u00e9ben a Merck m\u00e1r most g\u0151zer\u0151vel dolgozik \u00faj immunter\u00e1pi\u00e1s kombin\u00e1ci\u00f3kon \u00e9s \u00faj PD-1 g\u00e1tl\u00f3 molekul\u00e1kon, hogy a szabadalom lej\u00e1rta ut\u00e1n is meg tudja tartani dominanci\u00e1j\u00e1t.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udccc<strong>Gyakorlatban: <\/strong>2020 \u00e9s 2023 k\u00f6z\u00f6tt rengeteg gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3 c\u00e9gben volt kitetts\u00e9gem, biztosan volt GSK, Amgen, Pfizer, Bristol-Myers Squibb, Abbvie \u00e9s Merck r\u00e9szv\u00e9nyem is, illetve ezeknek a spin-offjai, azonban pont a fenti, nehezen megj\u00f3solhat\u00f3 probl\u00e9m\u00e1k miatt kisz\u00e1lltam a legt\u00f6bb\u0151l. A szabadalom elveszt\u00e9sre j\u00f3 p\u00e9lda az AbbVie \u00e1ltal fejlesztett Humira gy\u00f3gyszer, ami 2023-ban j\u00e1rt le az USA-ban, meg is jelent t\u00f6bb bioszimil\u00e1ris konkurens, pl. az Amgevita \u00e9s a Hyrimo. Az AbbVie bev\u00e9tele a Humira eset\u00e9ben 23 milli\u00e1rd USD-r\u0151l 14 milli\u00e1rd USD-re esett le egy \u00e9v alatt, ami brut\u00e1lisan nagy k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g. Ez\u00e9rt k\u00e9t \u00e9vvel ezel\u0151tt 170 USD k\u00f6r\u00fcl kisz\u00e1lltam a r\u00e9szv\u00e9nyb\u0151l.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\uddfa\ud83c\uddf8Hogyan \u00e9p\u00fcl fel az amerikai eg\u00e9szs\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1si rendszer?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Norm\u00e1lis esetben, ha akartok venni egy gy\u00e1rt\u00f3t\u00f3l valamit, akkor elmentek a boltjukba \u00e9s megveszitek a term\u00e9k\u00fcket. Ez egy k\u00e9telem\u0171 l\u00e1nc, de sokszor van egy disztrib\u00fator, aki be\u00e9kel\u0151dik k\u00f6ztes szerepl\u0151k\u00e9nt a folyamatba, teh\u00e1t a l\u00e1nc legt\u00f6bbsz\u00f6r ink\u00e1bb h\u00e1romelem\u0171. P\u00e9ld\u00e1ul a kenyeret megs\u00fcti a p\u00e9k, azt megv\u00e1s\u00e1rolja a kereskedelmi l\u00e1nc, ti pedig bementek a kereskedelmi l\u00e1nc boltj\u00e1ba \u00e9s onnan megv\u00e1s\u00e1rolj\u00e1tok a kenyeret.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ud83c\udffc<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Nem \u00edgy az amerikai eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi rendszerben, ahol ugyanez hat! elem\u0171, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt ez\u00e9rt is k\u00f6lt az amerikai \u00e1llam iszonyatosan sokat az eg\u00e9szs\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1sra, ami a GDP 17-18%-a.<\/strong> Viszony\u00edt\u00e1si alap az EU \u00e1tlag, ami 11%, N\u00e9metorsz\u00e1gban ez 12.9% volt a COVID j\u00e1rv\u00e1ny idej\u00e9n, m\u00edg Ausztri\u00e1ban 11.2%.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1.\ud83c\udfedGy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3 felel\u0151s a gy\u00f3gyszer kifejleszt\u00e9s\u00e9\u00e9rt, gy\u00e1rt\u00e1s\u00e1\u00e9rt \u00e9s kezdeti forgalmaz\u00e1s\u00e1\u00e9rt. A term\u00e9keket \u00e1ltal\u00e1ban nagykeresked\u0151knek vagy k\u00f6zvetlen\u00fcl gy\u00f3gyszert\u00e1raknak \u00e9rt\u00e9kes\u00edtik. A gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3t\u00f3l nagyon neh\u00e9z k\u00f6zvetlen\u00fcl gy\u00f3gyszert venni, de vannak erre t\u00f6rekv\u00e9sek, ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a Novo Nordisk (NVO) f\u00e9le NovoCare cash-pay modell. A gond a sok k\u00f6zvet\u00edt\u0151vel az, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfeda gy\u00f3gyszergy\u00e1r fejleszti a gy\u00f3gyszert, ez\u00e9rt az \u0151 oldal\u00e1n keletkezik egy nagy k\u00f6lts\u00e9g<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfeda szabadalmak lej\u00e1rnak<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfeda gy\u00e1rt\u00f3 enged\u00e9lyezteti az FDA-n\u00e9l a k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyeket<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfeda gy\u00e1rt\u00f3nak kell versenyeznie a konkurenci\u00e1val<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udea8M\u00e9gis, az eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi rendszerben l\u00e9v\u0151 p\u00e9nznek csak a 13%-\u00e1t kapja.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2.\ud83c\udfe5Eg\u00e9szs\u00e9gbiztos\u00edt\u00f3k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az eg\u00e9szs\u00e9gbiztos\u00edt\u00f3k, mint p\u00e9ld\u00e1ul a UnitedHealth, Cigna \u00e9s Anthem, biztos\u00edtj\u00e1k a betegek gy\u00f3gyszerell\u00e1t\u00e1s\u00e1nak k\u00f6lts\u00e9geit. A PBM-ekkel egy\u00fcttm\u0171k\u00f6dve dolgoznak a gy\u00f3gyszerek \u00e1r\u00e1nak optimaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1n \u00e9s a betegek hozz\u00e1f\u00e9r\u00e9s\u00e9nek biztos\u00edt\u00e1s\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">3.\ud83e\uddfePharmacy Benefit Manager (PBM)<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A PBM-ek k\u00f6zvet\u00edt\u0151k, akik az eg\u00e9szs\u00e9gbiztos\u00edt\u00f3kkal \u00e9s a gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3kkal t\u00e1rgyalnak. Feladatuk a gy\u00f3gyszerek \u00e1r\u00e1val kapcsolatos kedvezm\u00e9nyek \u00e9s visszat\u00e9r\u00edt\u00e9sek (rebates) megszerz\u00e9se, valamint a gy\u00f3gyszerek list\u00e1j\u00e1nak (formulary) kezel\u00e9se. A PBM-ek gyakran szerz\u0151dnek a gy\u00f3gyszert\u00e1rakkal is, hogy meghat\u00e1rozz\u00e1k a kifizet\u00e9seket \u00e9s az \u00f6nr\u00e9szeket. A PBM gyakorlatilag egy \u00fcz\u00e9r, aki lealkudja a gy\u00f3gyszer \u00e1r\u00e1t az\u00e9rt, hogy az beker\u00fclj\u00f6n az eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi rendszerbe, \u00e9s t\u00f6bb beteget \u00e9rjen el. A lealkudott \u00f6sszeg egy r\u00e9sz\u00e9t megtartja mag\u00e1nak, a m\u00e1sik r\u00e9sz\u00e9t pedig visszaadja a biztos\u00edt\u00f3nak.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">4.\ud83d\udc8aGy\u00f3gyszer-nagykeresked\u0151k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A nagykeresked\u0151k, mint p\u00e9ld\u00e1ul a McKesson, Cardinal Health \u00e9s AmerisourceBergen, v\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k meg a gy\u00f3gyszereket a gy\u00e1rt\u00f3kt\u00f3l, \u00e9s elosztj\u00e1k azokat a gy\u00f3gyszert\u00e1raknak, k\u00f3rh\u00e1zaknak \u00e9s egy\u00e9b eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3knak. \u0150ket szoktuk gy\u00f3gyszerdisztrib\u00fatornak h\u00edvni.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">5.\ud83c\udfe5Gy\u00f3gyszert\u00e1rak<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A gy\u00f3gyszert\u00e1rak a v\u00e9gs\u0151 pontok, ahol a betegek megkapj\u00e1k a fel\u00edrt gy\u00f3gyszereiket. A gy\u00f3gyszert\u00e1rak k\u00f6zvetlen kapcsolatban \u00e1llnak a betegekkel, \u00e9s gyakran \u0151k gy\u0171jtik be az \u00f6nr\u00e9szeket is. Sok disztrib\u00fatornak van gy\u00f3gyszert\u00e1ri \u00fczletl\u00e1nca is.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">6.\ud83d\udc64Betegek<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A betegek v\u00e9g\u00fcl megkapj\u00e1k a gy\u00f3gyszereket, \u00e9s \u00e1ltal\u00e1ban egy \u00f6nr\u00e9szt (co-pay) fizetnek a gy\u00f3gyszer\u00e9rt. Az \u00f6nr\u00e9sz m\u00e9rt\u00e9ke a biztos\u00edt\u00e1si csomagt\u00f3l \u00e9s a gy\u00f3gyszer t\u00edpus\u00e1t\u00f3l f\u00fcgg.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a fentieket \u00f6sszegezve, a gy\u00f3gyszergy\u00e1r legy\u00e1rtja a gy\u00f3gyszert, leteszteli, ha ez sikeres, elmegy a gy\u00f3gyszerfel\u00fcgyelethez, az FDA-hoz \u00e9s enged\u00e9lyezteti a szert. Az FDA enged\u00e9ly ut\u00e1n a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 biztos\u00edt\u00e1sokon kereszt\u00fcl, mint a Medicaid, a Medicare, a mag\u00e1nbiztos\u00edt\u00e1sok, megjelenik az ig\u00e9ny, hogy a lakoss\u00e1gnak sz\u00fcks\u00e9ge van a gy\u00f3gyszerre. A biztos\u00edt\u00f3 a PBM-hez fordul, hogy nyomja le az \u00e1rakat a gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3n\u00e1l \u00e9s a biztos\u00edt\u00f3 ig\u00e9nyei szerint vegye fel a gy\u00f3gyszert a formulary list\u00e1ra. Ha ez megt\u00f6rt\u00e9nt, az orvos megvizsg\u00e1lja a beteget, fel\u00edrja a receptet, aminek a t\u00e1mogatott r\u00e9sz\u00e9t a biztos\u00edt\u00f3, jobban mondva a biztos\u00edt\u00f3n kereszt\u00fcl az \u00e1llam kifizeti. A beteg elmegy a gy\u00f3gyszert\u00e1rba, ahol \u00f6nr\u00e9szt fizet, ahov\u00e1 a gy\u00f3gyszer a gy\u00f3gyszerkeresked\u0151k\u00f6n kereszt\u00fcl jut el. Vil\u00e1gos mint a nap nem? Ha esetleg m\u00e9gsem, akkor itt van egy m\u00e9g enn\u00e9l is bonyolultabb \u00e1bra az eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi \u00e9rt\u00e9kl\u00e1ncr\u00f3l:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"666\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-elemzes-elemek-az-USA-egeszsegugyeben-3-1-1024x666.jpg.webp\" alt=\"az USA eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi \u00e9rt\u00e9kl\u00e1nca\" class=\"wp-image-4753 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/666;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-elemzes-elemek-az-USA-egeszsegugyeben-3-1-1024x666.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-elemzes-elemek-az-USA-egeszsegugyeben-3-1-414x269.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-elemzes-elemek-az-USA-egeszsegugyeben-3-1-768x499.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-elemzes-elemek-az-USA-egeszsegugyeben-3-1-1536x998.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Novo-Nordisk-NVO-elemzes-elemek-az-USA-egeszsegugyeben-3-1-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Drug Channel Institute, az USA eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi \u00e9rt\u00e9kl\u00e1nca<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekkel a probl\u00e9ma az, azt lesz\u00e1m\u00edtva, hogy feleslegesen bonyolult \u00e9s dr\u00e1ga, hogy nem azokn\u00e1l csap\u00f3dik le az eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi rendszerben l\u00e9v\u0151 p\u00e9nz nagy r\u00e9sze, akik a kock\u00e1zatot v\u00e1llalj\u00e1k a gy\u00f3gyszerek kifejleszt\u00e9sekor. Helyette, az al\u00e1bbiak szerint oszlik meg:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3:<\/strong> 13%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>k\u00f3rh\u00e1zak:<\/strong> 28%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>orvosok irod\u00e1i: <\/strong>26%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>az adminisztrat\u00edv k\u00f6lts\u00e9ge az eg\u00e9szs\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1snak: <\/strong>8%\u2757<\/li>\n\n\n\n<li><strong>biztos\u00edt\u00f3k \u00e9s PBM-ek:<\/strong> 25%\u2757(lehet biztos\u00edt\u00f3t\u00e1rsas\u00e1gokat k\u00e9ne venni? \ud83e\udd14)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udef0\ud83c\udffcKi fizeti a gy\u00f3gyszersz\u00e1ml\u00e1t?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ahogyan feljebb m\u00e1r eml\u00edtettem, az onkoter\u00e1pi\u00e1s gy\u00f3gyszerek \u00e1ra nagyon magas, a Keytruda list\u00e1ra 191000 USD, amit a betegek t\u00falnyom\u00f3 t\u00f6bbs\u00e9ge nem tudna saj\u00e1t zsebb\u0151l megfizetni. Az USA-ban, ha az FDA enged\u00e9lyezte a gy\u00f3gyszer kereskedelmi forgalomba hozatal\u00e1t, akkor az \u00e1llami biztos\u00edt\u00e1si rendszerek, mint a MediCare \u00e9s a MedicAid k\u00fcl\u00f6n folyamat sor\u00e1n d\u00f6ntenek arr\u00f3l, hogy a gy\u00f3gyszereket milyen felt\u00e9telekkel t\u00e9r\u00edtik. <strong>Az olyan mag\u00e1nbiztos\u00edt\u00f3k, mint a Blue Cross, az Aetna, a Cigna, a UnitedHealthCare (UNH) stb. a saj\u00e1t bels\u0151 protokolljaik szerint d\u00f6ntenek arr\u00f3l, hogy felveszik-e a gy\u00f3gyszer a saj\u00e1t t\u00e1mogatott gy\u00f3gyszereik list\u00e1j\u00e1ra. <\/strong>A biztos\u00edt\u00f3 gyakran alkut k\u00f6t a gy\u00e1rt\u00f3val \u00e9s \u00edgy \u00e1rkedvezm\u00e9nyt kap a lista\u00e1rb\u00f3l az adott szerre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha egy biztos\u00edt\u00f3 elfogadja a gy\u00f3gyszert:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udef0\ud83c\udffc\u00c1ltal\u00e1ban a k\u00e9sz\u00edtm\u00e9ny 80\u201390%-\u00e1t kifizeti az \u00e1llam (\u00e9s nem a biztos\u00edt\u00f3, \u0151k csak a k\u00f6zvet\u00edt\u0151k).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\ude99A beteg \u00f6nr\u00e9szt fizet, ez lehet 5\u201320%, teh\u00e1t ak\u00e1r t\u00f6bb ezer doll\u00e1rt is \u00e9vente.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb0Egyes nonprofit alapok fedezik az \u00f6nr\u00e9szt is, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen r\u00e1kbetegek eset\u00e9ben.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9s hogy ez az eg\u00e9sz mi\u00e9rt l\u00e9nyeges \u00e9s mire akartam kifuttatni a gondolatmenetet? A gy\u00f3gyszerek \u00e1ra az USA-ban sokkal magasabb, mint p\u00e9ld\u00e1ul Eur\u00f3p\u00e1ban.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ud83c\udffc<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A fentiekb\u0151l a l\u00e9nyeg: ha egy biztos\u00edt\u00f3t\u00e1rsas\u00e1g felvesz egy nagyon dr\u00e1ga, de t\u00e1mogatott gy\u00f3gyszert a formulary list\u00e1ra, akkor az sokkal nagyobb t\u00f6megek sz\u00e1m\u00e1ra lesz el\u00e9rhet\u0151. <strong>\u00cdgy az ilyen esetek \u00e1ltal\u00e1ban jelent\u0151sen megemelik annak a v\u00e1llalatnak a bev\u00e9teleit, amelyik a gy\u00f3gyszert fejlesztette, viszont kevesebb is a nyeres\u00e9g egy adagon.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddfe P\u00e9lda: a Merck &amp; Co. f\u00e9le Keytruda<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>FDA enged\u00e9ly: 2014<\/li>\n\n\n\n<li>Medicare \u00e9s mag\u00e1nbiztos\u00edt\u00f3k elfogadt\u00e1k (mivel \u00e9letment\u0151, els\u0151vonalbeli kezel\u00e9s)<\/li>\n\n\n\n<li>A Merck kedvezm\u00e9nyeket ad, de lista\u00e1ron egy \u00e9v ak\u00e1r 150000\u2013180000 USD (k\u00fcl\u00f6nben 191000 USD lenne)<\/li>\n\n\n\n<li>A beteg jellemz\u0151en csak n\u00e9h\u00e1ny ezer USD-t fizet saj\u00e1t zsebb\u0151l, ha van biztos\u00edt\u00e1sa<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Eur\u00f3p\u00e1ban egy fokkal egyszer\u0171bb a helyzet, mert a legt\u00f6bb orsz\u00e1gban van \u00e1llami eg\u00e9szs\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s, ami \u00e1ltal\u00e1ban a gy\u00f3gyszerek \u00e1r\u00e1nak ak\u00e1r 90%-\u00e1t is megt\u00e9r\u00edti. <\/strong>Az USA-ban viszont ez nem \u00edgy van. Az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban tavaly k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 26\u201328 milli\u00f3 embernek nem volt eg\u00e9szs\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1sa, ami a lakoss\u00e1g 7\u20138%-\u00e1t jelenti. Ez a sz\u00e1m cs\u00f6kkent az elm\u00falt \u00e9vekben az Affordable Care Act, m\u00e1s n\u00e9ven Obamacare hat\u00e1s\u00e1ra, de \u00edgy is milli\u00f3k \u00e9lnek biztos\u00edt\u00e1s n\u00e9lk\u00fcl.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"specialitasai\">\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0fA Merck &amp; Co. (MRK) specialit\u00e1sai\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy az elemzett v\u00e1llalatnak milyen specialit\u00e1sai vannak, mi a helyzete a piacon, illetve m\u00e1shogyan csin\u00e1l-e valamit, mint a konkurensek. Ha igen, mit \u00e9s hogyan, ez milyen kihat\u00e1ssal van a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckre.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kezdj\u00fck a Merck &amp; Co. (MRK) t\u00f6rt\u00e9net\u00e9vel, mert egyr\u00e9szt nagyon \u00e9rdekes, m\u00e1sr\u00e9szt remek\u00fcl r\u00e1vil\u00e1g\u00edt arra, hogy az onkol\u00f3giai c\u00e9gek milyen kock\u00e1zatokat futnak. A Merck &amp; Co. (MRK) alap\u00edt\u00e1s\u00e1hoz az 1800-as \u00e9vek v\u00e9g\u00e9ig kell visszamenn\u00fcnk, a legt\u00f6bb nagy farmakol\u00f3giai \u00f3ri\u00e1st ugyanis ekkor alap\u00edtott\u00e1k. <strong>A n\u00e9v hangz\u00e1s\u00e1b\u00f3l kital\u00e1lhat\u00f3, hogy a Merck &amp; Co. (MRK) nem amerikai, hanem eredetileg n\u00e9met v\u00e1llalat volt, amelyet 1668!-ban alap\u00edtottak, Darmstadtban.<\/strong> A mai napig l\u00e9tezik a Merck KGgA, vagy m\u00e1s n\u00e9ven Merck Group. Az alap\u00edt\u00f3 Friedrich Jacob Merck egy t\u00e1voli rokona, 1891-ben letelepedett az USA-ban, \u0151 volt Georg Merck, \u00e9s megalap\u00edtotta a Merck &amp; Co.-t (MRK) New Yorkban.<\/p>\n\n\n\n<iframe data-testid=\"embed-iframe\" style=\"border-radius:12px\" data-src=\"https:\/\/open.spotify.com\/embed\/episode\/6fgZTxK2IfXGU0FFEUFziu?utm_source=generator\" width=\"100%\" height=\"352\" frameBorder=\"0\" allowfullscreen=\"\" allow=\"autoplay; clipboard-write; encrypted-media; fullscreen; picture-in-picture\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az els\u0151 vil\u00e1gh\u00e1bor\u00fa ut\u00e1n a vesztes N\u00e9metorsz\u00e1g amerikai le\u00e1nyv\u00e1llalatait nacionaliz\u00e1lta a korm\u00e1ny, \u00edgy ker\u00fclt a Merck &amp; Co (MRK) v\u00e9g\u00fcl amerikai fennhat\u00f3s\u00e1g al\u00e1, amit egy aukci\u00f3n Georg Merck visszav\u00e1s\u00e1rolt. <\/strong>A Merck nev\u00e9hez f\u0171z\u0151dik t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az els\u0151 vil\u00e1gh\u00e1bor\u00fa k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n az MDMA hat\u00f3anyag kifejleszt\u00e9se, ismertebb nev\u00e9n az ecstasy, de m\u00e1r kor\u00e1bban is, a k\u00e9t c\u00e9g sz\u00e9tv\u00e1l\u00e1sa el\u0151tt voltak olyan hat\u00f3anyagaik, amit ma a k\u00e1b\u00edt\u00f3szerek k\u00f6z\u00e9 sorolunk.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A m\u00e1sodik vil\u00e1gh\u00e1bor\u00fa k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n a penicillin izol\u00e1l\u00e1s\u00e1b\u00f3l n\u0151tte ki mag\u00e1t a ma is ismert gy\u00f3gyszeripar, amit el\u0151sz\u00f6r 1920-ban Angli\u00e1ban fedeztek fel, de mivel nagyon neh\u00e9z volt gy\u00e1rtani, ez\u00e9rt feled\u00e9sbe mer\u00fclt, majd 1940-ben \u00fajra felfedezt\u00e9k az antibiotikumot.<\/strong> Az angol tud\u00f3sok Amerik\u00e1ba j\u00f6ttek \u00e9s t\u00f6bb c\u00e9get is megb\u00edztak a penicillin t\u00f6megtermel\u00e9s\u00e9vel, az egyik volt a Merck &amp; Co. (MRK). A v\u00e1llalat a mai reput\u00e1ci\u00f3j\u00e1t azonban nem ennek, hanem a 80-as \u00e9vek sikersz\u00e9ri\u00e1j\u00e1nak k\u00f6sz\u00f6nheti Roy Vagelos vezet\u00e9s\u00e9vel, amikor a legt\u00f6bb term\u00e9ke el\u00e9rte az 1 milli\u00e1rd USD-t, ezzel megtripl\u00e1zva a profitot \u00e9s megdupl\u00e1zva a bev\u00e9telt. <strong>1980-ban a bev\u00e9tel m\u00e9g csak 2 milli\u00e1rd USD volt, ugyanez az ezredfordul\u00f3n m\u00e1r 40 milli\u00e1rd USD.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">2000 \u00e9s 2010 k\u00f6z\u00f6tt j\u00f6tt egy hanyatl\u00f3 id\u0151szak, ami nemcsak a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyamot l\u00f6kte a m\u00e9lybe, hanem a bev\u00e9telek is 40 milli\u00e1rdr\u00f3l 20 milli\u00e1rd USD-re cs\u00f6kkentek. Ennek az oka t\u00f6bb t\u00e9nyez\u0151 volt egyszerre:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u274csikertelen klinikai vizsg\u00e1latok miatt ki\u00fcresedett term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1nc, vagyis a pipeline<\/li>\n\n\n\n<li>\u274crengeteg p\u00e9nzt \u00e9gettek el sikertelen k\u00eds\u00e9rletekre<\/li>\n\n\n\n<li>\u274ca Vioxx f\u00e1jdalomcsillap\u00edt\u00f3 pere t\u00f6bb milli\u00e1rd USD-be f\u00e1jt a c\u00e9gnek<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fenti probl\u00e9m\u00e1k k\u00f6z\u00fcl a term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1nc ki\u00fcresed\u00e9se r\u00e1mutat a biotechnol\u00f3giai v\u00e1llalatok egyik legnagyobb kock\u00e1zat\u00e1ra: ha nincs a pipeline-ban el\u00e9g gy\u00f3gyszer, akkor egy-egy blockbuster nevet iszonyatosan neh\u00e9z p\u00f3tolnia a v\u00e1llalatnak.<\/strong> R\u00e1ad\u00e1sul a gy\u00f3gyszerszabadalmakat nagyon egzakt m\u00f3don kell megfogalmazni, \u00e1ltal\u00e1ban csak egy molekul\u00e1t lehet lev\u00e9detni egy indik\u00e1ci\u00f3ra, ez\u00e9rt is fontos, hogy a k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyek min\u00e9l t\u00f6bb betegs\u00e9g ellen haszn\u00e1lhat\u00f3k legyenek. <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>R\u00e1ad\u00e1sul a szabadalmak bejegyz\u00e9se ut\u00e1n m\u00e9g \u00e9vek telnek el a klinikai vizsg\u00e1latokkal, teh\u00e1t hi\u00e1ba v\u00e9di az adott gy\u00f3gyszert 20 \u00e9vig a szabadalom, a val\u00f3s\u00e1gban \u00e1ltal\u00e1ban csak 14-15 \u00e9vig profit\u00e1l bel\u0151le a gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3. <\/strong>Ezt az FDA kiterjesztheti 2-3 \u00e9vvel, de \u00edgy sem lehet a gy\u00f3gyszereket 17-18 \u00e9vn\u00e9l tov\u00e1bb szabadalommal v\u00e9deni.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezzel pedig el is \u00e9rkezt\u00fcnk 2002-be, amikor a Merck &amp; Co. (MRK) egyik konkurense, a Bristol-Myers Squibb (BMY) megv\u00e1s\u00e1rolt egy Medarex nev\u0171 c\u00e9get, amelyik egy PD-1 nev\u0171 antitesten dolgozott, \u00e9s amit Tasuku Honjo fedezett fel 1990-ben. <strong>A PD-1 egy ellen\u0151rz\u0151pont (checkpoint) feh\u00e9rje, amely a T-sejtek felsz\u00edn\u00e9n tal\u00e1lhat\u00f3 \u00e9s a szervezet f\u00e9keinek is szokt\u00e1k nevezni. <\/strong>Norm\u00e1l esetben ez a receptor f\u00e9kezi az immunrendszer m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t, hogy ne t\u00e1madja a saj\u00e1t sz\u00f6veteit, ez fontos a t\u00falzott immunreakci\u00f3k \u00e9s az autoimmun betegs\u00e9gek megel\u0151z\u00e9s\u00e9ben. Sok daganat viszont kihaszn\u00e1lja ezt a mechanizmust: a r\u00e1kos sejtek PD-L1 nev\u0171 ligandumot termelnek, amely a PD-1-hez kapcsol\u00f3dva kikapcsolja a T-sejteket, \u00edgy az immunrendszer nem t\u00e1madja meg \u0151ket. A PD-1 antitest blokkolja a PD-1 receptor \u00e9s a PD-L1\/PD-L2 ligandok kapcsolat\u00e1t, ezzel felszabad\u00edtja a f\u00e9ket az immunrendszeren, \u00edgy a T-sejtek \u00fajra felismerik \u00e9s megt\u00e1madj\u00e1k a r\u00e1kos sejteket, erre j\u00f6tt r\u00e1 a Medarex.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A BMY a Medarex PD-1 gy\u00f3gyszer\u00e9t 2010-re a II. f\u00e1zis\u00fa kutat\u00e1sokig vitte \u00e9s Opdivo n\u00e9vre keresztelte el. <strong>A Merck &amp; Co. (MRK) kor\u00e1bban felv\u00e1s\u00e1rolt egy c\u00e9get, a Schering-Plough-ot, amelyik felv\u00e1s\u00e1rolt egy m\u00e1sik c\u00e9get, az Organont, ami egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00f6tt a LifeArc-kal, amelyek szint\u00e9n v\u00e9gzetek PD-1 alap\u00fa vizsg\u00e1latokat.<\/strong> Amikor a Medarex bejelentette, hogy mire j\u00f6ttek r\u00e1, akkor v\u00e1lt vil\u00e1goss\u00e1 a Merck sz\u00e1m\u00e1ra, hogy a kor\u00e1bbi v\u00e1s\u00e1rl\u00e1suk milyen \u00e9rt\u00e9kes \u00e9s r\u00f6gt\u00f6n iszonyatos er\u0151vel kezdtek klinikai kutat\u00e1sokba a v\u00e1llalatn\u00e1l, \u00e9s a BMY-vel szembeni n\u00e9gy \u00e9ves h\u00e1tr\u00e1nyukat 2014-re ledolgozt\u00e1k, majd enged\u00e9lyeztett\u00e9k a gy\u00f3gyszert metasztatikus, nem kissejtes t\u00fcd\u0151r\u00e1kra, ezzel v\u00e1lt a Merck&amp; Co. (MRK) v\u00e9gleg onkol\u00f3giai \u00f3ri\u00e1ss\u00e1.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogy \u00e9rz\u00e9keltessem, mekkora lett a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g a k\u00e9t gy\u00f3gyszer sikeress\u00e9ge k\u00f6z\u00f6tt, az\u00e9rt, mert a Merck el\u0151bb \u00e9rkezett piacra mint a Brystol-Myers Squibb, betettem a tavalyi bev\u00e9tel adatokat:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udf97\ufe0fMRK Keytruda:<\/strong> 29.5 milli\u00e1rd USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8aBMY Opdivo: <\/strong>~9.3 milli\u00e1rd USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc8aA Merck &amp; Co. (MRK) legnagyobb bev\u00e9tel\u00e9t hoz\u00f3 gy\u00f3gyszere: a Keytruda<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Keytruda (hat\u00f3anyaga: pembrolizumab) egy biol\u00f3giai gy\u00f3gyszer, azon bel\u00fcl is egy monoklon\u00e1lis antitest, amelyet a Merck &amp; Co. (MRK) fejlesztett ki. Nem generikus, \u00e9s nem is lehet egyszer\u0171en lem\u00e1solni, mivel egy komplex, \u00e9l\u0151 sejtekb\u0151l el\u0151\u00e1ll\u00edtott immunter\u00e1pi\u00e1s k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyr\u0151l van sz\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddec Mi a Keytruda?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Keytruda az immunellen\u0151rz\u0151pont-g\u00e1tl\u00f3k k\u00f6z\u00e9 tartozik: a PD-1 feh\u00e9rj\u00e9hez k\u00f6t\u0151dve aktiv\u00e1lja az immunrendszert, hogy az felismerje \u00e9s elpuszt\u00edtsa a daganatos sejteket.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Indik\u00e1ci\u00f3k<\/strong> (az idei \u00e1llapot szerint t\u00f6bb mint 40 k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 daganatt\u00edpusra enged\u00e9lyezett):<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udf97\ufe0f<\/strong>Melanoma<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf97\ufe0f<\/strong>Nem-kissejtes t\u00fcd\u0151r\u00e1k<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf97\ufe0f<\/strong>Vesesejtes karcin\u00f3ma<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf97\ufe0f<\/strong>Fej-nyaki r\u00e1k<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf97\ufe0f<\/strong>H\u00f3lyagr\u00e1k<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf97\ufe0f<\/strong>M\u00e9hnyakr\u00e1k<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf97\ufe0f<\/strong>Klasszikus Hodgkin-limf\u00f3ma stb.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcb0 Mennyibe ker\u00fcl?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Keytruda \u00e1ra nagyon magas, az egyik legdr\u00e1g\u00e1bb onkol\u00f3giai k\u00e9sz\u00edtm\u00e9ny:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00c1r az USA-ban: egyetlen inf\u00fazi\u00f3 (200 mg, 3 hetente) kb. 10000\u201313000 USD, \u00e9ves szinten ak\u00e1r 150000\u2013180000 USD is lehet p\u00e1ciensenk\u00e9nt. A lista\u00e1ra jelenleg 191000 USD az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban.<\/li>\n\n\n\n<li>A Merck k\u00e9t \u00e9ve t\u00f6bb mint 25 milli\u00e1rd, tavaly pedig 29.5 milli\u00e1rd USD bev\u00e9telt \u00e9rt el csak a Keytruda elad\u00e1saib\u00f3l, ez tette a vil\u00e1g legnagyobb forgalm\u00fa gy\u00f3gyszer\u00e9v\u00e9 (megel\u0151zve a Humira-t, ami egy auto-immun betegs\u00e9gek elleni szer, amit az Abbvie \u00e1ll\u00edtott el\u0151 \u00e9s az Ozempic-et ami jelenleg a vil\u00e1g m\u00e1sodik legt\u00f6bb bev\u00e9telt termel\u0151 gy\u00f3gyszere).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u23f3 <strong>Fejleszt\u00e9si id\u0151<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>A kutat\u00e1s 2006 k\u00f6r\u00fcl kezd\u0151d\u00f6tt.<\/li>\n\n\n\n<li>Az els\u0151 FDA enged\u00e9lyt 2014-ben kapta meg, el\u0151sz\u00f6r melanom\u00e1ra.<\/li>\n\n\n\n<li>A fejleszt\u00e9si id\u0151 teh\u00e1t nyolc \u00e9v volt, \u00e9s t\u00f6bb ezer beteg bevon\u00e1s\u00e1val, t\u00f6bb sz\u00e1z milli\u00f3, egyes becsl\u00e9sek szerint 1 milli\u00e1rd USD f\u00f6l\u00f6tti k\u00f6lts\u00e9ggel zajlott.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A gy\u00f3gyszert 2028-ig v\u00e9di szabadalom, \u00edgy jelenleg nem is lehet bel\u0151le bioszimil\u00e1ris gy\u00f3gyszereket k\u00e9sz\u00edteni. A fentiekb\u0151l l\u00e1tszik, hogy nagyon meg\u00e9ri blockbuster gy\u00f3gyszereket fejleszteni, viszont a kock\u00e1zat is \u00f3ri\u00e1si arra, hogy egy v\u00e1llalat elbukik egy adott szerrel.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd14Hogyan elemezz\u00fck a Merck &amp; Co.-t(MRK) \u00e9s a t\u00f6bbi biotechnol\u00f3giai v\u00e1llalatot?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A biotechnol\u00f3giai v\u00e1llalatok extr\u00e9m hozam-kock\u00e1zati profillal rendelkeznek, \u00e9s ebben a szegmensben tal\u00e1lhat\u00f3 a legt\u00f6bb olyan c\u00e9g, ami az id\u0151k sor\u00e1n t\u00f6nkrement.<\/strong> B\u00e1r sokan nem tudj\u00e1k, de a legink\u00e1bb kutat\u00e1sintenz\u00edv szektor a gy\u00f3gyszeripar. <strong>Jellemz\u0151en a bev\u00e9tel\u00fck 20%-a k\u00f6r\u00fcl kell kutat\u00e1sra \u00e9s fejleszt\u00e9sre k\u00f6lteni\u00fck, amivel m\u00e9g a chipgy\u00e1rt\u00f3kat is megel\u0151zik.<\/strong> Ahhoz, hogy megtudjuk, egy biotech c\u00e9gnek val\u00f3ban van-e versenyel\u0151nye, meg kell vizsg\u00e1lnunk, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u2753milyen term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1nccal rendelkezik a c\u00e9g, ott h\u00e1ny darab \u00e9s milyen klinikai f\u00e1zisban tartoz\u00f3 gy\u00f3gyszere van,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2753milyen v\u00e9djegyekkel rendelkezik \u00e9s milyen hossz\u00fa id\u0151re, illetve mennyire bonyolult az adott gy\u00f3gyszert lem\u00e1solni egy bioszimil\u00e1rissal,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2753ha a gy\u00f3gyszerk\u00eds\u00e9rletek siker\u00fclnek, akkor vajon a gy\u00f3gyszereiknek milyen \u00e1raz\u00e1si erej\u00fck lesz a piacon. Ezt egyr\u00e9szt a konkurens gy\u00f3gyszerek \u00e1raz\u00e1s\u00e1b\u00f3l, illetve a szerek v\u00e1rhat\u00f3 indik\u00e1ci\u00f3ib\u00f3l lehet megbecs\u00fclni.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Min\u00e9l sokr\u00e9t\u0171bb egy szer, vagyis min\u00e9l t\u00f6bb indik\u00e1ci\u00f3val rendelkezik, ann\u00e1l jobb a gy\u00e1rt\u00f3nak, mert egyr\u00e9szt nem kell \u00fajabb k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyeket fejlesztenie, m\u00e1sr\u00e9szt pedig ezekre a felhaszn\u00e1l\u00e1si m\u00f3dokra is le lehet v\u00e9detni a k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyt. <strong>Az onkol\u00f3giai szerek fejleszt\u00e9se ugyanis m\u00e9g a biotechnol\u00f3giai v\u00e1llalatok k\u00f6z\u00f6tt is kiemelten magas k\u00f6lts\u00e9gekkel j\u00e1rnak, cser\u00e9be iszonyatosan sokat lehet \u00e9rt\u00fck k\u00e9rni.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"rendelkezik\">\ud83d\udcb0Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Merck &amp; Co. (MRK) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?\ud83d\udcb0<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ljuk,&nbsp;hogy mit csin\u00e1l pontosan a v\u00e1llalat amivel bev\u00e9telt termel, milyen term\u00e9kei, szolg\u00e1ltat\u00e1sai vannak, ezek mennyire n\u00e9lk\u00fcl\u00f6zhetetlenek. Rendelkezik-e valamilyen versenyel\u0151nnyel (economic moat), az mennyire v\u00e9dhet\u0151, illetve cs\u00f6kken\u0151 vagy n\u00f6vekv\u0151-e a tendencia, hosszabb t\u00e1von val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151en mi fog t\u00f6rt\u00e9nni.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Merck &amp; Co. (MRK) nemcsak kiz\u00e1r\u00f3lag onkol\u00f3giai gy\u00f3gyszerekb\u0151l szerzi a bev\u00e9teleit, de ezek teszik ki a bev\u00e9tel messze legnagyobb r\u00e9sz\u00e9t. A bev\u00e9teleit az al\u00e1bbi ter\u00fcletekr\u0151l szerzi:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Teljes bev\u00e9tel: ~63.6 milli\u00e1rd USD<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>gy\u00f3gy\u00e1szati k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyek: 56.67 milli\u00e1rd USD<\/li>\n\n\n\n<li>\u00e1llateg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgy: 6.1 milli\u00e1rd USD<\/li>\n\n\n\n<li>egy\u00e9b term\u00e9kforgalmaz\u00e1s: 0.82 milli\u00e1rd USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az \u00e1llateg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi r\u00e9sz egy \u00e9rett piac, nagyj\u00e1b\u00f3l az 1950-60-as \u00e9vek \u00f3ta a v\u00e1llalat portf\u00f3li\u00f3j\u00e1t k\u00e9pezi. Kor\u00e1bban volt egy n\u0151i eg\u00e9szs\u00e9ggel foglalkoz\u00f3 szegmens\u00fck is, de ezt 2021-ben lev\u00e1lasztott\u00e1k az Organon nev\u0171 v\u00e1llalatba. Az ilyen spin-offok nagyon jellemz\u0151ek az ipar\u00e1gra, a Pfizerb\u0151l kiv\u00e1lt c\u00e9g a Viatris, m\u00edg a Novo Nordisk (NVO) a Novozymes-t v\u00e1lasztotta le mag\u00e1r\u00f3l.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A gy\u00f3gy\u00e1szati k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyeken bel\u00fcl a 2024-es bev\u00e9telek az al\u00e1bbiak:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\ude78onkol\u00f3gia: <\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\ude78KEYTRUDA: 29.5 milli\u00e1rd USD, onkol\u00f3giai szer, ~40+ indik\u00e1ci\u00f3val<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\ude78<\/strong>Lynparza: 1.3 milli\u00e1rd USD, PARP-g\u00e1tl\u00f3 daganatellenes gy\u00f3gyszer, f\u0151k\u00e9nt petef\u00e9szek-, eml\u0151-, hasny\u00e1lmirigy- \u00e9s prosztatar\u00e1k kezel\u00e9s\u00e9re.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\ude78<\/strong>Lenvima: 1 milli\u00e1rd USD, c\u00e9lzott daganatellenes szer (tirozin-kin\u00e1z g\u00e1tl\u00f3), f\u0151k\u00e9nt pajzsmirigy-, m\u00e1j- \u00e9s veser\u00e1k kezel\u00e9s\u00e9re.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\ude78<\/strong>WELIREG: 0.5 milli\u00e1rd USD, VHL-betegs\u00e9ghez t\u00e1rsul\u00f3 daganatok (pl. veser\u00e1k, k\u00f6zponti idegrendszeri hemangioblaszt\u00f3ma) kezel\u00e9s\u00e9re szolg\u00e1l\u00f3 HIF-2\u03b1-g\u00e1tl\u00f3.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\ude78<\/strong>WINREVAIR: 0.4 milli\u00e1rd USD, pulmon\u00e1lis art\u00e9ri\u00e1s hipert\u00f3nia kezel\u00e9s\u00e9re szolg\u00e1l\u00f3 gy\u00f3gyszer, amely jav\u00edtja a t\u00fcd\u0151erek m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc89vakcina ipar:<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc89GARDASIL: 8.58 milli\u00e1rd USD, HPV olt\u00e1s<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc89PROQUAD, M-M-R II and VARIVAX: 2.4 milli\u00e1rd USD, gyermekeknek adott kombin\u00e1lt \u00e9s egykomponens\u0171 vakcin\u00e1k kanyar\u00f3, mumpsz, rubeola \u00e9s b\u00e1r\u00e1nyhiml\u0151 megel\u0151z\u00e9s\u00e9re.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc89BRIDION: 1.7 milli\u00e1rd USD, m\u0171t\u00e9tek ut\u00e1n a nem-depolariz\u00e1l\u00f3 izomrelax\u00e1nsok (pl. rokur\u00f3nium, vekur\u00f3nium) hat\u00e1s\u00e1nak gyors felf\u00fcggeszt\u00e9s\u00e9re haszn\u00e1lt injekci\u00f3.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc89LAGEVRIO: 0.96 milli\u00e1rd USD, COVID-19 kezel\u00e9s\u00e9re szolg\u00e1l\u00f3 antivir\u00e1lis szer (molnupiravir).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc89AXNEUVANCE: 0.8 mill\u00e1rd USD, 15-valens pneumococcus elleni v\u00e9d\u0151olt\u00e1s t\u00fcd\u0151gyullad\u00e1s \u00e9s m\u00e1s invaz\u00edv pneumococcus betegs\u00e9gek megel\u0151z\u00e9s\u00e9re.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc89PREVYMIS: 0.78 milli\u00e1rd USD, CMV-fert\u0151z\u00e9s megel\u0151z\u00e9s\u00e9re haszn\u00e1lt gy\u00f3gyszer szerv\u00e1t\u00fcltetett betegekben.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc89ROTATEQ: 0.7 milli\u00e1rd USD, rotav\u00edrus elleni or\u00e1lis vakcina csecsem\u0151k hasmen\u00e9ses \u00e9s h\u00e1ny\u00e1sos megbeteged\u00e9seinek megel\u0151z\u00e9s\u00e9re.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc89SIMPONI: 0.5 milli\u00e1rd USD, TNF-g\u00e1tl\u00f3 biol\u00f3giai gy\u00f3gyszer, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt reumatoid artritisz, pszori\u00e1zisos artritisz \u00e9s colitis ulcerosa kezel\u00e9s\u00e9re.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf6ddiab\u00e9tesz k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyek:<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udf6dJANUVIA\/JANUMET: 2.26 milli\u00e1rd USD, 2-es t\u00edpus\u00fa cukorbetegs\u00e9g kezel\u00e9s\u00e9re szolg\u00e1l\u00f3 v\u00e9rcukorszint-cs\u00f6kkent\u0151 gy\u00f3gyszerek (DPP-4 g\u00e1tl\u00f3, illetve metforminnal kombin\u00e1lva). 2026-ban elveszti a szabadalmi v\u00e9detts\u00e9get az USA-ban.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentiekb\u0151l l\u00e1that\u00f3, hogy a Merck &amp; Co. (MRK) legnagyobb probl\u00e9m\u00e1ja, hogy a Keytruda a bev\u00e9telek 46%-\u00e1t teszi ki \u00e9s h\u00e1rom \u00e9ven bel\u00fcl lej\u00e1r a szabadalma.<\/strong> Ez v\u00e9lhet\u0151en jelent\u0151s bev\u00e9telkies\u00e9ssel fog j\u00e1rni, mert a bioszimil\u00e1ris term\u00e9kek el\u00f6z\u00f6nlik a piacot. <strong>Hogy mekkora lesz a bev\u00e9teles\u00e9s, ezt igaz\u00e1b\u00f3l nem lehet megmondani, ez a patent cliff jelens\u00e9g.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccMegjegyz\u00e9s: <\/strong>nagy szerencse, hogy igaz\u00e1b\u00f3l nem kell tippelgetn\u00fcnk a gy\u00f3gyszerek \u00e1r\u00e1nak es\u00e9s\u00e9vel kapcsolatban, ugyanis 2011-ben k\u00e9sz\u00fclt Berndt&amp;Atkin nev\u00e9vel f\u00e9mjelezve egy tanulm\u00e1ny, ami azt mondja ki, hogyha egy gy\u00f3gyszer elveszti az exkluzivit\u00e1s\u00e1t, akkor a m\u00e1solat v\u00e1ltozatok 50% \u00e1ron jelennek meg a piacon. <strong>Ez nagyon r\u00f6vid id\u0151n bel\u00fcl 25% k\u00f6r\u00fcli piacveszt\u00e9st okoz, m\u00edg egy \u00e9v alatt 27%, k\u00e9t \u00e9v alatt pedig 37%-os \u00e1res\u00e9st okoz a tanulm\u00e1ny szerint.<\/strong> Ez r\u00e1ad\u00e1sul egy gyorsul\u00f3 folyamat \u00e9s ez m\u00e1r egy 14 \u00e9ves tanulm\u00e1ny, teh\u00e1t enn\u00e9l val\u00f3j\u00e1ban nagyobb piacveszt\u00e9sre \u00e9s \u00e1res\u00e9sre lehet sz\u00e1m\u00edtani. \u00c9rdekess\u00e9g, hogy a gy\u00e1rt\u00f3k erre \u00e1ltal\u00e1ban az \u00e1r fenntart\u00e1s\u00e1val vagy emel\u00e9s\u00e9vel! reag\u00e1lnak, hogy ne legyen k\u00f6zvetlen verseny a term\u00e9kekkel. Mivel a v\u00e9djegy 2028-ban j\u00e1r le, de addig emelkedni fog a gy\u00f3gyszer bev\u00e9tele, a becsl\u00e9sek szerint 32-33 milli\u00e1rd USD lesz a lej\u00e1rat pillanat\u00e1ban m\u00falva.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\ud83d\udca1Ha sz\u00e1molunk a fenti egynegyedes piacveszt\u00e9ssel, akkor a 33 milli\u00e1rd USD-b\u0151l 25.4 milli\u00e1rd USD bev\u00e9tel lesz ha nem k\u00f6veti le a gy\u00f3gyszer az \u00e1res\u00e9st. <strong>Ha igen, akkor egy \u00e9v ut\u00e1n m\u00e1r csak 18.5 milli\u00e1rd bev\u00e9telt fog termelni.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Keytruda mellett az egyetlen er\u0151s blockbuster a Gardasil, ez adja a bev\u00e9telek 13%-\u00e1t.<\/strong> Ennek szint\u00e9n 2028-ban j\u00e1r le a szabadalma. Mivel ennek a forgalma lassan cs\u00f6kkent, ez\u00e9rt sz\u00e1moljunk csak 8 milli\u00e1rd USD-vel. <strong>A Keytrud\u00e1val egy\u00fctt sz\u00e1molva a bev\u00e9telt, 40-41 milli\u00e1rd USD-t tesz ki a k\u00e9t szer, ezeknek az es\u00e9s\u00e9t kell majd a Merck &amp; Co.-nak (MRK) b\u0151 k\u00e9t \u00e9v m\u00falva p\u00f3tolnia.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>\ud83d\udca1Hogy \u00e9rz\u00e9keltessem az ar\u00e1nyokat, a harmadik legt\u00f6bb bev\u00e9telt hoz\u00f3 gy\u00f3gyszer\u00fck a Proquad, M-M-R II \u00e9s Varivax vari\u00e1nsok 2.5 milli\u00e1rd USD-t hoznak. Ebb\u0151l kellene 16 db-ot piacra juttatni, m\u00edg egy \u00e1tlagos bev\u00e9tel\u0171 k\u00e9sz\u00edtm\u00e9ny\u00fckb\u0151l, mondjuk a Lenvim\u00e1hoz hasonl\u00f3b\u00f3l 40! darab \u00faj k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyt.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogy erre mekkora az es\u00e9ly, ahhoz meg kell vizsg\u00e1lnunk a Merck. &amp; Co. (MRK) term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1nc\u00e1t, vagyis hogy milyen k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyek vannak a cs\u0151ben. <a href=\"https:\/\/www.merck.com\/research\/product-pipeline\/\">Ezt ezen a keres\u0151oldalon n\u00e9zhetitek meg<\/a>. \u00d6sszesen:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc8a50 darab II. f\u00e1zis\u00fa kutat\u00e1s van folyamatban<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8a30 darab III. f\u00e1zis\u00fa kutat\u00e1s van folyamatban<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8a5 darab fejleszt\u00e9si program van enged\u00e9lyeztet\u00e9s alatt<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"464\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-1024x464.png.webp\" alt=\"Merck &amp; Co. (MK) 2025 Q2-es jelent\u00e9se alapj\u00e1n a jelenlegi term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1nc\" class=\"wp-image-4774 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/464;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-1024x464.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-414x188.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-768x348.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-1536x696.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline.png.webp 1911w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Merck &amp; Co. (MRK) 2025 Q2-es jelent\u00e9se alapj\u00e1n a jelenlegi term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1nc<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti \u00e1br\u00e1n a Merck &amp; Co. (MRK) pipeline \u00e1br\u00e1ja l\u00e1that\u00f3, jobbr\u00f3l balra haladva \u00e9rdemes \u00e9rtelmezni. <strong>Az enged\u00e9lyeztet\u00e9s alatti szerek jellemz\u0151en \u00fajabb indik\u00e1ci\u00f3kra vonatkoz\u00f3 elj\u00e1r\u00e1sokat jelentenek k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 piacokon, nem pedig \u00faj gy\u00f3gyszereket.<\/strong> P\u00e9ld\u00e1ul a Keytruda USA \u00e9s EU piaci felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1nak enged\u00e9lyeztet\u00e9se Jap\u00e1nban hozhat n\u00e9mi t\u00f6bbletbev\u00e9telt, de d\u00f6nt\u0151en nem fogja megv\u00e1ltoztatni a gy\u00f3gyszer helyzet\u00e9t. A t\u00f6bbi k\u00e9sz\u00edtm\u00e9ny, ami az enged\u00e9lyez\u00e9sre v\u00e1r\u00f3 szerek list\u00e1j\u00e1n szerepel:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u2705Merck &amp; Co (MRK) enged\u00e9lyeztet\u00e9sre v\u00e1r\u00f3 gy\u00f3gyszerei<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Capvaxive:<\/strong> 21\u2011valens pneumococcus konjug\u00e1lt vakcina, amit feln\u0151ttek sz\u00e1m\u00e1ra fejlesztettek ki az invaz\u00edv pneumococcus-fert\u0151z\u00e9sek (p\u00e9ld\u00e1ul szepszis, meningitis) \u00e9s pneumoni\u00e1s megbeteged\u00e9sek megel\u0151z\u00e9s\u00e9re.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc65<strong>Esetsz\u00e1m: <\/strong>~150000 k\u00f3rh\u00e1zi kezel\u00e9st ig\u00e9nyl\u0151 eset van, vil\u00e1gszerte pedig kb. 1.5-2 milli\u00f3 feln\u0151tt hal\u00e1l\u00e1t okozza a betegs\u00e9g.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc5b<strong>Lista\u00e1r:<\/strong> ~300 USD <\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Enflonsia:<\/strong> hossz\u00fa hat\u00e1startam\u00fa monoklon\u00e1lis antitest, amelyet a respiratorikus syncytialis v\u00edrus (RSV) alacsony l\u00e9g\u00fati betegs\u00e9geinek megel\u0151z\u00e9s\u00e9re fejlesztettek ki \u00fajsz\u00fcl\u00f6ttek \u00e9s kis csecsem\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc65<strong>Esetsz\u00e1m: <\/strong>\u00f6t \u00e9v alatti gyerekek eset\u00e9ben 60000-80000 f\u0151t \u00e9rint, vil\u00e1gszinten 3.6 milli\u00f3 csecsem\u0151t vesznek fel RSV miatt k\u00f3rh\u00e1zi \u00e1pol\u00e1sra<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc5b<strong>Lista\u00e1r:<\/strong> ~550 USD<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Winrevair (hat\u00f3anyag: sotatercept): <\/strong>a pulmon\u00e1lis art\u00e9ri\u00e1s hipert\u00f3nia (pulmonary arterial hypertension, PAH, WHO 1. csoport) kezel\u00e9s\u00e9re szolg\u00e1ltatott j\u00f3v\u00e1hagy\u00e1st. R\u00f6viden PAH.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc65<strong>Esetsz\u00e1m: <\/strong>40000 f\u0151<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc5b<strong>Lista\u00e1r:<\/strong> ~14000 USD az injekci\u00f3s ampulla (3 hetes adag)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>MK\u20118591A:<\/strong> HIV\u20111 fert\u0151z\u00e9s kezel\u00e9s\u00e9re szolg\u00e1l\u00f3, napi egyszer szedhet\u0151 k\u00e9tkomponens\u0171 tablett\u00e1s antiretrovir\u00e1lis (ART) k\u00e9sz\u00edtm\u00e9ny.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc65<strong>Esetsz\u00e1m: <\/strong>1.2 milli\u00f3 f\u0151<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc5b<strong>Lista\u00e1r:<\/strong> nincs m\u00e9g lista\u00e1ra<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentiek k\u00f6z\u00fcl a Winrevair kapcs\u00e1n felt\u00e9telezik, hogy blockbuster lehet, az \u00e9ves k\u00f6lts\u00e9ge 238000 USD, ami tizenh\u00e9t, 3 hetes adagb\u00f3l j\u00f6n \u00f6ssze, vagyis a maxim\u00e1lis bev\u00e9tel ebb\u0151l kb. 10 milli\u00e1rd USD lehetne.<\/strong> A gy\u00f3gyszert az Acceleron fejlesztette, amit a Merck n\u00e9gy \u00e9ve felv\u00e1s\u00e1rolt 11.5 milli\u00e1rd USD-\u00e9rt. Nemcsak PAH betegs\u00e9ggel kapcsolatos indik\u00e1ci\u00f3i vannak, hanem az oszteopor\u00f3zis, a v\u00e9rszeg\u00e9nys\u00e9g \u00e9s a multiplex miel\u00f3ma ellen is bevethet\u0151, vagyis \u00faj indik\u00e1ci\u00f3kkal is kieg\u00e9sz\u00edthet\u0151 a haszn\u00e1lat k\u00f6re, pont ahogy az a Keytruda eset\u00e9ben is t\u00f6rt\u00e9nt. Egy dolgot viszont nem szabad elfelejteni: a fenti sz\u00e1mok azt jelenten\u00e9k, hogy a piac 100%-\u00e1t uralja a Merck &amp; Co. (MRK) \u00e9s mindenki meg is kapja a szert, ami nyilv\u00e1nval\u00f3an val\u00f3sz\u00edn\u0171tlen. Akit m\u00e9lyebben \u00e9rdekel a dolog, a ZENITH klinikai tesztre keressen r\u00e1.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e9zz\u00fck meg, mit mond a Merck &amp; Co. (MRK) a saj\u00e1t term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1nc\u00e1r\u00f3l a tavaly utols\u00f3 negyed\u00e9vi besz\u00e1mol\u00f3ja szerint:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"482\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-2024-q4-1024x482.png.webp\" alt=\"Merck &amp; Co. (MRK) 2024 4. negyed\u00e9vi t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3ja\" class=\"wp-image-4776 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/482;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-2024-q4-1024x482.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-2024-q4-414x195.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-2024-q4-768x362.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-2024-q4-1536x723.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-pipeline-2024-q4.png.webp 1844w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Merck &amp; Co. (MRK) 2024 4. negyed\u00e9vi t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3ja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A k\u00e9pen \u00f6sszesen csak 2 term\u00e9knek van neve, ezeket lehet kereskedelmi forgalomba hozni, a t\u00f6bbin\u00e9l vagy csak egy k\u00f3dn\u00e9v van, vagy a hat\u00f3anyag neve, teh\u00e1t ezek klinikai kutat\u00e1sok, vagy a Keytruda egy kombin\u00e1ci\u00f3ja, mint a pembrolizumab + berahyaluronidase alfa, ezt l\u00e1thatj\u00e1tok az els\u0151 k\u00e9pen MK-3475A n\u00e9ven. Mi k\u00f6vetkezik ebb\u0151l? Hogy 8 h\u00f3nap alatt nem \u00e9rtek v\u00e9get a klinikai vizsg\u00e1latok, ami teljesen \u00e9rthet\u0151, de \u00edgy a c\u00e9gnek egyre kevesebb ideje van valami nagyot villantani.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fenti list\u00e1n van m\u00e9g egy III. f\u00e1zis\u00fa gy\u00f3gyszer, ami \u00e9rdekes lehet, ez a fenti k\u00e9pen MK-0616 k\u00f3dn\u00e9ven fut \u00e9s egy or\u00e1lis PCSK9-g\u00e1tl\u00f3 hiperkoleszterin\u00e9mia ellen, vagyis egy tabletta. <\/strong>\u00c1ra m\u00e9g nincsen, de a konkurensei alapj\u00e1n ez \u00e9vi 10-15000 USD is lehet. Ez az\u00e9rt \u00e9rdekes, mert a vil\u00e1gon 2.6 milli\u00e1rd embernek magas a koleszterinszintje, ebb\u0151l a s\u00falyos hypercholesterinaemia a 3-5%-\u00e1t \u00e9rintheti az embereknek, ami 90-130 milli\u00f3 ember, ami egy hatalmas piac, de sok a versenyt\u00e1rs is, err\u0151l itt tal\u00e1ltok egy j\u00f3 cikket: <a href=\"https:\/\/visiblealpha.com\/blog\/mercks-oral-drug-candidate-could-change-the-hypercholesterolemia-landscape\/\">Merck&#8217;s Oral Drug Candidate<\/a>. Nem akarom tov\u00e1bb ny\u00fajtani az eddig is er\u0151teljesen spekulat\u00edv fejteget\u00e9semet, de aki el akar ezekben m\u00e9lyedni, annak van err\u0151l egy el\u00e9g j\u00f3 Fortune Well cikk: <a href=\"https:\/\/fortune.com\/well\/2025\/02\/04\/merck-touts-new-blockbuster-drugs-50-billion-potential\/\">Merch Touts New Blockbuster Drugs<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>\u261d\ud83c\udffcEgy dolgot viszont vegyetek \u00e9szre: sem a Keytruda, sem pedig a leend\u0151 blockbuster gy\u00f3gyszer a Winreavir, nem a Merck &amp; Co. (MRK) saj\u00e1t fejleszt\u00e9se.<\/strong> Ebb\u0151l k\u00f6vetkez\u0151en a c\u00e9g n\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek esszenci\u00e1lis r\u00e9sze a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokb\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyek k\u00e9s\u0151bbi \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udff0Gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny (economic moat)\ud83c\udff0<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebben a szegmensben azt vizsg\u00e1ltam, van-e a v\u00e1llalatnak valamilyen&nbsp;gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye, amit Warren Buffett az \u201eeconomic moat\u201d sz\u00f3\u00f6sszet\u00e9tellel, vagyis a&nbsp;gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok jelz\u0151vel illetett, amely visszatartja a konkurenseket att\u00f3l, hogy megostromolj\u00e1k a v\u00e1llalat er\u0151dj\u00e9t, vagyis az \u00fczletmenet\u00e9t, \u00e9s elvegy\u00e9k annak piac\u00e1t. A Merck &amp; Co. (MRK) eset\u00e9ben ezek az al\u00e1bbiak lehetnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef8K\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konys\u00e1g\/m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny (cost\/scale advantage): igen.<\/strong> Minden nagy gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3nak van m\u00e9retb\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 el\u0151nye a kisebb c\u00e9gekkel szemben. Mivel a legt\u00f6bb blockbuster gy\u00f3gyszer nagy piacot c\u00e9loz, ez\u00e9rt a gy\u00e1rt\u00e1s felfuttat\u00e1sa \u00e9s a megfelel\u0151 m\u00e9ret\u0171 gy\u00e1rt\u00f3kapacit\u00e1s kulcsfontoss\u00e1g\u00fa.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (switching cost): nagyon er\u0151s.<\/strong> K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az onkol\u00f3giai szegmensben, ahol konkr\u00e9tan a p\u00e1ciensek \u00e9lete m\u00falhat a gy\u00f3gyszerek hat\u00e9konys\u00e1g\u00e1n. Nem v\u00e9letlen, hogy az ebbe a kateg\u00f3ri\u00e1ba tartoz\u00f3 Keytruda lett a vil\u00e1g legt\u00f6bb bev\u00e9telt gener\u00e1l\u00f3 gy\u00f3gyszere. R\u00e1kgy\u00f3gyszereket egyetlen p\u00e1ciens sem fog \u00f6ssze-vissza cser\u00e9lgetni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8H\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1s (network effect): nincsen.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Immateri\u00e1lis javak, know-how, v\u00e9djegy (Intangible assets): igen.<\/strong> A gy\u00f3gyszeripar a legkutat\u00e1sintenz\u00edvebb ipar\u00e1g, tele mindenf\u00e9le szabadalmakkal \u00e9s v\u00e9djegyekkel. Val\u00f3j\u00e1ban ez adja a gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok alapj\u00e1t, amivel el tudj\u00e1k hat\u00e1rolni magukat a konkurenci\u00e1t\u00f3l \u00e9s megg\u00e1tolni azt, hogy azok elvegy\u00e9k a piacukat. A Merck &amp; Co. (MRK) r\u00e1ad\u00e1sul f\u0151leg onkol\u00f3giai kutat\u00e1sb\u00f3l szerzi a bev\u00e9teleit, ahol a fentiek k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen j\u00f3l \u00e9rv\u00e9nyes\u00fclnek, ellent\u00e9tben mondjuk a k\u00e9miai alap\u00fa, generikus gy\u00f3gyszerek piac\u00e1val.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6b a piacra (barriers to entry): nagyon magas.<\/strong> K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az onkol\u00f3giai piac eset\u00e9ben. A gy\u00f3gyszerkutat\u00e1s iszonyatosan sok kutat\u00e1si \u00e9s fejleszt\u00e9si forr\u00e1st ig\u00e9nyel, a gy\u00f3gyszerek megt\u00e9r\u00fcl\u00e9se k\u00e9ts\u00e9ges, nagy gy\u00e1rt\u00f3kapacit\u00e1s kell a ter\u00edt\u00e9shez, nagyon fontos a bizalom, vagyis iszonyatosan neh\u00e9z a piacra l\u00e9pni. A legt\u00f6bb kis szerepl\u0151t a t\u0151keer\u0151sebbek egyb\u0151l felv\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k, nem v\u00e9letlen, hogy a legt\u00f6bb nagy gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3 100 \u00e9ves m\u00faltra tehet vissza. A piac folyamatosan koncentr\u00e1l\u00f3dik, ahogy a megav\u00e1llalatok t\u0151keereje n\u0151.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Merck &amp; Co. (MRK) gazdas\u00e1gi sz\u00e9les v\u00e1r\u00e1rka megk\u00e9rd\u0151jelezhetetlen, f\u0151leg az onkol\u00f3giai szektorban, legal\u00e1bbis 2028-ig.<\/strong> A Keytruda a vil\u00e1g legt\u00f6bb bev\u00e9telt termel\u0151 k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nye, de nemcsak onkol\u00f3giai ter\u00fcleten er\u0151s a c\u00e9g, hanem vakcin\u00e1kban is. A gond a szabadalmak lej\u00e1rata \u00e9s az, hogy hogyan fogj\u00e1k a blockbuster gy\u00f3gyszereiket p\u00f3tolni. F\u0151leg \u00fagy, hogy az els\u0151k\u00e9nt piacra l\u00e9p\u0151k el\u0151ny\u00e9vel is rendelkeztek a Keytruda kapcs\u00e1n. <strong>Erre megold\u00e1st ny\u00fajthatnak a bels\u0151 klinikai vizsg\u00e1latok, de j\u00f6v\u0151beni felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok is, de egyel\u0151re nagyon nem l\u00e1tszik az a helyettes\u00edt\u0151 term\u00e9k, amik a brut\u00e1lis, jelenleg k\u00f6zel 60%-os bev\u00e9telt termel\u0151 Gardasil \u00e9s Keytruda p\u00e1rost k\u00e9pes lenne p\u00f3tolni.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"metrikai\">\ud83c\udfa2A Merck &amp; Co. (MRK) metrik\u00e1i\ud83c\udfa2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ltam, hogy&nbsp;milyen metrik\u00e1k jellemzik a v\u00e1llalatot, hogyan \u00e1ll bev\u00e9tel oldalon, milyen marzsokkal dolgozik, van-e ad\u00f3ss\u00e1ga, mit mutat a m\u00e9rleg. Keresek olyan t\u00e9teleket, amelyek extr\u00e9mek \u2013 t\u00fal magas ad\u00f3ss\u00e1g, magas goodwill stb. -, milyen t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel dolgozik a v\u00e1llalat, mekkora a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge, hogyan \u00e9p\u00fcl fel a bev\u00e9tel \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9goldal. Vizsg\u00e1lom a tendenci\u00e1kat is, a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, illetve, hogy a megtermelt cash-t hogyan haszn\u00e1lja fel a c\u00e9g.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc8Mekkora az S&amp;P 500 hozama?\ud83d\udcc9<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kor\u00e1bbi tesztekhez k\u00e9pest bevezettem egy \u00faj szekci\u00f3t, hogy a lent olvashat\u00f3 metrik\u00e1kat legyen mihez viszony\u00edtani. Mivel nagyon sokan haszn\u00e1lj\u00e1k az amerikai t\u0151zsdeindexet benchmarknak, illetve v\u00e1s\u00e1rolnak S&amp;P 500 ETF-et is, ez\u00e9rt \u00e9rdemes r\u00e1n\u00e9zni arra, hogy mit tudnak a v\u00e1llalatok aggreg\u00e1ltan (nyilv\u00e1n annak kell \u00f6r\u00fclni, ha az \u00e9ppen elemzett c\u00e9g ezeket az \u00e9rt\u00e9keket t\u00falteljes\u00edti).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>S&amp;P 500 2024-es adatok:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>SP&amp;500 bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s: +7%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 nyeres\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s: +10%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 brutt\u00f3 marzs: 45%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 nett\u00f3 marzs: 13%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 ROE: 15%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 ROIC: 12%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 ROCE: 11%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kezdj\u00fck a szok\u00e1sossal, a bev\u00e9tellel, aminek alapvet\u0151en k\u00e9t feloszt\u00e1sa is lehets\u00e9ges, Term\u00e9kkateg\u00f3ri\u00e1kra \u00e9s territori\u00e1lisan. N\u00e9zz\u00fck az el\u0151bbit, mert van a 2024Q4-es besz\u00e1mol\u00f3ban egy t\u00f6k\u00e9letes k\u00e9p r\u00e1, amit annyival eg\u00e9sz\u00edten\u00e9k ki, hogy az als\u00f3 a szem\u00e9szeti orvostudom\u00e1ny, az ophthalmology p\u00e1rmilli\u00e1rd USD-s \u00fczlet\u00e1g, \u00edgy j\u00f6tt \u00f6ssze a 63.6 milli\u00e1rd USD-s \u00f6sszbev\u00e9tel.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"392\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-3-1024x392.png.webp\" alt=\" (MRK) 2024 Q4-es jelent\u00e9s, bev\u00e9tel kateg\u00f3ri\u00e1nk\u00e9nt\" class=\"wp-image-4783 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-3-1024x392.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-3-414x158.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-3-768x294.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-3-1536x587.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-3.png.webp 1841w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/392;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Merck &amp; Co. (MRK) 2024 Q4-es jelent\u00e9s, bev\u00e9tel kateg\u00f3ri\u00e1nk\u00e9nt<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami a bev\u00e9telek territori\u00e1lis megoszl\u00e1s\u00e1t jelenti, sajnos az \u00e1rba egy kicsit s\u0171r\u0171, \u00e9s nem l\u00e1tszik rajta, hogy K\u00edn\u00e1ban a Gardasil blockbuster drog elad\u00e1sa jelent\u0151sen visszaesett. Mivel a bev\u00e9tel ~60%-\u00e1t a Keytruda \u00e9s a Gardasil adja, ez\u00e9rt nem volt t\u00fal j\u00f3 \u00e9ve a Mercknek, a teljes bev\u00e9tel minim\u00e1lisan cs\u00f6kkent, az \u00e1br\u00e1n a lila sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e9rt\u00e9kek pont ezt mutatj\u00e1k. A kor\u00e1bbi \u00e9vek n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t is ez a k\u00e9t gy\u00f3gyszer hajtotta, a bev\u00e9tel nagyj\u00e1b\u00f3l 53%-a sz\u00e1rmazik az USA-b\u00f3l, m\u00edg 22%-ot ad Eur\u00f3pa.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-bevetel-territorialis-megoszlasa-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Merck &amp; Co. (MRK) bev\u00e9telei f\u00f6ldrajzi megoszl\u00e1s alapj\u00e1n\" class=\"wp-image-4784 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-bevetel-territorialis-megoszlasa-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-bevetel-territorialis-megoszlasa-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-bevetel-territorialis-megoszlasa-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-bevetel-territorialis-megoszlasa-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-bevetel-territorialis-megoszlasa-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, Merck &amp; Co. (MRK) bev\u00e9telei f\u00f6ldrajzi megoszl\u00e1s alapj\u00e1n<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A marzsok nagyon hasonl\u00f3k\u00e9ppen alakulnak a bev\u00e9telekhez, stabilan emelked\u0151 brutt\u00f3 marzs, de l\u00e9nyeg\u00e9ben a t\u00f6bbi mutat\u00f3 is nagyon rendben van, amit helyenk\u00e9nt egy-egy nagyobb felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s hat\u00e1sa ront le. Az \u00fczletmenet er\u0151teljesen k\u00e9szp\u00e9nz generat\u00edv, viszont a fix k\u00f6lts\u00e9gek k\u00f6z\u00e9 ugyan nem besorolt, de a v\u00e1llalat versenyel\u0151ny\u00e9t biztos\u00edt\u00f3 kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9s is s\u00falyos \u00f6sszegeket em\u00e9szt fel, ahogyan azt a k\u00f6vetkez\u0151 k\u00e9pen l\u00e1tni fogj\u00e1tok.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-marzsok-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Merck &amp; Co. (MRK) marzsok \" class=\"wp-image-4785 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-marzsok-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-marzsok-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-marzsok-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-marzsok-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-marzsok-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, Merck &amp; Co. (MRK) marzsok<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Merck &amp; Co (MRK) k\u00f6lts\u00e9gszerkezete m\u00e1r-m\u00e1r tipikus. Berajzoltam a COGS-t, ami nagyj\u00e1b\u00f3l 10%, ami tulajdonk\u00e9ppen a termel\u00e9s \u00e9s az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s fenntart\u00e1s\u00e1nak k\u00f6lts\u00e9ge, ami picivel magasabb mint az adminisztrat\u00edv k\u00f6lts\u00e9gek. Egyr\u00e9szt maga a gy\u00e1rt\u00e1s sem annyira olcs\u00f3, m\u00e1sr\u00e9szt az SG&amp;A kateg\u00f3ri\u00e1ba tartoznak a rekl\u00e1mk\u00f6lts\u00e9gek, a gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3k pedig el\u00e9g sokat rekl\u00e1moznak. A k\u00e9pen narancss\u00e1rg\u00e1val a kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9s l\u00e1that\u00f3, ami az\u00e9rt csal\u00f3ka, mert sz\u00e1mviteli oldalon ez egyb\u0151l le\u00edr\u00f3dik az adott \u00e9vben, pedig a hat\u00e1sa nyilv\u00e1nval\u00f3an \u00e9veken \u00e1tny\u00fal\u00f3, \u00e9s ez k\u00e9pezi a gy\u00f3gyszerc\u00e9gek v\u00e1r\u00e1rk\u00e1nak az alapj\u00e1t. Vagy, az akviz\u00edci\u00f3k, ahogyan az k\u00e9s\u0151bb l\u00e1tni fogj\u00e1tok. <strong>Visszat\u00e9rve az R&amp;D-re, ez a 28% extr\u00e9m magas \u00e9rt\u00e9k, a v\u00e1llalat g\u0151zer\u0151vel pump\u00e1lja bele a term\u00e9kfejleszt\u00e9sbe a k\u00e9szp\u00e9nzt.<\/strong> A Merck &amp; Co. (MRK) egy\u00e9bk\u00e9nt kifejezetten j\u00f3 a nagy mint\u00e1s, k\u00e9s\u0151i f\u00e1zis\u00fa kutat\u00e1sokban, teh\u00e1t ha ha valamelyik c\u00e9g, akkor az MRK es\u00e9llyel ki tud hozni ebb\u0151l valamit.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Merck &amp; Co. (MRK) k\u00f6lts\u00e9gszerkezet\" class=\"wp-image-4787 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1139px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, Merck &amp; Co. (MRK) k\u00f6lts\u00e9gszerkezet<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az el\u0151bbi gondolat szorosan kapcsol\u00f3dik a Merck &amp; Co. (MRK) ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1hoz \u00e9s k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1ny\u00e1hoz, hiszen az akviz\u00edci\u00f3kat \u00e1ltal\u00e1ban ezekb\u0151l, vagy r\u00e9szv\u00e9nykibocs\u00e1jt\u00e1sb\u00f3l szokt\u00e1k finansz\u00edrozni. A lenti k\u00e9pen az al\u00e1bbi l\u00e1that\u00f3:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb0bev\u00e9tel:<\/strong> ~63.6 milli\u00e1rd USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd11nyeres\u00e9g:<\/strong> ~16.4 milli\u00e1rd USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef0\ud83c\udffck\u00e9szp\u00e9nz:<\/strong> 8.62 milli\u00e1rd USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g:<\/strong> 26.78 milli\u00e1rd USD (a bev\u00e9tel 42%-a, a nyeres\u00e9g 160%-a)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb6nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g\/EBITDA:<\/strong> ~0.93<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5bkamatfedezet, EBIT\/kamat:<\/strong> ~18.9<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A feni ad\u00f3ss\u00e1g m\u00e9rt\u00e9ke elfogadhat\u00f3 lenne, ha a v\u00e1llalatnak csak kisebb m\u00e9ret\u0171 felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat kellene v\u00e9ghez vinnie, de az elm\u00falt \u00e9vekben sim\u00e1n repkedtek a 10 milli\u00e1rdos akviz\u00edci\u00f3k. Ahogyan az id\u0151 fogy, \u00e9s a Merck &amp; Co. (MRK) k\u00f6zeledik a 2028-as szabadalom lej\u00e1rat\u00e1nak d\u00e1tum\u00e1hoz, \u00fagy fog n\u0151ni a nyom\u00e1s a c\u00e9gen, hogy akviz\u00e1ljanak, ha nem akarnak nagyon sok bev\u00e9telt\u0151l elesni. <a href=\"#felvasarlasai\">B\u0151vebben err\u0151l a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok szekci\u00f3ban.<\/a><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-adossag-merteke-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Merck &amp; Co. (MRK) k\u00e9szp\u00e9nz \u00e9s ad\u00f3ss\u00e1g\" class=\"wp-image-4789 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-adossag-merteke-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-adossag-merteke-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-adossag-merteke-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-adossag-merteke-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-adossag-merteke-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Merck &amp; Co. (MRK) k\u00e9szp\u00e9nz \u00e9s ad\u00f3ss\u00e1g<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddeeMit mutat meg a ROIC \u00e9s a ROCE metrika?\ud83e\uddee<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROIC&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Invested Capital \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat mennyire hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a teljes befektetett t\u0151k\u00e9j\u00e9t a nyeres\u00e9g gener\u00e1l\u00e1s\u00e1ra. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/returnoninvestmentcapital.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A v\u00e1llalat alapvet\u0151&nbsp;\u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t&nbsp;mutatja.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Kisz\u0171ri a finansz\u00edroz\u00e1si strukt\u00fara hat\u00e1s\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li>Ha a ROIC meghaladja a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9get (WACC), a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ket teremt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROCE&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Capital Employed \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat milyen hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sait. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/roce.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Az&nbsp;\u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9g j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9t&nbsp;m\u00e9ri.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Nem veszi figyelembe az ad\u00f3z\u00e1si hat\u00e1sokat.<\/li>\n\n\n\n<li>J\u00f3 \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1si alap k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ipar\u00e1gi szerepl\u0151k k\u00f6z\u00f6tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Mutat\u00f3<\/th><th>Mit m\u00e9r?<\/th><th>Kinek hasznos?<\/th><th>Mikor sz\u00e1m\u00edt j\u00f3nak?<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>ROCE<\/td><td>A teljes t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint az ipar\u00e1gi \u00e1tlag<\/td><\/tr><tr><td>ROIC<\/td><td>A befektetett t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nybefektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint a WACC<\/td><\/tr><tr><td>ROE<\/td><td>A saj\u00e1t t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nyesek<\/td><td>Ha stabil \u00e9s fenntarthat\u00f3an magas<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A Merck &amp; Co. (MRK) tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s oldal\u00e1n \u00e1ltal\u00e1ban azt szoktam vizsg\u00e1lni, hogy a megtermelt szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyt hogyan haszn\u00e1lja fel a v\u00e1llalat. Alapvet\u0151en az al\u00e1bbi dolgokat teheti egy c\u00e9g a k\u00e9szp\u00e9nzzel:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>visszaforgatja az \u00fczletmenetbe (ez val\u00f3j\u00e1ban a magas, 28% kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9s k\u00f6lts\u00e9g\u00e9ben k\u00f6sz\u00f6n vissza)<\/li>\n\n\n\n<li>cs\u00f6kkenti az ad\u00f3ss\u00e1got (lassan n\u00f6vekszik)<\/li>\n\n\n\n<li>osztal\u00e9kot fizet (jelen \u00e1llapot szerint 4% osztal\u00e9kot fizet a c\u00e9g)<\/li>\n\n\n\n<li>r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rol vissza (az elm\u00falt p\u00e1r \u00e9vben nem cs\u00f6kkent a r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m)<\/li>\n\n\n\n<li>m\u00e1s c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel (a gy\u00f3gyszerpiac meglehet\u0151sen akvizat\u00edv term\u00e9szet\u0171)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A klasszikus k\u00e9rd\u00e9s szerint: melyikkel kezdjem, a j\u00f3 h\u00edrrel vagy a rosszal? Kezdem az el\u0151bbivel.<strong> A Merck &amp; Co. (MRK) egy osztal\u00e9kfizet\u0151 c\u00e9g, a cikk \u00edr\u00e1sakor 4% osztal\u00e9kot fizet, ~48.6%-os kifizet\u00e9si r\u00e1ta mellett.<\/strong> Ez 3.24 USD r\u00e9szv\u00e9nyek\u00e9nt egy \u00e9vre vet\u00edtve, ami nagyj\u00e1b\u00f3l 8 milli\u00e1rd USD-nek felel meg. <strong>A Merck &amp; Co. (MRK) id\u00e9n j\u00f3v\u00e1hagyott egy 10 milli\u00e1rd USD-s r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programot, lez\u00e1ratlan hat\u00e1rid\u0151vel, teh\u00e1t nem tudjuk, hogy ez m\u00e9g megval\u00f3sul-e.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pap\u00edron a Merck el\u00e9g sokat visszajuttat a befektet\u0151inek. A rossz h\u00edr viszont az, hogy az elm\u00falt \u00e9vtizedben nem annyira ez t\u00f6rt\u00e9nt, hiszen a lila grafikon t\u00f6bbsz\u00f6r a 0%-os vonal al\u00e1 esett, finoman sz\u00f3lva is hektikus. Ennek az oka az akviz\u00edci\u00f3k, amik p\u00e9nzt \u00e9getnek. Hi\u00e1ba fizetett a c\u00e9g osztal\u00e9kot vagy v\u00e1s\u00e1rolt vissza \u00e9vente 0.7% r\u00e9szv\u00e9nyt, ha k\u00f6zben n\u0151tt az ad\u00f3ss\u00e1ga. Vajon mennyire j\u00f3 \u00f6tlet 8 milli\u00e1rd USD-t kifizetni, amikor a Merck &amp; Co. (MRK) r\u00e9szv\u00e9nye alul\u00e9rt\u00e9kelten forog? <strong>Sokkal jobban j\u00e1rn\u00e1nak a befektet\u0151k, ha ez az \u00f6sszeg opportunista r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra, \u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 beruh\u00e1z\u00e1sra vagy olyan kutat\u00e1s fejleszt\u00e9sre menne el, amivel a leend\u0151 Keytrud\u00e1t lehetne megtal\u00e1lni.<\/strong> B\u00e1r ez m\u00e9g nem t\u00f6rt\u00e9nt meg, nagy \u00f6sszeggel fogadn\u00e9k r\u00e1, hogyha a Keytruda szabadalma lej\u00e1r \u00e9s elkezd esni az ebb\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9tel, az osztal\u00e9khoz ny\u00falnak hozz\u00e1 el\u0151sz\u00f6r.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-osztalek-reszvenyvisszavasarlas-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Merck &amp; Co. (MRK) osztal\u00e9kfizet\u00e9se \u00e9s saj\u00e1t r\u00e9szv\u00e9ny visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa\" class=\"wp-image-4798 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-osztalek-reszvenyvisszavasarlas-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-osztalek-reszvenyvisszavasarlas-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-osztalek-reszvenyvisszavasarlas-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-osztalek-reszvenyvisszavasarlas-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-osztalek-reszvenyvisszavasarlas-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Merck &amp; Co. (MRK) osztal\u00e9kfizet\u00e9se \u00e9s saj\u00e1t r\u00e9szv\u00e9ny visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek el\u00e9g szomor\u00fa k\u00e9pest festenek a c\u00e9g j\u00f6v\u0151j\u00e9r\u0151l, pedig az \u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 metrik\u00e1k m\u00e9g mindig j\u00f3k. A WACC 6.5-7% k\u00f6r\u00fcl alakul, a ROIC 24%, ami jelent\u0151s k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g, vagyis a v\u00e1llalat el\u00e9g sok \u00e9rt\u00e9ket teremt&#8230;Amikor \u00e9ppen nem akviz\u00e1l valami nagyot, ez\u00e9rt vannak a durva beszakad\u00e1sok a grafikonban. \u00c9s ezzel az a probl\u00e9ma, hogy ahogy szorul majd a &#8222;patent hurok&#8221;, \u00fagy lesz a v\u00e1llalat k\u00e9nytelen \u00fajabb felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat eszk\u00f6z\u00f6lni, kiv\u00e9ve, ha \u00fajra megtal\u00e1lja az aranytoj\u00e1st toj\u00f3 ty\u00fakot, amit 2014-ben is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-ROIC-ROE-ROCE-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Merck &amp; Co. (MRK) ROIC, ROE \u00e9s ROCE \u00e9rt\u00e9ke\" class=\"wp-image-4799 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-ROIC-ROE-ROCE-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-ROIC-ROE-ROCE-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-ROIC-ROE-ROCE-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-ROIC-ROE-ROCE-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-ROIC-ROE-ROCE-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><br>forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Merck &amp; Co. (MRK) ROIC, ROE \u00e9s ROCE \u00e9rt\u00e9ke<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"felvasarlasai\">\ud83d\udcb5A Merck &amp; Co. (MRK) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai\ud83d\udcb5<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy mennyire akvizat\u00edv a v\u00e1llalat term\u00e9szete, illetve az egyes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok milyen hat\u00e1ssal voltak a c\u00e9g \u00e9let\u00e9re, ha voltak ilyenek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Merck &amp; Co. (MRK) a gy\u00f3gyszeripar egyik legnagyobb felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3ja. 2014-ig mentem vissza az akviz\u00edci\u00f3k kapcs\u00e1n, illetve betettem a list\u00e1ba a Schering-Plough felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1st, hiszen innen sz\u00e1rmazik a Keytruda is, \u00e9s erre m\u00e9lt\u00e1n mondhatj\u00e1tok, hogy megv\u00e1ltoztatta a v\u00e1llalat \u00e9let\u00e9t. A lenti felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si dologban az a szomor\u00fa, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\u27051995-ben:<\/strong> a bev\u00e9teleinek 70%-\u00e1t m\u00e9g bels\u0151 fejleszt\u00e9sek \u00e1ltal piacra dobott gy\u00f3gyszerekb\u0151l szedte be<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u274c2025-ben:<\/strong> a bev\u00e9teleinek 50-60%-a k\u00fcls\u0151 forr\u00e1sb\u00f3l, vagyis m\u00e1sok \u00e1ltal kifejlesztett, de felv\u00e1s\u00e1rolt c\u00e9gekb\u0151l sz\u00e1rmazik<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez, lesz\u00e1m\u00edtva n\u00e9h\u00e1ny kiv\u00e9telt, mint a Novo Nordisk (NVO), a teljes ipar\u00e1gra igaz, m\u00e1ra ez lett a norma, hogy mindenki mindenkit felv\u00e1s\u00e1rol. A lenti lista nem is tudom h\u00e1ny elem\u0171, de nem eml\u00e9kszem m\u00e1sik olyan c\u00e9gre, akinek ennyi felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa volt az elm\u00falt \u00e9vekben \u00e9s nem egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatr\u00f3l lett volna sz\u00f3!<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Merck &amp; Co. (MRK) akviz\u00edci\u00f3k 2014-2025 k\u00f6z\u00f6tt<\/h3>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2009<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\uddea Schering-Plough<\/strong> (\u2248 41 milli\u00e1rd USD): Ez a nagy volumen\u0171 felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s r\u00e9v\u00e9n szerezte meg a Merck az Organont, ahol a pembrolizumat (Keytruda) el\u0151sz\u00f6r hum\u00e1niz\u00e1lt\u00e1k, ez\u00e9rt tettem fel a list\u00e1ra. A felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sb\u00f3l term\u00e9szetesen m\u00e1s gy\u00f3gyszerek is sz\u00e1rmaztak, pl. a Nasonex (allergia), Temodar (agy-daganat kezel\u00e9s), Claritin (allergia).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2014<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc8a Idenix Pharmaceuticals<\/strong> (~ 3.85 milli\u00e1rd USD): kr\u00f3nikus v\u00edrusbetegs\u00e9gek elleni gy\u00f3gyszerek fejleszt\u00e9s\u00e9be er\u0151s\u00edtett.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddec OncoEthix<\/strong> (~ 375 milli\u00f3 USD): korai f\u00e1zis\u00fa onkol\u00f3giai fejleszt\u00e9sekkel b\u0151v\u00edtette a Merck vezet\u0151 kutat\u00e1si portf\u00f3li\u00f3j\u00e1t. Hepatitis C antivir\u00e1lis szerek, b\u00e1r a piac gyorsan zsugorodott a Gilead \u00e1tt\u00f6r\u00e9se ut\u00e1n, a Merck m\u00e9g \u00edgy is bel\u00e9pett.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2015<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc89 Cubist Pharmaceuticals<\/strong> (~ 9.5 milli\u00e1rd USD): antibiotikumokra \u00e9s k\u00f3rh\u00e1zi fert\u0151z\u00e9sek kezel\u00e9s\u00e9re f\u00f3kusz\u00e1l\u00f3 c\u00e9g. Cubicin (daptomycin, s\u00falyos bakteri\u00e1lis fert\u0151z\u00e9sek), Zerbaxa \u00e9s Avycaz (multirezisztens bakt\u00e9riumok ellen) gy\u00f3gyszereket adt\u00e1k a c\u00e9gnek. Er\u0151s k\u00f3rh\u00e1zi antibiotikum-portf\u00f3li\u00f3.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2016<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\uddea IOmet Pharma:<\/strong> \u00faj immunter\u00e1pi\u00e1s megk\u00f6zel\u00edt\u00e9sek onkol\u00f3gi\u00e1ban.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udec1 Afferent Pharmaceuticals<\/strong> (ak\u00e1r 1.25 milli\u00e1rd USD): kr\u00f3nikus k\u00f6h\u00f6g\u00e9s \u00e9s f\u00e1jdalom kezel\u00e9s\u00e9nek fejleszt\u00e9se.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2017<\/strong>&#8211;<strong>2019<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc04 Vall\u00e9e S.A.:<\/strong> brazil \u00e1llateg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi portf\u00f3li\u00f3 b\u0151v\u00edt\u00e9se.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddeb Rigontec:<\/strong> RNS-alap\u00fa immunter\u00e1pi\u00e1k fejleszt\u0151je.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udda0 Viralytics:<\/strong> onkolitikus v\u00edrusokra alapul\u00f3 r\u00e1kter\u00e1pi\u00e1s megold\u00e1sok.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udce1 Antelliq Group:<\/strong> digit\u00e1lis nyomonk\u00f6vet\u00e9si technol\u00f3gia \u00e1llatok sz\u00e1m\u00e1ra.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddec Immune Design:<\/strong> immunter\u00e1pi\u00e1s vakcin\u00e1k \u00e9s r\u00e1kgy\u00f3gyszerek fejleszt\u00e9se.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd2c Peloton Therapeutics:<\/strong> daganatos betegs\u00e9gekre (pl. r\u00e1k) c\u00e9lzott gy\u00f3gyszerek.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddea Tilos Therapeutics:<\/strong> immunmodul\u00e1l\u00f3 antitestek kutat\u00e1sa.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udde0 Calporta:<\/strong> neurodegenerat\u00edv betegs\u00e9gek ter\u00e1pi\u00e1inak fejleszt\u00e9se.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc1f Vaki:<\/strong> akvakult\u00fara-technol\u00f3gi\u00e1k, digit\u00e1lis megold\u00e1sok.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2020<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udda0 Themis Bioscience:<\/strong> vakcin\u00e1k, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt COVID-19 potenci\u00e1llal, immunter\u00e1pi\u00e1s fejleszt\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc89 VelosBio:<\/strong> r\u00e1kellenes antitest-gy\u00f3gyszer konjug\u00e1tumok.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8a OncoImmune:<\/strong> immunmodul\u00e1l\u00f3 kezel\u00e9sek, COVID-19 \u00e9s onkol\u00f3giai t\u00e9m\u00e1kban.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddec Seattle Genetics:<\/strong> strat\u00e9giai befektet\u00e9s ADC technol\u00f3gia ter\u00e9n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc04 Quantified Ag:<\/strong> \u00e1llateg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi szenzorok.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc16 IdentiGEN:<\/strong> genetikai nyomonk\u00f6vet\u00e9s \u00e1llatokn\u00e1l.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2021<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\uddec Pandion Therapeutics<\/strong> (\u2248 1.85 milli\u00e1rd USD): autoimmun betegs\u00e9gek c\u00e9lzott kezel\u00e9se.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8a Acceleron Pharma<\/strong> (\u2248 11.5 milli\u00e1rd USD): PAH \u00e9s v\u00e9rszeg\u00e9nys\u00e9g kezel\u00e9s\u00e9re szolg\u00e1l\u00f3 fejleszt\u00e9sek. <strong>A blockbusternek kiki\u00e1ltott, sotatercept hat\u00f3anyag\u00fa Winrevair nev\u0171 gy\u00f3gyszer innen sz\u00e1rmazik, teh\u00e1t ez sem bels\u0151 fejleszt\u00e9s.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc13 PrognostiX Poultry Ltd:<\/strong> baromfi eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi diagnosztikai megold\u00e1sok.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2022<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc04 Vence:<\/strong> GPS-alap\u00fa \u00e1llattart\u00e1si \u00e9s monitoroz\u00e1si technol\u00f3gia.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddec Imago BioSciences<\/strong> (\u2248 1.4 milli\u00e1rd USD): hematol\u00f3giai \u00e9s onkol\u00f3giai ter\u00e1pi\u00e1s fejleszt\u00e9sek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2023<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\uddea Prometheus Biosciences<\/strong> (\u2248 10.8 milli\u00e1rd USD): autoimmun \u00e9s gyullad\u00e1sos b\u00e9lbetegs\u00e9gek (pl. Crohn, colitis ulcerosa) prec\u00edzi\u00f3s ter\u00e1pi\u00e1i. <strong>Ezek m\u00e9g fejleszt\u00e9si f\u00e1zisban vannak, de hossz\u00fa t\u00e1von blockbusterek lehetnek.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udde0 Caraway Therapeutics:<\/strong> neurodegenerat\u00edv betegs\u00e9gek c\u00e9lzott ter\u00e1pi\u00e1i.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2024<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\uddec Harpoon Therapeutics<\/strong> (\u2248 680 milli\u00f3 USD): TriTAC immun-onkol\u00f3giai technol\u00f3gia fejleszt\u0151je.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddea Abceutics<\/strong> (\u2248 208 milli\u00f3 USD): ADC-k biztons\u00e1goss\u00e1g\u00e1nak n\u00f6vel\u00e9se.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc41\ufe0f EyeBio<\/strong> (\u2248 3 milli\u00e1rd USD): szem\u00e9szeti (ophthalmol\u00f3giai) gy\u00f3gyszerfejleszt\u00e9s. Restoret, szem\u00e9szeti ter\u00e1pia makuladegener\u00e1ci\u00f3 \u00e9s retina betegs\u00e9gek kezel\u00e9s\u00e9re, de ez is fejleszt\u00e9s alatt.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddec Modifi Biosciences<\/strong> (\u2248 1.3 milli\u00e1rd USD): DNS-c\u00e9lzott r\u00e1kter\u00e1pi\u00e1k, egyedi molekul\u00e1ris mechanizmussal.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>2025<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udec1 Verona Pharma<\/strong> (~ 10 milli\u00e1rd USD): Ohtuvayre COPD-kezel\u0151 gy\u00f3gyszer, fontos b\u0151v\u00edt\u00e9s a l\u00e9gz\u0151szervi portf\u00f3li\u00f3ban. A gy\u00f3gyszer tavaly 42 milli\u00f3 USD-t hozott, de a negyedik negyed\u00e9vben m\u00e1r \u00f6nmag\u00e1ban 36 milli\u00f3t. Az idei els\u0151 negyed\u00e9v\u00e9ben 71.3 milli\u00f3 USD volt a bev\u00e9tel, ami 95%-os n\u00f6veked\u00e9st jelent, vagyis a gy\u00f3gyszer gyorsan sk\u00e1l\u00e1z\u00f3dik.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentiekkel az a probl\u00e9ma, hogy a sok felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s vagy bej\u00f6n a Merck &amp; Co.-nak (MRK) vagy nem.<\/strong> Amennyiben nem, akkor jelent\u0151s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9ket puszt\u00edt el a c\u00e9g, hiszen a befektet\u0151k p\u00e9nz\u00e9t el\u00e9getik. Ezt \u00e1ltal\u00e1ban le\u00edr\u00e1snak nevezik, amit az goodwillb\u0151l \u00edrnak le a k\u00f6nyvel\u00e9sben, mint imparit\u00e1s. <strong>Ez nem jelent m\u00e1st, mint hogy a c\u00e9g t\u00falfizette a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k\u00e9t, \u00edgy a le\u00edr\u00e1s tulajdonk\u00e9ppen vesztes\u00e9gk\u00e9nt jelenik meg. <\/strong>A lenti k\u00e9pen l\u00e1thatj\u00e1tok a Merck &amp; Co. (MRK) goodwill kateg\u00f3ri\u00e1t, aminek \u00e9rt\u00e9ke nem cs\u00f6kkent. B\u00e1rmennyire is kerestem inform\u00e1ci\u00f3t, a Merck &amp; Co. (MRK) \u00fagy t\u0171nik, nem nagyon eszk\u00f6z\u00f6lt le\u00edr\u00e1sokat, ami j\u00f3, nem puszt\u00edtott el t\u00fal sok \u00e9rt\u00e9ket.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-goodwill-1024x512.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4804 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-goodwill-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-goodwill-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-goodwill-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-goodwill-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-goodwill-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Merck &amp; Co. (MRK) goodwill \u00e9rt\u00e9ke<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Minden id\u0151k egyik legnagyobb t\u00falfizet\u00e9se az AOL Time Warner akviz\u00edci\u00f3 volt t\u00f6bb mint k\u00e9t \u00e9vtizeddel ezel\u0151tt, ahol 128 milli\u00e1rd USD goodwill keletkezett. Ezt \u00edrt\u00e1k le nem sokkal r\u00e1 37 milli\u00e1rd USD-re. <strong>Hogy hozzak egy gy\u00f3gyszeripari p\u00e9ld\u00e1t, hat \u00e9ve a Bristol Myers-Squibb (BM) ad\u00f3ss\u00e1ggal egy\u00fctt 74 milli\u00e1rd USD-t fizetett a Celgene nev\u0171 v\u00e1llalat\u00e9rt, amire szerintem joggal haszn\u00e1lhatom a transzformat\u00edv felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s jelz\u0151t.<\/strong> Mit l\u00e1thattok a lenti k\u00e9pen? 2019-r\u0151l 2020-ra a bev\u00e9tel 22-r\u0151l 42.5 milli\u00e1rd USD-re emelkedett, amit lek\u00f6vetett a c\u00e9g ad\u00f3ss\u00e1ga is, 5.6-r\u00f3l 48 milli\u00e1rd! USD-re emelkedve. A felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1ssal a Celgene ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1t is \u00e1tv\u00e1llalt\u00e1k, \u00e9s az \u00fcgylet keretein bel\u00fcl nemcsak k\u00e9szp\u00e9nzben fizettek, hanem r\u00e9szv\u00e9nyt is bocs\u00e1jtottak ki. <strong>1.6 milli\u00e1rd r\u00e9szv\u00e9nyr\u0151l 2.2 milli\u00e1rdra emelkedett a r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m, teh\u00e1t jelent\u0151s r\u00e9szv\u00e9nyh\u00edg\u00edt\u00e1s t\u00f6rt\u00e9nt.<\/strong> A goodwillt itt sem \u00edrt\u00e1k le, teh\u00e1t pap\u00edron nem puszt\u00edtottak \u00e9rt\u00e9ket, de olyan sok minden nem v\u00e1ltozott 60 h\u00f3nap alatt.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-v2-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Bristol Myers-Squibb (BMY) bev\u00e9tele, ad\u00f3ss\u00e1ga \u00e9s a goodwill \u00e9rt\u00e9ke\" class=\"wp-image-4807 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-v2-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-v2-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-v2-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-v2-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-koltsegszerkezet-v2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Bristol Myers-Squibb (BMY) bev\u00e9tele, ad\u00f3ss\u00e1ga \u00e9s a goodwill \u00e9rt\u00e9ke<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan honor\u00e1lt\u00e1k ezt a befektet\u0151k az elm\u00falt 5 \u00e9vben? <strong>A Bristol Myers-Squibb (BMY) -5.6% CAGR-t tudott felmutatni, vagyis 63.3 USD-r\u0151l 47.5 USD-re esett az \u00e1rfolyama.<\/strong> Vonjuk le a k\u00f6vetkeztet\u00e9st a Merck &amp; Co.-re (MRK) n\u00e9zve:<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\u261d\ud83c\udffc<strong>A transzformat\u00edv akviz\u00edci\u00f3k nagyon vesz\u00e9lyesek, mert elk\u00e9peszt\u0151en neh\u00e9z meg\u00edt\u00e9lni a kimenetel\u00fcket.<\/strong> A felv\u00e1s\u00e1rolt v\u00e1llalatok szabadalmai pedig ugyan\u00fagy lej\u00e1rnak majd id\u0151vel, ellent\u00e9tben az ad\u00f3ss\u00e1ggal, ami mag\u00e1t\u00f3l nem t\u0171nik el, ahogy a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9krombol\u00e1s sem. Rem\u00e9lem, hogy a Merck &amp; Co. (MRK) nem k\u00e9nyszer\u00fcl majd hasonl\u00f3ra.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"menedzsmentje\">\ud83e\udd35A Merck &amp; Co. (MRK) menedzsmentje\ud83e\udd35<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik \u00e9s hogyan vezetik a v\u00e1llalatot. Mi a premiz\u00e1l\u00e1s rendszere, mekkora kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak \u2013 skin in the game \u2013 a vezet\u0151k a v\u00e1llalat vezet\u00e9se k\u00f6zben? Van-e csal\u00e1di sz\u00e1l, esetleg speci\u00e1lis \u201cheritage\u201d faktor?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A gy\u00f3gyszergy\u00e1rak eset\u00e9ben a CEO \u00e9s a CFO mellett szerintem kulcsszerepl\u0151 a kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9s\u00e9rt felel\u0151s vezet\u0151, hiszen els\u0151sorban t\u0151le f\u00fcgg az, hogy a c\u00e9g meg tudja-e \u0151rizni a versenyel\u0151ny\u00e9t. Mivel a gy\u00f3gyszerszabadalmak lej\u00e1rnak, \u00fajabb \u00e9s \u00fajabb szerekkel kell el\u0151\u00e1llni, vagyis egy nagyon dr\u00e1ga kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9si tapos\u00f3malmot hajtanak a biotech v\u00e1llalatok.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Vez\u00e9rigazgat\u00f3ja (CEO):<\/strong> Robert M. Davis, 2021 \u00f3ta t\u00f6lti be a poz\u00edci\u00f3t, egyben az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6ke is. 2014-t\u0151l kinevez\u00e9s\u00e9ig \u0151 volt a CFO. Egy\u00e9b v\u00e1llalatokban is rendelkezik poz\u00edci\u00f3kkal, pl. a Project Hope-ban \u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6khelyettes, de dolgozott a Duke Energy-nek, a Baxternek \u00e9s az Eli Lilly-nek is. Javadalmaz\u00e1sa 23.19 milli\u00f3 USD \u00e9vente. Egy milli\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt birtokol ~85 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>P\u00e9nz\u00fcgyi igazgat\u00f3 (CFO):<\/strong> Caroline Litchfield, 2021 \u00f3ta t\u00f6lti be a poz\u00edci\u00f3t, \u00e9s egyben az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6khelyettese is. Kor\u00e1bban a v\u00e1llalati p\u00e9nz\u00fcgyek\u00e9rt felelt e Merck-n\u00e9l. F\u00fcggetlen igazgat\u00f3s\u00e1gi tagja a Verizonnak. 1990 \u00f3ta \u00e1ll a Merck alkalmaz\u00e1s\u00e1ban. Javadalmaz\u00e1sa 7.5 milli\u00f3 USD \u00e9vente. 344000 Merck &amp; Co. (MRK) r\u00e9szv\u00e9nyt birtokol, ~30 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9si vezet\u0151 (R&amp;D):<\/strong> Dean Li, PhD doktor, az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6khelyettese is. A Recursion Pharmaceuticals alap\u00edt\u00f3ja, tan\u00edt a Utah-i egyetemen, de az \u00e1tmeneti CEO feladatokat is ell\u00e1tja az ARUP Laboratories-n\u00e1l. Sz\u00e1mtalan egy\u00e9b biotechnol\u00f3giai c\u00e9gn\u00e9l szolg\u00e1lt kor\u00e1bban. Javadalmaz\u00e1sa 10.9 milli\u00f3 USD \u00e9vente. 330000 Merck &amp; Co. (MRK) r\u00e9szv\u00e9nyt birtokol, ~28 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"787\" height=\"307\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-vezetoi.png.webp\" alt=\" Merck &amp; Co. (MRK) Proxy Statement 2024\" class=\"wp-image-4839 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 787px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 787\/307;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-vezetoi.png.webp 787w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-vezetoi-414x161.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-vezetoi-768x300.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 787px) 100vw, 787px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Merck &amp; Co. (MRK) Proxy Statement 2024, a cs\u00facsvezet\u0151k<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A sort m\u00e9g folytathatn\u00e1m, de k\u00e9t el\u00e9gg\u00e9 negat\u00edv dolog kivil\u00e1glik a fenti list\u00e1r\u00f3l, hogy a vezet\u0151 menedzsment tagok egyben az igazgat\u00f3tan\u00e1csot is uralj\u00e1k. Ez tipikusan az a probl\u00e9ma, hogy vajon ezek \u00f6sszef\u00e9rhetetlen poz\u00edci\u00f3k-e vagy sem, hiszen \u00edgy saj\u00e1t magad ellen\u0151rz\u0151je leszel. A dolgot tomp\u00edtja, hogy van 9 db f\u00fcggetlen igazgat\u00f3 is, akik ellens\u00falyozz\u00e1k a 3 Merck vezet\u0151t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcb8A Merck &amp; Co. (MRK) vezet\u0151s\u00e9g\u00e9nek javadalmaz\u00e1sa<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kulcsk\u00e9rd\u00e9s, hogy a vezet\u0151k \u00e9s a v\u00e1llalat \u00e9rdekei egy ir\u00e1nyba mutatnak-e, k\u00fcl\u00f6nben el\u0151bbieknek nem lesz \u00e9rdekes a r\u00e9szv\u00e9nyesek \u00e9rdekeinek megfelel\u0151en, hosszabb t\u00e1von gondolkodni, hanem a r\u00f6vidt\u00e1v\u00fa c\u00e9lokat fogj\u00e1k el\u0151t\u00e9rbe helyezni. \u00c1ltal\u00e1ban ilyenekb\u0151l sz\u00e1rmazik az EPS sz\u00e1mviteli m\u00f3dszerekkel val\u00f3 felturb\u00f3z\u00e1sa \u00e9s hasonl\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mind a CEO-nak, mind a NEO-knak, akik a kiemelt vezet\u0151i a c\u00e9gnek, ami USA-ban a top 3 legmagasabb fizet\u00e9s\u0171 vezet\u0151t jelenti, az al\u00e1bbiakb\u00f3l \u00e1ll \u00f6ssze a javadalmaz\u00e1sa:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>alapfizet\u00e9s: ez az, aminek hangzik<\/li>\n\n\n\n<li>lakhat\u00e1s: \u00e9rtelemszer\u0171en a cs\u00facsvezet\u0151knek biztos\u00edtanak lakhat\u00e1st,<\/li>\n\n\n\n<li>egy\u00e9b kompenz\u00e1ci\u00f3k: aut\u00f3, telefon, m\u0171szaki eszk\u00f6z\u00f6k a munk\u00e1hoz stb.<\/li>\n\n\n\n<li>nem r\u00e9szv\u00e9nyalap\u00fa b\u00f3nusz: ez l\u00e9nyeg\u00e9ben az alapfizet\u00e9sre rak\u00f3d\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nzt jelenti, ez a lenti scorecard t\u00e1bl\u00e1zathoz van k\u00f6tve<\/li>\n\n\n\n<li>r\u00e9szv\u00e9nyalap\u00fa javadalmaz\u00e1s: leh\u00edvhat\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyopci\u00f3t jelent, ez a PSU-val jel\u00f6lt t\u00e1bl\u00e1zat<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A menedzsment magas fizet\u00e9st kap, de ipar\u00e1gi szinten ez szerintem nem kiemelked\u0151. Ami szimpatikus, hogy a vezet\u0151k javadalmaz\u00e1s\u00e1nak nagy r\u00e9sze hosszabbt\u00e1v\u00fa, teljes\u00edtm\u00e9nyalap\u00fa metrik\u00e1kon nyugszik.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"919\" height=\"270\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-javadalmazas-alapja.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4840 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 919px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 919\/270;width:1015px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-javadalmazas-alapja.png.webp 919w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-javadalmazas-alapja-414x122.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-javadalmazas-alapja-768x226.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 919px) 100vw, 919px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Merck &amp; Co. (MRK) Proxy Statement 2024, a javadalmaz\u00e1s alapja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti c\u00e9lokat a Kompenz\u00e1ci\u00f3s \u00e9s Menedzsmentfejleszt\u00e9si Bizotts\u00e1g \u00e1llap\u00edtja meg. <strong>A bizotts\u00e1gnak egyik cs\u00facsvezet\u0151 sem tagja, ezzel kontroll\u00e1lj\u00e1k a vezet\u0151k fizet\u00e9s\u00e9t \u00e9s teszik \u0151ket \u00e9rdekeltt\u00e9 abban, hogy a v\u00e1llalat \u00e9rdekeivel egy ir\u00e1nyba d\u00f6ntsenek. <\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A baloldali pont t\u00e1bl\u00e1zatot az\u00e9rt h\u00edvj\u00e1k \u00edgy, mert a 4 kateg\u00f3ri\u00e1t pontozz\u00e1k a proxy dokumentum alapj\u00e1n, \u00e9s ha egy bizonyos pontsz\u00e1mot nem \u00e9rnek el a vezet\u0151k, akkor a b\u00f3nuszok sem j\u00e1rnak. <strong>Szerintem a fentiekb\u0151l kiemelked\u0151 a bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s figyel\u00e9se, mert n\u00f6veked\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl hosszabb t\u00e1von nem nagyon van r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r emelked\u00e9s. <\/strong>A pipeline-ban l\u00e9v\u0151 fejleszt\u00e9sek elengedhetetlenek egy gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3 eset\u00e9ben az el\u0151rejut\u00e1shoz, nem v\u00e9letlen\u00fcl a legink\u00e1bb fejleszt\u00e9sintenz\u00edv ez az ipar\u00e1g.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"935\" height=\"341\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-5.png.webp\" alt=\"Merck &amp; Co. (MRK) Proxy Statement 2024, a scorecard alap\u00fa javadalmaz\u00e1s\" class=\"wp-image-4843 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 935px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 935\/341;width:1015px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-5.png.webp 935w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-5-414x151.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-5-768x280.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 935px) 100vw, 935px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Merck &amp; Co. (MRK) Proxy Statement 2024, a scorecard alap\u00fa javadalmaz\u00e1s<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kompenz\u00e1ci\u00f3 m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t k\u00e9t hasonl\u00f3 csoporthoz k\u00e9pest \u00e1llap\u00edtj\u00e1k meg. Az egyikben gy\u00f3gyszeripari v\u00e1llalatok vannak, a m\u00e1sikban kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 v\u00e1llalatok, amelyikben f\u0151leg nem gy\u00f3gyszeripari c\u00e9geket vesznek alapul, mint a 3M vagy a Verizon. Az els\u0151 teljesen rendben van, de a m\u00e1sodik szerintem egy nem k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3 gyakorlat, p\u00e9ld\u00e1ul az IBM-mel vagy a Walmarttal mennyiben \u00f6sszevethet\u0151 a Merck &amp; Co. (MRK) teljes\u00edtm\u00e9nye?<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"945\" height=\"399\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-6.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4844 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 945px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 945\/399;width:1015px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-6.png.webp 945w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-6-414x175.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-6-768x324.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 945px) 100vw, 945px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Merck &amp; Co. (MRK) Proxy Statement 2024, a PSU alap\u00fa javadalmaz\u00e1s<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A jobb oldali t\u00e1bl\u00e1zatban a teljes\u00edtm\u00e9nyalap\u00fa javadalmaz\u00e1s metrik\u00e1it l\u00e1thatj\u00e1tok, a 3 \u00e9ves \u00e1tlagol\u00e1s abban seg\u00edt, hogy a kiugr\u00f3 eredm\u00e9nyeket tomp\u00edts\u00e1k. Ez jellemz\u0151en r\u00e9szv\u00e9nyopci\u00f3kat tartalmaz. <strong>Az ehhez tartoz\u00f3 dokumentumban l\u00e9v\u0151 legfontosabb mondat az, hogy ezeket csak akkor lehet leh\u00edvni, ha nincsen nagyon er\u0151s alulteljes\u00edt\u00e9s a medi\u00e1n csoport \u00e1ltal el\u00e9rt eredm\u00e9nyekhez k\u00e9pest. <\/strong>A t\u00e9nyleges sz\u00e1mokat a lenti t\u00e1bl\u00e1zatban l\u00e1thatj\u00e1tok, alatta elemeire szedve, hogy ez mib\u0151l \u00e1ll \u00f6ssze:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"479\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-kompenzacios-lista-1024x479.png.webp\" alt=\"Merck &amp; Co. (MRK) Proxy Statement 2024, vezet\u0151k javadalmaz\u00e1sa\" class=\"wp-image-4841 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-kompenzacios-lista-1024x479.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-kompenzacios-lista-414x194.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-kompenzacios-lista-768x359.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-kompenzacios-lista.png.webp 1044w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/479;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Merck &amp; Co. (MRK) Proxy Statement 2024, vezet\u0151k PSU alap\u00fa javadalmaz\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekhez m\u00e9g egy kieg\u00e9sz\u00edt\u00e9s: a CEO \u00e9s a NEO-k eset\u00e9ben is meghat\u00e1rozz\u00e1k azt, hogy minimum mennyi r\u00e9szv\u00e9nyt kell tartaniuk az alapfizet\u00e9s\u00fckh\u00f6z m\u00e9rten, vagyis nekik is kock\u00e1zatot kell v\u00e1llalniuk. A CEO eset\u00e9ben ez 6x, de jelenleg j\u00f3val t\u00f6bbet tart, ami pozit\u00edv meger\u0151s\u00edt\u00e9s, mint ahogy az \u00f6sszes t\u00f6bbi vezet\u0151 is, kiv\u00e9ve Betty Larson, a HR oszt\u00e1ly vezet\u0151je, akit \u00fajonnan neveztek ki.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"926\" height=\"275\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-kompenzacios-lista-osztonzok-aranya.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4842 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-kompenzacios-lista-osztonzok-aranya.png.webp 926w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-kompenzacios-lista-osztonzok-aranya-414x123.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-kompenzacios-lista-osztonzok-aranya-768x228.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 926px) 100vw, 926px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 926px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 926\/275;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Merck &amp; Co. (MRK) Proxy Statement 2024, vezet\u0151k javadalmaz\u00e1s\u00e1nak \u00f6sszet\u00e9tel<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udc4f\ud83c\udffc<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Miut\u00e1n elolvastam a javadalmaz\u00e1si dokumentumot, zsongott a fejem. Elk\u00e9peszt\u0151en bonyolult v\u00e9gigsz\u00e1molni a b\u00f3nuszokat, szerintem enn\u00e9l lehetett volna egy egyszer\u0171bb rendszert is kidolgozni. <strong>De nem gondolom, hogy rossz a rendszer, a menedzsment \u00e9s a v\u00e1llalat \u00e9rdekei nagyr\u00e9szt egy ir\u00e1nyba mutatnak.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ellenfelei\">\ud83c\udd9aKonkurensek: a Merck &amp; Co. (MRK) ellenfelei\ud83c\udd9a<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik az elemzett v\u00e1llalat konkurensei, mi a piaci helyzet\u00fck, al\u00e1-, mell\u00e9- vagy f\u00f6l\u00e9rendelt szerepben vannak-e. Mekkora piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van, illetve mi a specialit\u00e1suk? Elveszik vagy elvesztik a konkurensekkel szemben a piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fcket?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><br>A Merck &amp; Co. (MRK) el\u00e9g sok gy\u00f3gyszerkateg\u00f3ri\u00e1ban versenyez, hiszen vannak onkol\u00f3giai, vakcin\u00e1khoz kapcsol\u00f3d\u00f3 term\u00e9keik, ott vannak a diab\u00e9tesz piacon \u00e9s rendelkeznek immunol\u00f3giai szerekkel \u00e9s \u00e1llatgy\u00f3gy\u00e1szati szerekkel is. Ha csak a kateg\u00f3ri\u00e1kat n\u00e9zem, akkor:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\u2705Onkol\u00f3gia (immunter\u00e1pi\u00e1k):<\/strong> Merck Keytruda-ja versenyez BMY Opdivo-j\u00e1val, tov\u00e1bb\u00e1 a J&amp;J, a Roche \u00e9s az AstraZeneca fejleszt\u00e9seivel is sz\u00e1molni kell.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2705Vakcin\u00e1k:<\/strong> Pfizer (COVID-19, pneumococcal), GSK (MMR, stb.), J&amp;J szint\u00e9n jelent\u0151s szerepl\u0151k.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u274cCukorbetegs\u00e9g:<\/strong> Novo Nordisk \u00e9s az Eli Lilly domin\u00e1l ebben a szegmensben, b\u00e1r Merck is jelen van (Januvia\/Janumet). Nem hiszem, hogy a Merck &amp; Co. (MRK) itt labd\u00e1ba r\u00faghat.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u274cImmunol\u00f3gia\/aut\u00f3immun:<\/strong> J&amp;J (Stelara), Roche, BMS szint\u00e9n akt\u00edv ebben a t\u00e9rben.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd14\u00c1llat-eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgy:<\/strong> Takeda, Zoetis \u00e9s m\u00e1sok lehetnek versenyt\u00e1rsak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Term\u00e9szetesen a fentiek sem elhanyagolhat\u00f3k, de, mivel a k\u00e9t h\u00faz\u00f3nev\u00fck egy r\u00e1kgy\u00f3gyszer \u00e9s egy HPV elleni vakcina, ami a bev\u00e9telek 60%-\u00e1t adja, ez\u00e9rt azt \u00e9rdemes megn\u00e9zni, ebben a t\u00e9rben kik az er\u0151s c\u00e9gek. <\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\ude78A Merck &amp; Co. (MRK) Keytruda gy\u00f3gyszereinek ellenfelei<\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"569\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-MRK-Keytruda-PD-1-inhibitor-1024x569.jpeg.webp\" alt=\"a Merck &amp; Co. (MRK) a Keytrud\u00e1j\u00e1val versenyz\u0151 gy\u00f3gyszerek a piacon\" class=\"wp-image-4823 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-MRK-Keytruda-PD-1-inhibitor-1024x569.jpeg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-MRK-Keytruda-PD-1-inhibitor-414x230.jpeg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-MRK-Keytruda-PD-1-inhibitor-768x427.jpeg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-MRK-Keytruda-PD-1-inhibitor-1536x853.jpeg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-MRK-Keytruda-PD-1-inhibitor-2048x1138.jpeg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-Co-MRK-Keytruda-PD-1-inhibitor-scaled.jpeg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/569;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: BioSpace, a Merck &amp; Co. (MRK) a Keytrud\u00e1j\u00e1val versenyz\u0151 gy\u00f3gyszerek a piacon<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kezdj\u00fck az immunonkol\u00f3giai szegmenssel, van egy remek cikk err\u0151l, <a href=\"https:\/\/www.biospace.com\/drug-development\/deep-dive-checkpoint-inhibitors-at-a-crossroads\">itt tal\u00e1lj\u00e1tok<\/a>. A fenti k\u00e9pen a PD-1 feh\u00e9rj\u00e9hez k\u00f6t\u0151d\u0151 immunellen\u0151rz\u0151pont-g\u00e1tl\u00f3kat l\u00e1tj\u00e1tok. A k\u00e9pen a kih\u00edv\u00f3k, a Keytruda t\u00edz \u00e9vvel ezel\u0151tti piacra l\u00e9p\u00e9se idej\u00e9n m\u00e9g 15 m\u00e1sik hasonl\u00f3 gy\u00f3gyszer is megjelent, m\u00e9gis a Keytruda kerekedett fel\u00fcl, nagyj\u00e1b\u00f3l a gy\u00f3gyszer \u00e1rbev\u00e9tel\u00e9nek a 35%-a t\u00fcd\u0151r\u00e1kos betegek gy\u00f3gy\u00edt\u00e1s\u00e1b\u00f3l sz\u00e1rmazik. <strong>Ezen fel\u00fcl is van m\u00e9g t\u00f6bb mint 40 indik\u00e1ci\u00f3ja, ez\u00e9rt nem tudta a t\u00f6bbi konkurens lenyomni a piacon, pedig csak a PD-1 feh\u00e9rj\u00e9re t\u00e1maszkodnak.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Azonban a Summit Therapeutics egy Ivonescimab nev\u0171 gy\u00f3gyszerrel csin\u00e1lt egy k\u00eds\u00e9rletet K\u00edn\u00e1ban, ami nemcsak a PD-1 molekul\u00e1t c\u00e9lozza, hanem egy VEGF nev\u0171t is. <\/strong>A vizsg\u00e1lat f\u0151 eredm\u00e9nye szerint a progresszi\u00f3mentes t\u00fal\u00e9l\u00e9s, az az id\u0151, ameddig a r\u00e1k nem kezd \u00fajra n\u00f6vekedni, 11 h\u00f3nap volt a Summit \u00faj gy\u00f3gyszer\u00e9n\u00e9l, m\u00edg a Keytrud\u00e1n\u00e1l csak 5 h\u00f3nap. A Summit ezek alapj\u00e1n hat\u00e9konyabbnak t\u0171nik, mint a Keytruda. A probl\u00e9ma ezzel az, hogy a k\u00ednai k\u00eds\u00e9rletek alapj\u00e1n nem lehet a gy\u00f3gyszert bevezetni az amerikai piacra, ez\u00e9rt ott \u00fajra meg kell ism\u00e9telni a klinikai vizsg\u00e1latokat, ami nagyj\u00e1b\u00f3l k\u00e9t \u00e9v 2024 okt\u00f3ber\u00e9t\u0151l sz\u00e1m\u00edtva, mert ezt csak ekkor kezdt\u00e9k el. R\u00e1ad\u00e1sul a Keytruda mell\u00e9, m\u00e1sodlagos szerk\u00e9nt lehet adni VEGF-t c\u00e9lz\u00f3 egy\u00e9b gy\u00f3gyszert is \u00e9s err\u0151l a kezel\u00e9sr\u0151l m\u00e1r vannak adatok az USA-ban \u00e9s azok nem sokkal jobbak, mintha csak a Keytrud\u00e1t \u00e9s kemoter\u00e1pi\u00e1t haszn\u00e1ltak volna, ami egy\u00e9bk\u00e9nt a sztenderd elj\u00e1r\u00e1s. <strong>Teh\u00e1t eddig \u00fagy t\u0171nik, hogy a Keytrud\u00e1ra a legnagyobb vesz\u00e9ly a 2028-as saj\u00e1t szabadalm\u00e1nak a lej\u00e1rata.<\/strong> Az\u00e9rt ne feledkezz\u00fcnk meg a fenti gy\u00f3gyszerek k\u00f6z\u00fcl a jelent\u0151sebbekr\u0151l (2024-es elad\u00e1si adatok):<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Opdivo: 9.3 milli\u00e1rd USD<\/li>\n\n\n\n<li>Tecentriq: ~4 milli\u00e1rd USD<\/li>\n\n\n\n<li>Imfinzi: 3.5 milli\u00e1rd USD<\/li>\n\n\n\n<li>Libtayo: 1.22 milli\u00e1rd USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc89A Merck &amp; Co. (MRK) Gardasil\/Gardasil 9 olt\u00e1sa<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Eleinte nem nagyon \u00e9rtettem, hogy egy 268 USD \u00e9rt\u00e9k\u0171 vakcin\u00e1val hogyan lehet 8.5 milli\u00e1rd USD bev\u00e9telt termelni \u00e9vente, de azt\u00e1n ut\u00e1naolvastam a dolgoknak, \u00e9s l\u00e9nyeg\u00e9ben a Merck &amp; Co. (MRK) mindenkit kiszor\u00edtott az USA piacr\u00f3l, teljes monop\u00f3liuma van a HPV olt\u00e1sok ter\u00e9n. Ennek az oka az, amir\u0151l m\u00e1r t\u00f6bbsz\u00f6r \u00edrtam az elemz\u00e9sben: <strong>sokkal t\u00f6bb indik\u00e1ci\u00f3ja van, mint a konkurenseknek. \u00d6sszesen 9 k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 HPV-t\u00edpusra j\u00f3, ez\u00e9rt is van a nev\u00e9ben a 9-es sz\u00e1m.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9rdekess\u00e9g, hogy a Gardasil 9 a GSK f\u00e9le Cervavix-szel versenyzett, de ezt kivezett\u00e9k az USA piac\u00e1r\u00f3l 2016-ban, illetve K\u00edna \u00e9s India is saj\u00e1t HPV vakcin\u00e1t fejlesztett, ez\u00e9rt is esik jelenleg a Gardasil 9-b\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9tel. L\u00e9nyeg\u00e9ben kimondhat\u00f3, hogy az USA-ban egyetlen HPV vakcina van forgalomban, ami leuralta a piacot, ez pedig a Gardasil. A CDC, az Egyes\u00fclt \u00c1llamok eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi miniszt\u00e9rium\u00e1nak Betegs\u00e9gmegel\u0151z\u00e9si \u00e9s J\u00e1rv\u00e1ny\u00fcgyi K\u00f6zpontja csak a Gardasil-9-et javasolja HPV ellen, \u00edgy az er\u0151teljes int\u00e9zm\u00e9nyi h\u00e1tsz\u00e9l is \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl az olt\u00e1s kapcs\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Vagyis, \u00fagy t\u0171nik, hogy a Gardasil 9-re a legnagyobb vesz\u00e9ly a 2028-as saj\u00e1t szabadalm\u00e1nak lej\u00e1rata, de mivel er\u0151s \u00e1llami t\u00e1mogat\u00e1s van m\u00f6g\u00f6tte, ez\u00e9rt nem biztos, hogy tele lesz bioszimil\u00e1risokkal a piac. <\/strong>Ugyanis a Cervarix f\u0151bb szabadalmai is 2019-2021 k\u00f6z\u00f6tt lej\u00e1rtak, mivel ez egy 2000-es \u00e9vek elej\u00e9n bevezetett gy\u00f3gyszer \u00e9s l\u00e9nyeg\u00e9ben az\u00f3ta sem jelentek meg a piacon a vet\u00e9lyt\u00e1rsak. Aki pedig akarta, elind\u00edtotta a nemzeti vakcin\u00e1ztat\u00e1si programj\u00e1t, mint K\u00edna \u00e9s India. \u0150k m\u00e1r lefejlesztett\u00e9k a saj\u00e1t olt\u00e1sukat, ami egyben azt is jelenti, hogy az USA-n k\u00edv\u00fcl nem nagyon sz\u00e1m\u00edtok arra, hogy a Gardasil 9 piaci r\u00e9szesed\u00e9st tud elvenni a t\u00f6bbi k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyt\u0151l.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\">Gy\u00e1rt\u00f3<\/th><th>Term\u00e9k<\/th><th>2024-es \u00e1rbev\u00e9tel<\/th><th>Megjegyz\u00e9s<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>Merck &amp; Co. (MSD)<\/strong><\/td><td><strong>Gardasil \/ Gardasil 9<\/strong><\/td><td><strong>\u2248 8,6 milli\u00e1rd USD<\/strong><\/td><td>Merck szerint tavaly ~8.6 milli\u00e1rd USD bev\u00e9tel; 2025-ben K\u00edn\u00e1ba ideiglenes sz\u00e1ll\u00edt\u00e1si sz\u00fcnet k\u00e9szletle\u00e9p\u00edt\u00e9s miatt.<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>GSK<\/strong><\/td><td><strong>Cervarix<\/strong> (bivalens)<\/td><td><strong>N\/A (nem bontj\u00e1k ki)<\/strong><\/td><td>A GSK nem k\u00f6z\u00f6l k\u00fcl\u00f6n Cervarix\u2011\u00e1rbev\u00e9tel\u00e9t; az vakcin\u00e1k kateg\u00f3ria tavaly 3.34 milli\u00e1rd GBP volt, ennek r\u00e9sze a Cervarix<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>Beijing Wantai \/ Xiamen Innovax<\/strong><br>(k\u00ednai)<\/td><td><strong>Cecolin<\/strong> (bivalens)<\/td><td><strong>N\/A (term\u00e9kszint nincs)<\/strong><\/td><td>A Wantai vakcina szegmens bev\u00e9tele tavaly ~606 milli\u00f3 y\u00fcan (\u201184.7% \u00e9v\/\u00e9v); a teljes v\u00e1llalati \u00e1rbev\u00e9tel ~2.245 milli\u00e1rd y\u00fcan (\u201159%). A visszaes\u00e9st f\u0151k\u00e9nt a Cecolinra es\u0151 \u00e1rnyom\u00e1s okozta<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>Walvax \/ Zerun Bio<\/strong><\/td><td><strong>Walrinvax<\/strong> (bivalens)<\/td><td><strong>N\/A (term\u00e9kszint nincs)<\/strong><\/td><td>A Walvax \u00f6sszes tavalyi bev\u00e9tele ~387 milli\u00f3 USD.<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>Serum Institute of India (SII)<\/strong><br>(indiai)<\/td><td><strong>Cervavac<\/strong> (kvadrivalens)<\/td><td><strong>N\/A (nem k\u00f6zlik)<\/strong><\/td><td>Indiai \u00e1llami program indult; mag\u00e1n\u00e1r 2000 INR d\u00f3zisonk\u00e9nt, \u00e1llami beszerz\u00e9sre l\u00e9nyegesen olcs\u00f3bb, ak\u00e1r ~200\u2013400 INR d\u00f3zisonk\u00e9nt.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kockazatokat\">\u26a1Milyen kock\u00e1zatokat fut a Merck &amp; Co. (MRK)?\u26a1<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lok minden olyan kock\u00e1zatot, ami a v\u00e1llalat hosszabb t\u00e1v\u00fa j\u00f6v\u0151j\u00e9re kihathat. Deviza, szab\u00e1lyz\u00f3i, piaci diszrupci\u00f3, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Merck &amp; Co. (MRK) kapcs\u00e1n van n\u00e9h\u00e1ny kisebb kock\u00e1zat ezeket el\u0151re vettem. Term\u00e9szetesen a legnagyobb rizik\u00f3t val\u00f3j\u00e1ban m\u00e1r sz\u00e1mtalanszor eml\u00edtettem: a szabadalmi lej\u00e1ratot, ami egyben a kutat\u00e1si \u00e9s a konkurencia kock\u00e1zat is egyben, amit a fejezet v\u00e9g\u00e9n jobban kibontottam.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfedGy\u00e1rt\u00e1si \u00e9s ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1nc probl\u00e9m\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udce6Termel\u00e9si kapacit\u00e1s \u00e9s ell\u00e1t\u00e1s:<\/strong> A Merck &amp; Co. (MRK) eset\u00e9ben szerintem ez nem akkora kock\u00e1zat, mint p\u00e9ld\u00e1ul az eur\u00f3pai gy\u00e1rt\u00f3kn\u00e1l. Egyr\u00e9szt a Keytruda \u00e9s a Gardasil miatt m\u00e1r fel kellett futtatni a gy\u00e1rt\u00e1st, m\u00e1sr\u00e9szt a f\u0151 piacuk az USA. Emellett sz\u00e1mtalan m\u00e1sik telepet is nyitottak az elm\u00falt p\u00e1r h\u00f3napban, ami a gy\u00e1rt\u00f3kapacit\u00e1s b\u0151v\u00edt\u00e9s\u00e9t c\u00e9lozza:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfed\u00c9szak-Karolina:<\/strong> 1 milli\u00e1rd USD \u00e9rt\u00e9k, vakcina-gy\u00e1rt\u00f3 \u00fczem, v\u00e1laszul az amerikai v\u00e1mokra<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfedDelaware:<\/strong> 1 milli\u00e1rd USD beruh\u00e1z\u00e1s Keytruda gy\u00e1rt\u00e1s\u00e1ra, 2028-ra el\u0151k\u00e9sz\u00fclve a szabadalmi lej\u00e1ratra.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfedKansas:<\/strong> 95 milli\u00f3 USD kapacit\u00e1sb\u0151v\u00edt\u00e9s vakcin\u00e1k el\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1ra \u00e9s t\u00e1rol\u00e1s\u00e1ra, tervek szerint 2030-ra lesz k\u00e9sz, \u00e9s els\u0151sorban az \u00e1llateg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgyi div\u00edzi\u00f3t fogja t\u00e1mogatni.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccV\u00e9lem\u00e9ny:<\/strong> a Merck &amp; Co. (MRK) j\u00f3l l\u00e1that\u00f3an k\u00e9sz\u00fcl a Keytruda ut\u00e1n id\u0151kre \u00e9s megpr\u00f3b\u00e1lja felfuttatni a gy\u00e1rt\u00e1st, hogy legyen hely az \u00faj szereknek, ami okos d\u00f6nt\u00e9snek t\u0171nik. Bejelentettek tov\u00e1bb\u00e1 egy 3 milli\u00e1rd USD-s k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9si tervet, ami mintegy 6000 ember elbocs\u00e1jt\u00e1s\u00e1t jelentheti.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udee1\ufe0fIT biztons\u00e1gi kock\u00e1zatok<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcbbHackert\u00e1mad\u00e1sok:<\/strong> nem k\u00e9rd\u00e9s, hogy a hackert\u00e1mad\u00e1sok \u00e9s a kiberbiztons\u00e1g egy nagyon aktu\u00e1lis fenyeget\u00e9s. A gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3k igencsak \u00e9rt\u00e9kes titkokat \u0151riznek on-line, a know-how, a kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9s nagy r\u00e9sz\u00e9t elektronikus form\u00e1ban t\u00e1rolj\u00e1k, nem is lehetne m\u00e1shogy feldolgozni az \u00e9veken \u00e1t tart\u00f3 tesztek eredm\u00e9nyeit, r\u00e1ad\u00e1sul egyre t\u00f6bb gy\u00f3gyszerkutat\u00e1s zajlik AI modellez\u00e9s seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel. Egy minden adatot titkos\u00edt\u00f3 zsarol\u00f3v\u00edrus p\u00e9ld\u00e1ul el\u00e9g nagy fejf\u00e1j\u00e1st okozhatna a v\u00e1llalatnak, de biztos lenne olyan konkurens is, aki sz\u00edvesen megv\u00e1s\u00e1roln\u00e1 az ellopott kutat\u00e1si adatokat.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccV\u00e9lem\u00e9ny:<\/strong> kiindulva a digit\u00e1lis \u00e1t\u00e1ll\u00e1sb\u00f3l \u00e9s hogy egyre ink\u00e1bb minden az on-line t\u00e9rbe ker\u00fcl, ez a probl\u00e9ma minden gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3t \u00e9rint.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u2696\ufe0fSzab\u00e1lyoz\u00f3i \u00e9s politikai kock\u00e1zatok<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\u2696\ufe0fMedicare t\u00e1rgyal\u00e1sok \u00e9s \u00e1rak:<\/strong> Az Infl\u00e1ci\u00f3cs\u00f6kkent\u0151 T\u00f6rv\u00e9ny alapj\u00e1n a Medicare \u00e1rt\u00e1rgyal\u00e1sokat folytathat a gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3kkal, \u00e9s ha a gy\u00f3gyszerek \u00e1ra jelent\u0151sen cs\u00f6kken, az befoly\u00e1solhatja a v\u00e1llalat bev\u00e9teleit.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcdcSzab\u00e1lyoz\u00f3i kih\u00edv\u00e1sok:<\/strong> A gy\u00f3gyszerek szigor\u00fa szab\u00e1lyoz\u00e1sa \u00e9s a v\u00e1ltoz\u00f3 k\u00f6rnyezet kock\u00e1zatokat jelenthet a v\u00e1llalat sz\u00e1m\u00e1ra.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccV\u00e9lem\u00e9ny:<\/strong> ebb\u0151l a szempontb\u00f3l a Merck &amp; Co. (MRK) el\u00e9gg\u00e9 szerencs\u00e9s helyzetben van. A Gardasil 9-et gyakorlatilag a szab\u00e1lyz\u00f3 int\u00e9zm\u00e9nyek betonozt\u00e1k be, a Keytruda nagyon sokr\u00e9t\u0171 felhaszn\u00e1l\u00e1sa miatt pedig egy nehezen kiv\u00e1lthat\u00f3 k\u00e9sz\u00edtm\u00e9ny, nem v\u00e9letlen\u00fcl uralja a piacot. Nagy k\u00e9rd\u00e9s persze, mi lesz 2028 ut\u00e1n, illetve a j\u00f6v\u0151ben enged\u00e9lyeztet\u00e9sre v\u00e1r\u00f3 gy\u00f3gyszerek \u00e1tmennek-e az FDA sz\u0171r\u0151j\u00e9n, ez els\u0151sorban a Capvaxive \u00e9s Winrevaire gy\u00f3gyszereket \u00e9rintheti, illetve ezek m\u00e1s piacokon val\u00f3 bevezet\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfafGy\u00f3gyszeripari perek<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Szabadalmi vit\u00e1k:<\/strong> tipikusan a generikus gy\u00f3gyszerek kapcs\u00e1n szoktak ilyen jogvit\u00e1k kialakulni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Term\u00e9kfelel\u0151ss\u00e9gi perek:<\/strong> peres \u00fcgyek a gy\u00f3gyszerek mell\u00e9khat\u00e1sai miatt. Ez az onkol\u00f3giai gy\u00f3gyszerek eset\u00e9ben ezek nagyon ritk\u00e1k, mert sajnos ezek pont azok a betegs\u00e9gek, ahol m\u00e1r csak a nagyobb \u00e9s a kisebb rossz k\u00f6z\u00f6tt lehet v\u00e1lasztani, ez\u00e9rt a betegek elfogadj\u00e1k a mell\u00e9khat\u00e1sokat a s\u00falyos \u00e1llapotuk miatt. Viszont a Merck &amp; Co. (MRK) nemcsak ilyen szereket gy\u00e1rt, \u00edgy egy ilyen per mindig a leveg\u0151ben l\u00f3g.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Antitr\u00f6szt \u00e9s versenyjogi perek:<\/strong> ezek mindig piackorl\u00e1toz\u00e1sr\u00f3l sz\u00f3l\u00f3 perek \u00e9s jellemz\u0151en az \u00e1llammal szemben folynak. Kiindulva abb\u00f3l hogy a Keytruda mellett 5-6 m\u00e1sik c\u00e9g is gy\u00e1rt onkol\u00f3giai szereket, illetve tov\u00e1bbi alszegmensekben is \u00e9rintett a c\u00e9g, olyan nagyon nagy koncentr\u00e1ci\u00f3 nincsen.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Fogyaszt\u00f3i keresetek \u00e9s oszt\u00e1lyperes elj\u00e1r\u00e1sok:<\/strong> szebben megfogalmazva: t\u00f6meges keresetek. Tipikus hollywoodi filmes t\u00e9ma, hogy a gonosz gy\u00f3gyszer\/vegyipari gy\u00e1rt\u00f3t beperlik az \u00e1llampolg\u00e1rok, de ez egy teljesen val\u00f3s forgat\u00f3k\u00f6nyv, ami m\u00e1r sokszor bek\u00f6vetkezett a t\u00f6rt\u00e9nelemben.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Szab\u00e1lyoz\u00f3i perek \u00e9s korm\u00e1nyzati vizsg\u00e1latok:<\/strong> nem felt\u00e9tlen\u00fcl per, hanem tilt\u00e1s form\u00e1j\u00e1ban is megt\u00f6rt\u00e9nhet, p\u00e9ld\u00e1ul az az amerikai FDA nem enged\u00e9lyezi egy gy\u00f3gyszer forgalmaz\u00e1s\u00e1t vagy kivonatja azt a piacr\u00f3l. Nem egy gy\u00f3gyszer bukott m\u00e1r el az FDA vizsg\u00e1l\u00f3d\u00e1sa nyom\u00e1n.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccV\u00e9lem\u00e9ny:<\/strong> legt\u00f6bben a gy\u00f3gyszeripari perek alatt a fogyaszt\u00f3i kereseteket \u00e9rtik, teljesen jogosan. Ezek r\u00e1ad\u00e1sul nagy figyelemre sz\u00e1mot tart\u00f3, a k\u00f6zv\u00e9lem\u00e9nyt felh\u00e1bor\u00edt\u00f3 esetek, amik ut\u00e1n t\u00f6megek bojkott\u00e1lhatnak egyes k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyeket. P\u00e9ld\u00e1ul volt m\u00e1r egy Merck kontra Egyes\u00fclt \u00c1llamok per a Vioxx f\u00e1jdalomcsillap\u00edt\u00f3 miatt. Durv\u00e1n 5 milli\u00e1rd USD k\u00e1rt\u00e9r\u00edt\u00e9st kellett fizetnie a v\u00e1llalatnak, ami r\u00e1 is nyomta a b\u00e9lyeg\u00e9t a 2000-es \u00e9vek k\u00f6zep\u00e9nek teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9re.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\ude91A Merck &amp; Co. (MRK) szabadalmak lej\u00e1rta: a h\u00e1roml\u00e1b\u00fa sz\u00e9k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogy a Merck &amp; Co. (MRK) megt\u00e1massza a Keytruda hanyatl\u00e1s\u00e1b\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9teleket, \u00faj gy\u00f3gyszereket fog a piacra dobni. Erre a megold\u00e1sra gy\u00f3gyszeripari szak\u00e9rt\u0151k csak h\u00e1roml\u00e1b\u00fa sz\u00e9kk\u00e9nt hivatkoznak:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcabAz Acceleront\u00f3l v\u00e1s\u00e1rolt sotatercept hat\u00f3anyag\u00fa Winrevair:<\/strong> lassan forgalomba helyezik a Winrevairt, ami v\u00e1rhat\u00f3an 2-3 milli\u00e1rd USD-t fog hozni, ha a sk\u00e1la als\u00f3, \u00e9s 8-9 milli\u00e1rd USD-t, ha a sk\u00e1la fels\u0151 r\u00e9sz\u00e9vel sz\u00e1molunk. A Merck term\u00e9szetesen az ut\u00f3bbit emlegeti.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcabPrometeus akviz\u00edci\u00f3b\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3, III. klinikai f\u00e1zisban l\u00e9v\u0151 gy\u00f3gyszer:<\/strong> A Merck &amp; Co. (MRK) term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1nc\u00e1ban MK-7240 k\u00f3dn\u00e9v alatt fut\u00f3 gy\u00f3gyszerr\u0151l van sz\u00f3, amely fek\u00e9lyes vastagb\u00e9lgyullad\u00e1s (ulcerative colitis) \u00e9s Crohn-betegs\u00e9g kezel\u00e9s\u00e9re ir\u00e1nyul. A gond az vele, hogy ugyanazon a piacon versenyez, ahol a Humira, illetve vannak r\u00e1 m\u00e1s, m\u00e1sodik gener\u00e1ci\u00f3s kezel\u00e9sek is, teh\u00e1t a piaci szegmens el\u00e9gg\u00e9 tel\u00edtett. Viszont egy el\u00e9g nagy, 5-10 milli\u00f3 ember \u00e9rint\u0151 ter\u00fclet \u00e9s a gy\u00f3gyszerek is el\u00e9g dr\u00e1g\u00e1k, kb. \u00e9vi 25000 USD k\u00f6r\u00fcl mozog az \u00e1raz\u00e1suk. A Humira lista\u00e1ra p\u00e9ld\u00e1ul 23099 USD.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcabAntitest-gy\u00f3gyszer konjug\u00e1tum:<\/strong> A harmadik pill\u00e9r, amire \u00e9n f\u00f3kusz\u00e1ln\u00e9k, ism\u00e9t a r\u00e1kkal kapcsolatos. Egy \u00faj gy\u00f3gyszermodellre, az \u00fagynevezett antitest\u2013gy\u00f3gyszer konjug\u00e1tumra \u00f6sszpontos\u00edtanak. Ehhez felv\u00e1s\u00e1roltak egy VelosBio nev\u0171 c\u00e9get 3 milli\u00e1rd USD-\u00e9rt, illetve partners\u00e9gre l\u00e9ptek egy Daiichi nev\u0171 c\u00e9ggel, ami 4 milli\u00e1rd USD-be ker\u00fclt. Ezek II. f\u00e1zis\u00fa gy\u00f3gyszerek \u00e9s eddig, nem nagyon siker\u00fclt senkinek ilyeneket kifejleszteni.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">P\u00e1r sz\u00f3t ejten\u00e9k az antitest gy\u00f3gyszer konjug\u00e1tumr\u00f3l, hogy ebben mi a pl\u00e1ne, a l\u00e9nyeg az al\u00e1bbi: az antitest-gy\u00f3gyszer konjug\u00e1tum egy teljesen \u00faj gy\u00f3gyszermodell.<strong> C\u00e9lja az, hogy a kemoter\u00e1pia r\u00e1kellenes hat\u00e9konys\u00e1g\u00e1t biztos\u00edts\u00e1k, de j\u00f3val kevesebb mell\u00e9khat\u00e1ssal. M\u00e9g az olyan \u00faj ter\u00e1pi\u00e1k eset\u00e9ben is, mint az immunter\u00e1pia (p\u00e9ld\u00e1ul a Keytruda), gyakran kombin\u00e1lj\u00e1k kem\u00f3val, nem pedig helyettes\u00edtik azt. <\/strong>Emiatt \u00e9vek \u00f3ta zajlik a kutat\u00e1s, hogyan lehetne megtartani a kemoter\u00e1pia erej\u00e9t a mell\u00e9khat\u00e1sok n\u00e9lk\u00fcl. Az antitest-gy\u00f3gyszer konjug\u00e1tumok ezt pr\u00f3b\u00e1lj\u00e1k el\u00e9rni: egy kifejezetten adott tumort c\u00e9lz\u00f3 antitesthez k\u00f6tnek kemoter\u00e1pi\u00e1s hat\u00f3anyagot \u00fagy, hogy az a szervezet m\u00e1s r\u00e9szein ne legyen akt\u00edv, csak ott, ahol a daganat tal\u00e1lhat\u00f3. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00cdgy m\u00e1r kapizsg\u00e1lhatj\u00e1tok, hogy ez az eg\u00e9sz t\u00f6rt\u00e9net hogyan kapcsol\u00f3dik a Keytrud\u00e1hoz: <strong>az onkol\u00f3giai alapgy\u00f3gyszerek hat\u00e1s\u00e1t lehetne a kem\u00f3val kombin\u00e1lni, de egyetlen szerben. <\/strong>Erre az\u00e9rt ny\u00edlik es\u00e9ly, mert egy Daiichi Sankyo nev\u0171 c\u00e9g, az AstraZenec\u00e1val egy\u00fcttm\u0171k\u00f6dve, kifejlesztette a T-DXd, m\u00e1s n\u00e9ven trastuzumab deruxtecan nev\u0171 hat\u00f3anyagot, amit Enhertu n\u00e9ven forgalmaznak \u00e9s ami egy antitest-gy\u00f3gyszer konjug\u00e1tum. Ez a kor\u00e1bban nagyon nehezen kezelhet\u0151 eml\u0151r\u00e1k alt\u00edpusokn\u00e1l is kimagasl\u00f3 eredm\u00e9nyeket \u00e9rt el. <strong>\u00c9s nemcsak hat\u00e9konys\u00e1gban, hanem bev\u00e9telben is, h\u00e1rom \u00e9v alatt 7.2 milli\u00e1rd USD-t szedett \u00f6ssze az Enthertu.<\/strong> Ez a siker igazi versenyfut\u00e1st ind\u00edtott az antitest\u2013gy\u00f3gyszer konjug\u00e1tumok ter\u00e9n, amelybe a Merck &amp; Co. (MRK) 7 milli\u00e1rd USD-vel sz\u00e1llt be.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\ude22<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A fentiekkel egyetlen nagy baj van: ezek vagy II. f\u00e1zis\u00fa vagy III. gy\u00f3gyszerek, vagy sokkal kisebb a piacuk, mint a Keytrud\u00e1nak \u00e9s a Gardasilnak. <strong>Tegy\u00fck fel, hogy mindh\u00e1rom gy\u00f3gyszer bej\u00f6n, \u00e9s t\u00e9nyleg k\u00e9pesek 2.5 \u00e9v alatt lefuttatni a klinikai teszteket, m\u00e9g akkor is csak ugyanannyi lesz a bev\u00e9tel\u00fck, mint most.<\/strong><\/mark> <\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy dologr\u00f3l viszont nem esett sz\u00f3, ami egy\u00e9bk\u00e9nt egy sokkal k\u00e9zenfekv\u0151bb megold\u00e1snak t\u0171nik:<strong> a k\u00e9s\u0151i f\u00e1zisban l\u00e9v\u0151 \u00e9s enged\u00e9lyeztet\u00e9s alatt \u00e1ll\u00f3 Keytruda alkalmaz\u00e1sok kiterjeszt\u00e9se egy\u00e9b betegs\u00e9gekre. <\/strong>Ugyanis m\u00e1r most is t\u00f6bb, mint 40 k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le indik\u00e1ci\u00f3val rendelkezik, de ha ez 50 lesz vagy ak\u00e1r m\u00e9g t\u00f6bb, akkor nagyon neh\u00e9z lesz ellene bioszimil\u00e1risokat fejleszteni. Tegy\u00fck fel, hogy siker\u00fcl minden alkalmaz\u00e1sra egy-egy bioszimil\u00e1rist l\u00e9trehozni, m\u00e9g akkor is \u00f6tvenf\u00e9le! k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 gy\u00f3gyszerr\u0151l besz\u00e9l\u00fcnk. <strong>A Keytruda sok-az-egyben term\u00e9szete miatt az alkalmaz\u00e1sa hosszabb t\u00e1von is megmaradhat, mert meg\u00e9ri majd \u00e9rte a pr\u00e9miumot kifizetni.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd14Mekkora es\u00e9ly van egy Merck &amp; Co. (MRK) blockbusterre?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aki hallott m\u00e1r a Michael Mauboussin f\u00e9le alapr\u00e1ta elm\u00e9letr\u0151l, az tudja, hogy a saj\u00e1t bels\u0151 megfigyel\u00e9s\u00fcnket j\u00f3 szembe\u00e1ll\u00edtani egy k\u00fcls\u0151 statisztikai eredm\u00e9nnyel, ami sokban \u00e1rnyalja a k\u00e9pet. A Merck eset\u00e9ben azt \u00e9rdemes megn\u00e9zni, hogy mi t\u00f6rt\u00e9nt egy gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3 c\u00e9ggel a m\u00faltban, ha lej\u00e1rt a szabadalma egy blockbuster gy\u00f3gyszer\u00e9nek. Kikerestem p\u00e1rat az elm\u00falt 10 \u00e9vb\u0151l:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>\ud83d\udc8a Gy\u00f3gyszer<\/th><th>\ud83c\udfe2 Gy\u00e1rt\u00f3<\/th><th>\ud83d\udcc5 SZABADALOM V\u00c9GE<\/th><th>\ud83d\udcc9 Hat\u00e1s<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Zocor<\/td><td>Merck<\/td><td>2006<\/td><td>~\u221280% r\u00f6vid id\u0151n bel\u00fcl<\/td><\/tr><tr><td>Advair\/Seretide<\/td><td>GSK<\/td><td>2010<\/td><td>8.3 milli\u00e1rd USD (2013) \u2192 5.6 milli\u00e1rd USD (2015)<\/td><\/tr><tr><td>Lipitor<\/td><td>Pfizer<\/td><td>2011<\/td><td>k\u00e9t \u00e9v alatt \u221266%, negyed\u00e9vesen \u221271%<\/td><\/tr><tr><td>Diovan<\/td><td>Novartis<\/td><td>2012<\/td><td>Generikum ~18 h\u00f3nap k\u00e9s\u00e9ssel<\/td><\/tr><tr><td>Lantus<\/td><td>Sanofi<\/td><td>2015<\/td><td>~\u221210% glob\u00e1lis, US-ben \u221230%+<\/td><\/tr><tr><td>Remicade<\/td><td>Johnson &amp; Johnson<\/td><td>2016<\/td><td>\u22129.7% glob\u00e1lis, \u22126.5% US \u00e9ves visszaes\u00e9s<\/td><\/tr><tr><td>Neulasta<\/td><td>Amgen<\/td><td>2018\u20132019<\/td><td>\u221228% (2019), \u221229% (2020)<\/td><\/tr><tr><td>Herceptin<\/td><td>Roche<\/td><td>2019<\/td><td>\u221212% elad\u00e1s, ~CHF 1.5B bioszim-hat\u00e1s<\/td><\/tr><tr><td>Tecfidera<\/td><td>Biogen<\/td><td>2020<\/td><td>\u221215% Q3-ban, gyors bev\u00e9telcs\u00f6kken\u00e9s<\/td><\/tr><tr><td>Humira<\/td><td>AbbVie<\/td><td>2023<\/td><td>21.1 milli\u00e1rd USD \u2192 14.4 milli\u00e1rd USD, ~\u221230\u201340%\/\u00e9v<\/td><\/tr><tr><td>Vyvanse<\/td><td>Takeda<\/td><td>2023<\/td><td>Profit-zuhan\u00e1s, szervezeti \u00e1talak\u00edt\u00e1s<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l egy dolog nem k\u00f6vetkezik: hogy siker\u00fclt-e gy\u00f3gyszergy\u00e1rt\u00f3knak p\u00f3tolniuk a bev\u00e9telkies\u00e9st. P\u00e9ld\u00e1ul az Abbvie-nek igen, 2 \u00e9v alatt megkerest\u00e9k a Humira miatt elvesztett bev\u00e9telt a Skyrizi \u00e9s a Rinvoq k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyekkel, de sajnos ez a ritk\u00e1bb. <strong>\u00c1ltal\u00e1ban sok \u00e9ves m\u00e9lyrep\u00fcl\u00e9s k\u00f6vetkezett, ahogyan ezt m\u00e1r a 2000-es \u00e9vekben a Merck is megtapasztalta egyszer.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-AbbVie_bevetele-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Abbvie 2023-as Humira szabadalom lej\u00e1rat\u00e1t 2 \u00e9v alatt kiheverte\" class=\"wp-image-4816 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-AbbVie_bevetele-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-AbbVie_bevetele-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-AbbVie_bevetele-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-AbbVie_bevetele-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-and-co-MRK-AbbVie_bevetele-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, az Abbvie 2023-as Humira szabadalom lej\u00e1rat\u00e1t 2 \u00e9v alatt kiheverte<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Csin\u00e1ltam egy self-check list\u00e1t, ami visszaigazolja a t\u00e9zist a c\u00e9ggel kapcsolatban:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>alacsony vagy nulla ad\u00f3ss\u00e1g: IGEN\/<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\"><strong>R\u00c9SZBEN<\/strong><\/mark>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>jelent\u0151s gazdas\u00e1gi el\u0151ny, ami hossz\u00fa t\u00e1von is v\u00e9dhet\u0151: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>kiv\u00e1l\u00f3 menedzsment: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>remek mutat\u00f3sz\u00e1mok, jelent\u0151s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s: IGEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\">R\u00c9SZBEN<\/mark><\/strong>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nz visszaforgat\u00e1sa, nem az osztal\u00e9kb\u00f3l j\u00f6n a total return nagy r\u00e9sze: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>megfelel\u0151 c\u00e9g\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti list\u00e1n k\u00e9t helyen is ott van a R\u00c9SZBEN \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g. Ha nem lenne a Keytruda \u00e9s a Gardasil, akkor egy\u00e9rtelm\u0171en nem lenne jelent\u0151s gazdas\u00e1gi el\u0151nye a Merck &amp; Co.-nak (MRK). <strong>Szerintem enn\u00e9l a c\u00e9gn\u00e9l t\u00fal nagy a bizonytalans\u00e1g, hogy azt mondhassuk: 2028 ut\u00e1n is minden ugyan\u00fagy megy majd tov\u00e1bb, mint el\u0151tte \u00e9s hogy a Merck &amp; Co. (MRK) k\u00f6nnyed\u00e9n kil\u00e1bal a szabadalom lej\u00e1ratok okozta sokkb\u00f3l. Ebben a befektet\u0151k sem igaz\u00e1n hisznek, ezt t\u00fckr\u00f6zi a nyomott \u00e1rfolyam.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ertekeltsege\">\ud83d\udc5bA Merck &amp; Co. (MRK)&nbsp;\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge\ud83d\udc5b<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom a v\u00e1llalat jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t a historikus \u00e9rt\u00e9kekhez \u00e9s a konszenzusos fair \u00e9rt\u00e9kekhez k\u00e9pest.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9t sorban \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1kat l\u00e1thattok. Az els\u0151 sor a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get, a m\u00e1sodik sor a historikus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get mutatja. B\u00e1r ezeket a metrik\u00e1kat nem tartom k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3nak \u2013 sok mindent elfednek -, de viszony\u00edt\u00e1si alapnak haszn\u00e1lhat\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>R\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r<\/strong>&nbsp;(2025-08-15):<strong>&nbsp;<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">82.76 USD<\/mark><\/strong>;&nbsp;<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">P\/E: 12.81; EV\/EBITDA: 8.2; P\/FCF: 14<\/mark>&nbsp;<\/strong>(Finchat.io alapj\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li>Historikus medi\u00e1n \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g (10 \u00e9ves \u00e1tlag):&nbsp;<strong>P\/E: 25.33; EV\/EBITDA: 15.35; P\/FCF: 22.41 <\/strong>(Gurufocus alapj\u00e1n)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem DCF modellt l\u00e1thattok ebben a szegmensben? Az\u00e9rt, mert az egyes bemeneti adatok iszonyatosan nagy sz\u00f3r\u00e1st produk\u00e1lnak a kimeneti oldalon, \u00e9s a legt\u00f6bb adat egy becs\u00fclt \u00e9rt\u00e9k. Ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g sosem lesz egyetlen pontos sz\u00e1madat, ink\u00e1bb csak egy s\u00e1vot lehet behat\u00e1rolni, ahov\u00e1 a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g beleesik.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Erre az \u00e1rs\u00e1vra kellene egy margin of safety-t, vagyis egy biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st alkalmaznotok, a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1gotoknak megfelel\u0151en. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t egzakt \u00e1rat ne v\u00e1rjatok, pontosan senki nem tudja megmondani ezt egy r\u00e9szv\u00e9ny eset\u00e9ben. Viszont&nbsp;vannak fair \u00e9rt\u00e9k el\u0151rejelz\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sok, szinte minden nagyobb r\u00e9szv\u00e9nysz\u0171r\u0151 oldal tud ilyet, ezeket aggreg\u00e1ltam lejjebb. Aki viszont szeretne egy j\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt\u00e1mogat\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1st, az fizessen el\u0151 a The Falcon Method-re&nbsp;(<a href=\"https:\/\/thefalconmethod.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The Falcon Method<\/a>), az ott elemzett r\u00e9szv\u00e9nyekre adnak meg bel\u00e9p\u00e9si \u00e1rakat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Wall street estimates: 92.53-176.01=134.27 USD (az Alphaspread, a k\u00e9t sz\u00e9ls\u0151\u00e9rt\u00e9k \u00e1tlag\u00e1t vettem figyelembe:)<\/li>\n\n\n\n<li>Peter Lynch median P\/E: 114.6 USD<\/li>\n\n\n\n<li>Morningstar: 111 USD (4 csillag)<\/li>\n\n\n\n<li>Gurufocus: 116.78 USD<\/li>\n\n\n\n<li>AlphaSpread: 121.9 USD (32% alul\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g az alapesethez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li>SimplyWallst: 208.3 USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c1tlag (6 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s alapj\u00e1n): 143.5 USD (43%-kal alul\u00e9rt\u00e9kelt)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"673\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-co-mrk-peter-lynch-chart-1024x673.png.webp\" alt=\"Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi \u00e1bra a Merck &amp; Co. (MRK) kapcs\u00e1n\" class=\"wp-image-4848 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-co-mrk-peter-lynch-chart-1024x673.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-co-mrk-peter-lynch-chart-414x272.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-co-mrk-peter-lynch-chart-768x505.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Merck-co-mrk-peter-lynch-chart.png.webp 1379w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/673;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Gurufocus, Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi \u00e1bra a Merck &amp; Co. (MRK) kapcs\u00e1n<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan kell \u00e9rtelmezni a sz\u00e1mokat? \u00dagy, hogy a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek szerint kell alkalmazni a fenti &#8222;margin of safety&#8221; szab\u00e1lyt, teh\u00e1t ha ti nagyon hisztek a v\u00e1llalatban, akkor ak\u00e1r fair \u00e9rt\u00e9ken is megv\u00e1s\u00e1rolhatj\u00e1tok, de ha 10%-os l\u00e9p\u00e9sekkel haladtok (kinek mennyire er\u0151s a meggy\u0151z\u0151d\u00e9se), a matek \u00edgy n\u00e9zne ki:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>10% margin of safety: 143.5*0.9=129.15 USD<\/li>\n\n\n\n<li>20% margin of safety: 143.5*0.8=114.18USD<\/li>\n\n\n\n<li>30% margin of safety: 143.5*0.7=100.45 USD<\/li>\n\n\n\n<li>40% margin of safety: 143.5*0.6=86.1 USD<\/li>\n\n\n\n<li>50% margin of safety: 143.5*0.5=71.75 USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Term\u00e9szetesen a sort a v\u00e9gtelens\u00e9gig lehetne folytatni, de a l\u00e9nyeg az, hogy a sz\u00e1motokra megfelel\u0151 v\u00e9teli \u00e1rat a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek m\u00e9rt\u00e9ke hat\u00e1rozza meg. J\u00f6jj\u00f6n a szok\u00e1sos Interactive Brokers-b\u0151l vett EVA \u00e1bra:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"300\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-7-1024x300.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-4849 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-7-1024x300.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-7-414x121.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-7-768x225.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-7-1536x449.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-7-2048x599.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/300;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Interactive Brokers, EVA keretrendszer<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti, szint\u00e9n nem t\u00fal friss k\u00e9p kapcs\u00e1n annyit megeml\u00edten\u00e9k, hogy egy \u00e9ve 116 USD k\u00f6r\u00fcl m\u00e1r l\u00e9nyeg\u00e9ben a piac nulla n\u00f6veked\u00e9st \u00e1razott a Merck &amp; Co. (MRK) eset\u00e9ben. Ez nem meglep\u0151, mindenki tart a szabadalmak lej\u00e1rat\u00e1t\u00f3l, f\u0151leg, hogy m\u00e1r volt egy rossz \u00e9vtizede a c\u00e9gnek. Ezt t\u00fckr\u00f6zi a negat\u00edv FGR is, gyakorlatilag b\u0151ven a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ke alatt forog a pap\u00edr. \u00dajabb m\u00e9ly\u00fct\u00e9s volt a Gardasil 9 k\u00ednai volumenes\u00e9se, ahogyan azt a k\u00f6vetkez\u0151 fejezetben l\u00e1tni fogj\u00e1tok. <strong>A Merck &amp; Co. (MRK) ennek ellen\u00e9re nagyon olcs\u00f3, de ennek j\u00f3 oka van.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"negyedev\">\ud83c\udf17Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v\ud83c\udf17<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom, mi t\u00f6rt\u00e9nt az elm\u00falt negyed\u00e9vben, voltak-e jelent\u0151s h\u00edrek\/esem\u00e9nyek. Amennyiben a v\u00e1llalat f\u00e9l \u00e9vente jelent, ezt az id\u0151szakot vizsg\u00e1ltuk.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Merck &amp; Co. (MRK) 2025-07-29-\u00e9n jelentette a 2025 m\u00e1sodik negyed\u00e9v\u00e9t, amiben volt egy-k\u00e9t meglep\u0151 elem, de a f\u0151 ir\u00e1nyvonal maradt: felk\u00e9sz\u00fclni a 2028-as szabadalom lej\u00e1ratokra.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcdcMerck &amp; Co. (MRK) 2025 Q2 negyed\u00e9ves jelent\u00e9s<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb0 Bev\u00e9tel \u00e9s eredm\u00e9ny<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udd11\u00d6sszes bev\u00e9tel:<\/strong> 15.8 milli\u00e1rd USD, 2%-os \u00e9ves cs\u00f6kken\u00e9s<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 GAAP eredm\u00e9ny (EPS):<\/strong> 1.76 USD (cs\u00f6kkent a tavalyi 2.14 USD-r\u00f3l)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5bNem GAAP EPS:<\/strong> 2.13 USD, meghaladta az elemz\u0151i v\u00e1rakoz\u00e1sokat (kb. 2.02 USD)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8 Margin \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gek<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb5Brutt\u00f3 marzs:<\/strong> 77.5% (76.8% egy \u00e9vvel kor\u00e1bban, teh\u00e1t n\u0151tt)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\ude99EBITDA marzs:<\/strong> 38.7% (44.6% egy \u00e9vvel kor\u00e1bban, teh\u00e1t cs\u00f6kkent)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef0\ud83c\udffcnett\u00f3 marzs: <\/strong>28% (33.9% egy \u00e9vvel kor\u00e1bban, teh\u00e1t cs\u00f6kkent)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddecKutat\u00e1si-fejleszt\u00e9si (R&amp;D) kiad\u00e1sok:<\/strong> +16%, els\u0151sorban egy 200 milli\u00f3 USD k\u00f6r\u00fcli licencd\u00edj (Hengrui Pharma), ami a HRS-5346 nev\u0171, Lp(a)-inhibitor jel\u00f6lth\u00f6z val\u00f3 glob\u00e1lis fejleszt\u00e9si, gy\u00e1rt\u00e1si \u00e9s \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si jog megszerz\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben (K\u00edna kiv\u00e9tel\u00e9vel). A gy\u00f3gyszer a II. klinikai f\u00e1zisban van, sokat nem lehet m\u00e9g r\u00f3la tudni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u270d\ud83c\udffc\u00c9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si \u00e9s adminisztrat\u00edv (SG&amp;A) k\u00f6lts\u00e9gek:<\/strong> 2-3% cs\u00f6kken\u00e9s, f\u0151k\u00e9nt alacsonyabb marketing- \u00e9s adminisztr\u00e1ci\u00f3s r\u00e1ford\u00edt\u00e1sok miatt<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8a Term\u00e9k \u00e9s piac<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\ude78\ud83d\udc89Keytruda:<\/strong> elad\u00e1s +9%, k\u00f6zel 8 milli\u00e1rd USD, tov\u00e1bbra is a v\u00e1llalat f\u0151 motorja<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc89Gardasil (HPV vakcina):<\/strong> 54-55 %-os \u00e9ves visszaes\u00e9s (~1.1 milli\u00e1rd USD), f\u0151k\u00e9nt K\u00edn\u00e1ba ir\u00e1nyul\u00f3 keresletcs\u00f6kken\u00e9s miatt<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd27 Strat\u00e9giai l\u00e9p\u00e9sek<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u303d\ufe0f3 milli\u00e1rd USD \u00e9ves megtakar\u00edt\u00e1s c\u00e9lzott k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9s r\u00e9v\u00e9n, munkahelyi le\u00e9p\u00edt\u00e9s, ingatlan \u00e9s gy\u00e1rt\u00f3i h\u00e1l\u00f3zat optimaliz\u00e1l\u00e1s<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s:<\/strong> Verona Pharma (~10 milli\u00e1rd USD tranzakci\u00f3), ezzel beker\u00fcl a portf\u00f3li\u00f3ba az Ohtuvayre (COPD-kezel\u00e9s) nev\u0171 gy\u00f3gyszer<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Friss\u00edtett \u00e9ves ir\u00e1nymutat\u00e1s:<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Bev\u00e9tel: <strong>64.3\u201365.3 milli\u00e1rd USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 eredm\u00e9ny (EPS): <strong>8.87\u20138.97 USD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u261d\ud83c\udffcPozit\u00edvumok:<\/strong> nagyon j\u00f3l l\u00e1tszik, hogy a Merck &amp; Co. (MRK) tudatosan k\u00e9sz\u00fcl a 2028-as szabadalmi lej\u00e1ratra:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc9ak\u00f6lts\u00e9get cs\u00f6kkentenek, mint egy 3 milli\u00e1rd USD \u00e9rt\u00e9kben, elbocs\u00e1jtanak 6000 munkat\u00e1rsat<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc9ainveszt\u00e1lnak m\u00e1s gy\u00f3gy\u00e1szati k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyekbe, amelynek be kell t\u00f6lteni\u00fck az \u0171rt<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc9aigyekeznek felfuttatni a gy\u00e1rt\u00e1st<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc9arengeteg \u00faj k\u00eds\u00e9rleti gy\u00f3gyszer van a fejleszt\u00e9si tervben, amib\u0151l lehet valami<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc4e\ud83c\udffcNegat\u00edvumok:<\/strong> a f\u0151 negat\u00edvum ugyanaz, mint az elm\u00falt egy \u00e9vben, ez\u00e9rt esett 130 USD-r\u0151l 80-ra az \u00e1rfolyam; mindenki tart a Keytruda \u00e9s a Gardasil 9 szabadalmak lej\u00e1rat\u00e1t\u00f3l. Van azonban m\u00e1s is:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udda4K\u00edn\u00e1ban \u00f6sszeomlott a Gardasil 9 \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se, amit m\u00e1r tavaly \u00e9v v\u00e9g\u00e9n is l\u00e1tni lehetett, hiszen a Zhifei forgalmaz\u00f3 t\u00falk\u00e9szletezte azt, \u00edgy le\u00e1ll\u00edtott\u00e1k a k\u00ednai sz\u00e1ll\u00edt\u00e1st. A kereslet 55%-kal esett.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udda4A nemzeti vakcina programok miatt esnek a vakcina \u00e1rak, p\u00e9ld\u00e1ul a k\u00ednai vakcina 60%-kal olcs\u00f3bb d\u00f3zisonk\u00e9nt, mint a Gardasil 9<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udda4Egyel\u0151re a III. f\u00e1zis\u00fa k\u00eds\u00e9rletekb\u0151l nem ker\u00fclt ki egy olyan blockbuster gy\u00f3gyszer, ami a Keytrud\u00e1t helyettes\u00edthetn\u00e9, gyakorlatilag versenyt fut az id\u0151vel a Merck.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>K\u00f6vetkez\u0151 jelent\u00e9s: 2025.10.30<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kapcsan\">\u2728Egy\u00e9b \u00e9rdekess\u00e9gek&nbsp;a Merck &amp; Co. (MRK) kapcs\u00e1n\u2728<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Minden ami a kor\u00e1bbiakb\u00f3l kimaradt, illetve ha van valamilyen speci\u00e1lis KPI \u2013 key performance indicator \u2013 vagy fogalom, amit ki kell fejteni, akkor az is ide ker\u00fclt.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Morfium \u00e9s kokain:<\/strong> Miut\u00e1n 1805-ben&nbsp;Wilhelm Adam Sert\u00fcrner&nbsp;izol\u00e1lta a&nbsp;morfint&nbsp;\u00f3piumb\u00f3l, a Merck \u00fatt\u00f6r\u0151 szerepet j\u00e1tszott (1827-t\u0151l) a morfin \u00fczemi m\u00e9ret\u0171 gy\u00e1rt\u00e1s\u00e1ban. 1884-t\u0151l a Merck a&nbsp;kokain&nbsp;el\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1ban \u00e9s forgalmaz\u00e1s\u00e1ban is seg\u00e9dkezett.&nbsp;Sigmund Freud, az&nbsp;\u00dcber Coca&nbsp;(1884) szerz\u0151je, a Merck cocain kutat\u00e1sainak lelkes t\u00e1mogat\u00f3ja volt, \u00f6nmag\u00e1n tesztelte a szert, mint a depresszi\u00f3 kezel\u00e9s\u00e9nek egyik \u00edg\u00e9retes lehet\u0151s\u00e9g\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A hivatalos hat\u00f3anyag neve:<\/strong> a hat\u00f3anyagnak minden nyelven ugyanannak kell lennie, ez az INN, a WHO adja ki. Nem lehet megt\u00e9veszt\u0151 vagy hasonl\u00f3 egy m\u00e1sik hat\u00f3anyaghoz. Tartalmazhat egy ut\u00f3tagot, ami a gy\u00f3gyszercsoportot jel\u00f6li, ez a stem lista. A WHO-nak van egy t\u00f6bb sz\u00e1z oldalas &#8222;INN stems&#8221; list\u00e1ja, ahol minden ut\u00f3taghoz megvan a ter\u00e1pi\u00e1s jelent\u00e9s. Emiatt, ha ismered a gy\u00f3gyszer ut\u00f3tagj\u00e1t, sokszor meg tudod mondani, milyen t\u00edpus\u00fa hat\u00f3anyag van benne. N\u00e9h\u00e1ny p\u00e9lda:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>-mab<\/strong> = monoklon\u00e1lis antitest (<em>trastuzumab, nivolumab<\/em>)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>-pril<\/strong> = ACE-g\u00e1tl\u00f3 (<em>enalapril, lisinopril<\/em>)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>-statin<\/strong> = koleszterincs\u00f6kkent\u0151 (<em>atorvastatin, rosuvastatin<\/em>)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sok esetben olyan mesters\u00e9ges szavakat alkotnak, ami semmit nem jelent egyik nyelven sem, mert \u00edgy elker\u00fclhet\u0151 a negat\u00edv asszoci\u00e1ci\u00f3. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A gy\u00f3gyszerek m\u00e1rkaneve:<\/strong> a gy\u00f3gyszerek m\u00e1rkanev\u00e9t \u00e1ltal\u00e1ban nagybet\u0171vel kell \u00edrni, ezt a gy\u00e1rt\u00f3 hat\u00e1rozza meg, de enged\u00e9lyeztetni kell a hat\u00f3s\u00e1gokkal. A c\u00e9l: k\u00f6nnyen megjegyezhet\u0151, j\u00f3l cseng\u0151, v\u00e9djegyezhet\u0151 n\u00e9v legyen.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Szempontok:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>R\u00f6vid \u00e9s k\u00f6nnyen kiejthet\u0151 legyen t\u00f6bb nyelven.<\/li>\n\n\n\n<li>Ne lehessen \u00f6sszekeverni m\u00e1s, m\u00e1r forgalomban l\u00e9v\u0151 gy\u00f3gyszerekkel (k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen hangz\u00e1s alapj\u00e1n).<\/li>\n\n\n\n<li>Marketing szempontb\u00f3l sugallhatja a hat\u00e1st (<em>Claritin<\/em> \u2013 &#8222;clear&#8221; = tiszta, allergiamentes; <em>Viagra<\/em> \u2013 er\u0151, Niagara-v\u00edzes\u00e9s asszoci\u00e1ci\u00f3).<\/li>\n\n\n\n<li>Nem utalhat konkr\u00e9t betegs\u00e9gn\u00e9vre (szab\u00e1lyoz\u00e1si okokb\u00f3l).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>P\u00e9lda: Keytruda<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Hivatalos hat\u00f3anyag:<\/strong> pembrolizumab (INN). A -mab tag jelzi jelzi, hogy monoklon\u00e1lis antitest.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>M\u00e1rkan\u00e9v:<\/strong> Keytruda, a gy\u00e1rt\u00f3 (Merck &amp; Co.) v\u00e1lasztotta, \u00e9s val\u00f3sz\u00edn\u0171leg a <em>&#8222;key&#8221;<\/em> (kulcs) \u00e9s egy fant\u00e1ziasz\u00f3 kombin\u00e1ci\u00f3ja, utalva arra, hogy a gy\u00f3gyszer kulcs a r\u00e1k elleni k\u00fczdelemhez.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udd11Kulcsmutat\u00f3k (KPI-k)\ud83d\udd11<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Keytruda \u00e9s Gardasil bev\u00e9teli sz\u00e1mai:<\/strong> az eg\u00e9sz Merck &amp; Co. (MRK) sztori annyira ett\u0151l a k\u00e9t gy\u00f3gyszert\u0151l f\u00fcgg, hogy nagyon szorosan figyeln\u00e9m a bev\u00e9teleket \u00e9s az ehhez kapcsol\u00f3d\u00f3 int\u00e9zked\u00e9seket.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Konkurens gy\u00f3gyszerek kutat\u00e1si eredm\u00e9nyei:<\/strong> ami a pipeline-ban van, abb\u00f3l lehet versenyel\u0151ny \u00e9s bev\u00e9teltermel\u0151 term\u00e9k. Mivel h\u00fasz k\u00e9sz\u00edtm\u00e9ny van III. f\u00e1zisban, aminek a klinikai vizsg\u00e1lati ideje kett\u0151-\u00f6t \u00e9v, ez\u00e9rt 2028-ig m\u00e9g kiker\u00fclhet innen egy \u00fajabb blockbuster. El\u00e9g neh\u00e9z gy\u00f3gyszer\u00e9szeti jelent\u00e9seket \u00e9s kutat\u00e1sokat olvasni, de ezt is mindenk\u00e9ppen k\u00f6vetn\u00e9m.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok:<\/strong> szint\u00e9n l\u00e9nyegesek k\u00e9t okb\u00f3l, mert biztosan n\u00f6velik az ad\u00f3ss\u00e1got vagy h\u00edg\u00edtj\u00e1k a r\u00e9szv\u00e9nyeket, illetve lehetnek k\u00e9nyszerfelv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok vagy k\u00e9ts\u00e9gbeesett l\u00e9p\u00e9sek a menedzsment r\u00e9sz\u00e9r\u0151l.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A Merck &amp; Co. (MRK) \u00f6sszegz\u00e9se<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Az elemz\u00e9s \u00f6sszefoglal\u00e1sa, tanuls\u00e1gok levon\u00e1sa.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Merck&amp; Co. (MRK) helyzete legink\u00e1bb a feldobott p\u00e9nz eset\u00e9re hasonl\u00edt: a v\u00e9geredm\u00e9ny vagy fej lesz vagy \u00edr\u00e1s.<\/strong> A f\u0151 probl\u00e9ma pont ugyanaz, ami m\u00e1r \u00e9vekkel ezel\u0151tt is volt, a Keytruda d\u00f6bbenetes sikere ut\u00e1n a Gardasil-9 vakcina is nagyot ment, de f\u00e9l\u0151, hogy ezeket 2028-ban nem lesz mivel p\u00f3tolni, ha lej\u00e1r a szabadalmuk. A Merck menedzsmentje m\u00e1r most k\u00e9sz\u00fcl az apokaliptikus esem\u00e9nyek elh\u00e1r\u00edt\u00e1s\u00e1ra, viszonylag j\u00f3l akviz\u00e1ltak eddig, k\u00f6lts\u00e9geket cs\u00f6kkentenek, rengeteg III. f\u00e1zis\u00fa gy\u00f3gyszer van a term\u00e9kfejleszt\u00e9si l\u00e1ncban. <strong>Sajnos a m\u00falt nem nekik kedvez, 2000-es \u00e9vekben m\u00e1r volt egy betli \u00e9vtized\u00fck, hasonl\u00f3 okokb\u00f3l.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">J\u00e1tsszunk el a gondolattal: <strong>HA id\u0151ben lefutnak a tesztek,  HA kifejlesztenek egy vagy t\u00f6bb \u00faj blockbuster gy\u00f3gyszert, HA azt enged\u00e9lyezi az FDA \u00e9s HA az legal\u00e1bb ugyanakkora bev\u00e9telt hoz, mint a Keytruda \u00e9s a Gardasil-9 bev\u00e9telcs\u00f6kken\u00e9se, akkor minden rendben lesz, j\u00f3 es\u00e9llyel megindul felfel\u00e9 az \u00e1rfolyam. <\/strong>A legnagyobb baj az, hogy a befektet\u00e9sben a t\u00fal sok egym\u00e1sut\u00e1ni probabilisztikus esem\u00e9ny \u00e1ltal\u00e1ban nem a befektet\u0151knek kedvez. Egyszer\u0171en nehezemre esik meg\u00edt\u00e9lni ennek a sztorinak a kimenetel\u00e9t, de ez a gy\u00f3gyszeripar saj\u00e1toss\u00e1ga, kev\u00e9s kiv\u00e9telt\u0151l eltekintve. Ilyen a Novo Nordisk (NVO), aminek az elemz\u00e9s\u00e9t itt tal\u00e1lj\u00e1tok: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/novo-nordisk-reszveny-elemzese-nvo-gyorsabban-fogy-mint-fogyaszt\">Novo Nordisk r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (NVO) \u2013 Gyorsabban fogy, mint fogyaszt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83e\udd14<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Szerintem a Merck &amp; Co. (MRK) siker\u00e9re jelenleg nagyon nagy t\u00e9tet nem \u00e9rdemes tenni, de a kalandv\u00e1gy\u00f3 befektet\u0151k j\u00f3 es\u00e9llyel nem fognak velem egyet \u00e9rteni, mert a pap\u00edr b\u0151ven a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ke alatt forog.<\/strong><\/mark><br><br><strong>\ud83e\udd11<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha pedig az \u00e9rdekel, hogy mi milyen br\u00f3kereket haszn\u00e1lunk, akkor olvasd el az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1sainkat:<\/mark><\/strong><br>\ud83d\udcc9<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/interactive-brokers-broker-szamla-elemzes-profiknak-profi\/\">Interactive Brokers br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s \u2013 Profiknak profi<\/a><br>\ud83d\udcc8<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/lightyear-broker-szamla-elemzes-egyszeruseg-es-olcsosag-kez-a-kezben\/\">LightYear br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s - Egyszer\u0171s\u00e9g \u00e9s olcs\u00f3s\u00e1g k\u00e9z a k\u00e9zben<\/a><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gyakran ism\u00e9telt k\u00e9rd\u00e9sek (GY\u00cdK)<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a Merck?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Merck &amp; Co., Inc. (MRK) egy amerikai sz\u00e9khely\u0171, glob\u00e1lisan m\u0171k\u00f6d\u0151 gy\u00f3gyszeripari v\u00e1llalat, amely innovat\u00edv gy\u00f3gyszerek, olt\u00f3anyagok, biol\u00f3giai ter\u00e1pi\u00e1k \u00e9s \u00e1llatgy\u00f3gy\u00e1szati term\u00e9kek fejleszt\u00e9s\u00e9vel \u00e9s forgalmaz\u00e1s\u00e1val foglalkozik. Az Egyes\u00fclt \u00c1llamokon k\u00edv\u00fcl a v\u00e1llalat Merck Sharp &amp; Dohme (MSD) n\u00e9ven ismert. Sz\u00e1mos vil\u00e1gszerte alkalmazott gy\u00f3gyszer \u00e9s vakcina gy\u00e1rt\u00f3ja, p\u00e9ld\u00e1ul a Keytruda \u00e9s a Gardasil.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a Merck KGaA?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Merck KGaA egy n\u00e9met sz\u00e9khely\u0171, 1668-ban alap\u00edtott glob\u00e1lis vegyipari \u00e9s gy\u00f3gyszeripari v\u00e1llalat, amely Darmstadtban m\u0171k\u00f6dik, \u00e9s a vil\u00e1g legr\u00e9gebbi, m\u00e9g m\u0171k\u00f6d\u0151 gy\u00f3gyszerc\u00e9gek\u00e9nt tartj\u00e1k sz\u00e1mon. F\u0151 tev\u00e9kenys\u00e9gi ter\u00fcletei a gy\u00f3gyszeripar, a biotechnol\u00f3gia \u00e9s a speci\u00e1lis vegyipar, ide\u00e9rtve a laborat\u00f3riumi kutat\u00e1si term\u00e9keket, elektronikai anyagokat \u00e9s gy\u00f3gyszerhat\u00f3anyagokat. Fontos megjegyezni, hogy ez nem azonos az amerikai Merck &amp; Co.-val: az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban \u00e9s Kanad\u00e1ban a \u201eMerck\u201d n\u00e9v jogait az amerikai v\u00e1llalat haszn\u00e1lja, m\u00edg a n\u00e9met Merck ott EMD Serono vagy EMD Millipore n\u00e9ven ismert.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a Keytruda?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Keytruda egy immunter\u00e1pi\u00e1s daganatellenes gy\u00f3gyszer, amelynek hat\u00f3anyaga a pembrolizumab. Ez egy monoklon\u00e1lis antitest, amely a PD-1 nev\u0171 feh\u00e9rj\u00e9t g\u00e1tolja az immunsejteken, \u00edgy seg\u00edtve a szervezet saj\u00e1t immunrendszer\u00e9t a r\u00e1kos sejtek felismer\u00e9s\u00e9ben \u00e9s elpuszt\u00edt\u00e1s\u00e1ban. Sz\u00e1mos daganatt\u00edpus kezel\u00e9s\u00e9re enged\u00e9lyezt\u00e9k, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt melanoma, t\u00fcd\u0151r\u00e1k \u00e9s h\u00f3lyagr\u00e1k eset\u00e9n. A vil\u00e1g legnagyobb bev\u00e9telt gener\u00e1l\u00f3 gy\u00f3gyszere.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a Gardasil?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Gardasil egy hum\u00e1n papillomav\u00edrus (HPV) elleni v\u00e9d\u0151olt\u00e1s, amely t\u00f6bb HPV-t\u00edpus ellen ny\u00fajt v\u00e9delmet, k\u00f6zt\u00fck azok ellen is, amelyek a m\u00e9hnyakr\u00e1k, egyes egy\u00e9b daganatok \u00e9s nemi szem\u00f6lcs\u00f6k kialakul\u00e1s\u00e1\u00e9rt felel\u0151sek. L\u00e9tezik n\u00e9gy- \u00e9s kilenckomponens\u0171 v\u00e1ltozata is, amelyek sz\u00e9lesebb k\u00f6r\u0171 megel\u0151z\u00e9st biztos\u00edtanak a HPV okozta betegs\u00e9gekkel szemben.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi az onkol\u00f3gia?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az onkol\u00f3gia az orvostudom\u00e1ny azon \u00e1ga, amely a daganatos betegs\u00e9gek megel\u0151z\u00e9s\u00e9vel, diagnosztiz\u00e1l\u00e1s\u00e1val, kezel\u00e9s\u00e9vel \u00e9s kutat\u00e1s\u00e1val foglalkozik. Mag\u00e1ban foglalja a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ter\u00e1pi\u00e1s m\u00f3dszereket, p\u00e9ld\u00e1ul a seb\u00e9szetet, a sug\u00e1rter\u00e1pi\u00e1t, a kemoter\u00e1pi\u00e1t \u00e9s az immunter\u00e1pi\u00e1t, valamint az \u00faj kezel\u00e9si lehet\u0151s\u00e9gek fejleszt\u00e9s\u00e9t c\u00e9lz\u00f3 klinikai kutat\u00e1sokat.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen br\u00f3kert v\u00e1lasszak r\u00e9szv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1shoz?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">T\u00f6bb szempont is van, ami alapj\u00e1n br\u00f3kert lehet v\u00e1lasztani &#8211; fogunk err\u0151l \u00edrni egy komplett cikket -, de n\u00e9h\u00e1nyat kiemeln\u00e9k, amit \u00e9rdemes figyelembe venni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>m\u00e9ret, megb\u00edzhat\u00f3s\u00e1g:<\/strong> min\u00e9l nagyobb egy br\u00f3ker ann\u00e1l biztons\u00e1gosabb. Amelyiknek van banki h\u00e1ttere &#8211; Erste, K&amp;H, Charles Schwab, stb. &#8211; az m\u00e9g jobb, illetve az ismert br\u00f3kerek jellemz\u0151en megb\u00edzhat\u00f3bbak.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>k\u00f6lts\u00e9gek:<\/strong> t\u00f6bbf\u00e9le k\u00f6lts\u00e9ggel oper\u00e1lnak a br\u00f3kerek, ilyen a sz\u00e1mlavezet\u00e9si d\u00edj, az \u00e1llom\u00e1nyd\u00edj &#8211; ami a legrosszabb k\u00f6lts\u00e9g -, a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1si\/elad\u00e1si d\u00edj \u00e9s a devizav\u00e1lt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (amennyiben nem USD-t helyeztek el a br\u00f3kersz\u00e1ml\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>instrumentumok el\u00e9rhet\u0151s\u00e9ge:<\/strong> nem mindegy, hogy melyik br\u00f3kern\u00e9l melyik piac \u00e9rhet\u0151 el, illetve k\u00e9r\u00e9sre felveszik-e az adott instrumentumot \u00e9s azt milyen gyorsan.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>sz\u00e1mla t\u00edpusa:<\/strong> cash vagy margin sz\u00e1mla, ut\u00f3bbin lehet csak opci\u00f3zni. Magyarorsz\u00e1gi ad\u00f3rezidenseknek fontos a TBSZ sz\u00e1mla megl\u00e9te, de m\u00e1s orsz\u00e1gok \u00e1llampolg\u00e1rainak is vannak speci\u00e1lis &#8211; p\u00e9ld\u00e1ul az amerikai 401K nyugd\u00edjmegtakar\u00edt\u00e1si sz\u00e1mla &#8211; lehet\u0151s\u00e9geik, amelyeket vagy t\u00e1mogat a br\u00f3ker vagy sem.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>fel\u00fclet:<\/strong> az egyik legink\u00e1bb alul\u00e9rt\u00e9kelt szempont, pedig giga sz\u00edv\u00e1s tud lenni. Akinek volt Random Capital sz\u00e1ml\u00e1ja, ami egy m\u00e1r megsz\u0171nt magyarorsz\u00e1gi br\u00f3ker volt, az tudja, milyen, mikor egy 90-es \u00e9vekb\u0151l r\u00e1nk maradt fel\u00fcleten kell dolgozni. Az Erste rendszere tet\u0171 lass\u00fa, az Interactive Brokers-hez rep\u00fcl\u0151g\u00e9pvizsga kell, a LightYear meg az egyszer\u0171, de modern k\u00f6nt\u00f6sbe \u00f6lt\u00f6ztetett megold\u00e1sokban hisz.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek alapj\u00e1n az Interactive Brokers sz\u00e1ml\u00e1j\u00e1t aj\u00e1nlom, mert:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>a vil\u00e1g legnagyobb br\u00f3kere, er\u0151s h\u00e1tt\u00e9rrel<\/li>\n\n\n\n<li>kismilli\u00f3 instrumentum \u00e9rhet\u0151 el rajta, egy r\u00e9szv\u00e9nyb\u0151l sokszor t\u00f6bbf\u00e9le piacra bejegyzett &#8211; pl. az eredeti \u00e9s az ADR is &#8211; r\u00e9szv\u00e9ny is el\u00e9rhet\u0151<\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/www.interactivebrokers.com\/referral\/balintzsolt366\">Interactive Brokers<\/a> egy diszkont br\u00f3ker, a piacon nekik a legalacsonyabbak az \u00e1raik<\/li>\n\n\n\n<li>be lehet k\u00f6tni hozz\u00e1juk a Wise sz\u00e1ml\u00e1t, amir\u0151l gyorsan lehet \u00e1tutalni p\u00e9nzt<\/li>\n\n\n\n<li>a Morningstar elemz\u00e9sei ingyenesen el\u00e9rhet\u0151k a fundamental explorer alatt (elemz\u00e9shez j\u00f3l haszn\u00e1lhat\u00f3)<\/li>\n\n\n\n<li>az EVA keretrendszer adatai el\u00e9rhet\u0151k a fundamental explorer alatt (elemz\u00e9shez j\u00f3l haszn\u00e1lhat\u00f3)<\/li>\n\n\n\n<li>van cash \u00e9s margin sz\u00e1ml\u00e1juk is, magyar \u00e1llampolg\u00e1rok nyithatnak TBSZ-t<\/li>\n\n\n\n<li>h\u00e1romf\u00e9le fel\u00fcletet is haszn\u00e1lhattok: van webes \u00e9s PC-s kliens \u00e9s telefonos applik\u00e1ci\u00f3 is<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozata (aka. disclaimer)<\/mark>:<\/em><\/strong><em> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket.&nbsp;Az&nbsp;itt megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Soha nem akartam, nem is akarok \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben sem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy fogok ilyet adni.&nbsp;Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s&nbsp;NEM&nbsp;\u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A v\u00e9lem\u00e9nynyilv\u00e1n\u00edt\u00e1s semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;tekinthet\u0151 biztos\u00edt\u00e9knak p\u00e9nz\u00fcgyi instrumentumok elad\u00e1s\u00e1ra vagy v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra.&nbsp;A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt&nbsp;KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI&nbsp;vagytok a felel\u0151sek, ennek kock\u00e1zat\u00e1t senki m\u00e1s, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en \u00e9n sem, v\u00e1llalom magamra.<\/em><\/p>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":"<p>Az Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9ny (MRK) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s A Merck &amp; Co. (MRK) 1891-ben j\u00f6tt l\u00e9tre, mint a n\u00e9metorsz\u00e1gi Merck Group amerikai le\u00e1nyv\u00e1llalata, majd az els\u0151 vil\u00e1gh\u00e1bor\u00fa ut\u00e1n amerikai tulajdonba ker\u00fclt, \u00e9s \u00f6n\u00e1ll\u00f3 v\u00e1llalatt\u00e1 v\u00e1lt. Ma a v\u00e1llalat sz\u00e9khelye Rahway, New Jersey \u00e1llamban tal\u00e1lhat\u00f3, \u00e9s a vil\u00e1g egyik legnagyobb gy\u00f3gyszeripari szerepl\u0151je. A m\u0171k\u00f6d\u00e9si profilj\u00e1t tekintve [&hellip;]<\/p>\n<div class=\"read-more\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/\" class=\"btn btn-primary btn-lg\">Tov\u00e1bb<\/a><\/div>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"author":2,"featured_media":6586,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[144,400,435,31],"tags":[176,179,177,129,178,74,4],"class_list":["post-4740","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-amerikai-reszvenyek","category-gyogyszeripar","category-melyelemzesek","category-reszvenyelemzes","tag-08ip02","tag-gardasil","tag-gyogyszeripar","tag-iocharts","tag-keytruda","tag-portfolioblogger","tag-reszveny"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) - Fej vagy \u00edr\u00e1s?<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Merck &amp; Co. (MRK) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: \u00f6v\u00e9 a vil\u00e1g legnagyobb bev\u00e9tel\u0171 gy\u00f3gyszere, a Keytruda. Lesz-e m\u00e9g egyszer ilyen sikere a c\u00e9gnek?\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) - Fej vagy \u00edr\u00e1s?\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Merck &amp; Co. (MRK) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: \u00f6v\u00e9 a vil\u00e1g legnagyobb bev\u00e9tel\u0171 gy\u00f3gyszere, a Keytruda. Lesz-e m\u00e9g egyszer ilyen sikere a c\u00e9gnek?\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"iO Charts\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-08-22T09:02:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-09-24T18:32:07+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Untitled-6-scaled.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1110\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"583\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"78 perc\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\"},\"headline\":\"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) &#8211; Fej vagy \u00edr\u00e1s?\",\"datePublished\":\"2025-08-22T09:02:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-09-24T18:32:07+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/\"},\"wordCount\":19334,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Untitled-6-scaled.jpg\",\"keywords\":[\"08IP02\",\"Gardasil\",\"gy\u00f3gyszeripar\",\"iOcharts\",\"Keytruda\",\"portfolioblogger\",\"r\u00e9szv\u00e9ny\"],\"articleSection\":[\"Amerikai r\u00e9szv\u00e9nyek: S&amp;P 500, Nasdaq elemz\u00e9sek\",\"Gy\u00f3gyszeripari r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se\",\"M\u00e9lyelemz\u00e9sek\",\"R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\"],\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/\",\"name\":\"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) - Fej vagy \u00edr\u00e1s?\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Untitled-6-scaled.jpg\",\"datePublished\":\"2025-08-22T09:02:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-09-24T18:32:07+00:00\",\"description\":\"Merck & Co. (MRK) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: \u00f6v\u00e9 a vil\u00e1g legnagyobb bev\u00e9tel\u0171 gy\u00f3gyszere, a Keytruda. Lesz-e m\u00e9g egyszer ilyen sikere a c\u00e9gnek?\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Untitled-6-scaled.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Untitled-6-scaled.jpg\",\"width\":1110,\"height\":583,\"caption\":\"Merck (MRK)\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) &#8211; Fej vagy \u00edr\u00e1s?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"name\":\"iO Charts\",\"description\":\"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\",\"name\":\"iO Charts\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"width\":113,\"height\":113,\"caption\":\"iO Charts\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/www.linkedin.com\\\/company\\\/io-charts\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"caption\":\"Marton J. Bulla\"},\"description\":\"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/author\\\/marton-bulla\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) - Fej vagy \u00edr\u00e1s?","description":"Merck & Co. (MRK) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: \u00f6v\u00e9 a vil\u00e1g legnagyobb bev\u00e9tel\u0171 gy\u00f3gyszere, a Keytruda. Lesz-e m\u00e9g egyszer ilyen sikere a c\u00e9gnek?","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) - Fej vagy \u00edr\u00e1s?","og_description":"Merck & Co. (MRK) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: \u00f6v\u00e9 a vil\u00e1g legnagyobb bev\u00e9tel\u0171 gy\u00f3gyszere, a Keytruda. Lesz-e m\u00e9g egyszer ilyen sikere a c\u00e9gnek?","og_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/","og_site_name":"iO Charts","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","article_published_time":"2025-08-22T09:02:00+00:00","article_modified_time":"2026-09-24T18:32:07+00:00","og_image":[{"width":1110,"height":583,"url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Untitled-6-scaled.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Marton J. Bulla","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@iOCharts","twitter_site":"@iOCharts","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"Marton J. Bulla","Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151":"78 perc"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/"},"author":{"name":"Marton J. Bulla","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831"},"headline":"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) &#8211; Fej vagy \u00edr\u00e1s?","datePublished":"2025-08-22T09:02:00+00:00","dateModified":"2026-09-24T18:32:07+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/"},"wordCount":19334,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Untitled-6-scaled.jpg","keywords":["08IP02","Gardasil","gy\u00f3gyszeripar","iOcharts","Keytruda","portfolioblogger","r\u00e9szv\u00e9ny"],"articleSection":["Amerikai r\u00e9szv\u00e9nyek: S&amp;P 500, Nasdaq elemz\u00e9sek","Gy\u00f3gyszeripari r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se","M\u00e9lyelemz\u00e9sek","R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g"],"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/","name":"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) - Fej vagy \u00edr\u00e1s?","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Untitled-6-scaled.jpg","datePublished":"2025-08-22T09:02:00+00:00","dateModified":"2026-09-24T18:32:07+00:00","description":"Merck & Co. (MRK) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: \u00f6v\u00e9 a vil\u00e1g legnagyobb bev\u00e9tel\u0171 gy\u00f3gyszere, a Keytruda. Lesz-e m\u00e9g egyszer ilyen sikere a c\u00e9gnek?","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/#primaryimage","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Untitled-6-scaled.jpg","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Untitled-6-scaled.jpg","width":1110,"height":583,"caption":"Merck (MRK)"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) &#8211; Fej vagy \u00edr\u00e1s?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","name":"iO Charts","description":"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3","publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization","name":"iO Charts","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","width":113,"height":113,"caption":"iO Charts"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","https:\/\/x.com\/iOCharts","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831","name":"Marton J. Bulla","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","caption":"Marton J. Bulla"},"description":"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/"}]}},"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Untitled-6-scaled.jpg","gt_translate_keys":[{"key":"link","format":"url"}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4740","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4740"}],"version-history":[{"count":166,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4740\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10261,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4740\/revisions\/10261"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6586"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4740"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4740"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4740"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}