{"id":4897,"date":"2025-08-31T09:01:00","date_gmt":"2025-08-31T09:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?p=4897"},"modified":"2026-08-29T09:20:45","modified_gmt":"2026-08-29T09:20:45","slug":"a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/","title":{"rendered":"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok","gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"text"}]},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A Kering r\u00e9szv\u00e9ny (PPRUY) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Kering (PPRUY) egy francia luxuscikkeket gy\u00e1rt\u00f3 \u00e9s forgalmaz\u00f3 c\u00e9gcsoport, amely 1963-ban Fran\u00e7ois Pinault faipari v\u00e1llalkoz\u00e1s\u00e1b\u00f3l indult, majd akviz\u00edci\u00f3k \u00e9s \u00e1talakul\u00e1sok r\u00e9v\u00e9n v\u00e1lt a vil\u00e1g egyik meghat\u00e1roz\u00f3 luxusm\u00e1rka-holdingj\u00e1v\u00e1.<\/strong> A v\u00e1llalat sz\u00e9khelye P\u00e1rizsban tal\u00e1lhat\u00f3, t\u00f6bb mint 43000 alkalmazottat foglalkoztat, \u00e9s portf\u00f3li\u00f3j\u00e1ba tartoznak olyan ikonikus divath\u00e1zak, mint a Gucci, az Yves Saint Laurent, a Balenciaga, a Bottega Veneta, az Alexander McQueen vagy a Brioni, valamint \u00e9kszer \u00e9s szem\u00fcveg \u00fczlet\u00e1gak is (Boucheron, Pomellato, Kering Eyewear). 2013 \u00f3ta viseli a Kering nevet, amely a &#8222;caring\u201d sz\u00f3ra utal, jelezve a fenntarthat\u00f3s\u00e1gi \u00e9s t\u00e1rsadalmi felel\u0151ss\u00e9gv\u00e1llal\u00e1si t\u00f6rekv\u00e9seket.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A t\u00e1rsas\u00e1g k\u00f6zvetlen versenyt\u00e1rsai a glob\u00e1lis luxusipar legnagyobb szerepl\u0151i: <strong>az LVMH, a Herm\u00e8s \u00e9s a Richemont.<\/strong> Ezekkel szemben a Kering a pr\u00e9mium divatm\u00e1rk\u00e1kra, a kreat\u00edv ir\u00e1ny\u00edt\u00e1sra \u00e9s a term\u00e9kportf\u00f3li\u00f3 differenci\u00e1lts\u00e1g\u00e1ra helyezi a hangs\u00falyt. \u00c9rdekess\u00e9g, hogy a v\u00e1llalat \u00fcgyf\u00e9lk\u00f6r\u00e9nek mintegy 80%-\u00e1t n\u0151k alkotj\u00e1k, \u00e9s a menedzsment elk\u00f6telezetten t\u00e1mogatja a n\u0151i vezet\u0151k ar\u00e1ny\u00e1nak n\u00f6vel\u00e9s\u00e9t is, jelenleg az igazgat\u00f3s\u00e1gi tagok k\u00f6z\u00f6tt a n\u0151k ar\u00e1nya 55%.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3:<\/strong> 28.9 milli\u00e1rd EUR<br><strong>Befektet\u0151i kapcsolattart\u00e1s:<\/strong> https:\/\/www.kering.com\/en\/finance\/<br><strong>iO Charts r\u00e9szv\u00e9ny aloldal:<\/strong> <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/KER.PA\">KER.PA<\/a><\/p>\n\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/symbols\/OTC-PPRUY\/?exchange=OTC&#038;aff_id=155122\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">Kering (PPRUY) stock price<\/span><\/a><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(46, 46, 46, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#ffffff\",\n  \"widgetFontColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"light\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"OTC:PPRUY|60M\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": true,\n  \"width\": \"100%\",\n  \"height\": \"400\",\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<details id=\"io-tldr\">\n  <summary id=\"io-summary\" style=\"list-style:none; display:flex; align-items:center; gap:14px; padding:16px 20px; cursor:pointer; background:#C5DCF0; border-radius:10px; transition:border-radius 0.2s;\">\n    <span class=\"io-badge\">TL;DR<\/span>\n    <span class=\"io-title-block\">\n      <span class=\"io-title\">\u00d6sszefoglal\u00f3 \u2013 a legfontosabb tudnival\u00f3k 3 perc alatt<\/span>\n      <span class=\"io-sub\">Nem akarod v\u00e9gigolvasni az eg\u00e9sz elemz\u00e9st? Kattints ide a r\u00f6vid \u00f6sszefoglal\u00f3\u00e9rt.<\/span>\n    <\/span>\n    <svg id=\"io-arrow\" class=\"io-arrow\" width=\"20\" height=\"20\" viewBox=\"0 0 20 20\" fill=\"none\"><path d=\"M5 8l5 5 5-5\" stroke=\"#2C4A7C\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\"\/><\/svg>\n  <\/summary>\n  <div class=\"io-body\">\n    <ul class=\"io-list\">\n      <li><span class=\"io-label\">Mi ez a c\u00e9g?<\/span><span>A Kering (EPA:KER \/ OTC:PPRUY) egy 1963-ban alap\u00edtott francia luxus-konglomer\u00e1tum, amelynek portf\u00f3li\u00f3j\u00e1ban olyan ikonikus m\u00e1rk\u00e1k szerepelnek, mint a Gucci, az Yves Saint Laurent, a Balenciaga, a Bottega Veneta \u00e9s az Alexander McQueen. ~43 000 alkalmazottat foglalkoztat, sz\u00e9khelye P\u00e1rizs. A Fran\u00e7ois-Henri Pinault vezette c\u00e9g a Pinault-fam\u00edlia szoros ir\u00e1ny\u00edt\u00e1sa alatt \u00e1ll.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00dczleti modell<\/span><span>A Kering a luxushierarchia magasabb szintj\u00e9n m\u0171k\u00f6d\u0151 konglomer\u00e1tum: a m\u00e1rk\u00e1i teljes ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1nc\u00e1t kontroll\u00e1lj\u00e1k, le\u00e1raz\u00e1s elvben nincs. Bev\u00e9tel\u00e9nek ~85%-a saj\u00e1t csatorn\u00e1kon realiz\u00e1l\u00f3dik. A modell Achilles-sarka az egy m\u00e1rk\u00e1t\u00f3l \u2013 a Gucci-t\u00f3l \u2013 val\u00f3 historikus t\u00falf\u00fcgg\u00e9s: a Gucci kor\u00e1bban a teljes bev\u00e9tel \u00e9s profit k\u00f6zel fel\u00e9t adta.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">P\u00e9nz\u00fcgyek<\/span><span>Piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 ~28,9 milli\u00e1rd EUR. Az \u00e1rfolyam cs\u00facs\u00e1r\u00f3l ~65%-ot esett. A Gucci bev\u00e9tele \u00e9s profitja t\u00f6bb \u00e9ve cs\u00f6kken \u2013 a m\u00e1rk\u00e1nak a COVID ut\u00e1ni hipern\u00f6veked\u00e9s (\u00e9vi ~70%) ut\u00e1n kellett visszat\u00e9rnie a realit\u00e1shoz, mik\u00f6zben a k\u00ednai luxusfogyaszt\u00e1s tart\u00f3san gyeng\u00e9bb. A c\u00e9gcsoport szint\u0171 marzsok szignifik\u00e1nsan romlottak, a t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s visszaesett.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">Menedzsment<\/span><span>Fran\u00e7ois-Henri Pinault akt\u00edvan ir\u00e1ny\u00edtja a v\u00e1llalatot, a Pinault-csal\u00e1d meghat\u00e1roz\u00f3 szavazati t\u00f6bbs\u00e9ggel rendelkezik. A Gucci-n\u00e1l kreat\u00edv igazgat\u00f3t v\u00e1ltottak (Sabato De Sarno), a m\u00e1rka \u00fajrapozicion\u00e1l\u00e1sa folyamatban van. A Kering Beaut\u00e9 \u00e1g (parf\u00fcm\u00f6k, kozmetikumok) \u00e9s a Kering Eyewear diverzifik\u00e1ci\u00f3s l\u00e9p\u00e9sek, amelyek cs\u00f6kkenthetik a Guccit\u00f3l val\u00f3 f\u00fcgg\u0151s\u00e9get.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label risk\">Kock\u00e1zatok<\/span><span>A Gucci-koncentr\u00e1ci\u00f3: ha a z\u00e1szl\u00f3shaj\u00f3 m\u00e1rka nem tal\u00e1lja vissza a n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1ly\u00e1j\u00e1t, az eg\u00e9sz csoport szenved. K\u00edna-kitetts\u00e9g: a bev\u00e9tel k\u00f6zel harmada k\u00ednai fogyaszt\u00f3khoz k\u00f6t\u0151dik, a k\u00ednai gazdas\u00e1gi lassul\u00e1s \u00e9s a hazai luxusm\u00e1rk\u00e1k (pl. Shang Xia) er\u0151s\u00f6d\u00e9se tart\u00f3s nyom\u00e1st jelent. A luxusipar ipar\u00e1giszint\u0171 lassul\u00e1sa a Kering-t az LVMH-n\u00e1l \u00e9s a Herm\u00e8s-n\u00e9l \u00e9rz\u00e9kenyebben \u00e9rinti a kev\u00e9sb\u00e9 diverzifik\u00e1lt portf\u00f3li\u00f3 miatt.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/span><span>A massz\u00edv \u00e1rfolyames\u00e9s ut\u00e1n a Kering historikusan kedvez\u0151 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gen forog \u2013 a k\u00e9rd\u00e9s az, hogy ez tart\u00f3s \u00e9rt\u00e9kalap\u00fa lehet\u0151s\u00e9g vagy value trap. A Gucci-fordulat hiteless\u00e9g\u00e9n m\u00falik minden: ha a m\u00e1rkarepozicion\u00e1l\u00e1s \u00e9s a k\u00ednai kereslet normaliz\u00e1l\u00f3dik, a fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9si potenci\u00e1l jelent\u0151s. Az LVMH \u00e9s a Herm\u00e8s biztons\u00e1gosabb alternat\u00edva; a Kering magasabb kock\u00e1zat\u00fa, de esetleg magasabb hozam\u00fa fogad\u00e1s a luxusipar talpra\u00e1ll\u00e1s\u00e1ra.<\/span><\/li>\n    <\/ul>\n  <\/div>\n<\/details>\n\n<style>\n#io-tldr summary::-webkit-details-marker { display:none; }\n.io-badge { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:800; letter-spacing:0.12em; padding:4px 10px; border-radius:4px; flex-shrink:0; text-transform:uppercase; }\n.io-title-block { display:flex; flex-direction:column; gap:3px; }\n.io-title { font-weight:700; font-size:15px; color:#1a2e4a; }\n.io-sub { font-size:12px; color:#4a6480; font-weight:400; }\n.io-arrow { margin-left:auto; flex-shrink:0; transition:transform 0.25s; }\n#io-tldr[open] .io-arrow { transform:rotate(180deg); }\n.io-body { border:1.5px solid #C5DCF0; border-top:none; border-radius:0 0 10px 10px; background:#fff; border-left:4px solid #E8703A; overflow:hidden; }\n.io-list { margin:0; padding:20px 24px 20px 20px; list-style:none; display:flex; flex-direction:column; gap:0; }\n.io-list li { display:flex; gap:12px; align-items:flex-start; font-size:14px; color:#2D2D2D; line-height:1.75; padding:14px 0; border-top:1px solid #eef4fa; }\n.io-list li:first-child { border-top:none; padding-top:0; }\n.io-label { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:700; letter-spacing:0.05em; padding:3px 8px; border-radius:4px; flex-shrink:0; margin-top:2px; text-transform:uppercase; white-space:nowrap; }\n.io-label.risk { background:#E8703A; color:#fff; }\n<\/style>\n\n<script>\n(function(){\n  var det = document.getElementById('io-tldr');\n  var summ = document.getElementById('io-summary');\n  det.addEventListener('toggle', function(){\n    summ.style.borderRadius = det.open ? '10px 10px 0 0' : '10px';\n  });\n})();\n<\/script>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcd2Tartalomjegyz\u00e9k\ud83d\udcd2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u00e9trehoztam egy tartalomjegyz\u00e9ket, hogy k\u00f6nnyebben tudjatok navig\u00e1lni a hosszabb tartalmakban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#specialitasai\">A Kering (PPRUY) specialit\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#rendelkezik\">Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Kering (PPRUY) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#metrikai\">A Kering (PPRUY) metrik\u00e1i<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#felvasarlasai\">A Kering (PPRUY) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#menedzsmentje\">A Kering (PPRUY) menedzsmentje<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ellenfelei\">Konkurensek: a Kering (PPRUY) ellenfelei<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kockazatokat\">Milyen kock\u00e1zatokat fut a Kering (PPRUY) ?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ertekeltsege\">A Kering (PPRUY) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#negyedev\">Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kapcsan\">Egy\u00e9b \u00e9rdekess\u00e9gek Kering (PPRUY) kapcs\u00e1n<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u303d\ufe0fPiaci szegmens elemz\u00e9se\u303d\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy a piaci szegmens milyen dinamik\u00e1kkal rendelkezik, hogyan m\u0171k\u00f6dik, kik a f\u0151bb szerepl\u0151i, milyen h\u00e1tsz\u00e9llel vagy ellensz\u00e9llel kell megk\u00fczdenie az adott piaci szerepl\u0151knek. Nem elemezek benne m\u00e9lyebben v\u00e1llalatokat, de az egyes c\u00e9gek piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9re kit\u00e9rek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A luxuspiac egy nagyon speci\u00e1lis szegmens, amelyik t\u00f6bb alszegmensb\u0151l \u00e1ll \u00f6ssze. Alapvet\u0151en k\u00e9t nagy halmazba sorolhat\u00f3k a luxusterm\u00e9kek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc5c<strong>puha luxusterm\u00e9kek &#8211;<\/strong> \u00e1lland\u00f3, visszat\u00e9r\u0151 fogyaszt\u00e1s, de alacsonyabb \u00e1r jellemzi, emiatt term\u00e9szetszer\u0171leg jobban fluktu\u00e1l:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc84<strong>kozmetikumok: <\/strong>Est\u00e9e Lauder, L&#8217;Oreal<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc54<strong>ruh\u00e1zat \u00e9s kieg\u00e9sz\u00edt\u0151i:<\/strong> LVMH (MC), Richemont (CFR), Herm\u00e8s (RMS), Kering (PPRUY)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf77<strong>alkoholok: <\/strong>Diageo \u00e9s a Brown-Forman egyes term\u00e9kei. Ezeket elemezt\u00fck: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-diageo-reszveny-elemzese-deo\/\">Diageo (DEO)<\/a>, <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-brown-forman-reszveny-elemzese-bf-b-bf-b-meg-egy-kor-whisky-t\/\">Brown-Forman (BF-B)<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li>\u231a<strong>kem\u00e9ny luxusterm\u00e9kek &#8211;<\/strong> ritk\u00e1bb v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok, de j\u00f3val magasabb \u00e9rt\u00e9k, kev\u00e9sb\u00e9 hat r\u00e1 az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1s mert nagyon magas j\u00f6vedelmi szinttel rendelkez\u0151 szem\u00e9lyek v\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k ezeket:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\ude97<strong>aut\u00f3gy\u00e1rt\u00f3k:<\/strong> Ferrari, Lamborghini, Bugatti stb.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8d\u00e9kszerek:<\/strong> Cartier<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u231a\u00f3ragy\u00e1rt\u00f3k: <\/strong>Rolex, Tag Heuer, sv\u00e1jci \u00f3ra szenth\u00e1roms\u00e1g<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vagyis, amikor egy ruha- vagy egy sportaut\u00f3 gy\u00e1rt\u00f3r\u00f3l, esetleg egy t\u00e1skagy\u00e1rt\u00f3r\u00f3l besz\u00e9l\u00fcnk, akkor teljesen m\u00e1shogyan kell a c\u00e9gre tekinten\u00fcnk, ha az a luxusiparban szerepel. Ebben az \u00e9rtelemben v\u00e9ve m\u00e1r egy pr\u00e9mium gy\u00e1rt\u00f3 is k\u00f6zelebb \u00e1ll az \u00e1tlagos alapipar\u00e1ghoz, mint ugyanannak az ipar\u00e1gnak a luxus szegmensbe tartoz\u00f3 p\u00e1rja. Erre nagyon j\u00f3 p\u00e9lda a Porsche AG (P911), ami egy pr\u00e9mium- \u00e9s luxusszint k\u00f6z\u00f6tt l\u00e9v\u0151 aut\u00f3gy\u00e1rt\u00f3, de m\u00e1r nem k\u00e9pes hozni a luxusterm\u00e9kekt\u0151l elv\u00e1rt kvalit\u00e1sokat. Az elemz\u00e9st itt olvashatj\u00e1tok: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-porsche-ag-p911-reszvenyelemzese\/\">Porsche AG (P911) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se \u2013 Nem nyomj\u00e1k a g\u00e1zt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A luxusipar, elt\u00e9r\u0151en az \u00e1tlagos fogyaszt\u00f3i term\u00e9kekt\u0151l, az al\u00e1bbi karakterisztik\u00e1kkal rendelkezik:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u261d\ud83c\udffca n\u00f6vekv\u0151 n\u00e9pess\u00e9ggel egyre t\u00f6bb a fogyaszt\u00f3<\/li>\n\n\n\n<li>\u261d\ud83c\udffca n\u00f6vekv\u0151 fogyaszt\u00f3sz\u00e1mon bel\u00fcl n\u0151 a gazdagok ar\u00e1nya (t\u00f6bb vagyon keletkezik, mint amennyi elveszik)<\/li>\n\n\n\n<li>\u261d\ud83c\udffca n\u00f6vekv\u0151 gazdagok sz\u00e1ma egyre t\u00f6bbet akar a t\u00f6bbi gazdagnak reprezent\u00e1lni (k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a tekint\u00e9lyalap\u00fa t\u00e1rsadalmakban, mint K\u00edna), v\u00e9gel\u00e1thatatlan n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1lya<\/li>\n\n\n\n<li>\u261d\ud83c\udffca gazdagokat, nem igaz\u00e1n \u00e9rinti az infl\u00e1ci\u00f3, a fogyaszt\u00e1suk nem ciklikus. Ez k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen igaz a UHNWI, vagyis az ultramagas nett\u00f3 j\u00f6vedelemmel rendelkez\u0151k r\u00e9tegre<\/li>\n\n\n\n<li>\u261d\ud83c\udffctrad\u00edci\u00f3kra \u00e9p\u00fcl a luxusipar, a gener\u00e1ci\u00f3v\u00e1lt\u00e1s sokszor tov\u00e1bb\u00f6r\u00f6k\u00edti ezt a hozz\u00e1\u00e1ll\u00e1st, ahogyan a luxust\u00e1rgyakat (aut\u00f3k, t\u00e1sk\u00e1k stb.) is. Erre remek p\u00e9lda a Birkin t\u00e1ska, ami \u00e1ltal\u00e1ban any\u00e1r\u00f3l l\u00e1ny\u00e1ra sz\u00e1ll, de a veter\u00e1n sportaut\u00f3kat is eml\u00edthetn\u00e9m.<\/li>\n\n\n\n<li>\u261d\ud83c\udffcfolyamatos t\u00falkereslet van a luxusterm\u00e9kekre (a gy\u00e1rt\u00f3k mesters\u00e9gesen alacsonyan tartj\u00e1k a k\u00edn\u00e1latot, kevesebbet gy\u00e1rtanak, mint amennyit el tudn\u00e1nak adni), erre nagyon j\u00f3 p\u00e9lda a Ferrari, ami tudna \u00e9vi b\u0151 13000 aut\u00f3n\u00e1l t\u00f6bbet is gy\u00e1rtani, de sz\u00e1nd\u00e9kosan nem teszu<\/li>\n\n\n\n<li>\u261d\ud83c\udffcez nagy \u00e1raz\u00e1si er\u0151t ad a c\u00e9geknek (a luxus fel\u00e1ra be\u00e1raz\u00f3dik a term\u00e9kbe, \u00f6nmag\u00e1ban att\u00f3l is dr\u00e1g\u00e1bb lesz, hogy nagy a brand ereje \u00e9s ez hi\u00e1nnyal p\u00e1rosul)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u261d\ud83c\udffca luxust\u00e1rgyak lista\u00e1ra szinte mindig alacsonyabb, mint a m\u00e1sodpiacos \u00e1r<\/strong> (vagyis a boltb\u00f3l kihozva az \u00e1raz\u00e1suk emelkedik, ellent\u00e9tben azzal, ami egy \u00e1tlagos term\u00e9kkel t\u00f6rt\u00e9nik, aminek az \u00e1ra cs\u00f6kken). Erre nagyon j\u00f3 p\u00e9lda a luxus\u00f3r\u00e1k piaca.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u261d\ud83c\udffca luxusm\u00e1rk\u00e1k \u00e1raz\u00e1sa teljesen elszakad a val\u00f3s haszn\u00e1lati \u00e9rt\u00e9k\u00e9t\u0151l, itt a birtokl\u00e1si v\u00e1gyat \u00e9s a preszt\u00edzst is ki kell fizetni, nem pedig azt, hogy ez egy haszn\u00e1lati t\u00e1rgy<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>\u261d\ud83c\udffca luxust\u00e1rgyak egyfajta befektet\u00e9snek is j\u00f3k, p\u00e9ld\u00e1ul a ritka sportaut\u00f3k \u00e9rt\u00e9ke tendenci\u00f3zusan emelkedik<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A piac m\u00e9rete 259 milli\u00e1rd USD volt \u00f6t \u00e9ve, m\u00edg id\u00e9n 382 milli\u00e1rd USD-re n\u0151het. A k\u00f6vetkez\u0151 n\u00e9gy \u00e9ves n\u00f6veked\u00e9s \u00e9vi 5.4% CAGR \u00e9s ak\u00e1r a 419 milli\u00e1rd USD-s piaci m\u00e9retet is el\u00e9rheti a Statista szerint. Viszont mivel ez az elemz\u00e9s m\u00e9g 2024-ben k\u00e9sz\u00fclt, \u00e9rdemes \u00e9szrevenni, hogy folyamatos n\u00f6veked\u00e9ssel sz\u00e1moltak, de ezt a Kering, az LVMH \u00e9s a Rich\u00e9mont es\u00e9se sem t\u00e1masztja al\u00e1, ahogy azt k\u00e9s\u0151bb majd l\u00e1tni fogj\u00e1tok.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"960\" height=\"438\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-9.png.webp\" alt=\"a luxuspiac m\u00e9rete \u00e9s \u00f6sszet\u00e9tele\" class=\"wp-image-5600 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 960px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 960\/438;width:1139px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-9.png.webp 960w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-9-414x189.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-9-768x350.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 960px) 100vw, 960px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Statista, a luxuspiac m\u00e9rete \u00e9s \u00f6sszet\u00e9tele, USD-ben<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egyes c\u00e9gek portf\u00f3li\u00f3 diverzifik\u00e1l\u00e1si okokb\u00f3l t\u00f6bbi alszegmensben is terjeszkednek, pl. a Gucci nemcsak ruh\u00e1kat \u00e9s cip\u0151ket gy\u00e1rt, hanem a kieg\u00e9sz\u00edt\u0151k piac\u00e1n is r\u00e9szt vesznek, illetve \u00e1rulnak kozmetikumokat is, m\u00edg az Herm\u00e8s szinte csak luxus b\u0151r \u00e1rut forgalmaz. <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udc4c\ud83c\udffc<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Nagyon fontos ezen v\u00e1llalatok eset\u00e9ben az \u00f6r\u00f6ks\u00e9g, vagyis az a hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k, amit csak id\u0151vel lehet megszerezni, ez g\u00e1tat k\u00e9pez az \u00faj ipar\u00e1gi szerepl\u0151k el\u0151tt, \u00e9s g\u00e1tolja a piacra l\u00e9p\u00e9st.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>B\u00e1r a Kering (PPRUY) eset\u00e9ben ez nem felt\u00e9tlen\u00fcl igaz, de a legt\u00f6bb c\u00e9gnek 100 \u00e9ves m\u00faltja van, mindent k\u00e9zzel k\u00e9sz\u00edtenek, a teljes disztrib\u00faci\u00f3s h\u00e1l\u00f3zatot kontroll alatt tartj\u00e1k, illetve \u00e1ltal\u00e1ban egy csal\u00e1d ir\u00e1ny\u00edtja az egyes v\u00e1llalatokat. <\/strong>Ez a konglomer\u00e1tumokra nem igaz, \u0151k jellemz\u0151en felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokkal illesztik be a portf\u00f3li\u00f3jukba a megfelel\u0151 m\u00e1rk\u00e1kat. El\u00e9g jellemz\u0151ek az ellens\u00e9ges felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok, amikben legink\u00e1bb az LVMH, azon bel\u00fcl is a \u201ckasm\u00edrba b\u00fajt farkas\u201d, Bernard Arnault jeleskedik.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mivel a Kering (PPRUY) f\u0151leg egy a ruhaipari gy\u00e1rt\u00f3, az ipar\u00e1g egyes alszegmenseit a szerint is be lehet sorolni, hogy melyik m\u00e1rka hova tagoz\u00f3dik be:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc57Luxus: leggyakrabban konglomer\u00e1tumok, nincs le\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s, a felesleges k\u00e9szleteket megsemmis\u00edtik<\/strong> (pl. Burberry botr\u00e1ny), a teljes ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1ncot kontroll\u00e1lj\u00e1k, folyamatos a term\u00e9keikre a t\u00falkereslet, a gy\u00e1rt\u00e1s Franciaorsz\u00e1gban vagy Olaszorsz\u00e1gban van. Id\u0151sebb gener\u00e1ci\u00f3, 30+ v\u00e1s\u00e1rolja, egyes term\u00e9kek gener\u00e1ci\u00f3r\u00f3l gener\u00e1ci\u00f3ra \u00f6r\u00f6kl\u0151dnek, legink\u00e1bb fizikai boltokban adnak el, kev\u00e9s a belist\u00e1zott term\u00e9k, on-line nincsenek \u00e1rak.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>V\u00e1llalatok: LVMH, Richemont (Cartier), Herm\u00e8s, Kering, Christian Dior SE (t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdonosa az LVMH)<\/li>\n\n\n\n<li>M\u00e1rk\u00e1k: LV, Salvatore Ferragamo, Dior, Prada, Chanel, Gucci, Bottega Veneta, Balenciaga (ez a h\u00e1rom Kering), Herm\u00e8s, Giorgio Armani stb.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc61Premium:<\/strong> a luxus \u00e1raz\u00e1s\u00e1nak fele\/harmada. <strong>Szinte sosincs le\u00e1raz\u00e1s<\/strong>.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>V\u00e1llalatok: Moncler, Burberry (itt maga a c\u00e9g a m\u00e1rka)<\/li>\n\n\n\n<li>M\u00e1rk\u00e1k: Moncler, Burberry<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5fAccessible:<\/strong> van le\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s, kihelyezett gy\u00e1rt\u00e1s elmaradt orsz\u00e1gokban, on-line rendel\u00e9sek. Szokt\u00e1k masstige-nek vagy el\u00e9rhet\u0151 luxusnak is nevezni.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>V\u00e1llalatok: Nike, Adidas, Puma, VF Corp stb.<\/li>\n\n\n\n<li>M\u00e1rk\u00e1k: Levi\u2019s, Nike, Adidas, Michael Kors, Coach, Ralph Lauren, Tommy Hilfiger, Calvin Klein (ez a kett\u0151 PVH Corp.) Lacoste, Guess stb.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc55Fast fashion:<\/strong> a luxusipari szerepl\u0151k term\u00e9keit m\u00e1solj\u00e1k alacsony min\u0151s\u00e9gben. Z gener\u00e1ci\u00f3 v\u00e1s\u00e1rolja \u00e9s keveri a luxussal, pl. Zara ruha mell\u00e9 Herm\u00e8s t\u00e1ska;.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>V\u00e1llalatok: H&amp;M, Zara, stb.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentiek az\u00e9rt nagyon fontosak, mert a teljes ipar\u00e1gban a Top t\u00edz szerepl\u0151 a bev\u00e9tel 56+%-\u00e1t, m\u00edg a profit 76.4%-\u00e1t szedte be h\u00e1rom \u00e9vvel ezel\u0151tt, sajnos \u00fajabb tanulm\u00e1nyt nem tal\u00e1ltam.<\/strong> \u00c9rt\u00e9kteremt\u00e9si szempontb\u00f3l szinte kiz\u00e1r\u00f3lag a luxusipari szerepl\u0151ket \u00e9rdemes v\u00e1s\u00e1rolni, mert az \u0151 t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt nyeres\u00e9g\u00fcnk a legnagyobb. Ez egy\u00e9bk\u00e9nt nemcsak a ruhaiparra igaz, hanem az aut\u00f3gy\u00e1rt\u00e1sra is, nem v\u00e9letlen, hogy a Ferrari (RACE) keresi az aut\u00f3in a legt\u00f6bbet.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"846\" height=\"543\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszvenyelemzes-top-10-luxusvallalat.jpg.webp\" alt=\"a Top 10 luxusipari v\u00e1llalat bev\u00e9tel\u00e9nek az 56%-\u00e1t szedte be\" class=\"wp-image-4904 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 846px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 846\/543;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszvenyelemzes-top-10-luxusvallalat.jpg.webp 846w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszvenyelemzes-top-10-luxusvallalat-414x266.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszvenyelemzes-top-10-luxusvallalat-768x493.jpg.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 846px) 100vw, 846px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Deloitte, a Top 10 luxusipari v\u00e1llalat bev\u00e9tel\u00e9nek az 56%-\u00e1t szedte be<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A COVID j\u00e1rv\u00e1ny megmutatta, milyen er\u0151sek a luxusm\u00e1rk\u00e1k. <strong>A divatipar \u00e1ltal\u00e1nos bev\u00e9teles\u00e9se 70% volt, ehhez k\u00e9pest az LVMH +8%-kal, a Chanel +10%-kal a Herm\u00e8s +6%-kal emelt \u00e1rat, a pand\u00e9mia v\u00e9g\u00e9ig pedig a Chanel n\u00e9gyszer! emelt k\u00e9t \u00e9v alatt<\/strong>. J\u00f3l l\u00e1tszik, hogy sokkal nagyobb megtart\u00f3erej\u00fck van (\u00e9vi 8-10%-os \u00e1remelked\u00e9s, ehhez j\u00f6n hozz\u00e1 a 3-4%-os n\u00f6veked\u00e9s val\u00f3s\u00e9rt\u00e9k mellett), mint a t\u00f6bbi konkurensnek. Mi ennek az oka:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\u261d\ud83c\udffca luxusipari c\u00e9gek term\u00e9keit olyan, magas j\u00f6vedelm\u0171 szem\u00e9lyek v\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k, akik nem igaz\u00e1n kitettek az infl\u00e1ci\u00f3nak<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u261d\ud83c\udffcaz \u00e1rn\u00f6veked\u00e9s nem felt\u00e9tlen\u00fcl h\u00e1tr\u00e1ny, ezek st\u00e1tusz szimb\u00f3lumok<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u261d\ud83c\udffcfolyamatos a t\u00falkereslet, ez\u00e9rt a megv\u00e9tel \u00f6r\u00f6m\u00e9nek a kiel\u00e9g\u00edt\u00e9se a f\u0151 hajt\u00f3er\u0151<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u261d\ud83c\udffcsz\u00e1mukra az \u00e1remel\u00e9sek majdnem a l\u00e9nyegtelen kateg\u00f3ri\u00e1ba esnek<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezen a ponton \u00e9rdemes defini\u00e1lni azt a h\u00e1rom kateg\u00f3ri\u00e1t, akikr\u0151l besz\u00e9l\u00fcnk:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\ude99HNWI:<\/strong> olyan mag\u00e1nszem\u00e9ly, akinek nett\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi vagyona el\u00e9ri az 1 milli\u00f3 USD-t, a saj\u00e1t lak\u00f3ingatlant nem sz\u00e1m\u00edtva. A priv\u00e1tbankok \u00e9s vagyonkezel\u0151k tipikusan innen kezdik a c\u00e9lzott szolg\u00e1ltat\u00e1sokat az USA-ban. Ezek az emberek m\u00e1r nagyon ritk\u00e1n alkalmazottak, de ha igen akkor jellemz\u0151en fels\u0151vezet\u0151k.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5bVHNWI:<\/strong> ez a kateg\u00f3ria a HNWI felett helyezkedik el. Ide azok tartoznak, akiknek nett\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi vagyona 5\u201330 milli\u00f3 USD k\u00f6z\u00e9 esik. Ez egy k\u00f6ztes szint a \u201esima\u201d HNWI \u00e9s az ultra kateg\u00f3ria k\u00f6z\u00f6tt. Ezek az emberek a gyakorlatban m\u00e1r nem dolgoznak, c\u00e9gvezet\u0151k vagy olyan mag\u00e1nz\u00f3k, akik a befektet\u00e9seikb\u0151l \u00e9lnek.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0UHNWI:<\/strong> a leggazdagabb mag\u00e1nszem\u00e9lyeket jel\u00f6li a vagyonkezel\u00e9si terminol\u00f3gi\u00e1ban. Ide azok tartoznak, akiknek nett\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi vagyona meghaladja a 30 milli\u00f3 USD-t, a saj\u00e1t lak\u00f3ingatlant itt sem sz\u00e1m\u00edtva. Ez a r\u00e9teg a glob\u00e1lis lakoss\u00e1g kevesebb mint 0.1%-\u00e1t teszi ki, ugyanakkor a luxuspiac, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a kem\u00e9ny luxus, vagyis az \u00f3r\u00e1k, az \u00e9kszerek, a t\u00e1sk\u00e1k \u00e9s a sportaut\u00f3k v\u00e1s\u00e1rl\u00f3i \u00e9s a szuperpr\u00e9mium szegmens forgalm\u00e1nak ar\u00e1nytalanul nagy r\u00e9sz\u00e9t \u0151k adj\u00e1k. \u00c9rtelemszer\u0171en ezek az emberek sem dolgoznak a sz\u00f3 hagyom\u00e1nyos \u00e9rtelm\u00e9ben v\u00e9ve.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentiekb\u0151l k\u00f6vetkezik egy eg\u00e9szs\u00e9ges n\u00f6veked\u00e9si r\u00e1ta, ami olyan 10-12% \u00e9vente, ennyit b\u00edr el a piac, amennyiben nincs gazdas\u00e1gi v\u00e1ls\u00e1g.<\/strong> Plusz a r\u00e9szv\u00e9nyek alul\u00e1razotts\u00e1ga is hozz\u00e1ad ehhez az \u00e9rt\u00e9khez, ebb\u0151l \u00e1ltal\u00e1ban el\u00e9g j\u00f3 teljes hozampotenci\u00e1lt lehet kikverni. Vagyis, amikor egy m\u00e1rka nagyon gyorsan n\u00f6vekszik, akkor \u201cel\u0151reszalad\u201d a saj\u00e1t n\u00f6veked\u00e9s\u00e9ben, \u00e9s ut\u00e1na hanyatl\u00e1s szokott k\u00f6vetkezni, kv\u00e1zi utol\u00e9ri mag\u00e1t a piac. Ez t\u00f6rt\u00e9nt p\u00e9ld\u00e1ul a Guccin\u00e1l, amelyik h\u00e1rom \u00e9ve \u00e9ves szinten 70%-ot n\u0151tt, ami irre\u00e1lisan magas n\u00f6veked\u00e9s, de eml\u00edthetn\u00e9k az luxus\u00f3ra szegmenst is.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>A le\u00e1raz\u00e1s a luxus szegmensben tilos, ez\u00e9rt \u00e1ltal\u00e1ban megsemmis\u00edtik a k\u00e9szleteket <mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>vagy sz\u00fcrkeimportba ker\u00fclnek a felesleges k\u00e9szletek<\/strong><\/mark>. Ezt \u00e1ltal\u00e1ban a lakoss\u00e1g nem n\u00e9zi j\u00f3 szemmel, ilyen volt a Burberry botr\u00e1nya<\/strong><\/mark>.<\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fontos, hogy b\u00e1r a term\u00e9kek megsemmis\u00edt\u00e9se nem illeg\u00e1lis gyakorlat, de \u00e1ltal\u00e1ban a mai tudatos vil\u00e1gban a fogyaszt\u00f3k rendk\u00edv\u00fcl rossz n\u00e9ven veszik \u00e9s a v\u00e1llalat is erod\u00e1lja a m\u00e1rk\u00e1i erej\u00e9t. Ez\u00e9rt ezeket vagy eltitkolj\u00e1k a c\u00e9gek vagy nem alkalmazz\u00e1k ezt a gyakorlatot. <strong>A fentiek miatt kialakult egy fajta m\u00e1sodpiac \u00e9s az ezeket \u00f6sszefog\u00f3 weboldalak, mint a Farfetch.<\/strong> Ezt a gyakorlatot nem minden luxusgy\u00e1rt\u00f3 n\u00e9zi j\u00f3 szemmel, p\u00e9ld\u00e1ul a Kering nem is m\u0171k\u00f6dik egy\u00fctt vel\u00fck.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-a-kering-markai-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) m\u00e1rk\u00e1it a Farfetch m\u00e1r nem forgalmazhatja\" class=\"wp-image-4916 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-a-kering-markai-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-a-kering-markai-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-a-kering-markai-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-a-kering-markai-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-a-kering-markai-2048x1024.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-a-kering-markai-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: X, a Kering (PPRUY) m\u00e1rk\u00e1it a Farfetch m\u00e1r nem forgalmazhatja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Diorn\u00e1l nyilatkozt\u00e1k azt, hogy ha valamib\u0151l t\u00fal sok fogy, akkor annak be kell sz\u00fcntetni a gy\u00e1rt\u00e1s\u00e1t. K\u00e9rd\u00e9s, hogy a m\u00e1sodpiaci c\u00e9gek megjelen\u00e9se mekkora nyom\u00e1s lesz a luxusipari c\u00e9gekre. <strong>J\u00f3 es\u00e9llyel semekkora, hiszen a gazdagoknak az a l\u00e9nyeg hogy az eredeti gy\u00e1rt\u00f3t\u00f3l vegy\u00e9k meg a term\u00e9ket, hiszen egyr\u00e9szt nem akarj\u00e1k v\u00e1llalni a kock\u00e1zatot egy hamis term\u00e9k v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1val, m\u00e1sr\u00e9szt meg \u00edgy sokkal nagyobb a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s preszt\u00edzse.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"639\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszvenyelemzes-konglomeratumok-1024x639.jpg.webp\" alt=\"forr\u00e1s: The Fashion Retailer, luxusipari konglomer\u00e1tumok\" class=\"wp-image-4914 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/639;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszvenyelemzes-konglomeratumok-1024x639.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszvenyelemzes-konglomeratumok-414x258.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszvenyelemzes-konglomeratumok-768x479.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszvenyelemzes-konglomeratumok-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: The Fashion Retailer, luxusipari konglomer\u00e1tumok, nem mindegyik t\u0151zsd\u00e9n jegyzett<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A legt\u00f6bben a luxusipart a ruh\u00e1kkal azonos\u00edtj\u00e1k, de p\u00e9ld\u00e1ul a keringhez (PPRUY) tartoz\u00f3 Gucci a bev\u00e9teleinek csup\u00e1n 10%-\u00e1t teszik ki a ruh\u00e1k.<\/strong> Sokkal t\u00f6bb p\u00e9nzt hoznak a b\u0151r\u00e1ruk, a Gucci eset\u00e9ben 40, Prada-n\u00e1l 45, az LVMH-n\u00e1l 75, m\u00edg az Herm\u00e8s-n\u00e9l 50%, olyan ikonokkal mint a Birkin \u00e9s a Kelly modellek.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>\u261d\ud83c\udffcEzeket a term\u00e9keket olyan mili\u0151 lengi k\u00f6rbe mint a Rolls-Royce-okat vagy a Ferrarikat, ak\u00e1r 1 \u00e9ves v\u00e1r\u00f3lista is van r\u00e1juk \u00e9s csak az arra \u00e9rdemesek kaphatnak bel\u0151l\u00fck, b\u00e1rki nem mehet be \u00e9s veheti meg ezeket a term\u00e9keket. <\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez p\u00e1rhuzamba \u00e1ll\u00edthat\u00f3 a luxus kar\u00f3r\u00e1kkal, \u00e9s ezek a t\u00e1sk\u00e1k \u00e9vtizedekig nem mennek t\u00f6nkre, t\u00falkereslet van r\u00e1juk, ez\u00e9rt magasabb \u00e1ron cser\u00e9lnek gazd\u00e1t a m\u00e1sodpiacon. Csak szem\u00e9lyesen v\u00e1s\u00e1rolhat\u00f3k meg a kiemelt helyeken l\u00e9v\u0151 \u00fczletekben. <strong>A diz\u00e1jn egy adott g\u00e9niusz k\u00f6r\u00e9 szervez\u0151dik, aki ezeket tervezi, ami egyben a kock\u00e1zat is. Mi t\u00f6rt\u00e9nik, ha meghal, kil\u00e9p, saj\u00e1t m\u00e1rk\u00e1t ind\u00edt, mint Tom Ford, aki a Gucci m\u00e1rk\u00e1t vezette? <\/strong>Karl Lagerfeld is j\u00f3 p\u00e9lda erre, 4 \u00e9vtizeden \u00e1t volt a Chanel vezet\u0151je.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc8dMi adja a luxusm\u00e1rk\u00e1k erej\u00e9t?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ipar\u00e1gi szerepl\u0151k szerint, ha egy luxusm\u00e1rka erej\u00e9t meg akarj\u00e1tok vizsg\u00e1lni, akkor 4 kulcst\u00e9nyez\u0151t kell figyelembe vennetek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb6\u00e1raz\u00e1si er\u0151:<\/strong> meghat\u00e1rozza, hogy egy v\u00e1llalat mennyire tudja emelni a term\u00e9kek vagy szolg\u00e1ltat\u00e1sok \u00e1r\u00e1t, an\u00e9lk\u00fcl, hogy az keresletvisszaes\u00e9st okozna. A luxusiparban az egyik legjobb \u00e1raz\u00e1si er\u0151vel a Herm\u00e8s rendelkezik, a rendk\u00edv\u00fcl magas min\u0151s\u00e9g\u0171 b\u0151rterm\u00e9keik \u00e1r rugalmatlanok, vagyis emel\u00e9s hat\u00e1s\u00e1ra sem esik a fogyaszt\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc40felt\u0171n\u00e9s a fogyaszt\u00e1s \u00e1ltal:<\/strong> Thorstein Veblen k\u00f6zgazd\u00e1szt\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 fogalom, amely arra utal, amikor a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s c\u00e9lja nem csup\u00e1n a sz\u00fcks\u00e9gletek kiel\u00e9g\u00edt\u00e9se, hanem a t\u00e1rsadalmi st\u00e1tusz demonstr\u00e1l\u00e1sa. A luxusm\u00e1rk\u00e1k tipikusan erre \u00e9p\u00edtenek: a term\u00e9k birtokl\u00e1sa egyben jelz\u00e9s a k\u00f6rnyezet fel\u00e9 a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3 anyagi helyzet\u00e9r\u0151l \u00e9s t\u00e1rsadalmi poz\u00edci\u00f3j\u00e1r\u00f3l.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8ebefektet\u00e9si \u00e9rt\u00e9k\u00e1ll\u00f3s\u00e1g:<\/strong> a m\u00e1rka term\u00e9keinek \u00e9rt\u00e9kmeg\u0151rz\u0151 jelleg\u00e9t mutatja, vagyis azt az \u00e9rt\u00e9ket, amelyet a t\u00e1rgy a bels\u0151 \u00e9rt\u00e9k\u00e9n t\u00fal k\u00e9pvisel. P\u00e9ld\u00e1ul egyes kem\u00e9ny luxus halmazba tartoz\u00f3 term\u00e9kek, mint a luxus\u00f3r\u00e1k, a lista\u00e1rukn\u00e1l j\u00f3val dr\u00e1g\u00e1bban kelnek el, sok esetben m\u00e1r hivatalos forr\u00e1sb\u00f3l is. A megv\u00e1s\u00e1rl\u00e1suk ut\u00e1n pedig tov\u00e1bb emelkedik az \u00e1raz\u00e1suk a ritkas\u00e1guk \u00e9s az exkluzivit\u00e1suk miatt, ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a sv\u00e1jci \u00f3ra szenth\u00e1roms\u00e1g, a Patek Philippe, az Audemars Piguet \u00e9s a Vacheron Constantin, ez ut\u00f3bbit a Richemont Group birtokolja.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u26d3\ufe0fa disztrib\u00faci\u00f3s l\u00e1nc feletti kontroll:<\/strong> mennyire tud az adott gy\u00e1rt\u00f3 beleavatkozni a term\u00e9kek alapanyagainak beszerz\u00e9s\u00e9be, a gy\u00e1rt\u00e1si folyamatba, a sz\u00e1ll\u00edt\u00e1sba \u00e9s az eloszt\u00e1sba. A Kering (PPRUY) p\u00e9ld\u00e1ul a Gucci disztrib\u00faci\u00f3s l\u00e1nc\u00e1nak eg\u00e9sz\u00e9t birtokolja, lesz\u00e1m\u00edtva a belist\u00e1zott term\u00e9keket, amik a m\u00e1rka bev\u00e9teleinek a ~15%-\u00e1t teszik ki.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc57Mi a Chanel Piramis?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A luxusiparban ezt a fogalmat a Chanel divath\u00e1z strat\u00e9gi\u00e1j\u00e1nak le\u00edr\u00e1s\u00e1ra kezdt\u00e9k el haszn\u00e1lni: a piramis cs\u00facs\u00e1n \u00e1ll a haut couture, ami a divatvil\u00e1g legexkluz\u00edvabb kateg\u00f3ri\u00e1ja, amit egy nagyon sz\u0171k k\u00f6rnek k\u00edn\u00e1lnak, magas preszt\u00edzs mellett. Alatta a ready-to-wear \u00e9s a kieg\u00e9sz\u00edt\u0151k, a legsz\u00e9lesebb b\u00e1zist pedig a kozmetikumok \u00e9s parf\u00fcm\u00f6k adj\u00e1k. Ez az elnevez\u00e9s a szakirodalomb\u00f3l \u00e9s ipar\u00e1gi elemz\u00e9sekb\u0151l ered, amelyek a Chanel \u00fczleti modellj\u00e9t akart\u00e1k szeml\u00e9letesen bemutatni. P\u00e9ld\u00e1ul a Chanel piramis cs\u00facs\u00e1n \u00e1ll egy 100000 USD-s t\u00e1ska vagy egy \u00f6lt\u00f6ny \u00e1ll, alatta a kisebb kieg\u00e9sz\u00edt\u0151k sz\u00e9lesebb k\u00edn\u00e1lata \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc5cMi a haute couture?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A haute couture francia kifejez\u00e9s, sz\u00f3 szerint &#8222;magas szab\u00e1szatot&#8221; jelent. Ez a divatvil\u00e1g legexkluz\u00edvabb kateg\u00f3ri\u00e1ja, amelyet csak n\u00e9h\u00e1ny p\u00e1rizsi divath\u00e1z jogosult haszn\u00e1lni a Chambre Syndicale de la Haute Couture (a francia Haute Couture Sz\u00f6vets\u00e9g) enged\u00e9ly\u00e9vel. A felt\u00e9telek rendk\u00edv\u00fcl szigor\u00faak, p\u00e9ld\u00e1ul:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc4c\ud83c\udffcminden ruhadarabot k\u00e9zzel, m\u00e9retre szabva kell elk\u00e9sz\u00edteni,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\ude99egyedi megrendel\u0151knek, t\u00f6bb sz\u00e1z munka\u00f3ra alatt,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfda\ufe0fa m\u0171helyben meghat\u00e1rozott sz\u00e1m\u00fa k\u00e9zm\u0171ves szab\u00f3, varr\u00f3n\u0151 kell, hogy dolgozzon,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc5a\u00e9vente k\u00e9t kollekci\u00f3 bemutat\u00e1sa k\u00f6telez\u0151 (tavasz\/ny\u00e1r \u00e9s \u0151sz\/t\u00e9l).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az haute couture darabok nem els\u0151sorban a bev\u00e9tel miatt k\u00e9sz\u00fclnek, hanem a preszt\u00edzs \u00e9s a kreat\u00edv vezet\u0151 szerep miatt: bemutatj\u00e1k a divath\u00e1z k\u00e9zm\u0171ves tud\u00e1s\u00e1t \u00e9s kreativit\u00e1s\u00e1t, amib\u0151l azt\u00e1n a ready-to-wear (pret-\u00e0-porter) \u00e9s a kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 vonalak profit\u00e1lnak.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc49 P\u00e9lda: Chanel, Dior, Givenchy, Valentino haute couture kollekci\u00f3i.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ud83c\udffc<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A fentiekb\u0151l l\u00e1that\u00f3, hogy a m\u00e1rk\u00e1kat \u00e9s az ikonikus term\u00e9keket egy fajta legenda lengi k\u00f6rbe, amit k\u00fcl\u00f6n meg kell fizetni, a funkci\u00f3 sokszor m\u00e1sodlagos. A l\u00e9nyeg a birtokl\u00e1s, hogy ki\u00e9 az adott term\u00e9k, \u00e9s hogy csak nagyon kevesen vehetik meg ugyanazt, ez \u00e9r meg nagyon sok p\u00e9nzt ezen a piacon.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"specialitasai\">\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0fA Kering (PPRUY) specialit\u00e1sai\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy az elemzett v\u00e1llalatnak milyen specialit\u00e1sai vannak, mi a helyzete a piacon, illetve m\u00e1shogyan csin\u00e1l-e valamit, mint a konkurensek. Ha igen, mit \u00e9s hogyan, ez milyen kihat\u00e1ssal van a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckre.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>vA Kering (PPRUY) bev\u00e9teleinek fel\u00e9t, m\u00edg a profitjuk k\u00e9tharmad\u00e1t a Gucci m\u00e1rka adja.<\/strong> A Gucci t\u00f6rt\u00e9nete az 1980-as \u00e9vekig ny\u00falik vissza, legegyszer\u0171bben meg\u00e9rteni A Gucci h\u00e1z c\u00edm\u0171 filmb\u0151l lehet. Egy csal\u00e1di visz\u00e1ly keret\u00e9ben Maurizio Gucci \u00f6sszeugrott a nagyb\u00e1tyj\u00e1val \u00e9s annak fi\u00e1val, Aldoval \u00e9s Paoloval, \u00e9s kik\u00e9nyszer\u00edtette a c\u00e9g k\u00f6zel 50%-os elad\u00e1s\u00e1t, amit egy bahreini befektet\u00e9si csoport, az Investcorp, a Tiffany m\u00e1rka tulajdonosa, vett meg. Maurizio Gucci a m\u00e1sik 50% tulajdonosa maradt, de majdnem cs\u0151dbe vitte a c\u00e9get, ekkor vette meg az Investcorp a m\u00e1sik 50%-ot. Maurizio Guccit 1995-ben a volt feles\u00e9ge, Patrizia Reggiani meggyilkoltatta.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"768\" height=\"432\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Maurizio-Gucci-es-neje.jpg.webp\" alt=\"Maurizio Gucci \u00e9s neje\" class=\"wp-image-4918 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 768px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 768\/432;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Maurizio-Gucci-es-neje.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Maurizio-Gucci-es-neje-414x233.jpg.webp 414w\" data-sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: NLC, Maurizio Gucci \u00e9s neje<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">1989-ben Dawn Mello-t b\u00e9relt\u00e9k fel a c\u00e9g rendbet\u00e9tel\u00e9re, aki felvette a legend\u00e1s Tom Fordot kreat\u00edv igazgat\u00f3nak a Gucci-hoz, aki rendbe tette a c\u00e9get, majd k\u00e9s\u0151bb saj\u00e1t m\u00e1rk\u00e1t alap\u00edtott \u00e9s adta el 3 milli\u00e1rd USD-\u00e9rt. Lecs\u00f6kkentette a boltok \u00e9s a term\u00e9kek sz\u00e1m\u00e1t, \u00e9s mindenf\u00e9le formabont\u00f3 \u00e9s a kor szellem\u00e9hez k\u00e9pest megbotr\u00e1nkoztat\u00f3, pl. G-String (c\u00e9rna tanga) ruhadarabbal \u00e1llt el\u0151. 1995-ben a New York-i t\u0151zsd\u00e9re vitt\u00e9k a c\u00e9get, \u00e9s a t\u0151ke seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel kiv\u00e1s\u00e1rolt\u00e1k magukat mintegy 1.9 milli\u00e1rd USD-\u00e9rt az Investcorpt\u00f3l.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"683\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Tom-Ford-1024x683.jpg.webp\" alt=\"Tom Ford, a Gucci vezet\u0151 diz\u00e1jnere\" class=\"wp-image-4919 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/683;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Tom-Ford-1024x683.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Tom-Ford-414x276.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Tom-Ford-768x512.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Tom-Ford-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Sleek Magazine, Tom Ford, a Gucci vezet\u0151 diz\u00e1jnere<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Mivel a c\u00e9g a t\u0151zsd\u00e9n jegyzett v\u00e1llalatt\u00e1 v\u00e1lt, Bernard Arnault, az LVMH CEO-ja megpr\u00f3b\u00e1lta ellens\u00e9ges felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokkal megszerezni a Gucci c\u00e9g ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s\u00e1t, \u00e9s k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 fed\u0151c\u00e9gek seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel 34%-os tulajdonr\u00e9szre tett szert.<\/strong> Ezt egy\u00e9bk\u00e9nt a Herm\u00e8s-vel is elj\u00e1tszotta, de ott is sikertelen volt a v\u00e1llalat f\u00f6l\u00f6tti hatalmi \u00e1tv\u00e9tel. Ekkor a Gucci Group NV, Tom Ford \u00e9s a c\u00e9g \u00fcgyv\u00e9dje, Domenico De Sole a francia finansz\u00edroz\u00f3hoz, Francois Pinault-hoz \u00e9s a PPR-hez fordultseg\u00edts\u00e9g\u00e9rt, ez ma a Kering, akik megv\u00e1s\u00e1rolt\u00e1k a v\u00e1llalat 40%-\u00e1t, \u00e9s r\u00e9szv\u00e9nyh\u00edg\u00edt\u00e1ssal az LVMH r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9t 20.7%-ra cs\u00f6kkentett\u00e9k. Az \u00fczlet keret\u00e9ben az Yves Saint Laurent \u00e9s a Sanofi m\u00e1rk\u00e1k is a PPR tulajdon\u00e1ba, majd onnan vissza a Gucci Grouphoz ker\u00fcltek.<strong> Kialakult egy fajta hidegh\u00e1bor\u00fa az LVMH \u00e9s a Gucci k\u00f6z\u00f6tt. <\/strong>A felek v\u00e9g\u00fcl 2003-ban k\u00f6t\u00f6ttek egyess\u00e9get, aminek keret\u00e9ben Domenico De Sole \u00e9s Tom Ford elhagyta a Gucci-PPR-t.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"683\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Alessandro-michele-1024x683.jpg.webp\" alt=\"Alessandro Michele, a Kering vezet\u0151 diz\u00e1jnere\" class=\"wp-image-4920 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/683;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Alessandro-michele-1024x683.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Alessandro-michele-414x276.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Alessandro-michele-768x512.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Alessandro-michele-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Highsnobiety, Alessandro Michele, a Kering vezet\u0151 diz\u00e1jnere<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A c\u00e9g \u00fajabb m\u00e9lyrep\u00fcl\u00e9sbe kezdett, amib\u0151l egy dolog kit\u0171nik:<strong> a kreat\u00edv diz\u00e1jner \u00e9s igazgat\u00f3 kulcsszerepe a luxusm\u00e1rk\u00e1kn\u00e1l, hiszen \u0151 form\u00e1lja meg a luxusc\u00e9gek arculat\u00e1t. <\/strong>A hanyatl\u00e1st \u00e9s a cs\u00f6kken\u0151 elad\u00e1sokat 2015-ben Alessandro Michele kreat\u00edv igazgat\u00f3<strong> <\/strong>kinevez\u00e9se \u00e9s munk\u00e1ss\u00e1ga \u00e1ll\u00edtotta meg. Rengeteg \u00fajdons\u00e1ggal \u00e1llt el\u0151 Alessandro, az \u0151 nev\u00e9hez k\u00f6thet\u0151, hogy a c\u00e9g term\u00e9kelad\u00e1sai 2015-2022 k\u00f6z\u00f6tt sz\u00e1rnyaltak. Durv\u00e1n nyitottak a k\u00ednai piac ir\u00e1ny\u00e1ba, a Tmall-on hoztak l\u00e9tre Gucci boltot, illetve egy csom\u00f3 \u00faj\u00edt\u00e1st, \u00faj anyagok, pl. b\u0151r\u00e1ruk, f\u00e9mek, vezettek be. <strong>Alessandro Michele 2023 janu\u00e1rj\u00e1ban t\u00e1vozott, hely\u00e9re Sabato De Sarno ker\u00fclt, mint kreat\u00edv igazgat\u00f3, aki el\u0151tte a Prada, a Dolce &amp; Gabbana \u00e9s a Valentino munkat\u00e1rsa is volt.<\/strong>&nbsp;Ut\u00f3bbi pikant\u00e9ri\u00e1ja, hogy k\u00e9t \u00e9ve a Valentino m\u00e1rk\u00e1ban 30%-os \u00fczletr\u00e9szt szerzett a Kering (PPRUY).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1000\" height=\"563\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Sabato-De-Sarno.jpg.webp\" alt=\"Sabato de Sarno a Gucci volt kreat\u00edv igazgat\u00f3ja\" class=\"wp-image-4921 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1000px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1000\/563;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Sabato-De-Sarno.jpg.webp 1000w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Sabato-De-Sarno-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Sabato-De-Sarno-768x432.jpg.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: WWD, Sabato de Sarno a Gucci volt kreat\u00edv igazgat\u00f3ja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sabato se Sarno munk\u00e1ss\u00e1ga azonban nem tartott sok\u00e1ig, 2025 febru\u00e1rj\u00e1ban elhagyta a Guccit, az ut\u00f3dja Demna Gvasalia, vagy ahogy csak h\u00edvj\u00e1k, Demna lett. H\u00e1zon bel\u00fcl \u00e9rkezett, hiszen kor\u00e1bban a Balenciaga kreat\u00edv igazgat\u00f3ja volt, a vezet\u0151s\u00e9g most t\u0151le v\u00e1rja a v\u00e9rfriss\u00edt\u00e9st.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l t\u00f6bb dolog k\u00f6vetkezik:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udd14a Kering nem igaz\u00e1n diverzifik\u00e1lt a sok m\u00e1rk\u00e1ja ellen\u00e9re sem, a bev\u00e9tel \u00e9s a profit nagy r\u00e9sz\u00e9t a Gucci adja, teh\u00e1t l\u00e9nyeg\u00e9ben a Kering=Gucci. Ez nem annyira ritka m\u00e1s ipar\u00e1gakban, p\u00e9ld\u00e1ul a Brown-Forman (BF-B) a Jack Danielst\u0151l, m\u00edg a Merck &amp; Co (MRK) l\u00e9nyeg\u00e9ben a Keytruda elad\u00e1sait\u00f3l f\u00fcgg. Ezeket a c\u00e9geket elemeztem is:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udf78<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-brown-forman-reszveny-elemzese-bf-b-bf-b-meg-egy-kor-whisky-t\/\">A Brown-Forman r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (BF.B, BF-B) \u2013 M\u00e9g egy k\u00f6rt?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8a<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/\">A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) &#8211; Fej vagy \u00edr\u00e1s?<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udde0a kreat\u00edv igazgat\u00f3 szem\u00e9lye \u00e9s munk\u00e1ss\u00e1ga kulcsk\u00e9rd\u00e9s,<\/strong> ha nincs egy nagy koponya a c\u00e9g m\u00f6g\u00f6tt, akkor meglehet\u0151sen nagy v\u00e1ls\u00e1gokat k\u00e9pes meg\u00e9lni a c\u00e9g. Egyfajta alkot\u00f3i ciklikuss\u00e1g van a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckben. 2016-ban, Tom Ford el\u0151tt, 16 USD volt a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r, 2021 m\u00e1rcius\u00e1ban 91 USD, 2025 augusztus\u00e1ban ~25 USD.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"666\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Ker-kreativ-igazgato-demna-1024x666.jpg.webp\" alt=\"Demna, az \u00faj kreat\u00edv igazgat\u00f3\" class=\"wp-image-5494 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/666;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Ker-kreativ-igazgato-demna-1024x666.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Ker-kreativ-igazgato-demna-414x269.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Ker-kreativ-igazgato-demna-768x500.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Ker-kreativ-igazgato-demna-1536x999.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Ker-kreativ-igazgato-demna-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: The Independent, Demna, az \u00faj kreat\u00edv igazgat\u00f3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) egy konglomer\u00e1tum v\u00e1llalat, gyakorlatilag m\u00e1s v\u00e1llalatok felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1b\u00f3l j\u00f6tt l\u00e9tre.<strong> Az ilyen strukt\u00fara legnagyobb el\u0151nye, hogy sokkal t\u00f6bb forr\u00e1s \u00e1ll rendelkez\u00e9sre, nagyobb a piacm\u00e9ret, k\u00f6nnyed\u00e9n lehet a p\u00e9nzeket \u00e1tcsoportos\u00edtani.<\/strong> Az egyes m\u00e1rk\u00e1kat h\u00e1zaknak h\u00edvj\u00e1k, mindegyiknek saj\u00e1t vezet\u0151s\u00e9ge van, de \u0151k is a konglomer\u00e1tum vezet\u0151inek felelnek. Csak \u00e9s kiz\u00e1r\u00f3lag luxus m\u00e1rk\u00e1kat \u00e9s term\u00e9keket t\u00f6m\u00f6r\u00edt a Kering, egyetlen kiv\u00e9tel volt, a Puma fiask\u00f3 2007-ben, ami nem illett a c\u00e9g portf\u00f3li\u00f3j\u00e1ba.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"555\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Top10-luxury-brands-v2-1024x555.jpg.webp\" alt=\"Top 20 luxus brand, a Kering (KER) vezet a Gucci-val (2023-as adat)\" class=\"wp-image-4910 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/555;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Top10-luxury-brands-v2-1024x555.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Top10-luxury-brands-v2-414x224.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Top10-luxury-brands-v2-768x416.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Top10-luxury-brands-v2-1536x833.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Top10-luxury-brands-v2-2048x1110.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-Top10-luxury-brands-v2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Ranking Royals, Top 20 luxus brand, a Kering (KER) vezet a Gucci-val (2023-as adat)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) m\u00e1rk\u00e1i az al\u00e1bbiak, a The Curious Economics of Luxury Fashion: Millennials, Influencers and a Pandemic c\u00edm\u0171 k\u00f6nyv alapj\u00e1n, amit mindenkinek aj\u00e1nlok elolvasni, akit \u00e9rdekel a luxusipar:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc57A Kering (PPRUY) luxus kateg\u00f3ri\u00e1ba tartoz\u00f3 m\u00e1rk\u00e1i: <strong>Gucci, Bottega Veneta, Balenciaga<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc60Egy\u00e9b m\u00e1rk\u00e1k: Yves Saint Laurent, Alexander McQueen, Brioni, Boucheron (\u00e9kszerek, kark\u00f6t\u0151k), Pomellato, DoDo, Qeelin (\u00e9kszerek), Ginori (ker\u00e1mia), Kering Eyewear (szem\u00fcvegek), Kering Beut\u00e9 (kozmetikumok)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd4b\u00daj, akviz\u00e1lt m\u00e1rk\u00e1k: Valentino (divatm\u00e1rka), Creed (parf\u00fcm). Maui Jim (napszem\u00fcvegek), plusz 2025-ben t\u00f6bb szem\u00fcvegm\u00e1rka mint a Visard, a Mistral \u00e9s a Lenti.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering val\u00f3j\u00e1ban a luxus b\u0151ripari term\u00e9kek, ruh\u00e1k \u00e9s kieg\u00e9sz\u00edt\u0151ik piac\u00e1n focizik. A szegmens meglehet\u0151sen koncentr\u00e1lt, legnagyobb ellenfelei:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc5cb\u0151ripar:<\/strong> LVMH, Herm\u00e8s, Richemont<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8d\u00e9kszerek:<\/strong> Cartier<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc43\ud83c\udffcparf\u00fcm\u00f6k:<\/strong> Chanel<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u231akar\u00f3r\u00e1k:<\/strong> Rolex, plusz n\u00e9h\u00e1ny priv\u00e1t \u00f3ragy\u00e1rt\u00f3<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">illetve \u00e1tt\u00e9telesen a luxus kozmetikumokat gy\u00e1rt\u00f3 Est\u00e9e Lauder \u00e9s a L\u2019Oreal. A v\u00e1llalat alapvet\u0151en a Pinault csal\u00e1dhoz k\u00f6thet\u0151 &#8211; Pinault-Printemps-Redoute, a v\u00e1llalatot Keringre 2013-ban nevezt\u00e9k \u00e1t. A c\u00e9g ir\u00e1ny\u00edt\u00e1sa a CEO Francois-Henri Pinault kez\u00e9ben van. 1963-ig tudja visszavezetni a Kering a sz\u00e1rmaz\u00e1s\u00e1t, de egyes m\u00e1rk\u00e1it, p\u00e9ld\u00e1ul a Guccit 1953-ban alap\u00edtott\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"rendelkezik\">\ud83d\udcb0Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Kering (PPRUY) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?\ud83d\udcb0<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ljuk,&nbsp;hogy mit csin\u00e1l pontosan a v\u00e1llalat amivel bev\u00e9telt termel, milyen term\u00e9kei, szolg\u00e1ltat\u00e1sai vannak, ezek mennyire n\u00e9lk\u00fcl\u00f6zhetetlenek. Rendelkezik-e valamilyen versenyel\u0151nnyel (economic moat), az mennyire v\u00e9dhet\u0151, illetve cs\u00f6kken\u0151 vagy n\u00f6vekv\u0151-e a tendencia, hosszabb t\u00e1von val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151en mi fog t\u00f6rt\u00e9nni.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) egy holding v\u00e1llalat. <strong>Ez azt jelenti, hogy b\u00e1r p\u00e9nz\u00fcgyi oldalon egy helyre folyik be a bev\u00e9tel, a m\u00e1rk\u00e1k megtarthatt\u00e1k az \u00f6n\u00e1ll\u00f3s\u00e1gukat. <\/strong>Saj\u00e1t menedzsmentj\u00fck van, amelyek l\u00e9nyeg\u00e9ben v\u00e1llalaton bel\u00fcli v\u00e1llalatk\u00e9nt m\u0171k\u00f6dnek, saj\u00e1t \u00fcgyvezet\u0151vel, kreat\u00edv igazgat\u00f3val, term\u00e9kpalett\u00e1val. Ez a modell egy\u00e1ltal\u00e1n nem egyedi, az LVMH nagyon hasonl\u00f3 \u00fczleti strukt\u00far\u00e1t k\u00f6vet. Mag\u00e1t a m\u0171k\u00f6d\u00e9st az ilyen c\u00e9gek egys\u00e9ges keretbe helyezik, viszont a kreat\u00edv \u00f6n\u00e1ll\u00f3s\u00e1g a m\u00e1rk\u00e1kn\u00e1l marad.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\" id=\"structure\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"583\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-integracio-v2-1024x583.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) h\u00e1zai\" class=\"wp-image-5425 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/583;width:1140px;height:auto\" title=\"\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-integracio-v2-1024x583.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-integracio-v2-414x236.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-integracio-v2-768x437.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-integracio-v2.png.webp 1359w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kering 2024-es jelent\u00e9s, a Kering (PPRUY) h\u00e1zai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) egy vertik\u00e1lisan \u00e9s horizont\u00e1lisan is integr\u00e1lt v\u00e1llalat. Ahhoz, hogy ennek jelent\u0151s\u00e9g\u00e9t meg\u00e9rts\u00e9tek, el\u0151sz\u00f6r tiszt\u00e1znunk kell ezt a k\u00e9t fogalmat:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83c\udf1fVertik\u00e1lis integr\u00e1ci\u00f3<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>A v\u00e1llalat az \u00e9rt\u00e9kl\u00e1nc t\u00f6bb szintj\u00e9n van jelen.<\/li>\n\n\n\n<li>P\u00e9ld\u00e1ul: egy luxusm\u00e1rka, a Kering vagy az LVMH, nemcsak a diz\u00e1jnt \u00e9s a kiskereskedelmi r\u00e9szt birtokolja, hanem saj\u00e1t gy\u00e1rt\u00f3\u00fczemei, besz\u00e1ll\u00edt\u00f3i, pl. b\u0151rfeldolgoz\u00e1s, szem\u00fcveglencse gy\u00e1rt\u00e1s, parf\u00fcm\u00fczem is vannak.<\/li>\n\n\n\n<li>C\u00e9l: ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1nc kontroll, jobb min\u0151s\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s, nagyobb \u00e1rr\u00e9s, kisebb kiszolg\u00e1ltatotts\u00e1g k\u00fcls\u0151 besz\u00e1ll\u00edt\u00f3knak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u2600\ufe0fHorizont\u00e1lis integr\u00e1ci\u00f3<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>A v\u00e1llalat azonos szinten terjeszkedik az ipar\u00e1gban, t\u00f6bb hasonl\u00f3 profil\u00fa c\u00e9get von \u00f6ssze.<\/li>\n\n\n\n<li>P\u00e9ld\u00e1ul a Kering k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 divath\u00e1zakat, pl. Gucci, YSL, Balenciaga, Alexander McQueen, birtokol, de ilyen az EyeWear r\u00e9szleg, ami f\u0151leg szem\u00fcvegeket, lencs\u00e9ket \u00e9s ezek kieg\u00e9sz\u00edt\u0151it tartalmazza.<\/li>\n\n\n\n<li>C\u00e9l: piaci r\u00e9szesed\u00e9s n\u00f6vel\u00e9se, m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1g, er\u0151sebb t\u00e1rgyal\u00e1si poz\u00edci\u00f3, sz\u00e9lesebb k\u00edn\u00e1lat a fogyaszt\u00f3knak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udc49 \u00d6sszefoglalva a fentieket:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Vertik\u00e1lis<\/strong> = felfel\u00e9 \u00e9s lefel\u00e9 \u00e9p\u00edtkezni az \u00e9rt\u00e9kl\u00e1ncban: alapanyag \u2192 gy\u00e1rt\u00e1s \u2192 \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Horizont\u00e1lis<\/strong> = ugyanazon a szinten sz\u00e9les\u00edteni a portf\u00f3li\u00f3t: t\u00f6bb m\u00e1rka, t\u00f6bb bolt, nagyobb piac ugyanazon az alszegmensben.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) akviz\u00edci\u00f3s politik\u00e1ja az elm\u00falt \u00e9vekben egy\u00e9rtelm\u0171en a vertik\u00e1lis integr\u00e1ci\u00f3 fel\u00e9 tol\u00f3dott, b\u0151vebben l\u00e1sd: <a href=\"#felvasarlasai\">A Kering (PPRUY) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/a>. A v\u00e1llalat a szem\u00fcvegipari szegmensben az al\u00e1bbi m\u00e1rk\u00e1kat v\u00e1s\u00e1rolta fel: Maui Jim, Visard, Lenti, Lindberg, UNT. A gy\u00e1rt\u00f3i- \u00e9s besz\u00e1ll\u00edt\u00f3i kapacit\u00e1sokat is megvette, \u00edgy nemcsak a diz\u00e1jn \u00e9s az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s marad h\u00e1zon bel\u00fcl, hanem az ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1nc kulcspontjai is. Ez lehet\u0151v\u00e9 teszi a magasabb \u00e1rr\u00e9s el\u00e9r\u00e9s\u00e9t, a min\u0151s\u00e9g szigor\u00fabb kontrollj\u00e1t \u00e9s a k\u00fcls\u0151 partnerekt\u0151l val\u00f3 f\u00fcgg\u00e9s m\u00e9rs\u00e9kl\u00e9s\u00e9t. Hasonl\u00f3 ir\u00e1ny figyelhet\u0151 meg a sz\u00e9ps\u00e9g\u00e1pol\u00e1si \u00fczlet\u00e1gban is, ahol a Creed felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa r\u00e9v\u00e9n a Kering nemcsak m\u00e1rkatulajdonos, hanem t\u00e9nyleges gy\u00e1rt\u00f3i szerepl\u0151v\u00e9 v\u00e1lt.<\/p>\n\n\n\n<iframe data-testid=\"embed-iframe\" style=\"border-radius:12px\" data-src=\"https:\/\/open.spotify.com\/embed\/episode\/6bDar0kXqMvR70G7aC8x0A?utm_source=generator\" width=\"100%\" height=\"352\" frameBorder=\"0\" allowfullscreen=\"\" allow=\"autoplay; clipboard-write; encrypted-media; fullscreen; picture-in-picture\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ugyanakkor a csoport nem mondott le a horizont\u00e1lis integr\u00e1ci\u00f3r\u00f3l sem: erre j\u00f3 p\u00e9lda a Valentino 30%-os r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9nek megszerz\u00e9se, amely opci\u00f3t biztos\u00edt a teljes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra 2028-ig. <\/strong>Ez a l\u00e9p\u00e9s a divath\u00e1z-portf\u00f3li\u00f3 sz\u00e9les\u00edt\u00e9s\u00e9t, teh\u00e1t a piaci jelenl\u00e9t horizont\u00e1lis b\u0151v\u00edt\u00e9s\u00e9t szolg\u00e1lja. \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben a Kering (PPRUY) strat\u00e9gi\u00e1ja kett\u0151s: a vertik\u00e1lis integr\u00e1ci\u00f3val er\u0151s\u00edti ipari h\u00e1tter\u00e9t \u00e9s ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1nc\u00e1t, m\u00edg a horizont\u00e1lis akviz\u00edci\u00f3kkal tov\u00e1bb b\u0151v\u00edti a luxusm\u00e1rk\u00e1k k\u00f6r\u00e9t, hogy versenyk\u00e9pes maradjon az LVMH \u00e9s a Richemont mellett.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogy egy ipar\u00e1gon k\u00edv\u00fcli p\u00e9ld\u00e1t is mondjak, a fenti vertik\u00e1lis integr\u00e1ci\u00f3t a lengyel Dino Polska (DNP) remek\u00fcl megval\u00f3s\u00edtotta. <strong>Ez egy kiskereskedelmi l\u00e1nc, de van saj\u00e1t h\u00fas\u00fczeme, teheraut\u00f3i a sz\u00e1ll\u00edt\u00e1shoz, napelemei az energiatermel\u00e9shez, saj\u00e1tm\u00e1rk\u00e1s term\u00e9keket gy\u00e1rtanak, bejegyezt\u00e9k a Dino Oil nevet benzinkutakhoz, s\u0151t kieg\u00e9sz\u00edtett\u00e9k a tev\u00e9kenys\u00e9g\u00fcket egy gy\u00f3gyszert\u00e1r l\u00e1nccal is.<\/strong> S\u0151t, az \u00fczleteik alatti f\u00f6ldter\u00fcletet is megv\u00e1s\u00e1rolt\u00e1k, \u00edgy szinte minden k\u00fcls\u0151 k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyt\u0151l f\u00fcggetlenek. Az elemz\u00e9s\u00e9t itt tal\u00e1lj\u00e1tok: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/dino-polska-s-a-reszvenyelemzese-wse-dnp-adr-dnopy\/\">Dino Polska S.A. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (WSE: DNP; ADR: DNOPY)<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"629\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-bevetel-szerinti-megoszlas-1024x629.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) bev\u00e9teli megoszl\u00e1sa 2022-ben\" class=\"wp-image-4917 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/629;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-bevetel-szerinti-megoszlas-1024x629.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-bevetel-szerinti-megoszlas-414x254.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-bevetel-szerinti-megoszlas-768x472.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-KER-reszvenyelemzes-bevetel-szerinti-megoszlas.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Four Week MBA, a Kering (PPRUY) bev\u00e9teli megoszl\u00e1sa 2022-ben<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Gucci elad\u00e1sainak 65%-\u00e1t az Y-gener\u00e1ci\u00f3, vagyis a milleniumi \u00e9s a n\u00e1luk fiatalabbak adj\u00e1k, ami sz\u00e1momra nagyon meglep\u0151, pl. a sneakerjeik, egyes modellek 7-800 USD-sek, kifejezetten sikeresek.<\/strong> A vil\u00e1gon ~500 Gucci butik l\u00e9tezik, de term\u00e9szetesen a t\u00f6bbi m\u00e1rk\u00e1nak saj\u00e1t boltjai is vannak. A bev\u00e9tel kifejezetten egyenl\u0151tlen\u00fcl oszlik meg a c\u00e9g m\u00e1rk\u00e1i k\u00f6z\u00f6tt, a Gucci volt \u00e9veken kereszt\u00fck h\u00faz\u00f3n\u00e9v, de kisebb m\u00e1rk\u00e1ik, mint az Yves Saint Laurent vagy a Bottega Veneta is tisztes bev\u00e9telt hoztak, ahogyan azt majd a k\u00f6vetkez\u0151 fejezetben l\u00e1tni fogj\u00e1tok.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9rdemes m\u00e9g tudni a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3i \u00e9letkori megoszl\u00e1sokat. <strong>Az USA-ban 47-52 a Kering (PPRUY) term\u00e9keket v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k \u00e1tlagos \u00e9letkora, ezzel szemben K\u00edn\u00e1ban ez csak 37 \u00e9v, vagyis t\u00f6bb fiatal \u00fajgazdag v\u00e1s\u00e1rol T\u00e1vol-Keleten, mint az USA-ban vagy EU-ban. <\/strong>Ez viszont a luxusipari szerepl\u0151ket alkalmazkod\u00e1sra k\u00e9nyszer\u00edti, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen K\u00edn\u00e1ban, ami egy tekint\u00e9lyelv\u0171 t\u00e1rsadalom, pl. feh\u00e9rkeszty\u0171s sof\u0151r sz\u00e1ll\u00edtja ki a luxust\u00e1sk\u00e1t \u00e9s a szomsz\u00e9dok szeme l\u00e1tt\u00e1ra adja \u00e1t. Vagyis, kell nekik a l\u00e1tv\u00e1nyos k\u00f6r\u00edt\u00e9s, amivel reprezent\u00e1lni tudnak a szomsz\u00e9doknak.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfe2A Kering (PPRUY) holdingv\u00e1llalat: az Artemis<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Artemis S.A. a Kering (PPRUY) feletti holdingv\u00e1llalat, amelyet Fran\u00e7ois Pinault alap\u00edtott 1992-ben. Ez a holdingc\u00e9g a Pinault csal\u00e1d\u00e9 \u00e9s a Kering t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdonosa is egyben:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Alap\u00edt\u00f3:<\/strong> Fran\u00e7ois Pinault (1992)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tulajdonosok:<\/strong> a Pinault csal\u00e1d (Fran\u00e7ois Pinault \u00e9s gyermekei, els\u0151sorban Fran\u00e7ois-Henri Pinault, a Kering eln\u00f6k-vez\u00e9rigazgat\u00f3ja)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Sz\u00e9khely:<\/strong> P\u00e1rizs, Franciaorsz\u00e1g<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Kering r\u00e9szesed\u00e9s:<\/strong> kb. 41\u201342% a r\u00e9szv\u00e9nyekben, \u00e9s ezzel a legnagyobb, ir\u00e1ny\u00edt\u00f3 tulajdonos.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\uddbc\ufe0fAz Artemis egy\u00e9b \u00e9rdekelts\u00e9gei<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Artemis portf\u00f3li\u00f3ja sz\u00e9les, nemcsak a Kering (PPRUY) van a tulajdonukban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfa8 Christie\u2019s:<\/strong> a vil\u00e1g egyik legnagyobb m\u0171v\u00e9szeti aukci\u00f3sh\u00e1za (1998 \u00f3ta a Pinault csal\u00e1d tulajdon\u00e1ban).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf77 Vineyards &amp; Wineries:<\/strong> jelent\u0151s bordeaux-i \u00e9s burgundiai bor\u00e1szatok (pl. Ch\u00e2teau Latour, Domaine d\u2019Eug\u00e9nie, Clos de Tart, Eisele Vineyard Kaliforni\u00e1ban).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe6 Groupe Art\u00e9mis Finance:<\/strong> p\u00e9nz\u00fcgyi befektet\u00e9sek, mag\u00e1nt\u0151ke alap.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u26bd Stade Rennais FC:<\/strong> francia els\u0151 oszt\u00e1ly\u00fa futballklub (1998 \u00f3ta).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcda Editis:<\/strong> egy ideig birtokolt k\u00f6nyvkiad\u00f3, k\u00e9s\u0151bb eladta az Artemis.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0d Egy\u00e9b befektet\u00e9sek startupokba, ingatlanokba, technol\u00f3giai c\u00e9gekbe<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcbcAz Artemis jelent\u0151s\u00e9ge a Kering (PPRUY) kapcs\u00e1n<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Artemis adja a strat\u00e9giai h\u00e1torsz\u00e1g\u00e1t a Keringnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>biztos\u00edtja a csal\u00e1di kontrollt \u00e9s a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa ir\u00e1nyt,<\/li>\n\n\n\n<li>diverzifik\u00e1lt portf\u00f3li\u00f3j\u00e1val stabil p\u00e9nz\u00fcgyi alapot ny\u00fajt,<\/li>\n\n\n\n<li>a Pinault csal\u00e1d kultur\u00e1lis \u00e9s t\u00e1rsadalmi befoly\u00e1s\u00e1t is er\u0151s\u00edti (pl. m\u0171v\u00e9szeti alap\u00edtv\u00e1nyok, Fondation Pinault).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccMegjegyz\u00e9s:<\/strong> a fentiekhez egy szerintem fontos gondolat, amit minden Kering (PPRUY) tulajdonosnak tudnia kell, hogy mivel az Artemis birtokolja a r\u00e9szv\u00e9nyek kb. 42%-\u00e1t, az \u00e9vi t\u00f6bb mint 1700 milli\u00f3 EUR osztal\u00e9k r\u00e1juk es\u0151 r\u00e9sz\u00e9t elteszik, vagyis \u00e9rdekeltek az osztal\u00e9kfizet\u00e9s fenntart\u00e1s\u00e1ban. Emiatt nagyon val\u00f3sz\u00edn\u0171tlen, hogy a Kering (PPRUY) megv\u00e1gja az osztal\u00e9k\u00e1t, kiv\u00e9ve ha nagyon nagy a baj, s\u0151t, mivel ez a csal\u00e1dnak egy kifizet\u00e9si csatorna is egyben, ez\u00e9rt amennyiben tudja a Kering n\u00f6velni azt, j\u00f3 es\u00e9llyel fogja.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mivel az osztal\u00e9kb\u00f3l mindenkinek ad\u00f3znia kell, igaz\u00e1b\u00f3l k\u00f6zel sem tartom optim\u00e1lisnak a k\u00e9szp\u00e9nz ilyen t\u00edpus\u00fa felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1t, f\u0151leg ha van egy ilyen kit\u00e9tel is, mint a fentiek. K\u00e9t \u00e9ve a Forbes 31.2 milli\u00e1rd, m\u00edg tavaly 25.7 milli\u00e1rd EUR-ra becs\u00fclte a Pinault csal\u00e1d vagyon\u00e1t. Ha ebb\u0151l kivonjuk a Kering 42%-\u00e1t, akkor is marad olyan b\u0151ven vagyon, cser\u00e9be a csal\u00e1d val\u00f3sz\u00edn\u0171leg nem hagyn\u00e1 a Keringet (PPRUY) els\u00fcllyedni baj eset\u00e9n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udff0Gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny (economic moat)\ud83c\udff0<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebben a szegmensben azt vizsg\u00e1ltam, van-e a v\u00e1llalatnak valamilyen&nbsp;gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye, amit Warren Buffett az \u201eeconomic moat\u201d sz\u00f3\u00f6sszet\u00e9tellel, vagyis a&nbsp;gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok jelz\u0151vel illetett, amely visszatartja a konkurenseket att\u00f3l, hogy megostromolj\u00e1k a v\u00e1llalat er\u0151dj\u00e9t, vagyis az \u00fczletmenet\u00e9t, \u00e9s elvegy\u00e9k annak piac\u00e1t. A Kering (PPRUY) eset\u00e9ben ezek az al\u00e1bbiak lehetnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef8K\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konys\u00e1g\/m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny (cost\/scale advantage): igen, de nem jelent\u0151s.<\/strong> A konglomer\u00e1tumoknak mindig van m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny\u00fck a kisebb m\u00e1rk\u00e1kkal szemben, mint mondjuk a Burberry (BRBY). Tudj\u00e1k az er\u0151forr\u00e1sokat csoportos\u00edtani, illetve t\u00f6bb k\u00e9szp\u00e9nzt tudnak viszonylag szabadon allok\u00e1lni az egyes m\u00e1rk\u00e1k k\u00f6z\u00f6tt. <strong>Viszont, a m\u00e9retn\u00e9l sokkal fontosabb az exkluzivit\u00e1s, hiszen p\u00e9ld\u00e1ul a Herm\u00e8s k\u00f6zel sem a legnagyobb, m\u00e9gis a legdurv\u00e1bb \u00e1rakkal \u00e9s \u00e1raz\u00e1si er\u0151vel \u0151k rendelkeznek. <\/strong>A piac nagyon t\u00f6redezett, m\u00e9g a legnagyobb szerepl\u0151k sem birtokolnak 10%-n\u00e1l t\u00f6bbet, ami j\u00f3l mutatja, mennyire neh\u00e9z nagy m\u00e9retet el\u00e9rni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (switching cost): hagyom\u00e1nyos \u00e9rtelemben nincs.<\/strong> Viszont sok esetben a c\u00e9lja ezeknek a term\u00e9keknek pont a reprezent\u00e1ci\u00f3, ez\u00e9rt ciki egy alacsonyabb preszt\u00edzs\u0171 m\u00e1rk\u00e1ra v\u00e1ltani. Azt viszont tudni kell, hogy a fiatalabb gener\u00e1ci\u00f3 hajland\u00f3 felvenni fast fashion ruh\u00e1khoz luxus kieg\u00e9sz\u00edt\u0151ket, pl. egy Zara ruh\u00e1hoz egy Birkin t\u00e1sk\u00e1t, de ford\u00edtva soha. Viszont egy m\u00e1sik luxusm\u00e1rk\u00e1ra v\u00e1ltani szint\u00e9n nem h\u00e1tr\u00e1ny, Gucci helyett mondjuk Dior, Chanel vagy Louis Vuitton term\u00e9ket lehet viselni, mindenf\u00e9le preszt\u00edzsvesztes\u00e9g n\u00e9lk\u00fcl is.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8H\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1s (network effect): szoftveres \u00e9rtelemben nincs.<\/strong> Viszont k\u00f6zvetett h\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1sr\u00f3l m\u00e9giscsak besz\u00e9lhet\u00fcnk. Min\u00e9l t\u00f6bben v\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k \u00e9s viselik a m\u00e1rka term\u00e9keit, ann\u00e1l nagyobb a m\u00e1rkaismerts\u00e9g \u00e9s a t\u00e1rsadalmi preszt\u00edzs. Ez vonzza az \u00faj fogyaszt\u00f3kat, mert a luxuspiacon a st\u00e1tusz- \u00e9s identit\u00e1sjelz\u0151 szerep kiemelked\u0151. P\u00e9ld\u00e1ul: ha a Gucci log\u00f3 mindenhol ott van, az er\u0151s\u00edti a m\u00e1rka szimbolikus \u00e9rt\u00e9k\u00e9t. A luxusm\u00e1rk\u00e1k v\u00e1s\u00e1rl\u00f3i gyakran egyfajta klubtags\u00e1gk\u00e9nt \u00e9rz\u00e9kelik a m\u00e1rk\u00e1hoz tartoz\u00e1st.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Immateri\u00e1lis javak, know-how, v\u00e9djegy (Intangible assets):&nbsp;igen.<\/strong> A legt\u00f6bb m\u00e1rk\u00e1t er\u0151s v\u00e9djegyek v\u00e9dik, \u00e9ppen ez\u00e9rt vir\u00e1gzik a hamis\u00edt\u00e1s is. B\u00e1r azt \u00f6nmag\u00e1ban nem gondolom, hogy extr\u00e9m bonyolult gy\u00e1rt\u00e1stechnol\u00f3gi\u00e1t birtokoln\u00e1nak ezek a v\u00e1llalatok. Viszont a term\u00e9kek k\u00e9zzel k\u00e9sz\u00edt\u00e9se \u00f6nmag\u00e1ban egy olyan luxus, amit kev\u00e9s gy\u00e1rt\u00f3 engedhet meg mag\u00e1ban. Szerintem minden luxusipari gy\u00e1rt\u00f3 nagyon komoly m\u00faltra \u00e9s \u00f6r\u00f6ks\u00e9gre tekinthet vissza, amit neh\u00e9z reproduk\u00e1lni, \u00e9s ez k\u00e9pezi a v\u00e1r\u00e1sl\u00f3i bizalom alapj\u00e1t is.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6b a piacra (barriers to entry): magas.<\/strong> Nemcsak dr\u00e1ga besz\u00e1llni a szegmensbe, hanem probl\u00e9m\u00e1s is, mert egy Gucci nevet nem lehet csak a semmib\u0151l l\u00e9trehozni. Erre remek p\u00e9lda a Fenty m\u00e1rka, ami el\u00e9g nagy buk\u00e1s volt. Az LVMH \u00e9s Rihanna egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9se kudarcba fulladt, egyszer\u0171en nem tudt\u00e1k eladni Rihanna rajong\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9gnek a term\u00e9keket a magas \u00e1ra miatt. Fenty Beauty \u00e9s Savage x Fenty: A sz\u00e9ps\u00e9g\u00e1pol\u00e1si \u00e9s feh\u00e9rnem\u0171-vonal viszont sikeres lett. A Fenty Beauty, sminkm\u00e1rka, szint\u00e9n Rihanna k\u00f6zrem\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9vel, az LVMH-hez tartoz\u00f3 Fenty Beauty by Kendo, a sz\u00e9les b\u0151rt\u00f3nus-palett\u00e1val forradalmat csin\u00e1lt, \u00e9s milli\u00e1rdos forgalmat \u00e9rt el. A Savage x Fenty feh\u00e9rnem\u0171 pedig a Victoria\u2019s Secret alternat\u00edv\u00e1jak\u00e9nt robbant be.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ritkas\u00e1g \u00e9s exkluzivit\u00e1s paradoxon:<\/strong> ahhoz, hogy valami exkluz\u00edv legyen, viszonylag ritk\u00e1nak kell lennie, hiszen, ha minden sarkon szembej\u00f6n egy ugyanolyan term\u00e9k, azzal vesz\u00edt a preszt\u00edzs\u00e9b\u0151l. Vagyis t\u00fal sokat egy term\u00e9kb\u0151l nem adhat el a luxusgy\u00e1rt\u00f3, mert akkor erod\u00e1lja saj\u00e1t m\u00e1rkaerej\u00e9t. Hi\u00e1ba \u00e9rzi egyre t\u00f6bb ember, hogy egy klubba tartoznak, ha t\u00fal nagy a klub, egy id\u0151 ut\u00e1n a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k nem fogj\u00e1k kifizetni az exkluzivit\u00e1s fel\u00e1r\u00e1t. <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Ez a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g a Porsche (P911) \u00e9s a Ferrari (RACE) k\u00f6z\u00f6tt: el\u0151bbi ~310000 aut\u00f3t adott el tavaly, ~129000 EUR-s \u00e1tlag\u00e1ron, m\u00edg ut\u00f3bbi ~13752 darabot, ~417000 EUR-s \u00e1tlag\u00e1ron. El\u0151bbi hi\u00e1ba csin\u00e1lt 40 milli\u00e1rdos bev\u00e9telt, m\u00edg az ut\u00f3bbi csak 5.7 milli\u00e1rd EUR-t, m\u00e9gis az ut\u00f3bbi a j\u00f3val exkluz\u00edvabb \u00e9s a nagyobb nyeres\u00e9gr\u00e1t\u00e1val dolgoz\u00f3 v\u00e1llalat.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben azt gondolom, hogy a Morningstar \u00e1ltal adott keskeny v\u00e1r\u00e1rok igaz a Keringre (PPRUY), viszont a nagyon nagy versenyel\u0151ny nem. <\/strong>Ezt j\u00f3lmutatja a c\u00e9g folyamatos hull\u00e1mz\u00e1sa, hiszen nem ez az els\u0151 alkalom, amikor nagyot esett az \u00e1rfolyam. <strong>Ezzel szemben a Herm\u00e8s \u00e9s az LVMH ink\u00e1bb sz\u00e9les gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rokkal rendelkezik, egyr\u00e9szt az er\u0151sebb portf\u00f3li\u00f3juk, a magasabb exkluzivit\u00e1suk \u00e9s a nagyobb m\u00e9ret\u00fck miatt.<\/strong> Az \u00e9vezredfordul\u00f3kor a cs\u00facs\u00e1rfolyam 256 EUR volt, most pedig 211.7 EUR az \u00e1rfolyama a KER ticker alatt fut\u00f3 pap\u00edrnak, s\u0151t 2001 \u00e9s 2016 k\u00f6z\u00f6tt gyakorlatilag oldalazott a Kering. Ezzel nem azt akarom mondani, hogy soha nem is fog emelkedni a r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1ra, hiszen volt 800 EUR is, puszt\u00e1n azt, hogy a v\u00e1llalat \u00e9let\u00e9ben vannak hull\u00e1mz\u00e1sok, amit okozhat a divat v\u00e1ltoz\u00e1sa, de a kreat\u00edv igazgat\u00f3 v\u00e1ls\u00e1ga is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"metrikai\">\ud83c\udfa2A Kering (PPRUY) metrik\u00e1i\ud83c\udfa2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ltam, hogy&nbsp;milyen metrik\u00e1k jellemzik a v\u00e1llalatot, hogyan \u00e1ll bev\u00e9tel oldalon, milyen marzsokkal dolgozik, van-e ad\u00f3ss\u00e1ga, mit mutat a m\u00e9rleg. Keresek olyan t\u00e9teleket, amelyek extr\u00e9mek \u2013 t\u00fal magas ad\u00f3ss\u00e1g, magas goodwill stb. -, milyen t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel dolgozik a v\u00e1llalat, mekkora a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge, hogyan \u00e9p\u00fcl fel a bev\u00e9tel \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9goldal. Vizsg\u00e1lom a tendenci\u00e1kat is, a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, illetve, hogy a megtermelt cash-t hogyan haszn\u00e1lja fel a c\u00e9g.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc8Mekkora az S&amp;P 500 hozama?\ud83d\udcc9<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mivel nagyon sokan haszn\u00e1lj\u00e1k az amerikai t\u0151zsdeindexet benchmarknak, illetve v\u00e1s\u00e1rolnak S&amp;P 500 ETF-et is, ez\u00e9rt \u00e9rdemes r\u00e1n\u00e9zni arra, hogy mit tudnak a v\u00e1llalatok aggreg\u00e1ltan (nyilv\u00e1n annak kell \u00f6r\u00fclni, ha az \u00e9ppen elemzett c\u00e9g ezeket az \u00e9rt\u00e9keket t\u00falteljes\u00edti).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>S&amp;P 500 2024-es adatok:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>SP&amp;500 bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s: +7%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 nyeres\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s: +10%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 brutt\u00f3 marzs: 45%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 nett\u00f3 marzs: 13%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 ROE: 15%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 ROIC: 12%<\/li>\n\n\n\n<li>SP&amp;500 ROCE: 11%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) sz\u00e1mai rendesen \u00f6sszeszakadtak az elm\u00falt k\u00e9t \u00e9vben. Ahogyan majd l\u00e1tni fogj\u00e1tok, el\u00e9g nagy m\u00e9lyrep\u00fcl\u00e9sben van a v\u00e1llalat, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt a bev\u00e9tel ter\u00e9n is. A ter\u00fcleti megoszl\u00e1s az al\u00e1bbi 2024 szerint:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"577\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-10-1024x577.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5620 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/577;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-10-1024x577.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-10-414x233.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-10-768x432.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-10.png.webp 1419w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kering Investor Relations, a Kering (PPRUY) bev\u00e9teleinek territori\u00e1lis eloszl\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami a fenti k\u00e9pen nem l\u00e1tszik, az a tendencia, \u00e9s hogy kor\u00e1bban merre mozgott a bev\u00e9tel. J\u00f3l l\u00e1that\u00f3, hogy 2022 \u00f3ta gyakorlatilag esik minden r\u00e9gi\u00f3. Sajnos a k\u00e9p el\u00e9gg\u00e9 s\u0171r\u0171, \u00edgy le\u00edrtam a sz\u00e1mokat k\u00fcl\u00f6n is, 2023 \u00e9s 2024-re vet\u00edtve. Mivel a Kering hivatalosan EUR-ban adja meg az adatokat, \u00e9n is maradtam enn\u00e9l a p\u00e9nznemn\u00e9l:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udf10\u00c1zsia (kiv\u00e9ve Jap\u00e1n):<\/strong> 6848 milli\u00f3 EUR (+4.3%), 5222 milli\u00f3 EUR (-23.7%) 2023-ban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf10Nyugat-Eur\u00f3pa:<\/strong> 5405 milli\u00f3 EUR (-2.9%), 4995 milli\u00f3 EUR (-7.6%) 2023-ban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf10\u00c9szak-Amerika:<\/strong> 4500 milli\u00f3 EUR (-18.9%), 4095 milli\u00f3 EUR (-9%) 2023-ban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf10Jap\u00e1n: <\/strong>1400 milli\u00f3 EUR (+12.5%), 1423 milli\u00f3 EUR (+1.6%) 2023-ban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf10A vil\u00e1g t\u00f6bbi r\u00e9sze:<\/strong> 1413 EUR (-0.8%), 1459 milli\u00f3 EUR (+3.3%) 2023-ban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf0e\u00d6sszesen: 19.6 milli\u00e1rd EUR -r\u00f3l 17.2 milli\u00e1rd EUR -ra (-12.1%), de az utols\u00f3 12 h\u00f3napban 15.8 milli\u00e1rd EUR, ami -8.3%-ot jelent<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"295\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-markak-bevetelei-1024x295.png.webp\" alt=\"Kering (PPRUY) 2024-es jelent\u00e9s, a h\u00e1zak bev\u00e9telei\" class=\"wp-image-5430 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-markak-bevetelei-1024x295.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-markak-bevetelei-414x119.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-markak-bevetelei-768x221.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-markak-bevetelei.png.webp 1536w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/295;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kering (PPRUY) 2024-es jelent\u00e9s, a h\u00e1zak bev\u00e9telei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha megn\u00e9zz\u00fck az egyes m\u00e1rk\u00e1k bev\u00e9tel megoszl\u00e1s\u00e1t az is el\u00e9gg\u00e9 besz\u00e9des, hiszen ha a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k elfordulnak egy divatm\u00e1rk\u00e1t\u00f3l, akkor annak sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en esni fog a bev\u00e9tele:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc57Gucci:<\/strong> ~44.5%, 7650 milli\u00f3 EUR (-23%), 9873 milli\u00f3 EUR egy \u00e9vvel kor\u00e1bban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc60Yves Saint Laurent:<\/strong> ~16.7%; 2881 milli\u00f3 EUR (-9%), 3179 milli\u00f3 EUR egy \u00e9vvel kor\u00e1bban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd7bBottega Veneta:<\/strong> ~10%; 1713 milli\u00f3 EUR (+4%), 1645 milli\u00f3 EUR egy \u00e9vvel kor\u00e1bban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe0Egy\u00e9b h\u00e1zak:<\/strong> ~18.7%, 3221 milli\u00f3 EUR (-8%), 3514 milli\u00f3 EUR egy \u00e9vvel kor\u00e1bban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc53Kering Eyewear and Corporate (szem\u00fcvegek):<\/strong> ~11.2%, 1941 milli\u00f3 EUR (+24%), 1568 milli\u00f3 EUR egy \u00e9vvel kor\u00e1bban<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u270d\ud83c\udffbLe\u00edr\u00e1sok:<\/strong> -212 milli\u00f3 EUR, -213 milli\u00f3 EUR egy \u00e9vvel kor\u00e1bban<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddf4Kering Beaut\u00e9<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kor\u00e1bban volt egy egy\u00e9b kateg\u00f3ria, ami p\u00e9ld\u00e1ul a royalty-kat tartalmazta, ez az\u00e9rt volt, mert:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>a Coty nev\u0171 v\u00e1llalat birtokolta a Gucci, az YSK \u00e9s a Bottega Veneta parf\u00fcm- \u00e9s kozmetikumjogait <\/li>\n\n\n\n<li>2023 febru\u00e1rj\u00e1ban ezt a Kering visszav\u00e1s\u00e1rolta \u00e9s egy \u00faj div\u00edzi\u00f3t hozott l\u00e9tre a parf\u00fcm\u00f6k \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s\u00e9re ez a Kering Beaut\u00e9<\/li>\n\n\n\n<li>n\u00e9h\u00e1ny felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1st is eszk\u00f6z\u00f6lt, ami a Kering Beaut\u00e9 al\u00e1 illesztett be, ilyen a Creed 100%-os tulajdonr\u00e9sszel \u00e9s a Matriere Premiere, ut\u00f3bbiban kisebbs\u00e9gi r\u00e9szesed\u00e9ssel<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekhez szorosan k\u00f6t\u0151dik, hogy a Kering Beaut\u00e9 bev\u00e9teleit a Kering (PPRUY) a &#8222;Kering Eyewear and Corporate&#8221; szegmensben mutatj\u00e1k ki, ami tulajdonk\u00e9ppen k\u00e9t alszegmenst tartalmaz, a Kering Eyeweart \u00e9s a Kering Beaut\u00e9-t. Ezt l\u00e1thatj\u00e1tok a kor\u00e1bbi szerkezeti strukt\u00fara jobboldali \u00e1g\u00e1n: <a href=\"#structure\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"304\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-eyewear-es-beaute-1024x304.png.webp\" alt=\"Kering (PPRUY) 2024-es jelent\u00e9s, alszegmens bev\u00e9telek\" class=\"wp-image-5429 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/304;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-eyewear-es-beaute-1024x304.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-eyewear-es-beaute-414x123.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-eyewear-es-beaute-768x228.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-eyewear-es-beaute-1536x455.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-Kering-eyewear-es-beaute.png.webp 1538w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kering (PPRUY) 2024-es jelent\u00e9s, alszegmens bev\u00e9telek<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Viszont sehol nem tal\u00e1ltam konkr\u00e9t bev\u00e9teli adatokat k\u00fcl\u00f6n-k\u00fcl\u00f6n az Eyewear \u00e9s a Beaut\u00e9 m\u00e1rk\u00e1kr\u00f3l, amib\u0151l arra k\u00f6vetkeztetek, hogy jelent\u00e9ktelen\u00fcl alacsony az egyes m\u00e1rk\u00e1kb\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9tel.<\/strong> \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben ~15%-ot tesz ki a teljes Eyewear+Beaut\u00e9 szegmens, viszont j\u00f3 lenne tudni, hogy melyek a h\u00faz\u00f3m\u00e1rk\u00e1k. Az l\u00e1tszik, hogy \u00e9rtelmezhet\u0151 bev\u00e9tel a szem\u00fcvegekb\u0151l j\u00f6n be, nagyj\u00e1b\u00f3l 5:1 az ar\u00e1nya az Eyewear \u00e9s a Beaut\u00e9 szegmens k\u00f6z\u00f6tt. A magas, +24%-os n\u00f6veked\u00e9s az egy \u00e9vvel kor\u00e1bbihoz k\u00e9pest pedig szerintem abb\u00f3l sz\u00e1rmazhat, hogy \u00faj m\u00e1rk\u00e1k ker\u00fcltek vissza \u00e9s be a portf\u00f3li\u00f3ba, hiszen az idei els\u0151 f\u00e9l\u00e9ves n\u00f6veked\u00e9s m\u00e1r csak +2%-os.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering alapvet\u0151en k\u00e9tf\u00e9le m\u00f3don ter\u00edti a term\u00e9keit:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>k\u00f6zvetlen\u00fcl a fogyaszt\u00f3nak: <\/strong>76% (ebb\u0151l kor\u00e1bban 15% volt az on-line \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s, de a tavalyit nem tal\u00e1ltam meg), ez saj\u00e1t bolth\u00e1l\u00f3zatot jelent<\/li>\n\n\n\n<li><strong>belist\u00e1zott term\u00e9kk\u00e9nt:<\/strong> 24%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kett\u0151 k\u00f6z\u00f6tt az a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g, hogy a k\u00f6zvetlen fogyaszt\u00f3knak \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s fizikai boltokban t\u00f6rt\u00e9nik, ezek sz\u00e1ma el\u0151z\u0151 \u00e9v v\u00e9g\u00e9n 1813 db, ebb\u0151l ~500 volt Gucci butik.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A fizikai \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s az\u00e9rt m\u0171k\u00f6dik j\u00f3l a luxusiparban, mert a magasra \u00e1razott, exkluz\u00edv term\u00e9keket szeretik a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k \u00e9l\u0151ben is megtekinteni, ahol a kiszolg\u00e1l\u00e1s a term\u00e9khez ill\u0151en magas sz\u00ednvonal\u00fa. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9ppen ez\u00e9rt viszonylag alacsony, 15% k\u00f6r\u00fcli az on-line \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s, de mivel ez nem kelti azt az \u00e9rzetet, mint a fizikai v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, nem felt\u00e9tlen\u00fcl \u00e9ri meg a Keringnek (PPRUY) ezt a csatorn\u00e1t er\u0151ltetnie. <strong>A belist\u00e1zott term\u00e9kek gyakorlatilag luxus\u00e1ruh\u00e1zak term\u00e9kpalett\u00e1j\u00e1t jelenti, ahol val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151en kevesebbet keres egy term\u00e9ken a Kering (PPRUY), mert \u00e1t kell adnia a nyeres\u00e9ge egy r\u00e9sz\u00e9t a k\u00f6zvet\u00edt\u0151 partnernek.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentieket az\u00e9rt boncolgattam eddig, mert \u00edgy lehet a legink\u00e1bb meg\u00e9rteni, mennyire sok hat\u00e1s befoly\u00e1solja a Kering (PPRUY) eset\u00e9ben a sz\u00e1mok alakul\u00e1s\u00e1t. Azt semmik\u00e9ppen nem \u00e1ll\u00edtan\u00e1m, hogy a fenti sz\u00e1mok lelkes\u00edt\u0151k, de azt is lehet tudni, hogy a brut\u00e1lis 2020-2022-es emelked\u00e9s sem volt teljesen norm\u00e1lis. 13 milli\u00e1rd EUR-r\u00f3l 20.3 milli\u00e1rd EUR-ra, gyakorlatilag a fogyaszt\u00f3k el\u0151reszaladtak a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1saikkal. Ez 56%-os n\u00f6veked\u00e9snek felel meg. Azt\u00e1n elfogyott a piacr\u00f3l a p\u00e9nz, \u00e9s f\u00f6ldbe \u00e1llt a Kering (PPRUY) bev\u00e9tele, f\u0151leg az \u00e1zsiai, az eur\u00f3pai \u00e9s az \u00c9szak-amerikai bev\u00e9telek beszakad\u00e1s\u00e1nak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en. A fenti adatokb\u00f3l az sajnos kiolvashat\u00f3, hogy szinte minden szegmensben esnek a sz\u00e1mok.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering_SA_KER-bevetel-es-valtozasa-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) bev\u00e9telei \u00e9s a bev\u00e9tel v\u00e1ltoz\u00e1sa\" class=\"wp-image-4935 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering_SA_KER-bevetel-es-valtozasa-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering_SA_KER-bevetel-es-valtozasa-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering_SA_KER-bevetel-es-valtozasa-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering_SA_KER-bevetel-es-valtozasa-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering_SA_KER-bevetel-es-valtozasa-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) bev\u00e9telei \u00e9s a bev\u00e9tel v\u00e1ltoz\u00e1sa, EUR-ban<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Enn\u00e9l sajnos sokkal nagyobb baj az, hogy az \u00fczemi eredm\u00e9ny \u00e9s a profit m\u00e9g sokkal jobban beszakadt, gyakorlatilag elveszett a c\u00e9g j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9ge. Ritk\u00e1n l\u00e1tni olyant, hogy \u00edgy alakul egy c\u00e9g bev\u00e9tele:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2022:<\/strong> 5589 milli\u00f3 EUR<\/li>\n\n\n\n<li><strong>2023:<\/strong> 4746 milli\u00f3 EUR<\/li>\n\n\n\n<li><strong>2024:<\/strong> 2554 milli\u00f3 EUR, ami -55% bev\u00e9telt jelent<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha ez nem lenne el\u00e9g, a nett\u00f3 profit 70%-kal! esett a Kering (PPRUY) eset\u00e9ben, ami finoman sz\u00f3lva is brut\u00e1lis cs\u00f6kken\u00e9st jelent, ritk\u00e1n l\u00e1tni ilyet. A baj az, hogy 2025 els\u0151 f\u00e9l\u00e9v\u00e9ben, hiszen az eur\u00f3pai v\u00e1llalatok f\u00e9l\u00e9vente jelentenek, ez a folyamat egyel\u0151re nem l\u00e1tszik megfordulni.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-eredmeny-netto-eredmeny-valtozasa-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) \u00fczleti bev\u00e9telei\" class=\"wp-image-5432 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-eredmeny-netto-eredmeny-valtozasa-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-eredmeny-netto-eredmeny-valtozasa-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-eredmeny-netto-eredmeny-valtozasa-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-eredmeny-netto-eredmeny-valtozasa-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-eredmeny-netto-eredmeny-valtozasa.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) \u00fczleti bev\u00e9telei EUR-ban<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ennek az egyik oka, hogy a Gucci sz\u00e1ll\u00edtja a Kering (PPRUY) sz\u00e1m\u00e1ra a profit nagy r\u00e9sz\u00e9t, aminek durv\u00e1n \u00f6sszezuhantak az elad\u00e1sai, \u00edgy ez mag\u00e1val r\u00e1ntotta a teljes c\u00e9g profitj\u00e1t is. Neh\u00e9z nem azt mondani a Kering (PPRUY) eset\u00e9ben, hogy ez nem egy egym\u00e1rk\u00e1s v\u00e1llalat, hiszen a Gucci t\u00fals\u00falya k\u00f6zel 50%. Persze ez nem egy egyedi von\u00e1s, ilyen a gy\u00f3gyszeriparban a Merck Inc. (MRK) a Keytruda r\u00e1kgy\u00f3gyszerrel, m\u00edg az alkohol szegmensben a Brown-Forman (BF-B) a Jack Daniel&#8217;s whiskey-vel:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/\">A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) \u2013 Fej vagy \u00edr\u00e1s?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-brown-forman-reszveny-elemzese-bf-b-bf-b-meg-egy-kor-whisky-t\/\">A Brown-Forman r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (BF.B, BF-B) \u2013 M\u00e9g egy k\u00f6rt?<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) a Gucci m\u00e1rka bev\u00e9tele \u00e9s visszat\u00e9r\u0151 bev\u00e9tele\" class=\"wp-image-5436 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) a Gucci m\u00e1rka bev\u00e9tele \u00e9s visszat\u00e9r\u0151 bev\u00e9tele<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti bev\u00e9tel \u00e9s profitbeszakad\u00e1sok sajnos a marzsokra is rendesen r\u00e1nyomt\u00e1k a b\u00e9lyeg\u00fcket. Mint l\u00e1that\u00f3, a term\u00e9k el\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1hoz sz\u00fcks\u00e9ges k\u00f6lts\u00e9gekb\u0151l sz\u00e1rmaztatott brutt\u00f3 marzs l\u00e9nyeg\u00e9ben \u00e9vek \u00f3ta ugyanannyi, 73% k\u00f6r\u00fcl mozog, viszont a t\u00f6bbi marzs trendje es\u0151, a legl\u00e1tv\u00e1nyosabb a nett\u00f3 profit marzs \u00f6sszezuhan\u00e1sa, a 15-os s\u00e1vr\u00f3l 4.6%-ra, ami gyakorlatilag harmadol\u00f3d\u00e1st jelent.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-1-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) marzsai\" class=\"wp-image-5437 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-1-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-1-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-1-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-1-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-marzsai-1.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) marzsai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9rdemes tov\u00e1bb\u00e1 r\u00e1n\u00e9zni a Kering (PPRUY) k\u00f6lts\u00e9gszerkezet\u00e9re is. <strong>A term\u00e9kel\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s k\u00f6lts\u00e9ge n\u00e9mileg cs\u00f6kkent, de k\u00f6zel sem annyival, mint amennyire meg\u00fct\u00f6tt\u00e9k a v\u00e1llalatot bev\u00e9teli oldalon, m\u00edg az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9shez \u00e9s az adminisztrat\u00edv k\u00f6lts\u00e9gekhez tartoz\u00f3 \u00e9rt\u00e9kek ar\u00e1nyaiban emelkedtek.<\/strong> Mivel a divatc\u00e9geknek el\u00e9g sokat kell rekl\u00e1mozniuk a term\u00e9keiket, hogy azok a k\u00f6ztudatban maradjanak, ez\u00e9rt ez nem meglep\u0151, illetve a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 exkluz\u00edv rendezv\u00e9nyek sem tartoznak \u00e9ppen az olcs\u00f3 mulats\u00e1g kateg\u00f3ri\u00e1j\u00e1ba. Betettem az alkalmazottak sz\u00e1m\u00e1t is, ami nagyj\u00e1b\u00f3l 5000 f\u0151vel cs\u00f6kkent k\u00e9t \u00e9v alatt, ezeket az elbocs\u00e1jt\u00e1sokat szokt\u00e1k szebben \u00fajrastruktur\u00e1l\u00e1snak nevezni. Ez egy \u00e1ltal\u00e1nos luxusipari trend, nemcsak a Kering (PPRUY) \u00e9rintett.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-koltsegszerkezet-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) k\u00f6lts\u00e9gszerkezete\" class=\"wp-image-5438 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-koltsegszerkezet-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-koltsegszerkezet-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-koltsegszerkezet-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-koltsegszerkezet-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-koltsegszerkezet.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) k\u00f6lts\u00e9gszerkezete<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentieket tet\u00e9zi, hogy a Kering (PPRUY) megpr\u00f3b\u00e1lt az elm\u00falt k\u00e9t \u00e9vben el\u0151remenek\u00fclni, ez\u00e9rt t\u00f6bb c\u00e9get is vagy felv\u00e1s\u00e1rolt vagy pedig r\u00e9szesed\u00e9st szerzett benne, ami jelent\u0151s anyagi terhekkel j\u00e1rt. <\/strong>Itt is a trendet \u00e9rdemes figyelni, ami sajnos roml\u00f3. H\u00e1rom \u00e9ve m\u00e9g 4347 milli\u00f3 EUR ad\u00f3ss\u00e1ga \u00e9s 4420 milli\u00f3 EUR hossz\u00fat\u00e1v\u00fa b\u00e9rl\u00e9sb\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 k\u00f6telezetts\u00e9ge \u00e1llt szemben nagyj\u00e1b\u00f3l 4000 milli\u00f3 EUR k\u00e9szp\u00e9nzzel. Az ad\u00f3ss\u00e1ga id\u00e9nre 9.5 milli\u00e1rd EUR-ra ugrott, csak k\u00f6zben jelent\u0151sen lezuhant a bev\u00e9tel oldal \u00e9s a profitabilit\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb0bev\u00e9tel:<\/strong>&nbsp;~15760 milli\u00f3 EUR (utols\u00f3 12 h\u00f3nap alapj\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd11nyeres\u00e9g:<\/strong>&nbsp;~730 milli\u00f3 EUR<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef0\ud83c\udffck\u00e9szp\u00e9nz:<\/strong>&nbsp;~4240 milli\u00f3 EUR<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g:<\/strong>&nbsp;~9500+5125 milli\u00f3 EUR (a bev\u00e9tel ~100%-a, a nyeres\u00e9g 2143%-a!)*<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb6nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g\/EBITDA:<\/strong>&nbsp;~5.4<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5bkamatfedezet, EBIT\/kamat:<\/strong>&nbsp;~3.1<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>* a Kering (PPRUY) oldal\u00e1n csak 9.5 milli\u00e1rd EUR ad\u00f3ss\u00e1got t\u00fcntetnek fel, de val\u00f3j\u00e1ban van t\u00f6bb mint 5 milli\u00e1rd EUR hossz\u00fat\u00e1v\u00fa b\u00e9rleti k\u00f6telezetts\u00e9g\u00fck is, ami felmondhat\u00f3, de jelenleg ezek m\u00e9g \u00e9rv\u00e9nyben vannak (a screener oldal adatai amit haszn\u00e1ltam szerintem r\u00e9szben helytelenek). <\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Mivel az elad\u00f3sodotts\u00e1g n\u00f6veked\u00e9se \u00e9s a profitabilit\u00e1s cs\u00f6kken\u00e9se egy kett\u0151s hat\u00e1s, ez\u00e9rt a Keringnek (PPRUY) nagyon besz\u0171k\u00fclt a mozg\u00e1steret p\u00e9nz\u00fcgyi oldalon. <\/strong>Az \u00e9rthet\u0151, hogy igyekeznek v\u00e1ltoztatni, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az \u00faj m\u00e1rk\u00e1k portf\u00f3li\u00f3ba emel\u00e9s\u00e9vel \u00e9s a kreat\u00edv igazgat\u00f3 lecserl\u00e9s\u00e9vel, de egyel\u0151re ennek az eredm\u00e9nye a sz\u00e1mokon nem l\u00e1tszik.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-adossag-v2-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) ad\u00f3ss\u00e1g \u00e1llom\u00e1ny\" class=\"wp-image-5440 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-adossag-v2-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-adossag-v2-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-adossag-v2-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-adossag-v2-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-adossag-v2.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) ad\u00f3ss\u00e1g \u00e1llom\u00e1ny<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddeeMit mutat meg a ROIC \u00e9s a ROCE metrika?\ud83e\uddee<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROIC&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Invested Capital \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat mennyire hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a teljes befektetett t\u0151k\u00e9j\u00e9t a nyeres\u00e9g gener\u00e1l\u00e1s\u00e1ra. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/returnoninvestmentcapital.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A v\u00e1llalat alapvet\u0151&nbsp;\u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t&nbsp;mutatja.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Kisz\u0171ri a finansz\u00edroz\u00e1si strukt\u00fara hat\u00e1s\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li>Ha a ROIC meghaladja a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9get (WACC), a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ket teremt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROCE&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Capital Employed \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat milyen hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sait. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/roce.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Az&nbsp;\u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9g j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9t&nbsp;m\u00e9ri.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Nem veszi figyelembe az ad\u00f3z\u00e1si hat\u00e1sokat.<\/li>\n\n\n\n<li>J\u00f3 \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1si alap k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ipar\u00e1gi szerepl\u0151k k\u00f6z\u00f6tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Mutat\u00f3<\/th><th>Mit m\u00e9r?<\/th><th>Kinek hasznos?<\/th><th>Mikor sz\u00e1m\u00edt j\u00f3nak?<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>ROCE<\/td><td>A teljes t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint az ipar\u00e1gi \u00e1tlag<\/td><\/tr><tr><td>ROIC<\/td><td>A befektetett t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nybefektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint a WACC<\/td><\/tr><tr><td>ROE<\/td><td>A saj\u00e1t t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nyesek<\/td><td>Ha stabil \u00e9s fenntarthat\u00f3an magas<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A Kering (PPRUY) tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s oldal\u00e1n \u00e1ltal\u00e1ban azt szoktam vizsg\u00e1lni, hogy a megtermelt szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyt mire haszn\u00e1lja fel a v\u00e1llalat. Alapvet\u0151en az al\u00e1bbi dolgokat teheti egy c\u00e9g a k\u00e9szp\u00e9nzzel:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>visszaforgatja az \u00fczletmenetbe (l\u00e1sd lent)<\/li>\n\n\n\n<li>ad\u00f3ss\u00e1got cs\u00f6kkent (\u00e9ppen ellenkez\u0151leg, n\u00f6velte azt)<\/li>\n\n\n\n<li>osztal\u00e9kot fizet (4.9% tavaly, 65%-os kifizet\u00e9si r\u00e1ta mellett)<\/li>\n\n\n\n<li>r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rol vissza (nem jellemz\u0151)<\/li>\n\n\n\n<li>m\u00e1s c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel (jellemz\u0151, a n\u00f6vekv\u0151 ad\u00f3ss\u00e1g is emiatt van)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) eset\u00e9ben m\u00e1shogyan kell a visszaforgat\u00e1sra tekinteni, mint a hagyom\u00e1nyos c\u00e9gek eset\u00e9ben, hiszen itt a term\u00e9kfejleszt\u00e9s \u00e1ltal\u00e1ban az \u00faj kollekci\u00f3k megjelen\u00e9s\u00e9t jelenti. Term\u00e9szetesen ez is betudhat\u00f3 &#8222;kutat\u00e1si \u00e9s fejleszt\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gnek&#8221;. Ami az ad\u00f3ss\u00e1got illeti, annak l\u00e1thatt\u00e1tok a n\u00f6veked\u00e9si \u00fctem\u00e9t, teh\u00e1t egyenl\u0151re cs\u00f6kkent\u00e9sr\u0151l sz\u00f3 sincsen.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-osztalekfizetes-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) osztal\u00e9ka \u00e9s a kifizet\u00e9si r\u00e1ta\" class=\"wp-image-5485 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-osztalekfizetes-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-osztalekfizetes-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-osztalekfizetes-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-osztalekfizetes-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-uzemi-osztalekfizetes.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) osztal\u00e9ka \u00e9s a kifizet\u00e9si r\u00e1ta<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) osztal\u00e9kfizet\u0151 c\u00e9g, tavaly 4.9% osztal\u00e9kot fizetett, 65%-os kifizet\u00e9si r\u00e1ta mellett. Ez 1716 milli\u00f3 EUR-t jelentett. Nagy k\u00e9rd\u00e9s, hogy mi\u00e9rt nem v\u00e1gja meg az osztal\u00e9kot a Kering? Mert akkor a Pinault csal\u00e1d \u00e1ltal birtokolt Artemis elesne \u00e9vi 720 milli\u00f3 EUR osztal\u00e9kt\u00f3l, legal\u00e1bbis a tavalyi sz\u00e1mokat alapul v\u00e9ve.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszveny-reszvenyhigitas-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) osztal\u00e9ka \u00e9s a kifizet\u00e9si r\u00e1ta\" class=\"wp-image-5483 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszveny-reszvenyhigitas-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszveny-reszvenyhigitas-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszveny-reszvenyhigitas-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszveny-reszvenyhigitas-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-reszveny-reszvenyhigitas.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) osztal\u00e9ka \u00e9s a kifizet\u00e9si r\u00e1ta<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pozit\u00edvum viszont, hogy b\u00e1r a Kering (PPRUY) nem \u00e1ll \u00e9ppen nagy r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00f3 h\u00edr\u00e9ben, nem is nagyon h\u00edg\u00edtja azt opci\u00f3kkal:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2021-2022:<\/strong> 2.6 milli\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1roltak vissza, ami kb. 1%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>2023-2024:<\/strong> konkr\u00e9t v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s nem t\u00f6rt\u00e9nt<\/li>\n\n\n\n<li><strong>2025:<\/strong> a k\u00f6zgy\u0171l\u00e9s \u00e1prilisban j\u00f3v\u00e1hagyta a 10% maximum t\u0151ker\u00e9szesed\u00e9sig t\u00f6rt\u00e9n\u0151 visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programot, vagyis ennyit v\u00e1s\u00e1rolhat vissza a Kering (PPRUY) \u00f6sszesen a piacr\u00f3l. Mivel jelenleg is 0.67% a c\u00e9g birtok\u00e1ban van, ez\u00e9rt elm\u00e9letileg a v\u00e1llalat tov\u00e1bbi 9.33%-\u00e1t visszav\u00e1s\u00e1rolhatn\u00e1 a menedzsment.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek csak egy elm\u00e9leti lehet\u0151s\u00e9get r\u00f6gz\u00edtettek, maximum 700 EUR-s \u00e1ron, \u00f6sszesen 8.6 milli\u00e1rd EUR \u00e9rt\u00e9kben. De ez a vesz\u00e9ly nem fenyegeti a v\u00e1llalatot, l\u00e9v\u00e9n nincs r\u00e1 p\u00e9nz\u00fck, m\u00e1sr\u00e9szt a jelenlegi helyzetben a likvidit\u00e1suk meg\u0151rz\u00e9se l\u00e9nyegesen fontosabb.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-shareholder-yield-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) shareholder yield\" class=\"wp-image-5488 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-shareholder-yield-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-shareholder-yield-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-shareholder-yield-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-shareholder-yield-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-shareholder-yield.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) shareholder yield<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Betettem fentre m\u00e9g egy k\u00e9pet, ami r\u00e9szv\u00e9nyesi hozamot mutatja, ami nem m\u00e1s, mint az ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u00e9s vagy n\u00f6vel\u00e9s, az osztal\u00e9k \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u00f6sszess\u00e9ge. K\u00e9t \u00e9vvel ezel\u0151ttig l\u00e9nyeg\u00e9ben a 3-5%-os pozit\u00edv tartom\u00e1nyban mozogtak a sz\u00e1mok, majd az elad\u00f3sod\u00e1s j\u00f3 nagy lyukat \u00fct\u00f6tt a grafikonba. <strong>Ez az\u00e9rt besz\u00e9des, mert alapvet\u0151en a Kering (PPRUY) egy \u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 c\u00e9g, \u00e9s ink\u00e1bb ezt tekinthetj\u00fck az alap\u00e1llapotnak, mint az ellenkez\u0151j\u00e9t, de amikor a v\u00e1llalat bajba ker\u00fclt, a dolog id\u0151szakosan megfordult. <\/strong>\u00c9s itt az id\u0151szakosan sz\u00f3t t\u00f6bbsz\u00f6r al\u00e1h\u00fazn\u00e1m, nyilv\u00e1n annak tudat\u00e1ban, hogy a j\u00f6v\u0151t megj\u00f3solni senki nem tudja.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-ertekteremtes-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se\" class=\"wp-image-5484 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-ertekteremtes-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-ertekteremtes-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-ertekteremtes-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-ertekteremtes-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-ertekteremtes.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami az \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si mutat\u00f3kat illeti, ezek l\u00e9nyeg\u00e9ben egy\u00fcttmozognak az \u00f6sszezuhant bev\u00e9teli \u00e9s marzs adatokkal. Teh\u00e1t nemcsak az a baj a Kering (PPRUY) eset\u00e9ben, hogy nem veszik a term\u00e9keiket, hanem hogy a bepump\u00e1lt t\u0151k\u00e9n sem igaz\u00e1n tudnak \u00e9rt\u00e9ket teremteni. A Gurufocus szerint a v\u00e1llalat s\u00falyozott \u00e1tlagos t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge 8.54%.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ud83c\udffc<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A WACC azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalatnak \u00e1tlagosan mekkora \"hozamot\" kell el\u00e9rnie a befektetett t\u0151k\u00e9j\u00e9n ahhoz, hogy megt\u00e9r\u00edtse a r\u00e9szv\u00e9nyesek \u00e9s a hitelez\u0151k elv\u00e1r\u00e1sait. <strong>Ezt kell a ROIC \u00e9rt\u00e9kkel szembe\u00e1ll\u00edtanotok, ha ez magasabb a WACC-n\u00e9l, akkor a Kering (PPRUY) \u00e9rt\u00e9ket teremt.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez az els\u0151 olyan elemzett c\u00e9g itt a blogon, ahol a ROIC kisebb a WACC-n\u00e9l, vagyis 3.8%&lt;8.54%. A teljess\u00e9g kedv\u00e9\u00e9rt, egy\u00e9b forr\u00e1sok 6.2-6.5%-ot mondanak a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9gre, de m\u00e9g ez is magasabb a ROIC-n\u00e1l, ami mindent elmond. <strong>A Kering (PPRUY) jelenleg \u00e9rt\u00e9ket rombol, de szerintem ez egy id\u0151leges \u00e1llapot, a k\u00e9rd\u00e9s csak az id\u0151t\u00e1v, ahol ez a helyzet megv\u00e1ltozhat, erre m\u00e9g k\u00e9s\u0151bb visszat\u00e9rek.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"felvasarlasai\">\ud83d\udcb5A Kering (PPRUY) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai\ud83d\udcb5<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy mennyire akvizat\u00edv a v\u00e1llalat term\u00e9szete, illetve az egyes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok milyen hat\u00e1ssal voltak a c\u00e9g \u00e9let\u00e9re, ha voltak ilyenek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) \u00e9s l\u00e9nyeg\u00e9ben az \u00f6sszes luxusm\u00e1rka nagy felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 h\u00edr\u00e9ben \u00e1ll, az ipar\u00e1g folyamatos konszolid\u00e1ci\u00f3n megy kereszt\u00fcl. Mivel a Kering nagyr\u00e9szt ruha \u00e9s b\u0151r\u00e1ru gy\u00e1rt\u00f3, ez\u00e9rt igyekezett diverzifik\u00e1lni a portfoli\u00f3j\u00e1t \u00fagy, hogy a min\u0151s\u00e9get nem adja lejjebb. 2021-t\u0151l a Kering f\u0151k\u00e9nt a szem\u00fcvegipari vertik\u00e1lis integr\u00e1ci\u00f3kra koncentr\u00e1lt (LINDBERG, Maui Jim, UNT, Visard, Mistral, Lenti), mik\u00f6zben a parf\u00fcm, m\u00e1sn\u00e9ven beaut\u00e9, szegmensben (Creed, Mati\u00e8re Premi\u00e8re) is akt\u00edv volt, illetve egy horizont\u00e1lis nagy bev\u00e1s\u00e1rl\u00e1s (Valentino) eg\u00e9sz\u00edtette ki a portf\u00f3li\u00f3t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcdc Kering (PPRUY) akviz\u00edci\u00f3k (2015\u20132025)<\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>\u00c9v<\/th><th>M\u00e1rka \/ C\u00e9g<\/th><th>Szegmens<\/th><th>R\u00e9szesed\u00e9s<\/th><th>\u00c1r (ha ismert)<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>2021<\/td><td>\ud83d\udd76\ufe0f <strong>LINDBERG<\/strong> (D\u00e1nia)<\/td><td>Optikai keretek<\/td><td>100%<\/td><td>Nem k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k<\/td><\/tr><tr><td>2022<\/td><td>\ud83d\udd76\ufe0f <strong>Maui Jim<\/strong> (USA)<\/td><td>Napszem\u00fcveg<\/td><td>90% \u2192 100%<\/td><td>~1.5 milli\u00e1rd EUR (sajt\u00f3becsl\u00e9s)<\/td><\/tr><tr><td>2023<\/td><td>\ud83d\udd76\ufe0f <strong>UNT \u2013 Usinage &amp; Nouvelles Technologies<\/strong> (Franciaorsz\u00e1g)<\/td><td>Szem\u00fcvegipari komponensek<\/td><td>100%<\/td><td>Nem k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k<\/td><\/tr><tr><td>2023<\/td><td>\ud83e\uddf4 <strong>Creed<\/strong> (Franciaorsz\u00e1g)<\/td><td>Luxus parf\u00fcmh\u00e1z<\/td><td>100%<\/td><td>3.5 milli\u00e1rd EUR (sajt\u00f3\u00e9rtes\u00fcl\u00e9s)<\/td><\/tr><tr><td>2023<\/td><td>\ud83d\udc57 <strong>Valentino<\/strong> (Olaszorsz\u00e1g)<\/td><td>Divath\u00e1z<\/td><td>30%<\/td><td>1.7 milli\u00e1rd EUR (publikus adat); opci\u00f3 teljes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra 2028-ig<\/td><\/tr><tr><td>2023<\/td><td>\ud83d\udc8d <strong>Boucheron<\/strong> (Franciaorsz\u00e1g)<\/td><td>\u00c9kszer\u00e9szeti m\u0171hely<\/td><td>100%<\/td><td>Nem k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k<\/td><\/tr><tr><td>2024<\/td><td>\ud83e\uddf4 <strong>Mati\u00e8re Premi\u00e8re<\/strong> (Franciaorsz\u00e1g)<\/td><td>Niche illatm\u00e1rka<\/td><td>Kisebbs\u00e9gi r\u00e9szesed\u00e9s<\/td><td>Nem k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k<\/td><\/tr><tr><td>2025<\/td><td>\ud83d\udd76\ufe0f <strong>Visard<\/strong> (Olaszorsz\u00e1g)<\/td><td>Szem\u00fcvegipari gy\u00e1rt\u00f3<\/td><td>100%<\/td><td>Nem k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k<\/td><\/tr><tr><td>2025<\/td><td>\ud83d\udd76\ufe0f <strong>Mistral<\/strong> (Olaszorsz\u00e1g)<\/td><td>Szem\u00fcvegipari v\u00e1llalat<\/td><td>Kisebbs\u00e9gi r\u00e9szesed\u00e9s (opci\u00f3 2030-ig)<\/td><td>Nem k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k<\/td><\/tr><tr><td>2025<\/td><td>\ud83d\udd76\ufe0f <strong>Lenti<\/strong> (Olaszorsz\u00e1g)<\/td><td>Lencse- \u00e9s napszem\u00fcveggy\u00e1rt\u00f3<\/td><td>100%<\/td><td>Nem k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l l\u00e1tszik, hogy nemcsak felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat vitt v\u00e9ghez a Kering (PPRUY), hanem opci\u00f3kat is szerzett a k\u00e9s\u0151bbi r\u00e9szesed\u00e9sek felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc57Valentino:<\/strong> a marad\u00e9k 70% leh\u00edv\u00e1sa ~4000 milli\u00f3 EUR-ba ker\u00fclne a Keringnek<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddf4<strong>Mati\u00e8re Premi\u00e8re<\/strong>: nem tudjuk sem az \u00e1rat, sem pedig a r\u00e9szesed\u00e9s m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd76\ufe0f<strong>Mistral:<\/strong> nem tudjuk sem az \u00e1rat, sem pedig a r\u00e9szesed\u00e9s m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t, de azt igen, hogy 2030-ig a teljes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s v\u00e9grehajthat\u00f3<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l sz\u00e1momra az der\u00fcl ki, hogy a Kering (PPRUY) sem volt teljesen biztosan abban, hogy a megv\u00e1s\u00e1rolt m\u00e1rk\u00e1k profitabilit\u00e1sa milyen lesz a j\u00f6v\u0151ben, \u00e9s nem akart rengeteg p\u00e9nzt ezen c\u00e9gek 100%-os tulajdon\u00e1nak megszerz\u00e9s\u00e9re ford\u00edtani. Ahhoz, hogy meg tudjuk \u00edt\u00e9lni, mennyire voltak a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok sikeresek \u00e9s dr\u00e1g\u00e1k, kit\u00fartam az el\u00e9rhet\u0151 bev\u00e9teli \u00e9s nyeres\u00e9gadatokat, amiket a lenti t\u00e1bl\u00e1zatban l\u00e1thattok:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcca Felv\u00e1s\u00e1rolt c\u00e9gek p\u00e9nz\u00fcgyi adatai (EUR-ban)<\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>M\u00e1rka \/ C\u00e9g<\/th><th>\u00c9v<\/th><th>Bev\u00e9tel (millI\u00d3 EUR)<\/th><th>Nyeres\u00e9g (millI\u00d3 EUR)<\/th><th>Megjegyz\u00e9s<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>\ud83d\udd76\ufe0f <strong>Lindberg<\/strong><\/td><td>2021<\/td><td>\u2013<\/td><td>~37<\/td><td>Profitadat: 280 milli\u00f3 DKK (2023)<\/td><\/tr><tr><td>\ud83d\udd76\ufe0f <strong>Maui Jim<\/strong><\/td><td>2022<\/td><td>320-350<\/td><td>\u2013<\/td><td>Elemz\u0151i becsl\u00e9s, hivatalos adat nincs<\/td><\/tr><tr><td>\ud83e\uddf4 <strong>Creed<\/strong><\/td><td>2023<\/td><td>700-750<\/td><td>\u2013<\/td><td>Sajt\u00f3becsl\u00e9s, pontos adat nem ismert<\/td><\/tr><tr><td>\ud83d\udc57 <strong>Valentino<\/strong><\/td><td>2023<\/td><td>1310<\/td><td>246<\/td><td>Publikus adat, 2024<\/td><\/tr><tr><td>\u2699\ufe0f <strong>UNT<\/strong><\/td><td>2023<\/td><td>\u2013<\/td><td>\u2013<\/td><td>Nincs publikus adat<\/td><\/tr><tr><td>\ud83c\udfed <strong>Visard<\/strong><\/td><td>2025<\/td><td>\u2013<\/td><td>\u2013<\/td><td>Nincs publikus adat<\/td><\/tr><tr><td>\u2699\ufe0f <strong>Mistral<\/strong><\/td><td>2025<\/td><td>\u2013<\/td><td>\u2013<\/td><td>Nincs publikus adat<\/td><\/tr><tr><td>\ud83d\udd76\ufe0f <strong>Lenti<\/strong><\/td><td>2025<\/td><td>\u2013<\/td><td>\u2013<\/td><td>Nincs publikus adat<\/td><\/tr><tr><td>\ud83e\uddf4 <strong>Mati\u00e8re Premi\u00e8re<\/strong><\/td><td>2024<\/td><td>\u2013<\/td><td>\u2013<\/td><td>Nincs publikus adat<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek sok esetben nem seg\u00edtenek, hiszen sok helyen nincs sem felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si \u00e1r, sem bev\u00e9teladat, sem nyeres\u00e9g, \u00e9s a Kering (PPRUY) sem k\u00f6zli ezeket le, csak az Eyewear szegmenst, ami 1583 milli\u00f3 EUR-t csin\u00e1lt \u00f6sszesen tavaly. Ezzel szemben a Creed-et egyes forr\u00e1sok szerint nagyj\u00e1b\u00f3l \u00f6tsz\u00f6r\u00f6s bev\u00e9telszorz\u00f3n v\u00e1s\u00e1rolt\u00e1k fel, m\u00edg a Valentino 30%-\u00e1t t\u00f6bb mint n\u00e9gyszeresen. Ezek nem t\u0171nnek b\u0151d\u00fcletesen dr\u00e1ga v\u00e9teleknek, viszont nehezen hasonl\u00edthat\u00f3k a Guccihoz, ami valaha egy 35%-os m\u0171k\u00f6d\u00e9si marzsot produk\u00e1l\u00f3 m\u00e1rka volt. Hogy ezek a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok dr\u00e1g\u00e1k-e? Nem tudom, ez\u00e9rt megn\u00e9ztem az eszk\u00f6z\u00f6k \u00e9rt\u00e9kle\u00edr\u00e1s\u00e1t, illetve a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokb\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 c\u00e9g\u00e9rt\u00e9k elt\u00e9r\u00e9seket, el\u0151bbi egy\u00e9bk\u00e9nt tartalmazza az ut\u00f3bbit is, de p\u00e9ld\u00e1ul lehet sima el nem adott kollekci\u00f3 k\u00e9szlet\u00e9nek a le\u00edr\u00e1sa is. Ezek a Kering (PPRUY) szintj\u00e9hez k\u00e9pest nem jelent\u0151s sz\u00e1mok, \u00edgy ez sem seg\u00edt a dolog megfejt\u00e9s\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-leirasok-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) eszk\u00f6zeinek \u00e9rt\u00e9kle\u00edr\u00e1sa\" class=\"wp-image-5490 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-leirasok-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-leirasok-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-leirasok-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-leirasok-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-leirasok.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) eszk\u00f6zeinek \u00e9rt\u00e9kle\u00edr\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentieket az\u00e9rt pedzegetem ennyire, mert 2007-ben az akkor m\u00e9g PPR n\u00e9ven fut\u00f3 Keringnek (PPRUY) volt egy el\u00e9gg\u00e9 f\u00e9lresiker\u00fclt Puma felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa, ami sehogyan sem illett a portf\u00f3li\u00f3ba \u00e9s 2018-ig tartott ett\u0151l megszabadulnia a v\u00e1llalatnak.<\/strong> S\u0151t, a mai napig van a a Pinault csal\u00e1dhoz tartoz\u00f3 Artemis holdingnak ~29.5% r\u00e9szesed\u00e9se a Puma-ban, mintegy 933 milli\u00f3 EUR \u00e9rt\u00e9kben, amit a Financi\u00e8re Pinault SCA birtokol.  <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Azt\u00e1n megeml\u00edthetem a Volcom akviz\u00edci\u00f3t is 608 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben, ami szint\u00e9n egy, a luxusvonalba nem illeszked\u0151, sport- \u00e9s \u00e9letm\u00f3d ruh\u00e1zati m\u00e1rka volt, amit\u0151l szint\u00e9n 2018-ban szabadultak meg. B\u00e1r az Ulysse Nardin\/Girard-Perregraux luxus\u00f3ra gy\u00e1rt\u00f3k 2014-es felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa illett a portf\u00f3li\u00f3ba, sokat ezzel sem kezdett a Kering (PPRUY), 2022-ben eladta ezeket, bel\u00e1tva, hogy nem igaz\u00e1n tudnak olyan nevekkel konkur\u00e1lni, mint a Rolex vagy a Richemont f\u00e9le Vacheron Constantin, felz\u00e1rk\u00f3zn\u00e1nak.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\u2757<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben nehezemre esik meg\u00edt\u00e9lni, hogy a Kering (PPRUY) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai mennyire sikeresek, mert a v\u00e1llalat adatai nem el\u00e9g transzparensek ahhoz, hogy az adatokat a jelent\u00e9seikb\u0151l ki lehessen nyerni.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"menedzsmentje\">\ud83e\udd35A Kering (PPRUY) menedzsmentje\ud83e\udd35<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik \u00e9s hogyan vezetik a v\u00e1llalatot. Mi a premiz\u00e1l\u00e1s rendszere, mekkora kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak \u2013 skin in the game \u2013 a vezet\u0151k a v\u00e1llalat vezet\u00e9se k\u00f6zben? Van-e csal\u00e1di sz\u00e1l, esetleg speci\u00e1lis \u201cheritage\u201d faktor?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">B\u00e1r a Kering (PPRUY) anyav\u00e1llalata az Artemis, val\u00f3j\u00e1ban a Kering is egy holding v\u00e1llalat, ami m\u00e1rk\u00e1kat t\u00f6m\u00f6r\u00edt. <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Nem v\u00e9letlen\u00fcl h\u00edvj\u00e1k a m\u00e1rk\u00e1kat h\u00e1zaknak, hiszen saj\u00e1t menedzsmentj\u00fck van, a k\u00f6z\u00f6s keret csak a p\u00e9nz\u00fcgyi szabads\u00e1got biztos\u00edtja, az alkot\u00f3i szabads\u00e1g az egyes h\u00e1zak\u00e9. <strong>Erre az\u00e9rt van sz\u00fcks\u00e9g, mert a kreat\u00edv folyamatokat k\u00edv\u00fclr\u0151l hat\u00e9konyan befoly\u00e1solni \u00e9s a divatra r\u00e1\u00e9rezni vagy egyenesen dikt\u00e1lni azt k\u00fcls\u0151 ir\u00e1ny\u00edt\u00e1sra nem lehet. <\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban a h\u00e1rom legjelent\u0151sebb m\u00e1rk\u00e1t, a Guccit, a Balenciaga-t \u00e9s az Yves Saint Laurent menedzsmentj\u00e9t \u00e9rdemes k\u00fcl\u00f6n vizsg\u00e1lni, hiszen ezek adj\u00e1k a bev\u00e9tel 71.2%-\u00e1t. Az\u00e9rt azt senki ne gondolja, hogy nem az t\u00f6rt\u00e9nik, amit az Arnault csal\u00e1d akar. Mivel az Artemisnek kb. 41%-os r\u00e9szesed\u00e9se van a Keringben (PPRUY), ez\u00e9rt t\u00f6bbs\u00e9gi szavazatuk van a t\u00f6bbi tulajdonossal szemben. A Kering nem haszn\u00e1l kett\u0151s r\u00e9szv\u00e9nystrukt\u00far\u00e1t, de akkor hogy lehet a 41% el\u00e9g? Ismerkedjetek meg a loi Florange t\u00f6rv\u00e9nnyel!<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u2696\ufe0fMi a loi Florange?<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc8A Kering nem haszn\u00e1l k\u00e9tszint\u0171 r\u00e9szv\u00e9nystrukt\u00far\u00e1t, vagyis nincs A \u00e9s B oszt\u00e1ly\u00fa pap\u00edr, amib\u0151l az egyik t\u00f6bbletjogokat biztos\u00edt, mint pl. az Alphabetn\u00e9l vagy a Meta-n\u00e1l.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddfeA francia t\u0151kepiaci szab\u00e1lyok (loi Florange) alapj\u00e1n a 2 \u00e9vn\u00e9l tov\u00e1bb tartott r\u00e9szv\u00e9nyek dupla szavazati jogot kapnak.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udef0\ud83c\udffcEhelyett a dupla szavazati jog rendszer\u00e9vel biztos\u00edtja a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa r\u00e9szv\u00e9nyesek, \u00e9s \u00edgy a Pinault csal\u00e1d, ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s\u00e1t. Emiatt az Artemis szavazati ar\u00e1nya kb. 57\u201360% k\u00f6r\u00fcl van, teh\u00e1t a Pinault csal\u00e1d t\u00e9nylegesen kontroll\u00e1lja a Keringet (PPRUY).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8eA t\u00f6rv\u00e9nyb\u0151l hasonl\u00f3an profit\u00e1ltak m\u00e1s francia luxusm\u00e1rk\u00e1k is (LVMH \u2013 Arnault csal\u00e1d, L\u2019Or\u00e9al \u2013 Bettencourt csal\u00e1d).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udccc<strong>Gyakorlatban:<\/strong> a fenti t\u00f6rv\u00e9nyt val\u00f3j\u00e1ban az ellens\u00e9ges felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok ellen hozt\u00e1k l\u00e9tre 2014-ben, hogy az ismert francia m\u00e1rk\u00e1kat megv\u00e9dj\u00e9k. Mivel a piacon lebeg\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyek tart\u00e1si ideje az USA-ban 2024-re hat h\u00f3nap al\u00e1 cs\u00f6kkent, a befektet\u0151k forgatj\u00e1k egym\u00e1s k\u00f6z\u00f6tt a pap\u00edrokat, m\u00edg az Arnault csal\u00e1d a nagy r\u00e9sz\u00e9t, de nem mindet, az 1990-es \u00e9vek \u00f3ta tartja. <strong>\u00c9ppen ez\u00e9rt a 41%-os r\u00e9szesed\u00e9s\u00fcket nem lehet automatikusan kett\u0151vel megszorozni, mert a r\u00e9szv\u00e9nyeik egy r\u00e9sze fiatalabb, mint k\u00e9t \u00e9v. <\/strong>Mivel az Artemis egy holding, amikor a Kering (PPRUY) saj\u00e1t r\u00e9szv\u00e9nyeket v\u00e1s\u00e1rol vissza, akkor az nem az Artemisbe ker\u00fcl, hanem a Keringn\u00e9l marad, ez\u00e9rt is limit\u00e1lj\u00e1k a 10%-ban a maximum felv\u00e1s\u00e1rolhat\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyek sz\u00e1m\u00e1t. A m\u00e1sik lehet\u0151s\u00e9g az, ha teljes m\u00e9rt\u00e9kben kivonj\u00e1k azt a piacr\u00f3l, \u00e9s akkor permanensen lecs\u00f6kkenne a r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udde0A legfontosabb szem\u00e9ly: a kreat\u00edv igazgat\u00f3<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">B\u00e1r az egyes h\u00e1zaknak van saj\u00e1t menedzsmentj\u00fck, a legfontosabb szem\u00e9ly a kreat\u00edv igazgat\u00f3, amit CD-vel jel\u00f6lnek. Mivel \u0151 dikt\u00e1lja az alkot\u00f3i folyamat \u00fctem\u00e9t, ez\u00e9rt els\u0151sorban t\u0151le f\u00fcgg, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcabmilyen arculatot kap egy m\u00e1rka<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcabkikhez fog sz\u00f3lni, kik lesznek a leend\u0151 v\u00e1s\u00e1rl\u00f3i<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcabkonzervat\u00edv (Sabato de Sarno) vagy formabont\u00f3 (Alessandro Michele, Demna) lesz-e a l\u00e1tv\u00e1nyvil\u00e1g<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcabmikor ker\u00fclnek az \u00faj kollekci\u00f3k a piacra<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udccc<strong>Gyakorlatban:<\/strong> mivel a kreat\u00edv alkot\u00e1shoz id\u0151 kell, a CD lecser\u00e9l\u00e9se \u00e9s egy \u00faj kinevez\u00e9se nagy kock\u00e1zatot jelent az adott h\u00e1znak, hiszen szinte biztosan ir\u00e1nyv\u00e1lt\u00e1ssal j\u00e1r majd. A sz\u00e1rnyal\u00f3 elad\u00e1sok eset\u00e9ben a csere nagyon ritk\u00e1n t\u00f6rt\u00e9nik meg, ez\u00e9rt \u00e1ltal\u00e1ban akkor r\u00fagj\u00e1k ki a kor\u00e1bbi kreat\u00edv igazgat\u00f3t, amikor m\u00e1r baj van. Az \u00faj kollekci\u00f3k meg\u00e1lmod\u00e1sa, a gy\u00e1rt\u00e1s felfuttat\u00e1sa, a term\u00e9kek bemutat\u00e1sa, majd a boltokba eljuttat\u00e1sa viszont egy lass\u00fa folyamat. <strong>Ipar\u00e1gi nyilatkozatok alapj\u00e1n ez 5-6 negyed\u00e9vet is ig\u00e9nybe vehet. <\/strong>Vagyis, ha 2025-ben kineveznek egy kreat\u00edv igazgat\u00f3t, akkor a munk\u00e1j\u00e1nak hat\u00e1sa el\u0151sz\u00f6r 2026 els\u0151-m\u00e1sodik negyed\u00e9v\u00e9ben fog megmutatkozni.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A fentiek hat\u00e1s\u00e1ra a divatm\u00e1rk\u00e1k \"alkot\u00f3i v\u00e1ls\u00e1gba\" ker\u00fclhetnek, amib\u0151l viszonylag neh\u00e9z kikeveredni, ett\u0151l szenved m\u00e1r vagy 2 \u00e9ve a Kering. <strong>Alessandro Michele \u00f6r\u00f6ks\u00e9g\u00e9t 2023 elej\u00e9n a k\u00edv\u00fclr\u0151l \u00e9rkez\u0151 Sabato De Sarno vette \u00e1t<\/strong>, <strong>de 2025 febru\u00e1rj\u00e1ban megv\u00e1lt t\u0151le a m\u00e1rka, mert a minimalista st\u00edlusa nem tal\u00e1lt k\u00f6z\u00f6ns\u00e9gre.<\/strong> Ut\u00f3dj\u00e1nak Demna-t nevezt\u00e9k ki, aki a Balenciaga kor\u00e1bbi kreat\u00edv igazgat\u00f3ja volt, vagyis h\u00e1zon bel\u00fclr\u0151l \u00e9rkezett.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t Demna-nak a hat\u00e1sa a Gucci eset\u00e9ben legkor\u00e1bban valamikor 2026 m\u00e1sodik-harmadik negyed\u00e9v\u00e9ben kezd majd el \u00e9rz\u0151dni az eddigi trendek alapj\u00e1n. Megn\u00e9ztem, hogy a Kering (PPRUY) kor\u00e1bban milyen v\u00e1ls\u00e1gokon ment kereszt\u00fcl:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udd70\ufe0f Kering v\u00e1ls\u00e1gok \u00e9s fordul\u00f3pontok<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc92008\u20132009: glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Luxuskereslet zuhan\u00e1sa: Gucci \u00e9s Bottega Veneta forgalma visszaesett. A c\u00e9g bev\u00e9tele megtorpant, profitabilit\u00e1s cs\u00f6kkent.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc572014\u20132015: Gucci kr\u00edzis<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Frida Giannini (kreat\u00edv igazgat\u00f3) \u00e9s Patrizio di Marco (CEO) t\u00e1voz\u00e1sa. Gucci forgalma esett, marzsok 30% al\u00e1 zuhantak 35-40%-r\u00f3l.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc49 Megold\u00e1s: Alessandro Michele (CD) + Marco Bizzarri (CEO) kinevez\u00e9se elhozta a Gucci renesz\u00e1nsz\u00e1t 2015 ut\u00e1n.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc542016\u20132018: Diz\u00e1jner-v\u00e1lt\u00e1sok<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Yves Saint Laurent: Hedi Slimane t\u00e1vozott (2016), hely\u00e9re Anthony Vaccarello j\u00f6tt, ami egy sikeres v\u00e1lt\u00e1s volt.<\/li>\n\n\n\n<li>Bottega Veneta: kifulladt (2018), Daniel Lee \u00e9rkezett, \u201eNew Bottega\u201d, felfut\u00e1s.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udda02020: COVID-19 v\u00e1ls\u00e1g<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Bev\u00e9tel &gt;15%-kal cs\u00f6kkent, Gucci \u201322%-kal. Boltz\u00e1rak, utaz\u00e1si stop.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc49 Digit\u00e1lis \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s \u00e9s a k\u00ednai piac gyors visszapattan\u00e1sa mentette meg a m\u00e9rleget.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc572022\u20132024: Gucci \u00fajabb meging\u00e1sa<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Alessandro Michele t\u00e1vozott (2022). Gucci forgalma k\u00e9t \u00e9vvel k\u00e9s\u0151bb -20% k\u00f6r\u00fcl.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc49 Sabato De Sarno kinevez\u00e9se, strat\u00e9giai diverzifik\u00e1ci\u00f3 (Creed, Valentino, Eyewear).\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc49\ud83d\udc49De Sarno elbukott a t\u00fal konzervat\u00edv kollekci\u00f3val, ut\u00f3dj\u00e1nak Demna Gvasalia lett.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udccc<strong>Gyakorlatban:<\/strong> a Kering (PPRUY) v\u00e1ls\u00e1gait k\u00fcls\u0151 sokkok (2008, 2020) \u00e9s bels\u0151 kreat\u00edv v\u00e1ls\u00e1gok (Gucci, Saint Laurent, Bottega Veneta) egyar\u00e1nt okozt\u00e1k. A kil\u00e1bal\u00e1s mindig vezet\u0151i \u00e9s kreat\u00edv v\u00e1lt\u00e1son, valamint strat\u00e9giai \u00fajrapozicion\u00e1l\u00e1son m\u00falt. Viszont egyik esetben sem esetek a bev\u00e9telek \u00e9s a marzsok ekkor\u00e1t mint a jelenlegi helyzetben, ami minimum elgondolkodtat\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddd1\ud83c\udffc\u200d\u2696\ufe0fA Kering (PPRUY) CEO \u00e9s igazgat\u00f3s\u00e1gi eln\u00f6ki tiszts\u00e9g\u00e9nek sz\u00e9tv\u00e1l\u00e1sa<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">T\u00f6rt\u00e9nt k\u00f6zben m\u00e9g egy fontos dolog: <strong>az alap\u00edt\u00f3 Francois Pinault fia, Francois-Henri Pinault, aki 2005-t\u0151l volt a Kering \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3ja, 2025-t\u0151l lemondott a CEO poz\u00edci\u00f3j\u00e1r\u00f3l amelyet \u00e1tadott Luca De Meo-nak.<\/strong> Luca De Meo 2025 szeptemberben veszi \u00e1t a CEO poz\u00edci\u00f3t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Mit kell tudni Luca De Meor\u00f3l:<\/strong> Luca De Meo nem divatipari szakember, hanem az aut\u00f3iparb\u00f3l \u00e9rkezik, 2020-25 k\u00f6z\u00f6tt a Renault vez\u00e9rigazgat\u00f3jak\u00e9nt l\u00e9nyeg\u00e9ben v\u00e1ls\u00e1g CEO volt, aki stabiliz\u00e1lta a vesztes\u00e9ges Renault csoport sz\u00e1mait, cs\u00f6kkentette az ad\u00f3ss\u00e1gukat \u00e9s \u00e1talak\u00edtotta a m\u00e1rkastrukt\u00far\u00e1t. A Renault \u00e9gisze al\u00e1 tartozik a Dacia, ami egy igazi fej\u0151steh\u00e9n lett. Meo kor\u00e1bban a Seat CEO-ja, illetve a VW \u00e9s az Audi marketing igazgat\u00f3ja is volt, de megfordult a Toyot\u00e1n\u00e1l \u00e9s a Fiatn\u00e1l is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Hogy kapcsol\u00f3dik a divathoz? Igaz\u00e1b\u00f3l sehogy, \u0151 egy v\u00e1ls\u00e1gmenedzser, akinek specialit\u00e1sa a s\u00fcllyed\u0151 haj\u00f3k megment\u00e9se.<\/strong> Vagyis, ugyanaz lesz a feladata a Kering (PPRUY) eset\u00e9ben is, mint kor\u00e1bban a Renaultn\u00e1l: \u00e1tszervezni a v\u00e1llalatot, k\u00f6lts\u00e9geket cs\u00f6kkenteni \u00e9s integr\u00e1lni a Kering Beaut\u00e9, Eyewear, Jewelry portf\u00f3li\u00f3kat a v\u00e1llalatba. A m\u00e1rkaarculatok kialak\u00edt\u00e1s\u00e1\u00e9rt pedig tov\u00e1bbra is a kreat\u00edv igazgat\u00f3k fognak felelni.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc58Kering \u2013 Menedzsment (2023\u20132025)<\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>M\u00e1rka \/ Poz\u00edci\u00f3<\/th><th>N\u00e9v<\/th><th>Mi\u00f3ta t\u00f6lti be<\/th><th>R\u00f6vid profil<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td><strong>Kering <strong>\u2013<\/strong><\/strong> <strong><s>CEO<\/s>, igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6ke<\/strong><\/td><td>Fran\u00e7ois-Henri Pinault<\/td><td>2005\u20132025 (CEO), 2025-t\u0151l csak az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6ke<\/td><td>A Pinault csal\u00e1d feje, a Kering (PPRUY) \u00e1talak\u00edt\u00f3ja<\/td><\/tr><tr><td><strong>Kering \u2013 CEO<\/strong><\/td><td>Luca de Meo<\/td><td>2025. szeptembert\u0151l<\/td><td>Kor\u00e1bban Renault CEO, brand- \u00e9s szervezet\u00e9p\u00edt\u0151 specialista<\/td><\/tr><tr><td><strong>Kering<strong> \u2013 <\/strong>helyettes CEO<\/strong><br><strong>YVS <strong>\u2013 <\/strong>CEO<\/strong><\/td><td>Francesca Bellettini<\/td><td>\u2013<\/td><td>Felel\u0151s a m\u00e1rk\u00e1k strat\u00e9giai fejl\u0151d\u00e9s\u00e9\u00e9rt \u00e9s kreat\u00edv \u00e1tszervez\u00e9s\u00e9\u00e9rt<\/td><\/tr><tr><td><strong>Kering \u2013 <strong>helyettes CEO,<\/strong> &amp; COO<\/strong><\/td><td>Jean-Marc Duplaix<\/td><td>\u2013<\/td><td>A napi m\u0171k\u00f6d\u00e9s fel\u00fcgyelete<\/td><\/tr><tr><td><strong>Kering \u2013 CFO<\/strong><\/td><td>Armelle Poulou<\/td><td>2023-t\u00f3l<\/td><td>P\u00e9nz\u00fcgyi strat\u00e9gia \u00e9s csoportszint\u0171 kontroll<\/td><\/tr><tr><td><strong>Gucci \u2013 CEO<\/strong><\/td><td>Stefano Cantino<\/td><td>2024 okt\u00f3bert\u0151l<\/td><td>Louis Vuitton-b\u00f3l \u00e9rkezett, feladata a stabiliz\u00e1ci\u00f3<\/td><\/tr><tr><td><strong><s>Gucci \u2013 Kreat\u00edv igazgat\u00f3<\/s><\/strong><\/td><td><s>Sabato De Sarno<\/s><\/td><td><s>2023\u20132025<\/s><\/td><td><s>\u201eGucci Ancora\u201d kollekci\u00f3, r\u00f6vid regn\u00e1l\u00e1s<\/s><\/td><\/tr><tr><td><strong>Gucci \u2013 Kreat\u00edv igazgat\u00f3<\/strong><\/td><td>Demna Gvasalia<\/td><td>2025 febru\u00e1rj\u00e1t\u00f3l<\/td><td>Balenciag\u00e1t\u00f3l \u00e9rkezett, \u00faj identit\u00e1s\u00e9p\u00edt\u00e9s<\/td><\/tr><tr><td><strong>Bottega Veneta \u2013 CEO<\/strong><\/td><td>Bartolomeo Rongone<\/td><td>2019-t\u0151l<\/td><td>Moderniz\u00e1ci\u00f3, \u00faj retail-strat\u00e9gia<\/td><\/tr><tr><td><strong>Bottega Veneta \u2013 Kreat\u00edv igazgat\u00f3<\/strong><\/td><td>Louise Trotter<\/td><td>2025-t\u0151l<\/td><td>Matthieu Blazy ut\u00f3dja, \u00faj f\u00e1zis a m\u00e1rk\u00e1n\u00e1l<\/td><\/tr><tr><td><strong>Balenciaga \u2013 CEO<\/strong><\/td><td>C\u00e9dric Charbit<\/td><td>2016-t\u00f3l<\/td><td>A m\u00e1rka \u00fczleti fellend\u00edt\u00e9se, retail-b\u0151v\u00edt\u00e9s<\/td><\/tr><tr><td><strong><s>Balenciaga \u2013 Kreat\u00edv igazgat\u00f3<\/s><\/strong><\/td><td><s>Demna Gvasalia<\/s><\/td><td><s>2015\u20132025<\/s><\/td><td><s>Provokat\u00edv, anti-divat ir\u00e1ny, 2025-ben t\u00e1vozott<\/s><\/td><\/tr><tr><td><strong>Balenciaga \u2013 Kreat\u00edv igazgat\u00f3<\/strong><\/td><td>Pierpaolo Piccioli<\/td><td>2025 j\u00faliust\u00f3l<\/td><td>Valentino kor\u00e1bbi vezet\u0151je, \u00faj korszak kezdete<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l l\u00e1tszik, hogy elk\u00e9peszt\u0151en sok szem\u00e9lyi v\u00e1ltoz\u00e1s t\u00f6rt\u00e9nt az elm\u00falt 2 \u00e9vben, illetve a m\u00e1rk\u00e1k k\u00f6z\u00f6tt is volt csere, hiszen Demna a Balenciaga-t\u00f3l a Guccihoz ker\u00fclt. <strong>Nagy fog\u00e1s Stefano Cantino CEO a Gucci \u00e9l\u00e9n, akit a k\u00f6zvetlen konkurens Louis Vuittont\u00f3l (LVHM tulajdonolja) siker\u00fclt elszipk\u00e1zni.<\/strong> Az l\u00e1tszik, hogy a Kering (PPRUY) vezet\u00e9se a Gucci kulcsembereit kicser\u00e9lte, els\u0151sorban erre a m\u00e1rk\u00e1ra koncentr\u00e1l, hiszen ez adja a bev\u00e9telek fel\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek viszont nagyon sok k\u00e9rd\u00e9st felvetnek, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt azt is, mennyire lesz sikeres az \u00faj menedzsment. Bevallom, fogalmam sincs, egyszer\u0171en a jelen pillanatban meg\u00edt\u00e9lhetetlen sz\u00e1momra a t\u00f6rt\u00e9net kimenetele. De p\u00e1r k\u00e9rd\u00e9s, ami eszembe jutott:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u2753<strong>Demna \u00e1tigazol\u00e1sa a Balenciagat\u00f3l a Guccihoz nem h\u00fazza-e majd le az el\u0151bbi m\u00e1rk\u00e1t?<\/strong> A Balenciaga bev\u00e9tele 1.66 milli\u00e1rd EUR k\u00f6r\u00fcl van, ami nem kev\u00e9s, de nyilv\u00e1n a Gucci ennek a sokszoros\u00e1t, ~7.6 milli\u00e1rd EUR-t hozza, de ebb\u0151l kialakulhat egy olyan szitu\u00e1ci\u00f3 is, hogy a Guccin\u00e1l nem lesz sikeres, viszont a Balenciaga hanyatlani kezd.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2753<strong>Egy aut\u00f3ipari szakember sikeres lehet-e a divatiparban?<\/strong> Szerintem Luca De Meo k\u00e9pess\u00e9gei j\u00f3k lehetnek arra, hogy megford\u00edts\u00e1k a Kering (PPRUY) sz\u00e9lj\u00e1r\u00e1s\u00e1t, amennyiben a kreat\u00edv igazgat\u00f3val tud egy\u00fcttdolgozni \u00e9s az \u00faj kollekci\u00f3k is sikeresek lesznek.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2753<strong>Vannak-e struktur\u00e1lis probl\u00e9m\u00e1i a Keringnek vagy csak az ipar\u00e1gat glob\u00e1lisan s\u00fajt\u00f3 probl\u00e9m\u00e1kr\u00f3l van sz\u00f3?<\/strong> B\u00e1r minden luxusipari szerepl\u0151 \u00e1rfolyama esett, szerintem a Kering eset\u00e9ben az el\u0151bbir\u0151l is van sz\u00f3.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2753T\u00e9nyleg luxusipari szerepl\u0151-e a Kering vagy gyeng\u00e9bb min\u0151s\u00e9get k\u00e9pvisel?<\/strong> Mi\u00e9rt nem esnek a Kering sz\u00e1maihoz hasonl\u00f3an az LVMH, a Rich\u00e9mont \u00e9s a Herm\u00e8s r\u00e9szv\u00e9nyei is?<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A vezet\u0151k Keringben l\u00e9v\u0151 t\u0151kekitetts\u00e9g\u00e9t, illetve a javadalmaz\u00e1sukat kihagytam az elemz\u00e9sb\u0151l, illetve a menedzsment kommenteket is, hiszen olyan r\u00f6vid id\u0151 telt el \u00e9s olyan sok a szem\u00e9lyi v\u00e1ltoz\u00e1s, hogy szerintem ezek m\u00e9g nem m\u00e9rvad\u00f3k.<\/strong> Cser\u00e9be mindenkinek \u00e9rdemes nagyon k\u00f6zelr\u0151l k\u00f6vetnie a k\u00f6vetkez\u0151 p\u00e1r negyed\u00e9vben kiadott Q \u00e9s H jelent\u00e9sekben elhangzottakat.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ellenfelei\">\ud83c\udd9aKonkurensek: a Kering (PPRUY) ellenfelei\ud83c\udd9a<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik az elemzett v\u00e1llalat konkurensei, mi a piaci helyzet\u00fck, al\u00e1-, mell\u00e9- vagy f\u00f6l\u00e9rendelt szerepben vannak-e. Mekkora piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van, illetve mi a specialit\u00e1suk? Elveszik vagy elvesztik a konkurensekkel szemben a piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fcket?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A puha luxusiparban a legt\u00f6bb bev\u00e9telt a b\u0151r\u00e1ru termeli, m\u00edg a kem\u00e9ny luxusipari term\u00e9kek k\u00f6z\u00f6tt az \u00e9kszerek \u00e9s az \u00f3r\u00e1k. <\/strong>Lesz\u00e1m\u00edtva az aut\u00f3gy\u00e1rt\u00e1st, a Kering (PPRUY) sz\u00e1mtalan szegmensben versenyez, ez\u00e9rt megpr\u00f3b\u00e1ltam az \u00f6sszes alszegmens ellenfeleit \u00f6sszeszedni. Sz\u00e1momra az egyik nagy k\u00e9rd\u00e9s, hogy a Kering portf\u00f3li\u00f3ja mennyire luxus, mondjuk egy LVMH-hoz vagy egy Herm\u00e8s-hez k\u00e9pest, vagy ink\u00e1bb csak a luxus \u00e9s a pr\u00e9mium k\u00f6z\u00f6tt t\u00e1ncolnak a m\u00e1rk\u00e1ik, mint p\u00e9ld\u00e1ul az aut\u00f3gy\u00e1rt\u00f3k eset\u00e9ben a Porsche? \u00c9rdemes elolvasni az elemz\u00e9s\u00e9t, az j\u00f3l r\u00e1vil\u00e1g\u00edt arra, mi\u00e9rt nincs a Ferrarival egy szinten: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-porsche-ag-p911-reszvenyelemzese\/\">Porsche AG (P911) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se \u2013 Nem nyomj\u00e1k a g\u00e1zt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De vissza a divatiparhoz, l\u00e1ssuk az al\u00e1bbi szegmenseket:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc57ruhaipar:<\/strong> igaz\u00e1b\u00f3l csak a b\u0151r\u00e1ru kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 piaca, a legnagyobb ellenfelek tal\u00e1n a Prada \u00e9s a Dior, m\u00edg az alacsonyabbra rangsorolt Kering m\u00e1rk\u00e1k mell\u00e9 ak\u00e1r a Monclert \u00e9s a Burberry-t is oda lehet tenni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5cb\u0151r\u00e1ru:<\/strong> ~9.3 milli\u00e1rd EUR bev\u00e9tele van innen a Keringnek. Piacvezet\u0151 a t\u00e1sk\u00e1k ter\u00e9n a Herm\u00e8s \u00e9s a Louis Vuitton (LVMH), de ha a teljes luxus b\u0151r\u00e1ru piacot n\u00e9zz\u00fck, akkor az Louis Vuitton ~9%-kal vezet, m\u00f6g\u00f6tte a Gucci a m\u00e1sodik legnagyobb szerepl\u0151 ~8%-kal, m\u00edg a Bottega Veneta ~1.5-2%-ot has\u00edt ki a piacb\u00f3l.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8d\u00e9kszer:<\/strong> ~0.5 milli\u00e1rd EUR, a Kering ezen a piacon nem t\u00e9nyez\u0151, de az egyik legnagyobb ellenf\u00e9l a Cartier lehetne<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u231aluxus \u00f3ra:<\/strong> gyakorlatilag a Keringnek itt nincs kitetts\u00e9ge.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddf4parf\u00fcm (Kering Beaut\u00e9):<\/strong> ~0.3 milli\u00e1rd EUR, a Kering ezen a piacon nem t\u00e9nyez\u0151, de az egyik legnagyobb ellenf\u00e9l a Chanel lehetne.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>kozmetikai szerek:<\/strong> val\u00f3j\u00e1ban ez az el\u0151z\u0151 r\u00e9szpiaca, a Kering m\u00e9g kisebb szeletet has\u00edt ki innen, mint a parf\u00fcm\u00f6k eset\u00e9ben. az Est\u00e9e Lauder \u00e9s a L&#8217;Oreal a k\u00e9t legnagyobb szerepl\u0151.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc53szem\u00fcveg:<\/strong> ~1.6 milli\u00e1rd EUR, kicsi, de gyorsan n\u00f6veked\u0151 Kering szegmens, a legnagyobb szerepl\u0151 az EssilorLuxottica.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"577\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Gucci-Kopenhaga-small-v2-1024x577.jpg.webp\" alt=\"a koppenh\u00e1gai rept\u00e9r luxus\/pr\u00e9mium boltjai, szembe vele a Moncler volt\" class=\"wp-image-5531 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/577;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Gucci-Kopenhaga-small-v2-1024x577.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Gucci-Kopenhaga-small-v2-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Gucci-Kopenhaga-small-v2-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Gucci-Kopenhaga-small-v2-1536x865.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Gucci-Kopenhaga-small-v2-2048x1153.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-Gucci-Kopenhaga-small-v2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: iO Charts, a koppenh\u00e1gai rept\u00e9r luxus\/pr\u00e9mium boltjai, szembe vele a Moncler volt<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc5c B\u0151r\u00e1ru \/ divat f\u0151 versenyt\u00e1rsak<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Herm\u00e8s:<\/strong> ultra-luxus, b\u0151r\u00e1ru dominancia (Birkin, Kelly). Rendk\u00edv\u00fcl er\u0151s \u00e1rrugalmatlans\u00e1g \u00e9s m\u00e1rkah\u0171s\u00e9g jellemzi.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>LVMH (Louis Vuitton Mo\u00ebt Hennessy):<\/strong> a vil\u00e1g legnagyobb luxusipari csoportja. Vuitton, Dior, Celine, Loewe, k\u00f6zvetlen konkurensek a Gucci, YSL, Bottega Veneta vonalon.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> szerintem a Herm\u00e8s ultra-luxus szintj\u00e9t meg sem k\u00f6zel\u00edti a Kering, de mivel b\u0151r\u00e1ruban utaznak, ez\u00e9rt p\u00e9ld\u00e1ul t\u00e1skafronton biztosan \u00f6sszecsap a k\u00e9t c\u00e9g. Az LVMH tal\u00e1n a legnagyobb k\u00f6zvetlen ellenf\u00e9l, mert itt a k\u00e9t konglomer\u00e1tum m\u00e1rk\u00e1i viszonylag k\u00f6nnyen \u00f6sszem\u00e9rhet\u0151k egym\u00e1ssal:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc8e \u00c9kszer \u00e9s \u00f3r\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Richemont (Cartier, Van Cleef &amp; Arpels, Piaget, Jaeger-LeCoultre, Vacheron Constantin, IWC, Panerai):<\/strong> a legnagyobb versenyt\u00e1rs a luxus\u00e9kszer \u00e9s \u00f3ra kateg\u00f3ri\u00e1ban.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Cartier:<\/strong> k\u00fcl\u00f6n kiemelhet\u0151, mert \u00f6n\u00e1ll\u00f3an is az egyik leger\u0151sebb luxusm\u00e1rka, amelynek piaci \u00e9rt\u00e9ke a Guccihoz m\u00e9rhet\u0151.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> ha \u00e9kszer, akkor Cartier, ami egy fogalom, \u00e9s ha valahol gyenge a Kering, akkor az pont ez a szegmens. a Kering (PPRUY).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc53 Szem\u00fcveg \/ Eyewear<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>EssilorLuxottica:<\/strong> piacvezet\u0151 a glob\u00e1lis szem\u00fcvegpiacon (Ray-Ban, Oakley, plusz optikai h\u00e1l\u00f3zatok). A Kering Eyewear dinamikusan n\u0151, de a Luxottica m\u00e9ret\u00e9hez k\u00e9pest m\u00e9g mindig kicsi j\u00e1t\u00e9kos.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> gyorsan n\u00f6vekv\u0151 szegmens a Keringn\u00e9l, m\u00e9g b\u00e1rmi lehet bel\u0151le, viszont az EssilorLuxottica egy igazi mamut a Keringhez k\u00e9pest.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc84 Kozmetikumok \u00e9s sz\u00e9ps\u00e9gipar<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>LVMH Parfums &amp; Beaut\u00e9 (Dior, Givenchy, Guerlain):<\/strong> k\u00f6zvetlen konkurencia a Creed \u00e9s a Kering Beaut\u00e9 sz\u00e1m\u00e1ra.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Est\u00e9e Lauder, L\u2019Or\u00e9al (L\u2019Or\u00e9al Luxe div\u00edzi\u00f3: Lanc\u00f4me, YSL Beauty, Armani Beauty):<\/strong> ezek a csoportok uralj\u00e1k a luxuskozmetikumok piac\u00e1t.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a parf\u00fcm szegmensben a jelent\u0151s felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat hajtott v\u00e9gre a Kering \u00e9s itt is f\u0151leg az LVMH-val konkur\u00e1l. Szerintem a luxuskozmetika piac duopolisztikus, a L&#8217;Or\u00e9al messze vezet piaci r\u00e9szesed\u00e9sben, m\u00e1sodik, de m\u00e9g mindig jelent\u0151s m\u00e9ret\u0171 az Est\u00e9e Lauder, a Kering egyel\u0151re l\u00e1thatatlan a piacon.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"607\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-8-1024x607.png.webp\" alt=\" a Kering (PPRUY) konkurensei\" class=\"wp-image-5532 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/607;width:1139px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-8-1024x607.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-8-414x246.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-8-768x456.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-8-1536x911.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/image-8.png.webp 1826w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Morningstar, a Kering (PPRUY) konkurensei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Morningstar szerintem nem igaz\u00e1n j\u00f3l szedte \u00f6ssze a Kering (PPRUY) ellenfeleit. <\/strong>A Tapestry tipikusan az el\u00e9rhet\u0151 luxus kateg\u00f3ri\u00e1ban \u00e1rul term\u00e9keket, amit szoktak a masstige m\u0171sz\u00f3val is cs\u00fafolni, ami a mass+prestige kever\u00e9ke. Ez szerintem minden, csak nem igaz\u00e1n luxus, \u00e9s ugyanez igaz a Burberry-re is, \u00e9s b\u00e1r a Burberry minta legend\u00e1s, ez egy egym\u00e1rk\u00e1s pr\u00e9miumv\u00e1llalat, ami nem \u00fcti meg a Kering (PPRUY) szintj\u00e9t. <strong>A fenti \u00f6sszevet\u00e9sb\u0151l \u00edgy marad a Herm\u00e8s \u00e9s az LVMH, a Richemont szerintem ink\u00e1bb a kem\u00e9ny luxusterm\u00e9kekben utazik. <\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-bevetel-1024x512.png.webp\" alt=\" Kering (PPRUY), LVMH (MC) \u00e9s a Herm\u00e8s (REM) \u00e1rbev\u00e9tele \u00e9s nyeres\u00e9ge\" class=\"wp-image-5533 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-bevetel-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-bevetel-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-bevetel-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-bevetel-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-bevetel.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY), LVMH (MC) \u00e9s a Herm\u00e8s (REM) \u00e1rbev\u00e9tele \u00e9s nyeres\u00e9ge<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Gyorsan felrajzoltam a h\u00e1rom v\u00e1llalat \u00e1rbev\u00e9teli adatait, \u00e9s h\u00e1t el\u00e9g f\u00e1jdalmas k\u00e9pet fest a grafikon. A Herm\u00e8s utol\u00e9rte, majd lehagyta a kor\u00e1bban nagyobb Keringet, az LVMH pedig mindig is f\u00e9ny\u00e9vekre volt a PPRUY-t\u00f3l. A trend is el\u00e9g vil\u00e1gos, a Kering (PPRUY) adatai k\u00fatba dobott k\u0151k\u00e9nt s\u00fcllyednek a m\u00e1sik kett\u0151h\u00f6z k\u00e9pest. Az LVMH is gyeng\u00e9lkedik, a Herm\u00e8s pedig folyamatosan emelkedik.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-marzsok-1024x512.png.webp\" alt=\"Kering (PPRUY), LVMH (MC) \u00e9s a Herm\u00e8s (REM) m\u0171k\u00f6d\u00e9si \u00e9s nett\u00f3 marzsa\" class=\"wp-image-5534 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-marzsok-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-marzsok-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-marzsok-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-marzsok-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-marzsok.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY), LVMH (MC) \u00e9s a Herm\u00e8s (REM) m\u0171k\u00f6d\u00e9si \u00e9s nett\u00f3 marzsa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A k\u00f6vetkez\u0151 k\u00e9p sem fest jobban, itt is megd\u00f6bbent\u0151 jelenleg a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g. Az\u00e9rt 2020-2022-ben a Kering \u00e9s az LVMH sokkal jobban egy\u00fcttmozgott, az Herm\u00e8s pedig mindig is egy jobb min\u0151s\u00e9g\u0171 v\u00e1llalat volt a m\u00e1sik kett\u0151n\u00e9l.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-ertekteremtes-1024x512.png.webp\" alt=\" Kering (PPRUY), LVMH (MC) \u00e9s a Herm\u00e8s (REM) \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si metrik\u00e1k\" class=\"wp-image-5535 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-ertekteremtes-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-ertekteremtes-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-ertekteremtes-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-ertekteremtes-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-LVMH-Hermes-ertekteremtes.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY), LVMH (MC) \u00e9s a Herm\u00e8s (REM) \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si metrik\u00e1k<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">V\u00e9gezet\u00fcl a t\u0151ke felhaszn\u00e1l\u00e1sa \u00e9s az \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s. Szerintem nem nagyon kell azt magyar\u00e1zni, hogyha a kilenc vonalb\u00f3l a fels\u0151 h\u00e1rom mindegyike a Herm\u00e8s-hez tartozik, m\u00edg a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00e1rom az LVMH-hoz. <strong>A Herm\u00e8s egyszer\u0171en egy sokkal jobb min\u0151s\u00e9g\u0171 v\u00e1llalat a m\u00e1sik kett\u0151n\u00e9l, de, amikor a Kering (PPRUY) j\u00f3l teljes\u00edtett, akkor \u00e9veken \u00e1t tudta az LVMH szintj\u00e9t hozni.<\/strong> Most viszont ez nem igaz, a h\u00e1rmas egy\u00e9rtelm\u0171en leggyeng\u00e9bb tagja a Kering.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kockazatokat\">\u26a1Milyen kock\u00e1zatokat fut a Kering (PPRUY)?\u26a1<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lok minden olyan kock\u00e1zatot, ami a v\u00e1llalat hosszabb t\u00e1v\u00fa j\u00f6v\u0151j\u00e9re kihathat. Deviza, szab\u00e1lyz\u00f3i, piaci diszrupci\u00f3, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) kock\u00e1zatai viszonylag c\u00e9gspecifikusak jelenleg, de persze lehet \u00e1ltal\u00e1nos, az eg\u00e9sz luxusipart \u00e9rint\u0151 rizik\u00f3faktorokat is eml\u00edteni. Az egy\u00e9rtelm\u0171, hogy a luxusipar szenved, nemcsak a Kering bev\u00e9telei estek, a Herm\u00e8s ink\u00e1bb a kiv\u00e9teleket er\u0151s\u00edti. Viszont van a Keringnek egy csom\u00f3 struktur\u00e1lis probl\u00e9m\u00e1ja is, amit nem lehet a rossz gazdas\u00e1gi helyzettel elint\u00e9zni.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udf0d Geopolitikai \u00e9s makrogazdas\u00e1gi kock\u00e1zatok<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Trump v\u00e1mkock\u00e1zat:<\/strong> egy esetleges \u00faj amerikai adminisztr\u00e1ci\u00f3 \u00fajra bevezetheti az eur\u00f3pai luxusterm\u00e9kekre vonatkoz\u00f3 v\u00e1mokat (pl. b\u0151r\u00e1ru, alkohol), a legut\u00f3bbi \u00e1ll\u00e1s szerint ez meg\u00e1llt 15%-n\u00e1l. Az USA a luxus m\u00e1sodik legnagyobb piaca, \u00edgy a Gucci \u00e9s Yves Saint Laurent k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen s\u00e9r\u00fcl\u00e9keny.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>K\u00ednai kereslet lassul\u00e1sa:<\/strong> a luxuspiac motorja az elm\u00falt \u00e9vtizedben K\u00edna volt. Ha ott gyeng\u00fcl a fogyaszt\u00e1s, a Kering k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen \u00e9rintett (Gucci bev\u00e9teleinek ~35%-a j\u00f6n \u00c1zsi\u00e1b\u00f3l).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Valutaingadoz\u00e1s:<\/strong> a bev\u00e9telek nagy r\u00e9sze doll\u00e1rban \u00e9s j\u00fcanban realiz\u00e1l\u00f3dik, de az eredm\u00e9nyt eur\u00f3ban sz\u00e1molj\u00e1k, ebb\u0151l fakad egy \u00e1rfolyamkock\u00e1zat (a KER tickern\u00e9l EUR-ban, a PPRUY tickern\u00e9l USD-re \u00e1tsz\u00e1molva jelent a pap\u00edr).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccV\u00e9lem\u00e9ny:<\/strong> <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/category\/reszvenyelemzes\/\">a Trump v\u00e1mokr\u00f3l m\u00e1r sok elemz\u00e9sben \u00edrtam<\/a>, ez l\u00e9nyeg\u00e9ben egy nehezen kalkul\u00e1lhat\u00f3 t\u00e9nyez\u0151, ami abban az \u00e9rtelemben a luxusgy\u00e1rt\u00f3kn\u00e1l k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen s\u00falyos, hogy \u0151k nem is tehetik \u00e1t a gy\u00e1rt\u00e1st Amerik\u00e1ba, hiszen ezt nem nagyon engedik a hagyom\u00e1nyok. F\u0151leg a k\u00e9zzel k\u00e9sz\u00edtett, m\u00e9regdr\u00e1ga b\u0151r\u00e1ru k\u00f6t\u0151dik Franciaorsz\u00e1ghoz \u00e9s Olaszorsz\u00e1ghoz, viszont a luxusv\u00e1s\u00e1rl\u00f3k val\u00f3sz\u00edn\u0171leg elb\u00edrj\u00e1k a v\u00e1mok \u00e1th\u00e1r\u00edt\u00e1s\u00e1t, \u00e1remelked\u00e9s form\u00e1j\u00e1ban. A k\u00ednai kereslet lassul\u00e1sa szerintem id\u0151szakos, ez az \u00e1ltal\u00e1nos, minden luxuspiacon szerepl\u0151 c\u00e9gre igaz.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc57 Kreat\u00edv \u00e9s vezet\u0151i kock\u00e1zatok<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\u00daj kreat\u00edv igazgat\u00f3 a Guccin\u00e1l (Demna):<\/strong> a m\u00e1rka 2022\u201324-ben er\u0151sen visszaesett, az \u00faj kreat\u00edv ir\u00e1nyt a piac m\u00e9g nem valid\u00e1lta. Ha nem siker\u00fcl, a Gucci teljes\u00edtm\u00e9nye tart\u00f3san alacsony maradhat.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u00daj CEO a Kering \u00e9l\u00e9n (Luca De Meo):<\/strong> tapasztalt turnaround-specialista, de aut\u00f3iparb\u00f3l j\u00f6n, luxusban bizony\u00edtania kell.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Botr\u00e1nyok:<\/strong> a Balenciaga 2022-es rekl\u00e1mkamp\u00e1ny-botr\u00e1nya megmutatta, hogy egyetlen rossz kommunik\u00e1ci\u00f3 glob\u00e1lis reput\u00e1ci\u00f3s k\u00e1rt tud okozni. Ez b\u00e1rmelyik m\u00e1rk\u00e1t fenyegetheti (pl. k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi m\u00e9dia hat\u00e1sok).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccV\u00e9lem\u00e9ny: a Kering (PPRUY) legnagyobb kock\u00e1zata, hogy nem tudjuk az \u00faj vezet\u0151k hogyan teljes\u00edtenek majd.<\/strong> A divatot neh\u00e9z k\u00f6vetni, nagyon megfoghatatlan, sz\u00e1mokkal nehezen le\u00edrhat\u00f3 dinamik\u00e1k vez\u00e9rlik. Luca De Meo-nak nincs tapasztalata a divatiparban, de egy igazi v\u00e1llalatmegment\u0151 vezet\u0151, amibe sokat bele lehet l\u00e1tni, pozit\u00edv \u00e9s negat\u00edv \u00e9rtelemben is. Aki eml\u00e9kszik m\u00e9g a Balenciaga botr\u00e1nyra, az tudja, hogy egy, a k\u00f6z\u00edzl\u00e9st s\u00e9rt\u0151 esem\u00e9ny mindig jelent\u0151sen vissza tudja vetni egy c\u00e9g elad\u00e1sait, \u00edgy ezzel a kock\u00e1zattal is sz\u00e1molni kell.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc9 P\u00e9nz\u00fcgyi kock\u00e1zatok<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny:<\/strong> a Kering 2023\u201324-ben jelent\u0151s felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat hajtott v\u00e9gre (Creed, Valentino 30% r\u00e9szesed\u00e9s). Ezek emelt\u00e9k az ad\u00f3ss\u00e1got, mik\u00f6zben a Gucci gyeng\u00fcl\u00e9se miatt a cash flow visszaesett.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Margin-nyom\u00e1s:<\/strong> a Gucci profitmarzsa 35% f\u00f6l\u00f6tti volt a cs\u00facson, most 20% k\u00f6r\u00fcl mozog. Ha nem fordul a trend, a csoport nyeres\u00e9gess\u00e9ge tart\u00f3san s\u00e9r\u00fclhet.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccV\u00e9lem\u00e9ny: a m\u00e1sodik legnagyobb kock\u00e1zat szerintem a jelent\u0151s ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny.<\/strong> Rengeteg p\u00e9nzt elk\u00f6lt\u00f6ttek felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokra, mik\u00f6zben a bev\u00e9tel gyakorlatilag elt\u0171nt. Ez nagyon nagy ellenszelet jelent, \u00e9s sok\u00e1ig tart majd ledolgozni, mik\u00f6zben a kamatokat fizetni kell. Szerintem az Artemis csoport a legv\u00e9gs\u0151kig ki fog tartani az osztal\u00e9k mellett, ami ism\u00e9telten rengeteg p\u00e9nz fog el\u00e9getni. Ez most a p\u00e9nzkifizet\u00e9s egyik legrosszabb form\u00e1ja. Mindez egy\u00fctt j\u00e1r egy marzs \u00f6sszezuhan\u00e1ssal, ami ak\u00e1r tart\u00f3s is lehet, b\u00e1r azt nem gondolom, hogy a Gucci m\u00e1rkaneve nem lenne er\u0151s \u00e9s hogy elt\u0171nne a t\u00f6rt\u00e9nelem sz\u00ednpad\u00e1r\u00f3l.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udd2e Piaci \u00e9s fogyaszt\u00f3i kock\u00e1zatok<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Fogyaszt\u00f3i \u00edzl\u00e9s v\u00e1ltoz\u00e1sa:<\/strong> a luxuspiacon egy kreat\u00edv hull\u00e1m (pl. Y2K-divat, csendes luxus trendje) egyik napr\u00f3l a m\u00e1sikra \u00e1trendezheti a keresletet.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Fenntarthat\u00f3s\u00e1gi nyom\u00e1s:<\/strong> egyre nagyobb a szab\u00e1lyoz\u00f3i \u00e9s fogyaszt\u00f3i elv\u00e1r\u00e1s a z\u00f6ld \u00e1t\u00e1ll\u00e1sra. Ha a Kering nem tudja hitelesen poz\u00edcion\u00e1lni mag\u00e1t, versenyh\u00e1tr\u00e1nyt szenvedhet el.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccV\u00e9lem\u00e9ny:<\/strong> mivel a fiatalok egyre k\u00f6rnyezettudatosabbak, ma m\u00e1r nem ciki a haszn\u00e1lt ruha sem, s\u0151t egyes olcs\u00f3 szetteket sim\u00e1n kombin\u00e1lnak m\u00e9regdr\u00e1ga Birkin t\u00e1sk\u00e1kkal.<strong> Ez egyben azt is jelenti, hogy a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k tudatosabban v\u00e1lasztanak, p\u00e9ld\u00e1ul odafigyelnek a ruhaipar \u00e1ltal okozott k\u00f6rnyezetterhel\u00e9sre.<\/strong> Ez szerintem ink\u00e1bb a fast-fashion, nagy t\u00e9telben legy\u00e1rtott ruhagy\u00e1rt\u00f3kat \u00e9rinti, nem az alacsony darabsz\u00e1m\u00fa term\u00e9keket el\u0151\u00e1ll\u00edt\u00f3 luxusm\u00e1rk\u00e1kat. A fogyaszt\u00f3i \u00edzl\u00e9s v\u00e1ltoz\u00e1sa \u00f6nmag\u00e1ban egy \u00f3ri\u00e1si v\u00e9letlenfaktor, amit el\u0151re megj\u00f3solni nem nagyon lehet. B\u00e1r a Kering (PPRUY) nem egym\u00e1rk\u00e1s c\u00e9g, de a Gucci adja a bev\u00e9teleinek nagy r\u00e9sz\u00e9t, ha neki j\u00f3l megy, j\u00f3l megy a Keringnek is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Csin\u00e1ltam egy self-check list\u00e1t, ami visszaigazolja a t\u00e9zist a c\u00e9ggel kapcsolatban:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>alacsony vagy nulla ad\u00f3ss\u00e1g: IGEN\/R\u00c9SZBEN\/<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\"><strong>NEM<\/strong><\/mark><\/li>\n\n\n\n<li>jelent\u0151s gazdas\u00e1gi el\u0151ny, ami hossz\u00fa t\u00e1von is v\u00e9dhet\u0151: IGEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\">R\u00c9SZBEN<\/mark><\/strong>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>kiv\u00e1l\u00f3 menedzsment: IGEN\/R\u00c9SZBEN\/NEM*<\/li>\n\n\n\n<li>remek mutat\u00f3sz\u00e1mok, jelent\u0151s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s: IGEN\/R\u00c9SZBEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">NEM<\/mark><\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nz visszaforgat\u00e1sa, nem az osztal\u00e9kb\u00f3l j\u00f6n a total return nagy r\u00e9sze: IGEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\">R\u00c9SZBEN<\/mark><\/strong>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>megfelel\u0151 c\u00e9g\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g: IGEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\">R\u00c9SZBEN<\/mark><\/strong>\/NEM<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">* jelenleg nem tudjuk<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nem igaz\u00e1n tudtam a Keringnek (PPRUY) k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3 pontsz\u00e1mokat \u00e9rt\u00e9kel\u00e9st adni, mert egyik szegmensben sem teljes\u00edtett j\u00f3l az elm\u00falt 2 \u00e9vben. A vezet\u0151cser\u00e9k pedig rengeteg mozg\u00f3 t\u00e9nyez\u0151t helyeztek a k\u00e9pletbe, mik\u00f6zben nagy m\u00e9rt\u00e9kben rajtuk m\u00falik a Kering (PPRUY) sikere. <strong>A Gucci, a YVS \u00e9s a Bottega Veneta m\u00e1rk\u00e1k miatt szerintem a Kering rendelkezik egy keskeny v\u00e1r\u00e1rokkal, amivel v\u00e9deni tudja a piac\u00e1t, de a t\u00f6bbi m\u00e1rka mellett\u00fck l\u00e9nyeg\u00e9ben csak a sallang.<\/strong> Am\u00edg az olyan szegmensek, mint a szem\u00fcvegek vagy a parf\u00fcm\u00f6k nem n\u00f6vik ki magukat, \u00e9rdemben ezekkel nem \u00e9rdemes sz\u00e1molni. Az biztos, hogy min\u0151s\u00e9gben a Kering (PPRUY) j\u00f3val gyeng\u00e9bb a Herm\u00e8s-n\u00e9l, \u00e9s jelenleg az LVMH-n\u00e1l is, ami egy jobban diverzifik\u00e1ltabb, sokkal nagyobb m\u00e9ret\u0171 c\u00e9g. <strong>Nem sz\u00edvesen fogadok egy piacon a 3. helyezettre, \u00e9s akkor m\u00e9g a Richemontr\u00f3l nem is volt sz\u00f3.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\ude22<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A legnagyobb bajom viszont az, hogy nagyon neh\u00e9z meg\u00edt\u00e9lni az olyan c\u00e9geket, amelyekre er\u0151teljesen kihat a divat. Ez egy rosszul kvantifik\u00e1lhat\u00f3, tervezhetetlen hat\u00e1s, ami \u00f6nmag\u00e1ban \u00f3ri\u00e1si kock\u00e1zatot jelent. Nem is \u00e1ll hozz\u00e1m k\u00f6zel az ipar\u00e1g, \u00e9s ahogy a mond\u00e1s is tartja: amit nem \u00e9rtesz, azt jobb, ha nem piszk\u00e1lod. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ertekeltsege\">\ud83d\udc5bA Kering (PPRUY)&nbsp;\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge\ud83d\udc5b<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom a v\u00e1llalat jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t a historikus \u00e9rt\u00e9kekhez \u00e9s a konszenzusos fair \u00e9rt\u00e9kekhez k\u00e9pest.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9t sorban \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1kat l\u00e1thattok. Az els\u0151 sor a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get, a m\u00e1sodik sor a historikus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get mutatja. B\u00e1r ezeket a metrik\u00e1kat nem tartom k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3nak \u2013 sok mindent elfednek -, de viszony\u00edt\u00e1si alapnak haszn\u00e1lhat\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>R\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r<\/strong>&nbsp;(2025-08-28):<strong>&nbsp;<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">27.38 USD<\/mark><\/strong>;&nbsp;<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">P\/E: 41.3; EV\/EBITDA: 12.12; P\/FCF: 20.68<\/mark>&nbsp;<\/strong>(Finchat.io alapj\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li>Historikus medi\u00e1n \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g (10 \u00e9ves \u00e1tlag):&nbsp;<strong>P\/E: 25.56; EV\/EBITDA: 14.12; P\/FCF: 23.51<\/strong>(Gurufocus alapj\u00e1n)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem DCF modellt l\u00e1thattok ebben a szegmensben? Az\u00e9rt, mert az egyes bemeneti adatok iszonyatosan nagy sz\u00f3r\u00e1st produk\u00e1lnak a kimeneti oldalon, \u00e9s a legt\u00f6bb adat egy becs\u00fclt \u00e9rt\u00e9k. Ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g sosem lesz egyetlen pontos sz\u00e1madat, ink\u00e1bb csak egy s\u00e1vot lehet behat\u00e1rolni, ahov\u00e1 a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g beleesik.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Erre az \u00e1rs\u00e1vra kellene egy margin of safety-t, vagyis egy biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st alkalmaznotok, a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1gotoknak megfelel\u0151en. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t egzakt \u00e1rat ne v\u00e1rjatok, pontosan senki nem tudja megmondani ezt egy r\u00e9szv\u00e9ny eset\u00e9ben. Viszont&nbsp;vannak fair \u00e9rt\u00e9k el\u0151rejelz\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sok, szinte minden nagyobb r\u00e9szv\u00e9nysz\u0171r\u0151 oldal tud ilyet, ezeket aggreg\u00e1ltam lejjebb. Aki viszont szeretne egy j\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt\u00e1mogat\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1st, az fizessen el\u0151 a The Falcon Method-re&nbsp;(<a href=\"https:\/\/thefalconmethod.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The Falcon Method<\/a>), az ott elemzett r\u00e9szv\u00e9nyekre adnak meg bel\u00e9p\u00e9si \u00e1rakat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/strong> A PPRUY-ra adtam meg az \u00e1tlag\u00e1rakat (ADR \u00e1tv\u00e1lt\u00e1si ar\u00e1ny: 10:1-hez, a PPRUY:KER tickerek eset\u00e9ben)<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Wall street estimates: 16.91-39.07= 27.99 USD (az Alphaspread, a k\u00e9t sz\u00e9ls\u0151\u00e9rt\u00e9k \u00e1tlag\u00e1t vettem figyelembe:)<\/li>\n\n\n\n<li>Peter Lynch median P\/E: 14.1 USD<\/li>\n\n\n\n<li>Morningstar:  42.06 USD (5 csillag)<\/li>\n\n\n\n<li>Gurufocus: 40.93 USD<\/li>\n\n\n\n<li>AlphaSpread: 23.56 USD (12%-os t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g az alapesethez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li>SimplyWallst: 28.74 USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c1tlag (6 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s alapj\u00e1n): 29.54 USD (8%-kal alul\u00e9rt\u00e9kelt)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"727\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-ppruy-reszvenyelemzes-peter-lynch-chart-1024x727.png.webp\" alt=\" Kering (PPRUY) Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi mutat\u00f3ja\" class=\"wp-image-5540 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/727;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-ppruy-reszvenyelemzes-peter-lynch-chart-1024x727.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-ppruy-reszvenyelemzes-peter-lynch-chart-414x294.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-ppruy-reszvenyelemzes-peter-lynch-chart-768x545.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-ppruy-reszvenyelemzes-peter-lynch-chart.png.webp 1362w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Gurufocus, a Kering (PPRUY) Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi mutat\u00f3ja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan kell \u00e9rtelmezni a sz\u00e1mokat? \u00dagy, hogy a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek szerint kell alkalmazni a fenti &#8222;margin of safety&#8221; szab\u00e1lyt, teh\u00e1t ha ti nagyon hisztek a v\u00e1llalatban, akkor ak\u00e1r fair \u00e9rt\u00e9ken is megv\u00e1s\u00e1rolhatj\u00e1tok, de ha 10%-os l\u00e9p\u00e9sekkel haladtok (kinek mennyire er\u0151s a meggy\u0151z\u0151d\u00e9se), a matek \u00edgy n\u00e9zne ki:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>10% margin of safety: 29.54*0.9=~26.6 USD<\/li>\n\n\n\n<li>20% margin of safety: 29.54*0.8=~23.6 USD<\/li>\n\n\n\n<li>30% margin of safety: 29.54*0.7=~20.7USD<\/li>\n\n\n\n<li>40% margin of safety: 29.54*0.6=~17.7 USD<\/li>\n\n\n\n<li>50% margin of safety: 29.54*0.5=~14.88 USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Term\u00e9szetesen a sort a v\u00e9gtelens\u00e9gig lehetne folytatni, de a l\u00e9nyeg az, hogy a sz\u00e1motokra megfelel\u0151 v\u00e9teli \u00e1rat a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek m\u00e9rt\u00e9ke hat\u00e1rozza meg.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddeeMi a NOPAT Yield?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kor\u00e1bbi elemz\u00e9sekben nem emlegettem a NOPAT yieldet, de nem baj, ha megismeritek ezt a mutat\u00f3t. A NOPAT=Net Operating Profit After Tax r\u00f6vid\u00edt\u00e9se, vagyis az egyik legnagyobb el\u0151nye t\u00e9nyleg az, hogy kisz\u0171ri a torz\u00edt\u00f3 k\u00f6nyvel\u00e9si t\u00e9teleket, mint p\u00e9ld\u00e1ul:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>a le\u00edr\u00e1sok: <\/strong>egyszeri jelleg\u0171, gyakran v\u00e1ls\u00e1g idej\u00e9n jelennek meg (pl. boltbez\u00e1r\u00e1s, k\u00e9szletle\u00edr\u00e1s, goodwill \u00e9rt\u00e9kveszt\u00e9s). Ezek nagyon torz\u00edtj\u00e1k a nett\u00f3 profitot, mik\u00f6zben nem felt\u00e9tlen\u00fcl hatnak a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa m\u0171k\u00f6d\u00e9sre.:<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u00e9rt\u00e9kcs\u00f6kken\u00e9s \u00e9s amortiz\u00e1ci\u00f3 (D&amp;A):<\/strong> k\u00f6nyvel\u00e9si, nem p\u00e9nzkiad\u00e1ssal j\u00e1r\u00f3 t\u00e9telek, sokszor nagyon nagy \u00f6sszeget jelentenek (pl. luxusm\u00e1rk\u00e1k goodwillj\u00e9n\u00e9l, szellemi tulajdon\u00e1n\u00e1l), \u00e9s nem felt\u00e9tlen\u00fcl t\u00fckr\u00f6zik a t\u00e9nyleges m\u0171k\u00f6d\u00e9si cash flow-t. Eml\u00e9keztek az EBITDA mutat\u00f3ra? Ez az Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization, teh\u00e1t ez tartalmazza azokat a t\u00e9teleket is, amiket a NOPAT nem, \u00e9s m\u00e9g egy ad\u00f3z\u00e1s el\u0151tti \u00e1llapotot mutat.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>k\u00e9szp\u00e9nz \u00e9s ad\u00f3ss\u00e1g<\/strong>: a NOPAT yield kisz\u00e1m\u00edt\u00e1s\u00e1hoz sz\u00fcks\u00e9g van a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9k\u00e9re is, amiben benne van a k\u00fcls\u0151 forr\u00e1sb\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 t\u0151ke, vagyis az ad\u00f3ss\u00e1g. Ez az\u00e9rt fontos, mivel a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ke a sz\u00e1ml\u00e1l\u00f3ban van, vagyis ha a v\u00e1llalatnak nincs ad\u00f3ss\u00e1ga a k\u00e9szp\u00e9nzzel korrig\u00e1lva, akkor egy magasabb \u00e9rt\u00e9ket fogtok kapni a NOPAT yieldre, vagyis a v\u00e1llalat olcs\u00f3bb lesz. Ez az\u00e9rt is fontos, mert az ad\u00f3ss\u00e1ggal terhelt v\u00e1llalatok k\u00f6zvetve nemcsak az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g mutat\u00f3t rontj\u00e1k le, hanem extra m\u0171k\u00f6d\u00e9si kock\u00e1zatokat is futnak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-NOPAT-1-1024x512.png.webp\" alt=\"a Kering (PPRUY) NOPAT \u00e9rt\u00e9kei\" class=\"wp-image-5557 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-NOPAT-1-1024x512.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-NOPAT-1-414x207.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-NOPAT-1-768x384.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-NOPAT-1-1536x768.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Kering-PPRUY-NOPAT-1.png.webp 1999w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\">fiscal.ai<\/a>, a Kering (PPRUY) NOPAT \u00e9rt\u00e9kei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A NOPAT yieldet nem szoktam haszn\u00e1lni, mert a sz\u0171r\u0151oldalak nem szokt\u00e1k kiadni ezt az adatot. Viszont, a NOPAT-ot igen, \u00edgy visszakerestem 5 \u00e9vre a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9k\u00e9t a stockunlock.com seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel \u00e9s elosztottam \u0151ket egym\u00e1ssal. <strong>A v\u00e9geredm\u00e9ny egy sz\u00e1zal\u00e9kos adat lesz, a magasabb a jobb.<\/strong> Mell\u00e9tettem a bev\u00e9teli \u00e9s a profit adatokat is \u00e9s \u00f6sszedobtam egy t\u00e1bl\u00e1zatot bel\u0151le:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>\u00c9v<\/th><th>Bev\u00e9tel (milli\u00c1RD \u20ac)<\/th><th>M\u0171k\u00f6d\u00e9si eredm\u00e9ny (milli\u00c1RD \u20ac)<\/th><th>NOPAT <br>(milli\u00c1RD \u20ac)<\/th><th>V\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9kE (milli\u00c1RD \u20ac)<\/th><th>NOPAT <br>Yield<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>2021<\/td><td>17.645<\/td><td>5.017<\/td><td>3.598<\/td><td>93<\/td><td><strong>3.87%<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>2022<\/td><td>20.351<\/td><td>5.589<\/td><td>4.044<\/td><td>66<\/td><td><strong>6.13%<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>2023<\/td><td>19.566<\/td><td>4.746<\/td><td>3.443<\/td><td>62<\/td><td><strong>5.55%<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>2024<\/td><td>17.194<\/td><td>2.554<\/td><td>1.857<\/td><td>45<\/td><td><strong>4.11%<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek \u00e9rtelmez\u00e9se az al\u00e1bbi: a 2021-es \u00e9s a 2024-es NOPAT yield k\u00f6z\u00f6tt 6%-os elt\u00e9r\u00e9s van, csakhogy, k\u00f6zben a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ke 52%-kal! esett, teh\u00e1t els\u0151re olcs\u00f3nak t\u0171nhet, de val\u00f3j\u00e1ban nagyj\u00e1b\u00f3l ugyanott van most is az \u00e1r ahol volt, azzal a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ggel, hogy 2021-ben sokkal magasabb m\u0171k\u00f6d\u00e9si eredm\u00e9ny\u00fck \u00e9s NOPAT-juk volt.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\ud83d\udd2a<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Az ilyen t\u00edpus\u00fa \u00e1res\u00e9seket, amik lek\u00f6vetik a roml\u00f3 fundament\u00e1lis mutat\u00f3kat, szokt\u00e1k <\/mark><\/strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>hull\u00f3 k\u00e9snek is nevezni<\/strong>.<\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A hull\u00f3 k\u00e9s effektus egy befektet\u00e9si szleng, amivel azt \u00edrj\u00e1k le, amikor egy r\u00e9szv\u00e9ny vagy b\u00e1rmilyen eszk\u00f6z meredek \u00e1rfolyames\u00e9sben van, \u00e9s a befektet\u0151k megpr\u00f3b\u00e1lj\u00e1k olcs\u00f3n elkapni azt, de zuhan\u00e1s k\u00f6zben m\u00e9g tov\u00e1bb esik az \u00e1r. Jellemz\u0151en olyan c\u00e9gekn\u00e9l besz\u00e9l\u00fcnk r\u00f3la, ahol gyorsan roml\u00f3 fundamentumok, p\u00e9ld\u00e1ul bev\u00e9tel \u00e9s profit vagy piaci p\u00e1nik miatt az \u00e1rfolyam hirtelen beszakad, \u00e9s ett\u0151l a v\u00e1llalat olcs\u00f3nak n\u00e9z ki, \u00e9s a Kering (PPRUY) nagyon ilyennek n\u00e9z ki. <strong>A probl\u00e9ma az, hogy m\u00e9g ezen az \u00e1rfolyamon sem igaz\u00e1n olcs\u00f3 a Kering (PPRUY). Ez az els\u0151 olyan elemz\u00e9s itt a blogon, ahol azt kell hogy mondjam, m\u00e9g ezen az \u00e1ron sem kiv\u00e9teles v\u00e9tel, hiszen majdnem a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ke k\u00f6r\u00fcl forog.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"negyedev\">\ud83c\udf17Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v\ud83c\udf17<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom, mi t\u00f6rt\u00e9nt az elm\u00falt negyed\u00e9vben, voltak-e jelent\u0151s h\u00edrek\/esem\u00e9nyek. Amennyiben a v\u00e1llalat f\u00e9l \u00e9vente jelent, ezt az id\u0151szakot vizsg\u00e1ltuk.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) az utols\u00f3 negyed\u00e9v\u00e9t 2025 j\u00faliusban jelentette. Val\u00f3j\u00e1ban mivel eur\u00f3pai c\u00e9gr\u0151l van sz\u00f3, hivatalosan f\u00e9l\u00e9ves jelent\u00e9seket tesznek k\u00f6zz\u00e9, de az ADR miatt van negyed\u00e9ves jelent\u00e9s is. A lenti h\u00edrek a teljes els\u0151 f\u00e9l\u00e9v esem\u00e9nyeit taglalj\u00e1k:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcca Kering (PPRUY) 2025 els\u0151 f\u00e9l\u00e9v f\u0151bb p\u00e9nz\u00fcgyi adatok<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Csoport \u00e1rbev\u00e9tele (H1 2025):<\/strong> 7.6 milli\u00e1rd EUR, 15 %-os cs\u00f6kken\u00e9s tavalyhoz k\u00e9pest<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Q2 \u00e1rbev\u00e9tel:<\/strong> 3.7 milli\u00e1rd EUR, 18 %-os cs\u00f6kken\u00e9s tavalyhoz k\u00e9pest<\/li>\n\n\n\n<li><strong>M\u0171k\u00f6d\u00e9si eredm\u00e9ny (EBIT):<\/strong> 969 milli\u00f3 EUR, 39%-kal alacsonyabb az el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest; m\u0171k\u00f6d\u00e9si marzs: 12.8%, vagyis -470 b\u00e1zispont.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Csoportszint\u0171 nett\u00f3 eredm\u00e9ny:<\/strong> 474 milli\u00f3 EUR, 46 %-os visszaes\u00e9s tavalyhoz k\u00e9pest<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Szabad p\u00e9nz\u00e1ram (FCF):<\/strong> 2.4 milli\u00e1rd EUR, amib\u0151l 1.3 milli\u00e1rd EUR ingatlanelad\u00e1sokb\u00f3l sz\u00e1rmazott.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udff7\ufe0f A Kering (PPRUY) m\u00e1rk\u00e1k szerinti teljes\u00edtm\u00e9nye<\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>M\u00e1rka \/ Div\u00edzi\u00f3<\/th><th>\u00c1rbev\u00e9tel (H1 2025)<\/th><th>V\u00e1ltoz\u00e1s<\/th><th>EBIT \/ Margin<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td><strong>Gucci<\/strong><\/td><td>Jelent\u0151s cs\u00f6kken\u00e9s<\/td><td>\u201326 %<\/td><td>486 milli\u00f3 EUR (~16 % marzs, \u20138.7%)<\/td><\/tr><tr><td><strong>Yves Saint Laurent<\/strong><\/td><td>M\u00e9rs\u00e9kelt cs\u00f6kken\u00e9s<\/td><td>\u201311 %<\/td><td>262 milli\u00f3 EUR (20.4 % marzs, \u20131.6%)<\/td><\/tr><tr><td><strong>Bottega Veneta<\/strong><\/td><td>N\u00f6veked\u00e9s<\/td><td>+1 %<\/td><td>127 milli\u00f3 EUR (15 % marzs, +0.5%)<\/td><\/tr><tr><td><strong>Other Houses<\/strong><\/td><td>Cs\u00f6kken\u00e9s<\/td><td>\u201315 %<\/td><td>-29 milli\u00f3 EUR (vesztes\u00e9ges)<\/td><\/tr><tr><td><strong>Eyewear &amp; Corporate<\/strong><\/td><td>N\u00f6veked\u00e9s<\/td><td>+2 %<\/td><td>126 milli\u00f3 EUR (+25 % n\u00f6veked\u00e9s)<\/td><\/tr><tr><td><strong>Kering Beaut\u00e9<\/strong><\/td><td>N\u00f6veked\u00e9s<\/td><td>+9 %<\/td><td>Pozit\u00edv, stabil nyeres\u00e9g<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccMegjegyz\u00e9s:<\/strong> a Gucci valaha egy ~35% marzssal rendelkez\u0151 m\u00e1rka volt, ez m\u00e1ra 16%-ra esett, ami el\u00e9gg\u00e9 rosszul fest. R\u00e1ad\u00e1sul az YVS bev\u00e9tele is esik. Ezt egy\u00e9bk\u00e9nt a Gucci al\u00e1 poz\u00edcion\u00e1lj\u00e1k, a Bottega Veneta egy fokkal ink\u00e1bb pr\u00e9mium, ez m\u00e9g valamennyire tartja mag\u00e1t, de h\u00e1t ez is \u00e9deskev\u00e9s az \u00fcdv\u00f6ss\u00e9ghez. Ezzel szemben:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>LVMH:<\/strong> 3% organikus bev\u00e9telcs\u00f6kken\u00e9s<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Herm\u00e8s:<\/strong> 8% organikus bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sajnos el\u00e9g nagy a kontraszt a konkurensekkel is, amelyek nem csak \u00e1ltal\u00e1nos ipar\u00e1gi probl\u00e9m\u00e1kra utalnak.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udf0d A Kering (PPRUY) \u00e1rbev\u00e9tel\u00e9nek f\u00f6ldrajzi alakul\u00e1sa<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udf10Nyugat-Eur\u00f3pa: -17 %<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf10\u00c9szak-Amerika: -10 %<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf10\u00c1zsia, Csendes-\u00f3ce\u00e1n: -19 %<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf10Jap\u00e1n: -29 %<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udee0\ufe0f Strat\u00e9giai reakci\u00f3 \u00e9s vezet\u0151v\u00e1lt\u00e1s<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\uddd1\ud83c\udffb\u200d\u2696\ufe0fVezet\u0151i strukt\u00fara:<\/strong> bejelentett\u00e9k, hogy szeptembert\u0151l Luca de Meo veszi \u00e1t a vez\u00e9rigazgat\u00f3i posztot, m\u00edg Fran\u00e7ois-Henri Pinault az eln\u00f6ki szerepet tartja meg.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef0\ud83c\udffbK\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9s \u00e9s szerkezet\u00e1talak\u00edt\u00e1s:<\/strong> \u00fczletbez\u00e1r\u00e1sok, k\u00f6lts\u00e9goptimaliz\u00e1l\u00e1s \u00e9s szervezeti \u00e1talak\u00edt\u00e1s indult el. A belist\u00e1z\u00f3 boltokba \u00e9rkez\u0151 \u00e1rukat 50%-kal visszav\u00e1gt\u00e1k, illetve bez\u00e1rtak 40 boltot, \u00edgy nagyj\u00e1b\u00f3l maradt 500 db Gucci butik.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u270d\ud83c\udffbPiaci helyzet:<\/strong> a Gucci gyeng\u00e9lked\u00e9se h\u00fazta le a csoport teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t, de a Bottega Veneta \u00e9s az Eyewear n\u00f6veked\u00e9st mutatott, igaz ezek olyan nagyon nem v\u00e1ltoztatnak a teljes k\u00e9pen.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccMegjegyz\u00e9s:<\/strong> a k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9s \u00e9s szerkezet\u00e1talak\u00edt\u00e1s r\u00e9szhez annyit f\u0171zn\u00e9k hozz\u00e1, hogy ez val\u00f3j\u00e1ban m\u00e1r kor\u00e1bban megkezd\u0151d\u00f6tt, hiszen a Kering tavaly \u00e9v v\u00e9g\u00e9n 4%-os munkaer\u0151 cs\u00f6kkent\u00e9st jelentett be.<strong> Ezt tet\u00e9zi, hogy a Kering (PPRUY) 4 milli\u00e1rd EUR-t k\u00f6lt\u00f6tt bizonyos kulcspoz\u00edci\u00f3kban l\u00e9v\u0151 boltok felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra, f\u0151leg New Yorkban, Mil\u00e1n\u00f3ban \u00e9s P\u00e1rizsban. <\/strong>Bels\u0151s inform\u00e1ci\u00f3k szerint a Kering ezek\u00e9rt az ingatlanok\u00e9rt t\u00falfizetett, hogy kiszor\u00edtsa a versenyt\u00e1rsakat, \u00e9s hogy a Gucci, az YVS \u00e9s a Balenciaga a legjobb helyeken k\u00e9pviseltesse mag\u00e1t. A h\u00edrek szerint, most ezekb\u0151l az \u00e9rdekelts\u00e9gekb\u0151l ki kell a c\u00e9gnek sz\u00e1llnia, hogy t\u00f6bb k\u00e9szp\u00e9nzre tegyen szert. A v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok az al\u00e1bbi helysz\u00edneket \u00e9rintett\u00e9k:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfe2New York, Fifth Avenue:<\/strong> 885 milli\u00f3 EUR, 10700 n\u00e9gyzetm\u00e9ter<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe8Mil\u00e1n\u00f3, Monte Napoleone 8:<\/strong> 1.3 milli\u00e1r EUR, amiben kor\u00e1bban is m\u0171k\u00f6dtek m\u00e1r \u00fczeleti, pl. az YVS.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe9P\u00e1rizs, Place Vend\u00f4me &amp; Avenue Montaigne:<\/strong> 837 milli\u00f3 EUR, h\u00e1rom ikonikus \u00e9p\u00fcletben 60%-os tulajdont adtak el, 40%-ot megtartottak<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\ude22A hitelmin\u0151s\u00edt\u0151k belengett\u00e9k, hogy h\u00e1rom \u00e9ven bel\u00fcl harmadszorra is lemin\u0151s\u00edtik a Keringet (PPRUY). Ugyan nem szoktam ezekre a lemin\u0151s\u00edt\u00e9sekre sokat adni, de az\u00e9rt 3 egym\u00e1sut\u00e1ni m\u00e1r besz\u00e9des, r\u00e1ad\u00e1sul nehezebben is kap a v\u00e1llalat \u00fajabb hiteleket \u00e9s a r\u00e9gieket sem tudj\u00e1k majd \u00fajrat\u00e1rgyalni.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Tov\u00e1bbi, a Keringet (PPRUY) h\u00e1tr\u00e1ltat\u00f3 t\u00e9nyez\u0151k<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\ude22A Kering kor\u00e1bban jelezte, hogy 2028-ig teljes eg\u00e9sz\u00e9ben felv\u00e1s\u00e1rolja a Valentin\u00f3t a Mayhool\u00e1t\u00f3l, egy katari kir\u00e1lyi h\u00e1tter\u0171 befektet\u00e9si alapt\u00f3l. <strong>Azonban a meg\u00e1llapod\u00e1sban szerepl\u0151 elad\u00e1si opci\u00f3k m\u00e1r 2026 m\u00e1jus\u00e1t\u00f3l k\u00f6telezhetik a Keringet (PPRUY) a fennmarad\u00f3 70% megv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra.<\/strong> A Valentino teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t\u0151l f\u00fcgg\u0151en ez ak\u00e1r tov\u00e1bbi 4 milli\u00e1rd EUR-t is ig\u00e9nyelhet.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude22\u00c1prilisban a Kering k\u00f6z\u00f6lte, hogy a k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9si programja, amely \u00fczletbez\u00e1r\u00e1sokat \u00e9s elbocs\u00e1t\u00e1sokat is tartalmaz, lehet\u0151v\u00e9 teheti egy korai kiv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1t, ha erre sz\u00fcks\u00e9g lenne. A v\u00e1llalat azt is megjegyezte, hogy ak\u00e1r 3 milli\u00f3 darab Kering-r\u00e9szv\u00e9nyt, azaz a saj\u00e1t t\u0151k\u00e9j\u00e9nek 2.4%-\u00e1t is felhaszn\u00e1lhatja a v\u00e9tel\u00e1r egy r\u00e9sz\u00e9nek kiegyenl\u00edt\u00e9s\u00e9re. Hogy ez pontosan mit jelent, azt nem tudom, de felt\u00e9telezem, hogy nem \u00faj kibocs\u00e1jt\u00e1st, hanem a m\u00e1r megl\u00e9v\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e1tad\u00e1s\u00e1t jelenti.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude22R\u00e1ad\u00e1sul az Artemis, ami birtokolja a Keringet, is bajban van, mivel lehet, hogy 500 milli\u00f3 EUR-t kell k\u00e9szp\u00e9nzben visszafizetnie a befektet\u0151knek egy \u00e1tv\u00e1lthat\u00f3 k\u00f6tv\u00e9ny hat\u00e1rideje miatt, amelyet a Puma gyenge teljes\u00edtm\u00e9nye v\u00e1ltott ki.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccMegjegyz\u00e9s:<\/strong> kor\u00e1bban a CAA tehets\u00e9gkutat\u00f3 felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra az Artemis mintegy 3.5 milli\u00e1rd EUR-t k\u00f6lt\u00f6tt, az ad\u00f3ss\u00e1ga id\u00e9n \u00f6sszesen 26.7 milli\u00e1rd EUR-ra emelkedett csoportszinten. Mivel az Artemis S.A. egy mag\u00e1ntulajdonban l\u00e9v\u0151 c\u00e9g, nem teljesen egy\u00e9rtelm\u0171ek a sz\u00e1maik, de szerintem ebben a 26.7 milli\u00e1rd EUR-ban m\u00e1r a Kering ad\u00f3ss\u00e1ga is benne van. Nagyj\u00e1b\u00f3l \u00edgy tev\u0151dik \u00f6ssze:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb0Artemis \u00f6n\u00e1ll\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1ga:<\/strong> ~7.1 milli\u00e1rd EUR. A holding saj\u00e1t ad\u00f3ss\u00e1ga, amely Christie\u2019s, Ch\u00e2teau Latour, CAA \u00fcgyn\u00f6ks\u00e9g \u00e9s m\u00e1s befektet\u00e9sek finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1hoz kapcsol\u00f3dik, nem tartalmazza a Kering (PPRUY) ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Kering nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1ga:<\/strong> 9.5 milli\u00e1rd EUR<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ak\u00e1rhonnan n\u00e9zem, ez borzalmasan rosszul n\u00e9z ki, nemcsak a Kering van iszonyatosan elad\u00f3sodva, hanem az Artemis anyav\u00e1llalat is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">K\u00f6vetkez\u0151 negyed\u00e9ves jelent\u00e9s: <strong>2025.10.23.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kapcsan\">\u2728Egy\u00e9b \u00e9rdekess\u00e9gek&nbsp;a Kering (PPRUY) kapcs\u00e1n\u2728<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Minden ami a kor\u00e1bbiakb\u00f3l kimaradt, illetve ha van valamilyen speci\u00e1lis KPI \u2013 key performance indicator \u2013 vagy fogalom, amit ki kell fejteni, akkor az is ide ker\u00fclt.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Pinault csal\u00e1d:<\/strong> a Kering (PPRUY) alap\u00edt\u00f3ja Francois Pinault, aki 2005-ig a Pinault-Printemps-Redoute, vagyis a PPR vezet\u0151je volt, ezt nevezt\u00e9k \u00e1t 2013-ban Keringre. 2005-t\u0151l kezdve a fia, Fran\u00e7ois-Henri Pinault vezeti a konglomer\u00e1tumot az Artemis holdingv\u00e1llalaton kereszt\u00fcl. Az Artemisnek m\u00e1s m\u00e1rk\u00e1i is vannak, Ch\u00e2teau Latour,&nbsp;Christie&#8217;s,&nbsp;Pinault Collection,&nbsp;Creative Artists Agency, illetve a Puma egy r\u00e9sze. Feles\u00e9ge 2009 \u00f3ta Salma Hayek. A Pinault csal\u00e1d birtokolja a Stade Rennais FC focicsapatot is. Nagym\u00e9rt\u00e9kben, mintegy 113 milli\u00f3 USD-vel j\u00e1rultak hozz\u00e1 a Notre-Dame \u00fajj\u00e1\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9hez 2019-ben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>L\u00e1thatatlan luxus:<\/strong> a Gucci vagy a Louis Vuitton LV log\u00f3ja vil\u00e1gh\u00edr\u0171, azonban kibontakoz\u00f3ban van egy \u00faj mozgalom, a csendes vagy l\u00e1thatatlan luxus, amit csak azok ismernek fel, akik igaz\u00e1n gazdagok. Ez\u00e9rt az Herm\u00e8s t\u00e1sk\u00e1kon sokszor nincsenek log\u00f3k, csak az ismeri fel ezeket, akinek szint\u00e9n van, teh\u00e1t ha egy m\u00e1sik ultra gazdag j\u00f6n szembe. A csendes luxusba tartoz\u00f3 m\u00e1rk\u00e1k: Loro Piana, Brunello Cucinelli, Loewe \u00e9s a Bottega<br>Veneta<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Mark-Zukerberg-Bruno-Cucinelli-1024x576.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5605 lazyload\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Mark-Zukerberg-Bruno-Cucinelli-1024x576.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Mark-Zukerberg-Bruno-Cucinelli-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Mark-Zukerberg-Bruno-Cucinelli-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/08\/Mark-Zukerberg-Bruno-Cucinelli-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/576;\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Euronews, az olcs\u00f3nak kin\u00e9z\u0151 p\u00f3l\u00f3 a val\u00f3s\u00e1gban nem az<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Mark Zuckerberg sz\u00fcrke p\u00f3l\u00f3ja:<\/strong> Mark Zukerberg, de eml\u00edthetn\u00e9m a volt Apple vez\u00e9rt Steve Jobsot is, az egyszer\u0171, sallangmentes \u00f6lt\u00f6zk\u00f6d\u00e9s\u00e9r\u0151l ismert. Ez azonban Mark est\u00e9ben egy \u00e1tver\u00e9s. A sz\u00fcrke p\u00f3l\u00f3kat a Brunoello Cucinelli luxusm\u00e1rka gy\u00e1rtja, darabja 300-400 USD. Ez is a l\u00e1thatatlan luxushoz tartozik.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udd11Kulcsmutat\u00f3k (KPI-k)\ud83d\udd11<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Gucci elad\u00e1sai:<\/strong> a Kering (PPRUY) bev\u00e9teleinek fel\u00e9t \u00e9s a nyeres\u00e9g\u00fck k\u00e9tharmad\u00e1t a Gucci adta. Am\u00edg nem \u00e1ll helyre a forgalma, addig a Keringnek nem j\u00f3solok sok j\u00f3t, ez\u00e9rt ezt k\u00f6zelr\u0151l monitorozni kell.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Luca De Meo \u00e9s Demna tev\u00e9kenys\u00e9ge:<\/strong> Demna a Gucci kreat\u00edv igazgat\u00f3ja, gyakorlatilag t\u0151le f\u00fcgg, merre halad tov\u00e1bb m\u00e1rka, m\u00edg Luca De Meo az eg\u00e9sz Kering csoport ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s\u00e1\u00e9rt fog felelni. De hogy hogyan teljes\u00edtenek, az egyel\u0151re rejt\u00e9ly, szint\u00e9n k\u00f6zelr\u0151l kell k\u00f6vetni a tev\u00e9kenys\u00e9g\u00fcket.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Territori\u00e1lis elad\u00e1sok:<\/strong> a Kering legnagyobb piaca az USA \u00e9s Eur\u00f3pa, viszont ezek \u00e9rett piacok, az \u00e1zsiai a leggyorsabban n\u00f6veked\u0151. Nagy k\u00e9rd\u00e9s, ezekkel mi t\u00f6rt\u00e9nik.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Eyewear \u00e9s parf\u00fcm szegmens:<\/strong> gyorsan n\u00f6veked\u0151 de jelenleg pici r\u00e9sz, ez lehet a Kering (PPRUY) k\u00e9s\u0151bbi motorja. Arr\u00f3l viszont nem vagyok meggy\u0151z\u0151dve, hogy nem fizettek t\u00fal p\u00e9ld\u00e1ul a Creed\u00e9rt vagy egyes szem\u00fcvegm\u00e1rk\u00e1k\u00e9rt. Teh\u00e1t a le\u00edr\u00e1sokat is figyelemmel kell k\u00f6vetni a m\u00e9rleg \u00e9s eredm\u00e9nykimutat\u00e1sban.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A Kering (PPRUY) \u00f6sszegz\u00e9se<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Az elemz\u00e9s \u00f6sszefoglal\u00e1sa, tanuls\u00e1gok levon\u00e1sa.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kering (PPRUY) luxuskonglomer\u00e1tum nem r\u00e9gi f\u00e9ny\u00e9ben t\u00fcnd\u00f6k\u00f6l, els\u0151sorban a Gucci gyeng\u00e9lked\u00e9se miatt, ami a bev\u00e9tel nagyj\u00e1b\u00f3l fel\u00e9\u00e9rt \u00e9s a nyeres\u00e9g k\u00e9tharmad\u00e1\u00e9rt felelt. <strong>Amikor m\u00e9g volt, mert a c\u00e9g metrik\u00e1i igencsak f\u00f6ldbe \u00e1lltak, r\u00e1ad\u00e1sul az eg\u00e9sz ipar\u00e1gon hatalmas a gazdas\u00e1gi nyom\u00e1s van.<\/strong> Ezt tet\u00e9zi a szerintem rengeteg rossz d\u00f6nt\u00e9s a menedzsment r\u00e9sz\u00e9r\u0151l, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt a sz\u00e1mtalan m\u00e1rka, az ingatlanok felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa, \u00e9s a jelent\u0151s ad\u00f3ss\u00e1g felhalmoz\u00e1sa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A legut\u00f3bbi kreat\u00edv igazgat\u00f3 sem v\u00e1ltotta be a hozz\u00e1 f\u0171z\u00f6tt \u00edg\u00e9reteket, \u00edgy a Kering (PPRUY) t\u00f6bb vezet\u0151cser\u00e9t hajtott v\u00e9gre 2025-ben, amelynek hat\u00e1sa egyel\u0151re megbecs\u00fclhetetlen. Ahogyan a divat v\u00e1ltoz\u00e1sai is, \u00edgy nagyon neh\u00e9z meg\u00edt\u00e9lni, hogy a c\u00e9g legm\u00e9lyebb v\u00e1ls\u00e1g\u00e1b\u00f3l ki tud-e kecmeregni. <strong>A legnagyobb bajom az, hogy a divat nagyon nehezen kvantifik\u00e1lhat\u00f3, tele van szubjekt\u00edv elemmel, szerintem szinte megbecs\u00fclhetetlen, hogy egy term\u00e9k megfelel-e majd a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k \u00edzl\u00e9s\u00e9nek vagy sem.<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">K\u00e9szs\u00e9ggel v\u00e1llalok ak\u00e1r ilyen kock\u00e1zatot is, amennyiben az alacsony \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g ad kell\u0151 biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st. A Kering (PPRUY) eset\u00e9ben azonban err\u0151l sz\u00f3 sincs, hiszen nem sokkal forog a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9ke alatt a pap\u00edr, \u00edgy m\u00e9g csak olcs\u00f3nak sem mondan\u00e1m. <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">Nagyon hull\u00f3 k\u00e9snek n\u00e9z ki a jelenlegi helyzet,<\/mark><\/strong> \u00e9s az ilyenek elkap\u00e1sa mindig nagyon vesz\u00e9lyes, igazi turn-around sztorir\u00f3l van sz\u00f3. <strong>Nem nyugodtan alv\u00f3s r\u00e9szv\u00e9ny a Kering (PPRUY), \u00e9s az is biztos, hogy az \u00fajabb felemelked\u00e9s el\u0151tt \u00e9vekig tart\u00f3 verg\u0151d\u00e9snek lehettek majd tan\u00fai. Ha egy\u00e1ltal\u00e1n valaha megfordul a helyzet, \u00e9s m\u00e9g ha \u00edgy is lesz, akkor is kezdeni kell valamit a gigantikus ad\u00f3ss\u00e1ggal.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\ud83e\udd11<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha pedig az \u00e9rdekel, hogy mi milyen br\u00f3kereket haszn\u00e1lunk, akkor olvasd el az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1sainkat:<\/mark><\/strong><br>\ud83d\udcc9<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/interactive-brokers-broker-szamla-elemzes-profiknak-profi\/\">Interactive Brokers br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s \u2013 Profiknak profi<\/a><br>\ud83d\udcc8<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/lightyear-broker-szamla-elemzes-egyszeruseg-es-olcsosag-kez-a-kezben\/\">LightYear br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s - Egyszer\u0171s\u00e9g \u00e9s olcs\u00f3s\u00e1g k\u00e9z a k\u00e9zben<\/a><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gyakran ism\u00e9telt k\u00e9rd\u00e9sek (GY\u00cdK)<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen br\u00f3kert v\u00e1lasszak r\u00e9szv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1shoz?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">T\u00f6bb szempont is van, ami alapj\u00e1n br\u00f3kert lehet v\u00e1lasztani &#8211; fogunk err\u0151l \u00edrni egy komplett cikket -, de n\u00e9h\u00e1nyat kiemeln\u00e9k, amit \u00e9rdemes figyelembe venni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>m\u00e9ret, megb\u00edzhat\u00f3s\u00e1g:<\/strong> min\u00e9l nagyobb egy br\u00f3ker ann\u00e1l biztons\u00e1gosabb. Amelyiknek van banki h\u00e1ttere &#8211; Erste, K&amp;H, Charles Schwab, stb. &#8211; az m\u00e9g jobb, illetve az ismert br\u00f3kerek jellemz\u0151en megb\u00edzhat\u00f3bbak.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>k\u00f6lts\u00e9gek:<\/strong> t\u00f6bbf\u00e9le k\u00f6lts\u00e9ggel oper\u00e1lnak a br\u00f3kerek, ilyen a sz\u00e1mlavezet\u00e9si d\u00edj, az \u00e1llom\u00e1nyd\u00edj &#8211; ami a legrosszabb k\u00f6lts\u00e9g -, a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1si\/elad\u00e1si d\u00edj \u00e9s a devizav\u00e1lt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (amennyiben nem USD-t helyeztek el a br\u00f3kersz\u00e1ml\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>instrumentumok el\u00e9rhet\u0151s\u00e9ge:<\/strong> nem mindegy, hogy melyik br\u00f3kern\u00e9l melyik piac \u00e9rhet\u0151 el, illetve k\u00e9r\u00e9sre felveszik-e az adott instrumentumot \u00e9s azt milyen gyorsan.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>sz\u00e1mla t\u00edpusa:<\/strong> cash vagy margin sz\u00e1mla, ut\u00f3bbin lehet csak opci\u00f3zni. Magyarorsz\u00e1gi ad\u00f3rezidenseknek fontos a TBSZ sz\u00e1mla megl\u00e9te, de m\u00e1s orsz\u00e1gok \u00e1llampolg\u00e1rainak is vannak speci\u00e1lis &#8211; p\u00e9ld\u00e1ul az amerikai 401K nyugd\u00edjmegtakar\u00edt\u00e1si sz\u00e1mla &#8211; lehet\u0151s\u00e9geik, amelyeket vagy t\u00e1mogat a br\u00f3ker vagy sem.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>fel\u00fclet:<\/strong> az egyik legink\u00e1bb alul\u00e9rt\u00e9kelt szempont, pedig giga sz\u00edv\u00e1s tud lenni. Akinek volt Random Capital sz\u00e1ml\u00e1ja, ami egy m\u00e1r megsz\u0171nt magyarorsz\u00e1gi br\u00f3ker volt, az tudja, milyen, mikor egy 90-es \u00e9vekb\u0151l r\u00e1nk maradt fel\u00fcleten kell dolgozni. Az Erste rendszere tet\u0171 lass\u00fa, az Interactive Brokers-hez rep\u00fcl\u0151g\u00e9pvizsga kell, a LightYear meg az egyszer\u0171, de modern k\u00f6nt\u00f6sbe \u00f6lt\u00f6ztetett megold\u00e1sokban hisz.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek alapj\u00e1n az Interactive Brokers sz\u00e1ml\u00e1j\u00e1t aj\u00e1nlom, mert:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>a vil\u00e1g legnagyobb br\u00f3kere, er\u0151s h\u00e1tt\u00e9rrel<\/li>\n\n\n\n<li>kismilli\u00f3 instrumentum \u00e9rhet\u0151 el rajta, egy r\u00e9szv\u00e9nyb\u0151l sokszor t\u00f6bbf\u00e9le piacra bejegyzett &#8211; pl. az eredeti \u00e9s az ADR is &#8211; r\u00e9szv\u00e9ny is el\u00e9rhet\u0151<\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/www.interactivebrokers.com\/referral\/balintzsolt366\">Interactive Brokers<\/a> egy diszkont br\u00f3ker, a piacon nekik a legalacsonyabbak az \u00e1raik<\/li>\n\n\n\n<li>be lehet k\u00f6tni hozz\u00e1juk a Wise sz\u00e1ml\u00e1t, amir\u0151l gyorsan lehet \u00e1tutalni p\u00e9nzt<\/li>\n\n\n\n<li>a Morningstar elemz\u00e9sei ingyenesen el\u00e9rhet\u0151k a fundamental explorer alatt (elemz\u00e9shez j\u00f3l haszn\u00e1lhat\u00f3)<\/li>\n\n\n\n<li>az EVA keretrendszer adatai el\u00e9rhet\u0151k a fundamental explorer alatt (elemz\u00e9shez j\u00f3l haszn\u00e1lhat\u00f3)<\/li>\n\n\n\n<li>van cash \u00e9s margin sz\u00e1ml\u00e1juk is, magyar \u00e1llampolg\u00e1rok nyithatnak TBSZ-t<\/li>\n\n\n\n<li>h\u00e1romf\u00e9le fel\u00fcletet is haszn\u00e1lhattok: van webes \u00e9s PC-s kliens \u00e9s telefonos applik\u00e1ci\u00f3 is<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni a Gucci m\u00e1rk\u00e1r\u00f3l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Gucci a Kering legfontosabb m\u00e1rk\u00e1ja, az olasz luxusdivat egyik legismertebb k\u00e9pvisel\u0151je. Eklektikus, sokszor extravag\u00e1ns st\u00edlus\u00e1val v\u00e1lt vil\u00e1gh\u00edr\u0171v\u00e9, de az ut\u00f3bbi \u00e9vekben elad\u00e1sai jelent\u0151sen visszaestek, ami a Kering eg\u00e9sz\u00e9re komoly hat\u00e1ssal volt.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni a Bottega Veneta m\u00e1rk\u00e1r\u00f3l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Bottega Veneta a diszkr\u00e9t luxus \u00e9s a kiv\u00e1l\u00f3 b\u0151rm\u0171vess\u00e9g szimb\u00f3luma, amely h\u00edres visszafogott, log\u00f3mentes diz\u00e1jnj\u00e1r\u00f3l. A Kering portf\u00f3li\u00f3j\u00e1ban stabil, kiegyens\u00falyozott n\u00f6veked\u00e9st mutat.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni a Balenciaga m\u00e1rk\u00e1r\u00f3l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Balenciaga az avantg\u00e1rd, sokszor provokat\u00edv \u00e9s mer\u00e9sz luxusdivat k\u00e9pvisel\u0151je. Az elm\u00falt \u00e9vekben fiatalabb k\u00f6z\u00f6ns\u00e9get h\u00f3d\u00edtott meg, de botr\u00e1nyai miatt t\u00f6bbsz\u00f6r ker\u00fclt a figyelem k\u00f6z\u00e9ppontj\u00e1ba.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni az Yves Saint Laurentr\u0151l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az YSL a francia divatt\u00f6rt\u00e9net ikonikus m\u00e1rk\u00e1ja, amely a modern n\u0151i nadr\u00e1gkoszt\u00fcm r\u00e9v\u00e9n v\u00e1lt legend\u00e1ss\u00e1. Ma a Kering egyik legjobban teljes\u00edt\u0151 divath\u00e1za, er\u0151s n\u00f6veked\u00e9ssel.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni a Cartierr\u0151l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Cartier a Richemont egyik z\u00e1szl\u00f3shaj\u00f3ja, \u00e9s a vil\u00e1g egyik legismertebb \u00e9kszer- \u00e9s \u00f3ragy\u00e1rt\u00f3 m\u00e1rk\u00e1ja. Rendk\u00edv\u00fcl er\u0151s m\u00e1rka\u00e9rt\u00e9k\u00e9nek k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en stabilan a luxusipar cs\u00facs\u00e1n szerepel.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni a Pradar\u00f3l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Prada olasz luxush\u00e1z, amely a minimalista, modern diz\u00e1jn \u00e9s az innov\u00e1ci\u00f3 r\u00e9v\u00e9n v\u00e1lt glob\u00e1lisan ismertt\u00e9. A Prada Group tulajdon\u00e1ban van, amelyhez a Miu Miu is tartozik.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni a Versace-r\u0151l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Versace a mediterr\u00e1n luxus \u00e9s a mer\u00e9sz, felt\u0171n\u0151 st\u00edlus megtestes\u00edt\u0151je. Jelenleg a Capri Holdings csoport tulajdon\u00e1ban van, \u00e9s ikonikus mot\u00edvumair\u00f3l ismert.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni a Giorgio Armani m\u00e1rk\u00e1r\u00f3l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Giorgio Armani f\u00fcggetlen luxusm\u00e1rka, amely tov\u00e1bbra is csal\u00e1di k\u00e9zben van. A letisztult elegancia \u00e9s a klasszikus vonalvezet\u00e9s szinonim\u00e1ja, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen er\u0151s a f\u00e9rfidivatban.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni az LVMH-r\u00f3l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az LVMH a vil\u00e1g legnagyobb luxuscsoportja, amely t\u00f6bb mint 70 m\u00e1rk\u00e1t birtokol a divat, a kozmetikum, az ital \u00e9s az \u00e9kszer szegmensekben. Vezet\u0151 szerepe \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi ereje r\u00e9v\u00e9n a piac meghat\u00e1roz\u00f3 szerepl\u0151je.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni a Herm\u00e8s-r\u0151l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Herm\u00e8s a k\u00e9zm\u0171ves luxus etalonja, legismertebb a Birkin \u00e9s Kelly t\u00e1sk\u00e1ir\u00f3l. A vil\u00e1g egyik legprofit\u00e1bilisabb luxusm\u00e1rk\u00e1ja, ahol a b\u0151r\u00e1ru a bev\u00e9tel k\u00f6zel fel\u00e9t adja.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mit kell tudni a Richemont-r\u00f3l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Richemont sv\u00e1jci sz\u00e9khely\u0171 holding, amely \u00e9kszer- \u00e9s \u00f3ram\u00e1rk\u00e1kban er\u0151s. Portf\u00f3li\u00f3j\u00e1ba tartozik a Cartier, a Van Cleef &amp; Arpels, a Piaget \u00e9s a Jaeger-LeCoultre, \u00edgy az \u00e9kszerpiac egyik legnagyobb szerepl\u0151je.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozata (aka. disclaimer)<\/mark>:<\/em><\/strong><em> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket.&nbsp;Az&nbsp;itt megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Soha nem akartam, nem is akarok \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben sem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy fogok ilyet adni.&nbsp;Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s&nbsp;NEM&nbsp;\u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A v\u00e9lem\u00e9nynyilv\u00e1n\u00edt\u00e1s semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;tekinthet\u0151 biztos\u00edt\u00e9knak p\u00e9nz\u00fcgyi instrumentumok elad\u00e1s\u00e1ra vagy v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra.&nbsp;A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt&nbsp;KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI&nbsp;vagytok a felel\u0151sek, ennek kock\u00e1zat\u00e1t senki m\u00e1s, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en \u00e9n sem, v\u00e1llalom magamra.<\/em><\/p>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":"<p>A Kering r\u00e9szv\u00e9ny (PPRUY) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s Kering (PPRUY) egy francia luxuscikkeket gy\u00e1rt\u00f3 \u00e9s forgalmaz\u00f3 c\u00e9gcsoport, amely 1963-ban Fran\u00e7ois Pinault faipari v\u00e1llalkoz\u00e1s\u00e1b\u00f3l indult, majd akviz\u00edci\u00f3k \u00e9s \u00e1talakul\u00e1sok r\u00e9v\u00e9n v\u00e1lt a vil\u00e1g egyik meghat\u00e1roz\u00f3 luxusm\u00e1rka-holdingj\u00e1v\u00e1. A v\u00e1llalat sz\u00e9khelye P\u00e1rizsban tal\u00e1lhat\u00f3, t\u00f6bb mint 43000 alkalmazottat foglalkoztat, \u00e9s portf\u00f3li\u00f3j\u00e1ba tartoznak olyan ikonikus divath\u00e1zak, mint a Gucci, az Yves Saint [&hellip;]<\/p>\n<div class=\"read-more\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/\" class=\"btn btn-primary btn-lg\">Tov\u00e1bb<\/a><\/div>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"author":2,"featured_media":6577,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[403,180,435,31],"tags":[183,129,181,74,182,4,115],"class_list":["post-4897","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-divat","category-francia-reszvenyek","category-melyelemzesek","category-reszvenyelemzes","tag-08ip03","tag-iocharts","tag-kering","tag-portfolioblogger","tag-ppruy","tag-reszveny","tag-reszvenyelemzes"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: Gucci a Kering egyik legismertebb m\u00e1rk\u00e1ja, viszont a m\u00e1rka egy ideje gyeng\u00e9lkedik. Kattints, \u00e9s tudd meg, hogy mi\u00e9rt.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: Gucci a Kering egyik legismertebb m\u00e1rk\u00e1ja, viszont a m\u00e1rka egy ideje gyeng\u00e9lkedik. Kattints, \u00e9s tudd meg, hogy mi\u00e9rt.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"iO Charts\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-08-31T09:01:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-08-29T09:20:45+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1110\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"583\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"87 perc\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\"},\"headline\":\"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok\",\"datePublished\":\"2025-08-31T09:01:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T09:20:45+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/\"},\"wordCount\":20656,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png\",\"keywords\":[\"08IP03\",\"iOcharts\",\"Kering\",\"portfolioblogger\",\"PPRUY\",\"r\u00e9szv\u00e9ny\",\"r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\"],\"articleSection\":[\"Divat- \u00e9s luxusm\u00e1rk\u00e1k r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se\",\"Francia r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se: luxus, ipar \u00e9s energia\",\"M\u00e9lyelemz\u00e9sek\",\"R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\"],\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/\",\"name\":\"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png\",\"datePublished\":\"2025-08-31T09:01:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T09:20:45+00:00\",\"description\":\"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: Gucci a Kering egyik legismertebb m\u00e1rk\u00e1ja, viszont a m\u00e1rka egy ideje gyeng\u00e9lkedik. Kattints, \u00e9s tudd meg, hogy mi\u00e9rt.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png\",\"width\":1110,\"height\":583,\"caption\":\"Kering-PPRUY\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"name\":\"iO Charts\",\"description\":\"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\",\"name\":\"iO Charts\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"width\":113,\"height\":113,\"caption\":\"iO Charts\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/www.linkedin.com\\\/company\\\/io-charts\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"caption\":\"Marton J. Bulla\"},\"description\":\"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/author\\\/marton-bulla\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok","description":"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: Gucci a Kering egyik legismertebb m\u00e1rk\u00e1ja, viszont a m\u00e1rka egy ideje gyeng\u00e9lkedik. Kattints, \u00e9s tudd meg, hogy mi\u00e9rt.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok","og_description":"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: Gucci a Kering egyik legismertebb m\u00e1rk\u00e1ja, viszont a m\u00e1rka egy ideje gyeng\u00e9lkedik. Kattints, \u00e9s tudd meg, hogy mi\u00e9rt.","og_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/","og_site_name":"iO Charts","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","article_published_time":"2025-08-31T09:01:00+00:00","article_modified_time":"2026-08-29T09:20:45+00:00","og_image":[{"width":1110,"height":583,"url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png","type":"image\/png"}],"author":"Marton J. Bulla","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@iOCharts","twitter_site":"@iOCharts","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"Marton J. Bulla","Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151":"87 perc"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/"},"author":{"name":"Marton J. Bulla","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831"},"headline":"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok","datePublished":"2025-08-31T09:01:00+00:00","dateModified":"2026-08-29T09:20:45+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/"},"wordCount":20656,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png","keywords":["08IP03","iOcharts","Kering","portfolioblogger","PPRUY","r\u00e9szv\u00e9ny","r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s"],"articleSection":["Divat- \u00e9s luxusm\u00e1rk\u00e1k r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se","Francia r\u00e9szv\u00e9nyek elemz\u00e9se: luxus, ipar \u00e9s energia","M\u00e9lyelemz\u00e9sek","R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g"],"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/","name":"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png","datePublished":"2025-08-31T09:01:00+00:00","dateModified":"2026-08-29T09:20:45+00:00","description":"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: Gucci a Kering egyik legismertebb m\u00e1rk\u00e1ja, viszont a m\u00e1rka egy ideje gyeng\u00e9lkedik. Kattints, \u00e9s tudd meg, hogy mi\u00e9rt.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/#primaryimage","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png","width":1110,"height":583,"caption":"Kering-PPRUY"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Kering (PPRUY) r\u00e9szv\u00e9ny: Gucci lassul\u00e1s \u00e9s fordulatok"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","name":"iO Charts","description":"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3","publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization","name":"iO Charts","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","width":113,"height":113,"caption":"iO Charts"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","https:\/\/x.com\/iOCharts","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831","name":"Marton J. Bulla","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","caption":"Marton J. Bulla"},"description":"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/"}]}},"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Kering-PPRUY-nyito-1200-630.png","gt_translate_keys":[{"key":"link","format":"url"}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4897","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4897"}],"version-history":[{"count":133,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4897\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10259,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4897\/revisions\/10259"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6577"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4897"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4897"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4897"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}