{"id":7514,"date":"2026-01-05T09:01:00","date_gmt":"2026-01-05T09:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?p=7514"},"modified":"2026-09-24T16:47:56","modified_gmt":"2026-09-24T16:47:56","slug":"az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/","title":{"rendered":"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond","gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"text"}]},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Az Est\u00e9e Lauder r\u00e9szv\u00e9ny (EL) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">The Est\u00e9e Lauder (EL) t\u00f6rt\u00e9nete 1946-ban kezd\u0151d\u00f6tt, amikor Est\u00e9e Lauder \u00e9s f\u00e9rje, Joseph Lauder New Yorkban megalap\u00edtott\u00e1k a v\u00e1llalatot. Az indul\u00e1s egy sz\u0171k term\u00e9kportf\u00f3li\u00f3ra \u00e9p\u00fclt, els\u0151sorban b\u0151r\u00e1pol\u00e1si k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyekre, <strong>amelyek siker\u00e9t Est\u00e9e Lauder szem\u00e9lyes \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si m\u00f3dszerei \u00e9s a pr\u00e9mium min\u0151s\u00e9g hangs\u00falyoz\u00e1sa alapozt\u00e1k meg.<\/strong> A c\u00e9g az 1950\u201360-as \u00e9vekt\u0151l fokozatosan nemzetk\u00f6zi terjeszked\u00e9sbe kezdett, mik\u00f6zben k\u00f6vetkezetesen a pr\u00e9mium \u00e9s fels\u0151-k\u00f6z\u00e9pkateg\u00f3ri\u00e1s sz\u00e9ps\u00e9g\u00e1pol\u00e1si szegmensre pozicion\u00e1lta mag\u00e1t. <strong>A v\u00e1llalat 1995-ben l\u00e9pett t\u0151zsd\u00e9re a New Yorki-i t\u0151zsd\u00e9n, mik\u00f6zben a Lauder csal\u00e1d a mai napig meghat\u00e1roz\u00f3 tulajdonosi \u00e9s ir\u00e1ny\u00edt\u00e1si szerepet t\u00f6lt be, a c\u00e9g szavazati jog\u00e1nak nagyj\u00e1b\u00f3l 84%-\u00e1t birtokolja.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Napjainkban az Est\u00e9e Lauder a vil\u00e1g egyik legnagyobb sz\u00e9ps\u00e9gipari szerepl\u0151je, portf\u00f3li\u00f3ja kiterjed a b\u0151r\u00e1pol\u00e1sra, sminkre, illatszerekre \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1sra. M\u00e1rk\u00e1i k\u00f6z\u00e9 tartozik t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az Est\u00e9e Lauder, a La Mer, a Clinique, a MAC, a Jo Malone London, a Tom Ford Beauty, a Bobbi Brown, az Aveda \u00e9s a The Ordinary. <strong>A v\u00e1llalat term\u00e9keit t\u00f6bb mint 150 orsz\u00e1gban \u00e9rt\u00e9kes\u00edti, saj\u00e1t \u00fczleteken, online csatorn\u00e1kon, valamint travel retail h\u00e1l\u00f3zaton kereszt\u00fcl.<\/strong> Az Est\u00e9e Lauder Companies vil\u00e1gszerte hozz\u00e1vet\u0151leg 55\u201356000 f\u0151t foglalkoztat, \u00e9s m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t a pr\u00e9mium m\u00e1rka\u00e9p\u00edt\u00e9s, az innov\u00e1ci\u00f3ra \u00e9p\u00fcl\u0151 term\u00e9kfejleszt\u00e9s \u00e9s a glob\u00e1lis disztrib\u00faci\u00f3s jelenl\u00e9t jellemzi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3:<\/strong> 38.9 milli\u00e1rd USD (2025-12-22)<br><strong>Befektet\u0151i kapcsolattart\u00e1s:<\/strong> <a href=\"https:\/\/www.elcompanies.com\/en\/investors\">https:\/\/www.elcompanies.com\/en\/investors<\/a><br><strong>iO Charts r\u00e9szv\u00e9ny aloldal:<\/strong> <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/EL\">https:\/\/iocharts.io\/stocks\/EL<\/a><\/p>\n\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/?aff_id=155122\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">EL price chart by TradingView<\/span><\/a><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(46, 46, 46, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#ffffff\",\n  \"widgetFontColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"light\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"NYSE:EL|60M\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": false,\n  \"width\": \"100%\",\n  \"height\": 400,\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<details id=\"io-tldr\">\n  <summary id=\"io-summary\" style=\"list-style:none; display:flex; align-items:center; gap:14px; padding:16px 20px; cursor:pointer; background:#C5DCF0; border-radius:10px; transition:border-radius 0.2s;\">\n    <span class=\"io-badge\">TL;DR<\/span>\n    <span class=\"io-title-block\">\n      <span class=\"io-title\">\u00d6sszefoglal\u00f3 \u2013 a legfontosabb tudnival\u00f3k 3 perc alatt<\/span>\n      <span class=\"io-sub\">Nem akarod v\u00e9gigolvasni az eg\u00e9sz elemz\u00e9st? Kattints ide a r\u00f6vid \u00f6sszefoglal\u00f3\u00e9rt.<\/span>\n    <\/span>\n    <svg id=\"io-arrow\" class=\"io-arrow\" width=\"20\" height=\"20\" viewBox=\"0 0 20 20\" fill=\"none\"><path d=\"M5 8l5 5 5-5\" stroke=\"#2C4A7C\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\"\/><\/svg>\n  <\/summary>\n  <div class=\"io-body\">\n    <ul class=\"io-list\">\n      <li><span class=\"io-label\">Mi ez a c\u00e9g?<\/span><span>Az Est\u00e9e Lauder (NYSE:EL) a vil\u00e1g egyik legnagyobb pr\u00e9mium sz\u00e9ps\u00e9gipari szerepl\u0151je, amelyet 1946-ban alap\u00edtottak, \u00e9s 1995 \u00f3ta szerepel a t\u0151zsd\u00e9n. Portf\u00f3li\u00f3j\u00e1ban ~20 m\u00e1rka tal\u00e1lhat\u00f3 (Est\u00e9e Lauder, La Mer, Clinique, MAC, Jo Malone, Tom Ford Beauty), term\u00e9keiket t\u00f6bb mint 150 orsz\u00e1gban \u00e9rt\u00e9kes\u00edtik. A Lauder csal\u00e1d a szavazati jogok ~84%-\u00e1t tartja k\u00e9zben.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00dczleti modell<\/span><span>A c\u00e9g egyszerre n\u00e9gy szegmensben versenyez: make-up, b\u0151r\u00e1pol\u00e1s, illatszerek \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1s. A val\u00f3di versenyel\u0151ny nem a formul\u00e1kban, hanem az \u00e9vtizedek alatt fel\u00e9p\u00edtett m\u00e1rkaportf\u00f3li\u00f3ban, a glob\u00e1lis disztrib\u00faci\u00f3s h\u00e1l\u00f3zatban \u00e9s a travel retail csatorn\u00e1ban rejlik. A b\u0151r\u00e1pol\u00e1s \u00e9s az illatszerek adj\u00e1k a stabil, ism\u00e9tl\u0151d\u0151 bev\u00e9telek gerinc\u00e9t.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">P\u00e9nz\u00fcgyek<\/span><span>A piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 ~38,9 milli\u00e1rd USD, de a v\u00e1llalat s\u00falyos struktur\u00e1lis nyom\u00e1s alatt van: a k\u00ednai piac visszaes\u00e9se, a travel retail \u00f6sszeoml\u00e1sa \u00e9s az ad\u00f3ss\u00e1gb\u00f3l finansz\u00edrozott felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok (pl. Tom Ford, Deciem) egyszerre terhelik a m\u00e9rleget \u00e9s a marzsokat. A bev\u00e9tel \u00e9s a nyeres\u00e9g t\u00f6bb negyed\u00e9ve cs\u00f6kken\u0151 p\u00e1ly\u00e1n mozog.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">Menedzsment<\/span><span>A Lauder-fam\u00edlia kontroll\u00e1lta v\u00e1llalatvezet\u00e9s lass\u00fa reag\u00e1l\u00f3k\u00e9pess\u00e9get \u00e9s korl\u00e1tozott r\u00e9szv\u00e9nyesi \u00e9rdek\u00e9rv\u00e9nyes\u00edt\u00e9st jelent. A CEO-csere \u00e9s a struktur\u00e1lis \u00e1talak\u00edt\u00e1si program megindult, de a v\u00e9grehajt\u00e1s kock\u00e1zatos \u2013 a m\u00e1rkaportf\u00f3li\u00f3 racionaliz\u00e1l\u00e1sa \u00e9s a k\u00ednai kitetts\u00e9g cs\u00f6kkent\u00e9se \u00e9vekbe telhet.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label risk\">Kock\u00e1zatok<\/span><span>K\u00edna-f\u00fcgg\u0151s\u00e9g: a bev\u00e9tel ~30%-a k\u00f6t\u0151dik a k\u00ednai piachoz \u00e9s a travel retailhez, amelyek egyszerre gyeng\u00fcltek. A pr\u00e9mium szegmens \u00e9rz\u00e9kenyebb a gazdas\u00e1gi ciklusokra, mint az ultraluxus. Az ad\u00f3ss\u00e1gb\u00f3l finansz\u00edrozott felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3s hib\u00e1nak bizonyultak. A L&#8217;Oreal \u00e9s a k\u00ednai helyi m\u00e1rk\u00e1k (Florasis, Perfect Diary) piaci r\u00e9szesed\u00e9st vesznek el.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/span><span>Az \u00e1rfolyam cs\u00facs\u00e1r\u00f3l ~75%-ot esett, a piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 historikusan alacsony szinten \u00e1ll. Ez kontrari\u00e1nus lehet\u0151s\u00e9g lehet, de a fundament\u00e1lis fordulat m\u00e9g nem igazolt \u2013 a \u201em\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond&#8221; k\u00e9rd\u00e9sre a k\u00ednai fogyaszt\u00f3i kereslet \u00e9s a m\u00e1rkaportf\u00f3li\u00f3 karcs\u00fas\u00edt\u00e1s\u00e1nak sikere adja majd meg a v\u00e1laszt. T\u00fcrelmes, magas kock\u00e1zatt\u0171r\u00e9s\u0171 befektet\u0151knek lehet vonz\u00f3.<\/span><\/li>\n    <\/ul>\n  <\/div>\n<\/details>\n\n<style>\n#io-tldr summary::-webkit-details-marker { display:none; }\n.io-badge { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:800; letter-spacing:0.12em; padding:4px 10px; border-radius:4px; flex-shrink:0; text-transform:uppercase; }\n.io-title-block { display:flex; flex-direction:column; gap:3px; }\n.io-title { font-weight:700; font-size:15px; color:#1a2e4a; }\n.io-sub { font-size:12px; color:#4a6480; font-weight:400; }\n.io-arrow { margin-left:auto; flex-shrink:0; transition:transform 0.25s; }\n#io-tldr[open] .io-arrow { transform:rotate(180deg); }\n.io-body { border:1.5px solid #C5DCF0; border-top:none; border-radius:0 0 10px 10px; background:#fff; border-left:4px solid #E8703A; overflow:hidden; }\n.io-list { margin:0; padding:20px 24px 20px 20px; list-style:none; display:flex; flex-direction:column; gap:0; }\n.io-list li { display:flex; gap:12px; align-items:flex-start; font-size:14px; color:#2D2D2D; line-height:1.75; padding:14px 0; border-top:1px solid #eef4fa; }\n.io-list li:first-child { border-top:none; padding-top:0; }\n.io-label { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:700; letter-spacing:0.05em; padding:3px 8px; border-radius:4px; flex-shrink:0; margin-top:2px; text-transform:uppercase; white-space:nowrap; }\n.io-label.risk { background:#E8703A; color:#fff; }\n<\/style>\n\n<script>\n(function(){\n  var det = document.getElementById('io-tldr');\n  var summ = document.getElementById('io-summary');\n  det.addEventListener('toggle', function(){\n    summ.style.borderRadius = det.open ? '10px 10px 0 0' : '10px';\n  });\n})();\n<\/script>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcd2Tartalomjegyz\u00e9k\ud83d\udcd2<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#specialitasai\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) specialit\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#rendelkezik\">Hogyan termeli a p\u00e9nzt az Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#metrikai\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) metrik\u00e1i<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#felvasarlasai\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#menedzsmentje\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) menedzsmentje<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ellenfelei\">Konkurensek: az Est\u00e9e Lauder (EL) ellenfelei<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kockazatokat\">Milyen kock\u00e1zatokat fut az Est\u00e9e Lauder (EL) ?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ertekeltsege\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#negyedev\">Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kapcsan\">\u00d6sszegz\u00e9s<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u303d\ufe0fPiaci szegmens elemz\u00e9se\u303d\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy a piaci szegmens milyen dinamik\u00e1kkal rendelkezik, hogyan m\u0171k\u00f6dik, kik a f\u0151bb szerepl\u0151i, milyen h\u00e1tsz\u00e9llel vagy ellensz\u00e9llel kell megk\u00fczdenie az adott piaci szerepl\u0151knek. Nem elemezek benne m\u00e9lyebben v\u00e1llalatokat, de az egyes c\u00e9gek piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9re kit\u00e9rek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az Est\u00e9e Lauder (EL) tev\u00e9kenys\u00e9g\u00e9t legink\u00e1bb a luxusiparhoz szokt\u00e1k sorolni, azon bel\u00fcl is a kozmetikai alszegmensbe<\/strong>. Hol tal\u00e1lkozik a kett\u0151? Ott, hogy jellemz\u0151en dr\u00e1ga kozmetikumokat, parf\u00fcm\u00f6ket, b\u0151r- \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1si szereket f\u0151leg a fels\u0151 k\u00f6z\u00e9poszt\u00e1ly \u00e9s a gazdag r\u00e9teg fogyaszt nagy sz\u00e1mban, \u0151ket szokt\u00e1k HNWI vagy UHNWI szem\u00e9lyeknek nevezni. A luxusipar nagyon sok m\u00e1sik alszegmenst is mag\u00e1ban t\u00f6m\u00f6r\u00edt, a teljess\u00e9g ig\u00e9nye n\u00e9lk\u00fcl az ismertebb c\u00e9gek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u2728<strong>Puha luxus<\/strong> <strong>(soft luxury):<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc57 ruhaipar: LVMH, Burberry, Moncler, Kering<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc84 parf\u00fcm\u00f6k, kozmetikumok, b\u0151r \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1si szerek: Est\u00e9e Lauder, L&#8217;Oreal, Coty, Kering<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd42 szeszes ital piac, pr\u00e9mium t\u00f6m\u00e9nyek, pezsg\u0151k: LVMH, DEO, Brown-Forman, Remy Cointreu<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8e Kem\u00e9ny luxus (hard luxury):<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc5c b\u0151ripar, t\u00e1sk\u00e1k, kieg\u00e9sz\u00edt\u0151k: LVMH, Hermes, Kering<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfce\ufe0f aut\u00f3ipar: Ferrari, Porsche<\/li>\n\n\n\n<li>\u231a\ud83d\udc8d \u00f3r\u00e1k, \u00e9kszerek: Richemont, LVMH, Rolex<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mint l\u00e1that\u00f3, az egyes szegmensek meglehet\u0151sen elt\u00e9rnek egym\u00e1st\u00f3l \u00e9s lesz\u00e1m\u00edtva a konglomer\u00e1tum v\u00e1llalatokat, mint a Kering \u00e9s a LVMH, viszonylag kev\u00e9s az \u00e1tfed\u00e9s. A luxusiparr\u00f3l m\u00e1r t\u00f6bb cikkben \u00edrtam, ezeket itt tal\u00e1lj\u00e1tok: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/luxus-reszvenyek\/\">Befektet\u0151i \u00datmutat\u00f3 a Luxusr\u00e9szv\u00e9nyekhez: A St\u00e1tusz \u00dczlete<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De a k\u00e9t legjobban ide kapcsol\u00f3d\u00f3 elemz\u00e9st direktben is belinkelem:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/\">A Kering r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (PPRUY) \u2013 Nem fogy a Gucci<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-burberry-reszveny-elemzese-brby-a-lovag-nem-rohamoz\/\">A Burberry r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (BRBY) \u2013 A lovag nem rohamoz<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Visszakanyarodva az Est\u00e9e Lauderre (EL), alapvet\u0151en ez egy kozmetikaipari, pr\u00e9mium v\u00e1llalat \u00e9s ez a k\u00e9t sz\u00f3 nagyon j\u00f3l defini\u00e1lja a piaci szegmenst, amiben mozog.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd63A luxusipar pr\u00e9mium szegmense<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt tekintj\u00fck a kozmetikumokat \u00e9s a parf\u00fcm\u00f6ket a luxusipar r\u00e9sz\u00e9nek? <strong>Els\u0151sorban az\u00e9rt, mert a hi\u00fas\u00e1g megatrend t\u00e1mogatja az elad\u00e1sukat.<\/strong> Ez azt jelenti, hogy az emberek, ahogy n\u0151 a vagyonuk, egyre ink\u00e1bb hajlamosak olyan term\u00e9kekre k\u00f6lteni, amelyeknek van valamilyen presztizs\u00e9rt\u00e9ke, illetve a gazdag emberek sz\u00e1ma folyamatosan n\u0151. Sz\u00e1mokkal megt\u00e1mogatva a fentieket:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0<strong> 2023 v\u00e9g\u00e9n a F\u00f6ld\u00f6n 59 milli\u00f3 doll\u00e1rmilliomos \u00e9lt,<\/strong> ez azt jelenti, hogy a nett\u00f3 vagyonuk legal\u00e1bb 1 milli\u00f3 USD volt (az ingatlan jellemz\u0151en belesz\u00e1m\u00edt),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8 ez a sz\u00e1m folyamatosan emelkedik, els\u0151sorban az USA, K\u00edna \u00e9s Nyugat-Eur\u00f3pa vagyonkoncentr\u00e1ci\u00f3ja miatt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Elemz\u0151i kontextusban ez az\u00e9rt relev\u00e1ns, mert a glob\u00e1lis luxus- \u00e9s pr\u00e9miumfogyaszt\u00e1s (bele\u00e9rtve a kozmetikai \u00e9s illatszerpiacot) egy sz\u0171k, de gyorsan b\u0151v\u00fcl\u0151 r\u00e9tegre t\u00e1maszkodik, amelynek l\u00e9tsz\u00e1ma m\u00e1r egy k\u00f6zepes m\u00e9ret\u0171 orsz\u00e1g n\u00e9pess\u00e9g\u00e9vel vetekszik. <strong>Viszont, nagyon nem mindegy, hogy egy c\u00e9g term\u00e9keinek fogyaszt\u00e1s\u00e1t az igazi szupergazdagok vagy pedig a fels\u0151-k\u00f6z\u00e9poszt\u00e1ly adja.<\/strong> Ez els\u0151sorban \u00e1rk\u00e9rd\u00e9s, illetve a kozmetikumok \u00e9s a parf\u00fcm\u00f6k eset\u00e9ben azt is bele kell l\u00e1tni a k\u00e9pbe, hogy p\u00e9ld\u00e1ul egy 200-500 USD-s parf\u00fcmb\u0151l vagy kozmetikai szerb\u0151l egy \u00e9vben 3-4 darabot egy luxusv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 elfogyaszt, \u00edgy val\u00f3j\u00e1ban az ilyen k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyeket \u00fagy tudj\u00e1tok \u00f6sszevetni mondjuk egy b\u0151rt\u00e1sk\u00e1val vagy egy \u00f3r\u00e1val, hogy t\u00f6bb \u00e9ves fogyaszt\u00e1sra vet\u00edtve felszorozz\u00e1tok az \u00e1r\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A probl\u00e9ma ezzel az, hogy minden olyan term\u00e9ket, amelynek a bel\u00e9p\u0151 \u00e1ra relat\u00edve alacsony, m\u00e1r a felt\u00f6rekv\u0151 k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s fels\u0151k\u00f6z\u00e9poszt\u00e1ly fogyaszt\u00f3i is meg tudnak v\u00e1s\u00e1rolni.<\/strong> Egyszer\u0171en az\u00e9rt, mert a bel\u00e9p\u00e9si korl\u00e1t a kisebb \u00e1r miatt alacsonyabb. Egy p\u00e9ld\u00e1val \u00e9rz\u00e9keltetve a helyzetet:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc86\u200d\u2640\ufe0f B\u0151r\u00e1pol\u00e1sban egy pr\u00e9mium term\u00e9k, mondjuk egy Est\u00e9e Lauder Advanced Night Repair \u00e1ra (50 ml): <strong>kb. 115\u2013130 USD<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8e B\u0151r\u00e1pol\u00e1sban egy luxus term\u00e9k, Est\u00e9e Lauder Re-Nutriv Ultimate Diamond \u00e1ra:<strong> 300\u2013450 USD (de kb. ennyi egy parf\u00fcm is)<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc5c Egy Gucci b\u0151rt\u00e1ska \u00e1ra: <strong>2500\u20133000 USD<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc51 Egy Herm\u00e8s b\u0151rt\u00e1ska \u00e1ra: <strong>10\u201320000 USD (de egy Birkin vagy egy Kelly t\u00e1ska ak\u00e1r 100000 USD is lehet)<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>\u231a Egy bel\u00e9p\u0151kateg\u00f3ri\u00e1s Rolex \u00e1ra:<strong> 6\u20138000 USD<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8d Egy luxus kateg\u00f3ri\u00e1s Rolex \u00e1ra: <strong>60\u201380000 USD (de a ritka darabok ak\u00e1r 200 000 USD-be is ker\u00fclhetnek)<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude97 Egy bel\u00e9p\u0151kateg\u00f3ri\u00e1s Porsche:<strong> 70\u201375000 USD<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfce\ufe0f Egy bel\u00e9p\u0151kateg\u00f3ri\u00e1s Ferrari: <strong>230000 USD<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u261d\ud83c\udffc<mark style=\"background-color: rgba(0, 0, 0, 0);\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><b>Mint l\u00e1that\u00f3, egy k\u00f6z\u00e9poszt\u00e1lyba tartoz\u00f3 szem\u00e9ly is meg tud v\u00e1s\u00e1rolni egy b\u0151r\u00e1pol\u00e1si term\u00e9ket vagy parf\u00fcm\u00f6t, akkor is, ha az egy luxuskateg\u00f3ri\u00e1ba tartoz\u00f3 darab, mert fizikailag is van ennyi p\u00e9nze, maximum nem fog r\u00e1 k\u00f6lteni minden alkalommal. Ellenben egy Ferrarit vagy egy luxus Rolexet m\u00e1r k\u00e9ptelen, egyszer\u0171en nincs ennyi t\u0151k\u00e9je vagy ad\u00f3ss\u00e1gba kellene mag\u00e1t vernie. <\/b><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t elm\u00e9letileg a t\u00f6bb \u00e9ven \u00e1t tart\u00f3 puha luxus\u00e1ruk fogyaszt\u00e1sa ugyanazt eredm\u00e9nyezi, mint egy egyszeri kem\u00e9ny luxus \u00e1ru megv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa, de a val\u00f3s\u00e1gban m\u00e9gsem. Ennek az oka az, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udd04 k\u00f6nnyebben v\u00e1ltanak helyettes\u00edt\u0151 term\u00e9kre \u00e9s adnak le a preszt\u00edzsb\u0151l,<\/li>\n\n\n\n<li>\u23f8\ufe0f az alacsonyabb kereset\u0171ek sokkal el\u0151bb halasztj\u00e1k el a fogyaszt\u00e1sukat, mint a magasabb j\u00f6vedelm\u0171ek, \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3 vagy a gazdas\u00e1gi lefordul\u00e1s is jobban megviseli ezt a r\u00e9teget,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddf4\u27a1\ufe0f\u231a k\u00f6nnyebb helyettes\u00edt\u0151 term\u00e9ket tal\u00e1lni a kozmetikai \u00e9s parf\u00fcmiparban, mint mondjuk a luxusaut\u00f3k vagy az \u00f3r\u00e1k k\u00f6z\u00f6tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t, nem szabad \u00f6sszekeverni a pr\u00e9mium, a luxus \u00e9s az ultraluxus term\u00e9keket, ez lett a Burberry, de m\u00e9g ink\u00e1bb a Kering v\u00e9gzete, err\u0151l b\u0151vebben itt \u00edrtam: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/\">A Kering r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (PPRUY) \u2013 Nem fogy a Gucci<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddf4A komzetika ipar, ahol az Est\u00e9e Lauder (EL) szerepel<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kozmetikai ipar l\u00e1tsz\u00f3lag egyszer\u0171, val\u00f3j\u00e1ban struktur\u00e1ltan \u00f6sszetett piac. Egy alap kr\u00e9m vagy sminkterm\u00e9k technol\u00f3giai \u00e9rtelemben nem k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben bonyolult:<strong> az alapanyagok d\u00f6nt\u0151 r\u00e9sze standardiz\u00e1lt, a formul\u00e1k nagy r\u00e9sze b\u00e9rgy\u00e1rt\u00f3kn\u00e1l is el\u0151\u00e1ll\u00edthat\u00f3, a bel\u00e9p\u00e9si korl\u00e1t alacsonyabb, mint p\u00e9ld\u00e1ul a gy\u00f3gyszeriparban. <\/strong>A val\u00f3di komplexit\u00e1s nem a gy\u00e1rt\u00e1sban, hanem a szab\u00e1lyoz\u00e1sban (INCI, region\u00e1lis compliance), min\u0151s\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1sban, sk\u00e1l\u00e1z\u00e1sban, ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1ncban \u00e9s m\u00e1rkamenedzsmentben jelenik meg, tulajdonk\u00e9ppen ebbe bukott bele az Est\u00e9e Lauder (EL), amit majd k\u00e9s\u0151bb l\u00e1tni fogtok. Egy glob\u00e1lis pr\u00e9mium m\u00e1rk\u00e1nak egyszerre kell megfelelnie elt\u00e9r\u0151 region\u00e1lis szab\u00e1lyoknak (USA, EU, K\u00edna), biztos\u00edtania kell a term\u00e9k konzisztenci\u00e1j\u00e1t, mik\u00f6zben gyorsan reag\u00e1lni a trendekre \u00e9s a fogyaszt\u00f3i elv\u00e1r\u00e1sokra. Ez m\u00e1r jelent\u0151s szervezeti \u00e9s oper\u00e1ci\u00f3s k\u00e9pess\u00e9geket ig\u00e9nyel.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az Est\u00e9e Lauder (EL) versenyel\u0151nye (moatja) nem a formul\u00e1k titkoss\u00e1g\u00e1ban rejlik, hanem immateri\u00e1lis \u00e9s struktur\u00e1lis t\u00e9nyez\u0151k kombin\u00e1ci\u00f3j\u00e1ban. <\/strong>Ide tartozik mindenekel\u0151tt a glob\u00e1lisan fel\u00e9p\u00edtett pr\u00e9mium m\u00e1rkaportf\u00f3li\u00f3, amelyben egyes m\u00e1rk\u00e1k \u00e9vtizedes, m\u00e1sok kultikus st\u00e1tuszt \u00e9lveznek, \u00e9s k\u00e9pesek \u00e1raz\u00e1si pr\u00e9miumot fenntartani. Emellett fontos versenyel\u0151ny az eloszt\u00e1si kontroll: nagyon nem mindegy, hogy ki uralja a gy\u00e1rt\u00f3kapacit\u00e1st \u00e9s az hol helyezkedik el territori\u00e1lisan. A harmadik pill\u00e9r az innov\u00e1ci\u00f3s \u00e9s marketing sk\u00e1la: a v\u00e1llalat k\u00e9pes p\u00e1rhuzamosan t\u00f6bb m\u00e1rk\u00e1n, r\u00e9gi\u00f3n \u00e9s \u00e1rponton tesztelni term\u00e9keket, majd a sikeres megold\u00e1sokat glob\u00e1lisan felsk\u00e1l\u00e1zni, ebben nagy kir\u00e1ly a L&#8217;Oreal.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben a kozmetikai iparban a gy\u00e1rt\u00e1s k\u00f6nnyen m\u00e1solhat\u00f3, a val\u00f3di versenyel\u0151ny viszont lassan \u00e9p\u00fcl ki.<\/strong> Az Est\u00e9e Lauder eset\u00e9ben ez a m\u00e1rk\u00e1kba fektetett t\u00f6bb \u00e9vtizedes t\u0151ke, a fogyaszt\u00f3i bizalom, a disztrib\u00faci\u00f3s hozz\u00e1f\u00e9r\u00e9s \u00e9s a glob\u00e1lis m\u0171k\u00f6d\u00e9si tapasztalat egy\u00fcttese. Ez nem teszi a v\u00e1llalatot er\u0151sebb\u00e9, de struktur\u00e1lis el\u0151nyt biztos\u00edt a kisebb, egym\u00e1rk\u00e1s vagy puszt\u00e1n DTC-alap\u00fa szerepl\u0151kkel szemben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De mekkora val\u00f3j\u00e1ban a piac? A Statista \u00e9s m\u00e1s oldalak szerint:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc84 A sz\u00e9ps\u00e9gipar vil\u00e1gszerte t\u00f6bb mint 650 milli\u00e1rd USD bev\u00e9telt termel.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddd4\u200d\u2642\ufe0f A f\u00e9rfi szem\u00e9lyi \u00e1pol\u00e1si piac v\u00e1rhat\u00f3an 276.9 milli\u00e1rd USD bev\u00e9telt \u00e9r el 2030-ra.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddf4 A b\u0151r\u00e1pol\u00e1si szegmens bev\u00e9tele 2025-re el\u0151rel\u00e1that\u00f3an ak\u00e1r 177 milli\u00e1rd USD-re n\u0151het.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udce3 A sz\u00e9ps\u00e9gipari v\u00e1llalatok 2022-ben becsl\u00e9sek szerint 7.7 milli\u00e1rd USD-t k\u00f6lt\u00f6ttek rekl\u00e1mra.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\uded2 A kozmetikai kiskeresked\u0151k 17.09 milli\u00e1rd USD online \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9st jelentettek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g a make-up, a b\u0151r- \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1s \u00e9s a dermatol\u00f3gia k\u00f6z\u00f6tt?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd63Make-up (dekorat\u00edv kozmetika)<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfafC\u00e9l: <\/strong>azonnali eszt\u00e9tikai hat\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udecd\ufe0fV\u00e1s\u00e1rl\u00e1si motiv\u00e1ci\u00f3:<\/strong> divat, \u00f6nkifejez\u00e9s, trendk\u00f6vet\u00e9s, alapvet\u0151en egy hi\u00fas\u00e1gi k\u00e9rd\u00e9s, \u00e9s egyre t\u00f6bb f\u00e9rfi is sminkel.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Term\u00e9kciklus: <\/strong>r\u00f6vid; gyorsan j\u00f6nnek-mennek a trendek (sz\u00ednek, text\u00far\u00e1k), a m\u00e1rk\u00e1kat forgatj\u00e1k a fogyaszt\u00f3k, k\u00f6nny\u0171 a piacra bel\u00e9pni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8\u00c1raz\u00e1s:<\/strong> sz\u00e9les s\u00e1v, de er\u0151s prom\u00f3ci\u00f3s nyom\u00e1s, nagy verseny, marzserod\u00e1ci\u00f3.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u26a0\ufe0fKock\u00e1zat:<\/strong> magas volatilit\u00e1s, trendf\u00fcgg\u0151s\u00e9g.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf34N\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> ~2-4% \u00e9vente.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a make-up piac marketing- \u00e9s kreat\u00edv intenz\u00edv,<strong> vagyis nagyr\u00e9szt a rekl\u00e1mok miatt maradnak a k\u00f6ztudatban.<\/strong> A formul\u00e1k technikailag kev\u00e9sb\u00e9 komplexek, a verseny a sebess\u00e9gr\u0151l, az influencerekr\u0151l \u00e9s a platformokr\u00f3l sz\u00f3l, vagyis arr\u00f3l, hogy ki \u00e9ri el a leggyorsabban \u00e9s a legk\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konyabban a legsz\u00e9lesebb fogyaszt\u00f3i r\u00e9teget. Gazdas\u00e1gi lassul\u00e1sban ez az els\u0151 kateg\u00f3ria, ahol a fogyaszt\u00f3k visszafogj\u00e1k a k\u00f6lt\u00e9st vagy keresnek helyettes\u00edt\u0151 term\u00e9keket.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc69\ud83c\udffc\u200d\u2695\ufe0fB\u0151r\u00e1pol\u00e1s<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfafC\u00e9l:<\/strong> b\u0151rmin\u0151s\u00e9g jav\u00edt\u00e1sa, megel\u0151z\u00e9s, hi\u00fas\u00e1gi k\u00e9rd\u00e9s, \u00f6reged\u00e9sg\u00e1tl\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udecd\ufe0fV\u00e1s\u00e1rl\u00e1si motiv\u00e1ci\u00f3:<\/strong> hosszabb t\u00e1v\u00fa eredm\u00e9ny, rutin, emiatt tart\u00f3sabb fogyaszt\u00e1sra \u00f6szt\u00f6n\u00f6z.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Term\u00e9kciklus:<\/strong> k\u00f6zepes; innov\u00e1ci\u00f3k lassabban \u00e9p\u00fclnek be, cser\u00e9be hosszabb term\u00e9kciklus.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8\u00c1raz\u00e1s:<\/strong> magasabb \u00e1tlag\u00e1r, jobb \u00e1raz\u00e1si fegyelem.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u26a0\ufe0fKock\u00e1zat:<\/strong> m\u00e9rs\u00e9kelt; er\u0151s m\u00e1rkah\u0171s\u00e9g.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf34N\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> ~5-7% \u00e9vente, a haj\u00e1pol\u00e1si szegmensnek pedig 3-5% \u00e9vente.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a b\u0151r\u00e1pol\u00e1s ism\u00e9telt v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra \u00e9p\u00fcl, ez\u00e9rt stabilabb bev\u00e9telt ad. <strong>A hat\u00f3anyag-narrat\u00edva, a klinikai tesztek \u00e9s a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa haszn\u00e1lat \u00edg\u00e9rete cs\u00f6kkenti a ciklikuss\u00e1got.<\/strong> Ez sok pr\u00e9mium v\u00e1llalat profitmotorja, a fogyaszt\u00f3k nehezen mondanak le r\u00f3la, mert azt gondolj\u00e1k: ha abbahagyj\u00e1k a szer haszn\u00e1lat\u00e1t a hat\u00e1s nem lesz kiel\u00e9g\u00edt\u0151.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc8aDermatol\u00f3giai piac<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfafC\u00e9l:<\/strong> konkr\u00e9t b\u0151rprobl\u00e9m\u00e1k kezel\u00e9se (akn\u00e9, rosacea, ekc\u00e9ma, \u00e9rz\u00e9keny b\u0151r).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udecd\ufe0fV\u00e1s\u00e1rl\u00e1si motiv\u00e1ci\u00f3:<\/strong> funkci\u00f3, hat\u00e9konys\u00e1g, orvosi aj\u00e1nl\u00e1s, bonyolultabb ipar\u00e1g, mint az el\u0151z\u0151k.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Term\u00e9kciklus:<\/strong> hossz\u00fa; tudom\u00e1nyos valid\u00e1ci\u00f3 domin\u00e1l, a megb\u00edzhat\u00f3s\u00e1g kulcsk\u00e9rd\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8\u00c1raz\u00e1s:<\/strong> rugalmas lefel\u00e9 \u00e9s felfel\u00e9 is, de er\u0151s bizalmi pr\u00e9mium, nehezen cser\u00e9lgetnek a fogyaszt\u00f3k.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u26a0\ufe0fKock\u00e1zat:<\/strong> alacsony; kev\u00e9sb\u00e9 trend\u00e9rz\u00e9keny.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf34N\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> ~8-10% \u00e9vente.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> ez a szegmens a kozmetika \u00e9s a gy\u00f3gyszeripar hat\u00e1r\u00e1n \u00e1ll. <strong>Nem divat, hanem bizalom- \u00e9s hiteless\u00e9gvez\u00e9relt. Gazdas\u00e1gi visszaes\u00e9sben is ellen\u00e1ll\u00f3, mert a fogyaszt\u00f3 kezel\u00e9st vesz, nem \u00e9lm\u00e9nyt, r\u00e1ad\u00e1sul a betegs\u00e9gek megjelen\u00e9se nem igaz\u00e1n ciklikus, a fenn\u00e1ll\u00f3 probl\u00e9m\u00e1kat kezelni kell. <\/strong>Val\u00f3j\u00e1ban ezek is kozmetikumok, de a k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyekben van valamilyen hat\u00f3anyag, ami gy\u00f3gy\u00e1szati jelleg\u0171, er\u0151teljesen tud\u00e1s- \u00e9s bizalomvez\u00e9relt az ipar\u00e1g. Gyorsabban n\u00f6vekv\u0151 szegmens az el\u0151bbi kett\u0151n\u00e9l, amit nagyr\u00e9szt a L&#8217;Oreal ural.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddf4Parf\u00fcm \/ illatipar (fragrance)<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfafC\u00e9l:<\/strong> \u00e9rzelmi hat\u00e1s, identit\u00e1s, st\u00e1tusz kifejez\u00e9s\u00e9re szolg\u00e1l.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udecd\ufe0fV\u00e1s\u00e1rl\u00e1si motiv\u00e1ci\u00f3:<\/strong> \u00f6nkifejez\u00e9s, eml\u00e9k, preszt\u00edzs, aj\u00e1nd\u00e9koz\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Term\u00e9kciklus:<\/strong> hossz\u00fa; egy sikeres illat 10\u201330 \u00e9vig is piacon maradhat, nagy h\u00edrn\u00e9vhat\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8\u00c1raz\u00e1s:<\/strong> sz\u00e9les s\u00e1v, extr\u00e9m magas \u00e1rr\u00e9ssel a fels\u0151 szegmensben, ak\u00e1r 3-400 USD-t is elk\u00e9rnek egy ismert n\u00e9v\u00e9rt, m\u00edg az ultraluxus 1000 USD \u00e1rat is el\u00e9rheti.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u26a0\ufe0fKock\u00e1zat:<\/strong> alacsonyabb, mint a make-upn\u00e1l; ciklikusan meglep\u0151en ellen\u00e1ll\u00f3, rengetegen aj\u00e1nd\u00e9kozz\u00e1k is.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf34N\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> ~4-6% \u00e9vente.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az illatipar nem trendsebess\u00e9gre, hanem ikonteremt\u00e9sre \u00e9p\u00fcl. Egy parf\u00fcm nem &#8222;friss\u00fcl&#8221; \u00e9vente, mint egy sminkkollekci\u00f3; a c\u00e9l az, hogy \u00e1lland\u00f3 referenciapontt\u00e1 v\u00e1ljon, ez\u00e9rt is m\u0171k\u00f6dik j\u00f3l ismert szem\u00e9lyekkel. <strong>A gy\u00e1rt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g az elad\u00e1si \u00e1rhoz k\u00e9pest alacsony, a val\u00f3di \u00e9rt\u00e9k a m\u00e1rk\u00e1ban, a t\u00f6rt\u00e9netben \u00e9s a disztrib\u00faci\u00f3ban keletkezik.<\/strong> \u00c9ppen ez\u00e9rt nem lehet a semmib\u0151l j\u00f3l cseng\u0151 illatm\u00e1rk\u00e1kat l\u00e9trehozni, a fogyaszt\u00f3i bizalom er\u0151s. A dr\u00e1g\u00e1bb m\u00e1rk\u00e1k \u00e1ltal\u00e1ban kev\u00e9sb\u00e9 tolakod\u00f3k \u00e9s tov\u00e1bb is tart a hat\u00e1suk. Sokan adnak parf\u00fcm\u00f6t aj\u00e1nd\u00e9kba, ez\u00e9rt viszonylag ellen\u00e1ll\u00f3 a gazdas\u00e1gi ciklusokkal szemben, de ez tipikusan halaszthat\u00f3 fogyaszt\u00e1s, k\u00f6zel sem olyan er\u0151s, mint a kem\u00e9ny luxus szegmens term\u00e9kei.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen ellenfelek szerepelnek az Est\u00e9e Lauder (EL) piacain?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mivel az Est\u00e9e Lauder (EL) egyszerre 4 alszegmensben is versenyez, \u00e9rdemes tudni, kik a f\u0151bb ellenfelek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfc6 L&#8217;Oreal (OR):<\/strong> piacvezet\u0151 a make-up, a b\u0151r\u00e1pol\u00e1s \u00e9s a dermatol\u00f3giai szegmensben. Az Est\u00e9e Lauder (EL) legnagyobb ellenfele.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\uddef\ud83c\uddf5 Shiseido (TSE:4911):<\/strong> jap\u00e1n v\u00e1llalat, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen b\u0151r\u00e1pol\u00e1sban \u00e9s \u00c1zsi\u00e1ban er\u0151s. Region\u00e1lisan koncentr\u00e1ltabb, de az Est\u00e9e Lauder alap kateg\u00f3ri\u00e1iban relev\u00e1ns ellenf\u00e9lnek sz\u00e1m\u00edt.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddf4 Procter and Gamble (PG) \u00e9s az Unilever (UL):<\/strong> Nem pr\u00e9mium poz\u00edci\u00f3, de infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezetben elsz\u00edvj\u00e1k az \u00e1r\u00e9rz\u00e9keny keresletet, \u00e9s marketing-ell\u00e1t\u00e1si sk\u00e1l\u00e1juk er\u0151s. Enn\u00e9l a k\u00e9t c\u00e9gn\u00e9l tal\u00e1lhat\u00f3k meg azok a helyettes\u00edt\u0151 term\u00e9kek, amelyekre az \u00e1r-\u00e9rz\u00e9kenyebb, nem WHNWI vagy UHNWI fogyaszt\u00f3k lev\u00e1ltanak gazdas\u00e1gi v\u00e1ls\u00e1g eset\u00e9n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf38 Coty (COTY):<\/strong> illatszerekben \u00e9s licencelt m\u00e1rk\u00e1kban (pl. Gucci, Burberry) er\u0151s, de a a b\u0151r- \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1s, a make-up, \u00e9s a dermatol\u00f3giai szegmensekben nem versenyez.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Chanel (priv\u00e1t):<\/strong> a Chanel egy mag\u00e1ntulajdonban l\u00e9v\u0151, extr\u00e9m \u00e1raz\u00e1si er\u0151vel rendelkez\u0151 glob\u00e1lis luxush\u00e1z, amely a divatban, parf\u00fcmben \u00e9s kozmetikumokban ikonikus m\u00e1rk\u00e1kkal, szigor\u00faan kontroll\u00e1lt disztrib\u00faci\u00f3val \u00e9s kiv\u00e9teles profitabilit\u00e1ssal m\u0171k\u00f6dik, mik\u00f6zben nem k\u00e9nyszer\u00fcl negyed\u00e9ves piaci elv\u00e1r\u00e1sokhoz igazodni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf7aBeiersdorf AG (BEI):<\/strong> n\u00e9met sz\u00e9khely\u0171, glob\u00e1lis b\u0151r\u00e1pol\u00e1si v\u00e1llalat, amely els\u0151sorban a dermatol\u00f3giai \u00e9s funkcion\u00e1lis b\u0151r\u00e1pol\u00e1sban versenyez az Est\u00e9e Lauderrel.<strong> F\u0151 m\u00e1rk\u00e1i a NIVEA, az Eucerin, a La Prairie \u00e9s az Aquaphor<\/strong>. Er\u0151s orvosi, patikai \u00e9s mindennapi haszn\u00e1latra \u00e9p\u00fcl\u0151 term\u00e9keket forgalmaz.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u26a1 e.l.f. Beauty:<\/strong> gyors term\u00e9kfejleszt\u00e9s, adatvez\u00e9relt marketing; \u00e1r\u2013\u00e9rt\u00e9k ar\u00e1nyban nyom\u00e1s a bel\u00e9p\u0151 pr\u00e9miumra.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udde8\ud83c\uddf3 Florasis \u00e9s Perfect Diary:<\/strong> k\u00ednai m\u00e1rk\u00e1k, kultur\u00e1lisan lokaliz\u00e1lt k\u00edn\u00e1lat, er\u0151s hazai platformintegr\u00e1ci\u00f3; a pr\u00e9mium importm\u00e1rk\u00e1k r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9t erod\u00e1lj\u00e1k, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az\u00e9rt, mert a k\u00ednaiak egyre ink\u00e1bb a saj\u00e1t haz\u00e1jukban termel\u0151 m\u00e1rk\u00e1k fel\u00e9 fordulnak (j\u00f3 p\u00e9lda erre az hazai elektromos aut\u00f3k v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf3a Interparfums:<\/strong> csak illatszerek \u00e9s parf\u00fcm\u00f6k, sz\u0171kebb f\u00f3kusz, magas marzsok, gyors term\u00e9kciklusok. Az Est\u00e9e Lauder (EL) illat\u00fczlet\u00e1g\u00e1nak k\u00f6zvetett ellenfele.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8e LVMH (MC):<\/strong> vertik\u00e1lisan integr\u00e1lt luxusm\u00e1rka, a parf\u00fcm szegmensben jelen van, de nem jelent\u0151s szerepl\u0151, ink\u00e1bb csak kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 term\u00e9kk\u00e9nt ny\u00fajt illatszer k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyeket, pl: Dior, Givenchy, Kenzo, Marc Jacobs stb.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc51 Kering (PPRUY):<\/strong> az LVMH-hoz hasonl\u00f3 szerepl\u0151, a Kering Beaut\u00e9 \u00e1guk t\u00f6m\u00f6r\u00edti a parf\u00fcm\u00f6ket, mint a Gucci vagy az YSL Fragrances, de nem fajs\u00falyosak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"694\" height=\"469\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-top-szereplok.png.webp\" alt=\"A top 10 sz\u00e9ps\u00e9gipari szerepl\u0151 bev\u00e9tel alapj\u00e1n\" class=\"wp-image-7553 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 694px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 694\/469;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-top-szereplok.png.webp 694w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-top-szereplok-414x280.png.webp 414w\" data-sizes=\"(max-width: 694px) 100vw, 694px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Exploding Topics, A top 10 sz\u00e9ps\u00e9gipari szerepl\u0151 bev\u00e9tel alapj\u00e1n<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentiekb\u0151l val\u00f3j\u00e1ban csak a L&#8217;Oreal sz\u00e1m\u00edt igazi ellenf\u00e9lnek, mert a b\u0151r\u00e1pol\u00e1si szegmenst az Est\u00e9e Lauderrel (EL) k\u00f6z\u00f6sen uralj\u00e1k, ez egy duopolisztikus piac, m\u00edg a dermatol\u00f3giai alszegmensben a L&#8217;Oreal szinte egyeduralkod\u00f3.<\/strong> A kieg\u00e9sz\u00edt\u0151 ipar\u00e1gnak sz\u00e1m\u00edt\u00f3 illatszerekben k\u00f6zel sem ilyen er\u0151sek ezek a c\u00e9gek, ott sokkal nagyobb a verseny, viszont ez kisebb r\u00e9sz\u00e9t is teszi ki a bev\u00e9teleiknek.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"specialitasai\">\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0fAz Est\u00e9e Lauder (EL) specialit\u00e1sai\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy az elemzett v\u00e1llalatnak milyen specialit\u00e1sai vannak, mi a helyzete a piacon, illetve m\u00e1shogyan csin\u00e1l-e valamit, mint a konkurensek. Ha igen, mit \u00e9s hogyan, ez milyen kihat\u00e1ssal van a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckre.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) a nev\u00e9vel ellent\u00e9tben nem francia, hanem amerikai v\u00e1llalat, \u00e9s a Lauder csal\u00e1dr\u00f3l kapta a nev\u00e9t. A Lauderek gy\u00f6kerei Est\u00e9e Lauderhez, az alap\u00edt\u00f3hoz vezethet\u0151k vissza, aki 2004-ben hunyt el, \u00e9s akinek a f\u00e9rje Joseph H. Lauder volt, akivel megalap\u00edtott\u00e1k a The Est\u00e9e Lauder Companies nev\u0171 v\u00e1llalatot.<strong> A n\u00e9v azonban nem francia eredet\u0171, hanem magyar \u00e9s cseh zsid\u00f3 csal\u00e1dokr\u00f3l van sz\u00f3, akik emigr\u00e1ltak az Egyes\u00fclt \u00c1llamokba, miel\u0151tt a gyerekeik megsz\u00fclettek. <\/strong>Az &#8222;Est\u00e9e&#8221; egy becen\u00e9v, Josephine Esther Mentzer nev\u00e9b\u0151l sz\u00e1rmazik. Az Esther a magyar Eszter n\u00e9v v\u00e9lhet\u0151 \u00e1tirata, aminek a bec\u00e9z\u00e9se az Eszti, ebb\u0151l lehetett az Est\u00e9e, viszont Josephine m\u00e1r Amerik\u00e1ban sz\u00fcletett.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Valuing Est\u00e9e Lauder\u2019s Stock: Michael Burry\u2019s Big Bet\" width=\"750\" height=\"422\" data-src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/flS1gYAol9o?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL), mint v\u00e1llalat gy\u00f6kerei anyai nagyb\u00e1tyj\u00e1hoz, Dr. John Schotz k\u00e9mikushoz k\u00f6thet\u0151k, aki t\u00f6bb k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyt hozott l\u00e9tre. Az egyik t\u00f6bbfelhaszn\u00e1l\u00e1s\u00fa kr\u00e9mj\u00e9t Est\u00e9e ut\u00e1n nevezte el, majd elkezdte \u00e1rulni k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 sz\u00e9ps\u00e9g\u00e1pol\u00e1si \u00e1rukkal foglalkoz\u00f3 boltokban, klubokban. <strong>V\u00e9g\u00fcl ebb\u0151l n\u0151tte ki mag\u00e1t 1946-ban az akkor m\u00e9g Est\u00e9e Lauder Cosmetic Co.-nak h\u00edvott v\u00e1llalat, amit Est\u00e9e f\u00e9rj\u00e9vel, Joseph-fel alap\u00edtott meg.<\/strong> 1953-ban mutatt\u00e1k be els\u0151 parf\u00fcm\u00fcket, a Youth-Dew-t, ami f\u0171rd\u0151olaj volt, teh\u00e1t az EL nem tegnap kezdte a szakm\u00e1t ebben a piaci szegmensben sem. <strong>Az els\u0151 \u00e9vben 50 000 darabot adtak el bel\u0151le, m\u00edg 1984-re ez a sz\u00e1m 150 milli\u00f3ra emelkedett.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A c\u00e9gben Est\u00e9e volt a marketing zseni, \u0151 tal\u00e1lta ki a vil\u00e1gon el\u0151sz\u00f6r, hogy ingyenes mint\u00e1kat kell osztogatni a leend\u0151 v\u00e1s\u00e1rl\u00f3knak \u00e9s ezzel meg\u0151rizni a h\u0171s\u00e9g\u00fcket a v\u00e1llalat term\u00e9kei ir\u00e1nt. Az Est\u00e9e Lauder (EL) 1995-ben ment a t\u0151zsd\u00e9re, amikor az alap\u00edt\u00f3 87 \u00e9ves volt. A Lauder csal\u00e1d a mai napig birtokolja az EL szavazati jog\u00e1nak mintegy 84%-\u00e1t, ezek a szavazatok a harmadik \u00e9s negyedik gener\u00e1ci\u00f3s csal\u00e1dtagok kez\u00e9ben vannak. A Lauder csal\u00e1d t\u00f6bb tagja is szerepel a Fortune A vil\u00e1g leggazdagabb embereinek 2023-as list\u00e1j\u00e1n, az al\u00e1bbi \u00f6sszegekkel:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>FORTUNE LISTA HELYEZ\u00c9S<\/th><th>N\u00e9v<\/th><th>POZ\u00cdCI\u00d3 AZ EL-ben<\/th><th>Becs\u00fclt nett\u00f3 vagyon<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>77.<\/td><td>Leonard Lauder<\/td><td>volt: CEO\/\u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6k<br>jelenleg: tiszteletbeli eln\u00f6k<\/td><td>21 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>534.<\/td><td>Jane Lauder<\/td><td>volt: \u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6k helyettes<br>jelenleg CDO, igazgat\u00f3s\u00e1gi tag<\/td><td>5 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>591.<\/td><td>Ronald Lauder<\/td><td>volt: igazgat\u00f3s\u00e1gi tag<br>jelenleg: nem operat\u00edv tulajdonos<\/td><td>4.6 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>582.<\/td><td>William Lauder<\/td><td>volt: CEO\/\u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6k<br>jelenleg: igazgat\u00f3s\u00e1gi tag<\/td><td>3.4 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>949.<\/td><td>Aerin Lauder<\/td><td>AERIN m\u00e1rka alap\u00edt\u00f3ja<br>st\u00edlus \u00e9s imidzs igazgat\u00f3 az EL-n\u00e9l<\/td><td>3.1 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>2133.<\/td><td>Gary Lauder<\/td><td>nincs operat\u00edv vagy igazgat\u00f3s\u00e1gi szerepe<\/td><td>1.3 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td><\/td><td><strong>\u00d6sszesen:<\/strong><\/td><td><\/td><td><strong>38.4 milli\u00e1rd USD<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A csal\u00e1dtagok kil\u00e9te az\u00e9rt l\u00e9nyeges, mert n\u00e9h\u00e1nyuk d\u00f6nt\u0151en befoly\u00e1solta az Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e9let\u00e9t, ahogyan azt majd a k\u00e9s\u0151bbiekben l\u00e1tni fogj\u00e1tok. M\u00e1ra az Est\u00e9e Lauder (EL) igaz\u00e1b\u00f3l egy konglomer\u00e1tum, ami sz\u00e1mtalan m\u00e1rk\u00e1t v\u00e1s\u00e1rolt fel az \u00e9vek sor\u00e1n, m\u00e9gsem nevezhet\u0151 sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatnak. A m\u00e1rk\u00e1ikat egy 4 elem\u0171 sk\u00e1l\u00e1n helyezik el, amik a luxus, a nagy, a n\u00f6vekv\u0151 \u00e9s a fejl\u0151d\u0151 kateg\u00f3ri\u00e1kb\u00f3l \u00e1llnak:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>luxus<\/strong>: La Mer, Jo Malone London, TOM FORD, AERIN Beauty, Le Labo, Editions de Parfums Fr\u00e9d\u00e9ric Malle, KILIAN PARIS \u00e9s BALMAIN Beauty, illetve az Est\u00e9e Lauder&#8217;s Re-Nutriv term\u00e9kek.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>nagy<\/strong>: Est\u00e9e Lauder, La Mer, Clinique and M\u00b7A\u00b7C.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>n\u00f6vekv\u0151<\/strong>: Jo Malone London, TOM FORD, The Ordinary, Aveda, \u00e9s a Bobbi Brown Cosmetics.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>fejl\u0151d\u0151<\/strong>: Le Labo, Too Faced, Dr.Jart+, Origins, KILIAN PARIS, Bumble and bumble, Editions de Parfums Fr\u00e9d\u00e9ric Malle, Smashbox, Darphin Paris, Lab Series, AERIN Beauty, NIOD, Aramis, BALMAIN Beauty and GLAMGLOW.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti \u00e1br\u00e1n azt l\u00e1thatj\u00e1tok egy kooridn\u00e1ta-rendszerben, hogy ezek hogyan viszonyulnak egym\u00e1shoz, az Y tengelyen a n\u00f6vekv\u0151 \u00e1raz\u00e1si er\u0151 van, ami nem sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en egyezik azzal, hogy egyes m\u00e1rk\u00e1kat hova sorolnak be. P\u00e9ld\u00e1ul a BALMAIN fejl\u0151d\u0151, de egyben er\u0151s \u00e1raz\u00e1si er\u0151vel rendelkez\u0151 brand is. Az Est\u00e9e Lauder nagyon r\u00e9g\u00f3ta nemcsak az eredeti m\u00e1rka, hanem tov\u00e1bbi 22 k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 n\u00e9v alatt forgalmazza a term\u00e9keit, r\u00e1ad\u00e1sul az AERIN Beauty-t az egyik Lauder csal\u00e1dtag, Aerin Lauder alap\u00edtotta.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"604\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-markak_v2-1024x604.jpg.webp\" alt=\"Est\u00e9e Lauder 10-K \u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3, EL m\u00e1rk\u00e1k\" class=\"wp-image-7542 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/604;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-markak_v2-1024x604.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-markak_v2-414x244.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-markak_v2-768x453.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-markak_v2-1536x907.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-markak_v2-2048x1209.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-markak_v2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Este\u00e9 Lauder (EL), Est\u00e9e Lauder 10-K \u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3, EL m\u00e1rk\u00e1k<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A c\u00e9g alapvet\u0151en 4 szegmensben versenyez a piacon: make-up, vagyis a sz\u00e9p\u00edt\u0151ipari kozmetikai szerek, b\u0151r- \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1s, illatszerek, illetve van egy egy\u00e9b kateg\u00f3ria, amibe mindenf\u00e9l licenszek, v\u00e9djegyek \u00e9s hasonl\u00f3k tartoznak, ahogyan az a lenti k\u00e9pen is l\u00e1tszik. <\/strong>A b\u0151r\u00e1pol\u00e1s teszik ki a bev\u00e9tel nagyj\u00e1b\u00f3l fel\u00e9t, m\u00edg a make-up durv\u00e1n 1\/4-e a teljes forgalomnak, a t\u00f6bbi elt\u00f6rp\u00fcl a k\u00e9t f\u0151 bev\u00e9teltermel\u0151 forr\u00e1s mellett.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"904\" height=\"457\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/image-1.png.webp\" alt=\"Est\u00e9e Lauder 10-K \u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3, r\u00e9szpiacok ar\u00e1nya\" class=\"wp-image-7539 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 904px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 904\/457;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/image-1.png.webp 904w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/image-1-414x209.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/image-1-768x388.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 904px) 100vw, 904px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Este\u00e9 Lauder (EL), Est\u00e9e Lauder 10-K \u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3, r\u00e9szpiacok ar\u00e1nya<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az The Est\u00e9e Lauder Companies nem tiszt\u00e1n b\u00e9rgy\u00e1rt\u00f3 \u00e9s nem is teljesen vertik\u00e1lisan integr\u00e1lt modellben m\u0171k\u00f6dik. A val\u00f3s\u00e1g egy hibrid gy\u00e1rt\u00e1si strukt\u00fara, amelynek egy r\u00e9sze saj\u00e1t, m\u00edg m\u00e1s l\u00e9tes\u00edtm\u00e9nyeket b\u00e9relnek.<strong> Alapvet\u0151en azokat a v\u00e1llalatokat szeretem, ahol a teljes ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1ncot birtokolja a c\u00e9g, mert \u0151k sokkal jobb \u00e1raz\u00e1si er\u0151vel rendelkeznek, cser\u00e9be ez t\u0151keig\u00e9nyesebb m\u0171k\u00f6d\u00e9st jelent r\u00f6videbb t\u00e1von.<\/strong> Erre p\u00e9lda a Copart vagy az Old Dominion Freight Line, ahol a k\u00e9t c\u00e9g l\u00e9nyeg\u00e9ben az \u00f6sszes f\u00f6ldet, \u00e9p\u00fcletet birtokolja, ami a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckh\u00f6z kell. Mi az ami a lenti k\u00e9pen nagyon j\u00f3l l\u00e1tszik? Hogy honnan szolg\u00e1lj\u00e1k ki term\u00e9kekkel a vil\u00e1got:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00c9szak- \u00e9s D\u00e9l-Amerika: <strong>4\/15<\/strong> saj\u00e1t \u00e9s b\u00e9relt gy\u00e1rt\u00e1si \u00e9s disztrib\u00faci\u00f3s k\u00f6zpont<\/li>\n\n\n\n<li>Eur\u00f3pa, K\u00f6zel-Kelet \u00e9s Afrika:<strong> 6\/6<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>\u00c1zsia \u00e9s \u00d3ce\u00e1nia: <strong>1\/2<\/strong> (miut\u00e1n m\u00e1r l\u00e1tszott a baj, gyorsan \u00e9p\u00edtkezni kezdtek)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"196\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/image-2-1024x196.png.webp\" alt=\"Est\u00e9e Lauder 10-K \u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3, EL gy\u00e1rak\" class=\"wp-image-7545 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/196;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/image-2-1024x196.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/image-2-414x79.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/image-2-768x147.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/image-2.png.webp 1509w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Este\u00e9 Lauder (EL), Est\u00e9e Lauder 10-K \u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3, EL gy\u00e1rak<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vagyis, l\u00e9nyeg\u00e9ben a gyorsan n\u00f6vekv\u0151 \u00e1zsiai piacon Amerik\u00e1n kereszt\u00fcl szolg\u00e1lt\u00e1k ki, mert egyszer\u0171en nem volt sem gy\u00e1rt\u00f3, sem fejleszt\u0151, sem eloszt\u00f3 \u00fczem\u00fck egy olyan piacon, ahol nagyj\u00e1b\u00f3l 4 milli\u00e1rd ember \u00e9l. Az\u00f3ta ezen v\u00e1ltoztattak, a legk\u00f6zelebbi kiszolg\u00e1l\u00f3 b\u00e1zisuk Jap\u00e1nban van. Ezzel pedig el is jutottunk a Daigou&nbsp;rendszerhez, aminek a meg\u00e9rt\u00e9se n\u00e9lk\u00fcl nem lehet \u00e1tl\u00e1tni az Est\u00e9e Lauder (EL) jelenlegi probl\u00e9m\u00e1j\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udca5Az Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si csatorn\u00e1i<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nyilv\u00e1n mindenkinek felt\u0171nt, hogy nincsenek Est\u00e9e Lauder (EL) boltok a k\u00f6rny\u00e9keteken. Az Est\u00e9e Lauder nem klasszikus &#8222;single-brand retail&#8221; modellben m\u0171k\u00f6dik (n\u00e9h\u00e1ny kiv\u00e9telt\u0151l eltekintve), hanem szelekt\u00edv disztrib\u00faci\u00f3ra \u00e9s belist\u00e1z\u00e1sra \u00e9p\u00edt, vagyis m\u00e1s m\u00e1rk\u00e1k bolth\u00e1l\u00f3zat\u00e1t haszn\u00e1lja a terjeszt\u00e9shez. Ez t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az\u00e9rt van, mert egy saj\u00e1t bolth\u00e1l\u00f3zat:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfd7\ufe0f t\u0151keig\u00e9nyes<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 alacsonyabb ROIC-ot ad (legal\u00e1bbis r\u00f6vidt\u00e1von torz\u00edtja azt)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0d nehezebben sk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3 glob\u00e1lisan<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem k\u00f6lt erre az Est\u00e9e Lauder? Az\u00e9rt, mert iszonyatosan magasak az ilyen term\u00e9kek rekl\u00e1moz\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gei, amelyek elsz\u00edvj\u00e1k a t\u0151k\u00e9t, ezt k\u00e9s\u0151bb l\u00e1tni fogj\u00e1tok, mikor az SG&amp;A r\u00e9szt elemzem. Helyette a m\u00e1r l\u00e9tez\u0151 bolth\u00e1l\u00f3zatokat haszn\u00e1lj\u00e1k. Ilyenek a:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfec pr\u00e9mium \u00e1ruh\u00e1zak, mindenf\u00e9l\u00e9t \u00e1rus\u00edt\u00f3 drog\u00e9ri\u00e1k<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfe2 Macy\u2019s<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde5 Nordstrom<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udecd\ufe0f Selfridges<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfa9 Harrods<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddf4 Rossmann (Eur\u00f3p\u00e1ban)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc86\u200d\u2640\ufe0f sz\u00e9ps\u00e9gszalonok<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc84 Sephora<\/li>\n\n\n\n<li>\u2728 Ulta Beauty<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf10 online csatorn\u00e1k<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\uded2 Est\u00e9e Lauder saj\u00e1t webshopja<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbb Sephora Online<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udecd\ufe0f Ulta online boltja<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2708\ufe0f utaz\u00e1si retail boltok (Daigou rendszer)<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udec4 rep\u00fcl\u0151t\u00e9ri duty free boltok (bolt-a-boltban form\u00e1tum)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udded region\u00e1lis saj\u00e1toss\u00e1gok (f\u0151leg K\u00edna)<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\uded2 Tmall, JD.com<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfdd\ufe0f Hainan sziget stb.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mi a Daigou rendszer? (\u4ee3\u8d2d)<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l l\u00e1that\u00f3, hogy val\u00f3j\u00e1ban ez r\u00e9szben drog\u00e9ria \u00fczlet, hiszen az emberek jellemz\u0151en innen vesznek make-up \u00e9s b\u0151r\u00e1pol\u00e1si szereket, de az\u00e9rt a DTC l\u00e1b is er\u0151s.<strong> A fenti lehet\u0151s\u00e9gekb\u0151l a legizgalmasabb az \u00fagynevezett utaz\u00e1si retailben v\u00e1s\u00e1rolt term\u00e9kek, ami nem jelent m\u00e1st az esetek d\u00f6nt\u0151 t\u00f6bbs\u00e9g\u00e9ben, hogy bemennek a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k egy rep\u00fcl\u0151t\u00e9ren a duty-free boltba \u00e9s leveszik az Est\u00e9e Lauder valamelyik term\u00e9k\u00e9t.<\/strong> Vagy, ha k\u00ednaiak, akkor elmennek Hainan sziget\u00e9re, ami egy k\u00fcl\u00f6nleges jog\u00e1ll\u00e1s\u00fa ter\u00fclet K\u00edn\u00e1ban (vagy ink\u00e1bb alatta). Mi\u00e9rt fontos ez? Mert ez is a Daigou r\u00e9sze.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"526\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-Hainan-1024x526.jpg.webp\" alt=\"Hainan szigete K\u00edna alatt\" class=\"wp-image-7547 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/526;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-Hainan-1024x526.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-Hainan-414x213.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-Hainan-768x395.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-Hainan-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Wikipedia, Hainan szigete K\u00edna alatt<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hainan k\u00fcl\u00f6nlegess\u00e9ge abb\u00f3l fakad, hogy K\u00edn\u00e1n bel\u00fcli kiv\u00e9telk\u00e9nt m\u0171k\u00f6dik:<strong> egyszerre offshore duty free \u00f6vezet, szabadkereskedelmi k\u00eds\u00e9rleti t\u00e9r \u00e9s belf\u00f6ldi fogyaszt\u00e1st visszaterel\u0151 eszk\u00f6z. <\/strong>Ez a h\u00e1rmas funkci\u00f3 tette strat\u00e9giailag fontoss\u00e1, \u00e9s kock\u00e1zatoss\u00e1, a pr\u00e9mium fogyaszt\u00e1si cikkek sz\u00e1m\u00e1ra. Pont, mint a rep\u00fcl\u0151t\u00e9ren, hiszen:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udec4 Offshore duty free belf\u00f6ldi utaz\u00e1s:<\/strong> k\u00ednai \u00e1llampolg\u00e1rok \u00fatlev\u00e9l n\u00e9lk\u00fcl, belf\u00f6ldi j\u00e1rattal v\u00e1s\u00e1rolhatnak duty free term\u00e9keket. A v\u00e1m- \u00e9s ad\u00f3el\u0151ny\u00f6k megmaradnak, az adminisztr\u00e1ci\u00f3 minim\u00e1lis.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb3 Magas v\u00e1s\u00e1rl\u00e1si kv\u00f3t\u00e1k:<\/strong> az egy f\u0151re jut\u00f3 \u00e9ves duty free keret jelent\u0151sen magasabb, mint m\u00e1s belf\u00f6ldi csatorn\u00e1kban, ami nagy volumen\u0171, ism\u00e9telt v\u00e1s\u00e1rl\u00e1st tesz lehet\u0151v\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfdb\ufe0f \u00c1llami strat\u00e9gia a fogyaszt\u00e1s hazahoz\u00e1s\u00e1ra:<\/strong> a c\u00e9l az volt, hogy a k\u00ednai luxus- \u00e9s pr\u00e9miumk\u00f6lt\u00e9s ne k\u00fclf\u00f6ld\u00f6n (Eur\u00f3pa, Jap\u00e1n), hanem K\u00edn\u00e1n bel\u00fcl realiz\u00e1l\u00f3djon.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udff7\ufe0f Szelekt\u00edv m\u00e1rkabelist\u00e1z\u00e1s:<\/strong> a nagy pr\u00e9mium m\u00e1rk\u00e1k (kozmetika, illat, luxus) koncentr\u00e1lt, magas preszt\u00edzs\u0171 retail k\u00f6rnyezetben jelennek meg, er\u0151s prom\u00f3ci\u00f3s t\u00e1mogat\u00e1ssal.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Daigou (\u4ee3\u8d2d)<\/strong>:<strong> a daigou nem m\u00e1s, mint amikor k\u00ednai mag\u00e1nszem\u00e9lyek vagy mikro-keresked\u0151k k\u00fclf\u00f6ld\u00f6n megveszik a megb\u00edzhat\u00f3 nyugati m\u00e1rk\u00e1kat, majd inform\u00e1lisan tov\u00e1bbadj\u00e1k K\u00edn\u00e1ban, egy fajta sz\u00fcrkeimportot gener\u00e1lva.<\/strong> Az eg\u00e9sz egy bizalmi l\u00e1ncra \u00e9p\u00fcl: k\u00fclf\u00f6ldr\u0151l j\u00f6n, teh\u00e1t igazi. <strong>Ad\u00f3, v\u00e1m, hivatalos disztrib\u00faci\u00f3 gyakran kiker\u00fclve.<\/strong> Sz\u00fcrke z\u00f3na, de \u00f3ri\u00e1si volumen \u00e9s ha az egyik legnagyobb piacuk K\u00edna, mint az Est\u00e9e Laudernek, akkor ez bizony durv\u00e1n megemeli a bev\u00e9teleiket, mik\u00f6zben az \u00e1llami t\u00f6bbletterheket nem kell viselni\u00fck. <strong>Nemcsak az Est\u00e9e Lauder (EL) j\u00e1rt \u00edgy, hanem a Kering (PPRUY) is. <\/strong>Jap\u00e1nban nagys\u00e1grendekkel t\u00f6bb Gucci t\u00e1sk\u00e1t adtak el a repterek duty-free boltjaiban, mint m\u00e1shol, mert l\u00e9nyegesen olcs\u00f3bbak voltak itt a b\u0151r\u00e1ruk, mint m\u00e1shol, a gyenge jap\u00e1n deviza miatt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt volt ez k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen fontos a sz\u00e9ps\u00e9gipar sz\u00e1m\u00e1ra? <strong>A sz\u00e9ps\u00e9gipari term\u00e9kek kis m\u00e9ret\u0171ek, magas \u00e9rt\u00e9k\u0171ek \u00e9s gyorsan forg\u00f3k, ez\u00e9rt ide\u00e1lisan illeszkedtek a daigou jelens\u00e9ghez \u00e9s a hainan-i modellhez.<\/strong> A forgalom jelent\u0151s r\u00e9sze k\u00ednai v\u00e9gfogyaszt\u00e1st csatorn\u00e1zott \u00e1t a duty free rendszerbe, ami r\u00f6vid t\u00e1von er\u0151s n\u00f6veked\u00e9st mutatott a \u201etravel retail\u201d statisztik\u00e1kban. <strong>Azt\u00e1n j\u00f6tt a COVID \u00e9s a lez\u00e1r\u00e1sok!<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u26a1T\u00f6k\u00e9letes vihar az Est\u00e9e Lauder (EL) sz\u00e1m\u00e1ra<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL)-nek a COVID-os utaz\u00e1si korl\u00e1toz\u00e1sok el\u00e9gg\u00e9 rosszul j\u00f6ttek. Itt csatoln\u00e9k vissza arra, hogy \u00c1zsi\u00e1ban kiz\u00e1r\u00f3lag Jap\u00e1nban van gy\u00e1rt\u00f3 \u00e9s K&amp;F b\u00e1zisa az EL-nek, K\u00edn\u00e1ban nincsen, de m\u00e1shol sem.<strong> Mivel a fogyaszt\u00e1s k\u00edv\u00fclr\u0151l j\u00f6tt, ez\u00e9rt a k\u00ednai elad\u00e1sok visszaestek, viszont 2020-21-ben rengeteg p\u00e9nz ker\u00fclt a piacra \u00e9s az emberek fogyaszt\u00e1si kedve megn\u0151tt, \u00edgy m\u00e1s piacok elfedt\u00e9k a v\u00e1llalat gyenges\u00e9geit.<\/strong> Amerik\u00e1ban nagyon n\u00e9pszer\u0171ek voltak az Est\u00e9e Lauder (EL) term\u00e9kei, bedurrant a b\u0151r\u00e1pol\u00e1s, hiszen a lez\u00e1r\u00e1sok miatt mindenki otthon volt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Azt\u00e1n 2023-ban kiszabadultak az emberek a COVID lez\u00e1r\u00e1sok al\u00f3l, \u00edgy kifulladt az el\u0151tte mesters\u00e9gesen magasan tartott kereslet az USA-ban, m\u00edg K\u00edn\u00e1ban tov\u00e1bbra is tartottak a korl\u00e1toz\u00e1sok. <strong>Ezt tet\u00e9zte, hogy a k\u00ednai \u00e1llam szigor\u00edtott a daigou jelens\u00e9gen \u00e9s a hainan-i modellen is, ami \u00e9rthet\u0151, hiszen nem akart\u00e1k, hogy a fogyaszt\u00f3k elker\u00fclj\u00e9k az ad\u00f3fizet\u00e9st \u00e9s er\u0151s\u00edts\u00e9k a sz\u00fcrkeimportot.<\/strong> Ez azt eredm\u00e9nyezte, hogy az eddigi k\u00fclf\u00f6ld\u00f6n lecsap\u00f3d\u00f3 k\u00ednai kereslet belf\u00f6ldre v\u00e1ndorolt, ahol nem volt az Est\u00e9e Laudernek gy\u00e1rt\u00f3i \u00e9s \u00e9rtkes\u00edt\u0151i b\u00e1zisa. Az (EL) l\u00e1tsz\u00f3lagos term\u00e9kfogy\u00e1sa magas maradt, emiatt:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udce6 magas k\u00e9szletszinttel dolgoztak, megn\u0151tt a rakt\u00e1rk\u00e9szlet mennyis\u00e9ge, lelassult a forg\u00e1si sebess\u00e9g,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udff7\ufe0f prom\u00f3ci\u00f3s nyom\u00e1ssal szembes\u00fcltek, le kellett \u00e1razni a term\u00e9keiket (ami a pr\u00e9mium \u00e9s luxusiparban mindig erod\u00e1lja a m\u00e1rkanevet),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 a roml\u00f3 brutt\u00f3 marzsok miatt elkezdett esni a bev\u00e9tel, a marzsok \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1ra.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tov\u00e1bbi kopors\u00f3sz\u00f6g volt az EL eset\u00e9ben, hogy a menedzsment rosszul kommunik\u00e1lta a v\u00e1llalat K\u00edna f\u00fcgg\u0151s\u00e9g\u00e9t, mik\u00f6zben nem voltak termel\u0151eszk\u00f6zeik az orsz\u00e1gban. <strong>Az Est\u00e9e Laudert v\u00e9g\u00fcl beperelt\u00e9k a befektet\u0151k az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban, azzal az \u00e1ll\u00edt\u00e1ssal, hogy nem megfelel\u0151en \u00e9s nem kell\u0151 id\u0151ben kommunik\u00e1lta a K\u00edn\u00e1t\u00f3l \u2013 k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a daigou- \u00e9s travel retail-csatorn\u00e1kt\u00f3l \u2013 val\u00f3 f\u00fcgg\u0151s\u00e9g m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t<\/strong>, l\u00e1sd itt: <a href=\"https:\/\/www.thefashionlaw.com\/estee-lauder-must-face-securities-lawsuit-over-daigou-cover-up\/\">lawsuit<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A m\u00e1sik, hogy a 2010-2022-es, prosper\u00e1l\u00f3 id\u0151szakban a menedzsment nagyon felel\u0151tlen\u00fcl b\u00e1nt a v\u00e1llalat p\u00e9nz\u00e9vel, ami a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat illeti, ahogyan azt a Felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok szekci\u00f3ban majd l\u00e9nyegesen kifejtem (<a href=\"#felvasarlasai\">Felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok<\/a>). Ezekb\u0151l el\u00e9g sok nem j\u00f6tt be, Too Faced, GlamGlow, Becca, Dr. Jart+ a legnagyobb p\u00e9nz\u00e9get\u0151 hib\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l l\u00e1that\u00f3, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>\u274c az Est\u00e9e Laudert (EL) f\u00e9lremenedzselte a vezet\u0151s\u00e9g,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfed nem volt megfelel\u0151 gy\u00e1rt\u00f3kapacit\u00e1suk K\u00edn\u00e1ban, mik\u00f6zben t\u00fals\u00e1gosan kitett\u00e9 v\u00e1ltak a t\u00e1vol-keleti fogyaszt\u00e1ssal szemben,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd25 \u00e9s olyan felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat eszk\u00f6z\u00f6lt, amelyek legink\u00e1bb csak a p\u00e9nzt \u00e9gett\u00e9k.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\u261d\ud83c\udffc<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ezekb\u0151l az k\u00f6vetkezik, hogy az Est\u00e9e Laudernek els\u0151sorban struktur\u00e1lis \u00e9s nem ciklikuss\u00e1gb\u00f3l fakad\u00f3 probl\u00e9m\u00e1i is vannak, amit sokkal nehezebb korrig\u00e1lni, mint megv\u00e1rni egy gazdas\u00e1gi fellend\u00fcl\u00e9st.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"rendelkezik\">\ud83d\udcb0Hogyan termeli a p\u00e9nzt az Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?\ud83d\udcb0<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ljuk,&nbsp;hogy mit csin\u00e1l pontosan a v\u00e1llalat amivel bev\u00e9telt termel, milyen term\u00e9kei, szolg\u00e1ltat\u00e1sai vannak, ezek mennyire n\u00e9lk\u00fcl\u00f6zhetetlenek. Rendelkezik-e valamilyen versenyel\u0151nnyel (economic moat), az mennyire v\u00e9dhet\u0151, illetve cs\u00f6kken\u0151 vagy n\u00f6vekv\u0151-e a tendencia, hosszabb t\u00e1von val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151en mi fog t\u00f6rt\u00e9nni.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az Est\u00e9e Lauder (EL) m\u00e9g mindig a m\u00e1sodik legnagyobb b\u0151r\u00e1pol\u00e1ssal \u00e9s make-uppal foglalkoz\u00f3 gy\u00e1rt\u00f3, sokkal lemaradva a L&#8217;Oreal m\u00f6g\u00f6tt, aminek egyes ipar\u00e1gi statisztik\u00e1k szerint 18.5% k\u00f6r\u00fcli piaci r\u00e9szesed\u00e9se lehet.<\/strong> Ha csak a bev\u00e9telt n\u00e9zz\u00fck, akkor az Est\u00e9e Lauder (EL) a harmadik, viszont a Unilever term\u00e9kei min\u0151s\u00e9gben \u00e9s \u00e1raz\u00e1sban nem annyira versenyeznek az EL \u00e9s a L&#8217;Oreal term\u00e9keivel, teh\u00e1t ez ink\u00e1bb egy duopolisztikus piac.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>V\u00e1llalat<\/th><th>Sz\u00e9ps\u00e9gipari bev\u00e9tel<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>L\u2019Or\u00e9al<\/td><td>44.53 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>Unilever<\/td><td>26.15 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td><strong>Est\u00e9e Lauder<\/strong><\/td><td><strong>15.2 milli\u00e1rd USD<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>P&amp;G<\/td><td>15 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>LVMH<\/td><td>8.94 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>Chanel (priv\u00e1t v\u00e1llalat)<\/td><td>8.32 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>Beiersdorf<\/td><td>8.14 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>Shiseido<\/td><td>6.94 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>Natura &amp; Co<\/td><td>6.39 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><tr><td>Coty<\/td><td>6 milli\u00e1rd USD<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti t\u00e1bl\u00e1zat m\u00e9g kor\u00e1bbi adatokat tartalmaz, a 2025-\u00f6s LTM bev\u00e9tel 14.446 milli\u00e1rd USD, vagyis bev\u00e9tel alapon ink\u00e1bb csak a 4. helyen \u00e1ll az Est\u00e9e. Viszont a Beauty szegmensben ott vannak a parf\u00fcmgy\u00e1rt\u00f3k is, mint a Chanel \u00e9s a Coty, el\u0151bbi r\u00e1ad\u00e1sul nem is t\u0151zsdei v\u00e1llalat \u00e9s mivel az EL az illatszerekb\u0151l csak 2.5 milli\u00e1rd USD bev\u00e9telt szed be, ott is b\u0151ven vannak n\u00e1la nagyobb v\u00e1llalatok. Viszont ha a piaci szegmenseket egyenk\u00e9nt n\u00e9zz\u00fck meg, akkor az al\u00e1bbi k\u00e9p rajzol\u00f3dik ki:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"586\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-piaci-szegmensek-1024x586.png.webp\" alt=\"az Est\u00e9e Lauder (EL) piaci r\u00e9szesed\u00e9se, egyes alpiacok szerint\" class=\"wp-image-7563 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/586;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-piaci-szegmensek-1024x586.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-piaci-szegmensek-414x237.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-piaci-szegmensek-768x439.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-piaci-szegmensek-1536x878.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-piaci-szegmensek.png.webp 1752w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: The Investors Podcast, az Est\u00e9e Lauder (EL) piaci r\u00e9szesed\u00e9se, egyes alpiacok szerint<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\uded2<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Az Euromonitor szerint 2024-ben a presztizs b\u0151r\u00e1pol\u00e1si szegmensben az Est\u00e9e Laudernek (EL) 16%-os, a L'Orealnak 15%-os, m\u00edg a Shiseidonak 8%-os piaci r\u00e9szesed\u00e9se volt. A pr\u00e9mium make-up szegmensben ugyanez 22 \u00e9s 18%, de itt a harmadik az LVMH 14%-kal, az EL h\u00faz\u00f3m\u00e1rk\u00e1i a Bobbi Brown \u00e9s a M.A.C.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ezzel szemben az Est\u00e9e Lauder (EL) kev\u00e9sb\u00e9 hangs\u00falyos illatszer \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1si piac\u00e1n 6 \u00e9s 4%-os piaci r\u00e9szesed\u00e9ssel rendelkezik a L&#8217;Oreal 17 \u00e9s 25%-\u00e1val szemben.<\/strong> Ennek ellen\u00e9re azt gondolom, hogy az k\u00f6nnyen hihet\u0151, hogy az Est\u00e9e Laudernek a m\u00e9ret\u00e9b\u0151l \u00e9s az ismerts\u00e9g\u00e9b\u0151l fakad\u00f3an van gazdas\u00e1gi el\u0151nye a kisebb \u00e9s kev\u00e9sb\u00e9 neves szerepl\u0151kkel szemben. Ha sz\u00e9tbontom az Est\u00e9e Lauder (EL) bev\u00e9teli \u00e1gait, akkor az al\u00e1bbiakat l\u00e1thatjuk:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\uddf4 b\u0151r\u00e1pol\u00e1s: ~49%<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc84 Make-up: ~29%<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf38 Illatszerek: ~18%<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc87\u200d\u2640\ufe0f Haj\u00e1pol\u00e1s: ~4%<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde9 Egy\u00e9b: 1% alatt<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-1024x512.jpg.webp\" alt=\"az Estle Lauder (EL) bev\u00e9teli l\u00e1bai\" class=\"wp-image-7554 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) bev\u00e9teli l\u00e1bai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az sem mell\u00e9kes, hogy az Est\u00e9e Laudernek (EL) nagyon sok olyan m\u00e1rk\u00e1ja van, amelyik pr\u00e9mium vagy ak\u00e1r luxus \u00e1raz\u00e1ssal is rendelkezik. <strong>Nagyon nem mindegy, hogy a m\u00e1rka portf\u00f3li\u00f3juk mekkora r\u00e9sz\u00e9t teszi ki a pr\u00e9mium- \u00e9s a luxusterm\u00e9kek, mert min\u00e9l alacsonyabb az \u00e1raz\u00e1s\u00fa egy term\u00e9k, ann\u00e1l gyorsabban helyettes\u00edtik vagy mondanak le r\u00f3la a v\u00e1s\u00e1rl\u00f3k, esetleg halasztj\u00e1k el a fogyaszt\u00e1st.<\/strong> Ebben a tekintetben az Est\u00e9e Lauder kiemelkedik a t\u00f6bbi vet\u00e9lyt\u00e1rsa k\u00f6z\u00fcl, hiszen a legjobb min\u0151s\u00e9g\u0171, j\u00f3l \u00e1razhat\u00f3 m\u00e1rk\u00e1val ez a v\u00e1llalat rendelkezik. Ezek alapj\u00e1n n\u00e9h\u00e1ny p\u00e9lda:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Als\u00f3bb \u00e1rkateg\u00f3ria<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc84<strong>Smink<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>MAC r\u00fazs: kb. <strong>25\u201330 USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Clinique alapoz\u00f3: kb. <strong>35\u201345 USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>The Ordinary sz\u00e9rumok: kb. <strong>8\u201315 USD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd63B\u0151r\u00e1pol\u00e1s<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Clinique hidrat\u00e1l\u00f3 kr\u00e9m (50 ml): kb. <strong>35\u201345 USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Est\u00e9e Lauder alap sz\u00e9rumok (kisebb kiszerel\u00e9s): kb. <strong>50\u201370 USD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udee7Illatszerek<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Jo Malone London cologne (30 ml): kb. <strong>75\u201385 USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>MAC \/ Clinique illatok (50 ml): kb. <strong>60\u201380 USD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezek a term\u00e9kek bel\u00e9p\u00e9si pontok a m\u00e1rk\u00e1khoz, magas volumenre optimaliz\u00e1lva, nagyon sz\u00e9les fogyaszt\u00f3i r\u00e9tegnek. Az \u00e1rs\u00e1v nagyj\u00e1b\u00f3l 8-30 USD-s s\u00e1vban sz\u00f3r.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">K\u00f6z\u00e9ps\u0151 pr\u00e9mium szegmens<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udd63B\u0151r\u00e1pol\u00e1s<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Est\u00e9e Lauder Advanced Night Repair (50 ml): kb. <strong>115\u2013130 USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Bobbi Brown skincare: kb. <strong>60\u2013100 USD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc84<strong>Smink<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Est\u00e9e Lauder alapoz\u00f3k, sz\u00e9rum-alap\u00fa make-up: kb. <strong>45\u201365 USD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udee7Illatszerek<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Jo Malone London (100 ml): kb. <strong>150\u2013165 USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Tom Ford Beauty Signature illatok (50 ml): kb. <strong>140\u2013180 USD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Itt koncentr\u00e1l\u00f3dik az Est\u00e9e Lauder legnagyobb bev\u00e9tele \u00e9s \u00fczemi eredm\u00e9nye.<\/strong> Kv\u00e1zi \u00e1r-\u00e9rt\u00e9k ar\u00e1ny bajnokok, pr\u00e9mium term\u00e9kek, amelyek er\u0151s visszat\u00e9r\u0151 v\u00e1s\u00e1rl\u00f3i hat\u00e1st eredm\u00e9nyeznek. Ezek a term\u00e9kek viszonylag sk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3k, mert ezt az \u00e1rszintet egy k\u00f6z\u00e9poszt\u00e1lybeli fogyaszt\u00f3 is ki tudja fizetni. Az \u00e1rs\u00e1v nagyj\u00e1b\u00f3l 45-150 USD-s s\u00e1vban sz\u00f3r.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Luxus \u00e9s ultra-luxus szegmens (halo-term\u00e9kek)<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezek nem volumenre, hanem \u00e1raz\u00e1si er\u0151re \u00e9s m\u00e1rkakapitaliz\u00e1ci\u00f3ra szolg\u00e1lnak.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udd63B\u0151r\u00e1pol\u00e1s<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La Mer Cr\u00e8me de la Mer (60 ml): kb. <strong>380\u2013400 USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>La Mer The Concentrate (50 ml): kb. <strong>450\u2013480 USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Est\u00e9e Lauder Re-Nutriv Ultimate Diamond: <strong>300\u2013450 USD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udee7Illatszerek<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Tom Ford Private Blend (50 ml): kb. <strong>280\u2013350 USD<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Jo Malone London Special Editions: <strong>200+ USD<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fenti term\u00e9kek st\u00e1tuszszimb\u00f3lumot testes\u00edtenek meg.<\/strong> Rendk\u00edv\u00fcl magas brutt\u00f3 \u00e1rr\u00e9s, cser\u00e9be alacsony volumen, mert a t\u00fal nagy mennyis\u00e9g erod\u00e1ln\u00e1 a m\u00e1rkaer\u0151t \u00e9s a preszt\u00edzst.<strong> Viszont az Est\u00e9e Lauder nem ezekb\u0151l \u00e9l, sokkal ink\u00e1bb a pr\u00e9mium szegmens term\u00e9keib\u0151l. <\/strong>Az \u00e1rs\u00e1v nagyj\u00e1b\u00f3l 300-500 USD k\u00f6z\u00f6tt sz\u00f3r, ez durv\u00e1n a 23 m\u00e1rk\u00e1b\u00f3l 8-at \u00e9rint, \u0151k termelnek a luxus szegmensbe, viszont ezeknek is vannak als\u00f3bb \u00e1rkateg\u00f3ri\u00e1ba sorolt modelljeik is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az Est\u00e9e Lauder moatja ebb\u0151l a szempontb\u00f3l az, hogy ugyanazon v\u00e1llalaton bel\u00fcl k\u00e9pes t\u00f6bb \u00e1rszinten monetiz\u00e1lni ugyanazt a fogyaszt\u00f3t, mik\u00f6zben a portf\u00f3li\u00f3 als\u00f3 szintje legitim\u00e1lja a fels\u0151t, a fels\u0151 pedig \u00e1raz\u00e1si horgonyk\u00e9nt m\u0171k\u00f6dik az eg\u00e9sz m\u00e1rkacsal\u00e1d sz\u00e1m\u00e1ra. <\/strong>Azt viszont ki kell emelnem, hogy az Est\u00e9e Lauder (EL) a teljesen bel\u00e9p\u0151 szegmensbe nem nagyon gy\u00e1rt term\u00e9keket, mint p\u00e9ld\u00e1ul a L&#8217;Oreal, ahonnan a Garnier, a Maybelline \u00e9s a L&#8217;Oreal Paris term\u00e9kek lehetnek ismer\u0151sek, igaz\u00e1b\u00f3l ezek 5-15 USD-s term\u00e9kek, t\u00f6megtermel\u00e9sre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Amiben viszont az Est\u00e9e Lauder (EL) lemaradt, az a dermatol\u00f3giai term\u00e9kek, amiknek az alapja a tudom\u00e1ny + orvosi csatorna + bizalom h\u00e1rmas. <\/strong>Emiatt remek\u00fcl \u00e1razhat\u00f3, nehezen v\u00e1ltanak a fogyaszt\u00f3k \u00e9s a n\u00f6veked\u00e9se is nagyobb, valahol 8-10% k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n, mint a t\u00f6bbi szegmens, amiben az Est\u00e9e Lauder (EL) versenyez. L\u00e9nyeg\u00e9ben szinte csak a Clinique m\u00e1rk\u00e1t birtokolja az EL, ezzel szemben a L&#8217;Oreal\u00e9 a La Roche-Posay, a CeraVe, a Vichy, a SkinCeuticals, \u00edgy itt az Est\u00e9e jelent\u0151s lemarad\u00e1sban van.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Szint\u00e9n \u00e9rdekes adat, hogy az on-line, DTC \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s ar\u00e1nya 2018-ban m\u00e9g csak 13%-volt, 2025-ben pedig m\u00e1r 31%, teh\u00e1t az Est\u00e9e Lauder (EL) nagy hangs\u00falyt fektet a direkt \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sre. De, csak ezzel a csatorn\u00e1val nem lehet kiszolg\u00e1lni a fogyaszt\u00f3kat.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mennyire bonyolult egy l\u00e9trehozni egy illatm\u00e1rk\u00e1t?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sokat gondolkodtam azon, hogy milyen gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny alak\u00edthat\u00f3 ki az illatm\u00e1rk\u00e1k kapcs\u00e1n. Azt\u00e1n eszembe jutott, hogy ma m\u00e1r boldog-boldogtalannak van saj\u00e1tja, f\u0151leg celebek rekl\u00e1mozz\u00e1k ezeket, mert ellent\u00e9tben a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 b\u0151r\u00e1pol\u00f3 meg dermatol\u00f3giai szerekkel, itt nem kell akkora technol\u00f3gi\u00e1t a m\u00e1rka m\u00f6g\u00e9 tenni. B\u00e1r egy\u00e1ltal\u00e1n nem vagyok j\u00e1ratos a divatiparban, f\u00e9rfik\u00e9nt pedig nem nagyon haszn\u00e1lok ilyen k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyeket, m\u00e9gis \u00f6ssze tudtam szedni egy csom\u00f3 ismert embert, akik influenszerk\u00e9nt seg\u00edtik a saj\u00e1t m\u00e1rk\u00e1ikat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Amire ki akarok lyukadni, hogy mennyit \u00e9rhet egy Est\u00e9e Lauder (EL) m\u00e1rka akkor, ha am\u00fagy meglehet\u0151sen k\u00f6nny\u0171 l\u00e9trehozni egyet b\u00e1rkinek? <\/strong>Lehet, hogy az illatszerek igaz\u00e1b\u00f3l egy no moat \u00fczlet\u00e1g? L\u00e1ssuk a p\u00e9ld\u00e1kat:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Rihanna &#8211; Fenty Fragrance<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfe2 Tulajdonosi modell:<\/strong> t\u00f6bbs\u00e9gi kontroll az LVMH strukt\u00far\u00e1j\u00e1ban, de vel\u00fck k\u00f6z\u00f6s term\u00e9k.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf38 Term\u00e9k:<\/strong> illatszer.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfaf Pozicion\u00e1l\u00e1s:<\/strong> pr\u00e9mium\u2013luxus.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb5 \u00c1raz\u00e1s:<\/strong> 150\u2013200 USD.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca \u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g:<\/strong> a teljes Fenty-\u00f6kosziszt\u00e9ma (beauty + fragrance) t\u00f6bb milli\u00e1rd USD implicit \u00e9rt\u00e9ken mozog, nem lehet csak ezt a parf\u00fcm\u00f6t elv\u00e1lasztani t\u0151le. A Fenty Beauty nagyj\u00e1b\u00f3l 2.8 milli\u00e1rd USD-n forog.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> Rihanna nem licenszarc, hanem t\u00e1rsalap\u00edt\u00f3, ami ritka, sokkal jellemz\u0151bb, hogy a szt\u00e1rok csak megveszik valahonnan a term\u00e9ket \u00e9s \u00e1tbrandelik saj\u00e1t magukra.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ariana Grande \u2013 Ariana Grande Fragrances<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfe2Tulajdonos\/licenc:<\/strong> <strong>LUX Brands<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf38Term\u00e9k:<\/strong> illatszer.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfafPozicion\u00e1l\u00e1s:<\/strong> t\u00f6megterm\u00e9k (masstige).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0\u00c1raz\u00e1s:<\/strong> 50\u201380 USD.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udee3\ufe0f\u00c9ves forgalom:<\/strong> t\u00f6bb sz\u00e1z milli\u00f3 USD.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5b\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g:<\/strong> becsl\u00e9sek szerint 300\u2013600 milli\u00f3 USD m\u00e1rka\u00e9rt\u00e9k.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> val\u00f3j\u00e1ban ez egy licenszelt term\u00e9k, ami a LUX Brands-\u00e9 \u00e9s Ariana Grande adja hozz\u00e1 az arc\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Kim Kardashian &#8211; KKW Fragrance<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udd30Ind\u00edt\u00e1s:<\/strong> 2017<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf38Term\u00e9k:<\/strong> illatszer.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfafPozicion\u00e1l\u00e1s:<\/strong> 2022 ut\u00e1n le\u00e1ll\u00edtva \/ \u00fajrapozicion\u00e1l\u00e1s alatt<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5b\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g:<\/strong> nem megbecs\u00fclhet\u0151<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> hatalmas indul\u00f3 forgalom, gyenge hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa m\u00e1rkah\u0171s\u00e9g, az \u00e9rt\u00e9ke nem volt tart\u00f3s, klasszikus \u201ecelebrity spike\u201d, am\u00edg rekl\u00e1mozt\u00e1k, addig ment, ut\u00e1na \u00f6sszezuhant.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Britney Spears &#8211; Britney Spears Fragrances<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfe2Licenszpartner:<\/strong> Coty<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf38Term\u00e9k:<\/strong> illatszer.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0\u00c1raz\u00e1s:<\/strong> 30\u201360 USD<\/li>\n\n\n\n<li>\u2764\ufe0f<strong>\u00c9lettartam:<\/strong> &gt;15 \u00e9v<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5b\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g:<\/strong> alacsony preszt\u00edz, de stabil bev\u00e9tel tipikusan p\u00e1rsz\u00e1z milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9k k\u00f6r\u00fcl \u00e1razz\u00e1k.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> mint Ariana Grande eset\u00e9ben ez is egy licenszelt term\u00e9k, de Britney Spears neve \u00e9vtizedek \u00f3ta a k\u00f6ztudatban forog.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>David Beckham \u2013 Beckham Fragrances<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfe2Licenszpartner:<\/strong> Coty<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf38Term\u00e9k:<\/strong> illatszer.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfafPozicion\u00e1l\u00e1s:<\/strong> t\u00f6megillat<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5b\u00c9rt\u00e9kel\u00e9s:<\/strong> m\u00e9rs\u00e9kelt, de stabil<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> Beckham egy focista ikon, de mint Ariana Grande eset\u00e9ben, ez is egy licenszelt term\u00e9k. Nem k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben pr\u00e9mium, de sok rekl\u00e1mmal az \u00e9rdekl\u0151d\u00e9s fenntarthat\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Selena Gomez<\/strong> &#8211; <strong>Rare Beauty<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfe2Tulajdonos:<\/strong> Rare Beuty<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf38Term\u00e9k:<\/strong> make-up, b\u0151r \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\ude9bDisztrib\u00faci\u00f3:<\/strong> Sephora (glob\u00e1lisan), saj\u00e1t DTC<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfafPozicion\u00e1l\u00e1s: <\/strong>masstige \/ bel\u00e9p\u0151 pr\u00e9mium<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0\u00c1raz\u00e1s:<\/strong> 20-30 USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udee3\ufe0f\u00c9ves forgalom:<\/strong> 500-700 milli\u00f3 USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5b\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g:<\/strong> becsl\u00e9sek szerint1.2-2 milli\u00e1rd USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> Selena Gomez nem licenszarc, hanem alap\u00edt\u00f3ja a sz\u00e9ps\u00e9gipari m\u00e1rk\u00e1nak, de parf\u00fcm\u00f6ket nem \u00e9rt\u00e9kes\u00edtenek, csak make-up \u00e9s b\u0151r\u00e1pol\u00e1si term\u00e9keket. Viszont Selena val\u00f3s tulajdonos, nincsenek licenszelt term\u00e9kei. Ez a p\u00e9lda azt is al\u00e1t\u00e1masztja, hogy az\u00e9rt a b\u0151r\u00e1pol\u00e1si iparban sem lehetetlen egy ipar\u00e1gi szak\u00e9rtelemmel nem rendelkez\u0151 (Selena Gomez \u00e9nekes) szem\u00e9ly is el tud sikereket \u00e9rni.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l l\u00e1that\u00f3, hogy k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebb innov\u00e1ci\u00f3 nincsen ezek m\u00f6g\u00f6tt a term\u00e9kek k\u00f6z\u00f6tt, sokkal ink\u00e1bb att\u00f3l f\u00fcgg a sikeress\u00e9g\u00fck, hogy mennyi p\u00e9nzt \u00f6lnek a rekl\u00e1mba a tulajdonosok, hogy fenntarts\u00e1k az \u00e9rdekl\u0151d\u00e9st a m\u00e1rka k\u00f6r\u00fcl.<strong> Mivel ma m\u00e1r legink\u00e1bb influenszereket alkalmaznak a term\u00e9kek ismertt\u00e9 t\u00e9tel\u00e9re, olyan csatorn\u00e1kon kereszt\u00fcl mint a TikTok, az Instagram, a YouTube vagy m\u00e1s k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi m\u00e9dia csatorn\u00e1k, hosszabb t\u00e1von val\u00f3j\u00e1ban az illatszeripar, de a make-up \u00e9s a b\u0151r\u00e1pol\u00e1s sikere is att\u00f3l f\u00fcgg, hogy ki tud t\u00f6bbet k\u00f6lteni a marketingre. <\/strong>Vagyis, minden olyan, ami m\u00f6g\u00e9 neh\u00e9z technol\u00f3giai v\u00e1r\u00e1kot tenni, mint a dermatol\u00f3gia a rekl\u00e1mk\u00f6lts\u00e9gekt\u0151l f\u00fcgg.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udff0Gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny (economic moat)\ud83c\udff0 <\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebben a szegmensben azt vizsg\u00e1ltam, van-e a v\u00e1llalatnak valamilyen&nbsp;gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye, amit Warren Buffett az \u201eeconomic moat\u201d sz\u00f3\u00f6sszet\u00e9tellel, vagyis a&nbsp;gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok jelz\u0151vel illetett, amely visszatartja a konkurenseket att\u00f3l, hogy megostromolj\u00e1k a v\u00e1llalat er\u0151dj\u00e9t, vagyis az \u00fczletmenet\u00e9t, \u00e9s elvegy\u00e9k annak piac\u00e1t. Az eset\u00e9ben ezek az al\u00e1bbiak lehetnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef8K\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konys\u00e1g\/m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny (cost\/scale advantage): igen.<\/strong> Nagyon sok esetben ezek t\u00f6megterm\u00e9kek m\u00e1s \u00e1rszintre c\u00e9lozva. Term\u00e9szetesen ehhez sz\u00fcks\u00e9g van egy megfelel\u0151en elosztott disztrib\u00faci\u00f3s h\u00e1l\u00f3zatra, ami egy struktur\u00e1lis k\u00e9rd\u00e9s, \u00e9s ezen a t\u00e9ren vannak hi\u00e1nyoss\u00e1gai az Est\u00e9e Laudernek, viszont az biztos, hogy a m\u00e9rethat\u00e9konys\u00e1g sz\u00e1m\u00edt.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (switching cost): szerintem nincsen.<\/strong> Ez a legnagyobb probl\u00e9m\u00e1ja az Est\u00e9e Laudernek. Persze a megszokott nagy preszt\u00edzs\u0171 m\u00e1rk\u00e1kat nehezebben cser\u00e9lik le a fogyaszt\u00f3k, amennyiben nem \u00e1r-\u00e9rz\u00e9kenyek, de a piacon iszonyatosan sok a helyettes\u00edt\u0151 term\u00e9k \u00e9s az \u00e1rl\u00e9tr\u00e1n nagyon k\u00f6nny\u0171 lefel\u00e9 l\u00e9pkedni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8H\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1s (network effect): igen.<\/strong> K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen ami\u00f3ta a k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi m\u00e9di\u00e1ban vir\u00e1lisan terjednek a vide\u00f3k. Ez viszont alapvet\u0151en marketing k\u00f6lts\u00e9gekt\u0151l f\u00fcgg, aki eleget tud k\u00f6lteni rekl\u00e1mra \u00e9s nem nagyon rossz a term\u00e9ke, az gyorsan el tud jutni rengeteg fogyaszt\u00f3hoz.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong><\/strong>Immateri\u00e1lis javak, know-how, v\u00e9djegy (Intangible assets):&nbsp;r\u00e9szben igen.<\/strong> &nbsp;Az emberek \u00f6sszek\u00f6tik a m\u00e1rkanevet a min\u0151s\u00e9ggel, \u00e9s az Est\u00e9e Lauder szerintem az egyik leger\u0151sebb szerepl\u0151 a luxus b\u0151r\u00e1pol\u00e1si term\u00e9kek piac\u00e1n. Tal\u00e1n ez a legnagyobb versenyel\u0151nye az ellenl\u00e1basaival szemben.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6b a piacra (barriers to entry): k\u00f6zepesen magas.<\/strong> Ez abb\u00f3l is l\u00e1tszik, hogy kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9sre alig k\u00f6ltenek ezek a c\u00e9gek, bev\u00e9telar\u00e1nyosan ez nagyj\u00e1b\u00f3l 6-7%, ezzel szemben az SG&amp;A szekci\u00f3ba tartoz\u00f3 marketingre a bev\u00e9tele 25!%-\u00e1t ford\u00edtja az Est\u00e9e Lauder, ez egyes forr\u00e1sok szerint ak\u00e1r 4 milli\u00e1rd USD is lehet \u00e9vente. Teh\u00e1t ebben az ipar\u00e1gban l\u00e9nyeg\u00e9ben az R&amp;D-hez lehet sz\u00e1molni a rekl\u00e1mk\u00f6lts\u00e9geket is. <strong>Mindazon\u00e1ltal azt gondolom, hogy a m\u00e1rk\u00e1kba vetett bizalom ki\u00e9p\u00edt\u00e9se, a disztrib\u00faci\u00f3s h\u00e1l\u00f3zat, a gy\u00e1rt\u00e1s fel\u00e1ll\u00edt\u00e1sa \u00e9s a rekl\u00e1moz\u00e1s k\u00f6lts\u00e9gei sokmilli\u00f3 USD t\u0151k\u00e9t ig\u00e9nyelnek, ez\u00e9rt boldog-boldogtalan nem fog a sz\u00e9ps\u00e9giparba bel\u00e9pni. <\/strong>Viszont egy hosszabb t\u00e1von is haszn\u00e1lhat\u00f3, kem\u00e9ny luxust\u00e1rgynak tart\u00f3sabb brand ereje alakul ki. Egy Louis Vuitton t\u00e1sk\u00e1r\u00f3l, egy Rolex \u00f3r\u00e1r\u00f3l vagy egy Cartier \u00e9kszerr\u0151l m\u00e1r mindenki hallott, de vajon a LAMER vagy a BAILMAN m\u00e1rk\u00e1r\u00f3l is? A legismertebb a MAC, ami val\u00f3ban meg szokott jelenni a Top make-up jelleg\u0171 list\u00e1kon, de az\u00e9rt az \u00e1tlag embernek nem biztos, hogy ez ugyanannyira mond valamit, mondjuk egy Ferrari.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) gazdas\u00e1gi erej\u00e9t el\u00e9g sok helyen sz\u00e9les v\u00e1r\u00e1rokkal jellemzik, de nekem egy kicsit ugyanaz az \u00e9rz\u00e9sem, mint a Nike eset\u00e9ben: t\u00fal k\u00f6nny\u0171 a fogyaszt\u00f3knak m\u00e1sik brandre v\u00e1ltaniuk, l\u00e9nyeg\u00e9ben csak a m\u00e1rkah\u0171s\u00e9g tartja \u0151ket a c\u00e9gn\u00e9l. <strong>Viszont a m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1g, a vir\u00e1lis terjed\u00e9s k\u00e9pess\u00e9ge, a hatalmas marketing k\u00f6lts\u00e9g \u00e9s a brand er\u0151 miatt sim\u00e1n megadok neki egy keskeny v\u00e1r\u00e1rkot, mert nem gondolom, hogy holnapra elt\u0171nne az Est\u00e9e Lauder (EL) vagy a fogyaszt\u00f3k nagyon k\u00f6nnyen helyettes\u00edteni tudn\u00e1k a term\u00e9keiket egy hasonl\u00f3 presztizs\u0171vel.<\/strong> Viszont a kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g l\u00e9nyeg\u00e9ben nulla \u00e9s ahhoz pedig t\u00fal sz\u00e9lesnek l\u00e1tom a fogyaszt\u00f3i r\u00e9teget, hogy egy \u00fajabb divathull\u00e1m vagy egy gazdas\u00e1gi v\u00e1ls\u00e1g hat\u00e1s\u00e1ra ne v\u00e1ltat\u00e1nak \u00e1t egy m\u00e1sik m\u00e1rk\u00e1ra.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A divatipar alapvet\u0151en egy nagyon nehezen megj\u00f3solhat\u00f3 szegmens, szinte el\u0151rejelezhetetlen, hogy a fogyaszt\u00f3k mit kapnak fel vagy mir\u0151l mondanak le, ami sz\u00e1momra egy extra, nehezen kifejezhet\u0151 \u00e9s m\u00e9rhet\u0151 kock\u00e1zatot helyez az Est\u00e9e Lauderrel (EL) kapcsolatos egyenletbe.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"metrikai\">\ud83c\udfa2Az Est\u00e9e Lauder (EL) metrik\u00e1i\ud83c\udfa2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ltam, hogy&nbsp;milyen metrik\u00e1k jellemzik a v\u00e1llalatot, hogyan \u00e1ll bev\u00e9tel oldalon, milyen marzsokkal dolgozik, van-e ad\u00f3ss\u00e1ga, mit mutat a m\u00e9rleg. Keresek olyan t\u00e9teleket, amelyek extr\u00e9mek \u2013 t\u00fal magas ad\u00f3ss\u00e1g, magas goodwill stb. -, milyen t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel dolgozik a v\u00e1llalat, mekkora a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge, hogyan \u00e9p\u00fcl fel a bev\u00e9tel \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9goldal. Vizsg\u00e1lom a tendenci\u00e1kat is, a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, illetve, hogy a megtermelt cash-t hogyan haszn\u00e1lja fel a c\u00e9g.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc8Mekkora az S&amp;P 500 hozama?\ud83d\udcc9<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kor\u00e1bbi elemz\u00e9sekben k\u00e9pest bevezettem egy \u00faj szekci\u00f3t, hogy a lent olvashat\u00f3 metrik\u00e1kat legyen mihez viszony\u00edtani. Mivel nagyon sokan haszn\u00e1lj\u00e1k az amerikai t\u0151zsdeindexet benchmarknak, illetve v\u00e1s\u00e1rolnak S&amp;P 500 ETF-et is, ez\u00e9rt \u00e9rdemes r\u00e1n\u00e9zni arra, hogy mit tudnak a v\u00e1llalatok aggreg\u00e1ltan (nyilv\u00e1n annak kell \u00f6r\u00fclni, ha az \u00e9ppen elemzett c\u00e9g ezeket az \u00e9rt\u00e9keket t\u00falteljes\u00edti).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>S&amp;P 500 2024-es adatok:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc8 S&amp;P500 bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +7%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb9 S<strong>&amp;P500<\/strong> nyeres\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +10%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca <strong>S&amp;P500<\/strong> brutt\u00f3 marzs:<\/strong> 45%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcbc <strong>S&amp;P500<\/strong> nett\u00f3 marzs:<\/strong> 13%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd01 <strong>S&amp;P500<\/strong> ROE:<\/strong> 15%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfd7\ufe0f <strong>S&amp;P500<\/strong> ROIC:<\/strong> 12%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2699\ufe0f <strong>S&amp;P500<\/strong> ROCE:<\/strong> 11%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A PayPal (PYPL) elemz\u00e9sben bevezetettem azt a szab\u00e1lyt, hogy nemcsak az S&amp;P500 adatait, hanem az adott r\u00e9szpiac sz\u00e1mait is felsorolom a metrik\u00e1k szekci\u00f3ban, mert remek \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1si adatot k\u00edn\u00e1lnak az elemz\u00e9shez. Sajn\u00e1latos m\u00f3don az Est\u00e9e Lauder (EL) metrik\u00e1i az elm\u00falt 2 \u00e9vben annyira rosszak lettek, hogy mind az ipar\u00e1gi, mind az S&amp;P500 \u00e1tlag\u00e1t alulm\u00falj\u00e1k, \u00edgy ebben az esetben ett\u0151l indokolt eltekintenem.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kezdj\u00fck szok\u00e1s szerint a bev\u00e9tel eloszl\u00e1s\u00e1val, amit az EL eset\u00e9ben az al\u00e1bbiak szerint alakul:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\uddf4 b\u0151r\u00e1pol\u00e1s: 7 milli\u00e1rd USD (minim\u00e1lis emelked\u00e9s 2024-hez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc84 make-up: 4.2 milli\u00e1rd USD (l\u00e9nyeg\u00e9ben ugyanennyi volt 2024-hez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf38 illatszerek: 2.6 milli\u00e1rd USD (l\u00e9nyeg\u00e9ben ugyanennyi volt 2024-hez k\u00e9pest, minim\u00e1lis emelked\u00e9s)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc87\u200d\u2640\ufe0f haj\u00e1pol\u00e1s: 0.55 milli\u00e1rd USD (l\u00e9nyeg\u00e9ben ugyanennyi volt 2024-hez k\u00e9pest, minim\u00e1lis emelked\u00e9s)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-1024x512.jpg.webp\" alt=\"az Estle Lauder (EL) bev\u00e9teli l\u00e1bai\" class=\"wp-image-7554 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-beveteli-labak-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) bev\u00e9teli l\u00e1bai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) az \u00e9vet a k\u00f6nyveiben j\u00fanius 30-\u00e1n z\u00e1rja, teh\u00e1t egy f\u00e9l\u00e9ves elcs\u00fasz\u00e1s van a sz\u00e1mokban, lent az LTM eredm\u00e9nyeket l\u00e1tj\u00e1tok jobbra, ez\u00e9rt ez egy kicsit torz\u00edt, mivel keverednek a 2025-\u00f6s \u00e9s a 2026-os bevall\u00e1si \u00e9v sz\u00e1mai. A fentieket territori\u00e1lis megoszl\u00e1sban \u00e1br\u00e1zolva az al\u00e1bbi sz\u00e1mok j\u00f6nnek ki:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udf0e \u00c9szak- \u00e9s D\u00e9l-Amerika: <\/strong>4.4 milli\u00e1rd USD (2025-\u00f6s k\u00f6nyvel\u00e9si \u00e9v szerint, -4% 2024-hez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf0d Eur\u00f3pa, K\u00f6zel-Kelet, Afrika:<\/strong> 5.4 milli\u00e1rd USD (2025-\u00f6s k\u00f6nyvel\u00e9si \u00e9v szerint, -12.5% 2024-hez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf0f \u00c1zsia \u00e9s \u00f3ce\u00e1nia:<\/strong> 4.5 milli\u00e1rd USD (2025-\u00f6s k\u00f6nyvel\u00e9si \u00e9v szerint, -7% 2024-hez k\u00e9pest)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sajnos a legutols\u00f3 sort nem r\u00e9szletezi ki az Est\u00e9e Lauder (EL), ez\u00e9rt is neh\u00e9z meg\u00e1llap\u00edtani a K\u00edna kitetts\u00e9g\u00e9t a c\u00e9gnek \u00e9s \u00edgy tudta a v\u00e1llalat \u00e9veken \u00e1t elmaszkolni a f\u00fcgg\u0151s\u00e9g\u00e9t is. <strong>Mint l\u00e1that\u00f3, minden r\u00e9gi\u00f3ban cs\u00f6kken\u0151 elad\u00e1sokat l\u00e1tni, \u00e9s ha odatettem volna a 2023-as \u00e9vet, a sz\u00e1mok m\u00e9g sokkal aggaszt\u00f3bbak lenn\u00e9nek. <\/strong>Negyed\u00e9ves bont\u00e1sban sem sokkal jobb a helyzet, teh\u00e1t nem arr\u00f3l van sz\u00f3, hogy negyed\u00e9v\/negyed\u00e9v viszonylat\u00e1ban hirtelen javultak volna a metrik\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-bevetel-cost-of-sales-1024x512.jpg.webp\" alt=\"az Estle Lauder (EL) bev\u00e9tele \u00e9s a term\u00e9kel\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s k\u00f6lts\u00e9gei\" class=\"wp-image-7570 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-bevetel-cost-of-sales-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-bevetel-cost-of-sales-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-bevetel-cost-of-sales-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-bevetel-cost-of-sales-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-bevetel-cost-of-sales-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) bev\u00e9tele \u00e9s a term\u00e9kel\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s k\u00f6lts\u00e9gei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti k\u00e9pen a bev\u00e9tel \u00e9s a term\u00e9kel\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s k\u00f6lts\u00e9geit l\u00e1thatj\u00e1tok egym\u00e1shoz k\u00e9pest, ami j\u00f3l mutatja, mi\u00e9rt nem d\u0151lt m\u00e9g \u00f6ssze az EL:<strong> jelent\u0151s k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9seket hajtottak v\u00e9gre, ami munkaer\u0151 le\u00e9p\u00edt\u00e9st \u00e9s a m\u0171k\u00f6d\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gek visszafog\u00e1s\u00e1t jelentette.<\/strong> A probl\u00e9ma az, hogy szerintem ez m\u00e1r k\u00e9s\u0151n t\u00f6rt\u00e9nt, ugyanis ha a bev\u00e9telek m\u00f6g\u00e9 n\u00e9ztek, l\u00e1thatj\u00e1tok, hogy l\u00e9nyeg\u00e9ben az \u00f6sszes egy\u00e9b mutat\u00f3 \u00f6sszezuhant vagy negat\u00edv tartom\u00e1nyban tart\u00f3zkodik. Mit jelent a negat\u00edv tartom\u00e1ny? <strong>Azt, hogy a v\u00e1llalat negat\u00edv nett\u00f3 profittal \u00fczemel, vesztes\u00e9get termel, teh\u00e1t p\u00e9nzt \u00e9get jelen pillanatban. <\/strong>Mi\u00e9rt nem d\u0151lt m\u00e9g \u00f6ssze a v\u00e1llalat? Mert:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc65 elbocs\u00e1tottak 4000 embert (a c\u00e9l 5800-7800 f\u0151)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 visszafogt\u00e1k a fix k\u00f6lts\u00e9geiket<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb8 osztal\u00e9kot v\u00e1gtak, 47% m\u00e9rt\u00e9kben, 2024 okt\u00f3ber\u00e9ben (de m\u00e9g mindig fizetnek)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udce6 cs\u00f6kkentett\u00e9k a term\u00e9ksz\u00e1mot (SKU-k sz\u00e1ma cs\u00f6kkent)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M\u00e9g \u00edgy is negat\u00edv m\u0171k\u00f6d\u00e9si \u00e9s a nett\u00f3 profit, vagyis 930 milli\u00f3 USD vesztes\u00e9get termelt a c\u00e9g 2025-ben, m\u00edg egy \u00e9vvel ezel\u0151tt -1130 milli\u00f3 USD-t.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-profit-1024x512.jpg.webp\" alt=\"az Estle Lauder (EL) nyeres\u00e9ge, EPS-e \u00e9s EBITDA-ja\" class=\"wp-image-7574 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-profit-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-profit-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-profit-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-profit-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-profit-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) nyeres\u00e9ge, EPS-e \u00e9s EBITDA-ja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti k\u00e9pen j\u00f3l l\u00e1that\u00f3, hogy az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 nyeres\u00e9g hogyan \u00e1llt f\u00f6ldbe, ez egy teljesen norm\u00e1lis k\u00f6vetkezm\u00e9nye a negat\u00edv profitnak. Az is j\u00f3l l\u00e1tszik, hogy a brutt\u00f3 profit ugyan csak 2.5-3 milli\u00e1rd USD-vel cs\u00f6kkent, ez azonban a t\u00f6bbi, alacsonyabb mutat\u00f3t a negat\u00edv tartom\u00e1nyba vitte a magas SG&amp;A k\u00f6lts\u00e9gek \u00e9s egy\u00e9b t\u00e9telek miatt.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-koltsegszerkezet-osztalek-1024x512.jpg.webp\" alt=\"az Estle Lauder (EL) k\u00f6lts\u00e9gszerkezete \u00e9s ad\u00f3ss\u00e1ga\" class=\"wp-image-7575 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-koltsegszerkezet-osztalek-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-koltsegszerkezet-osztalek-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-koltsegszerkezet-osztalek-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-koltsegszerkezet-osztalek-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-koltsegszerkezet-osztalek-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) k\u00f6lts\u00e9gszerkezete \u00e9s ad\u00f3ss\u00e1ga<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti k\u00e9p szerintem elk\u00e9peszt\u0151en besz\u00e9des. Z\u00f6lddel a teljes bev\u00e9telt l\u00e1tj\u00e1tok, k\u00e9kkel a term\u00e9kel\u0151t\u00e1ll\u00edt\u00e1s k\u00f6lts\u00e9g\u00e9t, naranccsal az SG&amp;A k\u00f6lts\u00e9geket, ami legink\u00e1bb a munkaer\u0151t \u00e9s a marketing k\u00f6lts\u00e9get jelenti, pirossal a hossz\u00fat\u00e1v\u00fa ad\u00f3ss\u00e1got \u00e9s lil\u00e1val az ut\u00e1na fizetett kamatot, s\u00e1rg\u00e1val az osztal\u00e9kot. Sz\u00e1mszer\u0171s\u00edtettem a jobb \u00e9rthet\u0151s\u00e9g miatt:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb0 bev\u00e9tel: <\/strong>100%, 14466 milli\u00f3 USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc9 nyeres\u00e9g:<\/strong> \u2212930 milli\u00f3 USD (teh\u00e1t pap\u00edron nem profit\u00e1bilis, de a cash from operating activities pozit\u00edv, 1602 milli\u00f3 USD)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfed a term\u00e9kel\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s k\u00f6lts\u00e9ge (cost of sales, ebb\u0151l lesz a Gross Profit):<\/strong> 25.8%, 3 728 milli\u00f3 USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udce3 munkaer\u0151, rekl\u00e1m, irod\u00e1k, retail, egy\u00e9b ktg. (SG&amp;A):<\/strong> 65.4%, 9454 milli\u00f3 USD (f\u0151leg az irdatlan magas rekl\u00e1mk\u00f6lts\u00e9g miatt, ami ennek 30\u201335%-a, teh\u00e1t 20\u201323%-a a bev\u00e9telnek; \u00e9rdekess\u00e9g: a L&#8217;Orealnak ez 15%-kal alacsonyabb, 50% k\u00f6r\u00fcl mozog)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe6 ad\u00f3ss\u00e1g:<\/strong> 7320 milli\u00f3 USD, de 10 \u00e9ve m\u00e9g csak 1910 milli\u00f3 USD volt, ez majdnem 400%-kal magasabb lett (van m\u00e9g kb. 2000 milli\u00f3 USD egy\u00e9b b\u00e9rleti k\u00f6telezetts\u00e9g\u00fck is, teh\u00e1t a teljes ad\u00f3ss\u00e1g \u00f6sszesen olyan 9400 milli\u00f3 USD)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8 kamat: <\/strong>351 milli\u00f3 USD az ad\u00f3ss\u00e1g ut\u00e1n (kb. 4.7% \u00e9vi kamat)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb5 osztal\u00e9k:<\/strong> 505 milli\u00f3 USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mit akarok a fentiekkel mondani? <strong>Azt, hogy a kozmetikaiparban iszonyatosan magas a rekl\u00e1mk\u00f6lts\u00e9g, amit ha a c\u00e9g cs\u00f6kkent, akkor a m\u00e1rk\u00e1it kev\u00e9sb\u00e9 fogj\u00e1k fogyasztani, teh\u00e1t ezt nagyon kis m\u00e9rt\u00e9kben faraghatja meg (200 milli\u00f3 USD-vel cs\u00f6kkent 2024-hez k\u00e9pest), k\u00fcl\u00f6nben nem tudja az \u00fczletmenet\u00e9t fenntartani.<\/strong> Ha emellett tetemes ad\u00f3ss\u00e1ga is van a v\u00e1llatnak, akkor m\u00e9g a kamatk\u00f6lts\u00e9gekkel is sz\u00e1molnia kell. 10 \u00e9v alatt n\u00e9gyszeres\u00e9re n\u0151tt az ad\u00f3ss\u00e1g, ami a felel\u0151tlen gazd\u00e1lkod\u00e1s eredm\u00e9nye, mindemellett van f\u00e9l milli\u00e1rd USD osztal\u00e9kk\u00f6lts\u00e9g is, aminek a fizet\u00e9s\u00e9t m\u00e1r r\u00e9g fel kellett volna f\u00fcggeszteni, hogy jav\u00edtson a p\u00e9nz\u00fcgyi helyzet\u00e9n, nemcsak 47%-kal megv\u00e1gnia. A 2200 milli\u00f3 USD k\u00e9szp\u00e9nz m\u00e9g nagyj\u00e1b\u00f3l 2 \u00e9vre el\u00e9g a jelenlegi helyzetben, sz\u00f3val nem lenn\u00e9k meglepve, ha az osztal\u00e9k lenne a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e1ldozat.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-marzsok-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) marzsai\" class=\"wp-image-7578 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-marzsok-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-marzsok-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-marzsok-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-marzsok-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-marzsok-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) marzsai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">B\u00e1r sokat nem sz\u00e1m\u00edt, betettem a marzsokr\u00f3l is egy k\u00e9pet, de ezek nyilv\u00e1nval\u00f3an lek\u00f6vetik a fent ecsetelt bev\u00e9teli- \u00e9s ad\u00f3ss\u00e1gmutat\u00f3kat. Az EBITDA marzs k\u00f6zel nulla, m\u00edg a m\u0171k\u00f6d\u00e9si \u00e9s a nett\u00f3 profit marzs negat\u00edv, ami egybev\u00e1g a negat\u00edv profittal.<strong> Viszont azt kiemeln\u00e9m, hogy az Est\u00e9e Lauder (EL) norm\u00e1lis m\u0171k\u00f6d\u00e9se nem a jelenlegi helyzet, hanem a 2013-2019 k\u00f6z\u00f6tti \u00e1llapot, ez\u00e9rt nem szabad csak 1-2 \u00e9vet n\u00e9zni, hanem 5-10 \u00e9ves \u00e1tlagokat. <\/strong>Ami f\u00e9nyesen kirajzol\u00f3dik az eddigiekb\u0151l, hogy a v\u00e1llalat struktur\u00e1lis probl\u00e9m\u00e1kt\u00f3l is szenved, \u00e9s jelent\u0151s f\u00e9lremenedzsel\u00e9snek esett \u00e1ldozatul.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L'Oreal (OR) marzsai\" class=\"wp-image-7582 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L&#8217;Oreal (OR) marzsai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A magas marketing k\u00f6lts\u00e9g pedig sz\u00e1momra azt mondja el, hogy mivel folyamatosan \u00f6nteni kell a rekl\u00e1mokba a p\u00e9nzt, ez\u00e9rt a fogyaszt\u00f3k sokkal kev\u00e9sb\u00e9 m\u00e1rkah\u0171ek a kozmetikai term\u00e9kekhez, mint az egy\u00e9b luxus\/pr\u00e9mium ipari dolgokhoz. <\/strong>Szint\u00e9n besz\u00e9des, hogy a L&#8217;Oreal SG&amp;A soron l\u00e9v\u0151 k\u00f6lts\u00e9gei 15!%-kal alacsonyabbak az Est\u00e9e Laudern\u00e9l (EL). Ez r\u00e1ad\u00e1sul egy 10 \u00e9ves trend, nemcsak most ekkora a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g, hanem &#8222;b\u00e9keid\u0151ben&#8221; is ennyi volt, ebb\u0151l j\u00f3l l\u00e1that\u00f3, mennyivel er\u0151sebb sok tekintetben a nagyobb konkurens.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-v2-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L'Oreal (OR) m\u0171k\u00f6d\u00e9si bev\u00e9tele \u00e9s net profitja\" class=\"wp-image-7583 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-v2-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-v2-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-v2-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-v2-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-el-vs-or-v2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L&#8217;Oreal (OR) m\u0171k\u00f6d\u00e9si bev\u00e9tele \u00e9s net profitja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Lehetne \u00e9rv az, hogy a teljes luxusipart meg\u00fct\u00f6tte a v\u00e1ls\u00e1g, csakhogy a Kering (PPRUY), ami \u00fagy csuklott \u00f6ssze, mint egy kempingsz\u00e9k m\u00e9g mindig nyeres\u00e9ges, de a Porsche (P911) is, pedig az aut\u00f3iparn\u00e1l kevesebb szegmenst d\u00f6ng\u00f6ltek f\u00f6ldbe mostan\u00e1ban.<\/strong> Nike (NKE)? Szint\u00e9n nyeres\u00e9ges, pedig az m\u00e9g csak nem is luxusipari szegmens \u00e9s a ruh\u00e1n\u00e1l a kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g is kisebb. B\u0151vebben ezekr\u0151l itt \u00edrtam, sok a p\u00e1rhuzam, \u00e9rdemes ezeket az elemz\u00e9seket is elolvasni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udd7c<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kering-reszveny-elemzese-ppruy-nem-fogy-a-gucci\/\">A Kering r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (PPRUY) \u2013 Nem fogy a Gucci<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfce\ufe0f<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-porsche-ag-p911-reszvenyelemzese\/\">Porsche AG (P911) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se \u2013 Nem nyomj\u00e1k a g\u00e1zt<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc5f<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-nike-inc-nke-reszvenyelemzese\/\">Nike Inc. (NKE) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se \u2013 Fut\u00e1s az innov\u00e1ci\u00f3 ut\u00e1n<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddeeMit mutat meg a ROIC \u00e9s a ROCE metrika?\ud83e\uddee<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROIC&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Invested Capital \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat mennyire hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a teljes befektetett t\u0151k\u00e9j\u00e9t a nyeres\u00e9g gener\u00e1l\u00e1s\u00e1ra. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/returnoninvestmentcapital.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A v\u00e1llalat alapvet\u0151&nbsp;\u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t&nbsp;mutatja.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Kisz\u0171ri a finansz\u00edroz\u00e1si strukt\u00fara hat\u00e1s\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li>Ha a ROIC meghaladja a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9get (WACC), a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ket teremt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROCE&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Capital Employed \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat milyen hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sait. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/roce.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Az&nbsp;\u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9g j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9t&nbsp;m\u00e9ri.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Nem veszi figyelembe az ad\u00f3z\u00e1si hat\u00e1sokat.<\/li>\n\n\n\n<li>J\u00f3 \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1si alap k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ipar\u00e1gi szerepl\u0151k k\u00f6z\u00f6tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Mutat\u00f3<\/th><th>Mit m\u00e9r?<\/th><th>Kinek hasznos?<\/th><th>Mikor sz\u00e1m\u00edt j\u00f3nak?<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>ROCE<\/td><td>A teljes t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint az ipar\u00e1gi \u00e1tlag<\/td><\/tr><tr><td>ROIC<\/td><td>A befektetett t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nybefektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint a WACC<\/td><\/tr><tr><td>ROE<\/td><td>A saj\u00e1t t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nyesek<\/td><td>Ha stabil \u00e9s fenntarthat\u00f3an magas<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s oldal\u00e1n \u00e1ltal\u00e1ban azt szoktam vizsg\u00e1lni, hogy a megtermelt szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyt mire haszn\u00e1lja fel a v\u00e1llalat. Alapvet\u0151en az al\u00e1bbi dolgokat teheti egy c\u00e9g a k\u00e9szp\u00e9nzzel:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udd04 visszaforgatja az \u00fczletmenetbe<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 cs\u00f6kkenti az ad\u00f3ss\u00e1got<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 osztal\u00e9kot fizet<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rol vissza<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfe2 m\u00e1s c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) jelenlegi helyzet\u00e9ben viszonylag neh\u00e9z azt kiemelni, hogy mit kellene a v\u00e1llalatnak csin\u00e1lnia, hiszen nagyon szorongatott helyzetben van. A hatalmas marketingk\u00f6lts\u00e9get nem v\u00e1ghajta meg, mert az rontan\u00e1 az \u00fczletmenetet. Ad\u00f3ss\u00e1got nem nagyon tud cs\u00f6kkenteni, l\u00e9v\u00e9n p\u00e9nzt \u00e9get, mert vesztes\u00e9ges. Szerintem a k\u00f6vetkez\u0151 l\u00e9p\u00e9s, ha a sz\u00e1mok nem javulnak, k\u00e9t dolog lehet:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u23f8\ufe0f az osztal\u00e9k felf\u00fcggeszt\u00e9se<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8 a hitel\u00e1llom\u00e1ny n\u00f6vel\u00e9se<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ut\u00f3bbi viszont kamatteherrel j\u00e1r, teh\u00e1t valamikor k\u00f6z\u00e9p vagy hosszabb t\u00e1von ezt majd vissza kell fizetnie az Est\u00e9e Laudernek (EL). Mit g\u00e1tol m\u00e9g a magas ad\u00f3ss\u00e1g az osztal\u00e9kfizet\u00e9sen t\u00fal? A saj\u00e1t r\u00e9szv\u00e9ny visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1st, amit az Est\u00e9e Lauder (EL) kor\u00e1bban finoman sz\u00f3lva sem opportunisztikusan tett meg. <strong>Mi \u00e9rtelme volt 2022-ben az all time high k\u00f6zel\u00e9ben elk\u00f6lteni erre 2.3 milli\u00e1rd USD-t, mikor az\u00f3ta 86!%-ot esett a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r? Igaz, valamennyit korrig\u00e1lt \u00e9s m\u00e1r &#8222;csak&#8221; 71.1% m\u00ednuszban van a legmagasabb r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rhoz k\u00e9pest, de mennyivel hat\u00e9konyabb lenne most r\u00e9szv\u00e9nyeket visszav\u00e1s\u00e1rolni, mint 3 \u00e9vvel ezel\u0151tt!<\/strong> Hogy mondjak egy ellenp\u00e9ld\u00e1t, ezt csin\u00e1lta a PayPal (PYPL), ahol az elm\u00falt 1.5 \u00e9vben 13%-\u00e1t v\u00e1s\u00e1rolt\u00e1k vissza a r\u00e9szv\u00e9nyeknek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb1<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-paypal-reszveny-elemzese-pypl-arfolyam-nem-egyenlo-ertek\/\">A PayPal r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (PYPL) &#8211; \u00c1rfolyam nem egyenl\u0151 \u00e9rt\u00e9k<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-base-comp-repurchase-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u00e9s r\u00e9szv\u00e9nykompenz\u00e1ci\u00f3\" class=\"wp-image-7586 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-base-comp-repurchase-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-base-comp-repurchase-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-base-comp-repurchase-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-base-comp-repurchase-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-base-comp-repurchase-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u00e9s r\u00e9szv\u00e9nykompenz\u00e1ci\u00f3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentieket meger\u0151s\u00edti, ha megn\u00e9zitek a shareholder yield mutat\u00f3t, ami j\u00f3 visszajelz\u00e9se annak, hogy a szabad k\u00e9szp\u00e9nz felhaszn\u00e1l\u00e1sa mennyire volt hat\u00e9kony a c\u00e9g r\u00e9sz\u00e9r\u0151l. A magasabb sz\u00e1zal\u00e9k a jobb, a 0 alatti r\u00e9sz konkr\u00e9tan \u00e9rt\u00e9kpuszt\u00edt\u00e1st jelent, de a jelenlegi 1.32% sem sok. Mik ezek a nagy lyukak a grafikonokon?<strong> A felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok okozta ad\u00f3ss\u00e1gn\u00f6vel\u00e9snek a hat\u00e1sa, amib\u0151l nem igaz\u00e1n lett eddig bev\u00e9tel \u00e9s nyeres\u00e9g.<\/strong> Mivel kor\u00e1bban emlegettem a PayPalt, ott ugyanez az \u00e9rt\u00e9k 12.11%, \u00e9s ebb\u0151l a szempontb\u00f3l mindegy, milyen ipar\u00e1gr\u00f3l van sz\u00f3, hiszen mindk\u00e9t esetben az ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u00e9sb\u0151l, a r\u00e9szv\u00e9nyek visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1b\u00f3l \u00e9s az osztal\u00e9kfizet\u00e9sb\u0151l j\u00f6tt \u00f6ssze a shareholder yield.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-v2-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) shareholder yieldje\" class=\"wp-image-7591 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-v2-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-v2-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-v2-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-v2-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-v2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) shareholder yieldje<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami az \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st illeti, \u00fajra megeml\u00edten\u00e9m, hogy nem \u00e9rdemes az elm\u00falt 1-2 \u00e9v \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s\u00e9t n\u00e9zni, ink\u00e1bb az 5-10 \u00e9ves \u00e1tlagot. A kor\u00e1bbi 15-30% kifejezetten j\u00f3 \u00e9rt\u00e9k, hiszen az S&amp;P500 \u00e1tlaga valahol 11-12% k\u00f6r\u00fcl mozog, m\u00edg a jelenlegi negat\u00edv sz\u00e1mok borzalmasak. Sz\u00e1mokba \u00f6ntve az \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, ROIC&gt;WACC a megfelel\u0151 \u00e1llapot, jelenleg az egyenlet \u00edgy n\u00e9z ki: -4.9%&lt;8-9% k\u00f6z\u00f6tt valahol. Ha felt\u00e9telezz\u00fck, hogy a v\u00e1llalat t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge nem v\u00e1ltozott, akkor 2023-ban is nagyj\u00e1b\u00f3l egyezett a befektetett t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ggel, az\u00f3ta viszont ez negat\u00edv \u00e9s az a tippem, hogy ez 2026-ban sem fog drasztikusan v\u00e1ltozni, vagyis jelent\u0151s \u00e9rt\u00e9kpuszt\u00edt\u00e1s t\u00f6rt\u00e9nik a tulajdonosok k\u00e1r\u00e1ra.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-ertekteremtes-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si mutat\u00f3k\" class=\"wp-image-7589 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-ertekteremtes-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-ertekteremtes-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-ertekteremtes-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-ertekteremtes-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-ertekteremtes-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si mutat\u00f3k<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"felvasarlasai\">\ud83d\udcb5Az Est\u00e9e Lauder (EL) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai\ud83d\udcb5<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy mennyire akvizat\u00edv a v\u00e1llalat term\u00e9szete, illetve az egyes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok milyen hat\u00e1ssal voltak a c\u00e9g \u00e9let\u00e9re, ha voltak ilyenek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) ahhoz, hogy b\u0151v\u00edtse portf\u00f3li\u00f3j\u00e1t, az elm\u00falt \u00e9vekben rengeteg m\u00e1rk\u00e1t v\u00e1s\u00e1rolt fel. Ez jelenleg 23 k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 brandet jelent, amelyek t\u00f6bb kateg\u00f3ri\u00e1ban is versenyeznek, a masstige szegmenst\u0151l a luxusig. Mivel az EL nem h\u00e1zon bel\u00fcl fejlesztette ki ezeket, kiv\u00e9tel p\u00e9ld\u00e1ul az Aerin Lauder f\u00e9le AERIN Beauty, ez\u00e9rt jelent\u0151s p\u00e9nzt kellett ford\u00edtania felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokra. Egy kis eml\u00e9keztet\u0151:<strong> a lenti k\u00e9pen az ad\u00f3ss\u00e1g \u00e9s a k\u00e9szp\u00e9nzfelhaszn\u00e1l\u00e1st legink\u00e1bb jellemz\u0151 shareholder yieldet l\u00e1thatj\u00e1tok, az \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9s az, hogyha, a k\u00e9k vonal esik, az ad\u00f3ss\u00e1g megugrik.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-m-and-a-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) shateholder yield \u00e9s ad\u00f3ss\u00e1g\" class=\"wp-image-7595 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-m-and-a-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-m-and-a-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-m-and-a-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-m-and-a-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-m-and-a-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) shareholder yield \u00e9s ad\u00f3ss\u00e1g<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez \u00f6nmag\u00e1ban nem probl\u00e9ma, mindaddig, am\u00edg a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok\u00e9rt nem fizet t\u00fal a c\u00e9g \u00e9s am\u00edg azok rengeteg bev\u00e9telt termelnek. A lenti k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3 az elm\u00falt \u00e9v szinte \u00f6sszes akviz\u00edci\u00f3ja:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"641\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-felvasarlasok-1024x641.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai\" class=\"wp-image-7597 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/641;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-felvasarlasok-1024x641.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-felvasarlasok-414x259.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-felvasarlasok-768x481.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-felvasarlasok-1536x962.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-felvasarlasok-scaled.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Quartr, az Est\u00e9e Lauder (EL) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti \u00e1br\u00e1n l\u00e1that\u00f3 m\u00e1rk\u00e1k k\u00f6z\u00fcl a Tommy Hilfigert 2000-ben eladt\u00e1k, nem volt buk\u00e1s, a c\u00e9g \u00e9s a TH illatlicence is \u00e1tker\u00fclt a vev\u0151h\u00f6z. A BECCA Cosmetics \u00e9s a GlamGlow gyakorlatilag le\u00edr\u00e1sra ker\u00fclt. A BECCA-t kivezett\u00e9k f\u0171 alatt, a GlamGlowt le\u00e9p\u00edtett\u00e9k, l\u00e9nyeg\u00e9ben sikertelen felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok voltak. De l\u00e1ssuk a teljes list\u00e1t, mi mennyibe is ker\u00fclt val\u00f3j\u00e1ban:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>M\u00e1rka<\/th><th>V\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u00e9ve<\/th><th>V\u00e9tel\u00e1r<\/th><th>\u00c9ves bev\u00e9tel (becsl\u00e9s)<\/th><th>Meg\u00edt\u00e9l\u00e9s<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>MAC Cosmetics<\/td><td>1994 \/ 1998 (100%)<\/td><td>~475 milli\u00f3 USD (\u00f6sszesen)<\/td><td>~3 milli\u00e1rd USD<\/td><td>\u2705 Sikeres (home run)<\/td><\/tr><tr><td>La Mer<\/td><td>1995<\/td><td>Nem nyilv\u00e1nos<\/td><td>~1.2\u20131.5 milli\u00e1rd USD<\/td><td>\u2705 Sikeres (luxus ikon)<\/td><\/tr><tr><td>Bobbi Brown<\/td><td>1995<\/td><td>Nem nyilv\u00e1nos<\/td><td>~1 milli\u00e1rd USD (cs\u00facson)<\/td><td>\u2705 Sikeres<\/td><\/tr><tr><td>Jo Malone London<\/td><td>1999<\/td><td>Nem nyilv\u00e1nos<\/td><td>~700\u2013900 milli\u00f3 USD<\/td><td>\u2705 Sikeres (t\u00edzszerezett)<\/td><\/tr><tr><td>Aveda<\/td><td>1997<\/td><td>Nem nyilv\u00e1nos<\/td><td>~1 milli\u00e1rd USD<\/td><td>\u2705 Sikeres<\/td><\/tr><tr><td>Tommy Hilfiger (illatlicenc)<\/td><td>1993<\/td><td>Licenc<\/td><td>Nem relev\u00e1ns<\/td><td>\u2796 Exit (eladva 2000)<\/td><\/tr><tr><td>Smashbox<\/td><td>2010<\/td><td>Nem nyilv\u00e1nos<\/td><td>~300\u2013400 milli\u00f3 USD<\/td><td>\u26a0\ufe0f K\u00f6zepes<\/td><\/tr><tr><td>Le Labo<\/td><td>2014<\/td><td>Nem nyilv\u00e1nos<\/td><td>~400\u2013500 milli\u00f3 USD<\/td><td>\u2705 Sikeres (niche luxus)<\/td><\/tr><tr><td>Editions de Parfums Fr\u00e9d\u00e9ric Malle<\/td><td>2015<\/td><td>Nem nyilv\u00e1nos<\/td><td>~150\u2013200 milli\u00f3 USD<\/td><td>\u2705 Sikeres (preszt\u00edzs)<\/td><\/tr><tr><td>GlamGlow<\/td><td>2014<\/td><td>~450 milli\u00f3 USD<\/td><td>~200 milli\u00f3 USD (cs\u00facson)<\/td><td>\u274c Sikertelen (le\u00edr\u00e1s)<\/td><\/tr><tr><td>Too Faced<\/td><td>2016<\/td><td>~1.45 milli\u00e1rd USD (4.4x el\u0151remutat\u00f3 bev\u00e9telben)<\/td><td>?<\/td><td>\u26a0\ufe0f Alulteljes\u00edt\u0151<\/td><\/tr><tr><td>Dr. Jart+<\/td><td>2019<\/td><td>~1.1 milli\u00e1rd USD<\/td><td>~400\u2013500 milli\u00f3 USD<\/td><td>\u274c R\u00e9szben sikertelen (\u2248800 milli\u00f3 impairment)<\/td><\/tr><tr><td>DECIEM (The Ordinary)<\/td><td>2021 (t\u00f6bbs\u00e9g)<\/td><td>~1.7 milli\u00e1rd USD (opci\u00f3kkal)<\/td><td>~600\u2013700 milli\u00f3 USD<\/td><td>\u26a0\ufe0f Vegyes (strat\u00e9giai v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s)<\/td><\/tr><tr><td>Tom Ford Beauty<\/td><td>2022<\/td><td>~2.8 milli\u00e1rd USD<\/td><td>~1 milli\u00e1rd USD<\/td><td>\u274c T\u00falfizetett (\u2248773 milli\u00f3 impairment)<\/td><\/tr><tr><td>BECCA Cosmetics<\/td><td>2016<\/td><td>Nem nyilv\u00e1nos (becs\u00fclt: 2-300 milli\u00f3 USD)<\/td><td>~200\u2013300 milli\u00f3 USD<\/td><td>\u274c Bez\u00e1rva (2021)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek k\u00f6z\u00fcl a GlamGlowt siker\u00fclt a cs\u00facson megvenni, dr\u00e1g\u00e1n, a Too Faced-del m\u00e9g k\u00fczdenek, de jelent\u0151sen t\u00falfizettek \u00e9rte, a Dr. Jart+-n\u00e1l brut\u00e1lis le\u00edr\u00e1s a t\u00f6rt\u00e9nt a k\u00f6nyvekben. Tom Ford a Gucci Group zseni\u00e1lis divattervez\u0151je \u00e9s kreat\u00edv igazgat\u00f3ja volt, de ami\u00f3ta kiv\u00e1lt a Keringb\u0151l, legink\u00e1bb arr\u00f3l ismert, hogy nagyon dr\u00e1g\u00e1n adja el a neve alatt fut\u00f3 m\u00e1rk\u00e1kat, a Zegna group vette meg a ruh\u00e1zati r\u00e9szleget, a Marcolin pedig a napszem\u00fcveg div\u00edzi\u00f3t. Vagyis, a piac hajland\u00f3 \u00e9rte durv\u00e1n t\u00falfizetni, viszont ut\u00e1na nem igaz\u00e1n v\u00e1ltj\u00e1k be a hozz\u00e1 f\u0171z\u00f6tt rem\u00e9nyeket. A BECCA 5 \u00e9v alatt bez\u00e1r\u00e1sra ker\u00fclt. <strong>Ezek a m\u00e1rk\u00e1k \u00f6sszesen mintegy 7,8 milli\u00e1rd USD-be ker\u00fcltek. <\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"965\" height=\"432\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-leirasok.png.webp\" alt=\"Est\u00e9e Lauder 2025-\u00f6s \u00e9ves jelent\u00e9se, le\u00edr\u00e1sok\" class=\"wp-image-7600 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 965px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 965\/432;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-leirasok.png.webp 965w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-leirasok-414x185.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-leirasok-768x344.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 965px) 100vw, 965px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Est\u00e9e Lauder 2025-\u00f6s \u00e9ves jelent\u00e9se, le\u00edr\u00e1sok<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Amit viszont furcs\u00e1lltam, hogy nem tal\u00e1ltam a k\u00f6nyvekben a klasszikus le\u00edr\u00e1sra vonatkoz\u00f3 write-off\/impairment charge stb. sorokat. Ugyanis a 10-K jelent\u00e9sekben a Goodwill and Other Intangible Assets \u00e9s a Restructuring and Other Charges t\u00e9teleket kell keresnetek. Mennyivel szebbek ezek a megnevez\u00e9sek ugyanarra nem? Ez persze nem tilos gyakorlat, l\u00e9nyeg\u00e9ben annyi t\u00f6rt\u00e9nik, hogy az Est\u00e9e Lauder (EL) az impairment t\u00e9teleket:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u23f3 sz\u00e9tter\u00edtve id\u0151ben,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde9 \u00f6sszevonva jelentve,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udff7\ufe0f nem m\u00e1rk\u00e1nk\u00e9nti bont\u00e1sban jelen\u00edti meg.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A sikeres m\u00e1rk\u00e1k eset\u00e9ben (MAC, La Mer, Jo Malone) nem volt \u00e9rdemi le\u00edr\u00e1s, ami besz\u00e9des.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>\u00c9v (FY)<\/th><th>M\u00e1rka \/ eszk\u00f6z<\/th><th>Le\u00edr\u00e1s \u00f6sszege<\/th><th>Megjegyz\u00e9s<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>2017<\/td><td>Rodin Olio Lusso<\/td><td>~31 milli\u00f3 USD<\/td><td>Kisebb niche m\u00e1rka, alulteljes\u00edt\u00e9s<\/td><\/tr><tr><td>2019<\/td><td>Smashbox (r\u00e9szleges)<\/td><td>~90 milli\u00f3 USD<\/td><td>Make-up lassul\u00e1s, goodwill + intangibles<\/td><\/tr><tr><td>2020<\/td><td>T\u00f6bb m\u00e1rka (COVID)<\/td><td>~1 426 milli\u00f3 USD<\/td><td>Goodwill + immateri\u00e1lis + hossz\u00fa \u00e9lettartam\u00fa eszk\u00f6z\u00f6k<\/td><\/tr><tr><td>2021<\/td><td>BECCA \/ GlamGlow \/ retail eszk\u00f6z\u00f6k<\/td><td>~188 milli\u00f3 USD<\/td><td>M\u00e1rkabez\u00e1r\u00e1sok + \u00fczletle\u00edr\u00e1s<\/td><\/tr><tr><td>2023<\/td><td>Dr. Jart+ (r\u00e9szleges)<\/td><td>~471 milli\u00f3 USD<\/td><td>\u00c1zsiai lassul\u00e1s, t\u00faloptimista n\u00f6veked\u00e9s<\/td><\/tr><tr><td>2024<\/td><td>Dr. Jart+ (kumul\u00e1lt)<\/td><td>~800 milli\u00f3 USD (\u00f6sszesen)<\/td><td>T\u00f6bb \u00e9v alatt felhalmozva<\/td><\/tr><tr><td>2025<\/td><td>Tom Ford Beauty<\/td><td>~773 milli\u00f3 USD<\/td><td>Intangible impairment \u2013 t\u00falfizet\u00e9s<\/td><\/tr><tr><td>2025<\/td><td>Egy\u00e9b immateri\u00e1lis eszk\u00f6z\u00f6k<\/td><td>~513 milli\u00f3 USD<\/td><td>\u00d6sszevont, nem m\u00e1rk\u00e1zott<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\u2757<mark style=\"background-color: rgba(0, 0, 0, 0);\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><b>Csak az utols\u00f3 5 \u00e9vben 4.171 milli\u00e1rd USD \u00e9rt\u00e9kben \u00edrtak le m\u00e1rk\u00e1kat, ez a kor\u00e1bban eml\u00edtett 7.8 milli\u00e1rd ~53%-a. Vagyis brut\u00e1lisan t\u00falfizetett az Est\u00e9e Lauder (EL) a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok\u00e9rt, ami egy\u00e9rtel<\/b><\/mark><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">m\u0171<\/mark><mark style=\"background-color: rgba(0, 0, 0, 0);\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><b> menedzsmenthiba.<\/b><\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"menedzsmentje\">\ud83e\udd35Az Est\u00e9e Lauder (EL) menedzsmentje\ud83e\udd35<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik \u00e9s hogyan vezetik a v\u00e1llalatot. Mi a premiz\u00e1l\u00e1s rendszere, mekkora kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak \u2013 skin in the game \u2013 a vezet\u0151k a v\u00e1llalat vezet\u00e9se k\u00f6zben? Van-e csal\u00e1di sz\u00e1l, esetleg speci\u00e1lis \u201cheritage\u201d faktor?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) 2025 elej\u00e9n l\u00e9nyeg\u00e9ben a teljes menedzsmentj\u00e9t lecser\u00e9lte L\u00e1ttunk ilyet a Novo Nordiskn\u00e1l, a PayPaln\u00e1l, de a Kering vagy a Starbucks eset\u00e9ben is hullottak fejek, teh\u00e1t nagyj\u00e1b\u00f3l ez a norm\u00e1lis reakci\u00f3 egy f\u00e9lremenedzselt c\u00e9gn\u00e9l. A dolgot az Est\u00e9e Lauder (EL) eset\u00e9ben viszont az is megf\u0171szerezi, hogy a Lauder csal\u00e1d a szavazati jogok 84%-\u00e1t birtokolja a r\u00e9szv\u00e9nyeken kereszt\u00fcl, \u00edgy a menedzsmentben \u00e9s az igazgat\u00f3tan\u00e1csban is tal\u00e1lhat\u00f3k voltak Lauder csal\u00e1dtagok.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"671\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-a-lauder-csalad-1979-ben.webp\" alt=\"The New York Times, a Lauder csal\u00e1d 1979-ben\n\" class=\"wp-image-7639 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/671;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-a-lauder-csalad-1979-ben.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-a-lauder-csalad-1979-ben-414x271.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-a-lauder-csalad-1979-ben-768x503.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: The New York Times, a Lauder csal\u00e1d 1979-ben<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>T\u00f6bbsz\u00f6r \u00edrtam m\u00e1r arr\u00f3l, hogy az alap\u00edt\u00f3i mentalit\u00e1s \u00e9s a csal\u00e1di strukt\u00fara k\u00e9t\u00e9l\u0171 fegyver,<\/strong> \u00e1ltal\u00e1ban pozit\u00edvumnak kell tekinteni, hiszen a menedzsment \u00e9rdeke egy ir\u00e1nyba mutat a v\u00e1llalat tulajdonosai\u00e9val. Mivel a Lauder csal\u00e1dban el\u00e9g sok doll\u00e1rmilli\u00e1rdos van, az \u0151 vagyonuk legink\u00e1bb az EL r\u00e9szv\u00e9nybirtokl\u00e1s\u00e1b\u00f3l fakad. A probl\u00e9ma az, hogy operat\u00edv hib\u00e1k eset\u00e9ben sokkal nehezebb elt\u00e1vol\u00edtani a csal\u00e1dtagokat a menedzsmentb\u0151l, hiszen \u0151k egyben r\u00e9szv\u00e9nytulajdonosok is. 2025 elej\u00e9vel t\u00e1vozott t\u00f6bb kulcsszem\u00e9ly:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>CEO, Fabrizio Freda<\/strong>, aki kor\u00e1bban a Procter&amp;Gamble-n\u00e9l szerzett tapasztalatot, majd 2009-2023 k\u00f6z\u00f6tt t\u00f6lt\u00f6tte be a CEO tiszts\u00e9get az EL-n\u00e9l. Alatta \u00e9p\u00fclt ki a k\u00ednai travel\/retail t\u00falf\u00fcgg\u00e9s \u00e9s az \u0151 nev\u00e9hez k\u00f6thet\u0151k a t\u00fal\u00e1razott akviz\u00edci\u00f3k is. Strat\u00e9giai tan\u00e1csad\u00f3k\u00e9nt maradt a c\u00e9gn\u00e9l. M\u00e9g egy dologr\u00f3l h\u00edres FF: kor\u00e1bban Top 3 CEO volt, ami a javadalmaz\u00e1st illeti, volt olyan \u00e9v, hogy 70 milli\u00f3 USD-n\u00e9l is t\u00f6bbet vitt haza.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Jane Lauder<\/strong>, aki az alap\u00edt\u00f3 unok\u00e1ja, a c\u00e9g aleln\u00f6ke, 2024-ben hagyta el a vezet\u0151s\u00e9get \u00e9s aki 1987 \u00f3ta dolgozott a c\u00e9gn\u00e9l \u00e9s potenci\u00e1lis CEO-k\u00e9nt emlegett\u00e9k Fabrizio Freda hely\u00e9re.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>William P. Lauder<\/strong>, aki az igazgat\u00f3s\u00e1g \u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6ke volt \u00e9s aki Est\u00e9e Lauder unok\u00e1ja, vagyis harmadik gener\u00e1ci\u00f3s csal\u00e1dtag \u00e9s a strat\u00e9giai kontrollt gyakorolta a c\u00e9g felett.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"602\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_a-lauder-csalad-napjainkban-1024x602.jpeg.webp\" alt=\"The New York Times, a Lauder csal\u00e1d napjainkban\" class=\"wp-image-7640 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/602;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_a-lauder-csalad-napjainkban-1024x602.jpeg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_a-lauder-csalad-napjainkban-414x243.jpeg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_a-lauder-csalad-napjainkban-768x452.jpeg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_a-lauder-csalad-napjainkban.jpeg.webp 1080w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: The New York Times, a Lauder csal\u00e1d napjainkban<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt kellett William P. Laudernek t\u00e1voznia? Az\u00e9rt, mert a Lauder csal\u00e1don bel\u00fcl hatalmi harc t\u00f6rt ki, miut\u00e1n a k\u00ednai retail expanzi\u00f3 nem j\u00f6tt be, \u00e9s l\u00e9nyeg\u00e9ben a csal\u00e1dtagok k\u00e9t t\u00e1borra szakadtak: az egyik v\u00e9dte Fabrizio Freda-t, a m\u00e1sik pedig v\u00e1ltoz\u00e1st szeretett volna. V\u00e9g\u00fcl az ut\u00f3bbi csoport gy\u0151z\u00f6tt \u00e9s kinevezt\u00e9k St\u00e9phane de La Faverie \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3nak \u00e9s az igazgat\u00f3tan\u00e1cs tagj\u00e1nak. Ezt Jane Lauder, aki \u00fcgyvezet\u0151 akart lenni, \u00e9rtelemszer\u0171en nehezen fogadta, \u00e9s annyira feld\u00fch\u00f6d\u00f6tt, hogy levelet \u00edrt az igazgat\u00f3tan\u00e1csnak, hogy unokatestv\u00e9r\u00e9t, William P. Laudert is mozd\u00edts\u00e1k el a poz\u00edci\u00f3j\u00e1b\u00f3l.<strong> V\u00e9g\u00fcl k\u00e9t vez\u00e9r\u00e1ldozattal letudt\u00e1k a csal\u00e1ddr\u00e1m\u00e1t, azonban el\u0151sz\u00f6r a t\u00f6rt\u00e9nelemben nem ker\u00fclt Lauder csal\u00e1dtag k\u00f6zvetlen ir\u00e1ny\u00edt\u00f3 poz\u00edci\u00f3ba, de Ronald S. Lauder tov\u00e1bbra is a menedzsment tagja. <\/strong>Hogy ez pozit\u00edv vagy negat\u00edv? Egyel\u0151re nem tudni, hiszen az \u00faj vez\u00e9rigazgat\u00f3 2025 janu\u00e1rja \u00f3ta regn\u00e1l csak. A kor\u00e1bbi menedzsmentb\u0151l szint\u00e9n t\u00e1vozott Tracey T. Travis a CFO \u00e9s Peter Jueptner, a Group President is.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>St\u00e9phane de La Faverie<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc64 Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6ke \u00e9s \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3.<br><strong>\ud83d\udcbc Tapasztalat:<\/strong> 10+ \u00e9v az Est\u00e9e Laudern\u00e9l; kor\u00e1bban az Est\u00e9e Lauder m\u00e1rka glob\u00e1lis vezet\u0151je, er\u0151s brand- \u00e9s P&amp;L-f\u00f3kusz, kor\u00e1bban group president volt.<br><strong>\ud83d\udcb0 Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> nem teljes \u00e9vnyi adat publikus; CEO-kra jellemz\u0151en 15-16 milli\u00f3 USD\/\u00e9v (fix + b\u00f3nusz + r\u00e9szv\u00e9ny), de jelenleg neh\u00e9z pontosan megmondani.<br><strong>\ud83d\udcca T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> m\u00e9rs\u00e9kelt r\u00e9szv\u00e9nycsomag (RSU-k), nem csal\u00e1di tulajdonos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az el\u0151z\u0151 CEO-hoz k\u00e9pest \u0151 nem egy vizion\u00e1rius szem\u00e9lyis\u00e9g, az operat\u00edv ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s helyrerak\u00e1sa, a k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9s \u00e9s az \u00fajrastruktur\u00e1l\u00e1s a f\u0151 feladata. Mivel bel\u00fclr\u0151l \u00e9rkezik, ez\u00e9rt j\u00f3l ismeri a c\u00e9get. M\u00e9g nem dolgozik egy \u00e9ve sem, \u00edgy neh\u00e9z meg\u00edt\u00e9lni, mennyire lesz hat\u00e9kony.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Michael Bowes<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc64 Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6khelyettese, Chief People Officer.<br><strong>\ud83d\udcbc Tapasztalat:<\/strong> glob\u00e1lis HR, szervezeti \u00e1talak\u00edt\u00e1sok, restruktur\u00e1l\u00e1s multinacion\u00e1lis k\u00f6rnyezetben, kor\u00e1bban is az Est\u00e9e Laudernek (EL) dolgozott.<br><strong>\ud83d\udcb0 Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> becsl\u00e9s 3\u20135 milli\u00f3 USD\/\u00e9v.<br><strong>\ud83d\udcca T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> alacsony\u2013m\u00e9rs\u00e9kelt (vezet\u0151i RSU-k).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Roberto Canevari<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc64 Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6khelyettese, Chief Value Chain Officer.<br><strong>\ud83d\udcbc Tapasztalat:<\/strong> supply chain, gy\u00e1rt\u00e1s \u00e9s logisztika; k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9s, k\u00e9szletoptimaliz\u00e1l\u00e1s. Nem volt kor\u00e1bban EL munkat\u00e1rs, a v\u00e9rfriss\u00edt\u00e9ssel \u00e9rkezett.<br><strong>\ud83d\udcb0 Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> becsl\u00e9s 3\u20135 milli\u00f3 USD\/\u00e9v.<br><strong>\ud83d\udcca T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> alacsony\u2013m\u00e9rs\u00e9kelt (vezet\u0151i RSU-k).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Jane Hertzmark Hudis<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc64 Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6khelyettese, Chief Brand Officer.<br><strong>\ud83d\udcbc Tapasztalat:<\/strong> 1987 \u00f3ta az EL-n\u00e9l; glob\u00e1lis marketing \u00e9s m\u00e1rkastrat\u00e9gia, ikonikus kamp\u00e1nyok. 1987 \u00f3ta a c\u00e9gnek dolgozik.<br><strong>\ud83d\udcb0 Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> becsl\u00e9s 6\u20137 milli\u00f3 USD\/\u00e9v.<br><strong>\ud83d\udcca T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> alacsony\u2013m\u00e9rs\u00e9kelt (vezet\u0151i RSU-k).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Rashida La Lande<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc64 Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6khelyettese \u00e9s General Counsel.<br><strong>\ud83d\udcbc Tapasztalat:<\/strong> jogi \u00e9s compliance vezet\u00e9s, peres \u00fcgyek, szab\u00e1lyoz\u00e1si kock\u00e1zatkezel\u00e9s.<br><strong>\ud83d\udcb0 Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> becsl\u00e9s 10-11 milli\u00f3 USD\/\u00e9v.<br><strong>\ud83d\udcca T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> alacsony\u2013m\u00e9rs\u00e9kelt (vezet\u0151i RSU-k).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ren\u00e9 Lammers, Ph.D.<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc64 Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6khelyettese, Chief Research &amp; Innovation Officer.<br><strong>\ud83d\udcbc Tapasztalat:<\/strong> tudom\u00e1nyos h\u00e1tt\u00e9r, R&amp;D, b\u0151rbiol\u00f3gia; inkrement\u00e1lis innov\u00e1ci\u00f3.<br><strong>\ud83d\udcb0 Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> becsl\u00e9s 3\u20135 milli\u00f3 USD\/\u00e9v.<br><strong>\ud83d\udcca T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> alacsony\u2013m\u00e9rs\u00e9kelt (vezet\u0151i RSU-k).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ronald S. Lauder<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc64 Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> igazgat\u00f3, Clinique Laboratories, LLC.<br><strong>\ud83d\udcbc Tapasztalat:<\/strong> az alap\u00edt\u00f3 csal\u00e1d tagja, Est\u00e9e fiatalabbik fia; strat\u00e9giai \u00e9s politikai kapcsolatok; nem napi operat\u00edv szerep. 1987 \u00f3ta dolgozik a c\u00e9gn\u00e9l.<br><strong>\ud83d\udcb0 Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> nem relev\u00e1ns a klasszikus \u00e9rtelemben.<br><strong>\ud83d\udcca T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben: k\u00f6zel 5 milli\u00e1rd USD,<\/strong> a Lauder csal\u00e1d tagja, jelent\u0151s szavazati joggal.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> Ronald az egyetlen tagja a Lauder csal\u00e1dnak a menedzsmentben, de \u0151 sem t\u00f6lt be NEO poz\u00edci\u00f3t, viszont a a Clinique brandet viszi, ami az egyetlen komoly dermatol\u00f3giai m\u00e1rk\u00e1ja az Est\u00e9e Laudernek, ez\u00e9rt j\u00f3, hogy itt egy csal\u00e1dtag t\u00f6lt be komolyabb szerepet.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Akhil Shrivastava<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc64 Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6khelyettese \u00e9s Chief Financial Officer.<br><strong>\ud83d\udcbc Tapasztalat:<\/strong> p\u00e9nz\u00fcgy, cash flow, restruktur\u00e1l\u00e1s; t\u0151kefegyelem f\u00f3kusz. Nem volt kor\u00e1bban EL munkat\u00e1rs, a v\u00e9rfriss\u00edt\u00e9ssel \u00e9rkezett.<br><strong>\ud83d\udcb0 Javadalmaz\u00e1s: becsl\u00e9s 5\u20137 milli\u00f3 USD\/\u00e9v.<\/strong><br><strong>\ud83d\udcca T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> alacsony\u2013m\u00e9rs\u00e9kelt (vezet\u0151i RSU-k).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Meridith Webster<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udc64 Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> Chief Communications and Public Affairs Officer.<br><strong>\ud83d\udcbc Tapasztalat:<\/strong> v\u00e1llalati kommunik\u00e1ci\u00f3, reput\u00e1ci\u00f3kezel\u00e9s, public affairs. Meridith nem volt kor\u00e1bban EL munkat\u00e1rs, a v\u00e9rfriss\u00edt\u00e9ssel \u00e9rkezett.<br><strong>\ud83d\udcb0 Javadalmaz\u00e1s: becsl\u00e9s 2\u20134 milli\u00f3 USD\/\u00e9v.<\/strong><br><strong>\ud83d\udcca T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> alacsony\u2013m\u00e9rs\u00e9kelt (vezet\u0151i RSU-k).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami a menedzsment javadalmaz\u00e1st illeti, az Est\u00e9e Lauder (EL) DEF-14A nyomtatv\u00e1ny\u00e1ban van egy t\u00f6k\u00e9letes k\u00e9p arr\u00f3l, hogy hogyan j\u00f6n ki a teljes b\u00e9r, ezt l\u00e1thatj\u00e1tok lent. A l\u00e9nyeg az EAIP \u00e9s a PSU r\u00e9sz, ahol l\u00e1that\u00f3, milyen szinten k\u00f6tik a javadalmaz\u00e1st a v\u00e1llalati metrik\u00e1khoz. T\u00fal sokat nem fog a menedzsment hazavinni, am\u00edg a sz\u00e1mok nem \u00e1llnak helyre \u00e9s ez \u00edgy van j\u00f3l. Nem mondom, l\u00e1ttam m\u00e1r enn\u00e9l jobb strukt\u00far\u00e1t, p\u00e9ld\u00e1ul a CSU-nak van kiemelked\u0151en j\u00f3 javadalmaz\u00e1sa: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/\">A Constellation Software r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (CSU) \u2013 Sorozatban<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"952\" height=\"522\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-menedzsment-kompenzacio.jpg.webp\" alt=\"Est\u00e9e Lauder DEF-14A nyomtatv\u00e1ny, menedzsment kompenz\u00e1ci\u00f3\" class=\"wp-image-7647 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 952px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 952\/522;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-menedzsment-kompenzacio.jpg.webp 952w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-menedzsment-kompenzacio-414x227.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-menedzsment-kompenzacio-768x421.jpg.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 952px) 100vw, 952px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Est\u00e9e Lauder DEF-14A nyomtatv\u00e1ny, menedzsment kompenz\u00e1ci\u00f3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Viszont az Est\u00e9e Lauder\u00e9 sem rossz, a menedzsment tagjainak \u00e9rdekei egy ir\u00e1nyba mutatnak a v\u00e1llalat\u00e9val, ha pedig nem, az ir\u00e1ny\u00edt\u00e1si kontroll a csal\u00e1d kez\u00e9ben van, \u00edgy nem v\u00e1rom el azt, hogy a NEO-k eset\u00e9ben kiemelked\u0151en magas legyen a birtokolt r\u00e9szv\u00e9nyek ar\u00e1nya. <strong>Viszont az opci\u00f3s javadalmaz\u00e1s ett\u0151l f\u00fcggetlen\u00fcl ne legyen t\u00fal magas, ami ebben az esetben valahol 2% k\u00f6r\u00fcl mozog a bev\u00e9tel ar\u00e1ny\u00e1ban. Persze ez is \u00e9vi 300 milli\u00f3 USD, ami egy vesztes\u00e9ges v\u00e1llalatn\u00e1l az\u00e9rt nem kev\u00e9s. <\/strong>Aki b\u0151vebben n\u00e9zegetn\u00e9 a fizet\u00e9seket \u00e9s azok bont\u00e1s\u00e1t, az itt megteheti: <a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/Archives\/edgar\/data\/1001250\/000110465925093184\/tm2523020-3_def14a.htm#EXCO\">DEF-14A<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-shar-based-comp-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny alap\u00fa kompenz\u00e1ci\u00f3ja \u00e9s ennek k\u00f6lts\u00e9ge\" class=\"wp-image-7651 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-shar-based-comp-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-shar-based-comp-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-shar-based-comp-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-shar-based-comp-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-shar-based-comp-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny alap\u00fa kompenz\u00e1ci\u00f3ja \u00e9s ennek k\u00f6lts\u00e9ge<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az igazgat\u00f3tan\u00e1cs 14 tagb\u00f3l \u00e1ll, ebb\u0151l Jane, William \u00e9s Gary M. Lauder (Ronald S. Lauder fia) a Lauder csal\u00e1dot k\u00e9pviseli, m\u00edg a t\u00f6bbi igazgat\u00f3 m\u00e1s v\u00e1llalatok CEO-ja, vagy magas tiszts\u00e9get bet\u00f6lt\u0151 tagja. Ilyenek p\u00e9ld\u00e1ul a Parkside, Continental Grain, Rent and Runway, AIE Creative stb. teh\u00e1t mindegyiknek van jelent\u0151s c\u00e9gvezet\u0151i tapasztalata. \u00c9rtelemszer\u0171en a 3 Lauder csal\u00e1dtagnak jelent\u0151s r\u00e9szv\u00e9nypakettje van a v\u00e1llalatban. Gary M. Lauder a Lauder Partners LLC vezet\u0151je, ami egy kock\u00e1zati t\u0151kealap \u00e9s startupokba fektet. Eric L. Zinterhofer pedig Aerin Lauder f\u00e9rje, aki szint\u00e9n tagja az igazgat\u00f3s\u00e1gnak \u00e9s l\u00e9nyeg\u00e9ben \u0151 is a csal\u00e1dot k\u00e9pviseli.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udd9aKonkurensek: az Est\u00e9e Lauder (EL) ellenfelei\ud83c\udd9a<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik az elemzett v\u00e1llalat konkurensei, mi a piaci helyzet\u00fck, al\u00e1-, mell\u00e9- vagy f\u00f6l\u00e9rendelt szerepben vannak-e. Mekkora piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van, illetve mi a specialit\u00e1suk? Elveszik vagy elvesztik a konkurensekkel szemben a piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fcket?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) k\u00f6zvetlen ellenfele a L&#8217;Oreal (OR), vel\u00fck versenyez legink\u00e1bb az EL. Term\u00e9szetesen az illatszeriparban egyik c\u00e9g sem tekinthet\u0151 piacvezet\u0151nek, de nem is ez adja a bev\u00e9teleik nagy r\u00e9sz\u00e9t, sokkal ink\u00e1bb a b\u0151r\u00e1pol\u00e1si \u00e9s a make-up szegmensben hadakoznak egym\u00e1ssal. A L&#8217;Oreal p\u00e1r dologban viszont l\u00e9nyegesen er\u0151sebb az Est\u00e9e Laudern\u00e9l:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfed nagyobb \u00fczemi m\u00e9ret,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddea er\u0151s dermatol\u00f3giai jelenl\u00e9t,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0d sokkal sz\u00e9lesebb r\u00e9teget \u00e9rnek el (cser\u00e9be kev\u00e9sb\u00e9 pr\u00e9mium portf\u00f3li\u00f3).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cser\u00e9be az Est\u00e9e Lauder (EL) term\u00e9k- \u00e9s m\u00e1rkaportf\u00f3li\u00f3ja elm\u00e9letben jobb min\u0151s\u00e9g\u0171 brandeket tartalmaz, vagyis \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben ink\u00e1bb pr\u00e9mium\/luxus brandekr\u0151l van sz\u00f3, mint az L&#8217;Oreal eset\u00e9ben. Viszont, az Est\u00e9e Lauder gazdas\u00e1gi el\u0151nye nem &#8222;hard brand moat&#8221;, hanem marketing-intenz\u00edv, r\u00e9szben fizetett v\u00e1r\u00e1rok. Ha megn\u00e9zitek, hogy egy pr\u00e9mium vagy luxusterm\u00e9knek milyen krit\u00e9riumokat kell teljes\u00edtenie, pl. ritkas\u00e1g, exkluzivit\u00e1s, jelent\u0151s \u00f6r\u00f6ks\u00e9g stb., akkor ebb\u0151l egy\u00e1ltal\u00e1n nem teljes\u00fcl mindegyik:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Krit\u00e9rium<\/th><th>St\u00e1tusz<\/th><th>\u00c9rt\u00e9kel\u00e9s<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Heritage \/ t\u00f6rt\u00e9net<\/td><td>\u2705<\/td><td>T\u00f6bb \u00e9vtizedes, hiteles m\u00e1rkat\u00f6rt\u00e9netek (Est\u00e9e Lauder, Clinique, La Mer)<\/td><\/tr><tr><td>Magas brutt\u00f3 margin<\/td><td>\u2705<\/td><td>M\u00e1rkaalap\u00fa \u00e1raz\u00e1s, nem k\u00f6lts\u00e9gverseny<\/td><\/tr><tr><td>Min\u0151s\u00e9gi konzisztencia<\/td><td>\u2705<\/td><td>Stabil term\u00e9kmin\u0151s\u00e9g, alacsony reput\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zat<\/td><\/tr><tr><td>\u00c1raz\u00e1si er\u0151<\/td><td>\u26a0\ufe0f<\/td><td>La Mer \u00e9s Jo Malone er\u0151s, portf\u00f3li\u00f3szinten limit\u00e1lt<\/td><\/tr><tr><td>Brand equity (\u00f6nhord\u00f3 m\u00e1rka)<\/td><td>\u26a0\ufe0f<\/td><td>MAC \u00e9s La Mer igen, a t\u00f6bbs\u00e9g marketingf\u00fcgg\u0151<\/td><\/tr><tr><td>Disztrib\u00faci\u00f3s kontroll<\/td><td>\u26a0\ufe0f<\/td><td>Kontroll\u00e1lt, de nem exkluz\u00edv (Sephora, travel retail)<\/td><\/tr><tr><td>\u00c9rzelmi \u00e9rt\u00e9k \/ st\u00e1tusz<\/td><td>\u26a0\ufe0f<\/td><td>N\u00e9h\u00e1ny luxusm\u00e1rk\u00e1n\u00e1l jelen van, v\u00e1llalati szinten nem domin\u00e1ns (ki tudja felsorolni az EL m\u00e1rk\u00e1it fejb\u0151l?)<\/td><\/tr><tr><td>Id\u0151t\u00e1ll\u00f3s\u00e1g<\/td><td>\u26a0\ufe0f<\/td><td>Make-up s\u00faly miatt trend- \u00e9s ciklus\u00e9rz\u00e9keny<\/td><\/tr><tr><td>Alacsony prom\u00f3ci\u00f3s intenzit\u00e1s<\/td><td>\u274c<\/td><td>Folyamatos marketing- \u00e9s akci\u00f3s nyom\u00e1s<\/td><\/tr><tr><td>Ritkas\u00e1g \/ sz\u0171k\u00f6ss\u00e9g<\/td><td>\u274c<\/td><td>T\u00f6megtermel\u00e9s, nincs mesters\u00e9ges keresleti nyom\u00e1s (mint mondjuk a Ferrarin\u00e1l vagy a Rolexn\u00e9l)<\/td><\/tr><tr><td>M\u00e1solhat\u00f3s\u00e1gi korl\u00e1t<\/td><td>\u274c<\/td><td>Formul\u00e1k \u00e9s term\u00e9kek k\u00f6nnyen reproduk\u00e1lhat\u00f3k, kiv\u00e9ve dermatol\u00f3gia<\/td><\/tr><tr><td>Alacsony \u00e1r\u00e9rz\u00e9kenys\u00e9g\u0171 c\u00e9lcsoport<\/td><td>\u274c<\/td><td>A bev\u00e9tel nagy r\u00e9sze \u00e1r\u00e9rz\u00e9keny fogyaszt\u00f3kt\u00f3l sz\u00e1rmazik<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e9zz\u00fck a fentieket n\u00e9h\u00e1ny metrik\u00e1ban: jelenleg k\u00f6zel n\u00e9gyszer akkora a L&#8217;Oreal bev\u00e9tele, m\u00edg a m\u00e1sik k\u00e9t metrika \u00e9rtelmezhetetlen, mert az Est\u00e9e Lauder (EL) eset\u00e9ben negat\u00edv a m\u0171k\u00f6d\u00e9si \u00e9s a nett\u00f3 profit. Ha visszamentek 2021-2022 k\u00f6z\u00e9, akkor is legal\u00e1bb k\u00e9tszer akkora volt a L&#8217;Oreal bev\u00e9tele, \u00e9s annak ellen\u00e9re, hogy a gazdas\u00e1gi k\u00f6rnyezet mindk\u00e9t c\u00e9g sz\u00e1m\u00e1ra ugyanolyan volt, a L&#8217;Oreal nem zuhant \u00f6ssze.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-bevetel-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L'Oreal (OR) bev\u00e9telek\" class=\"wp-image-7607 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-bevetel-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-bevetel-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-bevetel-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-bevetel-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-bevetel-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L&#8217;Oreal (OR) bev\u00e9telek<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A marzsokban nagyj\u00e1b\u00f3l ugyanez az helyzet, azzal a kit\u00e9tellel, hogy itt is \u00e9rdemes hosszabb t\u00e1vot n\u00e9zni. Mint l\u00e1that\u00f3 a brutt\u00f3 marzsa a k\u00e9t c\u00e9gnek egyforma, a term\u00e9kel\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1sban nincs k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebb k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g, teh\u00e1t a m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny megvan. Ellent\u00e9tben a t\u00f6bbi metrik\u00e1val, vagyis az Est\u00e9e Lauder v\u00e9grehajt\u00e1sa most sokkal gyeng\u00e9bb. <strong>De, nem volt ez mindig \u00edgy, 2016-2022 k\u00f6z\u00f6tt fej-fej mellett haladtak a v\u00e1llalatok, teh\u00e1t nem az Est\u00e9e Lauder (EL) potenci\u00e1lja hi\u00e1nyzik, hanem f\u00e9lremenedzselt\u00e9k a c\u00e9get.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-marzs-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L'Oreal (OR) marzsok\" class=\"wp-image-7609 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-marzs-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-marzs-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-marzs-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-marzs-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-marzs-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L&#8217;Oreal (OR) marzsok<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9rt\u00e9kteremt\u00e9s: ahogyan eddig, kor\u00e1bban a k\u00e9t c\u00e9g fej-fej mellett haladt, az EL kicsit csapong\u00f3 ROE \u00e9rt\u00e9ke \u00e9rdekes, de magasabb a konkurensn\u00e9l, az egy\u00e9b metrik\u00e1i viszont hasonl\u00f3k. Ez is azt er\u0151s\u00edti, hogy nem az Est\u00e9e Lauder (EL) alap \u00fczletmenet\u00e9vel volt gond, hanem a brut\u00e1lis f\u00e9lremenedzsel\u00e9ssel.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-roic-roce-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L'Oreal (OR) ROIC, ROCE, ROE\" class=\"wp-image-7610 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-roic-roce-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-roic-roce-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-roic-roce-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-roic-roce-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-roic-roce-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L&#8217;Oreal (OR) ROIC, ROCE, ROE<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ad\u00f3ss\u00e1gr\u00e1ta:<\/strong> a L&#8217;Oreal a t\u0151k\u00e9t \u00e9rtelmesen haszn\u00e1lta fel, nagyj\u00e1b\u00f3l a bev\u00e9tel 20%-\u00e1ra r\u00fag, \u00fagy, hogy k\u00e9tszer annyi a k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyuk, mint az Est\u00e9e Laudernek (EL). Csak h\u00e1t nekik sokkal nagyobb az ad\u00f3ss\u00e1guk, s\u0151t, ha a nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g \u00e9rt\u00e9k\u00e9t vessz\u00fck figyelembe, akkor k\u00e9tszeres a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g. Tov\u00e1bbi gond, hogyha ezt a v\u00e1llalatok ki akarn\u00e1k fizetni, akkor a nett\u00f3 profitot is figyelembe kellene venni, akkor a sz\u00e1mok \u00edgy n\u00e9zn\u00e9nek ki:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Est\u00e9e Lauder (EL)<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfe6 Nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g: \u22127.2 milli\u00e1rd USD.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 Nett\u00f3 profit: \u22120.92 milli\u00e1rd USD.<\/li>\n\n\n\n<li>\u274c Ki tudja fizetni? NEM.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>L&#8217;Oreal (OR)<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfe6 Nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g: 4 milli\u00e1rd USD.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8 Nett\u00f3 profit: 6.1 milli\u00e1rd USD.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2705 Ki tudja fizetni? IGEN, kevesebb, mint 1 \u00e9v alatt.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Szerintem nem kell magyar\u00e1znom, hogy az EL a fasorban sincsen jelenleg a L&#8217;Orealhoz k\u00e9pest ezen a t\u00e9ren. <\/strong>De, ez megint az elhib\u00e1zott vezet\u0151i d\u00f6nt\u00e9sek sorozat\u00e1nak \u00e9s az \u00e9rtelmetlen felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1soknak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-total-debt-v2-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L'Oreal (OR) ad\u00f3ss\u00e1g\" class=\"wp-image-7612 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-total-debt-v2-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-total-debt-v2-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-total-debt-v2-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-total-debt-v2-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-vs-OR-total-debt-v2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) vs. L&#8217;Oreal (OR) ad\u00f3ss\u00e1g<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Utolj\u00e1ra pedig m\u00e9g egy k\u00e9p, amin m\u00e1r csak a L&#8217;Oreal szerepel, a shareholder yield, amir\u0151l m\u00e1r mutattam kor\u00e1bban egy k\u00e9pet, csak az EL kapcs\u00e1n. Mint l\u00e1that\u00f3, a grafikon v\u00e9gig a 0%-os vonal f\u00f6l\u00f6tt halad, vagyis a L&#8217;Oreal nem rombol \u00e9rt\u00e9ket, helyenk\u00e9nt pedig eg\u00e9szen j\u00f3l, ha nem is brili\u00e1nsan teljes\u00edt. Nincsenek hatalmas negat\u00edv kr\u00e1terek, \u00e9rtelmetlen \u00e9rt\u00e9krombol\u00e1s, mint az Est\u00e9e Lauder (EL) eset\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-LOral_S_A_OR-shareholder-yield-1024x512.jpg.webp\" alt=\"A L'Oreal shareholder yield \u00e9rt\u00e9ke\" class=\"wp-image-7613 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-LOral_S_A_OR-shareholder-yield-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-LOral_S_A_OR-shareholder-yield-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-LOral_S_A_OR-shareholder-yield-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-LOral_S_A_OR-shareholder-yield-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszvenyelemzes-LOral_S_A_OR-shareholder-yield-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a L&#8217;Oreal shareholder yield \u00e9rt\u00e9ke<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De mi\u00e9rt l\u00e9nyegtelen mindez? Az\u00e9rt, mert L&#8217;Oreal t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt, teh\u00e1t, b\u00e1r egy remek c\u00e9g, val\u00f3sz\u00edn\u0171leg nem lehet rajta \u00f3ri\u00e1si nagy \u00e1rfolyamnyeres\u00e9get el\u00e9rni. Ezt persze csak els\u0151 r\u00e1n\u00e9z\u00e9s\u00e9re mondom, m\u00e9lyelemz\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl ezt pontosabban meg\u00e1llap\u00edtani nem lehet.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kockazatokat\">\u26a1Milyen kock\u00e1zatokat fut az Est\u00e9e Lauder (EL)?\u26a1<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lok minden olyan kock\u00e1zatot, ami a v\u00e1llalat hosszabb t\u00e1v\u00fa j\u00f6v\u0151j\u00e9re kihathat. Deviza, szab\u00e1lyz\u00f3i, piaci diszrupci\u00f3, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) kock\u00e1zatait tulajdonk\u00e9ppen m\u00e1r felsoroltam a m\u00e9lyelemz\u00e9s t\u00f6bbi r\u00e9sz\u00e9ben, ugyanis a legt\u00f6bb probl\u00e9ma a kor\u00e1bbi menedzsment ball\u00e9p\u00e9seib\u0151l fakadt, mint az er\u0151ltetett felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok, a rossz t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3, a magas \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gen felv\u00e1s\u00e1rolt r\u00e9szv\u00e9nyek, rossz eloszt\u00e1si l\u00e1nc, K\u00edna-f\u00fcgg\u0151s\u00e9g \u00e9s m\u00e9g sorolhatn\u00e1m. Azt viszont nem tudjuk, hogy a j\u00f6v\u0151ben ez v\u00e1ltozni fog-e. Jelenleg \u00fagy n\u00e9z ki, hogy igen.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc54 V\u00e9grehajt\u00e1si kock\u00e1zat<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfaf <strong>Magas SG&amp;A-f\u00fcgg\u0151s\u00e9g:<\/strong> a kereslet fenntart\u00e1sa jelent\u0151s marketingr\u00e1ford\u00edt\u00e1st ig\u00e9nyel, a k\u00f6lts\u00e9gv\u00e1g\u00e1s r\u00f6vid t\u00e1von bev\u00e9telcs\u00f6kken\u00e9st okozhat.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde9 <strong>Portf\u00f3li\u00f3-komplexit\u00e1s:<\/strong> t\u00fal sok m\u00e1rka, elt\u00e9r\u0151 \u00e9letciklusokkal, kieshetnek m\u00e9g csontv\u00e1zak a szekr\u00e9nyb\u0151l, j\u00f6hetnek m\u00e9g le\u00edr\u00e1sok.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd01 <strong>Restruktur\u00e1l\u00e1si kock\u00e1zat:<\/strong> l\u00e9tsz\u00e1mle\u00e9p\u00edt\u00e9sek, SKU-cs\u00f6kkent\u00e9s \u00e9s szervezeti \u00e1talak\u00edt\u00e1sok v\u00e9grehajt\u00e1sa kock\u00e1zatos, \u00e9s k\u00f6lts\u00e9ges, p\u00e9ld\u00e1ul a munkaer\u0151-cs\u00f6kkent\u00e9s is jelent\u0151s kifizet\u00e9sekkel j\u00e1r.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udded <strong>Vezet\u0151i hiteless\u00e9g:<\/strong> m\u00faltbeli t\u00falfizet\u00e9sek ut\u00e1n a piac szkeptikus a strat\u00e9giai \u00edg\u00e9retekkel szemben, szerencs\u00e9re nincsenek tervben tov\u00e1bbi felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok, igaz, a v\u00e1llalatnak nincs is r\u00e1 t\u0151k\u00e9je.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az EL el\u0151tt \u00e1ll\u00f3 operat\u00edv kih\u00edv\u00e1s az, hogy a k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9st \u00fagy hajtsa v\u00e9gre, hogy k\u00f6zben ne s\u00e9r\u00fclj\u00f6n a bev\u00e9teli b\u00e1zis, \u00e9s hogy ne kelljen m\u00e9g t\u00f6bb ad\u00f3ss\u00e1got felvennie.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udf0f Region\u00e1lis \u00e9s piaci kitetts\u00e9g<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udde8\ud83c\uddf3 <strong>K\u00edna-f\u00fcgg\u0151s\u00e9g:<\/strong> a daigou-csatorna visszaes\u00e9se \u00e9s a szab\u00e1lyoz\u00f3i k\u00f6rnyezet volatilis keresletet okoz. A k\u00ednai \u00e1llam er\u0151teljesen megnyirb\u00e1lta ezt a l\u00e1bat, hogy az ad\u00f3 visszaker\u00fclj\u00f6n az orsz\u00e1ghoz, \u00edgy sz\u00e1momra k\u00e9ts\u00e9ges, hogy el\u00e9ri-e az innen sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9tel a kor\u00e1bbi szintet.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2708\ufe0f <strong>Travel retail:<\/strong> magas profitabilit\u00e1s, de er\u0151sen ciklikus \u00e9s geopolitikailag \u00e9rz\u00e9keny bev\u00e9telforr\u00e1s.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az EL bev\u00e9teleinek jelent\u0151s r\u00e9sze olyan r\u00e9gi\u00f3khoz \u00e9s csatorn\u00e1khoz k\u00f6t\u0151dik, ahol a kereslet hirtelen v\u00e1ltozhat. Ez nemcsak gazdas\u00e1gi ciklushoz k\u00f6thet\u0151, hanem divathull\u00e1mokhoz is, amiket iszonyatosan neh\u00e9z el\u0151rejelezni.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udce3 Marketing- \u00e9s m\u00e1rkakock\u00e1zat<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb8 <strong>Marketingintenz\u00edv modell:<\/strong> a magas rekl\u00e1mk\u00f6lts\u00e9g nem opcion\u00e1lis, hanem struktur\u00e1lis sz\u00fcks\u00e9glet, de a konkurenseknek ez a t\u00e9tel alacsonyabb. A f\u0151 k\u00e9rd\u00e9s az, hogy mi\u00e9rt kell az Est\u00e9e Laudernek (EL) t\u00f6bbet k\u00f6ltenie, mint az ellenl\u00e1basainak.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0 <strong>Korl\u00e1tozott \u00f6nhord\u00f3 brand-er\u0151:<\/strong> kev\u00e9s m\u00e1rka k\u00e9pes marketing n\u00e9lk\u00fcl is volumeneket tartani.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udecd\ufe0f <strong>\u00c1r\u00e9rz\u00e9keny fogyaszt\u00f3i b\u00e1zis:<\/strong> prom\u00f3ci\u00f3k visszafog\u00e1sa gyorsan l\u00e1tszik az elad\u00e1sokon. Ez egyben azt is jelenti, hogy jelent\u0151s le\u00e1raz\u00e1sok vannak az Est\u00e9e Lauder (EL) term\u00e9keire, ami \u00e1ltal\u00e1ban nem a luxusterm\u00e9kek saj\u00e1tja.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a m\u00e1rkaer\u0151 nagy r\u00e9sze mesters\u00e9gesen fenntartott, nem term\u00e9szetes keresletb\u0151l fakad, hanem van valamilyen korrel\u00e1ci\u00f3 az elk\u00f6lt\u00f6tt p\u00e9nzmennyis\u00e9g \u00e9s a fogyaszt\u00e1s k\u00f6z\u00f6tt. Ez persze teljesen norm\u00e1lis, a k\u00e9rd\u00e9s az, hogy ez mekkora \u00e9rt\u00e9ket \u00f6lt. Szerintem a t\u00falzott rekl\u00e1moz\u00e1s arra utal, hogy az EL gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rka k\u00f6zel sem olyan er\u0151s, mint ahogy azt az elemz\u00e9sek mutatj\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcbc Akviz\u00edci\u00f3s \u00e9s t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zat<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0 <strong>T\u00falfizet\u00e9s vesz\u00e9lye:<\/strong> a m\u00faltbeli felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok, p\u00e9ld\u00e1ul pl. Dr. Jart+, Tom Ford Beauty \u00e9rt\u00e9krombol\u00e1st okoztak ahogyan azt feljebb is \u00edrtam.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 <strong>Impairment precedens:<\/strong> a piac sz\u00e1mol tov\u00e1bbi le\u00edr\u00e1sokkal, ha a n\u00f6veked\u00e9s elmarad, ennek a m\u00e9rt\u00e9ke jelenleg megbecs\u00fclhetetlen.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd04 <strong>ROIC vs. WACC fesz\u00fclts\u00e9g:<\/strong> \u00faj befektet\u00e9seknek magasabb megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st kellene hozniuk, mondjuk a mostanin\u00e1l nem lesz neh\u00e9z.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3 min\u0151s\u00e9ge kulcsk\u00e9rd\u00e9s, mert a hib\u00e1k gyorsan megjelennek az eredm\u00e9nyben \u00e9s jelent\u0151sen puszt\u00edtj\u00e1k a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9ket. Szerintem \u00e9vekig nem lesznek ilyenek, egyszer\u0171en nincsen r\u00e1 forr\u00e1s, \u00e9s jelenleg az ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u00e9s \u00e9s a metrik\u00e1k jelent\u0151s jav\u00edt\u00e1sa, illetve a profitabilit\u00e1shoz val\u00f3 visszat\u00e9r\u00e9s a c\u00e9l.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddfe P\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9s m\u00e9rlegkock\u00e1zat<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcca <strong>Margin-nyom\u00e1s:<\/strong> magas SG&amp;A + korl\u00e1tozott \u00e1raz\u00e1si er\u0151.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb3 <strong>N\u00f6vekv\u0151 nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g:<\/strong> kamatk\u00f6rnyezetben \u00e9rz\u00e9kenyebb cash-flow, magas kamatteher (jelenleg 350 milli\u00f3 USD \u00e9vente).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb5 Nem profit\u00e1bilis v\u00e1llalat<\/strong>: a magas ad\u00f3ss\u00e1g \u00e9s a vesztes\u00e9ges m\u0171k\u00f6d\u00e9s mindig kett\u0151s kock\u00e1zatot hordoz mag\u00e1ban.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> ami\u00e9rt nem szeretem az elad\u00f3sodott c\u00e9geket, az az, hogy a bev\u00e9tel egy felt\u00e9teles dolog, az ad\u00f3ss\u00e1g pedig fix, \u00e9s ha egy olyan egy\u00fctt\u00e1ll\u00e1s alakul ki, mint ami most az Est\u00e9e Lauder (EL) eset\u00e9ben bek\u00f6vetkezett, hogy negat\u00edv profit mell\u00e9 jelent\u0151s ad\u00f3ss\u00e1g t\u00e1rsul. Ez kett\u0151s nyom\u00e1st jelent, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen akkor, ha relat\u00edve kev\u00e9s k\u00e9szp\u00e9nz \u00e1ll rendelkez\u00e9sre, \u00e9s azt is gyorsan \u00e9geti a v\u00e1llalat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Csin\u00e1ltam egy self-check list\u00e1t, ami visszaigazolja a t\u00e9zist a c\u00e9ggel kapcsolatban:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>alacsony vagy nulla ad\u00f3ss\u00e1g: IGEN\/R\u00c9SZBEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">NEM<\/mark><\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>jelent\u0151s gazdas\u00e1gi el\u0151ny, ami hossz\u00fa t\u00e1von is v\u00e9dhet\u0151: IGEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\">R\u00c9SZBEN<\/mark><\/strong>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>kiv\u00e1l\u00f3 menedzsment: IGEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\">R\u00c9SZBEN<\/mark><\/strong>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>remek mutat\u00f3sz\u00e1mok, jelent\u0151s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s: IGEN\/R\u00c9SZBEN\/<strong><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">NEM<\/mark><\/strong><\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nz visszaforgat\u00e1sa, nem az osztal\u00e9kb\u00f3l j\u00f6n a total return nagy r\u00e9sze: IGEN\/R\u00c9SZBEN\/<strong><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">NEM<\/mark><\/strong><\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>megfelel\u0151 c\u00e9g\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g: IGEN\/R\u00c9SZBEN\/<strong><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">NEM<\/mark><\/strong><\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ritka, hogy ilyen rossz lesz a self-check lista eredm\u00e9nye, ahogyan l\u00e1that\u00f3, egyetlen sorban sincsen egy\u00e9rtelm\u0171 IGEN. <\/strong>Az egyetlen v\u00e9lem\u00e9nyes sor a menedzsment, ugyanis sz\u00e1momra egyel\u0151re nehezen meg\u00edt\u00e9lhet\u0151 az, hogy az \u00faj vezet\u0151k milyen hat\u00e9konys\u00e1ggal fognak a j\u00f6v\u0151ben dolgozni. 2025 janu\u00e1rja \u00f3ta van \u00faj CEO, azt gondolom, enn\u00e9l t\u00f6bb id\u0151t \u00e9rdemes adni nekik, a k\u00f6vetkez\u0151 1-2 \u00e9vben majd kider\u00fcl, hogyan terelgetik az Est\u00e9e Laudert.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ertekeltsege\">\ud83d\udc5bAz Est\u00e9e Lauder (EL)&nbsp;\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge\ud83d\udc5b<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom a v\u00e1llalat jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t a historikus \u00e9rt\u00e9kekhez \u00e9s a konszenzusos fair \u00e9rt\u00e9kekhez k\u00e9pest.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9t sorban \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1kat l\u00e1thattok. Az els\u0151 sor a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get, a m\u00e1sodik sor a historikus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get mutatja. B\u00e1r ezeket a metrik\u00e1kat nem tartom k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3nak \u2013 sok mindent elfednek -, de viszony\u00edt\u00e1si alapnak haszn\u00e1lhat\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>R\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r<\/strong>&nbsp;(2025-04-01):<strong>&nbsp;<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">107.57 USD<\/mark><\/strong>;&nbsp;<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">P\/E: 63.98; EV\/EBITDA: 109.11; P\/FCF: 36.94<\/mark><\/strong> (Finchat.io alapj\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li>Historikus medi\u00e1n \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g (10 \u00e9ves \u00e1tlag):&nbsp;<strong>P\/E: 34.77; EV\/EBITDA: 23.87; P\/FCF: 33.63<\/strong> (Gurufocus alapj\u00e1n)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem DCF modellt l\u00e1thattok ebben a szegmensben? Az\u00e9rt, mert az egyes bemeneti adatok iszonyatosan nagy sz\u00f3r\u00e1st produk\u00e1lnak a kimeneti oldalon, \u00e9s a legt\u00f6bb adat egy becs\u00fclt \u00e9rt\u00e9k. Ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g sosem lesz egyetlen pontos sz\u00e1madat, ink\u00e1bb csak egy s\u00e1vot lehet behat\u00e1rolni, ahov\u00e1 a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g beleesik.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Erre az \u00e1rs\u00e1vra kellene egy margin of safety-t, vagyis egy biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st alkalmaznotok, a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1gotoknak megfelel\u0151en. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t egzakt \u00e1rat ne v\u00e1rjatok, pontosan senki nem tudja megmondani ezt egy r\u00e9szv\u00e9ny eset\u00e9ben. Viszont&nbsp;vannak fair \u00e9rt\u00e9k el\u0151rejelz\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sok, szinte minden nagyobb r\u00e9szv\u00e9nysz\u0171r\u0151-oldal tud ilyet, ezeket aggreg\u00e1ltam lejjebb. Aki viszont szeretne egy j\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt\u00e1mogat\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1st, az fizessen el\u0151 a The Falcon Method-re&nbsp;(<a href=\"https:\/\/thefalconmethod.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The Falcon Method<\/a>), az ott elemzett r\u00e9szv\u00e9nyekre adnak meg bel\u00e9p\u00e9si \u00e1rakat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Wall Street estimates: 66.43-123.43=94.93 USD (az Alphaspread, a k\u00e9t sz\u00e9ls\u0151\u00e9rt\u00e9k \u00e1tlag\u00e1t vettem figyelembe:)<\/li>\n\n\n\n<li>Peter Lynch median P\/E: 50.51 USD<\/li>\n\n\n\n<li>Morningstar: 120 USD (4 csillag)<\/li>\n\n\n\n<li>Gurufocus: 114.16 USD<\/li>\n\n\n\n<li>AlphaSpread: USD 83.89 (22% t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g az alapesethez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li>SimplyWallst: 108.01 USD<\/li>\n\n\n\n<li>Valueinvesting.io: 37.69 USD<\/li>\n\n\n\n<li>Stock Analysis: 95.8 USD<\/li>\n\n\n\n<li>The Investor Podcast elemz\u00e9s: 67 USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c1tlag (9 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s alapj\u00e1n): ~86 USD (21%-kal t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"916\" height=\"648\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-Peter-Lynch-ertekeles.png.webp\" alt=\"Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi s\u00e1v\" class=\"wp-image-7624 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 916px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 916\/648;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-Peter-Lynch-ertekeles.png.webp 916w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-Peter-Lynch-ertekeles-414x293.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Estee-Lauder-EL-reszveny-elemzes-share-holder-yield-Peter-Lynch-ertekeles-768x543.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 916px) 100vw, 916px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Gurufocus, Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi s\u00e1v<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan kell \u00e9rtelmezni a sz\u00e1mokat? \u00dagy, hogy a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek szerint kell alkalmazni a fenti &#8222;margin of safety&#8221; szab\u00e1lyt, teh\u00e1t ha ti nagyon hisztek a v\u00e1llalatban, akkor ak\u00e1r fair \u00e9rt\u00e9ken is megv\u00e1s\u00e1rolhatj\u00e1tok. Viszont, mivel a r\u00e9szv\u00e9ny e f\u00f6l\u00f6tt forog, \u00edgy nincs \u00e9rtelme r\u00e1 biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st, sz\u00e1molni, helyette egy \u00e9rdekess\u00e9g: <strong>Michael Burry 66 USD k\u00f6r\u00fcl v\u00e1s\u00e1rolt be az Est\u00e9e Lauder r\u00e9szv\u00e9ny\u00e9b\u0151l, \u0151 m\u00e1r j\u00f3l j\u00e1rt a mostani 108 USD k\u00f6r\u00fcli \u00e1rral.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-NOPAT-Yield-1024x512.jpg.webp\" alt=\"az Est\u00e9e Lauder (EL) NOPAT yieldje \u00e9s \u00e1rfolyama\" class=\"wp-image-7627 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-NOPAT-Yield-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-NOPAT-Yield-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-NOPAT-Yield-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-NOPAT-Yield-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-NOPAT-Yield-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, az Est\u00e9e Lauder (EL) NOPAT yieldje \u00e9s \u00e1rfolyama<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti NOPAT yield \u00e1br\u00e1n j\u00f3l l\u00e1that\u00f3, hogy l\u00e9nyeg\u00e9ben az \u00e1rfolyam el\u0151sz\u00f6r utol\u00e9rte, majd meghaladta a megtermelt m\u0171k\u00f6d\u00e9si profitot, amit nem volt neh\u00e9z, hiszen az negat\u00edv.<strong> Vagyis, az \u00e1r nem nagyon tud annyira alacsony lenni, hogy indokolja egy vesztes\u00e9gtermel\u0151 c\u00e9g \u00e9rt\u00e9k\u00e9lts\u00e9g\u00e9t, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen \u00fagy, hogy a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r m\u00e9lypontja 53 USD volt, az\u00f3ta az \u00e1r emelkedett b\u0151 100%-ot. <\/strong>Ezen a szem\u00fcvegen n\u00e9zve nem nagyon lehet belel\u00e1tni azt, hogy az Est\u00e9e Lauder (EL) olcs\u00f3 lenne.<br><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"307\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_EVA-1024x307.png.webp\" alt=\"Est\u00e9e Lauder (EL) EVA \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\" class=\"wp-image-7625 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/307;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_EVA-1024x307.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_EVA-414x124.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_EVA-768x230.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_EVA-1536x460.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_EVA.png.webp 1616w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: IBKR, az Est\u00e9e Lauder (EL) EVA \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az EVA adatok sem mutatnak m\u00e1st, mivel a v\u00e1llalat nem teremt \u00e9rt\u00e9ket, \u00edgy a piros oszlopok elt\u0171ntek a k\u00e9pr\u0151l. Viszont az adat viszonylag r\u00e9gi, szeptember \u00f3ta rengeteget emelkedett az \u00e1rfolyam, \u00edgy azt gondolom, hogy a sz\u00fcrk\u00e9vel jel\u00f6lt j\u00f6v\u0151beni hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k ma sokkal magasabb lenne, mint volt 3 h\u00f3napja. Ez igaz a jobb oldalon l\u00e1that\u00f3 FGR chartra is, ezek alapj\u00e1n sem olcs\u00f3 az Est\u00e9e Lauder (EL).<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A fentiek alapj\u00e1n a r\u00e9szv\u00e9ny egy\u00e1ltal\u00e1n nem olcs\u00f3, ugyanis a piac be\u00e1razta azt, hogy az Est\u00e9e Lauder (EL) vissza fog t\u00e9rni a kor\u00e1bbi n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1ly\u00e1j\u00e1ra. Ez az\u00e9rt vesz\u00e9lyes helyzet, mert ha ez nem t\u00f6rt\u00e9nik meg, akkor m\u00e1r a jelenlegi \u00e1llapot\u00e1ban is t\u00falfizettek a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e9rt. Ez egy igazi turnaround t\u00f6rt\u00e9net, ami vagy bej\u00f6n vagy nem.<\/mark> <\/strong><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"325\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-v2-1024x325.png.webp\" alt=\"Alphaspread, a piac se tudja, merre megy majd az Est\u00e9e Lauder (EL)\" class=\"wp-image-7676 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/325;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-v2-1024x325.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-v2-414x131.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-v2-768x243.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-v2-1536x487.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-v2-2048x649.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Alphaspread, a piac se tudja, merre megy majd az Est\u00e9e Lauder (EL)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Viszont szeret\u00e9m mindenkinek felh\u00edvni a figyelm\u00e9t arra a kutat\u00e1sra, amelyet Hendrik Bessembinder professzor k\u00e9sz\u00edtett az Arizona Egyetemen \u00e9s amelyik j\u00f3l r\u00e1mutat arra, hogy m\u00e9g az 1997 \u00e9s 2024 k\u00f6z\u00f6tti, a legnagyobb \u00e1rfolyamemelked\u00e9ssel rendelkez\u0151 v\u00e1llalatok is szenvedtek el 80%-os \u00e1rfolyames\u00e9st a t\u00f6rt\u00e9nelm\u00fck sor\u00e1n, m\u00e9gis visszat\u00e9rtek oda, ahol kor\u00e1bban voltak. Ezek az Apple, a Microsoft, az NVIDIA, az Alphabet, az Amazon, \u00e9s az ExxonMobil voltak, \u00e9s szerintem r\u00e1juk senki nem mondan\u00e1, hogy hitv\u00e1ny v\u00e1llalatok, igaz, a halmazb\u00f3l kiz\u00e1rt\u00e1k azokat a c\u00e9geket, amelyek teljesen t\u00f6nkre mentek, vagyis 100%-os vesztes\u00e9get szenvedtek el.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"430\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-1024x430.png.webp\" alt=\"Stockanalysis, a piac se tudja, merre megy majd az Est\u00e9e Lauder (EL)\" class=\"wp-image-7675 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/430;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-1024x430.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-414x174.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-768x322.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes-1536x645.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/The_Este_Lauder_Companies_Inc_EL-elorejelzes.png.webp 1720w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Stockanalysis, a piac se tudja, merre megy majd az Est\u00e9e Lauder (EL)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ett\u0151l nagyon messze van az Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e9s nem is hiszem, hogy ez fog vele t\u00f6rt\u00e9nni, amin viszont \u00e9rdemes elgondolkodnotok, hogy a v\u00e1llalat \u00fczleti modellje fenntarthat\u00f3-e, illetve, hogy a gazdas\u00e1gi el\u0151nye val\u00f3ban intakt-e. <\/strong>Ha igen, akkor ez csak egy \u00e1tmeneti \u00e1llapot, de ezt az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get jelenleg nem indokolja semmi, az \u00e1rfolyam egy kicsit el\u0151reszaladt a m\u00f6g\u00f6ttes fundament\u00e1lis min\u0151s\u00e9ghez k\u00e9pest.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"negyedev\">\ud83c\udf17Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v\ud83c\udf17<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom, mi t\u00f6rt\u00e9nt az elm\u00falt negyed\u00e9vben, voltak-e jelent\u0151s h\u00edrek\/esem\u00e9nyek. Amennyiben a v\u00e1llalat f\u00e9l \u00e9vente jelent, ezt az id\u0151szakot vizsg\u00e1ltuk.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) sz\u00e1mviteli \u00e9ve 2025 j\u00fanius 30-cal \u00e9rt v\u00e9get, jelenleg a 2026 m\u00e1sodik negyed\u00e9vben vannak, \u00edgy az utols\u00f3 el\u00e9rhet\u0151 negyed\u00e9v a 2026 Q1-es. Viszont 2025 december\u00e9ben volt m\u00e9g egy esem\u00e9ny, a Global Consumer &amp; Retail Conference, ahol l\u00e9nyeg\u00e9ben a kor\u00e1bbiakat er\u0151s\u00edtett\u00e9k meg, ezeket belefoglaltam a Beauty Reimagined r\u00e9szbe.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udf892026 1. negyed\u00e9v<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc8 Organikus bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s:<strong> 3%<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca Brutt\u00f3 marzs:<strong> 73.3% <\/strong>(60 b\u00e1zisponttal n\u00f6vekedett)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfed M\u0171k\u00f6d\u00e9si marzs: <strong>7.3%<\/strong> (300 b\u00e1zisponttal n\u00f6vekedett)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb9 H\u00edg\u00edtott EPS: <strong>0.32 USD<\/strong> (k\u00f6zel a dupl\u00e1ja \u00e9v-per-\u00e9v viszonylatban)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb8 Nett\u00f3 cash flow az \u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9gekb\u0151l: <strong>\u2212340 milli\u00f3 USD<\/strong> (jelent\u0151s javul\u00e1s az el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfd7\ufe0f T\u0151kekiad\u00e1sok: <strong>96 milli\u00f3 USD<\/strong> (\u00e9ves alapon 32%-os cs\u00f6kken\u00e9s)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddfe Effekt\u00edv ad\u00f3r\u00e1ta: 4<strong>0.5%<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban: <\/strong>a fenti sz\u00e1mok \u00e9rtelmez\u00e9s\u00e9hez az\u00e9rt \u00e9rdemes tudni a b\u00e1zist, ahonnan a javul\u00e1s be\u00e1llt, az ugyanis meglehet\u0151sen alacsony. Teh\u00e1t nem k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben nagy sz\u00f3, hogy a sz\u00e1mok javulni tudnak, l\u00e9v\u00e9n \u00e9ves viszonylatban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0<strong>a<\/strong> <strong>nett\u00f3 profit:<\/strong> -930 milli\u00f3 USD (2024-ben -1113 milli\u00f3 USD)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca<strong>a<\/strong> <strong>m\u0171k\u00f6d\u00e9si profit is<\/strong>: -495 milli\u00f3 USD (2024-ben -785 milli\u00f3 USD)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8<strong>az EPS:<\/strong> -2,6 USD\/r\u00e9szv\u00e9ny (2024-ben -3,2 USD\/r\u00e9szv\u00e9ny)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Szint\u00e9n \u00e9rdemes azt tudni, hogy a negyed\u00e9ves jelent\u00e9sben tal\u00e1lhat\u00f3 sz\u00e1mok az el\u0151z\u0151 negyed\u00e9vhez k\u00e9pest javultak, ha visszamentek 2-3 negyed\u00e9vet, azokhoz k\u00e9pest nem<\/strong>. A 2025-\u00f6s \u00e9v 1 negyed\u00e9v\u00e9hez k\u00e9pest val\u00f3ban jobbak lettek a sz\u00e1mok, de m\u00e1r akkor is nagyon rosszak voltak, sz\u00f3val \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben annyi mondhat\u00f3 el, hogy meg\u00e1llt az es\u00e9s, \u00e9s alacsony b\u00e1zisr\u00f3l megindult a n\u00f6veked\u00e9s, de semmi t\u00f6bb. Ez azt jelenti, 2025 Q1-hez k\u00e9pest, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0<strong>a<\/strong> <strong>nett\u00f3 profit:<\/strong> 47 milli\u00f3 USD (2024-ben -156 milli\u00f3 USD)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca<strong>a<\/strong> <strong>m\u0171k\u00f6d\u00e9si profit is<\/strong>: 169 milli\u00f3 USD (2024-ben -121 milli\u00f3 USD)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8<strong>az<\/strong> <strong>EPS:<\/strong> 0,1 USD\/r\u00e9szv\u00e9ny (2024-ben -0,4 USD\/r\u00e9szv\u00e9ny)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nagy k\u00e9rd\u00e9s, hogy a k\u00f6vetkez\u0151 negyed\u00e9vben mi t\u00f6rt\u00e9nik, de historikusan a decemberi id\u0151szak a leger\u0151sebb fogyaszt\u00e1si negyed\u00e9ve az Est\u00e9e Laudernek (EL), ami torz\u00edtani fogja a k\u00f6vetkez\u0151 negyed\u00e9v sz\u00e1mait.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc84Beauty Reimagined \u00e9s PRGP program<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>K\u00edn\u00e1ban k\u00e9t sz\u00e1mjegy\u0171 \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si n\u00f6veked\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li>PRGP: Profit Recovery and Growth Plan, vagyis a profit visszaszerz\u00e9si \u00e9s n\u00f6veked\u00e9si terv kihirdet\u00e9se.<\/li>\n\n\n\n<li>Nem fogyaszt\u00f3i k\u00f6lts\u00e9gek cs\u00f6kkent\u00e9se 4%-kal.<\/li>\n\n\n\n<li>Egy \u00e9ven bel\u00fcl megh\u00e1romszorozza az innov\u00e1ci\u00f3ra ford\u00edtott \u00f6sszegeket a c\u00e9g, \u00e9s arra t\u00f6rekszik, hogy az \u00fajonnan kifejlesztett term\u00e9kek adj\u00e1k a forgalom 25%-\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>800-1000 milli\u00f3 USD k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9s<\/strong> (ez l\u00e9nyeg\u00e9ben az SG&amp;A kateg\u00f3ria \u00f6sszeg\u00e9t cs\u00f6kkenti)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>T\u00f6bb mint 4 000 poz\u00edci\u00f3t sz\u00fcntettek meg egy 5 800\u20137 000 f\u0151s c\u00e9lkereten bel\u00fcl. <\/strong>Jelenleg olyan 55-56 000 alkalmazottuk van, 2022-ben m\u00e9g 62 000 f\u0151t foglalkoztattak. Val\u00f3j\u00e1ban ez is a k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9si csomag r\u00e9sze.<\/li>\n\n\n\n<li>Fogyaszt\u00f3k fel\u00e9 ir\u00e1nyul\u00f3 k\u00f6lts\u00e9gek n\u00f6veked\u00e9se 4%-kal (ez a restruktur\u00e1l\u00e1s r\u00e9sze).<\/li>\n\n\n\n<li>Term\u00e9kek \u00fajrapoz\u00edcion\u00e1l\u00e1sa: ez k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az als\u00f3 preszt\u00edzs szegmensben seg\u00edt az \u00faj fogyaszt\u00f3k megsz\u00f3l\u00edt\u00e1s\u00e1ban, ahol am\u00fagy a L&#8217;Oreal nagyon er\u0151s.<\/li>\n\n\n\n<li>Egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9s az Amazonnal: Amazon Storefront nyit\u00e1sa Mexik\u00f3ban, az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban.<\/li>\n\n\n\n<li>TikTok shop megnyit\u00e1sa az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban, Malajzi\u00e1ban \u00e9s Szingap\u00farban.<\/li>\n\n\n\n<li>Shopify partners\u00e9g a DTC t\u00e9rben.<\/li>\n\n\n\n<li>A M.A.C m\u00e1rka bel\u00e9p\u00e9se az amerikai Sephora h\u00e1l\u00f3zatba (a Sephora az egyik legnagyobb disztrib\u00faci\u00f3s l\u00e1nc az Est\u00e9e Lauder term\u00e9kek \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s\u00e9re), amivel a fiatalabb fogyaszt\u00f3kat c\u00e9lozza meg a c\u00e9g.<\/li>\n\n\n\n<li>Biotechnol\u00f3giai labor l\u00e9trehoz\u00e1sa Belgiumban, ami a dermatol\u00f3giai versenyben lehet fontos.<\/li>\n\n\n\n<li>Egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9s az MIT-val, els\u0151sorban anyagkutat\u00e1si ter\u00fcleten.<\/li>\n\n\n\n<li>Illatszegmens 13%-kal b\u0151v\u00fclt, amit a Tom Ford, Kilian Paris, Jo Malone London \u00e9s az Aramis m\u00e1rk\u00e1k t\u00e1mogattak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban: <\/strong>a fenti kezdem\u00e9nyez\u00e9s l\u00e9nyeg\u00e9ben azt c\u00e9lozza, hogy a v\u00e1llalat visszav\u00e1gja a felesleges kiad\u00e1sait, illetve azokat a m\u00e1rk\u00e1kat tolja el\u0151t\u00e9rbe, amelyek egy\u00e9bk\u00e9nt is profit\u00e1bilisabbak. Az, hogy K\u00edn\u00e1ban mi\u00e9rt kezdt\u00e9k el \u00fajra v\u00e1s\u00e1rolni az EL term\u00e9keit, sz\u00e1momra nem egy\u00e9rtelm\u0171. Ez lehet az\u00e9rt is, mert az Est\u00e9e Lauder megfelel\u0151 l\u00e9p\u00e9seket tett, de lehet egy term\u00e9szetes folyamat is, p\u00e9ld\u00e1ul a L&#8217;Oreal \u00e9rt\u00e9kein kor\u00e1bban sem l\u00e1tszott ilyen fajta visszaes\u00e9s. De, az \u00faj menedzsment legal\u00e1bb t\u00f6rekszik arra, hogy v\u00e1ltoztasson. Persze vannak a szok\u00e1sos l\u00e1tszatint\u00e9zked\u00e9sek is, mint az AI-t\u00e1mogatott illatkiv\u00e1laszt\u00f3 eszk\u00f6z a Jo Malone London m\u00e1rk\u00e1n\u00e1l \u00e9s hasonl\u00f3k, ezeket szerintem nem kell komolyan venni.<strong> Szint\u00e9n nem szabad elfelejteni, hogy az \u00e1tstruktur\u00e1l\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek valahol 1.2-1.6 milli\u00e1rd USD k\u00f6z\u00e9 esnek, amit valahonnan el\u0151 kell var\u00e1zsolnia az Est\u00e9e Laudernek.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u23e9V\u00e1llalati el\u0151rejelz\u00e9s<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A v\u00e1llalat meger\u0151s\u00edti a 2026-os p\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9vre vonatkoz\u00f3 el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9t, amely szerint az organikus nett\u00f3 \u00e1rbev\u00e9tel n\u00f6veked\u00e9se 0-3% k\u00f6z\u00f6tt alakulhat<\/strong>. Az \u00e9v els\u0151 fel\u00e9ben er\u0151sebb teljes\u00edtm\u00e9ny v\u00e1rhat\u00f3, els\u0151sorban az \u00c1zsia-Csendes-\u00f3ce\u00e1ni t\u00e9rs\u00e9g kedvez\u0151 b\u00e1zishat\u00e1sai miatt, amit a glob\u00e1lis travel retail \u00e9s a kontinent\u00e1lis K\u00edna hajt. A kar\u00e1csonyi t\u00falfogyaszt\u00e1s is csak a 2026-os \u00e9v els\u0151 fel\u00e9ben fog megjelenni, tendenci\u00f3zusan \u00e9vek \u00f3ta a m\u00e1sodik negyed\u00e9v, az EL szempontj\u00e1b\u00f3l a szeptember-decemberi id\u0151szak, volt a leger\u0151sebb:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>2023 Q2 (2022 december): <strong>4620 milli\u00f3 USD <\/strong>(t\u00f6bbi negyed\u00e9v: 5539\/4245\/3930 milli\u00f3 USD, itt az els\u0151 negyed\u00e9vben kezdett el \u00f6sszezuhanni az EL)<\/li>\n\n\n\n<li>2024 Q2 (2023 december): <strong>4279 milli\u00f3 USD<\/strong> (t\u00f6bbi negyed\u00e9v: 3751\/3609\/3518 milli\u00f3 USD)<\/li>\n\n\n\n<li>2025 Q2 (2024 december): <strong>4004 milli\u00f3 USD <\/strong>(t\u00f6bbi negyed\u00e9v: 3940\/3871\/3361 milli\u00f3 USD)<\/li>\n\n\n\n<li>2026 Q2 (2025 december): <strong>N\/A <\/strong>(t\u00f6bbi negyed\u00e9v: 3550\/3411\/3481 milli\u00f3 USD)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben azonban a Kelet-\u00c1zsi\u00e1ban fenn\u00e1ll\u00f3 kih\u00edv\u00e1sok \u00e9s a magas b\u00e1zis miatt nagyobb nyom\u00e1s nehezedhet a kiskereskedelmi \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sre. <strong>A teljes \u00e9ves \u00fczemi \u00e1rr\u00e9s v\u00e1rhat\u00f3an 9,4\u20139,9% k\u00f6z\u00f6tt alakul.<\/strong> A v\u00e1mokkal kapcsolatos k\u00f6lts\u00e9gek tov\u00e1bbra is k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 100 milli\u00f3 USD-vel ronthatj\u00e1k a j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9get, b\u00e1r a v\u00e1llalat tov\u00e1bbi m\u00e9rs\u00e9kl\u0151 int\u00e9zked\u00e9seket is vizsg\u00e1l. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban: <\/strong>a fentiekre j\u00f6n r\u00e1 az 1.2-1.6 milli\u00e1rd USD restruktur\u00e1l\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g, vagyis 1.3-1.7 milli\u00e1rd USD lesz a v\u00e9gsz\u00e1mla. Ha siker\u00fcl a 800-1000 milli\u00f3 USD-s k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9s, akkor ez -200-900 milli\u00f3 USD-s k\u00f6lts\u00e9get jelent, teh\u00e1t val\u00f3sz\u00edn\u0171leg 2026-ban is hasonl\u00f3an rossz helyzetben lesz az Est\u00e9e Lauder.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Menedzsment nyilatkozatok:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>St\u00e9phane de La Faverie, Morgan Stanley Conference<\/strong> (ez a Q jelent\u00e9s ut\u00e1ni esem\u00e9ny volt)<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>&#8222;Today, we&#8217;re really excited to talk about our progress that we are making as part of The Est\u00e9e Lauder Companies Beauty Reimagined program that we&#8217;ve announced now almost a year ago.&nbsp;I would say, over the five pillars that I think you know very well, I think we are somewhere well on the way, and some, obviously, continues to require some work for us.&nbsp;I think, <strong>if I can summarize it from the first three pillars of Beauty Reimagined, which is consumer coverage, accelerating innovation, and putting more investment in consumer-facing,<\/strong> I think we are very well on the way.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;We have seen momentum in the U.S. with our ability to maintain share and even growing share in China, where, frankly, in China, for many years, we have been always at the forefront of consumer coverage.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;Now, I want to just be completely honest,<strong> because when we announced on February 4 that we were accelerating innovation to more than 25% of our sales, <\/strong>and even by saying we&#8217;re going to triple the innovation in less than a year, obviously, it takes some time.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;I think, when you look at it from an employee standpoint, we announced in February that we were going to eliminate between 5,800-7,000 positions.&nbsp;Today, we are well above 4,000, but there&#8217;s still some work to be done in outsourcing, in procurement.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;If you read through all the announcements, obviously, with Aude being here,<strong> more than 70% of my executive team is either new to the company or new in their position in executive team<\/strong>, so including me, Akhil, obviously, Aude being one of the newcomers in the company.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;I am really confident that we are on our way to just turn around the U.S. because you think about it, and you&#8217;ve been following us for many years<strong>.&nbsp;I think we&#8217;ve been in a market share loss for many, many years.&nbsp;<\/strong>I think what I&#8217;m really proud of in a very recent, short period of time is that we&#8217;ve been able to just maintain share.&nbsp;More importantly, like I said earlier, is that we are now in a unit market share gain<strong>.&nbsp;We are getting market share in dollar in skincare and in hair in the last quarter, but we are gaining market share across multiple categories in unit.<\/strong>&#8222;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;I think if we can consistently get to the, I would say, <strong>highest low single-digit growth for the market,<\/strong> I think that would be fantastic.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;I&#8217;m basically seeing the same momentum happening in the U.K. with Clinique that we&#8217;ve built over a year ago in the U.S.&nbsp;That gives me great confidence that we can take this model and really deploy it in the U.K.&nbsp;I think the last thing I would say is big focus for us are the emerging markets.&#8221;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"osszegzes\">Az Est\u00e9e Lauder (EL) \u00f6sszegz\u00e9se<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Az elemz\u00e9s \u00f6sszefoglal\u00e1sa, tanuls\u00e1gok levon\u00e1sa.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az Est\u00e9e Lauder (EL) a sokadik olyan luxusipari v\u00e1llalat, amelyik az elm\u00falt p\u00e1r \u00e9vben igen nagy bajba ker\u00fclt. Kering, Burberry, Porsche, de sz\u00e1mtalan ruham\u00e1rk\u00e1t is lehetne eml\u00edteni, ilyen a Nike vagy a V. F. Corp. <\/strong>Viszont az EL metrik\u00e1i olyannyira \u00f6sszezuhantak, hogy nagyj\u00e1b\u00f3l 2 \u00e9ve negat\u00edv a profitjuk, struktur\u00e1lis probl\u00e9m\u00e1kt\u00f3l szenvedtek, iszonyatosan dr\u00e1ga felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat eszk\u00f6z\u00f6ltek, amit -85%-os r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam es\u00e9ssel honor\u00e1lt a piac. Azt\u00e1n j\u00f6tt a 100%-os felpattan\u00e1s, amikor elk\u00f6sz\u00f6ntek a CEO-t\u00f3l \u00e9s a menedzsment egy r\u00e9sz\u00e9t\u0151l \u00e9s az \u00faj vezet\u0151s\u00e9g megford\u00edtani l\u00e1tszik a c\u00e9g haj\u00f3j\u00e1t.<strong> A neheze viszont m\u00e9g csak most j\u00f6n<\/strong>, meg kell val\u00f3s\u00edtani a k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9st, ki kell fizetni egy csom\u00f3 \u00e1tstruktur\u00e1l\u00e1si k\u00f6lts\u00e9get, ami milli\u00e1rdos t\u00e9tel, teh\u00e1t a metrik\u00e1k nem hiszem, hogy nagyon javuln\u00e1nak 2026-ban sem.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezzel szemben az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g m\u00e1r el\u0151reszaladt, a piac be\u00e1razta, hogy az Est\u00e9e Lauder (EL) a j\u00f6v\u0151ben \u00fajra nyeres\u00e9gess\u00e9 v\u00e1lik, viszont m\u00e9g nem az. A jelenlegi pillanatban a metrik\u00e1k ismeret\u00e9ben szerintem m\u00e9g t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt is a v\u00e1llalat, ami nem azt jelenti, hogy nem lehet vele j\u00f3l j\u00e1rni, csak azt, hogy az 51 USD-s m\u00e9lypontr\u00f3l m\u00e1r dupl\u00e1zott egyet az \u00e1rfolyam, de a fundamentumoknak nem \u00e1rtana ezt lek\u00f6vetnie.<strong> Ez pedig szerintem jelenleg nem teszi r\u00f6vid t\u00e1von j\u00f3 v\u00e9tell\u00e9 az Est\u00e9e Laudert (EL), mert sokkal t\u00f6bb a kock\u00e1zat, mint a v\u00e1rhat\u00f3 \u00e1rfolyamemelked\u00e9s, igazi turnaround sztorir\u00f3l van sz\u00f3.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\ud83e\udd11<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha pedig az \u00e9rdekel, hogy mi milyen br\u00f3kereket haszn\u00e1lunk, akkor olvasd el az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1sainkat:<\/mark><\/strong><br>\ud83d\udcc9<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/interactive-brokers-broker-szamla-elemzes-profiknak-profi\/\">Interactive Brokers br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s \u2013 Profiknak profi<\/a><br>\ud83d\udcc8<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/lightyear-broker-szamla-elemzes-egyszeruseg-es-olcsosag-kez-a-kezben\/\">LightYear br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s - Egyszer\u0171s\u00e9g \u00e9s olcs\u00f3s\u00e1g k\u00e9z a k\u00e9zben<\/a><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gyakran ism\u00e9telt k\u00e9rd\u00e9sek (GY\u00cdK)<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen v\u00e1llalat az Est\u00e9e Lauder?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder Companies egy glob\u00e1lis, pr\u00e9mium \u00e9s preszt\u00edzs f\u00f3kusz\u00fa sz\u00e9ps\u00e9gipari v\u00e1llalat. Tev\u00e9kenys\u00e9ge a b\u0151r\u00e1pol\u00e1sra, sminkre, illatokra \u00e9s haj\u00e1pol\u00e1sra terjed ki, er\u0151s m\u00e1rkaportf\u00f3li\u00f3val \u00e9s vil\u00e1gm\u00e9ret\u0171 disztrib\u00faci\u00f3val. \u00dczleti modellje magas brutt\u00f3 \u00e1rr\u00e9sre, m\u00e1rka\u00e9p\u00edt\u00e9sre \u00e9s innov\u00e1ci\u00f3ra \u00e9p\u00fcl.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen piacokon vesz r\u00e9szt az Est\u00e9e Lauder?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A v\u00e1llalat a preszt\u00edzs sz\u00e9ps\u00e9g\u00e1pol\u00e1si piacokon akt\u00edv vil\u00e1gszerte, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen \u00c9szak-Amerik\u00e1ban, Eur\u00f3p\u00e1ban \u00e9s \u00c1zsi\u00e1ban. Kiemelt csatorn\u00e1i a szak\u00fczletek (pl. Sephora), \u00e1ruh\u00e1zak, travel retail (rep\u00fcl\u0151terek), valamint az online \u00e9s k\u00f6zvetlen fogyaszt\u00f3i \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Kik az Est\u00e9e Lauder f\u0151bb versenyt\u00e1rsai?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">F\u0151 versenyt\u00e1rsai k\u00f6z\u00e9 tartozik a L\u2019Or\u00e9al (k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a Luxe \u00e9s Active Cosmetics div\u00edzi\u00f3k), az LVMH (illat- \u00e9s beauty-portf\u00f3li\u00f3), a Coty, a Shiseido \u00e9s a Beiersdorf.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Melyek az Est\u00e9e Lauder f\u0151bb m\u00e1rk\u00e1i?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A portf\u00f3li\u00f3 z\u00e1szl\u00f3shaj\u00f3i k\u00f6z\u00e9 tartozik az Est\u00e9e Lauder, a M.A.C., a Clinique, a La Mer, a Bobbi Brown, a Jo Malone London, a Tom Ford Beauty, a The Ordinary (DECIEM) \u00e9s a Kilian Paris. A m\u00e1rk\u00e1k k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 \u00e1rszinteket \u00e9s c\u00e9lcsoportokat fednek le a bel\u00e9p\u0151 preszt\u00edzst\u0151l a luxusig.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Miben m\u00e1s az Est\u00e9e Lauder, mint a L&#8217;Or\u00e9al?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder sz\u0171kebben f\u00f3kusz\u00e1l a preszt\u00edzs szegmensre, m\u00edg a L\u2019Or\u00e9al er\u0151s t\u00f6megpiaci \u00e9s dermatol\u00f3giai jelenl\u00e9ttel is b\u00edr. Ennek k\u00f6vetkezm\u00e9nye, hogy az Est\u00e9e Lauder magasabb marketingintenzit\u00e1ssal \u00e9s ciklikusabb kereslettel m\u0171k\u00f6dik, m\u00edg a L\u2019Or\u00e9al diverzifik\u00e1ltabb \u00e9s stabilabb bev\u00e9teli profillal rendelkezik.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen \u00e1llapotban van az Est\u00e9e Lauder jelenleg fundament\u00e1lisan?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fundament\u00e1lisan a v\u00e1llalat turnaround f\u00e1zisban van. A bev\u00e9telek \u00e9s a profitabilit\u00e1s a 2023\u20132024-es visszaes\u00e9s ut\u00e1n stabiliz\u00e1l\u00f3dnak, mik\u00f6zben k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9si \u00e9s szervezeti \u00e1talak\u00edt\u00e1si program fut. A r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa kock\u00e1zatok magasak, de a brutt\u00f3 \u00e1rr\u00e9s \u00e9s a m\u00e1rkaer\u0151 tov\u00e1bbra is er\u0151s.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mit jelent a b\u0151r\u00e1pol\u00e1si piacon bel\u00fcl a dermatol\u00f3giai r\u00e9szpiac?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A dermatol\u00f3giai r\u00e9szpiac klinikailag tesztelt, orvosok \u00e1ltal aj\u00e1nlott b\u0151r\u00e1pol\u00e1si term\u00e9keket foglal mag\u00e1ban, gyakran patikai csatorn\u00e1kon kereszt\u00fcl. Jellemz\u0151je a magas hiteless\u00e9g \u00e9s az \u00e1tlag feletti n\u00f6veked\u00e9s; ebben a szegmensben a L\u2019Or\u00e9al (pl. La Roche-Posay, CeraVe) er\u0151sebb poz\u00edci\u00f3val b\u00edr, mint az Est\u00e9e Lauder.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ki az Est\u00e9e Lauder vez\u00e9rigazgat\u00f3ja?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder vez\u00e9rigazgat\u00f3ja St\u00e9phane de La Faverie, aki 2024-ben vette \u00e1t a poz\u00edci\u00f3t. Bels\u0151 kinevezettk\u00e9nt a hangs\u00faly a k\u00f6lts\u00e9gfegyelmen, a portf\u00f3li\u00f3 racionaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1n \u00e9s a n\u00f6veked\u00e9s \u00fajraind\u00edt\u00e1s\u00e1n van.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mit kell tudni a Lauder csal\u00e1dr\u00f3l?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Lauder csal\u00e1d az alap\u00edt\u00e1st\u00f3l kezdve meghat\u00e1roz\u00f3 szerepet j\u00e1tszik a v\u00e1llalat ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s\u00e1ban. B\u00e1r az operat\u00edv vezet\u00e9s ma m\u00e1r professzion\u00e1lis menedzsment kez\u00e9ben van, a csal\u00e1d strat\u00e9giai \u00e9s tulajdonosi befoly\u00e1sa tov\u00e1bbra is jelent\u0151s.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ki birtokolja az Est\u00e9e Lauder szavazati jog\u00e1nak a t\u00f6bbs\u00e9g\u00e9t?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A szavazati jogok t\u00f6bbs\u00e9ge a Lauder csal\u00e1d kez\u00e9ben van, k\u00e9toszt\u00e1ly\u00fa r\u00e9szv\u00e9nystrukt\u00far\u00e1n kereszt\u00fcl. Ez lehet\u0151v\u00e9 teszi sz\u00e1mukra a kontroll fenntart\u00e1s\u00e1t akkor is, ha a gazdas\u00e1gi tulajdonr\u00e9sz\u00fck enn\u00e9l alacsonyabb.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Az Est\u00e9e Lauder sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalat?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az Est\u00e9e Lauder t\u00f6rt\u00e9nelmileg akt\u00edv felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3, sz\u00e1mos m\u00e1rk\u00e1t \u00e9p\u00edtett fel akviz\u00edci\u00f3k r\u00e9v\u00e9n, ennek ellen\u00e9re nem nevezn\u00e9m sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatnak. Az elm\u00falt \u00e9vekben azonban a hangs\u00faly a megl\u00e9v\u0151 portf\u00f3li\u00f3 optimaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1ra \u00e9s a kor\u00e1bbi felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok integr\u00e1ci\u00f3j\u00e1ra tol\u00f3dott, nem az agressz\u00edv \u00faj akviz\u00edci\u00f3kra.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozata (aka. disclaimer)<\/mark>:<\/em><\/strong><em> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket.&nbsp;Az&nbsp;itt megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Soha nem akartam, nem is akarok \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben sem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy fogok ilyet adni.&nbsp;Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s&nbsp;NEM&nbsp;\u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A v\u00e9lem\u00e9nynyilv\u00e1n\u00edt\u00e1s semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;tekinthet\u0151 biztos\u00edt\u00e9knak p\u00e9nz\u00fcgyi instrumentumok elad\u00e1s\u00e1ra vagy v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra.&nbsp;A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt&nbsp;KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI&nbsp;vagytok a felel\u0151sek, ennek kock\u00e1zat\u00e1t senki m\u00e1s, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en \u00e9n sem, v\u00e1llalom magamra.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":"<p>Az Est\u00e9e Lauder r\u00e9szv\u00e9ny (EL) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s The Est\u00e9e Lauder (EL) t\u00f6rt\u00e9nete 1946-ban kezd\u0151d\u00f6tt, amikor Est\u00e9e Lauder \u00e9s f\u00e9rje, Joseph Lauder New Yorkban megalap\u00edtott\u00e1k a v\u00e1llalatot. Az indul\u00e1s egy sz\u0171k term\u00e9kportf\u00f3li\u00f3ra \u00e9p\u00fclt, els\u0151sorban b\u0151r\u00e1pol\u00e1si k\u00e9sz\u00edtm\u00e9nyekre, amelyek siker\u00e9t Est\u00e9e Lauder szem\u00e9lyes \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si m\u00f3dszerei \u00e9s a pr\u00e9mium min\u0151s\u00e9g hangs\u00falyoz\u00e1sa alapozt\u00e1k meg. A c\u00e9g az 1950\u201360-as \u00e9vekt\u0151l fokozatosan [&hellip;]<\/p>\n<div class=\"read-more\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/\" class=\"btn btn-primary btn-lg\">Tov\u00e1bb<\/a><\/div>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"author":2,"featured_media":7641,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[144,403,435,31],"tags":[226,227,129,228,74,4,115],"class_list":["post-7514","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-amerikai-reszvenyek","category-divat","category-melyelemzesek","category-reszvenyelemzes","tag-12ip02","tag-estee-lauder","tag-iocharts","tag-loreal","tag-portfolioblogger","tag-reszveny","tag-reszvenyelemzes"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e1rfolyama t\u00f6bb \u00e9ve esik, a piac a gyenge sz\u00e1mokra reag\u00e1lt. Struktur\u00e1lis gond vagy ciklikus visszaes\u00e9s?\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e1rfolyama t\u00f6bb \u00e9ve esik, a piac a gyenge sz\u00e1mokra reag\u00e1lt. Struktur\u00e1lis gond vagy ciklikus visszaes\u00e9s?\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"iO Charts\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-01-05T09:01:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-09-24T16:47:56+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1110\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"373\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\"},\"headline\":\"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond\",\"datePublished\":\"2026-01-05T09:01:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-09-24T16:47:56+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/\"},\"wordCount\":20890,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/12\\\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg\",\"keywords\":[\"12IP02\",\"Estee Lauder\",\"iOcharts\",\"L'oreal\",\"portfolioblogger\",\"r\u00e9szv\u00e9ny\",\"r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\"],\"articleSection\":[\"Amerikai r\u00e9szv\u00e9nyek: S&amp;P 500, Nasdaq elemz\u00e9sek\",\"Divat- \u00e9s luxusm\u00e1rk\u00e1k r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se\",\"M\u00e9lyelemz\u00e9sek\",\"R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\"],\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/\",\"name\":\"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/12\\\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg\",\"datePublished\":\"2026-01-05T09:01:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-09-24T16:47:56+00:00\",\"description\":\"Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e1rfolyama t\u00f6bb \u00e9ve esik, a piac a gyenge sz\u00e1mokra reag\u00e1lt. Struktur\u00e1lis gond vagy ciklikus visszaes\u00e9s?\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/12\\\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/12\\\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg\",\"width\":1110,\"height\":373},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"name\":\"iO Charts\",\"description\":\"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\",\"name\":\"iO Charts\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"width\":113,\"height\":113,\"caption\":\"iO Charts\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/www.linkedin.com\\\/company\\\/io-charts\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"caption\":\"Marton J. Bulla\"},\"description\":\"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/author\\\/marton-bulla\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond","description":"Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e1rfolyama t\u00f6bb \u00e9ve esik, a piac a gyenge sz\u00e1mokra reag\u00e1lt. Struktur\u00e1lis gond vagy ciklikus visszaes\u00e9s?","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond","og_description":"Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e1rfolyama t\u00f6bb \u00e9ve esik, a piac a gyenge sz\u00e1mokra reag\u00e1lt. Struktur\u00e1lis gond vagy ciklikus visszaes\u00e9s?","og_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/","og_site_name":"iO Charts","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","article_published_time":"2026-01-05T09:01:00+00:00","article_modified_time":"2026-09-24T16:47:56+00:00","og_image":[{"width":1110,"height":373,"url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Marton J. Bulla","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@iOCharts","twitter_site":"@iOCharts","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"Marton J. Bulla"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/"},"author":{"name":"Marton J. Bulla","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831"},"headline":"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond","datePublished":"2026-01-05T09:01:00+00:00","dateModified":"2026-09-24T16:47:56+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/"},"wordCount":20890,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg","keywords":["12IP02","Estee Lauder","iOcharts","L'oreal","portfolioblogger","r\u00e9szv\u00e9ny","r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s"],"articleSection":["Amerikai r\u00e9szv\u00e9nyek: S&amp;P 500, Nasdaq elemz\u00e9sek","Divat- \u00e9s luxusm\u00e1rk\u00e1k r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se","M\u00e9lyelemz\u00e9sek","R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g"],"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/","name":"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg","datePublished":"2026-01-05T09:01:00+00:00","dateModified":"2026-09-24T16:47:56+00:00","description":"Est\u00e9e Lauder (EL) \u00e1rfolyama t\u00f6bb \u00e9ve esik, a piac a gyenge sz\u00e1mokra reag\u00e1lt. Struktur\u00e1lis gond vagy ciklikus visszaes\u00e9s?","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/#primaryimage","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg","width":1110,"height":373},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Est\u00e9e Lauder (EL) r\u00e9szv\u00e9ny: m\u00e9lypont vagy tart\u00f3s gond"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","name":"iO Charts","description":"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3","publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization","name":"iO Charts","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","width":113,"height":113,"caption":"iO Charts"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","https:\/\/x.com\/iOCharts","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831","name":"Marton J. Bulla","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","caption":"Marton J. Bulla"},"description":"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/"}]}},"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/Estee-Lauder-reszveny-elemzes-teszt-scaled.jpg","gt_translate_keys":[{"key":"link","format":"url"}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7514","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7514"}],"version-history":[{"count":223,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7514\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10255,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7514\/revisions\/10255"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7641"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7514"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7514"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7514"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}