{"id":7724,"date":"2026-01-12T09:01:00","date_gmt":"2026-01-12T09:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?p=7724"},"modified":"2026-08-29T08:35:49","modified_gmt":"2026-08-29T08:35:49","slug":"a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/","title":{"rendered":"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"text"}]},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A Kinsale Capital r\u00e9szv\u00e9ny (KNSL) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Kinsale Capital egy amerikai specialty Property &amp; Casualty (P&amp;C) biztos\u00edt\u00f3, amely kiz\u00e1r\u00f3lag az Excess &amp; Surplus (E&amp;S) piacon m\u0171k\u00f6dik<\/strong>. A v\u00e1llalatot 2009-ben alap\u00edtott\u00e1k Virgini\u00e1ban (Richmond k\u00f6zponttal), kifejezetten arra a felismer\u00e9sre \u00e9p\u00edtve, hogy a hagyom\u00e1nyos biztos\u00edt\u00f3k egyre t\u00f6bb egyedi, nehezen modellezhet\u0151 kock\u00e1zatot utas\u00edtanak el. A Kinsale ezekre a kies\u0151 kock\u00e1zatokra k\u00edn\u00e1l fedezetet, teljes jog\u00fa biztos\u00edt\u00f3k\u00e9nt:<strong> \u0151 k\u00f6ti a szerz\u0151d\u00e9st, \u0151 viseli a kock\u00e1zatot \u00e9s \u0151 fizeti a k\u00e1rt. <\/strong>Term\u00e9kpalett\u00e1ja els\u0151sorban \u00fczleti felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1sokra (general \u00e9s professional liability), valamint ingatlanbiztos\u00edt\u00e1sokra \u00e9p\u00fcl, er\u0151sen speci\u00e1lis f\u00f3kusz mellett, az Egyes\u00fclt \u00c1llamok mind az 50 \u00e1llam\u00e1ban \u00e9s a District of Columbi\u00e1ban.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale 2016-ban l\u00e9pett t\u0151zsd\u00e9re (NYSE: KNSL), \u00e9s az\u00f3ta az E&amp;S piac egyik leggyorsabban n\u00f6vekv\u0151, legj\u00f6vedelmez\u0151bb szerepl\u0151j\u00e9v\u00e9 v\u00e1lt. A v\u00e1llalat 707 alkalmazottal m\u0171k\u00f6dik, ebb\u0151l a negyede informatikus, ami a meg\u00edrt d\u00edj\u00e1llom\u00e1ny\u00e1hoz k\u00e9pest rendk\u00edv\u00fcl alacsony l\u00e9tsz\u00e1mot jelent; ez a hat\u00e9konys\u00e1g a teljesen digit\u00e1lis, underwriter-vez\u00e9relt m\u0171k\u00f6d\u00e9sb\u0151l fakad. A Kinsale specialit\u00e1sa a gyors igen\/nem d\u00f6nt\u00e9s, <strong>a fegyelmezett kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1s \u00e9s az alacsony k\u00f6lts\u00e9gszint, aminek eredm\u00e9nye tart\u00f3san kiemelked\u0151en alacsony kombin\u00e1lt mutat\u00f3 \u00e9s magas ROE.<\/strong> Befektet\u0151i szemmel a c\u00e9g nem \u00e1ltal\u00e1nos biztos\u00edt\u00f3, hanem egy sz\u0171k piacra optimaliz\u00e1lt, magas min\u0151s\u00e9g\u0171 underwriting-g\u00e9p, amelynek versenyel\u0151nye struktur\u00e1lis, nem ciklikus.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u2757<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">FRISS\u00cdTVE A 2025.Q4 JELENT\u00c9SSEL, AMI ITT \u00c9RHET\u0150 EL:<\/mark><\/strong> <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-tozsderol-jelentem-kinsale-capital-2025-q4\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">A t\u0151zsd\u00e9r\u0151l jelentem \u2013 Kinsale Capital 2025 Q4<\/a>\u2757<\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3:<\/strong> 9.3 milli\u00e1rd USD<br><strong>Befektet\u0151i kapcsolattart\u00e1s:<\/strong> https:\/\/ir.kinsalecapitalgroup.com\/overview\/default.aspx<br><strong>iO Charts r\u00e9szv\u00e9ny aloldal:<\/strong> https:\/\/iocharts.io\/stocks\/KNSL<\/p>\n\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/?aff_id=155122\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">KNSL quotes by TradingView<\/span><\/a><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(46, 46, 46, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#ffffff\",\n  \"widgetFontColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"light\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"NYSE:KNSL|60M\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": false,\n  \"width\": \"100%\",\n  \"height\": 400,\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<details id=\"io-tldr\">\n  <summary id=\"io-summary\" style=\"list-style:none; display:flex; align-items:center; gap:14px; padding:16px 20px; cursor:pointer; background:#C5DCF0; border-radius:10px; transition:border-radius 0.2s;\">\n    <span class=\"io-badge\">TL;DR<\/span>\n    <span class=\"io-title-block\">\n      <span class=\"io-title\">\u00d6sszefoglal\u00f3 \u2013 a legfontosabb tudnival\u00f3k 3 perc alatt<\/span>\n      <span class=\"io-sub\">Nem akarod v\u00e9gigolvasni az eg\u00e9sz elemz\u00e9st? Kattints ide a r\u00f6vid \u00f6sszefoglal\u00f3\u00e9rt.<\/span>\n    <\/span>\n    <svg id=\"io-arrow\" class=\"io-arrow\" width=\"20\" height=\"20\" viewBox=\"0 0 20 20\" fill=\"none\"><path d=\"M5 8l5 5 5-5\" stroke=\"#2C4A7C\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\"\/><\/svg>\n  <\/summary>\n  <div class=\"io-body\">\n    <ul class=\"io-list\">\n      <li><span class=\"io-label\">Mi ez a c\u00e9g?<\/span><span>A Kinsale Capital (NYSE:KNSL) egy 2009-ben alap\u00edtott amerikai specialty biztos\u00edt\u00f3, amely kiz\u00e1r\u00f3lag az Excess &#038; Surplus (E&#038;S) piacon m\u0171k\u00f6dik \u2013 olyan egyedi, nehezen modellezhet\u0151 kock\u00e1zatokat v\u00e1llal \u00e1t, amelyeket a hagyom\u00e1nyos biztos\u00edt\u00f3k visszautas\u00edtanak. 707 alkalmazottj\u00e1nak negyede informatikus, ami a szektor t\u00f6bbi szerepl\u0151j\u00e9hez k\u00e9pest rendk\u00edv\u00fcl magas l\u00e9tsz\u00e1m, m\u00edg a munkav\u00e1llal\u00f3k sz\u00e1ma megd\u00f6bbent\u0151en alacsony.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00dczleti modell<\/span><span>A Kinsale teljesen h\u00e1zon bel\u00fcl v\u00e9gzi az underwritinget \u2013 nem haszn\u00e1l MGA k\u00f6zvet\u00edt\u0151t \u2013, \u00edgy teljes kontrollja van az \u00e1raz\u00e1s \u00e9s a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1s felett. A technol\u00f3giai infrastrukt\u00fara dr\u00e1maian alacsony k\u00f6lts\u00e9gar\u00e1nyt eredm\u00e9nyez, ami struktur\u00e1lis versenyel\u0151ny a hagyom\u00e1nyos szerepl\u0151kkel szemben. Az E&#038;S piac \u00e9vi 9\u201310%-kal n\u0151, ami h\u00e1romszor gyorsabb a hagyom\u00e1nyos biztos\u00edt\u00e1si piacn\u00e1l.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">P\u00e9nz\u00fcgyek<\/span><span>Tart\u00f3san kiemelked\u0151 kombin\u00e1lt mutat\u00f3 (combined ratio) az ipar\u00e1gi 90\u2013100%-os \u00e1tlaggal szemben, magas ROE, \u00e9s er\u0151s float-hozam. A piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 ~9,3 milli\u00e1rd USD. A bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s az elm\u00falt \u00e9vekben k\u00f6vetkezetesen meghaladta az ipar\u00e1gi \u00e1tlagot, amelyet a fegyelmezett kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1s \u00e9s az alacsony k\u00f6lts\u00e9gstrukt\u00fara t\u00e1maszt al\u00e1.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">Menedzsment<\/span><span>A v\u00e1llalatot alap\u00edt\u00f3ja vezeti, a menedzsment jelent\u0151s szem\u00e9lyes tulajdonh\u00e1nyaddal rendelkezik. A d\u00f6nt\u00e9shozatal fegyelmezett \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1vra orient\u00e1lt \u2013 ezt j\u00f3l t\u00fckr\u00f6zi, hogy a c\u00e9g soha nem t\u00e9rt el az E&#038;S f\u00f3kuszt\u00f3l, m\u00e9g a gyors n\u00f6veked\u00e9s id\u0151szak\u00e1ban sem.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label risk\">Kock\u00e1zatok<\/span><span>Az E&#038;S piac er\u0151sen kitett a katasztrof\u00e1lis k\u00e1resem\u00e9nyeknek (CAT \u00e9vek \u2013 hurrik\u00e1nok, term\u00e9szeti katasztr\u00f3f\u00e1k), amelyek hirtelen ronthatj\u00e1k a combined ratiot. Magas \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g (pr\u00e9mium P\/E \u00e9s P\/B), ami kev\u00e9s hib\u00e1t enged meg. Az ipar\u00e1gi verseny \u00e9l\u00e9nk\u00fclhet, ha a hagyom\u00e1nyos biztos\u00edt\u00f3k technol\u00f3giai fejleszt\u00e9sekkel z\u00e1rk\u00f3znak fel.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/span><span>A Kinsale pr\u00e9miumon forog az ipar\u00e1gi \u00e1tlaghoz k\u00e9pest \u2013 ezt a magasabb n\u00f6veked\u00e9si \u00fctem, az alacsonyabb combined ratio \u00e9s a technol\u00f3giai versenyel\u0151ny indokolja. Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151knek vonz\u00f3, de a bel\u00e9p\u00e9si \u00e1r meghat\u00e1roz\u00f3: az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g \u00e9rz\u00e9keny a kamatk\u00f6rnyezet \u00e9s a CAT-szezon alakul\u00e1s\u00e1ra.<\/span><\/li>\n    <\/ul>\n  <\/div>\n<\/details>\n\n<style>\n#io-tldr summary::-webkit-details-marker { display:none; }\n.io-badge { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:800; letter-spacing:0.12em; padding:4px 10px; border-radius:4px; flex-shrink:0; text-transform:uppercase; }\n.io-title-block { display:flex; flex-direction:column; gap:3px; }\n.io-title { font-weight:700; font-size:15px; color:#1a2e4a; }\n.io-sub { font-size:12px; color:#4a6480; font-weight:400; }\n.io-arrow { margin-left:auto; flex-shrink:0; transition:transform 0.25s; }\n#io-tldr[open] .io-arrow { transform:rotate(180deg); }\n.io-body { border:1.5px solid #C5DCF0; border-top:none; border-radius:0 0 10px 10px; background:#fff; border-left:4px solid #E8703A; overflow:hidden; }\n.io-list { margin:0; padding:20px 24px 20px 20px; list-style:none; display:flex; flex-direction:column; gap:0; }\n.io-list li { display:flex; gap:12px; align-items:flex-start; font-size:14px; color:#2D2D2D; line-height:1.75; padding:14px 0; border-top:1px solid #eef4fa; }\n.io-list li:first-child { border-top:none; padding-top:0; }\n.io-label { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:700; letter-spacing:0.05em; padding:3px 8px; border-radius:4px; flex-shrink:0; margin-top:2px; text-transform:uppercase; white-space:nowrap; }\n.io-label.risk { background:#E8703A; color:#fff; }\n<\/style>\n\n<script>\n(function(){\n  var det = document.getElementById('io-tldr');\n  var summ = document.getElementById('io-summary');\n  det.addEventListener('toggle', function(){\n    summ.style.borderRadius = det.open ? '10px 10px 0 0' : '10px';\n  });\n})();\n<\/script>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcd2Tartalomjegyz\u00e9k\ud83d\udcd2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u00e9trehoztam egy tartalomjegyz\u00e9ket, hogy k\u00f6nnyebben tudjatok navig\u00e1lni a hosszabb tartalmakban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#specialitasai\">A Kinsale Capital (KNSL) specialit\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#rendelkezik\">Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Kinsale Capital (KNSL) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#metrikai\">A Kinsale Capital (KNSL) metrik\u00e1i<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#felvasarlasai\">A Kinsale Capital (KNSL) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#menedzsmentje\">A Kinsale Capital (KNSL) menedzsmentje<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ellenfelei\">Konkurensek: a Kinsale Capital (KNSL) ellenfelei<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kockazatokat\">Milyen kock\u00e1zatokat fut a Kinsale Capital (KNSL) ?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ertekeltsege\">A Kinsale Capital (KNSL) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#negyedev\">Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kapcsan\">\u00d6sszegz\u00e9s<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u303d\ufe0fPiaci szegmens elemz\u00e9se\u303d\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy a piaci szegmens milyen dinamik\u00e1kkal rendelkezik, hogyan m\u0171k\u00f6dik, kik a f\u0151bb szerepl\u0151i, milyen h\u00e1tsz\u00e9llel vagy ellensz\u00e9llel kell megk\u00fczdenie az adott piaci szerepl\u0151knek. Nem elemezek benne m\u00e9lyebben v\u00e1llalatokat, de az egyes c\u00e9gek piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9re kit\u00e9rek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A biztos\u00edt\u00e1si piac egy meglehet\u0151sen speci\u00e1lis szegmens, aminek rengeteg egyedi szab\u00e1lya van. A legjobb magyar\u00e1zatot a Rock and Turner Substack oldalon olvastam, ezt kivonatoltam nektek nagy vonalakban. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ahhoz, hogy meg\u00e9rts\u00e9tek a biztos\u00edt\u00f3kat, el\u0151sz\u00f6r azzal kell tiszt\u00e1ban lenni, hogyan m\u0171k\u00f6dnak a bankok. <strong>Egy bank, leegyszer\u0171s\u00edtve, nem csin\u00e1l m\u00e1st, mint az \u00fcgyfelek \u00e1ltal megnyitott sz\u00e1ml\u00e1kr\u00f3l k\u00f6lcs\u00f6nvett p\u00e9nzt kihitelezi azok sz\u00e1m\u00e1ra, akiknek erre sz\u00fcks\u00e9g\u00fck van.<\/strong> A bankbet\u00e9t tulajdonosok \u00e9s hitelt felvev\u0151k k\u00f6z\u00f6tti kamatk\u00fcl\u00f6nbs\u00e9gb\u0151l lesz a bank bev\u00e9tele, de term\u00e9szetesen egy\u00e9b fix k\u00f6lts\u00e9geket is kir\u00f3nak az \u00fcgyfelekre. <strong>Ez az\u00e9rt egy nagyon j\u00f3 modell, mert a t\u0151k\u00e9t nem a bank biztos\u00edtja, hanem az \u00fcgyfelek,<\/strong> cser\u00e9be az \u00e1llamhatalom meglehet\u0151sen szigor\u00faan szab\u00e1lyozza az \u00f6sszes banki licensszel rendelkez\u0151 p\u00e9nzint\u00e9zetet.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A m\u00e1sik nagyon \u00e9rdekes \u00fczelti modell a szerencsej\u00e1t\u00e9k, ami sokszor \u00e1llami vagy territori\u00e1lis monopolium, mint p\u00e9ld\u00e1ul a t\u00f6rzsi ter\u00fcleteln l\u00e9v\u0151 kaszin\u00f3k, amir\u0151l az Evolution (EVO) c\u00e9gelemz\u00e9s\u00e9ben r\u00e9szletesebben kifejtettem: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/novo-nordisk-reszveny-elemzese-nvo-gyorsabban-fogy-mint-fogyaszt\/\">Novo Nordisk r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (NVO) \u2013 Gyorsan fogy \u00e9s fogyaszt<\/a>. A kaszin\u00f3k eset\u00e9ben a matematikai szab\u00e1lyok miatt a j\u00e1t\u00e9kok v\u00e9gkimenetele mindig a h\u00e1znak kedvez, \u00edgy min\u00e9l t\u00f6bbet kock\u00e1ztatnak a j\u00e1t\u00e9kosok, ar\u00e1nyaiban ann\u00e1l t\u00f6bb p\u00e9nze lesz a kaszin\u00f3nak. A biztos\u00edt\u00f3 t\u00e1rsas\u00e1gokra pedig azt szokt\u00e1k mondani, hogy egy olyan \u00fczleti modell, amiben a bankok \u00e9s a kaszin\u00f3k el\u0151nye egyes\u00fcl!<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mit csin\u00e1l egy biztos\u00edt\u00f3? L\u00e9nyeg\u00e9ben semmi m\u00e1st mint:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0 d\u00edjat szed a kock\u00e1zatok m\u00e9rt\u00e9k\u00e9nek a f\u00fcggv\u00e9ny\u00e9ben a biztos\u00edtottakt\u00f3l (ez a premium)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udee0\ufe0f kifizeti a k\u00e1rvallottaknak a k\u00e1rfedezet \u00f6sszeg\u00e9t, de id\u0151ben eltolva (ez a claim)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A float, Warren Buffett ut\u00e1n szabadon, a biztos\u00edt\u00f3 \u00e1ltal ideiglenesen birtokolt p\u00e9nz, amely az el\u0151re beszedett d\u00edjakb\u00f3l \u00e9s a m\u00e9g ki nem fizetett k\u00e1rokhoz k\u00e9pzett tartal\u00e9kokb\u00f3l \u00e1ll.<\/strong> Ez az \u00f6sszeg nem a biztos\u00edt\u00f3 tulajdona, de \u00e1tmenetileg szabadon befektethet\u0151. Emiatt nem a biztos\u00edt\u00f3 biztos\u00edtja a saj\u00e1t m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9hez a t\u0151k\u00e9t, hanem az \u00fcgyfelek,<strong> \u00edgy a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge negat\u00edv,<\/strong> ez k\u00e9s\u0151bb fontos lesz. Mivel a biztos\u00edt\u00e1si szerz\u0151d\u00e9s, m\u00e1s n\u00e9ven k\u00f6tv\u00e9ny, megk\u00f6t\u00e9se, a d\u00edjfizet\u00e9s majd a k\u00e9s\u0151bbi k\u00e1resem\u00e9nyek ut\u00e1n j\u00e1r\u00f3 biztos\u00edt\u00e1si d\u00edj kifizet\u00e9se id\u0151ben nem esnek egybe, ez\u00e9rt a biztos\u00edt\u00f3nak az \u00e9rdeke az, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcca t\u00f6bb p\u00e9nzt szedjen be, mint amennyit kifizet (ez a combined ratio),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8 a fennmarad\u00f3 p\u00e9nzt pedig kihelyezze valahova, hozam\u00e9rt cser\u00e9be.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> mondok egy nagyon \u00e9letszer\u0171 p\u00e9ld\u00e1t a fentire. 10 \u00e9ve van a nevemen aut\u00f3, \u00e9vi kb. 150-170 USD-t fizetek ki k\u00f6telez\u0151 felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s c\u00edm\u00e9n a biztos\u00edt\u00f3nak, ez 1500-1700 USD,<strong> ez a premium.<\/strong> Soha nem volt balesetem, <strong>ez lenne a claim,<\/strong> ennek ellen\u00e9re hi\u00e1ba l\u00e9ptet a biztos\u00edt\u00f3 egy kedvez\u0151bb kateg\u00f3ri\u00e1ba, akkor is egyre t\u00f6bbet fizetek ki a v\u00e1llalatnak. Mivel a float 10 \u00e9ve n\u00e1luk van, minden \u00e9vben, a p\u00e9lda kedv\u00e9\u00e9rt keresnek rajta 5%-ot, mik\u00f6zben a pr\u00e9mium is \u00e9vente 2%-kal n\u0151, a m\u00e1sodik \u00e9vt\u0151l kezdve. Mint l\u00e1that\u00f3, a 2%-os emel\u00e9s \u00e9s az 5%-os kamat a floaton el\u00e9g brut\u00e1lis kamatos kamat hat\u00e1st gener\u00e1l hosszabb t\u00e1von.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>\u00c9v<\/th><th>D\u00edj<\/th><th>Pr\u00e9mium emel\u00e9s<\/th><th>\u00d6sszeg<\/th><th>Premium<\/th><th>Float kamat<\/th><th>Float<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>1,0<\/td><td>150,0<\/td><td>0,00<\/td><td>150,0<\/td><td>150,0<\/td><td>0,05<\/td><td>157,5<\/td><\/tr><tr><td>2,0<\/td><td>150,0<\/td><td>0,02<\/td><td>153,0<\/td><td>303,0<\/td><td>0,05<\/td><td>326,0<\/td><\/tr><tr><td>3,0<\/td><td>153,0<\/td><td>0,02<\/td><td>156,1<\/td><td>459,1<\/td><td>0,05<\/td><td>506,2<\/td><\/tr><tr><td>4,0<\/td><td>156,1<\/td><td>0,02<\/td><td>159,2<\/td><td>618,2<\/td><td>0,05<\/td><td>698,6<\/td><\/tr><tr><td>5,0<\/td><td>159,2<\/td><td>0,02<\/td><td>162,4<\/td><td>780,6<\/td><td>0,05<\/td><td>904,1<\/td><\/tr><tr><td>6,0<\/td><td>162,4<\/td><td>0,02<\/td><td>165,6<\/td><td>946,2<\/td><td>0,05<\/td><td>1123,1<\/td><\/tr><tr><td>7,0<\/td><td>165,6<\/td><td>0,02<\/td><td>168,9<\/td><td>1115,1<\/td><td>0,05<\/td><td>1356,7<\/td><\/tr><tr><td>8,0<\/td><td>168,9<\/td><td>0,02<\/td><td>172,3<\/td><td>1287,4<\/td><td>0,05<\/td><td>1605,4<\/td><\/tr><tr><td>9,0<\/td><td>172,3<\/td><td>0,02<\/td><td>175,7<\/td><td>1463,2<\/td><td>0,05<\/td><td>1870,2<\/td><\/tr><tr><td>10,0<\/td><td>175,7<\/td><td>0,02<\/td><td>179,3<\/td><td>1642,5<\/td><td>0,05<\/td><td>2152,0<\/td><\/tr><\/tbody><tfoot><tr><th>\u00d6sszesen<\/th><th>1613,2<\/th><th><\/th><th>1642,5<\/th><th>8765,4<\/th><th><\/th><th>10699,9<\/th><\/tr><\/tfoot><\/table><\/figure>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A combined ratio a premium \u00e9s a claim k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ge, ha ez pozit\u00edv, eltartja \u00f6nmag\u00e1t a biztos\u00edt\u00f3, ha ez negat\u00edv, a floaton keresett a befektet\u00e9si hozamnak kell eltartania a c\u00e9get. <\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Term\u00e9szetesen minden biztos\u00edt\u00f3 arra t\u00f6rekszik, hogy az el\u0151bbi eset \u00e1lljon fent, de azt nem szabad elfelejtenetek, hogy a biztos\u00edt\u00f3knak egy\u00e9b k\u00f6lts\u00e9geik is vannak, ki kell fizetni az alkalmazottakat, fent kell tartani az irod\u00e1kat, keresztbiztos\u00edt\u00e1sokat kell k\u00f6tnie, IT rendszert fejlesztenie, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcafMekkora a biztos\u00edt\u00f3i piac?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az USA-ban 1100 biztos\u00edt\u00f3 t\u00e1rsas\u00e1g van, ebb\u0151l kevesebb, mint 100 v\u00e1llalatot jegyeznek a t\u0151zsd\u00e9n. A legjellemz\u0151bb biztos\u00edt\u00f3k a P&amp;C, vagyis a property and casualty kateg\u00f3ri\u00e1ba esnek, \u00edgy nagyr\u00e9szt vagyon- \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1ssal foglalkoznak. A teljes piac m\u00e9rete a Statista szerint:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udf0d<\/strong>a vil\u00e1g egyik legnagyobbja,<strong> 7060 milli\u00e1rd USD volt 2025-ben (ezt az \u00f6sszes premium \u00f6sszegek\u00e9nt hat\u00e1rozz\u00e1k meg), <\/strong>ebb\u0151l az \u00e9letbiztos\u00edt\u00e1si r\u00e9sz 3650 milli\u00e1rd USD, m\u00edg a marad\u00e9k a P&amp;C piac,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\uddfa\ud83c\uddf8 az USA biztos\u00edt\u00e1si piaca 2650 milli\u00e1rd USD volt,<\/strong> ennek nagyj\u00e1b\u00f3l fele a P&amp;C biztos\u00edt\u00e1sok (ide tartozik az E&amp;S szegmens is),<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8 a teljes biztos\u00edt\u00e1si piac 2030-ra 8120 milli\u00e1rd USD-re fog n\u0151ni,<\/strong> ami \u00e9vi 2,84% CAGR n\u00f6veked\u00e9st jelent, de a konszenzus az, hogy az \u00e9vi 3\u20134%-os n\u00f6veked\u00e9s a re\u00e1lis,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\ude80 az E&amp;S biztos\u00edt\u00e1si szegmens durv\u00e1n 85\u201390 milli\u00e1rd USD,<\/strong> ebb\u0151l \u00e9vi 9-10%-kal n\u0151het a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben, ebb\u0151l l\u00e1tszik, hogy nagyj\u00e1b\u00f3l h\u00e1romszor akkora a n\u00f6veked\u00e9se, mint a hagyom\u00e1nyos biztos\u00edt\u00e1sok piac\u00e1nak,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc64 az egy f\u0151re jut\u00f3 \u00e9ves k\u00f6lt\u00e9s 903,88 USD volt 2025-ben,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf10 az USA a glob\u00e1lis piac durv\u00e1n 40%-\u00e1t, a P&amp;C piac 30%-\u00e1t \u00e9s az E&amp;S piac 90%-\u00e1t adja (m\u00e1shol nem n\u00e9pszer\u0171 ez a forma, az USA-ban viszont a kontinens adotts\u00e1gai miatt rengeteg ilyet k\u00f6tnek),<\/li>\n\n\n\n<li>\u2696\ufe0f Eur\u00f3p\u00e1ban\/USA-ban, vagyis az angolsz\u00e1sz szab\u00e1lyz\u00f3i k\u00f6rnyezetben teljesen m\u00e1s szab\u00e1lyok \u00e9rv\u00e9nyesek, mint p\u00e9ld\u00e1ul \u00c1zsi\u00e1ban, ennek megfelel\u0151en nincs egys\u00e9ges E&amp;S piac.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti Statista jelent\u00e9sn\u00e9l eggyel \u00fajabb \u00e9s \u00e1rnyaltabb az IAIS \u00e1ltal kiadott, 2025 decemberi GIMAR (Global Insurance Market Report) jelent\u00e9s, amiben hasonl\u00f3 sz\u00e1mokat tal\u00e1lhattok, csak azok m\u00e9g frissebbek. A lenti k\u00e9pen az l\u00e1tszik, hogy a pr\u00e9miumok \u00e9s a k\u00f6telezetts\u00e9gek k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ge mit ad ki, 100%-n\u00e1l lenn\u00e9nek egyenys\u00falyban. Mint l\u00e1that\u00f3, vannak negat\u00edv \u00e9vek, ahol magasabbak \u00e9s alacsonyabbak az \u00e9rt\u00e9kek mint 100%, itt profitot termelnek a biztos\u00edt\u00f3k. Jegyezz\u00e9tek meg az \u00e9rt\u00e9ket:<strong> az ipar\u00e1gi \u00e1tlag valahov\u00e1 90-100% k\u00f6z\u00e9 esik, k\u00e9s\u0151bb fontos lesz.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"936\" height=\"381\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined-ratio.png.webp\" alt=\"IAIS, combined ratio, 6 \u00e9vre lebontva\" class=\"wp-image-7746 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 936px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 936\/381;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined-ratio.png.webp 936w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined-ratio-414x169.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined-ratio-768x313.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 936px) 100vw, 936px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: IAIS, combined ratio, 6 \u00e9vre lebontva<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9p ugyanazt mutatja, mint az el\u0151bb, csak a nem az \u00e9letbiztos\u00edt\u00e1sokkal kapcsolatos kateg\u00f3ri\u00e1kban. J\u00f3l l\u00e1tszik, hogy egyes \u00e9vekben 100% feletti, teh\u00e1t vesztes\u00e9get termel\u0151 \u00e9vek is voltak, bele\u00e9rtve a biztos\u00edt\u00f3k k\u00f6lts\u00e9geit is, ez a z\u00f6ld oszlopr\u00e9sz. Mi\u00e9rt 2005, 2011, 2017 \u00e9s 2022 volt a kiugr\u00f3? Az\u00e9rt, mert ezek \u00fagynevezett CAT (catastrophic events) \u00e9vek, ahol valamilyen nagy k\u00e1rt okoz\u00f3 katasztr\u00f3fa k\u00f6vetkezett be, ilyenek p\u00e9ld\u00e1ul a nagyobb hurrik\u00e1nok. Teh\u00e1t, a profitabilit\u00e1st k\u00fcls\u0151 k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek is befoly\u00e1solj\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"937\" height=\"539\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-111555.png.webp\" alt=\"IAIS, combined ratio, 21 \u00e9vre lebontva\" class=\"wp-image-7748 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 937px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 937\/539;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-111555.png.webp 937w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-111555-414x238.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-111555-768x442.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 937px) 100vw, 937px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: IAIS, combined ratio, 21 \u00e9vre lebontva<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9pen azt l\u00e1thatj\u00e1tok, hogy az eszk\u00f6zar\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s hogyan alakul a biztos\u00edt\u00f3kn\u00e1l, ez a ROA, ami mint l\u00e1that\u00f3, 0,5-2% k\u00f6z\u00f6tt alakul, ami kifejezetten alacsony. Ez az\u00e9rt van, mert iszonyatosan magas a k\u00f6tv\u00e9nyek, a k\u00e9szp\u00e9nz, a float ar\u00e1nya a m\u00e9rlegben, teh\u00e1t nem tudnak igaz\u00e1n magas ROA \u00e9rt\u00e9ket \u00f6sszehozni a biztos\u00edt\u00f3k. Ezt a sz\u00e1mot is jegyezz\u00e9tek meg a k\u00e9s\u0151bbiekre.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"938\" height=\"388\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-105619.png.webp\" alt=\"IAIS, ROA, 6 \u00e9vre lebontva\" class=\"wp-image-7747 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 938px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 938\/388;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-105619.png.webp 938w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-105619-414x171.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-105619-768x318.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 938px) 100vw, 938px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: IAIS, ROA, 6 \u00e9vre lebontva<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd39\ud83c\udffcMit csin\u00e1l a biztos\u00edt\u00e1si br\u00f3ker?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A biztos\u00edt\u00e1si br\u00f3ker az \u00fcgyf\u00e9l k\u00e9pvisel\u0151je. Ebben az \u00e9rtelemben ez nemcsak egy szem\u00e9ly, hanem egy k\u00f6zvet\u00edt\u0151 oldal is lehet, amely felsorolj a br\u00f3kerek term\u00e9keit \u00e9s onnan kiv\u00e1logatja az \u00fcgyf\u00e9lnek a megfelel\u0151t. A br\u00f3ker f\u0151 feladata, hogy<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udd0d felm\u00e9rje az \u00fcgyf\u00e9l kock\u00e1zatait,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udce8 aj\u00e1nlatokat k\u00e9rjen t\u00f6bb biztos\u00edt\u00f3t\u00f3l,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2696\ufe0f \u00f6sszehasonl\u00edtsa a fedezeteket \u00e9s az \u00e1rakat,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd1d \u00e9s seg\u00edtse az \u00fcgyfelet a szerz\u0151d\u00e9s megk\u00f6t\u00e9s\u00e9ben.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A br\u00f3ker nem v\u00e1llal kock\u00e1zatot, nem fizet k\u00e1rt, \u00e9s nem d\u00f6nt v\u00e9glegesen az \u00e1raz\u00e1sr\u00f3l.<\/strong> A bev\u00e9tele jellemz\u0151en jutal\u00e9k, amelyet a biztos\u00edt\u00f3 fizet neki a megk\u00f6t\u00f6tt szerz\u0151d\u00e9s ut\u00e1n. Ha baj van, a k\u00e1rt nem a br\u00f3ker, hanem a biztos\u00edt\u00f3 rendezi. Val\u00f3j\u00e1ban a biztos\u00edt\u00e1si br\u00f3ker egy sima k\u00f6zvet\u00edt\u0151, aki \u00fcgyfeleket szerez a biztos\u00edt\u00f3knak, szinte mindenki haszn\u00e1lja \u0151ket.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddd1\ud83c\udffc\u200d\ud83c\udf7c<strong>Mi az MGA, vagyis a Magaging General Agent?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Van m\u00e9g egy speci\u00e1lis szerepl\u0151 a biztos\u00edt\u00e1si piacon a biztos\u00edt\u00f3k mellett, a biztos\u00edt\u00e1sk\u00f6zvet\u00edt\u0151, vagy m\u00e1s n\u00e9ven az MGA. Az MGA (Managing General Agent) a biztos\u00edt\u00e1si iparban felhatalmazott biztos\u00edt\u00e1sk\u00f6zvet\u00edt\u0151,<strong> amely a biztos\u00edt\u00f3 nev\u00e9ben v\u00e9gzi el az underwritinget \u00e9s adminisztr\u00e1ci\u00f3t,<\/strong> de nem \u0151 viseli a kock\u00e1zatot. Az underwriting nem m\u00e1s, mint:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udde0 kock\u00e1zatelb\u00edr\u00e1l\u00e1s,<\/li>\n\n\n\n<li>\u270d\ufe0f kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si d\u00f6nt\u00e9s,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 kock\u00e1zat\u00e1raz\u00e1s egy\u00fcttes folyamata.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t nem csak az a k\u00e9rd\u00e9s, hogy kock\u00e1zatos-e, hanem az is, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u2705 v\u00e1llalja-e a biztos\u00edt\u00f3 a szerz\u0151d\u00e9s megk\u00f6t\u00e9s\u00e9t,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udccb milyen felt\u00e9telekkel,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb2 milyen d\u00edj\u00e9rt,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udea7 milyen limitekkel \u00e9s kiz\u00e1r\u00e1sokkal.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezt szervezik ki a biztos\u00edt\u00f3k az MGA-knak, akik a premiumok mennyis\u00e9ge ut\u00e1n kapnak vissza jutal\u00e9kot. <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udc46\ud83c\udffc<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A probl\u00e9ma ezzel a modellel az, hogy az MGA \u00e9rdekelt abban, hogy min\u00e9l nagyobb volument gener\u00e1ljon a biztos\u00edt\u00f3 fel\u00e9, ez\u00e9rt hajlamos kevesebb \u00fcgyfelet elutas\u00edtani, akkor is, ha \u0151k kock\u00e1zatosak, mert a premium szintj\u00e9t\u0151l f\u00fcgg a bev\u00e9tel\u00fck, teh\u00e1t az MGA-k \u00e9s a biztos\u00edt\u00f3k val\u00f3j\u00e1ban ellen\u00e9rdekelt felek.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-black-color\">Ez\u00e9rt megk\u00fcl\u00f6nb\u00f6ztet\u00fcnk MGA-kat haszn\u00e1l\u00f3, \u00e9s az underwriting tev\u00e9kenys\u00e9g\u00e9t h\u00e1zon bel\u00fcl elv\u00e9gz\u0151 biztos\u00edt\u00f3kat, ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a GEICO, a Progressive \u00e9s a Kinsale Capital Group (KNSL) is.<\/mark><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan t\u00f6rt\u00e9nik mindez? Az biztos\u00edtott szeretne k\u00f6tni egy biztos\u00edt\u00e1st, \u00edgy vagy elmegy egy biztos\u00edt\u00f3hoz vagy egy MGA \u00fcgyfele lesz, aki egy biztos\u00edt\u00f3hoz ir\u00e1ny\u00edtja. Itt megt\u00f6rt\u00e9nik az underwriting, vagyis a biztos\u00edtand\u00f3 \u00e1tvil\u00e1g\u00edt\u00e1sa, aminek eredm\u00e9nyek\u00e9nt vagy elutas\u00edtj\u00e1k vagy aj\u00e1nlatot kap a biztos\u00edtand\u00f3 a biztos\u00edtottr\u00f3l. \u00c9s itt j\u00f6n a tr\u00fckk, ugyanis, nagyon nem mindegy, hogy valaki mit is akar biztos\u00edttatni, ehhez azonban meg kell ismerkednetek a biztos\u00edt\u00e1sok fajt\u00e1ival.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfe2Milyen biztos\u00edt\u00e1sok vannak?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bizony\u00e1ra mindenki k\u00f6t\u00f6tt biztos\u00edt\u00e1st \u00e9let\u00e9ben, hiszen a legt\u00f6bb embernek van aut\u00f3ja, ingatlanja vagy \u00e9ppen betegbiztos\u00edt\u00e1sa, de van egy csom\u00f3 olyan forma, amire lehet, hogy els\u0151re nem is gondoltok. Megpr\u00f3b\u00e1ltam a nagyj\u00e1t felsorolni, de a biztos\u00edt\u00e1si iparnak az egyik \u00e9rdekess\u00e9ge, hogy szinte b\u00e1rmire lehet biztos\u00edt\u00e1st k\u00f6tni, ez igaz\u00e1b\u00f3l csak egy kock\u00e1zatkezel\u00e9si \u00e9s \u00e1raz\u00e1si k\u00e9rd\u00e9s:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\ude97<strong>G\u00e9pj\u00e1rm\u0171-biztos\u00edt\u00e1sok:<\/strong> k\u00f6telez\u0151 g\u00e9pj\u00e1rm\u0171-felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s (auto liability), casco jelleg\u0171 fedezetek, \u00fctk\u00f6z\u00e9s \u00e9s egy\u00e9b k\u00e1rok (collision, comprehensive), biztos\u00edt\u00e1ssal nem rendelkez\u0151 vagy alulbiztos\u00edtott k\u00e1rokoz\u00f3 fedezete (uninsured \/ underinsured motorist), szem\u00e9lyi s\u00e9r\u00fcl\u00e9s fedezete (personal injury protection), c\u00e9ges j\u00e1rm\u0171biztos\u00edt\u00e1s (commercial auto), rideshare sof\u0151r\u00f6k biztos\u00edt\u00e1sa (Uber, Lyft), veter\u00e1n \u00e9s gy\u0171jt\u0151i aut\u00f3k biztos\u00edt\u00e1sa, motorker\u00e9kp\u00e1r-biztos\u00edt\u00e1s, lak\u00f3aut\u00f3-biztos\u00edt\u00e1s (RV), haj\u00f3- \u00e9s v\u00edzi j\u00e1rm\u0171biztos\u00edt\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe0Ingatlan- \u00e9s vagyonbiztos\u00edt\u00e1sok:<\/strong> lak\u00e1sbiztos\u00edt\u00e1s (homeowners), b\u00e9rl\u0151i biztos\u00edt\u00e1s (renters), b\u00e9rbead\u00f3i biztos\u00edt\u00e1s (landlord), t\u00e1rsash\u00e1zi biztos\u00edt\u00e1s (condo), kereskedelmi ingatlanbiztos\u00edt\u00e1s, \u00fcresen \u00e1ll\u00f3 ingatlan biztos\u00edt\u00e1sa, \u00e9p\u00edt\u00e9s alatti ingatlan biztos\u00edt\u00e1sa (builder\u2019s risk), f\u00f6ldreng\u00e9sbiztos\u00edt\u00e1s, \u00e1rv\u00edzbiztos\u00edt\u00e1s, magas t\u0171z- vagy katasztr\u00f3fakock\u00e1zat\u00fa ter\u00fcletek speci\u00e1lis fedezetei.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude35\u200d\ud83d\udcab<strong>Felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1sok (casualty):<\/strong> \u00e1ltal\u00e1nos felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s (general liability), szakmai felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s (professional liability \/ E&amp;O), orvosi m\u0171hibabiztos\u00edt\u00e1s (medical malpractice), term\u00e9kfelel\u0151ss\u00e9g-biztos\u00edt\u00e1s (product liability), munk\u00e1ltat\u00f3i felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s, vezet\u0151 tiszts\u00e9gvisel\u0151k felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1sa (D&amp;O), vagyonkezel\u0151i felel\u0151ss\u00e9g (fiduciary liability), munkajogi felel\u0151ss\u00e9g (EPLI), kiberfelel\u0151ss\u00e9g-biztos\u00edt\u00e1s (cyber liability), m\u00e9di\u00e1val kapcsolatos felel\u0151ss\u00e9g, kiterjesztett vagy t\u00f6bblet felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s (umbrella \/ excess liability).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc72\ud83c\udffc<strong>Szem\u00e9lyi biztos\u00edt\u00e1sok:<\/strong> eg\u00e9szs\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s, balesetbiztos\u00edt\u00e1s, rokkants\u00e1gi biztos\u00edt\u00e1s (disability), \u00e9letbiztos\u00edt\u00e1s \u2013 kock\u00e1zati \u00e9s vegyes form\u00e1k (term, whole life, universal life), hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa \u00e1pol\u00e1si biztos\u00edt\u00e1s (long-term care), kritikus betegs\u00e9gekre sz\u00f3l\u00f3 biztos\u00edt\u00e1s, fog\u00e1szati biztos\u00edt\u00e1s (dental), l\u00e1t\u00e1sbiztos\u00edt\u00e1s (vision), utasbiztos\u00edt\u00e1s (travel insurance).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc77\ud83c\udffc\u200d\u2642\ufe0f<strong>Munkav\u00e1llal\u00f3i \u00e9s v\u00e1llalati biztos\u00edt\u00e1sok:<\/strong> munkav\u00e1llal\u00f3i baleset- \u00e9s s\u00e9r\u00fcl\u00e9sbiztos\u00edt\u00e1s (workers\u2019 compensation \u2013 k\u00f6telez\u0151), \u00fczletmenet-kies\u00e9s biztos\u00edt\u00e1s (business interruption), v\u00e1llalkoz\u00f3i csomagbiztos\u00edt\u00e1s (business owners policy \u2013 BOP), kulcsember-biztos\u00edt\u00e1s (key person insurance), munkav\u00e1llal\u00f3i juttat\u00e1si biztos\u00edt\u00e1si csomagok, b\u0171ncselekm\u00e9nyek elleni biztos\u00edt\u00e1s (crime insurance), h\u0171s\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s (fidelity bond).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude9a<strong>Sz\u00e1ll\u00edt\u00e1s \u00e9s logisztika:<\/strong> \u00e1rusz\u00e1ll\u00edt\u00e1si biztos\u00edt\u00e1s (cargo insurance), belf\u00f6ldi sz\u00e1ll\u00edtm\u00e1nybiztos\u00edt\u00e1s (inland marine), tengeri sz\u00e1ll\u00edtm\u00e1nybiztos\u00edt\u00e1s (ocean marine), rep\u00fcl\u00e9si biztos\u00edt\u00e1s (aviation insurance), vas\u00fati felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s, logisztikai szolg\u00e1ltat\u00f3k felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1sa.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf97\ufe0f<strong>Egy\u00e9b, speci\u00e1lis biztos\u00edt\u00e1sok:<\/strong> h\u00e1zi\u00e1llat-biztos\u00edt\u00e1s (pet insurance), esk\u00fcv\u0151i biztos\u00edt\u00e1s, szem\u00e9lyazonoss\u00e1g-lop\u00e1s elleni biztos\u00edt\u00e1s, jogv\u00e9delmi biztos\u00edt\u00e1s (legal expense insurance), tand\u00edjbiztos\u00edt\u00e1s, id\u0151j\u00e1r\u00e1si kock\u00e1zatokra sz\u00f3l\u00f3 biztos\u00edt\u00e1s (weather insurance), param\u00e9teres biztos\u00edt\u00e1sok (parametric insurance), politikai kock\u00e1zati biztos\u00edt\u00e1s, terrorizmusbiztos\u00edt\u00e1s, emberrabl\u00e1s \u00e9s v\u00e1lts\u00e1gd\u00edj biztos\u00edt\u00e1s (kidnap &amp; ransom).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mint l\u00e1that\u00f3, rengeteg biztos\u00edt\u00e1sfajta van, a fentieket szokt\u00e1k hagyom\u00e1nyos,<strong> szab\u00e1lyzott vagy admitted megnevez\u00e9ssel illetni.<\/strong> Ezek jellemz\u0151i, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfdb\ufe0f \u00c1llamilag szab\u00e1lyozott m\u0171k\u00f6d\u00e9s:<\/strong> a biztos\u00edt\u00f3 csak az adott \u00e1llam fel\u00fcgyeleti enged\u00e9ly\u00e9vel (license) m\u0171k\u00f6dhet, \u00e9s minden \u00e1llamban k\u00fcl\u00f6n enged\u00e9lyez\u00e9si rendszer van.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcdd Term\u00e9k- \u00e9s d\u00edjj\u00f3v\u00e1hagy\u00e1si k\u00f6telezetts\u00e9g:<\/strong> a biztos\u00edt\u00e1si felt\u00e9teleket \u00e9s gyakran a d\u00edjakat el\u0151zetesen j\u00f3v\u00e1 kell hagyatni a hat\u00f3s\u00e1ggal, ami lass\u00fa term\u00e9kfejleszt\u00e9st eredm\u00e9nyez. A rendszer tarifat\u00e1bl\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udee1\ufe0f Garanciaalapban val\u00f3 r\u00e9szv\u00e9tel:<\/strong> cs\u0151d eset\u00e9n az \u00fcgyfelek v\u00e9delm\u00e9t \u00e1llami biztos\u00edt\u00e1si garanciaalapok szolg\u00e1lj\u00e1k.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udce6 Standardiz\u00e1lt term\u00e9kek:<\/strong> t\u00f6meges, j\u00f3l modellezhet\u0151 kock\u00e1zatokra szabott szerz\u0151d\u00e9sek, kev\u00e9s egyedi felt\u00e9tellel.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8 Magas \u00e1rverseny:<\/strong> az egys\u00e9ges term\u00e9kek \u00e9s \u00e1tl\u00e1that\u00f3 d\u00edjak miatt az \u00e1r az egyik f\u0151 versenyt\u00e9nyez\u0151, e<strong>miatt a biztos\u00edt\u00f3k a mennyis\u00e9gre mennek.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcd0 Sz\u0171k underwriting mozg\u00e1st\u00e9r:<\/strong> az underwriterek jellemz\u0151en szab\u00e1lyokat alkalmaznak, nem egyedi d\u00f6nt\u00e9seket hoznak.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca Volumenvez\u00e9relt \u00fczleti modell:<\/strong> a profit gyakran a m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gb\u00f3l \u00e9s a nagy \u00e1llom\u00e1nyb\u00f3l sz\u00e1rmazik.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc9 Alacsonyabb \u00e1tlagos marginok:<\/strong> a szab\u00e1lyozotts\u00e1g \u00e9s az \u00e1rverseny leszor\u00edtja a nyeres\u00e9get.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2696\ufe0f Stabil, kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3 m\u0171k\u00f6d\u00e9s:<\/strong> ritk\u00e1bbak a sz\u00e9ls\u0151s\u00e9ges eredm\u00e9nyek, kisebb a volatilit\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udeab Korl\u00e1tozott alkalmazhat\u00f3s\u00e1g speci\u00e1lis kock\u00e1zatokra:<\/strong> \u00faj, egyedi vagy gyorsan v\u00e1ltoz\u00f3 kock\u00e1zatok gyakran kiesnek ebb\u0151l a piacb\u00f3l.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>A biztos\u00edt\u00e1s \u00e1rucikk jelleg\u0171 \u00fczlet, ahol az \u00fcgyfeleket els\u0151sorban az \u00e1r befoly\u00e1solja, \u00e9s kev\u00e9ss\u00e9 loj\u00e1lisak az egyes v\u00e1llalatokhoz. Ahhoz, hogy ebben a piaci k\u00f6rnyezetben sikeres legyen egy biztos\u00edt\u00f3, el kell t\u00e9rnie a megszokott m\u0171k\u00f6d\u00e9si modellekt\u0151l, \u00e9s k\u00f6lts\u00e9g-, specializ\u00e1ci\u00f3s vagy technol\u00f3giai el\u0151nyt kell kialak\u00edtania.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vagyis, a biztos\u00edt\u00f3knak nem nagyon van \u00e1rel\u0151ny\u00fck a t\u00f6bbi ellenl\u00e1basukkal szemben, <strong>ez l\u00e9nyeg\u00e9ben egy no moat \u00fczlet\u00e1g,<\/strong> ahol a fogyaszt\u00f3kat legink\u00e1bb az \u00e1r \u00e9rdekli. <strong>Ez\u00e9rt nagy volument kell szerezni\u00fck, ez\u00e9rt is adj\u00e1k ki az \u00fcgyf\u00e9lszerz\u00e9st az MGA-knek, \u00e9s alapvet\u0151en az \u00e1rral kell versenyezni\u00fck, ez viszont leszor\u00edtja a marzsokat.<\/strong> R\u00e1ad\u00e1sul az \u00e1llam is szab\u00e1lyozza a piacot, hiszen sok biztos\u00edt\u00e1st \u00fcgyf\u00e9lv\u00e9delmi szempontokb\u00f3l egyszer\u0171en k\u00f6telez\u0151 megk\u00f6tni, ez\u00e9rt nagyon neh\u00e9z kit\u0171nni a versenyt\u00e1rsak k\u00f6z\u00fcl \u00e9s az \u00fcgyfelek sem h\u0171ek a biztos\u00edt\u00f3khoz. P\u00e9ld\u00e1ul a k\u00f6telez\u0151 g\u00e9pj\u00e1rm\u0171 biztos\u00edt\u00e1s eset\u00e9ben, amit az \u00e1ltalatok okozott k\u00e1r ut\u00e1n m\u00e1snak fizet majd ki a biztos\u00edt\u00f3, ugyan mi\u00e9rt lenne b\u00e1rki h\u0171 a biztos\u00edt\u00f3j\u00e1hoz?<strong> Aki ugyanazt a szolg\u00e1ltat\u00e1st olcs\u00f3bban ny\u00fajtja, oda fog \u00e1ramlani a t\u00f6meg.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi t\u00f6rt\u00e9nik akkor, ha egy biztos\u00edt\u00f3 bajba ker\u00fcl, mert t\u00fal sok a k\u00e1resem\u00e9ny? A biztos\u00edt\u00f3k t\u0151ke- \u00e9s tartal\u00e9kk\u00f6vetelm\u00e9nyek alatt m\u0171k\u00f6dnek, amelyet a szab\u00e1lyz\u00f3 hat\u00f3s\u00e1gok \u00edrnak el\u0151. Ha egy k\u00e1resem\u00e9ny bek\u00f6vetkezik, akkor a k\u00e1rosultak a biztos\u00edt\u00f3hoz fordulnak, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udca5 k\u00e1rig\u00e9ny keletkezett a biztos\u00edt\u00e1si k\u00f6tv\u00e9nyek alapj\u00e1n,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfe6 a biztos\u00edt\u00f3 fizet a saj\u00e1t t\u0151k\u00e9j\u00e9b\u0151l, az \u00f6nr\u00e9szig (retention),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd1d az \u00f6nr\u00e9sz felett a viszontbiztos\u00edt\u00f3k l\u00e9pnek be a k\u00e9pbe a biztos\u00edt\u00f3k egym\u00e1ssal k\u00f6t\u00f6tt szerz\u0151d\u00e9sei szerint,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udea8 ha a k\u00e1rok meghaladj\u00e1k a retention + viszontbiztos\u00edt\u00e1s + saj\u00e1t t\u0151ke \u00f6sszeg\u00e9t, szolvenciaprobl\u00e9ma keletkezik,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf10az \u00e1llam sokszor k\u00f6zbel\u00e9p, \u00e9s kimenti a k\u00e1rosultakat (ez az, ami az E&amp;S piacon nem t\u00f6rt\u00e9nik meg).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udc46\ud83c\udffc<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\u00d6sszefoglalva: az admitted biztos\u00edt\u00e1sok er\u0151ss\u00e9ge a stabilit\u00e1s \u00e9s az \u00fcgyf\u00e9lv\u00e9delem, gyenges\u00e9ge a rugalmass\u00e1g hi\u00e1nya \u00e9s az alacsonyabb profitpotenci\u00e1l. <\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ez al\u00f3l egyetlen kiv\u00e9tel van, a P&amp;C piac egyik alszegmense, az Excess &amp; Surplus Line biztos\u00edt\u00e1sok,<\/strong> amiket k\u00fcl\u00f6nleges kock\u00e1zat\u00fa biztos\u00edt\u00e1sok piac\u00e1nak szoktak h\u00edvni. Ezek l\u00e9nyege az, hogy a kock\u00e1zat vagy nagyon nagy vagy nehezen k\u00f6rbehat\u00e1rolhat\u00f3, p\u00e9ld\u00e1ul kibert\u00e1mad\u00e1s, emiatt vagy nem szab\u00e1lyozhat\u00f3 vagy pedig az igen t\u00e1g hat\u00e1rok k\u00f6z\u00f6tt tehet\u0151 meg. Ez sokszor az\u00e9rt van, mert teljesen speci\u00e1lis dologr\u00f3l van sz\u00f3 vagy pedig a k\u00e1rkock\u00e1zat ak\u00e1r a teljes vagyont\u00e1rgyat is elpuszt\u00edthatja, ilyen mondjuk egy erd\u0151t\u0171z vagy egy torn\u00e1d\u00f3. N\u00e9zz\u00fck, melyek ezek!<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Speci\u00e1lis \u00e9s E&amp;S jelleg\u0171 biztos\u00edt\u00e1sok<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfc2 extr\u00e9m sportok \u00e9s esem\u00e9nyek,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfa4 fesztiv\u00e1lok, koncertek,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfac film- \u00e9s m\u00e9diaprodukci\u00f3k,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude81 dr\u00f3nbiztos\u00edt\u00e1s,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd2b fegyvergy\u00e1rt\u00e1s \u00e9s -forgalmaz\u00e1s,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udee1\ufe0f kiberbiztons\u00e1gi c\u00e9gek,<\/li>\n\n\n\n<li>\u26cf\ufe0f kriptob\u00e1ny\u00e1szat,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2623\ufe0f vesz\u00e9lyes hullad\u00e9kkezel\u00e9s,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udca5 robbant\u00e1sos bont\u00e1s,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udea2 tengeri \u00e9s l\u00e9gi speci\u00e1lis biztos\u00edt\u00e1sok,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfd7\ufe0f nagy kock\u00e1zat\u00fa \u00e9p\u00edtkez\u00e9s,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf3f kannabisz iparra vonatkoz\u00f3 biztos\u00edt\u00e1s,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd32 non-profit szervezetek speci\u00e1lis fedezetei.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az E&amp;S biztos\u00edt\u00e1sok volumene nem egyenletesen oszlik el az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban. N\u00e9h\u00e1ny \u00e1llam struktur\u00e1lisan sokkal t\u00f6bb E&amp;S \u00fczletet gener\u00e1l, f\u00f6ldrajzi, jogi, gazdas\u00e1gi \u00e9s kock\u00e1zati okok miatt. Az E&amp;S \u00fczlet ott koncentr\u00e1l\u00f3dik, ahol:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u26a0\ufe0f magas a katasztr\u00f3fa- vagy jogi kock\u00e1zat,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcdc szigor\u00fa az admitted szab\u00e1lyoz\u00e1s,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfe2 nagy az ingatlan- vagy v\u00e1llalati \u00e9rt\u00e9ks\u0171r\u0171s\u00e9g,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf2a\ufe0f vagy gyorsan v\u00e1ltozik a kock\u00e1zati k\u00f6rnyezet.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"505\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-1024x505.png.webp\" alt=\"S&amp;P Global, Market Intelligence, az E&amp;S ar\u00e1nya a teljes biztos\u00edt\u00e1si ipar\u00e1gon bel\u00fcl \u00e9s a pr\u00e9miumok ar\u00e1nya\" class=\"wp-image-7749 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/505;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-1024x505.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-414x204.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-768x379.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-1536x758.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya.png.webp 1720w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: S&amp;P Global, Market Intelligence, az E&amp;S ar\u00e1nya a teljes biztos\u00edt\u00e1si ipar\u00e1gon bel\u00fcl \u00e9s a pr\u00e9miumok ar\u00e1nya<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szerintem ezek ut\u00e1n nem t\u00fal neh\u00e9z kital\u00e1lni, hogy egy olyan orsz\u00e1gban ahol sok a torn\u00e1d\u00f3, az erd\u0151t\u0171z, id\u0151nk\u00e9nt van f\u00f6ldreng\u00e9s vagy sz\u00f6k\u0151\u00e1r, ott bizony sz\u00e9p sz\u00e1mmal k\u00f6tnek E&amp;S biztos\u00edt\u00e1sokat.<strong> Ilyen \u00e1llam Kalifornia, Florida, Texas, New York, Louisiana,<\/strong> amelyek a legink\u00e1bb kitettek a fenti jelens\u00e9geknek, de p\u00e9ld\u00e1ul Texas energiaipara miatt is rengeteg a baleset. Szint\u00e9n sok E&amp;S biztos\u00edt\u00e1st k\u00f6tnek Georgia, Illinois, New Jersey, Arizona \u00e9s Colorado \u00e1llamban, de persze az USA t\u00f6bbi \u00e1llam\u00e1ban sem ritka az ilyen t\u00edpus\u00fa biztos\u00edt\u00e1s. Az E&amp;S szinte t\u00fck\u00f6rk\u00e9pe az admittad vagy hagyom\u00e1nyos biztos\u00edt\u00e1soknak:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udde9 Nem d\u00edj- \u00e9s term\u00e9kj\u00f3v\u00e1hagy\u00e1s-k\u00f6teles:<\/strong> a biztos\u00edt\u00e1si felt\u00e9teleket \u00e9s d\u00edjakat nem kell el\u0151zetesen \u00e1llami j\u00f3v\u00e1hagy\u00e1sra beny\u00fajtani, ami nagyfok\u00fa rugalmass\u00e1got ad.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udeaa K\u00fcl\u00f6n E&amp;S licensz:<\/strong> a biztos\u00edt\u00f3nak \u00e9s a br\u00f3kernek speci\u00e1lis E&amp;S enged\u00e9llyel kell rendelkeznie, de ez elt\u00e9r a hagyom\u00e1nyos admitted rendszert\u0151l.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u274c Nincs \u00e1llami garanciaalap:<\/strong> cs\u0151d eset\u00e9n nincs automatikus \u00fcgyf\u00e9lv\u00e9delem, ez\u00e9rt a biztos\u00edt\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi ereje \u00e9s reput\u00e1ci\u00f3ja kiemelten fontos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddec Egyedi, nem standard kock\u00e1zatok biztos\u00edt\u00e1sa: <\/strong>olyan \u00fcgyfelek, tev\u00e9kenys\u00e9gek, esem\u00e9nyek \u00e9s ingatlanok, amelyeket a norm\u00e1l piac nem v\u00e1llal.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8 Szabad \u00e1raz\u00e1s:<\/strong> az \u00e1r teljes m\u00e9rt\u00e9kben a kock\u00e1zat meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9t\u0151l f\u00fcgg, nincs tarifat\u00e1bl\u00e1s korl\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfaf Underwriter-vez\u00e9relt d\u00f6nt\u00e9shozatal:<\/strong> az underwriting val\u00f3di \u00fczleti d\u00f6nt\u00e9s, nem szab\u00e1lyalkalmaz\u00e1s; gyors igen\/nem d\u00f6nt\u00e9sek jellemz\u0151ek.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8 Alacsonyabb \u00e1rverseny, magasabb marginpotenci\u00e1l:<\/strong> kevesebb szerepl\u0151, kev\u00e9sb\u00e9 transzparens \u00e1rk\u00f6rnyezet.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0 Magasabb d\u00edjak az \u00fcgyfelek sz\u00e1m\u00e1ra:<\/strong> az extra kock\u00e1zat \u00e9s a kisebb v\u00e9delem miatt az \u00e1r jellemz\u0151en magasabb.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u26a1 Gyors term\u00e9k- \u00e9s felt\u00e9telalkot\u00e1s:<\/strong> \u00faj kock\u00e1zatokra, \u00faj ipar\u00e1gakra gyorsan reag\u00e1l.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd04 Er\u0151sen ciklikus, de opportunista piac:<\/strong> kem\u00e9ny piacon b\u0151v\u00fcl, puha piacon sz\u0171k\u00fcl, a fegyelem kulcsk\u00e9rd\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udde8 Nagyobb underwriting-felel\u0151ss\u00e9g: <\/strong>rossz d\u00f6nt\u00e9sek gyorsan \u00e9s l\u00e1tv\u00e1nyosan rontj\u00e1k az eredm\u00e9nyt.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udde0 A specialty \u00e9s casualty biztos\u00edt\u00e1sok term\u00e9szetes terepe:<\/strong> jogi, technol\u00f3giai \u00e9s komplex kock\u00e1zatok domin\u00e1lnak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"428\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-allamonkent-v2-1024x428.png.webp\" alt=\"S&amp;P Global, Market Intelligence, az E&amp;S ar\u00e1nya az USA \u00e1llamaira lebontva\" class=\"wp-image-7754 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/428;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-allamonkent-v2-1024x428.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-allamonkent-v2-414x173.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-allamonkent-v2-768x321.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-ES-aranya-allamonkent-v2.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: S&amp;P Global, Market Intelligence, az E&amp;S ar\u00e1nya az USA \u00e1llamaira lebontva<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l az k\u00f6vetkezik, hogy a legt\u00f6bb biztos\u00edt\u00f3 az E&amp;S biztos\u00edt\u00e1sokat egyszer\u0171en visszautas\u00edtja, \u00e9s nem v\u00e1llalja a kock\u00e1zatot. Ennek az oka az, hogy nagyon neh\u00e9z \u00e1razni, \u00e9s mivel nincsen \u00e1llami garanciaalap az \u00fcgyfelek v\u00e9delm\u00e9ben, ez\u00e9rt a biztos\u00edt\u00f3nak kell viselnie a teljes vagyonveszt\u00e9si kock\u00e1zatot. Term\u00e9szetesen az E&amp;S biztos\u00edt\u00f3k is k\u00f6thetnek viszontbiztos\u00edt\u00e1sokat, viszont a kulcs nem ez, hanem:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfaf a megfelel\u0151 kock\u00e1zati profil kialak\u00edt\u00e1sa (pl. nem v\u00e1llal katasztr\u00f3fa-centrikus kock\u00e1zatokat),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde9 sok, kis m\u00e9ret\u0171, egym\u00e1st\u00f3l f\u00fcggetlen k\u00f6tv\u00e9nyt k\u00f6t (pl. egy cunami elvihet egy f\u00e9l v\u00e1rost, ilyet nem k\u00f6t, mert nem egym\u00e1st\u00f3l f\u00fcggetlen k\u00e1resem\u00e9nyek k\u00f6vetkeznek be, hanem egy nagy),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\ude9c struktur\u00e1lt, t\u00f6bbr\u00e9teg\u0171 viszontbiztos\u00edt\u00e1sokat k\u00f6t, \u00edgy nem a teljes kock\u00e1zatot tartja h\u00e1zon bel\u00fcl,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0 az underwriteingot nem szervezik ki (mivel nem volumenre, hanem min\u0151s\u00e9gre mennek, ez\u00e9rt ha rossz a kock\u00e1zatkezel\u00e9s, az mag\u00e1val r\u00e1ntja a biztos\u00edt\u00f3kat).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Honnan lehet tudni, hogy egy biztos\u00edt\u00f3 hagyom\u00e1nyos vagy E&amp;S biztos\u00edt\u00f3? Egyr\u00e9szt fent van a honlapjukon \ud83d\ude03, m\u00e1sr\u00e9szt onnan, hogy tudj\u00e1tok, hogy a metrik\u00e1kb\u00f3l mi k\u00f6vetkezik. Ismerkedjetek meg ezekkel:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udce5 Be\u00e9rkez\u0151 megkeres\u00e9sek (submissions):<\/strong> azok a megkeres\u00e9sek, amik befutnak a biztos\u00edt\u00f3hoz \u00e9s amire \u00e1raj\u00e1nlatot kell adniuk.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca Aj\u00e1nlatad\u00e1si ar\u00e1ny (quote ratio): <\/strong>kiadott aj\u00e1nlatok sz\u00e1ma\/be\u00e9rkezett aj\u00e1nlatk\u00e9r\u00e9sek sz\u00e1ma. Mennyire v\u00e1logatsz az aj\u00e1nlatok k\u00f6z\u00f6tt, a sz\u00e1zal\u00e9k azt mutatja, hogy mennyit fogadtak el a biztos\u00edt\u00e1si lehet\u0151s\u00e9gek k\u00f6z\u00fcl.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcdd Aj\u00e1nlatk\u00f6t\u00e9si ar\u00e1ny (hit ratio v. bind ratio):<\/strong> a kiadott aj\u00e1nlatok mekkora r\u00e9sz\u00e9b\u0151l lesz t\u00e9nyleges k\u00f6tv\u00e9ny. Ez az\u00e9rt t\u00e9r el a quote ratio m\u00e9r\u0151sz\u00e1mt\u00f3l, mert az \u00fcgyf\u00e9l is mondhat nemet, p\u00e9ld\u00e1ul nem megfelel\u0151 vagy t\u00fal dr\u00e1ga az aj\u00e1nlat.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"423\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-auto-ES-aranya-allamonkent-1024x423.png.webp\" alt=\"S&amp;P Global, Market Intelligence, az aut\u00f3val kapcsolatos E&amp;S ar\u00e1ny az USA \u00e1llamaira lebontva\" class=\"wp-image-7755 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/423;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-auto-ES-aranya-allamonkent-1024x423.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-auto-ES-aranya-allamonkent-414x171.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-auto-ES-aranya-allamonkent-768x317.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-auto-ES-aranya-allamonkent.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: S&amp;P Global, Market Intelligence, az aut\u00f3val kapcsolatos E&amp;S ar\u00e1ny az USA \u00e1llamaira lebontva<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az E&amp;S biztos\u00edt\u00f3k nem a volumenre mennek, \u00edgy sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en alacsonyabb lesz az aj\u00e1nlatad\u00e1si sz\u00e1muk, nekik a lehet\u0151s\u00e9g min\u0151s\u00e9ge, nem a darabsz\u00e1ma lesz az d\u00f6nt\u0151. Min\u00e9l jobb a kock\u00e1zat\/pr\u00e9mium ar\u00e1nya, ann\u00e1l ink\u00e1bb meg\u00e9ri a biztos\u00edt\u00f3nak szerz\u0151d\u00e9st k\u00f6tni. Sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en az aj\u00e1nlatk\u00f6t\u00e9si ar\u00e1nyuk is rosszabb lesz, hiszen ezek nem k\u00f6telez\u0151 biztos\u00edt\u00e1sok, \u00edgy az \u00e1raz\u00e1s magasabb, mint a hagyom\u00e1nyos biztos\u00edt\u00f3k eset\u00e9ben. Cser\u00e9be, ha m\u00e9g eml\u00e9keztek a kombin\u00e1lt mutat\u00f3 j\u00f3val magasabb lesz, hiszen minden k\u00f6tv\u00e9ny ut\u00e1n keletkez\u0151 k\u00f6telezetts\u00e9g\u00e9rt a biztos\u00edt\u00f3 v\u00e1llalja szinte teljes eg\u00e9sz\u00e9ben a kock\u00e1zatot.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"543\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-115649-1024x543.png.webp\" alt=\"S&amp;P Global, Market Intelligence, 4 E&amp;S ter\u00fclet\" class=\"wp-image-7756 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/543;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-115649-1024x543.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-115649-414x220.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-115649-768x408.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-115649-1536x815.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kepernyokep-2025-12-29-115649.png.webp 1888w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: S&amp;P Global, Market Intelligence, 4 E&amp;S ter\u00fclet<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t az admitted \u00e9s az excess &amp; surplus line biztos\u00edt\u00e1s l\u00e1tsz\u00f3lag nagyon hasonl\u00f3, a val\u00f3s\u00e1ban viszont teljesen elt\u00e9r\u0151 szab\u00e1lyok ment\u00e9n t\u00f6rt\u00e9nik. Kicsit olyan, mint a truckload \u00e9s a less than truckload piac: mindkett\u0151 kamionos sz\u00e1ll\u00edt\u00e1s, de a val\u00f3s\u00e1gban k\u00e9t teljesen m\u00e1shogy m\u0171k\u00f6d\u0151 ipar\u00e1g. Err\u0151l az Old Dominion Freight Line r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se kapcs\u00e1n \u00edrtam, \u00e9rdemes elolvasni, az anal\u00f3gia hasonl\u00f3: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/old-dominion-freight-line-odfl-reszvenyelemzese\/\"><\/a><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/old-dominion-freight-line-odfl-reszvenyelemzese\/\">Old Dominion Freight Line (ODFL) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se \u2013 Kipakolom, bepakolom<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfb2Mi a short-tail \u00e9s a long-tail kock\u00e1zat?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A biztos\u00edt\u00f3k kapcs\u00e1n a biztos\u00edt\u00e1si kateg\u00f3ri\u00e1kat \u00e9s a hozz\u00e1juk tartoz\u00f3 k\u00f6tv\u00e9nyeket k\u00e9t halmazba szokt\u00e1k sorolni, a szerint, hogy a k\u00e1rok ut\u00e1ni kifizet\u00e9seket milyen gyorsan lehet lez\u00e1rni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc07<strong>gyorsan lez\u00e1r\u00f3d\u00f3 k\u00e1rok (short-tail): <\/strong>a k\u00e1r gyorsan bek\u00f6vetkezik, gyorsan bejelenti a k\u00e1rosult, \u00e9s a biztos\u00edt\u00f3 r\u00f6vid id\u0151n bel\u00fcl kifizeti.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u23f3<strong>id\u0151t\u00e1v: <\/strong>tipikusan 1 \u00e9ven bel\u00fcl.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udea7<strong>p\u00e9ld\u00e1k: <\/strong>vagyonbiztos\u00edt\u00e1s t\u0171zk\u00e1r, vihar egy\u00e9b esem\u00e9nyek ellen; aut\u00f3biztos\u00edt\u00e1s; utaz\u00e1si biztos\u00edt\u00e1s; lak\u00e1sbiztos\u00edt\u00e1s stb.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc22<strong>lassan lez\u00e1r\u00f3d\u00f3 k\u00e1rok (long-tail): <\/strong>a k\u00e1r lassan k\u00f6vetkezik be, vagy \u00e9vekig ki sem der\u00fcl, az \u00fcgy hossz\u00fa ideig nyitva marad, p\u00e9ld\u00e1ul peresked\u00e9s miatt, nem egy r\u00e9szletben \u00e9s lehet, hogy nem peren k\u00edv\u00fcl fizetik ki, hanem b\u00edr\u00f3s\u00e1gi \u00edt\u00e9letre.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u23f3<strong>id\u0151t\u00e1v:<\/strong> \u00e9vek m\u00falva, ak\u00e1r 5-30 \u00e9v.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udea7<strong>p\u00e9ld\u00e1k:<\/strong> felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s, (pl. szakmai felel\u0151ss\u00e9g); orvosi m\u0171hiba; k\u00f6rnyezetszennyez\u00e9si k\u00e1rok; toxikus anyagokkal kapcsolatos k\u00e1rok; gy\u00f3gyszeripari perek stb.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: a probl\u00e9ma \u00e1ltal\u00e1ban a long-tail risk esetekkel szokott lenni, ezeknek ugyanis nagyon megj\u00f3solhatatlan a bek\u00f6vetkez\u00e9si ideje \u00e9s a kimenetele. <strong>Nagyon tipikusan ilyenek a gy\u00f3gyszeripari perek, <\/strong>p\u00e9ld\u00e1ul a Vioxx f\u00e1jdalomcsillap\u00edt\u00f3 \u00fcgye, ahol a k\u00e1rt\u00e9tel 5 milli\u00e1rd USD-re r\u00fagott, de p\u00e9ld\u00e1ul a DuPont perekben is 1 milli\u00e1rd USD k\u00f6r\u00fcl z\u00e1rult a kassza. Aki l\u00e1tta a Julia Roberts filmet, az Erin Brockovich-ot, az tudja, hogy a PG&amp;E v\u00e1llalat 1996-ban 333 milli\u00f3 USD k\u00e1rt\u00e9r\u00edt\u00e9st fizetett ki az \u00e9rintetteknek. Sz\u00f3val a l\u00e9nyeg: elh\u00faz\u00f3d\u00f3, nagy k\u00e1rig\u00e9ny\u0171 perekr\u0151l van sz\u00f3, amik nem tudni, mikor k\u00f6vetkeznek be, emiatt a biztos\u00edt\u00f3k nagyon nehezen sz\u00e1molnak ezekkel.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\uded2Hol tart most a biztos\u00edt\u00e1si piac?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A biztos\u00edt\u00e1si piac r\u00e9szben ciklikus, de az\u00e9rt nem teljesen. Vannak olyan term\u00e9kek, amelyeket egyszer\u0171en k\u00f6telez\u0151 megk\u00f6tni, els\u0151sorban a felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1sokat bizonyos munkak\u00f6r\u00f6k eset\u00e9ben, k\u00f6telez\u0151 a g\u00e9pj\u00e1rm\u0171 biztos\u00edt\u00e1s, \u00e9s m\u00e9g sorolhatn\u00e1m. A COVID ut\u00e1n id\u0151szakban jelent\u0151sen emelkedtek a biztos\u00edt\u00f3i pr\u00e9miumok, az \u00e1rak feljebb mentek, n\u0151ttek a marzsok, lek\u00f6vett\u00e9k a val\u00f3s kock\u00e1zatokat, <strong>ezt h\u00edvj\u00e1k kem\u00e9ny piacnak<\/strong>. Ez 2024 v\u00e9g\u00e9n megfordult \u00e9s most haladunk a puha piac fel\u00e9, a k\u00f6rdiagramm jobb oldal\u00e1n haladunk.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"683\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-insurance-cycle-1024x683.png.webp\" alt=\"Steadfast Eastern, a biztos\u00edt\u00e1si ciklus\" class=\"wp-image-7794 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/683;width:1139px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-insurance-cycle-1024x683.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-insurance-cycle-414x276.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-insurance-cycle-768x512.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-insurance-cycle-1536x1024.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-insurance-cycle.png.webp 1920w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Steadfast Eastern, a biztos\u00edt\u00e1si ciklus<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha egzakt m\u00f3don akarj\u00e1tok kifejezni az ipar\u00e1g gyorsul\u00e1s\u00e1t vagy lassul\u00e1s\u00e1t, akkor a legjobb, ha a pr\u00e9miumok nagys\u00e1g\u00e1t figyelitek. Mi a pr\u00e9mium? Az a d\u00edj, amit a biztos\u00edt\u00f3 a szerz\u0151d\u00e9sein megkeres, ebb\u0151l kell levonni a vesztes\u00e9geket \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9geket. A kett\u0151 k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ge a combined ratio, ha ez pozit\u00edv, a biztos\u00edt\u00f3k nyeres\u00e9gesek, ha ez negat\u00edv, akkor vesztes\u00e9gesek, ez l\u00e1tszik a lenti k\u00e9pen. Az egyes negyed\u00e9ves biztos\u00edt\u00f3i \u00e1raz\u00e1si er\u0151t itt k\u00f6vethetitek nyomon: <a href=\"https:\/\/www.wtwco.com\/en-us\/insights\/2025\/09\/us-commercial-insurance-prices-showed-an-aggregate-increase-just-under-4-percent\">WTW index<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"622\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-WTW-index-v2-1024x622.png.webp\" alt=\"WTW jelent\u00e9s, az \u00e1tlagos biztos\u00edt\u00f3i \u00e1rak v\u00e1ltoz\u00e1sa\" class=\"wp-image-7877 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/622;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-WTW-index-v2-1024x622.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-WTW-index-v2-414x251.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-WTW-index-v2-768x466.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-WTW-index-v2-1536x932.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-WTW-index-v2.png.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Forr\u00e1s: WTW jelent\u00e9s, az \u00e1tlagos biztos\u00edt\u00f3i \u00e1rak v\u00e1ltoz\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fontos, hogy nemcsak az \u00e1rv\u00e1ltoz\u00e1s negyed\u00e9ves nagys\u00e1ga, hanem a kor\u00e1bbi \u00e9rt\u00e9kek is l\u00e9nyegesek, teh\u00e1t mindig a viszony\u00edt\u00e1si ponthoz k\u00e9pest n\u00e9zz\u00e9tek a sz\u00e1mokat. Teh\u00e1t ha kor\u00e1bban magasabb volt, mint ahogyan a k\u00e9pen is l\u00e1that\u00f3, akkor es\u0151 trendben van a piac, vagyis puhul, nagyj\u00e1b\u00f3l ez t\u00f6rt\u00e9nik jelenleg is. 7%-r\u00f3l 4%-ra esett az \u00e1raz\u00e1s \u00e9ves alapon, negyed\u00e9ves pont\u00e1sban, de az\u00e9rt ez m\u00e9g k\u00f6zel sem \u00f6sszeoml\u00e1sk\u00f6zeli \u00e1llapot, mint mondjuk ami 2007-ben vagy 2015-ben volt.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"581\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_Deloitte-marzs-lassulas-1024x581.jpg.webp\" alt=\"Deloitte, a nem \u00e9letbiztos\u00edt\u00e1ssal kapcsolatos biztos\u00edt\u00e1sok pr\u00e9miumai\" class=\"wp-image-7799 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/581;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_Deloitte-marzs-lassulas-1024x581.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_Deloitte-marzs-lassulas-414x235.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_Deloitte-marzs-lassulas-768x436.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_Deloitte-marzs-lassulas-1536x872.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_Deloitte-marzs-lassulas-2048x1163.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_Deloitte-marzs-lassulas-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Deloitte, a nem \u00e9letbiztos\u00edt\u00e1ssal kapcsolatos biztos\u00edt\u00e1sok pr\u00e9miumai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Van tov\u00e1bb\u00e1 m\u00e9g egy hat\u00e1s: <strong>az emelked\u0151 amerikai kamatk\u00f6rnyezet, amin a biztos\u00edt\u00f3k is kerestek, hiszen a float kihelyezhet\u0151 k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 p\u00e9nz\u00fcgyi instrumentumokba.<\/strong> Ha a kamatk\u00f6rnyezet magas, akkor azon nomin\u00e1lisan t\u00f6bbet lehet keresni, mintha ez alacsonyabb, ami szint\u00e9n t\u00e1mogatja a biztos\u00edt\u00f3kat. Mivel meg\u00e9rkeztek a kamatv\u00e1g\u00e1sok, megn\u0151tt a verseny a piacon, <strong>a piac puhulni kezdett. <\/strong>A Deloitte-nek van egy el\u00e9g j\u00f3 \u00edr\u00e1sa a fenti jelens\u00e9gr\u0151l, ebb\u0151l emeltem \u00e1t egy k\u00e9pet, ami mutatja, hogy a legt\u00f6bb ter\u00fcleten a biztos\u00edt\u00f3i marzsok sz\u0171k\u00fclnek.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"382\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-artemis-index-1024x382.png.webp\" alt=\"Artemis, Guy Carpenter tulajdon katasztr\u00f3fa biztos\u00edt\u00e1s\u00e1nak \u00e1raz\u00e1sa\" class=\"wp-image-7878 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/382;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-artemis-index-1024x382.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-artemis-index-414x154.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-artemis-index-768x286.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-artemis-index-1536x572.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-artemis-index.png.webp 1664w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Artemis, Guy Carpenter tulajdon katasztr\u00f3fa biztos\u00edt\u00e1s\u00e1nak \u00e1raz\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szint\u00e9n \u00e9rdemes n\u00e9zni a viszontbiztos\u00edt\u00e1sok \u00e1raz\u00e1s\u00e1t, ami nem m\u00e1s, mint az az \u00f6sszeg amennyi\u00e9rt a biztos\u00edt\u00f3k m\u00e1s hasonl\u00f3 v\u00e1llalatokhoz helyezik ki a kock\u00e1zatot. <strong>Az oldals\u00f3 Rate-on-Line \u00e9rt\u00e9k azt mutatja meg, hogy a viszontbiztos\u00edt\u00f3 mennyi d\u00edjat k\u00e9r egy egys\u00e9gnyi fedezet\u00e9rt.<\/strong> A fenti k\u00e9pen a viszontbiztos\u00edt\u00e1s \u00e1r\u00e1t l\u00e1thatj\u00e1tok, ami szint\u00e9n es\u0151 trendben van, 2026 els\u0151 negyed\u00e9v\u00e9re 12%-kal estek, ez is a puhul\u00f3 biztos\u00edt\u00e1si piacra utal. Az indexet itt n\u00e9zhetitek meg: <a href=\"https:\/\/www.artemis.bm\/global-property-cat-rate-on-line-index\/\">Guy Carpenter Global Property Catastrophe Rate-on-Line Index.<\/a><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"specialitasai\">\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0fA Kinsal Capital (KNSL) specialit\u00e1sai\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy az elemzett v\u00e1llalatnak milyen specialit\u00e1sai vannak, mi a helyzete a piacon, illetve m\u00e1shogyan csin\u00e1l-e valamit, mint a konkurensek. Ha igen, mit \u00e9s hogyan, ez milyen kihat\u00e1ssal van a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckre.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capitalt (KNSL) 2008-ban alap\u00edtotta Michael P. Kehoe, aki a Kinsale Capital jelenlegi CEO-ja \u00e9s az igazgat\u00f3s\u00e1g eln\u00f6ke is. A Kinsale Capital egy excess and surplus line biztos\u00edt\u00f3, vagyis abban a szegmensben dolgozik, ahol a legt\u00f6bb speci\u00e1lis biztos\u00edt\u00e1st k\u00f6tik meg, \u00edgy az \u00e1ltal\u00e1nos, szab\u00e1lyozott, biztos\u00edt\u00e1si szegmensben a v\u00e1llalat nem versenyez. Ezt a szektort a hagyom\u00e1nyos biztos\u00edt\u00f3 t\u00e1rsas\u00e1gok nem igaz\u00e1n szolg\u00e1lj\u00e1k ki, \u00edgy Michael Kehoe tudta, hogy a n\u00f6veked\u00e9sre ebben a r\u00e9szhalmazban van t\u00e9r.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"532\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-1024x532.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, E&amp;S piac n\u00f6veked\u00e9se\" class=\"wp-image-7763 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/532;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-1024x532.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-414x215.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-768x399.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-1536x798.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes.png.webp 1745w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, E&amp;S piac n\u00f6veked\u00e9se<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Michael K\u00f6zgazdas\u00e1gtani diplom\u00e1val rendelkezik illetve jog\u00e1szdoktor, aki 1994-ben csatlakozott a Colony nev\u0171 E&amp;S biztos\u00edt\u00f3n\u00e1l, amit az Argo Group felv\u00e1s\u00e1rolt. Kehoe itt vezet\u0151 underwriting \u00e9s operat\u00edv szerepet t\u00f6lt\u00f6tt be, \u00e9s konkr\u00e9tan egy E&amp;S platform fel\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9ben vett r\u00e9szt. A Colony:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfaf E&amp;S piacra dolgozik,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde8 speci\u00e1lis felel\u0151ss\u00e9gv\u00e1llal\u00e1si \u00e9s ingatlankock\u00e1zatok,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd1d MGA- \u00e9s wholesale-vez\u00e9relt \u00fczletszerz\u00e9s,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfdb\ufe0f de nagyobb, neh\u00e9zkesebb, hagyom\u00e1nyosabb biztos\u00edt\u00f3i strukt\u00far\u00e1val.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mivel az E&amp;S platformot \u0151 tervezte, tudta, hogy az MGA \u00fczletk\u00f6t\u0151k a volumen alapj\u00e1n kapj\u00e1k a saj\u00e1t bev\u00e9tel\u00fcket, \u00edgy igaz\u00e1b\u00f3l \u00e9rdek\u00fcnk a laz\u00e1bb min\u0151s\u00edt\u00e9s \u00e9s a sok, nem felt\u00e9tlen\u00fcl megb\u00edzhat\u00f3 \u00fcgyf\u00e9l biztos\u00edt\u00e1sa, ami\u00e9rt jutal\u00e9kot kapnak.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Kinsale Capital Group CEO Michael Kehoe at the 30th Annual Baron Investment Conference\" width=\"750\" height=\"422\" data-src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/4zHe9CTLyd4?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">2002-ben Kehoe a James River v\u00e1llalathoz ker\u00fclt, ami szint\u00e9n specialty Property&amp;Casualty biztos\u00edt\u00f3, itt mint eln\u00f6k-\u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3 tev\u00e9kenykedett. Kehoe itt fels\u0151vezet\u0151i szinten dolgozott, \u00e9s:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc8 E&amp;S \u00e9s specialty \u00fczlet\u00e1gak sk\u00e1l\u00e1z\u00e1s\u00e1ban vett r\u00e9szt,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde9 program- \u00e9s delegated underwriting strukt\u00far\u00e1kat l\u00e1tott bel\u00fclr\u0151l (itt is kiszervezt\u00e9k az \u00fcgyf\u00e9lszerz\u00e9s egy r\u00e9sz\u00e9t),<\/li>\n\n\n\n<li>\u26a0\ufe0f megtapasztalta, hogyan cs\u00faszik el egy biztos\u00edt\u00f3, ha a komplex strukt\u00far\u00e1k elfedik a val\u00f3s kock\u00e1zatot, ha t\u00fal gyorsan n\u0151 vagy nem el\u00e9g fegyelmezett a kock\u00e1zatkezel\u00e9s.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l Michael t\u00f6bb tanuls\u00e1got is levont:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfaf fontos a m\u0171k\u00f6d\u00e9si modell:<\/strong> ha egy biztos\u00edt\u00f3 egyszerre foglalkozik mindenf\u00e9le biztos\u00edt\u00e1ssal, akkor felh\u00edgul a f\u00f3kusz. Arra a ter\u00fcletre kell koncentr\u00e1lni, ahol magasabb marzsokat lehet beszedni, kevesebb az \u00e1llami szab\u00e1lyoz\u00e1s \u00e9s nem a volumenre kell r\u00e1menni, hanem a magasabb min\u0151s\u00e9gre, ez pedig az E&amp;S biztos\u00edt\u00e1si piac. R\u00e1ad\u00e1sul ennek a n\u00f6veked\u00e9se is j\u00f3val magasabb a hagyom\u00e1nyos piacn\u00e1l.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe0 a kock\u00e1zatkezel\u00e9st h\u00e1zon bel\u00fcl kell tartani:<\/strong> ha a kock\u00e1zatkezel\u00e9s \u00e9s a szerz\u0151d\u00e9sk\u00f6t\u00e9s nem h\u00e1zon bel\u00fcl t\u00f6rt\u00e9nik, akkor ellen\u00e9rdekek alakulnak ki a biztos\u00edt\u00f3 \u00e9s az \u00fcgyn\u00f6k k\u00f6z\u00f6tt. A h\u00e1zon bel\u00fcli underwrting dr\u00e1g\u00e1bb, de sokkal magasabb min\u0151s\u00e9get lehet el\u00e9rni vele, nagyobb marzsok mellett.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\uddd1\u200d\ud83d\udcbc nem mindegy kik az \u00fcgyfelek:<\/strong> a Kinsale Capital (KNSL) csak kicsi \u00e9s k\u00f6zepes, egym\u00e1ssal nem \u00f6sszekapcsol\u00f3d\u00f3 kock\u00e1zatokat fut\u00f3 \u00fcgyfelekkel k\u00f6t szerz\u0151d\u00e9st. Min\u00e9l kisebb az \u00fcgyf\u00e9l, ann\u00e1l alacsonyabb a verseny \u00e9rte, teh\u00e1t gyeng\u00e9bb a konkurencia.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udde0 a kock\u00e1zatkezel\u00e9si modellt m\u00e1s alapokra kell helyezni:<\/strong> a kock\u00e1zatkezel\u00e9s egyik kulcsa, hogy hogyan t\u00f6rt\u00e9nik a biztos\u00edtottak elb\u00edr\u00e1l\u00e1sa. Val\u00f3j\u00e1ban a Kinsale Capital (KNSL) egy technol\u00f3giai v\u00e1llalat, ami rengeteg adattal dolgozik, \u00e9s am\u00fagy nem mell\u00e9kesen biztos\u00edt\u00e1sokkal foglalkozik. A munkav\u00e1llal\u00f3k nagyj\u00e1b\u00f3l egynegyede informatikus \u00e9s egy egyedi informatikai rendszert fejlesztettek a kock\u00e1zatok meg\u00e1llap\u00edt\u00e1s\u00e1ra.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital (KNSL) 2016-t\u00f3l t\u0151zsdei v\u00e1llalat \u00e9s els\u0151sorban nagy adatmodelleken alapul\u00f3 adatelemz\u00e9ssel oldj\u00e1k meg kock\u00e1zatkezel\u00e9st \u00e9s az \u00fcgyfelek elfogad\u00e1s\u00e1t vagy elutas\u00edt\u00e1s\u00e1t.<strong> <\/strong><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83e\udd14<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Nagyon \u00e9rdekes, hogy \u00f6sszesen 707-en dolgoznak csak a v\u00e1llalatn\u00e1l, kifejezetten kis g\u00e1rd\u00e1t tartanak fent, amit lehett, azt automatiz\u00e1ltak. Egy k\u00f6zel 10 milli\u00e1rd USD piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa v\u00e1llalatn\u00e1l ez egy extr\u00e9m alacsony sz\u00e1m, szerintem rekorder az egy munkav\u00e1llal\u00f3ra jut\u00f3 nyeres\u00e9g.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A strukt\u00fara meglehet\u0151sen laza, a vezet\u0151k viszonylag k\u00f6zel \u00e1llnak a munkav\u00e1llal\u00f3khoz, a rendszer decentraliz\u00e1lt.<\/strong> A v\u00e1llalat kiz\u00e1r\u00f3lag E&amp;S biztos\u00edt\u00e1sokkal foglalkozik, tudtommal az egyetlen t\u0151zsd\u00e9n jegyzett v\u00e1llalat, aminek nincs m\u00e1s biztos\u00edt\u00e1si l\u00e1ba, hozz\u00e1juk a legk\u00f6zelebb a Global Indemnity Group (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/GBLI\">GBLI<\/a>) 85%-os \u00e9s a m\u00e1r emlegetett James River Group (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/JRVR\">JRVR<\/a>) 76%-os E&amp;S ar\u00e1nya \u00e1ll. Az olyan nagy biztos\u00edt\u00f3k eset\u00e9ben, mint a Markel (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MKL\">MKL<\/a>), ez csak 25%.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcb9A Kinsale Capital (KNSL) piaci r\u00e9szesed\u00e9se<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">T\u00f6bb infom\u00e1ci\u00f3t olvastam azzal kapcsolatban, hogy a Kinsale Capital (KNSL) mekkora piaci r\u00e9szesed\u00e9sselk rendelkezik. A probl\u00e9m\u00e1t az okozza, hogy az E&amp;S piac pontos m\u00e9ret\u00e9t nagyon neh\u00e9z megbecs\u00fclni. A sz\u00e1momra elfogadhat\u00f3bb adatot a Kinsale saj\u00e1t prezent\u00e1ci\u00f3j\u00e1ban tal\u00e1ltam meg. <strong>\u0150k a DPW-re, vagyis a k\u00f6zvetlen E&amp;S szerz\u0151d\u00e9sekb\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 pr\u00e9mium \u00f6sszeg\u00e9re hivatkoznak, ez alapj\u00e1n a Kinsale Capital (KNSL) a 14. legnagyobb szerepl\u0151 a piacon 1,4%-os r\u00e9szesed\u00e9ssel, 1870 milli\u00f3 USD DPW-vel, m\u00edg a teljes piacot ~130 milli\u00e1rd USD DPW-re becs\u00fclik. <\/strong>Enn\u00e9l viszont izgalmasabb, hogy 2012-ben ez m\u00e9g csak 0,2% volt, 2021-ben pedig 1%, teh\u00e1t a c\u00e9g gyorsan n\u00f6vekszik.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Viszont a Kinsale Capital (KNSL) sosem lehet igaz\u00e1n nagy, mert akkor m\u00e1r olyan \u00fcgyfelekkel is kellene szerz\u0151d\u00e9st k\u00f6tni\u00fck, akik egy\u00e9bk\u00e9nt nem menn\u00e9nek \u00e1t a nagyon szogor\u00fa sz\u0171r\u0151j\u00fck\u00f6n. Teh\u00e1t, nem a mennyis\u00e9g, hanem a min\u0151s\u00e9g a fontos, \u00edgy nem hiszem, hogy valaha lesznek akkor\u00e1k, mint a Lloyd&#8217;s, de nem is akarnak. <strong>Viszont el\u00e9rhetik mondjuk az 5%-ot? Szerinem igen, \u00e9s a min\u0151s\u00e9g\u00fck akkor sem fog v\u00e1ltozni.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"605\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-v2-1024x605.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, E&amp;S piacui r\u00e9szesed\u00e9s\" class=\"wp-image-7764 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/605;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-v2-1024x605.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-v2-414x245.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-v2-768x454.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-v2-1536x907.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-v2.png.webp 1600w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, E&amp;S piacui r\u00e9szesed\u00e9s<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti k\u00e9pb\u0151l az is l\u00e1that\u00f3, hogy ez egy nagyon t\u00f6redezett piac, hiszen a marad\u00e9k c\u00e9geknek 53%-os r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van, r\u00e1ad\u00e1sul a Kinsale Capital (KNSL) kell\u0151en kicsi ahhoz, hogy m\u00e9g \u00e9veken \u00e1t tudjon n\u00f6vekedni. A lenti \u00e1br\u00e1n l\u00e1that\u00f3, hogy pontosan hogyan \u00e1ll \u00f6ssze a Kinsale biztos\u00edt\u00e1sainak halmaza, a legnagyobb szelet az \u00fczleti ingatlanbiztos\u00edt\u00e1s, de jelent\u0151s m\u00e9ret\u0171 a felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s \u00e9s az egy\u00e9b \u00fczleti biztos\u00edt\u00e1sok szegmense is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"476\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-milyen-biztositasokat-kot-1024x476.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, a Kinsale portf\u00f3li\u00f3ja\" class=\"wp-image-7765 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/476;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-milyen-biztositasokat-kot-1024x476.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-milyen-biztositasokat-kot-414x193.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-milyen-biztositasokat-kot-768x357.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-milyen-biztositasokat-kot-1536x715.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-milyen-biztositasokat-kot.png.webp 1900w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, a Kinsale portf\u00f3li\u00f3ja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A v\u00e1llalat speci\u00e1lis min\u0151s\u00edt\u00e9si rendszere, illetve adat- \u00e9s technol\u00f3giai el\u0151nye miatt a Kinsale Capitalnak (KNSL) kiemelked\u0151en j\u00f3 a kombin\u00e1lt mutat\u00f3ja.<\/strong> Eml\u00e9kezzetek vissza, a combined ratio nem m\u00e1s, mint a pr\u00e9miumok \u00e9s a k\u00f6vetel\u00e9sek k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ge, vagyis az, hogy mennyit keres a biztos\u00edt\u00f3 a szerz\u0151d\u00e9seken. Az ipar\u00e1gi \u00e1tlag valahol 0-10% k\u00f6z\u00f6tt van, de nem ritka, hogy ez negat\u00edv, f\u0151leg, ha egy adott \u00e9vben sok a katasztr\u00f3fa esem\u00e9ny, ilyenkor sok biztos\u00edt\u00f3 kisz\u00e1ll a piacr\u00f3l. Ezzel szemben a Kinsale Capital mutat\u00f3ja 25,6%! volt az elm\u00falt 3 \u00e9vben. Az\u00e9rt \u00e9ln\u00e9k egy kis kritik\u00e1val a lenti \u00e1bra kapcs\u00e1n: ez egy meglehet\u0151sen sz\u0171k id\u0151szak, de kor\u00e1bban is b\u0151ven ipar\u00e1gi \u00e1tlag felett teljes\u00edtett a c\u00e9g. Mennyi volt a James River Groupnak (JRVR), ahol Michael kor\u00e1bban dolgozott? -6,6%, vagyis vesztes\u00e9get termelt a v\u00e1llalat, aki egy\u00e9bk\u00e9nt k\u00f6zvetlen konkurense is a Kinslae Capitalnak (KNSL).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"539\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-1024x539.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, a Kinsale \u00e9s konkurenseinek combined ratioja\" class=\"wp-image-7768 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/539;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-1024x539.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-414x218.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-768x404.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-1536x808.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja.png.webp 1947w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, a Kinsale \u00e9s konkurenseinek combined ratioja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A biztos\u00edt\u00f3kat, mivel egy viszonylag j\u00f3l szab\u00e1lyozott ipar\u00e1g, a h\u00e1rom nagy hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 is min\u0151s\u00edti, ezek az S&amp;P Global Ratings, a Moody&#8217;s \u00e9s a Fitch Ratings, m\u00edg az AM Best egy speci\u00e1lis, biztos\u00edt\u00f3kra szakosodott min\u0151s\u00edt\u0151 v\u00e1llalat. De a bankokat, az \u00e1llamokat \u00e9s m\u00e9g sok mindenki m\u00e1st is, sz\u00f3val sokatok sz\u00e1m\u00e1ra lehet ismer\u0151s a dolog. Viszont a min\u0151s\u00edt\u00e9sek list\u00e1ja v\u00e9letlen\u00fcl sem egyforma, ezeket a lenti t\u00e1bl\u00e1zatban l\u00e1thatj\u00e1tok:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Kateg\u00f3ria<\/th><th>AM Best (FSR \/ ICR)<\/th><th>S&amp;P<\/th><th>Moody\u2019s<\/th><th>Fitch<\/th><th>Jelent\u00e9s<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Kiemelked\u0151<\/td><td>A++ \/ aaa<\/td><td>AAA<\/td><td>Aaa<\/td><td>AAA<\/td><td>Rendk\u00edv\u00fcl er\u0151s, minim\u00e1lis kock\u00e1zat<\/td><\/tr><tr><td>Nagyon er\u0151s<\/td><td>A+ \/ aa<\/td><td>AA+ \u2013 AA\u2013<\/td><td>Aa1\u2013Aa3<\/td><td>AA+ \u2013 AA\u2013<\/td><td>Extr\u00e9m er\u0151s fizet\u0151k\u00e9pess\u00e9g<\/td><\/tr><tr><td><strong>Er\u0151s \/ Excellent<\/strong><\/td><td><strong>A \/ a+ \u2013 a\u2013<\/strong><\/td><td><strong>A+ \u2013 A\u2013<\/strong><\/td><td><strong>A1 \u2013 A3<\/strong><\/td><td><strong>A+ \u2013 A\u2013<\/strong><\/td><td><strong>Er\u0151s, stabil biztos\u00edt\u00f3<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>J\u00f3 (Investment Grade als\u00f3)<\/td><td>B++ \/ bbb+ \u2013 bbb\u2013<\/td><td>BBB+ \u2013 BBB\u2013<\/td><td>Baa1 \u2013 Baa3<\/td><td>BBB+ \u2013 BBB\u2013<\/td><td>M\u00e9g befektet\u00e9si min\u0151s\u00e9g<\/td><\/tr><tr><td>Spekulat\u00edv<\/td><td>B+ \/ bb+ \u2013 bb\u2013<\/td><td>BB+ \u2013 BB\u2013<\/td><td>Ba1 \u2013 Ba3<\/td><td>BB+ \u2013 BB\u2013<\/td><td>Magasabb kock\u00e1zat<\/td><\/tr><tr><td>Gyenge<\/td><td>B \/ b<\/td><td>B<\/td><td>B<\/td><td>B<\/td><td>Jelent\u0151s kock\u00e1zat<\/td><\/tr><tr><td>Nagyon gyenge<\/td><td>C \/ c<\/td><td>CCC<\/td><td>Caa<\/td><td>CCC<\/td><td>K\u00e1rrendez\u00e9si kock\u00e1zat<\/td><\/tr><tr><td>Fizet\u00e9sk\u00e9ptelen<\/td><td>D<\/td><td>D<\/td><td>D<\/td><td>D<\/td><td>Nem teljes\u00edt<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fontos, hogy a biztos\u00edt\u00f3kn\u00e1l az AM Best A (Excellent) az arany standard; minden, ami ez alatt van, m\u00e1r versenyh\u00e1tr\u00e1nyt jelent a brokerh\u00e1l\u00f3zat \u00e9s a nagyobb kock\u00e1zatok megszerz\u00e9se szempontj\u00e1b\u00f3l, \u00e9ppen ez\u00e9rt a legt\u00f6bbsz\u00f6r az AM Best min\u0151s\u00edt\u00e9se a m\u00e9rvad\u00f3. <strong>A Kinsale Capital (KNSL) min\u0151s\u00edt\u00e9se A,<\/strong> vagyis nem a legfels\u0151 k\u00e9t kateg\u00f3ri\u00e1ba tartozik, de ez nem gyenges\u00e9g, hanem struktur\u00e1lis saj\u00e1toss\u00e1g, az AM Best egyszer\u0171en az A+ \/ A++ szintekhez tipikusan ezt v\u00e1rja el:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfe2 nagyon nagy m\u00e9ret (t\u00f6bb \u00e9vtizedes track record, ezt nyilv\u00e1n egy 2016-ban t\u0151zsd\u00e9re l\u00e9pett v\u00e1llalat nem tudja teljes\u00edteni),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0d extr\u00e9m diverzifik\u00e1ci\u00f3 f\u00f6ldrajzilag \u00e9s a biztos\u00edt\u00e1si term\u00e9kek k\u00f6z\u00f6tt (ezt a Kinsale nem is akarja teljes\u00edteni),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc22 konzervat\u00edv n\u00f6veked\u00e9si profil,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 alacsony volatilit\u00e1s hossz\u00fa id\u0151t\u00e1von,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf10 sokszor glob\u00e1lis jelenl\u00e9t (a Kinsale alapvet\u0151en az USA piacon van jelen).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az A+\/A++ min\u0151s\u00edt\u00e9st tipikusan olyan biztos\u00edt\u00f3k kapnak, mint a Chubb, a Berkshire, az Allianz stb. Sz\u00e1m\u00edt-e a min\u0151s\u00edt\u00e9s? Mivel a c\u00e9gek fizetnek \u00e9rte, ez\u00e9rt szerintem olyan nagyon nem, illetve aki l\u00e1tta a The Big Short c\u00edm\u0171 filmet, az tudja, hogy a min\u0151s\u00edt\u00e9sek nagyon lassan k\u00f6vetik le a v\u00e1ltoz\u00e1sokat. Ennek ellen\u00e9re a piac m\u00e9giscsak figyel ezekre, de szerintem elemz\u00e9si szempontb\u00f3l nem t\u00fal relev\u00e1nsak.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"rendelkezik\">\ud83d\udcb0Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Kinsale Capital (KNSL) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?\ud83d\udcb0<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ljuk,&nbsp;hogy mit csin\u00e1l pontosan a v\u00e1llalat amivel bev\u00e9telt termel, milyen term\u00e9kei, szolg\u00e1ltat\u00e1sai vannak, ezek mennyire n\u00e9lk\u00fcl\u00f6zhetetlenek. Rendelkezik-e valamilyen versenyel\u0151nnyel (economic moat), az mennyire v\u00e9dhet\u0151, illetve cs\u00f6kken\u0151 vagy n\u00f6vekv\u0151-e a tendencia, hosszabb t\u00e1von val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151en mi fog t\u00f6rt\u00e9nni.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital (KNSL) m\u0171k\u00f6d\u00e9si modellje viszonylag egysze\u0171: kiz\u00e1r\u00f3lag E&amp;S biztos\u00edt\u00e1sokat k\u00f6t, viszont minden \u00e9vben b\u0151v\u00fcl azon biztos\u00edt\u00e1sok k\u00f6re, amit megk\u00f6t az E&amp;S szegmensen bel\u00fcl. Ezeket a lenti t\u00e1bl\u00e1zat bal oldal\u00e1n l\u00e1thatj\u00e1tok, t\u00e9telesen felsorolva. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"598\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-biztositasi-tetelek-bevetele-1024x598.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, a biztos\u00edt\u00e1si t\u00e9telek bev\u00e9telei\" class=\"wp-image-7771 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/598;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-biztositasi-tetelek-bevetele-1024x598.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-biztositasi-tetelek-bevetele-414x242.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-biztositasi-tetelek-bevetele-768x449.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-biztositasi-tetelek-bevetele-1536x897.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-biztositasi-tetelek-bevetele-2048x1196.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, a biztos\u00edt\u00e1si t\u00e9telek bev\u00e9telei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9rdemes megn\u00e9zni oldalt a CAGR n\u00f6veked\u00e9st, \u00e9vi 30%, ha az \u00f6sszes\u00edtett kateg\u00f3ri\u00e1t n\u00e9zitek, ilyet az\u00e9rt ritk\u00e1n l\u00e1tni. A k\u00e9t f\u0151 kateg\u00f3ria az \u00fczleti\/v\u00e1llalati, ez a commercial, \u00e9s a mag\u00e1nszem\u00e9lyhez k\u00f6thet\u0151, ez a personal kateg\u00f3ria. A fentiekb\u0151l j\u00f3l l\u00e1that\u00f3, hogy a Kinsale Capital (KNSL) f\u0151leg small-business vagy maximum k\u00f6zepes v\u00e1llalatokkal k\u00f6t szerz\u0151d\u00e9st. A Kinsale \u00e1tlagosan kis d\u00edj\u00fa (low-premium), de komplex E&amp;S kock\u00e1zatokat k\u00f6t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Egy tipikus k\u00f6tv\u00e9ny \u00e9ves d\u00edja a Kinsale Capital (KNSL) eset\u00e9ben 15 000 USD,<\/strong> m\u00edg a nagyobb szerepl\u0151k eset\u00e9ben ennek a t\u00edzszerese. Ezek nem nagyv\u00e1llalati mega \u00fcgyletek, hanem olyan specializ\u00e1lt, egyedi kock\u00e1zatok, amelyek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udde0 underwriting-szempontb\u00f3l nem trivi\u00e1lisak,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfd7\ufe0f de gazdas\u00e1gilag nem \u00e9rik meg a nagy, b\u00fcrokratikus biztos\u00edt\u00f3knak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A nagy szerepl\u0151k probl\u00e9m\u00e1ja ebben az esetben az, hogy a fix k\u00f6lts\u00e9g\u00fck t\u00fal magas.<\/strong> Egy Chubb, AIG vagy Liberty Mutual sz\u00e1m\u00e1ra ugyanannyi jogi, compliance, IT \u00e9s admin k\u00f6lts\u00e9g mer\u00fcl fel egy 20 000 USD-s \u00e9s egy 500 000 USD-s k\u00f6tv\u00e9nyn\u00e9l is, ez\u00e9rt az \u00e1tlagos m\u00e9ret nagyj\u00e1b\u00f3l 150 000 USD-t\u0151l indul \u00e9s min\u00e9l nagyobb, ann\u00e1l jobb. Ez a Kinsale Capital (KNSL) k\u00f6t\u00e9si \u00e1tlag\u00e1n\u00e1l sokkal nagyobb. Ez\u00e9rt a kisebb d\u00edj\u00fa E&amp;S \u00fcgyleteket nem akt\u00edvan keresik, vagy lassan, dr\u00e1g\u00e1n, rossz felt\u00e9telekkel \u00e1razz\u00e1k. Ezzel szemben a Kinsale Capital (KNSL):<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u26a1 extr\u00e9m gyors underwritinget csin\u00e1l (gyakran \u00f3r\u00e1kon bel\u00fcl aj\u00e1nlat),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddd1\u200d\u2696\ufe0f egyedi kock\u00e1zatonk\u00e9nt d\u00f6nt\u0151 underwriterrel,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udda5\ufe0f saj\u00e1t technol\u00f3gi\u00e1val, amely cs\u00f6kkenti a k\u00f6tv\u00e9nyenk\u00e9nti k\u00f6lts\u00e9get,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udeab nem deleg\u00e1lj\u00e1k az underwritinget MGA-knak vagy br\u00f3kereknek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekkel gyakorlatilag kiker\u00fclik a k\u00f6z\u00f6s metszet a nagyob vet\u00e9lyt\u00e1rsakkal, ez\u00e9rt tudnak ilyen gyorsan n\u00f6vekedni. Mire eml\u00e9keztet ez a modell \u00e9s melyik c\u00e9gn\u00e9l l\u00e1ttunk m\u00e9g ilyet? A Constellation Software-n\u00e9l, ami sz\u00e1nd\u00e9kosan kicsi VMS v\u00e1llalatokat v\u00e1s\u00e1rol fel t\u00f6meg\u00e9vel, \u00edgy nem kell a nagyobb szerepl\u0151kkel versenyezni\u00fck, err\u0151l b\u0151vebben itt \u00edrtam: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/\">A Constellation Software r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (CSU) \u2013 Sorozatban<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"495\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-timeline-a-biztositasok-bevezetesehez-1024x495.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, a biztos\u00edt\u00e1si t\u00e9telek id\u0151vonala\" class=\"wp-image-7772 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/495;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-timeline-a-biztositasok-bevezetesehez-1024x495.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-timeline-a-biztositasok-bevezetesehez-414x200.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-timeline-a-biztositasok-bevezetesehez-768x371.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-timeline-a-biztositasok-bevezetesehez-1536x742.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-timeline-a-biztositasok-bevezetesehez-2048x989.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, a biztos\u00edt\u00e1si t\u00e9telek id\u0151vonala<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem biztos\u00edtanak minden kateg\u00f3ri\u00e1t egyb\u0151l az \u00fcgyfeleknek? Az\u00e9rt, mert m\u00e9g nem dolgozt\u00e1k ki a modellt vagy nem \u00e1llt rendelez\u00e9s\u00fckre el\u00e9g adat, ami alapj\u00e1n a modellt \u00f6ssze lehetne rakni. A Kinsale rendszer\u00e9hez az \u00fajabb \u00e9s \u00fajabb lefedett ter\u00fcleteket modulk\u00e9nt lehet az informatikai rendszerhez illeszteni. A fenti id\u0151vonalon l\u00e1thatj\u00e1tok azt, hogyan b\u0151v\u00fclt a portf\u00f3li\u00f3ja a Kinsale Capitalnak (KNSL).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"488\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-adatvezerelt-mukodes-1024x488.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, adatvez\u00e9relt d\u00f6nt\u00e9s\" class=\"wp-image-7778 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/488;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-adatvezerelt-mukodes-1024x488.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-adatvezerelt-mukodes-414x197.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-adatvezerelt-mukodes-768x366.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-adatvezerelt-mukodes-1536x732.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-piaci-reszesedes-adatvezerelt-mukodes.png.webp 1858w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><br>forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, adatvez\u00e9relt d\u00f6nt\u00e9s<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebb\u0151l pedig m\u00e1r kital\u00e1lhatt\u00e1tok, hogy a Kinsale Capital (KNSL) k\u00e9t dologra t\u00e1maszkodik:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcca rengeteg adatra, amit<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0 egy saj\u00e1t fejleszt\u00e9s\u0171, egyedi szoftverrel elemeznek, ami kialak\u00edtja az underwriting felt\u00e9teleit, illetve befogadja vagy elutas\u00edtja a biztos\u00edt\u00e1si k\u00e9relmeket.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De honnan tudta a Kinsale Capital (KNSL) 2008-ban, hogy ez a modell m\u0171k\u00f6dhet? Egyr\u00e9szt a CEO m\u00e1r kor\u00e1bban \u00e9p\u00edtett kock\u00e1zatkezel\u00e9si rendszert az el\u0151z\u0151 munkahely\u00e9n, m\u00e1sr\u00e9szt m\u00e1r volt egy c\u00e9g a biztos\u00edt\u00e1si iparban, amelyik ezt megcsin\u00e1lta: ez a Progressive Corp (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/PGR\">PGR<\/a>).<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Warren Buffet ezt mondta a Progressive-r\u0151l: \u201cGEICO is a well-run company, Progressive is a very well-run company.\u201d Nem v\u00e9letlen, hogy a filoz\u00f3fi\u00e1j\u00e1t a Kinsale Capital (KNSL) is lem\u00e1solta.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcad<strong>Mit kell tudni a Progressive-r\u0151l?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Progressive volt az els\u0151 nagy amerikai biztos\u00edt\u00f3, amelyik:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcd0 statisztikai modellekre \u00e9p\u00edtette az \u00e1raz\u00e1st, nem \u00fcgyn\u00f6ki meg\u00e9rz\u00e9sre (ezt szoktuk big data-nak h\u00edvni),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd2c mikroszegment\u00e1lta a kock\u00e1zatot (nem j\u00f3 vagy rossz, hanem t\u00f6bb ezer faktor), egym\u00e1ssal nem \u00f6sszef\u00fcgg\u0151 esetekre,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udce1 val\u00f3s viselked\u00e9si adatokat haszn\u00e1lt (Snapshot telematika),<\/li>\n\n\n\n<li>\u2699\ufe0f gyors, automatiz\u00e1lt quote \u2192 bind folyamatot \u00e9p\u00edtett, \u00edgy nem embernek kellett ezekkel is foglalkoznia.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u00e9nyeg\u00e9ben a Progressive l\u00e1tta be els\u0151k\u00e9nt, hogy a biztos\u00edt\u00e1s nem egy sima term\u00e9k, amit el kell adni, hanem egy adatoptimaliz\u00e1l\u00e1si probl\u00e9ma. Ez forradalmi volt az aut\u00f3biztos\u00edt\u00e1sban, viszont a Progessive nem igaz\u00e1n foglalkozik az E&amp;S halmazzal. Ezeket az elveket vette \u00e1t a Kinsale Capital (KNSL), amikor a saj\u00e1t rendszer\u00e9t \u00e9p\u00edtette, az al\u00e1bbi m\u00f3don:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udde0 a biztos\u00edt\u00e1s nem term\u00e9k, hanem d\u00f6nt\u00e9si folyamat,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca az underwriting nem pap\u00edrmunka, hanem val\u00f3s idej\u0171 adatfeldolgoz\u00e1s,<\/li>\n\n\n\n<li>\u26a1 a sebess\u00e9g = pricing power,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8e a magas marzs az inform\u00e1ci\u00f3s el\u0151nyb\u0151l j\u00f6n, nem alkub\u00f3l, ez\u00e9rt nem a mennyis\u00e9g a l\u00e9nyeg.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"510\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-Progressive-1024x510.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, aut\u00f3biztos\u00edt\u00f3k t\u00e9rnyer\u00e9se\" class=\"wp-image-7779 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/510;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-Progressive-1024x510.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-Progressive-414x206.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-Progressive-768x383.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-Progressive-1536x765.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-Progressive.png.webp 1840w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, aut\u00f3biztos\u00edt\u00f3k t\u00e9rnyer\u00e9se<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vagyis, a Kinsale Capital (KNSL) legnagyobb gazdas\u00e1gi el\u0151nye az, hogy n\u00e1la vannak a sz\u00fcks\u00e9ges adatok, a modellez\u00e9si rendszer \u00e9s ez alapj\u00e1n sokkal el\u0151ny\u00f6sebb d\u00f6nt\u00e9seket hoz, mint a konkurensek. Mindezt egyetlen rendszerbe \u00e1gyazva, nem pedig sok, sz\u00e9tdarabolt, matuzs\u00e1lem rendszeren kereszt\u00fcl. Ezt szeml\u00e9lteti kiv\u00e1l\u00f3an a lenti t\u00e1bl\u00e1zat, \u00e9s ez a nagym\u00e9ret\u0171, r\u00e9giv\u00e1g\u00e1s\u00fa biztos\u00edt\u00f3k egyik legnagyobb probl\u00e9m\u00e1ja is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>M\u0171k\u00f6d\u00e9si dimenzi\u00f3<\/th><th>Kinsale CAPITAL (KNSL)<\/th><th>Tipikus E&amp;S versenyt\u00e1rs<\/th><th>Mi\u00e9rt fontos gazdas\u00e1gilag<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Aj\u00e1nlatad\u00e1si-\u00e1tfut\u00e1si id\u0151<\/td><td>13 nap<\/td><td>13 h\u00e9t<\/td><td>A gyorsabb k\u00f6t\u00e9s n\u00f6veli a br\u00f3kerek termel\u00e9kenys\u00e9g\u00e9t \u00e9s a nyer\u00e9si ar\u00e1nyt<\/td><\/tr><tr><td>Munkafolyamat<\/td><td>K\u00f6zpontos\u00edtott, automatiz\u00e1lt platform<\/td><td>PDF-ek, e-mailek, manu\u00e1lis fel\u00fclvizsg\u00e1lat<\/td><td>Kevesebb \u00e9rint\u00e9si pont \u2192 alacsonyabb underwriting-k\u00f6lts\u00e9g<\/td><\/tr><tr><td>Br\u00f3ker jutal\u00e9k<\/td><td>kb. 5 sz\u00e1zal\u00e9kponttal alacsonyabb<\/td><td>Magasabb jutal\u00e9k<\/td><td>A sebess\u00e9g kompenz\u00e1lja a br\u00f3kereket az alacsonyabb jutal\u00e9k\u00e9rt<\/td><\/tr><tr><td>K\u00f6lts\u00e9gh\u00e1nyad (expense ratio)<\/td><td>Struktur\u00e1lisan alacsonyabb<\/td><td>Struktur\u00e1lisan magasabb<\/td><td>A k\u00f6lts\u00e9gel\u0151ny a ciklusokon \u00e1t fennmarad<\/td><\/tr><tr><td>Underwriter termel\u00e9kenys\u00e9g<\/td><td>Magas<\/td><td>Alacsonyabb<\/td><td>A m\u00e9ret n\u00f6veked\u00e9se a marginokat jav\u00edtja, nem a komplexit\u00e1st<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83c\udd70\ufe0f\u2139\ufe0f<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Tudj\u00e1tok mi az, ami a biztos\u00edt\u00e1si modellez\u00e9st seg\u00edti m\u00e9g? A mesters\u00e9ges intelligencia, ugyanis ha van el\u00e9g adat, akkor viszonylag j\u00f3l tudja k\u00f6vetkeztetni egyes esem\u00e9nyek bek\u00f6vetkezt\u00e9t. \u00cdgy, aki az AI k\u00e1rty\u00e1t akarja megj\u00e1tszani, annak a Kinsale Capital (KNSL) egy el\u00e9g j\u00f3 lehet\u0151s\u00e9g.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek eredm\u00e9nye az lett, amit a lenti k\u00e9pen is l\u00e1thattok:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb5 <strong>Direct written premium (DWP):<\/strong> az adott id\u0151szakban megk\u00f6t\u00f6tt biztos\u00edt\u00e1si szerz\u0151d\u00e9sek teljes brutt\u00f3 d\u00edja, abban a pillanatban, amikor a k\u00f6tv\u00e9nyt ki\u00e1ll\u00edtj\u00e1k.<\/li>\n\n\n\n<li>\u23f3 <strong>Total net premium (TNP):<\/strong> az a d\u00edj, amelyet a biztos\u00edt\u00f3 id\u0151ar\u00e1nyosan t\u00e9nylegesen megkeresett az adott id\u0151szakban, a viszontbiztos\u00edt\u00e1s ut\u00e1n.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca <strong>Combined ratio:<\/strong> a vesztes\u00e9gek \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9gek \u00f6sszess\u00e9ge, a teljes pr\u00e9miumhoz viszony\u00edtva.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_premiumok_loss_excess-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kinsale Capital (KNSL) biztos\u00edt\u00e1si metrik\u00e1i\" class=\"wp-image-7776 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_premiumok_loss_excess-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_premiumok_loss_excess-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_premiumok_loss_excess-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_premiumok_loss_excess-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_premiumok_loss_excess-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL) biztos\u00edt\u00e1si metrik\u00e1i<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Egy br\u00f3ker akkor m\u0171k\u00f6dik j\u00f3l, ahogyan azt m\u00e1r kor\u00e1bban eml\u00edtettem, ha a combined ratio alacsony. Ipar\u00e1gi \u00e1tlag 90-100%, a Kinsale Capital (KNSL) eset\u00e9ben 75.4%, <\/strong>vagyis<strong> <\/strong>sokkal hat\u00e9konyabban k\u00f6ti meg a szerz\u0151d\u00e9seket, mint a konkurensek. <strong>A biztos\u00edt\u00e1si ipar k\u00f6lts\u00e9gr\u00e1t\u00e1ja szint\u00e9n j\u00f3val magasabb, valahol 30-40% k\u00f6z\u00f6tt van, ugyanez a Kinsale Capital (KNSL) eset\u00e9ben 20.6%. <\/strong>Ha pedig a vesztes\u00e9gr\u00e1t\u00e1ra \u00fagy tekintetek mint egy inverz brutt\u00f3 marzsra, ami ebben az estben ~45% lenne, akkor nagyon j\u00f3l meg\u00e9rtitek, mi\u00e9rt sokkal jobb c\u00e9g a Kinsale a konkurensein\u00e9l. Szinte b\u00e1rmilyen metrik\u00e1t n\u00e9ztek, a KNSL agyonveri a piacot a technol\u00f3giai el\u0151nye miatt.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udc46\ud83c\udffc<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Van tov\u00e1bb\u00e1 m\u00e9g egy fontos hozad\u00e9ka a nagyon hat\u00e9kony m\u0171k\u00f6d\u00e9snek: 2008 \u00f3ta egyik \u00e9vben sem volt a v\u00e1llalat vesztes\u00e9ges, pedig ez nem egy extr\u00e9m ritka esem\u00e9ny a biztos\u00edt\u00f3kn\u00e1l, amikor egy komolyabb katasztr\u00f3fa esem\u00e9ny bek\u00f6vetkezik, ilyen volt p\u00e9ld\u00e1ul 2017-ben a Harvey hurrik\u00e1n.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd14Mi\u00e9rt nem csin\u00e1lja az \u00f6sszes biztos\u00edt\u00f3 azt, amit a Kinsale Capital (KNSL)?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Stock Club podcast 266. ad\u00e1s\u00e1ban hangzik el egy nagyon \u00e9rdekes besz\u00e9lget\u00e9s a Kingsale Capital (KNSL) kapcs\u00e1n a Markel Group (MKL) egy magas poz\u00edci\u00f3ban l\u00e9v\u0151 munkat\u00e1rs\u00e1val. Az egyik, szerintem nagyon tanuls\u00e1gos dolog, hogy <strong>t\u00f6bb Markel Group tagnak van jelent\u0151s r\u00e9szv\u00e9nypoz\u00edci\u00f3ja a Kinsale Capitalban, pedig az egy konkurens v\u00e1llalat.<\/strong> A m\u00e1sik, hogyha ilyen j\u00f3 a Kinsale Capital (KNSL) rendszere, akkor a Markel vagy b\u00e1rmelyik biztos\u00edt\u00f3 mi\u00e9rt nem csin\u00e1lja ugyanazt, mint \u0151k? R\u00f6viden: az\u00e9rt mert k\u00e9ptelenek r\u00e1. Az ilyen nagyv\u00e1llalatok teljes m\u0171k\u00f6d\u00e9se r\u00e9gi szoftverekhez van k\u00f6tve, \u00e1ltal\u00e1ban v\u00e1llalatir\u00e1ny\u00edt\u00e1si rendszereken kereszt\u00fcl lehet el\u00e9rni mindent. Ahogyan a lenti besz\u00e9lget\u00e9sb\u0151l is l\u00e1tszik, \u00e1ltal\u00e1ban minden kapcsol\u00f3dik mindennel, de az legal\u00e1bb bonyolultan \u00e9s rosszul, nem lehet egyik napr\u00f3l a m\u00e1sikra kidobni, s\u0151t.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"position:relative; width:100%; padding-top:56.25%; border-radius:12px; overflow:hidden;\">\n  <iframe\n    data-src=\"https:\/\/open.spotify.com\/embed\/episode\/36ovEn9LHRAkHWGu6eS2v2\/video?utm_source=generator\"\n    style=\"position:absolute; top:0; left:0; width:100%; height:100%; border:0;\"\n    allow=\"autoplay; clipboard-write; encrypted-media; fullscreen; picture-in-picture\"\n   \n    allowfullscreen src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\">\n  <\/iframe>\n<\/div>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kivonat a fenti besz\u00e9lget\u00e9sb\u0151l:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u201e<em>Szombaton Tom Gaynor \u2013 a Markel vez\u00e9rigazgat\u00f3ja \u2013 egy z\u00e1rtk\u00f6r\u0171 vacsor\u00e1t is rendezett. Ott voltam \u00e9n is, \u00e9s besz\u00e9lgettem valakivel, aki meglehet\u0151sen magas poz\u00edci\u00f3t t\u00f6lt be a Markeln\u00e9l. Nem mondok neveket, de k\u00e9t k\u00e9rd\u00e9st tettem fel neki.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Az egyik az volt, hogy a Kinsale Capital kulcsel\u0151nye az, hogy mindent egyetlen platformon kezelnek.<\/strong> A Markel j\u00f3val nagyobb v\u00e1llalat, mint a Kinsale Capital, ez\u00e9rt ad\u00f3dik a k\u00e9rd\u00e9s: mi\u00e9rt nem csin\u00e1l a Markel is valami hasonl\u00f3t? Jelenleg t\u00f6bb k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 rendszert haszn\u00e1lnak, ami h\u00e1tr\u00e1ny, mert egy alkalmazottnak minden egyes platformra k\u00fcl\u00f6n be kell jelentkeznie, az adatokat t\u00f6bb forr\u00e1sb\u00f3l kell \u00f6sszegy\u0171jtenie, ami sokkal t\u00f6bb id\u0151t vesz ig\u00e9nybe, \u00e9s j\u00f3val bonyolultabb\u00e1 teszi a munk\u00e1t.<\/em> <em><strong>Erre azt mondta, hogy n\u00e1luk minden annyira m\u00e9lyen be van \u00e1gyazva a megl\u00e9v\u0151 m\u0171k\u00f6d\u00e9sbe, hogy ez gyakorlatilag lehetetlen.<\/strong> Az egyetlen m\u00f3dja az lenne, ha mindent teljesen el\u00f6lr\u0151l kezden\u00e9nek, vagy l\u00e9trehozn\u00e1nak egy \u00faj c\u00e9get, amely null\u00e1r\u00f3l \u00e9p\u00edti fel az eg\u00e9szet. De erre \u2013 Markelk\u00e9nt \u2013 nincs lehet\u0151s\u00e9g\u00fck.<\/em> <em>S\u0151t, az a magas beoszt\u00e1s\u00fa markeles vezet\u0151 m\u00e9g azt is elismerte,<strong> hogy jelent\u0151s r\u00e9szesed\u00e9se van a Kinsale-ben, amely egy\u00e9bk\u00e9nt a saj\u00e1t c\u00e9g\u00e9nek versenyt\u00e1rsa.<\/strong><\/em>\u201d<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udff0Gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny (economic moat)\ud83c\udff0<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebben a szegmensben azt vizsg\u00e1ltam, van-e a v\u00e1llalatnak valamilyen&nbsp;gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye, amit Warren Buffett az \u201eeconomic moat\u201d sz\u00f3\u00f6sszet\u00e9tellel, vagyis a&nbsp;gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok jelz\u0151vel illetett, amely visszatartja a konkurenseket att\u00f3l, hogy megostromolj\u00e1k a v\u00e1llalat er\u0151dj\u00e9t, vagyis az \u00fczletmenet\u00e9t, \u00e9s elvegy\u00e9k annak piac\u00e1t. Az eset\u00e9ben ezek az al\u00e1bbiak lehetnek:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong>K\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konys\u00e1g\/m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny (cost\/scale advantage):<\/strong> <strong>van<\/strong>, mivel ez egy negat\u00edv t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ggel m\u0171k\u00f6d\u0151 v\u00e1llalat, nagyon hasonl\u00f3 egyes szoftver\u00e1llalatokhoz \u00e9s tulajdonk\u00e9ppen az is. Emiatt a szoftveres fejleszt\u00e9s \u00e9s egy\u00e9b k\u00f6lts\u00e9gei a m\u00e9ret n\u00f6veked\u00e9s\u00e9vel nem ar\u00e1nyosan emelkednek. B\u00e1r a Kinsale Capital (KNSL) egy pici c\u00e9g a nagy biztos\u00edt\u00f3 t\u00e1rsas\u00e1gokhoz k\u00e9pest, m\u00e1r most is nagyon hat\u00e9konyan m\u0171k\u00f6dik \u00e9s a sz\u00e1maik sz\u00e9pen lassan javulnak.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong><\/strong>Kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (switching cost):<\/strong> <strong>valamennyi van<\/strong>, de nem hiszem hogy ez d\u00f6nt\u0151 lenne. A Kinsale Capital (KNSL) az \u00fcgyfeleknek is ad vissza adatot azzal kapcsolatban, hogy \u00e1ll \u00e9ppen a k\u00f6tv\u00e9ny\u00fck, de nem hiszem, hogy ez lenne a legfontosabb egy \u00fcgyf\u00e9lnek. Sokkal ink\u00e1bb az, hogy egy\u00e1ltal\u00e1n elfogadhat\u00f3 aj\u00e1nlatot kapott az E&amp;S szegmensb\u0151l valakit\u0151l, ez\u00e9rt j\u00f3 es\u00e9llyel vissza fog menni a kor\u00e1bbi biztos\u00edt\u00f3j\u00e1hoz, ellent\u00e9tben mondjuk egy hagyom\u00e1nyos k\u00f6telez\u0151 g\u00e9pj\u00e1rm\u0171 felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s eset\u00e9ben.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong>H\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1s (network effect):<\/strong> nincsen \u00e9s nem is hiszem hogy lesz, mert minden szerz\u0151d\u00e9s egyedi, nem lehet generaliz\u00e1lni \u00e9s az E&amp;S szektorban nem is nagyon lehet nagy volument gener\u00e1lni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong><\/strong>Immateri\u00e1lis javak, know-how, v\u00e9djegy (Intangible assets):&nbsp; van, ez a v\u00e1llalat f\u0151 gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye.<\/strong> Egy csom\u00f3 adattal rendelkeznek, amivel m\u00e1sok nem, van egy teljesen egyedi, saj\u00e1t maguk \u00e1ltal fejlesztett rendszer\u00fck \u00e9s egy modul\u00e1sir kiaj\u00e1nl\u00f3 rendszer\u00fck, amit egyel\u0151re senki nem tudtott reproduk\u00e1lni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong><\/strong>Brand er\u0151<\/strong>: <strong>nincsen<\/strong>, a biztos\u00edt\u00f3k eset\u00e9ben nem nagyon van ilyen, de p\u00e9ld\u00e1ul a ruha vagy a luxusiparban igen. Szerintem ez egy meglehet\u0151sen gyenge gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny, de a Kinsale Capital (KNSL) egy\u00e9bk\u00e9nt sem rendelkezik ilyennel.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8V\u00e1llalati kult\u00fara:<\/strong> <strong>valamennyi van<\/strong>, szokt\u00e1k rejtett gazdas\u00e1gi el\u0151nynek is h\u00edvni, a legjobb p\u00e9lda erre a Constellation Software vagy a Berkshire Hathaway. A Kinsale Capital (KNSL) eset\u00e9ben neh\u00e9z konkr\u00e9tan meg\u00e1llap\u00edtani a jelenl\u00e9t\u00e9t, viszont a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fck egy nagyon f\u00f3kusz\u00e1lt m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u0171, kis l\u00e1tsz\u00e1m\u00fa, de egy\u00e9bk\u00e9nt nagy d\u00f6nt\u00e9si jogk\u00f6rrel rendelkez\u0151, decentraliz\u00e1lt szak\u00e9rt\u0151g\u00e1rd\u00e1t sejtet. Meglehet\u0151sen elt\u00e9r\u0151en gondolkodnak, mint a t\u00f6bbi biztos\u00edt\u00f3.<\/li>\n\n\n\n<li><strong><strong>\ud83e\udef8<\/strong>Bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6b a piacra (barriers to entry):<\/strong> <strong>nagyon neh\u00e9z,<\/strong> \u00e9s nem t\u0151ke-, hanem kompetencia- \u00e9s id\u0151korl\u00e1tos piac. Az USA-ban minden \u00e1llam szab\u00e1lyz\u00f3i hat\u00f3s\u00e1gt\u00f3l enged\u00e9lyt kell szerezni a tev\u00e9kenys\u00e9gre, majd t\u0151kek\u00f6vetelm\u00e9nyeknek kell megfeleni, hiszen a vesztes\u00e9gek miatt elk\u00fcl\u00f6n\u00edtett p\u00e9nzmagot kell k\u00e9pezni. Ezek ut\u00e1n meg kell k\u00f6tni a viszontbiztos\u00edt\u00e1sokat, \u00fcgyfeleket kell toborozni, \u00e9s m\u00e9g min\u0151s\u00edt\u00e9seket is kell szerezni a min\u0151s\u00edt\u0151 szervezetekt\u0151l. Az E&amp;S piacra bel\u00e9pni pap\u00edron k\u00f6nnyebb, mint a hagyom\u00e1nyos piacra, gyakorlatban viszont sokkal nehezebb tart\u00f3san nyeres\u00e9gesen m\u0171k\u00f6dni. Itt ugyanis az underwriting-tud\u00e1s hi\u00e1nya a legnagyobb akad\u00e1ly, nem v\u00e9letlen, hogy sok nagy biztos\u00edt\u00f3 sem erre f\u00f3kusz\u00e1l. <strong>Nincs sztenderd term\u00e9k, nincs statisztikai, biztons\u00e1gi h\u00e1l\u00f3, minden kock\u00e1zat egyedi, ez\u00e9rt gyorsan t\u00f6nkre lehet menni, amennyiben rosszul \u00e1razza be a szerz\u0151d\u00e9seit a v\u00e1llalat.<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital (KNSL) gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye a sz\u00e1mokon l\u00e1tszik, gyakorlatilag agyonveri a teljes piacot \u00e9vek \u00f3ta. Viszont azt is gondolom, hogy ez nem egy glob\u00e1lis biztos\u00edt\u00f3, csak az USA piacon van jelen, \u00e9s egy nagyobb hiba is el\u00e9g, hogy romba d\u00f6ntse a metrik\u00e1kat, mert ez egy koc\u00e1zatos ipar\u00e1g.<strong> \u00cdgy egy keskeny v\u00e1r\u00e1rkot k\u00f6nnyed\u00e9n meg\u00edt\u00e9lek neki, viszont a sz\u00e9lesebbhez szerintem sz\u00fcks\u00e9ges a jobb piaci diverzifik\u00e1lts\u00e1g \u00e9s a nagyobb piaci m\u00e9ret. <\/strong>Szerencs\u00e9re erre minden adott, dudvak\u00e9nt n\u0151het m\u00e9g \u00e9veken \u00e1t a Kinsale.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"metrikai\">\ud83c\udfa2A Kinsale Capital (KNSL) metrik\u00e1i\ud83c\udfa2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ltam, hogy&nbsp;milyen metrik\u00e1k jellemzik a v\u00e1llalatot, hogyan \u00e1ll bev\u00e9tel oldalon, milyen marzsokkal dolgozik, van-e ad\u00f3ss\u00e1ga, mit mutat a m\u00e9rleg. Keresek olyan t\u00e9teleket, amelyek extr\u00e9mek \u2013 t\u00fal magas ad\u00f3ss\u00e1g, magas goodwill stb. -, milyen t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel dolgozik a v\u00e1llalat, mekkora a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge, hogyan \u00e9p\u00fcl fel a bev\u00e9tel \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9goldal. Vizsg\u00e1lom a tendenci\u00e1kat is, a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, illetve, hogy a megtermelt cash-t hogyan haszn\u00e1lja fel a c\u00e9g.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc8Mekkora az S&amp;P 500 hozama?\ud83d\udcc9<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kor\u00e1bbi elemz\u00e9sekben k\u00e9pest bevezettem egy \u00faj szekci\u00f3t, hogy a lent olvashat\u00f3 metrik\u00e1kat legyen mihez viszony\u00edtani. Mivel nagyon sokan haszn\u00e1lj\u00e1k az amerikai t\u0151zsdeindexet benchmarknak, illetve v\u00e1s\u00e1rolnak S&amp;P 500 ETF-et is, ez\u00e9rt \u00e9rdemes r\u00e1n\u00e9zni arra, hogy mit tudnak a v\u00e1llalatok aggreg\u00e1ltan (nyilv\u00e1n annak kell \u00f6r\u00fclni, ha az \u00e9ppen elemzett c\u00e9g ezeket az \u00e9rt\u00e9keket t\u00falteljes\u00edti).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>S&amp;P 500 2024-es adatok:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc8 SP&amp;500 bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +7%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb9 SP&amp;500 nyeres\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +10%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca SP&amp;500 brutt\u00f3 marzs:<\/strong> 45%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcbc SP&amp;500 nett\u00f3 marzs:<\/strong> 13%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd01 SP&amp;500 ROE:<\/strong> 15%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfd7\ufe0f SP&amp;500 ROIC:<\/strong> 12%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2699\ufe0f SP&amp;500 ROCE:<\/strong> 11%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az E&amp;S biztos\u00edt\u00e1si piac 9-10%-kal n\u0151 \u00e9vente az ipar\u00e1gi kutat\u00e1sok szerint,<\/strong> viszont a t\u00f6bbi, S&amp;P500 eset\u00e9ben fel\u00edrhat\u00f3 metrik\u00e1t el\u00e9gg\u00e9 bajos haszn\u00e1lni a biztos\u00edt\u00f3kra. A t\u0151ke alap\u00fa mutat\u00f3k, mint a ROE, ROIC, ROCE el\u00e9gg\u00e9 eltorzulnak, m\u00edg a brutt\u00f3 marzs szint\u00e9n nehezen \u00e9rtelmezhet\u0151 el\u0151\u00e1ll\u00edtott term\u00e9k n\u00e9lk\u00fcl. Ez\u00e9rt, a szok\u00e1sos metrik\u00e1kkal ellent\u00e9tben speci\u00e1lis sz\u00e1mokat fogok haszn\u00e1lni, ahol sz\u00fcks\u00e9ges, ott kifejtem mi\u00e9rt. Szerencs\u00e9re a bev\u00e9tel mutat\u00f3k a szok\u00e1sosak, l\u00e1ssuk, hogyan has\u00edtott eddig a Kinsale Capital (KNSL). <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>2025-ben 1800 milli\u00f3 USD bev\u00e9telt termelt a Kinsale,<\/strong> viszont ez az \u00e9rt\u00e9k abban az \u00e9rtelemben csal\u00f3ka, hogy alatta ott van egy net premiums earned, amit a biztos\u00edt\u00f3 t\u00e9nylegesen megkapott \u00e9s nem adott tov\u00e1bb viszontbiztos\u00edt\u00f3knak. Ami l\u00e1tv\u00e1nyos, az a bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s, ami az elm\u00falt 2 \u00e9vben esett, \u00edgy 2025-ben m\u00e1r &#8222;csak&#8221; 18%, viszont ez legink\u00e1bb szektor\u00e1lis, ciklikus hat\u00e1s, nem pedig a Kinsale Capital (KNSL) csin\u00e1l valamit rosszul, legal\u00e1bbis a Deloitte azt \u00e1ll\u00edtja, hogy a ciklus nagyj\u00e1b\u00f3l most \u00e9rt az alj\u00e1ra. A Copart kapcs\u00e1n is \u00edrtam, hogy \u0151k is lassul\u00e1sr\u00f3l sz\u00e1moltak be, az USA-ban id\u00e9n ~3 milli\u00f3 aut\u00f3t vesznek vissza, nyilv\u00e1n ezek egy r\u00e9sz\u00e9n k\u00f6telez\u0151 felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s sem lesz \u00e9s m\u00e9g sz\u00e1mtalan p\u00e9ld\u00e1t lehetne sorolni. De, mint l\u00e1that\u00f3, 10 \u00e9ve folyamatosan emelkednek a sz\u00e1mok, teh\u00e1t a v\u00e9grehajt\u00e1si oldalon minden rendben van.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_bevetel-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kinsale Capital (KNSL) bev\u00e9tele\" class=\"wp-image-7792 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_bevetel-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_bevetel-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_bevetel-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_bevetel-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_bevetel-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL) bev\u00e9tele<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M\u00e9g egy gondolat a bev\u00e9telhez:<strong> a Kinsale Capital (KNSL) csak az USA-b\u00f3l szerzi a bev\u00e9tel\u00e9t, viszont ott az \u00f6sszes \u00e1llamb\u00f3l.<\/strong> Ez nem azt jelenti, hogy a c\u00e9g nem diverzifik\u00e1lt, hanem azt, hogy a szigor\u00fa modelljeikbe az USA piac\u00e1t implement\u00e1lt\u00e1k \u00e9s a biztos\u00edt\u00e1sok min\u0151s\u00e9ge a l\u00e9nyeges, nem a mennyis\u00e9ge. USA-n k\u00edv\u00fcli terjeszked\u00e9sr\u0151l nem olvastam, de egyel\u0151re felesleges is, mert egy kicsi c\u00e9gr\u0151l van sz\u00f3 \u00e9s az E&amp;S piac els\u0151sorban USA tal\u00e1lm\u00e1ny. A v\u00e1llalat a bev\u00e9teleit egym\u00e1ssal nem \u00f6sszekapcsolhat\u00f3 kock\u00e1zatokat tartalmaz\u00f3, magas min\u0151s\u00e9g\u0171 szerz\u0151d\u00e9sekb\u0151l szedj\u00e9k be, \u00e9s ez maxim\u00e1lisan megval\u00f3sul az USA-ban is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">J\u00f6jjenek a marzsok, amik egy biztos\u00edt\u00f3 eset\u00e9ben tr\u00fckk\u00f6sek. Ha egy hagyom\u00e1nyosan elemezhet\u0151 v\u00e1llalatot megn\u00e9ztek, akkor a marzsokat viszonylag egyszer\u0171 \u00e9rtelmezni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Brutt\u00f3 marzs: bev\u00e9tel &#8211; a term\u00e9k\/szolg\u00e1ltat\u00e1s el\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9ge (COGS)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_marzsok-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kinsale Capital (KNSL) marzsai\" class=\"wp-image-7804 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_marzsok-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_marzsok-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_marzsok-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_marzsok-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_marzsok-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL) marzsai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A probl\u00e9ma az, hogy a biztos\u00edt\u00f3k eset\u00e9ben nem \u00e1ll\u00edtanak el\u0151 term\u00e9ket, emiatt a brutt\u00f3 marzs nehezen \u00e9rtelmezhet\u0151. De, ha mindenk\u00e9ppen kellene egy metrika, akkor ez az inverz loss ratio lenne.<strong> A vesztes\u00e9gr\u00e1ta nem m\u00e1s, mint az az \u00e9rt\u00e9k, amit a szerz\u0151d\u00e9sek ut\u00e1n ki kell fizetnie a biztos\u00edt\u00f3nak.<\/strong> Vagyis, ha ezt az \u00e9rt\u00e9ket levonj\u00e1tok a 100%-b\u00f3l, akkor egy brutt\u00f3 marzs szer\u0171 mutat\u00f3t kaptok, ami a Kinsale Capital (KNSL) eset\u00e9ben ~45%. Ez egy\u00e9bk\u00e9nt meglehet\u0151sen magas r\u00e1ta a biztos\u00edt\u00f3k k\u00f6z\u00f6tt, vagyis a vesztes\u00e9g m\u00e9rt\u00e9ke alacsony. Az expense ratio pedig a biztos\u00edt\u00f3 m\u0171k\u00f6d\u00e9si k\u00f6lts\u00e9ge, ami a vesztes\u00e9gekre rak\u00f3dik r\u00e1. Teh\u00e1t, ha sz\u00e9tbontom az eg\u00e9szet elemire, \u00edgy n\u00e9z ki a t\u00f6rt\u00e9net:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcaf \u00f6sszes pr\u00e9mium:<\/strong> 100%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0 a biztos\u00edt\u00f3 nyeres\u00e9ge:<\/strong> 100 \u2212 76.4% = 23.6%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca kombin\u00e1lt mutat\u00f3:<\/strong> 55.8 + 20.6 = 76.4% (a vesztes\u00e9gek \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gek \u00f6sszess\u00e9ge, az ipar\u00e1gi \u00e1tlag 90\u2013100% k\u00f6z\u00f6tt van)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd25 vesztes\u00e9gmutat\u00f3:<\/strong> 55.8%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2699\ufe0f k\u00f6lts\u00e9gmutat\u00f3:<\/strong> 20.6%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezek ipar\u00e1gi szempontb\u00f3l elk\u00e9peszt\u0151en j\u00f3 mutat\u00f3k, itt sincs semmi probl\u00e9ma, a Kinsale Capital (KNSL) agyonveri az eg\u00e9sz ipar\u00e1gat.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_ratios-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kinsale Capital (KNSL) vesztes\u00e9g \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gar\u00e1ny\" class=\"wp-image-7806 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_ratios-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_ratios-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_ratios-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_ratios-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese_ratios-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL) vesztes\u00e9g \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gar\u00e1ny<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u00e1ssuk, mi a helyzet az ad\u00f3s\u00e1ggal a bev\u00e9tel \u00e9s a nyeres\u00e9g t\u00fckr\u00e9ben:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb0bev\u00e9tel:<\/strong>&nbsp;~1803 milli\u00f3 USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd11nyeres\u00e9g:<\/strong>&nbsp;~474 milli\u00f3 USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef0\ud83c\udffck\u00e9szp\u00e9nz:<\/strong>&nbsp;~170 milli\u00f3 USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g:<\/strong>&nbsp;29 milli\u00f3 USD (a bev\u00e9tel ~2%-a, a nyeres\u00e9g ~6%-a)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb6Ad\u00f3ss\u00e1g\/T\u0151ke:<\/strong>&nbsp;0.1 (l\u00e9nyeg\u00e9ben nulla)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc5bkamatfedezet, EBIT\/kamat:<\/strong>&nbsp;59.5 (ez gyakorlatilag v\u00e9gtelent jelent)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Eddig nagyj\u00e1b\u00f3l 20 r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s sz\u00fcletett az oldalon: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/category\/reszvenyelemzes\/\">iO Charts r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9sek<\/a>. Nem egy elezm\u00e9sben emeltem ki, ha egy v\u00e1llalatnak magas a nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1ga, ugyanis az egy biztosan kifizetend\u0151 teher a kamattal egy\u00fctt, a bev\u00e9tel pedig egy v\u00e9lelem, amit vagy beszed egy c\u00e9g vagy nem. Olyannyira nem, hogy a divat \u00e9s a sportipar el\u00e9gg\u00e9 rendesen f\u00f6ldbe is \u00e1llt az elm\u00falt p\u00e1r \u00e9vben, gondoljatok az Est\u00e9e Lauderre, a Nike-ra, a Burberry-re vagy a Keringre. <strong>Szerencs\u00e9re a Kinsale Capitalnak (KNSL) csak mutat\u00f3ban van ad\u00f3ss\u00e1ga,<\/strong> amit a nyeres\u00e9ge 6%-\u00e1b\u00f3l kifizethet ha akar, teh\u00e1t nagyj\u00e1b\u00f3l olyan, mintha nem is lenne, l\u00e9nyeg\u00e9ben nincs is mit n\u00e9zni a sz\u00e1mokon.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddeeMit mutat meg a ROIC \u00e9s a ROCE metrika?\ud83e\uddee<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROIC&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Invested Capital \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat mennyire hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a teljes befektetett t\u0151k\u00e9j\u00e9t a nyeres\u00e9g gener\u00e1l\u00e1s\u00e1ra. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/returnoninvestmentcapital.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A v\u00e1llalat alapvet\u0151&nbsp;\u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t&nbsp;mutatja.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Kisz\u0171ri a finansz\u00edroz\u00e1si strukt\u00fara hat\u00e1s\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li>Ha a ROIC meghaladja a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9get (WACC), a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ket teremt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROCE&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Capital Employed \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat milyen hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sait. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/roce.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Az&nbsp;\u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9g j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9t&nbsp;m\u00e9ri.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Nem veszi figyelembe az ad\u00f3z\u00e1si hat\u00e1sokat.<\/li>\n\n\n\n<li>J\u00f3 \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1si alap k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ipar\u00e1gi szerepl\u0151k k\u00f6z\u00f6tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Mutat\u00f3<\/th><th>Mit m\u00e9r?<\/th><th>Kinek hasznos?<\/th><th>Mikor sz\u00e1m\u00edt j\u00f3nak?<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>ROCE<\/td><td>A teljes t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint az ipar\u00e1gi \u00e1tlag<\/td><\/tr><tr><td>ROIC<\/td><td>A befektetett t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nybefektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint a WACC<\/td><\/tr><tr><td>ROE<\/td><td>A saj\u00e1t t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nyesek<\/td><td>Ha stabil \u00e9s fenntarthat\u00f3an magas<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A Kinsale Capital (KNSL) tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s oldal\u00e1n \u00e1ltal\u00e1ban azt szoktam vizsg\u00e1lni, hogy a megtermelt szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyt mire haszn\u00e1lja fel a v\u00e1llalat. Alapvet\u0151en az al\u00e1bbi dolgokat teheti egy c\u00e9g a k\u00e9szp\u00e9nzzel:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udd04 visszaforgatja az \u00fczletmenetbe<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 ad\u00f3ss\u00e1got cs\u00f6kkent<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 osztal\u00e9kot fizet<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rol vissza<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfe2 m\u00e1s c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>A Kinsale Capital (KNSL) egy negat\u00edv t\u0151kek\u00f6lts\u00e9g\u0171 v\u00e1llalat, \u00edgy l\u00e9nyeg\u00e9ben csak az egyedi informatikai rendszer\u00fckbe kell p\u00e9nzt fektetni\u00fck, mint kutat\u00e1s&amp;fejleszt\u00e9s, de ilyen sor nincs a k\u00f6nyvekben, helyette egy \u00f6sszes\u00edtett k\u00f6lts\u00e9gmutat\u00f3t haszn\u00e1lnak, ami ~20%, ennek egy r\u00e9sze lesz az IT fejleszt\u00e9s. <\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Val\u00f3j\u00e1ban az \u00fczletmenetbe visszaforgatott \u00f6sszegek megt\u00e9r\u00fcl\u00e9se a kombin\u00e1lt mutat\u00f3ban l\u00e1tszik meg, illetve abban, hogy a float mennyis\u00e9ge folyamatosan n\u0151. A c\u00e9gnek nincsen ad\u00f3ss\u00e1ga, nem v\u00e1s\u00e1rol fel m\u00e1s v\u00e1llalatokat \u00e9s viszonylag ritk\u00e1n v\u00e1s\u00e1rol vissza r\u00e9szv\u00e9nyeket, \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9nykompenz\u00e1ci\u00f3 m\u00e9rt\u00e9ke is alacsony, 1% alatti, ami 18 milli\u00f3 USD-t jelent. <strong>Viszont, 2024-ben visszav\u00e1s\u00e1roltak 100 milli\u00f3 USD-t,<\/strong> majd decemberben bejelentettek egy 250 milli\u00f3 USD-s r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programot, ami nagyj\u00e1b\u00f3l a 2,5%-a a r\u00e9szv\u00e9nyeknek. Opportunist\u00e1nak nem nevezn\u00e9m, viszont egyszer\u0171en nem tudnak mit csin\u00e1lni a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nzzel \u00e9s m\u00e9g mindig ez a legjobb megold\u00e1s az elk\u00f6lt\u00e9s\u00e9re.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-reszvenyszam-share-based-comp-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m \u00e9s kompenz\u00e1ci\u00f3\" class=\"wp-image-7820 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-reszvenyszam-share-based-comp-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-reszvenyszam-share-based-comp-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-reszvenyszam-share-based-comp-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-reszvenyszam-share-based-comp-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-reszvenyszam-share-based-comp-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m \u00e9s kompenz\u00e1ci\u00f3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Kinsale Capital (KNSL) fizet osztal\u00e9kot, aminek szerintem az \u00e9g vil\u00e1gon semmi \u00e9rtelme egy ilyen gyorsan n\u00f6vekv\u0151, m\u00e9g viszonylag kism\u00e9ret\u0171 v\u00e1llalat eset\u00e9ben. <\/strong>Kicsit ilyen van is meg nincs is osztal\u00e9k ez, 1 USD r\u00e9szv\u00e9nyenk\u00e9nt, ami 0,17%-ot jelent, 3,2%-os kifizet\u00e9si ar\u00e1ny mellett. Jobban \u00f6r\u00fcln\u00e9k, ha helyette m\u00e9g t\u00f6bb r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1roln\u00e1nak vissza, nincs sz\u00fcks\u00e9g dividend leakage-re.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-dividend-1024x512.jpg.webp\" alt=\" Kinsale Capital (KNSL) osztal\u00e9kfizet\u00e9se\" class=\"wp-image-7821 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-dividend-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-dividend-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-dividend-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-dividend-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-dividend-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL) osztal\u00e9kfizet\u00e9se<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A biztos\u00edt\u00f3k \u00e9s a bankok egyik probl\u00e9m\u00e1ja, hogy iszonyatosan bonyolult az \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s\u00fcket \u00e9s az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00fcket meg\u00e1llap\u00edtani, ahogyan Aswath Damodaran: The Little Book of Valuation c\u00edm\u0171 k\u00f6nyv\u00e9ben is eml\u00edti. Mi\u00e9rt neh\u00e9z a ROIC a ROCE \u00e9s hasonl\u00f3 mutat\u00f3kat megfelel\u0151en \u00e9rtelmezni? Az\u00e9rt, mert a biztos\u00edt\u00f3k m\u00e9rleg\u00e9be beker\u00fcl a pr\u00e9mium \u00e9rt\u00e9ke, ami az \u00fcgyfelek \u00e1ltal kifizetett d\u00edj a szerz\u0151d\u00e9sek ut\u00e1n \u00e9s majd valamikor a j\u00f6v\u0151ben a k\u00e1resem\u00e9nyekre ennek egy r\u00e9sze kifizet\u00e9sre ker\u00fcl. Addig viszont ott \u00fcl a m\u00e9rlegben \u00e9s az olyan mutat\u00f3kat, amikben t\u0151ke van, \u00f6ssze-vissza torz\u00edtja. Hiszen norm\u00e1lis esetben, ha egy hagyom\u00e1nyos \u00fczletet vesz\u00fcnk alapul, akkor a befektetett t\u0151ke tart\u00f3san lek\u00f6t\u00f6tt t\u0151ke lesz, amit amortiz\u00e1lni lehet. Ilyenek p\u00e9ld\u00e1ul a:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfed gy\u00e1rak,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2699\ufe0f g\u00e9pek,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfe2 \u00e9p\u00fcletek, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROCE-ROIC-JRVR-RLI-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kinsale Capital (KNSL) ROIC \u00e9s ROCE \u00e9rt\u00e9kei a konkurensekhez k\u00e9pest\" class=\"wp-image-7812 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROCE-ROIC-JRVR-RLI-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROCE-ROIC-JRVR-RLI-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROCE-ROIC-JRVR-RLI-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROCE-ROIC-JRVR-RLI-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROCE-ROIC-JRVR-RLI-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL) ROIC \u00e9s ROCE \u00e9rt\u00e9kei a konkurensekhez k\u00e9pest<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vagyis a t\u0151ke beruh\u00e1z\u00e1sok form\u00e1j\u00e1ban m\u0171k\u00f6dik a v\u00e1llalatban, viszont a biztos\u00edt\u00f3n\u00e1l nem t\u00f6rt\u00e9nik m\u00e1s, minthogy az ideiglenesen n\u00e1la parkol\u00f3 t\u0151k\u00e9t, a floatot, id\u0151ben eltolva vay kifizeti vagy nem, ami a j\u00f6v\u0151ben bek\u00f6vetkez\u0151 vagy be nem k\u00f6vetkez\u0151 k\u00e1resem\u00e9nyek f\u00fcggv\u00e9nye. Tudnak a ROIC, a ROCE, meg az egy\u00e9b mutat\u00f3k k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9get tenni a k\u00e9t helyzet k\u00f6z\u00f6tt? Nyilv\u00e1nval\u00f3an nem.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) ROE \u00e9rt\u00e9ke a konkurensekhez k\u00e9pes\" class=\"wp-image-7813 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1139px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL) ROE \u00e9rt\u00e9ke a konkurensekhez k\u00e9pes<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi a helyzet a ROE mutat\u00f3val? A ROE a saj\u00e1t t\u0151k\u00e9t veszi alapul, hiszen nem m\u00e1s mint a nett\u00f3 eredm\u00e9ny \u00e9s az \u00e1tlagos saj\u00e1t t\u0151ke h\u00e1nyadosa. A nett\u00f3 eredm\u00e9ny a profit \u00e9s a vesztes\u00e9g k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ge, plusz amit a biztos\u00edt\u00f3 ezen keres. A saj\u00e1t t\u0151ke viszont f\u00fcgg a floatt\u00f3l, hiszen a ki nem fizetett d\u00edjak hosszabb t\u00e1von nyeres\u00e9gg\u00e9 alakulnak, amib\u0151l el\u0151bb vagy ut\u00f3bb saj\u00e1t t\u0151ke lesz. A probl\u00e9ma akkor k\u00f6vetkezik be, ha a biztos\u00edt\u00f3 nyeres\u00e9gk\u00e9nt mutatja ki a floatban azt is, amit egy k\u00e9s\u0151bb k\u00e1resem\u00e9nyk\u00e9nt kifizet, \u00edgy eltolva jelenik meg ez a k\u00f6lts\u00e9g \u00e9s k\u00e9s\u0151bb rontja le a sz\u00e1mokat. Sz\u00f3val \u00f6nmag\u00e1ban a ROE sem el\u00e9g, hanem n\u00e9zni kell mell\u00e9 a:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>underwriting eredm\u00e9ny\u00e9t, vagyis a kombin\u00e1lt mutat\u00f3t<\/strong>: a pr\u00e9miumok \u00e9s a kifizet\u00e9sek k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ge sz\u00e1zal\u00e9kban, min\u00e9l alacsonyabb, ann\u00e1l jobb (2025-ben 76,4% volt a Kinsale-n\u00e9l, az ipar\u00e1gi \u00e1tlag 90-100% k\u00f6z\u00f6tt van). Ha ez drasztikusan romlik, vagy 100% f\u00f6l\u00e9 megy, akkor nagy bajban van a v\u00e1llalat.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>a float min\u0151s\u00e9g\u00e9t \u00e9s n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t<\/strong> (min\u00e9l nagyobb legyen \u00e9s min\u00e9l jobb min\u0151s\u00e9g\u0171).<\/li>\n\n\n\n<li>az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t, vagyis a book value per share growth \u00e9rt\u00e9ket (a Berkshire Hathaway \u00e9s Buffet is ezt haszn\u00e1lta).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcd6Mi a k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k (book value) a v\u00e1llalat sz\u00e1mviteli \u00e9rtelemben vett nett\u00f3 vagyona, r\u00e9szv\u00e9nyesi szempontb\u00f3l ugyanaz, mint a saj\u00e1t t\u0151ke.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\uddeeK\u00e9plete: K\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k = Eszk\u00f6z\u00f6k \u2212 K\u00f6telezetts\u00e9gek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez az az \u00f6sszeg, ami elvileg a tulajdonosok\u00e9 lenne, ha:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcda mindent k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ken eladn\u00e1nak,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb8 minden k\u00f6telezetts\u00e9get kifizetn\u00e9nek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tegy\u00fck fel, hogy egy v\u00e1llalat holnapt\u00f3l megsz\u00fcnteti a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t \u00e9s minden\u00e9t eladja, ebb\u0151l kifizeti az \u00f6sszes hitelez\u0151j\u00e9t, a sz\u00e1ll\u00edt\u00f3kat, a k\u00e1rtartal\u00e9kot, meg minden egyebet. Az eladott eszk\u00f6z\u00f6k\/k\u00e9szp\u00e9nz\/befektet\u00e9sek\/tartoz\u00e1sok\/f\u00f6ldek\/ingatlanok\/v\u00e9djegyek stb. fedezik a vel\u00fck szemben t\u00e1masztott k\u00f6vetel\u00e9seket, a v\u00e9g\u00e9n egy pozit\u00edv sz\u00e1m marad, ez lesz a k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k. Ha ezt elosztjuk a r\u00e9szv\u00e9nyek sz\u00e1m\u00e1val, megkapjuk, hogy mennyi az egy r\u00e9szv\u00e9nyre es\u0151 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k.<strong> A lenti k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3, hogy a Kinsale Capital (KNSL) a m\u00e9rete n\u00f6veked\u00e9s\u00e9vel egyetemben brut\u00e1lisan n\u00f6veli a k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k\u00e9t \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 \u00e9rt\u00e9ket is, ami k\u00e9t dolgot mond el: n\u0151 a float m\u00e9rete \u00e9s nem is h\u00edg\u00edtj\u00e1k sz\u00e9t a r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1mot.<\/strong> Spoiler: ebben is romm\u00e1 verik az E&amp;S piac t\u00f6bbi szerepl\u0151j\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-bvps-book-value-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kinsale Capital (KNSL) k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ke \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre es\u0151 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k\" class=\"wp-image-7815 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-bvps-book-value-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-bvps-book-value-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-bvps-book-value-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-bvps-book-value-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-bvps-book-value-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL) k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ke \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre es\u0151 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem haszn\u00e1ltam ezt a mutat\u00f3t m\u00e1s c\u00e9gekn\u00e9l? Az\u00e9rt, mert a k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k egy picit oldschool mutat\u00f3, alapvet\u0151en olyan v\u00e1llalatokra lehet haszn\u00e1lni, amelyek sok t\u0151k\u00e9t k\u00f6tnek le fizikai dolgokkal, mint mondjuk egy vas\u00fatt\u00e1rsas\u00e1g, egy ac\u00e9l\u00fczem vagy egy neh\u00e9zg\u00e9peket gy\u00e1rt\u00f3 c\u00e9g. A modern n\u00f6veked\u00e9si c\u00e9gek viszont \u00e1ltal\u00e1ban az informatikai vagy a szolg\u00e1ltat\u00f3 szektorban mozognak, ahol kev\u00e9s ilyen t\u00e9tel l\u00e9tezik, helyette szellemi tulajdont, brand er\u0151t, goodwillt \u00e9s hasonl\u00f3kat kell \u00e9rt\u00e9kelni, \u00edgy a k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k nem igaz\u00e1n mutatja be j\u00f3l a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fcket.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"felvasarlasai\">\ud83d\udcb5A Kinsale Capital (KNSL) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai\ud83d\udcb5<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy mennyire akvizat\u00edv a v\u00e1llalat term\u00e9szete, illetve az egyes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok milyen hat\u00e1ssal voltak a c\u00e9g \u00e9let\u00e9re, ha voltak ilyenek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capitalnak (KNSL) nincsenek felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai, a n\u00f6veked\u00e9s\u00fck teljes m\u00e9rt\u00e9kben organikus. Mivel k\u00e9pesek a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nzt hat\u00e9konyan felhaszn\u00e1lni, ez\u00e9rt a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3 \u00e1ltal\u00e1ban az \u00fczletmenetbe visszaforgat\u00e1sb\u00f3l, r\u00e9szv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sb\u00f3l vagy pedig osztal\u00e9kfizet\u00e9sb\u0151l \u00e1ll.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"menedzsmentje\">\ud83e\udd35A Kinsale Capital (KNSL) menedzsmentje\ud83e\udd35<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik \u00e9s hogyan vezetik a v\u00e1llalatot. Mi a premiz\u00e1l\u00e1s rendszere, mekkora kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak \u2013 skin in the game \u2013 a vezet\u0151k a v\u00e1llalat vezet\u00e9se k\u00f6zben? Van-e csal\u00e1di sz\u00e1l, esetleg speci\u00e1lis \u201cheritage\u201d faktor?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital (KNSL) egy alap\u00edt\u00f3 \u00e1ltal vezetett v\u00e1llalat, ugyanis a menedzsment jeles tagja Michael P. Kehoe, aki alap\u00edt\u00f3, igazgat\u00f3s\u00e1gi eln\u00f6k \u00e9s az \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3 sz\u00e9k\u00e9t is bet\u00f6lti. A menedzsment viszonylag kicsi, a v\u00e1llalat nagyon kev\u00e9s munkat\u00e1rsat foglalkoztat, nem is tudok mondani olyan 10 milli\u00e1rd USD piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa v\u00e1llalatot, aminek csak 707 munkat\u00e1rsa van.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"506\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-menedzsment-1024x506.jpg.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, a menedzsment tagjai\" class=\"wp-image-7835 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/506;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-menedzsment-1024x506.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-menedzsment-414x205.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-menedzsment-768x380.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-menedzsment-1536x759.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-menedzsment-2048x1012.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-menedzsment-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) \u00e9ves jelent\u00e9s, a menedzsment tagjai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3, hogy a vezet\u0151s\u00e9g 7 f\u0151s:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc68\ud83c\udffc\u200d\u2696\ufe0fMichael Patrik Kehoe<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc54 <strong>Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> alap\u00edt\u00f3, CEO, az igazgat\u00f3s\u00e1gtan\u00e1cs eln\u00f6ke.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0 <strong>Tapasztalat:<\/strong> 30 \u00e9ves tapasztalat a biztos\u00edt\u00f3i szakm\u00e1ban, k\u00f6zvetlen konkurenst\u0151l, a JRVR-t\u0151l v\u00e1lt ki, ahol vezet\u0151 poz\u00edci\u00f3t t\u00f6lt\u00f6tt be, az underwriting rendszert \u00e1ll\u00edtotta \u00f6ssze. A Kinsale Capital (KNSL) alap\u00edt\u00e1sa \u00f3ta van, az IPO-t is \u0151 menedzselte le. 58 \u00e9ves, teh\u00e1t m\u00e9g sok ideig k\u00e9pes lesz CEO-k\u00e9nt regn\u00e1lni, ami j\u00f3 h\u00edr.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbc <strong>Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 350 000 USD alapfizet\u00e9s, a teljes juttat\u00e1s 6,7 milli\u00f3 USD (ez rendben van a c\u00e9g m\u00e9ret\u00e9hez \u00e9s a n\u00f6veked\u00e9si sz\u00e1mokhoz k\u00e9pest).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8e <strong>Tulajdon:<\/strong> a v\u00e1llalat 3,8%-\u00e1t tulajdonolja, mintegy 353 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben, ez nagyon er\u0151s skin-in-the-game t\u00edpus\u00fa kitetts\u00e9g, ez egy\u00e9bk\u00e9nt az 5. legnagyobb poz\u00edci\u00f3, belesz\u00e1molva az alapkezel\u0151ket is.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: Michael Kehoe az alap\u00edt\u00f3ja a Kinsale Capitalnak (KNSL), \u00e9s az\u00f3ta is CEO-k\u00e9nt ir\u00e1ny\u00edtja a c\u00e9get.<strong> Brut\u00e1lisan sok r\u00e9szv\u00e9nyt birtokol,<\/strong> megvan az \u00e9rdekelts\u00e9ge a c\u00e9g hossz\u00fat\u00e1v\u00fa siker\u00e9ben. L\u00e9nyeges, hogy m\u00e1s vezet\u0151kkel egy\u00fcttdolgozott a James River biztos\u00edt\u00f3n\u00e1l, \u00edgy remek a szinergia, a vezet\u0151k \u00e9vtizedek \u00f3ta ismerik egym\u00e1st.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc68\ud83c\udffc\u200d\u2696\ufe0fBrian Donald Haney<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc54<strong>Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> kor\u00e1bbi alap\u00edt\u00f3, igazgat\u00f3s\u00e1gi tag, volt COO, 2026-t\u00f3l visszavonul \u00e9s szenior tan\u00e1csad\u00f3 lesz a c\u00e9gben.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0<strong>Tapasztalat:<\/strong> neki is 25-30 \u00e9ves tapasztalata van az ipar\u00e1gban,<strong> kor\u00e1bban Michael Kehoe-val dolgozott egy\u00fctt a Colony \u00e9s a James River biztos\u00edt\u00f3kn\u00e1l,<\/strong> mint a k\u00f6nyvel\u0151k vezet\u0151je, ezt a tev\u00e9kenys\u00e9g\u00e9t a Kinsale Captaln\u00e1l (KNSL) folytatta 2009-2015 k\u00f6z\u00f6tt, majd COO \u00e9s az igazgat\u00f3tan\u00e1cs eln\u00f6khelyettese volt 2015-2020 k\u00f6z\u00f6tt, 2020 \u00f3ta eln\u00f6k \u00e9s COO. 55 \u00e9ves, a CEO-hoz hasonl\u00f3an m\u00e9g sok \u00e9vig regn\u00e1lhat.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbc<strong>Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 125000 USD alapfizet\u00e9s, a teljes juttat\u00e1s 2,9 milli\u00f3 USD.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8e<strong>Tulajdon:<\/strong> a v\u00e1llalat 06,8%-\u00e1t tulajdonolja, mintegy 69 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben, ez er\u0151s skin-in-the-game t\u00edpus\u00fa kitetts\u00e9g.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: szerintem az egy nagyon fontos elem, ha k\u00e9t cs\u00facsvezet\u0151nek van kor\u00e1bbr\u00f3l k\u00f6z\u00f6s tapasztalata, mert egyr\u00e9szt \u00e1t tudj\u00e1k venni egym\u00e1s szerep\u00e9t, m\u00e1sr\u00e9szt m\u00e1r nem kell \u00f6sszecsiszol\u00f3dniuk. Briannak rengeteg ipar\u00e1gi tapasztalata van, tulajdonk\u00e9ppen egy\u00fctt fejl\u0151d\u00f6tt a CEO-val. Neki is jelent\u0151s r\u00e9szv\u00e9nyesi pakettje van a v\u00e1llalatban.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc68\ud83c\udffc\u200d\u2696\ufe0fBryan P. Petucelli<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc54<strong>Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> CFO, helyettes \u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6k, kincst\u00e1rnok, az alap\u00edt\u00e1sa \u00f3ta a c\u00e9gn\u00e9l van.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0<strong>Tapasztalat:<\/strong> kor\u00e1bban az Ernst &amp; Young szenior menedzsere volt, ahol 13 \u00e9ven kereszt\u00fcl audit\u00e1lta a biztos\u00edt\u00e1sokat. P\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9s ad\u00f3tan\u00e1csad\u00f3i diplom\u00e1ja van. 59 \u00e9ves.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbc<strong>Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 100000 USD alapfizet\u00e9s, a teljes juttat\u00e1s 2,9 milli\u00f3 USD.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8e<strong>Tulajdon:<\/strong> a v\u00e1llalat 0,27%-\u00e1t tulajdonolja, mintegy 27 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben, ez er\u0151s skin-in-the-game t\u00edpus\u00fa kitetts\u00e9g.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: szint\u00e9n van hossz\u00fa ipar\u00e1gi tapasztalata \u00e9s neki is jelent\u0151s r\u00e9szv\u00e9nypakettje van a c\u00e9gben.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc68\ud83c\udffc\u200d\u2696\ufe0fMark J. Beachy<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc54<strong>Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> k\u00e1rrendez\u00e9si igazgat\u00f3, helyettes \u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6k.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0<strong>Tapasztalat:<\/strong> 2020 \u00f3ta t\u00f6lti be ezt a poz\u00edci\u00f3t, kor\u00e1bban a The Travelers Indemnity Company jogi igazgat\u00f3ja volt, t\u00f6bb mint 1000 jogi szakemberb\u0151l \u00e1ll\u00f3 csoportot vezetett. 2006-2018 k\u00f6z\u00f6tt a c\u00e9g \u00fcgyvezet\u0151 jogtan\u00e1csosak\u00e9nt tev\u00e9kenykedett, kor\u00e1bban t\u00e1rgyal\u00f3\u00fcgyv\u00e9d volt. P\u00e1lyafut\u00e1sa kor\u00e1bbi szakasz\u00e1ban a Travelers \u00e9s az Aetna Casualty and Surety Company k\u00e1rrendez\u00e9si ter\u00fcletein t\u00f6lt\u00f6tt be egyre nagyobb felel\u0151ss\u00e9ggel j\u00e1r\u00f3 poz\u00edci\u00f3kat. 57 \u00e9ves.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbc<strong>Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 65000 USD alapfizet\u00e9s, a teljes juttat\u00e1s 2,2 milli\u00f3 USD.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8e<strong>Tulajdon:<\/strong> a v\u00e1llalat 0,32%-\u00e1t tulajdonolja, mintegy 3,3 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben, ez er\u0151s skin-in-the-game t\u00edpus\u00fa kitetts\u00e9g.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: A k\u00e1rrendez\u00e9si igazgat\u00f3 felel a biztos\u00edt\u00f3k eset\u00e9ben a vel\u00fck szemben t\u00e1masztott k\u00f6vetel\u00e9sek\u00e9rt, ezt nevezz\u00fck claimnek. Mivel a biztos\u00edt\u00f3 egyik legfontosabb t\u00f6rekv\u00e9se hogy min\u00e9l kevesebb k\u00f6vetel\u00e9s legyen a c\u00e9ggel szemben, ez\u00e9rt Marknak a c\u00e9gen bel\u00fcl kulcsszerepe van.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc68\ud83c\udffc\u200d\u2696\ufe0fDaniel D. Schnupp<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc54<strong>Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> CIO, helyettes \u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6k.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0<strong>Tapasztalat:<\/strong> 2019 \u00f3ta a Kinsale Capital (KNSL) tagja, kor\u00e1bban az Impact Makers Inc. vezet\u0151 szak\u00e9rt\u0151je volt, menedzsment \u00e9s technol\u00f3gia ter\u00e9n, kor\u00e1bban a Capital Center LLC. CIO-ja \u00e9s az igazgat\u00f3tan\u00e1cs helyettes eln\u00f6ke volt, ez egy jelz\u00e1log \u00e9s egy ingatlan br\u00f3ker. El\u0151tte Genworth Financial Inc.-n\u00e9l dolgozott, ami egy Fortune 500 biztos\u00edt\u00f3. villamosm\u00e9rn\u00f6ki \u00e9s technol\u00f3giai menedzseri diplom\u00e1ja van. 58 \u00e9ves.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbc<strong>Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 95000 USD alapfizet\u00e9s, a teljes juttat\u00e1s 2,2 milli\u00f3 USD.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8e<strong>Tulajdon:<\/strong> a v\u00e1llalat 0,028%-\u00e1t tulajdonolja, mintegy 3 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben, ez er\u0151s skin-in-the-game t\u00edpus\u00fa kitetts\u00e9g.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: alapvet\u0151en a technol\u00f3gi\u00e1\u00e9rt felel, hozz\u00e1 k\u00f6thet\u0151 a Kinsale Capital (KNSL) speci\u00e1lis underwriting rendszer\u00e9nek a fel\u00fcgyelete, ami a c\u00e9g egy kulcsfontoss\u00e1g\u00fa eleme, ami a gazdas\u00e1gi el\u0151ny jelent\u0151s r\u00e9sz\u00e9t adja.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc68\ud83c\udffc\u200d\u2696\ufe0fStuart Winston<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc54<strong>Poz\u00edci\u00f3:<\/strong> vezet\u0151 underwriter, helyettes \u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6k.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde0<strong>Tapasztalat:<\/strong> Stuart P. Winston 2025 okt\u00f3bere \u00f3ta t\u00f6lti be a v\u00e1llalat \u00fcgyvezet\u0151 aleln\u00f6ki \u00e9s vezet\u0151 underwriteri tiszts\u00e9g\u00e9t. 2010-ben csatlakozott a t\u00e1rsas\u00e1ghoz, ahol ezt megel\u0151z\u0151en egyre nagyobb felel\u0151ss\u00e9ggel j\u00e1r\u00f3 poz\u00edci\u00f3kat t\u00f6lt\u00f6tt be, majd 2022-ben underwriting\u00e9rt felel\u0151s szenior aleln\u00f6kk\u00e9 (Senior Vice President, Underwriting) nevezt\u00e9k ki. <strong>A v\u00e1llalathoz val\u00f3 csatlakoz\u00e1sa el\u0151tt k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 underwriting poz\u00edci\u00f3kban dolgozott a James River Insurance Companyn\u00e1l. <\/strong>Stuart P. Winston a Hampden\u2013Sydney College-on szerzett menedzseri k\u00f6zgazdas\u00e1gtan alapszakos diplom\u00e1t (B.A.), valamint az The Institutes szervezetn\u00e9l Associate in Reinsurance (ARe) \u00e9s Chartered Property Casualty Underwriter (CPCU) szakmai min\u0151s\u00edt\u00e9seket szerzett.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbc<strong>Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> nem min\u0151s\u00fcl NEO-nak, ez\u00e9rt k\u00fcl\u00f6n nem k\u00f6zlik.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc8e<strong>Tulajdon:<\/strong> nincs szignifik\u00e1ns r\u00e9sze a Kinsale Capitalban (KNSL).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: az underwrtiter az a szem\u00e9ly, aki a kozk\u00e1zatkezel\u00e9st v\u00e9gzi, ami alapj\u00e1n a biztos\u00edt\u00e1si k\u00f6tv\u00e9nyeket megk\u00f6ti a v\u00e1llalat. Az underwrtiter biztos\u00edtja azt, hogy magas pr\u00e9miumok mellett kev\u00e9s k\u00f6vetel\u00e9s legyen, vagyis Stuart Winston tulajdonk\u00e9ppen egy statisztikai k\u00f6zgazd\u00e1sz, az els\u0151 v\u00e9dvonal, m\u00edg Mark Beachy egy jog\u00e1sz, a m\u00e1sodik v\u00e9dvonal. Mindkett\u0151j\u00fcknek kiemelt szerepe van a Kinsale Capital (KNSL) megfelel\u0151 m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9ben. \u0150 is szerzett tapasztalatot a James Rivern\u00e9l, \u00edgy egy\u00fctt dolgozott a CEO-val \u00e9s a COO-val.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"781\" height=\"307\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-capital-knsl-igazgatosag.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) proxy dokumentum, a Kinsale igazgat\u00f3s\u00e1gi tagjai\" class=\"wp-image-7860 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 781px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 781\/307;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-capital-knsl-igazgatosag.png.webp 781w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-capital-knsl-igazgatosag-414x163.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-capital-knsl-igazgatosag-768x302.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 781px) 100vw, 781px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) proxy dokumentum, a Kinsale igazgat\u00f3s\u00e1gi tagjai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az igazgat\u00f3s\u00e1g 10 f\u0151b\u0151l \u00e1ll, ebb\u0151l 2 f\u0151, a CEO \u00e9s a COO r\u00e9szt vesz az igazgat\u00f3s\u00e1gban, \u0151ket 8 f\u00fcggetlen igazgat\u00f3 seg\u00edti. <strong>Tov\u00e1bbi l\u00e9nyeges adat, hogy a menedzsment \u00e9s az igazgat\u00f3s\u00e1gi tagoknak \u00f6sszesen 464,2 milli\u00f3 USD r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van a v\u00e1llalatban,<\/strong> ebb\u0151l 4 igazgat\u00f3nak van t\u00f6bbmilli\u00f3 USD-s r\u00e9szesed\u00e9se, illetve h\u00e1romnak t\u00edzmilli\u00f3 USD felett. \u00c1tfutotam az igazgat\u00f3tan\u00e1cs tagjait, rengeteg a k\u00f6nyvel\u0151, az auditor, szinte mindenkinek van biztos\u00edt\u00e1si ipar\u00e1gi tapasztalata, p\u00e9ld\u00e1ul PricewaterhouseCoppers, AIG, Allstate, Towers Perrin Reinsurance, J.P. Morgan, AXA stb.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c1ltal\u00e1ban nem szeretem azt, amikor az igazgat\u00f3s\u00e1gi eln\u00f6ke egyben a CEO is, ugyanis ilyenkor saj\u00e1t maga f\u00f6l\u00f6tt gyakorlja a kontrollt,<\/strong> viszont itt van el\u00e9g ellenpont amiatt, hogy rengeteg igazgat\u00f3tan\u00e1csi tag ellenpontozza a 2 menedzsment tagot. Mivel a CEO alap\u00edt\u00f3 is, ez\u00e9rt nagyon nagy anyagi kitetts\u00e9ge van a v\u00e1llalatban, \u00edgy nehezen tudom elk\u00e9pzelni, hogy ne egy ir\u00e1nyba mutatn\u00e1nak az \u00e9rdekei a v\u00e1llalat\u00e9val, \u00e9s mivel nincsen d\u00f6nt\u0151 t\u00f6bbs\u00e9ge a szavaztok ter\u00e9n, hanem lev\u00e1lthat\u00f3, ez\u00e9rt ezt el\u00e9g er\u0151s biztos\u00edt\u00e9knak \u00e9rzem.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udef0\ud83c\udffcA Kinsale Capital javadalmaz\u00e1sa<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az igazgat\u00f3s\u00e9gi tagoknak j\u00e1r kis mennyis\u00e9g\u0171 r\u00e9szv\u00e9nyjavaldamz\u00e1s, amit 1 \u00e9vre z\u00e1rolnak a kibocs\u00e1jt\u00e1shoz k\u00e9pest. Ennek a szintje 150000 USD k\u00f6r\u00fcl alakul, a c\u00e9g m\u00e9ret\u00e9hez k\u00e9pest ez eleny\u00e9sz\u0151, a fizet\u00e9s\u00fck is hasonl\u00f3 m\u00e9rt\u00e9k\u0171, teh\u00e1t 250-300000 USD-t keresnek \u00e9vente. Ez nagyj\u00e1b\u00f3l a sztender javadalmaz\u00e1s a hasonl\u00f3 m\u00e9ret\u0171 c\u00e9gek eset\u00e9ben, de semmik\u00e9ppen nem kir\u00edv\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"883\" height=\"295\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/kinsale-capital-knsl-medzsment-javadalmazas.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) proxy dokumentum, a Kinsale mendezsmentj\u00e9nek javadalmaz\u00e1sa\" class=\"wp-image-7867 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 883px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 883\/295;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/kinsale-capital-knsl-medzsment-javadalmazas.png.webp 883w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/kinsale-capital-knsl-medzsment-javadalmazas-414x138.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/kinsale-capital-knsl-medzsment-javadalmazas-768x257.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 883px) 100vw, 883px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) proxy dokumentum, a Kinsale mendezsmentj\u00e9nek javadalmaz\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A menedzsment javadalmaz\u00e1sa el\u00e9gg\u00e9 tipikus elemekb\u0151l \u00e1ll:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcbc alapfizet\u00e9s<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 k\u00e9szp\u00e9nz alap\u00fa b\u00f3nusz<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf81 egy\u00e9b juttat\u00e1sok: pl. lakhat\u00e1s, elektronikai eszk\u00f6z\u00f6k stb.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8 r\u00e9szv\u00e9nyjuttat\u00e1sok, opci\u00f3k \u00e9s konkr\u00e9t r\u00e9szv\u00e9nypakett seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti \u00e1br\u00e1n l\u00e1thatj\u00e1tok a fontosabb vezet\u0151k teljes javadalmaz\u00e1s\u00e1t, ami ha nem is nagyon magas, de nem is kev\u00e9s, nagyj\u00e1b\u00f3l hasonl\u00f3 \u00f6sszeg az ekkora v\u00e1llalatok eset\u00e9ben. De mivel a Kinsale Capital (KNSL) egy nagyon prosper\u00e1l\u00f3 c\u00e9g, ez\u00e9rt ebben olyan nagyon belek\u00f6tni nem tudok, viszont ez valamennyire h\u00edg\u00edtja a tulajdonosok r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9t, amit r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokkal kompenz\u00e1l a v\u00e1llalat.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"887\" height=\"410\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-1.png.webp\" alt=\" Kinsale Capital (KNSL) proxy dokumentum, a Kinsale mendezsmentj\u00e9nek javadalmaz\u00e1sa a c\u00e9g teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9nek t\u00fckr\u00e9ben\" class=\"wp-image-7868 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 887px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 887\/410;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-1.png.webp 887w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-1-414x191.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-1-768x355.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 887px) 100vw, 887px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) proxy dokumentum, a Kinsale mendezsmentj\u00e9nek javadalmaz\u00e1sa a c\u00e9g teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9nek t\u00fckr\u00e9ben<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A javadalmaz\u00e1s logik\u00e1ja az al\u00e1bbi:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcb0 R\u00f6vidt\u00e1v\u00fa b\u00f3nusz (\u00e9ves k\u00e9szp\u00e9nz b\u00f3nusz)<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A k\u00e9szp\u00e9nzes b\u00f3nusz \u00e9ves teljes\u00edtm\u00e9nyhez k\u00f6t\u00f6tt, \u00e9s nem egyetlen mutat\u00f3ra, hanem t\u00f6bb biztos\u00edt\u00f3i KPI kombin\u00e1ci\u00f3j\u00e1ra \u00e9p\u00fcl.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tipikus f\u0151 metrik\u00e1k:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcca Operating income \/ operating EPS<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddee Combined ratio (kritikus, abszol\u00fat k\u00fcsz\u00f6b\u00e9rt\u00e9kekkel)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8 Net written \/ earned premium n\u00f6veked\u00e9s, de csak profitabilit\u00e1ssal egy\u00fctt<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcd8 ROE \/ book value growth (kisebb s\u00fallyal)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: mint l\u00e1that\u00f3, a 4 felt\u00e9telb\u0151l 2 ipar\u00e1gi metrika, hiszen a biztos\u00edt\u00f3k haszn\u00e1lj\u00e1k csak a kombin\u00e1lt mutat\u00f3t \u00e9s a nett\u00f3 beszedett pr\u00e9miumokat. Szerintem ez rendben van, hiszen a Kinsale Capital (KNSL) j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9t, n\u00e9h\u00e1ny m\u00e1sik metrika mellett, ez a kett\u0151 adat d\u00f6nt\u0151en befoly\u00e1solja.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"891\" height=\"487\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/kinsale-capital-knsl-medzsment-javadalmazas-a-teljesitmeny-aranyaban-v2.png.webp\" alt=\"Kinsal Capital (KNSL) proxy dokumentum, a Kinsale mendezsmentj\u00e9nek javadalmaz\u00e1sa a r\u00e9szv\u00e9nytulajdonosok hozam\u00e1val \u00f6sszevetve\" class=\"wp-image-7869 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 891px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 891\/487;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/kinsale-capital-knsl-medzsment-javadalmazas-a-teljesitmeny-aranyaban-v2.png.webp 891w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/kinsale-capital-knsl-medzsment-javadalmazas-a-teljesitmeny-aranyaban-v2-414x226.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/kinsale-capital-knsl-medzsment-javadalmazas-a-teljesitmeny-aranyaban-v2-768x420.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 891px) 100vw, 891px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsal Capital (KNSL) proxy dokumentum, a Kinsale mendezsmentj\u00e9nek javadalmaz\u00e1sa a r\u00e9szv\u00e9nytulajdonosok hozam\u00e1val \u00f6sszevetve<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti \u00e1br\u00e1n a TSR r\u00f6vid\u00edt\u00e9s a teljes r\u00e9szv\u00e9nyesi bev\u00e9tel m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t mutatja. Szerintem az egy nagyon korrekt hozz\u00e1\u00e1ll\u00e1s a Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9sz\u00e9r\u0151l, hogy a kulcsvezet\u0151k javadalmaz\u00e1s\u00e1t a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9k n\u00f6veked\u00e9s\u00e9hez k\u00f6tik.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc8 Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa \u00f6szt\u00f6nz\u0151k (LTI \u2013 r\u00e9szv\u00e9nyalap\u00fa juttat\u00e1sok)<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa javadalmaz\u00e1s domin\u00e1nsan r\u00e9szv\u00e9nyalap\u00fa, \u00e9s nem opci\u00f3 t\u00fals\u00falyos, helyette id\u0151alap\u00fa r\u00e9szv\u00e9nypakettb\u0151l (RSU) \u00e9s teljes\u00edtm\u00e9nyalap\u00fa r\u00e9szv\u00e9nypakettb\u0151l (PSU) \u00e1ll.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">1\ufe0f\u20e3 Teljes\u00edtm\u00e9nyalap\u00fa r\u00e9szv\u00e9nypakett (PSU)<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teljes\u00fcl\u00e9si felt\u00e9telek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcca Operating ROE<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcd8 Book value per share n\u00f6veked\u00e9s (szint\u00e9n ipar\u00e1gi metrika, ahogy feljebb \u00edrtam)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8 Relat\u00edv teljes\u00edtm\u00e9ny (peer-csoporthoz viszony\u00edtva, pl. specialty P&amp;C, err\u0151l b\u0151vebben a negyed\u00e9ves jelent\u00e9sben tal\u00e1ltok inform\u00e1ci\u00f3kat)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: hasonl\u00f3an a r\u00f6vidt\u00e1v\u00fa \u00f6szt\u00f6nz\u0151kh\u00f6z, itt is vannak ipar\u00e1gi m\u00e9r\u0151sz\u00e1mok, amikkel biztos\u00edtj\u00e1k, hogy a v\u00e1llalat \u00e9s a menedzsment \u00e9rdekei egy ir\u00e1nyba mutassanak. A relat\u00edv teljes\u00edtm\u00e9nyr\u0151l a negyed\u00e9ves jelent\u00e9sben van egy remek \u00e1bra, hogy kik a f\u00f3kuszcsoport tagjai, de l\u00e9nyeg\u00e9ben szinte csak biztos\u00edt\u00f3k vannak benne. Igaz, nem mindegyiknek a bev\u00e9tele j\u00f6n jelent\u0151s m\u00e9rt\u00e9kben az E&amp;S szegmensb\u0151l, de ez az\u00e9rt van, mert viszonylag kev\u00e9s olyan biztos\u00edt\u00f3 van a piacon, akinek a f\u0151 bev\u00e9tel\u00e9t a not admitted kateg\u00f3ria adja.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">2\ufe0f\u20e3 Id\u0151alap\u00fa r\u00e9szv\u00e9nypakett (RSU)<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udeab nincs teljes\u00edtm\u00e9nyfelt\u00e9tel<\/li>\n\n\n\n<li>\u23f3 id\u0151alap\u00fa korl\u00e1toz\u00e1s (3\u20134 \u00e9ves peri\u00f3dus)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: az id\u0151alap\u00fa r\u00e9szv\u00e9nypakett nem jelent m\u00e1st, mint hossz\u00fa t\u00e1von a c\u00e9ghez k\u00f6ti a menedzsment tagjait. Nekem ezzel egyetlen probl\u00e9m\u00e1m van: nem k\u00f6t\u0151dik semmilyen metrik\u00e1hoz \u00e9s azokn\u00e1l a t\u0151keallok\u00e1torokn\u00e1l, akik igaz\u00e1n komolyan veszik a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, nem szoktak id\u0151alap\u00fa r\u00e9szv\u00e9nypakettet adni. Nekem a mintajavadalmaz\u00e1s menedzsment szinten a Contesllation Software (CSU) rendszere, err\u0151l itt olvashattok: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/\">A Constellation Software r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (CSU) \u2013 Sorozatban<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben azt gondolom, hogy ez a javadalmaz\u00e1si rendszer egy\u00e1ltal\u00e1n nem rossz, m\u00e9g ha nem is a legjobb, mint mondjuk a CSU vagy a Kelly Partners Group (ASX:PSG) eset\u00e9ben, de azok t\u00e9nyleg a top megold\u00e1sokat k\u00e9pviselik. A Kinsale Capitel (KNSL) teljes javadalmaz\u00e1si strukt\u00far\u00far\u00e1j\u00e1t itt olvashatj\u00e1tok: <a href=\"https:\/\/materials.proxyvote.com\/Approved\/49714P\/20250327\/NPS_601756.PDF\">Annual meeting of stockholders<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udc46\ud83c\udffc<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>A fenti \u00f6sszegeket \u00fagy kell \u00e9rteni, hogy a v\u00e1llalat eddig is elk\u00e9peszt\u0151en prosper\u00e1l\u00f3 volt, \u00e9vi kb. 30%-kal n\u0151tt, az \u00f6sszes metrik\u00e1ja javult, teh\u00e1t a kulcsvezet\u0151k javadalmaz\u00e1sa a maximum k\u00f6zel\u00e9ben mozog. Enn\u00e9l egy rosszabb id\u0151szakban l\u00e9nyegesen kevesebbet kapn\u00e1nak, teh\u00e1t am\u00edg a r\u00e9szv\u00e9nyeseknek \u00e9rt\u00e9ket ilyen sok t\u00f6bblet\u00e9rt\u00e9ket teremtenek, mi\u00e9rt ne fizetn\u00e9 meg \u0151ket j\u00f3l a Kinsale Capital (KNSL)?<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<!-- WISE banner \u2013 v\u00e9gleges, nagybet\u0171s verzi\u00f3 -->\n<style>\n@import url('https:\/\/fonts.googleapis.com\/css2?family=Source+Sans+Pro:wght@700&display=swap');\n<\/style>\n\n<a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\"\n   target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\"\n   aria-label=\"REGISZTR\u00c1CI\u00d3 \u00c9S D\u00cdJMENTES UTAL\u00c1S 150 000 FORINTIG\"\n   style=\"\n     display:flex; \n     justify-content:center; \n     align-items:center;\n     background-image:inherit;\n     background-size:cover; \n     background-position:center;\n     width:100%; \n     max-width:100%; \n     overflow:hidden;         \/* \ud83d\udc48 nincs g\u00f6rget\u0151s\u00e1v *\/\n     box-sizing:border-box; \n     text-decoration:none;\n     aspect-ratio:1200\/300;\n     text-transform:uppercase; \/* \ud83d\udc48 minden bet\u0171 nagy *\/\n   \" data-bg-image=\"url(&#039;https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp&#039;)\" class=\"lazyload\">\n  <span style=\"\n      font-family:'Source Sans Pro','Segoe UI','Helvetica Neue',Arial,sans-serif;\n      text-align:center; \n      color:#000;\n      letter-spacing:.02em; \n      text-shadow:0 1px 0 rgba(255,255,255,.25);\n      line-height:1.1; \n      padding:0 2vw;\n      overflow:hidden;\n      text-transform:uppercase; \/* \ud83d\udc48 minden bet\u0171 nagy *\/\n    \">\n    <span style=\"display:block; font-weight:700 !important; font-size:36pt !important;\">REGISZTR\u00c1CI\u00d3 \u00c9S D\u00cdJMENTES<\/span>\n    <span style=\"display:block; font-weight:700 !important; font-size:36pt !important; white-space:nowrap;\">SZ\u00c1MLANYIT\u00c1S: UTAL\u00c1S<\/span>\n    <span style=\"display:block; font-weight:700 !important; font-size:36pt !important; white-space:nowrap;\">450 USD-IG<\/span>\n  <\/span>\n<\/a>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udd9aKonkurensek: a Kinsale Capital (KNSL) ellenfelei\ud83c\udd9a<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik az elemzett v\u00e1llalat konkurensei, mi a piaci helyzet\u00fck, al\u00e1-, mell\u00e9- vagy f\u00f6l\u00e9rendelt szerepben vannak-e. Mekkora piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van, illetve mi a specialit\u00e1suk? Elveszik vagy elvesztik a konkurensekkel szemben a piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fcket?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital (KNSL) a biztos\u00edt\u00e1si piacon versenyez, ami egy nagyon t\u00f6redezett piac. Az \u00f6sszes szerepl\u0151b\u0151l ki kell venn\u00fcnk azokat a biztos\u00edt\u00f3 t\u00e1rsas\u00e1gokat, amelyek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfd7\ufe0f t\u00fal nagyok a Kinsale Capitalhez k\u00e9pest \u00e9s emiatt nem ugyanazokra az \u00fcgyfelekre p\u00e1ly\u00e1znak, vagy<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udeab nem versenyeznek az E&amp;S piacon, esetleg a bev\u00e9tel\u00fck nagy r\u00e9sze nem innen sz\u00e1rmazik, hanem az admitted szegmensb\u0151l.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Adj\u00e1k magukat az al\u00e1bbi nevek: Berkshire Hathaway (GEICO, Alleghany), AIG, Arch, Markel, W.R. Berkley Corp, Fairfax, Allstate, Global Indemnity, James River Group \u00e9s RLI Corp. A lenti k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3, hogy a DWP, a direct written premium mekkora ar\u00e1nya \u00e9rkezik az E&amp;S szegmensb\u0151l:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"517\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-DPW-szazalekos-aranya-ES-1024x517.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) nagyed\u00e9ves jelent\u00e9s, a KNSL konkurensei\" class=\"wp-image-7829 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/517;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-DPW-szazalekos-aranya-ES-1024x517.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-DPW-szazalekos-aranya-ES-414x209.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-DPW-szazalekos-aranya-ES-768x388.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-DPW-szazalekos-aranya-ES-1536x776.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-DPW-szazalekos-aranya-ES-2048x1035.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) nagyed\u00e9ves jelent\u00e9s, a KNSL konkurensei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale CapitaL (KNSL) h\u00e1rom legnagyobb ellenfele a Global Indemnity Group (GBLI), a James River Group (JRVR) \u00e9s az RLI (RLI). A h\u00e1rom v\u00e1llalat k\u00f6z\u00fcl a James River az\u00e9rt \u00e9rdekes, mert Michael P. Kehoe itt dolgozott \u00e9veken \u00e1t, teh\u00e1t tiszt\u00e1ban van a konkurens min\u0151s\u00e9g\u00e9vel. Az egyik legink\u00e1bb kifejez\u0151 sz\u00e1m az E&amp;S biztos\u00edt\u00f3k eset\u00e9ben a combined ratio, amir\u0151l m\u00e1r t\u00f6bbnsz\u00f6r volt sz\u00f3, hiszen ez mutatja legink\u00e1bb azt, hogy milyen hat\u00e9konys\u00e1ggal m\u0171k\u00f6dnek az egyes c\u00e9gek.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"539\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-1024x539.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, a Kinsale \u00e9s konkurenseinek combined ratioja\" class=\"wp-image-7768 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/539;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-1024x539.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-414x218.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-768x404.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja-1536x808.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2025\/12\/Kinsale-Capital-KNSL-combined_ratioja.png.webp 1947w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, a Kinsale \u00e9s konkurenseinek combined ratioja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ahogyan l\u00e1that\u00f3, a<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcca Kinsale Capital 76.8%-os combined ratioval rendelkezik,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 az RLI-nek 85.8%-os, ami 9%-kal rosszabb, mint a KNSL,<\/li>\n\n\n\n<li>\u26a0\ufe0f a GBLI-nek 98%-os, ami 21.2%-kal rosszabb, mint a KNSL,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udea8 a JRVR-nek 101.7%-os, ami 24.9%-kal rosszabb, mint a KNSL.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogy lehet a JRVR-nek 100%-n\u00e1l magasabb? <strong>\u00dagy, hogy a biztos\u00edt\u00e1sain \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben bukik a c\u00e9g, viszont a n\u00e1la l\u00e9v\u0151 t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt nyeres\u00e9gb\u0151l kikompenz\u00e1lja a vesztes\u00e9get, de az l\u00e1that\u00f3, hogy ezek a v\u00e1llalatok l\u00e9nyegesen rosszabbul m\u0171k\u00f6dnek.<\/strong> Persze egy h\u00e1rom \u00e9ves t\u00e1v ak\u00e1r v\u00e9letlen is lehetne, sz\u00f3val kerestem egy 2020-2024-es k\u00e9pet, amiben benne van a COVID id\u0151szak is, ez az\u00e9rt egy kicsit \u00e1rnyalja a k\u00e9pet. L\u00e1tszik, hogy a Kinsale Capital (KNSL) sz\u00e1mai az\u00f3ta jobbak lettek, viszont az els\u0151 \u00e9vben a COVID gener\u00e1lta a biztos\u00edt\u00e1si vesztes\u00e9gek nagy r\u00e9sz\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"484\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-163056-1024x484.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, a Kinsale \u00e9s konkurenseinek combined ratioja 5 \u00e9ves t\u00e1von\" class=\"wp-image-7833 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/484;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-163056-1024x484.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-163056-414x196.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-163056-768x363.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-163056.png.webp 1311w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, a Kinsale \u00e9s konkurenseinek combined ratioja 5 \u00e9ves t\u00e1von<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ha a kor\u00e1bban emlegetett egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ket vessz\u00fck alapul, akkor a k\u00e9p m\u00e9g rosszabbul n\u00e9z ki a konkurensek szemsz\u00f6g\u00e9b\u0151l, ugyanis a Kinsale Capital (KNSL) itt is romm\u00e1 veri a komplett ipar\u00e1gat.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"486\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-164139-1024x486.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-7832 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/486;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-164139-1024x486.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-164139-414x197.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-164139-768x365.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-164139-1536x730.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2026-01-01-164139-2048x973.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kinsale Capital (KNSL) prezent\u00e1ci\u00f3, a Kinsale \u00e9s konkurenseinek az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ke<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti mintacsoportb\u00f3l vegy\u00fck ki a 3, kor\u00e1bban eml\u00edtett konkurenst, majd pakoljuk fel egy k\u00e9pre a k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k\u00fcket \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k\u00fcket is. J\u00f3l l\u00e1that\u00f3, hogy a Kinsale itt is a leggyorsabban emelked\u0151 sz\u00e1mokat produk\u00e1lja, a m\u00e1sodik a GBLI, csak \u00e9ppen a hat\u00e9konys\u00e1ga marad el f\u00e9ny\u00e9vekkel a KNSL-t\u0151l.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-GBLI-book-value-1024x512.jpg.webp\" alt=\"a Kinsale Capital (KNSL)\u00e9s konkurensei k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ke \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre es\u0151 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k\" class=\"wp-image-7836 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-GBLI-book-value-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-GBLI-book-value-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-GBLI-book-value-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-GBLI-book-value-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-ROE-JRVR-RLI-GBLI-book-value-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kinsale Capital (KNSL)\u00e9s konkurensei k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ke \u00e9s az egy r\u00e9szv\u00e9nyre es\u0151 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek kapcs\u00e1n csak egyetlen k\u00e9rd\u00e9s marad: a Kinsale Capital (KNSL) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge mennyire t\u00e9r el a konkurensek\u00e9t\u0151l. J\u00f3l l\u00e1that\u00f3, hogy a JRVR nem nyeres\u00e9ges, ilyenkor szoktak kil\u00e9pni a biztos\u00edt\u00f3k egyes piacokr\u00f3l, m\u00edg a GBLI magas P\/FCF \u00e9rt\u00e9ke azt mutatja, hogy t\u00fal sok cash nem keletkezik abb\u00f3l a tev\u00e9kenys\u00e9gb\u0151l, amit v\u00e9gez. A legeg\u00e9szs\u00e9gesebb az RLI, viszont az meg nem n\u00f6vekszik, \u00e9s nem sokkal olcs\u00f3bb mint a Kinsale Captal (KNSL), teh\u00e1t egy \u00fajabb gy\u0151zelmet zsebelhet be a KNSL.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>T\u00e1rsas\u00e1g<\/th><th>P\/E<\/th><th>EV\/EBITDA<\/th><th>P\/FCF<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>KNSL<\/td><td>19.6<\/td><td>15.2<\/td><td>9.7<\/td><\/tr><tr><td>GBLI<\/td><td>14.6<\/td><td>9.1<\/td><td>241.4<\/td><\/tr><tr><td>RLI<\/td><td>17.0<\/td><td>13.1<\/td><td>10.3<\/td><\/tr><tr><td>JRVR<\/td><td>-3.5<\/td><td>-21.8<\/td><td>28.2<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kockazatokat\">\u26a1Milyen kock\u00e1zatokat fut a Kinsale Capital (KNSL)?\u26a1<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lok minden olyan kock\u00e1zatot, ami a v\u00e1llalat hosszabb t\u00e1v\u00fa j\u00f6v\u0151j\u00e9re kihathat. Deviza, szab\u00e1lyz\u00f3i, piaci diszrupci\u00f3, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital kock\u00e1zati profilja nem bin\u00e1ris (\u201ebed\u0151l \/ nem d\u0151l be\u201d), hanem r\u00e9tegzett \u00e9s id\u0151ben elny\u00fal\u00f3. Nem a klasszikus biztos\u00edt\u00f3i kock\u00e1zatok fenyegetik legink\u00e1bb, hanem azok, amelyek pont a modell er\u0151ss\u00e9geib\u0151l fakadnak. Vagyis, a koncentr\u00e1lts\u00e1g, a kev\u00e9s, de magas min\u0151s\u00e9g\u0171 szerz\u0151d\u00e9s, \u00e9s egy viszonylag ciklikus m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u0171 ipar\u00e1g,<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udd25 <strong>Underwriting-kock\u00e1zat<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale saj\u00e1t k\u00f6nyvre v\u00e1llal kock\u00e1zatot, nem MGA. Ha az \u00e1raz\u00e1sa hib\u00e1s:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udca5 a k\u00e1r n\u00e1luk csap\u00f3dik le,<\/li>\n\n\n\n<li>\u23f3 k\u00e9sleltetve (long-tail casualty),<\/li>\n\n\n\n<li>\u2696\ufe0f gyakran peres \u00faton.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az E&amp;S szegmensben kev\u00e9s a statisztikai v\u00e9d\u0151korl\u00e1t; egy rosszul kezelt szerz\u0151d\u00e9s \u00e9vekig rombolhatja a loss ratio-t. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a fegyelmezett combined ratio, a gyors \u00fajra\u00e1raz\u00e1s \u00e9s a keresztbiztos\u00edt\u00e1s az\u00e9rt nagym\u00e9rt\u00e9kben cs\u00f6kkenti a kock\u00e1zatokat, hiszen az eg\u00e9sz m\u0171k\u00f6d\u00e9si modellj\u00fcket erre h\u00fazt\u00e1k fel. Mivel a biztos\u00edt\u00e1si szerz\u0151d\u00e9sek egym\u00e1st\u00f3l elhat\u00e1roltak \u00e9s \u00e1tlagosan 15 000 USD \u00e9rt\u00e9k\u0171ek, ez\u00e9rt azt gondolom, hogy a Kinsale l\u00e9nyegesen kisebb underwriting kock\u00e1zatot fut, mint a konkurensei. Viszont, azon \u00e9rdemes elgondolkodni, hogy melyik az az \u00fczlet\u00e1g, aminek a legnagyobb a kock\u00e1zata \u00fagy, hogy ak\u00e1r \u00e9vekig elh\u00faz\u00f3d\u00f3 jogi peresked\u00e9s is lehet bel\u0151le. A Vioxx f\u00e1jdalomcsillap\u00edt\u00f3 per\u00e9ben p\u00e9ld\u00e1ul 5 milli\u00e1rd USD-t kellett kifizetnie a Mercknek, illetve a biztos\u00edt\u00f3j\u00e1nak, err\u0151l itt \u00edrtam: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-merck-co-reszvenyelemzese-mrk-fej-vagy-iras\/\">A Merck &amp; Co. r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (MRK) \u2013 Fej vagy \u00edr\u00e1s?<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u2696\ufe0f <strong>Jogi k\u00f6rnyezet<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u2696\ufe0f Az USA-ban n\u0151nek az esk\u00fcdtsz\u00e9ki \u00edt\u00e9letek \u00e9s a peres k\u00f6lts\u00e9gek.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd25 Ez k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1s-s\u00falyos E&amp;S portf\u00f3li\u00f3kn\u00e1l f\u00e1j, ahol a Kinsale er\u0151s.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a jogi k\u00f6rnyezetre a Kinsale-nek nincs kihat\u00e1sa, viszont mivel az \u00f6sszes USA \u00e1llamban jelen van, ez\u00e9rt ha a szab\u00e1lyz\u00e1s v\u00e1ltozik, akkor nekik is v\u00e1ltoztatniuk kell a szerz\u0151d\u00e9seiken. Szerencs\u00e9re az E&amp;S szegmens pont az, ahol a szab\u00e1lyoz\u00e1sok laz\u00e1k, \u00e9s nem igaz\u00e1n szoktak belesz\u00f3lni a szerz\u0151d\u00e9sek tartalm\u00e1ba. Ezt sem tartom t\u00falzottan nagy kock\u00e1zatnak, f\u0151leg \u00fagy, hogy az \u00e1llamok ezt egyedi hat\u00e1sk\u00f6rben m\u00f3do\u00edthatj\u00e1k, \u00edgy nehezen tudom elk\u00e9pzelni, hogy egyszerre 50+ \u00e1llamban k\u00f6vetkezne be valamilyen drasztikus szab\u00e1lyv\u00e1ltoz\u00e1s. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Viszont, egy jogi \u00edt\u00e9let visszamen\u0151leg is torz\u00edthatja a szerz\u0151d\u00e9sek \u00e9rt\u00e9k\u00e9t. Tegy\u00fck fel, hogy sz\u00fcletik egy precedens \u00e9rt\u00e9k\u0171 b\u00edr\u00f3i \u00edt\u00e9let, egy felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1si \u00fcgyben, p\u00e9ld\u00e1ul valaki megs\u00e9r\u00fclt egy vesz\u00e9lyes munkak\u00f6rben \u00e9s k\u00e1rtalan\u00edtani kell. Ez az \u00fcgy kihat az \u00f6sszes olyan szerz\u0151d\u00e9sre, ami hasonl\u00f3 t\u00e9teleket tartalmaz, \u00edgy azokat a Kinsale Capitalnak (KNSL) \u00fajra kell \u00e1raznia, k\u00fcl\u00f6nben a nyeres\u00e9g\/kock\u00e1zat ar\u00e1ny megv\u00e1ltozik. L\u00e1ttunk m\u00e1r ilyet a t\u00f6rt\u00e9nelemben, a 3M-et 6 milli\u00e1rd USD-re perelt\u00e9k a hib\u00e1s zajcs\u00f6kkent\u0151 f\u00fcldug\u00f3ik miatt.<br><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\ude80 <strong>N\u00f6veked\u00e9si kock\u00e1zat (t\u00falgyorsul\u00e1s)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A vesz\u00e9ly nem az, hogy elfogy a dealflow, hanem hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u26a1 a n\u00f6veked\u00e9s megel\u0151zi a megfelel\u0151 kock\u00e1zati modellek \u00f6sszerak\u00e1s\u00e1t,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde8 az IT rendszer rossz inputot kap vagy nem j\u00f3l implement\u00e1lj\u00e1k az \u00faj szerz\u0151d\u00e9seket.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> A biztos\u00edt\u00e1sban a hib\u00e1k k\u00e9sleltetve der\u00fclnek ki, ez az egyik legvesz\u00e9lyesebb aszimmetria. Ha hirtelen t\u00f6bb k\u00e1resem\u00e9ny \u00fct be, akkor az nem egyb\u0151l der\u00fcl ki, hanem lehet, hogy \u00e9vek m\u00falva. A legt\u00f6bb biztos\u00edt\u00f3 a nagy volumenre megy r\u00e1, de az am\u00fagy m\u00e1s c\u00e9gek eset\u00e9ben is igaz, hogy a bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s sokszor el\u0151reszalad, ezt l\u00e1ttuk kor\u00e1bban a divatc\u00e9gekn\u00e9l, mint p\u00e9ld\u00e1ul a Kering. De, azok alapj\u00e1n, amit a menedzsment eddig nyilatkozott, abb\u00f3l az der\u00fcl ki, hogy \u0151k nem \u00fcld\u00f6zik a n\u00f6veked\u00e9st, helyette a min\u0151s\u00e9gen van a f\u0151 f\u00f3kusz, viszont m\u00e9g \u00edgy is el tudom k\u00e9pzelni, hogy t\u00fal gyorsan implement\u00e1lnak egy \u00faj biztos\u00edt\u00e1si form\u00e1t, amire m\u00e9g nincs el\u00e9g adat, \u00e9s emiatt hiba ker\u00fcl a kock\u00e1zatkezel\u00e9si folyamatba.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcbb <strong>Technol\u00f3giai \u00e9s kulcsember-kock\u00e1zat<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny a Kinsale Capital (KNSL) eset\u00e9ben a bels\u0151 rendszer \u00e9s a c\u00e9gkult\u00fara kombin\u00e1ci\u00f3ja.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\uddd1\u200d\ud83d\udcbb kulcsfejleszt\u0151k elveszt\u00e9se,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 versenyt\u00e1rsak r\u00e9szleges felz\u00e1rk\u00f3z\u00e1sa.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> Jelenleg 707 ember dolgozik a v\u00e1llalatn\u00e1l, ennek kb. negyede informatikus, vagyis a v\u00e1llalatnak nagyon is \u00e9rdeke a nagy tud\u00e1s\u00fa IT specialist\u00e1k megtart\u00e1sa. A versenyt\u00e1rsak r\u00e9szleges felz\u00e1rk\u00f3z\u00e1s\u00e1ban annyira nem hiszek, hiszen pont az ellenkez\u0151je t\u00f6rt\u00e9nik, viszont \u00faj, ma m\u00e9g nem l\u00e9tez\u0151 startupok kell\u0151 mennyis\u00e9g\u0171 p\u00e9nzzel megpr\u00f3b\u00e1lhatnak valami hasonl\u00f3t lefejleszteni, mint amivel a Kinsale Capital (KNSL) agyonveri a piacot. De ez egyel\u0151re m\u00e9g v\u00e1rat mag\u00e1ra, jelenleg pont az ellenkez\u0151je t\u00f6rt\u00e9nik.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Azon viszon \u00e9rdemes elgondolkodni, mi t\u00f6rt\u00e9nik ha az alap\u00edt\u00f3 kiv\u00e1lik a c\u00e9gb\u0151l, tart\u00f3san beteg lesz, esetleg meghal. Kiindulva abb\u00f3l, hogy milyen a KNSL menedzsmentje, val\u00f3sz\u00edn\u0171leg m\u00e1s ipar\u00e1gi szakember is \u00e1t tudn\u00e1 venni a CEO hely\u00e9t, m\u00e9g akkor is, ha nem lenne egyszer\u0171 helyettes\u00edteni. Az viszont pozit\u00edvum, hogy 2 m\u00e1sik vezet\u0151s\u00e9gi tag is kor\u00e1bban egy\u00fcttdolgozott vele, \u00edgy megtanulhatt\u00e1k t\u0151le a c\u00e9gmendzsmentet.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udd04 <strong>Ciklikuss\u00e1g \u00e9s \u00e1rverseny<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az E&amp;S piac sem immunis a ciklusokra:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udf27\ufe0f soft marketen n\u0151 a verseny,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb8 cs\u00f6kken az \u00e1r,<\/li>\n\n\n\n<li>\u26a0\ufe0f romlik a fegyelem.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a Kinsale Capital (KNSL) tulajdonk\u00e9ppen pont egy ciklus alj\u00e1n l\u00e9pett be a piacra, 2008-bAn ugyanis \u00e9ppen egy \u00f3ri\u00e1si v\u00e1ls\u00e1g volt folyamatban, ahol nemcsak a bankok hullottak el. Elvileg a ciklus most fordul a puha peri\u00f3dus\u00e1ba, vagyis esnek az \u00e1rak, kil\u00e9hetpnek a konkurensek a piacr\u00f3l, ami sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en lefele nyomja majd a Kinsale Capital (KNSL) sz\u00e1mait. Csak nem mindegy, hogy mennyire, ugyanis sok esetben az \u00e1rak egy\u00fcttesen esnek minden szektorba tartoz\u00f3 c\u00e9g eset\u00e9ben, de a metrik\u00e1k nem azonos m\u00e9rt\u00e9kben romlanak. Ez elm\u00falt \u00e9vekben pedig a KNSL kiv\u00e1l\u00f3 hat\u00e9konys\u00e1got tudott felmutatni, sz\u00f3val azt gondolom, hogy a cs\u00f6kken\u0151 konkurencia m\u00e9g ak\u00e1r el\u0151ny\u00f6s is lehet a Kinsale-nek.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Viszont, mi t\u00f6rt\u00e9nik akkor, ha lanyhul\u00f3 piacon megsz\u0171nnek a viszontbiztos\u00edt\u00e1si lehet\u0151s\u00e9gek? Ez az\u00e9rt lenne probl\u00e9ma, mert a Kinsale Capital (KNSL) egy E&amp;S biztos\u00edt\u00f3, ahol nincsen \u00e1llami kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1s, mindent a v\u00e1llalatnak \u00e9s a keresztbiztos\u00edt\u00f3knak kell fizetni\u00fck. \u00cdgy a k\u00e9t l\u00e1bb\u00f3l az egyik el tud gyeng\u00fclni vagy ak\u00e1r ki is tud esni.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udccd <strong>Koncentr\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zat<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\uddfa\ud83c\uddf8 USA-f\u00f3kusz,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udde8 specialty casualty biztos\u00edt\u00e1si term\u00e9kek t\u00fals\u00falya,<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a koncentr\u00e1ci\u00f3 tudatos strat\u00e9gia, de a Kinsale nem diverzifik\u00e1lt konglomer\u00e1tum; egy jogi vagy szab\u00e1lyoz\u00e1si sokk ar\u00e1nyosan jobban \u00e9rintheti. Viszont nem is diverzifik\u00e1lhat, mint a nagy biztos\u00edt\u00f3k, mert akkor pont a l\u00e9nyeg, a hat\u00e9konys\u00e1g veszne el. Sz\u00f3val ez nem felt\u00e9tlen\u00fcl kock\u00e1zat, hanem sokkal ink\u00e1bb el\u0151ny, hiszen ez a Kinsale l\u00e9nyege. A m\u00e9rete n\u00f6veked\u00e9s\u00e9vel pedig egyre t\u00f6bbf\u00e9le szerz\u0151d\u00e9st\u00edpust k\u00edn\u00e1l majd a v\u00e1llalat, \u00edgy a biztos\u00edt\u00e1sok egyre ink\u00e1bb elt\u00e9rnek majd egym\u00e1st\u00f3l. Ahogyan a gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny eset\u00e9ben is fejtegettem, a nagy m\u00e9ret tudja er\u0151s\u00edteni a v\u00e1r\u00e1rkot, teh\u00e1t azt v\u00e1rom, hogy ez a kock\u00e1zat az \u00e9vek el\u0151rehaladt\u00e1val cs\u00f6kkenni fog.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Csin\u00e1ltam egy self-check list\u00e1t, ami visszaigazolja a t\u00e9zist a c\u00e9ggel kapcsolatban:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>alacsony vagy nulla ad\u00f3ss\u00e1g: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>jelent\u0151s gazdas\u00e1gi el\u0151ny, ami hossz\u00fa t\u00e1von is v\u00e9dhet\u0151: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>kiv\u00e1l\u00f3 menedzsment: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>remek mutat\u00f3sz\u00e1mok, jelent\u0151s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nz visszaforgat\u00e1sa, nem az osztal\u00e9kb\u00f3l j\u00f6n a total return nagy r\u00e9sze: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>megfelel\u0151 c\u00e9g\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Eml\u00e9keim szerint a Kinsale Capital (KNSL) az els\u0151 olyan c\u00e9g, amelyik az \u00f6sszes self-check lista elem\u00e9t kipip\u00e1lja.<\/strong> Ehhez a Constellation Software volt a legk\u00f6zelebb, de ott is csak a R\u00c9SZBEN plecsni ker\u00fclt az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gre: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/\">A Constellation Software r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (CSU) \u2013 Sorozatban<\/a>. Azt hiszem, ezek ut\u00e1n nem nagyon kell magyar\u00e1znom, hogy a Kinsale Capital (KNSL) mennyire min\u0151s\u00e9gi v\u00e1llalat \u00e9s m\u00e9g az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge is rendben van.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ertekeltsege\">\ud83d\udc5bA Kinsale Capital (KNSL)&nbsp;\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge\ud83d\udc5b<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom a v\u00e1llalat jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t a historikus \u00e9rt\u00e9kekhez \u00e9s a konszenzusos fair \u00e9rt\u00e9kekhez k\u00e9pest.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9t sorban \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1kat l\u00e1thattok. Az els\u0151 sor a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get, a m\u00e1sodik sor a historikus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get mutatja. B\u00e1r ezeket a metrik\u00e1kat nem tartom k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3nak \u2013 sok mindent elfednek -, de viszony\u00edt\u00e1si alapnak haszn\u00e1lhat\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>R\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r<\/strong>&nbsp;(2025-04-01):<strong>&nbsp;<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">395.26 USD<\/mark><\/strong>;&nbsp;<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">P\/E: 19.41; EV\/EBITDA: 15.16; P\/FCF: 9.61; B\/P: 4,88 <\/mark><\/strong>(Finchat.io alapj\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li>Historikus medi\u00e1n \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g (10 \u00e9ves \u00e1tlag):&nbsp;<strong>P\/E: 35.63; EV\/EBITDA: 29.39 ; P\/FCF: 12.31; B\/P: 6,33 <\/strong>(Gurufocus alapj\u00e1n)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem DCF modellt l\u00e1thattok ebben a szegmensben? Az\u00e9rt, mert az egyes bemeneti adatok iszonyatosan nagy sz\u00f3r\u00e1st produk\u00e1lnak a kimeneti oldalon, \u00e9s a legt\u00f6bb adat egy becs\u00fclt \u00e9rt\u00e9k. Ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g sosem lesz egyetlen pontos sz\u00e1madat, ink\u00e1bb csak egy s\u00e1vot lehet behat\u00e1rolni, ahov\u00e1 a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g beleesik.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Erre az \u00e1rs\u00e1vra kellene egy margin of safety-t, vagyis egy biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st alkalmaznotok, a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1gotoknak megfelel\u0151en. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t egzakt \u00e1rat ne v\u00e1rjatok, pontosan senki nem tudja megmondani ezt egy r\u00e9szv\u00e9ny eset\u00e9ben. Viszont&nbsp;vannak fair \u00e9rt\u00e9k el\u0151rejelz\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sok, szinte minden nagyobb r\u00e9szv\u00e9nysz\u0171r\u0151 oldal tud ilyet, ezeket aggreg\u00e1ltam lejjebb. Aki viszont szeretne egy j\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt\u00e1mogat\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1st, az fizessen el\u0151 a The Falcon Method-re&nbsp;(<a href=\"https:\/\/thefalconmethod.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The Falcon Method<\/a>), az ott elemzett r\u00e9szv\u00e9nyekre adnak meg bel\u00e9p\u00e9si \u00e1rakat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/strong> (KNSL)<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Wall street estimates: 273.34-574.71=424 USD (az Alphaspread, a k\u00e9t sz\u00e9ls\u0151\u00e9rt\u00e9k \u00e1tlag\u00e1t vettem figyelembe:)<\/li>\n\n\n\n<li>Peter Lynch median P\/E: 747 USD<\/li>\n\n\n\n<li>Morningstar: nem k\u00f6vetik<\/li>\n\n\n\n<li>Gurufocus: 610.23 USD<\/li>\n\n\n\n<li>AlphaSpread: 363.28 USD (8 % t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g az alapesethez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li>SimplyWallst: 548.42 USD<\/li>\n\n\n\n<li>Valueinvesting.io: 509.55 USD<\/li>\n\n\n\n<li>Stockanalysis: 483.78 USD<\/li>\n\n\n\n<li>Compound and Fire: 558 USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c1tlag (8 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s alapj\u00e1n): 530.5 USD (25%-kal alul\u00e9rt\u00e9kelt)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"912\" height=\"652\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNS-Peter-Lynch-chart.png.webp\" alt=\"Gurufocus, Peter Lynch Chart\" class=\"wp-image-7842 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 912px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 912\/652;width:1138px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNS-Peter-Lynch-chart.png.webp 912w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNS-Peter-Lynch-chart-414x296.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNS-Peter-Lynch-chart-768x549.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 912px) 100vw, 912px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Gurufocus, Peter Lynch Chart<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan kell \u00e9rtelmezni a sz\u00e1mokat? \u00dagy, hogy a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek szerint kell alkalmazni a fenti &#8222;margin of safety&#8221; szab\u00e1lyt, teh\u00e1t ha ti nagyon hisztek a v\u00e1llalatban, akkor ak\u00e1r fair \u00e9rt\u00e9ken is megv\u00e1s\u00e1rolhatj\u00e1tok, de ha 10%-os l\u00e9p\u00e9sekkel haladtok (kinek mennyire er\u0151s a meggy\u0151z\u0151d\u00e9se), a matek \u00edgy n\u00e9zne ki:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>10% margin of safety: 530.5*0.9=477.45 USD<\/li>\n\n\n\n<li><strong>20% margin of safety: 530.5*0.8=424.4 USD (ez alatt van az \u00e1rfolyam)<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>30% margin of safety: 530.5*0.7=371.3 USD<\/li>\n\n\n\n<li>40% margin of safety: 530.5*0.6=318.3 USD<\/li>\n\n\n\n<li>50% margin of safety: 530.5*0.5=265.2 USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Term\u00e9szetesen a sort a v\u00e9gtelens\u00e9gig lehetne folytatni, de a l\u00e9nyeg az, hogy a sz\u00e1motokra megfelel\u0151 v\u00e9teli \u00e1rat a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek m\u00e9rt\u00e9ke hat\u00e1rozza meg. A fenti felsorol\u00e1sba betettem a szok\u00e1sos 3 metrika mell\u00e9 a B\/P-t, vagyis a book value-t is, mert ez sokkal ink\u00e1bb egy olyan ipar\u00e1gi metrika, amit \u00e9rdemes n\u00e9zegetni.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Folytassuk a NOPAT-tal, viszont el\u0151tte egy \u00e9rdekess\u00e9g. <strong>A kor\u00e1bbi \u00e1rfolyamcs\u00facs 533 USD volt, innen esett 395 USD k\u00f6rny\u00e9k\u00e9re az \u00e1rfolyam. <\/strong>A NOPAT kapcs\u00e1n mindig az a k\u00e9rd\u00e9s, hogy az \u00e1rfolyames\u00e9st fundament\u00e1lis roml\u00e1s is k\u00f6veti-e vagy a m\u00f6g\u00f6ttes \u00e9rt\u00e9k v\u00e1ltozatlan marad. A k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3, hogy a 6,7%-os NOPAT yield utolj\u00e1ra 2017-ben, az IPO k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n volt ilyen magas. <strong>Ez tipikusan az a helyzet, amikor a v\u00e1llalat fundamentumai utol\u00e9rik az \u00e1rfolyamot, majd amikor az let\u00f6rik, kialakul az ide\u00e1lis helyzet: a r\u00e9szv\u00e9ny olcs\u00f3v\u00e1 v\u00e1lik.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-NOPAT-yield-1024x512.jpg.webp\" alt=\"Fiscal.ai, NOPAT yield \u00e9s \u00e1rfolyam a Kinsale Capital (KNSL) eset\u00e9ben\" class=\"wp-image-7847 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/512;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-NOPAT-yield-1024x512.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-NOPAT-yield-414x207.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-NOPAT-yield-768x384.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-NOPAT-yield-1536x768.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kinsale_Capital_KNSL_reszvenyelemzese-NOPAT-yield-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, NOPAT yield \u00e9s \u00e1rfolyam a Kinsale Capital (KNSL) eset\u00e9ben<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az EVA sz\u00e1mok sajnos r\u00e9giek, b\u0151 f\u00e9l \u00e9vesek, de nagyon sok mindent elmondanak. <strong>El\u0151sz\u00f6r is, a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9g negat\u00edv, ami kb. a legjobb dolog, ami veletek t\u00f6rt\u00e9nhet, ha egy c\u00e9get vizsg\u00e1ltok, ezek balra a kicsi k\u00e9k oszlopok a nulla vonal alatt. <\/strong>Felette a brut\u00e1lis jelenlegi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s, m\u00edg a sz\u00fcrke a j\u00f6v\u0151beni be\u00e1razott v\u00e1rakoz\u00e1sok. Voltak, 477 USD-s \u00e1rfolyam mellett, \u00edgy nyilv\u00e1n most m\u00e9g szebb k\u00e9pet festene a dolog. Jobb oldalt az FGR charton a k\u00e9k vonal nem sokkal magasabb, mint 0%, teh\u00e1t a piac nem hiszi el, hogy itt \u00f3ri\u00e1si n\u00f6veked\u00e9s lesz a j\u00f6v\u0151ben. Nem szoktam az EVA marzs sz\u00e1mokkal p\u00e9ld\u00e1l\u00f3zni, de a 30% f\u00f6l\u00f6tti \u00e9rt\u00e9k el\u00e9gg\u00e9 besz\u00e9des, \u00fagy, hogy az S&amp;P500 fele kb. 0%-ot tud felmutatni, vagyis nem nagyon \u00e1ll\u00edt el\u0151 tuljadonosi \u00e9rt\u00e9ket. A Kinsale szerintem a fels\u0151 1-2%-ba tartozik a jelenlegi 35,7%-os \u00e9rt\u00e9k\u00e9vel, ami brut\u00e1lisan j\u00f3 min\u0151s\u00e9gr\u0151l tan\u00faskodik.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"312\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-1024x312.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) EVA elemz\u00e9s\" class=\"wp-image-7849 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/312;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-1024x312.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-414x126.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-768x234.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-1536x468.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-2048x624.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: IBKR, Kinsale Capital (KNSL) EVA elemz\u00e9s<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">V\u00e9g\u00e9re m\u00e9g egy \u00e9rdekess\u00e9g: b\u00e1r sokat nem adok a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 el\u0151rejelz\u00e9sekre, a Stock Analysis oldal\u00e1n lehet \u00f6sszes\u00edtett \u00e1br\u00e1kat n\u00e9zegetni arr\u00f3l, mit gondolnak az elemz\u0151k az egyes c\u00e9gekr\u0151l. Amikor az \u00f6sszes c\u00e9l\u00e1r a jelenlegi alatt van, akkor az szinte mindig nagyon j\u00f3 jel, m\u00e9g a &#8222;worst case&#8221; \u00e1r is 415 USD. Ritk\u00e1n l\u00e1tok ilyet, 20 elemz\u00e9s alatt tal\u00e1n csak a Lululemon r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\u00e9ben volt hasonl\u00f3, de m\u00e9g az sem volt ennyire j\u00f3: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-lululemon-reszveny-elemzese-lulu-a-joganadrag-ereje\/\">A Lululemon r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (LULU) \u2013 A j\u00f3ganadr\u00e1g ereje<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"625\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2025-12-30-133629-1024x625.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) \u00e1rfolyam el\u0151rejelz\u00e9s\" class=\"wp-image-7841 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/625;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2025-12-30-133629-1024x625.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2025-12-30-133629-414x253.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2025-12-30-133629-768x469.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kepernyokep-2025-12-30-133629.png.webp 1156w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Stock Analysis, Kinsale Capital (KNSL) \u00e1rfolyam el\u0151rejelz\u00e9s<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentiek kapcs\u00e1n t\u00fal sokat nem tudok elmondani, a Kinsale Capital (KNSL) egy kiv\u00e1l\u00f3 min\u0151s\u00e9g\u0171 v\u00e1llalat, \u00e9s jelenleg szerintem a fair \u00e9rt\u00e9ke alatt forog, \u00edgy nincs k\u00e9rd\u00e9s ebben a fejezetben sem.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"negyedev\">\ud83c\udf17Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v\ud83c\udf17<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom, mi t\u00f6rt\u00e9nt az elm\u00falt negyed\u00e9vben, voltak-e jelent\u0151s h\u00edrek\/esem\u00e9nyek. Amennyiben a v\u00e1llalat f\u00e9l \u00e9vente jelent, ezt az id\u0151szakot vizsg\u00e1ltuk.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\u2757<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">FRISS\u00cdTVE A 2025.Q4 JELENT\u00c9SSEL, AMI ITT \u00c9RHET\u0150 EL:<\/mark><\/strong> <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-tozsderol-jelentem-kinsale-capital-2025-q4\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">A t\u0151zsd\u00e9r\u0151l jelentem \u2013 Kinsale Capital 2025 Q4<\/a>\u2757\n\n\ud83d\udc46<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">Az al\u00e1bbiakban l\u00e1that\u00f3, a teszt \u00edr\u00e1s\u00e1nak pillanat\u00e1ban legfrisebb inform\u00e1ci\u00f3kat linkelt\u00fck a m\u00e9lyelemz\u00e9sbe, amiben lehetnek elvault inform\u00e1ci\u00f3k.<\/mark><\/strong>\ud83d\udc46<\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital (KNSL) 2025 okt\u00f3ber 24-\u00e9n jelentette a 3. negyed\u00e9ves jelent\u00e9s\u00e9t, amiben olyan nagyon nagy v\u00e1ltoz\u00e1st nem fogtok tal\u00e1lni.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">F\u0151 p\u00e9nz\u00fcgyi mutat\u00f3k<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc8 <strong>\u00dczemi eredm\u00e9ny egy r\u00e9szv\u00e9nyre:<\/strong> 5,21 USD, \u00e9ves alapon 24%-os n\u00f6veked\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbc <strong>Brutt\u00f3 d\u00edjbev\u00e9tel (GWP) n\u00f6veked\u00e9se:<\/strong> \u00f6sszesen 8,4%; a kereskedelmi ingatlan \u00fczlet\u00e1g n\u00e9lk\u00fcl 12,3%.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca <strong>Combined ratio:<\/strong> 74,9%, amely tartalmaz 3,7 sz\u00e1zal\u00e9kpontnyi nett\u00f3, kedvez\u0151 el\u0151z\u0151 \u00e9vi tartal\u00e9kfelszabad\u00edt\u00e1st.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcd8 <strong>Kilenc h\u00f3napos \u00fczemi saj\u00e1tt\u0151ke-ar\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s (ROE):<\/strong> 25,4%.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcda <strong>Egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k n\u00f6veked\u00e9se:<\/strong> 25,8%, 2024 \u00e9v v\u00e9ge \u00f3ta.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0a <strong>Float:<\/strong> 20%-kal n\u0151tt, 3 milli\u00e1rd USD-re, 2024-ben m\u00e9g 2,5 milli\u00e1rd USD volt, az ut\u00e1na megkeresett kamat 4,3% ( ~70 milli\u00f3 USD).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb0 <strong>Nett\u00f3 befektet\u00e9si eredm\u00e9ny n\u00f6veked\u00e9se:<\/strong> 25,1%.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddfe <strong>Nett\u00f3 megkeresett d\u00edj (NEP) n\u00f6veked\u00e9se:<\/strong> 17,8%, meghaladva a GWP n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t a magasabb viszontbiztos\u00edt\u00e1si megtart\u00e1s miatt (vagyis, a biztos\u00edt\u00f3 nagyobb szeletet tartott meg a kock\u00e1zatb\u00f3l, kevesebbet adott \u00e1t a viszontbiztos\u00edt\u00f3knak.).<\/li>\n\n\n\n<li>\u2699\ufe0f <strong>K\u00f6lts\u00e9gh\u00e1nyad (expense ratio):<\/strong> 21%, amelyet a magasabb viszontbiztos\u00edt\u00e1si megtart\u00e1s miatti alacsonyabb \u00e1tenged\u00e9si jutal\u00e9kok befoly\u00e1soltak.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23eaR\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s: <\/strong>b\u00e1r ez nem a Q3 r\u00e9sze, de december 11-\u00e9n 250 milli\u00f3 USD-s r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1si csomagot jelentett be a c\u00e9g, ami jelenlegi \u00e9rt\u00e9ken a v\u00e1llalat 2,7%-\u00e1t teszi ki.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a fenti sz\u00e1mok kifejezetten j\u00f3l n\u00e9znek ki, igaz\u00e1b\u00f3l sok mindenbe nem tudok belek\u00f6tni, viszont p\u00e1r dolgot kiemeln\u00e9k. A kombin\u00e1lt mutat\u00f3 alacsonyabb lett, mint tavaly volt, vagyis javult, viszont ez az\u00e9rt k\u00f6vetkezett be, mert egy kor\u00e1bban be nem k\u00f6vetkez\u0151 esem\u00e9nyre f\u00e9lretett \u00f6sszeg visszaker\u00fclt az eredm\u00e9nybe, ami \u00e9rtelemszer\u0171en jav\u00edtja a sz\u00e1mokat. Mi\u00e9rt tudja ezt a Kinsale Capital (KNSL) megtenni? Pl. az\u00e9rt, mert:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfaf Jobb underwriting, mint amit a m\u00faltbeli becsl\u00e9sek felt\u00e9teleztek (javul\u00f3 \u00fczletmenet)<\/li>\n\n\n\n<li>\u2696\ufe0f Kedvez\u0151bb k\u00e1rlefoly\u00e1s (kevesebb per, alacsonyabb \u00edt\u00e9letek, gyorsabb lez\u00e1r\u00e1s)<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddf1 T\u00fal konzervat\u00edv m\u00faltbeli tartal\u00e9kol\u00e1s<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca Er\u0151s adat- \u00e9s modellvez\u00e9relt pricing, ami fel\u00fclm\u00falja az ipar\u00e1gi \u00e1tlagot, de ezt eddig is tudtuk, a Kinsale-nek ez a specialit\u00e1sa.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Mindenesetre ez nagyon j\u00f3 jel a j\u00f6v\u0151re n\u00e9zve, pont ilyet szeretek l\u00e1tni. <\/strong>A n\u00f6vekv\u0151 float pedig azt mutatja, hogy ebben a negyed\u00e9vben n\u00f6vekedett a pr\u00e9miumok m\u00e9r\u00e9ke, viszont azt nem tudjuk, hogy mikor j\u00f6n egy nagyobb k\u00e1resem\u00e9ny, ami ezt lenyomhatja, teh\u00e1t ez m\u00e9g v\u00e1ltozhat. \u00c9rdemes m\u00e9g a GWP-NEP egy\u00fcttes\u00e9t is megvizsg\u00e1lni.<strong> Ha a NEP magasabb mint a GWP, akkor a biztos\u00edt\u00f3 kevesebb biztos\u00edt\u00e1si kock\u00e1zatot ad \u00e1t a viszontbiztos\u00edt\u00f3nak. <\/strong>Ennek az oka sok minden lehet, p\u00e9ld\u00e1ul a meg\u00faj\u00edt\u00e1s dr\u00e1g\u00e1bb lenne, cs\u00f6kkentek a kock\u00e1zatok, mert a bels\u0151 modellek szerint ezt is elb\u00edrja a Kinsale Capital (KNSL), mert a t\u0151kehelyzete er\u0151s.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"622\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-2-1024x622.png.webp\" alt=\"Amwins, 2025 els\u0151 f\u00e9l\u00e9v\u00e9nek katasztr\u00f3faesem\u00e9nyei\" class=\"wp-image-7946 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/622;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-2-1024x622.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-2-414x251.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-2-768x467.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-2.png.webp 1149w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Amwins, 2025 els\u0151 f\u00e9l\u00e9v\u00e9nek katasztr\u00f3faesem\u00e9nyei<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">V\u00e9gezet\u00fcl egy \u00e9rdekess\u00e9g: a Kinsale Capital (KNSL) az Amwins indexre hivatkozik, van m\u00e9r 2026-os el\u0151rejelz\u00e9s\u00fck, ami a biztos\u00edt\u00e1si piacot illeti, aki akar tov\u00e1bbi kutat\u00e1sokat v\u00e9gezni: <a href=\"https:\/\/www.amwins.com\/docs\/default-source\/default-document-library\/sotm_2026outlook.pdf?sfvrsn=4f168960_6\">Amwins 2026.<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vol tov\u00e1bb\u00e1 egy jelent\u0151s bennfentes v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s is december 15-\u00e9n, az egyik igazgat\u00f3 vett 391 USD k\u00f6r\u00fcl 1 milli\u00f3 USD \u00e9rt\u00e9kben Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9szv\u00e9nyeket:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"253\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-3-1024x253.png.webp\" alt=\"Kinsale Capital (KNSL) bennfentes ad\u00e1s-v\u00e9telek\" class=\"wp-image-7951 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/253;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-3-1024x253.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-3-414x102.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-3-768x190.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-3.png.webp 1409w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Finviz, Kinsale Capital (KNSL) bennfentes ad\u00e1s-v\u00e9telek<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Menedzsment kommentek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>&#8222;Brian and I have worked together for almost 30 years at three different E&amp;S companies.&nbsp;He was one of the original founders of Kinsale and has made tremendous contributions to our success over the almost 17 years we have been in business.&#8221; &#8211; Michael Kehoe, utalva Brian Petrucellire, a CFO-ra<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;We announced some management changes last night, <strong>the most significant of which is Brian Haney&#8217;s recent election to the Board of Directors and the announcement of his retirement <\/strong>and new role as Senior Advisor beginning next year.&#8221; &#8211; Michael Kehoe<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;<strong>We&#8217;ve been making ample use of the new AI tools that have come out,<\/strong> both in our IT department as well as underwriting and claims, trying to drive automation in our business process.&#8221;- Michael Kehoe<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;I think you&#8217;ve seen over the last two years, the Kinsale growth rate has kind of come in from an extraordinary 40% rate to, this quarter, high single digits.&nbsp;<strong>I think we&#8217;ve reiterated many times that, over the cycle, we think 10%- 20% is a good conservative estimate of our growth potential.<\/strong>&#8221;&nbsp;&#8211; Michael Kehoe<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;Our pricing trends are similar to the Amwins index, which reported an overall 0.4% decrease.&nbsp;<strong>Commercial property rates are still declining, but we feel we&#8217;ve reached that inflection point, <\/strong>as I mentioned, where the rate declines are stabilizing.&#8221;  &#8211; Brian Haney<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;I would say some of our newer areas that we&#8217;ve developed recently would be the transportation segment and the agribusiness segment, but I think there&#8217;s still a great opportunity in casualty.&#8221; &#8211; Brian Haney<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">K\u00f6vetkez\u0151 negyed\u00e9ves jelent\u00e9s: <strong>2026.02.12.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"osszegzes\">A Kinsale Capital (KNSL) \u00f6sszegz\u00e9se<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Az elemz\u00e9s \u00f6sszefoglal\u00e1sa, tanuls\u00e1gok levon\u00e1sa.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Kinsale Capital (KNSL) azon kev\u00e9s v\u00e1llalatok egyike, amibe szinte alig tudok belek\u00f6tni.<\/strong> Pici makul\u00e1kat tal\u00e1ltam, ilyenek az osztal\u00e9kfizet\u00e9s, ami eleny\u00e9sz\u0151 m\u00e9rt\u00e9k\u0171, de szerintem felesleges, illetve, hogy a vezet\u0151i javadalmaz\u00e1s sor\u00e1n el\u00e9g sok extra r\u00e9szv\u00e9nyajavadalmaz\u00e1st kapnak a vezet\u0151k, de szerencs\u00e9re ez bev\u00e9tel ar\u00e1nyosan az 1%-ot sem \u00e9ri el. Viszont a v\u00e1llalat elk\u00e9peszt\u0151en j\u00f3l prosper\u00e1lt az elm\u00falt \u00e9vekben, \u00edgy nehezen tudn\u00e1m megindokolni, mi\u00e9rt ne fizetn\u00e9k meg j\u00f3l a menedzsmentet.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kiv\u00e1l\u00f3 eredm\u00e9nyek let\u00e9tm\u00e9nyese a rengeteg adat, amit begy\u0171jtenek \u00e9s a speci\u00e1lis IT infrastrukt\u00fara, amit h\u00e1zon bel\u00fcl fejlesztettek \u00e9s a konkurensek eddig nem tudt\u00e1k reproduk\u00e1lni. Mivel a Kinsale Capital (KNSL) egy Excess &amp; Surplus biztos\u00edt\u00f3, ez\u00e9rt a nagyobb c\u00e9gekkel, mint a GEICO, az AIG vagy Lloyd&#8217;s, nem kell versenyeznie, m\u00edg a kisebb ellenl\u00e1basait mindent tekintetben kenterbe veri. <strong>Ezt \u00fagy tudja megtenni, hogy a kock\u00e1zatkezel\u00e9si folyamatai sokkal jobbak, mert egy csom\u00f3 olyan modellt futtatnak h\u00e1zon bel\u00fcl, ami remek\u00fcl \u00edt\u00e9li meg a kock\u00e1zat-nyeres\u00e9g ar\u00e1ny\u00e1t a biztos\u00edt\u00e1soknak.<\/strong> R\u00e1ad\u00e1sul a biztos\u00edt\u00e1si piac \u00e9ppen a puha szakaszba, vagyis a lesz\u00e1ll\u00f3 peri\u00f3dus\u00e1ba l\u00e9p, ami az \u00f6sszes c\u00e9g \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t lenyomja, \u00edgy a legt\u00f6bb biztos\u00edt\u00f3 \u00e1rfolyama esik. Ide\u00e1lis bel\u00e9p\u00e9si pont a piacra egy olyan kiv\u00e1l\u00f3 min\u0151s\u00e9g\u0171 c\u00e9g eset\u00e9ben, mint a Kinsale Capital (KNSL),<strong> de az\u00e9rt ez nem egy k\u00f6nnyen tart\u00f3s pozi a k\u00e1resem\u00e9ny kock\u00e1zatok miatt, \u00edgy \u00e9rdemes ennek megfelel\u0151en megv\u00e1lasztani a poz\u00edci\u00f3m\u00e9retet.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\ud83e\udd11<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha pedig az \u00e9rdekel, hogy mi milyen br\u00f3kereket haszn\u00e1lunk, akkor olvasd el az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1sainkat:<\/mark><\/strong><br>\ud83d\udcc9<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/interactive-brokers-broker-szamla-elemzes-profiknak-profi\/\">Interactive Brokers br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s \u2013 Profiknak profi<\/a><br>\ud83d\udcc8<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/lightyear-broker-szamla-elemzes-egyszeruseg-es-olcsosag-kez-a-kezben\/\">LightYear br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s - Egyszer\u0171s\u00e9g \u00e9s olcs\u00f3s\u00e1g k\u00e9z a k\u00e9zben<\/a><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gyakran ism\u00e9telt k\u00e9rd\u00e9sek (GYIK)<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen v\u00e1llalat a Kinsale Capital (KNSL)?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital egy amerikai, t\u0151zsd\u00e9n jegyzett specializ\u00e1lt biztos\u00edt\u00f3, amely a Property and Casualty (P&amp;C) piacon bel\u00fcl az Excess and Surplus (E&amp;S) szegmensre f\u00f3kusz\u00e1l. \u00dczleti modellj\u00e9nek l\u00e9nyege, hogy nehezen biztos\u00edthat\u00f3, atipikus vagy gyors d\u00f6nt\u00e9st ig\u00e9nyl\u0151 kock\u00e1zatokra k\u00edn\u00e1l fedezetet, jellemz\u0151en kisebb \u00e9s k\u00f6zepes v\u00e1llalati \u00fcgyfeleknek.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A v\u00e1llalat nem volumenre, hanem profitabilit\u00e1sra optimaliz\u00e1l: alacsony k\u00f6lts\u00e9gszinttel, gyors underwriting d\u00f6nt\u00e9sekkel \u00e9s szigor\u00fa kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1ssal m\u0171k\u00f6dik, ami tart\u00f3san kiemelked\u0151 j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9get eredm\u00e9nyezett az ipar\u00e1gi \u00e1tlagn\u00e1l.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Lehet informatikai v\u00e1llalatnak h\u00edvni a Kinsale Capitalt (KNSL)?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Form\u00e1lisan nem, de m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9ben er\u0151sen technol\u00f3gia-vez\u00e9relt biztos\u00edt\u00f3. A Kinsale Capital (KNSL) saj\u00e1t fejleszt\u00e9s\u0171, bels\u0151 underwriting \u00e9s d\u00f6nt\u00e9st\u00e1mogat\u00f3 rendszert haszn\u00e1l, amely lehet\u0151v\u00e9 teszi az automatiz\u00e1lt adatfeldolgoz\u00e1st, a gyors \u00e1raz\u00e1st \u00e9s a r\u00f6vid \u00e1tfut\u00e1si id\u0151t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez a technol\u00f3giai platform nem \u00f6nc\u00e9l\u00fa IT-projekt, hanem az \u00fczleti modell magja: a k\u00f6lts\u00e9gel\u0151ny, a gyorsas\u00e1g \u00e9s az underwriter-termel\u00e9kenys\u00e9g jelent\u0151s r\u00e9sze ebb\u0151l fakad, ez\u00e9rt sok elemz\u0151 \u201etech-enabled insurerk\u00e9nt\u201d hivatkozik r\u00e1.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen versenyel\u0151nnyel rendelkeznek a konkurensekkel szemben?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital (KNSL) legfontosabb versenyel\u0151nye a struktur\u00e1lisan alacsony k\u00f6lts\u00e9gszint, a gyors d\u00f6nt\u00e9shozatal \u00e9s a fegyelmezett underwriting. A Kinsale egy k\u00f6zpontos\u00edtott platformon dolgozik, nincs sz\u00e9tt\u00f6redezett rendszer\u00e1llom\u00e1nya, \u00edgy kevesebb emberrel t\u00f6bb \u00fczletet tud kezelni.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Emellett nem deleg\u00e1l underwriting jogk\u00f6rt br\u00f3kereknek vagy MGA-knak, minden kock\u00e1zat felett h\u00e1zon bel\u00fcl marad a kontroll. Ez cs\u00f6kkenti az agency-kock\u00e1zatot \u00e9s seg\u00edt fenntartani a kiv\u00e9teles combined ratio-t m\u00e9g ciklusfordul\u00f3k idej\u00e9n is.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mit h\u00edvunk Property and Casualty, vagyis P&amp;C piacnak?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A P&amp;C piac a nem-\u00e9letbiztos\u00edt\u00e1si szegmens, amely vagyoni k\u00e1rokra \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi kock\u00e1zatokra ny\u00fajt fedezetet. Ide tartoznak t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt az ingatlanbiztos\u00edt\u00e1sok, a felel\u0151ss\u00e9gbiztos\u00edt\u00e1sok, a g\u00e9pj\u00e1rm\u0171-biztos\u00edt\u00e1sok \u00e9s a k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le \u00fczleti kock\u00e1zatok.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez a piac alapvet\u0151en ciklikus, er\u0151sen f\u00fcgg a gazdas\u00e1gi k\u00f6rnyezett\u0151l, a jogi precedensekt\u0151l, az infl\u00e1ci\u00f3t\u00f3l \u00e9s a viszontbiztos\u00edt\u00e1si kapacit\u00e1st\u00f3l.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mit jelent az Excess and Surplus line biztos\u00edt\u00f3, amilyen a Kinsale Capital is?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az E&amp;S biztos\u00edt\u00f3k olyan kock\u00e1zatokat v\u00e1llalnak, amelyeket a hagyom\u00e1nyos, szab\u00e1lyozott, m\u00e1s n\u00e9ven admitted vagy specialty biztos\u00edt\u00f3k nem vagy csak korl\u00e1tozottan fedeznek. Ezek lehetnek k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen vesz\u00e9lyes, speci\u00e1lis vagy gyors d\u00f6nt\u00e9st ig\u00e9nyl\u0151 kock\u00e1zatok.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az E&amp;S piac rugalmasabb: nincs \u00e1llami d\u00edjszab\u00e1si j\u00f3v\u00e1hagy\u00e1s, gyorsabb az \u00e1raz\u00e1s, cser\u00e9be magasabb az underwriting felel\u0151ss\u00e9g. A Kinsale Capital (KNSL) ebben a k\u00f6rnyezetben tudja \u00e9rv\u00e9nyes\u00edteni a sebess\u00e9gb\u0151l \u00e9s adatb\u00f3l fakad\u00f3 el\u0151ny\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Kik a piacon a Kinsale Capital (KNSL) konkurensei?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A f\u0151 konkurensek m\u00e1s E&amp;S \u00e9s specialty P&amp;C biztos\u00edt\u00f3k, <strong>p\u00e9ld\u00e1ul a Markel, a W. R. Berkley, a Fairfax Financial, a James River vagy bizonyos Berkshire-\u00e9rdekelts\u00e9gek.<\/strong> Ezek jellemz\u0151en nagyobb, diverzifik\u00e1ltabb szerepl\u0151k.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g az, hogy a Kinsale kisebb szervezetk\u00e9nt, koncentr\u00e1ltabb f\u00f3kusz mellett \u00e9r el sok esetben jobb marzsokat \u00e9s gyorsabb n\u00f6veked\u00e9st.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a premium, a claim, a combined ratio?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A premium a biztos\u00edt\u00e1si d\u00edj, amelyet az \u00fcgyf\u00e9l a fedezet\u00e9rt fizet. A claim a biztos\u00edt\u00e1si esem\u00e9ny bek\u00f6vetkez\u00e9sekor kifizetett k\u00e1r\u00f6sszeg.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A combined ratio a legfontosabb biztos\u00edt\u00f3i j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9gi mutat\u00f3:<strong> a k\u00e1rh\u00e1nyad (loss ratio) \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9gh\u00e1nyad (expense ratio) \u00f6sszege.<\/strong> 100% alatt a biztos\u00edt\u00f3 underwriting szinten nyeres\u00e9ges.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Az ipar\u00e1gban mi az \u00e1tlag combined ratio \u00e9s mennyi a Kinsale Capital (KNSL) eset\u00e9ben?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ipar\u00e1gi szinten a combined ratio hossz\u00fa t\u00e1von jellemz\u0151en 95\u2013100% k\u00f6r\u00fcl alakul, ciklusokt\u00f3l f\u00fcgg\u0151en. Sok biztos\u00edt\u00f3 csak befektet\u00e9si hozamokkal egy\u00fctt v\u00e1lik igaz\u00e1n nyeres\u00e9gess\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital tart\u00f3san j\u00f3val ez alatt m\u0171k\u00f6dik, gyakran 75\u201380% k\u00f6z\u00f6tti combined ratio-val, ami kiemelked\u0151 underwriting fegyelmet \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gel\u0151nyt jelez.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a bind vagy hit ratio?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A bind (vagy hit) ratio azt mutatja meg, hogy az adott biztos\u00edt\u00f3 \u00e1ltal adott aj\u00e1nlatok h\u00e1ny sz\u00e1zal\u00e9ka v\u00e1lik t\u00e9nylegesen megk\u00f6t\u00f6tt szerz\u0151d\u00e9ss\u00e9. Ez az \u00e1raz\u00e1s pontoss\u00e1g\u00e1t \u00e9s a piaci versenyk\u00e9pess\u00e9get t\u00fckr\u00f6zi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Magas bind ratio \u00e1ltal\u00e1ban azt jelzi, hogy az underwriting gyors, relev\u00e1ns \u00e9s j\u00f3l \u00e1razott, nem pedig t\u00fal agressz\u00edv vagy t\u00fal dr\u00e1ga.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mit csin\u00e1l az underwriter? Mi\u00e9rt fontos folyamat ez?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az underwriter elemzi a kock\u00e1zatot, meghat\u00e1rozza a d\u00edjat, a felt\u00e9teleket \u00e9s eld\u00f6nti, hogy a biztos\u00edt\u00f3 v\u00e1llalja-e az adott kock\u00e1zatot. Ez a biztos\u00edt\u00e1si \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s k\u00f6zponti folyamata.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Rossz underwriting eset\u00e9n a probl\u00e9m\u00e1k csak \u00e9vekkel k\u00e9s\u0151bb, k\u00e1rok form\u00e1j\u00e1ban jelentkeznek, ez\u00e9rt ez a szerep d\u00f6nt\u0151 a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g szempontj\u00e1b\u00f3l. A Kinsale Capital (KNSL) ellent\u00e9tben m\u00e1s biztos\u00edt\u00f3kkal az underwriting folyamatot mindig h\u00e1zon bel\u00fcl int\u00e9zi, nincs kiszervez\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A biztos\u00edt\u00f3i piac, ahol a Kinsale Capital (KNSL) szerepel, ciklikus?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Igen, er\u0151sen ciklikus. Vannak hard market id\u0151szakok, amikor sz\u0171k a kapacit\u00e1s \u00e9s n\u0151nek az \u00e1rak, illetve soft market f\u00e1zisok, amikor t\u00fal sok a t\u0151ke \u00e9s cs\u00f6kken az \u00e1raz\u00e1si fegyelem. A Kinsale c\u00e9lja nem a ciklus kihaszn\u00e1l\u00e1sa, hanem az, hogy a ciklusokon \u00e1t is nyeres\u00e9ges maradjon, ami ritka tulajdons\u00e1g az ipar\u00e1gban.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ki a Kinsale Capital (KNSL) CEO-ja \u00e9s mit kell r\u00f3la tudni?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital vez\u00e9rigazgat\u00f3ja Michael P. Kehoe, a v\u00e1llalat alap\u00edt\u00f3ja. P\u00e1lyafut\u00e1sa sor\u00e1n v\u00e9gig specialty \u00e9s E&amp;S biztos\u00edt\u00e1sban dolgozott, er\u0151s underwriting h\u00e1tt\u00e9rrel. Vezet\u00e9si filoz\u00f3fi\u00e1ja a fegyelemr\u0151l, a technol\u00f3giai t\u00e1mogat\u00e1sr\u00f3l \u00e9s a kontrollr\u00f3l sz\u00f3l, nem az agressz\u00edv n\u00f6veked\u00e9sr\u0151l vagy akviz\u00edci\u00f3kr\u00f3l. Ez jelent\u0151sen hozz\u00e1j\u00e1rult a Kinsale jelenlegi poz\u00edci\u00f3j\u00e1hoz.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a float? Hogyan keres rajta p\u00e9nzt a Kinsale Capital (KNSL)?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A float a biztos\u00edt\u00f3 \u00e1ltal beszedett d\u00edjak (pr\u00e9miumok) \u00e9s a k\u00e9s\u0151bb kifizetend\u0151 k\u00e1rok k\u00f6z\u00f6tti, \u00e1tmenetileg n\u00e1la l\u00e9v\u0151 p\u00e9nz.<\/strong> Ez nem a biztos\u00edt\u00f3 saj\u00e1t t\u0151k\u00e9je, hanem ideiglenesen kezelt forr\u00e1s, amely felett addig rendelkezik, am\u00edg a k\u00e1rkifizet\u00e9sek t\u00e9nylegesen meg nem t\u00f6rt\u00e9nnek.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kinsale Capital (KNSL) ezen a floaton befektet\u00e9si hozamot termel. A modell l\u00e9nyege kett\u0151s. Egyr\u00e9szt a Kinsale Capital (KNSL) underwriting szinten is nyeres\u00e9ges, vagyis a combined ratio j\u00f3val 100% alatt van. Ez azt jelenti, hogy a float megszerz\u00e9se \u00f6nmag\u00e1ban nem ker\u00fcl p\u00e9nzbe, s\u0151t, profitot termel. M\u00e1sr\u00e9szt az \u00edgy felhalmoz\u00f3d\u00f3 floatot konzervat\u00edvan, jellemz\u0151en j\u00f3 min\u0151s\u00e9g\u0171 k\u00f6tv\u00e9nyekbe \u00e9s likvid eszk\u00f6z\u00f6kbe fektetik, ami stabil, kamatk\u00f6rnyezet-f\u00fcgg\u0151 befektet\u00e9si bev\u00e9telt hoz.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A val\u00f3di er\u0151 itt az, hogy a Kinsale Caoital (KNSL) olcs\u00f3 vagy negat\u00edv k\u00f6lts\u00e9g\u0171 floatot haszn\u00e1l.<\/strong> Sok biztos\u00edt\u00f3 csak az\u00e9rt jut floathoz, mert alul\u00e1razza a kock\u00e1zatot, \u00e9s k\u00e9s\u0151bb a befektet\u00e9si hozam rem\u00e9ny\u00e9ben v\u00e1llal vesztes\u00e9ges underwritinget. A Kinsale ezzel szemben fegyelmezett kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1ssal, alacsony k\u00f6lts\u00e9gszinttel \u00e9s gyors d\u00f6nt\u00e9shozatallal \u00fagy n\u00f6veli a floatot, hogy k\u00f6zben az alapbiztos\u00edt\u00e1si tev\u00e9kenys\u00e9g is nyeres\u00e9ges marad.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozata (aka. disclaimer)<\/mark>:<\/em><\/strong><em> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket.&nbsp;Az&nbsp;iO Charts-on megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Soha nem akartam, nem is akarok \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben sem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy fogok ilyet adni.&nbsp;Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s&nbsp;NEM&nbsp;\u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A v\u00e9lem\u00e9nynyilv\u00e1n\u00edt\u00e1s semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;tekinthet\u0151 biztos\u00edt\u00e9knak p\u00e9nz\u00fcgyi instrumentumok elad\u00e1s\u00e1ra vagy v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra.&nbsp;A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt&nbsp;KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI&nbsp;vagytok a felel\u0151sek, ennek kock\u00e1zat\u00e1t senki m\u00e1s, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en \u00e9n sem, v\u00e1llalom magamra.<\/em><\/p>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":"<p>A Kinsale Capital r\u00e9szv\u00e9ny (KNSL) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s A Kinsale Capital egy amerikai specialty Property &amp; Casualty (P&amp;C) biztos\u00edt\u00f3, amely kiz\u00e1r\u00f3lag az Excess &amp; Surplus (E&amp;S) piacon m\u0171k\u00f6dik. A v\u00e1llalatot 2009-ben alap\u00edtott\u00e1k Virgini\u00e1ban (Richmond k\u00f6zponttal), kifejezetten arra a felismer\u00e9sre \u00e9p\u00edtve, hogy a hagyom\u00e1nyos biztos\u00edt\u00f3k egyre t\u00f6bb egyedi, nehezen modellezhet\u0151 kock\u00e1zatot utas\u00edtanak el. A Kinsale ezekre a [&hellip;]<\/p>\n<div class=\"read-more\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/\" class=\"btn btn-primary btn-lg\">Tov\u00e1bb<\/a><\/div>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"author":2,"featured_media":7891,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[144,435,399,31],"tags":[230,129,233,229,231,74,4,115],"class_list":["post-7724","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-amerikai-reszvenyek","category-melyelemzesek","category-penzugyi-szektor","category-reszvenyelemzes","tag-biztosito","tag-iocharts","tag-ip20260101","tag-kinsale-capital","tag-knsl","tag-portfolioblogger","tag-reszveny","tag-reszvenyelemzes"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: speci\u00e1lis biztos\u00edt\u00f3, kiemelked\u0151 marzs \u00e9s technol\u00f3giai el\u0151ny. N\u00e9zd meg a fundamentumokat az io Chartson.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: speci\u00e1lis biztos\u00edt\u00f3, kiemelked\u0151 marzs \u00e9s technol\u00f3giai el\u0151ny. N\u00e9zd meg a fundamentumokat az io Chartson.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"iO Charts\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-01-12T09:01:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-08-29T08:35:49+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1000\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"563\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"1 perc\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\"},\"headline\":\"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s\",\"datePublished\":\"2026-01-12T09:01:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T08:35:49+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/\"},\"wordCount\":22177,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg\",\"keywords\":[\"biztos\u00edt\u00f3\",\"iOcharts\",\"IP20260101\",\"Kinsale Capital\",\"KNSL\",\"portfolioblogger\",\"r\u00e9szv\u00e9ny\",\"r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\"],\"articleSection\":[\"Amerikai r\u00e9szv\u00e9nyek: S&amp;P 500, Nasdaq elemz\u00e9sek\",\"M\u00e9lyelemz\u00e9sek\",\"P\u00e9nz\u00fcgyi szektor r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9sei\",\"R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\"],\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/\",\"name\":\"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg\",\"datePublished\":\"2026-01-12T09:01:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T08:35:49+00:00\",\"description\":\"Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: speci\u00e1lis biztos\u00edt\u00f3, kiemelked\u0151 marzs \u00e9s technol\u00f3giai el\u0151ny. N\u00e9zd meg a fundamentumokat az io Chartson.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg\",\"width\":1000,\"height\":563},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"name\":\"iO Charts\",\"description\":\"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\",\"name\":\"iO Charts\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"width\":113,\"height\":113,\"caption\":\"iO Charts\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/www.linkedin.com\\\/company\\\/io-charts\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"caption\":\"Marton J. Bulla\"},\"description\":\"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/author\\\/marton-bulla\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","description":"Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: speci\u00e1lis biztos\u00edt\u00f3, kiemelked\u0151 marzs \u00e9s technol\u00f3giai el\u0151ny. N\u00e9zd meg a fundamentumokat az io Chartson.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","og_description":"Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: speci\u00e1lis biztos\u00edt\u00f3, kiemelked\u0151 marzs \u00e9s technol\u00f3giai el\u0151ny. N\u00e9zd meg a fundamentumokat az io Chartson.","og_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/","og_site_name":"iO Charts","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","article_published_time":"2026-01-12T09:01:00+00:00","article_modified_time":"2026-08-29T08:35:49+00:00","og_image":[{"width":1000,"height":563,"url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Marton J. Bulla","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@iOCharts","twitter_site":"@iOCharts","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"Marton J. Bulla","Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151":"1 perc"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/"},"author":{"name":"Marton J. Bulla","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831"},"headline":"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","datePublished":"2026-01-12T09:01:00+00:00","dateModified":"2026-08-29T08:35:49+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/"},"wordCount":22177,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg","keywords":["biztos\u00edt\u00f3","iOcharts","IP20260101","Kinsale Capital","KNSL","portfolioblogger","r\u00e9szv\u00e9ny","r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s"],"articleSection":["Amerikai r\u00e9szv\u00e9nyek: S&amp;P 500, Nasdaq elemz\u00e9sek","M\u00e9lyelemz\u00e9sek","P\u00e9nz\u00fcgyi szektor r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9sei","R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g"],"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/","name":"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg","datePublished":"2026-01-12T09:01:00+00:00","dateModified":"2026-08-29T08:35:49+00:00","description":"Kinsale Capital (KNSL) r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s: speci\u00e1lis biztos\u00edt\u00f3, kiemelked\u0151 marzs \u00e9s technol\u00f3giai el\u0151ny. N\u00e9zd meg a fundamentumokat az io Chartson.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/#primaryimage","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg","width":1000,"height":563},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kinsale-capital-reszveny-elemzese-knsl-biztosito-it-ceg\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Kinsale Capital (KNSL) tech biztos\u00edt\u00f3 r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","name":"iO Charts","description":"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3","publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization","name":"iO Charts","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","width":113,"height":113,"caption":"iO Charts"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","https:\/\/x.com\/iOCharts","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831","name":"Marton J. Bulla","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","caption":"Marton J. Bulla"},"description":"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/"}]}},"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kinsale-Capital-KNSL-nyitokep-v3.jpg","gt_translate_keys":[{"key":"link","format":"url"}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7724","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7724"}],"version-history":[{"count":185,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7724\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10253,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7724\/revisions\/10253"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7891"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7724"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7724"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7724"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}