{"id":7961,"date":"2026-02-04T09:01:00","date_gmt":"2026-02-04T09:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?p=7961"},"modified":"2026-08-29T08:35:33","modified_gmt":"2026-08-29T08:35:33","slug":"a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/","title":{"rendered":"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se","gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"text"}]},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A Kelly Partners Group<\/strong> <strong>r\u00e9szv\u00e9ny (ASX:KPG) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egy ausztr\u00e1l sz\u00e9khely\u0171, t\u0151zsd\u00e9n jegyzett, professzion\u00e1lis szolg\u00e1ltat\u00f3 v\u00e1llalat, amely k\u00f6nyvel\u00e9si, ad\u00f3z\u00e1si, \u00fczleti tan\u00e1csad\u00e1si \u00e9s compliance-szolg\u00e1ltat\u00e1sokat ny\u00fajt els\u0151sorban kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok sz\u00e1m\u00e1ra. A c\u00e9g k\u00f6zpontja Sydneyben tal\u00e1lhat\u00f3, m\u0171k\u00f6d\u00e9se pedig Ausztr\u00e1li\u00e1ra \u00e9p\u00fcl, de az elm\u00falt \u00e9vekben tudatosan terjeszkedett az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban is. A v\u00e1llalat nagyj\u00e1b\u00f3l 700 f\u0151t foglalkoztat glob\u00e1lisan, jellemz\u0151en magasan k\u00e9pzett k\u00f6nyvel\u0151ket \u00e9s tan\u00e1csad\u00f3kat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A c\u00e9g alap\u00edt\u00f3ja \u00e9s vez\u00e9rigazgat\u00f3ja Brett Kelly, aki a partners\u00e9gi modellre \u00e9p\u00fcl\u0151 n\u00f6veked\u00e9si strat\u00e9gi\u00e1t k\u00f6vetkezetesen k\u00e9pviseli: <strong>a Kelly Partners Group (ASX:KPG) kisebb, j\u00f3l m\u0171k\u00f6d\u0151 k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1kat v\u00e1s\u00e1rol fel, mik\u00f6zben a helyi partnereket tulajdonosi \u00e9rdekelts\u00e9gben tartja. <\/strong>A v\u00e1llalat egyik legnagyobb er\u0151ss\u00e9ge a visszat\u00e9r\u0151 bev\u00e9teleken alapul\u00f3 \u00fczleti modell, a magas \u00fcgyf\u00e9lmegtart\u00e1s \u00e9s a fegyelmezett t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3, amely hossz\u00fa t\u00e1von stabil cash flow-t \u00e9s kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3 \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st tesz lehet\u0151v\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3:<\/strong> 363 milli\u00f3 AUD (242 milli\u00f3 USD)<br><strong>Befektet\u0151i kapcsolattart\u00e1s:<\/strong> https:\/\/www.kellypartnersgroup.com.au\/<br><strong>iO Charts r\u00e9szv\u00e9ny aloldal:<\/strong> <a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/KPG.AU\">KPG.AU<\/a><\/p>\n\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/?aff_id=155122\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">A Kelly Partners Group r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyama<\/span><\/a><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(46, 46, 46, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#ffffff\",\n  \"widgetFontColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"light\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"ASX:KPG|60M\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": false,\n  \"width\": \"100%\",\n  \"height\": 400,\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<details id=\"io-tldr\">\n  <summary id=\"io-summary\" style=\"list-style:none; display:flex; align-items:center; gap:14px; padding:16px 20px; cursor:pointer; background:#C5DCF0; border-radius:10px; transition:border-radius 0.2s;\">\n    <span class=\"io-badge\">TL;DR<\/span>\n    <span class=\"io-title-block\">\n      <span class=\"io-title\">\u00d6sszefoglal\u00f3 \u2013 a legfontosabb tudnival\u00f3k 3 perc alatt<\/span>\n      <span class=\"io-sub\"><strong>Nem akarod v\u00e9gigolvasni az eg\u00e9sz elemz\u00e9st? Kattints ide a r\u00f6vid \u00f6sszefoglal\u00f3\u00e9rt.<\/strong><\/span>\n    <\/span>\n    <svg id=\"io-arrow\" class=\"io-arrow\" width=\"20\" height=\"20\" viewBox=\"0 0 20 20\" fill=\"none\"><path d=\"M5 8l5 5 5-5\" stroke=\"#2C4A7C\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\"\/><\/svg>\n  <\/summary>\n  <div class=\"io-body\">\n    <ul class=\"io-list\">\n      <li><span class=\"io-label\">Mi ez a c\u00e9g?<\/span><span>A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egy ausztr\u00e1l t\u0151zsd\u00e9n jegyzett sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3, amely kis k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1kat (2\u201310 M USD bev\u00e9tel) v\u00e1s\u00e1rol fel 51%-os t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdonban, ~5x EBITDA \u00e1raz\u00e1ssal, \u00e9s az eredeti tulajdonost 49%-os \u00e9rdekelts\u00e9ggel a hely\u00e9n hagyja.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00dczleti modell<\/span><span>A k\u00f6nyvel\u00e9si piac extr\u00e9m t\u00f6redezett, az \u00fcgyfelek alig v\u00e1ltanak k\u00f6nyvel\u0151t, a bev\u00e9telek visszat\u00e9r\u0151k \u00e9s ciklusokon \u00e1t\u00edvel\u0151n stabilak. A KPG POD-modellje (Partner-Owner-Driver) er\u0151teljes \u00f6szt\u00f6nz\u0151kkel \u00e9s decentraliz\u00e1lt strukt\u00far\u00e1val m\u0171k\u00f6dik \u2013 Mark Leonard Constellation Software-\u00e9nek szellemi \u00f6r\u00f6ks\u00e9g\u00e9t viszik tov\u00e1bb.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">P\u00e9nz\u00fcgyek<\/span><span>134 M AUD bev\u00e9tel, 10 \u00e9ves \u00e1tlagos bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s ~21%, 3 \u00e9ves \u00e1tlag ~28%. Korrig\u00e1lt ROIC+organikus n\u00f6veked\u00e9s 25\u201330%. Nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g\/EBITDA 1,64x (konzervat\u00edv). K\u00e9szp\u00e9nz-konverzi\u00f3 99,8%. Nem h\u00edg\u00edtott r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1llom\u00e1ny 2017 \u00f3ta.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">Menedzsment<\/span><span>Brett Kelly alap\u00edt\u00f3-CEO ~46,5%-os tulajdonos, Buffett\u2013Munger\u2013Leonard elveket k\u00f6vet. Osztal\u00e9kot 2024-ben null\u00e1ra v\u00e1gt\u00e1k a gyorsabb felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok \u00e9rdek\u00e9ben. A kulcsszem\u00e9lyhez k\u00f6t\u00f6tt kock\u00e1zat magas.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label risk\">Kock\u00e1zatok<\/span><span>Kis kapitaliz\u00e1ci\u00f3 (~363 M AUD), az 51\/49%-os konszolid\u00e1ci\u00f3 megnehez\u00edti az elemz\u00e9st, a hagyom\u00e1nyos mutat\u00f3k (EPS, P\/E) f\u00e9lrevezet\u0151k. Brett Kelly elveszt\u00e9se egzisztenci\u00e1lis kock\u00e1zat lenne. Az ADR-bevezet\u00e9s \u00e9s az USA-terjeszked\u00e9s egyel\u0151re \u00edg\u00e9ret, nem bizony\u00edtott.<\/span><\/li>\n      <li><span class=\"io-label\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/span><span>Az \u00e1rfolyam az elemz\u00e9s idej\u00e9n ~41%-ot esett cs\u00facs\u00e1r\u00f3l. A piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 kb. megfelel a Constellation Software 2006-os szintj\u00e9nek. Ha a n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1lya \u00e9s a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3 tarthat\u00f3, a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa hozampotenci\u00e1l kiemelked\u0151 \u2013 de magas meggy\u0151z\u0151d\u00e9st \u00e9s t\u00fcrelmet ig\u00e9nyel.<\/span><\/li>\n    <\/ul>\n  <\/div>\n<\/details>\n\n<style>\n#io-tldr summary::-webkit-details-marker { display:none; }\n.io-badge { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:800; letter-spacing:0.12em; padding:4px 10px; border-radius:4px; flex-shrink:0; text-transform:uppercase; }\n.io-title-block { display:flex; flex-direction:column; gap:3px; }\n.io-title { font-weight:700; font-size:15px; color:#1a2e4a; }\n.io-sub { font-size:12px; color:#4a6480; font-weight:400; }\n.io-arrow { margin-left:auto; flex-shrink:0; transition:transform 0.25s; }\n#io-tldr[open] .io-arrow { transform:rotate(180deg); }\n.io-body { border:1.5px solid #C5DCF0; border-top:none; border-radius:0 0 10px 10px; background:#fff; border-left:4px solid #E8703A; overflow:hidden; }\n.io-list { margin:0; padding:20px 24px 20px 20px; list-style:none; display:flex; flex-direction:column; gap:0; }\n.io-list li { display:flex; gap:12px; align-items:flex-start; font-size:14px; color:#2D2D2D; line-height:1.75; padding:14px 0; border-top:1px solid #eef4fa; }\n.io-list li:first-child { border-top:none; padding-top:0; }\n.io-label { background:#2C4A7C; color:#fff; font-size:10px; font-weight:700; letter-spacing:0.05em; padding:3px 8px; border-radius:4px; flex-shrink:0; margin-top:2px; text-transform:uppercase; white-space:nowrap; }\n.io-label.risk { background:#E8703A; color:#fff; }\n<\/style>\n\n<script>\n(function(){\n  var det = document.getElementById('io-tldr');\n  var summ = document.getElementById('io-summary');\n  det.addEventListener('toggle', function(){\n    summ.style.borderRadius = det.open ? '10px 10px 0 0' : '10px';\n  });\n})();\n<\/script>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcd2Tartalomjegyz\u00e9k\ud83d\udcd2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u00e9trehoztam egy tartalomjegyz\u00e9ket, hogy k\u00f6nnyebben tudjatok navig\u00e1lni a hosszabb tartalmakban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#specialitasai\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) specialit\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#rendelkezik\">Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#metrikai\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) metrik\u00e1i<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#felvasarlasai\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#menedzsmentje\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) menedzsmentje<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ellenfelei\">Konkurensek: a Kelly Partners Group (ASX:KPG) ellenfelei<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kockazatokat\">Milyen kock\u00e1zatokat fut a Kelly Partners Group (ASX:KPG) ?<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ertekeltsege\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#negyedev\">Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#kapcsan\">\u00d6sszegz\u00e9s<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u303d\ufe0fPiaci szegmens elemz\u00e9se\u303d\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy a piaci szegmens milyen dinamik\u00e1kkal rendelkezik, hogyan m\u0171k\u00f6dik, kik a f\u0151bb szerepl\u0151i, milyen h\u00e1tsz\u00e9llel vagy ellensz\u00e9llel kell megk\u00fczdenie az adott piaci szerepl\u0151knek. Nem elemezek benne m\u00e9lyebben v\u00e1llalatokat, de az egyes c\u00e9gek piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9re kit\u00e9rek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 k\u00f6nyvel\u0151iroda, ami decentraliz\u00e1lt rendszerben m\u0171k\u00f6dik \u00e9s m\u00e1s k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1kat kebelez be r\u00e9szlegesen, illetve a megv\u00e9tel ut\u00e1n jav\u00edtja az operat\u00edv m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fcket is. Kor\u00e1bban, a Constellation Software (CSU) kapcs\u00e1n m\u00e1r el\u00e9g sokat besz\u00e9ltem a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 c\u00e9gek m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9r\u0151l. <strong>Az a v\u00e1llalat vertik\u00e1lis piaci szoftverekre specializ\u00e1l\u00f3dott, m\u00edg a KPG a k\u00f6nyvel\u0151i niche-ben er\u0151s.<\/strong> Ez\u00e9rt el\u0151sz\u00f6r n\u00e9zz\u00fck \u00e1t a k\u00f6nyvel\u00e9si piacot, hogy meg\u00e9rts\u00fck a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc69\u200d\ud83d\udcbc\u00cdgy m\u0171k\u00f6dik egy k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9g<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Egy tipikus k\u00f6nyvel\u0151iroda bev\u00e9teleinek gerince a visszat\u00e9r\u0151 bev\u00e9tel: havi vagy \u00e9ves k\u00f6nyvel\u00e9s, ad\u00f3bevall\u00e1s, besz\u00e1mol\u00f3k, b\u00e9rsz\u00e1mfejt\u00e9s, auditok, \u00e1tvil\u00e1g\u00edt\u00e1sok, jogszab\u00e1lyoknak \u00e9s bels\u0151 szab\u00e1lyzatoknak val\u00f3 megfelel\u00e9s. <strong>Az \u00fcgyfelek nagyon ritk\u00e1n v\u00e1ltogatj\u00e1k a k\u00f6nyvel\u0151j\u00fcket, mert a v\u00e1lt\u00e1s kock\u00e1zatos, id\u0151ig\u00e9nyes \u00e9s hibalehet\u0151s\u00e9ggel teli. <\/strong>Aki pr\u00f3b\u00e1lt m\u00e1r valaha k\u00f6nyvel\u0151t cser\u00e9lni, az tudja, hogy egy igazi &#8222;pain in the ass&#8221; feladat, nagyon macer\u00e1s, mindent \u00fajra el kell magyar\u00e1zni az \u00faj k\u00f6nyvel\u0151nek, a pap\u00edrokat \u00e1tadni, \u00e1tbesz\u00e9lni mindent, nagy a kock\u00e1zata annak, hogy az \u00faj bev\u00e1lik-e vagy sem, \u00e9s m\u00e9g sorolhatn\u00e1m a probl\u00e9m\u00e1kat, amik el\u0151j\u00f6hetnek. \u00c9letemben egyszer v\u00e1ltottam, akkor is az\u00e9rt, mert \u00f6sszek\u00fcl\u00f6nb\u00f6ztem az el\u0151z\u0151vel, bizonyos k\u00f6nyvel\u00e9stechnikai hib\u00e1k miatt, de nem volt egy le\u00e1ny\u00e1lom a dolgok \u00e1tad\u00e1sa. \u00c9s \u00e9n csak egy\u00e9ni v\u00e1llalkoz\u00f3 voltam, egy komplett c\u00e9g \u00e1tvitele nagys\u00e1grendekkel bonyolultabb feladat.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"724\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Basic-Bookkeeping-Workflow-Infographic-1-1024x724.webp\" alt=\"k\u00f6nyvel\u00e9si folyamat\u00e1bra\" class=\"wp-image-8100 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/724;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Basic-Bookkeeping-Workflow-Infographic-1-1024x724.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Basic-Bookkeeping-Workflow-Infographic-1-414x293.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Basic-Bookkeeping-Workflow-Infographic-1-768x543.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Basic-Bookkeeping-Workflow-Infographic-1-scaled.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Slidescarnival, k\u00f6nyvel\u00e9si folyamat\u00e1bra<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A k\u00f6nyvel\u0151i munka er\u0151sen munkaer\u0151-intenz\u00edv, licenchez k\u00f6t\u00f6tt, \u00e9s a kulcser\u0151forr\u00e1s maga a k\u00e9pzett szakember.<\/strong> Az USA-ban \u0151ket Certified Public Accountant, m\u00edg Angli\u00e1ban, Ausztr\u00e1li\u00e1ban, Kanad\u00e1ban \u00e9s \u00daj-Z\u00e9landon Chartered Accountant n\u00e9vvel illetik, innen j\u00f6n a CPA \u00e9s a CA r\u00f6vid\u00edt\u00e9s. <strong>A magasan k\u00e9pzett szakemberek miatt a marzsok nem extr\u00e9mek, viszont a cash flow kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3, az \u00fcgyf\u00e9lmegtart\u00e1s magas, alacsony a lemorzsol\u00f3d\u00e1s, a kereslet pedig ciklusokon \u00e1t\u00edvel\u0151en stabil, illetve n\u00f6vekszik, nagyj\u00e1b\u00f3l \u00e9vi 3-4%-kal.<\/strong> Mi\u00e9rt? Mert a n\u00f6vekv\u0151 n\u00e9pess\u00e9g \u00e9s v\u00e1llalatsz\u00e1m miatt egyre t\u00f6bb \u00e9s t\u00f6bb ember keres k\u00f6nyvel\u0151t, mert ad\u00f3zni mindenkinek k\u00f6telez\u0151.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"937\" height=\"577\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-tax.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG) owners manual\" class=\"wp-image-8099 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 937px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 937\/577;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-tax.png.webp 937w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-tax-414x255.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-tax-768x473.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 937px) 100vw, 937px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) owners manual<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Szint\u00e9n t\u00e1mogat\u00f3 trend, hogy az ad\u00f3jogszab\u00e1lyok egyre bonyolultabbak, r\u00e1ad\u00e1sul ah\u00e1ny piac, annyif\u00e9lek\u00e9ppen kell ad\u00f3zni, nincsenek egys\u00e9ges szab\u00e1lyok. <\/strong>Term\u00e9szetesen az amerikai GAAP \u00e9s a nemzetk\u00f6zi IFRS sz\u00e1mviteli keretrendszerek adnak egy bizonyos keretet a k\u00f6nyvel\u00e9si elsz\u00e1mol\u00e1soknak, viszont ezek csak azt hat\u00e1rozz\u00e1k meg, hogyan kell egy v\u00e1llalat p\u00e9nz\u00fcgyi besz\u00e1mol\u00f3it elk\u00e9sz\u00edteni, de ett\u0151l m\u00e9g sz\u00e1mtalan specialit\u00e1s \u00e9s elt\u00e9r\u00e9s \u00e9rhet\u0151 tetten benn\u00fck. A t\u0151zsd\u00e9n jegyzett nemzetk\u00f6zi v\u00e1llalatok mind a fenti k\u00e9t keretrendszer valamelyik\u00e9t haszn\u00e1lj\u00e1k a report\u00e1l\u00e1suk kapcs\u00e1n, ezeket tal\u00e1lhatj\u00e1tok meg az internetes adatb\u00e1zisokban negyed\u00e9ves, \u00e9ves jelent\u00e9sek form\u00e1j\u00e1ban, de sz\u00e1mtalan m\u00e1s dokumentum is erre \u00e9p\u00fcl.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddfeA k\u00f6nyvel\u00e9si piac szerkezete<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A k\u00f6nyvel\u00e9si piac kifejezetten t\u00f6redezett. A legt\u00f6bb orsz\u00e1gban t\u00f6bb ezer kis \u00e9s k\u00f6zepes iroda m\u0171k\u00f6dik, gyakran alap\u00edt\u00f3-vez\u00e9relt, partners\u00e9gi strukt\u00far\u00e1ban.<\/strong> Ennek az oka egyszer\u0171: a szakma t\u00f6rt\u00e9nelmileg lok\u00e1lis, kapcsolatalap\u00fa, \u00e9s sok\u00e1ig nem volt k\u00f6nnyen sk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3. Ugyanakkor pont ez a t\u00f6redezetts\u00e9g teremti meg a konszolid\u00e1ci\u00f3 lehet\u0151s\u00e9g\u00e9t. <strong>Az el\u00f6reged\u0151 partnerek, az ut\u00e1np\u00f3tl\u00e1shi\u00e1ny \u00e9s az egyre bonyolultabb szab\u00e1lyoz\u00e1s folyamatos elad\u00e1si nyom\u00e1st hoz l\u00e9tre a kisebb irod\u00e1kn\u00e1l.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Innen pedig m\u00e1r csak egyetlen ugr\u00e1s a k\u00f6nyvel\u00e9si ipart \u00f6sszek\u00f6tni a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00e1ssal, hiszen rengeteg piaci szerepl\u0151 van a szegmensben, akiket be lehet olvasztani egy nagyobb strukt\u00far\u00e1ba \u00fagy, hogy a decentraliz\u00e1lts\u00e1g is megmarad, hiszen a kapcsolatalap\u00fa, bizalmi \u00fcgyf\u00e9lviszony az els\u0151dleges. Mivel a k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1k m\u00e9rete el\u00e9g nagy sz\u00f3r\u00e1st mutat m\u00e9retben, ez\u00e9rt \u00fagy kell tekinteni a piacra, mintha egym\u00e1sra rak\u00f3d\u00f3 r\u00e9tegekb\u0151l \u00e1llna: <strong>a nagyon nagy c\u00e9geknek, p\u00e9ld\u00e1ul a nagy n\u00e9gyesnek, t\u00fal kicsik a 100 milli\u00f3 USD bev\u00e9teln\u00e9l kisebb, k\u00f6nyvel\u00e9ssel foglalkoz\u00f3 c\u00e9gek, \u00edgy egym\u00e1s mellett t\u00f6bb modell is l\u00e9tezhet.<\/strong> Vannak olyan felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3k amelyek a pici c\u00e9gekre utaznak, vannak, amelyek a sokkal nagyobbakra. Ez pontosan ugyanazt a logik\u00e1t er\u0151s\u00edti meg, amit a Constellation Software (CSU) eset\u00e9ben is eml\u00edtettem: <strong>a c\u00e9gm\u00e9ret alapvet\u0151en meghat\u00e1rozza azt, hogy az egyes felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3knak kivel kell a piacon versenyeznie.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc8A k\u00f6nyvel\u00e9si piac nagy szerepl\u0151i<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A piramis tetej\u00e9n a nem t\u0151zsdei Big Four \u00e1ll: <strong>Deloitte, PwC, Ernst&amp;Young \u00e9s KPMG<\/strong>. \u0150k glob\u00e1lis audit-, ad\u00f3- \u00e9s tan\u00e1csad\u00f3h\u00e1zak, nagyv\u00e1llalati f\u00f3kusszal, partners\u00e9gi strukt\u00far\u00e1ban. Alattuk region\u00e1lis h\u00e1l\u00f3zatok \u00e9s nagyobb nemzetk\u00f6zi platformok m\u0171k\u00f6dnek, majd az als\u00f3 szegmensben a t\u00f6bb ezer f\u00fcggetlen kis iroda. A t\u0151zsd\u00e9n jegyzett szerepl\u0151k ritk\u00e1k, ez\u00e9rt is \u00e9rdekesek azok a c\u00e9gek, amelyek nyilv\u00e1nos piacon pr\u00f3b\u00e1lj\u00e1k iparos\u00edtani a k\u00f6nyvel\u00e9st.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez egyben azt is jelenti, hogy rengeteg pici, priv\u00e1t v\u00e1llalat van a piacon, ahol a szem\u00e9lyes kapcsolattart\u00e1s nagyon fontos. <strong>A nagy szerepl\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra gyakorlatilag l\u00e1thatatlanok, \u00edgy az \u00f6sszeolvad\u00e1sok \u00e9s a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok nagy r\u00e9sze is priv\u00e1t v\u00e1llalatokat \u00e9rint. <\/strong>Ez a minta szint\u00e9n visszak\u00f6sz\u00f6n a Constellation Software (CSU) p\u00e9ld\u00e1j\u00e1b\u00f3l, de a Topicust (TSX:TOI) is eml\u00edthetn\u00e9m. Az ilyen pici c\u00e9gek sz\u00e1ma elk\u00e9peszt\u0151en magas, orsz\u00e1gonk\u00e9nt ak\u00e1r t\u00f6bb t\u00edzezerre is tehet\u0151, ahogyan azt a mell\u00e9kelt k\u00e9pen is l\u00e1thatj\u00e1tok, \u00edgy a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s id\u0151t\u00e1vja, ha nem is v\u00e9gtelen, de nagyon sok t\u00edz \u00e9vben m\u00e9rhet\u0151. Ezt a piacot elk\u00e9peszt\u0151en neh\u00e9z konszolid\u00e1lni, viszont a m\u00e9retn\u00f6veked\u00e9sre is brut\u00e1lis t\u00e9r ny\u00edlik.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"937\" height=\"478\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-number-of-accounting-firms.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG) el\u00e9rhet\u0151 piacm\u00e9rete\" class=\"wp-image-8101 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 937px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 937\/478;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-number-of-accounting-firms.png.webp 937w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-number-of-accounting-firms-414x211.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-number-of-accounting-firms-768x392.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 937px) 100vw, 937px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) el\u00e9rhet\u0151 piacm\u00e9rete<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A piac ma m\u00e1r egy\u00e9rtelm\u0171en konszolid\u00e1ci\u00f3s f\u00e1zisban van.<\/strong> A felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok jellemz\u0151en kis, stabil \u00fcgyf\u00e9lk\u00f6rrel rendelkez\u0151 praxisokra ir\u00e1nyulnak, ahol a vev\u0151 k\u00f6zponti rendszereket, IT-t, finansz\u00edroz\u00e1st \u00e9s menedzsmentt\u00e1mogat\u00e1st ad, cser\u00e9be sk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3 cash flow-t kap. Ez a modell m\u0171k\u00f6dik Ausztr\u00e1li\u00e1ban, az USA-ban \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban is. <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udddd\ufe0f<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>A siker kulcsa nem a gyors n\u00f6veked\u00e9s, hanem az integr\u00e1ci\u00f3 min\u0151s\u00e9ge \u00e9s a partneri \u00f6szt\u00f6nz\u0151k fenntart\u00e1sa, hiszen a k\u00f6nyvel\u00e9si ipar\u00e1g alapvet\u0151en egy bizalomra \u00e9p\u00fcl\u0151 modell.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udda5\ufe0fHogyan v\u00e1ltoztatja meg a mesters\u00e9ges intelligencia az ipar\u00e1gat?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sokszor sz\u00f3ba ker\u00fcl a mesters\u00e9ges intelligencia kapcs\u00e1n az, hogy az egyik legvesz\u00e9lyeztettebb szakm\u00e1k azok, amiket k\u00f6nny\u0171 automatiz\u00e1lni, \u00edgy a k\u00f6nyvel\u00e9s is adja mag\u00e1t. <strong>Val\u00f3j\u00e1ban az AI els\u0151sorban az alacsony hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k\u0171 munkak\u00f6r\u00f6ket fogja kiv\u00e1ltani. Azt szerintem mindannyian el tudjuk k\u00e9pzelni, hogy egy rubrik\u00e1ba az MI gyorsabban be\u00edr majd egy sz\u00e1mot, mint egy k\u00f6nyvel\u0151 asszisztens, viszont bizalmat \u00e9breszteni, felel\u0151ss\u00e9get v\u00e1llalni, jogszab\u00e1lyoknak megfelelni csak emberek tudnak. <\/strong>A tendencia azt mutatja, hogy a k\u00f6nyvel\u0151 szoftverek eset\u00e9ben is nagy fok\u00fa automatiz\u00e1l\u00e1ssal lehet sz\u00e1molni, ami felgyors\u00edt folyamatokat, de att\u00f3l nagyon messze vagyunk, hogy kiv\u00e1ltsa a magas hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k\u0171, szak\u00e9rt\u0151i munkahelyeket. De, az\u00e9rt a publikus piacr\u00f3l tudok mondani p\u00e1r c\u00e9get, amelyeknek vannak rendszerei, amelyek \u00e9vek \u00f3ta g\u00e9pi tanul\u00e1ssal vagy mesters\u00e9ges intelligencia seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel m\u0171k\u00f6dnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfe2Intuit (INTU) QuickBooks:<\/strong> \u00e9vek \u00f3ta g\u00e9pi tanul\u00e1s seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel v\u00e9gzi a tranzakci\u00f3k automatikus kategoriz\u00e1l\u00e1s\u00e1t, bankegyeztet\u00e9st \u00e9s sz\u00e1mlafelismer\u00e9st. Ma m\u00e1r a rendszer el\u0151re jelzi a cash flow-probl\u00e9m\u00e1kat, ad\u00f3poz\u00edci\u00f3kat \u00e9s hib\u00e1s k\u00f6nyvel\u00e9si mint\u00e1kat. Az \u00fczenet\u00fck vil\u00e1gos: a k\u00f6nyvel\u0151 ideje nem adatbevitelre val\u00f3, ezek az emberek nem adminisztr\u00e1torok. <strong>Az AI lenyomta az alapk\u00f6nyvel\u00e9s \u00e1r\u00e1t, mik\u00f6zben a tan\u00e1csad\u00f3i \u00f3rad\u00edjak emelkedtek.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe8Az Automatic Data Processing (ADP) \u00e9s a Paychex (PAYX) AI-alap\u00fa rendszerekkel automatikusan kezelik az ad\u00f3kulcs-v\u00e1ltoz\u00e1sokat, jogszab\u00e1lyi friss\u00edt\u00e9seket \u00e9s hibadetekt\u00e1l\u00e1st<\/strong>. Az \u00fcgyf\u00e9l nem sz\u00e1moltat, hanem kock\u00e1zatot ad ad\u00f3bevall\u00e1s\u00e1t. A c\u00e9gek ny\u00edltan kommunik\u00e1lj\u00e1k: az AI c\u00e9lja nem a HR vagy a k\u00f6nyvel\u0151k kiv\u00e1lt\u00e1sa, hanem a hib\u00e1k \u00e9s b\u00edrs\u00e1gok null\u00e1ra cs\u00f6kkent\u00e9se. <strong>Ez klasszikus p\u00e9lda arra, hogy az \u00e9rt\u00e9k a felel\u0151ss\u00e9gben van, nem a m\u0171veletben.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe4A Deloitte, PwC, EY \u00e9s KPMG mind bevezettek AI-alap\u00fa audit platformokat. <\/strong>Ezek nem mintav\u00e9teleznek, hanem teljes adat\u00e1llom\u00e1nyokat elemeznek. A Big Four egybehangz\u00f3 \u00e1ll\u00e1spontja: az auditor szerepe ellen\u0151rb\u0151l \u00edt\u00e9letalkot\u00f3v\u00e1 v\u00e1lik. <strong>Kevesebb junior adatmunka, t\u00f6bb szenior szakmai d\u00f6nt\u00e9s.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83e\udd14<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A fenti tendenci\u00e1t Mark Leonard, a CSU alap\u00edt\u00f3ja \u00e9s volt CEO-ja is meger\u0151s\u00edtette a radiologusok p\u00e9ld\u00e1j\u00e1t alapul v\u00e9ve, ami egy nagyon tudatosan provokat\u00edv gondolatk\u00eds\u00e9rlet volt, nem technol\u00f3giai j\u00f3slat. <\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mark Leonard nagyj\u00e1b\u00f3l a k\u00f6vetkez\u0151t mondta t\u00f6bb befektet\u0151i level\u00e9ben \u00e9s besz\u00e9lget\u00e9sben parafraz\u00e1lva:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udd16<em>&#8222;Ha holnap megjelenne egy AI, ami a radiol\u00f3giai k\u00e9peket 99,9% pontoss\u00e1ggal elemzi, a radiologusok nem elt\u0171nn\u00e9nek. Dr\u00e1g\u00e1bbak lenn\u00e9nek.&#8221;<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt? Mert a rendszer nem felel\u0151ss\u00e9gv\u00e1llal\u00f3 entit\u00e1s, nem tud a t\u00e1rsadalom \u00e1ltal v\u00e1lasztott jogi \u00e9s szoci\u00e1lis norm\u00e1knak megfelelni. <strong>Az AI nem \u00edr al\u00e1 leletet, nem megy b\u00edr\u00f3s\u00e1gra, nem viseli a jogi \u00e9s reput\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zatot. <\/strong>A radiol\u00f3gus szerepe eltol\u00f3dna:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udde0kevesebb k\u00e9zi elemz\u00e9s,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2728t\u00f6bb valid\u00e1ci\u00f3,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udce1t\u00f6bb, v\u00e9gs\u0151 \u00edt\u00e9let, amit az orvos mond ki,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2699\ufe0ft\u00f6bb jogi felel\u0151ss\u00e9g.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az AI elv\u00e9gezn\u00e9 a munka 80\u201390%-\u00e1t, de az utols\u00f3 10% v\u00e1lik a leg\u00e9rt\u00e9kesebb\u00e9. <\/strong>Ez az a pont, ahol a felel\u0151ss\u00e9g koncentr\u00e1l\u00f3dik \u00e9s ez szerintem t\u00f6k\u00e9letesen igaz a k\u00f6nyvel\u00e9si ipar\u00e1gra is. Slusszpo\u00e9n: <strong>ami\u00f3ta AI eszk\u00f6z\u00f6ket vezettek be az orvostudom\u00e1nyban, az angliai radiol\u00f3gusok sz\u00e1ma 40%-kal n\u0151tt, m\u00edg ugyanez a sz\u00e1m az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban 2023 \u00e9s 2035 k\u00f6z\u00f6tt az el\u0151rejelz\u00e9sek szerint 25-40%-kal fog emelkedni.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udf0dMekkora a k\u00f6nyvel\u00e9si piac m\u00e9rete<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A piaci m\u00e9retet az\u00e9rt neh\u00e9z meghat\u00e1rozni, mert ebbe rokon piaci szegmensek is bele\u00e9rthet\u0151k, ilyen a k\u00f6nyvel\u00e9s, az ad\u00f3tan\u00e1csad\u00e1s, az audit, a fizet\u00e9sek elsz\u00e1mol\u00e1sa, a kiszervezett szolg\u00e1ltat\u00e1sok, \u00edgy az eredm\u00e9ny att\u00f3l is f\u00fcgg, hogy az egyes piackutat\u00f3 c\u00e9gek mit tesznek bele a kalapba. Ez\u00e9rt el\u00e9g sokf\u00e9le sz\u00e1mot l\u00e1ttam, de ezek k\u00f6z\u00fcl j\u00f6jj\u00f6n n\u00e9h\u00e1ny:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcca<strong>Grand View Research (teljes piac, accounting services):<\/strong> ~688 milli\u00e1rd USD volt 2025-ben \u00e9s ~1276 milli\u00e1rd USD-re n\u0151het 2033-ra, ez \u00e9vi 8.1%-os CAGR.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8<strong>Benchmark International (teljes piac, accounting services):<\/strong> 652 milli\u00e1rd USD (2023), 677 milli\u00e1rd USD (2024), 804 milli\u00e1rd USD (2028), ami j\u00f3val konzervat\u00edvabb, 3.7-4.4%-os n\u00f6veked\u00e9st jelent.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb0<strong>IBISWorld ausztr\u00e1l piac (accounting services): <\/strong>33 milli\u00e1rd AUD (2024-25), 34 milli\u00e1rd AUD (2025-26), ami 154000 embert \u00e9s 36717 v\u00e1llalatot jelent, vagyis rengeteg a mikro k\u00f6nyvel\u0151iroda, \u00e9s pici a n\u00f6veked\u00e9s, kb 1.2% CAGR. Ez a piaci szegmens els\u0151sorban a Kelly Partners Group (ASX:KPG) miatt \u00e9rdekes. A KPG saj\u00e1t bevall\u00e1sa szerint is legal\u00e1bb 12.5 milli\u00e1rd AUD az \u00e1ltaluk el\u00e9rhet\u0151 ausztr\u00e1l piac m\u00e9rete.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddee<strong>The Business Research Company (ad\u00f3bevall\u00e1s-piac):<\/strong> 33 milli\u00e1rd USD (2024), 35 milli\u00e1rd USD (2025), 46 milli\u00e1rd (2029), ez 7.2% CAGR.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfed<strong>Global Industry Analysts \/ MarketResearch.com (ad\u00f3bevall\u00e1s-piac):<\/strong> 37 milli\u00e1rd USD (2024), 46 milli\u00e1rd USD (2030), szint\u00e9n viszonylag konzervat\u00edv, 3.7%-os CAGR-rel sz\u00e1mol.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1025\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-accounting-services-market-size.webp\" alt=\"GrandView Research, a k\u00f6nyvel\u0151i piac m\u00e9rete\" class=\"wp-image-8102 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1025px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1025\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-accounting-services-market-size.webp 1025w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-accounting-services-market-size-414x233.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-accounting-services-market-size-768x432.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 1025px) 100vw, 1025px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: GrandView Research, a k\u00f6nyvel\u0151i piac m\u00e9rete<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fenti sz\u00e1mokb\u00f3l nagyj\u00e1b\u00f3l 38%-\u00e1t az USA teszi ki. <\/strong>Szerintem nagyot nem t\u00e9vedek, ha azt mondom, hogy a glob\u00e1lis piac valahol 650 milli\u00e1rd USD k\u00f6r\u00fcl lehet, \u00e9s \u00e9vi 3-4%-os n\u00f6veked\u00e9s a re\u00e1lis. A k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9gek sz\u00e1ma elk\u00e9peszt\u0151en magas, hiszen egy borzalmasan t\u00f6redezett ipar\u00e1gr\u00f3l besz\u00e9l\u00fcnk, \u00edgy a c\u00e9gek folyamatosan v\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k fel egym\u00e1st.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1025\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-accounting-services-market-share.webp\" alt=\"GrandView Research, a k\u00f6nyvel\u0151i piac \u00f6sszet\u00e9tele\" class=\"wp-image-8103 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1025px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1025\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-accounting-services-market-share.webp 1025w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-accounting-services-market-share-414x233.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-accounting-services-market-share-768x432.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 1025px) 100vw, 1025px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: GrandView Research, a k\u00f6nyvel\u0151i piac \u00f6sszet\u00e9tele<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00d6sszefoglalva az eddig elhangzottakat, foglaljuk \u00f6ssze, hogy a k\u00f6nyvel\u00e9si ipar\u00e1g, amiben a Kelly Partners Group (ASX:KPG) is tev\u00e9kenykedik, milyen f\u0151 karakterisztik\u00e1kkal rendelkezik:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udde9 extr\u00e9m t\u00f6redezetts\u00e9g,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc65 er\u0151sen hum\u00e1nt\u0151ke-intenz\u00edv ipar\u00e1g,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcdc licenc- \u00e9s szab\u00e1lyoz\u00e1svez\u00e9relt bel\u00e9p\u00e9si korl\u00e1t (CPA, CA).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd17 integr\u00e1ci\u00f3 \u00e9rz\u00e9keny \u00fczlet: <\/strong>a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s k\u00f6nny\u0171, az integr\u00e1ci\u00f3 viszont neh\u00e9z. Kult\u00fara, partneri \u00f6szt\u00f6nz\u0151k, \u00fcgyf\u00e9lkapcsolat. Itt buknak el a rossz roll-upok, \u00e9s ez\u00e9rt jobbak a specializ\u00e1lt felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3k, mint a Kelly Partners Group (ASX:KPG).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2696\ufe0f nem line\u00e1ris \u00e1raz\u00e1si er\u0151:<\/strong> az alapk\u00f6nyvel\u00e9s \u00e1r\u00e9rz\u00e9keny, a komplex ad\u00f3z\u00e1s \u00e9s a tan\u00e1csad\u00e1s nem. <strong>A nyeres\u00e9g a komplexit\u00e1sban van, nem a volumenben. <\/strong>A j\u00f3 c\u00e9gek felfel\u00e9 tol\u00f3dnak az \u00e9rt\u00e9kl\u00e1ncon.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd12 magas \u00fcgyf\u00e9l-\u00e9lettartam (LTV), alacsony \u00fcgyf\u00e9lmegszerz\u00e9si k\u00f6lts\u00e9g (CAC): <\/strong>az \u00fcgyfelek \u00e9vtizedekig maradnak, a megszerz\u00e9s sokszor aj\u00e1nl\u00e1salap\u00fa. Ritka kombin\u00e1ci\u00f3, stabil hozamforr\u00e1s.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\uddfa\ufe0f El\u00e9g k\u00f6nny\u0171 sk\u00e1l\u00e1zni egy adott piacon bel\u00fcl, de vil\u00e1gszinten l\u00e9nyegesen nehezebb az elt\u00e9r\u0151 jogszab\u00e1lyok miatt,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb8 alacsony t\u0151kek\u00f6lts\u00e9g, nem kell nagy beruh\u00e1z\u00e1sokra vagy fejleszt\u00e9sekre ford\u00edtani a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nzt,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddf2 nagy kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g, sticky business, alacsony lemorzsol\u00f3d\u00e1si r\u00e1ta a magas bizalmi szint miatt,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfd8\ufe0f rengeteg, kis piacm\u00e9rettel rendelkez\u0151, jellemz\u0151en priv\u00e1t v\u00e1llalat,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfaf rengeteg kicsi, priv\u00e1t c\u00e9g van a piacon, amelyek ide\u00e1lis felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si c\u00e9lpontok,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd16 a technol\u00f3gia nem diszruptor, hanem margin-\u00e1tcsoportos\u00edt\u00f3: <\/strong>az ipar\u00e1g a magasabb hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k\u0171 munk\u00e1k fel\u00e9 tol\u00f3dik, az alacsonyabbat az IT v\u00e1ltja ki,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc6 Nem ciklikus ipar\u00e1g az ad\u00f3z\u00e1s jogi k\u00f6telezetts\u00e9ge miatt, viszont er\u0151sen szezon\u00e1lis. Ezt a r\u00f6vid t\u00e1von gondolkod\u00f3 befektet\u0151k gyakran f\u00e9lre\u00e9rtik, p\u00e9ld\u00e1ul a 2020\u20132022 k\u00f6z\u00f6tt a H&amp;R Block \u00e1rfolyam\u00e1n ez sz\u00e9pen l\u00e1tszott. <strong>A leger\u0151sebb negyed\u00e9v \u00e1ltal\u00e1ban a Q2 az \u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3k lez\u00e1r\u00e1sa miatt, ilyenkor sok pr\u00e9mium d\u00edj jelenik meg. <\/strong>A Q3 is er\u0151s, sok orsz\u00e1gban ekkor csap\u00f3dik le a mag\u00e1nszem\u00e9lyek bevall\u00e1s\u00e1nak k\u00f6lts\u00e9ge a bev\u00e9teli oldalon.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"specialitasai\">\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0fA Kelly Partners Group (ASX:KPG) specialit\u00e1sai\ud83d\ude4b\u200d\u2642\ufe0f<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom, hogy az elemzett v\u00e1llalatnak milyen specialit\u00e1sai vannak, mi a helyzete a piacon, illetve m\u00e1shogyan csin\u00e1l-e valamit, mint a konkurensek. Ha igen, mit \u00e9s hogyan, ez milyen kihat\u00e1ssal van a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fckre.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9g, amely m\u00e1s, 1-10 milli\u00f3 USD bev\u00e9tellel rendelkez\u0151 k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1kat v\u00e1s\u00e1rol fel, valahol 5-6x EBITDA \u00e1r k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n.<\/strong> Specializ\u00e1lt, vagyis felhalmoz\u00f3 felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3, nem pedig roll-up, \u00edgy a portf\u00f3li\u00f3j\u00e1ban kiz\u00e1r\u00f3lag k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9gek szerepelnek, ellent\u00e9tben mondjuk egy Exor NV-vel vagy egy Berkshire Hathaway-jel. Ez abb\u00f3l a szempontb\u00f3l fontos, hogy a f\u00f3kuszuk kiz\u00e1r\u00f3lag erre az ipar\u00e1gra vonatkozik.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Kelly Partners Group Stock Explained w\/ Brett Kelly\" width=\"750\" height=\"422\" data-src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/BLXUfJ9gONI?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mivel ez az ipar\u00e1g extr\u00e9m m\u00f3don bizalomvez\u00e9relt, ez\u00e9rt a Kelly Partners Group (ASX:KPG) alap\u00edt\u00f3ja \u00e9s egyben CEO-ja, Brett Kelly teljes m\u00e9rt\u00e9kben \u00f6sszefon\u00f3dott a v\u00e1llalattal. \u00dagy is fogalmazhatn\u00e9k, hogy \u0151 maga a v\u00e1llalat, a DNS-\u00e9ben van a KPG minden tud\u00e1sa \u00e9s a k\u00f6nyvel\u00e9s tudom\u00e1nya is. Brett Kelly egy igazi self-made man, \u00f6r\u00fcletesen j\u00f3 sztorikat lehet r\u00f3la olvasni. P\u00e1r \u00e9rdekess\u00e9g vele kapcsolatban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udc64 Brett Kelly Ausztr\u00e1li\u00e1ban sz\u00fcletett, 50 \u00e9ves, CPA min\u0151s\u00edt\u00e9ssel rendelkezik, a feles\u00e9ge is k\u00f6nyvel\u0151.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0d Van benne egy nagyon er\u0151s bels\u0151 motiv\u00e1ci\u00f3 a vil\u00e1g jobb\u00e1 t\u00e9tel\u00e9re.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcda Alapvet\u0151en Benjamin Graham, Charlie Munger \u00e9s Warren Buffett befektet\u00e9si elveit k\u00f6veti, de k\u00f6zel \u00e1ll hozz\u00e1 Mark Leonard \u00e9s Chris W. Mayer gondolkod\u00e1sa is, illetve sokszor eml\u00edti az LVMH vez\u00e9r\u00e9t, Bernard Arnaultot is.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf99\ufe0f Van egy m\u0171sora, a Be Better Off, ahol h\u00edress\u00e9gekkel, p\u00e9ld\u00e1ul Shaquille O\u2019Neallel, besz\u00e9lget az \u00e9let nagy k\u00e9rd\u00e9seir\u0151l.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u270d\ufe0f \u00cdrt 5 k\u00f6nyvet; az els\u0151t 22 \u00e9vesen. <\/strong>Ebben t\u00f6bb sz\u00e1z h\u00edres ausztr\u00e1lt keresett meg, k\u00f6zt\u00fck az akkori minisztereln\u00f6k\u00f6t is, majd a besz\u00e9lget\u00e9seket saj\u00e1t p\u00e9nz\u00e9b\u0151l k\u00f6nyv form\u00e1j\u00e1ban kiadta.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udce8 Rendszeresen \u00edr befektet\u0151i leveleket, amelyekben gyakran id\u00e9zi Charlie Munger, Warren Buffett, Chris W. Mayer vagy Mark Leonard tan\u00edt\u00e1sait, mind a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9sr\u0151l ismert.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcd8 \u00cdrt egy k\u00e9zik\u00f6nyvet a Kelly Partners Group sz\u00e1m\u00e1ra. Igen, a saj\u00e1t c\u00e9g\u00e9hez; ezt folyamatosan friss\u00edti, jelenleg a 4.0-s verzi\u00f3n\u00e1l tart.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc8e A tulajdonosokat Quality shareholder-nek nevezi: <\/strong>olyan befektet\u0151knek, akik v\u00e9gtelen tart\u00e1si id\u0151ben gondolkodnak, nem keresked\u00e9si c\u00e9llal veszik a KPG r\u00e9szv\u00e9nyeit.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u267e\ufe0f A KPG-t \u00f6r\u00f6k tulajdonosk\u00e9nt \u00fczemelteti: <\/strong>sosem adj\u00e1k el a felv\u00e1s\u00e1rolt c\u00e9geket, az eredeti \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3kat a hely\u00fck\u00f6n hagyj\u00e1k.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd0d A v\u00e1llalatot extr\u00e9m transzparens m\u00f3don vezeti, rengeteg anyagot maga k\u00e9sz\u00edt a KPG-r\u0151l, \u00edgy a c\u00e9g elemz\u00e9se ebb\u0151l a szempontb\u00f3l szokatlanul k\u00f6nny\u0171.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca Brett Kelly a legnagyobb r\u00e9szv\u00e9nytulajdonos, k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 46.5%-kal. <\/strong>T\u00f6bbsz\u00f6r jelezte, hogy egy amerikai t\u0151zsdei ADR-bevezet\u00e9s eset\u00e9n 35%-ra cs\u00f6kkenten\u00e9 a r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9t a nagyobb k\u00f6zk\u00e9zh\u00e1nyad \u00e9rdek\u00e9ben. <strong>R\u00e9szv\u00e9nyh\u00edg\u00edt\u00e1sra a KPG megalap\u00edt\u00e1sa \u00f3ta nem ker\u00fclt sor.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aki szeretn\u00e9 k\u00f6zelebbr\u0151l megismerni Brett Kelly munk\u00e1ss\u00e1g\u00e1t, illetve hozz\u00e1f\u00e9rni a Kelly Partners Group (ASX:KPG) befektet\u0151i anyagaihoz, az ezeket az al\u00e1bbi linkeken keresse:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcc1<a href=\"https:\/\/www.kellypartnersgroup.com.au\/\">\u00f6sszes KPG-anyag egy helyen<\/a>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf99\ufe0f<a href=\"https:\/\/www.kellypartners.com.au\/podcast\">Brett Kelly Podcast<\/a>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcda<a href=\"https:\/\/www.amazon.com\/stores\/Brett-Kelly\/author\/B00KFP1C20?ref=ap_rdr&amp;shoppingPortalEnabled=true&amp;ccs_id=7e2ecb7d-d6ac-419b-937a-0354870c4f7a\">Brett Kelly k\u00f6nyvek<\/a>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf10<a href=\"https:\/\/brettkelly.com.au\/\">Brett Kelly weboldala<\/a>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mindenkinek aj\u00e1nlom az al\u00e1bbi InPractise interj\u00fat, ami remek\u00fcl bemutatja Brett Kelly mentalit\u00e1s\u00e1t: <a href=\"https:\/\/inpractise.com\/articles\/kelly-partners-group-kpg-and-accountancy-roll-ups\">Kelly Partners Group (KPG) &amp; Accountancy Roll-Ups<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Groupot (ASX:KPG) Brett Kelly alap\u00edtotta 2006-ban, Ausztr\u00e1li\u00e1ban, Sydney-ben, teh\u00e1t egy 18 \u00e9ves v\u00e1llalatr\u00f3l van sz\u00f3. 2017-ben l\u00e9pett az ausztr\u00e1l t\u0151zsd\u00e9re, <strong>az\u00f3ta \u00e9ves 23%-os CAGR-re volt k\u00e9pes az \u00e1rfolyama, \u00fagyhogy legmagasabb 13.43 AUD \u00e1rfolyamr\u00f3l 41%-ot esve az elemz\u00e9s idej\u00e9n 7-8 AUD k\u00f6r\u00fcl \u00e1llt meg az \u00e1rfolyam. <\/strong>Mivel egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3, jelenleg 41 irod\u00e1val, 40 m\u0171k\u00f6d\u00e9si egys\u00e9ggel rendelkezik a vil\u00e1g 6 orsz\u00e1g\u00e1ban, nagyj\u00e1b\u00f3l 700 embert foglalkoztatnak. Az \u00e1rbev\u00e9tel\u00fck 2025 v\u00e9g\u00e9n 134 milli\u00f3 AUD-re r\u00fagott, tipikus alacsony kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa v\u00e1llalat, nagy n\u00f6veked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9gekkel.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az irod\u00e1ikat legink\u00e1bb azokra az orsz\u00e1gokra f\u00f3kusz\u00e1lj\u00e1k, ahol az ausztr\u00e1l diaszp\u00f3r\u00e1ban \u00e9l\u0151k sz\u00e1ma magas, illetve van egy-egy irod\u00e1juk a nagy piacnak sz\u00e1m\u00edt\u00f3 orsz\u00e1gokban is. Ez az al\u00e1bbiakat jelenti:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udde6\ud83c\uddfa Ausztr\u00e1lia:<\/strong> 25 db k\u00f6nyvel\u0151iroda, a kontinens 11. legnagyobb k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9ge (p\u00e1r \u00e9ve m\u00e9g csak a 14. volt),<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\uddfa\ud83c\uddf8 Egyes\u00fclt \u00c1llamok:<\/strong> 7 db k\u00f6nyvel\u0151iroda,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\uddf5\ud83c\udded F\u00fcl\u00f6p-szigetek:<\/strong> 6 db k\u00f6nyvel\u0151iroda,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\uddee\ud83c\uddf3 India:<\/strong> 1 db k\u00f6nyvel\u0151iroda,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\uddec\ud83c\udde7\ud83c\uddee\ud83c\uddea Anglia \u00e9s \u00cdrorsz\u00e1g:<\/strong> 1 db k\u00f6nyvel\u0151iroda (ezt k\u00e9t orsz\u00e1gnak sz\u00e1molj\u00e1k).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A klienseik sz\u00e1ma 25000, a szolg\u00e1ltat\u00e1saik megoszl\u00e1sa az al\u00e1bbi:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\uddfe 95% ad\u00f3z\u00e1s \u00e9s k\u00f6nyvel\u00e9s, \u00e1tlagosan 4.7%-os \u00e9ves n\u00f6veked\u00e9s,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2b50 nagyon magas net promoter score (NPS): az USA-ban 72, Ausztr\u00e1li\u00e1ban 79 (extr\u00e9m magas), mik\u00f6zben az ipar\u00e1gnak -18,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8 \u00e9ves bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s: 29.8%,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb0 k\u00e9szp\u00e9nz-konverzi\u00f3s ar\u00e1ny: 99.8% (extr\u00e9m magas).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Brett Kelly azt szokta mondani, hogy a v\u00e1llal\u00e1suk az, hogy 5 \u00e9venk\u00e9nt megdupl\u00e1zz\u00e1k a bev\u00e9tel\u00fcket, ami \u00e1ltal\u00e1ban siker\u00fcl is, sok esetben enn\u00e9l r\u00f6videbb id\u0151 alatt.<\/strong> Ez az alap\u00f6tlet m\u00e1s v\u00e1llalatokn\u00e1l is fellelhet\u0151, ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a sv\u00e9d Bergman&amp;Beving, ami egy 690 bagger (ennyiszer \u00e9rt el 100%-os \u00e1rfolyam-emelked\u00e9st), szint\u00e9n egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 \u00e9s m\u00e1ra \u00f6t! spin-offot hajtott v\u00e9gre, teh\u00e1t volt honnan mer\u00edtenie Brett Kelly-nek.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u2b50Mi a net promoter score?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Net Promoter Score (NPS) egy \u00fcgyf\u00e9l-el\u00e9gedetts\u00e9gi \u00e9s lojalit\u00e1si mutat\u00f3, amely azt m\u00e9ri, mennyire val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy az \u00fcgyfelek aj\u00e1nlan\u00e1k a c\u00e9get m\u00e1soknak. Egyetlen k\u00e9rd\u00e9sen alapul: \u201eMennyire val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy 0\u201310 sk\u00e1l\u00e1n aj\u00e1nlan\u00e1d a c\u00e9get egy ismer\u0151s\u00f6dnek?\u201d A v\u00e1laszad\u00f3k h\u00e1rom csoportra oszlanak:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\ude0d a prom\u00f3terek (9\u201310 pont), akik lelkes aj\u00e1nl\u00f3k;<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude10 a passz\u00edvak (7\u20138 pont), akik el\u00e9gedettek, de nem elk\u00f6telezettek;<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\ude21 a kritikusok (0\u20136 pont), akik ak\u00e1r \u00e1rthatnak is a m\u00e1rk\u00e1nak.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az NPS \u00fagy sz\u00e1mol\u00f3dik, hogy a prom\u00f3terek ar\u00e1ny\u00e1b\u00f3l kivonj\u00e1k a kritikusok ar\u00e1ny\u00e1t, \u00edgy az \u00e9rt\u00e9k \u2013100 \u00e9s +100 k\u00f6z\u00f6tt mozog.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>P\u00e9lda:<\/strong> egy k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9g 100 \u00fcgyfelet k\u00e9rdez meg. 55-en adnak 9\u201310 pontot (prom\u00f3terek), 25-en 7\u20138 pontot (passz\u00edvak), 20-an 0\u20136 pontot (kritikusok). Az NPS = 55% \u2013 20% = +35. Ez j\u00f3 \u00e9rt\u00e9knek sz\u00e1m\u00edt, \u00e9s arra utal, hogy a c\u00e9g \u00fcgyf\u00e9lkapcsolatai er\u0151sek, a szolg\u00e1ltat\u00e1s &#8222;ragad\u00f3s&#8221;, \u00e9s az aj\u00e1nl\u00e1sok val\u00f3s n\u00f6veked\u00e9si forr\u00e1st jelentenek. Az NPS ereje nem a pontoss\u00e1gban, hanem abban rejlik, hogy k\u00f6zvetlen\u00fcl a bizalmat m\u00e9ri, ami k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen fontos olyan ipar\u00e1gakban, mint a k\u00f6nyvel\u00e9s vagy a tan\u00e1csad\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az NPS-sel el\u0151sz\u00f6r a startup portf\u00f3li\u00f3m kapcs\u00e1n tal\u00e1lkoztam, \u00e9s els\u0151sorban az olyan ipar\u00e1gakban haszn\u00e1lj\u00e1k, ahol a bizalom valami\u00e9rt kiemelt szerepet t\u00f6lt be. <strong>P\u00e9ld\u00e1ul ilyen az \u00e9lelmiszeripar, de term\u00e9szetesen a k\u00f6nyvel\u00e9s is. <\/strong>Az 50% f\u00f6l\u00f6tti NPS magasnak sz\u00e1m\u00edt, egyszer\u0171en az\u00e9rt, mert a 10-es sk\u00e1la fels\u0151 20%-a sz\u00e1m\u00edt csak aj\u00e1nl\u00f3nak, m\u00edg az als\u00f3 60% leh\u00fazza a metrik\u00e1t, \u00edgy l\u00e1that\u00f3, hogy egy el\u00e9gg\u00e9 kicsavart mutat\u00f3r\u00f3l van sz\u00f3, ami a negat\u00edv \u00e9rt\u00e9k\u00edt\u00e9letnek kedvez. Mennyi az \u00e1tlagos NPS egyes ipar\u00e1gakban? Meglep\u0151en alacsony:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfe6bankok: <strong>gyakran 0 k\u00f6r\u00fcl vagy negat\u00edv<\/strong>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udce1telekom: <strong>\u201310 \u00e9s +10 k\u00f6z\u00f6tt<\/strong>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbbSaaS B2B c\u00e9gek: <strong>+30 \u00e9s +50 k\u00f6z\u00f6tt<\/strong>,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddfek\u00f6nyvel\u00e9s: <strong>+20 \u00e9s +60<\/strong> <strong>k\u00f6z\u00f6tt<\/strong>, de alacsony lemorzsol\u00f3d\u00e1ssal p\u00e1rosul.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00fcgyf\u00e9laj\u00e1nl\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1ga, amit rendszeresen m\u00e9rnek 25000 \u00fcgyfel\u00fck k\u00f6r\u00e9ben 70+, vagyis extr\u00e9m magas az el\u00e9gedett \u00fcgyfeleik sz\u00e1ma. <\/strong>Nem v\u00e9letlen, hogy Brett Kelly a Be Better Off filoz\u00f3fia k\u00f6vet\u0151je, aminek a l\u00e9nyeg\u00e9t nagyj\u00e1b\u00f3l &#8222;jobb helyzetbe ker\u00fclni&#8221;-k\u00e9nt tudn\u00e1m aposztrof\u00e1lni. Ez a jobb\u00e1 tenni a vil\u00e1got filoz\u00f3fia az eg\u00e9sz c\u00e9get \u00e1thatja, amit eleinte \u00e9n mell\u00e9besz\u00e9l\u00e9sk\u00e9nt \u00e9rtelmeztem, de val\u00f3j\u00e1ban a szervezeti strukt\u00fara eg\u00e9sz\u00e9t meghat\u00e1rozza az \u00fcgyfelek magasabb szint\u0171 kiszolg\u00e1l\u00e1sa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De honnan j\u00f6tt a Kelly Partners Group (ASX:KPG) speci\u00e1lis, decentraliz\u00e1lt strukt\u00far\u00e1ja \u00e9s a megtermelt t\u0151k\u00e9n alkalmazott kamatos kamat hat\u00e1s filoz\u00f3fi\u00e1ja? Aki olvasta a c\u00e9g befektet\u0151i leveleit \u00e9s a k\u00e9zik\u00f6nyv\u00e9t, az tudja, hogy Brett Kelly legink\u00e1bb az al\u00e1bbi szem\u00e9lyekt\u0151l inspir\u00e1l\u00f3dott:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb0Warren Buffett:<\/strong> szerintem mindenki ismeri, a vil\u00e1g egyik legjobb befektet\u0151je, a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3 mestere, \u00e1ltal\u00e1ban a vil\u00e1g 5 leggazdagabb embere k\u00f6z\u00f6tt tartj\u00e1k sz\u00e1mon, a Berkshire Hathaway egyik tulajdonosa.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udde0Charlie Munger:<\/strong> Warren Buffett mestere \u00e9s t\u00e1rsa volt a Berkshire Hathaway-n\u00e9l, 2023-as hal\u00e1l\u00e1ig.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfd7\ufe0fMark Leonard:<\/strong> az iO Charts blogon sokat \u00edrtam m\u00e1r r\u00f3la, a vil\u00e1g Top 10 legjobb t\u0151keallok\u00e1tor\u00e1nak tartom &#8211; Buffettel egy\u00fctt -, a Constellation Software alap\u00edt\u00f3ja, a decentraliz\u00e1lt filoz\u00f3fia \u00e9s a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatok atyja. B\u0151vebben itt olvashattok r\u00f3la: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">A Constellation Software r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (CSU) \u2013 Sorozatban<\/a>.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcd8Chris W. Mayer: <\/strong>a 100 Bagger \u00e9s m\u00e9g n\u00e9h\u00e1ny m\u00e1sik k\u00f6nyv szerz\u0151je, a Woodlock House Family Capital portf\u00f3li\u00f3menedzsere, aki koncentr\u00e1lt portf\u00f3li\u00f3t menedzsel 8-10 n\u00e9vvel, a v\u00e1llalatok nagy r\u00e9sze sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3. V\u00e9gtelen\u00fcl szimpatikus figura, akit \u00e9vek \u00f3ta k\u00f6vetek.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf93Lawrence A. Cunningham:<\/strong> a Constellation Software igazgat\u00f3s\u00e1g\u00e1nak aleln\u00f6ke, a Markel Group (<a class=\"nturl\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/stocks\/MKL\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">MKL<\/a>) \u00e9s a Kelly Partners Group (ASX:KPG) igazgat\u00f3ja is volt 2025. m\u00e1rciusig, majd \u00e1t\u00fclt a The Chapters Groupba (CHG.DE). A George Washington Egyetem professzora \u00e9s neves befektet\u00e9si szak\u00edr\u00f3, aki Warren Buffett \u00e9s a Berkshire Hathaway tanulm\u00e1nyoz\u00e1s\u00e1r\u00f3l ismert, amely k\u00f6nyv form\u00e1ban is megjelent:&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.amazon.com\/Essays-Warren-Buffett-Lessons-Corporate\/dp\/1611637589\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The Essays of Warren Buffett<\/a>.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcd6William Thorndike:<\/strong> a Housatonic Partners alap\u00edt\u00f3ja, legink\u00e1bb a The Outsiders k\u00f6nyv \u00edr\u00f3jak\u00e9nt ismert, ami szerintem minden befektet\u0151nek k\u00f6telez\u0151 olvasm\u00e1ny kellene, hogy legyen. Tudtommal Thorndike-nak hivatalos kapcsolata nincsen a KPG-vel, de vend\u00e9gel\u0151ad\u00f3 volt n\u00e1luk. \u00c9rdekess\u00e9g: <strong>Thorndike tulajdonosa \u00e9s ir\u00e1ny\u00edt\u00f3ja a The Chapters Group (CHG.DE) nev\u0171, szint\u00e9n sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatnak, de az nem egy specializ\u00e1lt v\u00e1llalat, hanem egy roll-up felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lawrence A. Cunninghamhez m\u00e9g egy dolog kapcsol\u00f3dik, egy filoz\u00f3fiai t\u00e1rsul\u00e1s a Quality Shareholders Group. <strong>A Quality Shareholders Group egy gondolkod\u00e1si \u00e9s oktat\u00e1si k\u00f6z\u00f6ss\u00e9g, amelyet a professzor alap\u00edtott. <\/strong>A c\u00e9lja nem a t\u0151ke kezel\u00e9se, hanem a min\u0151s\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesi szeml\u00e9let terjeszt\u00e9se, tudatosan szembemenve a r\u00f6vidt\u00e1v\u00fa, \u00e1rfolyam- \u00e9s narrat\u00edva-vez\u00e9relt befektet\u00e9ssel. Hol tal\u00e1l ez \u00f6ssze a Kelly Partners Group (ASX:KPG) filoz\u00f3fi\u00e1j\u00e1val? <strong>Ott, hogy a befektet\u0151i levelekben a v\u00e1llalat tulajdonosait Quality Shareholdereknek h\u00edvja Brett Kelly, \u00e9s arra biztatja \u0151ket, hogy a r\u00e9szv\u00e9nyek tart\u00e1s\u00e1nak id\u0151t\u00e1vja &#8222;v\u00e9gtelen&#8221; legyen.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\ud83d\udca1<strong>Van tov\u00e1bb\u00e1 m\u00e9g egy extra v\u00e1llalati kult\u00far\u00e1hoz kapcsol\u00f3d\u00f3 gondolatom: Lawrence A. Cunningham \u00edrta a Buffett leveleket feldolgoz\u00f3 k\u00f6nyvet \u00e9s aki nagyon sokat tanulm\u00e1nyozta a k\u00e9t nagy \u00f6reg munk\u00e1ss\u00e1g\u00e1t, mint ahogy Mark Leonard is a Constellation Software-n\u00e9l. Mivel Cunningham mindk\u00e9t dologhoz szervesen kapcsol\u00f3dik \u00e9s a Kelly Partners Group (ASX:KPG) igazgat\u00f3ja is volt, sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en a CSU filoz\u00f3fi\u00e1ja a KPG-n\u00e9l is nagyon er\u0151teljesen megjelenik.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83e\udd14Gondolatk\u00eds\u00e9rlet:<\/strong> mindenkit meginvit\u00e1lok egy kis szellemi torn\u00e1ra, ami egy fajta teoretikus eszmefuttat\u00e1s lesz. Bizony\u00edt\u00e9k nincs r\u00e1, m\u00e9rni szinte lehetetlen, de kvalitat\u00edv szempontb\u00f3l fontos \u00e9s ez a c\u00e9gelemz\u00e9s egyik legnehezebb r\u00e9sze. <strong>Ha a Kelly Partners Group (ASX:KPG) jelenlegi, 363 milli\u00f3 AUD-s piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00e1ra \u00fagy tekintetek, mint egy mini Constellation Software-re, ami nem a VMS, hanem a k\u00f6nyvel\u00e9si szegmensben tev\u00e9kenykedik, akkor vissza tudtok menni arra a pillanatra az id\u0151ben, amikor a CSU is m\u00e9g csak ekkora volt. <\/strong>Ez 320 milli\u00f3 CAD-ot, vagy 230 milli\u00f3 USD-t jelent.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"314\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-Constellation-Software-hasonlitas-1024x314.png.webp\" alt=\"a Constellation Software piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00e1nak n\u00f6veked\u00e9se\" class=\"wp-image-7985 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/314;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-Constellation-Software-hasonlitas-1024x314.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-Constellation-Software-hasonlitas-414x127.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-Constellation-Software-hasonlitas-768x235.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-Constellation-Software-hasonlitas-1536x470.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly-Partners-Group-ASX-KPG-Constellation-Software-hasonlitas-2048x627.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: fiscal.ai, a Constellation Software piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00e1nak n\u00f6veked\u00e9se<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">2006-ban a Constellation Software piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3ja, 662 milli\u00f3 CAD, vagy m\u00e1shogy mondva 476 milli\u00f3 USD volt, teh\u00e1t a Kelly Partners Group (ASX:KPG) m\u00e9ret\u00e9nek nagyj\u00e1b\u00f3l a dupl\u00e1ja. Ha eml\u00e9keztek, kor\u00e1bban eml\u00edtettem, hogy ADR-k\u00e9nt Brett Kelly szeretn\u00e9 bevezetni a v\u00e1llalat\u00e1t az USA t\u0151zsd\u00e9ire is. <strong>Ez\u00e9rt hajland\u00f3 a saj\u00e1t r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9nek egy r\u00e9sz\u00e9r\u0151l lemondani, amit lebeg\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyekk\u00e9nt bevezetnek valamelyik amerikai t\u0151zsd\u00e9re. <\/strong>A KPG filoz\u00f3fi\u00e1ja, a n\u00f6veked\u00e9se, ahogyan nemsok\u00e1ra l\u00e1tni fogj\u00e1tok, a CSU-hoz hasonlatos. Ha az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge dupl\u00e1z\u00f3dik, akkor hasonl\u00f3 utat j\u00e1rhat be, mint a Constellation Software, ahol ez \u00e9vi durv\u00e1n 30%-os \u00e1rfolyamemelked\u00e9ssel j\u00e1rt.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ezzel nem azt akarom mondani, hogy a KPG is hasonl\u00f3an teljes\u00edt majd, a m\u00falt nem indik\u00e1tora a j\u00f6v\u0151nek, ezer dolog t\u00f6rt\u00e9nhet, \u00e9s alapvet\u0151en k\u00e9t k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 v\u00e1llalatr\u00f3l van sz\u00f3, de azt hiszem, az \u00e1ltalam nagyvonal\u00faan megvont p\u00e1rhuzam \u00e9rthet\u0151 a Constellation Software (TSX:CSU) \u00e9s a Kelly Partners Group (ASX:KPG) k\u00f6z\u00f6tt.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddd1\u200d\ud83c\udf7cA Kelly Partners Group (ASX:KPG) toborz\u00f3rendszere<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az egyik interj\u00faban j\u00f6tt szembe a WorkPod neve, ami egy F\u00fcl\u00f6p-szigeteki toborz\u00f3c\u00e9g. <strong>L\u00e9nyeg\u00e9ben egy olyan kiszervezett szolg\u00e1ltat\u00e1sr\u00f3l van sz\u00f3, amely a Kelly Partners Group (ASX:KPG) nev\u00e9ben, de h\u00e1zon k\u00edv\u00fcl keresi a tehets\u00e9ges munkat\u00e1rsakat, l\u00e9v\u00e9n hogy a KPG tulajdonolja.<\/strong> Els\u0151sorban azt vizsg\u00e1lj\u00e1k, hogy az adott szem\u00e9ly beleillene-e a c\u00e9gkult\u00far\u00e1ba vagy sem. Felm\u00e9rik a tud\u00e1s\u00e1t, a soft-skilleket \u00e9s ezek alapj\u00e1n tesznek aj\u00e1nlatot az adott k\u00f6nyvel\u0151knek. Ez nem olcs\u00f3 b\u00e9rmunk\u00e1t jelent, hanem hossz\u00fa t\u00e1vra felvett extra kapacit\u00e1st \u00e9s egyben a c\u00e9gfiloz\u00f3fia tov\u00e1bb\u00f6r\u00f6k\u00edt\u00e9s\u00e9t is.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A modell l\u00e9nyege, hogy a munkaszerz\u0151d\u00e9s a WorkPod helyi (F\u00fcl\u00f6p-szigeteki) entit\u00e1s\u00e1val j\u00f6n l\u00e9tre, \u00edgy a WorkPod: a munk\u00e1ltat\u00f3, a b\u00e9rfizet\u0151, a HR \u00fcgyn\u00f6ks\u00e9g, a b\u00e9rsz\u00e1mfejt\u0151, de az egy\u00e9b tev\u00e9kenys\u00e9geket is \u0151k l\u00e1tj\u00e1k el, de a munkaer\u0151 a KPG \u00f6ssztermel\u00e9s\u00e9be sz\u00e1m\u00edt bele. <strong>Viszont a k\u00f6nyvel\u0151csapatok nem b\u00e9ralkalmazottak, kiz\u00e1r\u00f3lag a Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00fcgyeivel foglalkoznak, a munkarendet, a feladatokat, a teljes\u00edtm\u00e9nyelv\u00e1r\u00e1sokat is a KPG hat\u00e1rozza meg.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"384\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Workpod-1024x384.webp\" alt=\"WorkPod, a toborz\u00f3iroda\" class=\"wp-image-8106 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/384;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Workpod-1024x384.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Workpod-414x155.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Workpod-768x288.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Workpod-1200x450.webp 1200w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Workpod-scaled.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: WorkPod, a toborz\u00f3iroda<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A megold\u00e1s el\u0151nye, hogy reduk\u00e1lja az orsz\u00e1gspecifikus kock\u00e1zatokat, nem kell egy idegen piacon a Kelly Partners Groupnak (ASX:KPG) ezzel foglalkoznia, cser\u00e9be viszont plusz p\u00e9nzbe ker\u00fcl.<\/strong> Szint\u00e9n fontos, hogy \u00edgy jelent\u0151s b\u00e9rk\u00fcl\u00f6nb\u00f6zetet lehet el\u00e9rni, hiszen egy F\u00fcl\u00f6p-szigeteki k\u00f6nyvel\u0151 olcs\u00f3bban dolgozik, mint egy ausztr\u00e1l vagy egy amerikai \u00e9s sk\u00e1l\u00e1zni is egyszer\u0171bb az \u00fczletmenetet. Viszont ezek a k\u00f6nyvel\u0151k legink\u00e1bb:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\uddc2\ufe0f back-office accounting-feladatokra,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2699\ufe0f feldolgoz\u00f3, el\u0151k\u00e9sz\u00edt\u0151 munk\u00e1ra,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddfe standardiz\u00e1lhat\u00f3 folyamatokra haszn\u00e1lhat\u00f3k, mint a k\u00f6nyvel\u00e9s el\u0151k\u00e9sz\u00edt\u00e9se, az adatok r\u00f6gz\u00edt\u00e9se, egyeztet\u00e9sek stb. (viszonylag alacsony hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k\u0171, mechanikus munk\u00e1kra), teh\u00e1t nem partneri szerepet t\u00f6ltenek be, mint a felv\u00e1s\u00e1rolt irod\u00e1k vezet\u0151i.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) nemcsak kiz\u00e1r\u00f3lag a WorkPoddal dolgozik egy\u00fctt, de ez egy j\u00f3 p\u00e9lda az alacsonyabb hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k\u0171 folyamatok kiszervez\u00e9s\u00e9re.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban: a fentieket az\u00e9rt volt fontos tiszt\u00e1zni, mert sok c\u00e9g pont az\u00e9rt szervez ki m\u00e1s entit\u00e1sokba k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151, az \u00fczletmenet\u00e9hez k\u00f6t\u0151d\u0151 tev\u00e9kenys\u00e9geket, hogy a mutat\u00f3sz\u00e1maikat feljav\u00edtsa. <\/strong>El\u00e9g nagyban megy ez most a mesters\u00e9ges intelligencia c\u00e9gek k\u00f6r\u00fcl, ahol az els\u00fcllyed\u0151 k\u00f6lts\u00e9gek brut\u00e1lisak \u00e9s nem tenne j\u00f3t a sz\u00e1moknak, ha a befektet\u0151k megpr\u00f3b\u00e1ln\u00e1k szembe\u00e1ll\u00edtani a hatalmas R&amp;D-k\u00f6lts\u00e9geket a m\u00e9g el nem \u00e9rt profittal, ami lehet, hogy soha nem is val\u00f3sul meg. Szerencs\u00e9re itt nem err\u0151l van sz\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"rendelkezik\">\ud83d\udcb0Hogyan termeli a p\u00e9nzt a Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9s milyen piaci el\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik?\ud83d\udcb0<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ljuk,&nbsp;hogy mit csin\u00e1l pontosan a v\u00e1llalat amivel bev\u00e9telt termel, milyen term\u00e9kei, szolg\u00e1ltat\u00e1sai vannak, ezek mennyire n\u00e9lk\u00fcl\u00f6zhetetlenek. Rendelkezik-e valamilyen versenyel\u0151nnyel (economic moat), az mennyire v\u00e9dhet\u0151, illetve cs\u00f6kken\u0151 vagy n\u00f6vekv\u0151-e a tendencia, hosszabb t\u00e1von val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151en mi fog t\u00f6rt\u00e9nni.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egy sorozafelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalat, amely 2-10 milli\u00f3 USD k\u00f6z\u00f6tti bev\u00e9tellel rendelkez\u0151 c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel, de ellent\u00e9tben a t\u00f6bbi specializ\u00e1lt felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3val, nem a c\u00e9gek 100%-\u00e1t veszi meg, hanem 51-49%-ban, vagy ritk\u00e1bb esetben 50.1\/49.9% ar\u00e1nyban osztozik az eredeti tulajdonosokkal a tulajdonon. <\/strong>Ez azt jelenti, hogy a t\u00f6bbs\u00e9gi, ir\u00e1ny\u00edt\u00f3 tulajdon a KPG-hez ker\u00fcl, m\u00edg az eredeti tulajdonosnak marad akkora r\u00e9szesed\u00e9se a v\u00e1llalatban, hogy motiv\u00e1lt legyen. Ennek k\u00f6vetkezm\u00e9nye, hogy:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcbc a Kelly Partners Group (ASX:KPG) jellemz\u0151en csak 51%-\u00e9rt fizet, amit k\u00e9szp\u00e9nzb\u0151l \u00e9s hitelb\u0151l finansz\u00edroz (ez egyfajta r\u00e9szleges kisz\u00e1ll\u00e1si lehet\u0151s\u00e9g a tulajdonosoknak, ami p\u00e9nzkifizet\u00e9ssel j\u00e1r),<\/li>\n\n\n\n<li>\u267e\ufe0f a v\u00e1llalatokat az id\u0151k v\u00e9gezet\u00e9ig tartja, sosem adja el,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd1d a tagokat partnereknek h\u00edvja, a folyamatot partner\u00e9p\u00edt\u00e9snek \u00e9s nem felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1snak;<\/strong> ez a sz\u00f3haszn\u00e1lat nem v\u00e9letlen, Brett Kelly err\u0151l rengeteget besz\u00e9l az interj\u00fakban,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 az ad\u00f3ss\u00e1got tudatosan alacsonyan tartj\u00e1k, \u00e9s amilyen gyorsan lehet, jellemz\u0151en 5 \u00e9ven bel\u00fcl visszafizetik (ebben a modellben az ad\u00f3ss\u00e1g t\u0151ke\u00e1tt\u00e9telk\u00e9nt m\u0171k\u00f6dik),<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe2 a tulajdonosok 49%-kal a c\u00e9g \u00e9l\u00e9n maradnak egy decentraliz\u00e1lt szervezeten bel\u00fcl, viszont 10 \u00e9ves elk\u00f6telezetts\u00e9get v\u00e1llalnak a saj\u00e1t irod\u00e1juk vezet\u00e9s\u00e9re,<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddea Brett Kelly a saj\u00e1t szem\u00e9lyes kock\u00e1zat\u00e1t tudatosan cs\u00f6kkenti: kor\u00e1bban minden \u00e9vben 16 h\u00e9tre &#8222;szabads\u00e1gra&#8221; ment, amikor a csapat\u00e1nak n\u00e9lk\u00fcle kellett m\u0171k\u00f6dtetnie a c\u00e9get; 2023-ban pedig az USA-ba k\u00f6lt\u00f6z\u00f6tt, kv\u00e1zi mag\u00e1ra hagyva az ausztr\u00e1l m\u0171k\u00f6d\u00e9st, ami az\u00f3ta is zavartalanul fejl\u0151dik,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc8 a Kelly Partners Group (ASX:KPG) azt v\u00e1llalja, hogy kb. 5 \u00e9v alatt megdupl\u00e1zza a c\u00e9g bev\u00e9tel\u00e9t, \u00edgy a tulajdonos l\u00e9nyeg\u00e9ben visszakapja azt az \u00e9rt\u00e9ket, amit az 50.1% \u00e1tad\u00e1s\u00e1val &#8222;elvesztett&#8221;,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddf1 a c\u00e9geket m\u0171k\u00f6d\u00e9si egys\u00e9gekbe szervezik (OB = Operating Businesses), ami funkcion\u00e1lisan ugyanaz, mint a Constellation Software eset\u00e9ben a BU-k (Business Units),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udca1 a tulajdonos a c\u00e9g bev\u00e9tel\u00e9b\u0151l fejleszt\u00e9sre visszafizet a KPG anyav\u00e1llalat\u00e1nak 9%-ot, az\u00e9rt cser\u00e9be, hogy az anyav\u00e1llalat \u00e1tv\u00e1llalja az IT, a back office, a HR \u00e9s egy\u00e9b k\u00f6lts\u00e9geket egy k\u00f6zpontos\u00edtott platformon kereszt\u00fcl, amelyet minden KPG Partner el\u00e9r (val\u00f3j\u00e1ban a 9%=6.5%+2.5%, el\u0151bbi a HR, IT stb. k\u00f6lts\u00e9ge, a m\u00e1sik sz\u00e1m a KPG m\u00e1rkan\u00e9v \u00e9s m\u00f3dszertan licencd\u00edja),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd01 a felv\u00e1s\u00e1rolt c\u00e9gek bev\u00e9teleinek a KPG-re es\u0151 r\u00e9sz\u00e9t becsatorn\u00e1zz\u00e1k az anyav\u00e1llalatba, amely ezt a k\u00f6vetkez\u0151 felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra haszn\u00e1lja fel.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Kelly Partners Group Holdings Ltd. (OTCQX: KPGHF | ASX: KPG): Virtual Investor Conferences\" width=\"750\" height=\"422\" data-src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/1ijXk5-OoJI?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az eg\u00e9sz m\u0171k\u00f6d\u00e9si modellt elnevezt\u00e9k Partner-Owner-Driver modellnek, s\u0151t le is v\u00e9dett\u00e9k.<\/strong> Szerintem el\u00e9g besz\u00e9des a POD, az anyav\u00e1llalat partnerk\u00e9nt \u00e9s nem al\u00e1juk tartoz\u00f3, al\u00e1rendelt v\u00e1llalatokk\u00e9nt kezeli a felv\u00e1s\u00e1rolt c\u00e9geket, er\u0151teljes a tulajdonosi \u00f6szt\u00f6nz\u00e9s, ami hajtja el\u0151re a teljes konzorciumot.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfe2Mi a Kelly Partners Group (ASX:KPG) holdco-opco modellje?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El\u0151sz\u00f6r is, ha valakit b\u0151vebben \u00e9rdekel, hogy milyen sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 t\u00edpusok vannak, az olvassa el az al\u00e1bbi r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9st: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/\">A Constellation Software r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (CSU) \u2013 Sorozatban<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egy programmatic\/accumulator v\u00e1llalat.<\/strong> A programmatic serial acquirer egy olyan c\u00e9g, amely el\u0151re defini\u00e1lt, ism\u00e9telhet\u0151 rendszer szerint v\u00e1s\u00e1rol fel c\u00e9geket. <strong>Az akviz\u00edci\u00f3 \u00fczemi folyamatt\u00e1 v\u00e1lik, nem strat\u00e9giai esem\u00e9nny\u00e9.<\/strong> Klasszikus p\u00e9lda erre a Constellation Software vagy k\u00f6nyvel\u00e9si oldalon a Kelly Partners Group (ASX:KPG). <strong>Az accumulator serial acquirer ezzel szemben ink\u00e1bb eredm\u00e9ny-alap\u00fa fogalom (Chris W. Mayer haszn\u00e1lja sokat):<\/strong> olyan c\u00e9g, amely tart\u00f3san \u00e9s magas megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel halmoz fel szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ramot, majd azt \u00fajra \u00e9s \u00fajra visszaforgatja, gyakran felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokba.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aki olvasta a Constellation Software r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\u00e9t, az tudja, hogy az is holdco-opco strukt\u00far\u00e1ban m\u0171k\u00f6dik, ahogyan a KPG is. Ez a holding company-operating company r\u00f6vid\u00edt\u00e9se, amib\u0151l kital\u00e1lhat\u00f3, hogy teljesen mindegy, hogy 100%-ban vagy csak 51%-ban v\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k-e meg egy v\u00e1llalat r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9t, a kontroll az anyav\u00e1llalathoz ker\u00fcl. Mit csin\u00e1l az anyav\u00e1llalat? Biztos\u00edtja egy centraliz\u00e1lt platformon kereszt\u00fcl a:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83c\udfe2 back office m\u0171veleteket,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcbb IT-rendszerek \u00fczemeltet\u00e9s\u00e9t, fejleszt\u00e9s\u00e9t,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcdc compliance, jogszab\u00e1lyok \u00e9s t\u00f6rv\u00e9nyi el\u0151\u00edr\u00e1sok betartat\u00e1s\u00e1t,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0f HR \/ offshore munkaer\u0151t (pl. WorkPod),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udce3 marketinget (m\u00e1sodlagos szerepben a k\u00f6nyvel\u0151 ipar\u00e1gban),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udded v\u00e1llalatir\u00e1ny\u00edt\u00e1st, strat\u00e9giai d\u00f6nt\u00e9shozatalt,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb0 t\u0151kekihelyez\u00e9st, akviz\u00edci\u00f3k finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1t,<\/li>\n\n\n\n<li>\u2708\ufe0fv\u00e9grehajtatja a hat\u00e9konys\u00e1gi terveket (Flight plan) a Partnerirod\u00e1kkal,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc51 \u00e9s birtokolja a tulajdon 51%-\u00e1t.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekre szokt\u00e1k az \u00e1ltalam ut\u00e1lt &#8222;szinergia&#8221; sz\u00f3t haszn\u00e1lni, hiszen a m\u0171k\u00f6dtet\u00e9s\u00e9rt felel\u0151s partnerv\u00e1llalatnak ezeket a tev\u00e9kenys\u00e9geket nem kell elv\u00e9geznie, csak arra kell koncentr\u00e1lnia, ami a feladata: a k\u00f6nyvel\u00e9sre. Mint l\u00e1that\u00f3, ez a t\u00e9tel nem is szerepel a holding company feladatk\u00f6rei k\u00f6z\u00f6tt. Viszont, a sk\u00e1l\u00e1z\u00f3d\u00e1ssal a fenti t\u00e9telek egyre hat\u00e9konyabb\u00e1 v\u00e1lnak, ami jelent\u0151s k\u00f6lts\u00e9gel\u0151ny lehet hosszabb t\u00e1von.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ezzel szemben az operating company, a KPG terminol\u00f3gi\u00e1j\u00e1ban a Partner, biztos\u00edtja:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udccaa k\u00f6nyvel\u00e9st \u00e9s a szakmai megfelel\u0151s\u00e9get,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd1dtartja az \u00fcgyfelekkel a kapcsolatot,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddd1\u200d\ud83d\udcbcbirtokolja a tulajdon 49%-\u00e1t, ami jellemz\u0151en a CEO tulajdona,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd019%-ot visszacsatorn\u00e1z a holding company-nak a fenti szolg\u00e1ltat\u00e1sok\u00e9rt cser\u00e9be, a 49%-os tulajdon ar\u00e1ny\u00e1ban.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t az operating company m\u0171k\u00f6dteti az alaptev\u00e9kenys\u00e9get \u00e9s szakmailag igyekszik min\u00e9l magasabb szinten a feladatokat elv\u00e9gezni, csak az \u00fcgyfelekre \u00e9s n\u00f6veked\u00e9sre f\u00f3kusz\u00e1l. Ezzel tulajdonk\u00e9ppen az \u00fcgyfelek el\u0151tt elfedi a h\u00e1tt\u00e9rfolyamatokat \u00e9s er\u0151s\u00edti a bizalom kialakul\u00e1s\u00e1t. Mivel a Partner irod\u00e1k teljesen decentraliz\u00e1ltak \u00e9s egym\u00e1st\u00f3l f\u00fcggetlenek, az operat\u00edv munk\u00e1\u00e9rt jellemz\u0151en a tulajdonos CEO felel, de az anyav\u00e1llalat v\u00e9gezhet kereszt\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9st, \u00e9s hajthat \u00fcgyfeleket a Partnerekhez is.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcafMi\u00e9rt az 51\/49%-os modellt haszn\u00e1lja a Kelly Partners Group (ASX:KPG)?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A legt\u00f6bb sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalat, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a nem specializ\u00e1lt holdco felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3k kisebbs\u00e9gi r\u00e9szesed\u00e9st v\u00e1s\u00e1rolnak m\u00e1s c\u00e9gekben, p\u00e9ld\u00e1ul Berkshire Hathaway. A specializ\u00e1lt, accumulator, vagyis felhalmoz\u00f3 t\u00edpus\u00fa felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3k jellemz\u0151en megveszik a tulajdon 100%-\u00e1t \u00e9s valamilyen m\u00f3don integr\u00e1lj\u00e1k a v\u00e1llalatokat a saj\u00e1t sziszt\u00e9m\u00e1jukba, ilyen a CSU vagy a Judges Scientific. A Kelly Partners Group (ASX:KPG) azonban egy harmadik megold\u00e1st v\u00e1lasztott, az 51\/49%-os t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdon megv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1t. Mi\u00e9rt? <strong>Az\u00e9rt, mert az ad\u00f3tan\u00e1csad\u00f3k az idej\u00fcket adj\u00e1k el szolg\u00e1ltat\u00e1sk\u00e9nt, ez pedig nem sk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3 \u00fagy, mint mondjuk a CSU szoftveres \u00fczlet\u00e1ga, hiszen egy szakembernek mindig csak egys\u00e9gnyi id\u0151 \u00e1ll majd rendelkez\u00e9sre a tev\u00e9kenys\u00e9g v\u00e9gz\u00e9s\u00e9re. <\/strong>Ez egy\u00e9bk\u00e9nt minden olyan ipar\u00e1gra igaz, ahol magasan k\u00e9pzett szakemberek ideje k\u00e9pezi mag\u00e1t a &#8222;term\u00e9ket&#8221;, teh\u00e1t az \u00fcgyv\u00e9dek, coachok, pszichol\u00f3gusok stb. is pont ugyanebben a helyzetben vannak. \u00c9ppen ez\u00e9rt tehermentes\u00edti az anyav\u00e1llalat a mindenf\u00e9le id\u0151rabl\u00f3 tev\u00e9kenys\u00e9gekt\u0151l a Partnereket, hogy csak arra kelljen f\u00f3kusz\u00e1lniuk, ami a t\u00e9nyleges szakm\u00e1juk.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udc46<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en \u00edgy csak a m\u0171k\u00f6d\u00e9si hat\u00e9konys\u00e1gon lehet jav\u00edtani, ahhoz viszont er\u0151teljes \u00f6szt\u00f6nz\u0151k sz\u00fcks\u00e9gesek, ez\u00e9rt tarthatj\u00e1k meg az eredeti tulajdonosok az \u00fczletr\u00e9sz\u00fck kisebbs\u00e9gi r\u00e9sz\u00e9t, illetve t\u00e1mogatja \u0151ket az anyav\u00e1llalat a h\u00e1tt\u00e9rfolyamatok \u00e1tv\u00e1llal\u00e1s\u00e1val.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83e\udd14Gondolatk\u00eds\u00e9rlet:<\/strong> a kor\u00e1bbi tulajdonosok a KPG anyav\u00e1llalat\u00e1nak a saj\u00e1t tulajdonukra es\u0151 bev\u00e9tel 9%-\u00e1t visszafizetik. <strong>Az ipar\u00e1gban nagy probl\u00e9ma, hogy a k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1k jellemz\u0151en alult\u0151k\u00e9s\u00edtettek, \u00edgy nem marad er\u0151forr\u00e1s az IT, a HR \u00e9s egy\u00e9b fejleszt\u00e9sekre, viszont ezt a Kelly Partners Group (ASX:KPG) anyav\u00e1llalata \u00e1tv\u00e1llalja. <\/strong>Ez az egyik kataliz\u00e1tora annak, hogy a partnerirod\u00e1k tudnak organikusan n\u00f6vekedni, egyre t\u00f6bb bev\u00e9telt termelnek, \u00e9s ha a bev\u00e9tel n\u0151, akkor a 49%-ra is t\u00f6bb jut. \u00cdgy a partnereknek csak arra kell koncentr\u00e1lniuk, amihez igaz\u00e1n \u00e9rtenek, m\u00edg az anyav\u00e1llalat forr\u00e1st kap vissza a partnerekt\u0151l.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Most, hogy tiszt\u00e1ztuk a modellt, szerintem j\u00f3l l\u00e1tszik, hogy a Kelly Partners Group (ASX:KPG) k\u00e9t legnagyobb gazdas\u00e1gi el\u0151nye a kiv\u00e1l\u00f3 v\u00e1llalati kult\u00fara \u00e9s az er\u0151s menedzsment lehet, illetve hosszabb t\u00e1von a m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151nyt \u00e9s a speci\u00e1lis, k\u00f6nyvel\u00e9ssel \u00f6sszekapcsolhat\u00f3 know-howt l\u00e1tom bele a c\u00e9gbe, de szerintem ez m\u00e9g a jelenben nem l\u00e9tezik.<\/strong> Mi lehet ebben a kataliz\u00e1tor? Legink\u00e1bb az, hogyha a mostani 41 iroda \u00e9s a 25000 \u00fcgyf\u00e9l sz\u00e1ma dinamikusan fog emelkedni. Ezt egy\u00e9bk\u00e9nt viszonylag egyszer\u0171 ellen\u0151rizni, hiszen \u00e9vekre visszakereshet\u0151k a sz\u00e1mok:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc6 2022:<\/strong> 2 orsz\u00e1g, 20 iroda, 371 munkat\u00e1rs (Ausztr\u00e1li\u00e1ban a 21. legnagyobb k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9g volt a KPG, a Big4-et nem sz\u00e1molva),<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc6 2023:<\/strong> 5 orsz\u00e1g, 32 iroda, 17000 \u00fcgyf\u00e9l, 400 munkat\u00e1rs,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc6 2024:<\/strong> 5 orsz\u00e1g, 35 iroda, 23000 \u00fcgyf\u00e9l, 600 munkat\u00e1rs,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc6 2025:<\/strong> 5 (6) orsz\u00e1g, 41 iroda, 25000 \u00fcgyf\u00e9l, 700 munkat\u00e1rs (Ausztr\u00e1li\u00e1ban a 11. legnagyobb k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9g, a Big4-et nem sz\u00e1molva).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\ud83d\udcaa<strong>A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egyik leg\u00e9rdekesebb 2024-es felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa, az FRSCPA, egy olyan Partner irod\u00e1ra vonatkozik az USA-ban, amelyik 700 McDonalds franchise k\u00f6nyvel\u00e9s\u00e9t v\u00e9gzi, ami az MCD mintegy 5%-\u00e1t teszi ki.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\uddc2\ufe0fKelly Partner Group (ASX:KPG) kataliz\u00e1tor esem\u00e9nyei<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) fizetett osztal\u00e9kot eg\u00e9szen 2024 febru\u00e1rj\u00e1ig. Ekkor azonban null\u00e1ra v\u00e1gt\u00e1k azt, az\u00e9rt hogy t\u00f6bb p\u00e9nz maradjon a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokra. Ez a minta m\u00e1s, a Constellation csal\u00e1dba tartoz\u00f3 \u00e9s ezt a filoz\u00f3fi\u00e1t k\u00f6vet\u0151 v\u00e1llalatn\u00e1l is visszak\u00f6sz\u00f6nt, ez pedig a Computer Modelling Group (TSX:CMG), amely 90%-kal v\u00e1gta meg az osztal\u00e9k\u00e1t, ugyanilyen okokb\u00f3l. Az elemz\u00e9s\u00e9t itt olvashatj\u00e1tok: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/computer-modelling-group-reszvenyelemzese-tsxcmg\/\">Computer Modelling Group r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (TSX:CMG)<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Brett Kelly 2023-ban az USA-ba k\u00f6lt\u00f6z\u00f6tt, hogy az ottani terjeszked\u00e9st fel\u00fcgyelje. <\/strong>Ennek meg is lett az eredm\u00e9nye, m\u00e1r 7 amerikai k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1ja van a KPG-nek, illetve belengett\u00e9k az ADR bejegyz\u00e9s\u00e9t is. Kiindulva abb\u00f3l, hogy a Kelly Partners Group (ASX:KPG) legnagyobb el\u00e9rhet\u0151 piaca az Amerikai Egyes\u00fclt \u00c1llamok \u00e9s hogy \u00e9vi 30% CAGR-rel n\u0151 a bev\u00e9tel\u00fck, a j\u00f6v\u0151 \u00edg\u00e9retesnek \u00edg\u00e9rkezik.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udff0Gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny (economic moat)\ud83c\udff0<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebben a szegmensben azt vizsg\u00e1ltam, van-e a v\u00e1llalatnak valamilyen&nbsp;gazdas\u00e1gi versenyel\u0151nye, amit Warren Buffett az \u201eeconomic moat\u201d sz\u00f3\u00f6sszet\u00e9tellel, vagyis a&nbsp;gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok jelz\u0151vel illetett, amely visszatartja a konkurenseket att\u00f3l, hogy megostromolj\u00e1k a v\u00e1llalat er\u0151dj\u00e9t, vagyis az \u00fczletmenet\u00e9t, \u00e9s elvegy\u00e9k annak piac\u00e1t. Az eset\u00e9ben ezek az al\u00e1bbiak lehetnek:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udef8K\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konys\u00e1g\/m\u00e9retgazdas\u00e1goss\u00e1gi el\u0151ny (cost\/scale advantage): nem.<\/strong> A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egyszer\u0171en t\u00fal kicsi ehhez, ezzel a piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3val ilyet meg\u00edt\u00e9lni m\u00e9g nem lehet. Azt viszont nem z\u00e1rom ki, hogy a j\u00f6v\u0151ben nem fognak k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kkent\u0151 t\u00e9nyez\u0151k a sokkal nagyobb m\u00e9reb\u0151l sz\u00e1rmazni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9g (switching cost): igen.<\/strong> Minden k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1n\u00e1l van ilyen, azokn\u00e1l pedig k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen, akik nagyon j\u00f3l b\u00e1nnak az \u00fcgyfeleikkel, ez\u00e9rt \u00e9rdekes a magas Net Promoter Score.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8H\u00e1l\u00f3zathat\u00e1s (network effect): tal\u00e1n igen.<\/strong> \u00c9rdekes k\u00e9rd\u00e9s, hogy egy k\u00f6nyvel\u0151iroda k\u00e9pes-e ilyesmire, ez sokkal ink\u00e1bb a platformmal rendelkez\u0151 c\u00e9gek saj\u00e1tja de a KPG-nek pont van egy ilyen k\u00f6z\u00f6s rendszere a Partnerirod\u00e1kkal. Ennek viszont nagyon neh\u00e9z meg\u00edt\u00e9lni az erej\u00e9t, \u00e9s mivel k\u00fcls\u0151 szem ebbe \u00e9rthet\u0151 okokb\u00f3l nem tekinthet bele, ez\u00e9rt nem tudom megmondani, mennyire lehet er\u0151s. Azt felt\u00e9telezem, hogyha 35 iroda helyett m\u00e1r 350 lesz becsatorn\u00e1zva a platformra, akkor mondhatjuk r\u00e1, hogy m\u0171k\u00f6dik a h\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1s, amelyik hat\u00e9konys\u00e1g javul\u00e1st hozhat a tov\u00e1bbi, j\u00f6v\u0151beni partnerek sz\u00e1m\u00e1ra is.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Brander\u0151: nem.<\/strong> B\u00e1r nekem \u00fagy t\u0171nik, hogy Brett Kelly \u00e9p\u00edtett egy el\u00e9g er\u0151s szem\u00e9lyes m\u00e1rk\u00e1t \u00e9s hozz\u00e1 egy m\u00f3dszertant, amit megpr\u00f3b\u00e1l egyedik\u00e9nt eladni. Nem k\u00e9tlem, hogy ez \u00e9rni is fog valamit, de szerintem ehhez kell egy sokkal nagyobb c\u00e9gm\u00e9ret is.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8V\u00e1llalati kult\u00fara: igen.<\/strong> Szerintem ennek a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3nak ez a legnagyobb versenyel\u0151nye. <strong>Elk\u00e9peszt\u0151en okos a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3, decentraliz\u00e1lt a rendszer, hat\u00e9kony a m\u0171k\u00f6d\u00e9s, p\u00e9ld\u00e1ul nagyon alacsony ember\u00e1llom\u00e1nnyal oldj\u00e1k meg a m\u0171k\u00f6d\u00e9st. <\/strong>Sz\u00e1mtalan olyan elv k\u00f6sz\u00f6n vissza, amit kor\u00e1bbi legend\u00e1s t\u0151keallok\u00e1torokt\u00f3l m\u00e1r l\u00e1ttam.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Immateri\u00e1lis javak, know-how, v\u00e9djegy (Intangible assets):&nbsp;nem.<\/strong> B\u00e1r lev\u00e9dett\u00e9k a POD m\u00f3dszert, szerintem ez egyel\u0151re m\u00e9g nem egy \u00f3ri\u00e1si gazdas\u00e1gi versenyel\u0151ny. Nehezen l\u00e1tom bele ebbe az ipar\u00e1gba azt, hogy know-how alakuljon ki, l\u00e9v\u00e9n szigor\u00faan szab\u00e1lyzott jogi keretek k\u00f6z\u00f6tt t\u00f6rt\u00e9nik a k\u00f6nyvel\u00e9s. <strong>Ami viszont m\u00f3dszertani el\u0151ny lehet, hogy egy csom\u00f3 k\u00f6nyvel\u0151iroda csak egyetlen orsz\u00e1g jogszab\u00e1lyi k\u00f6rnyezet\u00e9re specializ\u00e1l\u00f3dik, m\u00edg a Kelly Partners Group (ASX:KPG) egyszerre 5 orsz\u00e1gban van jelen, igaz ezek nagyr\u00e9szt angolsz\u00e1sz orsz\u00e1gok, hasonl\u00f3 jogszab\u00e1lyokkal.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udef8Bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6b a piacra (barriers to entry): k\u00f6zepes.<\/strong> De nem a t\u0151kekorl\u00e1t a d\u00f6nt\u0151, hanem ink\u00e1bb tud\u00e1sbeli akad\u00e1lyok vannak. B\u00e1rki tud k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1t alap\u00edtani, amennyiben van okleveles k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3i (CA vagy CPA) min\u0151s\u00edt\u00e9se. Viszont ezek magasan k\u00e9pzett, nagy hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9kkel b\u00edr\u00f3 emberek, \u00e9s az\u00e9rt nem rohang\u00e1l bel\u0151l\u00fck minden sarkon egy.<strong> \u00cdgy a legfontosabb korl\u00e1toz\u00f3 t\u00e9nyez\u0151 a k\u00e9pzetts\u00e9g \u00e9s a bizalom, illetve az \u00fcgyf\u00e9lmegszerz\u00e9s neh\u00e9zs\u00e9ge, mert a v\u00e1llalatok \u00e9s a v\u00e1llalkoz\u00f3k nem sz\u00edvesen v\u00e1ltogatj\u00e1k a k\u00f6nyvel\u0151j\u00fcket. Szint\u00e9n nehezen l\u00e1tom azt, hogy melyik m\u00e1sik k\u00f6nyvel\u0151iroda fog \u00e9p\u00edteni egy centraliz\u00e1lt platformot, amivel m\u00e1r a Kelly Partners Group (ASX:KPG) jelenleg is rendelkezik, mik\u00f6zben a szervezeti m\u0171k\u00f6d\u00e9s decentraliz\u00e1lt marad.<\/strong> Viszont, ez nem \u00e9r fel azzal, mint l\u00e9trehozni mondjuk egy processzorgy\u00e1rat vagy kiker\u00fclni term\u00e9szetes monpoliumokat, mint a vas\u00fatt\u00e1rsas\u00e1gok s\u00ednh\u00e1l\u00f3zata. De, erre a piacra m\u00e9g mindig sokkal nehezebb bel\u00e9pni, mint a ruhaiparba vagy az FMCG szektorba.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentiekb\u0151l l\u00e1tszik, hogy a Kelly Partners Group (ASX:KPG) m\u00e9g nem igaz\u00e1n rendelkezik sz\u00e9les v\u00e1r\u00e1rokkal, mert neh\u00e9z ilyen kicsi piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 mellett ezt kell\u0151en megindokolni.<\/strong> Ami szerintem m\u00e1r l\u00e1tszik, hogy mit akar az alap\u00edt\u00f3 \u00e9s a m\u00e9retn\u00f6veked\u00e9s hat\u00e1s\u00e1ra kialakulhat k\u00f6lts\u00e9ghat\u00e9konys\u00e1g, h\u00e1l\u00f3zat hat\u00e1s, brand er\u0151, esetleg valamilyen know-how is, ami a versenyel\u0151ny\u00fcket meger\u0151s\u00edtheti, sz\u00f3val a KPG tipikusan a fejl\u0151d\u0151 versenyel\u0151ny kateg\u00f3ri\u00e1ba sorolhat\u00f3 v\u00e1llalat.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83c\udff0<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ami biztos, hogy minden k\u00f6nyvel\u0151 irod\u00e1nak van kapcsol\u00e1si k\u00f6lts\u00e9ge, a KPG-nek ehhez t\u00e1rsul a jellegzetes v\u00e1llalati kult\u00far\u00e1ja \u00e9s a kiv\u00e1l\u00f3 t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3ja. De, ez nekem m\u00e9g \u00edgy is egy nagyon v\u00e9kony gazdas\u00e1gi v\u00e1r\u00e1rok, ami folyamatosan sz\u00e9lesedik, amit az ipar\u00e1gi metrik\u00e1n\u00e1l sokkal jobb sz\u00e1mok is al\u00e1t\u00e1masztanak.<\/mark><\/strong> <\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"metrikai\">\ud83c\udfa2A Kelly Partners Group (ASX:KPG) metrik\u00e1i\ud83c\udfa2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1ltam, hogy&nbsp;milyen metrik\u00e1k jellemzik a v\u00e1llalatot, hogyan \u00e1ll bev\u00e9tel oldalon, milyen marzsokkal dolgozik, van-e ad\u00f3ss\u00e1ga, mit mutat a m\u00e9rleg. Keresek olyan t\u00e9teleket, amelyek extr\u00e9mek \u2013 t\u00fal magas ad\u00f3ss\u00e1g, magas goodwill stb. -, milyen t\u0151k\u00e9n el\u00e9rt megt\u00e9r\u00fcl\u00e9ssel dolgozik a v\u00e1llalat, mekkora a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9ge, hogyan \u00e9p\u00fcl fel a bev\u00e9tel \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9goldal. Vizsg\u00e1lom a tendenci\u00e1kat is, a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9st, illetve, hogy a megtermelt cash-t hogyan haszn\u00e1lja fel a c\u00e9g.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc8Mekkora az S&amp;P 500 hozama?\ud83d\udcc9<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A kor\u00e1bbi elemz\u00e9sekhez k\u00e9pest bevezettem egy \u00faj szekci\u00f3t, hogy a lent olvashat\u00f3 metrik\u00e1kat legyen mihez viszony\u00edtani. Mivel nagyon sokan haszn\u00e1lj\u00e1k az amerikai t\u0151zsdeindexet benchmarknak, illetve v\u00e1s\u00e1rolnak S&amp;P 500 ETF-et is, ez\u00e9rt \u00e9rdemes r\u00e1n\u00e9zni arra, hogy mit tudnak a v\u00e1llalatok aggreg\u00e1ltan (nyilv\u00e1n annak kell \u00f6r\u00fclni, ha az \u00e9ppen elemzett c\u00e9g ezeket az \u00e9rt\u00e9keket t\u00falteljes\u00edti).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>S&amp;P 500 2024-es adatok:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc8 SP&amp;500 bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +7%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb9 SP&amp;500 nyeres\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +10%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca SP&amp;500 brutt\u00f3 marzs:<\/strong> 45%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcbc SP&amp;500 nett\u00f3 marzs:<\/strong> 13%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd01 SP&amp;500 ROE:<\/strong> 15%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfd7\ufe0f SP&amp;500 ROIC:<\/strong> 12%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2699\ufe0f SP&amp;500 ROCE:<\/strong> 11%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A szok\u00e1sosnak megfelel\u0151en megpr\u00f3b\u00e1ltam megkeresni a k\u00f6nyvel\u0151i szegmensre az \u00e1tlagos metrik\u00e1kat \u00e9s szerencs\u00e9re a Kelly Partners Group (ASX:KPG) irataiban van is n\u00e9h\u00e1ny t\u00e1mpont, ami seg\u00edthet. A t\u00f6bbi sz\u00e1m nagyj\u00e1b\u00f3l \u00edgy n\u00e9z ki:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc8 bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +3-4%-os n\u00f6veked\u00e9s (ami a k\u00f6nyvel\u0151i piac \u00e1tlagos n\u00f6veked\u00e9se),<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb9nyeres\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> +5-7%,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcca brutt\u00f3 marzs:<\/strong> 45-60% (munkaer\u0151-intenz\u00edv, de nem t\u0151keintenz\u00edv \u00fczlet\u00e1g),<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcbc EBITDA marzs:<\/strong> 18% (ezt a Kelly Partners Group (ASX:KPG) jelent\u00e9seib\u0151l tudjuk),<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd01 ROE:<\/strong> 15-30%,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfd7\ufe0f ROIC:<\/strong> 12-20%,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2699\ufe0f ROCE:<\/strong> 15-25%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti sz\u00e1mok sajnos el\u00e9gg\u00e9 hasra\u00fct\u00e9sszer\u0171ek, mivel a 4 legnagyobb k\u00f6nyvel\u0151\/auditor v\u00e1llalat priv\u00e1t, ami egy\u00e9bk\u00e9nt \u00e1ltal\u00e1ban j\u00f3t jelent, mert nem kell t\u0151k\u00e9t bevonniuk a piacokr\u00f3l. IKEA? Priv\u00e1t lakberendez\u00e9si \u00e1ruh\u00e1z. Redbull? Priv\u00e1t energiaitalokat gy\u00e1rt\u00f3 v\u00e1llalat, egyiknek sincs k\u00fcls\u0151 forr\u00e1sokra sz\u00fcks\u00e9ge a profit\u00e1bilis \u00fczletmenet miatt. Val\u00f3sz\u00edn\u0171leg a kisebb irod\u00e1knak egy fokkal rosszabb, m\u00edg a legnagyobb, t\u0151zsd\u00e9n jegyzett szerepl\u0151knek, mint a Paychex (PAYX), Intuit (INTU) \u00e9s az H&amp;R Block (HRB) hasonl\u00f3 vagy jobb metrik\u00e1kkal rendelkeznek, de ezek milli\u00e1rd USD piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa v\u00e1llalatok, \u00edgy nem v\u00e1rhat\u00f3 el a Kelly Partners Groupt\u00f3l (ASX:KPG), hogy ilyen j\u00f3 metrik\u00e1kkal rendelkezzen, m\u00e9g ha nincsenek is t\u0151le messze.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>Szint\u00e9n felh\u00edvn\u00e1m a figyelmet arra, hogy ez egy alacsony kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa c\u00e9g, ez\u00e9rt nagyon kev\u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi adat \u00e1ll rendelkez\u00e9sre az elemz\u00e9shez. Ez\u00e9rt sem szoktam az iO Charts blogj\u00e1n ilyeneket elemezni, de a Kelly Partners Groupot (ASX:KPG) annyira \u00e9rdekesnek tal\u00e1ltam, hogy kiv\u00e9telt tettem.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A sz\u00e1mokat ausztr\u00e1l doll\u00e1rban jelenti a c\u00e9g, ez\u00e9rt \u00edgy szerepelnek a k\u00e9peken is. Kezdj\u00fck a szok\u00e1sos bev\u00e9teladatokkal. A KPG helyenk\u00e9nt eg\u00e9szen kiv\u00e9teles n\u00f6veked\u00e9st produk\u00e1lt, viszont ahogyan a lenti k\u00e9pen is l\u00e1that\u00f3, a nagyobb beszakad\u00e1sok sem ritk\u00e1k benne. Ez egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3n\u00e1l nem k\u00fcl\u00f6nleges, a Constellation Software (TSX:CSU) eset\u00e9ben is vannak \u00e9vek, amikor a m\u0171k\u00f6d\u00e9si bev\u00e9tel\u00e9t nem tudja 100%-ban kihelyezni. \u00c9ppen ez\u00e9rt a sok\u00e9ves \u00e1tlagot \u00e9rdemes n\u00e9zni, ami alapj\u00e1n a bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s gyorsul, ami az\u00e9rt \u00e1ltal\u00e1ban j\u00f3t jelent:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcca 10 \u00e9ves bev\u00e9tel\u00e1tlag:<\/strong> 20.8%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8 5 \u00e9ves bev\u00e9tel\u00e1tlag:<\/strong> 24.2%<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\ude80 3 \u00e9ves bev\u00e9tel\u00e1tlag:<\/strong> 27.6%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-bevetel-v2-1-1024x576.jpg.webp\" alt=\"a Kelly Partners Group (ASX:KPG) m\u0171k\u00f6d\u00e9si bev\u00e9tele\" class=\"wp-image-8015 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-bevetel-v2-1-1024x576.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-bevetel-v2-1-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-bevetel-v2-1-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-bevetel-v2-1-1536x864.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-bevetel-v2-1-2048x1152.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-bevetel-v2-1-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kelly Partners Group (ASX:KPG) m\u0171k\u00f6d\u00e9si bev\u00e9tele<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Szint\u00e9n \u00e9rdekes a bev\u00e9tel megoszl\u00e1s\u00e1t is megn\u00e9zni, hiszen a Kelly Partners Group (ASX:KPG) m\u00e1r egy ideje kil\u00e9pett Ausztr\u00e1li\u00e1b\u00f3l. Ez azonban egyel\u0151re nem jelent\u0151s t\u00e9tel, mint ahogyan a nem k\u00f6nyvel\u00e9si jelleg\u0171 bev\u00e9telek sem, amit &#8222;egy\u00e9bk\u00e9nt&#8221; jelentenek le. A megoszl\u00e1suk az al\u00e1bbi:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Territori\u00e1lisan:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udde6\ud83c\uddfa Ausztr\u00e1lia:<\/strong> 84.7%, 113.6 milli\u00f3 AUD,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udf0d Egy\u00e9b orsz\u00e1gok:<\/strong> 15.6%, 21 milli\u00f3 AUD.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Forr\u00e1sokra sz\u00e9tosztva:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\uddfe K\u00f6nyvel\u00e9s:<\/strong> 95.4%, 127.9 milli\u00f3 AUD,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udee0\ufe0f Egy\u00e9b szolg\u00e1ltat\u00e1sok:<\/strong> 4.6%, 6.7 milli\u00f3 AUD.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-kiadasok-2-1024x576.jpg.webp\" alt=\"A Kelly Partners Group (ASX:KPG) bev\u00e9telmegoszl\u00e1sa\" class=\"wp-image-8017 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-kiadasok-2-1024x576.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-kiadasok-2-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-kiadasok-2-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-kiadasok-2-1536x864.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-kiadasok-2-2048x1152.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-kiadasok-2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kelly Partners Group (ASX:KPG) bev\u00e9telmegoszl\u00e1sa<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9pen az l\u00e1tszik, hogyan oszlik meg a Kelly Partners Group (ASX:KPG) m\u0171k\u00f6d\u00e9si bev\u00e9tele. Mint l\u00e1that\u00f3, a COGS t\u00e9tel, ami az \u00fczletmenet fenntart\u00e1s\u00e1hoz sz\u00fcks\u00e9ges a legjelent\u0151sebb t\u00e9tel, ebb\u0151l lesz a brutt\u00f3 marzs. Az SG&amp;A kateg\u00f3ria olyan t\u00e9teleket t\u00f6m\u00f6r\u00edt, mint a 700 munkav\u00e1llal\u00f3 fizet\u00e9se, a rekl\u00e1mk\u00f6lts\u00e9gek, irodab\u00e9rl\u00e9s \u00e9s egy\u00e9b adminisztrat\u00edv k\u00f6lts\u00e9gek, ami ebben az esetben elhanyagolhat\u00f3. A k\u00e9rd\u00e9s az, hogy mi\u00e9rt? <strong>A KPG nem igaz\u00e1n k\u00f6lt marketingre, meglehet\u0151sen diverzifik\u00e1lt \u00e9s decentraliz\u00e1lt rendszerben m\u0171k\u00f6dik, hogy a k\u00f6lts\u00e9geit leszor\u00edtsa \u00e9s hogy az auton\u00f3mia a m\u0171k\u00f6d\u00e9si egys\u00e9gekn\u00e9l maradjon.<\/strong> De a tr\u00fckk nem itt van, hanem ott, hogy szerintem az SG&amp;A-ba k\u00f6nyvelik el a b\u00e9rk\u00f6lts\u00e9geket, az irodab\u00e9rletet \u00e9s az adminisztr\u00e1ci\u00f3t is, mintha egyfajta termel\u0151 munkaer\u0151 lenne, hiszen egy k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1nak nincsen val\u00f3s term\u00e9ke. A szolg\u00e1ltat\u00e1s fenntart\u00e1si k\u00f6lts\u00e9ge pedig k\u00f6zel van a null\u00e1hoz, a hagyom\u00e1nyos \u00e9rtelemben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De akkor mi\u00e9rt van egy other expenses sor? Az\u00e9rt, mert a kor\u00e1bban emlegetett 9%-os bev\u00e9tel visszaoszt\u00e1st, az IT k\u00f6lts\u00e9geket, akviz\u00edci\u00f3hoz k\u00f6thet\u0151 dolgokat is ide k\u00f6nyvelik. <strong>A 9%-os t\u00e9tel egyfajta partneri juttat\u00e1sk\u00e9nt van neves\u00edtve, ez\u00e9rt ker\u00fcl erre a sorra az \u00f6sszeg.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-1024x576.jpg.webp\" alt=\"A Kelly Partners Group (ASX:KPG) k\u00f6lts\u00e9gstrukt\u00far\u00e1ja\" class=\"wp-image-8018 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-1024x576.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-1536x864.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-2048x1152.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kelly Partners Group (ASX:KPG) k\u00f6lts\u00e9gstrukt\u00far\u00e1ja<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek kibont\u00e1sa ut\u00e1n l\u00e1ssuk a marzsokat, amik el\u00e9gg\u00e9 tipikusak. Ahogyan m\u00e1r l\u00e1thatt\u00e1tok, a legnagyobb t\u00e9tel a COGS, ebb\u0151l j\u00f6n ki a brutt\u00f3 marzs, ami 50% k\u00f6r\u00fcl sz\u00f3r. Brett Kelly \u00e1ltal\u00e1ban az EBITDA marzsra hivatkozik, ami 30% k\u00f6r\u00fcl alakul Ausztr\u00e1li\u00e1ban, m\u00edg 28% k\u00f6r\u00fcl a t\u00f6bbi orsz\u00e1gban, amib\u0151l a k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3 elt\u00e9r\u00e9s fakad, az az, hogy itt m\u00e9g csak a f\u00e9l\u00e9ves sz\u00e1mok l\u00e1tszanak. <strong>Ami szint\u00e9n \u00e9rdekes, az FCF marzs, hiszen, a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3k eset\u00e9ben az egyik legfontosabb adat az, hogy mennyi k\u00e9szp\u00e9nz keletkezik. <\/strong>Ezt lehet visszacsatorn\u00e1zni az anyav\u00e1llalatba, mert a Kelly Partners Group (ASX:KPG) anyav\u00e1llalat form\u00e1tumban m\u0171k\u00f6dik.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-marzsok-1024x576.jpg.webp\" alt=\"A Kelly Partners Group (ASX:KPG) marzsai\" class=\"wp-image-8014 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-marzsok-1024x576.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-marzsok-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-marzsok-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-marzsok-1536x864.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-marzsok-2048x1152.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-marzsok-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kelly Partners Group (ASX:KPG) marzsai<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A fentieket remek\u00fcl kieg\u00e9sz\u00edti egy speci\u00e1lis mutat\u00f3, amit a Kelly Partners Group (ASX:KPG) is haszn\u00e1l, ez az NPATA, a Net Profit After Tax Attributable, vagyis az ad\u00f3z\u00e1s ut\u00e1ni, r\u00e9szv\u00e9nyeseknek jut\u00f3 nett\u00f3 eredm\u00e9ny.<\/strong> Az NPATA nem csin\u00e1l m\u00e1st, mint:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\uddee kiindul az ad\u00f3z\u00e1s ut\u00e1ni nett\u00f3 eredm\u00e9nyb\u0151l, majd<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca sz\u00e9tszedi t\u00f6bbs\u00e9gi\/kisebbs\u00e9gi tulajdonra, ez az a bizonyos 51\/49%-os tulajdonosi ar\u00e1ny (hiszen a c\u00e9g csak a saj\u00e1t r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9re es\u0151 nyeres\u00e9ggel sz\u00e1molhat),<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd1d szint\u00e9n kivonja bel\u0151le a partneri juttat\u00e1sokat, ez az a bizonyos 9% (val\u00f3j\u00e1ban 6.5 + 2.5%), amit a partnerek \u00fczletfejleszt\u00e9sre ford\u00edthatnak,<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\uddf9 nem tartalmazza az akviz\u00edci\u00f3k miatt keletkez\u0151 k\u00f6nyvel\u00e9si zajt sem (pl. goodwill).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aki olvasta a Constellation Software elemz\u00e9s\u00e9t az iO Charts blogon, az tudja, hogy \u0151k is egy hasonl\u00f3 mutat\u00f3t haszn\u00e1lnak FCFA2S n\u00e9ven, ami nem m\u00e1s, mint a tulajdonosok r\u00e9sz\u00e9re fenn\u00e1ll\u00f3 szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ramot jelenti. Nagyj\u00e1b\u00f3l ugyanazt, amit az NPATA. De mi\u00e9rt nem a szokv\u00e1nyos mutat\u00f3kat, mint a nett\u00f3 profit, haszn\u00e1lja a KPG? Az\u00e9rt, mert a t\u00f6bbs\u00e9gi \u00e9s a kisebbs\u00e9gi tulajdon m\u00e1shogy konszolid\u00e1l\u00f3dik egy v\u00e1llalat m\u00e9rleg\u00e9ben, de ehhez el\u0151sz\u00f6r meg kell \u00e9rtenetek, mi a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g a kisebbs\u00e9gi \u00e9s a t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdon k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd0fMi a kisebbs\u00e9gi tulajdon?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Kisebbs\u00e9gi tulajdonnak nevezz\u00fck azt a r\u00e9szesed\u00e9st, amit az anyav\u00e1llalat egy m\u00e1sik v\u00e1llalatban szerez, de a m\u00e9rt\u00e9ke nem \u00e9ri el az 50%-ot.<\/strong> Jellemz\u0151en ezek meghat\u00e1roz\u00f3 tulajdonh\u00e1nyadok, pl. 20-40%, amivel az anyav\u00e1llalat belesz\u00f3lhat a m\u00e1sik v\u00e1llalat m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9be, p\u00e9ld\u00e1ul nyom\u00e1st gyakorolhat a menedzsmentre, igazgat\u00f3s\u00e1gi tagot deleg\u00e1lhat, de nem kontroll\u00e1lhatja a teljes c\u00e9g tev\u00e9kenys\u00e9g\u00e9t. Jellemz\u0151en a c\u00e9gek az\u00e9rt v\u00e1s\u00e1rolnak kisebbs\u00e9gi tulajdont egy v\u00e1llalatban, mert alul\u00e9rt\u00e9keltnek l\u00e1tj\u00e1k azt, de nem akarj\u00e1k magukba olvasztani, vagy m\u00e9lyebben belesz\u00f3lni a vezet\u00e9sbe. Ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a Constellation Software spin-offj\u00e1nak, a Topicusnak (TSX:TOI) az Asseco Polandban szerzett ~25%-os r\u00e9szesed\u00e9se, de a legt\u00f6bb roll-over felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3, mint a Berkshire Hathaway.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\ud83d\udc46A kisebbs\u00e9gi tulajdont a v\u00e1llalatok nem mutatj\u00e1k ki a saj\u00e1t m\u00e9rleg\u00fckben, teh\u00e1t nem konszolid\u00e1lj\u00e1k a sz\u00e1maikat, csak az onnan \u00e9rkez\u0151 profitot jelen\u00edtik meg a k\u00f6nyveikben.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udda3Mi a t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdon?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>T\u00f6bbs\u00e9gi tulajdonnak nevezz\u00fck azt a r\u00e9szesed\u00e9st, amit az anyav\u00e1llalat egy m\u00e1sik v\u00e1llalatban szerez, de a m\u00e9rt\u00e9ke meghaladja az 50%-ot.<\/strong> Ez egyben azt is jelenti, hogy ir\u00e1ny\u00edt\u00f3 r\u00e9szesed\u00e9st szerez a v\u00e1llalatban, vagyis teljes m\u00e9rt\u00e9kben kontroll\u00e1lni fogja azt, ez\u00e9rt ilyenkor a v\u00e1llalat \u00f6sszes sz\u00e1m\u00e1t meg kell jelen\u00edtenie a saj\u00e1t m\u00e9rleg\u00e9ben. <\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">\ud83d\udc46<\/mark><\/strong>A Kelly Partners Group (ASX:KPG) az IFRS szab\u00e1lyai szerint belerakja a saj\u00e1t m\u00e9rleg\u00e9be a partnerv\u00e1llalatok teljes bev\u00e9tel\u00e9t, k\u00f6lts\u00e9g\u00e9t, eszk\u00f6zeit, tartoz\u00e1sait, teh\u00e1t mindent, mert t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdonos. <\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Emiatt viszont eltorzul a m\u00e9rleg, ez\u00e9rt ezt a befektet\u0151k fel\u00e9 valamilyen form\u00e1ban korrig\u00e1lni kell, k\u00fcl\u00f6nben ember nem fogja meg\u00e9rteni, hogy akkor mik a val\u00f3s \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si mutat\u00f3k. <strong>Az els\u0151 \u00e9s legfontosabb dolog, hogy ki kell vonni a sz\u00e1mokb\u00f3l a nagyon is jelent\u0151s kisebbs\u00e9gi tulajdont, ami majdnem a nyeres\u00e9g fele lesz, k\u00fcl\u00f6nben brut\u00e1lisan torzul minden mutat\u00f3. <\/strong>Erre j\u00f3 p\u00e9lda a lenti \u00e1bra, ahol az EPS \u00e9rt\u00e9keit l\u00e1thatj\u00e1tok, ami v\u00e1ltozatlannak t\u0171nik, hiszen a partnerek \u00f6sszes sz\u00e1ma konszolid\u00e1l\u00e1sra ker\u00fclt, de csak nagyj\u00e1b\u00f3l a bev\u00e9tel fele fog a Kelly Partners Group (ASX:KPG) k\u00e9szp\u00e9nztermel\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9be belesz\u00e1m\u00edtani, hiszen a m\u00e1sik fele a partnerekn\u00e9l marad.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"445\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-EPS-1024x445.png.webp\" alt=\"a Kelly Partners Group (ASX:KPG) EPS-e, pap\u00edron\" class=\"wp-image-8050 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/445;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-EPS-1024x445.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-EPS-414x180.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-EPS-768x334.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-EPS-1536x667.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-EPS-2048x890.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><br>forr\u00e1s: Alphaspread, a Kelly Partners Group (ASX:KPG) EPS-e, pap\u00edron<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mit lehet tenni? Valahogy el kell t\u00fcntetni a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szesed\u00e9s sz\u00e1mait a m\u00e9rlegb\u0151l, amire jobb \u00f6tlet h\u00edj\u00e1n az operating cash flow\/share t\u0171nik a legalkalmasabbnak. Nem azt mondom, hogy ez t\u00f6k\u00e9letes, de nem tal\u00e1ltam jobbat \u00e9s ez nem tartalmazza a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szesed\u00e9sre es\u0151 bev\u00e9telt, csak azt a k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyt, ami t\u00e9nylegesen megtermel\u00e9sre ker\u00fclt. A fenti k\u00e9pen az l\u00e1tszik, hogy az \u00e1r hi\u00e1ba esik, az EPS majdnem ugyanannyi marad, nagyon kicsi s\u00e1vba sz\u00f3r, 0.1-0.08 k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"503\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-operating-cashflow-stock-price-1024x503.png.webp\" alt=\"A Kelly Partners Group (ASX:KPG) m\u0171k\u00f6d\u00e9si cash flowja \u00e9s r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1ra\" class=\"wp-image-8051 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/503;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-operating-cashflow-stock-price-1024x503.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-operating-cashflow-stock-price-414x203.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-operating-cashflow-stock-price-768x377.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-operating-cashflow-stock-price-1536x755.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-operating-cashflow-stock-price-2048x1006.png.webp 2048w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kelly Partners Group (ASX:KPG) m\u0171k\u00f6d\u00e9si cash flowja \u00e9s r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1ra<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezzel szemben az OCF\/share 0.1-r\u0151l 0.7-re emelkedett, teh\u00e1t a h\u00e9tszeres\u00e9re, \u00e9s ha n\u00e9zitek a narancs grafikont, akkor azt is l\u00e1tj\u00e1tok, hogy az \u00e1r megfelez\u0151d\u00f6tt. Err\u0151l itt t\u00f6bbet nem \u00e9rdemes besz\u00e9lni, majd az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gn\u00e9l lesz fontos, amit magatokkal kell vinnetek, az az, hogy a Kelly Partners Group (ASX:KPG) szinte elemezhetetlen az eddig haszn\u00e1lt metrik\u00e1kkal, amit a kor\u00e1bbi r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9sekn\u00e9l haszn\u00e1ltam: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/category\/reszvenyelemzes\/\">R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9sek<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"459\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-4-1024x459.png.webp\" alt=\"forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se\" class=\"wp-image-8053 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/459;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-4-1024x459.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-4-414x186.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-4-768x345.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-4.png.webp 1128w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A dolog sz\u00e9ps\u00e9ge, hogy az NPATA nem egy &#8222;klasszikus&#8221; sz\u00e1mviteli mutat\u00f3, ez\u00e9rt nem fogj\u00e1tok megtal\u00e1lni az adatforr\u00e1sokban, mint az EBIT-et vagy a net profitot.<\/strong> Szerencs\u00e9re a Kelly Partners Group (ASX:KPG) a befektet\u0151k seg\u00edts\u00e9g\u00e9re siet, \u00e9s lek\u00f6zli ezeket a sz\u00e1mokat a negyed\u00e9ves \u00e9s az \u00e9ves t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3ikban is, ezek a fenti k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3k. Vegy\u00e9tek \u00e9szre, hogy rengeteg mutat\u00f3n\u00e1l van l\u00e1bjegyzet jelz\u00e9s, ugyanis a hagyom\u00e1nyos ROIC, a ROCE \u00e9s a ROE is torzul, ez\u00e9rt ezt a v\u00e1llalat \u00fajrasz\u00e1molta a t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdonra es\u0151 r\u00e9sszel, az ad\u00f3ss\u00e1ggal \u00e9s m\u00e9g n\u00e9h\u00e1ny egy\u00e9b dologgal korrig\u00e1lva.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A fenti sz\u00e1mok kiv\u00e1l\u00f3k, egy gondom van vel\u00fck: szinte lehetetlen a pontoss\u00e1guknak ut\u00e1nasz\u00e1molni, egyszer\u0171en el kell \u0151ket <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">helyesnek<\/mark><\/strong><\/mark><\/strong> <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">fogadni. Ez pedig szerintem a Kelly Partners Group (ASX:KPG) kapcs\u00e1n azt eredm\u00e9nyezi, hogy nagyon nagy meggy\u0151z\u0151d\u00e9ssel kell rendelkeznetek ahhoz, hogy tartani tudj\u00e1tok a r\u00e9szv\u00e9nyt.<\/mark><\/strong> <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha ez nincs meg, akkor visszafogottabb poz\u00edci\u00f3m\u00e9retez\u00e9ssel tudtok cs\u00f6kkenteni a KPG kitetts\u00e9g kock\u00e1zat\u00e1n.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddeeMit mutatnak meg a ROIC \u00e9s a ROCE metrik\u00e1k?\ud83e\uddee<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROIC&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Invested Capital \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat mennyire hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a teljes befektetett t\u0151k\u00e9j\u00e9t a nyeres\u00e9g termel\u00e9s\u00e9re. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/returnoninvestmentcapital.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A v\u00e1llalat alapvet\u0151&nbsp;\u00e9rt\u00e9kteremt\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t&nbsp;mutatja.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Kisz\u0171ri a finansz\u00edroz\u00e1si strukt\u00fara hat\u00e1s\u00e1t.<\/li>\n\n\n\n<li>Ha a ROIC meghaladja a t\u0151kek\u00f6lts\u00e9get (WACC), a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9ket teremt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROCE&nbsp;<\/strong>\u2013 Return on Capital Employed \u2013 azt mutatja meg, hogy a v\u00e1llalat milyen hat\u00e9konyan haszn\u00e1lja fel a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sait. B\u0151vebben&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/r\/roce.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">itt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Az&nbsp;\u00fczleti tev\u00e9kenys\u00e9g j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9t&nbsp;m\u00e9ri.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Nem veszi figyelembe az ad\u00f3z\u00e1si hat\u00e1sokat.<\/li>\n\n\n\n<li>J\u00f3 \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1si alap k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ipar\u00e1gi szerepl\u0151k k\u00f6z\u00f6tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Mutat\u00f3<\/th><th>Mit m\u00e9r?<\/th><th>Kinek hasznos?<\/th><th>Mikor sz\u00e1m\u00edt j\u00f3nak?<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>ROCE<\/td><td>A teljes t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>Hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint az ipar\u00e1gi \u00e1tlag<\/td><\/tr><tr><td>ROIC<\/td><td>A befektetett t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nybefektet\u0151k<\/td><td>Ha magasabb, mint a WACC<\/td><\/tr><tr><td>ROE<\/td><td>A saj\u00e1t t\u0151ke megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u00e9t<\/td><td>R\u00e9szv\u00e9nyesek<\/td><td>Ha stabil \u00e9s fenntarthat\u00f3an magas<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9se<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s oldal\u00e1n \u00e1ltal\u00e1ban azt szoktam vizsg\u00e1lni, hogy a megtermelt szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyt mire haszn\u00e1lja fel a v\u00e1llalat. Alapvet\u0151en az al\u00e1bbi dolgokat teheti egy c\u00e9g a k\u00e9szp\u00e9nzzel:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udd04 visszaforgatja az \u00fczletmenetbe<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 ad\u00f3ss\u00e1got cs\u00f6kkent<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 osztal\u00e9kot fizet<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcca r\u00e9szv\u00e9nyt v\u00e1s\u00e1rol vissza<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfe2 m\u00e1s c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rol fel<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) eset\u00e9ben m\u00e1r feljebb bemutattam az elemz\u00e9s neh\u00e9zs\u00e9geit, viszont \u00e9rdemes egy picit az \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9sr\u0151l b\u0151vebben besz\u00e9lni. <strong>A KPG 2024 \u00f3ta nem fizet osztal\u00e9kot \u00e9s a k\u00f6zelj\u00f6v\u0151ben nem is tervezi visszahozni, \u00edgy t\u00f6bb t\u0151ke marad a r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra \u00e9s az akviz\u00edci\u00f3kra.<\/strong> B\u00e1r a r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m minim\u00e1lisan fluktu\u00e1l, 45.3 milli\u00f3 k\u00f6r\u00fcl, r\u00e9szv\u00e9nyt igaz\u00e1n sosem hig\u00edtottak, r\u00e9szv\u00e9nyopci\u00f3s programjuk pedig nincsen, \u00edgy ezt a k\u00e9t k\u00e9rd\u00e9st ki is pip\u00e1lhatj\u00e1tok, de egy\u00e9bk\u00e9nt az IPO \u00f3ta a r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m 0.5%-kal cs\u00f6kkent. Legink\u00e1bb Brett Kelly mondott le a saj\u00e1t r\u00e9szv\u00e9nyeinek egy r\u00e9sz\u00e9r\u0151l, hogy m\u00e1sok is r\u00e9szesedni tudjanak a KPG-b\u0151l. Ezek alapvet\u0151en hitvall\u00e1sbeli t\u00e9telek, Brett Kelly rengeteget besz\u00e9l a megfelel\u0151 t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3r\u00f3l, \u00edgy mindkett\u0151t pozit\u00edvumnak vettem.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"812\" height=\"228\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-v2.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se, r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m\" class=\"wp-image-8056 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 812px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 812\/228;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-v2.png.webp 812w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-v2-414x116.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-v2-768x216.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 812px) 100vw, 812px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se, r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az alap \u00fczletmenet nagyon kev\u00e9s t\u0151k\u00e9t ig\u00e9nyel, hiszen a k\u00f6nyvel\u00e9s nem egy t\u0151ke-intenz\u00edv \u00fczlet\u00e1g. <\/strong>A bels\u0151, legfontosabb \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si mutat\u00f3juk a ROIC+organikus n\u00f6veked\u00e9s, pont mint a Constellation Group eset\u00e9ben, itt is \u00e9rz\u0151dik a Mark Leonard hat\u00e1s. Ez jellemz\u0151en 25-30% k\u00f6r\u00fcl mozog, ami a top sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 c\u00e9gek szintje.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"287\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-roic-rev-growth-1024x287.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se, korrig\u00e1lt ROIC\" class=\"wp-image-8057 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/287;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-roic-rev-growth-1024x287.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-roic-rev-growth-414x116.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-roic-rev-growth-768x215.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-roic-rev-growth.png.webp 1100w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se, korrig\u00e1lt ROIC<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ami k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen \u00e9rdekes, hogy a bels\u0151, organikus n\u00f6veked\u00e9s 4-5% k\u00f6r\u00fcl van, ami j\u00f3val magasabb, mint a CSU saj\u00e1tja, ahol nem ritka az alacsony, egysz\u00e1mjegy\u0171 cs\u00f6kken\u00e9s sem, kicsit magasabb ROIC mellett.<\/strong> Viszont az egy nagyon sok milli\u00e1rd USD piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa c\u00e9g, ezzel szemben a Kelly Partners Group (ASX:KPG) elt\u00f6rp\u00fcl, \u00edgy a kis m\u00e9ret minden el\u0151ny\u00e9t ki tudja haszn\u00e1lni.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"505\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-debt-1024x505.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se, ad\u00f3ss\u00e1g \u00e9s likvidit\u00e1s\" class=\"wp-image-8062 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/505;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-debt-1024x505.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-debt-414x204.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-debt-768x378.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-debt.png.webp 1163w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se, ad\u00f3ss\u00e1g \u00e9s likvidit\u00e1s<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez legink\u00e1bb abban nyilv\u00e1nul meg, hogy a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nzt m\u00e1s k\u00f6nyvel\u0151 c\u00e9gek felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra ford\u00edtja, amit r\u00e9szben ad\u00f3ss\u00e1gb\u00f3l finansz\u00edroz. Ezt szint\u00e9n nem volt k\u00f6nny\u0171 sz\u00e9tsz\u00e1lazni, de szerencs\u00e9re a negyed\u00e9ves jelent\u00e9sek ebben is seg\u00edtenek. Az ad\u00f3ss\u00e1g szerkezete \u00edgy n\u00e9z ki (a jelent\u00e9seikben USD van, de a k\u00f6nyvekben AUD, ezt \u00f6sszevezettem, hogy egy\u00e9rtelm\u0171 legyen):<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcb3 Brutt\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g:<\/strong> 65.3 milli\u00f3 USD,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb5 K\u00e9szp\u00e9nz:<\/strong> 6.8 milli\u00f3 USD,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc9 Nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g:<\/strong> 58.5 milli\u00f3 USD,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe6 Teljes keret\u00f6sszeg:<\/strong> 82.2 milli\u00f3 USD,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udfe2 Marad\u00e9k leh\u00edvhat\u00f3 hitelkeret (cash + facility):<\/strong> 23.7 milli\u00f3 USD, teh\u00e1t a hitelkeret kb. 36%-a m\u00e9g szabad.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ebb\u0151l m\u00e9g sok minden nem k\u00f6vetkezik, hiszen nem tudjuk a k\u00e9szp\u00e9nztermel\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t a Kelly Partners Groupnak (ASX:KPG):<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcca Bev\u00e9tel:<\/strong> 134 milli\u00f3 AUD, 92.4 milli\u00f3 USD,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8 EBITDA:<\/strong> 35.6 milli\u00f3 AUD, 24.5 milli\u00f3 USD,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb5 M\u0171k\u00f6d\u00e9si k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ram:<\/strong> 31.7 milli\u00f3 AUD, 21.9 milli\u00f3 USD,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb8 Szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ram:<\/strong> 25.5 milli\u00f3 AUD, 17.6 milli\u00f3 USD.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"538\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-cash-flow-1-1024x538.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se, k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ram\" class=\"wp-image-8064 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/538;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-cash-flow-1-1024x538.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-cash-flow-1-414x217.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-cash-flow-1-768x403.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-reszvenyszam-cash-flow-1.png.webp 1154w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e9ves jelent\u00e9se, k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ram<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fels\u0151 k\u00e9pen van p\u00e1r fontos dolog, az egyik a WIP \u00e9s a Debtors r\u00e9sz, ezt h\u00edvj\u00e1k lockup id\u0151szaknak. Ez nem m\u00e1st, mint az a p\u00e9nzmennyis\u00e9g, amit m\u00e1r a k\u00f6nyvel\u0151iroda kisz\u00e1ml\u00e1zott, de m\u00e9g nem hajtott be, teh\u00e1t a munka m\u00e1r benne van, de m\u00e9g nem realiz\u00e1l\u00f3dott a c\u00e9g oldal\u00e1n. Egy In Practice cikkb\u0151l id\u00e9zn\u00e9k:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>&#8222;The accountancy industry average is around 80 lock up days; 25 WIP days and 55 debtor days. KPG is ~55 lock up days with only 9 WIP days.&#8221;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vagyis, az \u00e1tlagos 80 napn\u00e1l a KPG l\u00e9nyegesen hat\u00e9konyabban mind\u00f6ssze 64 nap alatt szedi be ezeket a t\u00e9teleket.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3 sz\u00e1mok a folyamatban l\u00e9v\u0151, m\u00e9g ki nem sz\u00e1ml\u00e1zott bev\u00e9teleket jelenti \u00e9s az ad\u00f3sok tartoz\u00e1sait, ami ~22 milli\u00f3 USD, ezzel szemben \u00e1ll 7.7 milli\u00f3 USD m\u0171k\u00f6d\u00e9si ad\u00f3ss\u00e1g. Ha a kett\u0151t kivonj\u00e1tok egym\u00e1st\u00f3l, akkor egy pozit\u00edv sz\u00e1mot kaptok, teh\u00e1t ezzel olyan nagyon nem kell foglalkozni. <strong>Az akviz\u00edci\u00f3s k\u00f6lts\u00e9gek 54 milli\u00f3 USD-t tesznek ki, vagyis ennyit ford\u00edtanak c\u00e9gek felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra, ezzel szemben \u00e1ll a szabad k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ram, ami durv\u00e1b 17.6 milli\u00f3 USD.<\/strong> A Kelly Partners Group (ASX:KPG) leveleiben Brett Kelly folyamatosan azt kommunik\u00e1lja, hogy 5 \u00e9v alatt t\u00f6rlesztik le az akviz\u00edci\u00f3s ad\u00f3ss\u00e1got, \u00e9s nagyj\u00e1b\u00f3l ezt is mutatja a k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ramr\u00f3l sz\u00f3l\u00f3 \u00e1bra.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A &#8222;scheduled debt. reduction&#8221; sorban 11.6 milli\u00f3 USD val, 5 \u00e9vvel sz\u00e1molva ez 58 milli\u00f3 USD-t jelent, ami l\u00e9nyeg\u00e9ben a nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1ggal egyenl\u0151. Szint\u00e9n \u00e9rdemes a &#8222;distributions to non controlling interests&#8221; sort megn\u00e9znetek, ez az a k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1ram, amit visszakapnak a 49%-ot birtokl\u00f3 tulajdonosok. L\u00e9nyeg\u00e9ben az \u00f6sszes adat rendelkez\u00e9sre \u00e1ll az ad\u00f3ss\u00e1g \u00e9rtelmez\u00e9s\u00e9hez, toljuk \u0151ket \u00f6ssze:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc9 nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g \/ EBITDA:<\/strong> 1.64, konzervat\u00edv (2 alatti \u00e9rt\u00e9k \u00e1ltal\u00e1ban biztons\u00e1gosnak sz\u00e1m\u00edt, a net debt\/ underlying EBITDA-t h\u00edvj\u00e1k gearing rationak. a KPG ezt haszn\u00e1lja, ami egy picit alacsonyabb az \u00e1ltalam \u00edrtn\u00e1l),<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb5 nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g \/ OCF:<\/strong> 1.85 (\u00e1tt\u00e9telesen sz\u00e1molva, az OCF\/r\u00e9szv\u00e9ny \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m szorzat\u00e1b\u00f3l),<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udd12 nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g \/ FCF:<\/strong> 2.3, szint\u00e9n konzervat\u00edv tartom\u00e1nyban.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi t\u00f6rt\u00e9nik akkor, ha nem tudnak t\u00f6bb c\u00e9get felv\u00e1s\u00e1rolni, esik a bev\u00e9tel vagy gazdas\u00e1gi v\u00e1ls\u00e1g alakul ki? Egyr\u00e9szt, ez nem egy ciklikus ipar\u00e1g, \u00edgy ha nincs akviz\u00edci\u00f3, a teljes ad\u00f3ss\u00e1g 82%-a a j\u00f6v\u0151ben nem fog \u00fajra termel\u0151dni, a c\u00e9g 5 \u00e9v alatt kifizeti, kiv\u00e9ve, ha teljes \u00f6sszeoml\u00e1s k\u00f6vetkezik be. A m\u00e1sik, hogyha a k\u00e9szp\u00e9nztermel\u00e9s nem s\u00e9r\u00fcl drasztikusan, akkor 2.3 \u00e9v m\u00falva az ad\u00f3ss\u00e1g m\u00e1r nulla lesz, \u00e9s nett\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nzt kezd el termelni a KPG. Vagyis, a v\u00e1llalat az ad\u00f3ss\u00e1got t\u0151ke\u00e1tt\u00e9telk\u00e9nt \u00e9s nem eszetlen felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokra haszn\u00e1lja, mint p\u00e9ld\u00e1ul ahogy kor\u00e1bban a divatipari c\u00e9gek tett\u00e9k:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/az-estee-lauder-reszveny-elemzese-el-strukturalis-saller\/\">Az Est\u00e9e Lauder r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9se (EL) \u2013 Struktur\u00e1lis saller<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-shareholder-yield-1024x576.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-8066 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-shareholder-yield-1024x576.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-shareholder-yield-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-shareholder-yield-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-shareholder-yield-1536x864.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-shareholder-yield-2048x1152.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-shareholder-yield-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a KPG shareholder yieldje<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Az ad\u00f3ss\u00e1g sokkal jobb t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3s megold\u00e1s, mint a r\u00e9szv\u00e9nyhig\u00edt\u00e1s, az ugyanis k\u00f6zvetlen\u00fcl puszt\u00edtja a tulajdonosi \u00e9rt\u00e9ket, viszont a t\u00fal sok ad\u00f3ss\u00e1g sem szerencs\u00e9s.<\/strong> A feni k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3 ciklikuss\u00e1gon l\u00e1tszik, hogy n\u00e9ha pozit\u00edv a shareholder yield, m\u00e1skor negat\u00edv, \u00edgy nagyj\u00e1b\u00f3l az \u00e1tlag 0%-ra j\u00f6n ki. Vagyis, \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben se nem teremt, se nem puszt\u00edt \u00e9rt\u00e9ket a KPG az ad\u00f3ss\u00e1g felv\u00e9tel\u00e9vel \u00e9s visszafizet\u00e9s\u00e9vel, de a hitel mindig mag\u00e1ban hordozza azt a kock\u00e1zatot, hogyha a bev\u00e9tel oldali sz\u00e1mok s\u00e9r\u00fclnek, akkor mag\u00e1val r\u00e1nthatja a c\u00e9get.<strong> De, ahogyan a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3k n\u0151nek, \u00fagy cs\u00f6kkenhet az ad\u00f3ss\u00e1g ar\u00e1nya a k\u00e9szp\u00e9nztermel\u00e9shez k\u00e9pest, ahogyan a c\u00e9g sk\u00e1l\u00e1z\u00f3dni fog. <\/strong>Gyorsan megn\u00e9ztem, hogyan n\u00e9zett ez ki 20 \u00e9vvel ezel\u0151tt a Constellation Software eset\u00e9ben, \u00e9s mint l\u00e1that\u00f3, \u0151k j\u00f3val konzervat\u00edvabban ny\u00faltak a leh\u00edvhat\u00f3 kerethez, nekik a kapitaliz\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a free cashflow n\u00f6veked\u00e9s\u00e9vel emelkedett az ad\u00f3ss\u00e1g:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-CSU-adossag-vs-fcf-1024x576.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-8067 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-CSU-adossag-vs-fcf-1024x576.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-CSU-adossag-vs-fcf-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-CSU-adossag-vs-fcf-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-CSU-adossag-vs-fcf-1536x864.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-CSU-adossag-vs-fcf-2048x1152.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-CSU-adossag-vs-fcf-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a CSU free cash flowja, aminek a n\u00f6veked\u00e9se \u00f6sszem\u00e9rhet\u0151 a KPG-vel<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Sz\u00f3val, a Kelly Partners Group (ASX:KPG) enn\u00e9l t\u00f6bb k\u00f6lcs\u00f6n t\u0151k\u00e9t haszn\u00e1l, ez\u00e9rt mindenk\u00e9ppen \u00e9rdemes ennek az alakul\u00e1s\u00e1t hosszabb t\u00e1von is nyomon k\u00f6vetni, de egyel\u0151re semmilyen dr\u00e1mai dolog nem l\u00e1tszik enn\u00e9l a metrik\u00e1n\u00e1l sem.<\/strong> A j\u00f3 h\u00edr az, hogy am\u00edg \u00e9vi 20+%-kal n\u0151 a bev\u00e9tel \u00e9s a cash flow is, addig mindig kitermeli a kor\u00e1bbi bev\u00e9teleket. Ez olyannyira igaz, hogy eddig nagyj\u00e1b\u00f3l 5 \u00e9venk\u00e9nt dupl\u00e1z\u00f3dtak a sz\u00e1mok.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udcb0<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>M\u00e9g egy fontos gondolat a v\u00e9g\u00e9re: az ad\u00f3ss\u00e1g nem az anyav\u00e1llalatn\u00e1l, hanem a partnerekn\u00e9l van, ahol az ad\u00f3ss\u00e1ggal a m\u0171k\u00f6d\u00e9si profit \u00e1ll szemben. Emiatt a partner irod\u00e1knak \u00e9rdek\u00fck, hogy min\u00e9l kevesebb t\u0151k\u00e9t haszn\u00e1ljanak fel a m\u0171k\u00f6d\u00e9shez, r\u00e1ad\u00e1sul az ad\u00f3ss\u00e1g is porlaszt\u00f3dik a partnerek k\u00f6z\u00f6tt, ami plusz egy motiv\u00e1ci\u00f3s t\u00e9nyez\u0151 a min\u00e9l hat\u00e9konyabb m\u0171k\u00f6d\u00e9s mellett.<\/strong><\/mark><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"felvasarlasai\">\ud83d\udcb5A Kelly Partners Group (ASX:KPG) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai\ud83d\udcb5<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy mennyire akvizat\u00edv a v\u00e1llalat term\u00e9szete, illetve az egyes felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok milyen hat\u00e1ssal voltak a c\u00e9g \u00e9let\u00e9re, ha voltak ilyenek.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) eset\u00e9ben maga az alaptev\u00e9kenys\u00e9g a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, teh\u00e1t k\u00fcl\u00f6n nem r\u00e9szletezn\u00e9m ki ezeket, b\u00e1r ez a jelenleg 41 db iroda eset\u00e9ben ak\u00e1r m\u00e9g felsorolhat\u00f3 is lenne. A l\u00e9nyeg az, hogy a KPG mennyi t\u0151k\u00e9t \u00e9s milyen \u00fctemben k\u00e9pes kihelyezni. Mivel egy-egy iroda bev\u00e9tele 2-10 milli\u00f3 USD k\u00f6z\u00f6tt van, ez\u00e9rt egyetlen iroda nagyon nagy hat\u00e1st nem gyakorol az anyav\u00e1llalatra, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen \u00fagy, hogy ezeknek a c\u00e9geknek csak az 51%-\u00e1t birtokolj\u00e1k. De az\u00e9rt p\u00e1r k\u00e9rd\u00e9st \u00e9rdemes feltenni:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0 Milyen \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g mellett v\u00e1s\u00e1rol a KPG?<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 Mennyi sz\u00e1mviteli profit v\u00e1lik val\u00f3ban k\u00e9szp\u00e9nzz\u00e9 (CCR, cash conversion rate)?<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kezdj\u00fck az els\u0151vel, az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ggel. Sok mindent olvastam, de a legt\u00f6bb helyen 4-5x EBITDA-t eml\u00edtenek, mint a Kelly Partners Group (ASX:KPG) felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si \u00e1ra, vagyis ennyi\u00e9rt szerzik meg a partnerc\u00e9geket.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83e\udef0<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">A Constellation Software \u00e1ltal\u00e1ban 1-1.5x P\/S-t ad meg felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si \u00e1rk\u00e9nt, \u00e9s kiindulva abb\u00f3l, hogy a k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1k 18% \u00e1tlagos EBITDA marzzsal dolgoznak, ez nagyj\u00e1b\u00f3l 0,8-1 P\/S-t jelent, teh\u00e1t hasonl\u00f3 vagy m\u00e9g nyomottabb az az \u00f6sszeg, amit a KPG-nek a partnerc\u00e9gek\u00e9rt fizetnie kell. <\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ez egy el\u00e9g tipikus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g a j\u00f3l m\u0171k\u00f6d\u0151 sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3k k\u00f6z\u00f6tt, \u00e9s mivel az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g jelent\u0151s szerepet j\u00e1tszik abban, hogy milyen hozamokat lehet el\u00e9rni a befektet\u00e9seken, ez\u00e9rt a KPG-nek \u00e9rdeke ezt alacsonyan tartani. L\u00e9nyeges, hogy ez az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g a teljes c\u00e9gre vonatkozik, nem az 51%-ra!<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"442\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-cash-conversion-1024x442.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG) prezent\u00e1ci\u00f3, cash conversion rate\" class=\"wp-image-8147 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/442;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-cash-conversion-1024x442.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-cash-conversion-414x179.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-cash-conversion-768x332.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-cash-conversion.png.webp 1121w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) prezent\u00e1ci\u00f3, cash conversion rate<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A m\u00e1sik fontos dolog, hogy az anyav\u00e1llalatba csatorn\u00e1z\u00f3dik a Partnerek bev\u00e9teleinek 51%-a ez\u00e9rt meg kell n\u00e9zni a k\u00e9szp\u00e9nz-konverzi\u00f3s ar\u00e1nyt is, hiszen ez az a p\u00e9nz\u00f6sszeg, amit majd ki lehet helyezni a k\u00e9s\u0151bbiekben. A cash conversion rate (CCR) azt m\u00e9ri, hogy a v\u00e1llalat sz\u00e1mviteli profitj\u00e1b\u00f3l mennyi v\u00e1lik t\u00e9nyleges k\u00e9szp\u00e9nzz\u00e9. A fenti k\u00e9pen l\u00e1that\u00f3, hogy ez k\u00f6zel 100, pontosabban 99.8%, ami kifejezetten magas. Ide annyi kieg\u00e9sz\u00edt\u00e9s k\u00edv\u00e1nkozik, hogy nem a nett\u00f3 profitot, hanem a m\u0171k\u00f6d\u00e9si cash flow-t veti \u00f6ssze az EBITDA-val a KPG. M\u00e1rpedig csak azt a p\u00e9nzt lehet visszaforgatni az \u00fczletmenetbe, amit el\u0151tte egy v\u00e1llalat megtermelt, ezt h\u00edvjuk visszafektet\u00e9si ar\u00e1nynak (reinvestment rate).<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udc46<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ahogyan az a The Compounders c\u00edm\u0171 k\u00f6nyvben is elhangzik, ha k\u00e9pes vagy hossz\u00fa t\u00e1von a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nz 80%-\u00e1t visszaforgatni az \u00fczletmenetbe, akkor tudod igaz\u00e1n kihaszn\u00e1lni a kamatos kamat erej\u00e9t. A Kelly Partners Group (ASX:KPG) 99.8%-os k\u00e9szp\u00e9nz-konverzi\u00f3s ar\u00e1nya ehhez kiv\u00e1l\u00f3 alap, azt\u00e1n majd az id\u0151 eld\u00f6nti, ebb\u0151l mennyi forog vissza a c\u00e9g m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9be.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udfafMennyi c\u00e9lpontja lehet a Kelly Partners Groupnak (ASX:KPG) \u00e9s h\u00e1ny c\u00e9get v\u00e1s\u00e1rol fel egy \u00e9vben?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Constellation Software kapcs\u00e1n, de a Berkshire eset\u00e9ben m\u00e9g ink\u00e1bb probl\u00e9ma, hogy a m\u00e9retn\u00f6veked\u00e9s\u00fckkel ar\u00e1nyban egyre nehezebben tudj\u00e1k kihelyezni a t\u0151k\u00e9j\u00fcket. Nemcsak az a probl\u00e9ma, hogy van-e el\u00e9g c\u00e9lpont, hanem az, hogy a nagy kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa c\u00e9gek eset\u00e9ben a pici c\u00e9lpontokb\u00f3l egyre t\u00f6bbet kell felv\u00e1s\u00e1rolniuk vagy sokkal nagyobb c\u00e9lpontokra kell v\u00e1ltaniuk. Ez ut\u00f3bbi esetben viszont elkezd esni a megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s, lassabban \u00e9s kevesebb t\u0151ke forog, mert a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok \u00e1ra megemelkedik. <strong>A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egyik nagy el\u0151nye, hogy ez egy kis kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa c\u00e9g, teh\u00e1t rengeteg felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si c\u00e9lpontot tal\u00e1lhat, akikb\u0151l Partner lehet.<\/strong> A k\u00e9rd\u00e9s az, hogy nagyj\u00e1b\u00f3l mennyi lehet az ilyen c\u00e9gek sz\u00e1ma?<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"490\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-6-1024x490.png.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-8156 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/490;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-6-1024x490.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-6-414x198.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-6-768x368.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/image-6.png.webp 1230w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) prezent\u00e1ci\u00f3, felv\u00e1s\u00e1rolhat\u00f3 c\u00e9gek sz\u00e1ma<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A k\u00e9p c\u00edme TAM, vagyis teljes megc\u00e9lozhat\u00f3 piac volt, \u00e9s a Kelly Partners Group (ASX:KPG) arra sz\u00e1m\u00edt, hogy nagyj\u00e1b\u00f3l a c\u00e9gek vezet\u0151s\u00e9g\u00e9nek a fele 5 \u00e9ven bel\u00fcl valamilyen form\u00e1ban vissza akar majd vonulni. \u00c9rdekess\u00e9g, hogy a fenti \u00e1br\u00e1n 87000 darab ilyen c\u00e9g szerepel, m\u00edg a vil\u00e1gh\u00edr\u0171 Constellation Software VMS adatb\u00e1zis\u00e1ban nagyj\u00e1b\u00f3l 40-50000 v\u00e1llalat tal\u00e1lhat\u00f3. Ez v\u00e9letlen\u00fcl sem azt jelenti, hogy ez a SAM, vagyis a kiszolg\u00e1lhat\u00f3 piaci m\u00e9ret, hiszen nem tudjuk, hogy ezek milyen c\u00e9gek. A Kelly Partners Group (ASX:KPG) viszont csak azokat az orsz\u00e1gokat list\u00e1zta, amelyek kultur\u00e1lisan hasonl\u00f3ak Ausztr\u00e1li\u00e1hoz \u00e9s a jogi k\u00f6rnyezet sem t\u00e9r el gy\u00f6keresen t\u0151le. Nyilv\u00e1n enn\u00e9l sokkal t\u00f6bb v\u00e1llalat van a piacon m\u00e1s orsz\u00e1gokban, de maradjunk most a 87000-es sz\u00e1mn\u00e1l. Ebb\u0151l szerintem 10-25% illik bele abba a filoz\u00f3fi\u00e1ba, amit a KPG k\u00e9pvisel, \u00edgy a halmaz lesz\u0171k\u00fcl 9-22000 c\u00e9gre. Vegy\u00fcnk egy nagyon pesszimista esetet, 90%-ot m\u00e1s v\u00e1s\u00e1rol fel, \u00edgy csak minden 10. v\u00e1llalat lesz KPG Partner, \u00edgy a halmaz 900-2200 c\u00e9gre sz\u0171k\u00fcl.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"601\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-partner-szures-1024x601.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG) prezent\u00e1ci\u00f3, a pertnersz\u0171r\u00e9s folyamata\" class=\"wp-image-8157 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/601;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-partner-szures-1024x601.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-partner-szures-414x243.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-partner-szures-768x451.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-partner-szures.png.webp 1376w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG) prezent\u00e1ci\u00f3, a partnersz\u0171r\u00e9s folyamata<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A 2017-es IPO \u00f3ta a Kelly Partners Group (ASX:KPG) 5-10 k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1t v\u00e1s\u00e1rolt meg, de nyilv\u00e1n a KPG sk\u00e1l\u00e1z\u00f3d\u00e1s\u00e1val ennek a sz\u00e1mnak emelkednie kell. N\u00e9zz\u00fcnk egy extr\u00e9m esetet, amikor a KPG:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>az els\u0151 \u00e9vben 10 v\u00e1llalatot v\u00e1s\u00e1rol fel,<\/li>\n\n\n\n<li>minden \u00e9vben 10%-kal n\u0151 a felv\u00e1s\u00e1rolt v\u00e1llalatok sz\u00e1ma,<\/li>\n\n\n\n<li>akkor 20 \u00e9v m\u00falva 563 v\u00e1llalatn\u00e1l fog tartani, ami m\u00e9g mindig csak a halmaz als\u00f3 hat\u00e1r\u00e1nak a 62.5%-a.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Itt nem sz\u00e1moltam azzal, hogy id\u0151vel nagyobb m\u00e9ret\u0171 v\u00e1llalatokat v\u00e1s\u00e1rolhatnak fel, m\u00e1s piacokra is bel\u00e9phetnek, r\u00e1ad\u00e1sul extr\u00e9m m\u00f3don ki is fesz\u00edtettem a n\u00f6veked\u00e9s. Teh\u00e1t, ha nem is v\u00e9gtelen ideig, de legal\u00e1bbis nagyon nehezen bel\u00e1that\u00f3 t\u00e1von bel\u00fcl fognak elfogyni a c\u00e9lpontok. A Constellation Software j\u00f3 p\u00e9lda erre, \u0151k 1400 v\u00e1llalatot v\u00e1s\u00e1roltak fel 30 \u00e9v alatt \u00e9s m\u00e9g nagyon nem fogytak ki a c\u00e9lpontokb\u00f3l, azt hiszem ezt a Kelly Partners Group (ASX:KPG) r\u00e9szv\u00e9nyesei is el\u0151re al\u00e1\u00edrn\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"menedzsmentje\">\ud83e\udd35A Kelly Partners Group (ASX:KPG) menedzsmentje\ud83e\udd35<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik \u00e9s hogyan vezetik a v\u00e1llalatot. Mi a premiz\u00e1l\u00e1s rendszere, mekkora kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak \u2013 skin in the game \u2013 a vezet\u0151k a v\u00e1llalat vezet\u00e9se k\u00f6zben? Van-e csal\u00e1di sz\u00e1l, esetleg speci\u00e1lis \u201cheritage\u201d faktor?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) nem list\u00e1zza a menedzsmentj\u00e9t a hivatalos oldal\u00e1n, csak az igazgat\u00f3s\u00e1gi tagokat. Ez meglep\u0151en szokatlan, ha csak amerikai \u00e9s eur\u00f3pai v\u00e1llalatokat elemeztetek eddig. Hol a tr\u00fckk? Ott, hogy nincs k\u00fcl\u00f6n menedzsment, hanem igazgat\u00f3s\u00e1g, az operat\u00edv feladatokat is ezek az emberek t\u00f6ltik be. <strong>Ez az ausztr\u00e1l v\u00e1llalatokn\u00e1l nem szokatlan, viszont ez egyben azt is jelenti, hogy nagyon nagy kock\u00e1zatot jelent, hiszen egy kulcsember b\u00e1rmilyen okb\u00f3l kieshet.<\/strong> Cser\u00e9be viszont nagyon kicsi a menedzsmentk\u00f6lts\u00e9g, ezt szokt\u00e1k lean modellnek h\u00edvni, ami egy ekkora v\u00e1llalat eset\u00e9ben elfogadhat\u00f3. <\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\uddb9Brett Kelly<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udccdPoz\u00edci\u00f3:<\/strong> CEO, alap\u00edt\u00f3, tulajdonos, az igazgat\u00f3s\u00e1g eln\u00f6ke, mindent le\u00edrtam m\u00e1r r\u00f3la, de egy zseni\u00e1lis t\u0151keallok\u00e1tor, aki Buffett, Munger, Chris Mayer \u00e9s Mark Leonard elvein nevelkedett \u00e9s ezt a filoz\u00f3fi\u00e1t is k\u00f6veti.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Tapasztalat:<\/strong> t\u00f6bb mint 20 \u00e9v tapasztalat, chartered accountant v\u00e9gzetts\u00e9g, ami nagyj\u00e1b\u00f3l az okleveles k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3 eur\u00f3pai megfelel\u0151je.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 1.6 milli\u00f3 AUD. Kor\u00e1bbi \u00e9rdekess\u00e9g: Brett Kelly fizet\u00e9se 360000 AUD (az okleveles k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3k h\u00e1romszor ennyit keresnek \u00e9vente alkalmazottk\u00e9nt Ausztr\u00e1li\u00e1ban) volt 2022-ig, amit az igazgat\u00f3s\u00e1gi tan\u00e1cs kalkul\u00e1lta ki a fizet\u00e9s\u00e9t 2017-ben, amikor a v\u00e1llalat 36 milli\u00f3 AUD bev\u00e9tellel rendelkezett, \u00edgy lett a fizet\u00e9se, a bev\u00e9tel 1%-a 360000 AUD. 2017 \u00e9s 2022 k\u00f6z\u00f6tt, teh\u00e1t 5 \u00e9ven \u00e1t ugyanennyi maradt \u00e9s nem is emelt\u00e9k meg neki. A logika maradt, de az\u00f3ta az al\u00e1bbiak szerint m\u00f3dosult: <em>&#8222;A teljes fix \u00e9ves javadalmaz\u00e1s a Kelly Partners Group t\u00e9nyleges, audit\u00e1lt \u00e1rbev\u00e9tel\u00e9nek 1%-\u00e1n alapul.&#8221;<\/em>&#8211; 2025-\u00f6s KPG \u00e9ves jelent\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> 46.5%-\u00e1t tulajdonolja a c\u00e9gnek, ami jelen \u00e9rt\u00e9ken 210.8 milli\u00f3 AUD-t \u00e9s 21.1 milli\u00f3 darab r\u00e9szv\u00e9nyt jelent. V\u00e9lhet\u0151leg 11%-ot \u00e1t fog engedni a t\u0151k\u00e9j\u00e9b\u0151l, ha a Kelly Partners Groupot (ASX:KPG) bevezetik ADR r\u00e9szv\u00e9nyk\u00e9nt az amerikai t\u0151zsd\u00e9re.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban<\/strong>: a Kelly Partners Group (ASX:KPG) eset\u00e9ben szinte a teljes f\u0151hadisz\u00e1ll\u00e1st Brett Kelly vezeti, ami \u00f6nmag\u00e1ban hordoz szem\u00e9lyi kock\u00e1zatot, viszont a partnerirod\u00e1k teljesen decentraliz\u00e1ltak, ami a c\u00e9g esszenci\u00e1ja. Ennek t\u00fckr\u00e9ben Brett Kelly fizet\u00e9se magas, a bev\u00e9telek 1%-a, cser\u00e9be a t\u00f6bbi igazgat\u00f3s\u00e1gi tag l\u00e9nyeg\u00e9ben csak n\u00e9vleges fizet\u00e9ssel rendelkezik, m\u00e9g ezen a pici kapitaliz\u00e1ci\u00f3n sem jelent\u0151s \u00f6sszegekr\u0151l van sz\u00f3. Elm\u00e9letileg az \u00e9ves jelent\u00e9sben van r\u00f6vid- \u00e9s hossz\u00fat\u00e1v\u00fa \u00f6szt\u00f6nz\u0151 is, amit STI \u00e9s LTI n\u00e9ven ismerhettek m\u00e1s c\u00e9gek kimutat\u00e1saib\u00f3l, de jelenleg ezek \u00e9rt\u00e9ke nulla. Mivel nincs val\u00f3di menedzsment, \u00e9s kiindulva a CSU filoz\u00f3fi\u00e1b\u00f3l, nem is val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy lesz, hiszen a head office ott is p\u00e1rtucat emberb\u0151l \u00e1ll (a KPG-n\u00e9l 36-ot olvastam), pedig az egy 50 milli\u00e1rd USD-s c\u00e9g, ez\u00e9rt sokkal ink\u00e1bb a Partnerek szintj\u00e9n kell megn\u00e9zni a fizet\u00e9seket. Mivel ott is mindenki 49%-os tulajdonos, ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban sz\u00e1mukra az \u00e9rt\u00e9kn\u00f6veked\u00e9s a tulajdonr\u00e9sz \u00e1r\u00e1nak emelked\u00e9s\u00e9b\u0151l sz\u00e1rmazik.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Kenneth Ko<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udccdPoz\u00edci\u00f3:<\/strong> CFO, a KPG hongkongi iroda alap\u00edt\u00f3ja, Partner iroda vezet\u0151je<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Tapasztalat:<\/strong> Kenneth okleveles k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3 (Chartered Accountant), aki t\u00f6bb mint 18 \u00e9ves k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3i \u00e9s kereskedelmi sz\u00e1mviteli tapasztalattal rendelkezik. P\u00e1lyafut\u00e1s\u00e1t 2007-ben a BDO k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3 c\u00e9gn\u00e9l kezdte, teh\u00e1t az egyik nagy konkurensn\u00e9l, majd 2011-ben csatlakozott a Chandler Macleodhoz, kereskedelmi sz\u00e1mviteli munkak\u00f6rben. 2013-ban a Coca-Cola Amatilhoz igazolt, ahol a p\u00e9nz\u00fcgyi sz\u00e1mviteli csapat vezet\u00e9s\u00e9\u00e9rt felelt. 2015-ben csatlakozott a Kelly Partners-hez p\u00e9nz\u00fcgyi menedzserk\u00e9nt az \u00e9szak-sydney-i k\u00f6zpontban. <strong>Ezt k\u00f6vet\u0151en 2016-ban megalap\u00edtotta a Kelly Partners Hong Kong-i irod\u00e1j\u00e1t, 2020 okt\u00f3bere \u00f3ta pedig a Kelly+Partners Group p\u00e9nz\u00fcgyi igazgat\u00f3jak\u00e9nt (CFO) tev\u00e9kenykedik.<\/strong> Nem igazgat\u00f3s\u00e1gi tag, de f\u00e9l\u00e9ves \u00e9s az \u00e9ves meetingeken mindig ott van Brett Kelly mellett.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> nem ismert.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> nincs jelent\u0151s r\u00e9szesed\u00e9se a c\u00e9gben.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd35Stephen S. Rouvray<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udccdPoz\u00edci\u00f3:<\/strong> f\u00fcggetlen helyettes igazgat\u00f3s\u00e1gi eln\u00f6k, nem \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Tapasztalat:<\/strong> Mr Rouvray t\u00f6bb mint 50 \u00e9v tapasztalattal rendelkezik a p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00e1sok ter\u00fclet\u00e9n, sz\u00e1mos fels\u0151vezet\u0151i munkak\u00f6rben. Ezen 20 \u00e9ves id\u0151szakon bel\u00fcl Stephen t\u00f6lt\u00f6tte be a t\u00e1rsas\u00e1gi titk\u00e1ri poz\u00edci\u00f3t, amely mag\u00e1ban foglalta az \u00e9let- \u00e9s \u00e1ltal\u00e1nos biztos\u00edt\u00e1si, befektet\u00e9skezel\u00e9si, alapkezel\u00e9si \u00e9s banki szektorban m\u0171k\u00f6d\u0151 le\u00e1nyv\u00e1llalatokat is. P\u00e1lyafut\u00e1sa kezdet\u00e9n, 1971-t\u0151l 1984-ig a sz\u00e1mvitel ter\u00fclet\u00e9n dolgozott. P\u00e9nz\u00fcgyi igazgat\u00f3i (CFO) visszavonul\u00e1sa \u00f3ta Stephen tov\u00e1bbra is k\u00e9pviseli az AUB Groupot igazgat\u00f3k\u00e9nt k\u00e9t t\u00e1rsult v\u00e1llalkoz\u00e1s igazgat\u00f3tan\u00e1cs\u00e1ban. \u0150 a Kock\u00e1zatkezel\u00e9si Bizotts\u00e1g eln\u00f6ke.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 50000 AUD.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> a 0.33%-\u00e1t tulajdonolja a c\u00e9gnek, ami jelen \u00e9rt\u00e9ken 1.25 milli\u00f3 AUD-t \u00e9s 150000 darab r\u00e9szv\u00e9nyt jelent.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd35Paul Kuchta<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udccdPoz\u00edci\u00f3:<\/strong> managing partner, a KPG igazgat\u00f3s\u00e1g tagja, alap\u00edt\u00f3 tagja a Kelly Partners Norwestnek<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Tapasztalat:<\/strong> t\u00f6bb mint 20 \u00e9v tapasztalat, chartered accountant v\u00e9gzetts\u00e9g, ami nagyj\u00e1b\u00f3l az okleveles k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3 eur\u00f3pai megfelel\u0151je.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 12000 AUD.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> 0.4%-\u00e1t tulajdonolja a c\u00e9gnek, ami jelen \u00e9rt\u00e9ken 1.7 milli\u00f3 AUD-t \u00e9s 181300 darab r\u00e9szv\u00e9nyt jelent.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd35Ada Poon (Ada Wing Tak Poon teljes n\u00e9ven)<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udccdPoz\u00edci\u00f3:<\/strong> \u00fcgyvezet\u0151 igazgat\u00f3, senior partner<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Tapasztalat: <\/strong>t\u00f6bb mint 20 \u00e9ves szakmai k\u00f6nyvel\u0151i tapasztalattal rendelkezik. Okleveles k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3 (Chartered Accountant) \u00e9s SMSF szak\u00e9rt\u0151 tan\u00e1csad\u00f3, aki j\u00e1rtas a kiszervezett p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00e1sok, a szem\u00e9lyes \u00fczleti megfelel\u0151s\u00e9g (compliance), az ad\u00f3z\u00e1s \u00e9s az \u00f6ngondoskod\u00f3 nyugd\u00edjp\u00e9nzt\u00e1rak ter\u00fclet\u00e9n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 12000 AUD.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> 0.9%, 3.4 milli\u00f3 AUD, 409000 db r\u00e9szv\u00e9ny.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83e\udd35Ryan MacNamee<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udccdPoz\u00edci\u00f3:<\/strong> f\u00fcggetlen, nem \u00fcgyvezet\u0151 eln\u00f6k<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u23f3Tapasztalat:<\/strong> nem tal\u00e1ltam r\u00e1 egy\u00e9rtelm\u0171 adatot.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb0Javadalmaz\u00e1s:<\/strong> 40000 AUD.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8T\u0151k\u00e9je a c\u00e9gben:<\/strong> 0.22%-\u00e1t tulajdonolja a c\u00e9gnek, ami jelen \u00e9rt\u00e9ken 213000 AUD-t \u00e9s 100000 darab r\u00e9szv\u00e9nyt jelent.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az igazgat\u00f3s\u00e1gi tagok teljes javadalmaz\u00e1sa:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"785\" height=\"360\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-fizetesek.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG), 2025-\u00f6s \u00e9ves jelent\u00e9s\" class=\"wp-image-8374 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 785px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 785\/360;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-fizetesek.png.webp 785w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-fizetesek-414x190.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-fizetesek-768x352.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 785px) 100vw, 785px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG), 2025-\u00f6s \u00e9ves jelent\u00e9s<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a fentiek kapcs\u00e1n t\u00f6bb gondolatom is van, egyr\u00e9szt iszonyatosan hi\u00e1nyosak a menedzsment adatok, illetve az igazgat\u00f3s\u00e1g l\u00e9nyeg\u00e9ben megegyezik a menedzsmenttel. Hogy ez mennyire norm\u00e1lis, az n\u00e9z\u0151pont k\u00e9rd\u00e9se, a decentraliz\u00e1lt strukt\u00far\u00e1val rendelkez\u0151 c\u00e9gek head office r\u00e9szlege mindig iszonyatosan kev\u00e9s emberb\u0151l \u00e1ll. Egy picit ez ilyen kis piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa c\u00e9ges saj\u00e1toss\u00e1g, de mivel a d\u00f6nt\u00e9st egy\u00e9bk\u00e9nt is szinte egyed\u00fcl Brett Kelly hozhatn\u00e1 meg, ha akarn\u00e1 (de nem err\u0151l van sz\u00f3), ez\u00e9rt ennek k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben nincs jelent\u0151s\u00e9ge. Sokkal ink\u00e1bb van annak, hogy a Partnerek, vagyis a k\u00fcl\u00f6n\u00e1ll\u00f3 irod\u00e1k vezet\u0151i nagyon laz\u00e1n kapcsol\u00f3dva, de saj\u00e1t maguk m\u0171k\u00f6dtetik az irod\u00e1kat. Emiatt k\u00e9t helyen tudj\u00e1tok megn\u00e9zni a vezet\u0151ket:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83e\udd35<a href=\"https:\/\/www.kellypartnersgroup.com.au\/leadership\">KPG igazgat\u00f3s\u00e1gi tagok<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>\ud83e\udd35<a href=\"https:\/\/www.kellypartners.com.au\/team\">KPG Partnerek vezet\u0151i<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc64Lawrence A. Cunningham<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">R\u00f3la is volt m\u00e1r sz\u00f3 kor\u00e1bban, \u0151 2025 m\u00e1rcius \u00f3ta nem tagja a Kelly Partners Group (ASX:KPG) igazgat\u00f3s\u00e1g\u00e1nak. Ezzel kapcsolatban a hivatalos narrat\u00edva az volt, hogy szem\u00e9lyes okokb\u00f3l mondott le, m\u00edg a pletyk\u00e1k szerint a KPG-n\u00e9l elv\u00e9gezte a feladat\u00e1t, \u00e9s mivel m\u00e1s igazgat\u00f3s\u00e1gokban is benne van, azokra koncentr\u00e1l. Hogy ez pontosan mit jelent, azt az al\u00e1bbi lista mutatja:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\ude80Constellation Software (CSI):<\/strong> Igazgat\u00f3s\u00e1gi tag (Kanada).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcc8Markel Group:<\/strong> Igazgat\u00f3s\u00e1gi tag (USA).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcd6The Chapters Group:<\/strong> Igazgat\u00f3s\u00e1gi tag (N\u00e9metorsz\u00e1g) \u2013 2024 m\u00e1jus\u00e1t\u00f3l.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd1dKelly Partners Group (KPG):<\/strong> Igazgat\u00f3s\u00e1gi tag (Ausztr\u00e1lia) \u2013 2025 m\u00e1rcius\u00e1ig.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Val\u00f3j\u00e1ban a The Chapters Groupban ugyanazt csin\u00e1lja, mint a Kelly Partners Group (ASX:KPG) eset\u00e9ben, seg\u00edt ki\u00e9p\u00edteni a decentraliz\u00e1lt strukt\u00far\u00e1t, illetve foganatos\u00edtani a &#8222;min\u0151s\u00e9gi befektet\u0151&#8221; kult\u00far\u00e1t. Mint ahogy l\u00e1that\u00f3, a CSU \u00e9s a Markel eset\u00e9ben is permanens igazgat\u00f3, \u00edgy v\u00e9gtelen igazgat\u00f3s\u00e1gban nem tud r\u00e9szt venni, f\u0151leg \u00fagy, hogy ezek 3 kontinensen voltak sz\u00e9tsz\u00f3rva.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Brett Kelly:<\/strong> look, it was an amazing privilege to have Lawrence on the board for three years. He contributed then; he&#8217;s contributing now. He&#8217;s introduced us to great people, which have helped us level up our understanding of what&#8217;s possible. For instance, Lawrence introduced us to the senior team at Constellation Software and allowed Ken and I to attend the conference in Toronto last October, which was unbelievable in terms of a life experience. <strong>I participated in an interview with Mark Leonard, and it was well received. That&#8217;s given us a lot of confidence that we&#8217;re on the right track. You know, when someone like Mark looks at the business and thinks it&#8217;s okay, that&#8217;s, at a personal level, very helpful.<\/strong>&#8221; &#8211; 2025 H1 KPG jelent\u00e9s<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;He simply said to me (L. A. Cunningham):&#8221;Brett, you know, I can&#8217;t keep doing everything, and I can&#8217;t do the thing that pays me the least.&#8221; I respect that. He&#8217;s been a huge friend to the business and is continuing to support what we do.&#8221; &#8211; 2025 H1 KPG jelent\u00e9s<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Egy\u00e9b tulajdonosok jelent\u0151s t\u0151k\u00e9vel<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tov\u00e1bbi \u00e9rdekess\u00e9g, hogy a Kelly Partners Group (ASX:KPG) eset\u00e9ben a szok\u00e1sos p\u00e9nz\u00fcgyi alapok mellett mag\u00e1nszem\u00e9lyek is nagy r\u00e9szben birtokolnak jelent\u0151s t\u0151k\u00e9t a v\u00e1llalatban:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83e\udd35Craig Bullock: <\/strong>0.58%, 2.2 milli\u00f3 AUD \u00e9rt\u00e9kben, 264000 db r\u00e9szv\u00e9ny.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udc65Tov\u00e1bbi 3 mag\u00e1nszem\u00e9ly:<\/strong> ~0.18%, 681000 AUD \u00e9rdek\u00e9ben, 82000 db r\u00e9szv\u00e9ny.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udd9aKonkurensek: a Kelly Partners Group (ASX:KPG) ellenfelei\ud83c\udd9a<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban azt vizsg\u00e1lom,&nbsp;hogy&nbsp;kik az elemzett v\u00e1llalat konkurensei, mi a piaci helyzet\u00fck, al\u00e1-, mell\u00e9- vagy f\u00f6l\u00e9rendelt szerepben vannak-e. Mekkora piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck van, illetve mi a specialit\u00e1suk? Elveszik vagy elvesztik a konkurensekkel szemben a piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fcket?<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) eset\u00e9ben a konkurenseket szerintem k\u00e9tfel\u00e9 kell v\u00e1lasztani. Tekinthet\u00fcnk \u00fagy a konkurensekre, mint sima k\u00f6nyvel\u0151v\u00e1llalatok, \u00e9s tekinthet\u00fcnk r\u00e1juk \u00fagy is, mint olyan sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatok, amik k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1kat v\u00e1s\u00e1rolnak fel. Kezdj\u00fck az els\u0151vel, mert err\u0151l konkr\u00e9t adatok \u00e1llnak rendelkez\u00e9sre a Kelly Partners Group befektet\u0151i leveleiben, illetve a f\u00e9l\u00e9ves \u00e9s \u00e9ves t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3kban is:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"447\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-1024x447.png.webp\" alt=\"Kelly Partners Group (ASX:KPG), 2025-\u00f6s \u00e9ves jelent\u00e9s, KPG vet\u00e9lyt\u00e1rsak\" class=\"wp-image-8375 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/447;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-1024x447.png.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-414x181.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-768x335.png.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-1536x671.png.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek.png.webp 1747w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Kelly Partners Group (ASX:KPG), 2025-\u00f6s \u00e9ves jelent\u00e9s, KPG vet\u00e9lyt\u00e1rsak<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti list\u00e1ban l\u00e1that\u00f3, hogy Ausztr\u00e1li\u00e1ban a piaci r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck 3%, \u00e9s 11. legnagyobb k\u00f6nyvel\u0151 v\u00e1llalatnak sz\u00e1m\u00edtanak, nem sz\u00e1m\u00edtva a 4 nagy auditc\u00e9get. Ha visszamentek p\u00e1r \u00e9vet a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 jelent\u00e9sekben, akkor \u00e9szrevehetitek, hogy 2022-ben m\u00e9g a 22. legnagyobb volt a list\u00e1n. Ez abb\u00f3l a szempontb\u00f3l j\u00f3, hogy m\u00e9g rengeteg ideje van a v\u00e1llalatnak n\u0151ni a hazai piac\u00e1n, \u00e9s az a tippem, hogy 1-2 \u00e9v m\u00falva m\u00e1r top 10 c\u00e9gbe ker\u00fclnek bev\u00e9telalapon. Abb\u00f3l a szempontb\u00f3l viszont rossz, hogy ez rengeteg vet\u00e9lyt\u00e1rs, de, ahogyan kor\u00e1bban is eml\u00edtettem, a k\u00f6nyvel\u0151piac rendk\u00edv\u00fcl t\u00f6redezett.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kiemelek p\u00e1r \u00e9rdekesebbet az ausztr\u00e1l piacr\u00f3l:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Findex:<\/strong> nem t\u0151zsdei c\u00e9g, l\u00e9nyeg\u00e9ben mag\u00e1nt\u0151kealapok finansz\u00edrozz\u00e1k a m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t, de \u0151k is k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1kat integr\u00e1lnak magukba, &#8222;family-office&#8221; jelleggel, viszont nincs olyan speci\u00e1lis motiv\u00e1l\u00f3 rendszere, mint a KPG-nek a Partner-Owner Model. A KKR birtokolta a 40%-\u00e1t a c\u00e9gnek, de nemr\u00e9g eladt\u00e1k a Mercury Capitalnak. J\u00f3val nagyobb, mint a Kelly Partners Group (ASX: KPG) bev\u00e9telben, 500 milli\u00f3 AUD volt 2025-ben, de a c\u00e9lpontjaik hasonl\u00f3ak, a lista m\u00e1sodikja.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>William Buck:<\/strong> hasonl\u00f3 \u00fcgyf\u00e9k\u00f6rt c\u00e9loz, mint a KPG, de nemcsak Ausztr\u00e1li\u00e1ban, hanem \u00daj-Z\u00e9landon is akt\u00edvak, de ez sem t\u0151zsdei v\u00e1llalat, \u00edgy a metrik\u00e1ir\u00f3l nem sokat tudunk.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Count (kor\u00e1bban CountPlus, ASX:CUP):<\/strong> nemr\u00e9g hagyta le a KPG \u0151ket, szint\u00e9n felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1ssal \u00e9s partners\u00e9ggel foglalkozik. Metrik\u00e1kban a Kelly Partners Group (ASX:KPG) agyonveri.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-v2-1024x576.jpg.webp\" alt=\"Count (ASX:CUP) vs. Kelly Partners Goup (ASX:KPG)\" class=\"wp-image-8377 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-v2-1024x576.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-v2-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-v2-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-v2-1536x864.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-v2-2048x1152.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/01\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-konkurensek-v2-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, Count (ASX:CUP) vs. Kelly Partners Group (ASX:KPG)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fenti lista kapcs\u00e1n m\u00e9g egy \u00e9rdekess\u00e9g: a 4 nagy ut\u00e1n a vil\u00e1g 5. legnagyobb v\u00e1llalata a BDO (\u0151k hiteles\u00edtik a Kelly Partners Group \u00e9ves jelent\u00e9seit is), a 6. pedig az RSM, ezek igazi \u00f3ri\u00e1sok, nincs igaz\u00e1n k\u00f6z\u00f6s keresztmetszet\u00fck a KPG-vel, mert sokkal nagyobb c\u00e9lpontokra l\u0151nek. Viszont Ausztr\u00e1li\u00e1ban nem tal\u00e1ltam m\u00e1sik sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalatot, ami k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1kat kebelez be.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tekints\u00fcnk egy kicsit messzebbre, \u00e9s n\u00e9zz\u00fck meg, hogy m\u00e1s piacon, a Kelly Partners Grouphoz (ASX:KPG) hasonl\u00f3 v\u00e1llalatokb\u00f3l mennyi van:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfe2Azets \/ CogitalGroup (UK):<\/strong> Eur\u00f3pa egyik leggyorsabban n\u00f6vekv\u0151 k\u00f6nyvel\u0151i aggreg\u00e1tora, amely az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban \u00e9s az \u00e9szaki orsz\u00e1gokban v\u00e1s\u00e1rol fel sorra irod\u00e1kat. Mag\u00e1nt\u0151ke alap t\u00e1mogatja, nem t\u0151zsdei v\u00e1llalat, \u00e9ves bev\u00e9tel\u00fck 700 milli\u00f3 GBP, \u00e9s t\u00f6bb mint 90 irod\u00e1t v\u00e1s\u00e1roltak fel.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe3EisnerAmper (Mag\u00e1nt\u0151kebefektet\u00e9ssel, USA):<\/strong> az USA-ban t\u00f6bb nagy k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1t is mag\u00e1nt\u0151kecsoportok (Private Equity) v\u00e1s\u00e1roltak meg, hogy platformk\u00e9nt haszn\u00e1lva \u0151ket tov\u00e1bbi kisebb c\u00e9geket kebelezzenek be. A TowerBrook Capital Partners a t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdonos, ami szint\u00e9n egy mag\u00e1nt\u0151ke befektet\u0151i alap, az USA-piacon.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83c\udfe4TaxAssist Accountants (UK):<\/strong> franchise modellben m\u0171k\u00f6d\u0151 h\u00e1l\u00f3zat (UK, Ausztr\u00e1lia, \u00cdrorsz\u00e1g), amely hasonl\u00f3an a kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sokra specializ\u00e1l\u00f3dott, b\u00e1r \u0151k ink\u00e1bb franchise-t \u00e9p\u00edtenek, nem felt\u00e9tlen\u00fcl 51\/49-es tulajdoni modellt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiek k\u00f6z\u00f6s jellemz\u0151je, hogy ezek sem igaz\u00e1n a konkurensei a Kelly Partners Groupnak (ASX:KPG), aminek az oka az, hogy jellemz\u0151en a mag\u00e1nt\u0151kealapok nem permanens tulajdonosai akarnak lenni egy bekebelezett v\u00e1llalatnak \u00e9s nem is hagyj\u00e1k meg azok \u00f6n\u00e1ll\u00f3s\u00e1g\u00e1t. A permanens otthon jelleg egy\u00e1ltal\u00e1n nem \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl az ilyen t\u00edpus\u00fa v\u00e1llalatokn\u00e1l, a KPG-nek teljesen m\u00e1s az \u00e9rt\u00e9kaj\u00e1nlata ezekkel a c\u00e9gekkel szemben. Ennek ellen\u00e9re nem lehet azt kimondani, hogy semennyire nem versenyeznek egym\u00e1ssal, mert nem minden tulajdonos akar \u00faj otthont tal\u00e1lni a v\u00e1llalat\u00e1nak, ahol csak az \u00e1r sz\u00e1m\u00edt, ott a kock\u00e1zati\/mag\u00e1nt\u0151kealapok fognak gy\u0151zedelmeskedni, mert ott nem filoz\u00f3fiai k\u00e9rd\u00e9s, mi lesz a c\u00e9ggel.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"kockazatokat\">\u26a1Milyen kock\u00e1zatokat fut a Kelly Partners Group (ASX:KPG)?\u26a1<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lok minden olyan kock\u00e1zatot, ami a v\u00e1llalat hosszabb t\u00e1v\u00fa j\u00f6v\u0151j\u00e9re kihathat. Deviza, szab\u00e1lyz\u00f3i, piaci diszrupci\u00f3, \u00e9s \u00edgy tov\u00e1bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) eset\u00e9ben van egy-k\u00e9t nagyon egy\u00e9rtelm\u0171en azonos\u00edthat\u00f3 kock\u00e1zat, cser\u00e9be nagyon sok tipikus probl\u00e9m\u00e1t ki lehet venni a k\u00e9pb\u0151l. A KPG nem ciklikus v\u00e1llalat, nem \u00e9rintik a v\u00e1mkorl\u00e1toz\u00e1sok, hiszen nem \u00e1ll\u00edt el\u0151 term\u00e9keket, nagyon kev\u00e9s a szab\u00e1lyz\u00f3i kock\u00e1zat (a jogszab\u00e1lyok v\u00e1ltozhatnak, de korl\u00e1tozni, feldarabolni nem fogj\u00e1k), rendk\u00edv\u00fcl diverzifik\u00e1lt a sok iroda miatt, nem h\u00edg\u00edtja a r\u00e9szv\u00e9nyeseket \u00e9s m\u00e9g sorolhatn\u00e1m. Viszont amire oda kell figyelni, az az al\u00e1bbi:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udc64Kulcsszem\u00e9ly-kock\u00e1zat &#8211; Brett Kelly<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfaf A v\u00edzi\u00f3 motorja:<\/strong> Brett Kelly nemcsak alap\u00edt\u00f3, hanem a strat\u00e9gia kiz\u00e1r\u00f3lagos arca. A c\u00e9g sikere az \u0151 szem\u00e9lyes amb\u00edci\u00f3ira \u00e9s &#8222;Quality Shareholder&#8221; filoz\u00f3fi\u00e1j\u00e1ra \u00e9p\u00fcl, amit Cunningham tan\u00edtott meg neki. Ahogyan a menedzsment\/igazgat\u00f3s\u00e1g \u00f6sszet\u00e9tel\u00e9b\u0151l is l\u00e1tszott, \u0151 a legfontosabb szem\u00e9ly.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\uded1 Kies\u00e9s:<\/strong> ha b\u00e1rmilyen okb\u00f3l t\u00e1vozna, a piac bizalma megrend\u00fclne, mivel jelenleg nincs hozz\u00e1 foghat\u00f3 kaliber\u0171 ut\u00f3d kijel\u00f6lve.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\u2696\ufe0f Kontroll:<\/strong> k\u00f6zel 47%-os tulajdonr\u00e9sze miatt a kisbefektet\u0151knek gyakorlatilag nincs belesz\u00f3l\u00e1suk a d\u00f6nt\u00e9sekbe, de ez szerintem a mi szint\u00fcnk\u00f6n egyel\u0151re nem probl\u00e9ma.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az owner-operator modell mindig egy k\u00e9t\u00e9l\u0171 fegyver. Mivel a szem\u00e9ly\u00e9nek befoly\u00e1sa \u00f3ri\u00e1si, ez\u00e9rt a k\u00e9rd\u00e9s az, hogy elhisztiek-e, hogy amit mond, az a j\u00f6v\u0151ben is \u00fagy lesz \u00e9s hogy nem fog let\u00e9rni a kijel\u00f6lt \u00fatr\u00f3l, mert akkor a KPG is let\u00e9r. M\u00e1sr\u00e9szt, \u00e9s a tapasztalataim szerint ez a sokkal val\u00f3sz\u00edn\u0171bb, hogy mivel az \u00e9rdekei teljes m\u00e9rt\u00e9kben a Kelly Partners Grouppal (ASX:KPG) egy ir\u00e1nyba mutatnak, ez\u00e9rt am\u00edg tudja, kiv\u00e1l\u00f3an fogja igazgatni a v\u00e1llalatot. Ami j\u00f3 Kelly-nek, az j\u00f3 a KPG-nek is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-4-3 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Kelly Partners Group Holdings | 1H25 Results\" width=\"750\" height=\"563\" data-src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/J03QUZX-O2U?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" data-load-mode=\"1\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan p\u00f3toln\u00e1k Brett Kelly-t, mint ir\u00e1ny\u00edt\u00f3t, ha valami t\u00f6rt\u00e9nne a v\u00e1llalattal? A KPG folyamatosan keresi a tehets\u00e9ges k\u00f6nyvel\u0151ket \u00e9s k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1kat. Erre van is egy munkacsoportjuk, amit h\u00e1zon bel\u00fcl &#8222;Eagle Scout Group&#8221;-nak szoktak h\u00edvni, ami 2025 f\u00e9l\u00e9ves jelent\u00e9s szerint 12 tapasztalt Partnert tartalmazott, ami m\u00e1r t\u00f6bb mint 10 \u00e9ve m\u0171k\u00f6dik. Ennek feladata pont az, hogy megtal\u00e1lja a j\u00f6v\u0151 lehets\u00e9ges c\u00e9lpontjait \u00e9s bel\u00e9j\u00fck nevelje a Partner-Owner-Driver mentalit\u00e1st, \u00edgy egyre kev\u00e9sb\u00e9 f\u00fcggj\u00f6n a v\u00e1llalat Brett-t\u0151l. Honnan ismer\u0151s ez? Term\u00e9szetesen a Constellation Software-t\u0151l, nekik van egy 40-50000 c\u00e9get tartalmaz\u00f3 adatb\u00e1zisuk: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/\">A Constellation Software r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (CSU) \u2013 Sorozatban<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcc9A &#8222;roll-up&#8221; modell t\u00f6rt\u00e9nelmi kudarca<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83c\udfd7\ufe0f Rossz p\u00e9ld\u00e1k:<\/strong> p\u00e1ran m\u00e1r elbuktak a sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 modellel, pl. a Stockford vagy a Dentist Health, amelyek t\u00fal gyorsan, integr\u00e1ci\u00f3 n\u00e9lk\u00fcl akartak n\u0151ni.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udde9 Integr\u00e1ci\u00f3s neh\u00e9zs\u00e9g:<\/strong> minden \u00faj iroda saj\u00e1t kult\u00far\u00e1t hoz. Ha a k\u00f6zponti &#8222;Kelly Partners Way&#8221; nem tudja \u0151ket egys\u00e9ges\u00edteni, a rendszer sz\u00e9teshet, de ennek egyel\u0151re pont az ellenkez\u0151je tapasztalhat\u00f3.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83e\udd1d Motiv\u00e1ci\u00f3:<\/strong> ha az 51\/49-es modell ellen\u00e9re a helyi partnerek &#8222;elf\u00e1radnak&#8221; a kifizet\u00e9s ut\u00e1n, a profitabilit\u00e1s zuhanni fog. Ez szint\u00e9n nem t\u00fal val\u00f3sz\u00edn\u0171, mivel a KPG azt v\u00e1llalja, hogy 5 \u00e9ven bel\u00fcl megdupl\u00e1zza a bev\u00e9teleket, \u00edgy l\u00e9nyeg\u00e9ben az eredeti tulajdonos visszakapja a teljes c\u00e9gbev\u00e9telt. T\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt ez a biztos\u00edt\u00e9ka a modell m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9nek.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a Dental Health Group egy fogorvosi rendel\u0151ket felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalat volt, de nem jutalmazta a kor\u00e1bbi tulajdonosokat extra t\u0151k\u00e9vel \u00e9s gyors n\u00f6veked\u00e9ssel, bel\u0151l\u00fck nem Partner, hanem alkalmazott lett. Nem csoda, hogy nem voltak \u00e9rdekeltek az aggreg\u00e1tor c\u00e9g m\u0171k\u00f6dtet\u00e9s\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Stockford Ltd.-r\u0151l egy In Practise cikkben hallottam, bev\u00e1gom, mit \u00edrtak le sz\u00f3 szerint:<em> &#8222;Stockford Ltd was a major Australian bankruptcy&nbsp;in the early 2000\u2019s which, on the surface, followed the same strategy as KPG. <strong>Stockford and Kelly are quite different; Kelly is probably much better aligned.<\/strong> Stockford bought 100% of the businesses, with some buy back entitlements for some of the people, for equity in Stockford. They were paying a little bit of cash out, but it was mostly in stock and they acquired 100% of the organization. The incentives were great while Stockford\u2019s share price was going up. As soon as it turned around, the incentives were appalling, because everyone wanted to own their own business again.<\/em>&#8222;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A fentiekb\u0151l l\u00e1that\u00f3, mi volt a probl\u00e9ma: a Stockford \u00e1ltal felv\u00e1s\u00e1rolt v\u00e1llalatok kor\u00e1bbi vezet\u0151i sem voltak \u00e9rdekeltek abban, hogy az \u00faj v\u00e1llalathoz sokat hozz\u00e1tegyenek, de az egy roll-up v\u00e1llalat volt, nem egy programmatic felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3, mint a Kelly Patners Group (ASX:KPG).<strong> \u00c9s ez a l\u00e9nyeg: a v\u00e1llalati kult\u00fara \u00e9s a motiv\u00e1ci\u00f3s t\u00e9nyez\u0151k azok, amik m\u0171k\u00f6dtetik a KPG-t, amit \u00f6nmag\u00e1ban nem annyira egyszer\u0171 lem\u00e1solni.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcb0\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g \u00e9s t\u0151ke-arbitr\u00e1zs<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udcc8 T\u00fal\u00e1razotts\u00e1g:<\/strong> ha a KPG r\u00e9szv\u00e9nyei t\u00fal dr\u00e1g\u00e1v\u00e1 v\u00e1lnak, a piac irracion\u00e1lis elv\u00e1r\u00e1sokat t\u00e1maszt a n\u00f6veked\u00e9ssel szemben (ett\u0151l jelenleg nagyon t\u00e1vol vagyunk).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\uded2 V\u00e9teli \u00e1rak:<\/strong> ha a versenyt\u00e1rsak (pl. Private Equity alapok) felverik a k\u00f6nyvel\u0151irod\u00e1k \u00e1r\u00e1t, a KPG m\u00e1r nem tudja olcs\u00f3n megvenni az \u00fajabb partnereket, \u00edgy lassul a n\u00f6veked\u00e9si motor.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a fenti kock\u00e1zat tulajdonk\u00e9ppen a Constellation Software-probl\u00e9ma. A CSU \u00e9s a KPG is 5x EBITDA \u00e9rt\u00e9k k\u00f6r\u00fcl v\u00e1s\u00e1rol fel c\u00e9geket. Mivel a k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9gek \u00e1tlagos EBITDA \u00e9rt\u00e9ke 18%, ez\u00e9rt durv\u00e1n P\/S=1 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g k\u00f6r\u00fcl veszik meg az irod\u00e1kat, m\u00edg a CSU P\/S=1-1.5x k\u00f6r\u00fcl, ami hasonl\u00f3 \u00e9rt\u00e9k. Viszont azt lehet tudni, hogy egy bizonyos v\u00e1llalatm\u00e9ret f\u00f6l\u00f6tt ez az alacsony \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g egyszer\u0171en tarthatatlan, mert a rengeteg k\u00e9szp\u00e9nzt csak sokkal nagyobb c\u00e9lpontokba lehet kihelyezni, ami viszont t\u00f6bb konkurenst vonz \u00e9s ez felhajtja az \u00e1rakat. Emiatt vagy a megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s esik a magasabb \u00e1r miatt vagy a v\u00e1llalat nem tal\u00e1l kell\u0151 mennyis\u00e9g\u0171 c\u00e9lpontot. Kiindulva abb\u00f3l, hogy a Constellation 1500-2000 milli\u00f3 USD-t helyez ki \u00e9vente, ezzel szemben a KPG \u00e9vi 15-20 milli\u00f3 AUD-t, ami 10-14 milli\u00f3 USD, a kihelyezett k\u00e9szp\u00e9nz ar\u00e1nya ezerszeres. Ezt a n\u00f6veked\u00e9st a CSU t\u00f6bb, mint 20 \u00e9v alatt \u00e9rte el, teh\u00e1t el\u0151sz\u00f6r olyan 2045 k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n kell majd agg\u00f3dnotok, felt\u00e9telezve azt, hogy a k\u00f6nyvel\u00e9si piac \u00e9s a VMS szoftverpiac m\u00e9rete hasonl\u00f3 \u00e9s hogy a Kelly Partners Group (ASX:KPG) soha nem fog egyetlen v\u00e1llalatot sem spin-offolni. B\u0151vebben itt: <a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-constellation-software-reszvenyelemzese-csu-sorozatban\/\">A Constellation Software r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9se (CSU) \u2013 Sorozatban<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\ud83c\udf0eF\u00f6ldrajzi (FX) \u00e9s f\u00f3kusz-kock\u00e1zat<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\uddfa\ufe0f T\u00fal sok front:<\/strong> a c\u00e9g egyszerre pr\u00f3b\u00e1l domin\u00e1lni Ausztr\u00e1li\u00e1ban, bet\u00f6rni az USA-ba \u00e9s megvetni a l\u00e1b\u00e1t az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udee1\ufe0f Helyi ismeret:<\/strong> az amerikai ad\u00f3rendszer \u00e9s \u00fczleti kult\u00fara gy\u00f6keresen m\u00e1s; ott a KPG csak &#8222;egy a sok k\u00f6z\u00fcl&#8221;, \u00e9s a menedzsment figyelme v\u00e9gzetesen megoszolhat.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> ez egy nagyon \u00e9rdekes kock\u00e1zat, \u00e9s szerintem sokkal t\u00f6bb szempontot kell neki szentelni, mint ahogy az els\u0151re t\u0171nhet. El\u0151sz\u00f6r is, a devizakock\u00e1zat abban az \u00e9rtelemben torz\u00edthatja a bev\u00e9tel adatokat, hogy most m\u00e9g az ausztr\u00e1l piac, teh\u00e1t az AUD\/USD a hangs\u00falyos, de meg lenn\u00e9k lepve, ha az eur\u00f3pai vagy az USA oper\u00e1ci\u00f3 a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben ne n\u0151n\u00e9 t\u00fal a hazai piacukat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A m\u00e1sik a kultur\u00e1lis k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9gek, b\u00e1r ezt Brett Kelly el\u00e9g j\u00f3l lefedte azzal, hogy el\u0151sz\u00f6r az ausztr\u00e1l diaszp\u00f3r\u00e1ba \u00e1gyaz\u00f3dnak be, \u00e9s nekik ny\u00fajtanak szolg\u00e1ltat\u00e1sokat. Persze azt nem tudjuk, hogy ez mennyire lesz sikeres, hiszen nagyj\u00e1b\u00f3l 2 \u00e9ve t\u00f6rt\u00e9nik \u00e9rdemi munka az USA-piacon, m\u00edg Angli\u00e1ban m\u00e9g ennyi ideje sem. Viszont a nemzeti kapcsolat adott \u00e9s kiindulva a Kelly Partners Group (ASX:KPG) fegyelmezetts\u00e9g\u00e9b\u0151l, szerintem ez egy kivitelezhet\u0151 strat\u00e9gia.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u2795Egy\u00e9b kritikus t\u00e9nyez\u0151k<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\ud83d\udc68\u200d\ud83d\udcbb Munkaer\u0151hi\u00e1ny:<\/strong> a tehets\u00e9ges munkaer\u0151 megtart\u00e1sa folyamatosan dr\u00e1gul, ami sz\u0171k\u00edti a profitmarzsot.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcbb Technol\u00f3giai ad\u00f3ss\u00e1g:<\/strong> a sok k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 forr\u00e1sb\u00f3l felv\u00e1s\u00e1rolt iroda informatikai rendszereinek \u00f6sszef\u00e9s\u00fcl\u00e9se (cybersecurity, adatkezel\u00e9s) hatalmas \u00e9s kock\u00e1zatos k\u00f6lts\u00e9g.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>\ud83d\udcb3 Hitelterhelts\u00e9g:<\/strong> b\u00e1r a cash-flow er\u0151s, a folyamatos akviz\u00edci\u00f3khoz t\u0151ke kell. Magas kamatk\u00f6rnyezetben a hitelb\u0151l val\u00f3 n\u00f6veked\u00e9s vesz\u00e9lyes j\u00e1t\u00e9kk\u00e1 v\u00e1lhat.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> az els\u0151re a v\u00e1lasz az, hogy m\u00e1r most is toboroznak k\u00fclf\u00f6ldr\u0151l munkaer\u0151t, ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a WorkPod. Ha a munkaer\u0151 bedr\u00e1gul \u00e9s a KPG kell\u0151en er\u0151s versenyel\u0151nnyel rendelkezik, akkor szerintem \u00e1t tudja h\u00e1r\u00edtani az \u00fcgyfeleire ezeket a k\u00f6lts\u00e9geket, de p\u00e9ld\u00e1ul az AI egy remek eszk\u00f6z arra, hogy az alacsony hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k\u0171 munk\u00e1kat kiv\u00e1ltsa. Egy szoftver remek\u00fcl ki tud t\u00f6lteni \u0171rlapokat, mez\u0151kbe sz\u00e1mokat irk\u00e1l stb. ez szerintem els\u0151sorban IT fejleszt\u00e9s. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ezzel \u00e1t is tudok k\u00f6tni a m\u00e1sodik probl\u00e9m\u00e1ra, az adatkezel\u00e9sre. Mivel minden iroda l\u00e9nyeg\u00e9ben auton\u00f3m, de k\u00f6z\u00f6s platformot haszn\u00e1lnak (The Kelly+Partners Business System), ami egy felh\u0151alap\u00fa CRM platform, amit minden iroda el\u00e9r, elvileg ez lehetne kibert\u00e1mad\u00e1s \u00e1ldozata. A k\u00f6zpont North Sydney-i irod\u00e1ban tal\u00e1lhat\u00f3, \u00e9s a k\u00f6nyvel\u0151kn\u00e9l \u00e1ltal\u00e1ban nagyon \u00e9rz\u00e9keny \u00fcgyf\u00e9ladatok vannak.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ami a hitelez\u00e9st illeti, az ad\u00f3ss\u00e1gnak van egy olyan kellemetlen tulajdons\u00e1ga, hogy akkor is ki kell fizetni a kamattal egy\u00fctt, ha a bev\u00e9tel \u00e9s a nyeres\u00e9g esik. Mivel a Kelly Partners Group (ASX:KPG) hitelb\u0151l \u00e9s nem r\u00e9szv\u00e9nyhig\u00edt\u00e1sb\u00f3l finansz\u00edrozza a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1solat, ez\u00e9rt az emelked\u0151 kamatk\u00f6rnyezet dr\u00e1g\u00e1bb finansz\u00edroz\u00e1st jelent sz\u00e1mukra. Viszont, mivel a felv\u00e1s\u00e1rolt Partnerek cashflowja egyenl\u00edti ki a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1shoz felvett hiteleket, val\u00f3j\u00e1ban ez nem akkora kock\u00e1zat, mint amilyennek els\u0151re t\u0171nik. M\u00e9g akkor sem, ha a magasabb kamatk\u00f6rnyezet lefele fogja nyomni a megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st, hiszen \u00e1tt\u00e9telesen dr\u00e1g\u00e1bb\u00e1 teszi a c\u00e9gek megv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Csin\u00e1ltam egy self-check list\u00e1t, ami visszaigazolja a t\u00e9zist a c\u00e9ggel kapcsolatban:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>alacsony vagy nulla ad\u00f3ss\u00e1g: IGEN\/<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-luminous-vivid-amber-color\">R\u00c9SZBEN<\/mark><\/strong>\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>jelent\u0151s gazdas\u00e1gi el\u0151ny, ami hossz\u00fa t\u00e1von is v\u00e9dhet\u0151: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>kiv\u00e1l\u00f3 menedzsment: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>remek mutat\u00f3sz\u00e1mok, jelent\u0151s tulajdonosi \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9s: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>a megtermelt k\u00e9szp\u00e9nz visszaforgat\u00e1sa, nem az osztal\u00e9kb\u00f3l j\u00f6n a total return nagy r\u00e9sze: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n\n\n\n<li>megfelel\u0151 c\u00e9g\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g: <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-green-cyan-color\">IGEN<\/mark><\/strong>\/R\u00c9SZBEN\/NEM<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El\u00e9g nagyvonal\u00fa voltam a fenti \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s kapcs\u00e1n, ugyanis a kiv\u00e1l\u00f3 menedzsmentre is az IGEN \u00e9rt\u00e9kel\u00e9st adtam, de val\u00f3j\u00e1ban ez egyetlen embert, Brett Kellyt jelenti, m\u00e9g akkor is, ha a szervezet decentraliz\u00e1lt. Az ad\u00f3ss\u00e1g kock\u00e1zatot emeltem ki, mint lehets\u00e9ges probl\u00e9m\u00e1t, m\u00edg a t\u00f6bbi pontba igaz\u00e1b\u00f3l nem tudtam belek\u00f6tni. R\u00e1ad\u00e1sul az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g is rendben van, ahogyan azt lejjebb l\u00e1tni fogj\u00e1tok, \u00edgy el\u00e9g kev\u00e9s \u00e9rv sz\u00f3l amellett, mi\u00e9rt ne vegyetek fel ebben a c\u00e9gben poz\u00edci\u00f3t.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\">\ud83d\udca1<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Viszont, el\u00e9g sok hit kell a Kelly Partners Group (ASX:KPG) tart\u00e1s\u00e1hoz, mert ez egy pici v\u00e1llalat, l\u00e9nyegesen volatilisebb, mint a  nagyobb nevek \u00e9s az ASX:KPG tickernek is alacsony a likvidit\u00e1sa. Az USA ADR megjelen\u00e9s\u00e9vel ez a j\u00f6v\u0151ben v\u00e9lhet\u0151en v\u00e1ltozni fog.<\/mark><\/strong><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/ibkr.com\/referral\/balintzsolt366\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9668 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/IBKR-banner-bonusz-200-usd-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ertekeltsege\">\ud83d\udc5bA Kelly Partners Group (ASX:KPG)&nbsp;\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge\ud83d\udc5b<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom a v\u00e1llalat jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9t a historikus \u00e9rt\u00e9kekhez \u00e9s a konszenzusos fair \u00e9rt\u00e9kekhez k\u00e9pest.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1k<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A lenti k\u00e9t sorban \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi metrik\u00e1kat l\u00e1thattok. Az els\u0151 sor a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get, a m\u00e1sodik sor a historikus \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9get mutatja. B\u00e1r ezeket a metrik\u00e1kat nem tartom k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben j\u00f3nak \u2013 sok mindent elfednek -, de viszony\u00edt\u00e1si alapnak haszn\u00e1lhat\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>R\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r<\/strong>&nbsp;(2025-04-01):<strong>&nbsp;<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">6.65 AUD<\/mark><\/strong>;&nbsp;<strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">EV\/EBITDA: 11.68; P\/FCF: <\/mark><\/strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\"><strong>10.39<\/strong> <\/mark>(Gurufocus alapj\u00e1n)<\/li>\n\n\n\n<li>Historikus medi\u00e1n \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g (10 \u00e9ves \u00e1tlag):&nbsp;<strong>EV\/EBITDA: 11.33; P\/FCF: 12.01&nbsp;<\/strong>(Gurufocus alapj\u00e1n)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt nem DCF-modellt l\u00e1thattok ebben a szegmensben? Az\u00e9rt, mert az egyes bemeneti adatok iszonyatosan nagy sz\u00f3r\u00e1st produk\u00e1lnak a kimeneti oldalon, \u00e9s a legt\u00f6bb adat egy becs\u00fclt \u00e9rt\u00e9k. Ez\u00e9rt val\u00f3j\u00e1ban az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g sosem lesz egyetlen pontos sz\u00e1madat, ink\u00e1bb csak egy s\u00e1vot lehet behat\u00e1rolni, ahov\u00e1 a jelenlegi \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g beleesik.<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Erre az \u00e1rs\u00e1vra kellene egy margin of safety-t, vagyis egy biztons\u00e1gi r\u00e1hagy\u00e1st alkalmaznotok, a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1gotoknak megfelel\u0151en. <\/mark><\/pre>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Teh\u00e1t egzakt \u00e1rat ne v\u00e1rjatok, pontosan senki nem tudja megmondani ezt egy r\u00e9szv\u00e9ny eset\u00e9ben. Viszont&nbsp;vannak fair\u00e9rt\u00e9k-el\u0151rejelz\u0151 szolg\u00e1ltat\u00e1sok, szinte minden nagyobb r\u00e9szv\u00e9nysz\u0171r\u0151 oldal tud ilyet, ezeket aggreg\u00e1ltam lejjebb. Aki viszont szeretne egy j\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt\u00e1mogat\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1st, az fizessen el\u0151 a The Falcon Method-re&nbsp;(<a href=\"https:\/\/thefalconmethod.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">The Falcon Method<\/a>), az ott elemzett r\u00e9szv\u00e9nyekre adnak meg bel\u00e9p\u00e9si \u00e1rakat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c9rt\u00e9kelts\u00e9g<\/strong> (ASX:KPG, nincs ADR)<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Wall street estimates: 5.78-8.95 = ~7.4 AUD (az Alphaspread, a k\u00e9t sz\u00e9ls\u0151\u00e9rt\u00e9k-\u00e1tlag\u00e1t vettem figyelembe:)<\/li>\n\n\n\n<li>Peter Lynch median: 2.79 AUD <\/li>\n\n\n\n<li>Morningstar: N\/A<\/li>\n\n\n\n<li>Gurufocus: 11.22 AUD<\/li>\n\n\n\n<li>AlphaSpread: 6.86 AUD (% t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g az alapesethez k\u00e9pest)<\/li>\n\n\n\n<li>SimplyWallst: 20.49 AUD <\/li>\n\n\n\n<li>Substack elemz\u00e9sek: 12.24 AUD, 10 AUD, 9 AUD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c1tlag (6 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s alapj\u00e1n): 10 AUD (33.5%-kal alul\u00e9rt\u00e9kelt, de 2.79-20.49 AUD a sz\u00f3r\u00e1s)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"909\" height=\"645\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-Peter-Lynch.png.webp\" alt=\"Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si grafikon\" class=\"wp-image-8401 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 909px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 909\/645;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-Peter-Lynch.png.webp 909w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-Peter-Lynch-414x294.png.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-Peter-Lynch-768x545.png.webp 768w\" data-sizes=\"(max-width: 909px) 100vw, 909px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: Gurufocus, Peter Lynch \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si grafikon<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hogyan kell \u00e9rtelmezni a sz\u00e1mokat? \u00dagy, hogy a meggy\u0151z\u0151d\u00e9setek szerint kell alkalmazni a fenti &#8222;margin of safety&#8221; szab\u00e1lyt, teh\u00e1t ha ti nagyon hisztek a v\u00e1llalatban, akkor ak\u00e1r fair \u00e9rt\u00e9ken is megv\u00e1s\u00e1rolhatj\u00e1tok. Mi\u00e9rt nincs itt a szok\u00e1sos 10%-os Margin of Safety lista, amit az \u00f6sszes r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9sben haszn\u00e1lok? Az\u00e9rt, mert az ilyen kis kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa c\u00e9get alapb\u00f3l elk\u00e9peszt\u0151en neh\u00e9z \u00e9rt\u00e9kelni, egy sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3t pedig k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen. Nem v\u00e9letlen, hogy a Kelly Partners Group (ASX:KPG) l\u00e9nyeg\u00e9ben nem haszn\u00e1lja a szok\u00e1sos metrik\u00e1kat, helyette az EPS-t NPATA-val (net profit after tax adjusted to exclude the amortisation of intangible assets) helyettes\u00edtik, m\u00edg az EBITDA helyett egy m\u00f3dos\u00edtott EBITDA-t haszn\u00e1lnak. Azt\u00e1n ott van az 51\/49-es modell, \u00edgy val\u00f3j\u00e1ban a megtermelt szabad k\u00e9szp\u00e9nz 51%-\u00e1val szabad csak sz\u00e1molni.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>2021<\/th><th>2022<\/th><th>2023<\/th><th>2024<\/th><th>2025<\/th><th>2026<\/th><th><\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>11.33<\/td><td>13.99<\/td><td>12.01<\/td><td>17.84<\/td><td>20.19<\/td><td>20.19<\/td><td><strong>Ausztr\u00e1l cent<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>442<\/td><td>449<\/td><td>492<\/td><td>1050<\/td><td>810<\/td><td>665<\/td><td><strong>Ausztr\u00e1l cent<\/strong><\/td><\/tr><tr><td><strong>39.01<\/strong><\/td><td><strong>32.09<\/strong><\/td><td><strong>40.97<\/strong><\/td><td><strong>58.86<\/strong><\/td><td><strong>40.12<\/strong><\/td><td><strong>32.94<\/strong><\/td><td><strong>P\/NPATA<\/strong><\/td><\/tr><tr><td><\/td><td><\/td><td><\/td><td><\/td><td><\/td><td><em><strong>42.209<\/strong><\/em><\/td><td><strong>5Y AVG<\/strong><\/td><\/tr><tr><td><\/td><td><\/td><td><\/td><td><\/td><td><\/td><td><em><strong>46.647<\/strong><\/em><\/td><td><strong>3Y AVG<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El\u00e9g sok cikket elolvastam arr\u00f3l, hogy hogyan kellene \u00e9rt\u00e9kelni a Kelly Partners Groupot (ASX:KPG) \u00e9s arra jutottam, hogy a val\u00f3s\u00e1ghoz a legk\u00f6zelebb P\/NPATA-\u00e9rt\u00e9k \u00e1llna. Csak h\u00e1t ilyet nem adnak ki a screener oldalak, teh\u00e1t a KPG jelent\u00e9seib\u0151l kellene ezt egy \u00e1tlagra visszasz\u00e1molni. Ez \u00edgy m\u00e1r nem annyira egyszer\u0171, mivel az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 NPATA egy adott id\u0151szakra, m\u00edg az \u00e1r egy adott pillanatra vonatkozik. \u00d6sszevethet\u0151? Nem igaz\u00e1n, esetleg az \u00e1rat lehetne naponk\u00e9nt \u00e1tlagolni, de igaz\u00e1b\u00f3l ez is a sz\u00e1mok meger\u0151szakol\u00e1sa. Viszont ahogyan az a fenti t\u00e1bl\u00e1zatban l\u00e1that\u00f3, az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 NPATA folyamatosan n\u0151, teh\u00e1t ha az \u00e1r k\u00f6zben esik, a r\u00e9szv\u00e9ny nem \u00e9rhet ugyanannyit.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-NOPAT-Free-cash-1024x576.jpg.webp\" alt=\"A Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e1rfolyama a szabad k\u00e9szp\u00e9nz \u00e9s a NOPAT ar\u00e1ny\u00e1ban\n\" class=\"wp-image-8407 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/576;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-NOPAT-Free-cash-1024x576.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-NOPAT-Free-cash-414x233.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-NOPAT-Free-cash-768x432.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-NOPAT-Free-cash-1536x864.jpg.webp 1536w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-NOPAT-Free-cash-2048x1152.jpg.webp 2048w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Kelly_Partners_Group_Holdings_Limited_KPG-NOPAT-Free-cash-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">forr\u00e1s: <a href=\"https:\/\/fiscal.ai\/?via=balint\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fiscal.ai<\/a>, a Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00e1rfolyama a szabad k\u00e9szp\u00e9nz \u00e9s a NOPAT ar\u00e1ny\u00e1ban<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Megn\u00e9ztem a t\u00f6bbi mutat\u00f3t is, amit a fiscal.ai, mint adatforr\u00e1s, ki tud adni \u00e9s felraktam az \u00e1rfolyamgrafikon mell\u00e9. A r\u00e9szv\u00e9ny a jelenlegi 6.65 AUD-s \u00e1r\u00e1n utolj\u00e1ra 2024 m\u00e1rcius\u00e1ban forgott, amikor l\u00e9nyegesen kevesebb NOPAT-ot \u00e9s szabad k\u00e9szp\u00e9nzt termelt, de sajnos mindkett\u0151 torz\u00edt a Kelly Partners Group (ASX:KPG) eset\u00e9ben. Egy dolgot viszont elfogadhattok: a jelenlegi helyzetben a kor\u00e1bbi \u00e1rfolyamn\u00e1l j\u00f3val magasabbak ezek a sz\u00e1mok.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Viszont, kiindulva az \u00e1rfolyammozg\u00e1sokb\u00f3l, ez egy kifejezetten volatilis r\u00e9szv\u00e9ny, napon bel\u00fcl is l\u00e1ttam 10%-os es\u00e9st vagy emelked\u00e9st, teh\u00e1t nem lenn\u00e9k meglepve, ha a piac nem tudn\u00e1 megfelel\u0151en \u00e9rt\u00e9kelni a Kelly Partners Groupot (ASX:KPG). <strong>M\u00e9gpedig az\u00e9rt, mert szerintem senki nem tudja megfelel\u0151en kisz\u00e1molni a c\u00e9g fair \u00e9rt\u00e9k\u00e9t, m\u00e9g akkor sem, ha az a hagyom\u00e1nyos metrik\u00e1k alapj\u00e1n alul\u00e9rt\u00e9keltnek t\u0171nik \u00e9s a k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi tud\u00e1s is valahova 10 AUD-re teszi ezt az \u00e9rt\u00e9ket.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"negyedev\">\ud83c\udf17Jelent\u0151s h\u00edrek \u00e9s az utols\u00f3 negyed\u00e9v\ud83c\udf17<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Ebben a szekci\u00f3ban&nbsp;megvizsg\u00e1lom, mi t\u00f6rt\u00e9nt az elm\u00falt negyed\u00e9vben, voltak-e jelent\u0151s h\u00edrek\/esem\u00e9nyek. Amennyiben a v\u00e1llalat f\u00e9l \u00e9vente jelent, ezt az id\u0151szakot vizsg\u00e1ltuk.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) az elm\u00falt f\u00e9l \u00e9vben k\u00e9t rendezv\u00e9nyt is szervezett, egyik a novemberi \u00e9ves k\u00f6zgy\u0171l\u00e9s, az AGM, a m\u00e1sik a 2025. 2. f\u00e9l\u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3, amit 2025 augusztus\u00e1ban tartottak. A k\u00e9t esem\u00e9ny sz\u00e1mait aggreg\u00e1ltam, mert sok minden k\u00e9tszer hangzott el:<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">\ud83d\udcca F\u0151bb p\u00e9nz\u00fcgyi mutat\u00f3k (2025)<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udcb0 <strong>\u00c1rbev\u00e9tel:<\/strong> 135 milli\u00f3 AUD a 2025-\u00f6s p\u00e9nz\u00fcgyi \u00e9vben, ami 24,5%-os n\u00f6veked\u00e9s az el\u0151z\u0151 \u00e9vhez k\u00e9pest (a jelenlegi <em>run rate<\/em>, vagyis ha az utols\u00f3 h\u00f3napok bev\u00e9tel\u00e9t felszorozzuk 1 \u00e9vre, 150 milli\u00f3 AUD lenne).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf31 <strong>Organikus n\u00f6veked\u00e9s:<\/strong> 4,5% (kisebb irod\u00e1k eset\u00e9ben 6,2%).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb9 <strong>Operat\u00edv EBITDA-marzs:<\/strong> 30,8% (az ausztr\u00e1l \u00fczlet\u00e1gra vonatkoztatva).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 <strong>Alapul fekv\u0151 NPATE (anyav\u00e1llalat):<\/strong> 9,1 milli\u00f3 AUD, 13%-os n\u00f6veked\u00e9s (az NPATE ugyanaz, mint az NPATA, csak ebben nincs benne az amortiz\u00e1ci\u00f3).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb8 <strong>Operat\u00edv cash flow:<\/strong> 23,3%-kal, 24,9 milli\u00f3 doll\u00e1rra n\u0151tt.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0a <strong>Szabad cash flow (FCF):<\/strong> A tervezett ad\u00f3ss\u00e1gt\u00f6rleszt\u00e9sek ut\u00e1n 7,2%-kal n\u0151tt.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udd01 <strong>Cash-konverzi\u00f3 (k\u00e9szp\u00e9nzre v\u00e1lt\u00e1si ar\u00e1ny):<\/strong> 99,8%, ami \u00f6sszhangban van a 85\u2013100%-os c\u00e9lkit\u0171z\u00e9ssel.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfdb\ufe0f <strong>Anyav\u00e1llalati saj\u00e1tt\u0151ke-ar\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s (ROE):<\/strong> 30,5% (\u00f6t\u00e9ves \u00e1tlag).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udc65 <strong>Csoportszint\u0171 saj\u00e1tt\u0151ke-ar\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s (ROE):<\/strong> 38,8%.<\/li>\n\n\n\n<li>\u2696\ufe0f <strong>Nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1g \/ alapul fekv\u0151 EBITDA:<\/strong> 1,42-szeres szorz\u00f3, ami konzervat\u00edv m\u00e9rlegszerkezetet \u00e9s jelent\u0151s mozg\u00f3s\u00edthat\u00f3 t\u0151k\u00e9t jelez (kor\u00e1bban 1,28x volt).<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udfc6 <strong>Teljes r\u00e9szv\u00e9nyesi hozam (TSR) az IPO \u00f3ta:<\/strong> T\u00f6bb mint 1000%.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcc9 <strong>R\u00e9szv\u00e9nysz\u00e1m:<\/strong> Az IPO \u00f3ta cs\u00f6kkent, annak ellen\u00e9re, hogy a bev\u00e9tel a 4,5-szeres\u00e9re n\u0151tt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">2025-ben a Kelly Partners Group (ASX:KPG) felv\u00e1s\u00e1rolta a WorkPodot, ami egy munkak\u00f6zvet\u00edt\u0151 v\u00e1llalat, amely a tervek szerint a k\u00f6vetkez\u0151 5 \u00e9vben v\u00e1rhat\u00f3an 10 000 f\u0151sre b\u0151v\u00fcl, t\u00e1mogatva a bels\u0151 folyamatokat \u00e9s az \u00fcgyf\u00e9lszolg\u00e1latot vil\u00e1gszerte. <strong>A v\u00e1llalat t\u00f6bb mint 300 milli\u00f3 AUD \u00e9rt\u00e9k\u0171 potenci\u00e1lis partners\u00e9gi lehet\u0151s\u00e9get tart sz\u00e1mon, <\/strong>\u00e9s a magas hozam\u00fa n\u00f6veked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9gek b\u0151s\u00e9ge miatt a bels\u0151 t\u0151ke felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokra val\u00f3 ford\u00edt\u00e1s\u00e1t el\u0151nyben r\u00e9szes\u00edti a r\u00e9szv\u00e9ny-visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokkal szemben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Az AI kapcs\u00e1n az al\u00e1bbi hangzott el: A menedzsment a mesters\u00e9ges intelligenci\u00e1ra (AI) \u00fagy tekint, mint &#8222;biciklire a k\u00f6nyvel\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra&#8221;, amely lehet\u0151v\u00e9 teszi a szolg\u00e1ltat\u00e1sok sz\u00e9lesebb k\u00f6r\u00e9nek ny\u00fajt\u00e1s\u00e1t \u00e9s versenyel\u0151nyt biztos\u00edt, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az olyan nagyobb c\u00e9geknek, mint a KPG eset\u00e9ben, mik\u00f6zben a kisebb irod\u00e1k k\u00fczdhetnek az adapt\u00e1ci\u00f3val.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>B\u00e1r a Kelly Partners Group (ASX:KPG) alapvet\u0151en nem ad el\u0151rejelz\u00e9seket, nagyon helyesen, c\u00e9lul t\u0171zte ki az 500 milli\u00f3 AUD-s \u00e9ves\u00edtett bev\u00e9telt 2031-re. <\/strong>Ezt az amb\u00edci\u00f3t t\u00e1mogatja a k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k \u00e9vi 35%-os n\u00f6veked\u00e9si c\u00e9lja 20 \u00e9ves t\u00e1vlatban (jelenleg 35,4%-on \u00e1ll 19 \u00e9v ut\u00e1n). Ha valaki ezt v\u00e9gigszorozza, nagyj\u00e1b\u00f3l ezt az \u00e9rt\u00e9ket fogja kapni. B\u00e1r a v\u00e1llalat nyitott a t\u0151kebevon\u00e1sra a megfelel\u0151 \u00e1ron, a k\u00f6zvetlen f\u00f3kusz a hossz\u00falej\u00e1rat\u00fa hitelkonstrukci\u00f3kon van, a Constellation Software modellj\u00e9hez hasonl\u00f3an, hogy finansz\u00edrozz\u00e1k az akviz\u00edci\u00f3s strat\u00e9gi\u00e1jukat \u00e9s glob\u00e1lis terjeszked\u00e9s\u00fcket.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A t\u0151keszerkezet strat\u00e9giai fel\u00fclvizsg\u00e1lata folyamatban van: vizsg\u00e1lj\u00e1k egy jelent\u0151s Westpac-k\u00f6tv\u00e9nykibocs\u00e1t\u00e1s \u00e9s \u00faj gener\u00e1ci\u00f3s ad\u00f3ss\u00e1gfinansz\u00edroz\u00e1si form\u00e1k lehet\u0151s\u00e9geit a n\u00f6veked\u00e9s felgyors\u00edt\u00e1s\u00e1ra, mik\u00f6zben szigor\u00faan ker\u00fclik a r\u00e9szv\u00e9nyh\u00edg\u00edt\u00e1st. <strong>A nemzetk\u00f6zi terjeszked\u00e9s felgyorsult: az amerikai \u00fczlet\u00e1g mind\u00f6ssze k\u00e9t \u00e9s f\u00e9l \u00e9v alatt \u00e9rte el azt a m\u00e9retet, amihez Ausztr\u00e1li\u00e1ban tizenegy \u00e9vre volt sz\u00fcks\u00e9g. <\/strong>A b\u0151v\u00fcl\u00e9s r\u00e9sze az \u00edrorsz\u00e1gi \u00e9s brit piacra val\u00f3 bel\u00e9p\u00e9s a QDOS h\u00e1l\u00f3zaton kereszt\u00fcl (60 c\u00e9g 48 orsz\u00e1gban). <strong>Jelent\u0151s \u00f6sszegeket ford\u00edtottak az elm\u00falt k\u00e9t \u00e9vben PCAOB-auditokra, ami egy esetleges amerikai vagy m\u00e1s (nem ASX) t\u0151zsdei bevezet\u00e9s komoly fontolgat\u00e1s\u00e1t jelzi.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\ud83d\udcccGyakorlatban:<\/strong> a PCAOB (Public Company Accounting Oversight Board) egy nonprofit test\u00fclet, amelyet az amerikai kongresszus hozott l\u00e9tre a 2002-es Sarbanes-Oxley t\u00f6rv\u00e9ny (SOX) alapj\u00e1n. A c\u00e9lja az volt, hogy helyre\u00e1ll\u00edtsa a befektet\u0151i bizalmat az olyan \u00f3ri\u00e1si k\u00f6nyvel\u00e9si botr\u00e1nyok ut\u00e1n, mint az Enron vagy a WorldCom. Feladatuk, hogy fel\u00fcgyelj\u00e9k azokat a k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3 c\u00e9geket, amelyek t\u0151zsd\u00e9n jegyzett v\u00e1llalatok (Public Companies) audit\u00e1l\u00e1s\u00e1t v\u00e9gzik. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mi\u00e9rt \u00e9rdekes ez a KPG eset\u00e9ben? <strong>Mert ha PCAOB min\u0151s\u00edt\u00e9ssel rendelkez\u0151 k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rolnak fel, akkor egyr\u00e9szt tudnak t\u0151zsdei v\u00e1llalatokat is audit\u00e1lni, ami egy magasabb min\u0151s\u00e9get jelent, m\u00e1sr\u00e9szt ha valaha be akarj\u00e1k a Kelly Partners Groupot (ASX:KPG) jegyezni ADR-k\u00e9nt, akkor a PCAOB megfelel\u00e9s elengedhetetlen lesz. <\/strong>Ez egy \u00fajabb jel az ilyen ir\u00e1ny\u00fa t\u00f6rekv\u00e9sekre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tov\u00e1bbi \u00e9rdekess\u00e9g, hogy a Kelly Partners Group (ASX:KPG) 2024 december\u00e9ben lecser\u00e9lte kor\u00e1bbi k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3j\u00e1t, az ausztr\u00e1l William Buckot, helyette az amerikai BDO-t b\u00edzta meg k\u00fcls\u0151 k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3nak. Emiatt, ha KPG \u00e9ves vagy f\u00e9l\u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3kat olvastok, akkor \u00e9szrevehett\u00e9tek, hogy a BDO t\u00f6bb tagja is jelen van ezeken a rendezv\u00e9nyeken, hogy hiteles\u00edts\u00e9k a p\u00e9nz\u00fcgyi besz\u00e1mol\u00f3kat \u00e9s hogy \u0151k is v\u00e1laszoljanak a hozz\u00e1juk int\u00e9zett k\u00e9rd\u00e9sekre.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">KPG menedzsment kommentek:<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Brett Kelly, CEO:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>&#8222;The business, again this year, has grown its revenue by 25%, as you can see on that front slide, which is consistent with an average revenue CAGR of approximately 30% over the 19-year history of the firm since 2006.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;In terms of locations, there are 35 businesses located across Australia, the United States, Philippines, Hong Kong, India, U.K., and Ireland. <strong>To think that our small four-person team started in June 2006 has been able to continue to grow in this way to a team of 700 people across these locations is gratifying,<\/strong> but we haven&#8217;t finished yet, and we&#8217;re not easily satisfied souls, so we&#8217;re very excited about where we are and what lies ahead.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;That&#8217;s recurring income streams with strong, you know, 4.7. We&#8217;re targeting 5% organic growth. <strong>Our historic average growth rate is 4.7% and a very strong NPS. For shareholders, there&#8217;s been 29.8% revenue growth per annum since 2007.<\/strong> Parent return on equity is 30.5%, a strong five-year average. Cash conversion is nearly 100% at 99.8%, and a more than 1,000% TSR since IPO.&#8221; (megjegyz\u00e9s: ekkora n\u00f6veked\u00e9ssel kevesebb, mint 4 \u00e9v alatt dupl\u00e1z\u00f3dik a bev\u00e9tel)<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;In terms of capital allocation, we share this slide to demonstrate that we understand what capital allocation is and how to do it and do it effectively, and we think that it&#8217;s a scorecard for our shareholders to really understand and think through.&#8221; (megjegyz\u00e9s: ez\u00e9rt nem h\u00edg\u00edtanak \u00e9s fizetnek osztal\u00e9kot)<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;Our first and best use of our very limited capital is to buy into firms and partner with them where that opportunity exists. <strong>We are, frankly, overwhelmed with opportunity at the moment, so we haven&#8217;t undertaken any buybacks.<\/strong> If we were to do that, these are the sorts of the company is trading at a share price today, that if we had excess capital, we would certainly be buying our shares back, and we would do that with a great deal of enthusiasm and at large scale. <strong>Unfortunately, we&#8217;re not in the position to do both at the moment, and so that&#8217;s an opportunity for someone else.<\/strong> (megjegyz\u00e9s: a r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1s hi\u00e1ny\u00e1ra adott v\u00e1lasz, 8,62 AUD \u00e1r mellett, ebb\u0151l azt olvasom ki, hogy szerinte alul\u00e9rt\u00e9kelt a c\u00e9g)<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;Over the last decade, <strong>there has been about a 50% decrease in the number of people studying accounting. It is very, very difficult to find high-quality people who have studied accounting and want to be accountants in public practice. <\/strong>The supply of accountants is very, very restricted and has been for many years now.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;<strong>There are 82 things that an accountant should do as a minimum for a private business owning complex family group. <\/strong>Our study demonstrates that on average, an accountant in Sydney does about eight of those things. Accountants do about 10% of really what the client would want. That means that there is a huge amount of additional service that clients would take on happily if they were offered it. <strong>AI is going to allow us to do that.<\/strong>&#8221; (megjegyz\u00e9s: hogyan \u00e1ll a c\u00e9g az AI-jal k\u00e9rd\u00e9sre adott v\u00e1lasz).<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;Is the US listing still a priority? Under US securities law, we can&#8217;t say much about any intention or otherwise that we may have to list on a US exchange, be that New York or NASDAQ, or in fact in Canada.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;Six deals, a little bit less, it&#8217;s ten deals. These are not numbers that, as a CEO and as a CFO, we can&#8217;t top up and ensure that all of the elements that are critical to the successful application of our partner owner driver model are present to maximize the chance of success.&#8221; (megjegyz\u00e9s: arra a k\u00e9rd\u00e9sre adott v\u00e1lasz, hogy a t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3t a CEO-n \u00e9s a CFO-n k\u00edv\u00fcl a k\u00f6zelj\u00f6v\u0151ben m\u00e1s is csin\u00e1lja-e majd, vagyis nem, de m\u00e1s igazgat\u00f3kat \u00e9s Partnereket is bevonnak).<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;The gentlemen that are the partners in that firm, we&#8217;ve been talking to since 2020. It&#8217;s taken five years to get that business into our group, and we&#8217;re very, very proud of the partners and the people that make up that business.&#8221; (megjegyz\u00e9s: \u00edgy zajlott a Bowral felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, 5 \u00e9v kapcsolat ut\u00e1n, pont mint a CSU)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Kenneth\u202fKo, CFO:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>&#8222;. As Brett indicated, revenue AUD 135 million for the year, increased 24.5% on the prior year. Our margins of the operating business at 28.3%, and our underlying NPATE for the parent at AUD 9.1 million, representing a 13% increase on the prior year. In terms of income statement, as I covered before, I just wanted to highlight there that our Australian businesses are generating operating EBITDA margins of 30.8%, and those other items I have covered previously.&#8221;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8222;As Brett said, our net debt to underlying EBITDA as of 30 June was 1.42 times, which increased slightly on the prior year due to the debt we used to complete the in-year acquisitions. As Brett indicated, strong return on equity measures there for the group of 38.8% and 31.9% for the parent.&#8221; (megjegyz\u00e9s: ezt a 2025 \u00e9vi 6 db akviz\u00edci\u00f3 kapcs\u00e1n mondja Kenneth)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Stephen Rouvary, igazgat\u00f3:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>&#8222;The company&#8217;s auditor for the 2025 financial year is BDO, represented by Jesshen Biller-Pillay and Tim Ammon of BDO. They are present to take questions relevant to the conduct of the audit and the preparation and content of the Auditor&#8217;s Report.&#8221;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>K\u00f6vetkez\u0151 f\u00e9l\u00e9vi jelent\u00e9s: <\/strong>2026.02.05. (f\u00e9l\u00e9venk\u00e9nt jelent)<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/lightyear.com\/en-eu\/profile\/jozsef491\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9688 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Lightyear-blue-white-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-dots\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"osszegzes\">A Kelly Partners Group (ASX:KPG) \u00f6sszegz\u00e9se<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Az elemz\u00e9s \u00f6sszefoglal\u00e1sa, tanuls\u00e1gok levon\u00e1sa.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A Kelly Partners Group (ASX:KPG) l\u00e9nyeg\u00e9ben egy mini Constellation Software (TSX:CSU) csak a k\u00f6nyvel\u00e9si piacon.<\/strong> Nagyon hasonl\u00f3 alapelvek, szinte minden olyan elem megtal\u00e1lhat\u00f3 a KPG m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9ben is, ami a CSU eset\u00e9ben is. Extr\u00e9m durva t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3, platform\u00e9p\u00edt\u00e9s a Partnerek fel\u00e9, c\u00e9lpont adatb\u00e1zis, a megtermelt \u00e9s \u00fajra felhaszn\u00e1lhat\u00f3 t\u0151k\u00e9re koncentr\u00e1l\u00e1s, alacsony felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si \u00e1r, kiv\u00e1l\u00f3 viszony a Partnerirod\u00e1kkal. Mivel egy kis piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3j\u00fa c\u00e9g, ez\u00e9rt nagyon hossz\u00fa a kifut\u00e1si ideje, b\u0151ven tud n\u0151ni. <strong>Igazi wannabe sz\u00e1zszoroz\u00f3-c\u00e9gnek n\u00e9z ki, ami hatalmas el\u0151ny.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>De egyben h\u00e1tr\u00e1ny is, hiszen kicsi az ausztr\u00e1l r\u00e9szv\u00e9ny likvidit\u00e1sa, volatilis az \u00e1rfolyam, emellett mint minden sorozatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00f3t, ezt is k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen neh\u00e9z elemezni. <\/strong>Kev\u00e9s az adat, cser\u00e9be rengeteg a speci\u00e1lis metrika, a szok\u00e1sos mutat\u00f3sz\u00e1mok nem sokat \u00e9rnek. R\u00e1ad\u00e1sul a versenyel\u0151ny is m\u00e9g csak kialakul\u00f3ban van, ebb\u0151l a t\u00f6rt\u00e9netb\u0151l m\u00e9g b\u00e1rmi lehet. Igazi coffee can portf\u00f3li\u00f3c\u00e9g, el kell tenni 5-10 \u00e9vre, elz\u00e1rni \u00e9s hagyni n\u0151ni. Ehhez viszont legal\u00e1bb egy kezd\u0151 poz\u00edci\u00f3t fel kell vennetek, <strong>de a fair \u00e9rt\u00e9ket nagyon neh\u00e9z meghat\u00e1rozni, szerintem <strong>jelenleg<\/strong> ezt nem is nagyon tudja senki. <\/strong>Nekem ink\u00e1bb t\u0171nik olcs\u00f3nak, mint dr\u00e1g\u00e1nak, ha a nagy n\u00f6veked\u00e9s fennmarad. De a mondatok l\u00e9nyegi r\u00e9sze mindig a &#8222;ha&#8221; sz\u00f3cska ut\u00e1n kezd\u0151dik, \u00edgy itt is hitbeli k\u00e9rd\u00e9s, hogy ezt ti \u00edgy gondolj\u00e1tok-e. De ahogy a mond\u00e1s tartja: nagy kock\u00e1zathoz nagy nyeres\u00e9g is t\u00e1rsul!<\/p>\n\n\n\n<pre class=\"wp-block-preformatted\"><strong>\ud83e\udd11<mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color\">Ha pedig az \u00e9rdekel, hogy mi milyen br\u00f3kereket haszn\u00e1lunk, akkor olvasd el az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1sainkat:<\/mark><\/strong><br>\ud83d\udcc9<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/interactive-brokers-broker-szamla-elemzes-profiknak-profi\/\">Interactive Brokers br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s \u2013 Profiknak profi<\/a><br>\ud83d\udcc8<a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/lightyear-broker-szamla-elemzes-egyszeruseg-es-olcsosag-kez-a-kezben\/\">LightYear br\u00f3ker sz\u00e1mla elemz\u00e9s - Egyszer\u0171s\u00e9g \u00e9s olcs\u00f3s\u00e1g k\u00e9z a k\u00e9zben<\/a><\/pre>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><a href=\"https:\/\/wise.com\/invite\/ihpc\/balintzsoltk\" target=\"_blank\" rel=\" noreferrer noopener\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"256\" data-src=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-9669 lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/256;width:1140px;height:auto\" data-srcset=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-1024x256.jpg.webp 1024w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-414x104.jpg.webp 414w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-768x192.jpg.webp 768w, https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/smush-webp\/2026\/02\/Wise-banner-hatter-v3-scaled.jpg.webp 1110w\" data-sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gyakran ism\u00e9telt k\u00e9rd\u00e9sek (GY\u00cdK)<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen c\u00e9g a Kelly Partners Group (ASX:KPG)?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Kelly Partners Group egy ausztr\u00e1l k\u00f6zpont\u00fa, speci\u00e1lis k\u00f6nyvel\u00e9si \u00e9s tan\u00e1csad\u00f3i h\u00e1l\u00f3zat, amely egyed\u00fcl\u00e1ll\u00f3, decentraliz\u00e1lt strukt\u00far\u00e1ban m\u0171k\u00f6dik a t\u0151zsd\u00e9n jegyzett holding alatt. A v\u00e1llalat alapvet\u0151en egy sorozatos akviz\u00edci\u00f3kra \u00e9p\u00edt\u0151 n\u00f6veked\u00e9si platform, amely a kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalati szektor k\u00f6nyvel\u00e9si irod\u00e1inak konszolid\u00e1ci\u00f3j\u00e1ra szakosodott. <strong>A hagyom\u00e1nyos k\u00f6nyvvizsg\u00e1l\u00f3 \u00f3ri\u00e1sokkal ellent\u00e9tben a KPG nem olvasztja be teljesen a felv\u00e1s\u00e1rolt c\u00e9geket, hanem egy t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdonosi modell keret\u00e9ben integr\u00e1lja \u0151ket a saj\u00e1t rendszer\u00e9be.<\/strong> Ez a strukt\u00fara lehet\u0151v\u00e9 teszi, hogy a v\u00e1llalat a k\u00f6nyvel\u00e9si piac alacsony kock\u00e1zat\u00fa, ism\u00e9tl\u0151d\u0151 bev\u00e9teleit egy sk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3 \u00e9s magas t\u0151kear\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st biztos\u00edt\u00f3 \u00fczleti g\u00e9pezett\u00e9 alak\u00edtsa.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mit kell tudni Brett Kelly-r\u0151l, az alap\u00edt\u00f3r\u00f3l?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Brett Kelly a csoport alap\u00edt\u00f3ja, vez\u00e9rigazgat\u00f3ja \u00e9s egyben a legnagyobb r\u00e9szv\u00e9nyese, aki t\u00f6bb mint harminc\u00e9ves szakmai tapasztalattal rendelkezik a p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00e1sok ter\u00fclet\u00e9n.<\/strong> Karizmatikus \u00e9s fegyelmezett vezet\u0151k\u00e9nt ismert, aki a v\u00e1llalat kult\u00far\u00e1j\u00e1t \u00e9s t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3s strat\u00e9gi\u00e1j\u00e1t tudatosan olyan sikeres hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u00e9si modellek alapj\u00e1n form\u00e1lta meg, mint a Berkshire Hathaway. Brett Kelly nem csup\u00e1n operat\u00edv vezet\u0151, hanem a &#8222;min\u0151s\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesi&#8221; szeml\u00e9let elk\u00f6telezett h\u00edve, aki sz\u00e1mos k\u00f6nyvet \u00edrt a vezet\u00e9sr\u0151l \u00e9s a v\u00e1llalkoz\u00e1sr\u00f3l, \u00e9s akinek szem\u00e9lyes vagyona szorosan \u00f6sszekapcsol\u00f3dik a KPG r\u00e9szv\u00e9nyeseinek siker\u00e9vel. Az \u0151 v\u00edzi\u00f3ja alak\u00edtotta ki azt a decentraliz\u00e1lt rendszert, amely lehet\u0151v\u00e9 teszi a c\u00e9g sz\u00e1m\u00e1ra a glob\u00e1lis terjeszked\u00e9st a szem\u00e9lyes \u00fcgyf\u00e9lkapcsolatok fel\u00e1ldoz\u00e1sa n\u00e9lk\u00fcl.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Milyen versenyel\u0151ny\u00f6kkel rendelkezik a KPG?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A v\u00e1llalat legf\u0151bb versenyel\u0151nye a saj\u00e1t fejleszt\u00e9s\u0171 Partner-Owner-Driver modell, amely struktur\u00e1lis megold\u00e1st k\u00edn\u00e1l a k\u00f6nyvel\u0151i szakma legnagyobb kih\u00edv\u00e1saira, a gener\u00e1ci\u00f3v\u00e1lt\u00e1sra \u00e9s a sk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3s\u00e1gra. A KPG rendelkezik egy rendk\u00edv\u00fcl \u00e9rt\u00e9kes \u00e9s nehezen m\u00e1solhat\u00f3 adatb\u00e1zissal a potenci\u00e1lis akviz\u00edci\u00f3s c\u00e9lpontokr\u00f3l, amelyet bels\u0151 munkacsoportjuk, az Eagle Scout Group, folyamatosan friss\u00edt \u00e9s elemez. <strong>Ez az egyedi adatvagyon, kombin\u00e1lva a k\u00f6zponti platform hat\u00e9konys\u00e1g\u00e1val, lehet\u0151v\u00e9 teszi a c\u00e9g sz\u00e1m\u00e1ra, hogy az ipar\u00e1gi \u00e1tlagn\u00e1l alacsonyabb szorz\u00f3kon, nagyj\u00e1b\u00f3l 5-6X EBITDA-n, hajtson v\u00e9gre felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat, mik\u00f6zben a partnerek elk\u00f6telezetts\u00e9ge magas marad. <\/strong>A m\u00e1rkan\u00e9v ereje \u00e9s a specializ\u00e1lt szolg\u00e1ltat\u00e1si k\u00f6r magas \u00fcgyf\u00e9lmegtart\u00e1si r\u00e1t\u00e1t \u00e9s jelent\u0151s \u00e1raz\u00e1si er\u0151t biztos\u00edt a csoport sz\u00e1m\u00e1ra a versenyt\u00e1rsakkal szemben.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a Kelly Partners Group (ASX:KPG) 51\/49-es tulajdonosi modellj\u00e9nek l\u00e9nyege?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A 51\/49-es tulajdonosi strukt\u00fara a Kelly Partners Group operat\u00edv hat\u00e9konys\u00e1g\u00e1nak \u00e9s t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3s siker\u00e9nek fundament\u00e1lis alapk\u00f6ve, amelynek c\u00e9lja az \u00e9rdekek teljes k\u00f6r\u0171 \u00f6sszehangol\u00e1sa a k\u00f6zpont \u00e9s a helyi irodavezet\u0151k k\u00f6z\u00f6tt. <\/strong>Ebben a modellben a t\u0151zsd\u00e9n jegyzett holding 51%-os t\u00f6bbs\u00e9gi r\u00e9szesed\u00e9st szerez a partnerirod\u00e1kban, biztos\u00edtva ezzel a strat\u00e9giai kontrollt \u00e9s a back-office folyamatok centraliz\u00e1l\u00e1s\u00e1t, m\u00edg a fennmarad\u00f3 49%-os tulajdonr\u00e9sz a helyi partnern\u00e9l marad, aki \u00edgy k\u00f6zvetlen\u00fcl \u00e9rdekelt az iroda hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa profitabilit\u00e1s\u00e1ban \u00e9s az \u00fcgyf\u00e9lkapcsolatok min\u0151s\u00e9g\u00e9nek fenntart\u00e1s\u00e1ban. Ez a feloszt\u00e1s hat\u00e9konyan k\u00fcsz\u00f6b\u00f6li ki a hagyom\u00e1nyos felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokn\u00e1l jelentkez\u0151 motiv\u00e1ci\u00f3veszt\u00e9st, hiszen a partnerek nem alkalmazottakk\u00e9nt, hanem tulajdonosk\u00e9nt vezetik tov\u00e1bb az egys\u00e9geket, mik\u00f6zben a k\u00f6zponti platform tehermentes\u00edti \u0151ket az adminisztrat\u00edv, technol\u00f3giai \u00e9s marketing terhek al\u00f3l. A strukt\u00fara emellett fenntarthat\u00f3 megold\u00e1st k\u00edn\u00e1l a szakmai ut\u00f3dl\u00e1sra \u00e9s a fiatal tehets\u00e9gek bevonz\u00e1s\u00e1ra is, mik\u00f6zben a holding sz\u00e1m\u00e1ra lehet\u0151v\u00e9 teszi a rendk\u00edv\u00fcl magas, gyakran 30% feletti t\u0151kear\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s el\u00e9r\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi\u00e9rt hasonl\u00edt nagyon a KPG a Constellation Software-hez?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>A KPG \u00e9s a kanadai Constellation Software k\u00f6z\u00f6tti p\u00e1rhuzam a sorozatos akviz\u00edci\u00f3s strat\u00e9gi\u00e1ban \u00e9s a sz\u00e9ls\u0151s\u00e9gesen decentraliz\u00e1lt ir\u00e1ny\u00edt\u00e1si modellben rejlik. <\/strong>Mindk\u00e9t v\u00e1llalat olyan fragment\u00e1lt piacokon m\u0171k\u00f6dik, ahol kis, k\u00e9szp\u00e9nztermel\u0151 egys\u00e9geket v\u00e1s\u00e1rolnak fel, szigor\u00fa p\u00e9nz\u00fcgyi krit\u00e9riumok ment\u00e9n, majd hagyj\u00e1k azokat auton\u00f3m m\u00f3don m\u0171k\u00f6dni a k\u00f6zponti t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3s ir\u00e1nyelvek betart\u00e1sa mellett. <strong>Ahogy a Constellation a vertik\u00e1lis szoftverpiacon, \u00fagy a KPG a k\u00f6nyvel\u00e9si szektorban t\u00f6rekszik a szabad cash-flow folyamatos \u00e9s magas megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s\u0171 \u00fajrabefektet\u00e9s\u00e9re. <\/strong>Brett Kelly kifejezetten tanult Mark Leonard m\u00f3dszereib\u0151l, \u00edgy a KPG-n\u00e9l is k\u00f6zponti elem a h\u00edg\u00edt\u00e1smentes n\u00f6veked\u00e9s, a t\u0151kear\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s (ROIC) maximaliz\u00e1l\u00e1sa \u00e9s a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa tulajdonosi szeml\u00e9let \u00e9rv\u00e9nyes\u00edt\u00e9se.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Kik a Kelly Partners Group (ASX:KPG) konkurensei?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A KPG versenyk\u00f6rnyezete t\u00f6bbszint\u0171, \u00e9s mag\u00e1ban foglalja a hagyom\u00e1nyos k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalati k\u00f6nyvel\u0151h\u00e1l\u00f3zatokat, a glob\u00e1lis tan\u00e1csad\u00f3 c\u00e9geket, valamint a mag\u00e1nt\u0151ke-befektet\u0151k \u00e1ltal t\u00e1mogatott konszolid\u00e1torokat.<strong> Ausztr\u00e1li\u00e1ban olyan szerepl\u0151kkel versenyeznek, mint a Count Limited vagy a Findex, m\u00edg nemzetk\u00f6zi szinten a nagy &#8222;roll-up&#8221; strat\u00e9gi\u00e1t folytat\u00f3 amerikai \u00e9s brit aggreg\u00e1torok jelentik a konkurenci\u00e1t.<\/strong> Ugyanakkor a KPG megk\u00fcl\u00f6nb\u00f6zteti mag\u00e1t az\u00e1ltal, hogy nem t\u00f6rekszik a 100%-os tulajdonl\u00e1sra \u00e9s a teljes k\u00f6zpontos\u00edt\u00e1sra, ami sokszor a szakmai tehets\u00e9gek t\u00e1voz\u00e1s\u00e1hoz vezet a versenyt\u00e1rsakn\u00e1l. Mivel a KPG kifejezetten a mag\u00e1nv\u00e1llalkoz\u00e1sok tulajdonosaira f\u00f3kusz\u00e1l, gyakran hat\u00e9konyabban versenyez a kisebb, lok\u00e1lis irod\u00e1kkal szemben is, mivel azok nem tudj\u00e1k felmutatni ugyanazt a technol\u00f3giai \u00e9s szakmai h\u00e1tteret.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Melyik piacokon van jelen a KPG?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A v\u00e1llalat jelenleg h\u00e1rom f\u0151 f\u00f6ldrajzi r\u00e9gi\u00f3ban \u00e9p\u00edti ki jelenl\u00e9t\u00e9t, amelyek k\u00f6z\u00fcl Ausztr\u00e1lia k\u00e9pviseli a leg\u00e9rettebb \u00e9s legdomin\u00e1nsabb piacot, k\u00fcl\u00f6n\u00f6s tekintettel \u00daj-D\u00e9l-Wales \u00e9s Victoria \u00e1llamokra. <strong>Az elm\u00falt \u00e9vek strat\u00e9giai f\u00f3kusza az Amerikai Egyes\u00fclt \u00c1llamok fel\u00e9 tol\u00f3dott el, ahol Florid\u00e1ban \u00e9s Kaliforni\u00e1ban hajtottak v\u00e9gre jelent\u0151s akviz\u00edci\u00f3kat, kihaszn\u00e1lva az amerikai piac hatalmas m\u00e9ret\u00e9t \u00e9s fragment\u00e1lts\u00e1g\u00e1t.<\/strong> Emellett a KPG megkezdte a bel\u00e9p\u00e9st az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g piac\u00e1ra is, amely struktur\u00e1lisan \u00e9s jogilag nagyon hasonl\u00f3 az ausztr\u00e1l k\u00f6rnyezethez, \u00edgy az ottani terjeszked\u00e9s alacsonyabb kock\u00e1zattal kecsegtet. A c\u00e9g c\u00e9lja egy glob\u00e1lis h\u00e1l\u00f3zat l\u00e9trehoz\u00e1sa, amely a vil\u00e1g legfejlettebb gazdas\u00e1gaiban szolg\u00e1lja ki a priv\u00e1t \u00fczleti tulajdonosok ig\u00e9nyeit.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi a Partner-Owner-Driver modell?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Partner-Owner-Driver modell a KPG \u00fczleti motorja, amelynek l\u00e9nyege, hogy a holding 51%-os t\u00f6bbs\u00e9gi r\u00e9szesed\u00e9st szerez a partnerirod\u00e1kban, m\u00edg a marad\u00e9k 49%-ot a helyi operat\u00edv vezet\u0151k birtokolj\u00e1k. <strong>Ez a feloszt\u00e1s biztos\u00edtja, hogy a partnerek ne csup\u00e1n alkalmazottk\u00e9nt, hanem tulajdonosk\u00e9nt viselkedjenek, meg\u0151rizve motiv\u00e1ci\u00f3jukat az iroda profitabilit\u00e1s\u00e1nak n\u00f6vel\u00e9s\u00e9ben \u00e9s az \u00fcgyfelek megtart\u00e1s\u00e1ban. <\/strong>A modell hat\u00e9konyan kezeli a t\u0151ke\u00e1tt\u00e9telt \u00e9s a kock\u00e1zatmegoszt\u00e1st, hiszen a helyi partner k\u00f6zvetlen\u00fcl \u00e9rdekelt a k\u00f6lts\u00e9gek kontroll\u00e1l\u00e1s\u00e1ban \u00e9s az osztal\u00e9ktermel\u0151 k\u00e9pess\u00e9g fenntart\u00e1s\u00e1ban. Ez a strukt\u00fara ide\u00e1lis megold\u00e1st ny\u00fajt a visszavonul\u00f3 partnereknek a tulajdonr\u00e9sz\u00fck \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s\u00e9re, mik\u00f6zben a fiatalabb gener\u00e1ci\u00f3 sz\u00e1m\u00e1ra lehet\u0151s\u00e9get teremt a t\u00e1rstulajdonoss\u00e1 v\u00e1l\u00e1sra.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A KPG egy platform business? Miben seg\u00edt a Partnereknek az anyav\u00e1llalat?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A KPG defin\u00edci\u00f3 szerint egy platform business, amely egy k\u00f6zponti infrastrukt\u00far\u00e1t biztos\u00edt a decentraliz\u00e1ltan m\u0171k\u00f6d\u0151 irod\u00e1k sz\u00e1m\u00e1ra, tehermentes\u00edtve \u0151ket az adminisztrat\u00edv \u00e9s strat\u00e9giai neh\u00e9zs\u00e9gek al\u00f3l. Az anyav\u00e1llalat olyan kritikus szolg\u00e1ltat\u00e1sokat ny\u00fajt a partnereknek, mint a fejlett informatikai h\u00e1tt\u00e9r, a marketing, a HR-t\u00e1mogat\u00e1s, a megfelel\u00e9si \u00e9s jogi tan\u00e1csad\u00e1s, valamint a kidolgozott m\u00e1rkastrat\u00e9gia. Ezen fel\u00fcl a platform lehet\u0151v\u00e9 teszi az egyes irod\u00e1k sz\u00e1m\u00e1ra, hogy olyan komplex szolg\u00e1ltat\u00e1sokat is k\u00edn\u00e1lhassanak \u00fcgyfeleiknek \u2013 p\u00e9ld\u00e1ul vagyonkezel\u00e9st vagy speci\u00e1lis ad\u00f3struktur\u00e1l\u00e1st \u2013, amelyeket \u00f6n\u00e1ll\u00f3an nem tudn\u00e1nak fenntartani. Ez a t\u00e1mogat\u00e1si rendszer drasztikusan jav\u00edtja az irod\u00e1k operat\u00edv hat\u00e9konys\u00e1g\u00e1t, \u00edgy a partnerek idej\u00fck nagy r\u00e9sz\u00e9t a magas hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k\u0171 \u00fcgyf\u00e9lkapcsolatokra ford\u00edthatj\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Mi\u00e9rt fizetnek a Kelly Partners Group (ASX:KPG) Partnerei 9%-ot az anyav\u00e1llalatnak a bev\u00e9telb\u0151l?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A partnerirod\u00e1k \u00e1ltal fizetett 9%-os szolg\u00e1ltat\u00e1si d\u00edj (ami val\u00f3j\u00e1ban 6,5+2,5%, ahol az els\u0151 a szolg\u00e1ltat\u00e1s, a m\u00e1sodik a v\u00e9djegy d\u00edja) a KPG \u201ePlatform-as-a-Service\u201d modellj\u00e9nek k\u00f6zponti eleme, amely a holding sz\u00e1m\u00e1ra magas margin\u00fa, ism\u00e9tl\u0151d\u0151 bev\u00e9teli forr\u00e1st biztos\u00edt, mik\u00f6zben struktur\u00e1lis hat\u00e9konys\u00e1got teremt a teljes h\u00e1l\u00f3zatban. <strong>Ez a brutt\u00f3 \u00e1rbev\u00e9telre vet\u00edtett fix d\u00edj fedezi a k\u00f6zpontos\u00edtott oper\u00e1ci\u00f3s rendszer fenntart\u00e1s\u00e1t, bele\u00e9rtve a glob\u00e1lis m\u00e1rkastrat\u00e9gi\u00e1t, a fejlett informatikai \u00e9s kiberbiztons\u00e1gi infrastrukt\u00far\u00e1t, a k\u00f6zponti marketinget, a toborz\u00e1st \u00e9s a szigor\u00fa jogi megfelel\u00e9si folyamatokat. <\/strong>A partnerek sz\u00e1m\u00e1ra ez a k\u00f6lts\u00e9g val\u00f3j\u00e1ban egy hat\u00e9konys\u00e1gi beruh\u00e1z\u00e1s, hiszen a k\u00f6zponti &#8222;back-office&#8221; t\u00e1mogat\u00e1s r\u00e9v\u00e9n megszabadulnak az adminisztrat\u00edv terhekt\u0151l, \u00edgy idej\u00fck jelent\u0151s r\u00e9sz\u00e9t a magas hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k\u0171 \u00fcgyf\u00e9lkapcsolatokra \u00e9s a bev\u00e9teltermel\u00e9sre ford\u00edthatj\u00e1k, amit egy f\u00fcggetlen kisv\u00e1llalati keretben csak j\u00f3val magasabb fajlagos k\u00f6lts\u00e9ggel tudn\u00e1nak megval\u00f3s\u00edtani.<strong> Elemz\u0151i szempontb\u00f3l ez a 9% biztos\u00edtja, hogy a holding akkor is stabil cash-flow-hoz jusson, amikor az egyes irod\u00e1k m\u00e9g az integr\u00e1ci\u00f3s f\u00e1zisban vannak, <\/strong>mik\u00f6zben a sk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3s\u00e1g r\u00e9v\u00e9n a h\u00e1l\u00f3zat b\u0151v\u00fcl\u00e9s\u00e9vel a k\u00f6zponti k\u00f6lts\u00e9gek ar\u00e1nya cs\u00f6kken, tov\u00e1bb jav\u00edtva a csoportszint\u0171 profitabilit\u00e1st.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-vivid-red-color\">Jogi \u00e9s felel\u0151ss\u00e9gi nyilatkozata (aka. disclaimer)<\/mark>:<\/em><\/strong><em> a cikkeim mag\u00e1nv\u00e9lem\u00e9nyt tartalmaznak, kiz\u00e1r\u00f3lag a saj\u00e1t \u00e9s az olvas\u00f3k\u00f6z\u00f6ns\u00e9g sz\u00f3rakoztat\u00e1s\u00e1ra \u00edrom \u0151ket.&nbsp;Az&nbsp;iO Charts-on megjelen\u0151 cikkek semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;mer\u00edtik ki a befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1s t\u00e9mak\u00f6r\u00e9t. Soha nem akartam, nem is akarok \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben sem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy fogok ilyet adni.&nbsp;Az itt le\u00edrtak kiz\u00e1r\u00f3lag inform\u00e1ci\u00f3s tartalomnak tekinthet\u0151k, \u00e9s&nbsp;NEM&nbsp;\u00e9rtelmezhet\u0151ek aj\u00e1nlatt\u00e9telnek. A v\u00e9lem\u00e9nynyilv\u00e1n\u00edt\u00e1s semmilyen form\u00e1ban&nbsp;NEM&nbsp;tekinthet\u0151 biztos\u00edt\u00e9knak p\u00e9nz\u00fcgyi instrumentumok elad\u00e1s\u00e1ra vagy v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra.&nbsp;A meghozott d\u00f6nt\u00e9seitek\u00e9rt&nbsp;KIZ\u00c1R\u00d3LAG TI&nbsp;vagytok a felel\u0151sek, ennek kock\u00e1zat\u00e1t senki m\u00e1s, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171en \u00e9n sem, v\u00e1llalom magamra.<\/em><\/p>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"excerpt":{"rendered":"<p>A Kelly Partners Group r\u00e9szv\u00e9ny (ASX:KPG) alapadatai, \u00e1ttekint\u00e9s A Kelly Partners Group (ASX:KPG) egy ausztr\u00e1l sz\u00e9khely\u0171, t\u0151zsd\u00e9n jegyzett, professzion\u00e1lis szolg\u00e1ltat\u00f3 v\u00e1llalat, amely k\u00f6nyvel\u00e9si, ad\u00f3z\u00e1si, \u00fczleti tan\u00e1csad\u00e1si \u00e9s compliance-szolg\u00e1ltat\u00e1sokat ny\u00fajt els\u0151sorban kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok sz\u00e1m\u00e1ra. A c\u00e9g k\u00f6zpontja Sydneyben tal\u00e1lhat\u00f3, m\u0171k\u00f6d\u00e9se pedig Ausztr\u00e1li\u00e1ra \u00e9p\u00fcl, de az elm\u00falt \u00e9vekben tudatosan terjeszkedett az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban \u00e9s az Egyes\u00fclt [&hellip;]<\/p>\n<div class=\"read-more\"><a href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/\" class=\"btn btn-primary btn-lg\">Tov\u00e1bb<\/a><\/div>\n","protected":false,"gt_translate_keys":[{"key":"rendered","format":"html"}]},"author":2,"featured_media":8095,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[247,435,31],"tags":[234,236,239,129,235,238,237,74,4,115],"class_list":["post-7961","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ausztral-reszvenyek","category-melyelemzesek","category-reszvenyelemzes","tag-2026ip0102","tag-asxkpg","tag-ausztral-reszveny","tag-iocharts","tag-kelly-partners-group","tag-konyveloceg","tag-kpg","tag-portfolioblogger","tag-reszveny","tag-reszvenyelemzes"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Kelly Partners Group (KPG) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s 2026: \u00fczleti modell, n\u00f6veked\u00e9s, \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok. Olvass tov\u00e1bb!\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hu_HU\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Kelly Partners Group (KPG) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s 2026: \u00fczleti modell, n\u00f6veked\u00e9s, \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok. Olvass tov\u00e1bb!\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"iO Charts\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-02-04T09:01:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-08-29T08:35:33+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/KPG-banner.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1110\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"624\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@iOCharts\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Szerz\u0151:\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Marton J. Bulla\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"99 perc\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\"},\"headline\":\"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se\",\"datePublished\":\"2026-02-04T09:01:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T08:35:33+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/\"},\"wordCount\":24032,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/KPG-banner.png\",\"keywords\":[\"2026IP0102\",\"ASX:KPG\",\"ausztr\u00e1l r\u00e9szv\u00e9ny\",\"iOcharts\",\"Kelly Partners Group\",\"k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9g\",\"KPG\",\"portfolioblogger\",\"r\u00e9szv\u00e9ny\",\"r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s\"],\"articleSection\":[\"Ausztr\u00e1l r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9s ASX v\u00e1llalatok r\u00e9szletes elemz\u00e9se\",\"M\u00e9lyelemz\u00e9sek\",\"R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\"],\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/\",\"name\":\"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/KPG-banner.png\",\"datePublished\":\"2026-02-04T09:01:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-08-29T08:35:33+00:00\",\"description\":\"Kelly Partners Group (KPG) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s 2026: \u00fczleti modell, n\u00f6veked\u00e9s, \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok. Olvass tov\u00e1bb!\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hu\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/KPG-banner.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/KPG-banner.png\",\"width\":1110,\"height\":624},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"name\":\"iO Charts\",\"description\":\"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"hu\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#organization\",\"name\":\"iO Charts\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2020\\\/01\\\/logo_no_text-1.png\",\"width\":113,\"height\":113,\"caption\":\"iO Charts\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/iOCharts\",\"https:\\\/\\\/www.linkedin.com\\\/company\\\/io-charts\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831\",\"name\":\"Marton J. Bulla\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"hu\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g\",\"caption\":\"Marton J. Bulla\"},\"description\":\"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/iocharts.io\\\/blog\\\/author\\\/marton-bulla\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se","description":"Kelly Partners Group (KPG) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s 2026: \u00fczleti modell, n\u00f6veked\u00e9s, \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok. Olvass tov\u00e1bb!","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/","og_locale":"hu_HU","og_type":"article","og_title":"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se","og_description":"Kelly Partners Group (KPG) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s 2026: \u00fczleti modell, n\u00f6veked\u00e9s, \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok. Olvass tov\u00e1bb!","og_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/","og_site_name":"iO Charts","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","article_published_time":"2026-02-04T09:01:00+00:00","article_modified_time":"2026-08-29T08:35:33+00:00","og_image":[{"width":1110,"height":624,"url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/KPG-banner.png","type":"image\/png"}],"author":"Marton J. Bulla","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@iOCharts","twitter_site":"@iOCharts","twitter_misc":{"Szerz\u0151:":"Marton J. Bulla","Becs\u00fclt olvas\u00e1si id\u0151":"99 perc"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/"},"author":{"name":"Marton J. Bulla","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831"},"headline":"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se","datePublished":"2026-02-04T09:01:00+00:00","dateModified":"2026-08-29T08:35:33+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/"},"wordCount":24032,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/KPG-banner.png","keywords":["2026IP0102","ASX:KPG","ausztr\u00e1l r\u00e9szv\u00e9ny","iOcharts","Kelly Partners Group","k\u00f6nyvel\u0151c\u00e9g","KPG","portfolioblogger","r\u00e9szv\u00e9ny","r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s"],"articleSection":["Ausztr\u00e1l r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9s ASX v\u00e1llalatok r\u00e9szletes elemz\u00e9se","M\u00e9lyelemz\u00e9sek","R\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s: n\u00f6veked\u00e9s, marzs \u00e9s \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g"],"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/","name":"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se","isPartOf":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/KPG-banner.png","datePublished":"2026-02-04T09:01:00+00:00","dateModified":"2026-08-29T08:35:33+00:00","description":"Kelly Partners Group (KPG) r\u00e9szv\u00e9nyelemz\u00e9s 2026: \u00fczleti modell, n\u00f6veked\u00e9s, \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok. Olvass tov\u00e1bb!","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/#breadcrumb"},"inLanguage":"hu","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/#primaryimage","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/KPG-banner.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/KPG-banner.png","width":1110,"height":624},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/a-kelly-partners-group-reszveny-elemzese-leonard-te-vagy-az\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"KPG r\u00e9szv\u00e9ny elemz\u00e9s 2026: A Kelly Partners n\u00f6veked\u00e9se"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#website","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","name":"iO Charts","description":"Befektet\u00e9s kezd\u0151knek: r\u00e9szv\u00e9ny, ETF, \u00e1llampap\u00edr, kript\u00f3","publisher":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"hu"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#organization","name":"iO Charts","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","contentUrl":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/logo_no_text-1.png","width":113,"height":113,"caption":"iO Charts"},"image":{"@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/iOCharts","https:\/\/x.com\/iOCharts","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/io-charts"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/#\/schema\/person\/e285f855a6a9b806cd03c0b62f1c5831","name":"Marton J. Bulla","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"hu","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/9de36d5ad5c3e201c61d9296de2ac511a3176fe676b33d3949658f37497f5b4d?s=96&d=retro&r=g","caption":"Marton J. Bulla"},"description":"M\u00e1rton J. Bulla is a fundamental analyst and a committed long-term investor. Instead of forecasting macroeconomic trends, he dives deep into individual companies, focusing on capital allocation, value creation, and sustainable growth. His primary interest lies in the world of serial acquirers, and he increasingly focuses on a concentrated portfolio. M\u00e1rton believes in transparency and authenticity: he manages his entire wealth according to the strategy he publishes on the iO Charts blog. 95% of his assets are invested in individual stocks, while the remaining 5% make up his startup portfolio, a journey he has been documenting since 2021. He holds a degree from IBS, complemented by a background in IT, SEO, and marketing, which allows him to evaluate a company\u2019s technological edge and market position with a unique perspective. When he isn't analyzing financial statements, he is a passionate table soccer player.","url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/author\/marton-bulla\/"}]}},"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/KPG-banner.png","gt_translate_keys":[{"key":"link","format":"url"}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7961","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7961"}],"version-history":[{"count":213,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7961\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11320,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7961\/revisions\/11320"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8095"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7961"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7961"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/iocharts.io\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7961"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}