Το ακρωνύμιο IPO (Αρχική Δημόσια Προσφορά) είναι σχετικά άγνωστο σε πολλούς, παρόλο που συνδέεται στενά με τις επενδύσεις σε μετοχές και την χρηματιστηριακή αγορά. Ένα από τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά αυτής της χρηματοοικονομικής πράξης, που επίσημα ονομάζεται αρχική δημόσια προσφορά (IPO), είναι ότι σας επιτρέπει να αγοράσετε μετοχές εισηγμένων στο χρηματιστήριο εταιρειών πριν οι μετοχές μιας εταιρείας διατεθούν στην αγορά. Αυτό το θέμα σχετίζεται επίσης με το SPAC, μια εταιρική μορφή που ουσιαστικά διευκολύνει την προσέλκυση επιχειρηματικών κεφαλαίων. Θα εμβαθύνουμε τώρα σε αυτό το θέμα, θα μιλήσουμε για τις βασικές έννοιες και θα εξετάσουμε τη διαδικασία IPO.
Τι είναι η δημόσια εγγραφή;
Το ακρωνύμιο IPO σημαίνει Αρχική Δημόσια Προσφορά (IPO), που σημαίνει πρώτη δημόσια προσφορά μετοχών, αλλά σε πολλά σημεία μεταφράζεται ως αρχική δημόσια προσφορά. Συχνά μπορείτε να βρείτε συντομευμένες μορφές του όρου, όπως δημόσια προσφορά, η πρώτη κιόλας προσφορά κ.λπ. Ουσιαστικά σημαίνει αρχική δημόσια προσφορά, αλλά θα χρησιμοποιώ την εκτενέστερη εκδοχή από εδώ και στο εξής. Αυτό περιγράφει καλύτερα την έννοια της IPO και θα ανατρέξω στις λέξεις που περιέχει.
🆕📈Γιατί μια εταιρεία χρειάζεται δημόσια προσφορά (IPO);
Ας ξεκινήσουμε από την αρχή και ας γυρίσουμε τον τροχό του χρόνου πίσω στη ζωή της εταιρείας. Είναι πολύ σημαντικό να κατανοήσουμε ότι οι εταιρείες που λειτουργούν με το καπιταλιστικό μοντέλο δεν εξυπηρετούν φιλανθρωπικούς σκοπούς. Ο κύριος στόχος είναι το κέρδος και όλες οι εταιρείες λειτουργούν με αυτό το πνεύμα. Ωστόσο, για να παραχθούν υψηλά κέρδη, υψηλά περιθώρια κέρδους και, πάνω απ 'όλα, προϊόντα και υπηρεσίες σε καλές τιμές, απαιτούνται πολλοί πόροι.
Όταν μια επιχείρηση που αρχικά θα μπορούσε να περιγραφεί ως εταιρεία συνεργείων δημιουργείται γύρω από μια καλή ιδέα, δεν έχει τους πόρους για να την υλοποιήσει. Ας ονομάσουμε την φανταστική μας εταιρεία Fantastic Co., επειδή οι ιδρυτές σκέφτονται μεγαλεπήβολα. Ας δούμε πώς μπορούν να αντληθούν κεφάλαια σε μια εταιρεία:
- ✨Οι ιδρυτές συνεισφέρουν το δικό τους κεφάλαιο, το οποίο γίνεται το μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας
- ✨Λαμβάνουν δάνειο από την τράπεζα, το οποίο πρέπει να έχει κάποιο είδος εξασφάλισης (τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας, υποθήκη στο σπίτι κ.λπ.)
- ✨ Συγκεντρώνουν επιχειρηματικά κεφάλαια από πλούσιους ιδιώτες επενδυτές ή κεφάλαια επιχειρηματικών κεφαλαίων
Συνέπειες άντλησης κεφαλαίων
Εκτός από την πρώτη περίπτωση, στις άλλες δύο περιπτώσεις, η άντληση κεφαλαίων σίγουρα συνοδεύεται από σοβαρές απαιτήσεις, είτε η Fantastic Co. πρέπει να πληρώσει τους τόκους, είτε οι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων θέτουν στόχους και ορόσημα που πρέπει να επιτευχθούν. Ωστόσο, δεν δίνουν το πλήρες ποσό εκ των προτέρων, αλλά μόνο σε δόσεις εάν επιτευχθούν τα καθορισμένα ορόσημα. Αυτή είναι συνήθως η αρχική φάση μιας νεοσύστατης επιχείρησης, μπορείτε επίσης να επενδύσετε σε τέτοιες εταιρείες, έχω γράψει μερικά άρθρα γι' αυτές (Άρθρα για νεοσύστατες επιχειρήσεις).
Το θέμα είναι ότι η Fantastic Co. χρειάζεται πολλά χρήματα για να κατασκευάσει το πρωτότυπο της ή να δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για την υπηρεσία της. Εάν επιτύχει, θα πρέπει να ξεκινήσει την κατασκευή του προϊόντος, την προώθηση της υπηρεσίας, την οικοδόμηση σχέσεων, την πρόσληψη υπαλλήλων και ούτω καθεξής. Όλα αυτά καταναλώνουν πολλά χρήματα. Επιπλέον, αργά ή γρήγορα θα έρθει μια στιγμή που οι επενδυτές θα θέλουν επίσης να πάρουν πίσω το κεφάλαιό τους, φυσικά, μαζί με τα κέρδη, κάτι που ονομάζουμε έξοδο.
⚠️Προβλήματα μη εισηγμένων εταιρειών
Ποιο είναι το πρόβλημα με την παραπάνω συλλογιστική; Ας υποθέσουμε ότι η Fantastic Co. αυξάνει την αξία των ιδίων κεφαλαίων της από 20000 δολάρια σε 500000 δολάρια, μια αύξηση είκοσι πέντε φορές μεγαλύτερη. Φυσικά, αυτό είναι ένα μικρό ποσό στην αγορά των ΗΠΑ, αλλά για μια νέα εταιρεία είναι ήδη μια σημαντική αύξηση στην αξία. Το 50% αυτού πηγαίνει στους δύο ιδρυτές και το 50% στους επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων. Ωστόσο, οι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων δεν ξέρουν πού να πουλήσουν το μερίδιό τους, καθώς αυτό το μέρος ανήκει τυπικά σε μια κλειστή εταιρεία. Οι ιδρυτές δεν μπορούν να το εξαγοράσουν, αφού αυτοί ήταν που οργάνωσαν το επιχειρηματικό κεφάλαιο.
Υπάρχουν πλατφόρμες για την έξοδο από τέτοιες εταιρείες, όπου οι μικροί επενδυτές συγκεντρώνουν κεφάλαια, όπως το Crowdcube ή το SeedRS (crowdcube, SeedRS), όπου οι νεοσύστατες επιχειρήσεις μπορούν να χρηματοδοτηθούν από το crowdfunding, για να χρησιμοποιήσουμε μια φανταχτερή λέξη. Στην περίπτωση του SeedRS, υπάρχει μια δευτερογενής αγορά όπου αυτές οι μετοχές ιδιοκτησίας μπορούν να αλλάξουν χέρια. Σε αυτήν την περίπτωση, οι επενδυτές πρέπει να βρουν κάποιον που μπορούν να πείσουν ότι αυτή η μετοχή της επιχείρησης αξίζει πραγματικά κάτι και είναι πρόθυμος να την πάρει από αυτούς, αλλά στις περισσότερες περιπτώσεις η ρευστότητα είναι τόσο χαμηλή που δεν είναι δυνατή η πώληση αυτών των μετοχών.
📌Πρακτική εμπειρία: Το 2021, δημιούργησα ένα χαρτοφυλάκιο 21 νεοσύστατων επιχειρήσεων και τον Ιούνιο του 2025, πούλησα 4, 3 χρεοκόπησαν, 1 πρόκειται να χρεοκοπήσει, 4 τα πάνε πολύ καλά, δεν υπάρχουν ουσιαστικές πληροφορίες για τις υπόλοιπες. Ωστόσο, δεν είχα καμία ευκαιρία εξόδου, οπότε για να το θέσω ήπια, δεν έβγαλα χρήματα από αυτή την ιστορία. Γι' αυτό οι δημόσιες εγγραφές είναι σημαντικές για τέτοιες εταιρείες, επειδή παρέχουν στους επενδυτές μια δυνατότητα εξόδου, δηλαδή εισάγουν τις μετοχές τους στο χρηματιστήριο, όπου μπορούν τελικά να πραγματοποιήσουν τα κέρδη τους.
🪤Επενδυτές σε παγίδα
Ο κόσμος των νεοσύστατων επιχειρήσεων είναι ένας αρκετά μη ρυθμιζόμενος χώρος, καθώς είναι δύσκολο να προσδιοριστεί η εύλογη αξία, πρέπει να συναφθούν συμβάσεις, ο νέος ιδιοκτήτης πρέπει να εγγραφεί, ο παλιός πρέπει να διαγραφεί, είναι δύσκολο να επιτευχθεί κέρδος πάνω από την εύλογη αξία, και ούτω καθεξής. Επιπλέον, η εταιρεία δεν μπορεί να προσελκύσει πρόσθετα κεφάλαια, τα οποία θα χρειαστούν για επέκταση. Ποια είναι η λύση σε αυτό; IPO ή αρχική δημόσια προσφορά. Η εισαγωγή στο χρηματιστήριο δεν είναι απαραίτητη, η πλειονότητα των εταιρειών στον κόσμο λειτουργεί ως ιδιωτικές εταιρείες. Τα δύο καλύτερα παραδείγματα αυτού μεταξύ των γιγάντιων εταιρειών είναι ο μεγαλύτερος κατασκευαστής επίπλων στον κόσμο, η IKEA, ή ο μεγαλύτερος κατασκευαστής ενεργειακών ποτών, η Red Bull.
Υπάρχει μια άλλη ειδική περίπτωση IPOs όπου η εστίαση δεν είναι στην άντληση κεφαλαίων, αλλά απλώς στο ότι οι ιδρυτές θέλουν να αποκομίσουν κέρδος και χρειάζονται επίσης ένα σημείο εξόδου για να το κάνουν αυτό, και λανσάρουν τις δικές τους μετοχές. Αυτό είναι αρκετά σπάνιο, αλλά όχι χωρίς προηγούμενο.
💡Γιατί είναι καλή μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) για την εταιρεία και τους επενδυτές;
Συνοψίζοντας την παραπάνω συλλογιστική, η εταιρεία χρειάζεται πρόσθετους πόρους και οι επενδυτές θέλουν να επιτύχουν υψηλότερο κέρδος από το μερίδιό τους, πιθανώς θέλοντας να αποχωρήσουν από την εταιρεία. Η ιδέα είναι να εισαχθεί η προηγουμένως ιδιωτική εταιρεία στο χρηματιστήριο, όπου οι μετοχές της θα γίνουν ελεύθερα διαπραγματεύσιμες μετά την έκδοση και η τιμή θα καθοριστεί από τις κινήσεις των τιμών της αγοράς.
Μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) μπορεί να έχει τα ακόλουθα οφέλη για την εταιρεία:
- ευκαιρία ανάπτυξης μέσω της άντλησης κεφαλαίων. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει:
- κατάκτηση νέων αγορών
- ο πολλαπλασιασμός των δυνατοτήτων
- φθηνότερη και πιο αποτελεσματική παραγωγή λόγω της αυξανόμενης χωρητικότητας και των όγκων
- μια μεταβαλλόμενη κεφαλαιακή δομή, καθώς οι μέτοχοι παρέχουν κεφάλαιο στην εταιρεία με αντάλλαγμα την ιδιοκτησία
- βελτίωση των πιστωτικών συνθηκών και της ρευστότητας λόγω πιο διαφανών λειτουργιών
- ανάπτυξη νέων τεχνολογιών από πλεονάζον κεφάλαιο
- σε αντίθεση με ένα τραπεζικό δάνειο, δεν χρειάζεται να πληρώσετε τόκους για μετοχές
- βελτιώνεται η διαφάνεια. Η εταιρεία πρέπει να υποβάλλει εκθέσεις στην τρέχουσα ρυθμιστική αρχή του χρηματιστηρίου, η οποία είναι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC), οι οποίες είναι δημόσιες και οι επενδυτές μπορούν επίσης να έχουν πρόσβαση στα δεδομένα.
- η φήμη της εταιρείας μπορεί να αυξηθεί. Η αξία των εμπορικών σημάτων που κατέχει, η εισαγωγή είναι ένα είδος δωρεάν διαφήμισης, εφιστώντας την προσοχή στην εταιρεία
- ενισχύει την καταναλωτική εμπιστοσύνη. Η εταιρεία θα γίνει ένα «γνωστό όνομα»
- Ο κύκλος των επενδυτών διευρύνεται. Η εταιρεία έχει επίσης πρόσβαση σε πόρους που δεν είχε στο παρελθόν.
- Η αρχική δημόσια προσφορά (IPO) μπορεί να αποτελέσει σημείο διεξόδου για τους επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων. Απλώς πουλάνε τις μετοχές τους
Υποχρεώσεις και μειονεκτήματα IPO
Αξίζει να αναφερθεί και το άλλο μισό της ιστορίας, καθώς μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) συνοδεύεται από υποχρεώσεις και μειονεκτήματα:
- τίθεται σε ισχύ μια υποχρέωση δημοσιοποίησης δεδομένων, η οποία δείχνει την κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας και, λόγω της προβολής, οποιοδήποτε ανταγωνιστικό πλεονέκτημα μπορεί να αντιγραφεί
- κάποιος πρέπει να προετοιμάζει τις εκθέσεις, τις τριμηνιαίες εκθέσεις και όλα τα άλλα έγγραφα που σχετίζονται με τις υποχρεώσεις υποβολής δεδομένων, κάτι που αποτελεί πρόσθετο βάρος και κόστος, και πρέπει επίσης να συμμορφώνεται με αυστηρότερους κανόνες
- μερική απώλεια ελέγχου επί της διοίκησης της εταιρείας, οι ιδιοκτήτες μπορούν να έχουν λόγο στη λειτουργία της εταιρείας
- η διαδικασία είναι χρονοβόρα και περίπλοκη, γι' αυτό εφευρέθηκαν τα SPAC, θα μιλήσω γι' αυτό αργότερα
- Οι δημόσιες εγγραφές (IPO) είναι δαπανηρές, καθώς στις περισσότερες περιπτώσεις εμπλέκουν τους λεγόμενους ασφαλιστές που διαχειρίζονται τη διαδικασία έκδοσης.
Μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) μπορεί να προσφέρει τα ακόλουθα οφέλη στους τρέχοντες επενδυτές:
- έχουν πρόσβαση στις μετοχές της εταιρείας νωρίτερα από άλλους επενδυτές επειδή δεν αγοράζουν μετοχές από το χρηματιστήριο
- κέρδος από την πιθανή άνοδο της τιμής της μετοχής
- ισχυρό ρυθμιστικό περιβάλλον, καθώς τα έγγραφα IPO πρέπει να υποβάλλονται στην εποπτεία του χρηματιστηρίου της δεδομένης χώρας
- τα αποτελέσματα της εταιρείας θα είναι δημόσια και ουσιαστικά αναλύσιμα
- Η εταιρεία έχει έκτακτη υποχρέωση να παρέχει πληροφορίες εάν περιέλθει στην κατοχή της πληροφορίες που σχετίζονται με σημαντικές αλλαγές που επηρεάζουν το μέλλον.
- οι τίτλοι της εταιρείας θα είναι ρευστοποιήσιμοι και θα μπορούν να πωληθούν με το πάτημα ενός κουμπιού
Από τη στιγμή που μια εταιρεία ξεκινά τη διαδικασία IPO, οι ασφαλιστές διαχειρίζονται στην πραγματικότητα τη διαδικασία. Ποιοι μπορούν να είναι οι ασφαλιστές; Ουσιαστικά, οποιοσδήποτε μπορεί να προωθήσει τη διαδικασία και να προσλάβει πελάτες, να προετοιμάσει το μάλλον μακροσκελές ενημερωτικό δελτίο και να εισαγάγει το έγγραφο σε ένα χρηματιστήριο. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι μεσίτες και οι τράπεζες συνήθως καλούνται να ενεργήσουν ως ασφαλιστές, οι οποίοι στην πραγματικότητα διαχειρίζονται ολόκληρη τη διαδικασία, γι' αυτό και ονομάζονται επίσης διαχειριστές έκδοσης.
📌Πρακτική εμπειρία: Δυστυχώς, από τα παραπάνω, κατά την εμπειρία μου, προκύπτει ότι οι ασφαλιστές έχουν συμφέρον να προσελκύσουν όσο το δυνατόν περισσότερους πελάτες, καθώς αποτελούν ένα είδος πράκτορα, ενώ η εταιρεία έχει συμφέρον να αυξήσει την αρχική της τιμή εγγραφής. Επομένως, κατά τη διάρκεια της IPO συνήθως καταβάλλεται περισσότερο από την πραγματική αξία της εταιρείας. Σε πολλές περιπτώσεις, μετά την IPO, η τιμή αρχίζει να μειώνεται βραχυπρόθεσμα. Δεν είναι τυχαίο ότι η IPO ονομάζεται επίσης: Είναι Πιθανώς Υπερτιμημένη.
🔍Διαδικασία με δέουσα επιμέλεια
Οι ασφαλιστές πρέπει να έχουν την απαραίτητη εμπειρογνωμοσύνη στην προετοιμασία της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO), καθώς φέρουν το μεγαλύτερο μέρος της διαδικασίας. Πρέπει επίσης να συμφωνήσουν με την εταιρεία σχετικά με τη μορφή με την οποία θα λανσάρουν τις μετοχές τους. Για παράδειγμα, η τράπεζα θα αγοράσει το πακέτο μετοχών της εταιρείας που προορίζεται για την αγορά, με εγγυημένο κεφάλαιο, ή θα ενεργήσει μόνο ως μεταπωλητής, όπου δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα εισρεύσουν κεφάλαια. Είναι συνήθης πρακτική για τον ασφαλιστή να κατανέμει τον κίνδυνο και να εμπλέκει άλλους ασφαλιστές στη διαδικασία, μεταβιβάζοντας μέρος των μετοχών σε αυτούς, διαφοροποιώντας το.
Οι υπογράφοντες προσπαθούν να κάνουν κάθε είδους παρουσιάσεις, να προετοιμάσουν αναλύσεις και να χρησιμοποιήσουν άλλες τεχνικές πωλήσεων για να προσελκύσουν πελάτες και να επεκτείνουν την πελατειακή τους βάση. Στόχος είναι να γίνει ευρέως γνωστό το γεγονός ότι οι μετοχές της καλύτερης εταιρείας στον κόσμο μπορούν πλέον να εγγραφούν πριν από την έναρξη της δημόσιας διαπραγμάτευσης.
📌Πρακτική εμπειρία: Δεν θέλω να απογοητεύσω κανέναν, αλλά έχω διαπιστώσει ότι ο δέων έλεγχος είναι μια μεγάλη ανοησία όταν πρόκειται για νεοσύστατες επιχειρήσεις. Οι πλατφόρμες δεν κάνουν σχεδόν τίποτα για να προστατεύσουν τους επενδυτές, ό,τι είναι νόμιμο είναι εντάξει. Αλλά για παράδειγμα, δεν ελέγχουν καθόλου την αποτίμηση, ούτε τη στάση της διοίκησης, και θα μπορούσα να συνεχίσω. Μην εμπιστεύεστε τους «ειδικούς» να κάνουν αυτή τη δουλειά για εσάς.
Συγκρούσεις μεταξύ ενδιαφερομένων κατά τη διάρκεια της δημόσιας προσφοράς
Ένα σημαντικό σημείο είναι ότι η αρχική δημόσια προσφορά (IPO) θα είναι επιτυχής για την εταιρεία εάν οι μετοχές πωληθούν στην υψηλότερη δυνατή τιμή κατά την αρχική προσφορά, καθώς με αυτόν τον τρόπο η εταιρεία μπορεί να συγκεντρώσει περισσότερα κεφάλαια. Τουλάχιστον αυτό ακούγεται λογικό, έτσι δεν είναι; Αλλά στην πραγματικότητα, αυτό δεν συμβαίνει. Οι ασφαλιστές συνήθως ξεκινούν την εγγραφή σε τιμή χαμηλότερη από την αξία της μετοχής που έχουν ορίσει. Η ιστορία έχει τρία πρόσωπα: την εταιρεία που εισέρχεται στο χρηματιστήριο, η οποία πουλάει ένα ορισμένο ποσοστό της ιδιοκτησίας της, τον ασφαλιστή, ο οποίος ανακοινώνει την εγγραφή, και τους πελάτες του ασφαλιστή, τους επενδυτές, συνήθως θεσμικούς επενδυτές, οι οποίοι εγγράφονται στην μετοχή.
Ο ανάδοχος που διαχειρίζεται την έκδοση πρέπει να είναι όσο το δυνατόν πιο ευαίσθητος στον επενδυτή. Αφενός, επειδή ενώ η εταιρεία εισάγεται στο χρηματιστήριο μόνο μία φορά, οι επενδυτές θέλουν να εγγραφούν σε πολλαπλές δημόσιες εγγραφές (IPO), επομένως θα είναι επαναλαμβανόμενοι πελάτες. Πώς μπορείτε να επιτύχετε υψηλές αποδόσεις γρήγορα; Εάν υποτιμήσετε το χρεόγραφο, τότε την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης, αφενός, μπορείτε να έχετε κέρδος σε σύγκριση με την πραγματική τιμή, υπό την προϋπόθεση ότι η αγορά θεωρεί επίσης την τιμή που ορίζει ο ανάδοχος ως την πραγματική τιμή, και αφετέρου, είναι πιο πιθανό να αρχίσουν να αγοράζουν το χρεόγραφο σε σημαντικούς όγκους, κάτι που συχνά αυξάνει την τιμή. Είναι ενδιαφέρον ότι, παρόλο που η εκδούσα εταιρεία πληρώνει τον ανάδοχο, αυτό εξακολουθεί να ωφελεί τον επενδυτή, δημιουργώντας ένα είδος σύγκρουσης συμφερόντων μεταξύ των μερών.
συνδρομή IPO
Ως μικρός επενδυτής, που πιθανότατα διαβάζει αυτές τις γραμμές, πώς μπορείτε να προεγγραφείτε σε μια αρχική δημόσια προσφορά; Η σύντομη απάντηση είναι: δεν είναι πολύ απλό. Η προεγγραφή απαιτεί πολλά κεφάλαια και διασυνδέσεις, επομένως η ευκαιρία είναι συνήθως διαθέσιμη σε θεσμικούς επενδυτές. Δεν λέω ότι είναι αδύνατο να κανονιστεί κάτι τέτοιο από το σπίτι, αλλά δεν είναι εύκολο και η κεφαλαιακή απαίτηση μπορεί να είναι σημαντική. Σε αυτήν την περίπτωση, η μετοχή δεν έχει ακόμη εισαχθεί στο χρηματιστήριο, δεν είναι διαθέσιμη στο ευρύ κοινό και θα με εξέπληττε αν η Goldman Sachs προσέγγιζε τον John Doe για να τον ρωτήσει αν δεν θα εγγραφόταν σε ορισμένες μετοχές.
Ευτυχώς, οι θεσμικοί επενδυτές, οι μη θεσμικοί επενδυτές, π.χ. οι υπάλληλοι εταιρειών, και οι ιδιώτες επενδυτές αντιμετωπίζονται ξεχωριστά, με τους τελευταίους να λαμβάνουν ένα μέρος των εκδοθεισών μετοχών. Το πρόβλημα είναι ότι όταν πρόκειται για μια δημόσια προσφορά μιας δημοφιλούς εταιρείας, συνήθως υπάρχει υπερκάλυψη και ορισμένοι επενδυτές δεν θα έχουν πρόσβαση στην εγγραφή.
Διανομή μετοχών κατά την IPO
Για να αποφασιστεί ποιος θα λάβει τις μετοχές, χρησιμοποιούνται διαφορετικές διαδικαστικές διαδικασίες κατά την εγγραφή:
- Προσφορά Σταθερής Τιμής: σταθερή τιμή, είναι σχετικά σαφές τι σημαίνει, οι μετοχές μπορούν να εγγραφούν σε μια δεδομένη τιμή.
- Προσφορά Βιβλίων: σε αντίθεση με το προηγούμενο, οι ανάδοχοι καθορίζουν ένα εύρος τιμών εγγραφής. Η έννοια αυτού είναι ότι εάν υπάρχει υπερκάλυψη, τότε οι προσφορές που βρίσκονται υψηλότερα στο εύρος τιμών θα εξυπηρετηθούν πρώτα, αλλά μόνο για όσο διάστημα διαρκούν οι μετοχές. Για παράδειγμα, εάν το εύρος είναι 20-30 USD και έχουμε δώσει τη δική μας τιμή των 21 USD, τότε ενδέχεται να μην λάβουμε μετοχές, αλλά θα πωληθούν σε υψηλότερη τιμή.
- Ολλανδική δημοπρασία: αξίζει να παρακολουθήσετε το βίντεο στο σύνδεσμο, το οποίο εξηγεί καλά την ουσία. Είναι πρακτικά μια αντίστροφη δημοπρασία, ξεκινούν με υψηλή τιμή και στη συνέχεια τη μειώνουν. Σε αυτό το σύστημα, συνήθως κερδίζει η πρώτη προσφορά, δηλαδή ο πλειοδότης που είναι διατεθειμένος να πληρώσει την υψηλότερη τιμή για τη μετοχή. Η διαθέσιμη ποσότητα συμπληρώνεται από πάνω προς τα κάτω, η οποία εξαντλείται κάπου, αλλά συνήθως σε σχετικά υψηλή τιμή.
Για όσους πιστεύουν ότι η δυστυχία του φτωχού επενδυτή που συμμετείχε στην αρχική δημόσια προσφορά έχει οριστικά τελειώσει, έχω κάποια άσχημα νέα γι' αυτούς. Εάν η εγγραφή είναι επιτυχής, αλλά υπάρχει υπερκάλυψη, δίνουν επίσης προσοχή στο να διασφαλίσουν ότι το ευρύτερο δυνατό φάσμα επενδυτών θα λάβει μετοχές. Με άλλα λόγια, εάν υπήρχαν 1000 μετοχές διαθέσιμες για εγγραφή, και θέλαμε 100, αλλά υπήρχαν 500 συνδρομητές, τότε όλοι θα πάρουν 2 μετοχές. Και εάν υπάρχει ακραία υπερκάλυψη, απλώς κάνουν κλήρωση για να επιλέξουν τους νικητές.
Πρόσβαση στο χρηματιστήριο
Υπάρχει ένα άλλο πρόβλημα, η άμεση πρόσβαση στα χρηματιστήρια. Μόνο οι μεσίτες που έχουν άμεση πρόσβαση στο χρηματιστήριο μπορούν να εγγραφούν σε τίτλους IPO. Δηλαδή, οι μεσίτες Forex και CFD δεν έχουν τέτοια πρόσβαση, πρόκειται για εξωχρηματιστηριακά μέσα, αλλά π.χ. η Interactive Brokers έχει. Αυτό φυσικά αποτελεί ένα ακόμη εμπόδιο για τους απλούς ανθρώπους.
Μια άλλη επιλογή για τους μικρούς επενδυτές είναι να αγοράσουν ETF που περιλαμβάνουν εισηγμένες μετοχές. Υπάρχουν αμοιβαία κεφάλαια που ειδικεύονται στην άμεση έκδοση μετοχών μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO), ένα εκ των οποίων, όπως ήταν αναμενόμενο, λειτουργεί με την ένδειξη IPO. Το πρόβλημα εδώ, ωστόσο, είναι ότι δεν μπορείτε να διακρατήσετε τις μετοχές ακόμα κι αν αυτή ήταν η πρόθεσή σας. Αντίθετα, η στρατηγική του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι τελικά να εκποιήσει τις μετοχές.
Διαπραγμάτευση IPO
Η δεύτερη επιλογή είναι η διαπραγμάτευση IPOs, δηλαδή η αγορά και η διακράτηση του τίτλου από την πρώτη ημέρα δημόσιας διαπραγμάτευσης ή η πώληση του, κάτι που είναι διαθέσιμο σε όλους, αλλά εδώ το μέσο δεν είναι πλέον διαθέσιμο σε τιμή έκπτωσης, όπως κατά τη διάρκεια της εγγραφής. Από την άλλη πλευρά, εάν η αγορά αποτιμά το τίτλο διαφορετικά από ό,τι οι ασφαλιστές, θα το δείτε και στην κίνηση της τιμής. Ωστόσο, υπάρχουν δύο πλεονεκτήματα σε αυτό, αφενός, το κόστος είναι σχεδόν σίγουρα χαμηλότερο στους μεσίτες έκπτωσης από ό,τι κατά τη διάρκεια της εγγραφής. Από την άλλη πλευρά, απαιτείται πολύ λιγότερο κεφάλαιο για την αγορά, μπορείτε να αγοράσετε ακόμη και 1 μετοχή, αν και αυτός προφανώς δεν είναι ο πιο αποτελεσματικός τρόπος για να μεγεθύνετε τη θέση σας.
Υπάρχει ένα ακόμη πλεονέκτημα: εάν για κάποιο λόγο η έναρξη της αρχικής δημόσιας προσφοράς καθυστερήσει, αυτό δεν θα επηρεάσει τους μικρούς επενδυτές, τα χρήματά τους δεν θα κολλήσουν, πράγμα που σημαίνει ότι μπορούν να βασίζονται στη συνήθη ρευστότητα της αγοράς μετά την έναρξη.
Επενδυτικές στρατηγικές για δημόσιες εγγραφές (IPO): βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες
Το πρώτο ερώτημα είναι πώς προσεγγίζετε τέτοιες μετοχές. Θα μπορούσε να είναι βραχυπρόθεσμη, με κερδοσκοπικούς σκοπούς, για παράδειγμα, να προσελκύει την αύξηση της τιμής την πρώτη ή τις πρώτες ημέρες, ή ίσως να παίζει για μια πτώση. Ωστόσο, είναι καλό να γνωρίζετε ότι η αξιολόγηση του ασφαλιστή από μόνη της δεν σημαίνει τίποτα, η μετοχή δεν έχει ιστορικό στο χρηματιστήριο, πράγμα που σημαίνει ότι ο κ. Market δεν έχει ακόμη αποφασίσει ποια είναι η πραγματική αξία.
Ωστόσο, υπάρχει μια αρκετά καλή πιθανότητα να αποδειχθεί κερδοφόρο. Μία από τις πιο ολοκληρωμένες μελέτες διεξήχθη από τον Jay R. Ritter το 2020 (Στατιστικά στοιχεία για τις δημόσιες εγγραφές). Ο καθηγητής συνόψισε τα ζητήματα των αρχικών δημόσιων εγγραφών (IPO) μεταξύ 1980 και 2020, τα οποία ανέρχονται σε συνολικά 8775. Η μέση απόδοση πρώτης ημέρας είναι 18.4% με βάση δεδομένα τεσσάρων δεκαετιών. Η αγορά επικεντρώνεται τόσο πολύ στη μετοχή και η διαφημιστική εκστρατεία είναι τόσο μεγάλη που ανεβάζει την τιμή, αυτό ονομάζεται πίεση αγοράς με γνώμονα την προσοχή. Το άλλο είναι ότι καθώς η μανία εντείνεται, η διαθέσιμη απόδοση και ο αριθμός των εκδόσεων φαίνεται να αυξάνονται. Θα τόνιζα τρία χρόνια, το 2000 η μέση απόδοση πρώτης ημέρας ήταν 56.3% (2001, άνθηση των dotcom), το 2007 ήταν 14% (2008, κρίση ακινήτων), το 2020 ήταν 41.6% (COVID).
πηγή: Statista
🏆Βρήκα το Άγιο Δισκοπότηρο του χρηματιστηρίου;
Δεν χρειάζεται να εξαχθούν μακροπρόθεσμα συμπεράσματα από τα παραπάνω, καθώς πρόκειται για μέσους όρους, έχουν υπάρξει πολλές δημόσιες εγγραφές με αρνητικές αποδόσεις. Για παράδειγμα, η μετοχή του Facebook (META) έπεσε αρκετά το 2012 από 45 δολάρια ΗΠΑ σε άνοδο μετά από μια μεγάλη παύση. Μια σημαντική πτώση μπορεί να συμβεί ακριβώς επειδή, όπως ανέφερα παραπάνω, οι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων θέλουν να αποχωρήσουν από την εταιρεία και να πραγματοποιήσουν τα κέρδη τους, κάτι που φυσικά θα συνεπάγεται πώληση.
Ένα αντιπαράδειγμα είναι η GoPro (GPRO), η οποία έπεσε απότομα μετά την αρχική φρενίτιδα και έκτοτε δεν έχει καταφέρει να ανακάμψει ούτε κοντά στην αρχική της κορύφωση. Η άνοδος θα μπορούσε να οφείλεται, για παράδειγμα, στην υψηλή προσοχή των μέσων ενημέρωσης που επικεντρώνεται σε ένα πολύ μοντέρνο προϊόν, γι' αυτό και πολλοί άνθρωποι θέλουν να αγοράσουν τη μετοχή μετά την κυκλοφορία της. Θα μπορούσε επίσης να οφείλεται στο γεγονός ότι αγοράζουν μεγαλύτερα ETF ή funds IPO, κάτι που μπορεί να μεταφέρει ένα σημαντικό χρηματικό ποσό, γεγονός που μπορεί να αυξήσει την τιμή. Δεδομένου ότι υπάρχουν μόνο περιορισμένα δεδομένα διαθέσιμα για αυτές τις εταιρείες κατά τη στιγμή της IPO, είναι εύκολο να είστε έξυπνοι εκ των υστέρων. Δεν υπάρχει διάγραμμα τιμών κατά τη στιγμή της πρώτης δημόσιας προσφοράς και τα μόνα διαθέσιμα δεδομένα είναι αυτά που λέει η εταιρεία για τον εαυτό της, οπότε απλώς να είστε προσεκτικοί με τα πράγματα.
πηγή: Tradingview, τιμή GoPro μέχρι το 2021 (και έκτοτε έχει πέσει κάτω από το 1 δολάριο)
📌Πρακτική εμπειρία: Στην πράξη, μια IPO είναι μια εικασία, ουσιαστικά είναι πολύ δύσκολο να αναλυθεί η εταιρεία, επειδή δεν έχει ιστορικό χρηματιστηρίου, επομένως δεν υπάρχουν πολλά δεδομένα. Ωστόσο, εάν συμμετείχατε ως νεοσύστατη επιχείρηση, τότε μπορείτε να γνωρίσετε την εταιρεία από μέσα, για παράδειγμα, μπορεί να είχατε την ευκαιρία να το κάνετε αυτό με την Revolut τα τελευταία χρόνια. Ωστόσο, προσωπικά, πιστεύω ότι μια IPO αποτελεί περισσότερο ρίσκο παρά ευκαιρία, εάν δεν έχετε ασχοληθεί με την εταιρεία στο παρελθόν.
IPO ETFs και Funds
Εκτός από την παραδοσιακή ιδιοκτησία μετοχών, υπάρχουν φυσικά και άλλα χρηματοοικονομικά μέσα που σας επιτρέπουν να αποκτήσετε έκθεση σε δημόσιες εγγραφές (IPO). Τα ETFs (IPO) είναι ιδανικά για διαφοροποίηση, καθώς ποτέ δεν ξέρετε ποια IPO θα είναι επιτυχημένη βραχυπρόθεσμα ή μακροπρόθεσμα.
Έκανα μια γρήγορη αναζήτηση στο ETF.com (ETF.com), η μηχανή αναζήτησης επιστρέφει 8 ETF. Στην περίπτωση των IPO ETF, εκτός από τα συνήθη κριτήρια των ETF, πρέπει επίσης να λάβετε υπόψη ορισμένα ειδικά πράγματα. Δεν έχει σημασία ποια κριτήρια χρησιμοποίησε το αμοιβαίο κεφάλαιο για την επιλογή των IPO, π.χ. κεφαλαιοποίηση αγοράς ή τομέας, καθώς αυτό μπορεί να οδηγήσει σε εντελώς διαφορετικές αποδόσεις από αυτές που βασίζονται στη μελέτη του καθηγητή Jay R. Ritter. Οι αποδόσεις από μόνες τους δεν λένε πολλά, αξίζει να εξετάσετε και τις υφέσεις, καθώς ο χρονισμός της χρηματιστηριακής αγοράς είναι πρακτικά αδύνατος.
SPAC αντί για IPO; Ο δύσκολος δρόμος διαφυγής
Το θέμα της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) περιλαμβάνει τη συντομογραφία SPAC, η οποία σημαίνει Εταιρεία Εξαγοράς Ειδικού Σκοπού. Μεταφρασμένη, θα μπορούσε να μεταφραστεί ως Εταιρεία Εξαγοράς Ειδικού Σκοπού, αλλά ουσιαστικά είναι μια κενή εταιρεία. Οι SPAC συχνά ονομάζονται επίσης κενές εταιρείες. Από αυτό, μπορείτε να μαντέψετε ότι τέτοιες εταιρείες στην πραγματικότητα δεν έχουν στην αρχή καμία παραγωγική δραστηριότητα, δηλαδή δεν κάνουν τίποτα. Αλλά μετά τι περιλαμβάνεται σε αυτές; Είναι πρακτικά επιχειρηματικά κεφάλαια, επομένως ονομάζονται επίσης εισηγμένες εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων.
Οι SPAC είναι εταιρείες που είναι ήδη εισηγμένες στο χρηματιστήριο και ο στόχος τους είναι να αποκτήσουν κάποια πολλά υποσχόμενη, αλλά όχι ακόμη εισηγμένη εταιρεία στο εγγύς μέλλον, επομένως δεν χρειάζεται να πραγματοποιήσουν αρχική δημόσια προσφορά (IPO). Φυσικά, αυτό δεν είναι απαραίτητο, μπορούν επίσης να συγχωνευθούν με άλλη εισηγμένη εταιρεία. Συνήθως, ορίζουν προθεσμία 2 ετών για την εξαγορά. Δεδομένου ότι οι εταιρείες SPAC ρυθμίζονται επίσης από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC), είναι επίσης εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες.
Πλεονεκτήματα του SPAC έναντι της IPO
Γιατί είναι καλό για τους επενδυτές να αγοράζουν μετοχές μιας εταιρείας SPAC; Νομίζω ότι μπορείτε εύκολα να τα μαντέψετε, αλλά θα αναφέρω μερικά:
- μπορούν να επενδύσουν σε ιδιωτικές εταιρείες, καθώς οι εταιρείες SPAC αγοράζουν ως επί το πλείστον αυτές τις εταιρείες
- Οι μικροί επενδυτές μπορούν επίσης να έχουν έμμεση πρόσβαση σε επενδύσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων
- Δεν υπάρχει εγγραφή σε IPO, επομένως είναι αδύνατο κάποιος να μην αποκτήσει μετοχές.
- Συνήθως, η τιμή της μετοχής των εταιρειών SPAC είναι 10 δολάρια, κάτι που αποτελεί ένα είδος παράδοσης, επομένως μπορείτε να μπείτε με χαμηλό κεφάλαιο.
Μειονεκτήματα των SPAC έναντι των IPO
Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ότι οι εταιρείες SPAC είναι πολύ ελκυστικές λόγω των παραπάνω πλεονεκτημάτων, αλλά εδώ έγκειται και ο τεράστιος κίνδυνος. Δεδομένου ότι πρόκειται για κενές εταιρείες κατά την αγορά μετοχών, συχνά δεν είναι δυνατόν να γνωρίζουμε ποιος είναι ο στόχος της εξαγοράς, ούτε αν η εξαγορά θα είναι ποτέ επιτυχής. Συνοψίζοντας τα μειονεκτήματα:
- η εξαγορά ενδέχεται να μην ολοκληρωθεί ποτέ
- Δεν υπάρχουν διάσημοι υπογράφοντες, οι εταιρείες με μεγάλη φήμη συνήθως δεν αναλαμβάνουν επικίνδυνες συμφωνίες που βλάπτουν τη φήμη τους.
- Αρχικά, δεν είναι γνωστό ποιος θα είναι ο συγκεκριμένος στόχος, επομένως πρόκειται για μια μάλλον κερδοσκοπική μορφή επένδυσης.
- Δεν υπάρχουν στοιχεία, δεν είναι ακόμη δυνατή η εφαρμογή των εργαλείων της θεμελιώδους ανάλυσης στην εταιρεία, καθώς δεν έχει δραστηριότητες
- Δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι η εξαγορασθείσα εταιρεία θα είναι σε θέση να αναπτυχθεί και να αποφέρει κέρδη, καθώς αυτές οι εταιρείες βρίσκονται συχνά στα αρχικά στάδια της λειτουργίας τους.
- Εάν η εξαγορά αποτύχει, οι επενδυτές παίρνουν πίσω τα χρήματά τους, αλλά χάνουν επίσης το 2ετές κόστος ευκαιρίας των χρημάτων
Λόγω των παραπάνω, οι εταιρείες SPAC συνήθως αναζητούν εταιρείες με πολλά υποσχόμενη ιστορία, όπως διαστημικά ταξίδια, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, ηλεκτρικά αυτοκίνητα, αντιδραστήρες πλάσματος κ.λπ., καθώς η προσοχή των μέσων ενημέρωσης και τα συναισθήματα συχνά ανεβάζουν την τιμή. Φυσικά, αυτό δεν σημαίνει ότι μια SPAC δεν μπορεί να είναι επιτυχημένη, αλλά αξίζει να γνωρίζετε ότι πρόκειται περισσότερο για μια κατηγορία τζόγου παρά για επένδυση. Παρ' όλα αυτά, υπάρχουν επιτυχημένες εξαγορές SPAC, μπορείτε να τις μάθετε στις σελίδες SPAC Analytics (SPAC Analytics). Μερικά από τα πιο γνωστά ονόματα που έχουν εισέλθει στην αγορά σε μορφή SPAC είναι: Playboy, ChargePoint και Lucid Motors, η οποία υπόσχεται να είναι η μεγαλύτερη από άποψη ποσού, με πάνω από 2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.
Συμπεριέλαβα επίσης μια εικόνα από τον Ιούνιο του 2025, δηλαδή τις αλλαγές των τελευταίων 4 ετών, όπου σημείωσα δύο τομείς. Ο ένας είναι ότι μπορείτε να δείτε ότι μετά το τέλος του 2021, όταν σταμάτησε η εκτύπωση χρήματος στην αγορά, τα επιχειρηματικά κεφάλαια εξαφανίστηκαν και ο αριθμός των εταιρειών SPAC μειώθηκε, αλλά και ο αριθμός των IPO. Ο άλλος είναι ο αριθμός των εταιρειών SPAC που πτώχευσαν και διαγράφηκαν από το χρηματιστήριο. Αυτή είναι μια πολύ επικίνδυνη, κερδοσκοπική μορφή και δεν νομίζω ότι είναι για μικρούς επενδυτές.
📌Πρακτική εμπειρία: Παρόλο που δεν έχω συμμετάσχει ποτέ σε IPO ή SPAC, έχω επενδύσει σε νεοσύστατες επιχειρήσεις περισσότερες από 20 φορές. Αυτές οι μορφές επένδυσης συνήθως προσελκύουν επιχειρηματικά κεφάλαια. Είναι πολύ κερδοσκοπικές, δύσκολα εκτιμήσιμες «επενδύσεις», και τα κεφάλαια ρέουν εδώ όταν δεν μπορούν να βρουν θέση αλλού. Αυτό συνέβη το 2021, όταν όλοι βρήκαν την χρηματιστηριακή αγορά πολύ ακριβή, οπότε οι επιχειρηματικοί επενδυτές στράφηκαν στον κόσμο των IPO/SPAC/startup.
Από την εμπειρία μου, δεν έχει νόημα να επενδύσω εδώ. Έχω μια κατά τα άλλα πολύ ακμάζουσα νεοσύστατη επιχείρηση που κατάφερε να συγκεντρώσει κεφάλαια το 2022 με αποτίμηση τρεις φορές υψηλότερη από ό,τι το 2024, ενώ τα έσοδά της είναι τέσσερις φορές υψηλότερα και έκτοτε έχει γίνει κερδοφόρα. Ωστόσο, στις νεκρές εποχές, όταν το κεφάλαιο φεύγει, μπορούν να δημιουργηθούν πολύ σημαντικές αποκλίσεις μεταξύ της πραγματικής και της καταβληθείσας τιμής. Είναι ένα πραγματικό ψάρι στο ψάρεμα, αλλά αυτά είναι ακριβώς αυτά που πρέπει να αναζητήσετε σε αυτήν την αγορά. ΔΕΝ ΤΟ ΣΥΝΙΣΤΩ ΚΑΘΟΛΟΥ ΣΕ ΑΡΧΑΡΙΟΥΣ, ΟΥΤΕ ΣΕ ΟΣΟΥΣ ΔΕΝ ΕΙΝΑΙ ΕΞΑΙΡΕΤΙΚΑ ΡΙΣΚΟΠΟΡΟΙ.
Περίληψη
Όπως μπορείτε να διαβάσετε παραπάνω, η αρχική δημόσια προσφορά (IPO) είναι ένα αρκετά περίπλοκο θέμα και δεν ανέλυσα καν το κομμάτι της SPAC. Το θέμα είναι ότι θα πρέπει να έχετε μια γενική κατανόηση της Αρχικής Δημόσιας Προσφοράς ή της διαδικασίας της πρώτης δημόσιας έκδοσης μετοχών. Δεν είναι τόσο εύκολο να συμμετάσχετε σε αυτήν ως ιδιώτης. Σίγουρα χρειάζεστε μια χρηματιστηριακή εταιρεία για μεγαλύτερες IPO και πρέπει να συμμετάσχετε στην υποβολή προσφορών, κάτι που είναι αρκετά δύσκολο από μόνο του. Φυσικά, μπορείτε επίσης να αγοράσετε - ή να κάνετε short - τις μετοχές τους στο χρηματιστήριο την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης. Εάν θέλετε να συμμετάσχετε σε ένα προηγούμενο στάδιο της διαδικασίας, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές εταιρειών SPAC που χρηματοδοτούνται από επιχειρηματικά κεφάλαια. Ωστόσο, θα πρέπει να γνωρίζετε ότι πρόκειται για αρκετά κερδοσκοπικές μορφές επένδυσης που ενέχουν υψηλό κίνδυνο.
Όποια μορφή κι αν επιλέξετε, είναι πολύ σημαντικό να μπορείτε να προσδιορίσετε την κατά προσέγγιση αξία μιας εταιρείας, ώστε να γνωρίζετε πόσο πραγματικά πληρώνετε για αυτήν. Η θεμελιώδης ανάλυση μπορεί να σας δώσει καθοδήγηση για αυτό, ένα από τα πιο σημαντικά στοιχεία της οποίας είναι η ερμηνεία των γραμμών του Ισολογισμού και της Κατάστασης Αποτελεσμάτων Χρήσης, για τις οποίες μπορείτε να βρείτε πληροφορίες στο ακόλουθο άρθρο: Ερμηνεία γραμμών ισολογισμού και κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων
Συχνές Ερωτήσεις (FAQ)
Ποιον χρηματιστή να επιλέξω για να αγοράσω μετοχές;
Υπάρχουν αρκετές πτυχές που πρέπει να λάβετε υπόψη όταν επιλέγετε έναν μεσίτη - θα γράψουμε ένα πλήρες άρθρο σχετικά με αυτό - αλλά θα ήθελα να επισημάνω μερικές που αξίζει να λάβετε υπόψη:
- μέγεθος, αξιοπιστία: Όσο μεγαλύτερος είναι ένας μεσίτης, τόσο ασφαλέστερος είναι. Το οποίο έχει τραπεζικό υπόβαθρο – Erste, K&H, Charles Schwab, κ.λπ. – αυτό είναι ακόμα καλύτερο, και οι γνωστοί μεσίτες είναι συνήθως πιο αξιόπιστοι.
- δαπάνες: Οι μεσίτες λειτουργούν με διάφορα κόστη, όπως η χρέωση διαχείρισης λογαριασμού, η χρέωση χαρτοφυλακίου - η οποία είναι το χειρότερο κόστος -, η χρέωση αγοράς/πώλησης και το κόστος μετατροπής συναλλάγματος (εάν δεν κατατεθούν δολάρια ΗΠΑ στον λογαριασμό μεσιτείας).
- Διαθεσιμότητα οργάνων: Δεν έχει σημασία ποιος μεσίτης έχει ποια αγορά διαθέσιμη ή αν προσθέτει το δεδομένο μέσο κατόπιν αιτήματος και πόσο γρήγορα.
- τύπος λογαριασμού: λογαριασμός μετρητών ή περιθωρίου, ο τελευταίος μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο για δικαιώματα προαίρεσης. Για τους Ούγγρους φορολογούμενους, η κατοχή λογαριασμού TBSZ είναι σημαντική, αλλά οι πολίτες άλλων χωρών έχουν επίσης ειδικές επιλογές - όπως ο αμερικανικός λογαριασμός συνταξιοδοτικών ταμιευτηρίων 401K - οι οποίες είτε υποστηρίζονται από τον μεσίτη είτε όχι.
- επιφάνεια: μια από τις πιο υποτιμημένες πτυχές, αλλά μπορεί να είναι και πολύ μειονεκτική. Όποιος είχε λογαριασμό στην Random Capital, μια πλέον ανενεργή Ουγγρική χρηματιστηριακή εταιρεία, ξέρει πώς είναι να πρέπει να δουλεύεις σε μια διεπαφή που έχει απομείνει από τη δεκαετία του '90. Το σύστημα της Erste είναι εξαιρετικά αργό, η Interactive Brokers απαιτεί εξετάσεις αεροπορίας και η LightYear πιστεύει σε απλές αλλά σύγχρονες λύσεις.
Με βάση τα παραπάνω, προτείνω τον λογαριασμό Interactive Brokers επειδή:
- ο μεγαλύτερος μεσίτης στον κόσμο με ισχυρό υπόβαθρο
- Υπάρχουν εκατομμύρια διαθέσιμα μέσα σε αυτό και μία μετοχή είναι συχνά εισηγμένη σε πολλές αγορές – π.χ. τόσο πρωτότυπο όσο και ADR – διατίθενται επίσης μετοχές
- Διαδραστικοί Μεσίτες ένας μεσίτης εκπτώσεων, έχουν τις χαμηλότερες τιμές στην αγορά
- μπορείτε να συνδέσετε τον λογαριασμό σας Wise με αυτά, από τα οποία μπορείτε να μεταφέρετε γρήγορα χρήματα
- Οι αναλύσεις του Morningstar είναι διαθέσιμες δωρεάν στον βασικό εξερευνητή (καλό για ανάλυση)
- Τα δεδομένα του πλαισίου EVA είναι διαθέσιμα στον βασικό εξερευνητή (χρήσιμο για ανάλυση)
- έχουν λογαριασμούς μετρητών και περιθωρίου κέρδους, οι Ούγγροι πολίτες μπορούν να ανοίξουν μια TBSZ
- Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τρεις τύπους διεπαφών: υπάρχει ένας υπολογιστής-πελάτης ιστού και υπολογιστή και μια εφαρμογή τηλεφώνου
Ποιες πηγές δεδομένων χρησιμοποιήσατε για την ανάλυση των μετοχών;
Για ποσοτική ανάλυση, χρησιμοποιούμε κυρίως διάφορους ιστότοπους ελέγχου μετοχών, ενώ για ποιοτική ανάλυση, χρησιμοποιούμε εταιρικές αναφορές και άλλες αναλύσεις, όπως το κανάλι Substack, podcast - Business Breakdowns - και παρόμοιες πηγές.
Τι σημασία έχει: αξία ή ποιότητα;
Η απάντηση είναι και τα δύο, αλλά η ποιότητα είναι πιο σημαντική. Είναι πολύ καλύτερο να αγοράσετε μια εταιρεία πολύ υψηλής ποιότητας σε δίκαιη τιμή παρά να αγοράσετε μετοχές σε μια φθηνή αλλά κακής ποιότητας εταιρεία.
Ποιο είναι το καλύτερο χρονικό πλαίσιο για την αγορά μετοχών;
Το ελάχιστο είναι 5 χρόνια, αλλά θα πρέπει να λάβετε υπόψη τον χρονικό ορίζοντα από 10 χρόνια έως το άπειρο. Η προσέγγισή μας είναι τυπική «αγορά και διακράτηση», δίνεται έμφαση στην επιλογή και στη συνέχεια προσπαθούμε να διακρατήσουμε τις μετοχές για όσο το δυνατόν περισσότερο, κάτι που απαιτεί πεποίθηση. Σπάνια πουλάμε, κυρίως εάν νιώθουμε ότι η θέση που έχουμε θέσει έχει παραβιαστεί ή εάν έχουμε κάνει κάποιο λάθος.
Τι είναι καλύτερο: μεμονωμένες μετοχές ή ETF;
Δεν υπάρχει καμία αλήθεια σε αυτό το θέμα. Είναι πολύ εύκολο να παρακολουθήσετε την αγορά με ένα ETF S&P 500 και αξίζει να το κάνετε για αρχάριους, επειδή μπορεί να γίνει με λίγη γνώση και εξάσκηση. Η ανάλυση μεμονωμένων μετοχών απαιτεί 30-50 ώρες ανά εταιρεία, επομένως δεν τη συνιστούμε σε κανέναν που δεν της αρέσει.
Διατηρείτε τις μετοχές σε λογαριασμό TBSZ;
Ναί. Ως Ούγγρος πολίτης, το φορολογικό πλεονέκτημα σε σχέση με έναν παραδοσιακό λογαριασμό που βασίζεται σε μετρητά είναι τόσο μεγάλο που αξίζει να ανοίγετε έναν νέο λογαριασμό TBSZ κάθε χρόνο και στη συνέχεια επιλύεται και η ανάληψη χρημάτων (αλλά αν δεν θέλετε να κάνετε ανάληψη τίποτα από αυτόν, μπορείτε να τα επεκτείνετε)
Γιατί δεν προσδιορίζετε μια συγκεκριμένη τιμή αγοράς για τις μετοχές στις αναλύσεις σας;
Δεν καθορίζουμε τιμές αγοράς για διάφορους λόγους: πρώτον, επειδή η αξία μιας εταιρείας δεν μπορεί να υπολογιστεί με ακρίβεια. Από την άλλη πλευρά, επειδή δεν μπορούμε να παρέχουμε επενδυτικές συμβουλές, αυτές οι αναλύσεις γίνονται μόνο για να υποστηρίξουν τις αποφάσεις άλλων. Γι' αυτόν τον λόγο χρησιμοποιούμε εκτιμήσεις εύλογης αξίας από άλλες υπηρεσίες, καθώς και κάποιο περιθώριο ασφαλείας. Τελικά, οι πεποιθήσεις σας θα καθορίσουν πόσο αξίζει μια εταιρεία για εσάς.
Ποια τιμή μετοχής θα ανέβει ή θα πέσει;
Κανείς δεν ξέρει, καθώς δεν υπάρχει μαγική λύση που να μπορεί να το αποκαλύψει. Μπορεί να βασίζεται σε μαθηματικές πιθανότητες. Η τιμή της μετοχής των εταιρειών υψηλής ποιότητας αυξάνεται μακροπρόθεσμα, καθώς έχουν αυξανόμενα έσοδα, είναι σε θέση να επανεπενδύσουν τα μετρητά που δημιουργούνται στην επιχείρηση και έχουν υψηλή εγγενή αξία. Αλλά βραχυπρόθεσμα – σε λίγα χρόνια – η αγορά και η συναλλαγματική ισοτιμία μπορούν να κινηθούν οπουδήποτε.
Νομική δήλωση και δήλωση ευθύνης (γνωστός και ως αποποίηση ευθύνης): Τα άρθρα μου περιέχουν προσωπικές απόψεις, τα γράφω αποκλειστικά για τη δική μου ψυχαγωγία και των αναγνωστών μου. Ο iOChartsΤα άρθρα που δημοσιεύονται ΔΕΝ εξαντλούν με κανέναν τρόπο το θέμα των επενδυτικών συμβουλών. Δεν ήθελα ποτέ, δεν θέλω και είναι απίθανο να παρέχω τέτοιες συμβουλές στο μέλλον. Ό,τι περιγράφεται εδώ έχει μόνο ενημερωτικό χαρακτήρα και ΔΕΝ πρέπει να ερμηνεύεται ως προσφορά. Η έκφραση γνώμης ΔΕΝ θεωρείται με κανέναν τρόπο εγγύηση πώλησης ή αγοράς χρηματοοικονομικών μέσων. Είστε ΑΠΟΚΛΕΙΣΤΙΚΑ υπεύθυνοι για τις αποφάσεις που λαμβάνετε και κανείς άλλος, συμπεριλαμβανομένου και εμού, δεν αναλαμβάνει τον κίνδυνο.
