Startupinvesteringen: alles wat u erover moet weten in 2025 II. -

Tot nu toe is er nog niets gezegd over de 'how' van startup-investeringen. Na de algemene concepten van het eerste startup-artikel, ga ik nu wat serieuzer te werk en laat ik zien hoe je startups analyseert, als je die methode überhaupt zo kunt noemen. Ik zal ook een paar doodlopende wegen aanwijzen die de afgelopen jaren helaas niet hebben gewerkt.

In 2021 heb ik een complete startupportfolio opgebouwd, dus in 2025 heb ik de artikelen over startups bijgewerkt op basis van mijn ervaringen in de praktijk. De rest van de startupserie vind je hier:

👏 Op de plekken waar u het punaise-symbool ziet staan, beschrijf ik wat er is gebeurd op basis van mijn praktische ervaring. Ik vind dit namelijk veel realistischer dan de vele theoretische concepten die u online kunt vinden.

🚀Startupinvesteringen en hun platforms

De eenvoudigste manier om te investeren in startups is via een van de crowdfundingplatforms. Laten we het bij Republic en Crowdcube houden, omdat ze Europees zijn en hun interface relatief transparant is (Republiek, Crowdcube). Omdat een van mijn favoriete investeringen The Cheeky Panda is, zal ik deze gebruiken om je te laten zien hoe het platform werkt en waar je op moet letten (De brutale panda). Maar voordat we ons verdiepen in de bedrijfsanalyse, bekijken we eerst de mogelijkheden die het platform biedt. Er zijn namelijk een paar dingen die u zeker moet weten.

📌In de praktijk: Hoewel ik het eerder genoemde bedrijf The Cheeky Panda erg goed vind, was het ook geen succesverhaal. Ik kan niet te veel details delen, omdat die niet openbaar zijn, maar het bedrijf groeide met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 38% over vijf jaar en verkocht er 83 miljoen! Toiletpapierrollen, maar op de een of andere manier bleef de waanzinnige doorbraak die ze in 2022 beloofden uit. The Cheeky Panda is nog steeds een van de betere startups, dus ik had me niet vergist, maar ik had op basis van de initiële groei meer verwacht.

🌱Nieuwsgierige weetjes over Republic (voorheen Seedrs)

Republic is een van de beste crowdfundingplatforms, het Europese mekka voor startupinvesteringen. Allereerst is er een behoorlijk goede helpsectie die je zeker moet bekijken (Republiek Help), maar voor degenen die geen tijd hebben, zal ik het belangrijkste punt benadrukken. Republic keurt een nieuwe campagne alleen goed als het bedrijf vooraf is gescreend door de specialisten van het platform (GoedkeuringscriteriaDit is erg belangrijk omdat niet alle platforms dit doen, maar ze garanderen quasi dat de gepubliceerde gegevens betrouwbaar zijn. Het is ook erg belangrijk dat Republic je alleen toestaat om in een bedrijf te investeren als het is opgericht door het moederbedrijf dat de rechten en aandelen bezit. Op deze manier kunnen investeerders niet worden weggejaagd uit de kernactiviteiten van de bedrijven, bijvoorbeeld door een dochteronderneming die slechts een beperkte activiteit uitvoert, maar waarvan de uitoefening van rechten beperkt is.

Noordse olie — Bron: Republic, een zeldzaam voorbeeld, maar het gebeurt wel, van een startup die zich opsplitst in subbedrijven. In het geval van Nordic Oil investeert de investeerder in Nordic Health Group BV.

📌In de praktijk: Het vooraf screenen van een crowdfundingplatform is bijvoorbeeld zinloos als het gaat om de waardering van startupinvesteringen, en dit is slechts één probleem dat ik kan noemen. Geloof nooit zomaar iets van iemand, maar controleer zelf of alles klopt. Als je een beetje twijfelt, zou het antwoord op de vraag of je wel of niet moet investeren automatisch NEE moeten zijn.

🧪Welke soorten investeringen zijn er?

Voor degenen die nieuw zijn met beleggen, is er een handleiding die de moeite waard is om te lezen. Het is ook belangrijk om te begrijpen welke soorten beleggingen er zijn. Republic (verdeelt ze in de volgende categorieën)Republiek):

📈Eigen vermogen: De meest voorkomende vorm, waarbij je praktisch een aandeel in het bedrijf kunt verwerven in de vorm van aandelen met een vaste prijs. De koers van het aandeel is in dit geval bekend. Deze aandelen zijn niet beursgenoteerd, wat betekent dat ze niet gelijkwaardig zijn aan de aandelen die je daar kunt kopen.
🤝Cabriolet: Misschien kan het worden omgezet in een in aandelen converteerbaar effect. Het punt is dat het geïnvesteerde bedrag in de toekomst met een aanzienlijke korting, bijvoorbeeld 20%, kan worden omgezet in aandelen. In dit geval staat de waarde van het bedrijf niet vast, maar de korting komt voort uit de latere waardering.
🧑‍💻Cohortcampagne: ze zouden met één investering in verschillende doelen kunnen investeren, maar daarvoor is meestal een groter bedrag nodig
📊Investering in een fonds (fondsencampagne): ze zouden kunnen investeren in een fonds dat al startups bezit, vergelijkbaar met een exchange-traded fund (ETF), behalve dat het geen exchange-traded fund is

Bij investeringen op Republic en andere platforms kunnen startupinvesteringen twee vormen aannemen. Rechtstreeks of namens een rechtspersoon die namens u optreedt, in dit geval het platform. U hoeft zich geen zorgen te maken over de laatste vorm; het is slechts van administratief belang, waardoor het bedrijf alleen met het platform hoeft te communiceren en niet met duizenden individuele investeerders. Als u kiest voor directe investeringen, kunt u in plaats van het minimum van 10 GBP een veel hoger bedrag verwachten, meestal 25 tot 50000 GBP.

📌In de praktijk: Wat ik de afgelopen vier jaar van dit alles heb geleerd, is dit: ik ben aandelen, converteerbare obligaties en fondsinvesteringen tegengekomen als het gaat om startup-investeringen, maar ik heb alleen de eerste methode gebruikt. Waarom? Omdat ik het vervelend vind als de waarde van iets niet vooraf vaststaat. Te veel betalen is namelijk een van de grootste risico's. De eigenaren zijn er in principe in geïnteresseerd om de prijzen op te drijven, aangezien dit geld naar de startup gaat, en het maakt niet uit hoeveel aandelen ze aan investeerders geven. Investeren in een fonds is niets meer dan een crowdfundingcampagne, waarbij je extra risico moet nemen, omdat het risico van het fonds ook meespeelt. Aangezien dit geen beursgenoteerd bedrijf is, waarom zou ik dit extra risico nemen?

Ik heb nooit echt rechtstreeks geïnvesteerd, ik heb altijd de rechtsvorm gebruikt die namens mij handelt, wat betekent dat het platform namens mij investeerde, wat overigens het fonds is. Het probleem hiermee is vergelijkbaar met beleggen in een fonds, namelijk dat je ook het risico loopt dat het platform failliet gaat, bijvoorbeeld als Seedrs, Republic of Crowdcube failliet gaat. Bewaar daarom altijd de certificaten die na de investering zijn uitgegeven.

In 2021 stonden Crowdcube en Seedrs op het punt te fuseren, maar dit werd geblokkeerd door de Engelse toezichthouder. Republic nam Seedrs in 2022 over en zette het platform voort onder de naam Republic Europe, met dezelfde uitstraling en functionaliteit als voorheen. Wat gebeurt er dan? Technisch gezien niets, alles gaat gewoon door, maar er kunnen bijvoorbeeld wijzigingen in de tarieven zijn, en die zijn er geweest, de kosten zijn iets gestegen, maar niet enorm. Overigens is Crowdcube met de overname flink in waarde gedaald; er zijn al jaren geen inhoudelijke wijzigingen meer aan het platform doorgevoerd, er is geen secundaire markt, dus die laat ik links liggen.

🎓Startupinvesteringen, waar moet je op letten?

📜Basisgegevens

Je bent nog maar een armlengte verwijderd van het bedrijf en er komt al een lange lijst binnen met allerlei kleurrijke plaatjes. Welke zou u kiezen en op welke basis? Klik blind op een bedrijf en kijk welke informatie u krijgt. Ik heb de afbeelding van de campagne van The Cheeky Panda bijgevoegd en zal deze gebruiken om zaken uit te leggen, maar de logica kan ook worden gebruikt in verband met andere startup-investeringen.

Startup-investeringen, The Cheeky Panda — bron: Seedrs, de Cheeky Panda-campagne op Seedrs

Elke campagne ziet er hetzelfde uit, alleen de gegevens zijn anders, dus daar hoef je je geen zorgen over te maken. In het midden zie je de essentiële basisgegevens. Ik beschrijf de essentiële elementen in de juiste volgorde:

Linkerkolom

Website: Daarom is het interessant, want als je ernaar kijkt, krijg je een indruk van het bedrijf. Ik scroll er altijd doorheen en als ik iets leuk vind of juist niet, schrijf ik het op. Als het een IT-bedrijf is, download ik hun app en probeer ik hun diensten uit, als het een fysiek product is, bestel ik er een.
Bedrijfsregistratienummer: U moet dit nummer invoeren op de website van Companies House of een vergelijkbare organisatie in het betreffende land die officiële rapporten over het bedrijf publiceert (De brutale panda op Companies House). Op Republic is het nummer zelf een referentie.
Datum van oprichting: Het bedrijf mag niet te oud of te nieuw zijn. Het eerste zal al jaren geen doorbraak hebben gehad, en het tweede zal geen data hebben om te analyseren.

Rechterkolom

Type: De vorm van belegging die u voor uw geld krijgt. Aandelen zijn aandelen, maar kunnen bijvoorbeeld ook converteerbaar zijn.
Beoordeling: De geschatte waarde van het bedrijf. Omdat het geen beursgenoteerd bedrijf is, is er geen sprake van marktwaardering. Pre-money betekent dat de waarde van het bedrijf niet het bedrag omvat dat in de betreffende investeringsronde is ontvangen.
Aangeboden aandelenbedrag: Dit is een percentage; het bedrijf biedt dit aantal aandelen aan voor aankoop in een bepaalde ronde.
Aandelenkoers: Hoewel de naam suggereert dat dit een reële aandelenkoers is, is dat niet het geval, aangezien het bedrijf niet beursgenoteerd is. Dit is feitelijk de "nominale waarde" van het aandeel, oftewel hoeveel het bedrijf zijn eigen aandelen waardeert.
Belangrijkste kenmerken: dit zijn de regels die betrekking hebben op het platform, of er een secundaire markt is en wat het minimale investeringsbedrag is, in dit geval 1 aandeel of 50 GBP, dat in het bedrijf kan worden geïnvesteerd.

De bovenstaande basisinformatie verklapt al veel, maar veel interessanter is de volgende menuregel met specifieke informatie.

📌In de praktijk: Bij investeringen in startups is de waardering meestal willekeurig. Toen ik voor het eerst investeerde in The Cheeky Panda, deed ik dat met een koers/omzet van 14.7. Hoe bereken je dit? Je deelt de waarde vóór de investering door de omzet. Er zijn vrijwel geen andere gegevens, en dit zou sowieso een zeer dure investering zijn vanuit het perspectief van een belegger op de aandelenmarkt. Er zijn hier echter jaarlijkse groeipercentages van 50-100%, en als dit zou gebeuren, zou zo'n waardering over twee jaar slechts een koers/omzet van 3.675 zijn. Natuurlijk stapte ik later in bedrijven met veel lagere waarderingen. Een paar waarderingen met betrekking tot wat ik succesvolle startups vind, zodat je ze als voorbeeld kunt gebruiken:

Verflaag:
- Gebaseerd op gegevens uit 2021, P/S=12.3
- Gebaseerd op gegevens uit 2022, P/S=5.6 (ik heb hier gekocht),
- Gebaseerd op gegevens uit 2023, P/S=3.8
- In 2024 vond er nog een kapitaalverhoging plaats, waarbij de waardering daalde!
- Gebaseerd op gegevens uit 2024, P/S~=2.2 (het effect dat ik hierboven noemde, was hier volkomen effectief)
Slimme Navvy:
- Gebaseerd op gegevens uit 2021, P/S=18
- Eind 2021 P/S=6.3
- In 2023 vond er nog een ronde van kapitaalverhoging plaats, waarbij de waardering steeg
- Eind 2024 P/S=4.81 (het effect dat ik hierboven noemde, geldt hier ook)

🎓Waardering van startupinvesteringen en bedrijfsfase

Ik schreef in het vorige artikel over bedrijfswaardering, waar ik nu kort op terugkom. Elk bedrijf kent fasen, die eigenlijk gezien kunnen worden als de levenscyclus ervan. Dit wordt meestal gebruikt voor beursgenoteerde bedrijven, en het eenvoudigste model maakt onderscheid tussen de groei-, volwassenheids- en neergangsfasen. De gelukkigen kunnen zichzelf in de neergangsfase vernieuwen en de cyclus opnieuw beginnen.

Fasen van de levenscyclus van een startup — bron: MintyMint, een van de belangrijkste dingen als het gaat om startup-investeringen is de fase waarin het bedrijf zich bevindt

Maar wat komt er vóór de groeifase? Beursgenoteerde bedrijven komen immers niet uit de lucht vallen. Startups worden meestal gevolgd tot ze failliet gaan, dat wil zeggen tot ze naar de beurs gaan of tot investeerders hun investering op een andere manier verkopen. Daarom is hun levenscyclus in de meeste gevallen opgedeeld in financieringsrondes. De meeste sites vermelden het volgende, maar Chacc heeft er een artikel over dat de moeite waard is om te lezen (Seriefinanciering):

Vroeg stadium

Incubatiefase: De fase die veel mensen niet eens als financieringsfase beschouwen. Dit is wanneer het idee geboren wordt. De financiële voorwaarden van het 'bedrijf' hangen af van de oprichters; vaak financieren zij de kosten voor 100%, soms helpt een vriend met betere middelen. In deze periode probeert het bedrijf aan te tonen dat het idee of de dienst levensvatbaar is. Als ze een specifiek product hebben, maken ze een prototype; dit is de MVP, het Minimum Viable Product. afkorting - die in latere fasen zal worden geïntroduceerd. Bedrijven in deze fase kom je op sociale platforms nauwelijks tegen.
“Servische sprong”: Dit is de fase die vrij vaak voorkomt op crowdfundingsites. Oprichters vragen meestal geld om het prototype te perfectioneren, de dienst te lanceren en te promoten. In de meeste gevallen is er geen omzet of winst. Ze vragen meestal niet meer dan $ 2 miljoen, maar minder is gebruikelijker. Het bedrijf heeft nog vrijwel geen waardering.

Groei, later stadium

Financieringsrondes A, B, C, D: Dit is een lastige fase, aangezien er jaren kunnen verstrijken tussen financieringsronde A en bijvoorbeeld D. Het is niet noodzakelijk dat een bedrijf meer dan 2-3 financieringsrondes doet, maar het hangt van veel factoren af. Het punt is dat het primaire doel van zo'n financieringsronde niet per se is om geld op te halen. Vaak worden ze alleen gedaan voor reclame of publiciteit, zoals de laatste ronde met Curve. De eerste twee rondes gaan echter in de meeste gevallen echt over het ophalen van kapitaal. Hier kun je bedrijven in verschillende stadia tegenkomen, waarvan sommige al omzet genereren, maar nog niet winstgevend zijn. Andere hebben geld nodig voor uitbreiding of een grotere marketingcampagne. In de BC-ronde kun je ook betrokken raken bij winstgevende bedrijven. Het financieringsbedrag varieert meestal van 2 tot 15 miljoen dollar, en de bedrijfswaarde kan bijna alles zijn; er zijn zelfs unicorn startups met een waardering van 1 miljard dollar.
IPO, exit: De laatste fase, de fase vóór de beursgang, maar de exit zelf kan ook iets anders betekenen, zoals een overname of fusie. Deze bedrijven zijn bijna altijd winstgevend, maar als dat niet zo is, zal de pers ze onder de loep nemen, omdat de media-aandacht hier zo intens is dat er veel analyses op de bedrijven worden uitgevoerd.

Waarom heb ik dit geschreven?

De truc is dat bovenstaande fases niet altijd in het bedrijfsprofiel staan. Dit betekent dat je uit de waarde van het bedrijf moet afleiden in welke ronde het zich bevindt, of je kunt gewoon kijken op de website van CB Insights (CB Insights), maar hierdoor is investeren in een startup nooit makkelijk. Natuurlijk zijn er andere veelzeggende signalen, zoals de omzet en winst, het aantal winkels, het aantal partnerschappen, de omvang van de gebruikersbasis, enzovoort.

Hoe eerder een startup zich in de beginfase bevindt, hoe groter de kans op mislukking. Daarom investeer ik niet graag in bedrijven die jonger zijn dan 1-3 jaar. Bovendien investeer ik zelden in bedrijven die nog in de pre-seed- of seed-fase zitten, omdat het simpelweg niet duidelijk is waar het bedrijf naartoe gaat en hoe het project eruit zal zien. Als een restaurant bijvoorbeeld op één locatie succesvol is omdat het een goed functionerend concept heeft, betekent dat niet dat het op tien andere locaties succesvol zal zijn. Misschien hebben ze gewoon geluk gehad en is de juiste locatie de sleutel, of om de een of andere reden is een specifieke doelgroep die in de buurt woont, erin gesprongen. Het is niet bewezen dat het bedrijfsmodel elders ook levensvatbaar is.

Daarom investeer ik meestal in bedrijven met AC-financieringsrondes, of als ik in een eerdere ronde heb geïnvesteerd en zie dat het bedrijf floreert en er een groeipad ontstaat dat me bevalt, dan ben ik bereid meer te investeren. Op deze manier doe ik eigenlijk hetzelfde als op de beurs, alleen ga ik hier niet gemiddeld omlaag wanneer de koers daalt, maar omhoog, vertrouwend op meer groei. Je moet beslissen in welk stadium je wilt investeren op basis van je bereidheid om risico's te nemen.

📌In de praktijk: Sterker nog, maar heel weinig bedrijven stappen in de beginfase van startupinvesteringen op dergelijke platforms in. Ik heb er maar een paar gezien, omdat het makkelijker is om rijke vrienden om geld te vragen dan om de community te bedelen. De AC-financieringsronde is heel typerend; ik heb een startupinvestering die al drie rondes heeft doorlopen sinds ik ze bezit. Ik doe dit vaak: als ik geïnteresseerd ben in het bedrijf, maar de waardering hoog is, koop ik het bedrijf met het minimale bedrag in de "A"-ronde, volg ik het en klaar. Als de waardering verandert en ze succesvol zijn, wacht ik op de volgende ronde of koop ik het op de secundaire markt.

Specifieke financiële informatie

Nu komt het punt, want je moet je een mening vormen over het bedrijf. Omdat je bij startups vooral investeert in het management, is het erg belangrijk dat de leiders geloofwaardig zijn. Hierbij denk ik niet aan wat ze over zichzelf opscheppen, hoe geweldig ze zijn, hoeveel honderden jaren ervaring het team heeft, maar aan de algemene indruk. Ervaring is natuurlijk ook belangrijk, maar niemand heeft ooit iemand over zichzelf horen zeggen: jongens, ik snap dit helemaal niet, investeer niet in mijn bedrijf. Er is dus absoluut niets mis met luisteren naar je intuïtie, maar ik wil graag een paar dingen benadrukken.

Het eerste menu-item in de afbeelding hierboven is 'idee', wat in principe beschrijft wat het bedrijf doet, wat het idee erachter is, hoe het is geïmplementeerd, enzovoort. Waar ik in dit gedeelte naar op zoek ben:

Bekijk de introductievideo: Waar gaat het over? Groeit het, breidt het zich uit? Welke indruk wekt wat ze zeggen? Zijn ze grappig of humoristisch nonchalant? Is het allemaal geforceerd, overtuigend?
Wat is uw product? Kan het gemakkelijk door anderen worden gereproduceerd? Is het een duurzaam consumptiegoed of iets dat steeds opnieuw verkocht kan worden? Hoe schaalbaar is het aanbod? Biedt het bedrijf één product aan of een volledig assortiment?
Heeft het bedrijf specifieke specialiteiten? Doen ze bijvoorbeeld iets bijzonders dat moeilijk te reproduceren is? Is hun activiteit populair? Is het milieuvriendelijk? Hebben ze iets gedaan om een onafhankelijke organisatie dit te laten verifiëren?
Wat laten de cijfers zien? Hebben ze omzet, misschien zelfs winstgevendheid? Dat laatste is een zeer positieve zaak. Zijn ze strategische partnerschappen aangegaan? Zo ja, in hoeveel landen en met wie? Hoe hoog is de groei? Beschikt u over gegevens over bruto-, netto- en operationele marge?
Wordt er gesproken over een beursgang of exit? Zo ja, wanneer zou dit kunnen gebeuren?

Het menu-item 'Belangrijke informatie' is eigenlijk een aanvulling op de vorige. Meestal vermeldt het bedrijf hier zijn kredietrelaties en schulden.

Aanvullende gegevens voor startende bedrijven

Het team kun je zien onder het menu 'Team'. Het is ook de moeite waard om hier de aandeelverhouding te controleren. Het is goed als de oprichters een meerderheidsbelang in het bedrijf hebben, maar dan wel een substantieel belang. Anders zijn ze niet geïnteresseerd in de voortgang van het bedrijf. Ik investeer niet in een startup die zijn eigen bedrijf niet vertrouwt en het bij voorbaat verkoopt. Warren Buffett gebruikte de uitdrukking "skin in the game", wat betekent dat de leiders ook aanzienlijk betrokken zijn bij de ontwikkeling van het bedrijf.

Onder het tabblad 'Updates' vindt u diverse relevante informatie die direct binnenkomt. Persoonlijk kijk ik ook naar eerdere campagnes en updates, indien beschikbaar. Zo kunt u filteren in hoeverre het bedrijf zijn doelstellingen heeft gehaald, of deze vaag zijn, te veel beloven, enzovoort.

De subpagina 'Investeerders' toont het bedrag dat door andere investeerders is geïnvesteerd, in aflopende volgorde. Ik denk dat het ideaal is als er 1-2 grote investeerders zijn, naast veel kleine, want het spectrum is breed. Stel bijvoorbeeld dat er in een financieringsronde van 1 miljoen USD één investeerder is met 500000 USD en 3 investeerders met 100000 USD, dan vormen die vier samen 80% van het totale bedrag, wat niet zo'n geluksmoment is. Het is prima als er een paar van hen zijn, maar ze zouden niet de overhand moeten hebben, want dat vertekent de tijd die nodig was om het doel van de betreffende financieringsronde te bereiken. Daarom toont de pagina ook het aantal investeerders.

Onder "documenten" vindt u informatiebrochures en contracten van het bedrijf. Meestal vind je hier twee dingen: allerlei financiële berekeningen en de introductiepresentatie van het bedrijf, het pitch deck. Wanneer ik geïnteresseerd ben in een bedrijf, vraag ik meestal, nadat ik de basis van het idee heb begrepen, meteen om de pitch en neem deze door. Het zou dezelfde dingen moeten bevatten die ik tot nu toe heb opgesomd, maar dan in detail.

📌In de praktijk: In mijn ervaring zijn grote investeerders altijd ofwel angel investors ofwel durfkapitaalfondsen als het gaat om startup-investeringen, en ze tonen hun aanwezigheid alleen maar omdat het lijkt alsof mensen helemaal weg zijn van de startup en er duizenden dollars in steken, en negeren het. Je kunt ook om vroege toegang vragen vóór de officiële investering; het kost niets; ze openen gewoon het pitch deck en het platform zodat je toegang hebt tot de gegevens. Vraag hier altijd om; het is geen verplichting, maar je kunt hier eerder informatie krijgen dan anderen. Controleer de aandeelhoudersverhouding in het handelsregister van het betreffende land. Dit vereist wat rekenwerk, maar het is de moeite waard om te controleren of alles klopt zoals op het platform. Vraag naar leningen, die niet altijd worden vermeld, vooral als ze van de staat zijn ontvangen.

Het aantal investeerders zegt niet veel, vooral omdat Crowdcube en Seedrs oorspronkelijk Britse platforms waren, waar Britse belastingplichtigen recht hebben op een belastingaftrek van 30% tot 250000 pond onder de EIS/SEIS-regeling. Dit betekent dat ze veel minder risico lopen dan mensen die geen Britse belastingplichtigen zijn. Volg de massa niet, maar analyseer het. Dat geeft je zekerheid en vertrouwen in een investering.

❓Vraag naar startup-investeringen

Ik heb het menu-item "discussie" bewust weggelaten, omdat het meestal de belangrijkste informatie bevat. Wat gebeurt hier? Meestal twee dingen: ze stellen de eigenaren onbeleefde vragen, meestal dingen die onaangenaam zijn om te beantwoorden. En in de overgrote meerderheid van de gevallen antwoorden ze wel iets, maar het gaat om de HOE. Als ze correct en vriendelijk zijn, is dat altijd een enorm pluspunt. Aan de andere kant heb ik wel vaker zoiets gelezen:

Ik zal je het antwoord vertellen als we een privégesprek voeren of als je een geheimhoudingsverklaring tekent. (NDA, geheimhoudingsverklaring). Dit zijn meestal antwoorden op vragen over financiële gegevens. Ik gooi dit soort bedrijven bijna altijd weg, omdat deze houding de analyse en transparantie van het bedrijf enorm belemmert en later als referentie kan dienen om gegevens te ontkennen. Dit is vooral merkbaar wanneer andere bedrijven dezelfde gegevens openbaar maken, terwijl sommige dat niet doen.
De antwoorden zijn flegmatisch of ontwijkend, of er komt helemaal geen antwoord. Ik denk niet dat de eerste twee acceptabel zijn. De laatste in sommige gevallen wel. Het is echter de moeite waard om te overwegen of je echt geld wilt investeren in dergelijke bedrijven.
De persoon die de vraag stelt, wordt aangevallen door een van de managers van het bedrijf in plaats van dat hij een normaal antwoord krijgt. Ik was er compleet door geschokt, het maakt me echt een hekel aan het bedrijf. Ik vind dit op geen enkel vlak onacceptabel, zij vragen immers jou om geld en niet andersom.

Het discussiegedeelte is ook erg belangrijk, omdat anderen je veel vragen zullen stellen, vragen waar je zelf niet aan zou denken of die je niet in voldoende nauwkeurig Engels zou kunnen formuleren. Ik heb veel geleerd van het lezen van deze teksten. Ze zijn ongelooflijk nuttig en geven een heel goed beeld van het bedrijf, dus lees dit gedeelte echt door.

📌In de praktijk: Ik wil graag Nova Innovation noemen, dat de afgelopen drie jaar vrijwel heeft geweigerd om inhoudelijke informatie te verstrekken over wat er binnen het bedrijf gebeurt. Wees zeer voorzichtig met bedrijven die in aanmerking komen voor staatssteun. Zo hebben ze in Engeland een fonds opgericht waaruit ze miljoenen ponden hebben vrijgemaakt voor de ontwikkeling van Nova Innovations-turbines die gebruikmaken van oceaangolven en daarmee elektriciteit opwekken. Vanaf nu zullen ze geen zaken meer met u doen, en hoewel u recht hebt op gegevens, krijgt u geen stroom meer. Het is in dergelijke gevallen beter om het bedrijf op de secundaire markt te verkopen, indien mogelijk, maar helaas is dat in dit geval niet mogelijk.

🎉Startup Investerings "Analyse": De Brutale Panda

Je hebt de theorie doorgenomen, je weet hoe de Republic-interface werkt en waar de data zich bevindt, dus beantwoord nu de vragen. Wees niet bang, ik help je, we nemen het samen door, zoals ik het meestal doe.

🏆Een van de sleutels tot startup-investeringen: het product

Laten we eens kijken naar het eerder genoemde bedrijf The Cheeky Panda. Uit de basisgegevens blijkt dat het bedrijf is opgericht op 5 januari 2016, ongeveer 5 jaar oud. Ze produceren en distribueren huishoudelijke papierproducten van bamboe. Waarom is dit goed voor u:

Er zijn weinig concurrenten, de grootste is Kimberly Clark (KMB-deelpagina), en de Cushelle
Hun product is vrijwel CO2-neutraal, omdat de bamboe waarvan het gemaakt is 30 keer sneller groeit dan bomen, waardoor ze niet gekapt hoeven te worden. De verpakking is van papier, niet van plastic, wat tegenwoordig trendy is.
Het bedrijf is actief in het segment duurzame landbouw, dat door zowel consumenten als overheden zeer positief wordt ontvangen.
Alle huishoudelijke papierproducten zijn verbruiksartikelen en hun gebruik is cyclisch, waardoor ze moeilijk te vervangen zijn. En aangezien iedereen naar het toilet gaat, is de markt enorm. Er zijn veel meewinden: een constant inkomende, hernieuwbare bron van inkomsten, een groeiende bevolking.
hun producten zijn relatief goedkoper dan die van hun concurrenten
hun producten zijn hypoallergeen en antibacterieel, wat betekent dat ze gebruikt kunnen worden door mensen met een allergie en patiënten
Het is in principe vrij eenvoudig en goedkoop te produceren, waardoor de marge op de producten relatief hoog is.

Het product is dus prima, maar het allerbelangrijkste is dat je het thuis kunt uitproberen. Daarom heb ik een pak toiletpapier gekocht. Ik moet zeggen dat het duur is, maar wel goed. Hun producten hebben nog een bijzonderheid: ze vergaan vanzelf, wat niet bepaald een nadeel is in een stad met 2 miljoen inwoners zoals Boedapest, waar files veel voorkomen. Dus ik kan niet ingaan op wat ze produceren.

🪙Een andere sleutel tot startup-investeringen: het vermogen om inkomsten te genereren

De vraag is of de verdere uitbreiding gefinancierd kan worden met de verkoop van toiletpapier. Is dit bedrijf überhaupt in staat om omzet en winst te genereren? Nu de COVID-pandemie anderhalf jaar aanhoudt, had ik verwacht dat de groei zou vertragen, maar de paniek heeft er juist toe geleid dat mensen alles hamsteren. Inclusief huishoudelijke papierproducten, wat de verkoop van The Cheeky Panda enorm heeft gestimuleerd. Ik heb een korte lijst samengesteld om te laten zien hoe de omzet van het bedrijf is gegroeid. Deze is opgenomen in de pitch deck en is te vinden op Companies House:

2017.04: 20K GBP/maand – dit was de eerste keer dat deze waarde werd bereikt, niet elke maand zoveel
2018.05: 50 GBP/maand
2019.04: 250 GBP/maand
2020.03: 500 GBP/maand (dit is waar de COVID-pandemie uitbrak)
2020.05: 1000 GBP/maand (doelstelling bruto-omzet 50 miljoen GBP eind 2025)

Zo lang duurde de berekening in het oorspronkelijke artikel. Laten we dezelfde getallen nemen voor de periode die sindsdien is verstreken:

2022 H1: 5700K GBP
2023 H1: 6300K GBP (minimale nettowinst)
Jaar 2023: 12700 GBP (nettowinst)
2024 H1: 5700K GBP (minimaal nettoverlies)
2024 H2: 7600K GBP
Jaar 2024: £ 13300 (minimaal nettoverlies)

📌In de praktijk: Zoals u ziet, is het oorspronkelijke doel niet gehaald, maar het project is ook niet ten onder gegaan: het bedrijf beweegt zich richting zijn doel. Bovenstaande cijfers zijn absoluut niet typerend: de meeste startups, dus 9/10, gaan binnen vijf jaar failliet, maar ik heb nog nooit een bedrijf gezien dat zijn oorspronkelijk geraamde groei volledig heeft waargemaakt. Er zijn uiteraard nog andere statistieken, maar die wil ik hier niet delen; alleen de trend is belangrijk.

📈Wat gebruiken we om indicatoren voor startup-investeringen te berekenen?

De overige gegevens zijn nog niet openbaar, maar Chris Forbes, de oprichter, heeft het jaarverslag met de kapitaalrondes vooraf ingediend ten behoeve van investeerders, vóórdat het werd gepubliceerd in Companies House. Dat is een groot pluspunt en wijst op een samenwerkend management.

Uit bovenstaande omzetgegevens kunnen we nu de koers-omzetverhouding berekenen, dat wil zeggen de waardering delen door de omzet. Laten we eens kijken wat de begingegevens waren:

Bedrijfswaarde: £ 76.5 miljoen
Omzet 2021: 5200K GBP
K/W=14.7

Dat leek in 2021 bijzonder goedkoop voor zo'n snelgroeiend en winstgevend bedrijf. En nu komt de informatie die ik nog nooit in een artikel op internet ben tegengekomen: ondersteund door een echt voorbeeld: Ik laat je zien hoe de waardering de afgelopen 4 jaar is veranderd:

Bedrijfswaarde: £ 86.5 miljoen
Omzet 2021: 13300K GBP
P/S=6.5 (66% lager dan in 2021)

Met andere woorden: na verloop van tijd daalt de waardering, terwijl de omzet stijgt. Dit komt doordat de waarde van het bedrijf alleen verandert wanneer er een nieuwe kapitaalronde wordt aangetrokken; tot die tijd staat de waarde stil. Daarom zijn er grote verschillen tussen startupinvesteringen.

Het is ook belangrijk om te weten dat het bedrijf twee leningovereenkomsten heeft met HSBC Bank, één voor 2 miljoen pond, met een rente van 270 GBP, en de andere voor 3 miljoen pond, met een rente van 210 GBP. Aan de ene kant is dit iets meer dan 10% van het totale bedrag, en aan de andere kant kunnen bedrijfsinvesteringsleningen zelfs als een soort "kapitaalhefboom" fungeren en de groei versnellen. Ik vind dit niet zorgwekkend, ze zijn volkomen acceptabel.

📌In de praktijk: Je kunt je niet voorbereiden op het onverwachte als het gaat om startup-investeringen, en in het geval van The Cheeky Panda werd dit weerspiegeld in de stijgende containerprijzen in 2022, die in één jaar tijd vele malen hoger uitvielen. En als je je product in China laat produceren, moet je de goederen op de een of andere manier van daaruit naar Europa en de VS vervoeren, wat de toekomstplannen flink in de war schopte. De kans is dus groot dat de omzetdoelstelling van 50 miljoen GBP aan het einde van dit jaar niet wordt gehaald. Maar dat wil niet zeggen dat de omzet van het bedrijf niet zal groeien, alleen niet in het tempo van een startup.

🤝Strategisch partnerschap

Er is nog iets belangrijks aan startupinvesteringen, en dat is het soort strategische partnerschappen dat een bedrijf kan aangaan. Aan de ene kant moeten hun producten op de een of andere manier verkocht worden, en aan de andere kant heeft dit een aanzienlijke marketingwaarde, bijna gratis reclame voor het bedrijf. De Cheeky Panda is in dit opzicht bijzonder goed, en dat is een van de redenen waarom het de moeite waard is om hun video achter de schermen te bekijken, want de partners hangen aan de muur van hun kantoor (De brutale pandaZonder te beweren volledig te zijn:

Tesco, Amazon (AMZN-aandelenpagina), Rossmann, DM, Boots (WBA-aandelenpagina), Rite Aid, Good Eggs, Waitrose, Wholefoods en Ocado zijn aanwezig in 25 landen
In de VS kregen ze FDA-goedkeuring om bepaalde producten te distribueren, en dit gebeurde: een topverkoper op Amazon
Sponsoring van de Kung Fu Panda-film in 2022, ze tekenden een contract met een Hollywood-studio dat hun producten in de film te zien zullen zijn
Nog eens twee Britse en één Amerikaanse supermarktketen gaan hun producten in 2021 in de schappen leggen (is inmiddels gebeurd)
Hun producten zullen binnenkort worden gebruikt in een van de grootste pretparken van Engeland (het is inmiddels gebeurd)
een van de grote voetbalstadions heeft ook zijn producten voor het volgende seizoen besteld (dat is inmiddels gebeurd)

Ik denk dat we wel kunnen zeggen dat dit oké is.

🧑‍💼Een van de belangrijkste aspecten van startup-investeringen: management

Zoals ik al zei, je kunt het beheer op de site bekijken, laten we dat doen. De twee oprichters, Chris Forbes en Julie Chen, bezitten samen 56% van de aandelen. Ze hebben dus een groot belang in het succes van het bedrijf. Vrijwel al hun medewerkers zijn fulltime in dienst. Ze zijn zeer bereid om bijna alle vragen te beantwoorden en zijn bereid om op verzoek aanvullende gegevens openbaar te maken, wat een enorm pluspunt is.

Om het merkimago te versterken en het bedrijf memorabeler te maken, dragen ze zelfs een vreemde pandamuts in hun video's. Dit is zowel grappig als schattig, en het getuigt van maximale betrokkenheid. Dit is na vier jaar nog steeds zo, dus hun houding is sinds 4 niet veranderd.

🏁Zit uw geld vast in startup-investeringen: de exit

Ik lees hier zelden over in andere artikelen, maar zoals ik al zei in mijn vorige artikel over startups, is investeren in een startup allesbehalve liquide. Dat wil zeggen, het is moeilijk om een exitpunt te vinden waar je je belang kunt verkopen. Omdat Republic een secundaire markt heeft, ben je in een betere positie dan bij andere platforms, maar de echte oplossing is om het bedrijf naar de beurs te brengen. Dit wordt een IPO genoemd, waar ik al over schreef in mijn vorige artikel (IPO betekenis), dus de vraag is of het management plannen heeft om naar de beurs te gaan. Dit wordt meestal opgenomen in de pitch, zoals The Cheeky Panda doet.

In hun geval wordt geschat dat ze dit jaar een omzet van $ 50 miljoen zullen behalen, wat neerkomt op vijf boekjaren in 2021, omdat toen alleen 2020 zichtbaar was. Startupinvesteringen zijn in principe voor minimaal vijf tot zeven jaar, waarvan er al een paar zijn verstreken, aangezien dit bedrijf zich meer in een latere fase bevindt. Dat betekent dat er een kans is dat het bedrijf binnen een paar jaar naar de beurs gaat en zich vervolgens weer terugtrekt. Maak je verwachtingen niet te hoog, in totaal hebben 6 op Republic genoteerde bedrijven tussen 2012 en 2019 de IPO-fase bereikt en bij 1 bedrijf zijn de aandelen via een externe broker naar de beurs gebracht, namelijk Coinsilium. In de andere 5 gevallen zijn beleggers van de aandelen afgestapt, uiteraard met een behoorlijke winst.

Op basis van bovenstaande heb ik in het bedrijf geïnvesteerd, omdat er maar weinig punten waren waar ik mij mee kon identificeren. Uiteraard moeten bovenstaande cijfers in context worden gezien. Ik vind dit prima voor een startup, maar als het een beursgenoteerd bedrijf van 20 jaar oud was, zou ik er niet eens naar kijken. Maar dat is juist het mooie ervan: het vereist een compleet andere aanpak.

📌In de praktijk: Helaas is het zo dat een exit ook een gedwongen overname kan zijn. Ik heb dit met verschillende bedrijven meegemaakt. Voordat iemand denkt dat dit een positief geval is, wordt het bedrijf vaak van een faillissement gered en krijg je een bod tegen een fractie van de prijs, bijvoorbeeld -98%. Ik heb dit met drie bedrijven meegemaakt, waarvan ik bij twee slechts een zeer kleine positie als volger had, maar bij één niet, waar ik -90% van mijn kapitaal verloor. De eigenaren van de startup waren echter slim en compenseerden het verlies van 90% met producten in hun webshop. Dit is een relatief positieve uitkomst, hoewel ik natuurlijk wel een enorme opportuniteitskost heb gemaakt door de investering.

🔚Andere valkuilen van startup-investeringen

Voordat iemand te enthousiast wordt en overhaast besluit te investeren in Republic, zijn er een paar belangrijke dingen die duidelijk gemaakt moeten worden. De functies van de tot nu toe genoemde platformen vormen voor het platform en de bedrijven een kans, geen verplichting.Hiermee bedoel ik bijvoorbeeld dat het bestaan van een secundaire markt, waar je aandelen van een bedrijf kunt kopen en verkopen, een geweldige kans is om in of uit een bedrijf te stappen. Echter, in veel gevallen is er bij startup-investeringen geen liquiditeit, of worden de aandelen van het bedrijf niet door het platform op de secundaire markt genoteerd.

bron: Seedrs, een bedrijf genaamd Chapel Down werd uitgesloten van de secundaire markt omdat het al op de beurs genoteerd stond

Een goed voorbeeld hiervan is een bedrijf genaamd Chapel Down (Kapel naar beneden), waar je hun aandelen niet op de secundaire markt kunt verhandelen omdat ze al beursgenoteerd zijn. Ze kwamen gewoon terug voor een klein bedrag, wat een vrij schaamteloze zet is en helaas is er geen vergelijkbare investering in startups. Of er zijn bedrijven waar je het investeringsbedrag niet met een bankpas kunt betalen, maar het bedrag moet overmaken, wat zowel gedoe als extra kosten met zich meebrengt. Dergelijke bedrijven worden doorgaans door financiële dienstverleners geclassificeerd als "hoog risico", zoals cannabisgerelateerde bedrijven, zoals CBD-fabrikant Nordic Oil.

Ik heb zelf alle bedrijfspresentaties op Republic bekeken en ook de discussiegedeeltes gelezen. Van de 24 bedrijven werden er 20 onmiddellijk geëlimineerd, als volgt:

Ze zijn niet zomaar uitgevallen, ik dacht erover na vanuit een beleggingsperspectief

1 geslaagd, ik investeerde (The Cheeky Panda)
Ik dacht aan 3 omdat ik het idee leuk vond. Er stonden financiële gegevens in, maar uiteindelijk heb ik niet geïnvesteerd of heb ik nog steeds geen beslissing genomen.

Zij haakten af om de volgende redenen:

In het geval van 4 bevond het product/de dienst zich nog in de testfase, was er een kleine klantenbasis, was er niet genoeg ervaring en was er geen zinvolle omzet.
In 1 geval was het bedrijf beursgenoteerd, ze gaven botte antwoorden op vragen
In het geval van 13 kon ik het operationele model niet begrijpen, ze hadden geen specialiteit die mij zou hebben overtuigd, het idee was te vergezocht (magneetspoor, objecten die de ruimte in worden gestuurd, productie van elektrische auto's, enz.), veel verzonken kosten
In het geval van 2 lag het operationele model ver van mij af. Love 2 Laundry is bijvoorbeeld een interessant bedrijf gespecialiseerd in wasserijreiniging, maar het zou hier niet werken, waar iedereen een wasmachine heeft. Dus vanwege gebrek aan ervaring heb ik simpelweg niet geïnvesteerd, omdat ik het idee niet kon valideren.

Zoals je ziet, is de meerderheid van de startup-investeringen gewoon onzin. Van de 24 bedrijven was er maar één de moeite waard om in te investeren, en het percentage is vergelijkbaar of zelfs slechter voor andere platforms.

💸Het sluipende gevaar van startup-investeringen: aandelenverwatering

Laten we tot slot nog even ingaan op het fenomeen van aandelenverwatering, waar u wellicht al bekend mee bent in verband met beursgenoteerde bedrijven. Bijvoorbeeld Tesla (TSLA-aandelenpagina) of Nio (NIO-aandelenpagina) heeft dit al meerdere malen gedaan, ook al zijn de meeste gemiddelde "beleggers" zich hier niet van bewust. De essentie van aandelenverwatering is dat het bedrijf kapitaal verwerft door meer aandelen uit te geven dan het oorspronkelijke aantal, waardoor de aandelen van de vorige eigenaren worden verwaterd. Bij beursgenoteerde bedrijven neemt dit meestal geen drastische proporties aan, maar het vernietigt wel de waarde van de eigenaar. Daarom is het gunstig voor je als een bedrijf niet verwatert, maar eigen aandelen inkoopt. Voor een startup die aanzienlijk kapitaal nodig heeft, is dit echter praktisch ondenkbaar. Ik moet even van een afstandje beginnen om het probleem begrijpelijk te maken, maar uiteindelijk zal alles zich wel uitkristalliseren.

Eigendom, aandelen of deelname?

Er is een geweldige beschrijving van het onderwerp op de Fundersclub-website (Inzicht in startup-investeringen), het is een vrij dikke pil, maar je zou het zeker moeten lezen als startupinvesteringen je nauw aan het hart liggen. Ik denk dat de kern ervan als volgt is. Er worden verschillende terminologieën gebruikt voor wat wij noemen: aandelen. Het is de moeite waard om ze een beetje te onderscheiden. Helaas kunnen er in sommige talen vertaalafwijkingen optreden, dus je kunt beter de Engelse naam gebruiken. Dit zijn de volgende:

Tőke (eigen vermogen): betekent praktisch eigendom, wat een bepaald percentage van het eigendom in het bedrijf uitdrukt
Deel (aandeel): we noemen dit over het algemeen een aandeel, en hieruit kunnen verschillende samengestelde woorden worden gevormd, zoals aandelenmarkt, etc.
Verslagen (aandeel): eigenlijk is dit ook een aandeel of aandelen, alleen wordt in deze zin een bepaald deel van het eigendom, d.w.z. de manier waarop het eigendom verdeeld is, van het bedrijf dat men bezit of wenst te bezitten, bedoeld.

En dit is het trucje: als je de aandelenkoers van een startup leest, zie je niet precies welk aandeel je voor je investering krijgt. Er zijn gewone aandelen en preferente aandelen, waarbij de laatste het zeldzaamst zijn. De eerste worden doorgaans aangeboden aan investeerders, terwijl oprichters en investeerders de laatste aanhouden. De reden hiervoor is dat preferente aandelen hun eigenaren voorkeursrechten geven, zoals dividend of liquidatievoorrang. Als het bedrijf failliet gaat, worden deze aandelen als eerste uitgekeerd, enzovoort. Maar het allerbelangrijkste is het zogenaamde voorkeursrecht.

🔍Wat is voorkooprecht?

Het zou vertaald kunnen worden als voorkeursrechten, en in het geval van startups is het nauw verbonden met waardering. De reden hiervoor is dat iemand die als eerste in een bedrijf investeert, niet wil dat zijn belang in latere financieringsrondes verwatert. Om die reden worden er bij preferente aandelen allerlei rechten bedongen.

Laten we eens kijken naar een voorbeeld van aandelenverwatering. Bedrijf X heeft een waardering van 1 miljoen dollar en heeft 100000 aandelen, wat betekent dat één aandeel 10 dollar waard is. U bezit er 100, wat betekent dat u 1000 dollar van de startup bezit. Het bedrijf geeft echter nog eens 50000 aandelen uit tegen dezelfde waardering om nieuwe financiering aan te trekken. In dit geval hoeft de waardering van 1 miljoen dollar niet langer in 100000 te worden verdeeld, maar in 150000, wat betekent dat u meer stukken van dezelfde taart krijgt. Uw aandelen zijn dus slechts 6.66 dollar waard, in plaats van de vorige 10 dollar, wat betekent dat u 33% van hun waarde bent kwijtgeraakt.

De oud-aandeelhouders willen zich hiertegen uiteraard beschermen door gebruik te maken van het zogenaamde antiverwateringsrecht.

Welke rechten heeft een preferente aandeelhouder?

Liquidatierecht: in bepaalde gevallen uitgekeerd aan gewone aandeelhouders
Pro rata recht: Als het aandelenbezit verwatert, kan de investeerder nog steeds geld injecteren om de verhouding te behouden.
Wet tegen verwatering: Er zijn drie soorten hiervan, er is de volledige – fVolledig ratchet verwateringsrecht - wanneer het bedrijf de vorige eigenaar compenseert door extra aandelen uit te geven. Een zeer sterk recht, dat bijna nooit wordt gebruikt. In plaats daarvan is de vergoeding gebaseerd op gewogen gemiddelden, dit is een breed gewogen gemiddelde antiverwatering. en smal-gebaseerde gewogen gemiddelde anti-verwatering. Je hoeft ze niet te begrijpen, weet gewoon dat zoiets bestaat.

Het belangrijkste is dat je op zijn minst de contracten die je met het bedrijf tekent doorneemt (ik lees ze trouwens ook niet letter voor letter, want dan word ik gek) en dat je op zijn minst zoekt naar de trefwoorden.

📌In de praktijk: Ik heb bijna altijd pro rata-rechten ontvangen in verband met startup-investeringen, voordat de investeerders in de nieuwe investeringsronde werden opgenomen. De reden hiervoor is dat dit nieuw startkapitaal aan het bedrijf toevoegt, dus het is in hun wederzijds belang dat zij meer kapitaal ontvangen en voor jou dat jouw investering niet verwatert. De andere rechten ben ik nog niet tegengekomen, omdat deze rechten zo sterk zijn dat ze meestal alleen aan zeer kapitaalkrachtige investeerders worden toegekend.

overzicht

En dat is alles. Of niet? Nu weet u, op basis van deze twee artikelen, vrijwel alles wat u moet weten over de basisbeginselen van startup-investeringen. Er waren echter in totaal twee platforms, Republic en Crowdcube (Republiek, Crowdcube), die doorgaans investeringsmogelijkheden bieden in startups uit Engelse en Europese landen. Ik vond echter zo'n 30-40 andere crowdfundingsites en ik heb zelfs een oplossing gevonden voor het gebrek aan een secundaire markt. Ik ben de startuphoofdstad van de VS niet vergeten, maar zelfs Europa heeft verrassingen in petto. Meer artikelen vind je hier: Startup-investeringen

Veelgestelde vragen (FAQ)

Wat is een startup?

Een startup is een startende onderneming die gebaseerd is op een innovatief idee en streeft naar snelle groei, meestal in de technologie of digitale sector. Kenmerken van een startup:

1. Innovatie: Startups komen vaak met een innovatie, of het nu gaat om een product, dienst of bedrijfsmodel dat nog niet bestond of aanzienlijk beter is dan bestaande modellen.
2. Schaalbaarheid: Het doel is niet om een kleine stabiele onderneming op te zetten, maar om een onderneming te bouwen die snel kan groeien, zelfs internationaal.
3. Risico- en kapitaalvereisten: Startups hebben vaak extern investeringskapitaal nodig, bijvoorbeeld van investeerders of durfkapitaalfondsen, omdat ze in de beginfase niet per se winst maken.
4. Experimentele fase: Startups testen, experimenteren en veranderen van koers om echte marktvraag en een duurzaam bedrijfsmodel te vinden.

Een eenvoudig voorbeeld: Een nieuwe hamburgertent is geen startup omdat hij een bekend model kopieert. Maar een app die kunstmatige intelligentie gebruikt om gepersonaliseerde diëten aan te bevelen en ingrediënten bij je thuis te bezorgen, zou wel een startup kunnen zijn.

Wie is een angel investor?

Een angel investor is een rijke particulier die zijn eigen geld investeert in startups – meestal in de beginfase, wanneer deze nog risicovol is – in ruil voor een aandeel in het bedrijf.

Belangrijkste kenmerken:

Het helpt in de beginfase: wanneer de startup nog geen of minimale inkomsten heeft en een traditionele banklening geen optie is.
Gebruikt eigen kapitaal: Je belegt niet als fondsbeheerder of bedrijf, maar als individu.
U ontvangt een deel van: In ruil voor je geld verwerf je een eigendomsbelang, bijvoorbeeld 5-30%, in de onderneming. Het loont niet om een heel klein belang te nemen, omdat dit geen impact heeft op de bedrijfsvoering en zelfs bij een grote winst slechts een relatief klein bedrag oplevert.
Meer dan geld: Vaak levert het ervaring, connecties en advies op: dit wordt slim geld genoemd.
Het doel van winst: De winst die de startup op lange termijn kan realiseren na een succesvolle exit, bijvoorbeeld verkoop, beursgang, etc.

Een eenvoudig voorbeeld: Als iemand een nieuwe app voor de gezondheidszorg bedenkt, maar niet over voldoende geld beschikt om deze te lanceren, kan een investeerder hem bijvoorbeeld € 30 geven om de eerste versie te bouwen. In ruil daarvoor krijgt hij een eigendomsaandeel van 000%.

Wie is een startup-investeerder?

Een startupinvesteerder is een persoon of organisatie die geld (en vaak ook kennis en connecties) investeert in een startup met als doel toekomstige winst te genereren door de groei van het bedrijf. Een startupinvesteerder kan op verschillende manieren investeren:

1. Angel-investeerder

Onder een angel investor wordt verstaan: een individu dat zijn eigen geld investeert in startups die zich in de beginfase bevinden (ik schreef hier eerder uitgebreid over).

2. Risicokapitaal (VC)

Een professionele investeringsorganisatie die geld uit externe bronnen, zoals pensioenfondsen, banken en overheidsfondsen, beheert en investeert in startups, meestal in de groei- of opschalingsfase. Deze organisatie werkt met grotere bedragen dan angel investors.

3. Versnellers en incubators

Het zijn geen klassieke investeerders, maar in ruil voor een klein belang bieden ze vaak een klein bedrag, mentoring, kantoorruimte en connecties aan een beginnende startup.

4. Crowdfunding-investeerders

Het zijn gewone mensen die startups met kleine bedragen steunen via onlineplatformen zoals de eerder genoemde Crowdcube, Republic of StartEngine, in ruil voor aandelen of andere beloningen.

Startup-serie: wat moet je kijken als je slimmer wilt worden?

Je kunt talloze series over startups online of op verschillende tv-zenders bekijken. Deze worden meestal op franchisebasis van het ene land naar het andere overgebracht en kunnen een andere naam krijgen, maar de basislogica blijft hetzelfde.

🦈 Shark Tank (VS)

De bekendste realityshow van startups.
De serie bestaat al sinds 2009 en er zijn honderden afleveringen geproduceerd.
Tot deze groep behoren investeerders als Mark Cuban, Kevin O'Leary en Barbara Corcoran.
Verschillende succesvolle startups zijn hier ontstaan (bijvoorbeeld Bombas en Scrub Daddy).

🦈 Dragons' Den (VK, Canada, Japan, etc.)

Het originele format waar Shark Tank van gemaakt is.
In het Verenigd Koninkrijk gebeurt dit al sinds 2005.
In Japan begon het al eerder onder de naam "Manē no Tora".
In Hongarije werd het bijvoorbeeld uitgezonden onder de titel Among Sharks.

🎬 StartUp (Netflix, 2016–2018)

Het is een fictieserie, geen realityshow.
Het vertelt het verhaal van een tech-startup (gebaseerd op digitale valuta) die verwikkeld is in misdaad en drama.
Met in de hoofdrollen Martin Freeman en Adam Brody.

📈 Planeet van de Apps (Apple TV, 2017)

Een realityshow waarin ontwikkelaars van mobiele apps strijden om investeringen.
Will.i.am, Gwyneth Paltrow en Gary Vaynerchuk werden ook genoemd als mentoren/investeerders.
Na één seizoen werd de serie stopgezet.

🧠 The Pitch (podcast, VS)

Een audiogebaseerde “Shark Tank” waar startups live pitchen aan investeerders.
Eerlijker, minder showmanschap, meer echte zakelijke beslissingen.

Is een startup een lastige investering?

Het is lastig om bovenstaand concept te definiëren, maar 'lastige investering' is een onofficiële term in de startupwereld. Het verwijst meestal naar investeringen die op het eerste gezicht gunstig lijken, maar achter de schermen gaan er voorwaarden schuil die op de lange termijn schadelijk kunnen zijn voor de startup (of andere eigenaren).

🔍 Typische 'lastige' elementen bij startup-investeringen:

🎣 Te lage beoordeling

De investeerder of VC stapt in tegen een onrealistisch laag bedrag en verwerft zo een te groot belang. Dit demotiveert de oprichters of maakt volgende investeringsrondes onmogelijk.

📜 Preferente aandelen (liquidatiepreferentie)

Dit is een veelvoorkomende voorwaarde, maar als het extreem is (bijv. 2-3x restitutierecht), kan het de oprichters tijdens een exit praktisch "op nul zetten" en weet je het niet per se. Het is de moeite waard om de oprichters te vragen of ze er een hebben.

⛔ Bescherming tegen aandelenverwatering

De belegger is beschermd tegen toekomstige waardevermindering door extra aandelen uit te geven, maar als dit te agressief is, verliest iedereen aanzienlijk op zijn of haar inleg. Dit is mij al meerdere keren overkomen, maar gelukkig bieden crowdfundingplatforms je bijna altijd de mogelijkheid om extra kapitaal in te brengen, zodat je inleg niet verandert.

🧨 Terugkooprecht

De investeerder bepaalt dat hij in bepaalde gevallen zijn aandeel tegen een vaste prijs kan teruggeven, bijvoorbeeld als de exit niet binnen X maanden plaatsvindt. Ik ben zoiets nog niet tegengekomen, maar theoretisch is het mogelijk.

💼 Gedwongen uitstaprechten (meeslepen, meelopen)

Deze rechten kunnen nuttig zijn, maar als ze aan slechts één partij buitensporige rechten toekennen, worden de belangen van de andere partij geschaad.

🤔 Waarom zou een startup dit doen?

Er is geld nodig, en er is geen beter aanbod. Het was in 2024 vrij gebruikelijk dat er één aanbod was, op basis van "must have, don't have". Hierdoor waren er gevallen waarbij de waardering met een derde daalde, terwijl de omzet met een factor vier steeg! Dit is een typisch waardeverschil. De vraag is: was de hogere waardering overdreven of was de nieuwe waardering juist heel laag? Daarom moet je ook startups begrijpen.
Door gebrek aan ervaring zien ze de gevolgen op lange termijn niet.
De investeerder ‘lijkt vriendelijk’, maar het contract is dat niet.

Wat is liquiditeit bij startup-investeringen?

Liquiditeit voor startups verwijst naar hoe snel en gemakkelijk een bedrijf zijn activa kan omzetten in contanten wanneer dat nodig is. Dit is vooral belangrijk omdat bedrijven in de beginfase vaak geen stabiele inkomstenstroom hebben en daarom direct liquide middelen nodig hebben om de cashflow te garanderen.

Liquiditeit helpt startups om te reageren op marktveranderingen, de dagelijkse bedrijfsvoering te financieren of nieuwe investeringen te doen. 💰🚀 Het handhaven van voldoende liquiditeit is essentieel voor een soepele bedrijfsvoering, zelfs als er nog grotere investeringsrondes in behandeling zijn.

In een andere zin verwijst liquiditeit naar de omzet van de onderliggende secundaire markt. In tegenstelling tot beursgenoteerde bedrijven zijn startups niet beursgenoteerd en zijn ze dus standaard volledig illiquide. Er zijn twee oplossingen om dit te voorkomen:

secundaire markt van platforms, zoals die van Republic zelf
Wanneer beursgenoteerde bedrijven investeren in startups, worden de aandelen van de holding op de beurs verhandeld. Startups worden ook overgenomen in de vorm van een SPAC. Een SPAC is een lege beursgenoteerde onderneming zonder substantie, maar wel met overnamegeld, waardoor de overgenomen startups automatisch naar de beurs gaan.

Wat betekent minimum viable product bij investeringen in startups?

In de wereld van startupinvesteringen betekent een minimum viable product (MVP) dat een bedrijf een product in de meest eenvoudige vorm creëert dat een belangrijk probleem voor de doelgroep kan oplossen. Het doel van een MVP is om snel een basisversie voor de markt te creëren, met zo min mogelijk middelen, om de acceptatie ervan te testen en het op basis daarvan verder te ontwikkelen. Een MVP helpt de buitensporige kosten te vermijden die zouden kunnen ontstaan als het product in een volledig verfijnde vorm zou worden gelanceerd terwijl de marktreactie nog niet bekend is. 🚀💡 Zo kunnen startups hun idee snel valideren en het product indien nodig aanpassen voordat ze grotere investeringen doen.

Wat betekent NDA in startup-investeringen?

Een NDA, of geheimhoudingsovereenkomst, is een juridisch document dat twee partijen ondertekenen om hun bedrijfsgeheimen en vertrouwelijke informatie te beschermen. Bij startupinvesteringen komt een NDA vaak ter sprake bij het bespreken van nieuwe ideeën, producten of diensten, en het is belangrijk om de informatie privé te houden. Een NDA zorgt ervoor dat de andere partij de gedeelde informatie niet deelt, gebruikt of openbaar maakt. 🤐🔒 Dit helpt startups hun intellectuele eigendom te beschermen en geeft anderen de mogelijkheid om interesse te tonen in hun projecten zonder zich zorgen te hoeven maken over het uitlekken van informatie.

Wat betekent pro-ratarecht? En wat betekent pro-urbe?

Pro rata-rechten bij startups houden in dat een investeerder hetzelfde deel van zijn aandeel in toekomstige kapitaalverhogingen kan behouden als het deel dat hij verkreeg bij zijn initiële investering. Als een investeerder bijvoorbeeld een belang van 10% in het bedrijf heeft en de startup nieuw kapitaal aantrekt, dan stelt het pro-rata recht hen in staat om die 10% veilig te stellen met een nieuwe investering, zodat hun eigendomsbelang niet afneemt. 📈💡 Dit is een beschermingsmechanisme waarmee investeerders hun invloed in het bedrijf kunnen behouden.

De term pro-urbe is een juridische term van Latijnse oorsprong die 'in het belang van de stad' betekent. In een juridische context verwijst het meestal naar een beslissing of actie die genomen moet worden met het oog op de belangen van de stad of gemeenschap. Pro-urbe-rechten verwijzen over het algemeen naar voordelen of rechten die een stad, dorp of gemeenschap ten goede komen, zoals het gebruik van onroerend goed voor openbare doeleinden of het aanbieden van openbare diensten. 🌆Het heeft meestal niets te maken met investeringen in startups.

Wat is een startup pitch en wat is een pitch deck voor startup investeringen?

Een startuppitch is een korte, bondige presentatie die erop gericht is de interesse van potentiële investeerders, partners of klanten in je startupidee te wekken. Tijdens de pitch presenteert de ondernemer de visie van het bedrijf, het product of de dienst, de marktpositie, het probleem dat het oplost en waarom het de moeite waard is om in dit bedrijf te investeren. Dit is meestal een persoonlijke, mondelinge presentatie die ongeveer 15-30 minuten duurt. 🎤🚀 Deze wordt bijna altijd persoonlijk gegeven, of, meer recent, via een videogesprek, aangezien investeerders uit vele landen wereldwijd geïnteresseerd zijn. In mijn ervaring duren deze laatste meestal langer, en de presentaties die ik heb bijgewoond, duurden 90 minuten of langer.

Een pitch deck is daarentegen een visueel document in PowerPoint, PDF of een ander presentatieformaat dat de startup gedetailleerd presenteert. Een pitch deck bestaat meestal uit 10-15 slides en bevat de belangrijkste informatie over het bedrijfsmodel, de markt, het product, de financiële plannen, de concurrenten en het team van het bedrijf. Een pitch deck is daarom ondersteunend materiaal voor de pitchpresentatie, dat potentiële investeerders helpt de startup en de groeimogelijkheden ervan te begrijpen. 📊📈Op online platforms bestaan beide vormen meestal naast elkaar, omdat investeerders op de hoogte zijn van het pitch deck en tijdens de online pitch vragen kunnen stellen aan de eigenaren.

Juridische en aansprakelijkheidsverklaring (ook wel disclaimer genoemd): Mijn artikelen bevatten persoonlijke meningen. Ik schrijf ze uitsluitend voor mijn eigen vermaak en dat van mijn lezers. De hier gepubliceerde artikelen vormen dan ook GEEN uitputting van het beleggingsadvies. Ik heb nooit dergelijk advies willen geven, wil dit ook niet en zal dit in de toekomst waarschijnlijk ook niet doen. Wat hier wordt geschreven, kan slechts als informatief worden beschouwd en kan niet worden geïnterpreteerd als een aanbod. De meningsuiting kan op geen enkele wijze worden beschouwd als een garantie voor de verkoop of aankoop van financiële instrumenten. U bent UITSLUITEND verantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt. Niemand anders, inclusief ikzelf, neemt dit risico op zich.a.

Startupinvesteringen: alles wat u erover moet weten in 2025 II.