Før jeg dykker ned i S&P 500-indeksen, skrev jeg tidligere en uttømmende artikkel om aksjemarkedsindekser, som du finner her:
Du kan lese mye interessant om aksjemarkedsindekser i disse. Den mest kjente, som de fleste av dere bruker som referansepunkt, men som ikke har blitt diskutert ennå, er S&P 500-indeksen. Vanligvis dukker navnet på denne indeksen opp når det slippes en seriøs økonomisk nyhet, og eksperter bruker også denne indeksen som referanse. Hvordan ser prisdiagrammet for S&P500-indeksen ut? På bildet nedenfor kan du se gjeldende status for S&P500, med tillatelse fra Tradingview:
Men hvilke aksjer er inkludert i S&P 500-indeksen, og hvordan ble den dannet? Det er det vi skal snakke om nå.
📈S&P 500-indeksen: historie
Ved aksjemarkedets begynnelse fungerte tingene veldig annerledes enn de gjør i dag. Dette er hva Edwin Lefévres bok, utgitt på flere språk, forteller oss: Reminiscences av en lageroperatørJeg anbefaler boken til alle som vil fordype seg litt i emnet, den er ikke veldig profesjonell, det er mer et underholdende verk. Tidlig på 1900-tallet var det ikke like rask informasjonsflyt som i dag, og det var mulig å spekulere og arbitrere, ettersom nyheter kom sakte fra en børs til en annen. Det fantes ingen reelle referansepunkter å måle markedets ytelse mot, og spesielt ikke enkeltaksjer. Denne uheldige situasjonen måtte løses på en eller annen måte, så en av de første amerikanske aksjemarkedsindeksene, DJIA, ble opprettet.
📊 Indeksenes begynnelse: DJTI/DJIA
Den første amerikanske indeksen var ikke DJIA, men Dow Jones Transportation Index. Selv dette ble innledet av verdens første børsnoterte aksje i 1602, VOC, som faktisk var skjøtet til det nederlandske Øst-India-selskapet. Men tilbake til Amerika, DJTI ble opprettet av Charles Dow i juli 1884 og omfattet aksjer i 11 transportselskaper, inkludert jernbaner. I tråd med tidsånden var jernbaner den mest interessante sektoren, og dette gjaldt ikke bare i Amerika, men også i England.
Indeksen fungerte veldig enkelt: De la sammen aksjekursene til alle selskaper og delte det deretter på antall selskaper, dette kalles en prisvektet indeks. Indeksen eksisterer fortsatt i dag, og inneholder 20 selskaper, og andre transportselskaper (land, vann, luft) som ikke eksisterte på den tiden er også lagt til. Av de opprinnelige 11 selskapene er det bare jernbaneselskapet Union Pacific som eksisterer i dag. Dette er verdt å merke seg fordi det viser hvor ofte selskaper forsvinner ned i historiens avgrunn på det amerikanske aksjemarkedet.
🏦Men hvem er Charles Dow, og hva har han med indekser å gjøre?
Charles Henry Dow er en amerikansk forretningsjournalist, medgründer av selskapet Dow Jones & Company, som han grunnla sammen med to herrer, Edward Jones og Charles Bergstresser, i 1882. Tilsynelatende fullstendig uinteressant informasjon blir interessant når jeg legger til at:
- En av publikasjonene deres, Kundens ettermiddagsbrev, var opprinnelig en publikasjon på 4 sider og omhandlet hovedsakelig økonomiske nyheter, inkludert aksjemarkedsnyheter. Fra 1889 fortsatte den å kjøre under navnet Wallstreet Journal.
- I 1895 skapte Charles Dow og Edward Jones DJIA, som fortsatt brukes i dag, dvs.: Dow Jones Industrial Average-indeksen
🧭Hva er Dow-teorien?
☝🏼Det er også verdt å nevne Dow-teorien, som også er assosiert med Charles Dow, og dens essens er at industri og transport bør gå hånd i hånd, ettersom de sammen tilfredsstiller økonomiens behov.
Opprinnelig står det: «industriell produksjon og transport tar», som løst oversatt betyr at råvarene som brukes av industrien, leveres av transport. Hvis indeksen over selskaper i de to gruppene begynner å divergere, for eksempel hvis industrien overproduserer varer og forbrukerne ikke lenger kjøper dem, er det et dårlig tegn for den generelle økonomiske tilstanden. Det bør legges til at i de mer enn 120 årene som har gått siden den gang, står ikke lenger industribedrifter for det store flertallet av den økonomiske produksjonen. Av denne grunn spiller de ikke en like viktig rolle i indeksvekting som de pleide. Det er derfor viktigheten av denne korrelasjonen har avtatt over tid.
🚀DJIA – Dow Jones Industrial Average
Det er ikke spesielt vanskelig å gjette at Dow Jones Industrial Average, som fortsatt eksisterer i dag, ble opprettet i 1895 fra navnene til disse herrene. Indeksen inneholdt opprinnelig 12 selskaper, men i dag har dette tallet vokst til 30 og inkluderer i hovedsak industriselskaper. DJIA er en såkalt prisvektet indeks, i likhet med den japanske Nikkei 225, mens S&P 500-indeksen er en kapitaliseringsvektet indikator. Men hva er det egentlig, og hvorfor er det viktig fra vårt synspunkt?
✨Prisvektede indekser: Dette er den eldre metoden, poenget er at ved å legge sammen prisene på selskapene og dele det på antall selskaper, danner vi et aritmetisk gjennomsnitt. Hvis prisene på selskapene faller, følger indeksen det. Hovedproblemet med systemet er at selskapenes vekt ikke gjenspeiles i dem, det minste selskapet teller like mye som det største. Indeksen undersøker heller ikke hvorfor valutakursfallet skjedde, om det er en underliggende økonomisk påvirkning, produktivitet, dvs. en nedgang i inntekter og fortjeneste, eller om det bare er en panikkreaksjon. Selvfølgelig er ikke alle prisvektede indekser konstruert ved hjelp av et aritmetisk gjennomsnitt, det finnes andre metoder for å konstruere indeksen.
✨ Kapitalvektede indekser: Den tar størrelsen på selskapene som grunnlag, som også kalles markedsverdi. Denne verdien er avledet fra produktet av aksjekursen og antall aksjer, slik at større selskaper har større innflytelse på indeksens bevegelse enn mindre selskaper på grunn av deres større markedsverdi. Denne metoden lider selvfølgelig også av problemer, for eksempel maskerer prisbevegelsene til selskaper som vokser seg for store den mulige motsatte bevegelsen til mindre selskaper. S&P 500-indeksen er en kapitaliseringsvektet indeks, i likhet med de fleste moderne indekser.
📌I praksis: Det er ikke tilfeldig at de kommer opp med navn som Magnificent Seven, som er de 7 største selskapene som påvirker S&P 500-indeksen med omtrent 33 %. Tro aldri at den viser alle aksjer med lik vekt, eller at dette er ekte diversifisering, mens selskaper med 2–3000 billioner USD er notert sammen med selskaper med 10–20 milliarder USD, dette er en hundre ganger forskjell.
🌍S&P 500-indeksen er opprettet
S&P 500-indeksen står i sin helhet for Standard and Poor's 500, som er en kapitaliseringsvektet indeks og opprinnelig besto av de 500 største selskapene i USA. Historien går ganske langt tilbake. I 1860 grunnla Henry Varnum Poor Poor's Publishing, et forlag som produserte investeringspublikasjoner, primært for jernbaneindustrien. Den andre delen av det nåværende Standards & Poor's-selskapet er Standard Statistics Company, grunnlagt i 1923, som faktisk oppsto fra Standard Statistics Bureau, som ble grunnlagt i 1906, og som i hovedsak var involvert i kredittvurderinger av boliglån, og de hadde også sin egen aksjemarkedsindeks, som inkluderte 233 amerikanske selskaper.
De to selskapene fusjonerte i 1941 og dannet Standard & Poor's, et av de tre store kredittvurderingsbyråene, de to andre var Moody's og Fitch. Den nevnte indeksen, som inneholdt 233 amerikanske selskaper, ble utvidet til 1957 selskaper i mars 500 og omdøpt til S&P 500 Stock Composite Index, som vi vanligvis omtaler som S&P 500-indeksen. Mange andre ting har skjedd med indeksen i løpet av de mer enn seksti årene siden opprettelsen. Én ting jeg vil fremheve er at S&P 2005-indeksen siden 500 har vært en såkalt «flytjustert kapitaliseringsvektet»-indeks, som vi skal snakke litt om nå.
🧘Betydningen av «flytejustert kapitaliseringsvekting».
«Kapitaliseringsvekting» betyr vekting basert på markedsverdi, mens «flytjustert» betyr at indeksen kun tar hensyn til de aksjene som faktisk er tilgjengelige på markedet. Essensen av «free-float» er at aksjer som er blokkert av en eller annen grunn trekkes fra det totale antallet aksjer i selskapet. For eksempel omsettes ikke aksjer eid av staten, som sentralregjeringen ikke gjør noe med, på markedet, de bare «sitter» på det. Noen eksempler på dette: Nike (NKE)-aksjer som gir stemmerett omsettes ikke på markedet, dette ble også inkludert i selskapets analyse, du finner den her: Nike Inc. (NKE) aksjeanalyse – Jakten på innovasjonDenne løsningen er ikke unik i det hele tatt, DAX-indeksen er også slik, jeg skrev om den her: DAX-indeksen: den viktigste aksjemarkedsindeksen for tyskere (2025)For å gi et bedriftseksempel, er Porsche AG og VolksWagen AG delvis eid av Porsche Holding SE. For eksempel er bare 25 % av aksjene i det førstnevnte selskapet omsatt på markedet, mens de resterende 75 % eies av VW og Porsche Holding SE. Jeg skrev om dette i min analyse av Porsche AG (P911): Porsche AG (P911) aksjeanalyse.
☝🏼Å ta hensyn til flytende aksjer reduserer selskapenes vekt i indeksen og balanserer indeksen.
For øyeblikket inneholder S&P 500-indeksen 505 selskaper. Årsaken til dette er at det finnes selskaper som opererer i en dobbel aksjestruktur, som for eksempel Alphabet, som kan finnes med både GOOG- og GOOGL-identifikatorer (GOOGLHele listen kan sees på Slickcharts (Slickcharts), sammen med vektingen, som skal tolkes som om den var en prosentandel, er summen av selskapene 100 %. Jeg vil gjerne sette inn en viktig informasjon her, som jeg kommer tilbake til senere, og det er vekten av de første selskapene av de totale 100 %:
- 💫Det største selskapet: ~7.3 %
- 💫Topp 3 selskaper: ~20.2 %
- 💫Topp 5 selskaper: ~27.2 %
- 💫Topp ti selskaper: ~36.6 %
🧠S&P 500-indeksen: hvordan kan et selskap inkluderes?
S&P 500-indeksen er et produkt av et selskap, S&P Global Inc., de driver også indeksen, så en komité bestemmer hvilke selskaper som kan inkluderes og under hvilke betingelser. Det er også verdt å merke seg at selskapets aksjer kan kjøpes på børsen under tickeren SPGI, og S&P 500-indeksen inkluderer også selskapet. Selvfølgelig kan du ikke bare bli inkludert, men også ekskludert fra denne listen, dette skjedde også med Exxon Mobile (XOM) i midten av 2020, men det har siden blitt gjeninnført. Det finnes en liste over unntak som er verdt å merke seg på forhånd, fordi jeg synes det er interessant hvorfor disse ikke er inkludert i S&P 500-indeksen. Følgende kan ikke inkluderes i indeksen:
- MLP- og kommandittselskaper: det finnes ganske mange av disse blant energiselskaper, investeringsfond, lukkede fond, ETF-er, preferanseaksjer, tegningsretter, konvertible obligasjoner og noen få andre former.
- Fra 2017 ble selskaper som opererer i en dobbel aksjestruktur, men de gamle, ikke avnotert, som Alphabet (GOOGL).
Det ovennevnte er interessant fordi i 2021, da oljen begynte å stige igjen, vil for eksempel ikke prisøkningene til oljeselskaper som EPD og MMP vises i S&P500-indeksdiagrammet. Og hvis forbudet mot doble aksjestrukturer ble brukt med tilbakevirkende kraft, ville Google, Berkshire Hathaway eller for eksempel Under Armour vært ute.
🔄Kriterier for inkludering i S&P 500-indeksen
For å bli inkludert i S&P 500-indeksen, må et selskap oppfylle følgende 5 kriterier:
- ☝🏼være et amerikansk selskap
- ☝🏼markedsverdien bør nå minst 13.1 milliarder dollar (dette er et variabelt tall, akkurat nå er det så mye)
- ☝🏼Det årlige handelsvolumet for aksjen bør nå markedsverdien
- ☝🏼minst 250000 XNUMX aksjer bytter hender hver måned, over en periode på seks måneder
- ☝🏼være tilgjengelig på New York-børsen eller NASDAQ
Jeg hentet kriteriene ovenfor fra Wikipedia, men dette er bare forutsetningene et selskap må oppfylle for å i det hele tatt bli inkludert i indeksen. Dette betyr ikke at de vil bli stemt over av S&P 500-indekskomiteen. For at et selskap faktisk skal bli inkludert, må selskapene også oppfylle andre betingelser:
- ☝🏼Minst 50 % av aksjene må være omsettelige
- ☝🏼må vise overskudd i siste kvartal
- ☝🏼minst ett år har gått siden børsnoteringen
- ☝🏼Summen av de samlede fortjenestene og tapene for de siste fire kvartalene må være positiv (dette var også et problem for Tesla tidligere ()TSLA))
Jeg har allerede nevnt det ovenfor, men jeg synes det er verdt å gjenta: Selv om kriteriene ovenfor er oppfylt, er det ikke nødvendig med inkludering; bare komiteen kan bestemme seg for å legge selskapet til S&P 500-indekslisten, men dette betyr vanligvis også å ekskludere andre selskaper.
🤷Hvorfor er det bra å være notert på S&P 500-indeksen?
Svaret er relativt klart, hvis du tenker over det: disse selskapene får mer oppmerksomhet fra investorer enn vanlig. For å gi et eksempel fra virkeligheten, av min tidligere, relativt veldiversifiserte portefølje på 32 aksjer, var 8 ikke medlemmer av S&P 500-indeksen, selv om 2 av dem var kinesiske, 1 var taiwanske og 2 var MLP-er, som ikke kunne inkluderes basert på forbudene ovenfor. Totalt var det 3 aksjer som av en eller annen grunn ikke oppfyller S&P-kriteriene, men som ellers kunne ha vært en del av indeksen.
📌I praksis: Porteføljen min ovenfor endret seg ikke fordi aksjene ikke var inkludert i indeksen. Jeg vurderte faktisk aldri dette kriteriet, jeg nevnte det bare som et interessant faktum.
Når vi kommer tilbake til søkelyset, handler det ikke bare om at pressen plukker opp disse selskapene mer, men også at fond og ETF-er som følger aksjene i S&P 500-indeksen automatisk er forpliktet til å kjøpe aksjene i indeksen, noe som naturlig nok genererer kjøpepress. Det motsatte er også sant, hvis et selskap faller ut, begynner fondene å selge det. Og de som liker konspirasjonsteorier vil like nyhetene fra Bloomberg News, som skrev i oktober 2021 at noen selskaper kjøpte ratinger fra S&P Global, siden dette åpenbart er betalte tjenester, for å øke sjansene sine for å bli inkludert i indeksen. Her kan du se situasjonen i 2021.
Nedenfor kan du se statusen per juli 2025. Det er verdt å se på hva endringene er. Denne trenden er helt normal. Gjennom flere tiår har topp 20 nesten alltid endret seg, selskaper kommer og går, men det er to faste stjerner. For eksempel er Berkshire Hathaway på begge bildene.
????Selv om dette ikke er direkte relatert til anomaliene rundt S&P 500-indeksen, kan prisen gå opp hvis et selskap gjennomgår en aksjesplitt og derfor ser ut til å være billigere, men det i virkeligheten ikke er det, og det er også aktuelt fordi det er medlem av S&P 500-indeksen.
🌀Anomalier rundt S&P 500-indeksen
Man kan ofte høre at aksjemarkedet har en langsiktig avkastning på 9–10 %, avhengig av kilden. Det er svært viktig at det ikke finnes et homogent medium som faktisk kan kalles et aksjemarked, siden det måtte defineres på en eller annen måte, men hva mener vi med dette begrepet? For eksempel kan man referere til MSCI-verdensindeksen, eller man kan også nevne de amerikanske børsene, som står for omtrent 55–60 % av verdens totale omsetning, da vil S&P 500-indeksen mest sannsynlig være referansebasen.
👀Hva er aksjemarkedsavkastningen?
Alle som har lest artikkelen så langt vet allerede at de 500 selskapene i S&P 500-indeksen ikke er det samme som antallet selskaper notert på amerikanske børser, ettersom dette tallet er 4266 2400, men for eksempel kan du bare finne 500 XNUMX på Finviz, så det er allerede en grov forvrengning å likestille S&P XNUMX-indeksen med kun amerikanske selskaper.
Imidlertid er det mye større problemer med indeksen og dens referanser. På den ene siden er det ikke helt klart å bestemme avkastningen, siden:
- ☝🏼skal vi mene med eller uten utbytte?
- ☝🏼er det nominell eller reell avkastning (du må trekke fra inflasjon fra førstnevnte for å få sistnevnte)
Det finnes en flott tabell på Wikipedia under artikkelen om S&P 500-indeksen som oppsummerer gjennomsnittene over mange år, der 25-årsmedianen er 10.76 % inkludert utbytte. Du kan bruke dette som en retningslinje, men den fremtidige forventede avkastningen på din egen portefølje er selvfølgelig også forvrengt av det faktum at mange selskaper ikke vil være i S&P 500, med mindre du kjøper hele indeksen som en ETF.
🧬Vektingproblemer med S&P 500-indeksen
Jeg vil gjerne illustrere med et eksempel hvordan forskjellene mellom lik vekting og kapitaliseringsvekting forvrenger resultatene. La oss si at du tar utgangspunkt i resultatene til DJIA, der alle selskaper anses som identiske. Hvis du derimot ser på Apple (AAPL), med sin markedsverdi på 3.1 billioner dollar, står de alene for fem til seks prosent av S&P500-indeksen. Hvis du sammenligner denne størrelsen med markedsverdien på 13.1 milliarder dollar som kreves for minimum inkluderingsterskelen, får du omtrent 235 selskaper av samme størrelse.
Hvis Apples aksjekurs stiger med samme beløp som aksjekursen til disse 235 selskapene faller, ser det ut til at ingenting har skjedd i markedet, basert på S&P 500-indeksen. Situasjonen er enda verre når vi ser på de største selskapene etter sektor, og vanligvis finner vi teknologi-/kommunikasjons-/finansselskaper blant de 20 beste, ikke forsynings- eller råvareselskaper. Dette betyr at hvis prisen på en bestemt sektor stiger eller faller, kan det drastisk forvrenge verdien av S&P 500-indeksen.
🚨S&P 500-indeksen og eksklusjonseffekten
Jeg hadde ikke investert i aksjer under subprime-krisen i 2007–2009, men som en god student leste jeg tilbake hva som skjedde, så filmene om det, leste litteraturen og gjorde det samme med dotcom-boblen. Jeg var interessert i hvor prisene beveget seg, og jeg fant noen stygge store fall, plutselig CitiGroup (C) eksempelet springer ut. Så slo det meg å se på hva som skjedde med CitiGroup under subprime-krisen.
Jeg synes ikke det er overraskende at det i 2009 rett og slett ble fjernet fra DJIA-indeksen, dette kalles eksklusjon. Det samme kan skje med ethvert selskap i S&P 500-indeksen, ettersom SPGI-komiteen kan bestemme inkludering og ekskludering av selskaper på individuelt grunnlag, og dermed eliminere dårlig presterende selskaper hvis det føles for det. Aksjene vil imidlertid ikke bli avnotert fra porteføljen din, eller fra ETF-en som følger S&P 500, de må selges, ellers vil vektingen endre seg. Dette har åpenbart en kostnad, du vil lide et tap i valutakursen, osv.
Det andre eksemplet på hvordan man kan komme seg ut av indeksen er når et selskap går privat, vanligvis når et venturekapitalfirma kjøper aksjene i et børsnotert selskap og ganske enkelt avnoteres. Eksempler inkluderer oppkjøpet av BMC i 2013 eller den nylige avnoteringen av Wallgreens Boots Alliance. Selskaper kan også fjernes fra S&P 500-indeksen hvis de kjøpes opp av et børsnotert selskap, og hvis det oppkjøpende selskapet ikke er inkludert i indeksen, vil det automatisk bli fjernet fra S&P 500. Det er også mulig for to selskaper i indeksen å fusjonere, i hvilket tilfelle markedsverdien til det oppkjøpende selskapet «integreres» i det andre selskapets.
📉Forvrengning av S&P 500-indeksen og underliggende sporingsprodukter
Det er viktig å forstå at S&P 500-indeksen ikke er et finansielt instrument, det er bare en indikator, så den kan ikke kjøpes. Investorer ønsker imidlertid å spore prisbevegelsene til indeksen, så finansfolk har laget ulike finansielle produkter for å gjøre dette, for eksempel ETF-er. Problemet er at det underliggende produktet har noen kostnader som vil bli trukket fra fortjenesten, noe som betyr at resultatet vil bli mindre enn referanseindeksen. Dette vil selvfølgelig ikke være betydelig på kort sikt, men effekten vil merkes over en 25-årsperiode. Poenget er at ingen noen gang vil oppnå nøyaktig samme prisbevegelse som den reelle indeksen 100 %. Hvis du vil lese mer om ETF-er, kan du finne artikkelen her: ETF-betydning og bruk
😱S&P 500-indeksen kan forvrenge markedsprisene
La oss fortsette med eksemplet ovenfor, og undersøke hvordan et ETF-fond opprettes. Hvis ETF-fondet ønsker å følge utviklingen til S&P 500-indeksen, trenger det ganske enkelt å kjøpe aksjene i den. I tillegg til kostnaden ved dette, som jeg nevnte ovenfor, genererer det kjøpepress på noen selskapers aksjer. Siden underprising avhenger av hundre andre ting, er det ikke mulig å si sikkert at det å bli ekskludert fra indeksen forårsaker dette, men det kan også spille en rolle.
Du kan spore bevegelsen til S&P 500-indeksen ikke bare i form av aksjer og opprettelse av et fond fra dem, men også med ulike derivatprodukter, som for eksempel CFD-er. I dette tilfellet kjøper ikke megleren aksjene i indeksen, men sporer kun bevegelsene deres. Siden dette er en OTC-løsning, eller over-the-counter-løsning, har jeg aldri hatt noe med den å gjøre, men det er verdt å vite om dens eksistens.
🏛️Den forvrengende effekten av tilbakekjøp av aksjer
Siden 1982 har tilbakekjøp av egne aksjer vært lovlig tillatt i USA. De fleste selskaper gjør dette, da det er et middel for å skape aksjonærverdi og spiller en betydelig rolle i potensialet for totalavkastning. Bedre ledelse kjøper tilbake egne aksjer når selskapets verdsettelse er lav. For å bruke et enkelt eksempel, hvis et selskap har en markedsverdi på 200 milliarder dollar, kan selskapet kjøpe tilbake halvparten så mange aksjer for samme beløp som om det var verdt 100 milliarder dollar. Selskaper er bedre tjent med å bruke pengene sine opportunistisk, til en lavere verdsettelse.
Hvordan forholder dette seg til verdien av S&P 500-indeksen? Siden det er en kapitaliseringsvektet indeks, reduseres antallet aksjer når selskaper kjøper tilbake sine egne aksjer. Dette reduserer også selskapets markedsverdi, og dermed dets vekt i indeksen. På lang sikt er slike handlinger fra selskaper selvfølgelig prisoppblåsende, og derfor prises de vanligvis tilbake i aksjen, men dette skjer ikke umiddelbart. Dette vil selvfølgelig ikke gjøre selskapet mindre verdt i virkeligheten, men forskjellen vil være påvisbar «på papiret».
En annen effekt på investorer er økningen i resultat per aksje. La oss se på et enkelt eksempel: et selskap har 100 aksjer og overskuddet er 100 USD. Dette betyr at EPS (Earnings per Share) = 100/100=1. Hvis selskapet kjøper tilbake 10 aksjer, vil samme mengde overskudd gjelde for færre aksjer. EPS = 100/90=1.1. Dette indikerer for investorer at selskapet har blitt mer verdifullt, siden resultat per aksje har økt. Dette vil også gjenspeiles i en rekke indikatorer, for eksempel i P/E-forholdet, hvis verdi vil falle, noe som gjør at selskapet virker billigere. Investorer vil derfor være mer villige til å kjøpe det. Ifølge noen studier skyldes 37 % av avkastningen på den aktuelle indeksen de siste halvannet tiårene tilbakekjøp av aksjer (Market Huddle Podcast), noe som er et forbløffende tall, og dette forvrenger åpenbart indeksen.
📈S&P 500-indeksen som referanseindeks
S&P 500-indeksen er et referansepunkt for de fleste investorer. De måler sin egen avkastning og prisendringene på individuelle aksjer, men de bruker også S&P 500-indikatorene som grunnlag for sammenligning. Større, betalte nettsteder har nesten alltid slik statistikk om aksjemarkedsindeksen, som fungerer som et godt grunnlag for sammenligning for å sammenligne verdiene til individuelle selskaper med verdiene til indeksen.
Er markedet for eksempel dyrt akkurat nå? La oss se på P/E-forholdet til S&P500-selskapene. I juli 2025 er det 30.41, med en median på 15.05, så det amerikanske aksjemarkedet regnes som dyrt. La oss nå se på et enkelt selskap, for eksempel Paypal (PYPL). Paypal har en P/E på 15.26, en økning på 12.25 % det siste året, og det er anslått at den vil vokse med 12.11 % per år de neste fem årene. Så er denne verdsettelsen for høy eller for lav? Alt avhenger av hva du anser som en referanseindeks, men S&P 500-indeksen er vanligvis referansen. Hvor mye vokser S&P 500-selskaper i gjennomsnitt? Omtrent ~6.5 % per år. Så man kan si at Paypal har vokst nesten dobbelt så raskt så langt, og det er anslått at den vil vokse dobbelt så raskt som markedet.
📊Problemer med visning av S&P 500-indeksen
Jeg har også skrevet om dette emnet i en annen artikkel, som du kan lese her: Betydning og bruk av aksjemarkedsindekser (2025)Noe kartleggingsprogramvare viser aksjekurser lineært, mens andre viser dem logaritmisk. Siden mange ser på hvor mye grafen har steget, ikke prosentandelen, vil grafen vise villedende store stigninger og fall hvis den er i lineær modus. Det andre, men relativt velkjente faktumet er at et fall på 50 % må kompenseres av en økning på 100 %. Jo større fallet er, desto større må økningen følge. Ved 80 % må en økning på 500 % kompensere for fallet. Hvis et selskap har steget 100 %, er alle sjokkerte over hvilken kursoppgang det har hatt, det eneste spørsmålet er hvor det startet.
📌I praksis: Jeg hørte på et investormøte her om dagen at når aksjemarkedet krasjer, bør man kjøpe en dobbel gearet indeks-ETF. Det er greit om noen kjøper noe sånt, bare husk to ting:
- ✨Girede produkter prises på slutten av dagen! Dette betyr at de ikke følger S&P 500-indeksen med dobbelt standardavvik, men med et større avvik.
- ✨Risikoen for et prisfall øker sammenlignet med den oppadgående fortjenesten!
For å illustrere det andre problemet med et eksempel, hvis en aksje faller 25 %, vil det kreve en økning på 33 % for å nå samme prisnivå, en forskjell på 8 %. Det samme ville gjelde for en dobbel gearing på 50 % og 100 %, eller en forskjell på 50 %, så risikoen for et fall er mye større enn risikoen for en økning. Basert på dette er det svært sjelden verdt å kjøpe en gearet S&P 500 ETF.
S&P 500: sammendrag
S&P 500-indeksen er ikke veldig forskjellig fra andre aksjemarkedsindekser, men det finnes forskjeller. Hvis du bare hører ordet indeks, er det stor sannsynlighet for at du snakker om S&P 500-indeksen, siden det amerikanske aksjemarkedet oftest refereres til, og den mest kjente indikatoren er S&P 500-indeksen. Til tross for utseendet kan ikke dette tolkes slik, det finnes utallige fallgruver ved overfladisk observasjon. Så mye at dette ikke engang passet inn i en artikkel, så i tillegg til dagens artikkel, for å få hele bildet, er det verdt å lese min andre artikkel om aksjemarkedsindekser, som du finner her: Betydning og bruk av aksjemarkedsindekser (2025).
Ofte stilte spørsmål (FAQ)
📊S&P 500-sammenligning
Å sammenligne S&P 500 med andre aksjemarkedsindekser (f.eks. Dow Jones, Nasdaq) eller regioner (f.eks. STOXX Europe 600) gir en mulighet til å forstå hvordan large-cap-segmentet av det amerikanske aksjemarkedet presterer globalt. Mens S&P 500 er kapitaliseringsbasert og bredt ansatt, er Dow Jones mer en bransjerepresentasjon og Nasdaq er teknologifokusert. Derfor gir sammenligningen ofte interessante resultater.
❓Hva betyr S&P 500?
S&P 500 er en amerikansk aksjeindeks som sporer resultatene til de 500 største børsnoterte selskapene i USA. Navnet kommer fra finansselskapet «Standard & Poor's», som vedlikeholder indeksen. S&P 500 er en av de viktigste referanseindeksene for investorer, ettersom den gir et bredt bilde av tilstanden til den amerikanske økonomien.
🏦Hva betyr S&P?
S&P er forkortelsen for Standard & Poor's, et ledende kredittvurderings- og finansielt tjenesteselskap. S&P produserer ikke bare indekser, men også kredittvurderinger for land, selskaper og ulike finansielle instrumenter, som obligasjoner. S&P 500 er en av de mest kjente indeksene.
📈Hva er Dow Jones Industrial Average?
Dow Jones Industrial Average (DJIA) er en amerikansk aksjeindeks beregnet basert på det vektede gjennomsnittet av aksjekursene til 30 store industriselskaper. Det er en av de eldste og mest kjente indeksene, men fordi den bare inkluderer 30 selskaper, er den mindre representativ enn for eksempel S&P 500.
🧮Hva betyr flytende? Hva betyr det i aksjer?
Flytende aksjer refererer til aksjer som omsettes fritt på markedet, noe som betyr at de ikke er knyttet til intern ledelse, grunnleggere eller strategiske investorer. Jo høyere flytende aksjekurs, desto mer likvid er aksjen og desto lettere er det å handle på børsen.
💰Hva betyr store bokstaver?
Markedsverdi viser den totale verdien av et selskap basert på gjeldende pris på aksjene og antall utestående aksjer. For eksempel har et selskap med 100 millioner utestående aksjer, priset til 10 dollar per aksje, en markedsverdi på 1 milliard dollar.
🦊Betydningen av opportunistisk? Hva betyr opportunistisk tilbakekjøp av aksjer?
Opportunistisk atferd refererer til atferden til noen som søker å oppnå personlig fordel ved å utnytte muligheter, selv på bekostning av andre. Opportunistiske tilbakekjøp av aksjer er når et selskap kjøper tilbake sine egne aksjer når de er undervurdert i markedet, noe som kan øke aksjonærverdien på lang sikt.
💼 S&P 500-investering, hvordan kan du investere i indeksen samtidig?
Den enkleste måten å investere i S&P 500 på er gjennom en ETF eller et indeksfond, som de velkjente SPY- eller VOO-ETF-ene, forutsatt at du er skattemessig bosatt i USA. Europeere må kjøpe UCITS-ETF-er, som den med VUAA-identifikatoren. Disse sporer nøyaktig indeksens sammensetning, slik at du kan investere i hundrevis av aksjer med én enkelt transaksjon.
📉 Hva er den gjennomsnittlige avkastningen på S&P 500 ETF?
Den langsiktige gjennomsnittlige årlige avkastningen for S&P 500 ETF har historisk sett ligget på rundt 6–7 % etter inflasjon, og rundt 10–11 % brutto. Det nøyaktige tallet varierer fra periode til periode, men på lang sikt har avkastningen holdt seg stabil og sterk.
💹 Hva er gjennomsnittsprisen på SP500?
«Gjennomsnittet» av S&P 500-prisen kan bare tolkes i forbindelse med et tidsintervall. For eksempel har indeksen de siste 5 årene svingt mellom 2200 6300 og 4250 XNUMX poeng. Det matematiske gjennomsnittet kan derfor ligge et sted rundt XNUMX XNUMX poeng, men som investor er det trenden og avkastningen som er interessante, ikke det enkle gjennomsnittet av prisen.
Hvilken megler bør jeg velge for å kjøpe aksjer?
Det er flere aspekter å vurdere når du velger megler – vi skal skrive en fullstendig artikkel om dette – men jeg vil gjerne fremheve noen som er verdt å vurdere:
- størrelse, pålitelighet: Jo større megleren er, desto tryggere er den. Som har en bankbakgrunn – Erste, K&H, Charles Schwab, osv. – det er enda bedre, og kjente meglere er vanligvis mer pålitelige.
- utgifter: Meglere opererer med ulike kostnader, som for eksempel kontoadministrasjonsgebyr, porteføljegebyr – som er den verste kostnaden –, kjøps-/salgsgebyr og valutavekslingskostnad (hvis USD ikke er satt inn på meglerkontoen)
- Tilgjengelighet av instrumenter: Det spiller ingen rolle hvilken megler som har hvilket marked tilgjengelig, eller om de legger til det gitte instrumentet på forespørsel og hvor raskt.
- kontotype: kontant- eller marginkonto, sistnevnte kan kun brukes til opsjoner. For ungarske skatteinnbyggere er det viktig å ha en TBSZ-konto, men borgere fra andre land har også spesielle alternativer – som den amerikanske 401K-pensjonssparekontoen – som enten støttes av megleren eller ikke.
- flate: et av de mest undervurderte aspektene, men det kan være en stor kjip. Alle som hadde en konto hos Random Capital, en nå nedlagt ungarsk megler, vet hvordan det er å måtte jobbe med et grensesnitt som er igjen fra 90-tallet. Erstes system er elendig tregt, Interactive Brokers krever en luftfartseksamen, og LightYear tror på enkle, men moderne løsninger.
Basert på det ovennevnte anbefaler jeg Interactive Brokers-kontoen fordi:
- verdens største megler med en sterk bakgrunn
- Det finnes millioner av instrumenter tilgjengelig på den, og én aksje er ofte notert på flere markeder – f.eks. både originale aksjer og ADR-aksjer er også tilgjengelige
- Interaktive meglere en rabattmegler, de har de laveste prisene på markedet
- Du kan koble Wise-kontoen din til dem, hvorfra du raskt kan overføre penger
- Morningstars analyser er tilgjengelige gratis under Fundamental Explorer (bra for analyse)
- EVA-rammeverksdata er tilgjengelige under fundamental explorer (nyttig for analyse)
- de har både kontant- og marginkontoer, ungarske statsborgere kan åpne en TBSZ
- Du kan bruke tre typer grensesnitt: det finnes en nett- og PC-klient og en telefonapplikasjon
Juridisk og ansvarserklæring (aka. ansvarsfraskrivelse)Artiklene mine inneholder personlige meninger, jeg skriver dem utelukkende for min egen underholdning og lesernes underholdning. Artiklene som publiseres her uttømmer IKKE på noen måte omfanget av investeringsrådgivning. Jeg har aldri hatt til hensikt, har ikke til hensikt, og det er usannsynlig at jeg vil gi slike i fremtiden. Det som er skrevet her er kun til informasjonsformål og skal IKKE tolkes som et tilbud. Meningsuttrykket anses IKKE på noen måte som en garanti for å selge eller kjøpe finansielle instrumenter. Du er ALENE ansvarlig for beslutningene du tar, og ingen andre, inkludert meg, påtar seg risikoen.
