Copart Inc. Aksjeanalyse (CPRT)

Copart Inc. aksje (CPRT) grunnleggende data, oversikt

Copart, Inc. (CPRT), heretter omtalt som Copart (CPRT), er et amerikansk selskap grunnlagt i 1982 og har hovedkontor i Westlake, Texas, en forstad til Dallas, Texas, og ble børsnotert i 1994. Det har siden blitt en av verdens ledende leverandører av nettbaserte kjøretøyauksjoner, og spesialiserer seg hovedsakelig på globalt salg av totalskadede, bergings-, forsikrings-, flåte- og brukte kjøretøy. Per 2024 hadde Copart (CPRT) mer enn 9500 ansatte over hele verden og betjener kunder i mer enn 200 land fra mer enn 400 steder, hovedsakelig i Nord-Amerika, Storbritannia, Tyskland, Spania og Brasil.

Selskapet selger kjøretøy gjennom sitt proprietære nettbaserte auksjonssystem VB3, som muliggjør budgivning i sanntid fra hele verden. Copart (CPRT) selger ikke bare kjøretøy, men tilbyr også omfattende logistikk-, lagrings-, transport- og kjøretøyadministrasjonstjenester til sine partnere, først og fremst forsikringsselskaper, politimyndigheter, leasingselskaper og forhandlere. Forretningsmodellen er bygget på et solid fundament: egne lokasjoner, en skalerbar digital plattform og et globalt tilgjengelig, voksende skadevaremarked som også påvirkes positivt av forsikrings- og bilindustrien.

Markedsverdi: 46 milliarder USD (2025.07.12)
Investorrelasjoner: https://www.copart.com/content/us/en/investor-relations/investor-relations
iO Charts del underside: Innr

📒Innholdsfortegnelse📒

Jeg har laget en innholdsfortegnelse for å gjøre det enklere for deg å navigere i det lengre innholdet:

Coper (CPRT) spesialiteter
Hvordan tjener Copart (CPRT) penger, og hvilke markedsfordeler har de?
Copart (CPRT)-målinger
Copart (CPRT) Oppkjøp
Copart (CPRT)-administrasjon
Konkurrenter: Copart (CPRT) motstandere
Hvilke risikoer løper Copart (CPRT)?
Copart (CPRT) verdsettelse
Store nyheter og siste kvartal
Andre interessante fakta om Copart (CPRT)

〽️Markedssegmentanalyse〽️

I denne delen undersøker jeg dynamikken i markedssegmentet, hvordan det opererer, hvem hovedaktørene er, og hvilken medvind eller motvind de gitte markedsaktørene må hanskes med. Jeg vil ikke analysere selskaper mer grundig, men jeg vil berøre markedsandelen til enkeltselskaper.

💡Det finnes en del tekniske termer knyttet til skraphaug- eller skrapmarkssegmentet, som jeg vil skrive separat på engelsk for klarhetens skyld. Det kan derfor være noen rariteter i den engelske oversettelsen, men dette er nødvendig siden vi oversetter artiklene våre til flere språk.

Copart (CPRT) er et opphuggeriselskap som folk flest sannsynligvis aldri har hørt om. Opphuggeriindustrien er en sidelinje i bilindustrien, og handler i hovedsak med brukte kjøretøy i stedet for nye, enten fysisk eller via nettkanaler, dette er bilauksjoner.

🚗💥Hvordan fungerer markedet for skadede biler? Jeg vil stort sett gi amerikanske eksempler, men de fungerer selvfølgelig på samme måte i andre land. Hvis en bil er involvert i en ulykke og blir skadet, vil den som forårsaker skaden, ved hjelp av obligatorisk forsikring, kompensere den skadede ved å involvere et forsikringsselskap. Avhengig av omfanget av skaden på bilen, avgjør forsikringsselskapet og eieren om det er verdt å reparere bilen eller ikke.

prosessen med å erklære et totaltap og selge den — Kilde: Compounding Quality, prosessen med å erklære et totaltap og selge

Dette avhenger vanligvis av hvordan reparasjonskostnaden sammenlignes med verdien kjøretøyet vil representere etter reparasjonen. Basert på dette skiller vi mellom noen få tilfeller:

forbedret (reparert): i dette tilfellet er reparasjonen lønnsom, men kjøretøyet mister verdien
totalt tap (totalskrott, berget): bilen er skadet i en slik grad at den ikke er verdt å reparere. I så fall sendes bilen til et skraperi, hvor den enten knuses eller de uskadede delene selges eller auksjoneres bort.
ødelagt (ødelagt): når bilen er fullstendig ødelagt og ikke kan selges videre i det hele tatt.

Jeg vil forklare totalskaden litt ut fra det ovennevnte. Ved økonomisk totalskade betaler forsikringsselskapet restverdien av bilen, som i dette tilfellet faktisk betyr at forsikringsselskapet kjøper vraket fra eieren, så i USA går eierskapet over til forsikringsselskapet, som får bilen transportert til et skraperi og der demonteres den for deler eller selges på auksjon til høyeste budgiver for vraket. I andre land, som de fleste europeiske land, forblir eierskapet hos den opprinnelige eieren, men siden Copart (CPRT) er et amerikansk selskap, er det amerikanske tilfellet det relevante for oss.

Copart-lokasjon i USA — Kilde: Copart, en lokasjon for Copart (CPRT)

Det andre tilfellet er når forsikringsselskapet ikke ønsker å bry seg med reparasjoner eller fjerning/ødeleggelse av bilen fra trafikken, så de overleverer de skadede bilene til et selskap som håndterer tauing, lagring, demontering eller organisering av auksjonen. Slike selskaper inkluderer Copart (CPRT), som deltar i transaksjonen som mellommann, kjøretøyet blir ikke deres eiendom. Hvorfor er det slik at selskaper med en markedsverdi på flere milliarder USD er interessert i markedet for brukte og vrakede biler? Fordi utallige naturkatastrofer og andre skadehendelser inntreffer, for eksempel:

🌪️orkaner og tornadoer (i 2017 ødela orkanen Harvey alene 300000 120 kjøretøy, men i fjor var det to orkaner som skadet 130000–XNUMX XNUMX biler)
🌊tsunami og flom
🌋jordskjelv
🔥branner
🚨andre naturkatastrofer
🚑ulykker
🛣️Skadehendelser som følge av tekniske feil

Når hendelsene ovenfor inntreffer, kommer skrapfabrikken med sine bergingsbiler og henter slike kjøretøy pent og transporterer dem til stedet sitt, for eksempel for å fjerne trafikkhindringer. Det særegne ved skrapfabrikkmarkedet er at tillatelsene som kreves for et metallforedlingssted utstedes svært sjelden og med store vanskeligheter av lokale myndigheter, noe som skyldes at det genereres mye farlig avfall, det er mye støy, alle slags miljøskadelige væsker må håndteres, og så videre.

☝🏻Dette er så sant at amerikanere har laget et eget begrep for aktiviteten, NIMBY, som står for Not In My Back Yard, og refererer til enhver aktivitet som forstyrrer befolkningen betydelig eller er farlig.

En slik aktivitet kan ikke bare være et skrapverk, men også et kjemisk anlegg, en batterifabrikk og lignende, som man ikke ofte finner i storbyer. Derfor prøver de å flytte slike steder så langt ut av byen som mulig, noe som igjen øker avstanden og dermed kostnadene for tauing, som forsikringsselskapet betaler.

Dessuten, hvis området leies, må leiekontraktene fornyes kontinuerlig, og leien øker også med inflasjonen. I tillegg til de vanlige kostnadene, representerer de nevnte naturkatastrofene, orkanene og jordskjelvene, som er vanlige hendelser i USA, også merkostnader. I slike tilfeller prøver forsikringsselskaper å ordne skadekontroll så raskt som mulig, noe som betyr at skrapfabrikkselskaper må frigjøre kapasitet når det gjelder sjåfører, bergingsbiler og lagerplass. Dette krever imidlertid en betydelig driftsstørrelse, ettersom små selskaper ikke klarer å gjøre dette, så bare de største aktørene kan gjøre dette når det gjelder mer seriøse forsikringsselskaper.

Derfor er det verdt å kvantifisere den nøyaktige størrelsen på markedet i den amerikanske bilindustrien:

📊 1. Volum av nye og brukte kjøretøy

🚗Salg av nye kjøretøy: Omtrent 11.5 millioner nye lette kjøretøy ble registrert i 2022.
🚙Fullstendig salg av kjøretøy (nye + brukte): gjennomsnitt 14.8 millioner enheter/år, med en topp på 21.7 millioner enheter i 2001.
🚚Bruktbilmarkedet: ~17.6 millioner salg årlig, med en total omsetning på 350 milliarder USD.

🏭 2. Produksjons- og fabrikksegment

Årlig bilproduksjon i USA: omtrent 10.6 millioner kjøretøy i 2023.
Inntekter fra bilproduksjon: I år er det anslått til 384.5 milliarder dollar for lette kjøretøy.

🔧 3. Ettermarked

Det amerikanske ettermarkedet, inkludert reparasjoner og delesalg: 516 milliarder dollar i år.
Denne bransjen er også relevant for en betydelig del av skrapdelselskapene, inkludert Copart (CPRT).

💥 4. Auksjon av totalskadede kjøretøy

USAs nettbaserte auksjonsmarked for vrakbiler:
- 2024: 3.42 milliarder dollar ifølge Morningstar.
- Innen 2030 forventes det at: ~7.2 milliarder USD, årlig vekstrate ~13.7 % (2025–2030, Grand View Research)
Globalt: Nettbasert auksjonsmarked for vrakbiler: 10.6 milliarder USD, 27.2 milliarder USD innen utgangen av tiåret (grand view-forskning)
Av dette har Copart (CPRT) og IAA (RBA) til sammen en andel på omtrent 80 %.

🎯 5. Liste over kjøretøytyper som er relevante for Copart

Personbiler, nyttekjøretøy: 75–80 % av totalskadede biler kommer fra forsikringsselskaper, men Copart fungerer kun som en mellommann, de eier dem ikke, så de trenger ikke kapital til dette.
Spesielle kategorier: Motorsykler, ATV-er, vannscootere og anleggskjøretøy har potensial til å bli totalskadet og solgt på auksjon. Copart har også en auksjonsavdeling for tungt utstyr siden oppkjøpet av Blue Wave.

🔍 Sammendrag: markedsstørrelse

Segment	Volum / Verdi
Nye kjøretøy (USA)	11–14 millioner/år
Bruktbilmarkedet	17.6 millioner i omsetning, 350 milliarder dollar
Produksjon (inntekter)	384 milliarder dollar
Ettermarked	516 milliarder dollar
Amerikanske bergingsauksjoner (på nett)	3.4 milliarder dollar i 2024, 7.2 milliarder dollar innen 2030

Ovennevnte gir deg en grov idé om størrelsen på markedet, men det er sannsynlig at hele bruktbilmarkedet er potensielle vrakbiler, noe som betyr at av det totale markedet på 350 milliarder USD, utgjør auksjonsmarkedet for vrakbiler omtrent 3.5 milliarder USD, eller 1 %. I tillegg til dette kommer det nettbaserte bruktbilmarkedet, hvor kjøretøy nå i stor grad bytter hender elektronisk, pluss beløpene som tas for tjenester. Og det er bare USA, det internasjonale markedet er enda større. Hvis vi bare ser på Europas 580 millioner innbyggere, er det sannsynligvis minst like stort som USA. Dessverre kunne jeg ikke finne noen sammendragsstatistikk om det fragmenterte markedet. For å oppsummere det som ble beskrevet ovenfor: det er et veldig stort, raskt voksende marked, hvor Copart fortsatt har mye vekstpotensial.

Markedsveksten støttes også av det faktum at antallet registrerte kjøretøy økte med 1960 millioner enheter per år mellom 2006 og 3.7, mens det for to år siden økte med 2 millioner, og i fjor med 3 millioner. Dermed var det 2024 millioner kjøretøy på det amerikanske markedet innen utgangen av 289. Markedet vokser med omtrent 1 % per år, og antallet skadede kjøretøy er omtrent det samme. Siden antallet nettauksjoner vokser med 13.7 %, øker også andelen deres stadig, så dette er et svært raskt voksende marked. Og med flere biler på veiene, vil flere kjøretøy bli skadet under en naturkatastrofe.

Nå mangler bare informasjon om hvem de største aktørene i dette markedet er:

🔍 Spillere innen bergingsauksjon og kjøretøyhandel

Bedrift	Markedstype	Hovedfokus	Omtrentlig markedsandel (USA/globalt)
Copart	Nettauksjon av vrakbiler	Totalskade, forsikring av kjøretøy, reeksport, riving	~50 %+ USA, ~40–45 % globalt
IAA / RB Global	Nettbasert bergingsauksjon	Totalskade, forsikring og flåtekjøretøy	~30–35 % av USA, ~20–25 % globalt
~~Manheim (Cox Automotive)~~	~~Auksjon av engros kjøretøy~~	~~Salg av brukte biler på forhandlernivå~~	~~Dominerende i det amerikanske engrosmarkedet, ikke fokusert på berging~~
ACV-auksjoner, SCA, Raw2k	Nettbaserte rivingsplattformer	Skadede og brukte kjøretøy, nettsalg	USA: ~5–10 %, marginalt globalt
autobidmaster, bid.cars, eBay Motors	Nettmarkedsplass/aggregator	Diverse: forsikringsbiler, kommersielle leverandører	USA: liten andel, de er også avhengige av Coparts plattform
~~Bil Max~~	~~Bruktbilforhandler~~	~~Brukte biler i detaljhandelen, ikke fokus på opphuggeri~~	~~Toppaktør i det amerikanske bruktbilmarkedet, men ikke auksjonarius~~
~~Mecum-auksjoner, ta med tilhenger (BaT)~~	~~Auksjoner av klassiske biler og samlerbiler~~	~~Luksus-, veteran- og sjeldne kjøretøy~~	~~Nisje – konkurrerer ikke i markedet for vrakbiler~~

Som du kan se av tabellen ovenfor, er det amerikanske markedet for vrakbiler og skadede biler i hovedsak duopolistisk, med Copart (CPRT) og IAA (RBA) som har 80 % av markedet, med mange mindre aktører. Manheim er faktisk et engrosnettverk for auksjoner av kjøretøy, som primært driver med finansiering, reparasjoner og eksport, mens ACV/SCA/Raw2K kun er nettbaserte auksjonsplattformer, men de har ikke en fysisk lokasjon. Det samme gjelder for nettbaserte markedsplasser, mens CarMax er en bruktbilforhandler uten en auksjonsavdeling. Så det er bare to selskaper som opererer innen skraphandel og nettauksjoner: Copart (CPRT) og IAA (RBA).

🙋‍♂️Copart (CPRT) spesialiteter🙋‍♂️

I denne delen undersøker jeg hvilke spesialiteter den analyserte bedriften har, hvilken posisjon den har i markedet, og om den gjør noe annerledes enn konkurrentene. Hvis ja, hva og hvordan, hvilken innvirkning har dette på deres virksomhet?

Copart (CPRT) er et rivningsfirma som:

Eier 400 skraphauger!
Den har 800 traktorer, som trekkjer omtrent 2.5 millionar køyretøy per år.
De har sin egenutviklede VB3* nettauksjonsmotor, som de bruker til å behandle nettsalg. Siden 2003 har de drevet aktivitetene sine helt digitalt, uten fysiske auksjoner.
De har også apper for iOS og Android for VB3-systemet, så det er et multiplattformsystem.

* VB3-systemet bør betraktes som de europeiske grensesnittene Autoscout24.com eller Mobile.de.

Det som er verdt å vite om VB3-systemet er at det ikke bare er en enkel nettside, men er full av alle slags avanserte funksjoner, som for eksempel:

⏺️Copart 360: 360°-systemet for kjøretøybildebehandling, som viser både eksteriør og interiør på en omfattende måte, har vært tilgjengelig i USA siden 2020 og i Storbritannia siden 2021. Siden det ikke er mulig å se kjøretøy på nettauksjoner, hjelper denne funksjonen kjøpere med å enklere danne seg en idé om kjøretøyet de kjøper.
⚙️Budgivningssystem: utallige budgivningsalternativer, forhåndsbudgivning, livebudgivning, å følge flere auksjoner samtidig, osv.
📒Tittel Express: leveringsprosessen og IT-håndteringen av dokumenter i ett.

Brukere kan bruke Coparts plattform mot et gebyr på 99 dollar per år, mens premiumpakken koster 249 dollar per år. Høres dette kjent ut? Ja, det er slik store programvareselskapers sykliske inntektsstrømmer, SaaS-systemer, fungerer, kanskje det mest kjente eksemplet på dette er Adobe Inc. (ADBE), som har operert i denne modellen siden 2012.

Basert på det ovennevnte ser det ut til at Copart (CPRT) faktisk leverer en integrert løsning som inkluderer:

totalskade, forsikrede kjøretøy
skadede, reparerbare biler
uskadede flåtekjøretøy
motorsykler, firhjulinger, båter, vannscootere
tunge maskiner, tilhengere, minibusser, lastebiler med flatbed

Copart har eid nesten hele flåten sin i 40 år, i likhet med Old Dominion Freight Line og Dino Polska, som vi også analyserte (Analyse av aksjemarkedet i Old Dominon Freight Line (ODFL), Dino Polska (WSE:DNP) Aksjeanalyse). Men vi kan også nevne McDonalds (MCD). Det er ikke tilfeldig at jeg analyserer slike selskaper, ettersom de naturlig danner en vollgrav rundt sin egen virksomhet. Hvorfor? Fordi disse områdene ikke kan kopieres, på grunn av NIMBY-prinsippet, fordi for at myndigheten skal kunne utstede en ny tillatelse, må mange ting oppfylles, og da må man også anta at det finnes områder av riktig størrelse, i riktig avstand, hvor skraphaugen kan settes opp eller skrapbilene kan transporteres. Med andre ord, forutsetningene som Copart (CPRT) har utviklet over flere tiår er nesten umulige å reprodusere.

✅ Territoriale proporsjoner av alle eide nettsteder

Bedrift	Totalt areal på tomten (m²)	Totalt areal av tomten (ha)
Copart (CPRT)	~19500 (90 % eier)	~5915 hektar
IAA (RBA)	~12000 (90 % leie)	~3640 hektar

Mange lurer kanskje på hvorfor ikke alle selskaper gjør det samme, i hovedsak opererer som REIT-er og kjøper opp områdene? Fordi det å leie er enklere, mer fleksibelt og ikke binder opp så mye kapital, fungerer for eksempel IAA etter denne modellen (RBA-aksjeside). Dette er bedre på kort sikt, men verre på lang sikt.

🧱 Eiendomsstruktur i sameie: Eie vs. leie

IAA (RBA): Den leier stort sett auksjonsplassene sine, noe som gjør at den kan reagere raskt på markedsetterspørsel med mindre kapitalbinding. Dette er en mer fleksibel form, men den er også mer sårbar, ettersom leien for de nødvendige tomtene kan øke eller forholdene kan endre seg plutselig.
Copart (CPRT): Den gjør det motsatte, og bygger tomter på egen land, ofte i områder nær byer. Dette betyr en høyere initial investering, men en høy grad av kontroll, langsiktig stabilitet og beskyttelse mot et skiftende regulatorisk miljø.

📋 Sammendragstabell

Bedrift	Struktur på eiendomsområdet	Fordeler	Ulemper
Copart (CPRT)	Egen eiendom	Stabilitet, langsiktig planleggingsevne, kontroll over overhead	Høy initial kapitalinvestering
IAA (RBA)	For det meste utleie	Mindre kapitalutgifter, rask respons	Avhengighet av leieforhold, skiftende miljø

Coparts modell er fordelaktig på flere måter: på den ene siden vil ikke leien øke, siden de eier den, og på den andre siden øker økningen i verdien på tomtene og eiendommen på dem også verdien av selskapet. Det er også viktig å merke seg at disse tomtene ligger i nøkkelposisjoner, noe som betyr at konkurrenter ikke egentlig kan konkurrere med selskapet i et gitt område, fordi en annen tomt enten ikke kan passe på samme sted, eller det ikke ville gi mening å åpne den på grunn av overmetning. Det betydelige beløpet som brukes på skrapgårder vises på regnskapssiden som en CapEx-linje, men dette er ikke en avskrivbar kostnad som en eiendom eller en produksjonslinje, så dette vil forvrenge verdien av selskapet totalt sett.

Copart-lokasjoner — kilde: SmartScrapers, Copart (CPRT) skrapverksteder i USA

Selskapet er også svært innovativt innen IT. Copart var først ute med å introdusere nettauksjoner i 2003, deres største konkurrent, IAA, fulgte etter først i 2019, og disse auksjonene holdes på 6 språk. På grunn av katastrofale hendelser (også kjent som CAT) holder de bevisst rundt 10–30 % av lagerplassen sin ledig. Poenget med dette er at inntektene fra merarbeidet som følge av plutselige hendelser kan høstes av de som har overkapasitet. I tillegg har Copart (Innr) eier også flest, omtrent 400, skrapgårder, slik at de kan operere med større stordriftsfordeler enn konkurrentene.

En annen viktig faktor er at forsikringsselskaper opererer med langsiktige kontrakter, de ønsker ikke å bytte partnere fordi det er veldig vanskelig å erstatte dem, det er tidkrevende, så det er et skikkelig mareritt å signere kontrakter på nytt med en annen partner.

☝🏻Forsikringskontrakter er naturlig nok svært langsiktige, så det er i opphuggerfirmaenes primære interesse å opprettholde høy kvalitet og rask service og bygge gode relasjoner med partnere. Det er utrolig vanskelig å stjele et forsikringsselskap fra en konkurrent, men hvis du lykkes, vil det være et betydelig slag for konkurrenten.

Det siste slike tilfellet skjedde to år etter orkanen Harvey i 2017, da IAA (RBA) ikke klarte å oppfylle sine kontraktsforpliktelser overfor GEICO, så de byttet til Copart (CPRT). Antallet forsikringsselskaper er relativt lite, så inntektene fra disse partnerne er svært konsentrerte, og kontraktene er ofte eksklusive. Nedenfor kan du se Coparts (CPRT) største forsikringspartnere, som ikke alle er bekreftet av selskapet, men noen kilder antyder at de er det. I Coparts tilfelle står ingen enkelt forsikringsselskap for mer enn 10 % av inntektene, så selskapet er relativt godt diversifisert i så måte.

📊 Copart Forsikringspartnere

Forsikring	Partnerforhold
GEICO	Strategisk partner siden 2019, en viktig aktør i Coparts portefølje av skadeoppretting
Allstate	Eksklusiv auksjonspartner i USA og Canada siden 2010
Amerikansk familie	Ble med i Copart som en av de 2019 beste forsikringspartnerne i 10
Progressive	Fast samarbeidspartner med Copart for håndtering av totalskadede biler
State Farm	Nevnt i Copart-samarbeidet i tapsvolumsegmentet

🌬️ Medvind: motorene bak Coparts vekst

🚙 Voksende kjøretøyflåte

Den aktive bilparken i USA vokser med 2–3 millioner kjøretøy per år, noe som resulterer i flere utskiftninger, skader og utrangeringer av kjøretøy, og gir en stabil inntektskilde for Copart (CPRT). I følge trendene:

🚗Bruktbilmarkedet: +6.1 % årlig vekst frem til 2026, i USA er den omtrent 4 %.
🏍️Motorsykler: +9.1 %
🛞Gjenvinning av skrapmetall: +5.5 % årlig vekst frem til 2031, på grunn av høye stålpriser og råvaremangel. Dette gir også muligheter for logistikk og videresalg av råvarer for Copart.

🔌 Teknologisk kompleksitet, dyrere reparasjoner

Mens det for et tiår siden var 300 brikker i en bil, er det i dag 3000–5000, og elbiler har et gjennomsnitt på 2.3 ganger så mange. Dessuten repareres knapt deler i dag, praktisk talt paneler eller hovedenheter byttes ut. Dette:

øker reparasjonskostnadene,
og fører til økonomisk totaltap tidligere, noe som betyr at flere biler legges til Coparts plattform.

💥 Sikkerhetsparadokset

Jo tryggere en bil er, desto mer krøller den seg sammen for å beskytte sjåføren, noe som gjør den dyrere og mer kompleks å reparere. Dette presser også forsikringsselskapene mot totalskade.

💸 Prisene på nye biler skyter i været

På grunn av prisforskjellen ser mange kjøpere etter brukte biler, hvorav en betydelig andel returneres til markedet gjennom auksjoner, noe som genererer mer trafikk for Copart (CPRT).

💰Hvordan tjener Copart (CPRT) penger, og hvilke markedsfordeler har selskapet?💰

I denne delen undersøker vi hva selskapet gjør for å generere inntekter, hvilke produkter og tjenester det har, hvor uunnværlige de er. Har det noen konkurransefortrinn (økonomisk vollgrav), hvor forsvarlig det er, og om trenden er synkende eller økende, og hva som sannsynligvis vil skje på lang sikt.

Copart (CPRT) genererer faktisk inntektene sine gjennom to aktiviteter:

inntekter relatert til tjenester: 85 %, 3905 8.9 millioner USD totalt, en økning på XNUMX % fra året før
kjøretøyrelatert inntekt: 15 %, 685 millioner USD totalt, ned 15.2 % fra året før
to sammen: 4590.9 millioner USD LTM, en økning på 8.4 % sammenlignet med året før.

kilde: Fiscal.ai, Copart (CPRT) inntjening over 10 år

📦 1. Tjenesteinntekter

Dette er et sentralt element i Coparts kjerneforretningsmodell og står for mer enn 80–85 % av den totale omsetningen.

Hva inneholder den?

Auksjonsgebyrer (oppføringsgebyr, kjøpergebyr, selgergebyr)
Lagringsavgifter
Tauingsavgifter
Frakt-/logistikkgebyrer
Administrative tjenester: dokumenthåndtering, adressesortering
Avgifter for forberedelse før auksjon
Tilknyttede finansielle tjenester (f.eks. betalingsbehandling)
Bruk av nettplattform, selv om det er implisitt, er det innebygd blant de andre kostnadene

Hvem betaler?

Primært forsikringsselskaper, flåteoperatører, utleiefirmaer, politimyndigheter osv., som selger kjøretøyene sine på Copart (CPRT)-auksjoner.
Servicegebyrer betales av både selgere og kjøpere, i henhold til ulike gebyrstrukturer.

👉Vanligvis: lav kapitaleksponering, skalerbar og inntektskilde med høy margin. Hvis selskapets kostnader øker, er denne formen ufordelaktig, fordi de for eksempel ikke kan velte inflasjonen over på forsikringsselskapet, men hvis kostnadene synker, er det fordelaktig.

Copart (CPRT) service og salgsinntekter for kjøretøy — kilde: Fiscal.ai, Copart (CPRT) inntekter fra service og salg av kjøretøy

🚗 2. Inntekter fra bilsalg

Denne kategorien oppstår når Copart eier kjøretøyet selv, det vil si at de kjøper det og deretter selger det videre.

Når skjer det?

For kjøretøy som:
- Copart kjøpte opp
- Selgeren av kjøretøyet er ikke autorisert eller i stand til å gjennomføre salget
- Sjelden: beslaglagte kjøretøy blir auksjonert bort (f.eks. statlige retterganger)

Hvorfor er denne delen mindre?

Copart opererer ikke som en forhandler i klassisk forstand: de akkumulerer ikke varelager som sin egen eiendom.
Bilsalg er vanligvis en virksomhet med lavere marginer og høyere kapitalrisiko.

👉 Denne inntektskategorien står for 10–15 % av det totale salget og vises som en egen linje i regnskapet. Det er imidlertid et biprodukt av hovedaktiviteten deres, og siden den tar mye plass og marginen er lavere enn den forrige aktiviteten, bør den innledende dynamikken overvåkes på lang sikt.

I praksis skjer følgende: Når en skadehendelse inntreffer, kan kjøretøy eller andre eiendeler, som vannscootere, firhjulinger, båter osv., komme i Coparts (CPRT) synsfelt på to måter. Forsikringsselskapet gir Copart i oppdrag, ved hjelp av en fastpriskontrakt, dette er PIP, eller Purchase Incentive Program, å hente, lagre og deretter selge kjøretøyene på en auksjon. I dette tilfellet blir kjøretøyene IKKE Coparts (CPRT) eiendom, men selskapet beholder det avtalte servicegebyret.

Det andre alternativet er at Copart (CPRT) kjøper kjøretøyene og deretter gjør med dem som de synes passer. Vanligvis selger de dem også, men de kan også demontere dem for å lage deler eller selge dem som skrapmetall. Det som kjennetegner denne formen er at siden den fundamentalt sett innebærer høyere kostnader, kan ikke Copart (CPRT) velte over for eksempel lagerkostnader, så marginen er også lavere, men de kan fritt bestemme salgsprisen på kjøretøyene, slik at de kan øke den avhengig av tilbud og etterspørsel eller gjeldende inflasjon.

Copart (CPRT) inntekter i USA og internasjonalt fordelt på service- og kjøretøysalgsdel — Kilde: Fiscal.ai, Copart (CPRT) inntekter fordelt på service- og kjøretøysalgsdel i USA og internasjonalt

Siden tauing og berging av kjøretøy er ganske territoriale, er det verdt å se på hvordan Copart (CPRT) gjør det i utlandet, ettersom det er mye vanskeligere å gjenskape den samme aktiviteten der.

🌍 Coparts internasjonale tilstedeværelse etter land

Orszag	Tilstedeværelsestype	Kommentar
🇨🇦 Canada	Fysiske verft, full drift	Siden 2011, viktig regionalt marked
🇬🇧 Storbritannia	Copart UK Ltd, over 20 lokasjoner	Et av de største markedene utenfor USA
🇩🇪 Tyskland	Copart Tyskland, verft + logistikk	Innenlands auksjon + eksport (f.eks. Øst-Europa)
🇪🇸 Spania	Yards + lokal språkplattform	Voksende tilstedeværelse i Middelhavet
🇮🇪 Irland	Fullstendig tjenesteportefølje	Med tett integrasjon i Storbritannia
🇧🇷 Brasil	Lokal auksjonsdrift	Siden 2012, eget domene: copart.com.br
🇦🇪 De forente arabiske emirater (UAE)	Eksportsenter, logistikknutepunkt	Dubai og Abu Dhabi-basert
🇧🇭 Bahrain	Lokal partner + logistikkport	Å betjene kunder i Midtøsten
🇶🇦 Qatar	Lokal tilstedeværelse	Eksport og flåteinteresse
🇴🇲 Oman	Tilknyttet system	Midtøsten-klientell
🇸🇦 Saudi-Arabia	Eksportmarked, kundetilgang på nett	Ingen fysisk hage, men seriøs kundeaktivitet

Som du kan se, er de til stede i et ganske stort antall andre steder også, men i det forrige bildet kunne du se fordelingen av inntekter i henhold til de nyeste dataene:

🙏🏻Tjenesteinntekter: 85 %, 3906 millioner dollar
- 💵 Amerikanske tjenesteinntekter: 85.3 %, 3404 millioner USD
- 💶Internasjonale tjenesteinntekter: 14.7 %, 502 millioner USD
🙏🏻Salgsinntekter fra kjøretøy: 15 %, 685 millioner dollar
- 💵Omsetning fra bilsalg i USA: 59.3 %, 399 millioner dollar
- 💶Internasjonale tjenesteinntekter: 41.7 %, 286 millioner USD
🙏🏻 Amerikansk vs. internasjonal inntekt: 82.5 %, 3721 17.5 millioner dollar og 788 %, XNUMX millioner dollar

Så er internasjonale inntekter omtrent 17.5 % av de totale inntektene, og det er fortsatt et åpent marked. Det er også verdt å merke seg at Copart (CPRT)s totale inntekter, og til og med tjenesteinntekter, aldri har falt de siste 13 årene, noe som er en veldig god indikator på vollgraver.

????I motsetning til dette svinger kjøretøyinntektene minimalt, noe som tyder på at inntekter med høyere margin og mindre svingende inntekter er mer "klistrete" av natur, mens kjøretøyinntektene er mer utsatt for de sykliske effektene av kjøretøyproduksjonen.

🏰Økonomisk vollgrav🏰

I dette segmentet undersøkte jeg om selskapet har noen økonomiske konkurransefortrinn, som Warren Buffett omtalte som en «økonomisk vollgrav», som hindrer konkurrenter i å beleire selskapets festning eller virksomhet og ta over markedet. I tilfellet med Copart (CPRT) kan disse være følgende:

🫸Kostnads-/skalafordel: helt klart ja. Dette er en relativt kapitalintensiv virksomhet, så lagring og transport er billigere for de største aktørene. Hvis en bil lagres på et sted, består kostnaden av transport, drivstoff og andre kostnader. Siden Copart (CPRT) er størst og eier 19500 12000 hektar, sammenlignet med den nest største, IAA, som bare har XNUMX XNUMX hektar, har de flere steder på bedre steder, slik at Copart (CPRT) kunne beholde nøkkelposisjonene.
🫸Byttekostnad: ja. Forsikringsselskaper signerer i utgangspunktet eksklusive, langsiktige kontrakter med vrakselskaper. Trenden viser at Copart (CPRT) stadig tar kunder fra konkurrenter, og for noen år siden byttet GEICO, mest kjent for Warren Buffetts Berkshire Hathaway, side fra IAA fordi de ikke kunne møte GEICOs behov etter ødeleggelsene av orkanen Harvey i 2017. Dette er svært sjeldne hendelser, og det tar mange år eller tiår før en slik kontrakt kan avsluttes. I tillegg bruker forsikringsselskapet pilottester for å måle om den nye partneren oppfyller kravene, for eksempel om de har nok ledig kapasitet, hvor raskt de transporterer vrakene, til hvilken kostnad, hvor mange ledige sjåfører og bergingsbiler de har, så dette er en ganske dyr og langvarig prosess, så det er en spesielt vanskelig bransje.
🫸Nettverkseffekt: definitivt ja. Siden Copart (CPRT) flyttet auksjonene sine på nett og utvidet sin tilstedeværelse i flere land utenfor USA, spesielt i Europa, som det engelske, tyske og spanske markedet, har flere og flere kjøpere strømmet til dem, og det er også de som bringer inn kunder for forsikringsselskaper. Siden forsikringsselskaper har eksklusive kontrakter med skraphandlere, har de bare tilgang til disse kundene hvis de er partnere av Copart (CPRT). De har for tiden 1 million kunder på auksjonsplattformen VB3 (sammenlignet med 300–400000 3 for konkurrenten IAA), hvorav de fleste allerede har kjøpt biler fra dem. De selger 265000 millioner kjøretøy i året og har for tiden rundt XNUMX XNUMX kjøretøy som venter på å bli solgt på auksjonshuset sitt. Vellykkede salg og positive forsterkninger trekker kontinuerlig kunder bort fra konkurrentene, noe som skaper en svinghjulseffekt som er bra for selgere, kjøpere og forsikringsselskaper.
🫸Immaterielle eiendeler, know-how, varemerke: delvis ja. Copart (CPRT) bruker mye penger på å optimalisere og utvikle sine IT-systemer, ettersom de har utviklet sin egen plattform kalt VB3 og har mye kundedata. Siden de har den største markedsstørrelsen, kan de best utnytte fordelene som følger med dette.
🫸 Inngangshindringer: definitivt ja. Du trenger en statlig tillatelse og eksisterende områder for å utføre aktiviteten. Siden Copart (CPRT) eier 90 % av rivningsanleggene, er dette en uerstattelig fordel i forhold til konkurrentene.

💪🏻Copart er et svært bredt spekter av selskaper med et ugjennomtrengelig konkurransefortrinn. MorningStar ga dem også denne vurderingen, som også stammer fra deres kontinuerlig økende verdi på private eiendommer. Et annet kjennetegn ved det duopolistiske markedet er at, bortsett fra de to største aktørene, er de resterende 2 % i USA utrolig fragmenterte.

I andre land rundt om i verden opererer vrakmarkedet på et annet grunnlag, det finnes ikke noe felles juridisk miljø. Copart (CPRT) har allerede begynt å ekspandere i større markeder, men siden inntektene hovedsakelig kommer fra USA, forventes selskapet å vinne enda mer terreng her, og konkurransefortrinnet vil fortsette å utvides. Jeg ville imidlertid ikke projisere dette over på EU-operasjonen. Kunnskapen og den grunnleggende logikken er imidlertid den samme, så jeg tror de kan overføre driftsmodellen sin til utenlandske markeder på lang sikt.

🎢Copart (CPRT)-målinger🎢

I denne delen undersøkte jeg hvilke målinger som kjennetegner selskapet, hvordan det står på inntektssiden, hvilke marginer det opererer med, om det har gjeld, hva balansen viser. Jeg ser etter elementer som er ekstreme – for høy gjeld, høy goodwill osv. – hvilken kapitalavkastning selskapet opererer med, hva kapitalkostnaden er, hvordan inntekts- og kostnadssiden er strukturert. Jeg undersøker også trender, verdiskaping for eierne og hvordan selskapet bruker kontantstrømmen som genereres.

Sammenlignet med tidligere analyser har jeg introdusert en ny seksjon for å sammenligne beregningene nedenfor. Siden mange bruker den amerikanske aksjemarkedsindeksen som referanse og også kjøper S&P 500 ETF-er, er det verdt å se på hva selskaper gjør samlet sett (du bør være fornøyd hvis selskapet du analyserer for øyeblikket overgår disse verdiene).

S&P 500 2024-data:

SP&500 omsetningsvekst: +7 %
SP&500 profittvekst: +10 %
SP&500 bruttomargin: 45 %
SP&500 nettomargin: 13 %
S&P 500 avkastning på egenkapital: 15 %
S&P 500 ROIC: 12 %
S&P 500 ROCE: 11 %

Jeg har allerede skissert den grunnleggende inntekten til Copart (CPRT) ovenfor, men det er verdt å ta et øyeblikk til å reflektere over lærdommene som er lært så langt. Selskapets inntektsstruktur består av to distinkte elementer: en servicekomponent med høy margin og lave kapitalkostnader, som ikke er konjunkturavhengig, og en mer kapitalintensiv og konjunkturavhengig bilsalgskomponent med lavere margin.

Copart (CPRT) inntekter og COGS er i hovedsak uendret i forhold til hverandre — fiscal.ai, Copart (CPRT) inntekter og varekostnader er i hovedsak uendret i forhold til hverandre

Selv om Copart ikke helt passer inn i favorittfrasen min om «et selskap som er kapitalfattig, men stadig reinvesterer overskudd», er ikke kapitalen som kreves for å opprettholde driften høy. Skrapplasser, bergingsbiler og andre fysiske eiendeler forbruker selvfølgelig betydelige pengesummer, så Copart (CPRT) kan på ingen måte sammenlignes med for eksempel et programvareselskap. I hovedsak er forholdet mellom inntekter og kapitalkostnader uendret. Andre utgifter, som salgs- og administrasjonskostnader, synker, slik de var 14.3 % for et tiår siden og bare 9.5 % i fjor. Dette skjer fordi det er her stadig mer effektiv drift og veksten i anleggets størrelse gjenspeiles.

fiscal.ai, Copart (CPRT) inntekter og salgs- og administrasjonskostnader

Nedenfor kan du se marginene, noe som er overraskende fordi bruttofortjenestemarginen deres er relativt lav på grunn av den høye COGS-verdien, men de tjener mye penger. Enda mer oppmuntrende er det faktum at marginene deres, om enn sakte, forbedres, noe som betyr at de blir mer og mer effektive. For de som kanskje ikke er kjent med disse tallene ved første øyekast, er dette omtrent Microsoft (MSFT) eller Google (GOOGL) nivå, men jeg kan også nevne Adobe, som jeg analyserte: Adobe-aksjeanalyse

Fiscal.ai, Copart (CPRT) margindiagrammer

Jeg lot det eldre bildet nedenfor fra analysen gjort i 2023 ligge igjen, som viste dataene for foregående år over ett, fem og ti år, og dessverre klarte jeg ikke å tegne det like pent med dataanalyseprogramvaren som her. Alle verdiene til selskapet vokser sakte og jevnt, nesten uansett hvilken tidsperiode vi undersøker. Jeg vil gjøre deg oppmerksom på bunnlinjen, som viser økningen i eierverdien, dette skyldes først og fremst den kjøpte tomten. Basert på regnskapslogikken er disse tomtene bokført til kjøpsverdi, derfor justeres IKKE tallene etter hvert som verdien av eiendommen og tomten øker. Dette førte til konklusjonen at den reelle verdien av tomtene eid av Copart (CPRT) langt overstiger det du kan se i tallene.

Det sier også mye om hvor fremtidsrettet Copart (CPRT) er når det gjelder økonomi. De har så å si ingen gjeld og sitter på et stort pengebeløp, så fra et økonomisk perspektiv er de et flott selskap. Kvantifisering av dataene:

kontanter eller kontantekvivalenter: 4300 milliarder USD
langsiktig gjeld: 0! USD
Langtidsleie: 81.3 millioner USD
nettogjeld (negativ er bra): – 4200 millioner USD
Tilgjengelig, ubrukt kredittlinje: 1300 XNUMX millioner USD

Jeg ble sjokkert over at de i 2015 fortsatt hadde 600 millioner dollar i gjeld, som de jobbet ned til null i 2022, og siden den gang har de vært fulle av kontanter. Når aksjen handles til en lav pris, er de villige til å kjøpe tilbake aksjer, men de gjør dette ganske opportunistisk. Med andre ord har de ikke kjøpt tilbake en eneste aksje de siste årene, siden aksjen nesten alltid har vært overvurdert. Dette ville også være knyttet til verdiskaping.

🧮Hva viser ROIC- og ROCE-beregninger?🧮

ROIC – Avkastning på investert kapital – viser hvor effektivt selskapet bruker sin totale investerte kapital til å generere overskudd. Flere itt.

Det demonstrerer selskapets grunnleggende verdiskapingsevne.
Den filtrerer ut virkningen av finansieringsstrukturen.
Hvis ROIC overstiger kapitalkostnaden (WACC), skaper selskapet verdier.

ROCE – Avkastning på sysselsatt kapital – viser hvor effektivt selskapet bruker sine langsiktige finansieringskilder. Flere itt.

Den måler lønnsomheten til forretningsaktiviteter.
Den tar ikke hensyn til skatteeffekter.
Et godt sammenligningsgrunnlag mellom ulike bransjeaktører.

Indikator	Hva måler den?	Hvem er det nyttig for?	Når regnes det som bra?
ROCE	Total kapitalavkastning	Langsiktige investorer	Hvis høyere enn gjennomsnittet i bransjen
ROIC	Avkastning på investert kapital	Aksjeinvestorer	Hvis høyere enn WACC
ROE	Avkastning på egenkapital	Aksjonærer	Hvis stabilt og bærekraftig høyt

Ut fra det ovennevnte kan man anta at Copart (CPRT) er veldig smart i forvaltningen av sin tilgjengelige kontantstrøm, så disse verdiene vil også være svært høye. Copart (CPRT) sin gjennomsnittlige kapitalkostnad ligger et sted rundt 10.5 %, dette bør være lavere enn ROIC-verdien, kvantifisert: 18.5 % > 10.5 %, Copart (CPRT) skaper verdi. Trenden er imidlertid minimalt synkende når det gjelder ROCE og ROIC, og aksjonæravkastningen svinger rundt null eller minimalt negativ.

Siden disse artiklene også har pedagogisk innhold, la oss sammen tolke hva vi ser på bildet. ROIC og ROCE kan faktisk falle eller bli forvrengt hvis et selskap genererer mye penger, men ikke bruker dem. Hvis selskapet kjøper tomt, vises det umiddelbart i balansen, men den ekstra inntektsgenereringen fra tomten som kjøpes på grunn av den ekstra kapasiteten som står ubrukt, kanaliseres først senere. Så jo mer de investerer i slike eiendeler, desto mer vil det uunngåelig forringe ROIC-verdien en stund. Mange andre har innsett dette, her er et utdrag fra Seeking Winners-nettstedet som støtter det samme:

????????Vår «alt-i-ett»-ROIC inkluderer for tiden alle kontanter. Hvis vi derimot ekskluderer overskuddskontanten Copart ikke trenger til driften (de krever bare 2–5 % av omsetningen i kontanter), hopper «alt-i-ett»-ROIC til nesten 30 %.

🏡Copart (CPRT) Eierskap Verdiskaping

På eierverdisiden ser jeg vanligvis på hvordan selskapet bruker de genererte frie kontantene. I utgangspunktet kan et selskap gjøre følgende med kontanter:

reinvesterer det tilbake i virksomheten (dette er hva som skjer 100 % av tiden i tilfellet med CPRT)
reduserer gjeld (selskapet har ingen gjeld)
betaler utbytte (CPRT betaler ikke utbytte)
kjøper tilbake aksjer (CPRT kjøper tilbake aksjer opportunistisk, og det er derfor de ikke har gjort det i det siste)
kjøper opp andre selskaper (CPRT vokser stort sett organisk, noen ganger kjøper de opp)

Copart (CPRT) kan ikke reinvestere mer penger i virksomheten fordi de enkelt kan opprettholde den, og de kan ikke redusere gjeld fordi de ikke har noen. De betaler ikke utbytte, og siden verdsettelsen deres har vært høy de siste årene, er det ikke verdt å kjøpe tilbake aksjene deres. Sist gang dette skjedde var i 2019.

Og de foretar ikke transformative oppkjøp fordi det ikke er noe å kjøpe, de er allerede markedsledere i det amerikanske markedet med omtrent 50 %, IAA (RBA) har tapt terreng til dem i årevis, så det er mye enklere å reservere kontanter til fremtidige eiendomsinvesteringer. Og så en liten forklaring: i bildet ovenfor er avkastningen på egenkapitalen som returneres til de nevnte aksjonærene, eller aksjonæravkastningen, minimalt negativ fordi den består av følgende:

gjeldsreduksjon
utbyttebetaling
tilbakekjøp av aksjer (eller i dette tilfellet utvanning)

Hvis et selskap ikke gjør noen av delene, må dette beløpet nødvendigvis være null, og de minimale negative tallene skyldes aksjeutvanning. Så hva vil Copart (CPRT) gjøre med alle disse pengene? Her er noen ideer:

reserverer bevisst for å kjøpe land til fremtidige skrapgårder
kan bruke den til utenlandsekspansjon, hvor det fortsatt er mye vekstpotensial
kan erklære en utbytteutbetaling (svært usannsynlig, ettersom det aldri har blitt utbetalt)
Selskapet kan se etter oppkjøpsmål, som å kjøpe andre nettauksjonssider. Dette er tjenester med høy avkastning og lite kapital, og de vil passe perfekt til Coparts (CPRT) profil.

Svarene på ovennevnte er gitt av ledelsens kommentarer:

"Den eneste ettertanken jeg vil komme med er at vår kapitalisering hos kundene våre er et tydelig konkurransefortrinn. Vår konservative balanse, vår netto kontantbeholdning, utruster oss slik at vi kan være tålmodige selv gjennom en krise. Så midt i en pandemi, da ingen visste hvor lenge en økonomisk aktivitet ville bli stengt ned, kunne vi fortsette virksomheten vår slik den er i dag. Vi permitterte ikke folk. Vi suspenderte ikke investeringsutgifter, og så videre.

«Våre forsikringskunder har lang hukommelse, og de vet disse tingene.» De vet at når vi får tilgang til landområder som vi kan erverve, slik at vi kan bevare dem for industriens bruk de neste 50 årene, så vil vi gjøre det med glede og stolthet, til tross for at det selvfølgelig også kommer med høye priser.” —Jeff Liaw, administrerende direktør i Copart, 22. februar 2024

Ledelsen reserverer seg for krisesituasjoner når en krise eller katastrofe inntreffer, fordi da må de handle raskt. I områder som ikke er orkanutsatt, holder de 80–85 % av landet sitt okkupert, mens de i orkanutsatte områder holder 70 % av landet sitt okkupert. Dette betyr at de har omtrent 30 % ledig kapasitet for massetransport av vrakavfall, og en enorm mengde penger til raskt å leie ekstra plass.

☝🏻Ironien i alt dette er at med revolver-rammeverket har de tilgang til 5.6 milliarder USD, mens markedsverdien deres er 46 milliarder USD, som er mer enn 12 % av selskapets verdi❗

Vanligvis oppstår markedsgevinster under kriser og katastrofer, noe som også er et tilbakevendende tema i andre veldrevne selskaper, se min analyse av Old Dominon Freight Line (ODFL) (Aksjeanalyse av Old Dominion Freight Line). Dette er fordi Copart (CPRT) er i stand til å løse problemer i en krise som andre selskaper ikke kan. Jeg har lest flere steder at Coparts (CPRT) pengeforvaltning ligner mest på Berkshire Hathaway, de sitter på et fjell av kontanter uten problemer, som de åpenbart holder i amerikanske statspapirer eller andre likvide midler, inntil en virkelig god mulighet dukker opp.

💵Copart (CPRT) Oppkjøp💵

I denne delen undersøker jeg hvor oppkjøpsorientert selskapet er, og hvilken innvirkning hvert oppkjøp hadde på selskapets levetid, om noen.

Copart (CPRT) er ikke kjent for store oppkjøp, men de har kjøpt opp mindre konkurrenter tidligere, og når de går inn i nye markeder, pleier de å kjøpe lokale selskaper eller gjøre oppkjøp som utfyller tjenestene deres. Dette er aldri transformative handlinger, og de koster vanligvis et lite beløp sammenlignet med Copart (CPRT) sin størrelse og økonomiske kapasitet:

Oppkjøp / Investering	Dato	Pris / Investeringsbeløp	Berettigelse
NER Auksjonsgruppe	Mai 1995	43.6 millioner USD	Coparts prosesseringskapasitet doblet seg med oppkjøpet av 20 nye skrapgårder i Midtvesten.
Nasjonale Powersport-auksjoner (Cycle Express LLC)	Juni 2017	~161 millioner USD	De har utvidet porteføljen sin til auksjonsmarkedet for motorsportkjøretøy (motorsykler, firhjulinger, vannscootere); dette bidrar til å diversifisere virksomheten.
Vincent Auto Solutions	2019. március	Prisen er ikke offentlig	Copart øker kapasiteten for videresalg av totalskadede kjøretøy i det vestlige Kentucky-området
Strategisk investering: Purple Wave, Inc.	Oktober 2023	~4.5 millioner USD	Et partnerskap ble etablert for å gå inn i auksjonssektoren for anleggs- og landbruksmaskiner. Målet: nye markeder, økte transaksjoner, skalerbarhet.
Palm Beach Purchase (område)	april 2025	65 millioner USD	Utvidelse av anleggs- og lagringskapasitet, driftsutvidelse i Florida for å betjene økende trafikk.

Jeg vil trekke frem ett oppkjøp, og det er inntredenen i det engelske markedet i 2022, da et selskap kalt Hill Salvage and Recycling ble kjøpt opp i England, noe som var en nødvendig forløper for å slå seg inn i et stort marked.

kilde: Andvari Substack, Copart (CPRT) kapitalallokering, de mørkere delene er oppkjøpene

📌 Oppkjøp av Hill Salvage & Recycling

Dato: Oppkjøpet ble offisielt i juli 2022, og Konkurransetilsynet (CMA) godkjente det i juli 2023.
Pris: omtrent 107 millioner dollar, men dette har ikke blitt bekreftet i offisielle kunngjøringer fra Copart (CPRT) eller bransjekilder.

🔍 Strategisk begrunnelse

Styrking av markedet for grønne komponenter
Hills Motors ble stemplet som «spesialisten på grønne deler», og Copart (CPRT) ønsket å utvide sitt ESG-kompatible og bærekraftige delertilbud, spesielt for kjøretøy i blandede kategorier (Cat B/S). I Storbritannia klassifiseres kjøretøy etter skade, der «B» er alvorlig skadet og ukjørbart (men mange av delene kan berges) og «S» er strukturelt skadet, men reparerbart.
Kontroll av forsyningskjeden ved berging av totalskadede kjøretøy
Gjennom oppkjøpet kunne Copart (CPRT) gå inn i sin fulle vertikale virksomhet: de kjøper, demonterer og videreselger totalskadede kjøretøy, alt med egen infrastruktur og personell.
Territoriell ekspansjon i Storbritannia
Hills-lokasjonene (Skelmersdale, Glasgow-området, Gloucestershire) har effektivt supplert Coparts (CPRT) nettverk i viktige regioner i Storbritannia.
Godkjenning fra konkurransemyndighetene (CMA)
CMA gjennomførte en omfattende etterforskning fordi Copart (CPRT) allerede var markedsleder i Storbritannia. Selv om de hadde innledende bekymringer, ga de til slutt grønt lys til avtalen i juli 2023.

I forbindelse med nyhetene ovenfor fanget det oppmerksomheten min at den engelske konkurransemyndigheten, CMA, hadde ansett Copart som markedsleder, og det var derfor de startet etterforskningen. Jeg fant imidlertid ikke så mye faktiske data om dette, så jeg begynte å se på markedet for vrakbiler og trafikken til nettbaserte bilauksjonssider:

????Ifølge trafikkdata fra Similarweb har copart.co.uk 1.6–1.8 millioner besøk per måned, mens den nærmeste konkurrenten, salvagemarket.co.uk, bare når rundt 0.15 millioner besøkende i samme periode.

🏁 Hovedkonkurrenter i Storbritannia

I tillegg til Copart er de viktigste aktørene innen nettbaserte kjøretøyauksjoner og remarketing:

salvagemarket.co.uk
– «Storbritannias største markedsplass for opphuggere» med ~150000 XNUMX besøk per måned, en direkte konkurrent til Copart (CPRT).
BCA (Britiske bilauksjoner) – bca.co.uk
– med rundt 440000 2 månedlige besøkende på andreplass, er det en av de mest seriøse konkurrentene, men det er ikke så mye en plattform som omhandler havarerte eller totalskadede biler.
ASM Auto Recycling Ltd. – asm-autos.co.uk
– ~205000 XNUMX besøkende, tredje sterkeste aktør. vrakplattform, direkte konkurrent til Copart (CPRT).
Manheim, Storbritannia – manheim.co.uk
– ca. 244000 XNUMX besøkende per måned, også med en betydelig markedsposisjon, men fokuset er mer på flåte, forhandlerinnkjøp, lager, logistikk, ikke vrakbiler.
SYNETIQ / IAA Storbritannia – synetiq.co.uk / IAA-auksjonsplattform
– med ca. 328000 XNUMX besøkende, en sterk konkurrent i markedet, spesielt innen demontering av kjøretøy og salg av deler (IAA er også en betydelig konkurrent til Copart (CPRT) i USA).

Ikke la deg lure av sideinnlastingstallene. Av de fem selskapene ovenfor er ikke Mannheim og BCA direkte konkurrenter. Bare Salvage Market, ASM Auto og SNETIQ er verdt å vurdere, men de ligger også betydelig bak Coparts (CPRT) tall. Som du kan se, er den største amerikanske konkurrenten, IAA (RBA), til stede med hjelp fra en lokal entreprenør, og Copart (CPRT) bruker for eksempel også denne metoden i noen land i Midtøsten.

🧭Liste over Copart-konkurrenter i England

Side	Bergningsauksjon	Bruktbilauksjon	Ny bil / forhandler
salvagemarket.co.uk	✅ ja	❌ nei	❌ nei
bca.co.uk	❌ nei	✅ ja	❌ nei
asm-autos.co.uk	✅ ja	❌ nei	❌ nei
manheim.co.uk	❌ nei	✅ ja	❌ nei
synetiq.co.uk (IAA UK)	✅ ja	❌ nei	❌ nei

🤵Copart (CPRT) Management🤵

I denne delen skal jeg se på hvem som driver selskapet og hvordan. Hva er bonussystemet, hvor mye risiko tar ledere – skin in the game – mens de driver selskapet? Er det en familietråd, eller kanskje en spesiell «arv»-faktor?

Hvis du vil komme nærmere Copart (CPRT)-filosofien, les Willis Johnsons bok (Willis Johnson - Skrot til gull: Fra berging til verdens største bilauksjon på nett), som også er tilgjengelig som lydbok på Audible. Boken handler selvfølgelig om Copart og grunnleggerne.

Jeg kan bare snakke i superlativer om ledelsen. På den ene siden har vi grunnleggeren, den tidligere administrerende direktøren, en typisk amerikansk selfmade-mann, Willis Johnson. Han er fortsatt i selskapet, men han har allerede gitt stafettpinnen videre til en dedikert administrerende direktør, den tidligere doble lederstillingen er avskaffet.

🚀 Lederteam

Jeffrey Liaw – (administrerende direktør), siden 2017, eneadministrerende direktør fra april 2024

💵Årlig godtgjørelse (2024): ca. 2.09 millioner USD (0.9 millioner USD grunnlønn, ~1.1 millioner USD årlig bonus, ~99000 XNUMX USD andre goder)
〽️Aksjebasert kompensasjon: Ingen nye aksjer ble mottatt i 2024; neste omgang forventes i 2026
📈Aksjepost: omtrent 0.017 % av selskapet verdt 7.8 millioner USD

Tidligere brukte de et system med to administrerende direktører, der den andre administrerende direktøren var Jay Adair, men han trakk seg og ble administrerende direktør.

Leah C. Stearns – Visepresident og (økonomidirektør), begynte i Copart i 2022

💵Årlig godtgjørelse (2024): ca. 4.3 millioner USD (566000 453000 USD i grunnlønn, 3.28 12000 USD i årlig bonus, XNUMX millioner USD i aksjetildelinger, pluss ~XNUMX XNUMX USD i annet)
〽️Aksjefordeling (2024): betydelig, dette utgjør den største delen av den totale godtgjørelsen, jeg fant 1.3 millioner USD som tidligere data
📈Aksjepost: Det er ikke nevnt noe spesifikt tall, men basert på den årlige godtgjørelsen er det en betydelig stilling.

A. Jayson Adair – Arbeidsformann, medlem av grunnleggerfamilien

💵Årlig godtgjørelse: 1 dollar/år, 845000 2024 dollar i andre fordeler i 33, XNUMX år i selskapet
📈Aksjepost: omtrent 3.17 % av Copart, 30.6 millioner aksjer, verdsatt til 1.2 milliarder dollar

Han er William Johnsons svigersønn, det vil si datterens ektemann, og har jobbet med grunnleggeren i flere tiår.

Willis J. Johnson – Grunnlegger og ærespresident

💼Posisjon: Grunnlegger, tidligere administrerende direktør (1982–2010), nåværende styreleder, i selskapet i 43 år
💵Belønning: godtgjørelsen deres blir ikke publisert; mangel på informasjon er typisk for grunnleggere
📈Aksjepost: ~5.79 % av Copart, 55.8 millioner aksjer, verdsatt til 2.6 milliarder dollar

Willis J. Johnson er grunnleggeren av Copart (CPRT), selve symbolet på den amerikanske drømmen, og boken det er lenket til ovenfor handler om ham og familien hans.

Copart (CPRT) opsjonsrettsutøvelse — kilde: Finviz, Copart (CPRT) opsjonsutøvelse

Ut fra det ovennevnte kan man se at ledelsen mottar RSU-er, dvs. restricted stock units (begrensede aksjeenheter), som ikke er noe mer enn et løfte fra arbeidsgiveren om at den ansatte vil motta et gitt antall aksjer i selskapet på et senere tidspunkt, etter at visse betingelser er oppfylt. Det er en ganske typisk form for godtgjørelse for amerikanske selskaper. I utgangspunktet må flere betingelser være oppfylt:

⏳ Tidsbasert begrensning: 20 % av aksjene som er inkludert i RSU-en, utbetales på ettårsdagen, og de resterende 80 % fordeles over de neste fire årene, i kvartalsvise avdrag, dvs. at godtgjørelsen dekker en 5-årsperiode.
📈 Ytelsesdrevet tak + aksjekursforhold: Copart (CPRT)-aksjen må være på eller over 125 % av opsjonsprisen på utøvelsestidspunktet og i minst 20 sammenhengende dager.
🔒 Salgsrestriksjoner: Når det gjelder administrerende direktør Liaw, kan ikke de begrensede aksjene selges eller overføres på 10 år, noe som betyr at Copart (CPRT) forventer en langsiktig forpliktelse fra sine ledere.

Alt i alt synes jeg ikke lederne er overbetalt i det hele tatt for et selskap på 50 milliarder dollar, og det er nok restriksjoner innebygd i kontraktene til at Coparts (CPRT) kortsiktige resultater ikke spiller noen rolle i det hele tatt, og ledelsen gir ikke engang en slik prognose, med rette!

Bildet ovenfor viser at det praktisk talt ikke er noe volum i innsidehandel. Det største salget var til en pris på 65 USD, med et volum på 32 millioner USD, noe som ikke er et lite beløp, men heller ikke uhyrlig høyt for et selskap verdt 50 milliarder dollar. Prisen over 60 USD antyder også at selv lederne i Copart (CPRT) så selskapet som overvurdert, noe som kan anses som et godt tegn med tanke på prisen på 47.5 USD i skrivende stund. Opsjonskompensasjon er imidlertid naturlig nok utvannende for alle eiere, så omfanget av dette må vurderes. Heldigvis er ting i orden her. Hvis du vil se skrekkkompensasjon, se på Veeva Systems (VEEV), Intuit (bestefar) eller tallene til Adobe Inc. (ADBE), som jeg også analyserte (Adobe-aksjeanalyse), sammenlignet med dette er Coparts (CPRT) provisjon på 0.8 % en liten slant.

Copart (CPRT) inntektsbasert aksjekompensasjon — Fiscal.ai, Copart (CPRT) Inntektsbasert aksjekompensasjon

Ledelsens uttalelser formidler kjernen: de investerer alt tilbake i virksomheten for å øke sitt konkurransefortrinn, og hvis prisen er riktig, kjøper de tilbake aksjer opportunistisk, noe som ikke har skjedd siden 2019. De har gjort dette i over 40 år, og de sier det igjen og igjen i rapportene sine. De deler risikoen med selskapet, kompensasjonsordningen deres er utmerket, og grunnleggeren er fortsatt medlem av styret, noe som betyr at han er personlig forpliktet til selskapets suksess. Jeg kunne ikke ønsket meg bedre lederskap for noen bedrift.

Jeff Liaw, administrerende direktør, Copart, samtale om første kvartal 1

«[Når] vi ser fremover på 5-, 10- og 20-årssikt, fortsetter vår grunnleggende forventning å være fortsatt organisk industrivekst ettersom befolkning og kjørte kilometer trender – pluss totalskadefrekvens, viktigst av alt – mer enn oppveier synkende ulykkesfrekvens, ettersom sikkerhetsteknologier trenger inn i nye kjøretøyleveranser og til slutt den kjørbare flåten.» –
«Sammenlignet med orkanen Ian, en storm med lignende skala og lokalisering fra bare to år siden, ga våre avanserte forberedelser og teamets utførelse denne gangen enda bedre resultater, med omtrent dobbelt så mange kjøretøy som ble plukket opp i løpet av de første ti dagene av disse stormene i 2 sammenlignet med Ian i 10.» (merk: i 2024 skadet orkanene Helene og Milton henholdsvis 2022 2024 og 138000 120000 biler i Florida)
«I slutten av oktober, bare tre uker etter landstigning for Milton, hadde vi solgt omtrent 3/1 av alle de tildelte kjøretøyene vi til slutt ville motta fra både Helene og Milton.» Faktisk, ifølge en tredjepartskilde, ble 3 av 4 katastrofale enheter solgt i Florida i løpet av oktober måned solgt på Coparts auksjonsplattform, noe som gjenspeiler både vår tilstedeværelse og hastigheten på gjennomføringen vår."

Jeff Liaw, administrerende direktør, Copart, samtale om første kvartal 4

«Vi var forberedt på å umiddelbart hente lagerbeholdningsprosesser for og selge mange tusen kjøretøy i de berørte områdene. Og selvfølgelig hadde eiendomsinvesteringene og planleggingen vår begynt år i forveien, noe som ga mer enn 600 mål tilgjengelig dedikert førerhuslagring bare i Florida.» For et gitt stormkvartal eller -år kan investeringene våre i katastrofeberedskap virke overdrevne, men vi erkjenner ansvaret vi har overfor kundene våre og lokalsamfunnene vi betjener for å optimalisere beredskapen vår for slike alvorlige værhendelser."

kilde: Copart, venstre: William J. Johnson, grunnlegger av Copart

🆚Konkurrenter: Copart (CPRT) motstandere🆚

I denne delen undersøker jeg hvem konkurrentene til det analyserte selskapet er, hva deres markedsposisjon er, og om de har en underordnet, sekundær eller overordnet rolle. Hva er deres markedsandel, og hva er deres spesialitet? Vinner eller mister de markedsandeler til konkurrentene sine?

Copart (CPRT) har bare én konkurrent i hjemmemarkedet sitt, USA, og det er IAA, så markedet regnes som et komplett duopol. Jeg har lest mye feilinformasjon om hvor mye av bergingsauksjonssegmentet Copart eier, men sannheten er et sted mellom 45–50 %, mens IAA kan ha et sted mellom 30–35 %, men jeg har også sett et mye brattere forhold på 65/15 %, som effektivt ville være et monopol. Jeg har imidlertid også lest helt unormale 4 %, noe som er latterlig lite.

Misforståelsen stammer fra det faktum at mange anser alle selskaper som driver med salg og kjøp av brukte biler som konkurrenter, men dette er en fullstendig feilaktig tilnærming. Derfor har jeg satt sammen en liste over hovedreglene som Copart (CPRT) sine motstandere kan defineres etter:

interessert i markedet for vrakbiler, kommer disse vrakene i stor grad fra forsikringsselskaper (for Copart er dette 70 %)
Selskapet selger primært vrak gjennom nettauksjoner.
De største partnerne er forsikringsselskaper, som inngår langsiktige kontrakter med selskaper som er interessert i markedet for vrakbiler.

Siden 20 % av markedet er svært fragmentert, og Copart (CPRT) eier 45–50 %, kan man allokere resten til IAA, som ble kjøpt opp av Ritchie Bros i mars 2023, som fusjonerte IAA inn i et selskap kalt RB Global, så man må søke under aksjeidentifikatoren RBA. Fra et analytisk synspunkt er dette et problem fordi de analytiske nettstedene viser målingene for hele selskapet samlet, i stedet for tallene for IAA og RBA separat. Dette betyr også at IAAs målinger er tilgjengelige separat frem til tidlig i 2023, hvoretter man bare kan konkludere med hva som skjedde med selskapet.

🆚IAA (Forsikringsbilauksjoner) – nå en del av RB Global

En direkte konkurrent på auksjoner av totalskadede kjøretøy, med en markedsandel på omtrent 30 % i USA innen midten av 2024.
RB Global (Ritchie Bros. + IAA) ble en global aktør i bransjen etter fusjonen med oppkjøpet for ~7 milliarder USD for to år siden.

Noen tanker om oppkjøpet på 7 milliarder dollar: RBA finansierte oppkjøpet i stor grad med gjeld, så de måtte sette seg i gjeld, ettersom de også betalte ned IAAs gjeld. Gjeldsforholdene i 2022 så slik ut:

Copart (CPRT) gjeld-til-kontantforhold: 0.15 (siden null)
IAA (RBA) kreditt/kontantforhold: 8.46 (siden den gang har dette falt til 6.6 på grunn av det større selskapet)

Så IAA var fundamentalt i en ulempe på grunn av gjeld, dårligere kontantstrømskapasitet og stadig synkende markedsandel, som eksemplifisert ved GEICOs overgang til Copart, og RB Global ønsket å reversere disse prosessene med oppkjøpet. Det er ingen tvil om at fusjonen med RB Global skapte et mye mer kapitalsterkt selskap, men det er fortsatt svakere på alle målinger enn Copart (CPRT):

🧩RB Global vs. Copart sammenligningstabell

Indikator	RB Global (RBA)	Copart (CPRT)
Markedsverdi	20 milliarder USD	46 milliarder USD
Inntekt	4.33 milliarder USD	4.6 milliarder USD
Bruttofortjenestemargin	46.5%	49.3%
Netto fortjenestemargin	9.7 % (420 millioner dollar)	32.2 % (1420 millioner dollar)
FCF-margin	18.2%	25.7%
Kontantbeholdning	578 millioner USD	4300 millioner USD
Nettogjeld	3.85 milliarder USD	– 4.2 milliarder USD (netto kontanter)

Ut fra det ovennevnte kan man se at selv med fusjonen ble det opprettet et selskap som var mindre enn halvparten så stort som Copart (CPRT), med en årlig nettofortjenestemargin på en tredjedel av Coparts, mens de var i gjeld til halsen. La oss anta at RB Global begynner å investere utrolig mye penger i utvikling i morgen, har en forsikringspartner, en selger, godt beliggende tomter og egnede nettauksjonssider tilgjengelig, slik at alle vilkårene er oppfylt. Selv da:

måtte bruke 8 milliarder dollar for å ha samme mengde kontanter og gjeld som CPRT (og det inkluderer ikke Coparts kredittlinje for uttak)
det er 20 års netto fortjenestemargin, med mindre effektivitet

For de som ikke lot seg overbevise av dette, er her de interne avkastningsmålene, som du ikke trenger å se så mye på, fordi de tre øverste tilhører Copart, de tre nederste tilhører RB Global. Kort sagt: Copart er milevis foran sin største konkurrent her (igjen).

Verdiskapingsmålinger for Copart (CPRT) vs. RB Global (RBA) — kilde: Fiscal.ai, Copart (CPRT) vs. RB Global (RBA) verdiskapingsmålinger

La oss se på andre bransjetall som jeg synes også er ganske talende (CPRT/IAA), basert på data fra tidlig i 2023, da IAA-tall fortsatt var tilgjengelige separat:

🧩 IAA vs. Copart sammenligningstabell, basert på data fra 2023, før oppkjøpet

Indikator	Copart	IAA
Start av nettauksjoner	2003	2019
Antall kunder på nettplattformen	750000	300000
Andel utenlandske kjøpere	16%	8%
Andel selgere utenom forsikring	20%	8%
Inntektsdeling per partner	Ingen over 10 %	Topp 3 partnere ca. 40 %
Eierskap av nettsteder	90 % eier/10 % leid	90 % utleie/10 % egen eiendom
Gjennomsnittlig tomtestørrelse (kjøretøykapasitet)	16000	9550
Gjennomsnittlig auksjonssalgspris (ASP)	6000 USD	5250 12.5 dollar (–XNUMX %)
Antall langsiktige forsikringsavtaler	35	10

En ting til jeg vil nevne er opphør av GEICO-forsikringen. Når en skadet bil taues bort av selskapene, må forsikringsselskapet betale for lagringskostnadene, som er 75–300 USD/dag/bil. Etter orkanen Harvey begynte ikke IAA å samle inn og auksjonere bort de skadede kjøretøyene raskt nok. I dette tilfellet var de også selskapet som holdt auksjonen, så dette var en ekstra kostnad for GEICO, som kan være en betydelig post i et tilfelle av en orkanstørrelse.

Copart (CPRT) løser dette problemet ved å omdisponere tauekapasitet og frigjøre steder rundt potensielle katastrofeområder. Viktigere er at dette er komplekse logistiske operasjoner som krever mye ressurser, og mindre aktører kan rett og slett ikke tilby den samme tjenesten. Hvordan vet du når denne ekstra kapasiteten vil være nødvendig? Gitt orkansesongen:

dekker vanligvis perioden fra juni til juli og august til oktober, hvor sistnevnte har flest og sterkeste orkaner
Påvirker østkysten og sørstatene som: California, Louisana, Texas, Alabama, Mississippi, Georgia, South Carolina

Copart (CPRT) er klar med 30 % tom kapasitet i disse statene dersom det skulle oppstå en større hendelse. RB Global kan ikke si dette om seg selv. Dette betyr at Coparts servicekvalitet også er høyere enn konkurrentenes.

🌍Ikke-amerikanske konkurrenter

Selv om 82.5 % av inntektene kommer fra det amerikanske markedet, la oss ikke glemme de resterende 17.5 % som tjenes på det internasjonale markedet. De viktigste markedene er som følger:

England: Storbritannia står for mesteparten av de internasjonale inntektene
Tyskland: Copart Deutschalnd Gmbh. har en omsetning på omtrent 66.5 millioner USD (ikke betydelig sammenlignet med selskapet som helhet)
Andre markeder: Spania, Canada, Brasil, Irland, De forente arabiske emirater, Finland, Oman, Bahrain, hvorav Brasil er den viktigste, men dette er ikke betydelig ennå, og står for omtrent 10 % av de internasjonale inntektene.

Det er vanskelig å analysere konkurrenter i disse markedene fordi EU-markedet er ekstremt fragmentert og regelverket er svært annerledes. Dette gjelder spesielt for det tyske markedet, hvor regelverket er svært strengt, noe som gjør det mye vanskeligere å implementere Coparts (CPRT) velprøvde løsninger i USA og Storbritannia.

‼️For å være ærlig, synes jeg det er nedslående at Copart (CPRT) knapt publiserer data om det ikke-amerikanske segmentet, så jeg kan ikke praktisk talt sammenligne deres egne utenlandske aktiviteter med konkurrentenes. Sammenlignet med for fem år siden økte imidlertid inntektene deres fra 232.4 millioner USD til 502 millioner USD, noe som er mer enn det dobbelte, så dette er et spesielt dynamisk marked, og Copart (CPRT) har gjort noe veldig bra her.

⚡Hva er risikoene med Copart (CPRT)?⚡

I denne delen vil jeg undersøke alle risikoer som kan påvirke selskapets langsiktige fremtid. Valuta, regulatorer, markedsforstyrrelser og så videre.

Jeg har lest mye analyser av Copart (CPRT) som har listet opp en rekke generelle risikoer, men jeg anser dem ikke som betydelige. Coparts virksomhet er ikke egentlig syklisk, men en økonomisk resesjon kan selvsagt dempe ekspansjonen av bilmarkedet. Det kan være regulatoriske risikoer, forsikringsselskaper kan vende seg bort fra dem, selv om inntektskonsentrasjonen er under 10 %, men dette er altfor generelle utsagn. Jeg fant imidlertid noen ganske spesifikke, nesten disruptive risikoer som jeg synes er verdt å liste opp.

🤖 Fremtiden for autonome kjøretøy

Den største frykten er kanskje fremveksten av selvkjørende kjøretøy, for hvis de kjører helt autonomt, eller hvis vi tenker litt nærmere på det, vil de bevege seg i svermer som droner, da vil det faktisk være svært få ulykker, eller i det minste vil antallet reduseres drastisk. Dette vil også redusere antallet havarerte biler med en størrelsesorden.

For å forstå hvorfor dette ikke vil skje i nær fremtid, la oss sammen undersøke hva etableringen av havarerte biler avhenger av nå:

🚗Økning i antall kjøretøy: Det er 289 millioner kjøretøy på veiene i USA, inkludert fritidskjøretøy og tunge maskiner. Antallet kjøretøy øker med 2–3 millioner per år, og jo flere det er, desto større er sjansen for ulykker.
🚚TVM: er mengden kjøring per innbygger. Jo høyere denne verdien er, desto flere ulykker skjer i forhold til den.
🚔Bilens kompleksitet: Jo mer kompleks en bil er, desto dyrere er den å reparere, noe som betyr at antallet biler som regnes som totalskader øker, noe som uttrykkes som totalskadefrekvens. Denne verdien har firedoblet seg siden 1990, men dette er ikke bare fordi det er flere biler, men også fordi reparasjonskostnadene er høyere og derfor ikke biler verdt å reparere, så de avskrives som totalskader. Jo høyere videresalgsverdien til en bil er, desto mer mottar Copart (CPRT) fra den.
🛟Antall sikkerhetsinnretninger: I teorien reduserer utallige sikkerhetsinnretninger som ABS, ESP, adaptiv cruisekontroll og selvkjørende system antallet ulykker og gjør kjøringen tryggere.

Jeg vil gjerne utdype det ovennevnte litt. Økningen i antall sikkerhetsinnretninger gjør riktignok kjøringen tryggere, men de tjener ikke til å beskytte bilen, men passasjeren. Dette betyr også at nye biler har mye flere deformasjonssoner, de bryter lettere enn for 20–30 år siden, siden de på en eller annen måte må absorbere energien fra kollisjonen. På grunn av dette resulterer selv en mindre krasj i MYE dyrere reparasjonskostnader enn før. Tenk på hvor mye det koster å reparere et enkelt oppvarmet, elektrisk speil sammenlignet med hvor mye det kostet for 20–30 år siden å reparere et som bare hadde et glasspanel. Noen BMW-er får hele fronten stjålet i Europa fordi de har sensorer, radar og andre ting verdt 10000 XNUMX USD innebygd, som alt kan bli skadet i en mindre kollisjon. Å bytte en lampe foran kan koste flere tusen USD hvis den blir skadet. Så skadebeløpene er ikke lavere, men mye høyere. I denne forbindelse er elbiler som er enklere og har færre deler intet unntak.

kilde: Andvari Substack, spredningen av ESP i nye biler siden 1995

Når det gjelder selvkjøring, så jeg et fantastisk eksempel på hvordan teknologiske fremskritt siver ned på Andvari Associates' Substack-kanal (Copart 2025 Q1-oppdateringHvis vi ser på ESP, det elektroniske stabilitetsprogrammet som bidrar til å forhindre at kjøretøy sklir og mister kontroll, oppfant Toyota det i 1983, og andre generasjon ble utgitt i 1995 og begynte å bli implementert i kjøretøy. Hvor er ESP nå når det gjelder utbredelsen av nye biler? Sikkerhetsfunksjonen ble inkludert i alle nye biler innen 2021, noe som betyr at det har gått 26! år siden introduksjonen av andre generasjon, som du kan se på bildet ovenfor.

Andvari Substack, spredning av ESP i alle biler — kilde: Andvari Substack, ESP-utbredelse i alle biler

På bildet nedenfor kan du se at siden ESP nå er obligatorisk i alle nye biler, hvilken andel betyr dette for alle kjøretøy, omtrent 70 %. Med andre ord vil det ta ytterligere 15–20 år før det vil være i alle biler på veien. Så i 2040–45 forventes det at ESP vil være i nesten alle kjøretøy, unntatt veteraner.

kilde: Andvari Substack, ESP-distribusjonsprognose

La oss nå anvende det ovennevnte på nivå 3 selvkjørende biler, i forhold til hvilke prognoser sier at det i fjor var rundt 20000 3 operative L100000 selvkjørende biler i drift, og innen utgangen av dette året kan antallet øke med 150000 0.5–10 5 enheter, dette er 3 % av nybilsalget. Faktisk har jeg ikke funnet klare prognoser for spredningen, men selv optimistiske estimater sier ikke mer enn XNUMX % innen fem år, og dette er ennå ikke fullt autonomt, nivå XNUMX, men kun nivå XNUMX selvkjørende biler.

🛞Basert på ESP-trenden vil det ta ytterligere 30–40 år før selvkjøring virkelig blir utbredt og har en innvirkning på Coparts vrakvolumer.

Selvfølgelig må vi anta at de ikke bygger inn maskinvare i biler som ellers ville vært i stand til å håndtere en så kompleks oppgave, og at de ikke oppdaterer systemene på nett. Gitt at bilindustrien er en av de største kostnadsbesparende maskinene, og folk ofte er uvillige til å betale tusenvis av dollar for disse løsningene, vil det ikke spre seg lett.

🌪️ Naturkatastrofer og vær

Selv om naturkatastrofer er hovedårsaken til bilvrak, fører disse hendelsene vanligvis til tap for selskaper som Copart (CPRT). Hvorfor:

🌪️Orkaner, flom og branner kan påvirke anlegg fordi de også kan ødelegge Copart-eiendeler
🌀De setter kjøretøyflåter og infrastruktur i fare
🌊Forsikringskrav kan øke etter flom, noe som forvrenger volumene

I forbindelse med det ovennevnte bør det bemerkes at skadeoppretting og tauing, spesielt i et raskt tempo, er svært kostbart for opphuggingsselskaper og åpenbart midlertidig forstyrrer virksomheten, selv om forsikringsselskapet senere dekker disse kostnadene eller deler av dem. I dette tilfellet må mye med høye kapitalkostnader gjøres. Imidlertid vil høyere servicekvalitet, rask respons og et godt forhold til forsikringsselskapene fortsatt lønne seg i det lange løp. Forutsatt selvfølgelig at Copart (CPRT) faktisk kan gjøre jobben sin, fordi orkaner ikke skåner noen og utgjør samme fare for selskapets kjøretøy og eiendeler som for befolkningen.

🔌 Teknologiske risikoer, cyberangrep

Cyberangrep er et hett tema for tiden, men jeg ser på dette som en veldig reell trussel, ettersom Copart (CPRT) i økende grad beveger seg inn i det virtuelle rommet, som de fleste selskaper. Siden Copart (CPRT) nesten utelukkende har solgt biler gjennom nettauksjoner siden 2003, kan et langvarig driftsavbrudd kutte selskapet fra den lukrative inntektsstrømmen, noe som kan føre til et betydelig tap av inntekter. Og innen verdsettelse kan AI være game changer. Med andre ord er risikoene omtrent som følger:

🖥️Plattformavbrudd (f.eks. VB3), tap av inntekter
💿Cyberangrep, datatyveri, DDoS-trusler
💾 Foreldet teknologi, konkurrenter kan tilpasse seg bedre (f.eks. AI-basert verdsettelse)

Men som jeg har skrevet i andre analyser, tror jeg at aktørene som mest hensiktsmessig vil ta i bruk bragder som kunstig intelligens, er de som jobber med det hele dagen og har tilstrekkelig kapital til å betale for IT-utvikling, og jeg tror Copart (CPRT) er det ultimate eksemplet på dette. Når det gjelder cybersikkerhetsselskaper, finnes det noen svært anstendige amerikanske selskaper, som Fortinet (FTNT), som kan løse disse problemene.

🧮 Programvarebaserte elbiler – reparerbarhet og nye tolkninger

Etter hvert som kjørestilen endrer seg og elbiler blir mer populære, kan også typen feil endre seg. For eksempel kan flere kjøretøy bli skadet eller totalskadet på grunn av programvareproblemer, eller hvis biler også går over til månedlig servicebasert drift, som vi kaller SaaS i programvarebransjen, kan antallet tilfeller av ubrukelighet øke, men det vil ikke være mulig å bøte på det med fysiske reparasjoner. Noen tilfeller som kan bli aktuelle:

🪫Elbiler (Tesla, Rivian) ender ofte opp med totalskade på grunn av programvarefeil, men disse kan ofte fikses med eksterne oppdateringer.
🧑🏻‍💻I fremtiden kan konseptet med et «vrak» endres, og bilen kan bli «fikset» med en firmwareoppdatering.
🤕Hvis forsikringsselskaper begynner å omkalibrere definisjonen av totaltap, kan det føre til en reduksjon i volumet
🔏 Hvem vil ha dataene? Bilprodusentene vil kanskje ikke gi dem ut

Jeg kan lett forestille meg at bilprodusenter ikke vil gi ut denne typen programvarefeilrettinger i det hele tatt, og faktisk vil ikke Copart (CPRT) engang vite hva det eksakte problemet er med bilen. Dette gir selvfølgelig også en mulighet til å bygge en ny økonomisk vollgrav, hvis for eksempel Copart (CPRT) inngår en eksklusiv kontrakt med produsentene, basert på hvilken de mottar dataene. Så dette er en ganske fleksibel problemstilling, og jeg kan egentlig ikke gjøre mer enn å spekulere på dette tidspunktet.

🛃 Eksportavhengighet og regulatoriske risikoer

I prinsippet er det også regulatorisk risiko, men sjansen for at lisenser blir tilbakekalt i USA er nesten null, men dette gjelder ikke for internasjonal ekspansjon, hvor det også er en liten valutarisiko. La oss starte med den første:

Fragmentert europeisk marked, regulatoriske hindringer
Eksportforbud, sanksjoner eller toll på vrakbiler og deler
logistiske forstyrrelser i transporten

Selv om Copart (CPRT) genererer en mindre andel av inntektene sine fra aktiviteter utenfor USA, er dette et stort, betydelig og raskt voksende område. EU har imidlertid ikke ensartede regler for vrakbiler, slik den har i USA, så Copart må forholde seg til 27 medlemsland én etter én, og det samme gjelder for Sør-Amerika og Midtøsten. Selv om dette har fungert relativt greit så langt, har jeg lest i forhold til Tyskland at det juridiske rammeverket er så lite vennlig at ekspansjonsprosessen knapt har gjort noen fremskritt de siste årene. Basert på Copart (CPRT)s aktiviteter så langt, vil selskapet selvsagt kunne løse dette, med mindre for eksempel selskaper pålegger gjensidige avgifter på brukte og vrakbiler og deres deler på grunn av tollkriger.

Den andre er valutarisiko, ettersom jo flere land Copart (CPRT) henter inntektene sine fra, desto flere valutaer vil de ha eksponering mot, som de enten må sikre seg mot eller rett og slett lide av ulempene/fordelene ved valutakursendringer. For eksempel Philip Morris (PM) har håndtert dette med suksess i flere tiår, så jeg ser heller ikke på dette som en uoverkommelig oppgave.

Etter de mulige risikoene kommer den vanlige egensjekklisten, som bekrefter min tese om selskapet:

Jeg lagde en egensjekkliste som bekrefter tesen om selskapet:
lav eller null gjeld: IGEN/DELVIS/NEI
betydelig økonomisk fordel som kan beskyttes på lang sikt: IGEN/DELVIS/NEI
utmerket ledelse: IGEN/DELVIS/NEI
utmerkede indikatorer, betydelig verdiskaping for eiere: IGEN/DELVIS/NEI
Størstedelen av den totale avkastningen kommer fra reinvestering av kontantene som genereres, ikke fra utbytte: IGEN/DELVIS/NEI
passende aksjeverdivurdering: JA/DEL/IKKE

Coparts (CPRT) økonomiske vollgrav er en av, om ikke den sterkeste, jeg noensinne har sett, og den er så godt som umulig å kopiere. Selskapet er klart markedsleder basert på størrelse og markedsandel, men det er ikke stort nok til å ikke ha 10–20 år med vekst foran seg. Siden rollen deres er vanskelig å erstatte, ser jeg egentlig ikke hvordan Copart (CPRT) kan bli presset ut av markedet.

Det finnes usikkerheter som kan endre marginene, men så godt som alle påvirkninger er enten gunstige for Copart eller oppveid av en annen påvirkning, så nettoresultatet er nøytralt. Andre risikoer faller mer inn under kategorien spekulasjon og kan dukke opp i fjern fremtid, for eksempel et tiår, men jeg ville vært veldig glad for å se det langt frem i tid for alle mine andre investeringer. Et kjedelig selskap, med solide fundamenter og målinger, det er akkurat det jeg liker, jeg ser rett og slett ingen betydelig risiko i denne investeringen.

👛Copart (CPRT) Verdsettelse👛

I denne delen vil jeg undersøke selskapets nåværende verdsettelse sammenlignet med historiske verdier og konsensus virkelige verdier.

Vurderingsmålinger

Du kan se evalueringsmålingene i de to radene nedenfor. Den første raden viser gjeldende verdsettelse, den andre raden viser historisk verdsettelse. Selv om jeg ikke anser disse målepunktene som spesielt gode – de skjuler mye – kan de brukes som en referanse.

Aksjekurs (2025. september 07): 47.46 USD; P/E: 31.22; EV/EBITDA: 22.68; P/FCF: 39.24 (Basert på Finchat.io)
Historisk median verdsettelse (10-års gjennomsnitt): P/E: 32; EV/EBITDA: 22.34; P/FCF: 50.66 (Basert på Gurufocus)

Hvorfor ser du ikke en DCF-modell i dette segmentet? Fordi hver inngangsdata produserer en enorm varians på utdatasiden, og de fleste dataene er en estimert verdi. Derfor vil verdsettelsen faktisk aldri være et enkelt, presist tall, men snarere et område som gjeldende verdivurdering faller innenfor.

Du bør bruke en sikkerhetsmargin på dette prisintervallet, i henhold til din risikoappetitt.

Så ikke forvent en eksakt pris, ingen kan si dette for en aksje. Det finnes imidlertid tjenester for prediksjon av virkelig verdi, nesten alle større nettsteder for aksjescreening har en, jeg har samlet dem nedenfor. Men hvis du ønsker en god aksjestøttetjeneste, abonner på The Falcon Method (The Falcon Method), er inngangskurser oppgitt for aksjene som analyseres der.

Vurdering

Wall Street-estimater: 23.02–47.06 = 35 USD (jeg tok hensyn til gjennomsnittet av de to ekstreme verdiene til Alphaspread)
Peter Lynch Median P/E: $39.71
Morningstar: $57 (4 stjerner)
Gurufocus: $55.56
AlphaSpread: 30.28 dollar (36 % overvurdert sammenlignet med basisscenariet)
SimplyWallst: 61.53 USD (22.9 % undervurdert)
Valueinvesting.io: 24.18 USD

Basert på gjennomsnittet av 7 verdier: 43.3 USD (Copart (CPRT) aksjen er overvurdert med 9 %)

Gurufokus, Peter Lynch-diagram — kilde: Gurufocus, Peter Lynch Chart

Hvordan bør du tolke tallene? Ovennevnte «sikkerhetsmargin»-regel bør anvendes i henhold til din overbevisning, så hvis du virkelig tror på selskapet, kan du til og med kjøpe selskapet til virkelig verdi. Jeg tok ut den vanlige beregningen som du finner i andre aksjeanalyser (iO Charts aksjeanalyser), siden Copart (CPRT) handles over virkelig verdi, men jeg vil gjerne legge til et par ting til det ovennevnte.

kilde: Morningstar, Copart (CPRT) verdsettelse

Den ene er at prisene varierer mellom 23.02 USD og 61.53 USD, som er en forskjell på 267 %! Med andre ord er intervallet som nettstedene definerer utrolig bredt. Grunnen til dette er at de fleste analyser bare tar hensyn til kvantitative ting, for eksempel ikke kvaliteten på selskapet, som er en ganske viktig faktor når man velger en aksje. Den andre er at Copart (CPRT) aldri er billig nettopp på grunn av sin ekstra kvalitet, bildet ovenfor er en ganske god indikator på dette, som du kan se fra verdsettelsen i Morningstar-analysen, er den svært sjelden billig. Jeg har fulgt aksjen i praktisk talt 5 år, og den har alltid virket for dyr å kjøpe.

analytikernes forventede måltall, som mange bør ta på alvor — kilde: Stockanalysis, analytikernes forventede måltall for Copart, som mange bør ta på alvor

Men dette er et ganske typisk kjennetegn ved selskaper av svært høy kvalitet, som Mastercard (MA), Visa (V) eller Microsoft (MSFT), som, når de kjøpes til en høy verdsettelse og ser tilbake noen år senere, ikke lenger virker så dyre basert på aksjekursen på den tiden. MEN Copart (CPRT) er ikke billig i det hele tatt akkurat nå, den ligger omtrent rundt gjennomsnittsverdien, noe som betyr at den kostet akkurat så mye før.

🌗Viktige nyheter og siste kvartal🌗

I denne delen skal jeg undersøke hva som skjedde i siste kvartal, om det var noen vesentlige nyheter/hendelser. Hvis selskapet rapporterer halvårlig, har vi undersøkt denne perioden.

Markedet reagerte på Coparts siste kvartalsresultater med et fall på 12 %, noe som egentlig ikke er begrunnet med noe.

📊 Finansiell ytelse

🌍 Inntekter: 1.21 milliarder USD, +7.5 % fra år til år (økning på 84.5 millioner USD sammenlignet med samme kvartal i fjor)
📈 Bruttofortjeneste: 552.3 millioner USD, +5.1 %
💰 Nettofortjeneste: 406.6 millioner USD (+6.4 %), resultat per aksje (EPS): 0.42 USD (+7.7 % økning sammenlignet med samme kvartal i fjor)

Dette er et helt gjennomsnittlig kvartal, selv om det kan anses som under gjennomsnittet sammenlignet med tidligere år, men det er ingenting forferdelig med det.

🚚 Driftsstruktur og volum

Enhetssalg: Stagnasjon i USA, +6 % i markeder utenfor USA
Tjenesteinntekter: +9.3 %, mens bilsalget falt med -2.1 % (omsetningsveksten kom hovedsakelig fra tjenester)

Fra Coparts (CPRT) perspektiv er det gunstig om tjenesteinntektene øker, fordi dette gir høyere marginer og lavere kapitalutgifter.

🌪️ Vær- og nettstedspolicy

Katastrofeforberedelser: to nye landerverv i California og et andre 400 mål stort område i Florida for å forberede seg på orkansesongen
Driftskostnader: tomteutgifter +12 %, omtrent 500 millioner dollar vil bli brukt på oppkjøp og utvikling av tomter, hvorav 6 millioner dollar er ekstrakostnader som følge av tidligere orkaner

Jeg vil legge til at det i 2024 var ganske mange orkaner i USA sammenlignet med 2023, nemlig Helene, Beryl, Francine, Milton og Debby. Den sterkeste av disse var kategori fire-orkanen Helen, som forårsaket skader for 78.7 milliarder dollar og skadet 138000 300000 biler. Ved slutten av sesongen hadde stormene ødelagt rundt 2025 XNUMX kjøretøy. Dette er et dårlig år, men ikke et ekstremt et. Orkansesongen XNUMX ligger imidlertid fortsatt i stor grad foran selskapet, men med global oppvarming vil denne situasjonen sannsynligvis forverres.

⚠️ Markedsrisikoer og volumtrend

Total skadefrekvens: 22.8 %, opp 1 prosentpoeng fra året før, drevet av stigende reparasjonskostnader og delepriser. Dette er rekordhøyt og tyder på at nye biler blir dyrere å reparere på grunn av kompleksiteten, noe som er et pluss for Copart (CPRT).
På den ene siden vil dette øke volumet av nye vrakbiler, men på den andre siden kan høyere kostnader redusere lønnsomheten dersom flere kjøretøy må transporteres. Det viktige spørsmålet er hvorfor en bil ble totalskadet og hvilke deler av den som kan berges.

🚛Har Ritchie Bros fått plass?

Det er interessant å se hva som skremte investorene og til slutt førte til aksjekurskrakket. Det er sannsynlig at Copart (CPRT) rapporterte en økning på +2 % fra år til år i det globale salget av bergingsbiler, mens skadene i USA falt med 1 %. Til sammenligning rapporterte RBA en økning på 7 % i samme periode, og uttalte at «vi fikk markedsandeler globalt i bergingssegmentet i første kvartal».

Dette motvirkes av at Coparts bilsalgspriser økte med 2 %, mens RBAs falt med 3 %, så det faktum at de selger flere, men billigere biler alene, virker for meg som en mindre effektiv drift og en virksomhet med lavere marginer. Jeg tror dette er akkurat den typen nyheter en langsiktig investor ikke trenger å reagere på, bortsett fra å følge begge selskapene og lese rapportene deres.

Tusen og én ting kan påvirke aksjekursen, og det starter med de daglig annonserte tollsatsene med varierende satser som pålegges deler, noe som igjen påvirker reparasjonskostnadene i stor grad. Ifølge de siste nyhetene ønsker Donald J. Trump å innføre en skatt på 30 % i EU og Mexico, der mange biler produseres, noe som naturlig nok vil påvirke prisene.

Følgende økonomiske resultater for fjerde kvartal 2025 er kunngjort: 2025.09.11.

✨Andre interessante fakta om Copart (CPRT)✨

Alt som ble utelatt fra de foregående, eller om det finnes noen spesiell KPI – nøkkelindikator – eller konsept som må forklares, er inkludert her.

Jeg nevnte at Copart (CPRT)-aksjen alltid handles til en premie, noe som gjør det vanskelig for en verdiinvestor å kjøpe aksjen. Alle kan imidlertid trøste seg med vissheten om at selskapet har gjort det langt bedre enn både S&P 500 og NASDAQ når det gjelder prisstigning de siste fem årene. Dette kan selvfølgelig være en anomali, så jeg så på hvordan aksjen har prestert siden børsnoteringen i 1994: 17.6 % årlig årlig vekstrate (CAGR), som representerer en økning på 4651 %. Jeg tror alle ville vært fornøyde med dette de neste 31 årene.

Copart vs. Nasdaq vs. SP500 — Kilde: Copart, årsrapport for barnehage og videregående skole

Noen flere interessante bransjeforkortelser som er verdt å kjenne til:

TLR (total tapsrate): forholdet mellom rapporterte ulykker og biler som endte med økonomisk tap eller totale tap.
ACV (faktisk kontantverdi): hva bilen var verdt før ulykken, minus avskrivninger.
VMT (kjørte kilometer): antall kjørte kilometer per person i et gitt år.
Bergningsverdi: bilens verdi etter ulykken.
Reparasjonskostnad: den forventede kostnaden for reparasjonen.
Total tapsfrekvens: Den totale bilskaderaten, som bestemmes av hvor kompleks en bil er og hvor vanskelig og dyr den er å reparere, har firedoblet seg siden 1990. I år er den i Amerika allerede 22.8 %!, noe som er ekstremt høyt.
ASP (gjennomsnittlig salgspris): Den gjennomsnittlige salgsprisen på bilene. Jo høyere den er, desto bedre for Copart fordi fortjenestemarginen deres øker, noe som betyr at de får et høyere beløp, og prosentbeløpet vil også være høyere.
Katastrofale hendelser (CAT): En CAT-enhet er mengden skade eller ødeleggelse forårsaket av en hendelse, for eksempel en orkan.
PIP (kjøpsinsentivprogram): er en pakke med tjenester som tilbys av Copart (CPRT) til forsikringsselskaper mot et fast gebyr, men forsikringsselskapet beholder eierskapet til bilen. PIP inkluderer tauing, lagring og auksjonering. PIP tilbyr en høyere fortjenestemargin enn om Copart skulle ta eierskap til bilen, men siden prisen på pakken er fast, bærer selskapet den ekstra byrden av variable kostnader, som for eksempel effekten av inflasjon. Derfor er selskapet bedre tjent med å selge sine egne biler i et miljø med høy inflasjon.
Manheim bruktbilindeks: gjennomsnittsprisen på brukte biler. Hvis den er høy, synker volumet fordi de er verdt å reparere, hvis den er lav, øker beholdningen som er tilgjengelig for auksjon. Det er ikke klart hva som er ideelt for Copart, faktisk er ingen av delene så ille. Du kan få tilgang til indeksen her..

🔑Nøkkelindikatorer for ytelse (KPI-er)🔑

Forholdet mellom amerikanske og utenlandske inntekter: På papiret vokser vrakmarkedet utenfor USA raskere, så det er verdt å overvåke den relative inntekten til de to segmentene. Innenfor kategorien ville jeg også overvåket volumet av totalskadede biler, gjennomsnittlig salgspris og antall kjørte kilometer, da dette kan indikere en trendvending. Det er også viktig å se hva som skjer i de større europeiske markedene, som England, Tyskland og Spania, og Brasil er også et stort marked, som alle har betydelig vekstpotensial, og det er verdt å se på hver for seg.
Inntekter fra service og salg av kjøretøy: Forholdet mellom de to er viktig, ettersom førstnevnte er den minst kapitalintensive inntektsdelen med høyere margin. I et miljø med høy inflasjon må imidlertid selskapet absorbere de høyere kostnadene knyttet til serviceinntekter, så det er verdt å øke antallet bilsalg i slike tilfeller, fordi Copart (CPRT) da kan velte denne merkostnaden over på kundene:
Kapital utplassert: Jeg får alltid en Amazon (AMZN)-følelse når jeg ser på Copart (CPRT) sin kapitalinvestering, ettersom begge selskapene liker å hoppe foran konkurrentene sine i infrastrukturinvesteringer og utvide kapasiteten. Dette er en velkommen oppførsel, men det er verdt å følge med på hvor selskapet bruker kapitalen sin, da det også kan indikere en styrking av konkurransefortrinnet.

Copart (CPRT) Sammendrag

Oppsummering av analysen, lærdomstrekk.

Copart (CPRT) er et av de beste selskapene jeg noensinne har analysert, med en overraskende sterk økonomisk vollgrav og langsiktig vekstpotensial. Den er egentlig ikke syklisk. Jeg kan nevne noen få risikoer knyttet til driften. Det er et ledende selskap i sitt eget marked, og det har praktisk talt bare én konkurrent, som opererer mye mindre effektivt. Hva betyr dette? At aksjen praktisk talt alltid er veldig dyr, og handles til en pris høyere enn den reelle verdien, og dette er tilfelle nå, selv om den falt med omtrent 17 % i år.

Men dette burde ikke overraske noen som følger flere selskaper av tilsvarende god kvalitet. Enten må det komme en alvorlig krise for at verdsettelsen skal falle, eller så må du være modig og foreta et kjøp til tross for den høye verdsettelsen. Men siden dette ikke er investeringsråd❗, må du selv bestemme om denne prisen er riktig eller ikke. Jeg har fulgt Copart (CPRT) på avstand i årevis, og jeg er ikke sikker på om denne situasjonen vil endre seg nå.

Ofte stilte spørsmål (FAQ)

Hvilken megler bør jeg velge for å kjøpe aksjer?

Det er flere aspekter å vurdere når du velger megler – vi skal skrive en fullstendig artikkel om dette – men jeg vil gjerne fremheve noen som er verdt å vurdere:

størrelse, pålitelighet: Jo større megleren er, desto tryggere er den. Som har en bankbakgrunn – Erste, K&H, Charles Schwab, osv. – det er enda bedre, og kjente meglere er vanligvis mer pålitelige.
utgifter: Meglere opererer med ulike kostnader, som for eksempel kontoadministrasjonsgebyr, porteføljegebyr – som er den verste kostnaden –, kjøps-/salgsgebyr og valutavekslingskostnad (hvis USD ikke er satt inn på meglerkontoen)
Tilgjengelighet av instrumenter: Det spiller ingen rolle hvilken megler som har hvilket marked tilgjengelig, eller om de legger til det gitte instrumentet på forespørsel og hvor raskt.
kontotype: kontant- eller marginkonto, sistnevnte kan kun brukes til opsjoner. For ungarske skatteinnbyggere er det viktig å ha en TBSZ-konto, men borgere fra andre land har også spesielle alternativer – som den amerikanske 401K-pensjonssparekontoen – som enten støttes av megleren eller ikke.
flate: et av de mest undervurderte aspektene, men det kan være en stor kjip. Alle som hadde en konto hos Random Capital, en nå nedlagt ungarsk megler, vet hvordan det er å måtte jobbe med et grensesnitt som er igjen fra 90-tallet. Erstes system er elendig tregt, Interactive Brokers krever en luftfartseksamen, og LightYear tror på enkle, men moderne løsninger.

Basert på det ovennevnte anbefaler jeg Interactive Brokers-kontoen fordi:

verdens største megler med en sterk bakgrunn
Det finnes millioner av instrumenter tilgjengelig på den, og én aksje er ofte notert på flere markeder – f.eks. både originale aksjer og ADR-aksjer er også tilgjengelige
Interaktive meglere en rabattmegler, de har de laveste prisene på markedet
Du kan koble Wise-kontoen din til dem, hvorfra du raskt kan overføre penger
Morningstars analyser er tilgjengelige gratis under Fundamental Explorer (bra for analyse)
EVA-rammeverksdata er tilgjengelige under fundamental explorer (nyttig for analyse)
de har både kontant- og marginkontoer, ungarske statsborgere kan åpne en TBSZ
Du kan bruke tre typer grensesnitt: det finnes en nett- og PC-klient og en telefonapplikasjon

Hvilke datakilder brukte du til å analysere aksjer?

For kvantitativ analyse bruker vi primært ulike nettsteder for aksjescreening, og for kvalitativ analyse bruker vi selskapsrapporter og andre analyser, som Substack-kanalen, podkaster – Business Breakdowns – og lignende kilder.

Hva betyr noe: verdi eller kvalitet?

Svaret er begge deler, men kvalitet er viktigere. Det er mye bedre å kjøpe et selskap av svært høy kvalitet til en rettferdig pris enn å kjøpe aksjer i et billig, men dårlig kvalitetsselskap.

Hva er den beste tidsrammen for å kjøpe aksjer?

Minimumsperioden er 5 år, men du bør vurdere en tidsramme fra 10 år til uendelig. Vår tilnærming er typisk «kjøp og hold», vekten ligger på utvelgelse, deretter prøver vi å holde aksjene så lenge som mulig, noe som krever overbevisning. Vi gir sjelden opp, spesielt hvis vi føler at tesen vi har satt frem har blitt undergravd eller hvis vi har gjort en feil.

Hvilken er bedre: individuelle aksjer eller ETF-er?

Det er ingen sannhet i denne saken. Det er veldig enkelt å følge markedet med en S&P 500 ETF, og det er verdt å gjøre for nybegynnere fordi det kan gjøres med litt kunnskap og øvelse. Å analysere individuelle aksjer krever 30–50 timer per selskap, så vi anbefaler det ikke til noen som ikke liker det.

Har du aksjene på en TBSZ-konto?

Ja. Som ungarsk statsborger er skattefordelen fremfor en tradisjonell kontantbasert konto så stor at det lønner seg å åpne en ny TBSZ-konto hvert år, og da er også uttaket av penger løst (men hvis du ikke ønsker å ta ut noe fra den, kan du utvide disse)

Hvorfor spesifiserer du ikke en bestemt kjøpesum for aksjene i dine analyser?

Vi fastsetter ikke kjøpspriser av flere grunner: På den ene siden fordi verdien av et selskap ikke kan beregnes nøyaktig. På den annen side, fordi vi ikke kan gi investeringsråd, er disse analysene kun gjort for å støtte andres beslutninger. Derfor bruker vi estimater for virkelig verdi fra andre tjenester, samt en viss sikkerhetsmargin. Til syvende og sist vil dine overbevisninger avgjøre hvor mye et selskap er verdt for deg.

Hvilken aksjekurs vil stige eller falle?

Ingen vet, for det finnes ingen magisk løsning som kan avgjøre det. Det kan være basert på matematiske sannsynligheter. Aksjekursen til selskaper av høy kvalitet øker på lang sikt, ettersom de har økende inntekter, er i stand til å reinvestere genererte kontanter i virksomheten og har høy iboende verdiskaping. Men på kort sikt – noen få år – kan markedet og valutakursen bevege seg hvor som helst.

Juridisk og ansvarserklæring (aka. ansvarsfraskrivelse): Artiklene mine inneholder personlige meninger, og jeg skriver dem utelukkende for min egen og lesernes underholdning. Artiklene som publiseres her uttømmer IKKE omfanget av investeringsrådgivning på noen måte. Jeg har aldri hatt til hensikt, har ikke til hensikt, og det er usannsynlig at jeg vil gi slike i fremtiden. Det som er skrevet her er kun til informasjonsformål og skal IKKE tolkes som et tilbud. Meningsuttrykket anses IKKE på noen måte som en garanti for å selge eller kjøpe finansielle instrumenter. Du er ALENE ansvarlig for beslutningene du tar, og ingen andre, inkludert meg, påtar seg risikoen.

Copart Inc. Aksjeanalyse (CPRT) – Gull fra vrak