ETF-betydning, ETF-kjøpsveiledning

Mange av dere har kanskje hørt begrepet ETF, men ikke alle vet hva det betyr. Temaet er ganske omfattende, men jeg vil prøve å gå gjennom mulighetene og risikoene på en kortfattet måte. Jeg vil også diskutere hvilke strategier som kan implementeres med dem og hva du absolutt bør være oppmerksom på.

📊ETF-rapporten

ETF er en forkortelse for Exchange Traded Fund, men jeg har også sett Exchange Traded Funds, som er flertallsformen, og som vanligvis oversettes til et børsnotert investeringsfond. Den største forskjellen sammenlignet med tradisjonelle investeringsfond er de lave kostnadene, det faktum at de kan handles som andre instrumenter notert på børsen, og de fleste av dem følger passivt en av aksjemarkedsindeksene (Betydning og bruk av aksjeindeks). Selvfølgelig må du vite hva et investeringsfond er, for uten dette vil du ikke kunne sammenligne de to instrumentene.

📌I praksis: Det er viktig å merke seg at investeringsfondene som tilbys av banker og andre organisasjoner er de samme finansielle instrumentene som du kan kjøpe gjennom en megler, de pakker dem bare inn i et produkt og tar enorme gebyrer. Så hvis det eneste spørsmålet er om du skal kjøpe et produkt fra en bank eller åpne en meglerkonto og kjøpe det samme i en ETF, er sistnevnte svaret.

🌍Et stykke historie

Forgjengeren til verdipapirfond ble opprettet i 1774 av en nederlandsk kjøpmann som ønsket å finansiere utgiftene til utenlandske kolonier. Den neste milepælen var investeringsformen kalt The Foreign and Colonial Government Trust, etablert i London i 1868, som tilbød investeringsmuligheter til mindre investorer. Legg merke til at navnet inkluderer Trust, som det moderne ordet trust også kommer fra. På engelsk betyr det tillit, noe som er litt morsomt med tanke på hvor dårlig investeringsform jeg synes alle reseptfrie fond er, men mer om det senere.

Verdens første investeringsfond ble etablert for 100 år siden, i 1924, i Boston, USA, under navnet Massachusetts Investors Trust. Det fungerte faktisk som et moderne, åpent investeringsfond.

🏦Hva er et investeringsfond?

Hva betyr egentlig dette begrepet? Et investeringsfond er en juridisk enhet som eies av små investorer og forvalter pengene deres. Denne juridiske enheten utsteder investeringssertifikater som små investorer kan kjøpe. Dette er veldig bra fordi en liten investor ikke forstår investering og ikke er i stand til å diversifisere kapitalen sin fordi den ikke er stor nok til dette. For eksempel ville han ikke være i stand til å bygge en aksje- eller obligasjonsportefølje med 1500 USD, fordi fortjenesten hans umiddelbart ville bli fratatt kostnadene.

????Derfor setter små investorer denne såkornkapitalen i et finansfond, og de mange små pengesummene svulmer opp til et betydelig beløp som kan diversifiseres tilstrekkelig og investeres kostnadseffektivt.

Når fondet opprettes, utsteder det investeringsaksjer, hvis nominelle verdi vanligvis er svært lav, slik at alle kan bli med. Dette dekker en bestemt tidsperiode, der målet er å nå minimumskapitalen til det opprettede fondet. Hvis dette ikke lykkes, opprettes ikke fondet, hvis det lykkes, opprettes fondet og aktivitetene starter.

Uten å gå inn på detaljene rundt investeringsfond, finnes det åpne og lukkede fond. Hovedforskjellen mellom de to er at for lukkede fond kan ikke investeringsenhetene kjøpes eller selges etter at tegningen er avsluttet, mens det for åpne fond kan. Derfor må lukkede fond børsnoteres, men dette gjør dem ikke til ETF-er, men hvis omsetningen er lav, vil prisen bli forvrengt. På grunn av dette blir likviditeten til slike fond også tvilsom. Det finnes andre fallgruver, f.eks. er utbetalingsperioden for eiendomsfond minst 90 dager, så jeg ville ikke kalt dette likvid.

🪙Hvorfor er investeringsfondet dyrt?

Hvis ulempene så langt ikke har tatt motet fra deg, la meg fortelle deg det største problemet: kostnadene er høye. Siden investeringsfondet er en juridisk enhet, utfører det også markedshandel på den aktive måten som er beskrevet i investeringsstrategien. De resulterende kostnadene og skatteforpliktelsene påvirker imidlertid alle andelseiere. Dette betyr også at selv om fondet gjør det bra, vil du fortsatt tape betydelige beløp – 1–3 % – på grunn av forvaltningsgebyrer. Det er et annet problem, at når du oppretter et fond, må du bestemme hvilke instrumenter du skal investere i.

Absoluttavkastende fond er unntaket fra dette, men hvis du ikke er investert i slike, kan ikke fondet avvike fra den forhåndsbestemte andelen finansielle eiendeler. Så hvis du må holde 50 % obligasjoner, 40 % aksjer og 10 % statspapirer, vil de også beholde pengene dine i disse. Problemet er at hvis obligasjonene gjorde det bra i går, men eiendommen allerede tjener penger i morgen, kan ikke fondet kjøpe bygninger, for eksempel. På grunn av dette er det en ganske ufleksibel investeringsform, og du kan ikke selge dem med ett klikk.

Ovennevnte situasjon er enda verre hvis du har investert i et fond av fond. Dette er et fond som kjøper andre fond. Dette kan også innebære skjulte kostnader og vil totalt sett være enda dyrere enn vanlige verdipapirfond. Det er relativt lett å se at alle ønsker å tjene stort, men fondet og investoren er motstridende parter i dette tilfellet. Derfor tar fondet høye forvaltningsgebyrer, hvor risikoen er nesten null, og du tar på deg risikoen ved investeringen i bytte mot den forventede fortjenesten, hvis noen. Dette er ikke så bra for deg, så dette problemet måtte løses på en eller annen måte. Blant annet ble ETF-er oppfunnet for dette.

📌I praksis: Mitt favorittanomali er det kapitalbeskyttede verdipapirfondet. Et verdipapirfond er kapitalbeskyttet hvis det lover eller juridisk forplikter seg til at du vil få tilbake den investerte hovedstolen din ved slutten av perioden, uansett hva som skjer i markedene. Dette er imidlertid bare betryggende ved første øyekast. Mesteparten av pengene dine er investert på en svært konservativ måte, for eksempel i en statsobligasjon eller obligasjon som holdes til forfall, som betaler ut nøyaktig samme beløp som den opprinnelige investeringen ved slutten av perioden.

For eksempel låser de seg opp til 95 % til fast rente, og de «leker» med de resterende 5 %, for eksempel ved å kjøpe Tesla-aksjer, kjøpe opsjoner osv. Så hele greia er en stor svindel, dette er igjen ting du kan kjøpe på markedet, mye billigere.

📊Hva er en ETF?

Den første ETF-en ble introdusert på markedet i 1993, kalt S&P 500 Trust, oppkalt etter John C. Bogle (John C. Bogle). Fondet er forkortet SPDR og har kallenavnet «Spider». Hovedideen i emnet er at når det gjelder investeringsfond, finnes det en merverdi fra eksperter, og finansfolk velger blant markedsinstrumenter. Målet med investeringsfondet er å overgå sin egen referanseindeks, det vil si å slå en markedsindeks. Du må betale et høyere gebyr, blant annet på grunn av ekspertbidraget.

I motsetning til dette, når det gjelder ETF-er, følger fondet bare passivt markedet, og kopierer i hovedsak indeksens bevegelse, så det er ingen aktiv fondsforvaltning. Med andre ord gjør den ikke noe mer enn å kjøpe produktene som er inkludert i den gitte indeksen, for eksempel aksjer, eller skrive futureskontrakter. Dette er mest typisk for råvaremarkedet, hvor det børsnoterte fondet åpenbart ikke vil kjøpe fysiske varer.

Den raske spredningen av ETF-er ble innledet av at aktivt forvaltede produkter, som prøver å overgå markedet, ble skjøvet i bakgrunnen. Årsaken er prosaisk: på grunn av høyere kostnader kunne ikke aktive fond slå passive instrumenter som følger markedsindeksen når det gjelder avkastning. Før noen misforstår, sier jeg ikke at et aktivt forvaltet instrument ikke kan generere meravkastning sammenlignet med et passivt, men merkostnadene tar bort den ekstra fortjenesten. Hvis du er interessert i emnet, bør du lese om Blind Monkey-strategien (Blind Ape Strategi), eller søk etter Burton Malkiel. Vi analyserte nylig fondsforvalteren T.Rowe Price i detalj, hvor du også kan finne spesifikke tall angående styrkingen av passive fond, ettersom trenden ovenfor utgjør en alvorlig utfordring for aktive fondsforvaltere: Aksjeanalyse av T.Rowe Price Group

📌I praksis: Det finnes aktivt forvaltede fond som kan slå sin egen referanseindeks, problemet er at den typiske basiskostnaden på 2 % og premiekostnaden på 20 % tar bort avkastningen. Det siste gjelder for eksempel også i et fallende marked, fordi hvis referanseindeksen presterer -20 % og fondet bare presterer -10 %, får fondsforvalteren fortsatt +2 %, slik at kostnaden din blir 4 %. Så i praksis, på lang sikt, er det nesten ingen som klarer å overgå markedet. Det finnes noen få unntak, som for eksempel det lukkede Medallion-fondet.

🤔Hovedfunksjoner ved ETF-er

Hva gjør S&P 500 Trust ETF? Den følger passivt den amerikanske S&P 500-indeksen, så enkelt er det. Og hvis de handlede fondene følger markedsindeksen, kjøper og selger ganske mange dem, slik at likviditeten deres vil være brutalt høy. Med andre ord er ETF-er praktisk talt passive, for det meste indeksfond som har blitt introdusert på børsen, har høy likviditet og lave kostnader. Siden mange handler dem på børsen, overstiger mengden mottatt kapital langt mengden penger i tradisjonelle investeringsfond. Hvor mye penger er det i det største børsnoterte fondet? SPDR S&P 500 ETF, utpekt av SPY-tickeren, vil forvalte omtrent 635–640 milliarder USD i 2025, og dette er bare ett av mange. Du kan se de største ETF-fondene i tabellen nedenfor:

💸Markedsmakerens rolle

Det er en annen grunn til at børsnoterte fond (ETF) kan være billige. Dette er fordi med utviklingen av informasjonssystemer dukket den såkalte markedsmakeren opp, som sikrer likviditet og utfører transaksjoner i kjøps-/salgsoperasjonen. Markedsmakeren oppgir en pris uavhengig av gjeldende etterspørsel/tilbud. Profitten er forskjellen mellom kjøps- og salgsprisen, som du bør se etter i spread-sammenheng. Dette er viktig fordi bare klienten som er involvert i transaksjonen, det vil si personen som for øyeblikket selger eller kjøper papiret, og ikke alle investorer som eier ETF-en, påvirkes av kostnadene, i motsetning til tradisjonelle investeringsfond. Gjennomsnittskostnaden for en ETF på den amerikanske børsen er rundt 0.1–0.5 % per år, noe som er betydelig billigere enn et tradisjonelt investeringsfond.

Når vi går tilbake til markedsaktøren, gjør hans tilstedeværelse én spesiell ting til. Når du selger en tradisjonell aksje, legger du press på tilbudet på den aksjen. Dette vil åpenbart være ubetydelig for en liten aksjonær, men hvis noen plutselig selger 10 % av et selskaps aksjer på markedet, vil det uunngåelig drive prisen ned på grunn av overtilbud. Men hva skjer i tilfelle av en ETF hvis vi begynner å selge den? Så å si ingenting. Årsaken til dette er at markedsaktøren alltid er aktiv i markedet. Han kjøper ganske enkelt tilbake ETF-aksjer, så opp til et visst nivå vil ikke salg ha en betydelig innvirkning på fondets pris. Siden børsnoterte fond speiler andre instrumenter, er det deres prisbevegelser som påvirker prisen på ETF-en, snarere enn de faktiske kjøpene.

📌I praksis: Jeg prøvde å huske da jeg hadde likviditetsproblemer i det amerikanske markedet, men jeg kan bare nevne ett tilfelle. Det er rett og slett fordi kapitalen din vil være for liten sammenlignet med markedets størrelse. Du kan rett og slett ikke påvirke den, selv om den er på en million USD. Men hvis du kjøper individuelle aksjer, som også er ADR-papirer og relativt ukjente, kan ordrene dine bli sakte oppfylt. Jeg gjorde dette i tilfellet med Dino Polska (WSE:DNP). Du kan lese aksjeanalysen min av dette selskapet her: (Dino Polska aksjeanalyse).

🔀ETF vs. verdipapirfond: hva er forskjellen?

Egentlig har jeg allerede detaljert de mer signifikante forskjellene i linjene ovenfor, men la oss oppsummere hvordan de to investeringsformene skiller seg fra hverandre:

🔥Investeringsfond

• ☝🏻høye årlige kostnader på 1–3 % (eller mer i tilfelle fond av fond)
• ☝🏻utstedt av en finansinstitusjon, vanligvis en bank
• ☝🏻Du trenger ingen kunnskap for å kjøpe det, bare gå inn i en bankfilial
• ☝🏻ikke nødvendigvis omsettelig på børsen
• ☝🏻Likviditeten kan være lav, noe som kan føre til forvrengte priser
• ☝🏻vanligvis et aktivt forvaltet investeringsinstrument
• ☝🏻Prisene publiseres kun én gang om dagen
• ☝🏻Investeringsaksjer kan kjøpes gjennom tegning, og lukkede fond kan også omsettes på børsen.

📦ETF

• 💪🏻lave kostnader, 0.1–0.5 % per år
• 💪🏻Vanligvis notert av en fondsforvalter, krever en meglerkonto for å kjøpe
• 💪🏻børsnotert, passivt forvaltet fond (selv om det også finnes aktivt forvaltede)
• 💪🏻høy likviditet og betydelig kapital
• 💪🏻Kontinuerlig intradagsprisnotering, i tråd med markedsbevegelsene
• 💪🏻De fleste fond følger en eller annen form for indeks
• 💪🏻kan kjøpes som en aksje eller en samling av aksjer, og oppfører seg omtrent på samme måte
• 💪🏻Passive fond har blitt opprettet for nesten alt, det være seg obligasjoner, råvarer, aksje-ETF-er for en gitt sektor, osv.

Som du ser, er det ganske mange forskjeller mellom de to finansielle produktene. Personlig forstår jeg egentlig ikke hvorfor noen ville kjøpe tradisjonelle investeringsfond. Faktisk vet jeg at det er mye enklere og mer praktisk å gå til banken, hvor en agent velger og kjøper produktet, enn å åpne en meglerkonto. Men å åpne en meglerkonto er også veldig enkelt i disse dager. Jeg har allerede beskrevet detaljene rundt dette i en tidligere artikkel: Steg-for-steg prosess for å kjøpe aksjerDu finner også informasjon litt lenger ned i denne artikkelen spesifikt angående ETF-kjøp.

✅Fordeler med ETF-investering

Nå som de grunnleggende konseptene er klare for deg, og jeg har oppsummert hovedpunktene tidligere, er det verdt å utvide tankeprosessen litt. Hvis du er en nybegynnerinvestor og ikke ønsker å håndtere utvelgelse og analyse av individuelle aksjer eller andre finansielle instrumenter, er det lurt å kjøpe en ETF. Dessuten, hvis du investerer i individuelle aksjer, må du betale en provisjon for hvert kjøp/salg, noe som sannsynligvis vil koste mer totalt sett enn for eksempel å kjøpe et indeksfond.

Det finnes et annet tilfelle der det er verdt å investere i ETF-er hvis investoren planlegger å bygge en portefølje. La oss si at du ønsker å bygge en portefølje med 20 aksjer med posisjoner verdt 1500 USD. Det er svært usannsynlig at du finner så mange gode mål i markedet samtidig, siden prisene stadig endrer seg. Å bygge en passende portefølje kan ta opptil 1–2 år, så hvorfor ikke lagre kapitalen din i en ETF frem til da? Når du har målene dine, kan du selge deler av posisjonen og overføre den til individuelle aksjer.

📌I praksis: Selvfølgelig kan du også bruke kontanterstatninger, som for eksempel diskonterte statsobligasjoner eller amerikanske statsobligasjoner, mens du bruker kapitalen din.

🤦 Fordelen er også en ulempe

Og her vil jeg nevne at en av ulempene med ETF-er er at du ikke kan velge hvilke instrumenter som er inkludert i dem. Dette kan for eksempel være et problem hvis du investerer i utbyttebetalende eller sektorbaserte selskaper. La oss si at du anser følgende aksjer fra farmasøytisk sektor som et godt valg: Merck (MRK), Johnson & Johnson (JNJ), Amgen (AMGN) og Bristol Myers Squibb (BMY). Men du ville ikke kjøpe følgende: Pfizer (PFE) og Moderna (mRNA). Dette er imidlertid ikke mulig i ETF-ene innen helsesektoren med XLV-ticker, da alle disse kjøpes av fondet.

Så hvis du plages av at det er mye søppel blandet inn i hveten, er kanskje ikke dette finansielle instrumentet noe for deg. Hvis du derimot liker rolige, passive investeringer og ikke vil fikle med enkeltaksjer, er ETF-er instrumentet for deg.

📌I praksis: Av de ovennevnte grunnene kjøper jeg ikke ETF-er, men bygger i stedet en portefølje av individuelle aksjer, fordi en portefølje av mye bedre kvalitet kan skapes, HVIS du vet hvordan. Hvis ikke, så gjør absolutt ikke dette, for 99 % av gjennomsnittlige investorer er ETF-er mer fordelaktige, kostnadene vil være omtrent de samme. Du må imidlertid også akseptere at hvis du kjøper hele markedet eller sektoren, vil avkastningen din også være gjennomsnittlig.

📚Ressurser for investering

Du kan ikke ta gode avgjørelser uten informasjon, så jeg har laget en liste over kilder det er verdt å hente informasjon fra. Her er noen screeningsider der du kan søke blant fondene:

• ????ETFcomAlfa og omega i denne saken, den tilbyr søkemuligheter på tvers av alle typer ETF-datakilder. En av mine favorittfunksjoner er at den også returnerer data fra selskapet som lister ETF-en. Det finnes en ETF University-seksjon hvor opplæringsmateriell deles.
• ????justETF: en av de største ETF-screenerne på nettet. De sorterer papirene i grupper ganske bra, f.eks. Hvis du ønsker å kjøpe edle jordmetaller eller obligasjons-ETFer, finner du dem raskt. Den omhandler kun EU-dokumenter.
• ????ETF-database: det er rett der i navnet, en enorm database for å søke etter ETFer.

🧾ETF-kjøpsprosess

Som jeg nevnte, må du åpne en meglerkonto for å kjøpe ETF-er. Dette er ikke en stor oppgave, for eksempel kan Interactive Brokers håndtere hele greia på noen få dager (Interactive Brokers). I tillegg koster det ingenting å opprettholde en verdipapirkonto hos dem, i motsetning til om du åpner noe slikt i en bank. Én ting du bør sjekke er nøyaktig hvilke ETF-er din potensielle leverandør har tilgang til, men når det gjelder Interactive Brokers, er svaret vanligvis alt.

De med et skarpt øye kan umiddelbart legge merke til at bare ETF-er notert på børsene i EØS-landene og Storbritannia er tilgjengelige for europeiske borgere. Hva er årsaken til dette? Den såkalte PRIIP-forordningen. Dette regelverket ble utarbeidet av EU-lovgivere i 2014 og trådte i kraft i 2018. Problemet med PRIIP-forordningen er at den har et dokument kalt KID, som er et informasjonsark på noen få sider som viser de viktigste parameterne for investeringsinstrumentet.

☝🏻De fleste amerikanske tilbydere har imidlertid ikke utarbeidet KID-dokumentet for ETF-er notert på amerikanske børser, så de er i prinsippet ikke tilgjengelige for europeiske investorer.

Dette er et problem fordi ETF-er registrert på det amerikanske markedet har høyest likviditet, og på den annen side er europeiske ETF-er generelt dyrere. Det finnes andre forskjeller som manifesterer seg i egenskapene til fondsforvaltningen, men mer om det senere. Hva kan en smart investor gjøre i dette tilfellet? Han ser etter et juridisk smutthull, for det finnes alltid et.

🔓Det finnes også et smutthull i ETF-er

Siden fondsforvaltere vanligvis er bemannet med kunnskapsrike personer, ble amerikanske fond ganske enkelt introdusert på børsene i EØS-landene og ble merket som UCITS. De har vanligvis, men ikke alltid, høyere kostnader. Den andre tingen er at PRIIP-forordningen i utgangspunktet gjelder for børsene i EØS-landene, så meglere registrert her vil ikke gi deg ETF-er tilgjengelig på amerikanske markeder. Men hvem sa at du ikke kan åpne en konto hos en amerikansk megler?

For eksempel, i tilfellet med Tastyworks og Tradestation gjelder ikke denne begrensningen lenger, de kan også fritt få tilgang til amerikanske verdipapirer. Begrensningen kan omgås på andre måter, for eksempel med CFD-er, futures, opsjonsprodukter, hvis et selskap kjøper ETF-er, men dette vil neppe påvirke deg, småinvestorer.

🌀Er en ETF akkumulativ eller distributiv?

Det er én ting til å vurdere, og det er beskatningen av utbyttebetalende ETF-er. Hvis et fond eier en aksje som betaler utbytte, kan to ting skje med det utbyttet:

• 🫗ETF-en betaler utbytte, dette kalles et distribusjonsfond (dette er mer vanlig i USA)
• 🥂ETF-en reinvesterer utbytte, dette kalles et akkumulerende fond (dette er mer vanlig i EØS-land)

🗝️ETF-navnet er alltid talende.

Les mellom linjene og legg merke til at det er mye nyttig informasjon skjult i ETF-navnet:

• iShares – dette er navnet på serien, og ut fra dette kan du se at Blackrock (BLK) selskapet utstedte papiret
• Core S&P 500 – dvs. følger S&P 500-indeksen
• UCITS – dette er et verdipapir registrert på børsen i EØS-landene
• USD – notert i dollar
• Dist/Acc – dette er notasjonen for distributiv og akkumulativ

🇺🇸Er amerikansk ETF eller EØS vinneren?🇪🇺

Jeg har skrevet om beskatning av utbyttebetalende aksjer før (Utbyttebetalende aksjer), men lignende regler gjelder for ETF-er, så jeg skal bare dekke hovedtrekkene. Den enkleste måten å illustrere hvordan kostnadsfordelen ved ETF-er notert på det amerikanske markedet oppveies av meglergebyrer er gjennom et eksempel:

• Vanguard S&P 500 (VOO), Distribuerende (Distribuerende) ETF, kostnad: 0.03 %
• iShares Core S&P 500 UCITS USD (Konto), kostnad: 0.07 %

En svært stor andel av amerikanske fond betaler utbytte, noe som betyr at pengene går inn på kontoene dine, og du må reinvestere dem. I motsetning til dette er børsene i EØS-statene mer av en akkumuleringstype konstruksjon, men det finnes også distributive ETF-er. Jeg holder meg til den førstnevnte, her øker basiskapitalen i ETF-en med utbyttebeløpet, ingen utbetaling gjøres. Med andre ord er den store forskjellen mellom de to at med det distributive instrumentet må du reinvestere utbyttet, mens med det akkumulative skjer dette automatisk.

La oss si at du velger et utbetalingsfond, som er majoriteten av amerikanske fond. Du investerer 1000 USD, som du får 5 % utbytte for, som er 50 USD, som krediteres kontoen din, men kildeskatten trekkes fra – 30 % – slik at det blir 35 USD igjen. Hvor overfører du dette beløpet? Problemet er at hvis megleren ber om for eksempel 2 USD for transaksjonen, vil kostnadene dine være mer enn 5 % ved kjøp, og de samme ved salg. Med andre ord kan du ikke effektivt reinvestere pengene bare hvis du investerer en tilstrekkelig stor mengde kapital i fondet. Hvis du derimot velger en reinvesteringstype – som er majoriteten av EØS-fond – vil ETF-posisjonen din ganske enkelt økes med 35 USD, og alt vil fortsette. Av denne grunn kan den lavere kostnaden for utbetalingsfond i USA ofte ikke anvendes på grunn av de ekstra kostnadene megleren forårsaker.

Hvilke data bør du se etter i en ETF?

En av hjørnesteinene ved å investere i ETF-er er instrumentets egenskaper. Jeg kunne til og med ha listet dette opp som en ulempe, ettersom det er mange indikatorer du bør sjekke før du hopper i gang med kjøpet. På bildet nedenfor kan du se et beskåret bilde fra justETF-siden, som inneholder de grunnleggende dataene for iShares Core S&P 500 UCITS USD ETF. Det er svært viktig at justETF-siden viser informasjonen for den gitte ETF-en (iShares Core S&P 500 UCITS USD ETF-dokument), som er et dokument som ligner på et prospekt, som også finnes i statspapirer. Uansett hvor du ser på dataene, er poenget å alltid gjøre dette før du kjøper.

🔎Hovedfunksjoner

• 🧩ETF-navn: Som jeg skrev ovenfor, inneholder den mye informasjon. For eksempel refererer navnene bear, short og inverse vanligvis til det faktum at indeksen som følges spores i motsatt retning. Bull refererer vanligvis til long-retningen, som betyr at hvis det underliggende produktet stiger, stiger også ETF-prisen. Leveraged, ultra, 2X og 3X refererer vanligvis til gearing.
• 🧩Enhetsklasse: hva fondet holder, for eksempel aksjer
• 🧩 Hvilken valuta er fondet denominert i? Selv om du kjøper fondet i, for eksempel, euro, vil du ha dollareksponering hvis aksjene i det er amerikanske.
• 🧩indeks: indeksen som fondet følger og bruker som referansepunkt, for eksempel S&P 500 eller MSCI World
• 🧩Kostnad: den årlige kostnaden for fondet, hvor mye det koster å vedlikeholde det, må du se etter TER-indikatoren
• 🧩metode: hvordan fondet replikerer indeksen. Fysisk replikering betyr at det fysisk kjøper aksjene i samme forhold som de er i en indeks.
• 🧩Overholder europeiske standarder (UCITS): Papir registrert for EØS-markedet, her vil du se et ja eller et nei
• 🧩 Bruk av overskudd: Dette er den distributive, akkumulative metoden, dvs. om fondet reinvesterer eller betaler utbytte. Du kan også filtrere etter den separat under fanen «bruk av overskudd» i justETF-søkemotoren.
• 🧩 Netto formuesverdi: Verdi oppgitt i millioner av dollar, generelt sett jo høyere dette tallet, desto større likviditet. Naturligvis, hvis det finnes flere ETF-fond med samme egenskaper, fordi for eksempel flere fondsforvaltere, Vanguard og Blackrock, eier slike fond, bør du kjøpe det med den største mengden eiendeler.
• 🧩Største stillinger: Vanligvis er de 10 største posisjonene oppført. Dette er interessant i tilfeller der, for eksempel, hvis du følger S&P 500, vil det være 490 andre aksjer i tillegg til de oppførte posisjonene.

📌I praksis: Du må være forsiktig med gearede ETF-er fordi de aggregerer posisjoner på slutten av dagen og derfor kan falle. For eksempel vil 2x gearing resultere i en større negativ avkastning hvis posisjonene stenges hver dag fordi potensialet for en nedadgående bevegelse er større enn potensialet for en oppadgående bevegelse. For å gi deg et enkelt eksempel:

• Hvis et marked faller 25 %, må det stige 33 % for å gå i balanse.
• Hvis du gjør dette med en 2x gearet ETF, vil du ha en 50 % nedsiderisiko og en 100 % oppsiderisiko å kompensere for. Dette betyr at risikoen din vil være asymmetrisk sammenlignet med hva du ville oppleve med en «vanlig» ikke-gearet ETF.

🔥Andre funksjoner som kan være viktige

• 🧩Ytelse: For indeksbaserte ETF-er er det ikke signifikant, de kopierer referanseindeksen, men for inverse ETF-er vil det bevege seg i motsatt retning av indeksen. Gearede ETF-er vil også ha betydelige avvik fra referanseindeksen, av grunnene nevnt ovenfor.
• 🧩ID: som refererer til ETF-en, f.eks. SXR8. Du kan også søke etter ETF-er ved å bruke ISIN-koden, som ikke er noe mer enn den internasjonale verdipapirkoden.
• 🧩Geografisk fordeling: Hvilke eiendeler inneholder fondet, fordelt på geografi? I et S&P 500-indeksfond er dette nesten 100 % amerikansk (og minimalt med kontanter), mens det i en MSCI-indeks vil være aksjer fra hele verden.
• 🧩 Utnyttelse: ekstremt farlige ETF-er, deres essens er at både avkastningen og tapet må multipliseres med mengden gearing. Det er også andre problemer med det (f.eks. Contango effekt), bør nybegynnere absolutt unngå.
• 🧩Usikret eller sikret: enten de sikrer seg mot valutarisiko eller ikke. For eksempel kjøper du ETF-er i EUR, men ETF-en kjøper allerede amerikanske aksjer i USD. Disse sikres ved å inngå ulike valutatransaksjoner.

📌I praksis: Jeg vil gjerne legge til en tanke til den geografiske fordelingen ovenfor. Vekten av de amerikanske aksjemarkedene i verdens totale kapitalisering på 110 billioner USD varierer mellom 40-60 %. De siste dataene jeg fant er fra desember 2024 og refererer til MSCI World-indeksen, og vekten av de amerikanske aksjemarkedene var 67! %, noe som er brutalt. Du kan se dette på bildet nedenfor:

Så, før du kjøper alle slags ETF-er, tenk over hva vitsen er med å kjøpe ETF-er som dekker hverandre, i stedet for å kjøpe en aksje- og en obligasjons-ETF, og det er alt?

⚙️Hvor trygt er ETF-handel? 🔥Risikoer, potensielle farer

Ut fra det ovenstående kan man se at selv om det er mye enklere å kjøpe en ETF enn å kjøpe en aksje, har det sine fallgruver. Risikoene er ganske like aksjer, hvis du eier aksjer, men det er noen forskjeller som jeg må utdype:

• 🔥valutarisiko: Jeg nevnte dette ovenfor, men problemet med aksjer og ETF-er er litt annerledes. Når du kjøper amerikanske aksjer, veksler du din nasjonale valuta mot dollar hos banken eller meglerhuset ditt, og kjøper deretter aksjer derfra. Problemet med ETF-er er at hvis du kjøper en ETF notert på en børs i et EØS-land, gjør du det i EUR eller en annen nasjonal valuta. ETF-fondet, derimot, kjøper amerikanske aksjer i USD, så du må ikke bare være oppmerksom på for eksempel SEK/USD, men også på pariteten SEK/EUR og EUR/USD. Eller i det minste burde du være det, men jeg kjenner ingen som tukler med det.
• 🔥beskatning: Dette inkluderer problemet med distributive og akkumulative ETF-er, som jeg forklarte ovenfor.
• 🔥«avfalls»-problemet: Hvis du kjøper individuelle aksjer, bestemmer du hvilke aksjer du skal ha i porteføljen din. Med ETF-er bestemmer fondsforvalteren hva som går inn i fondet. For eksempel kjøper sektor-ETF-er alle aksjene i en gitt sektor.
• 🔥årlig vedlikeholdsavgift: Selv om det er veldig billig å kjøpe ETF-er, er det ikke nullkostnad. Når du kjøper en enkelt aksje, betaler du et engangsgebyr når du kjøper og selger. Gebyret for å holde en ETF er imidlertid årlig. Likevel er det i 99 % av tilfellene billigere å bygge en diversifisert portefølje enn å kjøpe enkeltaksjer.
• 🔥ETF-er, ETN-er, ETC-er: Disse forkortelsene dekker ikke det samme produktet. ETN står for Exchange Traded Notes, som er et gjeldsinstrument, og er underlagt helt andre regler enn ETF-er. Det samme gjelder for ETC, som står for Exchange Traded Commodities. Siden disse ikke kjøpes fysisk av fondene – med ett unntak, gull – er de underlagt andre regler enn ETF-er.

📌I praksis: Faktisk kan du spore aksjemarkedsindeksen ikke bare med ETF-er, men også med individuelle aksjer, siden jo flere aksjer du kjøper, desto større er korrelasjonen med aksjeindeksen. Så hva er poenget med å kjøpe individuelle aksjer i stedet for ETF-er? Du kan velge hvilke aksjer du vil kjøpe, og teoretisk sett vil du ende opp med en portefølje av selskaper av bedre kvalitet med en lignende korrelasjon, selvfølgelig på bekostning av mye mer arbeid.

✅ Estimert standardavvik og korrelasjon sammenlignet med indeks

📁Andre risikoer

Siden en ETF er et finansielt produkt som kjøper andre instrumenter, må du også bære risikoen deres. Så hvis du kjøper en ETF som investerer i teknologisektoren, bør du forvente høyere volatilitet enn gjennomsnittet. Hvis du velger forsyningssektoren, vil du sannsynligvis bli belønnet med en mindre gjennomsnittlig prisøkning, osv. Hvis du kjøper en råvare-ETF, vil spesifikasjonene for futuresmarkedet også gjelde for ETF-er.

Med andre ord, vær alltid oppmerksom på egenskapene til det underliggende produktet, da ETF-fondet vil oppføre seg deretter.

🌐ETF-handel, strategier

ETF-er er i utgangspunktet designet for lengre beholdninger, intradagshandel og investeringer. Spekulative transaksjoner utføres oftere med forex- eller CFD-produkter. Det finnes imidlertid ekstremt billige og volatile ETF-er, som store indeksfond, som også kan være gode for spekulative transaksjoner. Disse vil ikke bli diskutert i denne artikkelen. I stedet vil jeg nevne noen investeringsstrategier som er spesielt enkle å implementere med ETF-er. ETF-er passer perfekt for praktisk talt enhver strategi der aksjer må grupperes på en eller annen måte. En gruppe aksjer som presterer bedre, sektor-ETF-er, edle metaller, en gruppe aksjer relatert til alle slags filosofier, utbytte, verdibasert, vekst osv., og så videre.

En av dem er sektorrotasjon, som jeg skrev om i en tidligere artikkel (Betydning og bruk av aksjemarkedsindekser (2025)). Dette er enkelt å gjøre fordi det finnes utallige slike fond som er opprettet for å spore en gitt sektor, og du må «bytte» disse avhengig av resultatene til den nåværende sektoren. I artikkelen ovenfor nevner jeg noen flere strategier som ETF-er er perfekt egnet til å implementere.

Jeg vil ikke skrive for mye om full indekssporing, fordi praktisk talt alle indekssporende ETF-er gjør dette. Det finnes imidlertid enkeltstående aksjer som meglerne dine ikke vil nå. For meg var en av disse Largan Precision (3008.TW), et selskap som «fanget» Apple på den tiden, og som er notert på Taiwan-børsen. Det er et utmerket selskap, men jeg kunne bare ikke kjøpe det som en enkeltstående aksje.

Megleren din kan imidlertid liste opp for eksempel iShares MSCI Taiwan UCITS-verdipapiret (iShares MSCI Taiwan UCITS), som inkluderer selskapet, så det er fortsatt en sjanse for at du kan kjøpe en slik aksje på en omvei. Det «skjønne» med saken er at selskapet dessverre bare står for 1.13 % av fondets totale posisjon, men det er mer enn ingenting.

Sammendrag av ETF-informasjon

Egentlig burde ikke denne artikkelen slutte her, men dessverre kan ingen dokumenter være uendelig lange. I artikkelen gikk jeg gjennom hvordan ETF-er fungerer, deres fordeler, ulemper, risikoer og mye mer. Emnet er imidlertid så mangfoldig at det er umulig å dekke alt. Derfor anbefaler jeg alle å lese, kjøpe kurs, bruke screening-nettsteder, og så vil du få taket på tingene. iO Charts blogDu kan også lese utallige artikler om emnet (iO Charts blog). Du bør imidlertid ikke kjøpe ETF-er forhastet, akkurat som du ikke bør kjøpe aksjer. Disse instrumentene er også utviklet for langsiktig investering, men i dagens marked kan de som foretrekker spekulative former også finne veien.

Ofte stilte spørsmål (FAQ)

Hva er en ETF?

En ETF (Exchange Traded Fund) er et børsnotert fond – det vil si at det er som et verdipapirfond, bare at det oppfører seg som en aksje. Du kjøper og selger det som en Apple-aksje, men det kan inneholde 500 aksjer, 50 statsobligasjoner eller til og med prisen på gullbarrer.

Hva er en disruptiv ETF?

En disruptiv ETF er et børsnotert fond som investerer i disruptive, markedsendrende teknologier eller bransjer – som kunstig intelligens, robotikk, genredigering, romfart eller blokkjede. Disse ETF-ene fokuserer ikke på stabile, etablerte selskaper, men på de som har potensial til å riste opp status quo, men som også bærer større risiko. I hovedsak følger de ikke verden, de følger det som kan riste den opp.

Hva er en akkumulerings-ETF?

En akkumulerende ETF (også kjent som en reinvesterende ETF) er et børsnotert fond som ikke utbetaler inntekt (f.eks. utbytte eller renter) i kontanter til investoren, men automatisk reinvesterer den tilbake i fondet. På denne måten genererer inntekten ytterligere inntekt – dvs. den fungerer etter prinsippet om sammensatt rente, uten transaksjoner eller skattehendelser (i noen land). En slik ETF er ideell på lang sikt, hvis målet ikke er kontinuerlige betalinger, men formueoppbygging.

Hva er et UCITS ETF?

Et UCITS ETF er et børsnotert fond som overholder EUs UCITS-forskrifter (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities). Dette rammeverket regulerer strengt risikostyring, åpenhet og investorbeskyttelse av fond – så hvis et ETF er UCITS-kvalifisert, betyr det at det anses som tryggere, mer regulert og akseptabelt for EU-investorer. Kort sagt: UCITS = EU-vennlig, velregulert og ofte mer skatteeffektiv ETF.

Hvor kan jeg finne ETF-er?

Hvis du ser etter en ETF, ikke start i banken din, hvor du finner overprisede fond. Gå heller til det virkelige markedet, hvor valget ikke ligger i prospekter, men i data:

• JustETF.com
  • Den beste europeiske ETF-søkemotoren, også for ungarske investorer.
  • Du kan filtrere etter land, emne, avkastning og kostnad.
  • Du kan se om ETF-en er akkumulerende eller distribuerende, om den er et UCITS, hvilken børs den er tilgjengelig på og i hvilken valuta den er notert.
• ETF.com
  • Fokus på det amerikanske markedet hvis du er interessert i amerikanske ETF-er (f.eks. ARK, SPY, QQQ).
  • Detaljert avkastnings- og risikoanalyse, kategorier, sammenligningsverktøy.
• Morgenstjernen
  • Detaljerte grunnleggende vurderinger, risikoklassifisering, porteføljefordeling.
  • Sofistikert, men litt mer komplisert for nybegynnere.

Hvor mye kan du tjene med ETF-er?

Det kommer an på hva du kjøper, hvor lenge og hvor tålmodig du er. Men her er det virkelige svaret (med nominell avkastning):

• Globale aksje-ETF-er (f.eks. MSCI World, S&P 500):
  • 📈 ~7–10 % årlig gjennomsnittlig avkastning på lang sikt (over 10–20 år)
  • På grunn av amerikansk dominans har avkastningen ofte overgått resten av verden
  • f.eks. S&P 500 ETF (f.eks. VOO, CSPX): ~10–12 % per år de siste 14 årene
• Obligasjons-ETF-er:
  • 💤 1–4 % årlig avkastning, lavere risiko, men ofte ikke engang slår inflasjonen
• Tematiske/disruptive ETF-er (f.eks. AI, bioteknologi, ARK):
  • 🎢 Alt mellom -50 % og +100 %, ekstrem volatilitet er ikke uvanlig, se ARKK etter 2021
• Utbytte-ETF-er:
  • 💸 4–7 % årlig avkastning inkludert utbytte, men med mindre kapitalgevinster og noen aksjer kan bli utsatt for utbyttekutt

Hvilken megler bør jeg velge for å kjøpe aksjer?

Det er flere aspekter å vurdere når du velger megler – vi skal skrive en fullstendig artikkel om dette – men jeg vil gjerne fremheve noen som er verdt å vurdere:

• størrelse, pålitelighet: Jo større megleren er, desto tryggere er den. Som har en bankbakgrunn – Erste, K&H, Charles Schwab, osv. – det er enda bedre, og kjente meglere er vanligvis mer pålitelige.
• utgifter: Meglere opererer med ulike kostnader, som for eksempel kontoadministrasjonsgebyr, porteføljegebyr – som er den verste kostnaden –, kjøps-/salgsgebyr og valutavekslingskostnad (hvis USD ikke er satt inn på meglerkontoen)
• Tilgjengelighet av instrumenter: Det spiller ingen rolle hvilken megler som har hvilket marked tilgjengelig, eller om de legger til det gitte instrumentet på forespørsel og hvor raskt.
• kontotype: kontant- eller marginkonto, sistnevnte kan kun brukes til opsjoner. For ungarske skatteinnbyggere er det viktig å ha en TBSZ-konto, men borgere fra andre land har også spesielle alternativer – som den amerikanske 401K-pensjonssparekontoen – som enten støttes av megleren eller ikke.
• flate: et av de mest undervurderte aspektene, men det kan være en stor kjip. Alle som hadde en konto hos Random Capital, en nå nedlagt ungarsk megler, vet hvordan det er å måtte jobbe med et grensesnitt som er igjen fra 90-tallet. Erstes system er elendig tregt, Interactive Brokers krever en luftfartseksamen, og LightYear tror på enkle, men moderne løsninger.

Basert på det ovennevnte anbefaler jeg Interactive Brokers-kontoen fordi:

• verdens største megler med en sterk bakgrunn
• Det finnes millioner av instrumenter tilgjengelig på den, og én aksje er ofte notert på flere markeder – f.eks. både originale aksjer og ADR-aksjer er også tilgjengelige
• Interactive Brokers en rabattmegler, de har de laveste prisene på markedet
• Du kan koble Wise-kontoen din til dem, hvorfra du raskt kan overføre penger
• Morningstars analyser er tilgjengelige gratis under Fundamental Explorer (bra for analyse)
• EVA-rammeverksdata er tilgjengelige under fundamental explorer (nyttig for analyse)
• de har både kontant- og marginkontoer, ungarske statsborgere kan åpne en TBSZ
• Du kan bruke tre typer grensesnitt: det finnes en nett- og PC-klient og en telefonapplikasjon

Hvilken er bedre: individuelle aksjer eller ETF-er?

Det er ingen sannhet i denne saken. Det er veldig enkelt å følge markedet med en S&P 500 ETF, og det er verdt å gjøre for nybegynnere fordi det kan gjøres med litt kunnskap og øvelse. Å analysere individuelle aksjer krever 30–50 timer per selskap, så vi anbefaler det ikke til noen som ikke liker det.

Har du aksjer og ETF-er på en TBSZ-konto?

Ja. Som ungarsk statsborger er skattefordelen fremfor en tradisjonell kontantbasert konto så stor at det lønner seg å åpne en ny TBSZ-konto hvert år, og da er også uttaket av penger løst (men hvis du ikke ønsker å ta ut noe fra den, kan du utvide disse)

Juridisk og ansvarserklæring (aka. ansvarsfraskrivelse): Artiklene mine inneholder personlige meninger, jeg skriver dem utelukkende for min egen og lesernes underholdning. De iO ChartsArtiklene publisert på uttømmer IKKE på noen måte emnet investeringsrådgivning. Jeg har aldri ønsket, ønsker ikke og kommer sannsynligvis ikke til å gi slike i fremtiden. Det som beskrives her er kun til informasjonsformål og skal IKKE tolkes som et tilbud. Meningsuttrykket anses IKKE på noen måte som en garanti for å selge eller kjøpe finansielle instrumenter. Du er ALENE ansvarlig for beslutningene du tar, og ingen andre, inkludert meg, påtar seg risikoen.