La meg starte med et forbehold: oljeselskapene var i store problemer i 2020, det første året med COVID, da denne artikkelen opprinnelig ble skrevet. Oljeprisen på futuresmarkedet falt under $0, noe som betyr at den var i NEGATIVT territorium, og priset mot verdens ende. Hvordan kan oljeprisen være negativ? Flott spørsmål, men bildet nedenfor beviser at det skjedde:
Selvfølgelig trodde vi ikke på den tiden at dette var en permanent tilstand, så vi kjøpte oljeaksjer profesjonelt, og over en periode på omtrent 1–1.5 år klarte vi å oppnå en prisstigning på 150–200 % på aksjene! Svarte svane-hendelser som COVID forekommer imidlertid svært sjelden, og olje faller ikke under 0 USD-grensen hver dag, men hvis du forstår hvordan disse selskapene fungerer, er du ett skritt nærmere eksepsjonelle kjøpsmuligheter.
⛳Start her når det gjelder olje!
Jeg har tidligere skrevet en artikkel om oljesektoren (OPEC, oljeaksjer, oljeselskaper (2025)), hvor jeg generelt skisserte hva du trenger å vite om oljeproduserende land, OPEC, en rekke indikatorer og hvilken informasjon det er verdt å se nærmere på før du tar investeringsbeslutninger. Den andre artikkelen vil handle om typene oljeproduserende selskaper, egenskapene til oljeaksjer og viktige erfaringer fra de siste årene.
I mars 2020, under COVID-panikken, skjedde et av de raskeste børskrakkene på grunn av nedstengningene. Hvis det ikke finnes kjøretøy og varer, hvis folk ikke reiser, hvis plastproduksjonen stopper, knuser det naturligvis prisene til oljeselskapene. Samtidig var den russisk-saudiske oljepriskrigen allerede i gang, og det er derfor de to landene holdt oljeprisene lave. Dette kom ikke den amerikanske produksjonen til gode, ettersom skiferolje er vanskeligere å få tilgang til, utvinningskostnadene er høyere enn billig arabisk olje, og i tillegg, på grunn av epidemien, falt forbruket også drastisk over hele verden, noe som presset prisen på oljeaksjer ytterligere. Som ordtaket sier: «Du bør kjøpe aksjer når det er blod i gatene», og dette så absolutt ut som en skikkelig massakre fra oljeaksjenes synspunkt.
Det bør imidlertid ikke glemmes at det også var et stort fall i markedet på slutten av 2015, og mange selskaper har ikke kommet seg siden den gang, så COVID kan ikke betraktes som et isolert tilfelle. To eksempler, Chevron (CVX) og Exxon Mobil (XOM), falt prisene til verdens to største oljeselskaper så mye at de ikke klarte å gjenta sine tidligere topper før i 2022. Exxon Mobil, som var verdens største selskap etter markedsverdi i 2012, falt ut av Dow Jones- og S&P 500-indeksene etter nesten et århundre (Exxon fjernet fra Dow), noe som er ganske talende, men det har siden kjempet seg tilbake. Selve oljeprisen og prisene på de underliggende oljeproduserende og raffinerende selskapene er ikke fullstendig korrelert, men forholdet er ganske nært.
I tider som disse, når prisen og den underliggende verdien av selskapene avviker, bør verdiinvestorer se nærmere på disse selskapene. I 2020 var det vanskelig å forestille seg at forbruket ikke ville gå tilbake til normale nivåer og med det prisen på oljeaksjer, det eneste spørsmålet var når. Nå vet vi at det faktisk var dette som skjedde. Det var imidlertid avgjørende hvem som investerte i hvilken type oljeselskap på den tiden, ettersom aktivitetene deres er ganske forskjellige fra hverandre, og vi skal nå se nærmere på disse.
Om oljeproduksjonsselskaper generelt
Før jeg går inn på de tre forskjellige typene oljeselskaper, er det et par generelle ting du bør vite om dem. Det første, og kanskje viktigste, er at alle oljeselskaper er sykliske. Dette betyr at når økonomien blomstrer, øker forbruket, flere varer sendes, og oljeforbruket øker. Det andre er at det er en kapitalintensiv industri, noe som betyr at oljeselskaper har mange ugjenkalle kostnader. Oversatt til regnskapsmessige termer betyr dette at de må binde betydelig kapital på utgiftssiden for å opprettholde sin grunnleggende virksomhet, eller med andre ord, for å produsere produktet. Når selskaper gjør det bra, er ikke dette et problem, men den bundne kapitalstrukturen slår tilbake under kriser. Et eksempel på dette er bildet nedenfor, hvor du kan se Exxon Mobils inntekter og utgifter:
Bildet ovenfor viser at selv om inntektene øker etter bunnen i 2020, øker også kostnadene, fordi både boring og prosessering er dyrt, og det er vanskelig å skalere i oljeindustrien. En rask inntekts-/kostnadsberegning:
- 179784 / 122627 = 68%
- 277140 / 188936 = 68%
- 400737 / 268502 = 67%
Som du kan se, vil ikke produksjonen egentlig bli billigere selv om volumet øker, så oljeselskaper kan ikke kalles lavkapitalselskaper. Rollen deres er imidlertid avgjørende, siden olje er svært vanskelig å erstatte med andre materialer, så den brukes av utallige industrier, hvorav fem hovedområder skiller seg ut når det gjelder bruksvolum. Her er de viktigste industriene, omtrent i viktighetsrekkefølge:
🛣️ 1. Oljebruk: transport og transport (~60–65 %)
Dette er den desidert største oljeforbrukende sektoren.
- Personbiler, lastebiler, busser: i form av bensin og diesel.
- Lufttransport: i form av parafin (jetdrivstoff).
- Sjøtransport: i form av tungolje (bunkersdrivstoff).
- Jernbane: hovedsakelig i form av diesel.
💡 Interessant faktum: En enkelt Boeing 747-400 kan frakte omtrent 200 50 liter drivstoff, mens en gjennomsnittlig bil kan frakte 60–XNUMX liter.
🏭 2. Oljebruk: petrokjemisk industri (~15 %)
Olje brukes ikke bare som drivstoff, den brukes også som råmateriale:
- plast
- gjødsel
- medisiner
- syntetisk gummi
- løsemidler, lim, maling
➡️ For eksempel utvinnes etylen, propylen og benzen, som er viktige råvarer for kjemisk industri, fra petroleum.
🏠 3. Oljebruk: oppvarming og boligbruk (~8–10 %)
Spesielt i regioner med kaldt klima, som Nord-Amerika eller Øst-Europa:
- I form av fyringsolje.
- Også for produksjon av varmtvann i mindre grad.
⚡ 4. Oljebruk: strømproduksjon (~5–7 %)
Selv om olje blir mindre og mindre en typisk energikilde for elektrisitetsproduksjon, spiller den fortsatt en betydelig rolle i noen utviklingsland eller øyer i følgende former:
- reservekraftverk (f.eks. dieselgeneratorer),
- Noen land (f.eks. Saudi-Arabia, Irak) driver fortsatt oljefyrte kraftverk.
🏗️ 5. Oljebruk: industrimaskiner, landbruk, bygg og anlegg (~3–5 %)
Dette inkluderer drift av dieseldrevne traktorer, maskiner, kraftgeneratorer og annet ikke-transportutstyr, så i denne forstand er bruken av olje også sterkt knyttet til matproduksjon.
🧮 Sammendragstabell (med grove proporsjoner):
| Bruksområde | Global oljeforbruksrate |
|---|---|
| Transport og transport | 60-65% |
| Petrokjemisk industri | 15% |
| Oppvarming og boligformål | 8-10% |
| Elektrisitetsproduksjon | 5-7% |
| Industri- og landbruksmaskiner | 3-5% |
Dette er selvsagt ganske grove estimater og kan variere fra region til region, og det finnes land som ikke hovedsakelig bruker olje og noen av dens derivater i sin egen industri, men heller videreselger dem som eksportprodukter, slik som Norge.
Ut fra det ovennevnte er det tydelig at det finnes selskaper som ikke kalles oljeselskaper, men som likevel bruker olje i stor grad. For eksempel er Eastman Chemical eller DuPont kjemiske selskaper, men aktivitetene deres er i stor grad basert på bruk av svart gull. Foreløpig vil jeg imidlertid holde meg til de klassiske oljeselskapene, og disse vil bli diskutert i det følgende.
I utgangspunktet er det tre trinn fra oljeutvinning til ferdige produkter, og denne aktiviteten utføres vanligvis av ulike typer selskaper:
- 🛢️utnyttelse (leting, oppstrøms)
- 🚛levering (midtstrøms)
- 🏭raffinering (nedstrøms)
- ⛽+1: tilkoblede tjenester
Selvfølgelig finnes det selskaper som implementerer hele verdikjeden alene, som for eksempel Exxon Mobil eller Chevron, disse kalles integrerte oljeselskaper.
🛢️Typer oljeaksjer: leteselskaper (leting, oppstrøms)
Leteselskaper utforsker primært nye olje- og gassfelt og utfører prøveboring. Denne virksomheten har en tendens til å blomstre når oljeforbruket er skyhøyt og nåværende ressurser ikke er i stand til eller villige til å dekke etterspørselen, noe som ofte er et politisk spørsmål. Når etterspørselen er høy og oljeprisene er høye, er det fornuftig å utvinne olje fra felt som er vanskeligere å utforske, som dyphavsforekomster eller skiferolje, mens når oljeprisene er lave, overstiger utvinningskostnadene profitten fra den utvunnede energikilden, slik at letingen bremses opp.
Jeg tror at i en krise eller en økonomisk nedgangsperiode er dette oljesektoren som er mest påvirket, og selskaper som kun er involvert i dette eller har en stor eksponering mot denne retningen er ganske vant til å lide av resesjoner. For å gi et eksempel har Exxon Mobil og noen andre oljeaksjer et enormt oljefelt som kan utforskes ved dyphavsboring i Sør-Amerika, i Guyana-området, kalt Liza-1. Dette er en stat med en befolkning på omtrent 830 tusen, hvor anslagsvis 11 milliarder fat olje kan forandre livet til hele landet. De startet boringen for et tiår siden, i fjor produserte de 600–650 tusen fat olje per dag, mens de ønsker å utvide kapasiteten til 1–1.3 millioner fat innen få år. Det vil si hvis det er verdt å utvinne, noe som krever høye oljepriser, fordi dette feltet kan nås ved dyphavsboring.
😶 Andre utfordringer i oljesaker!
Oljeutvinning har også en regulatorisk risiko, ettersom de ofte forstyrrer utvinningsprosessen på grunn av miljømessige eller andre standarder, og det har vært en del skandaler fra diverse ulykker, som i utgangspunktet ikke reflekterer godt over oljelagrene, for ikke å snakke om miljøforurensningen fra drivstoff. Det er også verdt å vite at leting er fryktelig dyrt og suksess er ikke garantert i det hele tatt. Du kan se de omtrentlige mengdene nedenfor, inkludert i den nevnte Guyana-regionen:
🏜️ Boring på land
- For enklere, grunne brønner: 1–5 millioner USD
- På mer komplekse steder med middels dybde: 5–20 millioner USD
🌊 Offshoreboring
- Gruntvannsplattform: 30–60 millioner USD
- Dypvanns- og ultradypvannsboring: 80–300+ millioner USD
- For eksempel koster boring utenfor kysten av Guyana mellom 100 og 200 millioner dollar per brønn.
Oljeselskaper kan skaffe nødvendig kapital på flere måter:
- fra kontanter, så pengene som genereres brukes til noe sånt som dette
- ved aksjeutvanning (ikke typisk, opsjonstildelinger har en tendens til å utvanne aksjer)
- fra et lån (dette er typisk)
Det siste er typisk. Vanligvis har oljeselskaper involvert i leting mye gjeld. Et veldig godt eksempel på problemene som oppsto som følge av dette var COVID, da Exxon Mobil ikke ønsket å kutte utbytte, men ikke hadde midler til å gjøre det fordi inntektene var lavere, så de tok opp ytterligere lån for å kompensere for dette. Dette økte i 2020, og deretter minket betydelig siden den gang, som diagrammet nedenfor viser, ettersom de lett kunne betale ned noe av gjelden med de ekstra inntektene fra stigende oljepriser. Selv om slike svarte svanehendelser er relativt sjeldne eksempler, er det verdt å være oppmerksom på dem hvis du ønsker å eie oljeaksjer.
Det motsatte er selvfølgelig også sant, de enorme investeringskostnadene oppveies av de utrolig høye inntektene og den skyhøye fortjenesten på grunn av den høye oljeprisen. Tross alt betyr hver dollar per fat over produksjonskostnadene ekstra inntekter for oljeselskapet. Men siden de ugjenkallende kostnadene er høye, vil mengden generert kontantstrøm generelt ikke være på langt nær så høy som du ville sett i andre, mindre kapitalintensive selskaper, så det er verdt å se på våre aksjeanalyser om denne saken (iO Charts aksjeanalyser).
Hvis du leter etter oljeproduksjonsselskaper, kan det være lurt å sjekke ut følgende liste: Finviz-screenerFinviz har også et «integrert gass- og oljeselskap», som inkluderer selskaper som utfører flere funksjoner innen oljeindustrien, inkludert de nevnte Exxon Mobil og Chevron.
📌For å oppsummere: risiko/belønningsforholdet i oljesektoren er kanskje det høyeste for disse oljeaksjene, men aksjene deres er ganske volatile, og prisen følger selvfølgelig i stor grad økonomiske sykluser og endringer i oljeprisene. Jeg liker ikke disse selskapene spesielt godt, men de kan være utmerkede kjøp for en risikosøkende investor. Vær alltid oppmerksom på beskatning, for det finnes ganske mange MLP-selskaper. Jeg skrev om dette i en eldre artikkel (Beskatning av MLP-utbytte), som er underlagt andre skatteregler. Dette kan være spesielt interessant hvis du er hos en amerikansk megler, for eksempel Interactive Brokers (Interaktive meglere).
Aksjeidentifikatorer for eksempelselskaper: EOG, COG, COP, Oxy
🚛Typer oljeaksjer: Transportselskaper (Midstream)
Som navnet på kategorien antyder, er disse selskapene interessert i transport av energibærere, som i stor grad utføres via rørledning i Amerika, der dette er mulig. Du kan finne flotte kart i presentasjonene til individuelle selskaper - f.eks. EPD eller ENB - og du kan tenke deg at ikke bare det amerikanske markedet, kanadiske selskaper opererer på en veldig lignende måte på dette feltet, men du må være oppmerksom på valutarisikoen CAD/USD.
Transportselskaper har flere spesielle trekk, hvorav ett er take or pay-systemet. Essensen av take or pay er at selskapene inngår en kontrakt med hverandre før transportaktiviteten finner sted. Hvis aktiviteten ikke utføres, betaler selskapet en bot til transportselskapet. Dette er faktisk en kontrakt som garanterer en betydelig prosentandel av inntektene for oljetransportselskapet, og dermed gjør aktiviteten enklere å planlegge, og jevner også ut prisbevegelsene til energibærere. Likevel, hvis ingen ønsker å transportere, vil ikke transportselskapet ha noen inntekter.
💡Hovedkarakteristikker for mellomstore selskaper
Hva kjennetegner rørledningsselskaper? Først og fremst de ekstremt høye investeringskostnadene. Å bygge 1 km rørledning koster omtrent 5–7 millioner dollar i USA, i tilfeller der diameteren er 1 meter og kapasiteten er 1 million fat/dag. Dette forutsetter også at der man allerede går, gir det ikke mye mening å bygge en til, spesielt hvis det er på et vanskelig tilgjengelig sted, for eksempel i en sump eller i Rocky Mountains. Med andre ord regnes det som et slags lokalt monopol, så det danner en økonomisk vollgrav rundt rørledningsselskapene som er vanskelig eller umulig å reprodusere. Dette er igjen vanskelig å skalere på grunn av de høye kostnadene.
Amerika er ganske tett forbundet med rørledninger, med omtrent 200 2.5 kilometer med olje- og produktrørledninger og XNUMX millioner kilometer med gassrørledninger i USA. De er spesielt utbredt i to områder. Det ene er Mexicogolfen, hvor lagringsanlegg, raffinerier og havner ligger. Det andre er det såkalte «kornbeltet», som er nordøstkysten, fordi det er her ulike avlinger dyrkes for plantebasert drivstoff, som senere brukes til å lage biodiesel og lignende drivstoff. Av rørledningene som vises på bildet ovenfor, er grønn olje, rød gass og blå andre produkter. Legg også merke til at vestkysten er mye mindre forbundet med nettverk enn det sentrale USA eller Mexicogolfen.
🪤 Hvor er fellen?
For de som mener at denne forretningsmodellen er helt trygg og uten fallgruver, vil jeg gjøre dem oppmerksomme på de vanlige oljeproblemene. Brutale investerings- og faste vedlikeholdskostnader, oljeprissvingninger, store lån, naturkatastrofer, som jordskjelv, som er ganske vanlige i USA, osv. Disse rørledningene går ofte gjennom områder der bygging møter betydelig motstand fra lokalbefolkningen. Et typisk eksempel på dette er Canadian Enbridge (ENB), som bygde en rørledning fra Edmonton til den amerikanske grensen, dette er linje 3. Byggingen ble imidlertid suspendert av myndighetene i 2019 på grunn av rettighetene til lokale urfolk, og etter en stor forsinkelse startet arbeidet i desember 2020, og prosjektet ble endelig fullført innen utgangen av september 2021. Et annet eksempel er Energy Transfer LP (ET) selskap, hvis bygging av Dakota Access-rørledningen ble midlertidig stanset av en dommer i 2020 (Dakota Access stanset), deretter gjenopptok leveransen i 2021, men selskapet har vært i konflikt med Sioux-stammen siden den gang. Du finner slike selskaper i følgende liste på Finviz: Finviz olje- og gassscreener
📌For å oppsummere: Sammenlignet med andre oljeselskaper har de mer stabile inntekter, de er mindre påvirket av svingninger i energipriser, men disse selskapene finansierer også investeringene sine med lån og noen ganger gjennom aksjeutvanning. Det er også mange MLP-lignende selskaper her, noe man bør være spesielt oppmerksom på. De er mindre risikable selskaper enn selskaper i letekategorien, men prisen på disse oljeaksjene kan også reagere veldig sterkt på markedsnyheter. Til gjengjeld betaler utbytteaksjer som opererer i MLP-format utbytte på 7–10 % eller enda høyere, men beskatningen av dem er ofte komplisert.
Aksjeidentifikatorer for eksempelselskaper: EPD, ENB, KMI, MMP
🏭Typer oljeaksjer: raffineriselskaper (raffineri, nedstrøms)
Sammenlignet med oljeutvinning utgjør raffineringsselskaper den andre enden av produksjonskjeden. De lagrer vanligvis både råolje og ferdige produkter, dvs. de spiller også en slags lagerrolle. To svært viktige indikatorer nevnes vanligvis i litteraturen i forbindelse med dem: den ene er raffineringsmarginen, den andre er utnyttelsesgraden. Førstnevnte refererer til oppdelingen av karbonkjedene i råolje, på engelsk kalles det crack spread. Dette er prosessen som foregår til den blir et ferdig produkt. Naturligvis er prisen på råolje mye lavere enn for bensin eller motorolje, og petrokjemiske selskaper tjener vanligvis penger på differansen mellom de to. Utnyttelsesgrad er også viktig, da den viser hvor stor etterspørselen det er etter raffineringsaktiviteter.
Av de tre oljesektorene har bygging av raffinerier de høyeste kostnadene. Dette er et så betydelig beløp at det for eksempel ikke ble bygget et eneste raffineri mellom 1998 og 2014 (Når ble det siste raffineriet bygget i USA?Wikipedia har en overraskende god artikkel om raffinerier, verdt å sjekke ut (Petroleumsraffinering i USADe tre selskapene med størst kapasitet er Marathon Petroleum (MPC), Philips 66 (PSX) og Valero (VLO). Etter dem kommer de to største gigantene som driver med integrerte aktiviteter, Exxon og Chevron. Det bør også huskes at raffinerier må vedlikeholdes og utvikles selv om utnyttelsesgraden er lav. I slike tilfeller har raffinerioljelagrene en tendens til å stupe. Et godt eksempel på dette var den negative oljeprisen i 2020, hvor de ville ha betalt selv om noen tok fra dem råoljen deres.
🏭Hva er raffinerispredning (crackspredning)?
Et av de store problemene i oljeraffineringsbransjen er den krympende raffineringsmarginen. Denne var spesielt høy i begynnelsen av forrige tiår, så raffineriene tjente mye penger. En interessant ting med raffineringsmarginen er at lave oljepriser og høy etterspørsel øker denne verdien. I slike tilfeller faller ikke prisene på ferdige produkter proporsjonalt med den lave prisen på råoljen, noe som betyr at forskjellen øker.
COVID-pandemien skapte imidlertid en merkelig situasjon der oljeprisene var lave, men ingen trengte raffinerte produkter. Dette førte også til et fall i kapasitetsutnyttelsen, noe som ikke var spesielt gunstig for raffineringsselskapene. Historien endte med at de prøvde å ri gjennom krisen med lånene de hadde tatt opp og sine eksisterende kontantreserver. Selvfølgelig har nesten 5 år gått siden den gang, og nå vet vi at disse selskapene også overlevde perioden, men den gang var det ikke på langt nær så tydelig. Og siden den gang har det ikke skjedd mye som ville ha brutt momentumet til raffineringsselskapene.
📌Oppsummert: Raffinerimarginer og utnyttelsesgrad er alt, disse indikatorene bør sees på i tillegg til de vanlige grunnleggende faktorene. Av de tre sektorene er bygging av raffinerier den mest kostnadskrevende, og vedlikeholdet representerer også en betydelig, fast kostnad. Lave oljepriser hjelper imidlertid disse selskapene, så lenge etterspørselen forblir uendret. I slike tilfeller handles disse oljeaksjene vanligvis til en høyere pris. MLP-selskapsformen er ikke typisk i denne sektoren. På den annen side har raffinerier sitt eget bensinstasjonsnettverk, som Valero, Philips 66 og Marathon, hvor produktene deres selges, sammen med relaterte produkter som mat og drikke. Det er også et volatilt segment, prisen på disse oljeaksjene kan også gi store hopp, dette anbefales ikke for risikoaverse investorer.
Tickers for eksempelselskaper: VLO, PSX, MPC
🍫Detaljhandelsdelen av oljeselskaper
Det er verdt å nevne for et enkelt avsnitts skyld at petrokjemiske selskaper ikke bare selger sine egne produkter på bensinstasjoner. Med det ungarske oljeselskapet MOL (MOL) Jeg hørte at de innen 2030 ønsker å hente mer enn 30 % av inntektene sine fra tilleggsprodukter på bensinstasjoner. Dette betyr smørbrød, kaffe, brus og diverse tjenester, f.eks. bilvask, og dette er ikke annerledes i resten av verden. Disse har en høy fortjenestemargin, salgsprisen på kaffe er omtrent 10 ganger kostprisen. Dessuten svinger ikke disse med oljeprisen, så de representerer en sikrere inntekt for selskapene.
Å spille olje med oljeaksjer: Sammendrag
Ovenfor har vi introdusert selskapene som opererer i oljeindustrien, inkludert selskapene som er ansvarlige for leting, transport og raffinering. Deres fellestrekk er kostnadsintensiv drift og sykliskhet, men mange selskaper opererer også med relativt høy gjeld. Naturligvis har oljeprisen en betydelig innvirkning på aksjekursen, men ikke alltid på samme måte. I noen tilfeller kan fallende oljepriser til og med være gunstige, som jeg skrev ovenfor.
Selv om jeg ikke er spesielt begeistret for utbyttebetalende selskaper, ettersom jeg ikke tror det er den mest effektive måten å bruke kapital på, finnes det utallige selskaper i oljebransjen som betaler ut sine gjenværende kontanter til eierne sine på denne måten. I tillegg til å kjenne til egenskapene til oljeselskaper, kan det også være lurt å lese artikkelen vår om utbyttebetalende aksjer (Utbyttebetalende aksjer), da dette også kan hjelpe til med å evaluere enkeltselskaper.
Ofte stilte spørsmål (FAQ)
Hvilken megler bør jeg velge for å kjøpe aksjer?
Det er flere aspekter å vurdere når du velger megler – vi skal skrive en fullstendig artikkel om dette – men jeg vil gjerne fremheve noen som er verdt å vurdere:
- størrelse, pålitelighet: Jo større megleren er, desto tryggere er den. Som har en bankbakgrunn – Erste, K&H, Charles Schwab, osv. – det er enda bedre, og kjente meglere er vanligvis mer pålitelige.
- utgifter: Meglere opererer med ulike kostnader, som for eksempel kontoadministrasjonsgebyr, porteføljegebyr – som er den verste kostnaden –, kjøps-/salgsgebyr og valutavekslingskostnad (hvis USD ikke er satt inn på meglerkontoen)
- Tilgjengelighet av instrumenter: Det spiller ingen rolle hvilken megler som har hvilket marked tilgjengelig, eller om de legger til det gitte instrumentet på forespørsel og hvor raskt.
- kontotype: kontant- eller marginkonto, sistnevnte kan kun brukes til opsjoner. For ungarske skatteinnbyggere er det viktig å ha en TBSZ-konto, men borgere fra andre land har også spesielle alternativer – som den amerikanske 401K-pensjonssparekontoen – som enten støttes av megleren eller ikke.
- flate: et av de mest undervurderte aspektene, men det kan være en stor kjip. Alle som hadde en konto hos Random Capital, en nå nedlagt ungarsk megler, vet hvordan det er å måtte jobbe med et grensesnitt som er igjen fra 90-tallet. Erstes system er elendig tregt, Interactive Brokers krever en luftfartseksamen, og LightYear tror på enkle, men moderne løsninger.
Basert på det ovennevnte anbefaler jeg Interactive Brokers-kontoen fordi:
- verdens største megler med en sterk bakgrunn
- Det finnes millioner av instrumenter tilgjengelig på den, og én aksje er ofte notert på flere markeder – f.eks. både originale aksjer og ADR-aksjer er også tilgjengelige
- Interaktive meglere en rabattmegler, de har de laveste prisene på markedet
- Du kan koble Wise-kontoen din til dem, hvorfra du raskt kan overføre penger
- Morningstars analyser er tilgjengelige gratis under Fundamental Explorer (bra for analyse)
- EVA-rammeverksdata er tilgjengelige under fundamental explorer (nyttig for analyse)
- de har både kontant- og marginkontoer, ungarske statsborgere kan åpne en TBSZ
- Du kan bruke tre typer grensesnitt: det finnes en nett- og PC-klient og en telefonapplikasjon
Hvilke datakilder brukte du til å analysere aksjer?
For kvantitativ analyse bruker vi primært ulike nettsteder for aksjescreening, og for kvalitativ analyse bruker vi selskapsrapporter og andre analyser, som Substack-kanalen, podkaster – Business Breakdowns – og lignende kilder.
Hva betyr noe: verdi eller kvalitet?
Svaret er begge deler, men kvalitet er viktigere. Det er mye bedre å kjøpe et selskap av svært høy kvalitet til en rettferdig pris enn å kjøpe aksjer i et billig, men dårlig kvalitetsselskap.
Hva er den beste tidsrammen for å kjøpe aksjer?
Minimumet er 5 år, men du bør vurdere tidshorisonten fra 10 år til uendelig. Vår tilnærming er typisk «kjøp og hold», vekten ligger på utvelgelse, deretter prøver vi å holde aksjene så lenge som mulig, noe som krever overbevisning. Vi selger sjelden, hovedsakelig hvis vi føler at tesen vi har satt opp har blitt brutt eller hvis vi har gjort en feil.
Hvilken er bedre: individuelle aksjer eller ETF-er?
Det er ingen sannhet i denne saken. Det er veldig enkelt å følge markedet med en S&P 500 ETF, og det er verdt å gjøre for nybegynnere fordi det kan gjøres med litt kunnskap og øvelse. Å analysere individuelle aksjer krever 30–50 timer per selskap, så vi anbefaler det ikke til noen som ikke liker det.
Har du aksjene på en TBSZ-konto?
Hvorfor spesifiserer du ikke en bestemt kjøpesum for aksjene i dine analyser?
Vi fastsetter ikke kjøpspriser av flere grunner: På den ene siden fordi verdien av et selskap ikke kan beregnes nøyaktig. På den annen side, fordi vi ikke kan gi investeringsråd, er disse analysene kun gjort for å støtte andres beslutninger. Derfor bruker vi estimater for virkelig verdi fra andre tjenester, samt en viss sikkerhetsmargin. Til syvende og sist vil dine overbevisninger avgjøre hvor mye et selskap er verdt for deg.
Hvilken aksjekurs vil stige eller falle?
Ingen vet, for det finnes ingen magisk løsning som kan avgjøre det. Det kan være basert på matematiske sannsynligheter. Aksjekursen til selskaper av høy kvalitet øker på lang sikt, ettersom de har økende inntekter, er i stand til å reinvestere genererte kontanter i virksomheten og har høy iboende verdiskaping. Men på kort sikt – noen få år – kan markedet og valutakursen bevege seg hvor som helst.
Juridisk og ansvarserklæring (aka. ansvarsfraskrivelse): Artiklene mine inneholder personlige meninger, jeg skriver dem utelukkende for min egen og lesernes underholdning. De iO ChartsArtiklene som vises på uttømmer IKKE emnet investeringsrådgivning på noen måte. Jeg har aldri hatt lyst, jeg vil ikke, og det kommer jeg sannsynligvis ikke til å gjøre i fremtiden. Informasjonen som gis her er kun til informasjonsformål og skal IKKE tolkes som et tilbud. Meningsuttrykket bør IKKE betraktes som en garanti for å selge eller kjøpe finansielle instrumenter i noen form. Du er ALENE ansvarlig for avgjørelsene du tar, ingen andre, inkludert meg, vil ta risikoen.
