Oppstartsinvesteringer: alt du trenger å vite om dem i 2025 II.

Så langt har det ikke vært snakk om hvordan oppstartsinvesteringer fungerer. Etter de generelle konseptene i den første oppstartsartikkelen, vil jeg nå ro inn i litt mer alvorlig farvann og vise hvordan man analyserer oppstartsselskaper, hvis denne metoden i det hele tatt kan kalles det, og jeg vil også peke på noen blindveier som dessverre ikke har fungert de siste årene.

I 2021 laget jeg en komplett startup-portefølje, så i 2025 oppdaterte jeg artiklene om startups basert på mine erfaringer fra den virkelige verden. Du finner resten av startup-serien her:

1. 🚀Å lage en oppstartsportefølje enkelt og tydelig I.
2. 🚀Folkefinansiering og hva du trenger å vite om det II.
3. 🚀Drift av oppstartsplattformer i 2025 basert på reelle erfaringer III.
4. 🚀Folkefinansiering og hva du trenger å vite om det i 2025 IV.

????Der du ser tegnestiftsymbolet, beskriver jeg hva som skjedde basert på min praktiske erfaring, fordi jeg synes dette er mye mer realistisk enn de mange teoretiske konseptene som finnes på nettet.

🚀Oppstartsinvesteringer og deres plattformer

Den enkleste måten å investere i oppstartsbedrifter på er å bruke en av crowdfunding-plattformene. La oss holde oss til Republic og Crowdcube, fordi de er europeiske og grensesnittet deres er relativt transparent (Republic, crowdcubeSiden en av mine favorittinvesteringer er The Cheeky Panda, vil jeg bruke dem til å vise deg hvordan plattformen fungerer og hva du bør være oppmerksom på (Den frekke pandaen). Men før vi går dypere inn i selskapsanalysen, la oss se på alternativene som tilbys av plattformen, for det er et par ting du absolutt bør vite.

📌I praksis: Selv om jeg liker det nevnte selskapet The Cheeky Panda veldig godt, var det heller ingen suksesshistorie. Jeg kan ikke dele for mange detaljer, siden de ikke er børsnoterte, men selskapet vokste med en årlig vekstrate på 38 % over fem år og solgte 83 millioner toalettpapirruller, men på en eller annen måte ble det vanvittige gjennombruddet de lovet i 2022 ikke noe av. The Cheeky Panda er fortsatt en av de bedre oppstartsbedriftene, så jeg tok ikke feil om dem, men jeg forventet mer basert på den innledende veksten.

🌱Merkelige fakta om Republic (tidligere Seedrs)

Republic er en av de beste crowdfunding-plattformene, det europeiske mekkaet for oppstartsinvesteringer. Først og fremst er det en ganske god hjelpeseksjon som du bør sjekke ut (Republikkhjelp), men for de som ikke har tid, vil jeg fremheve hovedpoenget. Republic godkjenner bare en ny kampanje hvis selskapet har blitt forhåndsscreenet av plattformens spesialister (Godkjenningskriterier). Dette er svært viktig fordi ikke alle plattformer gjør dette, men de garanterer nesten at de publiserte dataene er reelle. Det er også svært viktig at Republic bare lar deg investere i et selskap hvis det er gjort i morselskapet som eier rettighetene og aksjene i virksomheten. På denne måten kan ikke investorer presses ut av kjernevirksomheten til selskapene, for eksempel med et datterselskap som bare utfører en viss aktivitet, men som har begrenset utøvelse av rettigheter.

📌I praksis: Det er nytteløst å forhåndssjekke en crowdfunding-plattform når det gjelder verdsettelse av oppstartsinvesteringer, og dette er bare ett problem jeg kan nevne. Aldri tro på noe fra noen, men sjekk selv om alt er som du tror. Hvis du er litt usikker, bør svaret på om du skal investere eller ikke automatisk være NEI.

🧪Hvilke typer investeringer finnes det?

For de som er nye innen investeringsformen, finnes det en veiledning som er verdt å lese. Det er også viktig å forstå hvilke typer investeringer som finnes. Republic (klassifiserer dem i følgende kategorier)Republic):

• 📈Egenkapital: Den vanligste formen, hvor du praktisk talt kan erverve en eierandel i selskapet i form av fastprisede aksjer. Aksjekursen er kjent i dette tilfellet. Disse aksjene er ikke notert på børsen, noe som betyr at de ikke tilsvarer de du kan kjøpe der.
• 🤝Kabriolet: kanskje det kan konverteres til et verdipapir som kan konverteres til aksjer. Poenget er at det investerte beløpet i fremtiden kan konverteres til aksjer med en betydelig rabatt, for eksempel 20 %. I dette tilfellet er ikke verdien av selskapet bestemt, men rabatten vil komme fra den senere verdsettelsen.
• 🧑‍💻Kohortkampanje: de kunne investere i flere forskjellige mål med én investering, men dette krever vanligvis et større beløp
• 📊Investering i et fond (fondskampanje): de kunne investere i et fond som allerede eier oppstartsbedrifter, tilsvarende et børsnotert fond (ETF), bortsett fra at det ikke er et børsnotert fond

Når man investerer på Republic og andre plattformer, kan oppstartsinvesteringer ta to former. Direkte eller på vegne av en juridisk enhet som opptrer på dine vegne, i dette tilfellet plattformen. Det er ingen grunn til å være redd for sistnevnte, det er kun av administrativ betydning, slik at selskapet bare trenger å kommunisere med plattformen, og ikke med tusenvis av investorer individuelt. Hvis du velger direkte investering, i stedet for minimumsbeløpet på 10 GBP, bør du forvente et mye høyere beløp, vanligvis 25–50 000 GBP.

📌I praksis: Det jeg har lært av alt dette de siste fire årene er dette: Jeg har kommet over aksjer, konvertibler og fondsinvesteringer når det gjelder oppstartsinvesteringer, men jeg har bare brukt den førstnevnte metoden. Hvorfor? Fordi jeg ikke liker det når verdien av noe ikke er bestemt på forhånd, fordi det å betale for mye er en av de største risikoene. Eierne er i bunn og grunn interessert i å drive opp prisene, siden disse pengene går inn i oppstartsbedriften, og det spiller ingen rolle hvor stor eierandel de gir til investorene. Å investere i et fond er ikke noe mer enn en crowdfunding-kampanje, hvor du må ta en ekstra risiko, fordi risikoen ved fondet også spiller inn. Siden dette ikke er et børsnotert selskap, hvorfor skulle jeg ta denne ekstra risikoen?

Jeg har aldri investert direkte, jeg har alltid brukt juridisk enhetsform, det vil si plattformen som investerte på mine vegne, som forresten er fondet. Problemet med dette er veldig likt det å investere i et fond, ved at du også løper risikoen knyttet til plattformen, for eksempel hva som skjer hvis Seedrs, Republic eller Crowdcube går konkurs. Så ta alltid vare på sertifikatene som utstedes etter investeringen.

I 2021 var Crowdcube og Seedrs nesten i ferd med å slå seg sammen, men dette ble blokkert av engelske reguleringsmyndigheter. Republic kjøpte Seedrs i 2022 og videreførte plattformen under navnet Republic Europe med uendret utseende og funksjonalitet. Hva skjer da? Teknisk sett ingenting, alt fortsetter, men for eksempel kan det bli endringer i gebyrer, og det har det vært, kostnadene har økt noe, men ikke voldsomt. Forresten, med oppkjøpet begynte Crowdcube å ta et merkbart stup, det har ikke vært noen vesentlige endringer på plattformen på mange år, det finnes ikke noe annenhåndsmarked, så for min del forsømmer jeg dem.

🎓Oppstartsinvesteringer, hva du bør se etter

📜Grunnleggende informasjon

Du er bare en armlengdes avstand fra selskapet, og en lang liste kommer inn, med alskens fargerike bilder. Så hvilken ville du valgt og på hvilket grunnlag? Klikk blindt på en bedrift og se hvilken informasjon du har tilgang til. Jeg har tatt med bildet fra The Cheeky Pandas kampanje, og jeg skal bruke det til å forklare ting, men logikken kan også brukes i forbindelse med andre oppstartsinvesteringer.

Hver kampanje ser like ut, bare dataene er forskjellige, så du trenger ikke å bekymre deg for det. I midten ser du de viktigste grunnleggende dataene, jeg vil beskrive de viktigste elementene i rekkefølge:

Venstre kolonne

• Nettsted: Derfor er det interessant, for hvis du ser på det, får du et inntrykk av selskapet. Jeg blar alltid gjennom det, og hvis jeg liker noe eller det motsatte, skriver jeg det ned. Hvis det er et IT-selskap, laster jeg ned appen deres og prøver tjenestene deres, hvis det er et fysisk produkt, bestiller jeg et.
• Selskapets registreringsnummer: Du må oppgi dette nummeret på nettsiden til Companies House, eller en lignende organisasjon i det gitte landet, som publiserer offisielle rapporter om selskapet (Den frekke pandaen på Companies HousePå Republic er selve tallet en referanse.
• Stiftelsesdato: Selskapet bør ikke være for gammelt eller for nytt. Førstnevnte vil ikke ha hatt et gjennombrudd på flere år, og sistnevnte vil ikke ha data å analysere.

Høyre kolonne

• Type: Investeringsformen du får for pengene dine. Aksjer er en aksje, men det kan for eksempel også være en konvertibel investering.
• Vurdering: Selskapets omtrentlige verdi. Siden dette ikke er et børsnotert selskap, er det ikke en markedsverdivurdering. Pre-money betyr at selskapets verdi ikke inkluderer beløpet mottatt i den gitte investeringsrunden.
• Tilbudt aksjebeløp: Dette er en prosentverdi, selskapet tilbyr denne mengden aksjer for kjøp i en gitt runde.
• Aksjekurs: Selv om navnet antyder at dette er en reell aksjekurs, er den ikke det, ettersom selskapet ikke er notert på en børs. Dette er faktisk «pålydende verdi» til aksjen, dvs. hvor mye selskapet verdsetter sine egne aksjer.
• Viktige funksjoner: Dette er linjene knyttet til plattformen, om det finnes et annenhåndsmarked, og hva minimumsinvesteringsbeløpet er, i dette tilfellet 1 aksje eller 50 GBP, som kan investeres i selskapet.

Grunninformasjonen ovenfor avslører ganske mye, men neste menylinje, som inneholder spesifikk informasjon, er mye mer interessant.

📌I praksis: Når det gjelder oppstartsinvesteringer, er verdsettelsen stort sett tilfeldig. Da jeg først investerte i The Cheeky Panda, gjorde jeg det til P/S=14.7, hvordan beregner du dette? Du deler pre-money-verdien på inntektene. Det finnes nesten ingen andre data, og uansett ville dette være en veldig dyr investering fra en aksjemarkedsinvestors perspektiv. Imidlertid er det 50–100 % årlige vekstrater her, og hvis dette skulle skje, ville en slik verdsettelse om to år bare være P/S=3.675. Senere kom jeg selvfølgelig inn i selskaper med mye lavere verdsettelser. Noen få verdsettelser i forhold til det jeg tror er vellykkede oppstartsbedrifter, så du kan bruke dem som eksempler:

• Strøkmaling:
  • Basert på data fra 2021, P/S=12.3
  • Basert på data fra 2022, P/S=5.6 (jeg kjøpte her),
  • Basert på data fra 2023, P/S=3.8
  • Det var nok en runde med kapitalinnhenting i 2024, hvor verdsettelsen falt!
  • Basert på data fra 2024, P/S ~ = 2.2 (effekten jeg nevnte ovenfor var perfekt effektiv her)
• Smart Navvy:
  • Basert på data fra 2021, P/S=18
  • Slutten av 2021 P/S=6.3
  • Det var nok en runde med kapitalinnhenting i 2023, hvor verdsettelsen økte
  • Slutten av 2024 P/S=4.81 (effekten jeg nevnte ovenfor gjelder også her)

🎓 Verdsettelse av oppstartsinvestering og bedriftsfase

Jeg skrev om selskapsverdivurdering i forrige artikkel, som jeg nå skal komme litt tilbake til. Enhver bedrift har stadier, som egentlig kan forstås som dens livssyklus. Den brukes vanligvis for børsnoterte selskaper, og den enkleste modellen skiller vekst-/modnings-/nedgangsfasene, de heldige klarer å fornye seg i nedgangsfasen og starte syklusen på nytt.

Men hva kommer før vekstfasen? Børsnoterte selskaper kommer tross alt ikke ut av løse luften. Oppstartsbedrifter følges vanligvis til de går ut av aksjemarkedet, det vil si til de går på børs eller investorer selger investeringen sin på en annen måte. Derfor er livssyklusen deres i de fleste tilfeller delt inn i finansieringsrunder. De fleste steder vil liste opp følgende, men Chacc har en artikkel om det som er verdt å lese (Seriefinansiering):

Tidlig stadium

• Inkubasjonsfase: fasen som mange ikke engang anser som en finansieringsfase. Det er da ideen blir født, de økonomiske forholdene til «bedriften» avhenger av gründerne, ofte finansierer de kostnadene 100 %, noen ganger hjelper en venn med bedre midler. I løpet av denne perioden prøver selskapet å demonstrere at ideen eller tjenesten er levedyktig. Hvis de har et spesifikt produkt, lager de en prototype, dette er MVP, Minimum Viable Product. forkortelse - som vil bli introdusert i senere faser. Du vil svært sjelden møte bedrifter i denne fasen på sosiale plattformer.
• «Serbisk sprang»: Dette er fasen som forekommer ganske ofte på crowdfunding-nettsteder. Grunnleggere ber vanligvis om penger for å perfeksjonere prototypen, lansere tjenesten og markedsføre den. I de fleste tilfeller er det ingen inntekter eller fortjeneste. De ber vanligvis ikke om mer enn 2 millioner dollar, men mindre er mer typisk. Selskapet har praktisk talt ingen verdsettelse ennå.

Vekst, senere stadium

• Finansieringsrunder A, B, C, D: Dette er en litt vanskelig fase, ettersom det kan gå år mellom finansieringsrunde A og for eksempel D. Det er ikke nødvendig for et selskap å gjennomføre mer enn 2–3 finansieringsrunder, men det avhenger av mange ting. Poenget er at hovedmålet med en slik finansieringsrunde ikke nødvendigvis er å skaffe penger. Ofte gjøres de bare for reklame eller publisitet, slik som den siste runden med Curve. Imidlertid handler de to første i de fleste tilfeller egentlig om å skaffe kapital. Her kan du møte selskaper i ganske forskjellige stadier, hvorav noen allerede genererer inntekter, men ikke er lønnsomme ennå. Noen av dem trenger pengene til ekspansjon eller en større markedsføringskampanje. I BC-runden kan du også bli involvert i lønnsomme selskaper. Finansieringsbeløpet varierer vanligvis fra 2–15 millioner USD, og ​​selskapets verdi kan være nesten hva som helst, det finnes til og med enhjørningsoppstartsbedrifter med en verdsettelse på 1 milliard USD.
• Børsnotering, exit: den siste fasen, fasen før børsnotering, men selve exit kan også bety noe annet, for eksempel et oppkjøp eller en fusjon. Disse selskapene er nesten alltid lønnsomme, men hvis de ikke er det, vil pressen plukke dem fra hverandre, fordi medieoppmerksomheten her er så intens at det gjøres mye analyse av selskapene.

Hvorfor skrev jeg disse?

Trikset er at fasene ovenfor ikke alltid er skrevet på bedriftsprofilen. Dette betyr at du må utlede fra bedriftens verdi hvilken runde det er, eller du kan ganske enkelt se på CB Insights nettsted (CB Innsikt), men på grunn av dette er det aldri lett å investere i et oppstartsselskap. Selvfølgelig finnes det andre avslørende tegn, som om det har inntekter og fortjeneste, hvor mange butikker det har, hvor mange partnerskap selskapet har, hvor stor brukerbasen er, og så videre.

Jo tidligere en oppstartsbedrift er i fasen sin, desto høyere er risikoen for å mislykkes, og det er derfor jeg ikke liker å investere i selskaper som er yngre enn 1–3 år. Dessuten investerer jeg sjelden i selskaper i pre-såkorn- eller såkornfasen fordi det rett og slett ikke er klart hvor selskapet skal og hvordan prosjektet vil bli. Hvis det for eksempel finnes en restaurant som gjør det bra på ett sted fordi den har et velfungerende konsept, betyr det ikke at den vil gjøre det bra på 10 steder. Kanskje de bare var heldige og at det å velge riktig sted er nøkkelen, eller av en eller annen grunn ble det et spesifikt publikum som bor i området fanget oppmerksomheten. Det er ikke bevist at driftsmodellen er levedyktig andre steder.

Derfor investerer jeg vanligvis i selskaper med AC-finansieringsrunder, eller hvis jeg investerte i en tidligere runde og ser at selskapet blomstrer og en vekstvei jeg liker dukker opp, da er jeg villig til å investere mer. På denne måten gjør jeg faktisk det jeg gjør på aksjemarkedet, bare at her går jeg ikke nedover når prisen faller, men oppover, i tillit til større vekst. Du må bestemme deg for på hvilket stadium du vil investere basert på din risikovillighet.

📌I praksis: Faktisk er det svært få selskaper som går inn i slike plattformer i de tidlige stadiene av oppstartsinvesteringer. Jeg har bare sett noen få, fordi det er lettere å be rike venner om penger enn å tigge lokalsamfunnet. AC-finansieringsrunden er veldig typisk. Jeg har en oppstartsinvestering som har vært gjennom tre runder siden jeg eide dem. Jeg gjør ofte dette: Hvis jeg er interessert i selskapet, men verdsettelsen er høy, kjøper jeg meg inn i selskapet med minimumsbeløpet i «A»-runden, følger dem deretter, og det er det. Hvis verdsettelsen endrer seg og de lykkes, venter jeg enten på neste runde eller kjøper fra annenhåndsmarkedet.

Spesifikk finansiell informasjon

Nå kommer poenget, for du må danne deg en mening om selskapet. Siden man i oppstartsbedrifter investerer mest i ledelsen, er det svært viktig at lederne er troverdige. Her tenker jeg ikke på hva de skryter av seg selv, hvor flinke de er, hvor mange hundre års erfaring teamet har, men på det generelle inntrykket. Erfaring er selvsagt også viktig, men ingen har noen gang sett noen si om seg selv: folkens, jeg forstår ikke dette i det hele tatt, ikke invester i mitt selskap. Så det er absolutt ingenting galt med å lytte til intuisjonen sin, men jeg vil gjerne trekke frem et par ting.

Det første menyelementet i bildet ovenfor er «idé», som i bunn og grunn beskriver hva selskapet gjør, hva ideen bak den er, hvordan den ble implementert og så videre. Det jeg ser etter i denne delen:

• Se introduksjonsvideoen: Hva handler det om? Vokser det, utvider det seg? Hvilket inntrykk gir det de sier? Er de morsomme eller humoristisk tilfeldige? Er det hele påtvunget, overbevisende?
• Hva er produktet ditt? Kan det enkelt reproduseres av andre? Er det et varig forbruksgode eller noe som kan selges om og om igjen? Hvor skalerbart er tilbudet? Tilbyr selskapet et enkelt produkt eller et komplett utvalg av produkter?
• Har selskapet noen spesialiteter? For eksempel, gjør de noe spesielt som er vanskelig å reprodusere? Er aktiviteten deres populær? Er den miljøvennlig? Har de gjort noe for å få en uavhengig organisasjon til å bekrefte dette?
• Hva viser tallene? Har de inntekter, kanskje til og med lønnsomhet? Det siste er en veldig positiv ting. Har de inngått strategiske partnerskap? I så fall, i hvor mange land og med hvem? Hvor stor er veksten? Har dere brutto-, netto- og driftsmargindata?
• Er det noen omtale av en børsnotering eller exit? I så fall, når kan dette skje?

Menyelementet «nøkkelinformasjon» utfyller faktisk de foregående. Selskapet lister vanligvis opp sine kredittforhold og gjeld her.

Tilleggsdata for oppstartsbedrifter

Du kan se laget under «lag»-menyen, og det er verdt å sjekke delingsforholdet her. Det er bra om gründerne har en majoritet, men i det minste en betydelig, eierandel i selskapet, ellers vil de ikke være interessert i selskapets fremgang. Jeg investerer ikke i en oppstartsbedrift som ikke stoler på sin egen virksomhet og selger den ut på forhånd. Warren Buffett brukte uttrykket «skin in the game», som betyr at lederne også er betydelig involvert i utviklingen av selskapets liv.

Under fanen «oppdateringer» finner du diverse relevant informasjon som dukker opp underveis. Personlig ser jeg også på tidligere kampanjer og oppdateringer, hvis tilgjengelige. Dette lar deg filtrere ut hvor godt selskapet klarte å nå målene sine, om de er vage, lover for mye osv.

Undersiden «investorer» viser beløpet som er investert av andre investorer, i synkende rekkefølge. Jeg synes det er ideelt om det er 1–2 store investorer i tillegg til mange små, spekteret er bredt. Hvis det for eksempel i en finansieringsrunde på 1 million USD er én investor med 500 000 USD og 3 investorer med 100 000 USD, utgjør disse fire 80 % av det totale beløpet, noe som ikke er så heldig. Det er greit om det er noen av dem, men de bør ikke være dominerende, fordi det forvrenger tiden det tok å nå målet for den gitte finansieringsrunden. Derfor viser siden også antall investorer.

Under «dokumenter» finner du informasjonsbrosjyrer og kontrakter som tilhører selskapet. Vanligvis finner du to ting her: alle slags økonomiske beregninger og selskapets innledende presentasjon, pitch decket. Vanligvis, når jeg er interessert i et selskap, etter å ha lært om den grunnleggende ideen, ber jeg umiddelbart om en pitch-dekk og går gjennom den. Den bør inneholde de samme tingene som jeg har listet opp så langt, i detalj.

📌I praksis: Min erfaring er at store investorer alltid er enten engelinvestorer eller venturekapitalfond når det gjelder oppstartsinvesteringer, og de viser bare sin tilstedeværelse fordi det får det til å virke som om folk er helt vilde med oppstarten og øser tusenvis av dollar inn i den, ignorerer det. Du kan også be om tidlig tilgang før den offisielle investeringen, det koster ingenting, de åpner bare pitchdecken og plattformen slik at du får tilgang til dataene. Spør alltid om dette, det er ikke en forpliktelse, men du kan få informasjon her før andre. Sjekk eierandelsforholdet i selskapsregisteret til det gitte landet. Dette krever litt matematikk, men det er verdt å sjekke om alt er som det er på plattformen. Spør om lån, som ikke alltid er oppført, spesielt hvis de ble mottatt fra staten.

Antall investorer betyr ikke så mye, spesielt siden Crowdcube og Seedrs opprinnelig var britiske plattformer, hvor britiske skatteinnbyggere har rett til 30 % skattefradrag på opptil 250 000 GBP under EIS/SEIS-ordningen. Dette betyr at de risikerer mye mindre enn de som ikke er skatteinnbyggere i Storbritannia. Ikke følg mengden, analyser den, det gir deg trygghet og overbevisning om en investering.

❓Spør om oppstartsinvesteringer

Jeg har med vilje utelatt menyvalget «diskusjon», fordi det vanligvis inneholder den viktigste informasjonen. Hva skjer her? Vanligvis er det to ting: De stiller eierne frekke spørsmål, vanligvis ting som er ubehagelige å svare på. Og i de aller fleste tilfeller svarer de på noe, men poenget er HVORDAN. Hvis de har rett og er vennlige, er det alltid en stor positiv ting. På den annen side har jeg ganske ofte lest noe sånt som:

• Jeg gir deg svaret hvis vi tar en privat samtale eller du signerer en konfidensialitetsavtale. (NDA, taushetserklæring). Dette er vanligvis svar på spørsmål om økonomiske data. Jeg avviser nesten alltid slike selskaper, da denne holdningen i stor grad hindrer analysen og åpenheten til selskapet og kan brukes som referanse når som helst senere for å benekte data. Dette er spesielt merkbart når andre selskaper oppgir de samme dataene, mens noen ikke gjør det.
• svarene er flegmatiske eller unnvikende, eller kanskje mottas ikke noe svar. Jeg synes ikke de to første er akseptable, sistnevnte er det i noen tilfeller, men det er verdt å vurdere om du virkelig vil investere penger i slike selskaper.
• Personen som stiller spørsmålet begynner å bli angrepet av en av bedriftens ledere i stedet for et normalt svar. Jeg ble fullstendig sjokkert over dette, det får meg virkelig til å hate selskapet. Jeg synes dette er uakseptabelt på alle nivåer, de ber jo tross alt om penger og ikke omvendt.

Diskusjonsdelen er også veldig viktig fordi andre vil stille deg mange spørsmål, spørsmål du enten ikke ville tenkt på eller ikke ville være i stand til å formulere på presist nok engelsk. Jeg lærte mye av å lese disse, de er utrolig nyttige og gir et veldig godt bilde av selskapet, så gå grundig gjennom denne delen.

📌I praksis: Jeg vil nevne Nova Innovation, som praktisk talt har nektet å gi noen form for substansiell informasjon om hva som skjer i selskapet de siste tre årene. Vær svært forsiktig med selskaper som er kvalifisert for statsstøtte. For eksempel opprettet de i England et fond hvor de bevilget mange millioner pund til utvikling av Nova Innovations turbiner som håndterer havbølger og genererer strøm fra dem. Fra nå av vil de ikke ha noe med deg å gjøre, og selv om du har rett til å motta data, vil du ikke ha noen strøm. Det er bedre å selge selskapet på annenhåndsmarkedet i slike tilfeller, hvis mulig, dessverre er det ikke mulig i dette tilfellet.

🎉Oppstartsinvesterings"analyse": Den frekke pandaen

Du har gått gjennom teorien, du vet hvordan Republic-grensesnittet er og hvor dataene er, så svar nå på spørsmålene. Ikke vær redd, jeg skal hjelpe deg, vi skal gå gjennom det sammen, slik jeg vanligvis gjør det.

🏆En av nøklene til oppstartsinvesteringer: produktet

La oss se på den nevnte virksomheten kalt The Cheeky Panda. Grunndataene viser at selskapet ble grunnlagt 5. januar 2016, omtrent fem og et halvt år gammelt. De produserer og distribuerer husholdningspapirprodukter laget av bambus. Hvorfor er dette bra for deg:

• Det er få konkurrenter, den største er Kimberly Clark (KMB-delingsside), og Cushelle
• Produktet deres er praktisk talt karbonnøytralt, takket være at bambusen det er laget av vokser 30 ganger raskere enn trær, slik at de ikke trenger å hugges ned. Emballasjen er av papir, ikke plast, noe som er trendy for tiden.
• Selskapet selger innen bærekraftig landbruk, som har svært sterk støtte fra både forbrukere og myndigheter, og det er derfor det oppfattes svært positivt.
• Alle husholdningspapirprodukter er forbruksvarer, og forbruket er syklisk, noe som gjør dem vanskelige å erstatte, og siden alle bruker toalettet, er markedet enormt. Det er mange medvinder: en stadig innkommende, fornybar inntektskilde, en voksende befolkning.
• Produktene deres er relativt billigere enn konkurrentenes
• Produktene deres er hypoallergeniske og antibakterielle, noe som betyr at de kan brukes av allergikere og pasienter
• Det er i utgangspunktet ganske enkelt og billig å produsere, så marginen på produktene er relativt høy.

Så produktet er helt fint, men viktigst av alt, du kan prøve det hjemme, så jeg gikk og kjøpte en pakke toalettpapir. Jeg må si at det er dyrt, men bra. Det er en annen spesiell egenskap ved produktene deres. De brytes ned av seg selv, noe som ikke akkurat er en ulempe i en by med 2 millioner innbyggere som Budapest, hvor trafikkork er vanlig. Så jeg kan ikke gå inn på hva de produserer.

🪙En annen nøkkel til oppstartsinvesteringer: evne til å generere inntekter

Spørsmålet er om fortsatt ekspansjon kan finansieres av salg av toalettpapir. Er dette selskapet i det hele tatt i stand til å generere inntekter og profitt? Med COVID-pandemien som varte i halvannet år, forventet jeg at veksten ville avta, men panikken har i stedet ført til at folk hamstrer alt. Inkludert husholdningspapirprodukter, noe som har vært et stort løft for The Cheeky Pandas salg. Jeg har satt sammen en kort liste for å vise deg hvordan selskapets inntekter har vokst, som er inkludert i pitch-samlingen og kan finnes på Companies House:

• 2017.04: 20K GBP/måned – dette var første gang denne verdien ble nådd, ikke så mye hver måned
• 2018.05: 50 XNUMX GBP/måned
• 2019.04: 250 XNUMX GBP/måned
• 2020.03: 500 XNUMX GBP/måned (det var her covid-pandemien brøt ut)
• 2020.05: 1000 50 GBP/måned (mål for bruttoinntekt på 2025 millioner GBP innen utgangen av XNUMX)

Slik varte beregningen i den opprinnelige artikkelen, la oss få de samme tallene for perioden som har gått siden den gang:

• Første halvår 2022: 1 5700 GBP
• H2023 1: 6300 GBP (minimum nettofortjeneste)
• Hele året 2023: 12700 XNUMX XNUMX GBP (nettoresultat)
• H2024 1: 5700 XNUMX GBP (minimalt nettotap)
• Første halvår 2024: 2 7600 GBP
• Hele året 2024: £13 300 000 (minimalt nettotap)

📌I praksis: Som du ser ble ikke det opprinnelige målet nådd, men prosjektet døde heller ikke, selskapet beveger seg mot målet sitt. Tallene ovenfor er ikke typiske i det hele tatt, de fleste oppstartsbedrifter, så 9/10, går konkurs innen fem år, men jeg har aldri sett et selskap som fullt ut har oppfylt sin opprinnelige estimerte vekst. Det finnes åpenbart andre målinger, men jeg vil ikke dele dem, bare trenden er viktig.

📈Hva bruker vi for å beregne indikatorer for oppstartsinvesteringer?

Resten av dataene er ikke offentlige ennå, men Chris Forbes, grunnleggeren, har forhåndsinnlevert årsrapporten med kapitalinnhentingsrundene til fordel for investorene, før den ble publisert i Companies House, noe som er veldig positivt og indikerer en samarbeidende ledelse.

Fra omsetningsdataene ovenfor kan vi nå beregne P/S-forholdet, det vil si å dele verdsettelsen på omsetningen. La oss se hva startdataene var:

• Selskapsverdi: 76.5 millioner pund
• Omsetning i 2021: 5200 XNUMX GBP
• P/E=14.7

Dette virket spesielt billig i 2021 for et så raskt voksende og lønnsomt selskap. Og nå kommer informasjonen jeg aldri har sett i noen artikkel på internett: støttet av et reelt eksempel: Jeg skal vise deg hvordan verdsettelsen har endret seg de siste fire årene:

• Selskapsverdi: 86.5 millioner pund
• Omsetning i 2021: 13300 XNUMX GBP
• P/S=6.5 (66 % lavere enn i 2021)

Med andre ord, over tid FALLER verdsettelsen, mens inntektene øker. Dette er fordi verdien av selskapet bare endres når en ny kapitalrunde hentes inn, og inntil da fryser den. Det er derfor man kan finne store forskjeller mellom oppstartsinvesteringer.

Det er også verdt å vite at selskapet har to låneavtaler med HSBC bank, én på 2 millioner, med 270 000 GBP, og den andre på 3 millioner, med 210 000 GBP. På den ene siden er dette litt over 10 % av totalbeløpet, og på den andre siden kan bedriftsinvesteringslån til og med fungere som en slags «kapitalgiring» og akselerere vekst. Jeg ser ikke disse som bekymringsfulle, de er helt akseptable.

📌I praksis: Man kan ikke forberede seg på det uventede når det gjelder oppstartsinvesteringer, og i The Cheeky Pandas tilfelle gjenspeiles dette i de skyhøye containerprisene i 2022, som mangedoblet seg på ett år. Og hvis du får produktet ditt produsert i Kina, må du på en eller annen måte transportere varene til Europa og USA derfra, noe som virkelig rotet til fremtidige planer, så det er en god sjanse for at omsetningsmålet på 50 millioner GBP innen utgangen av året ikke vil bli nådd. Men det er ikke dermed sagt at selskapets omsetning ikke vil vokse, bare ikke i et oppstartstempo.

🤝Strategisk partnerskap

Det er en annen viktig ting med oppstartsinvesteringer, og det er hva slags strategiske partnerskap et selskap kan inngå. På den ene siden må produktene deres selges på en eller annen måte, og på den andre siden har dette betydelig markedsføringsverdi, nesten gratis reklame for selskapet. The Cheeky Panda er spesielt god i denne forbindelse, og det er en av grunnene til at det er verdt å se videoen deres bak kulissene, fordi partnerne er ute på veggen på kontoret sitt (Den frekke pandaenUten å påstå å være fullstendig:

• Tesco, Amazon (AMZN-aksjeside), Rossmann, DM, Boots (WBA-aksjeside), Rite Aid, Good Eggs, Waitrose, Wholefoods og Ocado er til stede i 25 land
• I USA fikk de FDA-godkjenning til å distribuere visse produkter, og dette skjedde, toppselger på Amazon
• I 2022 signerte de en kontrakt med et Hollywood-studio som sponset filmen Kung Fu Panda. Produktene deres skulle brukes i filmen.
• 2 flere britiske og 1 flere amerikanske supermarkedkjeder vil legge ut produktene sine i hyllene i 2021 (har siden skjedd)
• Produktene deres skal snart brukes i en av Englands største fornøyelsesparker (det har siden skjedd)
• et av de store fotballstadionene bestilte også produktene sine for neste sesong (det har siden skjedd)

Jeg tror vi kan si at dette er greit.

🧑‍💼Et av de viktigste aspektene ved oppstartsinvesteringer: ledelse

Som jeg nevnte, kan du sjekke ledelsen på nettstedet, la oss gjøre det. De to gründerne, Chris Forbes og Julie Chen, eier til sammen 56 % av aksjene, noe som betyr at de har en sterk eierandel i selskapets suksess. Nesten alle ansatte er heltidsansatte. De er svært villige til å svare på nesten alle spørsmål og er villige til å offentliggjøre ytterligere data på forespørsel, noe som er et stort pluss.

For å styrke merkevareimaget og gjøre selskapet mer minneverdig, bruker de til og med en rar pandahatt i videoene sine. Dette er både morsomt og søtt, og det viser maksimal engasjement. Dette er fortsatt tilfelle etter fire år, så holdningen deres har ikke endret seg siden 4.

🏁Sitter pengene dine fast i oppstartsinvesteringer: exit

Jeg leser sjelden om dette i andre artikler, men som jeg nevnte i min forrige artikkel om startups, er det alt annet enn likviditet å investere i en startup. Det vil si at det er vanskelig å finne et utgangspunkt hvor du kan selge aksjeposten din. Siden Republic har et annenhåndsmarked, er du i en bedre posisjon enn i tilfellet med andre plattformer, men den virkelige tingen ville være å introdusere selskapet på børsen. Dette kalles en børsnotering, som jeg allerede skrev om i min forrige artikkel (IPO-betydning), så spørsmålet er om ledelsen har noen planer om å gå på børs. Dette er vanligvis inkludert i pitch-listen, slik The Cheeky Panda gjør.

I deres tilfelle er det anslåtte tallet at de vil nå 50 millioner dollar i omsetning i år, som er fem regnskapsår i 2021, fordi på den tiden bare 2020 var synlig. Oppstartsinvesteringer er i utgangspunktet for minimum 5–7 år, hvorav noen allerede har passert, ettersom dette selskapet er mer et selskap i en senere seeding-fase. Dette betyr at det er en mulighet for børsnotering og utgang innen få år. Ikke ha for store forhåpninger. Totalt 6 selskaper notert på Republic har nådd børsnoteringsstadiet mellom 2012 og 2019, og ett selskap har fått aksjene sine overført til børsen av en ekstern megler. Dette er Coinsilium. I de andre 5 tilfellene solgte investorene aksjene sine, åpenbart med en anstendig fortjeneste.

Basert på det ovennevnte investerte jeg i selskapet fordi det var svært få punkter jeg kunne relatere meg til. Tallene ovenfor må selvsagt sees i kontekst. Jeg synes dette er helt greit for en oppstartsbedrift, men hvis det var et 20 år gammelt børsnotert selskap, ville jeg ikke engang sett på dem. Men det er det fine med det, det krever en helt annen tilnærming.

📌I praksis: Dessverre er situasjonen den at exit også kan være et tvunget oppkjøp, jeg har vært gjennom dette med flere selskaper. Før noen tror at dette er et positivt tilfelle, blir selskapet ofte reddet fra konkurs, og du får et tilbud til en brøkdel av prisen, for eksempel -98 %. Jeg har vært gjennom dette med tre selskaper, hvorav to bare hadde en veldig liten følgerposisjon, men i ett hadde jeg ikke det, hvor jeg tapte -90 % av kapitalen min. Eierne av oppstarten var imidlertid smarte og kompenserte for tapet på 90 % med produkter i nettbutikken sin. Dette er et relativt positivt utfall, selvfølgelig pådro jeg meg fortsatt en enorm alternativkostnad på grunn av investeringen.

🔚Andre fallgruver ved oppstartsinvesteringer

Før noen blir for begeistret og skynder seg å investere i Republic, er det et par viktige ting å avklare. Funksjonene til de nevnte plattformene så langt er muligheter, ikke forpliktelser, for plattformen og selskapene.Med dette mener jeg at for eksempel eksistensen av et annenhåndsmarked, hvor du kan kjøpe og selge aksjer i et selskap, er en flott mulighet til å komme inn eller ut av et selskap. Men i mange tilfeller, når det gjelder oppstartsinvesteringer, er det ingen likviditet, eller selskapets aksjer er ikke notert på annenhåndsmarkedet av plattformen.

Et godt eksempel på dette er et selskap som heter Chapel Down (Kapell ned), hvor du ikke kan handle aksjene deres på annenhåndsmarkedet fordi de allerede er et børsnotert selskap. De kom bare tilbake for litt penger, noe som er et ganske skamløst trekk, og dessverre finnes det ikke et slikt blant oppstartsinvesteringer. Eller det finnes selskaper der du ikke kan betale investeringsbeløpet med bankkort, men du må overføre beløpet, noe som er både et ork og en ekstra kostnad. Vanligvis klassifiseres slike selskaper som «høyrisiko» av finansielle tjenesteleverandører, for eksempel cannabisrelaterte selskaper, som CBD-produsenten Nordic Oil.

Personlig så jeg alle bedriftspresentasjonene som var tilgjengelige på Republic og leste også diskusjonsdelene. 20 av 24 selskaper ble eliminert umiddelbart, som følger:

De falt ikke bare ut, jeg tenkte på dem fra et investeringsperspektiv.

• 1 bestått, jeg investerte (Den frekke pandaen)
• Jeg tenkte på tre fordi jeg likte ideen. Det fantes økonomiske data, men til slutt investerte jeg ikke, eller jeg har ikke bestemt meg siden.

De falt ut av følgende grunner:

• I tilfelle 4 var produktet/tjenesten bare i testfasen, liten kundebase, ikke nok erfaring, ingen betydelig inntekt
• I ett tilfelle, der selskapet var børsnotert, ga de direkte svar på spørsmål.
• I tilfellet med 13 forsto jeg ikke driftsmodellen, de hadde ikke en spesialitet som ville ha overbevist meg, ideen var for usannsynlig (magnetjernbane, objekter sendt ut i rommet, elbilproduksjon osv.), mange ugjennomtrengelige kostnader
• I tilfelle 2 var driftsmodellen veldig fjern fra meg. For eksempel er Love 2 Laundry et interessant selskap som spesialiserer seg på rengjøring av klær, men det ville ikke fungert her, hvor alle har vaskemaskin. Så på grunn av manglende erfaring investerte jeg rett og slett ikke fordi jeg ikke kunne validere ideen.

Som du kan se, er de fleste oppstartsinvesteringer rett og slett søppel. Av 24 selskaper var det bare ett som faktisk var verdt å investere i, og raten er lik eller enda dårligere for andre plattformer.

💸Den snikende faren ved oppstartsinvesteringer: aksjeutvanning

Sist, men ikke minst, la oss snakke litt om fenomenet aksjeutvanning, som du kanskje allerede er kjent med i forbindelse med børsnoterte selskaper. For eksempel, Tesla (TSLA-aksjeside) eller Nio (NIO-aksjeside) har gjort dette flere ganger, selv om de fleste gjennomsnittlige «investorer» ikke er klar over det. Kjernen i aksjeutvanning er at selskapet erverver kapital ved å utstede flere aksjer sammenlignet med den opprinnelige mengden, og dermed utvanner aksjene til de tidligere eierne. Når det gjelder børsnoterte selskaper, tar dette vanligvis ikke drastiske proporsjoner, men det ødelegger eierens verdi kraftig. Derfor er det bra for deg hvis et selskap ikke vanner ut, men kjøper tilbake egne aksjer. Dette er imidlertid praktisk talt utenkelig for en oppstartsbedrift som trenger betydelig kapital. Jeg må starte litt på avstand for å gjøre problemet forståelig, men til slutt vil alt krystallisere seg.

Eierskap, aksjer eller deltakelse?

Det finnes en god beskrivelse av emnet på Fundersclubs nettside (Forstå oppstartsinvesteringer), er det ganske tett lesestoff, men du bør definitivt lese den hvis oppstartsinvesteringer står ditt hjerte nært. Jeg tror kjernen i den er følgende. Det finnes flere terminologier som brukes for det vi kaller: aksjer. Det er verdt å skille dem litt fra hverandre. Dessverre kan oversettelsesavvik forekomme på noen språk, så du bør bruke det engelske navnet i stedet. Disse er følgende:

• Kapital (egenkapital): betyr i praksis eierskap, som uttrykker en gitt prosentandel av eierskapet i selskapet
• Dele (aksje): vi kaller det vanligvis en aksje, og forskjellige sammensatte ord kan dannes fra det, for eksempel aksjemarked, osv.
• Dele (aksje): faktisk er dette også en aksje eller aksjer, bare at i denne forstand betyr det en viss andel av eierskapet, dvs. hvordan eierskapet er fordelt, av selskapet som eies eller ønskes å eie.

Og her er trikset: når du leser egenkapitalbeskrivelsen i forbindelse med en oppstartsbedrift, avslører den ikke nøyaktig hvilken andel du vil bli belønnet for investeringen din. Det finnes ordinære aksjer og preferanseaksjer, hvor sistnevnte er sjeldnere. Vanligvis tilbys førstnevnte til investorer, mens grunnleggere og engelinvestorer holder sistnevnte. Årsaken til dette er at preferanseaksjer gir eierne fortrinnsrett, som utbytte eller prioritet ved likvidasjon, hvis selskapet går konkurs, får de utbetalt først osv., men viktigst av alt, den såkalte forkjøpsretten.

🔍Hva er forkjøpsrett?

Det kan oversettes til fortrinnsrett, og når det gjelder oppstartsbedrifter er det nært knyttet til verdsettelse. Årsaken til dette er at noen som først investerte i et selskap, egentlig ikke ønsker at eierandel deres skal bli utvannet i senere finansieringsrunder. Av denne grunn er alle slags rettigheter fastsatt når det gjelder preferanseaksjer.

La oss se på et eksempel på aksjeutvanning. Selskap X har en verdsettelse på 1 million USD og har 100 000 aksjer, noe som betyr at én aksje er verdt 10 USD. Du eier 100 av disse, noe som betyr at du eier 1000 USD fra oppstarten. Selskapet utsteder imidlertid ytterligere 50 000 aksjer til samme verdsettelse fordi det ønsker å tiltrekke seg ny finansiering. I dette tilfellet skjer det at verdsettelsen på 1 million USD ikke lenger må deles på 100 000, men på 150 000, noe som betyr at du får flere deler av den samme kaken. Så aksjene dine vil bare være verdt 6.66 USD, i stedet for de tidligere 10 USD, noe som betyr at du har mistet 33 % av verdien.

De tidligere aksjonærene ønsker åpenbart å beskytte seg mot dette ved å bruke den såkalte anti-utvanningsretten.

Hvilke rettigheter kan en preferanseaksjonær ha?

• Likvidasjonsrett: utbetalt før vanlige aksjonærer i visse tilfeller
• Pro rata rett: Selv om aksjeposten utvannes, kan investoren fortsatt skyte inn penger for å opprettholde forholdet.
• Lov mot fortynning: Det finnes tre typer av dette, det er den fulle – frett til bredt basert utvanningsprinsipp – når selskapet kompenserer den forrige eieren ved å utstede ytterligere aksjer. En veldig sterk rett, nesten aldri brukt, i stedet er kompensasjonen basert på vektede gjennomsnitt, dette er bredt basert vektet gjennomsnittlig anti-utvanningsrett. og smalbasert vektet gjennomsnittlig antifortynning. Du trenger ikke å forstå dem, bare vit at noe slikt finnes.

Det viktige er at det i det minste er verdt å gå gjennom kontraktene du signerer med selskapet – jeg leser dem heller ikke bokstav for bokstav, for jeg ville blitt gal – og i det minste søkt på søkeordene.

📌I praksis: Jeg har nesten alltid fått pro rata-rettigheter i forbindelse med oppstartsinvesteringer, før investorene ble inkludert i den nye investeringsrunden. Grunnen til dette er at dette tilfører ny såkornkapital til selskapet, så det er i deres felles interesse at de får mer kapital og for deg at investeringen din ikke blir utvannet. Jeg har ikke kommet over de andre rettighetene ennå, fordi dette er så sterke rettigheter at det vanligvis bare er svært kapitalrike investorer som får dem.

Összegzés

Og det er det. Eller ikke? Nå vet du nesten alt du trenger å vite om det grunnleggende om oppstartsinvestering basert på disse to artiklene. Det var imidlertid to plattformer totalt, Republic og Crowdcube (Republic, crowdcube), som vanligvis tilbyr investeringsmuligheter i oppstartsbedrifter fra engelske og europeiske land. Jeg fant imidlertid rundt 30–40 andre crowdfunding-nettsteder, og jeg fant til og med ut hvordan jeg kunne løse problemet med mangelen på et annenhåndsmarked. Jeg glemte ikke oppstartskapitalen i USA, men selv Europa har overraskelser i vente. Du finner flere artikler her: Oppstartsinvesteringer

---

Ofte stilte spørsmål (FAQ)

Hva er en oppstartsbedrift?

En oppstartsbedrift er en oppstartsbedrift som er basert på en innovativ idé og har som mål å vokse raskt, vanligvis innen teknologi eller digitalt. Kjennetegn på en oppstartsbedrift:

• 1. Innovasjon: Oppstartsbedrifter kommer ofte opp med en eller annen form for innovasjon, enten det er et produkt, en tjeneste eller en forretningsmodell som ikke eksisterte før, eller som er betydelig bedre enn eksisterende.
• 2. Skalerbarhet: Målet er ikke å skape en liten stabil bedrift, men å bygge en virksomhet som kan vokse raskt, selv internasjonalt.
• 3. Risiko- og kapitalkrav: Oppstartsbedrifter krever ofte ekstern investeringskapital, for eksempel fra engelinvestorer eller venturekapitalfond, ettersom de ikke nødvendigvis genererer overskudd i den innledende fasen.
• 4. Eksperimentell fase: Oppstartsbedrifter tester, eksperimenterer og endrer ofte retning for å finne reell markedsetterspørsel og en bærekraftig forretningsmodell.

Ved å bruke et enkelt eksempel: En ny burgerrestaurant er ikke en oppstartsbedrift fordi den kopierer en kjent modell. Men en app som bruker kunstig intelligens til å anbefale personlige dietter og levere ingredienser hjem til deg, kan være en oppstartsbedrift.

---

Hvem er en engelinvestor?

En engelinvestor er en velstående person som investerer sine egne penger i oppstartsbedrifter – vanligvis i de tidlige, risikable stadiene – i bytte mot en eierandel i selskapet.

Hovedtrekk:

• Det hjelper i de tidlige stadiene: når oppstartsbedriften ikke har noen eller minimale inntekter ennå, og et tradisjonelt banklån ikke er et alternativ.
• Bruker egenkapital: Du investerer ikke som fondsforvalter eller selskap, men som privatperson.
• Du vil motta en andel av: I bytte mot pengene dine kjøper du en eierandel, f.eks. 5–30 %, i virksomheten. Det er ikke verdt å kjøpe en veldig liten eierandel, for da vil det ikke ha noen innvirkning på driften av selskapet, og selv ved et stort overskudd vil du bare realisere et relativt lite beløp.
• Mer enn penger: Det gir ofte erfaring, kontakter og råd; dette kalles smarte penger.
• Formålet med profitt: den langsiktige fortjenesten som oppstartsbedriften kan oppnå etter en vellykket exit, f.eks. salg, børsnotering osv.

Ved å bruke et enkelt eksempel: Hvis noen kommer opp med en ny helseapp, men ikke har penger til å lansere den, kan en engelinvestor gi dem for eksempel 30 000 euro for å bygge den første versjonen – til gjengjeld får de en eierandel på 10 %.

---

Hvem er en oppstartsinvestor?

En oppstartsinvestor er en person eller organisasjon som investerer penger (og ofte kunnskap og forbindelser) i en oppstartsbedrift med mål om å generere fremtidig fortjeneste gjennom selskapets vekst. En oppstartsinvestor kan investere på flere måter:

1. Engelinvestor

Betydningen av en engelinvestor er: en person som investerer sine egne penger i oppstartsbedrifter i tidlig fase (jeg skrev om dette i detalj ovenfor).

2. Risikokapital (VC)

En profesjonell investeringsorganisasjon som forvalter penger fra eksterne kilder, som pensjonsfond, banker og statlige fond, og investerer dem i oppstartsbedrifter, vanligvis i vekst- eller skaleringsfasen. Den jobber med større beløp enn engelinvestorer.

3. Akseleratorer og inkubatorer

De er ikke klassiske investorer, men de tilbyr ofte et lite beløp, veiledning, kontorplass og forbindelser til en nystartet oppstartsbedrift i bytte mot en liten eierandel.

4. Crowdfunding-investorer

De er vanlige folk som støtter oppstartsbedrifter med små pengesummer gjennom nettplattformer som de tidligere nevnte Crowdcube, Republic eller StartEngine, i bytte mot egenkapital eller andre belønninger.

---

Startup-serie: hva bør du se hvis du vil bli smartere?

Du kan se utallige serier om oppstartsbedrifter på nett eller på diverse TV-kanaler. Disse overføres vanligvis fra ett land til et annet på franchisebasis, og de kan bli omdøpt, men den grunnleggende logikken er den samme.

🦈 Shark Tank (USA)

• Det mest kjente realityshowet for oppstartsbedrifter.
• Den har vært i gang siden 2009 og har produsert hundrevis av episoder.
• Det inkluderer investorer som Mark Cuban, Kevin O'Leary og Barbara Corcoran.
• Flere vellykkede oppstartsbedrifter har startet her (f.eks. Bombas, Scrub Daddy).

🦈 Dragenes hule (Storbritannia, Canada, Japan, osv.)

• Det originale formatet som Shark Tank ble laget av.
• Det har pågått i Storbritannia siden 2005.
• Det startet i Japan enda tidligere under navnet «Manē no Tora».
• I Ungarn ble den for eksempel sendt under tittelen Among Sharks.

🎬 StartUp (Netflix, 2016–2018)

• Det er en fiksjonsserie, ikke et realityshow.
• Den forteller historien om en teknologioppstartsbedrift (basert på digital valuta), integrert i kriminalitet og drama.
• Med Martin Freeman og Adam Brody i hovedrollene.

📈 Appenes planet (Apple TV, 2017)

• Et realityshow der mobilapputviklere konkurrerer om investeringer.
• Will.i.am, Gwyneth Paltrow og Gary Vaynerchuk ble også omtalt som mentorer/investorer.
• Den ble kansellert etter én sesong.

🧠 The Pitch (podkast, USA)

• En lydbasert «Shark Tank» der oppstartsbedrifter pitcher live til investorer.
• Mer ærlig, mindre showmanship, flere reelle forretningsbeslutninger.

---

Er oppstart en vanskelig investering?

Det er litt vanskelig å definere konseptet ovenfor, men «vanskelig investering» er et uoffisielt begrep i startup-verdenen, men det refererer vanligvis til investeringer som virker gunstige på overflaten, men bak kulissene skjuler de forhold som kan være skadelige for startupen (eller andre eiere) på lang sikt.

🔍 Typiske «vanskelige» elementer i oppstartsinvesteringer:

🎣 For lav vurdering

Engelen eller VC-en går inn til en urealistisk lav verdi, og får dermed en for stor eierandel, noe som demotiverer gründerne eller gjør påfølgende runder umulige.

📜 Preferanseaksjer (likvidasjonspreferanse)

Dette er en vanlig tilstand, men hvis den er ekstrem (f.eks. 2–3x refusjonsrett), kan den praktisk talt "nullstille" gründerne under en exit, og du vil ikke nødvendigvis vite om det. Det er verdt å spørre gründerne om de har en.

⛔ Beskyttelse mot aksjeutvanning

Investoren er beskyttet mot fremtidig devaluering når ytterligere aksjer utstedes, men hvis dette er for aggressivt, taper alle andre betydelig på sin eierandel. Dette har skjedd med meg flere ganger, heldigvis gir crowdfunding-plattformer deg nesten alltid muligheten til å bidra med ytterligere kapital slik at eierandel din ikke endres.

🧨 Tilbakekjøp riktig

Investoren forplikter seg til at han i visse tilfeller kan returnere aksjen sin til en fast pris, for eksempel hvis exit ikke skjer innen X måneder. Jeg har ikke opplevd noe lignende ennå, men det er teoretisk mulig.

💼 Rettigheter til tvungen utgang (dra med, følge med)

Disse kan være nyttige, men hvis de gir for store rettigheter til bare én side, vil den andre sidens interesser bli skadet.

🤔 Hvorfor skulle en oppstartsbedrift gjøre dette?

• Penger trengs, og det finnes ikke noe bedre tilbud. Det var ganske typisk i 2024 at det var ett tilbud, på et «må ha, ikke ha»-basis. På grunn av dette var det tilfeller der verdsettelsen falt med en tredjedel, mens inntektene økte med fire ganger! Dette er en typisk verdiforskjell. Spørsmålet er om den høyere verdsettelsen var den overdrevne, eller om den nye var veldig lav? Derfor må man også forstå oppstartsbedrifter.
• På grunn av manglende erfaring klarer de ikke å se de langsiktige konsekvensene.
• Investoren «virker vennlig», men kontrakten er ikke det.

Hva er likviditet i oppstartsinvesteringer?

Likviditet for oppstartsbedrifter refererer til hvor raskt og enkelt et selskap kan konvertere eiendelene sine til kontanter når det er nødvendig. Dette er spesielt viktig fordi selskaper i tidlig fase ofte ikke har en stabil inntektsstrøm, så de må ha kontanter lett tilgjengelig for å sikre kontantstrøm.

Likviditet hjelper derfor oppstartsbedrifter med å reagere på markedsendringer, finansiere den daglige driften eller gjøre nye investeringer. 💰🚀 Å opprettholde et tilstrekkelig likviditetsnivå er avgjørende for at en bedrift skal kunne drives knirkefritt, selv om større investeringsrunder fortsatt er under behandling.

I en annen forstand refererer likviditet til omsetningen i det underliggende annenhåndsmarkedet. I motsetning til børsnoterte selskaper er ikke oppstartsbedrifter notert på børsen, så de er som standard fullstendig illikvide. Det finnes to løsninger for å forhindre dette:

• sekundærmarkedet for plattformer, som for eksempel Republics egne
• Når børsnoterte selskaper investerer i oppstartsbedrifter, handles aksjene i holdingselskapet på børsen. Oppstartsbedrifter erverves også i SPAC-format. Et SPAC er et tomt børsnotert selskap som ikke har noen substans, men har oppkjøpskapital, så de oppkjøpte oppstartsbedriftene blir automatisk notert på børsen.

---

Hva betyr minimum levedyktig produkt i oppstartsinvesteringer?

I oppstartsinvesteringens verden betyr et minimumsviabelt produkt (MVP) at et selskap lager et produkt i enklest mulig form som kan løse et viktig problem for målgruppen. Målet med et MVP er å raskt lage en basisversjon for markedet, med minst mulig ressurser, for å teste mottakelsen og videreutvikle det basert på det. Et MVP bidrar til å unngå de overdrevne kostnadene som kan oppstå hvis produktet ble lansert i en fullstendig raffinert form mens markedsresponsen ennå ikke er kjent. 🚀💡 På denne måten kan oppstartsbedrifter raskt validere ideen sin og modifisere produktet om nødvendig før de foretar større investeringer.

---

Hva betyr taushetsplikt i oppstartsinvesteringer?

En taushetserklæring (NDA), eller taushetserklæring (NDA), er et juridisk dokument som to parter signerer for å beskytte sine forretningshemmeligheter og konfidensiell informasjon. Når det gjelder oppstartsinvesteringer, kommer en taushetserklæring ofte inn i bildet når man diskuterer nye ideer, produkter eller tjenester, og det er viktig å holde informasjonen privat. En taushetserklæring sikrer at den andre parten ikke deler, bruker eller avslører informasjonen som deles. 🤐🔒 Dette hjelper oppstartsbedrifter med å beskytte sin immaterielle eiendom, samtidig som det gir andre muligheten til å interessere seg for prosjektene deres uten å måtte bekymre seg for at informasjon lekker ut.

---

Hva betyr pro-rata-loven? Og hva betyr pro-urbe?

Prorata rettigheter i oppstartsbedrifter betyr at en investor kan beholde samme andel av sin eierandel i fremtidige kapitalinnhentinger som de ervervet da de foretok sin første investering. Hvis for eksempel en investor har en eierandel på 10 % i selskapet, og oppstartsbedriften skaffer ny kapital, gir den pro rata retten dem muligheten til å sikre disse 10 % med en ny investering, slik at eierandelen deres ikke reduseres. 📈💡 Dette er en beskyttelsesmekanisme som lar investorer opprettholde sin innflytelse i selskapet.

Begrepet pro-urbe er et juridisk begrep av latinsk opprinnelse som betyr «for byens skyld». I en juridisk sammenheng refererer det vanligvis til en avgjørelse eller handling som bør tas med byens eller samfunnets interesser i tankene. Pro-urbe-rettigheter refererer vanligvis til fordeler eller rettigheter som kommer en by, et tettsted eller et lokalsamfunn til gode, for eksempel bruk av eiendom til offentlige formål eller levering av offentlige tjenester. 🌆 Det har vanligvis ingenting med oppstartsinvesteringer å gjøre.

---

Hva er en startup-pitch, og hva er en pitch deck for oppstartsinvesteringer?

En startup-pitch er en kort og konsist presentasjon som har som mål å vekke interessen til potensielle investorer, partnere eller kunder for startup-ideen din. Under pitchen presenterer gründeren selskapets visjon, produktet eller tjenesten, dets markedsposisjon, problemet det løser og hvorfor det er verdt å investere i denne virksomheten. Dette er vanligvis en personlig, muntlig presentasjon som varer omtrent 15–30 minutter. 🎤🚀 Den gis nesten alltid personlig eller, mer nylig, via videosamtale, ettersom investorer fra mange land rundt om i verden er interessert. Etter min erfaring er de sistnevnte vanligvis lengre, og de jeg har deltatt på har vart i 90 minutter eller mer.

En pitch deck, derimot, er et visuelt dokument i PowerPoint, PDF eller annet presentasjonsformat som presenterer oppstarten i detalj. En pitch deck er vanligvis begrenset til 10–15 lysbilder og inneholder den viktigste informasjonen om selskapets forretningsmodell, marked, produkt, økonomiske planer, konkurrenter og team. En pitch deck er derfor et støttemateriale for pitch-presentasjonen, som hjelper potensielle investorer med å forstå oppstarten og dens vekstmuligheter. 📊📈På nettplattformer eksisterer begge formene vanligvis parallelt, ettersom investorer er klar over pitch decket og stiller spørsmål til eierne under den nettbaserte pitchen.

---

Juridisk og ansvarserklæring (aka. ansvarsfraskrivelse)Artiklene mine inneholder personlige meninger. Jeg skriver dem utelukkende for min egen og lesernes underholdning. Artiklene som publiseres her uttømmer derfor IKKE omfanget av investeringsrådgivning. Jeg har aldri ønsket, ønsker ikke og kommer sannsynligvis ikke til å gi slike råd i fremtiden. Det som er skrevet her kan kun betraktes som informativt innhold og kan ikke tolkes som et tilbud. Meningsuttrykket kan på ingen måte betraktes som en garanti for salg eller kjøp av finansielle instrumenter. Du er EKSKLUSIVT ansvarlig for de beslutningene du tar. Ingen andre, inkludert meg, påtar seg denne risikoen.a.