Utbyttebetalende aksjer er et smart valg, basert på erfaring (2025)

Utbyttebetalende aksjer er selskaper som genererer passiv inntekt i form av renter, og det er derfor investorer liker å kjøpe slike verdipapirer. Mange glemmer imidlertid at utbytteavkastning alene ikke forteller deg noe om et selskap, du må sjekke flere indikatorer for selskapet. Det finnes mange andre målinger knyttet til utbytteutbetalinger, som jeg vil diskutere nå. Jeg vil også gi spesifikke, praktiske eksempler som jeg har møtt de siste 6 årene, og som jeg ikke kunne ha lært basert på bare å lese teoretiske bøker, jeg har merket disse med en 📌 i teksten.

Hvis du snublet over denne artikkelen mens du søkte etter spesifikke utbyttebetalende aksjer, så:

• Du kan finne ideer i vårt filter for utbyttebetalende aksjer: Utbyttescreener
• Les også våre selskapsspesifikke aksjeanalyser for å se om du finner det du leter etter: iO Charts aksjeanalyser

🤑Betydningen av utbytte

Et utbytte er det beløpet et selskap betaler til sine aksjonærer, vanligvis, men ikke utelukkende, av overskuddet det genererer. Et viktig element ved utbetaling av utbytte er at denne forpliktelsen kun kan oppfylles med «kontanter», som betyr at utbytte ikke kan genereres ved hjelp av regnskapsmetoder. Jeg kan også si det slik: hvis selskaper utbetaler en del av overskuddet sitt i form av utbytte, drar du nytte av selskapets suksesser.

Mange investorer ser på hvor mye utbytte som utbetales av utbytteaksjer. Utbyttebeløpet er et mål uttrykt i en valuta, for eksempel USD, og ​​er uavhengig av andre verdier. Utbytteavkastningen er en prosentverdi som påvirkes av bevegelsen i aksjekursen. Beløpet vises vanligvis på to måter på datasøkesider:

• Hvor mye betaler et selskap i løpet av et år?
• måten selskapet betaler det på, som vanligvis skjer kvartalsvis i USA, men kan utbetales månedlig. Noen europeiske selskaper betaler imidlertid utbytte halvårlig eller årlig. Et godt eksempel på førstnevnte er det engelske selskapet Games Workshop (Analyse av Games Workshop).

Utbytteforholdet kan være villedende, her er et eksempel. Hvis du søker etter Realty Income REIT-aksjer på nettstedet vårt (O), kan du se at den årlige utbyttesatsen er 3.22 USD/aksje i juli 2025. Under dette er imidlertid betalingsplanen, som er månedlig. Det vil si at du vil motta dette beløpet i 1/12-deler. Realty Income er mer et unntak, det typiske er at det er kvartalsvise utbetalinger blant amerikanske selskaper. Mange steder er imidlertid årlige utbetalinger mer vanlige.

📌I praksis: Noen meglere tar også et gebyr for utbytteutbetalinger. Dette er dårlig fordi det vanligvis er et minimumsbeløp de tar, så hvis du får godskrevet utbyttet ditt månedlig, kan du forvente å betale et mye høyere gebyr enn om det er kvartalsvis eller halvårlig. Sjekk alltid med megleren din for denne typen gebyrer. Meglere er pålagt å opplyse om dette månedlig, men det er vanligvis tilgjengelig online umiddelbart når en belastning eller kreditering gjøres på kontoen din.

💸Hvordan utbetales utbytte på utbyttebetalende aksjer?

Heldigvis trenger ikke du, eieren, å gjøre noe med utbyttet hvis du eier aksjen. Utbyttet, minus utbytteskatten, krediteres automatisk meglerkontoene dine. Vanligvis holder utstedelsesstaten allerede tilbake et visst beløp, men beløpet avhenger først og fremst av:

• ✨Hva er skatten på utbytte i en gitt stat? For eksempel, i USA er den 15 %, i England er den 0 %, men i Frankrike er den allerede 28 %
• ✨Har landet der du er skattemessig bosatt en dobbeltbeskatningsavtale? For eksempel hadde Ungarn før 2024 en slik avtale med USA, hvor det da ble trukket fra en kildeskatt på 15 % på amerikansk side, men dette ble avskaffet fra 2024, slik at fradragssatsen økte til 30 %.
• ✨Hvor er du skattemessig bosatt? Du kan tilbringe deler av året i Spania, men la oss si at du er skattemessig bosatt i Norge, i så fall gjelder de norske reglene.

☝🏻Det er viktig å merke seg at det ovennevnte kun gjelder kildeskatt, og at andre poster fortsatt kan bli pålagt utbytteinntekter i landet der din inntekt av denne typen godskrives.

🇭🇺Ungarske aspekter ved utbyttebetalende aksjer🇭🇺

Når det gjelder amerikanske utbyttebetalende aksjer, var den 15 % skatten som amerikanere holdt tilbake tidligere ikke noe problem, ettersom den ungarske personlige inntektsskatten er 15 %, og nøyaktig det samme beløpet ble holdt tilbake så lenge den ungarske skatten var i kraft. unngåelse av dobbeltbeskatning avtale med USA. Siden den gang har det imidlertid blitt pålagt en kildeskatt på 30 % for selskaper som tjener minst 80 % av inntekten sin i USA, slik at fradraget har blitt mye høyere. Med dette Du har ikke mer å gjøre, du kan ikke unngå det. Du får ikke engang de 30 % fordi staten holder dem tilbake.

I Ungarn må du ikke bare betale SZJA, men også SZOCHO etter utbytte, dette er Beskatning av utbytteaksjer Jeg diskuterte det i artikkelen, men det kan unngås med en TBSZ-konto.

Hvis du derimot også eier utbyttebetalende aksjer fra andre land, f.eks. land utenfor EØS, blir situasjonen mer komplisert. I slike tilfeller må du sjekke utbytteskattesatsen der separat, og om det aktuelle landet har en skatteavtale med Ungarn. om unngåelse av dobbeltbeskatning en slags avtale. Enkelt sagt: siden det er ganske vanskelig å håndtere disse, er det bedre å kjøpe aksjer fra EØS-land, hvis utbytteavkastningen har betydning.

Hvorfor skrev jeg alt dette? Fordi hvis du kjøper aksjer som ETF-er, er situasjonen litt annerledes. ETF-er kan reinvesteres, det vil si kumulativt, og betaler, som er merket med det distributive adjektivet. Disse er underlagt forskjellige regler, så sjekk alltid formen du anskaffer aksjene i.

💰Andre begreper knyttet til utbyttebetalende aksjer

Følgende er konseptene som er direkte relatert til utbyttebetalende aksjer:

• ✨Utbytte (utbytteavkastning per år): utbyttesatsen uttrykt som en prosentandel, f.eks. 4.14 %
• ✨Utbytte per aksje (utbyttesats, uttrykt per aksje, per år): totalt utbetalt utbytte må deles på antall aksjer, som vil være en verdi uttrykt i en valuta, f.eks. $2.82
• ✨Utbyttevekstrate, DGR (frekvensen for utbytteøkning per år): vanligvis gitt i flere former. Fjorårets, 3/5/10 års snitt, fra disse kan vi konkludere trenden.
• ✨Utbyttedato: datoen for kupongkuttet. Tidligere ble en kupong faktisk fysisk kuttet, nå håndteres den elektronisk, men vilkåret har bestått. Ved å kjøpe aksjen dagen før vil du fortsatt motta neste utbytte, som også kalles en ex-utbytte-handelsdag.
• ✨Erklæringsdato (dato for utbytteerklæring): når generalforsamlingen bestemmer utbytteutbetalingen og dens størrelse. Etter det vil de definitivt utbetale det lovede utbyttet.
• ✨Betalingsdato (utbytteutbetalingsdato): dagen utbyttet krediteres kontoene
• ✨Utbyttehistorie (utbytte tidligere): beskriver tidligere utbyttebetalinger, når de fant sted, og i hvilken grad
• ✨År med vekst (hvor lenge har selskapet økt utbyttet sitt): du ser vanligvis et tall for slike indikatorer, f.eks. har Realty Income økt utbyttet sitt i 28 år.
• ✨Gjeldende avkastningsfordeling (utbyttefordeling): viser hvor stor prosentandel av tiden utbytteavkastningen var høyere enn det nåværende utbyttet

📈Verdsettelse av utbyttebetalende aksjer

To tanker om det ovennevnte. Den nåværende avkastningsfordelingen brukes også som en verdsettelsesindikator (SimplySafeDividends), rett og slett fordi de antar at hvis en aksje er undervurdert, vil den gi en høyere utbytteavkastning på kapitalen. Dette vil bli diskutert i de følgende kapitlene. Denne verdsettelsesindikatoren er basert på utbytteavkastningsteorien (Utbytteavkastningsteori), som dateres tilbake til 1960-tallet og er assosiert med investeringskvalitetstrender, eller IQ-trender forkortet. Den forekommer i flere verk, hvorav ett er Geraldine Weiss' bok, Geraldine Weiss: Utbytte lyver ikke.

Min andre kommentar er relatert til TTM og Forward-indikatorer. TTM er en indikator beregnet ut fra verdiene fra de siste 12 månedene, f.eks. kan du se dette i forbindelse med resultat per aksje. Utbytte, derimot, er vanligvis fremoverskuende, så de er av den fremoverrettede typen, siden du allerede etter kunngjøringen kan forvente at de vil bli utbetalt, og du vil også vite beløpet. Av denne grunn kan det være forskjeller mellom datakilder som viser tidligere og fremtidige utbytter fra utbyttebetalende aksjer. Det er også viktig å vite at disse dataene alltid refererer til ordinære aksjer. Jeg forklarte hvilke aksjer det finnes i en tidligere artikkel (Steg-for-steg-prosess for kjøp av aksjer (2025)).

📌I praksis: Jeg har sett selskaper i trøbbel kutte utbytter eller rett og slett suspendere utbytteutbetalinger flere ganger. Her er noen eksempler fra de siste årene: Burberry (BRBY), VF Corporate (VFC). Dette resulterer vanligvis i ekstreme prisbevegelser, fordi alle som tidligere eide aksjen på grunn av utbyttet selger den, inkludert store fond. Hvis jeg stoler på selskapet, foretrekker jeg å kjøpe på dette tidspunktet, fordi dette betyr en lav verdsettelse, og selv om jeg ikke mottar utbytte på kjøpstidspunktet, når ting går tilbake til normalen, har slike selskaper en tendens til å gjenopprette sitt tidligere nivå på lang sikt. Siden utbytteraten også avhenger av verdsettelsen, får jeg vanligvis ikke bare prisgevinsten, men også en høyere utbytteavkastning til slutt.

📊Utbytteberegning, tolkning, fallgruver

Prosentverdien av utbytteavkastningen på utbyttebetalende aksjer beregnes ved å dele utbytteverdien på dagens pris. Så hvis prisen er 100 USD og utbyttesatsen er 5 USD, vil den være 5 %. Det er lett å gjette ut fra dette at hvis prisen endres, vil også prosentverdien endres. Derfor viser vi også maksimal, gjennomsnittlig og minimal utbytteavkastning for den gitte perioden, samt forskjellene fra disse. La oss trekke de relativt enkle konklusjonene sammen:

• ✨Hvis aksjekursen faller, vil utbyttet øke i forhold til kapitalen, hvis det stiger, vil det synke.
• ✨Gjnsnittsberegning, når du tar en posisjon i flere trinn under en fallende aksjekurs, øker utbyttet på kapitalen.

Dette er både en god og en dårlig situasjon. Hvis du har en vekstaksjeportefølje med få utbyttebetalende aksjer, kan et prisfall være et spesielt skremmende fenomen. På den annen side, for noen som investerer i utbytteaksjer, er det mer en mulighet, ettersom avkastningen på den nye kapitalen vil øke. Dette kan imidlertid føre til situasjoner som fallende knivproblem. Dette betyr at en fallende pris på et selskap i trøbbel ved første øyekast kan virke som en attraktiv mulighet. Et veldig godt eksempel på dette er AIG (AIG), som ikke har kommet seg siden krakket i 2007. Jeg inkluderte også S&P500-diagrammet, for å si det mildt, det var ikke lønnsomt å holde på denne aksjen på lang sikt. Du kan se på siden at maksprisen var 1737 USD, og den er for tiden rundt 85 USD.

🔪📉Hva er en fallende kniv?

En fallende kniv er et selskap som står overfor et alvorlig økonomisk problem, men prisen reagerer på denne situasjonen raskere enn de fundamentale indikatorene. La oss anta for eksempel at vårt imaginære selskap er i trøbbel av en eller annen grunn, for eksempel under en lavkonjunktur kjøpes færre av produktene deres, og dette vil føre til tap av inntekt i fremtiden. Markedet er klar over dette, så prisen begynner å falle og faller fra 100 USD til 50 USD, med en utbytteutbetaling på 5 USD. På dette tidspunktet vil den tidligere utbytteavkastningen på 5 % krype opp til 10 %! Dette er mye bedre enn 5 %, da bør du kjøpe aksjen. Det er imidlertid ikke sikkert at det vil være nok penger til å betale utbyttet, noe som først vil bli avslørt i neste kvartalsrapport, så selskapet kunngjør et utbyttekutt på 60 %, noe som reduserer utbyttet til 4 %. Med andre ord, i stedet for de opprinnelige 5 %, vil eierne bare motta 4 %, for ikke å nevne tapet i aksjekurs.

Dette er en av grunnene til at du må kjenne til de andre underliggende dataene for utbyttebetalende aksjer, ettersom utbytte må være bærekraftig, selskapet må generere overskudd og ha en høy fri kontantstrøm for å kunne utbetale dem.

📌I praksis: Faktisk trenger ikke et selskap å gå med overskudd for å betale utbytte, men kan for eksempel finansiere det med gjeld. Et ekstremt eksempel på dette er Exxon Mobile (XOM), hvor utbytteforpliktelsen overstyrte den logiske avgjørelsen basert på reelle økonomiske indikatorer om at utbyttet burde ha blitt kuttet eller suspendert. Selskapet overlevde den turbulente perioden, og kom til og med bra ut av den til slutt, og klarte endelig å redusere gjelden sin.

➗Aksjer som betaler utbytte og P/E-forholdet

Spiller P/E-forholdet noen rolle for utbyttebetalende aksjer? Det er et interessant spørsmål. Jeg ser det referert til regelmessig, ettersom det er det mest kjente verdsettelsesforholdet for aksjer. Dessverre kan det være svært misvisende. P/E-forholdet er en kombinasjon av aksjekursen og EPS, eller resultat per aksje. Som jeg allerede har vist, vil utbyttet øke når prisen faller, siden det ikke er noe mer enn en prosentindikator, faktisk en deling, ikke noe mer.

Hva er problemet med dette? Primært skaper det inntrykk av at selskapet betaler mer utbytte, selv om utbyttebeløpet forblir konstant. Det er imidlertid sant at en fallende aksjekurs vil gi en høyere prosentvis avkastning på kapitalen. Spørsmålet er hva som forårsaker at aksjekursen faller? For det kan lett ligge et alvorlig problem i bakgrunnen, noe jeg illustrerte med eksemplet ovenfor. Man må alltid analysere de andre indikatorene også, dette kan ikke sies nok.

💡Hvis du vil dykke dypere ned i detaljene i fundamental analyse, er det viktig å forstå hva som er inkludert i hver linje i balansen og resultatregnskapet, noe jeg allerede har skrevet en artikkel om: Balanse og resultatregnskap for aksjeanalyse (2025)

🔍Se utover P/E-forholdet og utbytteavkastningen

De foregående avsnittene har allerede vist at det er verdt å se på hvordan utbyttebetalende aksjer betaler utbyttet sitt. Det er ikke uviktig om de betaler fra generert fortjeneste, fra lån, hvor mye gjeld de har, hva utbetalingsforholdet deres er, og så videre. Med andre ord må du også være klar over selskapets «helse» for å kunne bedømme om utbytteraten er bærekraftig.

Undersøk alltid alle viktige selskapsmålinger for utbyttebetalende aksjer, fordi utbytteavkastning alene ikke er meningsfullt:

• ✨Utbetalingssats: Den «grunnleggende» utbetalingsgraden sammenligner selskapets nettoresultat med mengden utbytte som utbetales, som du kan lese i Investopedia-artikkelen om dette emnet (Hva er utbetalingsforholdet?Problemet med dette er at regnskap inkluderer alle slags andre ting i begrepet «nettoinntekt», som avskrivninger og amortiseringer, som imidlertid ikke fremstår som fysiske penger.
• ✨ Utbetalingsrate for fri kontantstrøm: Det finnes en video om FCF på Investopedia (Gratis kontantstrøm), men kort sagt er poenget: det er definert som kontantstrømmen etter skatt som selskapet bruker til å betale kreditorene sine, redusere gjelden sin, investere, utbetale utbytte og så videre. Med andre ord er det en konkret indikator, ikke et tall som er vridd rundt i regnskapet, men penger som kan utbetales. Dette er viktig fordi forholdet bedre gjenspeiler nivået på reelle utbytteutbetalinger.

Gjeldsindikatorer

• ✨Gjeld: Det er viktig å vite hvor mye gjeld et selskap har. Hvis gjelden er høy, må selskapet betale mye renter til kreditorene sine, noe som betyr to ting: det er ikke sikkert at det vil være i stand til å opprettholde utbyttet på lang sikt, og det er usannsynlig at det vil gjennomføre en stor eller noen utbytteøkning i det hele tatt. Gjeldsbeløpet i seg selv sier imidlertid ingenting, siden renten og selskapets evne til å generere kontantstrøm ikke er irrelevante. Nettogjeld/EBITDA-forholdet brukes ofte for å vise dette forholdet, som viser hvor mange år med resultat før skatt selskapet kunne bruke til å betale ned gjelden sin (der netto gjeld = gjeld minus kontanter).
• ✨Resultat før skatt, eller EBITDA: Finansfolk elsker moteord og akronymer. EBITDA står for earnings before interest, taxes, depreciations and amortization, og brukes til å lage mange målinger, som jeg skrev om i gjeldsdelen.
• ✨Rentedekning: Det viser hvor godt selskapets kontantgenererende kapasitet dekker renten på gjelden. Hvis denne andelen er lav – jo høyere jo bedre – kan det legge press på utbytteutbetalinger og føre til et mulig utbyttekutt.

🏆Er dette de beste utbyttebetalende aksjene?

For å gjøre det ovennevnte mer forståelig har jeg inkludert noen selskaper og en visuell illustrasjon av hvordan man skal tolke selskapets indikatorer. Eksempelselskapene er T.Rowe Price (Trow), Texas Instruments (TXN), Bristol-Myers Squibb (BMY), AT&T (T) og Exxon Mobil (XOM).

De følgende linjene inneholder betydelige forenklinger. Poenget her er bare å forstå eksemplet, fundamental analyse av et selskap er mye mer komplisert enn som så, men mindre data gjør det lettere å følge tankerekken selv for de som ikke vet mye om selskapsindikatorer.

📝Eksempel 1: T. Rowe Price (TROW)

T. Rowe Price er et godt eksempel på en aksje som betaler utbytte. Den betaler et årlig utbytte på 5.08 dollar per aksje, noe som tilsvarer en utbytteavkastning på 5.35 % per juli 2025. Den har så godt som ingen gjeld, så du kan glemme denne indikatoren med en gang. Den har en brutal kontantgenereringskapasitet, den øker utbyttet pent, 3-årsgjennomsnittet er 11.75 %, og alle indikatorene virker upåklagelige. Så bør du skynde deg å kjøpe den nå? Først er det verdt å se på verdsettelsen, som også kan bestemmes ut fra utbyttesatsen. Aksjen har betalt et gjennomsnitt på 3.74 % i utbytte de siste fem årene, og dagens 5.35 % er mye høyere, noe som betyr at selskapet er undervurdert basert på denne indikatoren.

📌I praksis: Vi har utarbeidet en detaljert aksjeanalyse av TROW: T. Rowe Price Group Inc. Aksjeanalyse (NYSE: TROW)Den er verdt å lese fordi den tydelig viser at utbytteutbetalinger ikke er alt. De har ikke klart å tiltrekke seg mer penger til fondene sine på 10 år, aksjekursen faller, så det er også mange risikoer her.

📝Eksempel 2: Texas Instruments (TXN)

Det betaler et årlig utbytte på 5.44 dollar per aksje, eller et utbytte på 2.73 %. Det har minimal gjeld, men selskapets kontantgenereringskapasitet er så sterk at det lett kan betale den ned med bare ett års overskudd. Dette selskapet er også en brutal kontantgenereringsmaskin, og øker utbyttet enda raskere enn T.Rowe Price, hvis 1-års gjennomsnitt er 3 %. Alle indikatorene virker upåklagelige. Så bør du skynde deg å kjøpe det nå? La oss også se på verdsettelsen her, hva det femårige utbyttegjennomsnittet viser: 13.8 %. Dette er omtrent det samme som den nåværende utbytteprosentverdien, så selskapet handles til omtrent samme verdsettelse som før.

📝Eksempel 3: Bristol-Myers Squibb (BMY)

Det betaler et årlig utbytte på 2.48 dollar per aksje, som tilsvarer en utbytteavkastning på 5.06 %. Det har mye gjeld, som er et resultat av tidligere oppkjøp, som Cellgene. Dette har økt selskapets inntekter og kontantstrøm, mens aksjekursen har vært flat eller fallende i omtrent 5 år, har markedet priset inn det som skjedde. Hva kommer BMY sannsynligvis ikke til å gjøre? Øke utbyttet mye, kjøpe tilbake egne aksjer, og i stedet redusere gjelden, noe som ikke går særlig bra, som du kan se på bildet nedenfor.

Forutsatt at gjeldsreduksjonen lykkes, kan du ha en ekte pengemaskin om noen år. Inntil da må du vente tålmodig og håpe at ingenting større endrer seg i selskapets liv, eller tro på forhånd at selskapet faktisk vil være i stand til å gjøre dette.

Jeg vil nevne at økningen i inntekter vist på bildet over ser veldig bra ut, men man må alltid se på hvordan dette ble oppnådd. I dette tilfellet er det blant annet økningen i gjeld, men man kan også nevne aksjeutvanning, når selskapet dekker nødvendige kostnader med en aksjeemisjon, reduksjonen i kontanter, som ofte kalles en all-cash-avtale, når selskapet kjøper utelukkende for kontanter, eller salg av komponenter, osv.

📌I praksis: Jeg skrev det ovennevnte i den originale artikkelen fra 2021, jeg korrigerte nettopp dataene i 2025. Selskapets gjeld er omtrent den samme som tidlig på 2020-tallet, men inntektene deres har faktisk økt, i likhet med utbyttesatsen. Dessverre falt aksjekursen mer enn det, markedet belønnet ikke det de gjorde. Dette var faktisk død kapital de siste 5 årene.

📝Eksempel 4: AT&T (T)

AT&T er en mester i dårlig utførte oppkjøp, bare tenk på DirecTV-oppkjøpet (DirecTV er bare verdt 16 milliarder dollar), som kostet selskapet 67 milliarder dollar. I motsetning til BMY er ikke selskapets fremtidige verdiskapingsevne egentlig synlig, og selskapet har siden solgt denne enheten. I tillegg måtte de i første halvdel av 2021 bruke betydelige beløp, 27 milliarder dollar, på å kjøpe 5G-frekvensbåndslisenser, og disse to postene resulterte i en gjeld på nesten 180 milliarder dollar. La oss ta en titt på hvordan selskapet står i juli 2025:

Det betaler et årlig utbytte på 1.11 dollar per aksje, som tilsvarer en utbytteavkastning på 3.98 %. Problemet er at de i februar 2022 annonserte et utbyttekutt på 47 %, noe som reduserte utbyttet til 1.11 dollar, noe de ikke har økt siden. Selskapet har en nettogjeld/EBITDA på 8 – antall år det ville ta å betale ned gjelden – noe som er en utrolig høy gjeld. Tallmessig sett tilsvarer dette 138 milliarder dollar! USD, mens den årlige omsetningen er 123 milliarder dollar.

Vitsen er at AT&T (T) pleide å ha en flott utbyttehistorikk, helt frem til kuttet i 2022, men en del av den 36-årige utbytteøkningen bestod av 1 cent per år. (Det er hvor seriøst amerikanske selskaper tar denne målingen, som viser hvor mange år de har økt utbyttet sitt konsekvent.)

📌I praksis: AT&T betalte tidligere et utbytte på over 9 % fordi aksjekursen falt, noe som kan være ganske attraktivt, spesielt siden den gjennomsnittlige avkastningen på S&P500 er rundt 10 % over en 120-årsperiode. Da de betalte et utbytte på rundt 7 %, prøvde jeg å bruke aksjen som en obligasjonserstatning fordi jeg stolte på den sterke utbyttehistorikken. På ett år klarte jeg å generere et kurstap på -15 % i tillegg til utbyttet, og jeg var heldig nok til å selge papiret før kuttet. Lærdom: aldri gjør dette, prioriter alltid kvalitet, det er bedre å unngå selskaper med for mye gjeld. Dette viser også at utbyttebetalinger alene ikke betyr noe.

📝Eksempel 5: Exxon Mobile (XOM)

Exxon Mobile, og hele energisektoren, er en egen kategori innenfor utbyttebetalende aksjer. Jeg har skrevet om sektoren i detalj to ganger:

• OPEC, oljeaksjer, oljeselskaper (2025)
• Å spille olje med oljeaksjer (2025)

Selskapets utbyttevillighet er utrolig sterk, denne filosofien ligger i genene. Denne forventningen er så sterk fra eiernes side at selskapet til og med er villig til å ta opp lån, si opp ansatte, redusere utviklingsbudsjettet osv. for å tilfredsstille slike krav. Dette har imidlertid ført til at indikatorene har falt i skrekkkategorien i 2020–2021, selv om det i perioder har vært et ekstremt høyt utbytte på 11 %.

Selskapet hadde et veldig stort problem under COVID, siden ingen reiste noe sted, de fleste kjøretøyene var parkert, og oljen ikke ble forbrukt, så Exxon Mobile (XOM) klarte ikke å generere overskudd. Kontantutbetalingsgraden var 406.15 % i 2020, så de betalte ut fire ganger sine frie kontanter. Nettoinntekten i år var -22 milliarder USD. Nå vet vi selvfølgelig at Exxon Mobile og alle andre lignende selskaper, som Chevron, Occidental Petroleum, osv., overlevde krisen uten problemer, noe som også viser at det finnes situasjoner der et selskap med en ødelagt aksjekurs og dårlige tall kan komme godt ut.

📌I praksis: I 2020 kjøpte jeg mange oljeaksjer da jeg så at oljeprisen ble negativ. Dette betydde at raffinerier betalte for å få råoljen sin tatt fra dem. Hvor troverdig var det at biler, fly og skip i fremtiden ikke lenger ville være på veiene, og at det ikke ville være noen plastproduksjon, bitumen og gjødsel? Slett ikke, i denne perioden var det mulig å tredoble disse navnene på et år (ja, det er en avkastning på +200 %), pluss å motta utbyttet. Da prisen deres korrigerte seg, solgte jeg selvfølgelig umiddelbart alle selskapene, men dette viser også at det finnes situasjoner der du kan kjøpe et utbyttebetalende selskap, med en betydelig nedprioritert verdsettelse, og motta både prisgevinsten og utbyttet.

🇭🇺Hvor er de ungarske utbyttebetalende aksjene på listen?🇭🇺

Jeg utelot dem ikke ved et uhell fordi jeg hadde et problem med dem. Det finnes imidlertid objektive grunner til at jeg ikke eier ungarske aksjer. En er at de er oppført i forint, som er basert på historisk erfaring, ikke særlig gunstig i det lange løp. Valutarisikoen knyttet til forinten er rett og slett for høy.

Den andre er at BUX-indeksen noen aksjer faller kraftig, og dermed forvrenge markedet. Selvfølgelig Det finnes også relativt gode utbyttebetalende aksjer i Ungarn.hvis bare utbyttesatsen betyr noe. OTP, MOL, Richter og Magyar Telekom gir alle utbytte, men for å kunne analysere dem ordentlig finnes det ikke strukturerte datakilder, slik som for det amerikanske markedet. Med det vil jeg gå videre til hva slags data jeg samler inn, hvor de kommer fra, og hva fallgruvene er.

📊 Hvor fikk jeg dataene fra?

Ikke alle screening-nettsteder viser utbyttedata. Dividend.com pleide å være veldig nyttig, men de klarte å ødelegge det med et redesign i fjor, og mye av dataene er ikke lenger tilgjengelige, eller du må betale for dem. Det var slik jeg begynte å bruke det. iOChartsfordi jeg synes det er et av, om ikke det, beste nettstedene for å spore utbyttemålinger. Jeg har laget en liste som jeg brukte til å skrive denne artikkelen, slik at du også kan sjekke dataene:

• iO ChartsSiden du allerede har funnet dette og bruker tjenestene, vil jeg ikke gå inn på detaljene. Det er et gratis nettsted som viser grafer og tall, og gir utbytterelaterte data for selskaper.
• AksjeanalyseJeg har allerede skrevet i en annen artikkel, den største fordelen er at økonomiske data for selskaper som går 15 år tilbake i tid er tilgjengelige uten registrering. Den inneholder også informasjon om minimumsutbytte.
• SimplysafeDividends: betalt nettsted, ikke veldig billig, men inneholder gode målinger og beskrivelser. De overreagerer litt i prognosen sin for utbyttesikkerhet, men bortsett fra det er tjenestene deres enkle å bruke.
• finvizFiltergrensesnittet er ganske bra, men det returnerer lite data relatert til utbytte, men du kan også sjekke utbetalingsraten herfra.
• Yahoo Finance: har et gratis prisdiagram og kan sammenligne prisbevegelsene til tickere på diagrammet. Den viser også utbytteutbetalinger og aksjesplitter under fanen for historiske data.

🔀Aksjesplitt med utbytte, tilbakekjøp av egne aksjer

Mange er ikke klar over hvordan aksjesplitt og tilbakekjøp av aksjer påvirker utbytte og aksjekurser. En aksjesplitt er bare en teknisk operasjon, den gjør egentlig ikke noe annet enn å omorganisere tallene. Jeg skal gi deg et eksempel for å illustrere hva dette betyr, men hvis du er interessert i emnet, kan du lese denne Motley Fool-artikkelen: Hvordan påvirker aksjesplitt utbytte.

Modelselskapet har 1000 aksjer, som er notert til 1000 dollar, og markedsverdien er 1 million dollar. Det betaler et utbytte på 50 dollar per aksje, som er en utbytteavkastning på 5 %, og det årlige utbyttet koster 50 100 dollar. Selskapet genererer 50 10 dollar i kontanter per år, så utbetalingsforholdet for frie kapitalfond er 500 %. Du eier 2 aksjer, så du mottar et utbytte på 1 dollar per år. Hvis selskapet splitter aksjene sine 25:50, vil det betale 500 dollar per 20 aksjer, som fortsatt er 2000 500 dollar, og du vil fortsatt motta et utbytte på 1 dollar, men for XNUMX aksjer. Prisen vil bli halvert, men siden det er dobbelt så mange aksjer, vil ikke markedsverdien endres, så den vil være XNUMX dollar * XNUMX = XNUMX million dollar.

➗Hva er da poenget med en aksjesplitt?

Det er bare det at det vil være billigere å kjøpe én aksje, slik at flere småinvestorer kan være involvert i å kjøpe aksjer. Det motsatte er også sant, f.eks. vil Berkshire Hathaways A-aksje handles til en pris på 1 727000 USD i juli 2025 (BRK-A), som betyr at bare de med stor kapital kan kjøpe den. Den andre har derimot bare aksjer for 493 USD (BRK-B), som kan nås med et mye mindre beløp.

Ved tilbakekjøp av aksjer er situasjonen helt annerledes. Hvis aksjen er undervurdert, er det i selskapets interesse å kjøpe den tilbake. Aksjen i modellselskapet faller til $500, og utbyttet er da 10 %. Selskapet har imidlertid overskuddslikviditet, for eksempel $100000 1000, som det bruker til å kjøpe tilbake aksjer. Hvis det hadde kjøpt tilbake aksjene sine for $100, ville dette betydd 500 aksjer, men for $200 ville dette være nok til 1000. Dette reduserer antall aksjer fra 800 til 50000, og den monetære verdien av utbyttet som utbetales fra $40000 50 til $40 10000. Dette forbedrer også utbetalingsforholdet, fra 5 % til 1 %. Differansen er $XNUMX XNUMX, som selskapet beholder. Dette betyr at selskapet fortsetter å betale $XNUMX per aksje for de resterende aksjene, slik at de andre eierne IKKE får en økning i utbyttet per aksje, men selskapet bruker mindre. Likevel har selskapet indirekte mer penger igjen, noe som øker sjansene for:

• gjennomføre en større utbytteøkning i fremtiden
• kjøpe tilbake flere aksjer
• gjøre en verdiskapende investering
• redusere gjeld (hvis noen)

Økende utbytte og tilbakekjøp av aksjer resulterer vanligvis i prisøkninger på lang sikt, noe som øker investorenes avkastning.

📤Spesialiteter ved utbytteutbetalinger

Selv om ordet utbytte på mange språk brukes for å referere til beløpet som utbetales fra et selskaps overskudd, finnes det andre begreper på engelsk. MLP-selskaper er en spesiell form for partnerskap, og i deres tilfelle kalles for eksempel utbytte «distributions» (utdelinger). Hvis du kommer over noe lignende, mistenker du at det er en slags skattefordel her. Normalt beskattes utbytte fra selskaper registrert i det amerikanske markedet med 15 %, mens MLP-utbetalinger beskattes med 21 %, men dette betyr også at skatten overføres til aksjonærene, som i dette tilfellet kalles «limited partners» (kommandittister).

Det er viktig å merke seg at dette bare gjelder dersom landet der du er skattemessig bosatt har en dobbeltbeskatningsavtale. Et moteksempel er at Ungarn, for eksempel, ikke har en slik avtale med USA, så du må regne med en kildeskatt på 15 % i stedet for 30 %. Lærdommen: alle bør sjekke disse reglene for sin egen bosituasjon for å unngå overraskelser.

MLP-selskaper tilbyr generelt høyere utbytte, men dette kommer etter fradrag av den ekstra skatten som er ført gjennom. Vurder dette hvis du vurderer å investere i et slikt selskap. Det finnes ganske mange slike selskaper i energisektoren, for eksempel (EPD), (MMP) og lignende, som tilbyr høye utbytteavkastninger, men skattebyrden er også høyere, noe som betyr at du må justere netto utbytteavkastning etter skatt deretter.

Det er også verdt å nevne for fullstendighetens skyld at renten som betales på obligasjoner kalles en «kupong», som ikke er utbytte fordi den er basert på kreditt, ikke bedriftsprofitt.

✅Fordeler og ulemper med utbyttebetalende aksjer❌

Til slutt vil jeg si noen ord om de generelle fordelene og ulempene ved å investere i utbyttebetalende aksjer, sammenlignet med tradisjonelle investeringer som appellerer til kursgevinster, selv om det alltid finnes spesielle tilfeller som avviker fra dette.

✅Fordeler med utbyttebetalende aksjer

• ✅Passiv inntekt: I et gjennomsnittlig marked, med gjennomsnittlig verdsettelse, kan du oppnå en utbytteavkastning på rundt 2–10 % per år. Du trenger ikke å gjøre noe for det, beløpene krediteres automatisk kontoen din. Hvis du glemmer investeringene dine, vil de fortsatt produsere, noe som betyr at du ikke trenger å delta aktivt i forvaltningen.
• ✅Beregn: I motsetning til endringer i aksjekursen, kunngjøres utbyttesatser på forhånd, slik at du kan vite nøyaktig når og hvor mye selskaper vil betale.
• ✅Utbytte trenger ikke å investeres der det kommer fra: Som Warren Buffett sa, finnes det ingen regel som sier at du må sette pengene tilbake dit de kom fra. Det vil si at hvis du vil investere utbyttet ditt i en annen aksje, kan du gjøre det, men du kan også bruke dette beløpet, selvfølgelig bare etter skatt.
• ✅Psykologisk støtte: Det er enklere å holde på en fallende eller sidelengs aksje, ettersom utbyttebeløpet er uavhengig av aksjekursen, og du kan motta det selv om det er stor panikk i markedet.
• ✅Ingen kostnader for fondsforvaltning: Hvis du håndplukker aksjer eller eier utbyttefrie ETF-er, er det ingen ekstra kostnader, bare en engangs meglerprovisjon når du kjøper aksjen. Noen meglere har imidlertid en tendens til å ta et gebyr for å kreditere utbytte, noe som er et latterlig svindelforsøk. Vær oppmerksom på dette.
• ✅Du trenger ikke å selge aksjen for å oppnå fortjeneste: I motsetning til kapitalgevinster trenger du ikke å selge papiret hvis du vil realisere utbyttet. Dette vil bli automatisk utbetalt og kreditert meglerkontoen din.

❌Ulemper med utbyttebetalende aksjer

• ❌Problem med modent selskap: De fleste utbyttebetalende selskaper er ikke lenger i vekstfasen. Dette er navn med betydelig markedsverdi som forventes å vokse bare litt. Selvfølgelig finnes det selskaper som betaler knapt merkbart utbytte, men som kan vise betydelig vekst i avkastning, for eksempel Apple (AAPL) eller Microsoft (MSFTUtbytte er ofte et biprodukt av å generere en forferdelig mengde penger, se for eksempel Google.
• ❌Utbytte er ikke pålagt å utbetales: Den nåværende selskapsledelsen bestemmer om selskapet skal utbetale utbytte eller ikke, og om utbyttesatsen skal opprettholdes, økes eller reduseres.
• ❌Problem med verdiskaping: Å betale utbytte er ikke optimal bruk av penger. Dette reiser spørsmålet om hvorvidt det å betale utbytte er en slags tvang fra selskapets side eller ikke.
• ❌Ekstra skattebyrde: I de aller fleste tilfeller innfører stater en spesialskatt på utbytte, og i noen tilfeller er satsen direkte smertefull.
• ❌Falsk indikator: Størrelsen på utbyttet eller økningstakten sier ingenting om selskapets kvalitet, men mange velger et selskap fordi det betaler et høyt utbytte.
• ❌Relativt stort kapitalkrav og porteføljestørrelse: Som investor krever det mye kapital å skape en diversifisert portefølje som genererer betydelig passiv inntekt. Her er et eksempel: med en utbytteavkastning på 5 % og en portefølje på 100 5000 USD, vil du motta XNUMX XNUMX USD i utbytte årlig. Dette er ikke for mye, selv en seriøs statsobligasjon kan gjøre det.

📌I praksis: Jeg har aldri egentlig ønsket å investere i utbytteaksjer fordi de betaler utbytte. Rett og slett på grunn av utbytteskatten kan du ikke reinvestere pengene som om selskapet ikke betalte dem ut, men reinvesterte dem i sin egen drift. Kvalitetsselskaper kan oppnå en internrente på 20–30 %, noe som betyr at de dobler sin disponible kontantbeholdning på 3–5 år, noe som er en mye mer effektiv måte å vokse på enn å betale utbytte, som du fortsatt må betale skatt av. Og en skikkelig effektiv internrente bør følges av prisen på lang sikt.

Siden kapitalgevinster beskattes gunstigere i de aller fleste tilfeller, finnes det egentlig ikke et overbevisende argument for utbyttebetalende aksjer. I praksis betyr dette at hvis en stor del av eller hele avkastningen på en aksje kommer fra utbytte, så vil jeg ikke kjøpe den. Men hvis et selskap betaler utbytte som et biprodukt av sin virksomhet, er det selvfølgelig ikke en ekskluderende grunn, gode eksempler på dette er Apple, Microsoft eller Google. Etter min erfaring er utbytteutbetalinger ikke på langt nær så sikre, selv i tilfelle amerikanske selskaper, som folk flest tror, ​​de kutter dem rett og slett i tilfelle en krise, når utbytte ellers ville hjulpet investorer med å holde fast på det gitte papiret.

Sammendrag av utbyttebetalende aksjer

Størrelsen på utbytte og utbytteavkastning alene sier lite om kvaliteten på utbyttebetalende aksjer. Du bør alltid sjekke andre indikatorer også, da du må vite dekningsgraden, utbetalingsgraden, selskapets kontantgenererende evne og mye mer. Ikke gjør feilen å velge selskapet som tilbyr høyest avkastning, men se også på andre underliggende målinger. Noen selskaper tilbyr høyere utbytte fordi de beskattes annerledes, så søk alltid råd fra skatteeksperter.

---

Ofte stilte spørsmål (FAQ)

Har du aksjene på en TBSZ-konto?

Ja. Som ungarsk statsborger er skattefordelen i forhold til en tradisjonell kontantbasert konto så stor at det lønner seg å åpne en ny TBSZ-konto hvert år, og da er også uttak av penger løst (men hvis du ikke vil ta ut noe fra den, kan du forlenge disse).

---

Finnes det en sparekonto som ligner på TBSZ i andre land?

Det finnes ingen konto med så gode betingelser som den ungarske TBSZ. Det er også verdt å nevne den engelske ISA-kontoen, som er en forkortelse for Individual Savings Account, og essensen av den er at:

Årlig innskuddsgrense20000 XNUMX GBP (for alle ISA-typer kombinert)

Skattefritak:

• Det er ingen personlig inntektsskatt på renter.
• Ingen skatt på utbytte
• Ingen kapitalgevinstskatt på valutakursgevinster

Årsgrensen kan ikke overføres til neste år – «bruk den eller mist den», og kan kun åpnes og administreres av innbyggere i Storbritannia. Den gir imidlertid også fullt skattefritak på utbytte. Totalt fire typer ISA-kontoer kan åpnes, men beløpet for hver av dem kan ikke overstige den årlige grensen på 20000 5 GBP. En ny sparekonto kan imidlertid åpnes hvert år, så hvis du regner med 1+6-årsperioden for TBSZ, betyr dette 20000×XNUMX XNUMX GBP i sparing.

---

Hva er essensen av det engelske EIS-regnskapet?

EIS (Enterprise Investment Scheme) er en skatteinsentivordning i Storbritannia som private investorer kan benytte seg av når de investerer i oppstartsbedrifter eller små vekstbedrifter.

🧾 Essensen av EIS i korte trekk:

• opptil 30 % skattefradrag på beløpet investert i EIS, opptil maksimalt 1 million GBP/år, eller 2 millioner GBP hvis du investerer i et kunnskapsintensivt selskap.
• Fritak for kapitalgevinstskatt: Avkastning på EIS-aksjer er skattefri hvis du eier dem i minst 3 år
• Tapsreduksjon: Hvis en investering påfører tap, kan skattegrunnlaget reduseres.
• Utsettelse av kapitalgevinstskatt: Gevinstskatt som skal betales på eksisterende solgte eiendeler kan utsettes dersom beløpet rulles tilbake til EIS

Hva brukes de ovennevnte til? Primært til oppstartsinvesteringer, og 30 % av det investerte beløpet avskrives fra skatten. Jeg har skrevet om oppstartsbedrifter i flere artikler: Oppstartsinvesteringer

---

Beskatning av investeringer i Tyskland

Selv om jeg ikke er en skatteekspert med kjennskap til utenlandske markeder, beskattes investeringer dessverre ganske hardt i Tyskland. For øyeblikket kjenner vi ikke til noen sparekonto som er spesielt utformet for spareformål, i likhet med den ungarske TBSZ eller den engelske ISA.

Det finnes imidlertid former med svært lave grenser:

• Skattefritt rente- og utbyttefradrag (Freistellungsauftragt): 1000 2000 euro/person/år, for ektepar XNUMX XNUMX euro/person/år
• Pensjonssparing, med statlig støtte: 175 euro/person + barnetrygd, det utbetalte beløpet er fradragsberettiget fra skattegrunnlaget.

Siden tyskere beskatter valutakursgevinster og utbytte i området 26–28 %, er ikke Tyskland særlig generøse med sine skatteinnbyggere når det gjelder sparing.

---

Hva betyr ETÜ?

ETÜ står for individuell kapitalinntekt etter beskatning, eller også kjent som individuelle kapitalinntektstransaksjoner. Dette er det konseptuelle og prosedyremessige rammeverket for beskatning av kapitalinntekt (f.eks. aksjesalg, valutakursgevinster) oppnådd av privatpersoner i Ungarn.

Faktisk brukes ETÜ når en utenlandsk tjenesteleverandør tjener penger på en transaksjon som skattemyndighetene ikke mottar direkte informasjon om. For eksempel, ved kjøp og salg av aksjer, opsjoner, kryptovalutaer, valutagevinster og så videre, må også profitten som genereres fra disse deklareres til NAV.

---

Beskatning av ETÜ

Valutakurs- eller utbyttegevinster opptjent under ETÜ beskattes på samme måte som de underliggende skjemaene. Det vil si:

• ved valutakursgevinster: krypto, aksjer med 15 % personlig inntektsskatt (tap kan motregnes mot fortjeneste dersom de oppsto innenfor rammen av en regulert kapitalmarkedstransaksjon, for eksempel er krypto ikke en av disse)
• utbytte: i henhold til reglene i det gitte landet + 13 % socho

Siden TBSZ-kontoer må rapporteres til Skatte- og tolletaten, mottar i prinsippet også Skatte- og tolletaten informasjon om dem (tjenesteleverandøren rapporterer tallene dine).

---

Hvordan beskattes ungarske utbyttebetalende aksjer?

I hovedsak beskattes ungarske selskaper på samme måte som utenlandske selskaper, med ett unntak: de trenger ikke å betale 13 % trygdeskatt på utbytte, noe som betyr at byrden alltid er 15 % personlig inntektsskatt.

---

Juridisk og ansvarserklæring (aka. ansvarsfraskrivelse): Artiklene mine inneholder personlige meninger, jeg skriver dem utelukkende for min egen og lesernes underholdning. De iO ChartsArtiklene publisert på uttømmer IKKE på noen måte emnet investeringsrådgivning. Jeg har aldri ønsket, ønsker ikke og kommer sannsynligvis ikke til å gi slike i fremtiden. Det som beskrives her er kun til informasjonsformål og skal IKKE tolkes som et tilbud. Meningsuttrykket anses IKKE på noen måte som en garanti for å selge eller kjøpe finansielle instrumenter. Du er ALENE ansvarlig for beslutningene du tar, og ingen andre, inkludert meg, påtar seg risikoen.