Mulți dintre voi ați auzit probabil termenul ETF, dar nu toată lumea știe ce înseamnă. Subiectul este destul de vast, dar voi încerca să trec prin posibilitățile și riscurile într-un mod concis. De asemenea, voi discuta despre ce strategii pot fi implementate cu acestea și la ce ar trebui să fiți cu siguranță atenți.
📊Raportul ETF
ETF este o abreviere pentru Exchange Traded Fund, dar am văzut și Exchange Traded Funds, care este pluralul, care este de obicei tradus ca fond de investiții tranzacționat la bursă. Cea mai mare diferență față de fondurile de investiții tradiționale este costurile reduse, faptul că pot fi tranzacționate ca alte instrumente listate la bursă și majoritatea urmăresc pasiv unul dintre indicii pieței bursiere (Semnificația și utilizarea indicelui bursierDesigur, ar trebui să știți ce este un fond de investiții, deoarece fără acest lucru nu veți putea compara cele două instrumente.
📌În practică: Este important de menționat că fondurile de investiții oferite de bănci și alte organizații sunt aceleași instrumente financiare pe care le puteți cumpăra prin intermediul unui broker, aceștia pur și simplu le prezintă într-un produs și vă percep comisioane uriașe. Așadar, dacă singura întrebare este dacă să cumpărați un produs de la o bancă sau să deschideți un cont de brokeraj și să cumpărați același produs într-un ETF, răspunsul este acesta din urmă.
🌍O felie de istorie
Predecesorul fondurilor mutuale a fost creat în 1774 de un comerciant olandez care dorea să finanțeze cheltuielile coloniilor de peste mări. Următoarea piatră de hotar a fost forma de investiții numită The Foreign and Colonial Government Trust, înființată la Londra în 1868, care oferea oportunități de investiții investitorilor mai mici. Observați că numele include Trust, de unde provine și cuvântul modern trust. În engleză, înseamnă trust, ceea ce este puțin amuzant având în vedere cât de proastă formă de investiție sunt. Cred că toate fondurile extrabursiere sunt, dar vom reveni asupra acestui aspect mai târziu.
Primul fond de investiții din lume a fost înființat acum 100 de ani, în 1924, la Boston, SUA, sub numele de Massachusetts Investors Trust. Acesta funcționa de fapt ca un fond de investiții modern, deschis.
🏦Ce este un fond de investiții?
Ce înseamnă, de fapt, acest termen? Un fond de investiții este o entitate juridică deținută de mici investitori care le gestionează banii. Această entitate juridică emite certificate de investiții, pe care micii investitori le pot cumpăra. Acest lucru este foarte bun, deoarece un mic investitor nu înțelege investițiile și nu este capabil să-și diversifice capitalul, deoarece acesta nu este suficient de mare pentru asta. De exemplu, nu ar putea construi un portofoliu de acțiuni sau obligațiuni cu 1500 USD, deoarece profitul său ar fi imediat absorbit de costuri.
????Prin urmare, micii investitori investesc acești bani inițiali într-un fond financiar, iar numeroasele sume mici de bani se transformă într-o sumă semnificativă care poate fi suficient diversificată și investită eficient din punct de vedere al costurilor.
La crearea fondului, acesta emite acțiuni de investiții, a căror valoare nominală este de obicei foarte mică, astfel încât oricine se poate alătura. Aceasta acoperă o perioadă de timp specifică, al cărei scop este atingerea capitalului minim al fondului creat. Dacă acest proces nu reușește, fondul nu este creat, iar dacă are succes, fondul este creat și activitățile sale încep.
Fără a intra în complexitatea fondurilor de investiții, există fonduri deschise și fonduri închise. Principala diferență dintre cele două este că, în cazul fondurilor închise, unitățile de investiții nu pot fi cumpărate sau vândute după încheierea subscrierii, în timp ce în cazul fondurilor deschise, pot fi. Prin urmare, fondurile închise trebuie listate la bursă, dar acest lucru nu le transformă în ETF-uri, însă dacă rulajul este scăzut, prețul va fi distorsionat. Din această cauză, lichiditatea acestor fonduri devine, de asemenea, discutabilă. Există și alte capcane, de exemplu, perioada de plată a plății fondurilor imobiliare este de cel puțin 90 de zile, așa că nu aș numi acest lucru lichid.
🪙De ce este scump fondul de investiții?
Dacă dezavantajele de până acum nu te-au descurajat, permite-mi să-ți spun care este cea mai mare problemă: costurile sunt mari. Întrucât fondul de investiții este o entitate juridică, acesta desfășoară și tranzacționare pe piață în modul activ descris în strategia de investiții. Cu toate acestea, costurile și obligațiile fiscale rezultate îi afectează pe toți deținătorii de unități. Asta înseamnă, de asemenea, că, chiar dacă fondul se descurcă bine, veți pierde totuși sume semnificative – 1-3% – din cauza comisioanelor de administrare. Există o altă problemă, și anume că atunci când creezi un fond, trebuie să stabilești în ce instrumente vei investi.
Fondurile cu randament absolut sunt excepția de la această regulă, dar dacă nu investiți în astfel de fonduri, fondul nu se poate abate de la proporția predeterminată de active financiare. Așadar, dacă trebuie să dețineți 50% obligațiuni, 40% acțiuni și 10% titluri de stat, atunci vă vor păstra banii și în acestea. Problema este că, dacă ieri obligațiunile au mers bine, dar mâine imobiliarele deja aduc profit, fondul nu poate cumpăra clădiri, de exemplu. Din această cauză, este o formă de investiție destul de inflexibilă și nu le puteți vinde cu un singur clic.
Situația de mai sus este și mai gravă dacă ați investit într-un fond de fonduri. Acesta este un fond care cumpără alte fonduri. Aceasta poate include și costuri ascunse și va fi chiar mai scumpă per total decât fondurile mutuale obișnuite. Este relativ ușor de observat că toată lumea vrea să obțină un profit mare, dar fondul și investitorul sunt părți opuse în acest caz. Prin urmare, fondul percepe comisioane de administrare mari, al căror risc este aproape zero, iar dumneavoastră vă asumați riscul investiției în schimbul profitului așteptat, dacă există. Acest lucru nu este atât de benefic pentru dumneavoastră, așa că această problemă trebuia rezolvată cumva. Printre altele, ETF-urile au fost inventate pentru asta.
📌În practică: Anomalia mea preferată este fondul mutual cu capital protejat. Un fond mutual are capital protejat dacă promite sau se angajează legal că îți vei primi înapoi principalul investit la sfârșitul termenului, indiferent de ce se întâmplă pe piețe. Totuși, acest lucru este liniștitor doar la prima vedere. Cea mai mare parte a banilor tăi este investită într-un mod foarte conservator, de exemplu într-o obligațiune guvernamentală sau o obligațiune deținută până la scadență, care plătește exact aceeași sumă ca investiția inițială la sfârșitul termenului.
De exemplu, ei blochează 95% la o rată fixă a dobânzii și „se joacă” cu restul de 5%, să zicem, cumpărând acțiuni Tesla, opțiuni etc. Deci, toată treaba este o mare înșelătorie, acestea sunt din nou lucruri pe care le poți cumpăra de pe piață, mult mai ieftin.
📊Ce este un ETF?
Primul ETF a fost introdus pe piață în 1993, sub numele de S&P 500 Trust, numit după John C. Bogle (John C. Bogle). Fondul este abreviat SPDR și poreclit „Spider”. Ideea cheie a subiectului este că, în cazul fondurilor de investiții, există o valoare adăugată din partea experților, iar profesioniștii financiari aleg instrumente de piață. Scopul fondului de investiții este de a depăși propriul indice de referință, adică de a depăși un anumit indice de piață. Trebuie să plătiți un comision mai mare, printre altele, datorită contribuției experților.
În schimb, în cazul ETF-urilor, fondul urmărește doar pasiv piața, copiind practic mișcarea indicelui, deci nu există o gestionare activă a fondurilor. Cu alte cuvinte, nu face nimic mai mult decât să cumpere produsele incluse în indicele dat, cum ar fi acțiunile, sau să semneze contracte futures. Acest lucru este cel mai tipic pieței de mărfuri, unde fondul tranzacționat la bursă evident că nu va cumpăra bunuri fizice.
Răspândirea rapidă a ETF-urilor a fost precedată de faptul că produsele gestionate activ, care încearcă să depășească performanța pieței, au fost împinse în plan secund. Motivul este prozaic: din cauza costurilor mai mari, fondurile active nu au putut depăși instrumentele pasive care urmăresc indicele pieței în ceea ce privește randamentele. Înainte ca cineva să înțeleagă greșit, nu spun că un instrument gestionat activ nu poate genera randamente suplimentare în comparație cu unul pasiv, dar costurile suplimentare elimină profiturile suplimentare. Dacă sunteți interesat de subiect, ar trebui să citiți despre strategia Blind Monkey (Strategia Maimuței Oarbe) sau căutați Burton Malkiel. Recent, am analizat în detaliu administratorul de fonduri T.Rowe Price, unde puteți găsi și cifre specifice privind consolidarea fondurilor pasive, deoarece tendința de mai sus reprezintă o provocare serioasă pentru administratorii de fonduri activi: Analiza acțiunilor T.Rowe Price Group
📌În practică: Există fonduri gestionate activ care își pot depăși propriul indice de referință, problema fiind că un cost de bază tipic de 2% și un cost suplimentar de 20% reduc randamentul. Aceasta din urmă se aplică și pe o piață în scădere, de exemplu, deoarece dacă indicele de referință are o performanță de -20%, iar fondul are o performanță de doar -10%, administratorul fondului primește totuși +2%, deci costul dumneavoastră va fi de 4%. Așadar, în practică, pe termen lung, aproape nimeni nu este capabil să depășească piața. Există câteva excepții, cum ar fi fondul închis Medallion.
🤔Principalele caracteristici ale ETF-urilor
Ce face ETF-ul S&P 500 Trust? Acesta urmărește pasiv indicele american S&P 500, este atât de simplu. Și dacă fondurile tranzacționate urmăresc indicele pieței, atunci destul de mulți oameni le cumpără și le vând, așa că lichiditatea lor va fi brutal de mare. Cu alte cuvinte, ETF-urile sunt practic pasive, în mare parte fonduri care urmăresc indici, introduse la bursă, au o lichiditate ridicată și costuri reduse. Deoarece mulți oameni le tranzacționează la bursă, suma de capital primită depășește cu mult suma de bani din fondurile de investiții tradiționale. Câți bani se află în cel mai mare fond tranzacționat la bursă? ETF-ul SPDR S&P 500, desemnat de simbolul SPY, va gestiona aproximativ 635-640 de miliarde USD în 2025, iar acesta este doar unul dintre multele. Puteți vedea cele mai mari fonduri ETF în tabelul de mai jos:
| ETF | AUM (iulie 2025) |
|---|---|
| SPION | ~636–639 miliarde USD |
| VOO | ~694 miliarde USD (lider în acest moment) |
| IVV | ~633 miliarde USD |
💸Rolul creatorului de piață
Există un alt motiv pentru care fondurile tranzacționate la bursă (ETF) pot fi ieftine. Acest lucru se datorează faptului că, odată cu dezvoltarea sistemelor informatice, a apărut așa-numitul market maker, care asigură lichiditatea și execută tranzacții în operațiunea de cumpărare/vânzare. Market maker-ul cotează un preț indiferent de cererea/oferta curentă. Profitul său este diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare, pe care ar trebui să o căutați în numele spread-ului. Acest lucru este important deoarece doar clientul implicat în tranzacție, adică persoana care vinde sau cumpără în prezent hârtia, și nu toți investitorii care dețin ETF-ul, sunt afectați de costuri, spre deosebire de fondurile de investiții tradiționale. Costul mediu al unui ETF la bursa de valori din SUA este de aproximativ 0.1-0.5% pe an, ceea ce este semnificativ mai ieftin decât al unui fond de investiții tradițional.
Revenind la market maker, prezența sa face încă un lucru special. Atunci când vinzi o acțiune tradițională, pui presiune asupra ofertei. Evident, acest lucru va fi neglijabil pentru un acționar mic, dar dacă cineva vinde brusc 10% din acțiunile unei companii pe piață, acest lucru va duce inevitabil la scăderea prețului din cauza supraofertei. Totuși, ce se întâmplă în cazul unui ETF dacă începem să-l vindem? Practic nimic. Motivul este că market maker-ul este întotdeauna activ pe piață. El pur și simplu răscumpără acțiuni ETF, așa că până la un anumit nivel, vânzările nu vor avea un impact semnificativ asupra prețului fondului. Întrucât fondurile tranzacționate la bursă oglindesc alte instrumente, mișcările prețurilor lor sunt cele care afectează prețul ETF-ului, mai degrabă decât achizițiile propriu-zise.
📌În practică: Am încercat să-mi caut amintirile când am avut probleme de lichiditate pe piața americană, dar pot menționa doar un caz, pur și simplu pentru că capitalul tău va fi prea mic în comparație cu dimensiunea pieței, pur și simplu nu îl poți influența, nici măcar dacă este de un milion de dolari. Totuși, dacă cumperi acțiuni individuale, care sunt, de asemenea, documente ADR și sunt relativ necunoscute, atunci ordinele tale pot fi îndeplinite lent. Am făcut asta în cazul Dino Polska (WSE:DNP), poți citi analiza mea a acțiunilor acestei companii aici: (Analiza acțiunilor Dino Polska).
🔀ETF vs. fonduri mutuale: care este diferența?
De fapt, am detaliat deja diferențele mai semnificative în rândurile de mai sus, dar haideți să rezumam modul în care cele două forme de investiții diferă una de cealaltă:
🔥Fond de investiții
- ☝🏻costuri anuale mari de 1-3% (sau mai mult în cazul fondurilor de fonduri)
- ☝🏻emis de o instituție financiară, de obicei o bancă
- ☝🏻Nu ai nevoie de cunoștințe pentru a-l cumpăra, trebuie doar să intri într-o sucursală bancară
- ☝🏻nu neapărat tranzacționabile la bursă
- ☝🏻Lichiditatea poate fi scăzută, ceea ce poate duce la prețuri distorsionate
- ☝🏻de obicei un instrument de investiții gestionat activ
- ☝🏻Prețurile sunt publicate o singură dată pe zi
- ☝🏻Acțiunile de investiții pot fi achiziționate prin subscriere, iar fondurile închise pot fi, de asemenea, tranzacționate la bursă.
📦ETF
- 💪🏻costuri reduse, 0.1-0.5% pe an
- 💪🏻de obicei listate de un administrator de fonduri, necesită un cont de brokeraj pentru a cumpăra
- 💪🏻fond listat, administrat pasiv (deși există și fonduri administrate activ)
- 💪🏻lichiditate ridicată și capital semnificativ
- 💪🏻Cotație continuă a prețurilor intraday, în conformitate cu mișcările pieței
- 💪🏻majoritatea fondurilor urmăresc un fel de indice
- 💪🏻poate fi achiziționat ca o acțiune sau ca o colecție de acțiuni și se comportă cam la fel
- 💪🏻Fondurile pasive au fost create pentru aproape orice, fie că este vorba de obligațiuni, mărfuri, ETF-uri pe acțiuni pentru un anumit sector etc.
După cum puteți vedea, există destul de multe diferențe între cele două produse financiare, personal nu înțeleg de ce ar cumpăra cineva fonduri de investiții tradiționale. De fapt, știu că este mult mai ușor și mai convenabil să mergi la bancă, unde un agent selectează și cumpără produsul, decât să deschizi un cont de brokeraj. Dar deschiderea unui cont de brokeraj este, de asemenea, foarte ușoară în zilele noastre, am descris deja detaliile acestui lucru într-un articol anterior: Procesul pas cu pas de cumpărare a acțiunilorDe asemenea, puteți găsi informații puțin mai jos în acest articol, specifice achizițiilor de ETF-uri.
✅Beneficiile investițiilor în ETF-uri
Acum, că conceptele de bază vă sunt clare și că am rezumat punctele principale anterior, merită să extindem puțin procesul de gândire. Dacă sunteți un investitor începător și nu doriți să vă ocupați de selecția și analiza acțiunilor individuale sau a altor instrumente financiare, atunci este recomandabil să cumpărați un ETF. Mai mult, dacă investiți în acțiuni individuale, trebuie să plătiți un comision pentru fiecare achiziție/vânzare, ceea ce este probabil să vă coste per total mai mult decât, de exemplu, cumpărarea unui fond indexat.
Există un alt caz în care merită să investești în ETF-uri dacă investitorul intenționează să construiască un portofoliu. Să presupunem că vrei să construiești un portofoliu de 20 de acțiuni cu poziții în valoare de 1500 USD. Este foarte puțin probabil să găsești atât de multe ținte bune pe piață simultan, deoarece prețurile se schimbă constant. Construirea unui portofoliu adecvat poate dura până la 1-2 ani, așa că de ce să nu-ți depozitezi capitalul într-un ETF până atunci? Odată ce ai stabilit obiectivele, poți vinde o parte din poziție și o poți transfera către acțiuni individuale.
📌În practică: Desigur, puteți utiliza și substitute de numerar, cum ar fi bonuri de trezorerie cu discount sau bonuri de trezorerie americane, în timp ce vă alocați capitalul.
🤦Avantajul este și un dezavantaj
Și aici aș dori să menționez că unul dintre dezavantajele ETF-urilor este că nu poți selecta instrumentele incluse în ele. Acest lucru poate fi o problemă, de exemplu, dacă investești în companii care plătesc dividende sau în companii sectoriale. Să presupunem că consideri următoarele acțiuni din sectorul farmaceutic o alegere bună: Merck (MRK), Johnson & Johnson (JNJ), Amgen (AMGN) și Bristol Myers Squibb (BMY). Dar nu ați dori să cumpărați următoarele: Pfizer (PFE) și Moderna (mARN). Totuși, acest lucru nu este posibil în cazul ETF-ului din sectorul sănătății cu simbolul XLV, toate fiind achiziționate de fond.
Așadar, dacă te deranjează faptul că există o mulțime de investiții inutile amestecate cu grâul, atunci acest instrument financiar s-ar putea să nu fie pentru tine. Pe de altă parte, dacă îți plac investițiile calme, pasive și nu vrei să te joci cu acțiuni individuale, atunci ETF-urile sunt instrumentul potrivit.
📌În practică: Din motivele menționate mai sus, nu cumpăr ETF-uri, ci construiesc în schimb un portofoliu de acțiuni individuale, deoarece se poate crea un portofoliu de calitate mult mai bună, DACĂ știi cum. Dacă nu, atunci cu siguranță nu face asta, pentru 99% dintre investitorii obișnuiți, ETF-urile sunt mai avantajoase, costurile vor fi cam aceleași. Totuși, trebuie să accepți și că, dacă cumperi întreaga piață sau sector, randamentele tale vor fi, de asemenea, medii.
📚Resurse pentru investiții
Nu poți lua decizii bune fără informații, așa că am întocmit o listă de surse din care merită să obții informații. Iată câteva pagini de căutare unde poți căuta printre fonduri:
- ????ETFcom: alfa și omega în materie, oferă capabilități de căutare în toate tipurile de surse de date ETF. Una dintre caracteristicile mele preferate este că returnează și date de la compania care listează ETF-ul. Există o secțiune ETF University unde sunt partajate materiale educaționale.
- ????justETF: unul dintre cele mai mari analize ETF de pe web. Ei sortează destul de bine hârtiile în grupuri, de ex. Dacă doriți să cumpărați metale prețioase din pământ sau ETF-uri de obligațiuni, le veți găsi rapid. Se ocupă doar de documente UE.
- ????Baza de date ETF: este chiar acolo în nume, o bază de date uriașă pentru căutarea ETF-urilor.
🧾Procesul de cumpărare a ETF-urilor
După cum am menționat, trebuie să deschideți un cont de brokeraj pentru a cumpăra ETF-uri. Aceasta nu este o sarcină mare, de exemplu, Interactive Brokers se poate ocupa de tot în câteva zile (Interactive Brokers). În plus, nu există niciun cost pentru a menține un cont de valori mobiliare la ei, spre deosebire de cazul în care deschideți ceva de genul acesta la o bancă. Un lucru pe care ar trebui să-l verificați este exact la ce ETF-uri are acces potențialul dvs. furnizor, dar în cazul Interactive Brokers, răspunsul este de obicei totul.
Cei cu ochi ageri pot observa imediat că doar ETF-urile listate la bursele de valori ale statelor membre SEE și ale Regatului Unit sunt disponibile cetățenilor europeni. Care este motivul pentru aceasta? Așa-numitul regulament PRIIPs. Acest set de reguli a fost elaborat de legiuitorii UE în 2014 și a intrat în vigoare în 2018. Problema cu regulamentul PRIIPs este că are un document numit KID, care este o fișă informativă de câteva pagini care enumeră principalii parametri ai instrumentului de investiții.
☝🏻Cu toate acestea, majoritatea furnizorilor din SUA nu au pregătit documentul KID pentru ETF-urile listate la bursele din SUA, așa că, în principiu, acestea nu sunt disponibile investitorilor europeni.
Aceasta este o problemă deoarece ETF-urile înregistrate pe piața americană au cea mai mare lichiditate, iar pe de altă parte, ETF-urile europene sunt în general mai scumpe. Există și alte diferențe care se manifestă în caracteristicile administrării fondurilor, dar vom reveni asupra acestui aspect mai târziu. Ce poate face un investitor priceput în acest caz? El caută o lacună legală, pentru că există întotdeauna una.
🔓Există și o lacună în ETF-uri
Întrucât administratorii de fonduri sunt de obicei angajați cu experiență, fondurile americane au fost pur și simplu introduse la bursele de valori ale statelor membre ale SEE și au fost etichetate UCITS. De obicei, dar nu întotdeauna, acestea au costuri mai mari. Un alt aspect este că regulamentul PRIIP se aplică practic burselor de valori ale statelor membre ale SEE, așa că brokerii înregistrați aici nu vă vor oferi ETF-uri disponibile pe piețele americane. Dar cine a spus că nu puteți deschide un cont la un broker american?
De exemplu, în cazul Tastyworks și Tradestation, această restricție nu se mai aplică, aceștia putând accesa liber și valori mobiliare americane. Restricția poate fi ocolită și în alte moduri, de exemplu cu CFD-uri, futures, produse cu opțiuni, dacă o companie cumpără ETF-uri, dar este puțin probabil ca acest lucru să vă afecteze pe dumneavoastră, micii investitori.
🌀Un ETF este acumulativ sau distributiv?
Mai este un lucru de luat în considerare, și anume impozitarea ETF-urilor care plătesc dividende. Dacă un fond deține o acțiune care plătește dividende, se pot întâmpla două lucruri cu acel dividend:
- 🫗ETF-ul plătește dividende, acesta se numește fond distributiv (acesta este mai tipic în SUA)
- 🥂ETF-ul reinvestește dividendele, aceasta fiind numită fond acumulativ (acesta este mai tipic în statele membre ale SEE)
🗝️Numele ETF-ului este întotdeauna grăitor.
Citiți printre rânduri și observați că există o mulțime de informații utile ascunse în numele ETF:
- iShares – acesta este numele seriei și din acesta puteți vedea că Blackrock (BLK) firma a emis documentul
- Core S&P 500 – adică urmărește indicele S&P 500
- OPCVM – aceasta este o valoare mobiliară înregistrată la bursa de valori a statelor membre SEE
- USD – cotat în dolari
- Dist/Acc – aceasta este notația pentru distributiv și acumulativ
🇺🇸ETF-ul SUA sau SEE este câștigătorul?🇪🇺
Am mai scris despre impozitarea acțiunilor care plătesc dividende (Acțiuni care plătesc dividende), dar reguli similare se aplică și ETF-urilor, așa că voi acoperi doar esența. Cea mai ușoară modalitate de a ilustra modul în care avantajul de cost al ETF-urilor listate pe piața americană este compensat de comisioanele de brokeraj este printr-un exemplu:
- Vanguard S&P 500 (VOO), ETF de distribuție (Dist), cost: 0.03%
- iShares Core S&P 500 UCITS USD (Cont), cost: 0.07%
Un procent foarte mare din fondurile americane plătesc dividende, ceea ce înseamnă că banii intră în conturile tale și trebuie să îi reinvestești. În schimb, bursele de valori din statele SEE sunt mai degrabă o construcție de tip acumulare, dar există și ETF-uri distributive. Voi rămâne la primul, aici capitalul de bază din ETF crește odată cu valoarea dividendului, nu se efectuează nicio plată. Cu alte cuvinte, marea diferență dintre cele două este că, în cazul instrumentului de tip distributiv, trebuie să reinvestești dividendul, în timp ce în cazul celui acumulativ acest lucru se întâmplă automat.
Să presupunem că alegi un fond de tip „payout”, care este majoritatea fondurilor americane. Investești 1000 USD, pentru care primești un dividend de 5%, adică 50 USD, care este creditat în contul tău, dar se deduce impozitul reținut la sursă - 30% -, rămânând 35 USD. Unde transferi această sumă? Problema este că, dacă brokerul solicită, să zicem, 2 USD pentru tranzacție, costurile tale vor fi mai mari de 5% la cumpărare și la fel la vânzare. Cu alte cuvinte, nu poți reinvesti eficient banii, decât dacă investești o sumă suficient de mare de capital în fond. Dacă, pe de altă parte, alegi un fond de tip „reinvestire” - care este majoritatea fondurilor SEE -, poziția ta ETF va fi pur și simplu majorată cu 35 USD, și totul va continua. Din acest motiv, costul mai mic al fondurilor americane cu plată nu poate fi adesea aplicat din cauza costurilor suplimentare cauzate de broker.
Ce date ar trebui să cauți într-un ETF?
Una dintre pietrele de temelie ale investițiilor în ETF-uri sunt caracteristicile instrumentului. Aș fi putut chiar enumera acest lucru ca un dezavantaj, deoarece există mulți indicatori pe care ar trebui să îi verificați înainte de a vă arunca la achiziție. În imaginea de mai jos, puteți vedea o imagine decupată de pe pagina justETF, care conține datele fundamentale ale iShares Core S&P 500 UCITS USD ETF. Este foarte important ca pagina justETF să listezeze informațiile pentru ETF-ul respectiv (Documentul ETF-ului iShares Core S&P 500 UCITS USD), care este un document similar unui prospect, care se găsește și în titlurile de stat. Indiferent de unde te uiți la date, ideea este să faci întotdeauna acest lucru înainte de a cumpăra.
🔎Caracteristici principale
- 🧩Numele ETF-ului: După cum am scris mai sus, conține o mulțime de informații. De exemplu, denumirile „bear”, „short”, „inverse” se referă de obicei la faptul că indicele urmărit este urmărit în direcția opusă. „Bull” se referă de obicei la direcția „long”, ceea ce înseamnă că, dacă produsul subiacent crește, crește și prețul ETF-ului. „Leveraged”, „ultra”, „2X”, „3X” se referă de obicei la efectul de levier.
- 🧩Clasă dispozitiv: ce deține fondul, cum ar fi acțiuni
- 🧩În ce monedă este denominat fondul? Chiar dacă cumpărați fondul, să zicem, în EUR, dacă acțiunile din acesta sunt americane, veți avea expunere la dolar.
- 🧩index: indicele pe care fondul îl urmărește și îl folosește ca punct de referință, cum ar fi S&P 500 sau MSCI World
- 🧩Cost: costul anual al fondului, cât costă întreținerea acestuia, trebuie să căutați indicatorul TER
- 🧩metodă: modul în care fondul replică indicele. Replicarea fizică înseamnă că fondul cumpără fizic acțiunile în aceeași proporție în care acestea se află într-un indice.
- 🧩Respectă standardele europene (OPCVM): Hârtie înregistrată pentru piața SEE, aici veți vedea un răspuns de tip da sau nu
- 🧩Utilizarea profiturilor: Aceasta este metoda distributivă, acumulativă, adică dacă fondul reinvestește sau plătește dividende. De asemenea, puteți filtra separat în secțiunea „utilizarea profitului” din motorul de căutare justETF.
- 🧩Valoarea activului net: Valoare exprimată în milioane de dolari, în general, cu cât acest număr este mai mare, cu atât lichiditatea este mai mare. Bineînțeles, dacă există mai multe fonduri ETF cu aceleași caracteristici, deoarece, de exemplu, mai mulți administratori de fonduri, Vanguard și Blackrock, dețin astfel de fonduri, atunci ar trebui să îl cumpărați pe cel cu volumul mai mare de active.
- 🧩Cele mai mari poziții: De obicei, sunt listate primele 10 poziții cele mai mari. Acest lucru este interesant în cazurile în care, de exemplu, dacă urmăriți indicele S&P 500, vor exista alte 490 de acțiuni pe lângă pozițiile listate.
📌În practică: Trebuie să fii atent cu ETF-urile cu efect de levier, deoarece acestea agregă pozițiile la sfârșitul zilei și, prin urmare, pot scădea. De exemplu, un efect de levier de 2x va duce la un randament negativ mai mare dacă pozițiile sunt închise în fiecare zi, deoarece potențialul unei mișcări în scădere este mai mare decât potențialul unei mișcări în creștere. Pentru a vă da un exemplu simplu:
- Dacă o piață scade cu 25%, trebuie să crească cu 33% pentru a atinge pragul de rentabilitate.
- Dacă faci asta cu un ETF cu efect de levier de 2x, vei avea un risc de scădere de 50% și un risc de creștere de 100% pentru a compensa. Aceasta înseamnă că riscul tău va fi asimetric în comparație cu ceea ce ai experimenta cu un ETF „simpl” fără efect de levier.
🔥Alte caracteristici care pot fi importante
- 🧩Performanță: Pentru ETF-urile care urmăresc indici nu este semnificativ, acestea copiază indicele de referință, dar pentru ETF-urile inverse se va mișca în direcția opusă indicelui. ETF-urile cu efect de levier vor avea, de asemenea, abateri semnificative față de indicele de referință, din motivele menționate mai sus.
- 🧩ID: care se referă la ETF, de exemplu SXR8. De asemenea, puteți căuta ETF-uri folosind codul ISIN, care nu este altceva decât codul internațional al valorilor mobiliare.
- 🧩Repartizare geografică: Ce active conține fondul, defalcate în funcție de geografie? Într-un fond indexat S&P 500, acestea sunt aproape 100% din SUA (și un număr minim de numerar), în timp ce într-un indice MSCI, vor exista acțiuni din întreaga lume.
- 🧩Pârghie: ETF-uri extrem de periculoase, esența lor constă în faptul că atât randamentul, cât și pierderea trebuie înmulțite cu valoarea efectului de levier. Există și alte probleme cu acestea (de exemplu, Efect Contango), începătorii ar trebui cu siguranță să evite.
- 🧩Nesecurizat sau securizat: indiferent dacă se acoperă împotriva riscului valutar sau nu. De exemplu, cumperi ETF-uri în EUR, dar ETF-ul cumpără deja acțiuni americane în USD. Acestea sunt acoperite prin încheierea diverselor tranzacții valutare.
📌În practică: Aș dori să adaug o idee la defalcarea geografică de mai sus. Ponderea piețelor bursiere americane în capitalizarea totală mondială de 110 trilioane de dolari variază între 40-60%. Cele mai recente date pe care le-am găsit sunt din decembrie 2024 și se referă la indicele MSCI World, iar ponderea piețelor bursiere americane a fost de 67%, ceea ce este brutal, puteți vedea acest lucru în imaginea de mai jos:
Așadar, înainte să cumperi tot felul de ETF-uri, gândește-te care este rostul să cumperi ETF-uri care se acoperă reciproc, în loc să cumperi un ETF de acțiuni și unul de obligațiuni și atât?
⚙️Cât de sigură este tranzacționarea ETF-urilor? 🔥Riscuri, pericole potențiale
Din cele de mai sus, se poate observa că, deși cumpărarea unui ETF este mult mai ușoară decât cumpărarea unei acțiuni, aceasta are și dezavantajele sale. Riscurile sunt destul de similare cu cele ale acțiunilor, dacă dețineți acțiuni, dar există câteva diferențe pe care trebuie să le detaliez:
- 🔥riscul valutar: Am menționat asta mai sus, dar problema cu acțiunile și ETF-urile este puțin diferită. Când cumperi acțiuni americane, schimbi moneda națională în dolari la banca sau casa de brokeraj, iar apoi cumperi acțiuni de la aceasta. Problema cu ETF-urile este că, dacă cumperi un ETF listat la bursa de valori a unui stat membru SEE, o faci în EUR sau într-o altă monedă națională. Fondul ETF, pe de altă parte, cumpără acțiuni americane în USD, așa că trebuie să fii atent nu doar, de exemplu, la SEK/USD, ci și la paritatea SEK/EUR și EUR/USD. Sau cel puțin ar trebui, dar nu cunosc pe nimeni care să se joace cu asta.
- 🔥impozitare: Aceasta include problema ETF-urilor distributive și acumulative, pe care am explicat-o mai sus.
- 🔥problema „risipei”: Dacă cumperi acțiuni individuale, tu decizi ce acțiuni să incluzi în portofoliu. În cazul ETF-urilor, managerul fondului decide ce se investește în fond. De exemplu, ETF-urile sectoriale cumpără toate acțiunile dintr-un anumit sector.
- 🔥taxă anuală de întreținere: Deși cumpărarea de ETF-uri este foarte ieftină, costul nu este zero. Când cumperi o acțiune individuală, plătești o taxă unică atunci când cumperi și vinzi. Cu toate acestea, taxa pentru deținerea unui ETF este anuală. Chiar și așa, în 99% din cazuri, construirea unui portofoliu diversificat este mai puțin costisitoare decât cumpărarea de acțiuni individuale.
- 🔥ETF-uri, ETN-uri, ETC-uri: Aceste abrevieri nu acoperă același produs. ETN reprezintă Exchange Traded Notes (Note tranzacționate la bursă), care este un instrument de datorie și este supus unor reguli complet diferite față de ETF-uri. Același lucru este valabil și pentru ETC, care reprezintă Exchange Traded Commodities (Mărfuri tranzacționate la bursă). Întrucât acestea nu sunt achiziționate fizic de către fonduri – cu o singură excepție, aurul – acestea sunt supuse unor reguli diferite față de ETF-uri.
📌În practică: De fapt, poți urmări indicele bursier nu doar cu ETF-uri, ci și cu acțiuni individuale, deoarece cu cât cumperi mai multe acțiuni, cu atât corelația cu indicele bursier este mai mare. Deci, care este rostul să cumperi acțiuni individuale în loc de ETF-uri? Poți alege ce acțiuni să cumperi și, teoretic, vei ajunge să ai un portofoliu de companii de calitate mai bună, cu o corelație similară, desigur, cu prețul unei mult mai multe munci.
✅ Abaterea standard estimată și corelația în comparație cu indicele
| Număr de acțiuni | Volatilitate / varianță | Reducerea riscurilor |
|---|---|---|
| 1 | 100% | - |
| 4 | 60% | deja semnificativ |
| 10 | 50% | scădere suplimentară |
| 20 | 44% | Diversificare ~90–95% |
| 30 | 42% | varianța apropiată de indice |
📁Alte riscuri
Întrucât un ETF este un produs financiar care cumpără alte instrumente, trebuie să vă asumați și riscul acestora. Așadar, dacă cumpărați un ETF care investește în sectorul tehnologic, ar trebui să vă așteptați la o volatilitate mai mare decât media. Dacă alegeți sectorul utilităților, probabil veți fi recompensat cu o creștere medie a prețului mai mică etc. Dacă cumpărați un ETF pe mărfuri, specificul pieței futures se va aplica și ETF-urilor.
Cu alte cuvinte, fiți întotdeauna conștienți de caracteristicile produsului subiacent, deoarece fondul ETF se va comporta în consecință.
🌐Tranzacționare ETF-uri, strategii
ETF-urile sunt concepute în principal pentru dețineri mai lungi, tranzacționare intraday și investiții. Tranzacțiile speculative sunt mai des efectuate cu produse forex sau CFD-uri. Cu toate acestea, există ETF-uri extrem de ieftine și volatile, cum ar fi fondurile indexate mari, care pot fi, de asemenea, bune pentru tranzacții speculative. Acestea nu vor fi discutate în acest articol. În schimb, aș dori să menționez câteva strategii de investiții care sunt deosebit de ușor de implementat cu ETF-uri. ETF-urile sunt perfect potrivite pentru practic orice strategie în care acțiunile trebuie grupate într-un fel sau altul. Un grup de acțiuni supraperformante, ETF-uri sectoriale, metale prețioase, un grup de acțiuni legate de tot felul de filozofii, plata dividendelor, bazate pe valoare, creștere etc. și așa mai departe.
Una este rotația sectorială, despre care am scris într-un articol anterior (Semnificația și utilizarea indicilor bursieri (2025)). Acest lucru este ușor de făcut deoarece există nenumărate astfel de fonduri create pentru a urmări un anumit sector și trebuie să le „schimbați” în funcție de performanța sectorului curent. În articolul de mai sus, menționez încă câteva strategii pe care ETF-urile sunt perfect potrivite să le implementeze.
Nu vreau să scriu prea mult despre urmărirea completă a indicilor, deoarece practic toate ETF-urile care urmăresc indicii fac acest lucru. Cu toate acestea, există acțiuni individuale pe care brokerii tăi nu le vor găsi. Pentru mine, una dintre acestea a fost Largan Precision (3008.TW), o companie care a „prins în capcană” Apple la vremea respectivă și care este listată la Bursa de Valori din Taiwan. Este o companie excelentă, dar pur și simplu nu am putut să o cumpăr ca acțiune individuală.
Totuși, brokerul dumneavoastră poate lista, de exemplu, valoarea mobiliară iShares MSCI Taiwan UCITS (iShares MSCI Taiwan OPCVM), care include compania, deci există încă o șansă să puteți cumpăra o astfel de acțiune pe cale indirectă. „Frumusețea” problemei este că, din păcate, compania reprezintă doar 1.13% din poziția totală a fondului, dar asta e mai mult decât nimic.
Rezumatul informațiilor ETF
De fapt, acest articol nu ar trebui să se termine aici, dar din păcate, niciun document nu poate fi infinit de lung. În articol, am trecut în revistă cum funcționează ETF-urile, avantajele, dezavantajele, riscurile și multe altele. Cu toate acestea, subiectul este atât de divers încât este imposibil să acoperim totul. Prin urmare, sfătuiesc pe toată lumea să citească, să cumpere cursuri, să folosească site-uri de screening și apoi se vor familiariza cu lucrurile. iO Charts blogDe asemenea, puteți citi nenumărate articole pe această temă (iO Charts blog). Totuși, nu ar trebui să cumpărați ETF-uri în mod pripit, la fel cum nu ar trebui să cumpărați acțiuni. Aceste instrumente sunt, de asemenea, concepute pentru investiții pe termen lung, dar pe piața actuală, și cei care preferă formele speculative își pot găsi drumul.
Întrebări frecvente (FAQ)
Ce este un ETF?
Un ETF (Exchange Traded Fund - Fond tranzacționat la bursă) este un fond tranzacționat la bursă – adică este similar cu un fond mutual, doar că se comportă ca o acțiune. Îl cumperi și îl vinzi ca pe o acțiune Apple, dar poate conține 500 de acțiuni, 50 de obligațiuni guvernamentale sau chiar prețul lingourilor de aur.
Ce este un ETF disruptiv?
Un ETF disruptiv este un fond tranzacționat la bursă care investește în tehnologii sau industrii disruptive, care schimbă piața - cum ar fi inteligența artificială, robotica, editarea genetică, spațiul sau blockchain-ul. Aceste ETF-uri nu se concentrează pe companii stabile și consacrate, ci pe cele care au potențialul de a zdruncina status quo-ul, dar care prezintă și riscuri mai mari. În esență, ele nu urmează lumea, ci urmează ceea ce ar putea să o zdruncine.
Ce este un ETF de acumulare?
Un ETF acumulator (cunoscut și sub denumirea de ETF reinvestitor) este un fond tranzacționat la bursă care nu plătește investitorului venituri (de exemplu, dividende sau dobânzi) în numerar, ci le reinvestește automat în fond. În acest fel, venitul generează venituri suplimentare - adică funcționează pe principiul dobânzii compuse, fără nicio tranzacție sau eveniment fiscal (în unele țări). Un astfel de ETF este ideal pe termen lung, dacă obiectivul nu este plățile continue, ci acumularea de avere.
Ce este un ETF UCITS?
Un ETF UCITS este un fond tranzacționat la bursă care respectă reglementările UE privind UCITS (organisme de plasament colectiv în valori mobiliare transferabile). Acest cadru reglementează strict gestionarea riscurilor, transparența și protecția investitorilor în fonduri - așadar, dacă un ETF este calificat ca UCITS, înseamnă că este considerat mai sigur, mai reglementat și acceptabil pentru investitorii din UE. Pe scurt: UCITS = ETF prietenos cu UE, bine reglementat și adesea mai eficient din punct de vedere fiscal.
Unde pot găsi ETF-uri?
Dacă sunteți în căutarea unui ETF, nu începeți de la bancă, unde veți găsi fonduri supraevaluate. În schimb, îndreptați-vă către piața reală, unde alegerea nu se află în prospecte, ci în date:
- JustETF.com
- Cel mai bun motor de căutare ETF-uri europene, inclusiv pentru investitorii maghiari.
- Puteți filtra după țară, subiect, randament, cost.
- Poți vedea dacă ETF-ul este acumulativ sau distributiv, dacă este un UCITS, la ce bursă de valori este disponibil și în ce monedă este listat.
- ETF.com
- Concentrare pe piața americană dacă sunteți interesat de ETF-uri americane (de exemplu, ARK, SPY, QQQ).
- Analiză detaliată a randamentului și riscului, categorii, instrumente de comparare.
- Morningstar
- Evaluări de bază detaliate, clasificarea riscurilor, defalcarea portofoliului.
- Sofisticat, dar puțin mai complicat pentru începători.
Cât poți câștiga cu ETF-uri?
Depinde de ce cumperi, pentru cât timp și cât de răbdător ești. Dar iată adevăratul răspuns (cu randamente nominale):
- ETF-uri cu acțiuni globale (de exemplu, MSCI World, S&P 500):
- 📈 ~7–10% randament mediu anual pe termen lung (pe o perioadă de 10–20 de ani)
- Datorită dominației SUA, randamentele au depășit adesea performanțele restului lumii
- de exemplu, ETF-ul S&P 500 (de exemplu, VOO, CSPX): ~10–12% pe an în ultimii 14 ani
- ETF-uri de obligațiuni:
- 💤 Randament anual de 1–4%, risc mai mic, dar adesea nici măcar nu depășește inflația
- ETF-uri tematice/disruptive (de exemplu, inteligență artificială, biotehnologie, ARK):
- 🎢 Între -50% și +100%, volatilitatea extremă nu este neobișnuită, vezi ARKK după 2021
- ETF-uri cu dividende:
- 💸 Randament anual de 4–7%, inclusiv dividende, dar cu câștiguri de capital mai mici și unele acțiuni ar putea suferi reduceri de dividende
Ce broker ar trebui să aleg pentru a cumpăra acțiuni?
Există mai multe aspecte de luat în considerare atunci când alegem un broker - vom scrie un articol complet despre asta - dar aș dori să evidențiez câteva care merită luate în considerare:
- dimensiune, fiabilitate: Cu cât un broker este mai mare, cu atât este mai sigur. Care are o experiență bancară – Erste, K&H, Charles Schwab etc. – este chiar mai bine, iar brokerii cunoscuți sunt de obicei mai fiabili.
- cheltuieli: Brokerii operează cu diverse costuri, cum ar fi comisionul de administrare a contului, comisionul de portofoliu - care este cel mai mare cost -, comisionul de cumpărare/vânzare și costul schimbului valutar (dacă nu se depun USD în contul de brokeraj).
- Disponibilitatea instrumentelor: Nu contează ce broker are ce piață disponibilă sau dacă adaugă instrumentul dat la cerere și cât de repede.
- tip de cont: cont de numerar sau marjă, acesta din urmă putând fi utilizat doar pentru opțiuni. Pentru rezidenții fiscali maghiari, deținerea unui cont TBSZ este importantă, dar și cetățenii altor țări au la dispoziție opțiuni speciale - cum ar fi contul american de economii pentru pensie 401K - care sunt fie acceptate de broker, fie nu.
- suprafaţă: unul dintre cele mai subestimate aspecte, dar poate fi un mare dezavantaj. Oricine a avut un cont la Random Capital, un broker maghiar acum desființat, știe cum e să lucrezi pe o interfață rămasă din anii '90. Sistemul Erste este extrem de lent, Interactive Brokers necesită un examen în aviație, iar LightYear crede în soluții simple, dar moderne.
Pe baza celor de mai sus, recomand contul Interactive Brokers deoarece:
- cel mai mare broker din lume cu o vastă experiență
- Există milioane de instrumente disponibile pe aceasta, iar o acțiune este adesea listată pe mai multe piețe – de exemplu atât acțiuni originale, cât și ADR – sunt disponibile și acțiuni
- Interactive Brokers un broker cu discount, au cele mai mici prețuri de pe piață
- poți să-ți conectezi contul Wise la acestea, din care poți transfera rapid bani
- Analizele Morningstar sunt disponibile gratuit în exploratorul fundamental (bun pentru analiză)
- Datele cadrului EVA sunt disponibile în exploratorul fundamental (util pentru analiză)
- au atât conturi în numerar, cât și conturi pe marjă, cetățenii maghiari pot deschide un TBSZ
- puteți utiliza trei tipuri de interfețe: există un client web și pentru PC și o aplicație pentru telefon
Ce este mai bine: acțiuni individuale sau ETF-uri?
Nu există niciun adevăr în această chestiune. Este foarte ușor să urmărești piața cu un ETF S&P 500 și merită să faci acest lucru pentru începători, deoarece se poate face cu puțină cunoaștere și practică. Analizarea acțiunilor individuale necesită 30-50 de ore per companie, așa că nu o recomandăm nimănui căruia nu îi place.
Dețineți acțiuni și ETF-uri într-un cont TBSZ?
Declarație juridică și de răspundere (alias declinare a răspunderii): Articolele mele conțin opinii personale, le scriu exclusiv pentru divertismentul meu și al cititorilor mei. Cel/Cea/Cei/Cele iO ChartsArticolele publicate pe NU epuizează în niciun fel subiectul consultanței în investiții. Nu am dorit niciodată, nu doresc și este puțin probabil să ofer astfel de consultanțe în viitor. Ceea ce este descris aici are doar scop informativ și NU trebuie interpretat ca o ofertă. Exprimarea opiniei NU este considerată în niciun fel o garanție de a vinde sau cumpăra instrumente financiare. Sunteți SINGURUL responsabil pentru deciziile pe care le luați și nimeni altcineva, inclusiv eu, nu își asumă riscul.
