Înainte de a analiza indicele S&P 500, am scris anterior un articol exhaustiv despre indicii bursieri, pe care îl puteți găsi aici:
Puteți citi o mulțime de lucruri interesante despre indicii pieței bursiere în acestea. Cel mai faimos, pe care majoritatea dintre voi îl folosiți ca punct de referință, dar care nu a fost încă discutat, este indicele S&P 500. De obicei, numele acestui indice apare atunci când sunt publicate știri economice importante, iar experții îl folosesc și ei ca referință. Cum arată graficul prețului indicelui S&P 500? În imaginea de mai jos, puteți vedea starea actuală a S&P 500, prin amabilitatea Tradingview:
Dar ce acțiuni sunt incluse în indicele S&P 500 și cum a fost format acesta? Despre asta vom vorbi acum.
📈Indicele S&P 500: istoric
La începuturile pieței bursiere, lucrurile funcționau foarte diferit față de cum funcționează astăzi. Iată ce ne spune cartea lui Edwin Lefévre, publicată în mai multe limbi: Reminiscențe ale unui operator de stocRecomand cartea oricui dorește să aprofundeze puțin subiectul, nu este foarte profesionistă, este mai degrabă o lucrare distractivă. La începutul anilor 1900, nu exista un flux de informații la fel de rapid ca astăzi și era posibil să se speculeze și să se facă arbitraj, deoarece știrile soseau lent de la o bursă la alta. Nu existau puncte de referință reale în raport cu care să se măsoare performanța piețelor și în special a acțiunilor individuale. Această situație nefericită trebuia rezolvată cumva, așa că a fost creat unul dintre primii indici bursieri americani, DJIA.
📊Zorii indicilor: DJTI/DJIA
Primul indice american nu a fost DJIA, ci indicele Dow Jones Transportation Index. Chiar și aceasta a fost precedată de prima acțiune tranzacționată public din lume în 1602, VOC, care era de fapt actul de proprietate al Companiei Olandeze a Indiilor Orientale. Dar să revenim la America, DJTI a fost creat de Charles Dow în iulie 1884 și includea acțiuni ale 11 companii de transport, inclusiv căi ferate. În conformitate cu spiritul vremii, căile ferate erau cel mai interesant sector, iar acest lucru era valabil nu doar în America, ci și în Anglia.
Indexul funcționa foarte simplu: Au adunat prețurile acțiunilor tuturor companiilor și apoi le-au împărțit la numărul de companii; aceasta se numește indice ponderat în funcție de preț. Indicele există și astăzi, conținând 20 de companii, la care au fost adăugate și alte companii de transport (terestru, maritim, aerian) care nu existau la acea vreme. Dintre cele 11 companii inițiale, doar compania feroviară Union Pacific există astăzi. Acest lucru merită menționat, deoarece arată cât de des dispar companiile în abisul istoriei pe piața bursieră americană.
🏦Dar cine este Charles Dow și ce legătură are el cu indicii?
Charles Henry Dow este un jurnalist american de afaceri, cofondator al companiei Dow Jones & Company, pe care a fondat-o împreună cu doi domni, Edward Jones și Charles Bergstresser, în 1882. Informații aparent complet neinteresante devin interesante atunci când adaug că:
- Una dintre publicațiile lor, Scrisoarea de după-amiază a clientului, a fost inițial o publicație de 4 pagini și a tratat în principal știri economice, inclusiv știri despre piața bursieră. Din 1889 a continuat să apară sub numele de Wallstreet Journal.
- În 1895, Charles Dow și Edward Jones au creat DJIA, care este folosit și astăzi, și anume: Indicele Dow Jones Industrial Average
🧭Ce este teoria Dow?
☝🏼De asemenea, merită menționată Teoria lui Dow, care este asociată și cu numele lui Charles Dow, iar esența sa este că industria și transporturile ar trebui să meargă mână în mână, deoarece împreună satisfac nevoile economiei.
Inițial, se citește: „industrial produce și transporturile preiau”, ceea ce se traduce, în linii mari, prin faptul că materiile prime utilizate de industrie sunt furnizate de transport. Dacă indicele companiilor din cele două grupuri începe să divergă, de exemplu, industria supraproduce bunuri și consumatorii nu le mai cumpără, atunci este un semn rău pentru starea generală a economiei. Trebuie adăugat că, în cei peste 120 de ani care au trecut de atunci, companiile industriale nu mai reprezintă marea majoritate a producției economice. Din acest motiv, ele nu mai joacă un rol la fel de important în ponderarea indicilor ca înainte. Acesta este motivul pentru care importanța acestei corelații a scăzut în timp.
🚀DJIA - Indicele Industrial Dow Jones
Nu este deosebit de dificil de ghicit că indicele Dow Jones Industrial Average, care există și astăzi, a fost creat în 1895 din numele acestor domni. Inițial, indicele conținea 12 companii, dar astăzi acest număr a crescut la 30 și include practic companii industriale. DJIA este un așa-numit indice ponderat în funcție de preț, la fel ca și indicele japonez Nikkei 225, în timp ce indicele S&P 500 este un indicator ponderat în funcție de capitalizare. Dar ce este, de fapt, și de ce este important din punctul nostru de vedere?
✨Indici ponderați în funcție de preț: Aceasta este metoda mai veche, ideea este că adunând prețurile companiilor și împărțind-o la numărul de companii, formăm o medie aritmetică. Dacă prețurile companiilor scad, indicele îl urmează. Principala problemă a sistemului este că ponderea companiilor nu se reflectă în ele, cea mai mică companie contează la fel de mult ca cea mai mare. Indicele nu examinează nici motivele pentru care s-a produs scăderea cursului de schimb, dacă există un impact economic subiacent, productivitate, adică o scădere a veniturilor și profiturilor, sau dacă este vorba doar de o reacție de panică. Desigur, nu toți indicii ponderați în funcție de preț sunt construiți folosind o medie aritmetică, existând și alte metode de construire a indicelui.
✨Indici ponderați în funcție de capitalizare: Se bazează pe dimensiunea companiilor, cunoscută și sub denumirea de capitalizare de piață. Această valoare este derivată din produsul dintre prețul acțiunilor și numărul de acțiuni, astfel încât companiile mai mari au o influență mai mare asupra mișcării indicelui decât cele mai mici, datorită capitalizării lor de piață mai mari. Desigur, această metodă suferă și de probleme, de exemplu, mișcările prețurilor companiilor care cresc prea mult maschează posibila mișcare opusă a celor mai mici. Indicele S&P 500 este un indice ponderat în funcție de capitalizare, la fel ca majoritatea indicilor moderni.
📌În practică: Nu întâmplător vin cu nume precum Magnificent Seven, care sunt cele mai mari 7 companii care influențează indicele S&P 500 cu aproximativ 33%. Nu vă gândiți niciodată că arată toate acțiunile cu pondere egală sau că aceasta este o adevărată diversificare, în timp ce companii cu 2-3000 trilioane USD sunt listate împreună cu companii cu 10-20 miliarde USD, aceasta este o diferență de o sută de ori.
🌍Este creat indicele S&P 500
Indicele S&P 500, în format complet, reprezintă Standard and Poor's 500, un indice ponderat în funcție de capitalizare și care cuprindea inițial cele mai mari 500 de companii din Statele Unite. Istoria sa datează de mult timp în urmă. În 1860, Henry Varnum Poor a fondat Poor's Publishing, o editură care producea publicații de investiții, în principal pentru industria feroviară. Cealaltă ramură a actualei companii Standards & Poor's este Standard Statistics Company, fondată în 1923, care a apărut de fapt din Standard Statistics Bureau, fondat în 1906, și care se ocupa în principal de ratingurile de credit ipotecar, având și propriul indice bursier, care includea 233 de companii americane.
Cele două companii au fuzionat în 1941, formând Standard & Poor's, una dintre cele trei agenții majore de rating de credit, celelalte două fiind Moody's și Fitch. Indicele menționat anterior, care conținea 233 de companii americane, a fost extins la 1957 de companii în martie 500 și redenumit S&P 500 Stock Composite Index, pe care îl numim de obicei indicele S&P 500. Multe alte lucruri s-au întâmplat cu indicele în cei peste șaizeci de ani de la crearea sa, un lucru pe care aș dori să-l subliniez este că, din 2005, indicele S&P 500 a fost un așa-numit indice „pondere a capitalizării ajustate în funcție de fluctuația acțiunilor”, despre care vom vorbi puțin acum.
🧘Semnificația expresiei „pondere a capitalizării ajustată în funcție de numărul de acțiuni în circulație”.
„Ponderarea în funcție de capitalizare” înseamnă ponderarea bazată pe capitalizarea de piață, în timp ce „ajustată în funcție de fluctuația de piață” înseamnă că indicele ia în considerare doar acțiunile care sunt efectiv disponibile pe piață. Esența „free-float” constă în faptul că acțiunile blocate dintr-un anumit motiv sunt scăzute din numărul total de acțiuni ale companiei. De exemplu, acțiunile deținute de stat, cu care guvernul central nu face nimic, nu se tranzacționează pe piață, ci doar „stau” pe ea. Câteva exemple în acest sens: acțiunile Nike (NKE) care oferă drept de vot nu se tranzacționează pe piață, acest aspect fiind inclus și în analiza companiei, pe care îl puteți găsi aici: Analiza acțiunilor Nike Inc. (NKE) – Urmărind inovațiaAceastă soluție nu este deloc unică, indicele DAX este la fel și el, am scris despre ea aici: Indicele DAX: cel mai important indice bursier pentru germani (2025)Ca exemplu corporativ, Porsche AG și VolksWagen AG sunt deținute parțial de Porsche Holding SE; de exemplu, doar 25% din acțiunile primei companii sunt listate pe piață, restul de 75% fiind deținute de VW și Porsche Holding SE. Am scris despre acest lucru în analiza mea despre Porsche AG (P911): Analiza acțiunilor Porsche AG (P911).
☝🏼Luarea în considerare a acțiunilor fluctuante reduce ponderea companiilor în indice și echilibrează indicele.
În prezent, indicele S&P 500 conține 505 companii, motivul fiind că există companii care operează într-o structură duală a acțiunilor, cum ar fi Alphabet, care poate fi găsită atât cu identificatori GOOG, cât și GOOGL.GOOGLLista completă poate fi vizualizată pe Slickcharts (Slickcharts), împreună cu ponderarea, care ar trebui interpretată ca un procent, suma companiilor este 100%. Aș dori să introduc aici o informație importantă, la care voi reveni mai târziu, și anume ponderea primelor companii din totalul de 100%:
- 💫Cea mai mare companie: ~7.3%
- 💫Top 3 companii: ~20.2%
- 💫Top 5 companii: ~27.2%
- 💫Top zece companii: ~36.6%
🧠Indicele S&P 500: cum poate fi inclusă o companie?
Indicele S&P 500 este un produs al unei companii, S&P Global Inc., care operează și indicele, așa că un comitet stabilește ce companii pot fi incluse și în ce condiții. De asemenea, merită menționat faptul că acțiunile companiei pot fi achiziționate de la bursă sub simbolul SPGI, iar indicele S&P 500 include și compania. Desigur, nu numai că puteți fi inclus, ci și exclus din această listă, acest lucru s-a întâmplat și cu Exxon Mobile.XOM) la mijlocul anului 2020, dar a fost reintrodusă între timp. Există o listă de excepții care merită menționate în prealabil, deoarece cred că este interesant de ce acestea nu sunt incluse în indicele S&P 500. Următoarele nu pot fi incluse în indice:
- Societăți de tip MLP și societăți în comandită simplă: există destul de multe dintre acestea printre companiile energetice, fondurile de investiții, fondurile închise, ETF-urile, acțiunile preferențiale, warantele, obligațiunile convertibile și alte câteva forme.
- Din 2017, companiile care operează într-o structură duală a acționariatului, dar cele vechi nu au fost delistate, cum ar fi Alphabet (GOOGL).
Cele de mai sus sunt interesante deoarece în 2021, când petrolul a început să crească din nou, de exemplu, creșterile de preț ale companiilor petroliere precum EPD și MMP nu vor apărea în graficul indicelui S&P500. Și dacă interdicția privind structurile duale de acțiuni ar fi aplicată retroactiv, atunci Google, Berkshire Hathaway sau, să zicem, Under Armour ar fi excluse.
🔄Criterii de includere în indicele S&P 500
Pentru a fi inclusă în indicele S&P 500, o companie trebuie să îndeplinească următoarele 5 criterii:
- ☝🏼fi o companie americană
- ☝🏼capitalizarea sa de piață ar trebui să ajungă la cel puțin 13.1 miliarde de dolari (acesta este un număr variabil, momentan este atât de mult)
- ☝🏼volumul anual de tranzacționare al acțiunilor ar trebui să atingă capitalizarea de piață
- ☝🏼cel puțin 250000 de acțiuni își schimbă proprietarul în fiecare lună, pe o perioadă de șase luni
- ☝🏼să fie disponibile la Bursa de Valori din New York sau la NASDAQ
Am preluat criteriile de mai sus de pe Wikipedia, dar acestea sunt doar condițiile prealabile pe care o companie trebuie să le îndeplinească pentru a fi inclusă în indice, asta nu înseamnă că vor fi votate de comitetul indicelui S&P 500. Pentru ca o companie să fie efectiv inclusă, companiile trebuie să îndeplinească și alte condiții:
- ☝🏼Cel puțin 50% din acțiunile sale trebuie să fie tranzacționabile
- ☝🏼trebuie să prezinte un profit în cel mai recent trimestru
- ☝🏼a trecut cel puțin 1 an de la IPO-ul său
- ☝🏼Suma profiturilor și pierderilor combinate din ultimele 4 trimestre trebuie să fie pozitivă (aceasta a fost o problemă și pentru Tesla în trecut)TSLA))
Am menționat deja mai sus, dar cred că merită să repet: Chiar dacă sunt îndeplinite criteriile de mai sus, includerea nu este necesară; numai comitetul poate decide adăugarea companiei pe lista indicilor S&P 500, dar acest lucru înseamnă, de obicei, și excluderea altor companii.
🤷De ce este bine să fii listat la indicele S&P 500?
Răspunsul este relativ clar, dacă stai să te gândești: aceste companii primesc mai multă atenție din partea investitorilor decât de obicei. Ca să dau un exemplu din viața reală, din portofoliul meu anterior, relativ bine diversificat, format din 32 de acțiuni, 8 nu erau membre ale indicelui S&P 500, deși 2 dintre ele erau chineze, 1 era taiwaneză și 2 erau MLP-uri, care nu au putut fi incluse din cauza interdicțiilor de mai sus. În total, au existat 3 acțiuni care, dintr-un anumit motiv, nu îndeplinesc criteriile S&P, dar altfel ar fi putut face parte din indice.
📌În practică: Portofoliul meu de mai sus nu s-a modificat deoarece acțiunile nu au fost incluse în indice, de fapt, nu am luat niciodată în considerare acest criteriu, l-am menționat doar ca un fapt interesant.
Revenind la subiectul principal, nu este vorba doar de faptul că presa se referă tot mai mult la aceste companii, ci și de faptul că fondurile și ETF-urile care urmăresc acțiunile indicelui S&P 500 sunt obligate automat să cumpere acțiunile din indice, ceea ce generează în mod natural presiune de cumpărare. Și opusul este valabil, dacă o companie iese din bursă, fondurile încep să o vândă. Iar celor cărora le plac teoriile conspirației le va plăcea știrea de la Bloomberg News, care a scris în octombrie 2021 că unele companii au cumpărat ratinguri de la S&P Global, deoarece acestea sunt evident servicii plătite, pentru a-și crește șansele de a fi incluse în indice. Aici puteți vedea situația din 2021.
Mai jos puteți vedea situația din iulie 2025, merită să verificați care sunt schimbările. Această tendință este complet normală, de-a lungul deceniilor Top 20 s-a schimbat aproape întotdeauna, companiile apar și dispar, dar există două stele fixe. De exemplu, Berkshire Hathaway este în ambele imagini.
????Deși acest lucru nu are legătură directă cu anomaliile din jurul indicelui S&P 500, dacă o companie suferă o divizare a acțiunilor și, prin urmare, pare a fi mai ieftină, dar în realitate nu este așa și este vizibilă și pentru că este membră a indicelui S&P 500, atunci prețul său ar putea crește.
🌀Anomalii în jurul indicelui S&P 500
Se poate auzi adesea că piața bursieră are un randament pe termen lung de 9-10%, în funcție de sursă. Este foarte important să nu existe un mediu omogen care să poată fi numit de fapt o piață bursieră, deoarece ar trebui definită cumva, dar ce înțelegem prin acest termen? De exemplu, puteți face referire la indicele mondial MSCI sau puteți numi și bursele americane, care reprezintă aproximativ 55-60% din cifra de afaceri totală mondială, atunci indicele S&P 500 va fi cel mai probabil baza de referință.
👀Care este randamentul pieței bursiere?
Oricine a citit articolul până acum știe deja că cele 500 de companii din indicele S&P 500 nu sunt același cu numărul de companii listate la bursele americane, deoarece acest număr este de 4266, dar, de exemplu, pe Finviz găsești doar 2400, deci este deja o distorsiune grosolană să echivalezi indicele S&P 500 doar cu companiile americane.
Cu toate acestea, există probleme mult mai mari cu indexul și referințele sale. Pe de o parte, determinarea randamentului nu este complet clară, deoarece:
- ☝🏼ar trebui să ne referim la cu sau fără dividende?
- ☝🏼este un randament nominal sau real (trebuie să scădem inflația din primul pentru a-l obține pe cel de-al doilea)
Există un tabel excelent pe Wikipedia, la articolul despre indicele S&P 500, care rezumă mediile pe mai mulți ani, mediana pe 25 de ani fiind de 10.76%, inclusiv dividendele. Puteți lua acest lucru ca ghid, dar, bineînțeles, randamentul viitor așteptat al propriului portofoliu este, de asemenea, distorsionat de faptul că multe companii nu vor fi în S&P 500, decât dacă cumpărați întregul indice ca ETF.
🧬Probleme legate de ponderarea indicilor S&P 500
Aș dori să ilustrez cu un exemplu cum diferențele dintre ponderarea egală și ponderarea în funcție de capitalizare distorsionează rezultatele. Să presupunem că luați ca bază performanța indicelui DJIA, unde toate companiile sunt considerate identice. În schimb, dacă vă uitați la Apple (AAPL), cu o capitalizare de piață de 3.1 trilioane de dolari, aceasta singură reprezintă cinci până la șase procente din indicele S&P 500. Dacă comparați această dimensiune cu capitalizarea de piață de 13.1 miliarde de dolari necesară pentru pragul minim de includere, obțineți aproximativ 235 de companii de aceeași dimensiune.
Dacă prețul acțiunilor Apple crește cu aceeași valoare cu care scade prețul acțiunilor acestor 235 de companii, atunci se pare că nu s-a întâmplat nimic pe piață, conform indicelui S&P 500. Situația este și mai gravă atunci când analizăm cele mai mari companii pe sectoare, iar de obicei găsim companii de tehnologie/comunicații/financiare în top 20, nu companii de utilități sau materii prime. Aceasta înseamnă că, dacă prețul unui anumit sector crește sau scade, poate distorsiona drastic valoarea indicelui S&P 500.
🚨Indicele S&P 500 și efectul de excludere
Nu investisem în acțiuni în timpul crizei subprime din 2007-2009, dar, ca un student bun, am recitit ce s-a întâmplat, am vizionat filmele despre asta, am citit literatura de specialitate și am făcut același lucru cu bula dotcom. Eram interesat de direcția în care se mișcau prețurile și am descoperit niște scăderi urâte și mari, dintr-o dată CitiGroup (C) exemplul iese în evidență. Apoi mi-a venit ideea să analizez ce s-a întâmplat cu CitiGroup în timpul crizei creditelor subprime.
Cred că nu este surprinzător faptul că în 2009 a fost pur și simplu eliminat din indicele DJIA, aceasta numindu-se excludere. Același lucru se poate întâmpla oricărei companii din indicele S&P 500, deoarece comitetul SPGI poate decide includerea și excluderea companiilor în mod individual și, astfel, poate elimina companiile cu performanțe slabe, dacă dorește. Cu toate acestea, acțiunile nu vor fi delistate din portofoliul dumneavoastră sau din ETF-ul care urmărește S&P 500, ci trebuie vândute, altfel ponderea se va schimba. Evident, acest lucru are un cost, veți suferi o pierdere la cursul de schimb etc.
Celălalt exemplu de ieșire din indice este atunci când o companie devine privată, de obicei când o firmă de capital de risc cumpără acțiunile unei companii listate la bursă și pur și simplu o delistează. Printre exemple se numără achiziția BMC din 2013 sau recenta delistare a Wallgreens Boots Alliance. Companiile pot fi, de asemenea, eliminate din indicele S&P 500 dacă sunt achiziționate de o companie listată, iar dacă compania achizitoare nu este inclusă în indice, aceasta va fi eliminată automat din S&P 500. De asemenea, este posibil ca două companii din indice să fuzioneze, caz în care capitalizarea de piață a companiei achizitoare este „integrată” în cea a celeilalte companii.
📉Distorsionarea indicelui S&P 500 și a produselor de urmărire subiacente
Este important să înțelegem că indicele S&P 500 nu este un instrument financiar, ci doar un indicator, deci nu poate fi cumpărat. Cu toate acestea, investitorii doresc să urmărească mișcările prețurilor indicelui, așa că profesioniștii financiari au creat diverse produse financiare pentru a le permite să facă acest lucru, cum ar fi ETF-urile. Problema este că produsul subiacent are niște costuri care vor fi deduse din profit, ceea ce înseamnă că rezultatul va fi mai mic decât indicele de referință. Desigur, acest lucru nu va fi semnificativ pe termen scurt, dar efectul se va resimți pe o perioadă de 25 de ani. Ideea este că nimeni nu va realiza vreodată exact aceeași mișcare de preț ca indicele real 100%. Dacă doriți să citiți mai multe despre ETF-uri, puteți găsi articolul aici: Semnificația și utilizarea ETF-urilor
😱Indicele S&P 500 poate distorsiona prețurile pieței
Continuând cu exemplul de mai sus, să examinăm cum se creează un fond ETF. Dacă fondul ETF dorește să urmărească performanța indicelui S&P 500, trebuie pur și simplu să cumpere acțiunile din acesta. Pe lângă costul acestui lucru, așa cum am menționat mai sus, generează presiune de cumpărare asupra acțiunilor unor companii. Întrucât subevaluarea depinde de o sută de alți factori, nu se poate spune cu siguranță că excluderea din indice cauzează acest lucru, dar poate juca și un rol.
Puteți urmări mișcarea indicelui S&P 500 nu doar sub formă de acțiuni și crearea unui fond din acestea, ci și cu diverse produse derivate, cum ar fi CFD-urile. În acest caz, brokerul nu cumpără acțiunile din indice, ci doar urmărește mișcările acestora. Întrucât este o soluție OTC, sau over-the-counter, nu am avut niciodată de-a face cu ea, dar merită să aflu despre existența ei.
🏛️Efectul distorsionant al răscumpărărilor de acțiuni
Din 1982, răscumpărarea de acțiuni proprii este permisă legal în SUA. Majoritatea companiilor fac acest lucru, deoarece este un mijloc de a crea valoare pentru acționari și joacă un rol semnificativ în potențialul de rentabilitate totală. Un management mai bun răscumpără propriile acțiuni atunci când evaluarea companiei este scăzută. Pentru a folosi un exemplu simplu, dacă o companie are o capitalizare de piață de 200 de miliarde de dolari, aceasta poate răscumpăra jumătate din numărul de acțiuni pentru aceeași sumă de bani ca și cum ar valora 100 de miliarde de dolari. Companiile ar face mai bine să își cheltuiască banii în mod oportunist, la o evaluare mai mică.
Cum se leagă acest lucru de valoarea indicelui S&P 500? Deoarece este un indice ponderat în funcție de capitalizare, atunci când companiile își răscumpără propriile acțiuni, numărul de acțiuni scade. Acest lucru reduce, de asemenea, capitalizarea de piață a companiei și, prin urmare, ponderea sa în cadrul indicelui. Pe termen lung, desigur, astfel de acțiuni ale companiilor umflă prețurile și, prin urmare, acestea sunt de obicei reintroduse în acțiuni, dar acest lucru nu se întâmplă imediat. Desigur, acest lucru nu va face ca valoarea companiei să fie mai mică în realitate, dar diferența va fi demonstrabilă „pe hârtie”.
Un alt efect asupra investitorilor este creșterea câștigurilor pe acțiune. Să luăm un exemplu simplu: o companie deține 100 de acțiuni, iar profitul său este de 100 USD. Aceasta înseamnă că EPS (Earnings per Share - Câștig per Acțiune) = 100/100=1. Dacă compania răscumpără 10 acțiuni, aceeași sumă de profit se va aplica unui număr mai mic de acțiuni. EPS = 100/90=1.1. Acest lucru indică investitorilor că firma a devenit mai valoroasă, deoarece câștigurile sale pe acțiune au crescut. Acest lucru se va reflecta și într-o serie de indicatori, de exemplu, în raportul P/E, a cărui valoare va scădea, făcând compania să pară mai ieftină. Prin urmare, investitorii vor fi mai dispuși să o cumpere. Conform unor studii, 37% din randamentul indicelui în cauză în ultimii 15 ani se datorează răscumpărărilor de acțiuni (Market Huddle Podcast), ceea ce este un număr uimitor, iar acest lucru distorsionează evident indicele.
📈Indicele S&P 500 ca indice de referință
Indicele S&P 500 este un punct de referință pentru majoritatea investitorilor. Aceștia își măsoară propriile randamente și modificările de preț ale acțiunilor individuale, dar folosesc și indicatorii S&P 500 ca bază de comparație. Site-urile mai mari, plătite, au aproape întotdeauna astfel de statistici despre indicele pieței bursiere, care servesc drept o bază excelentă de comparație pentru a compara valorile companiilor individuale cu valorile indicelui.
De exemplu, este piața scumpă în acest moment? Să ne uităm la raportul P/E al companiilor S&P500. În prezent, în iulie 2025, acesta este de 30.41, cu o mediană de 15.05, deci piața bursieră din SUA este considerată scumpă. Acum să ne uităm la o companie individuală, să zicem Paypal (PYPL). Paypal are un raport P/E de 15.26, în creștere cu 12.25% în ultimul an și se preconizează că va crește cu 12.11% pe an în următorii cinci ani. Deci, este această evaluare prea mare sau prea mică? Totul depinde de ceea ce considerați un indice de referință, dar indicele S&P 500 este de obicei indicele de referință. Cât cresc în medie companiile S&P 500? Aproximativ ~6.5% pe an. Așadar, s-ar putea spune că Paypal a crescut aproape de două ori mai repede până acum și se preconizează că va crește de două ori mai repede decât piața.
📊Probleme cu afișarea indicilor S&P 500
Am mai scris despre acest subiect într-un alt articol, pe care îl puteți citi aici: Semnificația și utilizarea indicilor bursieri (2025)Unele programe de grafică afișează prețurile acțiunilor liniar, în timp ce altele le afișează logaritmic. Întrucât mulți oameni se uită la cât a crescut graficul, nu la procent, dacă graficul este în mod liniar, acesta va afișa creșteri și scăderi înșelător de mari. Celălalt fapt, dar relativ bine cunoscut, este că o scădere de 50% trebuie compensată de o creștere de 100%. Cu cât scăderea este mai mare, cu atât creșterea trebuie să urmeze mai mare. La 80%, o creștere de 500% trebuie să compenseze scăderea. Dacă o companie a crescut cu 100%, toată lumea este uimită de creșterea prețurilor, singura întrebare este de unde a pornit.
📌În practică: Am auzit la o întâlnire cu investitorii zilele trecute că atunci când piața bursieră se prăbușește, ar trebui să cumperi un ETF pe indici cu dublă îndatorare. Este în regulă dacă cineva cumpără așa ceva, trebuie doar să ții cont de două lucruri:
- ✨Prețul produselor cu efect de levier este stabilit la sfârșitul zilei! Aceasta înseamnă că nu urmăresc indicele S&P 500 cu o deviație standard dublă, ci cu o deviație mai mare.
- ✨Riscul unei scăderi de preț în jos crește față de profitul în sus!
Pentru a ilustra a doua problemă cu un exemplu, dacă o acțiune scade cu 25%, ar fi nevoie de o creștere de 33% pentru a atinge același nivel de preț, o diferență de 8%. Același lucru ar fi valabil și pentru un efect de levier dublu de 50% și 100%, sau o diferență de 50%, deci riscul unei scăderi este mult mai mare decât riscul unei creșteri. Pe baza acestui fapt, foarte rar merită să cumperi un ETF S&P 500 cu efect de levier.
S&P 500: rezumat
Indicele S&P 500 nu este foarte diferit de alți indici bursieri, dar există diferențe. Dacă auziți doar cuvântul indice, atunci există șanse mari să vorbiți despre indicele S&P 500, deoarece cel mai des se face referire la piața bursieră americană, iar cel mai cunoscut indicator al său este indicele S&P 500. Cu toate acestea, în ciuda aparențelor, acest lucru nu poate fi interpretat în acest fel, existând nenumărate capcane ale observației superficiale. Într-atât încât acest lucru nici măcar nu a încăput într-un articol, așa că, pe lângă articolul de astăzi, pentru o imagine completă, merită să citiți și celălalt articol al meu despre indicii bursieri, pe care îl puteți găsi aici: Semnificația și utilizarea indicilor bursieri (2025).
Întrebări frecvente (FAQ)
📊Comparație S&P 500
Compararea indicelui S&P 500 cu alți indici bursieri (de exemplu, Dow Jones, Nasdaq) sau regiuni (de exemplu, STOXX Europe 600) oferă oportunitatea de a înțelege cum se comportă segmentul bursier cu capitalizare mare al pieței bursiere americane la nivel global. În timp ce S&P 500 este bazat pe capitalizare și are o bază largă, Dow Jones este mai degrabă o reprezentare a industriei, iar Nasdaq este axat pe tehnologie. Prin urmare, comparația produce adesea rezultate interesante.
❓Ce înseamnă S&P 500?
S&P 500 este un indice bursier american care urmărește performanța celor mai mari 500 de companii listate la bursă din Statele Unite. Numele provine de la compania de servicii financiare „Standard & Poor's”, care gestionează indicele. S&P 500 este unul dintre cei mai importanți indici de referință pentru investitori, deoarece oferă o imagine de ansamblu asupra stării economiei americane.
🏦Ce înseamnă S&P?
S&P este abrevierea pentru Standard & Poor's, o companie lider în ratingul de credit și servicii financiare. S&P nu produce doar indici, ci și ratinguri de credit pentru țări, companii și diverse instrumente financiare, cum ar fi obligațiunile. S&P 500 este unul dintre cei mai cunoscuți indici ai săi.
📈Ce este indicele Dow Jones Industrial Average?
Dow Jones Industrial Average (DJIA) este un indice bursier american calculat pe baza mediei ponderate a prețurilor acțiunilor a 30 de companii industriale mari. Este unul dintre cei mai vechi și mai cunoscuți indici, dar pentru că include doar 30 de companii, este mai puțin reprezentativ decât, de exemplu, S&P 500.
🧮Ce înseamnă „float”? Ce înseamnă la bursă?
„Float” se referă la acțiuni care sunt tranzacționate liber pe piață, ceea ce înseamnă că nu sunt legate de managementul intern, fondatori sau investitori strategici. Cu cât float-ul este mai mare, cu atât acțiunea este mai lichidă și cu atât este mai ușor de tranzacționat la bursă.
💰Care este semnificația majusculei?
Capitalizarea de piață arată valoarea totală a unei companii pe baza prețului curent al acțiunilor sale și a numărului de acțiuni aflate în circulație. De exemplu, o companie cu 100 de milioane de acțiuni aflate în circulație, la un preț de 10 dolari pe acțiune, are o capitalizare de piață de 1 miliard de dolari.
🦊Semnificația cuvântului oportunist? Ce înseamnă răscumpărarea oportunistă de acțiuni?
Comportamentul oportunist se referă la comportamentul cuiva care caută să obțină un avantaj personal prin exploatarea oportunităților, chiar și în detrimentul altora. Răscumpărările oportuniste de acțiuni au loc atunci când o companie își răscumpără propriile acțiuni atunci când acestea sunt subevaluate pe piață, ceea ce poate crește valoarea pentru acționari pe termen lung.
💼 Investiții în S&P 500, cum poți investi în indice în același timp?
Cea mai ușoară modalitate de a investi în S&P 500 este prin intermediul unui ETF sau al unui fond index, cum ar fi cunoscutele ETF-uri SPY sau VOO, cu condiția să fiți rezident fiscal în SUA. Europenii trebuie să cumpere ETF-uri UCITS, cum ar fi cel cu identificatorul VUAA. Acestea urmăresc cu precizie compoziția indicelui, astfel încât puteți investi în sute de acțiuni cu o singură tranzacție.
📉 Care este randamentul mediu al ETF-ului S&P 500?
Randamentul anual mediu pe termen lung pentru ETF-ul S&P 500 a fost istoric în jur de 6-7% după inflație și în jur de 10-11% în termeni bruti. Cifra exactă variază de la o perioadă la alta, dar pe termen lung, randamentele au rămas stabile și puternice.
💹 Care este prețul mediu al modelului SP500?
„Media” prețului S&P 500 poate fi interpretată doar în conjuncție cu un interval de timp. De exemplu, în ultimii 5 ani, indicele a fluctuat între 2200 și 6300 de puncte. Prin urmare, media sa matematică poate fi undeva în jurul a 4250 de puncte, dar, ca investitor, tendința și randamentul sunt cele care ne interesează, nu simpla medie a prețului.
Ce broker ar trebui să aleg pentru a cumpăra acțiuni?
Există mai multe aspecte de luat în considerare atunci când alegem un broker - vom scrie un articol complet despre asta - dar aș dori să evidențiez câteva care merită luate în considerare:
- dimensiune, fiabilitate: Cu cât un broker este mai mare, cu atât este mai sigur. Care are o experiență bancară – Erste, K&H, Charles Schwab etc. – este chiar mai bine, iar brokerii cunoscuți sunt de obicei mai fiabili.
- cheltuieli: Brokerii operează cu diverse costuri, cum ar fi comisionul de administrare a contului, comisionul de portofoliu - care este cel mai mare cost -, comisionul de cumpărare/vânzare și costul schimbului valutar (dacă nu se depun USD în contul de brokeraj).
- Disponibilitatea instrumentelor: Nu contează ce broker are ce piață disponibilă sau dacă adaugă instrumentul dat la cerere și cât de repede.
- tip de cont: cont de numerar sau marjă, acesta din urmă putând fi utilizat doar pentru opțiuni. Pentru rezidenții fiscali maghiari, deținerea unui cont TBSZ este importantă, dar și cetățenii altor țări au la dispoziție opțiuni speciale - cum ar fi contul american de economii pentru pensie 401K - care sunt fie acceptate de broker, fie nu.
- suprafaţă: unul dintre cele mai subestimate aspecte, dar poate fi un mare dezavantaj. Oricine a avut un cont la Random Capital, un broker maghiar acum desființat, știe cum e să lucrezi pe o interfață rămasă din anii '90. Sistemul Erste este extrem de lent, Interactive Brokers necesită un examen în aviație, iar LightYear crede în soluții simple, dar moderne.
Pe baza celor de mai sus, recomand contul Interactive Brokers deoarece:
- cel mai mare broker din lume cu o vastă experiență
- Există milioane de instrumente disponibile pe aceasta, iar o acțiune este adesea listată pe mai multe piețe – de exemplu atât acțiuni originale, cât și ADR – sunt disponibile și acțiuni
- Interactive Brokers un broker cu discount, au cele mai mici prețuri de pe piață
- poți să-ți conectezi contul Wise la acestea, din care poți transfera rapid bani
- Analizele Morningstar sunt disponibile gratuit în exploratorul fundamental (bun pentru analiză)
- Datele cadrului EVA sunt disponibile în exploratorul fundamental (util pentru analiză)
- au atât conturi în numerar, cât și conturi pe marjă, cetățenii maghiari pot deschide un TBSZ
- puteți utiliza trei tipuri de interfețe: există un client web și pentru PC și o aplicație pentru telefon
Declarație juridică și de răspundere (alias declinare a răspunderii)Articolele mele conțin opinii personale, le scriu exclusiv pentru divertismentul meu și al cititorilor mei. Articolele publicate aici NU epuizează în niciun fel sfera consultanței de investiții. Nu am avut niciodată intenția, nu intenționez și este puțin probabil să ofer astfel de informații în viitor. Ceea ce este scris aici este doar în scop informativ și NU trebuie interpretat ca o ofertă. Exprimarea opiniei NU este considerată în niciun fel o garanție de a vinde sau cumpăra instrumente financiare. Sunteți SINGURUL responsabil pentru deciziile pe care le luați și nimeni altcineva, inclusiv eu, nu își asumă riscul.
