Investiții în startup-uri: tot ce trebuie să știi despre ele în 2025 II. -

Până acum nu s-a vorbit despre cum se fac investițiile în startup-uri. După conceptele generale din primul articol despre startup-uri, voi intra acum în detalii puțin mai serioase și voi arăta cum se analizează companiile startup, dacă această metodă poate fi numită așa, și voi sublinia, de asemenea, câteva impasuri care, din păcate, nu au funcționat în ultimii ani.

În 2021, am creat un portofoliu complet de startup-uri, așa că în 2025, am actualizat articolele despre startup-uri pe baza experiențelor mele din lumea reală. Puteți găsi restul seriei despre startup-uri aici:

????Unde vedeți simbolul pionezei, descriu ce s-a întâmplat pe baza experienței mele practice, deoarece consider acest lucru mult mai realist decât numeroasele concepte teoretice care pot fi găsite online.

🚀Investiții în startup-uri și platformele lor

Cea mai ușoară modalitate de a investi în startup-uri este să folosești una dintre platformele de crowdfunding. Să rămânem la Republic și Crowdcube, deoarece sunt europene și interfața lor este relativ transparentă (Republică, crowdcubeÎntrucât una dintre investițiile mele preferate este The Cheeky Panda, le voi folosi pentru a vă arăta cum funcționează platforma și la ce ar trebui să fiți atenți (Panda obraznică). Dar înainte de a aprofunda analiza companiei, haideți să trecem în revistă opțiunile oferite de platformă, deoarece există câteva lucruri pe care ar trebui să le știți cu siguranță.

📌În practică: Deși îmi place foarte mult compania menționată anterior, The Cheeky Panda, nici ea nu a fost o poveste de succes. Nu pot împărtăși prea multe detalii, deoarece nu sunt publice, dar compania a crescut cu o rată anuală compusă de 38% pe parcursul a cinci ani, vânzând 83 de milioane! Role de hârtie igienică, dar cumva, succesul nebunesc pe care l-au promis în 2022 nu s-a întâmplat. The Cheeky Panda este încă unul dintre startup-urile mai bune, așa că nu m-am înșelat în privința lor, dar mă așteptam la mai mult, având în vedere creșterea inițială.

🌱Curiozități despre Republic (fostul Seedrs)

Republic este una dintre cele mai bune platforme de crowdfunding, Mecca europeană pentru investițiile în startup-uri. În primul rând, există o secțiune de ajutor destul de bună pe care ar trebui să o consultați (Ajutor Republican), dar pentru cei care nu au timp, voi sublinia punctul principal. Republic aprobă o nouă campanie doar dacă firma a fost pre-evaluată de specialiștii platformei (Criterii de aprobare). Acest lucru este foarte important deoarece nu toate platformele fac acest lucru, dar cvasi-garantează că datele publicate sunt reale. De asemenea, este foarte important faptul că Republic vă permite să investiți într-o companie doar dacă investiția este făcută în compania-mamă care deține drepturile și acțiunile afacerii. În acest fel, investitorii nu pot fi excluși din operațiunile de bază ale companiilor, de exemplu, cu o filială care desfășoară doar o anumită activitate, dar exercitarea drepturilor sale este limitată.

Ulei nordic — Sursa: Republic, un exemplu rar, dar se întâmplă, de divizare a unui startup în subcompanii. În cazul Nordic Oil, investitorul investește în Nordic Health Group BV

📌În practică: Pre-selectarea unei platforme de crowdfunding este inutilă, de exemplu, când vine vorba de evaluarea investițiilor startup-urilor, iar aceasta este doar o problemă pe care aș putea-o menționa. Nu crede niciodată nimic de la nimeni, ci verifică-te dacă totul este așa cum crezi. Dacă ai puțină incertitudine, atunci răspunsul la întrebarea dacă să investești sau nu ar trebui să fie automat NU.

🧪Ce tipuri de investiții există?

Pentru cei care sunt noi în această formă de investiții, există un ghid practic care merită citit. De asemenea, este important să înțelegeți ce tipuri de investiții există. Republic (le clasifică în următoarele categorii)Republică):

📈Echitate: Cea mai comună formă, în care practic poți dobândi o participație la companie sub formă de acțiuni cu preț fix. Prețul acțiunii este cunoscut în acest caz. Aceste acțiuni nu sunt listate la bursă, ceea ce înseamnă că nu sunt echivalente cu cele pe care le poți cumpăra acolo.
🤝Decapotabilă: poate fi convertit într-un titlu de valoare convertibil în acțiuni. Ideea este că, în viitor, suma investită poate fi convertită în acțiuni cu o reducere semnificativă, de exemplu de 20%. În acest caz, valoarea companiei nu este determinată, dar reducerea va proveni din evaluarea ulterioară.
🧑‍💻Campanie de cohortă: ar putea investi în mai multe ținte diferite cu o singură investiție, dar acest lucru necesită de obicei o sumă mai mare de bani
📊Investiții într-un fond (campanie de investiții): ar putea investi într-un fond care deține deja startup-uri, similar unui fond tranzacționat la bursă (ETF), cu excepția faptului că nu este un fond tranzacționat la bursă

Atunci când investești pe Republic și pe alte platforme, investițiile la startup-uri pot lua două forme. Direct sau în numele unei entități juridice care acționează în numele tău, în acest caz platforma. Nu trebuie să te temi de cea din urmă, are doar o importanță administrativă, așa că firma trebuie să comunice doar cu platforma și nu cu mii de investitori individual. Dacă alegi investiții directe, în loc de minimul de 10 GBP, ar trebui să te aștepți la o sumă mult mai mare, de obicei 25-50000 GBP.

📌În practică: Ce am învățat din toate acestea în ultimii 4 ani este următorul lucru: am dat peste acțiuni, obligațiuni convertibile și fonduri de investiții când vine vorba de investiții la startup-uri, dar am folosit doar prima metodă. De ce? Pentru că nu-mi place când valoarea a ceva nu este stabilită în avans, deoarece plata în exces este unul dintre cele mai mari riscuri. Proprietarii sunt practic interesați să crească prețurile, deoarece acești bani merg în startup și nu contează cât de multă participație oferă investitorilor. Investiția într-un fond nu este altceva decât o campanie de crowdfunding, în care trebuie să îți asumi un risc suplimentar, deoarece intră în joc și riscul fondului. Din moment ce aceasta nu este o companie listată la bursă, de ce mi-aș asuma acest risc suplimentar?

Nu am investit niciodată direct, am folosit întotdeauna forma juridică a entității care acționează în numele meu, adică platforma care a investit în numele meu, care este, apropo, fondul. Problema este foarte similară cu investiția într-un fond, prin faptul că îți asumi și riscul platformei, de exemplu ce se întâmplă dacă Seedrs, Republic sau Crowdcube dau faliment. Așadar, păstrează întotdeauna certificatele emise după investiție.

În 2021, Crowdcube și Seedrs aproape au fuzionat, dar acest lucru a fost blocat de autoritățile de reglementare engleze. Republic a achiziționat Seedrs în 2022 și a continuat platforma sub numele Republic Europe, cu un aspect și funcționalități neschimbate. Ce se întâmplă atunci? Tehnic nimic, totul continuă, dar, de exemplu, pot exista modificări ale taxelor, și au existat, costurile au crescut oarecum, dar nu îngrozitor. De altfel, odată cu achiziția, Crowdcube a început să înregistreze o scădere vizibilă, nu au existat modificări substanțiale ale platformei de ani de zile, nu există o piață secundară, așa că, din punctul meu de vedere, le neglijez.

🎓Investiții în startup-uri, la ce să fii atent

📜Informații de bază

Ești la doar o distanță de braț de companie și vine o listă lungă, cu tot felul de poze colorate. Deci pe care ai alege-o și pe ce bază? Faceți clic orbește pe o companie și vedeți ce informații puteți accesa. Am inclus imaginea din campania The Cheeky Panda și o voi folosi pentru a explica lucrurile, dar logica poate fi folosită și în legătură cu alte investiții de tip startup.

Investiții de pornire, The Cheeky Panda — sursă: Seedrs, campania Cheeky Panda pe Seedrs

Fiecare campanie arată la fel, doar datele sunt diferite, așa că nu trebuie să vă faceți griji în privința asta. În mijloc vedeți datele de bază esențiale, voi descrie elementele esențiale în ordine:

Coloana din stânga

Site: De aceea este interesant, pentru că dacă te uiți la el, îți vei face o impresie despre companie. Eu mereu îl derulez și, dacă îmi place ceva sau invers, îl notez. Dacă este o companie IT, descarc aplicația lor și încerc serviciile lor, dacă este un produs fizic, comand unul.
Număr de înregistrare al companiei: Va trebui să introduceți acest număr pe site-ul web al Companies House sau al unei organizații similare din țara respectivă, care publică rapoarte oficiale despre companie (Panda obraznic de pe Companies HousePe Republic, numărul în sine este o referință.
Data înființării: Compania nu ar trebui să fie nici prea veche, nici prea nouă. Prima nu va avea un succes de ani de zile, iar cea de-a doua nu va avea date de analizat.

Coloana din dreapta

Tip: Forma de investiție pe care o primești pentru banii tăi. Capitalul propriu este o acțiune, dar poate fi și un titlu de valoare convertibil, de exemplu.
Evaluare: Valoarea aproximativă a companiei. Întrucât aceasta nu este o companie listată la bursă, nu este o evaluare de piață. Pre-money înseamnă că valoarea companiei nu include suma primită în runda de investiții dată.
Suma acțiunilor oferite: Aceasta este o valoare procentuală, compania oferind această cantitate de acțiuni spre cumpărare într-o anumită rundă.
Prețul acțiunii: Deși numele sugerează că acesta este un preț real al acțiunii, nu este așa, deoarece compania nu este listată la bursă. Aceasta este de fapt „valoarea nominală” a acțiunii, adică cât de mult compania își evaluează propriile acțiuni.
Caracteristici cheie: Acestea sunt liniile legate de platformă, dacă există o piață secundară și care este suma minimă de investiție, în acest caz 1 acțiune sau 50 GBP, care poate fi investită în companie.

Informațiile de bază de mai sus dezvăluie destul de multe, dar următoarea linie de meniu, care conține informații specifice, este mult mai interesantă.

📌În practică: În cazul investițiilor la startup-uri, evaluarea este în mare parte aleatorie. Când am investit prima dată în The Cheeky Panda, am făcut-o la un P/S=14.7, cum se calculează asta? Împărți valoarea pre-money la venituri. Nu există aproape nicio altă informație și, oricum, aceasta ar fi o investiție foarte scumpă din perspectiva unui investitor pe piața bursieră. Cu toate acestea, există rate de creștere anuale de 50-100% aici, iar dacă acest lucru s-ar întâmpla, atunci în doi ani o astfel de evaluare ar fi doar P/S=3.675. Desigur, mai târziu am intrat în companii cu evaluări mult mai mici. Câteva evaluări în raport cu ceea ce consider a fi startup-uri de succes, astfel încât să le puteți folosi ca exemple:

Vopsea de strat:
- Pe baza datelor din 2021, P/S=12.3
- Pe baza datelor din 2022, P/S=5.6 (am cumpărat de aici),
- Pe baza datelor din 2023, P/S=3.8
- A existat o altă rundă de strângere de capital în 2024, în care evaluarea a scăzut!
- Pe baza datelor din 2024, P/S~=2.2 (efectul menționat mai sus a fost perfect eficient aici)
Mecanic priceput:
- Pe baza datelor din 2021, P/S=18
- Sfârșitul anului 2021 P/S=6.3
- A existat o altă rundă de atragere de capital în 2023, în care evaluarea a crescut.
- Sfârșitul anului 2024 P/S=4.81 (efectul menționat mai sus se aplică și aici)

🎓Evaluarea investițiilor la startup și stadiul companiei

Am scris despre evaluarea companiilor în articolul anterior, asupra căruia voi reveni acum puțin. Fiecare afacere are etape, care pot fi de fapt înțelese ca fiind ciclul său de viață. Este de obicei folosit pentru companiile listate la bursă, iar cel mai simplu model separă fazele de creștere/maturitate/declin, cei norocoși fiind capabili să se reînnoiască în faza de declin și să reia ciclul.

Fazele ciclului de viață al pornirii — Sursă: MintyMint, unul dintre cele mai importante lucruri atunci când vine vorba de investiții într-un startup este stadiul în care se află compania

Dar ce urmează înainte de faza de creștere? La urma urmei, companiile listate la bursă nu apar din senin. Startup-urile sunt de obicei urmărite până la exit, adică până când devin publice sau investitorii își vând investiția în alt mod. Prin urmare, în majorul cazurilor, ciclul lor de viață este împărțit în runde de finanțare. Majoritatea site-urilor vor enumera următoarele, dar Chacc are un articol despre asta care merită citit (Finanțare în serie):

Stadiul incipient

Faza de incubație: faza pe care mulți oameni nici măcar nu o consideră o fază de finanțare. Aceasta este faza în care se naște ideea, condițiile financiare ale „afacerii” depind de fondatori, aceștia finanțează adesea costurile 100%, uneori un prieten cu mijloace mai bune ajută. În această perioadă, compania încearcă să demonstreze că ideea sau serviciul este viabil. Dacă au un produs specific, creează un prototip, acesta este MVP-ul, Produsul Minim Viabil. abreviere – care va fi introdusă în faze ulterioare. Foarte rar vei întâlni companii în această fază pe platformele sociale.
„Saltul sârbesc”: Aceasta este faza care apare destul de des pe site-urile de crowdfunding. Fondatorii cer de obicei bani pentru a perfecționa prototipul, a lansa serviciul și a-l promova. În majoritatea cazurilor, nu există venituri sau profit. De obicei, nu cer mai mult de 2 milioane de dolari, dar mai puțin este mai tipic. Compania nu are practic nicio evaluare încă.

Creștere, etapă ulterioară

Rundele de finanțare A, B, C, D: Aceasta este o etapă puțin dificilă, deoarece pot trece ani între rundele de finanțare A și, să zicem, D. Nu este necesar ca o companie să facă mai mult de 2-3 runde de finanțare, dar depinde de mulți factori. Ideea este că scopul principal al unei astfel de runde de finanțare nu este neapărat strângerea de bani. Adesea, acestea sunt făcute doar pentru publicitate, cum ar fi ultima rundă cu Curve. Cu toate acestea, primele 2 sunt, în majoritatea cazurilor, despre strângerea de capital. Aici puteți întâlni companii aflate în stadii destul de variate, unele dintre ele generând deja venituri, dar încă neprofitabile. Unele dintre ele având nevoie de bani pentru extindere sau pentru o campanie de marketing mai amplă. În runda BC, vă puteți implica și în companii profitabile. Suma finanțării variază de obicei între 2 și 15 milioane USD, iar valoarea companiei poate fi aproape orice, existând chiar și startup-uri unicorni cu o evaluare de 1 miliard USD.
IPO, ieșire: ultima etapă, faza dinaintea intrării în forță de acțiune, dar ieșirea în sine poate însemna și altceva, cum ar fi o achiziție sau o fuziune. Aceste companii sunt aproape întotdeauna profitabile, dar dacă nu sunt, presa le va critica, deoarece atenția mass-media este atât de intensă încât se fac multe analize asupra companiilor.

De ce am scris astea?

Trucul este că fazele de mai sus nu sunt întotdeauna menționate în profilul companiei. Asta înseamnă că trebuie să deduci din valoarea companiei în ce rundă se află sau poți pur și simplu să consulți site-ul CB Insights (Statistici CB), dar din această cauză, investiția într-o companie startup nu este niciodată ușoară. Desigur, există și alte semne revelatoare, cum ar fi dacă are venituri și profit, câte magazine are, câte parteneriate are compania, cât de mare este baza sa de utilizatori și așa mai departe.

Cu cât un startup se află mai devreme în stadiul său, cu atât este mai mare riscul de eșec, motiv pentru care nu-mi place să investesc în companii care au sub 1-3 ani de existență. Mai mult, rareori investesc în companii aflate în faza de pre-seed sau seed, deoarece pur și simplu nu este clar încotro se îndreaptă compania și cum va fi proiectul. De exemplu, dacă există un restaurant care merge bine într-o anumită locație pentru că are un concept funcțional, nu înseamnă că va merge bine și în 10 locații. Poate că au fost pur și simplu norocoși și alegerea locației potrivite este cheia sau, dintr-un anumit motiv, un public specific care locuiește în zonă a prins. Nu s-a dovedit că modelul de operare este viabil în altă parte.

De aceea, de obicei, investesc în companii cu runde de finanțare AC sau, dacă am investit într-o rundă anterioară și văd că firma prosperă și se conturează o cale de creștere care îmi place, atunci sunt dispus să investesc mai mult. În acest fel, fac de fapt ceea ce fac pe piața bursieră, doar că aici nu mă orientez în jos când prețul scade, ci în sus, având încredere într-o creștere mai mare. Trebuie să decizi în ce etapă vrei să investești în funcție de disponibilitatea ta de a-ți asuma riscuri.

📌În practică: De fapt, foarte puține companii intră în astfel de platforme în stadiile incipiente ale investițiilor în startup-uri, am văzut doar câteva, pentru că e mai ușor să ceri bani de la prieteni bogați decât să cerșești comunitatea. Runda de finanțare AC este foarte tipică, am o investiție de startup care a trecut prin trei runde de când le dețin. Fac adesea asta: dacă sunt interesat de companie, dar evaluarea ei este mare, cumpăr în companie cu suma minimă în runda „A”, apoi îi urmez și asta e tot. Dacă evaluarea se schimbă și prosperă, fie aștept următoarea rundă, fie cumpăr de pe piața secundară.

Informații financiare specifice

Acum vine ideea, pentru că trebuie să vă formați o opinie despre companie. Întrucât în cazul startup-urilor investiți în mare parte în management, este foarte important ca liderii să fie credibili. Aici nu mă gândesc la ce anume laudă despre ei înșiși, cât de grozavi sunt, câte sute de ani de experiență are echipa, ci la impresiile generale. Evident, și experiența este importantă, dar nimeni nu a văzut vreodată pe cineva spunând despre sine: băieți, nu înțeleg deloc asta, nu investiți în compania mea. Deci nu este absolut nimic în neregulă cu a vă asculta intuiția, dar aș dori să subliniez câteva lucruri.

Primul element de meniu din imaginea de mai sus este „idee”, care descrie practic ce face compania, care este ideea din spatele ei, cum a fost implementată și așa mai departe. Ce caut în această secțiune:

Urmăriți videoclipul introductiv: Despre ce este vorba? Crește, se extinde? Ce impresie lasă ceea ce spun? Sunt amuzante sau pline de umor și de nonșalanță? Este totul forțat, persuasiv?
Care este produsul dumneavoastră? Poate fi reprodus cu ușurință de către alții? Este un bun de consum durabil sau ceva care poate fi vândut iar și iar? Cât de scalabilă este oferta? Compania oferă un singur produs sau o gamă completă de produse?
Are compania vreo specializare? De exemplu, fac ceva special care este greu de reprodus? Este activitatea lor populară? Este ecologică? Au făcut ceva pentru ca o organizație independentă să verifice aceste lucruri?
Ce arată numerele? Au venituri, poate chiar profitabilitate? Acesta din urmă este un lucru foarte pozitiv. Au încheiat parteneriate strategice? Dacă da, în câte țări și cu cine? Care este creșterea? Aveți date privind marja brută, netă și operațională?
Se menționează vreo ofertă publică inițială sau o ieșire din bursă? Dacă da, când s-ar putea întâmpla acest lucru?

Elementul de meniu „informații cheie” le completează de fapt pe cele anterioare. De obicei, compania își enumeră aici relațiile de credit și datoriile.

Date suplimentare pentru companiile startup

Puteți vedea echipa în meniul „echipă” și merită să verificați raportul de partajare aici. Este bine dacă fondatorii dețin o participație majoritară, dar cel puțin semnificativă, în cadrul companiei, altfel nu vor fi interesați de progresul companiei. Nu investesc într-un startup care nu are încredere în propria afacere și o vinde în avans. Warren Buffett a folosit expresia „pielea în joc”, ceea ce înseamnă că și liderii sunt implicați semnificativ în dezvoltarea vieții companiei.

Sub secțiunea „actualizări”, veți găsi diverse informații relevante care apar pe parcurs. Personal, mă uit și la campaniile și actualizările anterioare, dacă sunt disponibile. Acest lucru vă permite să filtrați cât de bine a reușit compania să își îndeplinească obiectivele, dacă acestea sunt vagi, prea promițătoare etc.

Subpagina „investitori” arată suma investită de alți investitori, în ordine descrescătoare. Cred că este ideal să existe 1-2 investitori mari, precum și mulți investitori mici, spectrul este larg. De exemplu, dacă într-o rundă de finanțare de 1 milion USD există un investitor cu 500000 USD și 3 investitori cu 100000 USD, atunci cei patru reprezintă 80% din suma totală, ceea ce nu este un lucru atât de norocos. Este în regulă dacă există câțiva dintre ei, dar nu ar trebui să fie predominanți, deoarece acest lucru distorsionează timpul necesar pentru atingerea obiectivului rundei de finanțare date. De aceea, pagina arată și numărul de investitori.

La secțiunea „documente” veți găsi broșuri informative și contracte aparținând companiei. De obicei, găsești două lucruri aici: tot felul de calcule financiare și prezentarea introductivă a companiei, pitch deck-ul. De obicei, când sunt interesat de o companie, după ce aflu despre ideea de bază, solicit imediat prezentarea și o parcurg. Ar trebui să conțină aceleași lucruri pe care le-am enumerat până acum, în detaliu.

📌În practică: Din experiența mea, marii investitori sunt întotdeauna fie investitori providențiali, fie fonduri de capital de risc atunci când vine vorba de investiții în startup-uri, iar aceștia își arată prezența doar pentru că dau impresia că oamenii înnebunesc după startup și investesc mii de dolari în el, ignorându-l. De asemenea, poți solicita acces timpuriu înainte de investiția oficială, nu costă nimic, ei doar deschid prezentarea și platforma pentru ca tu să accesezi datele. Cere întotdeauna acest lucru, nu este o obligație, dar poți obține informații aici înaintea altora. Verifică raportul de deținere a capitalului în registrul comerțului din țara respectivă. Acest lucru necesită puțin calcul, dar merită să verifici dacă totul este așa cum este pe platformă. Întreabă despre împrumuturi, care nu sunt întotdeauna listate, mai ales dacă au fost primite de la stat.

Numărul investitorilor nu înseamnă mare lucru, mai ales că Crowdcube și Seedrs au fost inițial platforme din Regatul Unit, unde rezidenții fiscali din Regatul Unit au dreptul la un credit fiscal de 30% de până la 250000 GBP în cadrul schemei EIS/SEIS. Aceasta înseamnă că riscă mult mai puțin decât cei care nu sunt rezidenți fiscali din Regatul Unit. Nu te lua după mulțime, analizează-o, îți oferă siguranță și convingere în ceea ce privește o investiție.

❓Întreabă despre investițiile în startup-uri

Am omis intenționat elementul de meniu „discuții”, deoarece acesta conține de obicei cele mai importante informații. Ce se întâmplă aici? De obicei, două lucruri: le pun proprietarilor întrebări nepoliticoase, de obicei lucruri la care este neplăcut să răspunzi. Și, în marea majoritate a cazurilor, răspund la ceva, dar ideea este CUM. Dacă sunt corecți și amabili, acesta este întotdeauna un aspect foarte pozitiv. Pe de altă parte, am citit destul de des ceva de genul:

Vă voi spune răspunsul dacă facem un apel privat sau dacă semnați un acord de confidențialitate. (NDA, acord de confidențialitate). Acestea sunt de obicei răspunsuri la întrebări despre date financiare. Aproape întotdeauna resping astfel de companii, deoarece această atitudine împiedică foarte mult analiza și transparența companiei și poate fi folosită ca referință oricând ulterior pentru a nega datele. Acest lucru este vizibil mai ales atunci când alte companii dezvăluie aceleași date, în timp ce altele nu o fac.
răspunsurile sunt flegmatice sau evazive, sau poate că nu se primește niciun răspuns. Nu cred că primele două sunt acceptabile, cea din urmă în unele cazuri este, dar merită să te gândești dacă vrei cu adevărat să investești bani în astfel de companii.
Persoana care pune întrebarea începe să fie atacată de unul dintre managerii companiei în loc de un răspuns normal. Am fost complet șocat de asta, mă face să urăsc compania. Cred că este inacceptabil din orice punct de vedere, la urma urmei, ei îți cer bani ție și nu invers.

Secțiunea de discuții este, de asemenea, foarte importantă, deoarece alte persoane îți vor pune o mulțime de întrebări, la care fie nu te-ai gândi, fie nu ai putea să le formulezi într-o engleză suficient de precisă. Am învățat multe citind acestea, sunt incredibil de utile și oferă o imagine foarte bună a companiei, așa că parcurge cu atenție această secțiune.

📌În practică: Aș dori să menționez Nova Innovation, care practic a refuzat să ofere orice informație substanțială despre ce se întâmplă în companie în ultimii 3 ani. Fiți foarte atenți cu companiile eligibile pentru ajutor de stat, de exemplu, în Anglia au creat un fond din care au alocat multe milioane de lire sterline pentru dezvoltarea turbinelor Nova Innovation care se ocupă de valurile oceanului și generează electricitate din acestea. De acum înainte, nu vor mai avea de-a face cu voi și, deși ați avea dreptul să primiți date, nu veți avea nicio putere. Este mai bine să vindeți compania pe piața secundară în astfel de cazuri, dacă este posibil, din păcate în acest caz nu este posibil.

🎉„Analiza” investițiilor în startup-uri: Panda obraznic

Ai parcurs teoria, știi cum este interfața Republic și unde sunt datele, așa că acum răspunde la întrebări. Nu-ți fie teamă, te voi ajuta, vom parcurge împreună, cum fac eu de obicei.

🏆Una dintre cheile investițiilor în startup-uri: produsul

Să ne uităm la afacerea menționată anterior, numită The Cheeky Panda. Datele de bază arată că firma a fost fondată pe 5 ianuarie 2016, cu aproximativ 5 ani și jumătate de existență. Produc și distribuie produse de hârtie de uz casnic din bambus. De ce este benefic pentru tine:

Există puțini concurenți, cel mai mare fiind Kimberly Clark (Pagina de partajare KMB) și Cushelle
Produsul lor este practic neutru din punct de vedere al emisiilor de carbon, datorită faptului că bambusul din care este fabricat crește de 30 de ori mai repede decât copacii, deci aceștia nu trebuie tăiați. Ambalajul este din hârtie, nu din plastic, ceea ce este la modă în zilele noastre.
Compania își desfășoară activitatea în segmentul agriculturii durabile, care se bucură de un sprijin foarte puternic atât din partea consumatorilor, cât și a guvernelor, motiv pentru care este percepută extrem de pozitiv.
Toate produsele de hârtie de uz casnic sunt consumabile, iar consumul lor este ciclic, ceea ce le face dificil de înlocuit, iar din moment ce toată lumea folosește toaleta, piața este imensă. Există multe avantaje: o sursă de venit constantă, regenerabilă, o populație în creștere.
produsele lor sunt relativ mai ieftine decât cele ale concurenților lor
produsele lor sunt hipoalergenice și antibacteriene, ceea ce înseamnă că pot fi utilizate de către persoanele care suferă de alergii și de pacienții cu alergii
Practic, este destul de simplu și ieftin de produs, așa că marja de profit pentru produse este relativ mare.

Deci produsul este absolut în regulă, dar cel mai important, îl puteți încerca acasă, așa că m-am dus și am cumpărat un pachet de hârtie igienică. Trebuie să spun că e scump, dar bun. Mai există o caracteristică specială a produselor lor. Se descompun singure, ceea ce nu este tocmai un dezavantaj într-un oraș cu 2 milioane de locuitori precum Budapesta, unde ambuteiajele sunt frecvente. Așa că nu pot intra în detalii despre ce produc.

🪙O altă cheie pentru investițiile în startup-uri: capacitatea de generare a veniturilor

Întrebarea este dacă extinderea continuă poate fi finanțată prin vânzările de hârtie igienică. Este această companie capabilă să genereze venituri și profit? Având în vedere că pandemia de COVID durează un an și jumătate, mă așteptam ca creșterea să încetinească, dar panica a dus în schimb la stocarea de toate produsele. Inclusiv a produselor de hârtie de uz casnic, ceea ce a reprezentat un impuls uriaș pentru vânzările The Cheeky Panda. Am întocmit o scurtă listă pentru a vă arăta cum au crescut veniturile companiei, care sunt incluse în prezentarea de prezentare și pot fi găsite pe Companies House:

2017.04: 20K GBP/lună – aceasta a fost prima dată când această valoare a fost atinsă, nu atât de mult în fiecare lună
2018.05: 50K GBP/lună
2019.04: 250K GBP/lună
2020.03: 500 GBP/lună (aici a izbucnit pandemia de COVID)
2020.05: 1000K GBP/lună (țintă de venit brut de 50 de milioane GBP până la sfârșitul anului 2025)

Iată cât a durat calculul în articolul original, să obținem aceleași cifre pentru perioada care a trecut de atunci:

S2022 1: 5700K GBP
S2023 1: 6300K GBP (profit net minim)
Anul complet 2023: 12700 GBP (profit net)
S2024 1: 5700K GBP (pierdere netă minimă)
S2024 2: 7600K GBP
Anul 2024: 13300 de lire sterline (pierdere netă minimă)

📌În practică: După cum puteți vedea, obiectivul inițial nu a fost atins, dar nici proiectul nu a dispărut, compania se îndreaptă spre obiectivul său. Numerele de mai sus nu sunt deloc tipice, majoritatea startup-urilor, deci 9/10, dau faliment în termen de cinci ani, dar nu am văzut niciodată o companie care să-și fi îndeplinit pe deplin creșterea estimată inițial. Există evident și alte indicatori, dar nu vreau să le împărtășesc, doar tendința este importantă.

📈Ce folosim pentru a calcula indicatorii pentru investițiile la startup-uri?

Restul datelor nu sunt încă publice, dar Chris Forbes, fondatorul, a depus în prealabil raportul anual cu rundele de atragere de capital în beneficiul investitorilor, înainte ca acesta să fie publicat în Companies House, ceea ce este un mare avantaj și indică un management colaborativ.

Din datele de venituri de mai sus, putem calcula acum raportul P/S, adică să împărțim evaluarea la venituri. Să vedem care au fost datele de pornire:

Valoarea companiei: 76.5 milioane de lire sterline
Venituri în 2021: 5200 GBP
P/E=14.7

Acest lucru părea deosebit de ieftin în 2021 pentru o companie cu o creștere atât de rapidă și profitabilă. Și acum vine informația pe care nu am mai văzut-o în niciun articol de pe internet: susținută de un exemplu real: Îți voi arăta cum s-a schimbat evaluarea în ultimii 4 ani:

Valoarea companiei: 86.5 milioane de lire sterline
Venituri în 2021: 13300 GBP
P/S=6.5 (cu 66% mai mic decât în 2021)

Cu alte cuvinte, în timp, evaluarea SCADE, în timp ce veniturile cresc. Acest lucru se datorează faptului că valoarea companiei se modifică doar atunci când se strânge o nouă rundă de capital, până atunci aceasta înghețându-se. Acesta este motivul pentru care puteți observa disparități puternice între investițiile startup-urilor.

De asemenea, merită menționat faptul că firma are două contracte de împrumut cu banca HSBC, unul de 2 milioane, utilizând 270 GBP, celălalt de 3 milioane, utilizând 210 GBP. Pe de o parte, aceasta reprezintă puțin peste 10% din suma totală, iar pe de altă parte, împrumuturile pentru investiții corporative pot acționa chiar și ca un fel de „pârghie de capital” și pot accelera creșterea. Nu le văd ca fiind îngrijorătoare, sunt complet acceptabile.

📌În practică: Nu te poți pregăti pentru neprevăzut când vine vorba de investiții la startup-uri, iar în cazul The Cheeky Panda, acest lucru s-a reflectat în creșterea prețurilor containerelor în 2022, care au crescut de multe ori într-un an. Și dacă produsul tău este fabricat în China, trebuie cumva să transporte mărfurile de acolo în Europa și SUA, ceea ce a dat peste cap planurile de viitor, așa că există șanse mari ca obiectivul de venituri de 50 de milioane de lire sterline până la sfârșitul acestui an să nu fie atins. Dar asta nu înseamnă că veniturile companiei nu vor crește, doar că nu într-un ritm similar cu cel al startup-urilor.

🤝Parteneriat strategic

Există un alt lucru important legat de investițiile în startup-uri, și anume tipul de parteneriate strategice pe care o companie le poate face. Pe de o parte, produsele lor trebuie să fie vândute cumva, iar pe de altă parte, acest lucru are o valoare de marketing semnificativă, publicitate aproape gratuită pentru companie. Cheeky Panda este deosebit de bun în acest sens, iar acesta este unul dintre motivele pentru care merită să vizionați videoclipul lor din culise, deoarece partenerii sunt pe peretele biroului lor (Panda obraznică). Fără a pretinde că este complet:

Tesco, Amazon (Pagina de acțiuni AMZN), Rossmann, DM, Boots (Pagina de acțiuni WBA), Rite Aid, Good Eggs, Waitrose, Wholefoods, Ocado sunt prezente în 25 de țări
În SUA, au primit aprobarea FDA pentru a distribui anumite produse, iar acest lucru s-a întâmplat, fiind cel mai bine vândut produs pe Amazon.
Sponsorizarea filmului Kung Fu Panda în 2022, au semnat un contract cu un studio de la Hollywood prin care produsele lor vor fi prezentate în film.
Încă 2 lanțuri de supermarketuri din Marea Britanie și încă 1 lanț din SUA își vor lista produsele pe rafturi în 2021 (de atunci s-a întâmplat deja)
Produsele lor vor fi folosite în curând într-unul dintre cele mai mari parcuri de distracții din Anglia (s-a și întâmplat între timp)
Unul dintre stadioanele importante de fotbal și-a comandat și produsele pentru sezonul următor (s-a întâmplat și între timp)

Cred că putem spune că este în regulă.

🧑‍💼Unul dintre cele mai importante aspecte ale investițiilor într-un startup: managementul

După cum am menționat, puteți verifica administrarea pe site, haideți să o facem. Cei doi fondatori, Chris Forbes și Julie Chen, dețin împreună 56% din acțiuni, ceea ce înseamnă că au un interes major în succesul companiei. Aproape toți angajații lor sunt angajați cu normă întreagă. Sunt extrem de dispuși să răspundă la aproape toate întrebările și sunt dispuși să publice date suplimentare la cerere, ceea ce este un mare plus.

De fapt, pentru a consolida imaginea mărcii și a face compania mai memorabilă, ei poartă chiar și o pălărie ciudată de panda în videoclipurile lor. Acest lucru este atât amuzant, cât și drăguț și demonstrează un angajament maxim. Acest lucru este valabil și după 4 ani, așa că atitudinea lor nu s-a schimbat din 2021.

🏁Banii tăi sunt blocați în investiții la startup-uri: ieșirea

Rareori citesc despre asta în alte articole, dar, așa cum am menționat în articolul meu anterior despre startup-uri, investiția într-un startup este orice altceva decât lichidă. Adică, este dificil să găsești un punct de ieșire prin care să-ți poți vinde participația. Deoarece Republic are o piață secundară, ești într-o poziție mai bună decât în cazul altor platforme, dar lucrul real ar fi să introduci compania la bursă. Aceasta se numește IPO, despre care am scris deja în articolul meu anterior (Semnificația IPO), așadar întrebarea este dacă conducerea are vreun plan de listare la bursă. Acest lucru este de obicei inclus în prezentarea publică, așa cum face și The Cheeky Panda.

În cazul lor, cifra estimată este că vor ajunge la venituri de 50 de milioane de dolari în acest an, ceea ce reprezintă cinci ani contabili în 2021, deoarece la acea vreme doar 2020 era vizibil. Investițiile de startup sunt practic pentru un minim de 5-7 ani, dintre care câțiva au trecut deja, deoarece această companie este mai degrabă o companie aflată în stadiu avansat de seaming. Asta înseamnă că există șansa de a deveni public și de a ieși din bursă în câțiva ani. Nu vă faceți prea multe speranțe, un total de 6 companii listate pe Republic au ajuns în etapa IPO între 2012 și 2019, iar 1 a avut acțiunile transferate la bursă de valori de către un broker extern, acesta fiind Coinsilium, în celelalte 5 cazuri, investitorii și-au vândut acțiunile, evident cu un profit decent.

Pe baza celor de mai sus, am investit în companie deoarece erau foarte puține aspecte cu care mă puteam identifica. Evident, cifrele de mai sus trebuie tratate în context, cred că este perfect în regulă pentru un startup, dar dacă ar fi o companie listată la bursă cu 20 de ani de experiență, nici nu m-aș uita la ele. Dar asta e frumusețea, necesită o abordare complet diferită.

📌În practică: Din păcate, situația este că ieșirea poate fi și o achiziție forțată, am trecut prin asta cu mai multe companii. Înainte ca cineva să creadă că acesta este un caz pozitiv, compania este adesea salvată de la faliment și primești o ofertă la o fracțiune din preț, de exemplu -98%. Am trecut prin asta cu trei companii, în două dintre ele am avut doar o poziție foarte mică, de urmăritor, dar în una nu am avut-o, unde am pierdut -90% din capitalul meu. Proprietarii startup-ului, însă, au fost inteligenți și au compensat pierderea de 90% cu produse din magazinul lor online. Acesta este un rezultat relativ pozitiv, desigur că am suportat totuși un cost de oportunitate uriaș din cauza investiției.

🔚Alte capcane ale investițiilor la startup-uri

Înainte ca cineva să se entuziasmeze prea tare și să se grăbească să investească în Republic, există câteva lucruri importante de clarificat. Funcțiile platformelor menționate până acum sunt oportunități, nu obligații, pentru platformă și companii.Prin aceasta vreau să spun că, de exemplu, existența unei piețe secundare, unde poți cumpăra și vinde acțiuni ale unei companii, este o oportunitate excelentă de a intra sau ieși dintr-o companie. Cu toate acestea, în multe cazuri, când vine vorba de investiții la startup-uri, nu există lichiditate sau acțiunile companiei nu sunt listate pe piața secundară de către platformă.

Sursa: Seedrs, o companie numită Chapel Down, a fost exclusă de pe piața secundară deoarece era deja listată la bursă

Un bun exemplu în acest sens este o companie numită Chapel Down (Capela Jos), unde nu poți tranzacționa acțiunile lor pe piața secundară deoarece sunt deja o companie listată la bursă. S-au întors doar pentru niște bani, ceea ce este o mișcare destul de nerușinată și, din păcate, nu există una ca asta printre investițiile startup-urilor. Sau există companii unde nu poți plăti suma investită cu un card bancar, ci trebuie să transferi suma, ceea ce este atât o bătaie de cap, cât și un cost suplimentar. De obicei, astfel de companii sunt clasificate drept „cu risc ridicat” de către furnizorii de servicii financiare, cum ar fi companiile legate de canabis, precum producătorul de CBD Nordic Oil.

Personal, am urmărit toate prezentările companiilor disponibile pe Republic și am citit și secțiunile de discuții. 20 din 24 de companii au fost eliminate imediat, după cum urmează:

Nu s-au certat pur și simplu, mă gândeam la ei dintr-o perspectivă de investiții.

1 a trecut, am investit (Panda obraznic)
M-am gândit la 3 pentru că mi-a plăcut ideea, existau date financiare, dar până la urmă nu am investit sau nu m-am mai hotărât de atunci.

Au renunțat din următoarele motive:

În cazul 4, produsul/serviciul era doar în faza de testare, bază de clienți mică, experiență insuficientă, fără venituri semnificative.
Într-un caz, compania era listată la bursă, au dat răspunsuri directe la întrebări
În cazul lui 13, nu am putut înțelege modelul de operare, nu aveau o specializare care să mă convingă, ideea era prea exagerată (cale ferată magnetică, obiecte trimise în spațiu, producția de mașini electrice etc.), multe costuri irecuperabile.
În cazul lui 2, modelul de operare era foarte departe de mine. De exemplu, Love 2 Laundry este o companie interesantă specializată în curățarea rufelor, dar nu ar funcționa aici, unde toată lumea are o mașină de spălat. Așa că, din lipsă de experiență, pur și simplu nu am investit pentru că nu am putut valida ideea.

După cum puteți vedea, majoritatea investițiilor la startup-uri sunt pur și simplu o prostie. Din 24 de companii, doar una a meritat cu adevărat să investească, iar rata este similară sau chiar mai proastă pentru alte platforme.

💸Pericolul ascuns al investițiilor în startup-uri: diluarea acțiunilor

Nu în ultimul rând, haideți să vorbim puțin despre fenomenul diluării acțiunilor, cu care probabil sunteți deja familiarizați în legătură cu companiile listate la bursă. De exemplu, Tesla (Pagina de acțiuni TSLA) sau Nio (Pagina de acțiuni NIO) a făcut acest lucru de mai multe ori, chiar dacă majoritatea „investitorilor” medii nu cunosc acest lucru. Esența diluării acțiunilor constă în faptul că societatea achiziționează capital prin emiterea de acțiuni suplimentare față de cantitatea inițială, diluând astfel acțiunile foștilor proprietari. În cazul companiilor listate la bursă, acest lucru nu ia de obicei proporții drastice, dar distruge puternic valoarea proprietarului. De aceea este bine pentru tine dacă o companie nu se diluează, ci își răscumpără propriile acțiuni. Totuși, acest lucru este practic de neconceput pentru un startup care are nevoie de capital semnificativ. Trebuie să pornesc de la o oarecare distanță pentru a face problema înțeleasă, dar în cele din urmă totul se va cristaliza.

Proprietate, stoc sau participare?

Există o descriere excelentă a subiectului pe site-ul Fundersclub (Înțelegerea investițiilor la startup-uri), este o lectură destul de complexă, dar ar trebui neapărat să o citiți dacă investițiile în startup-uri vă sunt aproape de suflet. Cred că esența este următoarea. Există mai mulți termeni folosiți pentru ceea ce numim: acțiuni. Merită să le diferențiem puțin. Din păcate, pot apărea anomalii de traducere în unele limbi, așa că ar trebui să folosiți în schimb denumirea în engleză. Acestea sunt următoarele:

Capital (capitaluri proprii): practic înseamnă proprietate, exprimând un anumit procent din deținerea de acțiuni în cadrul companiei
Distribuie (acțiune): în general o numim acțiune, iar din ea se pot forma diverse cuvinte compuse, cum ar fi piața bursieră etc.
Distribuie (acțiune): de fapt, aceasta este tot o acțiune sau acțiuni, doar că în acest sens înseamnă o anumită proporție din proprietate, adică modul în care este împărțită proprietatea, a companiei deținute sau pe care se dorește să o dețină.

Și iată trucul: atunci când citești indicele de capital propriu în legătură cu un startup, acesta nu dezvăluie exact ce cotă vei fi recompensat pentru investiția ta. Există acțiuni ordinare și acțiuni preferențiale, acestea din urmă fiind mai rare. De obicei, primele sunt oferite investitorilor, în timp ce fondatorii și investitorii providențiali le dețin pe cele din urmă. Motivul este că acțiunile preferențiale le oferă proprietarilor drepturi preferențiale, cum ar fi dividende sau prioritate la lichidare, în cazul în care compania intră în faliment, acestea sunt plătite primele etc., dar cel mai important, așa-numitele drepturi de preemțiune.

🔍Ce este dreptul de preempțiune?

Ar putea fi tradus ca drepturi de preempțiune sau preferențiale, iar în cazul startup-urilor este strâns legat de evaluare. Motivul este că cineva care a investit inițial într-o companie nu dorește cu adevărat ca participația sa să fie diluată în rundele de finanțare ulterioare. Din acest motiv, în cazul acțiunilor preferențiale sunt stipulate tot felul de drepturi.

Să luăm în considerare un exemplu de diluare a acțiunilor. Compania X are o evaluare de 1 milion USD și deține 100000 de acțiuni, ceea ce înseamnă că o acțiune valorează 10 USD. Dețineți 100 dintre acestea, ceea ce înseamnă că dețineți 1000 USD de la startup. Cu toate acestea, compania emite încă 50000 de acțiuni la aceeași evaluare, deoarece dorește să atragă finanțare nouă. În acest caz, ceea ce se întâmplă este că evaluarea de 1 milion USD nu mai trebuie împărțită în 100000, ci în 150000, ceea ce înseamnă că veți primi mai multe felii din aceeași sumă. Așadar, acțiunile dvs. vor valora doar 6.66 USD, în loc de 10 USD câte era anterior, ceea ce înseamnă că ați pierdut 33% din valoarea lor.

Foștii acționari vor, evident, să se protejeze împotriva acestui lucru utilizând așa-numitul drept anti-diluare.

Ce drepturi poate avea un acţionar preferenţial?

Drept de lichidare: plătit înaintea acționarilor ordinari în anumite cazuri
Drept proporțional: Dacă participația la acțiuni este diluată, investitorul poate în continuare injecta bani pentru a menține raportul.
Legea anti-diluție: Există trei tipuri de acest lucru, există cel complet – fDrept de diluție totală cu clichet - atunci când compania compensează proprietarul anterior prin emiterea de acțiuni suplimentare. Un drept foarte puternic, aproape niciodată utilizat, în schimb, compensația se bazează pe medii ponderate, aceasta este o anti-diluție cu medie ponderată pe bază largă. și anti-diluție medie ponderată cu bază îngustă. Nu trebuie să le înțelegeți, trebuie doar să știți că așa ceva există.

Important este că merită măcar să treci prin contractele pe care le semnezi cu firma - nici eu nu le citesc literă cu literă, că aș înnebuni - și măcar să caut cuvintele cheie.

📌În practică: Aproape întotdeauna am primit drepturi pro-rata în legătură cu investițiile la startup-uri, înainte ca investitorii să fie incluși în noua rundă de investiții. Motivul este că acest lucru adaugă capital inițial nou companiei, așadar este în interesul lor reciproc să primească mai mult capital și, pentru tine, ca investiția ta să nu fie diluată. Nu am întâlnit încă alte drepturi, deoarece acestea sunt drepturi atât de puternice încât, de obicei, le primesc doar investitorii cu capital foarte mare.

rezumat

Și asta este. Sau nu? Acum știi aproape tot ce trebuie să știi despre elementele de bază ale investițiilor la startup-uri, pe baza acestor două articole. Totuși, au existat două platforme în total, Republic și Crowdcube (Republică, crowdcube), care oferă de obicei oportunități de investiții în startup-uri din țări engleze și europene. Cu toate acestea, am găsit aproximativ 30-40 de alte site-uri de crowdfunding și chiar am descoperit cum să rezolv problema lipsei unei piețe secundare. Nu am uitat de capitalul startup-urilor din SUA, dar chiar și Europa are surprize rezervate. Puteți găsi mai multe articole aici: Investiții la startup-uri

Întrebări frecvente (FAQ)

Ce este un startup?

Un startup este o afacere de tip startup care se bazează pe o idee inovatoare și își propune o creștere rapidă, de obicei într-un domeniu tehnologic sau digital. Caracteristicile unui startup:

1. Inovație: Startup-urile vin adesea cu un fel de inovație, fie că este vorba de un produs, un serviciu sau un model de afaceri care nu exista înainte sau este semnificativ mai bun decât cele existente.
2. Scalabilitate: Scopul nu este de a crea o întreprindere mică și stabilă, ci de a construi o afacere care să poată crește rapid, chiar și la nivel internațional.
3. Cerințe de risc și capital: Startup-urile necesită adesea capital de investiții extern, cum ar fi de la investitori providențiali sau fonduri de capital de risc, deoarece este posibil să nu genereze neapărat profituri în etapele inițiale.
4. Faza experimentală: Startup-urile testează, experimentează și își schimbă direcția adesea direcția pentru a găsi o cerere reală pe piață și un model de afaceri sustenabil.

Folosind un exemplu simplu: Un restaurant nou cu burgeri nu este un startup pentru că copiază un model cunoscut. Însă o aplicație care folosește inteligența artificială pentru a recomanda diete personalizate și a livra ingrediente la domiciliu ar putea fi un startup.

Cine este un investitor providențial?

Un investitor providențial este o persoană bogată care își investește propriii bani în startup-uri – de obicei în stadii incipiente, riscante – în schimbul unei participații la companie.

Caracteristici principale:

Ajută în stadiile incipiente: când startup-ul nu are încă venituri sau are venituri minime, iar un împrumut bancar tradițional nu este o opțiune.
Utilizează capital propriu: Nu investești ca administrator de fonduri sau companie, ci ca individ.
Vei primi o parte din: În schimbul banilor tăi, dobândești o participație, de exemplu 5-30%, în afacere. Nu merită să achiziționezi o participație foarte mică, deoarece atunci nu va avea niciun impact asupra funcționării companiei și chiar și în cazul unui profit mare, vei realiza doar o sumă relativ mică de bani.
Mai mult decât bani: Adesea oferă experiență, conexiuni și sfaturi; aceasta se numește bani inteligenți.
Scopul profitului: profitul pe termen lung pe care startup-ul îl poate realiza după o ieșire cu succes, de exemplu, vânzare, listare la bursă etc.

Folosind un exemplu simplu: Dacă cineva vine cu o nouă aplicație pentru sănătate, dar nu are banii să o lanseze, un investitor providențial i-ar putea oferi, să zicem, 30 de euro pentru a construi prima versiune - în schimb, va primi o participație de 000%.

Cine este un investitor la startup-uri?

Un investitor startup este o persoană sau organizație care investește bani (și adesea cunoștințe și conexiuni) într-o afacere startup cu scopul de a genera profituri viitoare prin creșterea companiei. Un investitor startup poate investi în mai multe moduri:

1. Investitor providențial

Sensul unui investitor providențial este: o persoană care își investește propriii bani în startup-uri aflate în stadiu incipient (am scris despre asta în detaliu mai sus).

2. Capital de risc (VC)

O organizație profesională de investiții care gestionează bani din surse externe, cum ar fi fonduri de pensii, bănci și fonduri guvernamentale, și îi investește în startup-uri, de obicei în faza de creștere sau scalare. Lucrează cu sume mai mari decât investitorii providențiali.

3. Acceleratoare și incubatoare

Nu sunt investitori clasici, dar adesea oferă o sumă mică, mentorat, spațiu de birouri și conexiuni cu un startup aflat la început de drum, în schimbul unei participații mici.

4. Investitori în crowdfunding

Sunt oameni obișnuiți care susțin startup-uri cu sume mici de bani prin intermediul unor platforme online precum Crowdcube, Republic sau StartEngine menționate anterior, în schimbul unor acțiuni sau al altor recompense.

Seriale pentru startup-uri: ce să urmărești dacă vrei să devii mai inteligent?

Poți viziona nenumărate seriale despre startup-uri online sau pe diverse canale TV. Acestea sunt de obicei transferate dintr-o țară în alta pe bază de franciză și pot fi redenumite, dar logica de bază este aceeași.

🦈 Shark Tank (SUA)

Cel mai faimos reality show pentru startup-uri.
Funcționează din 2009 și a produs sute de episoade.
Printre investitori se numără Mark Cuban, Kevin O'Leary și Barbara Corcoran.
Mai multe startup-uri de succes au început aici (de exemplu, Bombas, Scrub Daddy).

🦈 Dragons' Den (Marea Britanie, Canada, Japonia etc.)

Formatul original din care a fost creat Shark Tank.
Se întâmplă în Marea Britanie din 2005.
A început în Japonia chiar mai devreme sub numele de „Manē no Tora”.
În Ungaria, de exemplu, a fost difuzat sub titlul Printre rechini.

🎬 StartUp (Netflix, 2016–2018)

E un serial fictiv, nu un reality show.
Spune povestea unui startup tehnologic (bazat pe monedă digitală), îmbinat în crimă și dramă.
Cu Martin Freeman și Adam Brody în rolurile principale.

📈 Planeta aplicațiilor (Apple TV, 2017)

Un reality show în care dezvoltatorii de aplicații mobile concurează pentru investiții.
Will.i.am, Gwyneth Paltrow și Gary Vaynerchuk au fost, de asemenea, mentori/investitori.
A fost anulat după un sezon.

🧠 The Pitch (podcast, SUA)

Un „Shark Tank” bazat pe sunet, unde startup-urile își prezintă în direct investitorilor.
Mai multă onestitate, mai puțină demonstrație, decizii de afaceri mai reale.

Este un startup o investiție dificilă?

E puțin dificil să definești conceptul de mai sus, dar „investiție dificilă” este un termen neoficial în lumea startup-urilor, dar se referă de obicei la investiții care par favorabile la suprafață, dar în culise ascund condiții care ar putea fi dăunătoare startup-ului (sau altor proprietari) pe termen lung.

🔍 Elemente „complicate” tipice în investițiile la startup-uri:

🎣 Evaluare prea mică

Investitorul providențial sau VC intră la o valoare nerealist de mică, dobândind astfel o miză prea mare, ceea ce demotivează fondatorii sau face imposibile rundele ulterioare.

📜 Acțiuni preferențiale (preferință de lichidare)

Aceasta este o situație frecventă, dar dacă este extremă (de exemplu, dreptul de rambursare de 2-3 ori), practic îi poate „elimina” pe fondatori în timpul unei ieșiri, iar tu nu vei ști neapărat despre asta. Merită să-i întrebi pe fondatori dacă au o astfel de situație.

⛔ Protecții împotriva diluării acțiunilor

Investitorul este protejat împotriva devalorizării viitoare atunci când se emit acțiuni suplimentare, dar dacă acest lucru este prea agresiv, toți ceilalți pierd semnificativ din participația lor. Mi s-a întâmplat acest lucru de mai multe ori, din fericire platformele de crowdfunding îți oferă aproape întotdeauna oportunitatea de a contribui cu capital suplimentar, astfel încât participația ta să nu se modifice.

🧨 Drept de răscumpărare

Investitorul stipulează că în anumite cazuri își poate returna acțiunea la un preț fix, de exemplu, dacă ieșirea nu are loc în termen de X luni. Nu am întâlnit încă așa ceva, dar teoretic este posibil.

💼 Drepturi de ieșire forțată (drag-along, tag-along)

Acestea pot fi utile, dar dacă acordă drepturi excesive doar unei părți, interesele celeilalte părți vor fi prejudiciate.

🤔 De ce ar întreprinde un startup asta?

Este nevoie de bani, iar o ofertă mai bună nu există. Era destul de tipic în 2024 să existe o singură ofertă, pe principiul „obligatoriu, nu-l am”. Din această cauză, au existat cazuri în care evaluarea a scăzut cu o treime, în timp ce veniturile au crescut de patru ori! Aceasta este o disparitate tipică de valoare, întrebarea este dacă evaluarea mai mare a fost exagerată sau cea nouă foarte mică? De aceea trebuie să înțelegeți și startup-urile.
Din cauza lipsei de experiență, ei nu reușesc să vadă consecințele pe termen lung.
Investitorul „pare prietenos”, dar contractul nu este.

Ce este lichiditatea în investițiile la startup-uri?

Lichiditatea pentru startup-uri se referă la cât de repede și ușor o companie își poate converti activele în numerar atunci când este nevoie. Acest lucru este deosebit de important deoarece companiile aflate în stadiu incipient adesea nu au un flux de venituri stabil, așa că trebuie să aibă numerar disponibil imediat pentru a asigura fluxul de numerar.

Prin urmare, lichiditatea ajută startup-urile să răspundă la schimbările pieței, să finanțeze operațiunile zilnice sau să facă noi investiții. 💰🚀 Menținerea unui nivel adecvat de lichiditate este esențială pentru ca o afacere să funcționeze fără probleme, chiar dacă runde de investiții mai mari sunt încă în așteptare.

Într-un alt sens, lichiditatea se referă la rulajul pieței secundare subiacente. Spre deosebire de companiile listate, startup-urile nu sunt listate la bursă, deci sunt complet ilichide în mod implicit, existând două soluții pentru a preveni acest lucru:

piața secundară a platformelor, cum ar fi propria platformă a Republicii
Când companiile listate la bursă investesc în startup-uri, acțiunile companiei holding sunt tranzacționate la bursă. Startup-urile sunt achiziționate și în format SPAC. Un SPAC este o companie listată la bursă goală, fără substanță, dar cu bani de achiziție, astfel încât startup-urile achiziționate sunt listate automat la bursă.

Ce înseamnă produsul minim viabil în investițiile la startup-uri?

În lumea investițiilor în startup-uri, un produs minim viabil (MVP) înseamnă că o companie creează un produs în cea mai simplă formă posibilă, care poate rezolva o problemă importantă pentru grupul țintă. Scopul unui MVP este de a crea rapid o versiune de bază pentru piață, cu cât mai puține resurse posibile, pentru a-i testa recepția și a o dezvolta în continuare pe baza acesteia. Un MVP ajută la evitarea costurilor excesive care ar putea apărea dacă produsul ar fi lansat într-o formă complet rafinată, în timp ce răspunsul pieței nu este încă cunoscut. 🚀💡 În acest fel, startup-urile își pot valida rapid ideea și pot modifica produsul, dacă este necesar, înainte de a face investiții mai mari.

Ce înseamnă un acord de confidențialitate (NDA) în investițiile la startup-uri?

Un NDA, sau Acord de Confidențialitate, este un document legal pe care două părți îl semnează pentru a-și proteja secretele comerciale și informațiile confidențiale. În cazul investițiilor la startup-uri, un NDA intră adesea în joc atunci când se discută idei, produse sau servicii noi și este important să se păstreze confidențialitatea informațiilor. Un NDA garantează că cealaltă parte nu partajează, nu utilizează și nu dezvăluie informațiile partajate. 🤐🔒 Acest lucru ajută startup-urile să-și protejeze proprietatea intelectuală, oferind în același timp altora oportunitatea de a se interesa de proiectele lor fără a-și face griji cu privire la scurgerile de informații.

Ce înseamnă legea pro-rata? Și ce înseamnă pro-urbe?

Drepturile pro-rata în cazul startup-urilor înseamnă că un investitor poate păstra aceeași proporție din cota sa în viitoarele majorări de capital ca și cea pe care a dobândit-o atunci când a făcut investiția inițială. De exemplu, dacă un investitor deține o participație de 10% în companie, iar startup-ul atrage capital nou, dreptul pro-rata îi permite să își asigure acele 10% printr-o nouă investiție, astfel încât participația sa la capital să nu fie redusă. 📈💡 Acesta este un mecanism de protecție care permite investitorilor să își mențină influența în companie.

Termenul „pro-urbe” este un termen juridic de origine latină care înseamnă „de dragul orașului”. Într-un context juridic, se referă de obicei la o decizie sau o acțiune care ar trebui luată având în vedere interesele orașului sau ale comunității. Drepturile pro-urbe se referă, în general, la beneficii sau drepturi care aduc beneficii unui oraș, localitate sau comunitate, cum ar fi utilizarea proprietății în scopuri publice sau furnizarea de servicii publice. 🌆De obicei, nu au nicio legătură cu investițiile la startup-uri.

Ce este un pitch de startup și ce este un pitch deck pentru investiții în startup-uri?

Un pitch de startup este o prezentare scurtă și la obiect, care își propune să stârnească interesul potențialilor investitori, parteneri sau clienți față de ideea ta de startup. În timpul prezentării, antreprenorul prezintă viziunea companiei, produsul sau serviciul, poziția sa pe piață, problema pe care o rezolvă și de ce merită să investească în această afacere. Aceasta este de obicei o prezentare personală, orală, care durează aproximativ 15-30 de minute. 🎤🚀Aproape întotdeauna este susținută în persoană sau, mai recent, prin apel video, deoarece investitori din multe țări din întreaga lume sunt interesați. Din experiența mea, acestea din urmă sunt de obicei mai lungi, iar cele la care am participat au durat 90 de minute sau mai mult.

Un pitch deck, pe de altă parte, este un document vizual în PowerPoint, PDF sau alt format de prezentare care prezintă startup-ul în detaliu. Un pitch deck este de obicei limitat la 10-15 diapozitive și conține cele mai importante informații despre modelul de afaceri, piață, produs, planuri financiare, concurenți și echipă a companiei. Prin urmare, un pitch deck este un material suplimentar pentru prezentarea pitch-ului, care ajută potențialii investitori să înțeleagă startup-ul și oportunitățile sale de creștere. 📊📈Pe platformele online, ambele forme există de obicei în paralel, deoarece investitorii sunt conștienți de pitch deck și pun întrebări proprietarilor în timpul pitch-ului online.

Declarație juridică și de răspundere (alias declinare a răspunderii)Articolele mele conțin opinii personale, le scriu exclusiv pentru divertismentul meu și al cititorilor mei, așadar articolele publicate aici NU epuizează în niciun fel sfera consultanței de investiții. Nu am dorit niciodată, nu vreau și este puțin probabil să ofer astfel de sfaturi în viitor, ceea ce este scris aici poate fi considerat doar conținut informativ și nu poate fi interpretat ca o ofertă. Exprimarea opiniei nu poate fi considerată în niciun fel o garanție pentru vânzarea sau cumpărarea de instrumente financiare, sunteți EXCLUSIV responsabil pentru deciziile pe care le luați, nimeni altcineva, inclusiv eu, nu își asumă acest risc.a.

Investiții în startup-uri: tot ce trebuie să știi despre ele în 2025 II.