Akcie spoločností vyplácajúcich dividendy sú akcie spoločností, ktoré generujú pasívny príjem vo forme úrokov, a preto investori radi nakupujú takéto cenné papiere. Mnoho ľudí však zabúda, že samotný dividendový výnos vám o spoločnosti nič nehovorí, je potrebné skontrolovať niekoľko ukazovateľov spoločnosti. Existuje mnoho ďalších metrík súvisiacich s výplatou dividend, o ktorých teraz budem hovoriť. Uvediem aj konkrétne, praktické príklady, s ktorými som sa stretol za posledných 6 rokov a ktoré by som sa nemohol naučiť len na základe čítania teoretických kníh, tie som v texte označil 📌.
Ak ste na tento článok narazili pri hľadaní konkrétnych akcií vyplácajúcich dividendy, potom:
- Nápady nájdete v našom filtri akcií vyplácajúcich dividendy: Dividendový skríner
- Prečítajte si aj naše analýzy akcií špecifických pre danú spoločnosť, aby ste zistili, či nájdete to, čo hľadáte: iO Charts analýzy zásob
🤑Význam dividend
Dividenda je suma peňazí, ktorú spoločnosť vypláca svojim akcionárom, zvyčajne, ale nie výlučne, zo zisku, ktorý vygeneruje. Dôležitým prvkom vyplácania dividend je, že túto povinnosť možno splniť iba „hotovosťou“, čo znamená, že dividendy nemožno generovať účtovnými metódami. Môžem to vyjadriť aj takto: ak spoločnosti vyplácajú časť svojho zisku vo forme dividend, profitujete z úspechov spoločnosti.
Mnoho investorov sa zameriava na výšku dividend vyplácaných z akcií, ktoré vyplácajú dividendy. Výška dividend je miera vyjadrená v mene, ako napríklad USD, a je nezávislá od iných hodnôt. Dividendový výnos je percentuálna hodnota, ktorá je ovplyvnená pohybom ceny akcie. Táto suma sa na stránkach s vyhľadávaním údajov zvyčajne zobrazuje dvoma spôsobmi:
- Koľko zaplatí spoločnosť za rok?
- spôsob, akým spoločnosť vypláca dividendy, čo je v USA zvyčajne štvrťročne, ale môže sa vyplácať aj mesačne. Niektoré európske spoločnosti však vyplácajú dividendy polročne alebo ročne, dobrým príkladom prvej je anglická spoločnosť Games Workshop (Analýza Games Workshopu).
Pomer vyplácania dividend môže byť zavádzajúci, tu je príklad. Ak na našej stránke hľadáte akcie spoločnosti Realty Income REIT (O), vidíte, že ročná sadzba dividend je 3.22 USD/akcia v júli 2025. Nižšie je však uvedený platobný harmonogram, ktorý je mesačný. To znamená, že túto sumu dostanete v 1/12. Realty Income je skôr výnimkou, typické je, že medzi americkými spoločnosťami existujú štvrťročné platby. Na mnohých miestach sú však bežnejšie ročné platby.
📌V praxi: Niektorí makléri si účtujú aj poplatok za výplatu dividend. To je zlé, pretože zvyčajne účtujú minimálnu sumu, takže ak vám dividendy dostávajú mesačne, môžete očakávať oveľa vyšší poplatok, ako keby ste ich dostávali štvrťročne alebo polročne. Vždy si overte u svojho makléra, či sú vám tieto poplatky účtované. Makléri sú povinní zverejňovať tieto poplatky mesačne, ale zvyčajne sú k dispozícii online okamžite po zaúčtovaní alebo pripísaní na váš účet.
💸Ako sa vyplácajú dividendy z akcií, z ktorých sa dividendy vyplácajú?
Našťastie, vy, ako vlastník, nemusíte s dividendami robiť nič, ak vlastníte akcie. Dividendy, po odpočítaní dane z dividend, sa automaticky pripíšu na vaše maklérsky účet. Vydávajúci štát zvyčajne už zráža určitú sumu, ale táto suma závisí predovšetkým od:
- ✨Aká je daň z dividend v danom štáte? Napríklad v USA je to 15 %, v Anglicku 0 %, ale vo Francúzsku už 28 %.
- ✨Má krajina, v ktorej ste daňovým rezidentom, dohodu o zamedzení dvojitého zdanenia? Napríklad pred rokom 2024 malo Maďarsko takúto dohodu s USA, v ktorej sa na strane USA odpočítavala zrážková daň vo výške 15 %, ale táto bola od roku 2024 zrušená, takže sadzba odpočtu sa zvýšila na 30 %.
- ✨Kde ste daňoví rezidenti? Časť roka môžete stráviť v Španielsku, ale povedzme, že ste nórskym daňovým rezidentom, v takom prípade platia nórske pravidlá.
☝🏻Je dôležité poznamenať, že vyššie uvedené sa vzťahuje iba na zrážkovú daň a že na príjem z dividend môžu byť v krajine, v ktorej je váš príjem tohto typu pripísaný, stále uvalené ďalšie položky.
🇭🇺Maďarské aspekty akcií vyplácajúcich dividendy🇭🇺
💰Ďalšie pojmy súvisiace s akciami vyplácajúcimi dividendy
Nasledujú koncepty priamo súvisiace s akciami vyplácajúcimi dividendy:
- ✨Dividendový výnos (dividendový výnos za rok): sadzba dividendy vyjadrená v percentách, napr. 4.14 %
- ✨Dividenda na akciu (dividendová sadzba, vyjadrená na akciu, za rok): celkové vyplatené dividendy je potrebné vydeliť počtom akcií, čo bude hodnota vyjadrená v mene, napr. 2.82 USD
- ✨Tempo rastu dividend, DGR (miera zvýšenia dividend za rok): zvyčajne sa uvádza v niekoľkých formách. Minuloročný, 3/5/10 ročný priemer, z toho môžeme usúdiť trend.
- ✨dátum ex-dividendydátum zníženia kupónu, v minulosti sa kupón fyzicky znížil, teraz sa s ním zaobchádza elektronicky, ale tento termín zostal. Kúpou akcií deň predtým stále získate ďalšiu dividendu, ktorá sa nazýva aj obchodný deň bez dividendy.
- ✨Dátum výpisu (dátum priznania dividendy): kedy valné zhromaždenie rozhoduje o výplate dividendy a jej výške. Potom sľúbenú dividendu definitívne vyplatia.
- ✨Dátum platby (dátum výplaty dividendy): deň pripísania dividendy na účty
- ✨História dividend (minulosť dividend): opisuje minulé výplaty dividend, kedy k nim došlo a v akom rozsahu
- ✨Roky rastu (ako dlho spoločnosť zvyšuje svoju dividendu): pri takýchto ukazovateľoch sa zvyčajne zobrazuje číslo, napr. Realty Income zvyšuje svoju dividendu už 28 rokov.
- ✨Aktuálne rozdelenie výnosov (rozdelenie dividendovej sadzby): ukazuje percento času, kedy bol dividendový výnos vyšší ako aktuálna dividenda
📈Oceňovanie akcií vyplácajúcich dividendy
Dve myšlienky k vyššie uvedenému. Aktuálne rozdelenie výnosov sa používa aj ako ukazovateľ oceňovania (SimplySafeDividends), jednoducho preto, že predpokladajú, že ak je akcia podhodnotená, poskytne vyšší dividendový výnos z kapitálu. Toto bude prediskutované v nasledujúcich kapitolách. Tento ukazovateľ oceňovania je založený na teórii dividendového výnosu (Teória dividendového výnosu), ktorý pochádza zo 60. rokov 20. storočia a spája sa s trendmi investičnej kvality alebo skrátene s trendmi IQ. Objavuje sa vo viacerých dielach, jedným z nich je kniha Geraldine Weissovej, Geraldine Weiss: Dividendy neklamú.
Moja ďalšia poznámka sa týka indikátorov TTM a Forward. TTM je indikátor vypočítaný z hodnôt za posledných 12 mesiacov, napr. to môžete vidieť v súvislosti so ziskom na akciu. Dividendy sú na druhej strane typicky orientované do budúcnosti, takže sú forwardového typu, pretože po ich oznámení už môžete očakávať, že budú vyplatené a budete poznať aj ich výšku. Z tohto dôvodu môžu existovať rozdiely medzi zdrojmi údajov zobrazujúcimi minulé a budúce dividendové výnosy akcií vyplácajúcich dividendy. Je tiež dôležité vedieť, že tieto údaje sa vždy vzťahujú na kmeňové akcie. V predchádzajúcom článku som vysvetlil, aké akcie existujú (Podrobný postup nákupu akcií (2025)).
📌V praxi: Videl som spoločnosti v problémoch, ktoré niekoľkokrát znížili dividendy alebo jednoducho pozastavili výplatu dividend. Tu je niekoľko príkladov z posledných rokov: Burberry (BRBY), VF Corporate (VFC). To zvyčajne vedie k extrémnym cenovým pohybom, pretože každý, kto predtým držal akcie kvôli dividende, ich predá, vrátane veľkých fondov. Ak spoločnosti dôverujem, radšej ich v tomto čase kúpim, pretože to znamená znížené ocenenie, a hoci v čase nákupu nedostanem dividendu, keď sa veci vrátia do normálu, takéto spoločnosti majú tendenciu dlhodobo obnoviť svoju predchádzajúcu úroveň. Keďže aj sadzba dividendy závisí od ocenenia, zvyčajne získam nielen cenový zisk, ale nakoniec aj vyšší dividendový výnos.
📊Výpočet dividend, interpretácia, úskalia
Percentuálna hodnota dividendového výnosu akcií vyplácajúcich dividendy sa vypočíta vydelením hodnoty dividendy aktuálnou cenou. Ak je teda cena 100 USD a sadzba dividendy je 5 USD, bude to 5 %. Z toho je ľahké uhádnuť, že ak sa cena zmení, zmení sa aj percentuálna hodnota. Preto uvádzame aj maximálny, priemerný a minimálny dividendový výnos za dané obdobie, ako aj rozdiely medzi nimi. Vyvodme si spoločne relatívne jednoduché závery:
- ✨Ak cena akcií klesne, dividendový výnos sa v pomere ku kapitálu zvýši, ak stúpne, zníži sa.
- ✨Priemerovanie, keď zaujmete pozíciu vo viacerých krokoch počas klesajúcej ceny akcií, zvyšuje dividendový výnos z kapitálu.
Toto je dobrá aj zlá situácia. Ak máte portfólio rastových akcií s malým počtom akcií vyplácajúcich dividendy, pokles ceny môže byť obzvlášť desivým javom. Na druhej strane, pre niekoho, kto investuje do dividendových akcií, je to skôr príležitosť, pretože návratnosť nového kapitálu sa zvýši. To však môže viesť k situáciám, ako je problém padajúceho noža. To znamená, že klesajúca cena spoločnosti v problémoch sa na prvý pohľad môže zdať ako atraktívna príležitosť. Veľmi dobrým príkladom je AIG (AIG), ktorá sa od krachu v roku 2007 nezotavila. Zahrnul som aj graf S&P 500, mierne povedané, nebolo ziskové držať túto akciu dlhodobo. Na boku vidíte, že jej maximálna cena bola 1737 USD a momentálne sa pohybuje okolo 85 USD.
🔪📉Čo je padajúci nôž?
Padajúci nôž je spoločnosť, ktorá čelí vážnym finančným problémom, ale cena na túto situáciu reaguje rýchlejšie ako fundamentálne ukazovatele. Predpokladajme napríklad, že naša imaginárna spoločnosť má z nejakého dôvodu problémy, napríklad počas recesie sa nakupuje menej jej produktov, čo v budúcnosti spôsobí stratu príjmu. Trh si to uvedomuje, takže cena začne klesať a klesne zo 100 USD na 50 USD s výplatou dividendy 5 USD. V tomto čase sa predchádzajúci 5% dividendový výnos vyšplhá až na 10%! To je oveľa lepšie ako 5%, potom by ste si mali akcie kúpiť. Nie je však isté, či bude dostatok peňazí na výplatu dividendy, čo sa odhalí až v nasledujúcej štvrťročnej správe, takže spoločnosť oznámi 60% zníženie dividendy, čím ju zníži na 4%. Inými slovami, namiesto pôvodných 5% dostanú majitelia iba 4%, nehovoriac o strate ceny akcií.
Toto je jeden z dôvodov, prečo potrebujete poznať ďalšie základné údaje o akciách vyplácajúcich dividendy, pretože dividendy musia byť udržateľné, spoločnosť musí generovať zisk a mať vysoký pomer voľných peňažných prostriedkov, aby ich mohla vyplácať.
📌V praxi: V skutočnosti spoločnosť nemusí na vyplácanie dividend dosahovať zisk, ale môže ich napríklad financovať dlhmi. Extrémnym príkladom je Exxon Mobile (XOM), kde povinnosť vyplatiť dividendy prevážila nad logickým rozhodnutím založeným na reálnych ekonomických ukazovateľoch, že dividendy mali byť znížené alebo pozastavené. Spoločnosť prežila turbulentné obdobie a nakoniec z neho vyšla aj dobre a konečne dokázala znížiť svoj dlh.
➗Akcie vyplácajúce dividendy a pomer P/E
Záleží na pomere P/E pre akcie vyplácajúce dividendy? Je to zaujímavá otázka, vidím, že sa na ňu pravidelne odvolávajú, pretože je to najznámejší oceňovací pomer akcií. Bohužiaľ, môže byť veľmi zavádzajúci. Pomer P/E je kombináciou ceny akcie a EPS alebo zisku na akciu. Ako som už ukázal, s poklesom ceny sa dividendový výnos zvýši, keďže ide len o percentuálny ukazovateľ, vlastne o delenie, nič viac.
Aký je s tým problém? V prvom rade to vytvára dojem, že spoločnosť vypláca viac dividend, aj keď výška dividend zostáva konštantná. Je však pravda, že klesajúca cena akcií poskytne vyššiu percentuálnu návratnosť kapitálu. Otázkou je, čo spôsobuje pokles ceny akcií? Pretože v pozadí sa môže ľahko skrývať nejaký vážny problém, ktorý som ilustroval na vyššie uvedenom príklade. Vždy musíte analyzovať aj ostatné ukazovatele, to nemožno dostatočne zdôrazniť.
💡Ak sa chcete hlbšie ponoriť do detailov fundamentálnej analýzy, je nevyhnutné pochopiť, čo je zahrnuté v každom riadku súvahy a výkazu ziskov a strát, o čom som už napísal článok: Súvaha a výkaz ziskov a strát pre analýzu zásob (2025)
🔍Pozrite sa za hranice pomeru P/E a dividendového výnosu
Predchádzajúce odseky už ukázali, že sa oplatí pozrieť sa na to, ako akcie vyplácajúce dividendy vyplácajú svoje dividendy. Nie je bezvýznamné, či vyplácajú z generovaného zisku, z úverov, aký majú dlh, aký je ich výplatný pomer atď. Inými slovami, musíte si byť vedomí aj „zdravia“ spoločnosti, aby ste mohli posúdiť, či je dividendová sadzba udržateľná.
Vždy preskúmajte všetky dôležité firemné metriky pre akcie vyplácajúce dividendy, pretože samotný dividendový výnos nie je výpovedný:
- ✨Výplatná sadzba: „Základný“ výplatný pomer porovnáva čistý zisk spoločnosti s výškou vyplatených dividend, ako si môžete prečítať v článku Investopedia na túto tému (Aký je výplatný pomer?). Problém je v tom, že účtovníctvo zahŕňa do pojmu „čistý príjem“ všetky možné ďalšie veci, ako napríklad odpisy a amortizáciu, ktoré sa však neobjavujú ako fyzické peniaze.
- ✨Sadzba výplaty voľného cash flow: Na Investopedii je video o FCF (Peňažný tok zadarmo), ale v skratke ide o to, že je definovaný ako peňažný tok po zdanení, z ktorého spoločnosť platí svojim veriteľom, znižuje svoj dlh, investuje, vypláca dividendy atď. Inými slovami, je to hmatateľný ukazovateľ, nie číslo, ktoré je prekrútené účtovníctvom, ale peniaze, ktoré je možné vyplatiť. To je dôležité, pretože jeho pomer lepšie odráža úroveň skutočných výplat dividend.
Ukazovatele dlhu
- ✨Dlh: Je dôležité vedieť, aký vysoký dlh má spoločnosť. Ak je dlh vysoký, spoločnosť musí svojim veriteľom platiť veľa úrokov, čo znamená dve veci: nie je isté, či bude schopná dlhodobo udržať dividendu a je nepravdepodobné, že zrealizuje veľké alebo akékoľvek zvýšenie dividend. Samotná výška dlhu však nič nehovorí, pretože úroková sadzba a schopnosť spoločnosti generovať peňažné prostriedky nie sú irelevantné. Na znázornenie tohto vzťahu sa často používa pomer čistého dlhu k EBITDA, ktorý ukazuje, koľko rokov zisku pred zdanením by spoločnosť mohla použiť na splatenie svojho dlhu (kde čistý dlh = dlh mínus peňažné prostriedky).
- ✨Zisk pred zdanením alebo EBITDA: Finančníci milujú módne slová a skratky. EBITDA je skratka pre zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou a používa sa na vytvorenie mnohých metrík, ako som písal v časti o dlhu.
- ✨Úrokové krytie: Ukazuje, ako dobre pokrýva peňažná kapacita spoločnosti úroky z jej dlhu. Ak je tento pomer nízky – čím vyšší, tým lepší – mohol by vyvíjať tlak na výplatu dividend a viesť k možnému zníženiu dividend.
🏆Sú toto akcie s najlepšími výplatami dividend?
Aby bolo vyššie uvedené lepšie zrozumiteľné, zahrnul som niekoľko spoločností a vizuálnu ilustráciu, ako interpretovať ukazovatele spoločnosti. Príkladmi spoločností sú T.Rowe Price (Trow), Texas Instruments (TXN), Bristol-Myers Squibb (BMY), AT&T (T) a Exxon Mobil (XOM).
Nasledujúce riadky obsahujú výrazné zjednodušenia. Ide tu len o pochopenie príkladu, fundamentálna analýza spoločnosti je oveľa komplikovanejšia, ale menej údajov uľahčuje sledovanie myšlienkového pochodu aj tým, ktorí o ukazovateľoch spoločnosti veľa nevedia.
📝Príklad 1: T. Rowe Price (TROW)
T. Rowe Price je ukážkovým príkladom akcie vyplácajúcej dividendy. K júlu 5.08 vypláca ročnú dividendu vo výške 5.35 USD na akciu, čo zodpovedá dividendovému výnosu 2025 %. Nemá prakticky žiadny dlh, takže na tento ukazovateľ môžete hneď zabudnúť. Má brutálnu schopnosť generovať hotovosť, pekne zvyšuje dividendu, 3-ročný priemer je 11.75 % a všetky jej ukazovatele sa zdajú byť bezchybné. Mali by ste sa teda ponáhľať s jej kúpou teraz? Najprv sa oplatí pozrieť na ocenenie, ktoré sa dá určiť aj z dividendovej sadzby. Akcia za posledných päť rokov vyplácala v priemere 3.74 % na dividendách a súčasných 5.35 % je oveľa viac, čo znamená, že spoločnosť je na základe tohto ukazovateľa podhodnotená.
📌V praxi: Pripravili sme podrobnú analýzu akcií spoločnosti TROW: Analýza akcií spoločnosti T. Rowe Price Group Inc. (NYSE: TROW)Stojí za prečítanie, pretože jasne ukazuje, že výplaty dividend nie sú všetko. Už 10 rokov nedokážu prilákať do svojich fondov viac peňazí, cena akcií klesá, takže aj tu je veľa rizík.
📝Príklad 2: Texas Instruments (TXN)
Vypláca ročnú dividendu vo výške 5.44 USD na akciu, čo predstavuje dividendu 2.73 %. Má minimálny dlh, ale jej schopnosť generovať hotovosť je taká silná, že by ho mohla ľahko splatiť už s 1 rokom zisku. Táto spoločnosť je tiež brutálnym strojom na generovanie hotovosti, pričom zvyšuje svoju dividendu ešte rýchlejšie ako T.Rowe Price, ktorej 3-ročný priemer je 13.8 %. Všetky jej ukazovatele sa zdajú byť bezchybné. Mali by ste sa teda ponáhľať s jej kúpou teraz? Pozrime sa aj na ocenenie, čo ukazuje päťročný priemer dividend: 2.77 %. To je zhruba rovnaké ako súčasná percentuálna hodnota dividendy, takže spoločnosť sa obchoduje za zhruba rovnaké ocenenie ako predtým.
📝Príklad 3: Bristol-Myers Squibb (BMY)
Vypláca ročnú dividendu vo výške 2.48 USD na akciu, čo predstavuje dividendový výnos 5.06 %. Má veľa dlhov, ktoré sú výsledkom predchádzajúcich akvizícií, ako napríklad Cellgene. To zvýšilo tržby spoločnosti a generovanie hotovosti, hoci cena jej akcií stagnuje alebo klesá už približne 5 rokov, trh zohľadnil, čo sa stalo. Čo BMY pravdepodobne neurobí? Výrazne nezvýši dividendy, spätne odkúpi vlastné akcie a namiesto toho nezníži svoj dlh, čo sa jej veľmi nedarí, ako vidíte na obrázku nižšie.
Za predpokladu, že zníženie dlhu bude úspešné, by ste mohli mať o pár rokov skutočný stroj na tlač peňazí. Dovtedy budete musieť trpezlivo čakať a dúfať, že sa v živote spoločnosti nič zásadné nezmení, alebo vopred veriť, že spoločnosť to skutočne dokáže.
Rád by som spomenul, že nárast tržieb zobrazený na obrázku vyššie vyzerá veľmi dobre, ale vždy sa treba pozrieť na to, ako sa to dosiahlo. V tomto prípade ide okrem iného o nárast dlhu, ale dalo by sa spomenúť aj zriedenie akcií, keď spoločnosť kryje potrebné náklady emisiou akcií, zníženie hotovosti, ktoré sa často nazýva all-cash deal, keď spoločnosť nakupuje výlučne za hotovosť, alebo predaj komponentov atď.
📌V praxi: Vyššie uvedené som napísal v pôvodnom článku z roku 2021, len som opravil údaje v roku 2025. Dlh spoločnosti je približne rovnaký ako na začiatku 2020-tych rokov, ale ich príjem sa v skutočnosti zvýšil, rovnako ako aj dividendová sadzba. Bohužiaľ, cena akcií klesla viac, trh neodmenil to, čo urobili. V skutočnosti to bol mŕtvy kapitál za posledných 5 rokov.
📝Príklad 4: AT&T (T)
AT&T je majstrom zle vykonaných akvizícií, stačí si spomenúť na akvizíciu DirecTV (DirecTV má hodnotu iba 16 miliárd dolárov), čo spoločnosť stálo 67 miliárd dolárov. Na rozdiel od BMY nie je jej budúca schopnosť vytvárať hodnotu skutočne viditeľná a spoločnosť túto jednotku odvtedy predala. Okrem toho musela v prvej polovici roka 2021 vynaložiť značné sumy, 27 miliárd dolárov, na nákup licencií na frekvenčné pásmo 5G a tieto dve položky viedli k dlhu takmer 180 miliárd dolárov. Pozrime sa, ako sa spoločnosť nachádza v júli 2025:
Vypláca ročnú dividendu vo výške 1.11 USD na akciu, čo predstavuje dividendový výnos 3.98 %. Problém je v tom, že vo februári 2022 oznámila zníženie dividendy o 47 %, čím znížila dividendu na 1.11 USD, ktorú odvtedy nezvýšila. Spoločnosť má čistý dlh/EBITDA 8 – počet rokov, ktoré by jej trvalo splatiť dlh – čo je neuveriteľne vysoký dlh. Z hľadiska čísel sa to premieta do 138 miliárd USD, zatiaľ čo ich ročný príjem je 123 miliárd USD.
Vtip je v tom, že spoločnosť AT&T (T) mala kedysi skvelú históriu dividend, až do zníženia v roku 2022, ale časť 36-ročného nárastu dividend tvoril 1 cent ročne. (Tak vážne berú americké spoločnosti túto metriku, ktorá ukazuje, koľko rokov už dividendy neustále zvyšujú.)
📌V praxi: Spoločnosť AT&T predtým vyplatila dividendu viac ako 9 %, pretože cena jej akcií klesla, čo môže byť dosť atraktívne, najmä preto, že priemerný výnos indexu S&P 500 je okolo 10 % za 120-ročné obdobie. Keď vyplatila dividendu okolo 7 %, snažil som sa použiť akcie ako náhradu za dlhopisy, pretože som dôveroval ich silnej dividendovej histórii. Za jeden rok sa mi okrem dividendy podarilo vygenerovať stratu ceny -15 % a mal som to šťastie, že som papiere predal pred znížením ceny. Ponaučenie: nikdy to nerobte, vždy uprednostňujte kvalitu, je lepšie sa vyhýbať spoločnostiam s príliš veľkým dlhom. To tiež ukazuje, že samotné výplaty dividend nič neznamenajú.
📝Príklad 5: Exxon Mobile (XOM)
Spoločnosť Exxon Mobile a celý energetický sektor sú samostatnou kategóriou v rámci akcií vyplácajúcich dividendy. O tomto sektore som už dvakrát podrobne písal:
Ochota spoločnosti vyplácať dividendy je neuveriteľne silná, táto filozofia je zakódovaná v jej génoch. Toto očakávanie je zo strany majiteľov také silné, že spoločnosť je dokonca ochotná brať si úvery, prepúšťať zamestnancov, znižovať rozpočet na rozvoj atď., aby uspokojila takéto požiadavky. To však spôsobilo, že jej ukazovatele v rokoch 2020 – 2021 spadali do kategórie hororových, hoci boli časy, keď to znamenalo extrémne vysokú dividendu vo výške 11 %.
Spoločnosť mala počas pandémie COVID-406.15 veľmi veľký problém, keďže nikto nikam necestoval, väčšina vozidiel bola zaparkovaná a ropa sa nespotrebovávala, takže spoločnosť Exxon Mobile (XOM) nedokázala vygenerovať zisk. Jej pomer výplaty hotovosti bol v roku 2020 22 %, takže vyplatila štvornásobok svojej voľnej hotovosti. Jej čistý zisk v tomto roku bol -XNUMX miliárd USD. Samozrejme, vieme, že Exxon Mobile a všetky ostatné podobné spoločnosti, ako napríklad Chevron, Occidental Petroleum atď., prežili krízu bez problémov, čo tiež ukazuje, že existujú situácie, keď spoločnosť so zničenou cenou akcií a zlými metrikami môže z nej vyjsť dobre.
📌V praxi: V roku 2020 som kúpil veľa akcií ropných spoločností, keď som videl, že cena ropy klesla do záporných hodnôt. To znamenalo, že rafinérie platili za to, aby im bola odobratá ropa. Aké vierohodné bolo, že v budúcnosti už nebudú na cestách autá, lietadlá a lode a že sa nebude vyrábať plast, bitúmen a hnojivá? Vôbec nie, počas tohto obdobia bolo možné tieto mená strojnásobiť za rok (áno, to je +200% návratnosť) a navyše vyzbierať dividendu. Samozrejme, keď sa ich cena upravila, okamžite som všetky spoločnosti predal, ale to tiež ukazuje, že existujú situácie, keď si môžete kúpiť spoločnosť vyplácajúcu dividendy s výrazne zníženým ocenením a vyzbierať cenový zisk aj dividendu.
🇭🇺Kde sú na zozname maďarské akcie vyplácajúce dividendy?🇭🇺
📊Odkiaľ som získal tie údaje?
Nie všetky stránky na screening zobrazujú údaje o dividendách. Dividend.com býval veľmi užitočný, ale minulý rok ho úspešne zničili redizajnom a veľa údajov už nie je k dispozícii alebo za ne musíte platiť. Tak som ho začal používať. iOChartspretože si myslím, že je to jedna z najlepších stránok na sledovanie metrík dividend, ak nie tá najlepšia. Vytvoril som zoznam, ktorý som použil na napísanie tohto článku, takže si môžete údaje pozrieť aj vy:
- iO ChartsKeďže ste to už našli a používate služby, nebudem zachádzať do detailov. Je to bezplatná stránka, ktorá zobrazuje grafy a čísla a poskytuje údaje o dividendách pre spoločnosti.
- Analýza zásobUž som písal v inom článku, jeho najväčšou výhodou je, že finančné údaje spoločností za posledných 15 rokov sú dostupné bez registrácie. Obsahuje aj informácie o minimálnych dividendách.
- Simplysafedividends: platená stránka, nie veľmi lacná, ale obsahuje skvelé metriky a popisy. Vo svojej prognóze zabezpečenia dividend sú trochu prehnané, ale okrem toho sa ich služby ľahko používajú.
- finviz: jeho rozhranie filtra je celkom dobré, ale vracia málo údajov súvisiacich s dividendami, ale odtiaľto môžete skontrolovať aj výplatnú sadzbu.
- Yahoo Finance: má bezplatný cenový graf a umožňuje porovnávať cenové pohyby akcií na grafe. V záložke historických údajov zobrazuje aj výplaty dividend a rozdelenie akcií.
🔀Štiepenie akcií s vyplácaním dividend, spätný odkup vlastných akcií
Mnoho ľudí nevie, ako štiepenie akcií a spätné odkupovanie akcií ovplyvňuje dividendy a ceny akcií. Štiepenie akcií je len technická operácia, v skutočnosti nerobí nič iné, len preskupuje čísla. Uvediem príklad, ktorý ilustruje, čo to znamená, ale ak vás táto téma zaujíma, prečítajte si tento článok na Motley Fool: Ako rozdelenie akcií ovplyvňuje dividendy.
Modelová spoločnosť má 1000 1000 akcií, ktoré sú kótované za 1 50 USD a jej trhová kapitalizácia je 5 milión USD. Vypláca dividendu vo výške 50 USD na akciu, čo predstavuje 100 % dividendový výnos, a ročná dividenda stojí 50 10 USD. Spoločnosť generuje 500 2 USD v hotovosti ročne, takže jej pomer výplaty FCF je 1 %. Vlastníte 25 akcií, takže ročne dostanete dividendu vo výške 50 USD. Ak spoločnosť rozdelí svoje akcie v pomere 500:20, zaplatí 2000 USD za každých 500 1 akcií, čo je stále XNUMX XNUMX USD, a stále dostanete dividendu XNUMX USD, ale za XNUMX akcií. Cena sa zníži na polovicu, ale keďže je akcií dvakrát toľko, trhová kapitalizácia sa nezmení, takže bude XNUMX XNUMX USD * XNUMX = XNUMX milión USD.
➗Aký je potom zmysel rozdelenia akcií?
Lenže bude lacnejšie kúpiť 1 akciu, takže do nákupu akcií sa môže zapojiť viac malých investorov. Platí to aj naopak, napr. akcia A spoločnosti Berkshire Hathaway sa bude v júli 727000 obchodovať za cenu 2025 XNUMX USD (BRK-A), čo znamená, že si ho môžu kúpiť iba tí, ktorí majú veľký kapitál. Tá druhá má naopak akcie iba v hodnote 493 USD (BRK-B), ku ktorým sa dá získať prístup s oveľa menšou sumou peňazí.
V prípade spätného odkupu akcií je všetko úplne inak. Ak je akcia podhodnotená, je v záujme spoločnosti ju spätne odkúpiť. Akcie modelovej spoločnosti klesnú na 500 dolárov, v tomto bode je jej dividendový výnos 10 %. Spoločnosť však má prebytočnú hotovosť, povedzme 100000 1000 dolárov, ktorú použije na spätný odkup akcií. Ak by odkúpila svoje akcie za 100 500 dolárov, znamenalo by to 200 akcií, ale pri 1000 dolároch by to stačilo na 800. Tým sa počet akcií zníži z 50000 40000 na 50 a peňažná hodnota vyplatenej dividendy z 40 10000 dolárov na 5 1 dolárov. Tým sa tiež zlepší výplatný pomer z XNUMX % na XNUMX %. Rozdiel je XNUMX XNUMX dolárov, ktoré si spoločnosť ponechá. To znamená, že spoločnosť naďalej platí XNUMX dolárov za akciu za zostávajúce akcie, takže ostatní vlastníci NEZÍSKAJÚ zvýšenie dividendy na akciu, ale spoločnosť minie menej. Napriek tomu spoločnosti nepriamo zostáva viac peňazí, čo zvyšuje šance na:
- v budúcnosti zaviesť väčšie zvýšenie dividend
- kúpiť späť viac akcií
- investovať do vytvárania hodnoty
- znížiť dlh (ak nejaký existuje)
Zvyšovanie dividend a spätný odkup akcií zvyčajne vedie k dlhodobému rastu cien, čo zvyšuje výnosy investorov.
📤Špeciality výplaty dividend
Hoci sa v mnohých jazykoch slovo dividenda používa na označenie sumy vyplatenej zo zisku spoločnosti, v angličtine existujú aj iné termíny. Spoločnosti MLP sú špeciálnou formou partnerstva a v ich prípade sa napríklad dividendy nazývajú „distributions“ (výnosy). Ak na niečo také narazíte, podozrievajte, že tu ide o nejakú daňovú výhodu. Za normálnych okolností sú dividendy od spoločností registrovaných na americkom trhu zdaňované sadzbou 15 %, zatiaľ čo platby MLP sú zdaňované sadzbou 21 %, ale to tiež znamená, že daň sa prenáša na akcionárov, ktorí sa v tomto prípade nazývajú „komanditisti“.
Je dôležité poznamenať, že to platí iba v prípade, že krajina, v ktorej ste daňovým rezidentom, má dohodu o zamedzení dvojitého zdanenia. Protipríkladom je, že napríklad Maďarsko nemá s USA takúto dohodu, takže budete musieť počítať s 15 % zrážkovou daňou namiesto 30 %. Ponaučenie: každý by si mal tieto pravidlá overiť pre svoju vlastnú životnú situáciu, aby sa predišlo akýmkoľvek prekvapeniam.
zdroj: Enrisk Consulting
Spoločnosti MLP vo všeobecnosti ponúkajú vyššie dividendové výnosy, ale tie sú po odpočítaní dodatočnej dane. Zvážte to, ak uvažujete o investovaní do takejto spoločnosti. Napríklad v energetickom sektore existuje pomerne veľa takýchto spoločností (EPD), (MMP) a podobné, ktoré ponúkajú vysoké dividendové výnosy, no daňové zaťaženie je tiež vyššie, čo znamená, že musíte zodpovedajúcim spôsobom upraviť čistý dividendový výnos po zdanení.
Pre úplnosť stojí za zmienku aj to, že úrok platený z dlhopisov sa nazýva „kupón“, čo nie je dividenda, pretože je založený na úvere, nie na zisku spoločností.
✅Výhody a nevýhody akcií vyplácajúcich dividendy❌
Na záver by som sa rád vyjadril k všeobecným výhodám a nevýhodám investovania do akcií vyplácajúcich dividendy v porovnaní s tradičnými investíciami, ktoré sa zameriavajú na cenové zisky, hoci vždy existujú špeciálne prípady, ktoré sa od tohto líšia.
✅Výhody akcií vyplácajúcich dividendy
- ✅Pasívny príjem: Na priemernom trhu s priemerným ocenením môžete dosiahnuť dividendový výnos okolo 2 – 10 % ročne. Nemusíte pre to robiť nič, sumy sa vám automaticky pripíšu na účet. Ak na svoje investície zabudnete, stále vám budú prinášať zisk, čo znamená, že sa nemusíte aktívne podieľať na ich správe.
- ✅Výpočet: Na rozdiel od zmien cien akcií sú sadzby dividend vyhlasované vopred, takže môžete presne vedieť, kedy a koľko spoločnosti vyplatia.
- ✅Dividendy nemusia byť investované tam, odkiaľ pochádzajú: Ako povedal Warren Buffett, neexistuje žiadne pravidlo, ktoré by hovorilo, že musíte peniaze vrátiť tam, odkiaľ prišli. To znamená, že ak chcete investovať svoj príjem z dividend do inej akcie, môžete tak urobiť, ale túto sumu môžete aj minúť, samozrejme až po zdanení.
- ✅Psychologická podpora: Je jednoduchšie držať klesajúcu alebo bočnú akciu, pretože výška dividendy je nezávislá od ceny akcie a môžete ju dostať, aj keď je na trhu obrovská panika.
- ✅Žiadne náklady na správu fondu: Ak si akcie vyberáte ručne alebo držíte ETF bez dividend, nevznikajú žiadne ďalšie náklady, iba jednorazová provízia makléra pri kúpe akcií. Niektorí makléri si však zvyčajne účtujú poplatok za pripísanie dividend, čo je smiešny podvod. Buďte na to vedomí.
- ✅Na dosiahnutie zisku nemusíte akcie predať: Na rozdiel od kapitálových ziskov nemusíte papier predať, ak chcete realizovať dividendu. Tá bude automaticky vyplatená a pripísaná na váš maklérsky účet.
❌Nevýhody akcií vyplácajúcich dividendy
- ❌Problém zrelej spoločnosti: Väčšina spoločností vyplácajúcich dividendy už nie je vo fáze rastu. Ide o spoločnosti s významnou trhovou kapitalizáciou, u ktorých sa očakáva len mierny rast. Samozrejme, existujú spoločnosti, ktoré vyplácajú sotva badateľné dividendy, ale môžu na oplátku vykazovať významný rast, ako napríklad Apple (AAPL) alebo Microsoft (MSFT). Dividendy sú často vedľajším produktom generovania obrovského množstva hotovosti, pozri napríklad Google.
- ❌Dividendy sa nevyžadujú: Súčasné vedenie spoločnosti rozhoduje o tom, či spoločnosť vyplatí dividendy alebo nie, a či zachová, zvýši alebo zníži výšku dividend.
- ❌Problém s tvorbou hodnoty: Vyplácanie dividend nie je optimálnym využitím peňazí. To vyvoláva otázku, či je vyplácanie dividend zo strany spoločnosti určitým druhom nátlaku alebo nie.
- ❌Dodatočné daňové zaťaženie: Vo veľkej väčšine prípadov štáty ukladajú špeciálnu daň z dividend a v niektorých prípadoch je táto sadzba priam bolestivá.
- ❌Falošný indikátor: Veľkosť dividendy alebo miera rastu nič nehovoria o kvalite spoločnosti, napriek tomu si veľa ľudí vyberá spoločnosť, pretože vypláca vysokú dividendu.
- ❌Relatívne vysoká kapitálová požiadavka a veľkosť portfólia: Ako investor si vytvorenie diverzifikovaného portfólia, ktoré generuje významný pasívny príjem, vyžaduje veľa kapitálu. Tu je príklad: s 5 % dividendovým výnosom a portfóliom vo výške 100 5000 USD získate ročne XNUMX XNUMX USD na dividendách. To nie je veľa, dokonca aj seriózny štátny dlhopis to dokáže.
📌V praxi: Nikdy som naozaj nechcel investovať do dividendových akcií, pretože vyplácajú dividendy. Už len kvôli dani z dividend nemôžete peniaze reinvestovať, akoby ich spoločnosť nevyplácala, ale reinvestovala ich v rámci vlastných operácií. Kvalitné spoločnosti dokážu dosiahnuť vnútornú mieru návratnosti 20 – 30 %, čo znamená, že zdvojnásobia svoje minuteľné peňažné prostriedky za 3 – 5 rokov, čo je oveľa efektívnejší spôsob rastu ako vyplácanie dividend, z ktorých stále musíte platiť dane. A správne efektívna vnútorná miera návratnosti by mala byť z dlhodobého hľadiska sledovaná cenou.
Keďže kapitálové zisky sú vo veľkej väčšine prípadov zdaňované priaznivejšie, neexistuje žiadny presvedčivý argument v prospech akcií vyplácajúcich dividendy. V praxi to znamená, že ak veľká časť alebo celý výnos z akcie pochádza z dividend, tak si ju nekúpim. Ak však spoločnosť vypláca dividendy ako vedľajší produkt svojej činnosti, samozrejme to nie je vylučujúci dôvod, dobrými príkladmi sú Apple, Microsoft alebo Google. Podľa mojej skúsenosti nie sú výplaty dividend ani zďaleka také isté, a to ani v prípade amerických spoločností, ako si väčšina ľudí myslí, jednoducho ich znížia v prípade krízy, keď by dividendy inak pomohli investorom udržať daný papier.
Súhrn akcií vyplácajúcich dividendy
Samotná výška dividend a dividendových výnosov veľa nehovorí o kvalite akcií vyplácajúcich dividendy. Vždy by ste mali skontrolovať aj ďalšie ukazovatele, pretože potrebujete poznať pomer krytia, pomer výplat, schopnosť spoločnosti generovať peňažné prostriedky a mnoho ďalšieho. Nerobte chybu a nevyberajte si spoločnosť, ktorá ponúka najvyšší výnos, ale pozrite sa aj na ďalšie základné metriky. Niektoré spoločnosti ponúkajú vyššie dividendové výnosy, pretože sú zdaňované odlišne, preto sa vždy poraďte s daňovými expertmi.
Často kladené otázky (FAQ)
Vlastníte akcie na účte TBSZ?
Áno. Ako maďarský občan mám oproti tradičnému účtu v hotovosti takú veľkú daňovú výhodu, že sa oplatí každý rok si otvoriť nový účet TBSZ a potom je vyriešený aj výber peňazí (ak si však z neho nechcem nič vyberať, môžem si ich predĺžiť).
Existuje v iných krajinách sporiaci účet podobný TBSZ?
Neexistuje žiadny účet s takými dobrými podmienkami ako maďarský TBSZ. Za zmienku stojí aj anglický účet ISA, čo je skratka pre Individual Savings Account (Individual Savings Account) a jeho podstata spočíva v tom, že:
Ročný limit vkladov20000 XNUMX GBP (pre všetky typy ISA dohromady)
Oslobodenie od dane:
- Z úrokov sa neplatí daň z príjmu fyzických osôb.
- Žiadna daň z dividend
- Žiadna daň z kapitálových výnosov z kurzových ziskov
Ročný limit nemožno preniesť do nasledujúceho roka – „použi ho, alebo oň prídeš“ a môžu si ho otvoriť a spravovať iba obyvatelia Spojeného kráľovstva. Poskytuje však aj úplné oslobodenie od dane z dividend. Celkovo je možné otvoriť štyri typy účtov ISA, ale suma každého z nich nesmie prekročiť ročný limit 20000 5 GBP. Každý rok je však možné otvoriť nový sporiaci účet, takže ak počítate 1+6-ročnú dobu trvania TBSZ, znamená to úspory vo výške 20000 × XNUMX XNUMX GBP.
Aká je podstata anglického účtu EIS?
EIS (Enterprise Investment Scheme) je daňovo-účinná schéma v Spojenom kráľovstve, ktorú môžu súkromní investori využiť pri investovaní do startupov alebo malých rastúcich podnikov.
🧾 Podstata EIS v skratke:
- daňová úľava až do výšky 30 % z investovanej sumy do EIS, maximálne do výšky 1 milióna GBP ročne alebo 2 milióny GBP, ak investujete do spoločnosti zameranej na znalosti.
- Oslobodenie od dane z kapitálových výnosov: výnosy z akcií EIS sú oslobodené od dane, ak ich držíte aspoň 3 roky.
- Zmiernenie strát: ak investícia vznikne strate, daňový základ sa môže znížiť.
- Odloženie dane z kapitálových výnosov: daň z kapitálových výnosov splatná z predaných existujúcich aktív môže byť odložená, ak sa suma vráti späť do EIS
Na čo sa používajú vyššie uvedené? Primárne na investície do startupov a 30 % investovanej sumy sa odpočíta z daní. O startupoch som písal vo viacerých článkoch: Investície do startupov
Zdaňovanie investícií v Nemecku
Hoci nie som daňový expert, ktorý by sa vyznal v zahraničných trhoch, investície sú v Nemecku bohužiaľ zdaňované dosť zle. Momentálne nepoznáme žiadny sporiaci účet špeciálne určený na účely sporenia, podobný maďarskému TBSZ alebo anglickému ISA.
Existujú však formy s veľmi nízkymi limitmi:
- Nezdaniteľný príspevok na úroky a dividendy (Freistellungsauftragt): 1000 2000 EUR/osoba/rok, pre manželské páry XNUMX XNUMX EUR/osoba/rok
- Dôchodkové sporenie so štátnou podporou: 175 EUR/osoba + prídavok na dieťa, vyplatená suma je odpočítateľná od základu dane
Keďže Nemci zdaňujú svoje kurzové zisky a dividendy v rozmedzí 26 – 28 %, Nemecko nie je k svojim daňovým rezidentom veľmi štedré, čo sa týka úspor.
Čo znamená ETÜ?
ETÜ je skratka pre Individuálny kapitálový príjem po zdanení, alebo tiež známy ako transakcie s individuálnym kapitálovým príjmom. Ide o koncepčný a procedurálny rámec pre zdaňovanie kapitálových príjmov (napr. predaj akcií, kurzové zisky) dosiahnutých súkromnými osobami v Maďarsku.
V skutočnosti sa ETÜ používa, keď zahraničný poskytovateľ služieb dosiahne zisk z transakcie, o ktorej daňový úrad nedostáva priame informácie. Napríklad pri nákupe a predaji akcií, opcií, kryptomien, zisku z devízových operácií atď. sa zisk z týchto transakcií musí tiež deklarovať v rámci čistej hodnoty aktív (NAV).
Zdaňovanie ETÜ
Zisky z kurzových kurzov alebo dividend získané v rámci ETÜ sa zdaňujú rovnakým spôsobom ako podkladové formy. To znamená:
- v prípade kurzových ziskov: kryptomeny, akcie s 15 % daňou z príjmu fyzických osôb (straty je možné započítať so ziskom, ak k nim došlo v rámci transakcie na regulovanom kapitálovom trhu, napríklad kryptomeny medzi ne nepatria)
- dividenda: podľa pravidiel danej krajiny + 13 % z toho
Keďže účty TBSZ musia byť nahlásené daňovej a colnej správe, daňová a colná správa v zásade tiež dostáva informácie o nich (poskytovateľ služby nahlási vaše čísla).
Ako sa zdaňujú maďarské akcie vyplácajúce dividendy?
V podstate sú maďarské spoločnosti zdaňované rovnakým spôsobom ako zahraničné spoločnosti, s jednou výnimkou: nemusia platiť 13 % daň zo sociálneho zabezpečenia z dividend, čo znamená, že zaťaženie je vždy 15 % daňou z príjmu fyzických osôb.
Právne vyhlásenie a vyhlásenie o zodpovednosti (aka. zrieknutie sa zodpovednosti): Moje články obsahujú osobné názory, píšem ich výlučne pre vlastnú zábavu a zábavu mojich čitateľov. Ten/Tá/To iO ChartsČlánky publikované na stránke V žiadnom prípade nevyčerpávajú tému investičného poradenstva. Nikdy som nechcel, nechcem a pravdepodobne ani v budúcnosti nebudem poskytovať takéto poradenstvo. Všetko, čo je tu popísané, slúži len na informačné účely a NEMALO by sa to chápať ako ponuka. Vyjadrenie názoru sa v žiadnom prípade nepovažuje za záruku predaja alebo kúpy finančných nástrojov. Za rozhodnutia, ktoré urobíte, ste VÝLUČNE zodpovední vy a nikto iný, vrátane mňa, nepreberá riziko.
