Dovoľte mi začať s upozornením: ropné spoločnosti mali v roku 2020, v prvom roku pandémie COVID-0, kedy bol tento článok pôvodne napísaný, obrovské problémy. Cena ropy na futures trhu klesla pod XNUMX dolárov, čo znamenalo, že sa nachádzala v ZÁPORNOM území, čo predstavuje koniec sveta. Ako môžu ceny ropy klesnúť? Skvelá otázka, ale obrázok nižšie dokazuje, že sa to stalo:
Samozrejme, v tom čase sme neverili, že ide o trvalý stav, a tak sme profesionálne nakupovali akcie ropných spoločností a za obdobie približne 1 – 1.5 roka sme dokázali dosiahnuť 150 – 200 % nárast ceny akcií! Udalosti typu „čierna labuť“, ako je COVID, sa však vyskytujú veľmi zriedkavo a ropa neklesne pod hranicu 0 USD každý deň, ale ak pochopíte, ako tieto spoločnosti fungujú, ste o krok bližšie k výnimočným nákupným príležitostiam.
⛳Začnite tu, pokiaľ ide o olej!
Už som predtým napísal článok o ropnom sektore (OPEC, ropné akcie, ropné spoločnosti (2025)), kde som vo všeobecnosti načrtol, čo potrebujete vedieť o krajinách produkujúcich ropu, OPEC, množstve ukazovateľov a o tom, aké informácie sa oplatí preskúmať pred investičnými rozhodnutiami. Druhý článok sa bude venovať typom spoločností produkujúcich ropu, charakteristikám ropných akcií a dôležitým skúsenostiam z posledných rokov.
V marci 2020, počas paniky spôsobenej COVIDom, došlo k jednému z najrýchlejších prepadov akciového trhu v dôsledku lockdownov. Ak nie sú k dispozícii žiadne vozidlá a tovar, ak ľudia necestujú, ak sa zastaví výroba plastov, prirodzene to znižuje ceny ropných spoločností. Zároveň už prebiehala cenová vojna medzi Ruskom a Saudskou Arábiou, a preto obe krajiny udržiavali nízke ceny ropy. To neprospelo produkcii USA, pretože bridlicová ropa je ťažšie dostupná, jej náklady na ťažbu sú vyššie ako pri lacnej arabskej rope a navyše v dôsledku epidémie drasticky klesla aj spotreba na celom svete, čo ešte viac znížilo cenu ropných akcií. Ako sa hovorí: „Akcie by ste mali kupovať, keď je v uliciach krv,“ a z pohľadu ropných akcií to určite vyzeralo ako bežný masaker.
Netreba však zabúdať, že koncom roka 2015 došlo aj k veľkému poklesu trhu a mnohé spoločnosti sa odvtedy nezotavili, takže COVID nemožno považovať za ojedinelý prípad. Dva príklady, Chevron (CVX) a Exxon Mobil (XOM), ceny dvoch najväčších ropných spoločností sveta klesli natoľko, že svoje predchádzajúce maximá nedokázali zopakovať až do roku 2022. Spoločnosť Exxon Mobil, ktorá bola v roku 2012 najväčšou spoločnosťou na svete podľa trhovej kapitalizácie, po takmer storočí vypadla z indexov Dow Jones a S&P 500 (Exxon bol odstránený z Dow Indexu), čo je dosť výpovedné, ale odvtedy sa prebojovala späť. Cena samotnej ropy a ceny podkladových spoločností produkujúcich a rafinujúcich ropu nie sú úplne korelované, ale vzťah je dosť úzky.
V časoch, ako sú tieto, keď sa cena a podkladová hodnota spoločností líšia, by sa hodnotoví investori mali na tieto spoločnosti pozrieť bližšie. V roku 2020 bolo ťažké si predstaviť, že sa spotreba nevráti na normálnu úroveň a s ňou aj cena ropných akcií, otázkou bolo len kedy. Teraz vieme, že sa to skutočne stalo. Rozhodujúce však bolo, kto do akého typu ropnej spoločnosti v tom čase investoval, pretože ich aktivity sa od seba dosť líšia a teraz sa na ne pozrieme bližšie.
O spoločnostiach ťažiacich ropu vo všeobecnosti
Predtým, ako sa pustím do 3 rôznych typov ropných spoločností, je tu niekoľko všeobecných vecí, ktoré by ste o nich mali vedieť. Prvou a možno najdôležitejšou je, že všetky ropné spoločnosti sú cyklické. To znamená, že keď ekonomika prosperuje, spotreba sa zvyšuje, prepravuje sa viac tovaru a spotreba ropy sa zvyšuje. Druhou je, že ide o kapitálovo náročné odvetvie, čo znamená, že ropné spoločnosti majú veľa utopených nákladov. Preložené do účtovných termínov to znamená, že musia viazať značný kapitál na strane nákladov, aby si udržali svoje základné podnikanie, alebo inými slovami, aby mohli produkt vyrábať. Keď sa spoločnostiam darí, nie je to problém, ale štruktúra viazaného kapitálu sa počas kríz vypomstí. Príkladom toho je obrázok nižšie, kde môžete vidieť príjmy a výdavky spoločnosti Exxon Mobil:
Obrázok vyššie ukazuje, že aj keď sa príjmy po najnižšej hodnote v roku 2020 zvyšujú, zvyšujú sa aj náklady, pretože vŕtanie aj spracovanie ropy sú drahé a v ropnom priemysle je ťažké ich škálovať. Rýchly výpočet príjmov/nákladov:
- 179784/122627 = 68 %
- 277140/188936 = 68 %
- 400737/268502 = 67 %
Ako vidíte, produkcia sa v skutočnosti nezlacní, ani keby sa objem zvýšil, takže ropné spoločnosti nemožno nazvať spoločnosťami s nízkym kapitálom. Ich úloha je však kľúčová, pretože ropu je veľmi ťažké nahradiť inými materiálmi, a preto ju využíva nespočetné množstvo odvetví, z ktorých päť hlavných oblastí vyniká z hľadiska objemu spotreby. Tu sú najdôležitejšie odvetvia, zhruba v poradí podľa dôležitosti:
🛣️ 1. Spotreba ropy: preprava a preprava (~60–65 %)
Toto je zďaleka najväčší sektor spotrebúvajúci ropu.
- Osobné autá, nákladné autá, autobusy: vo forme benzínu a nafty.
- Letecká doprava: vo forme petroleja (prúdového paliva).
- Námorná doprava: vo forme ťažkého oleja (palivo pre lode).
- Železnica: hlavne vo forme nafty.
💡 Zaujímavý fakt: jeden Boeing 747-400 môže prepraviť približne 200 50 litrov paliva, zatiaľ čo priemerné auto môže prepraviť 60 – XNUMX litrov.
🏭 2. Využitie ropy: petrochemický priemysel (~15 %)
Ropa sa nepoužíva len ako palivo, ale aj ako surovina:
- plasty
- hnojivá
- lieky
- syntetický kaučuk
- rozpúšťadlá, lepidlá, farby
➡️ Napríklad etylén, propylén a benzén, ktoré sú kľúčovými surovinami pre chemický priemysel, sa extrahujú z ropy.
🏠 3. Použitie oleja: kúrenie a domáce použitie (~8–10 %)
Najmä v regiónoch s chladným podnebím, ako je Severná Amerika alebo východná Európa:
- Vo forme vykurovacieho oleja.
- Tiež na výrobu teplej vody v menšej miere.
⚡ 4. Spotreba ropy: výroba elektriny (~5–7 %)
Hoci sa ropa stáva čoraz menej typickým zdrojom energie na výrobu elektriny, v niektorých rozvojových krajinách alebo na ostrovoch stále zohráva významnú úlohu v nasledujúcich formách:
- záložné elektrárne (napr. dieselové generátory),
- Niektoré krajiny (napr. Saudská Arábia, Irak) stále prevádzkujú elektrárne spaľujúce ropu.
🏗️ 5. Využitie ropy: priemyselné stroje, poľnohospodárstvo, stavebníctvo (~3–5 %)
Patria sem aj prevádzka traktorov, strojov, generátorov energie a iných nedopravných zariadení s dieselovým motorom, takže v tomto zmysle je používanie ropy silne spojené aj s výrobou potravín.
🧮 Súhrnná tabuľka (s približnými proporciami):
| Oblasť použitia | Globálna miera spotreby ropy |
|---|---|
| Doprava a preprava | 60-65% |
| Petrochemický priemysel | 15% |
| Vykurovanie a obytné účely | 8-10% |
| Výroba elektriny | 5-7% |
| Priemyselné a poľnohospodárske stroje | 3-5% |
Ide samozrejme o pomerne hrubé odhady, ktoré sa môžu líšiť v závislosti od regiónu a existujú krajiny, ktoré ropu a niektoré jej deriváty nepoužívajú prevažne vo svojom vlastnom priemysle, ale skôr ich predávajú ako exportné produkty, ako napríklad Nórsko.
Z vyššie uvedeného je zrejmé, že existujú spoločnosti, ktoré sa nenazývajú ropnými spoločnosťami, ale stále vo veľkej miere využívajú ropu. Napríklad Eastman Chemical alebo DuPont sú chemické spoločnosti, ale ich aktivity sú do značnej miery založené na využívaní čierneho zlata. Zatiaľ sa však budem držať klasických ropných spoločností a o tých bude reč v nasledujúcom texte.
V podstate existujú tri kroky od ťažby ropy až po hotové výrobky a túto činnosť zvyčajne vykonávajú rôzne typy spoločností:
- 🛢️vykorisťovanie (prieskum, proti prúdu)
- 🚛doručenie (stredný prúd)
- 🏭rafinácia (dolný prúd)
- ⛽+1: pripojené služby
Samozrejme, existujú spoločnosti, ktoré implementujú celý hodnotový reťazec samostatne, ako napríklad Exxon Mobil alebo Chevron, tie sa nazývajú integrované ropné spoločnosti.
🛢️Druhy ropných akcií: prieskumné spoločnosti (prieskum, ťažba a ťažba)
Prieskumné spoločnosti sa zaoberajú predovšetkým prieskumom nových ropných a plynových polí a vykonávaním testovacích vrtov. Tento biznis má tendenciu prosperovať, keď spotreba ropy prudko rastie a súčasné zdroje nie sú schopné alebo ochotné uspokojiť dopyt, čo je často politická otázka. Keď je dopyt vysoký a ceny ropy sú vysoké, má zmysel ťažiť ropu z ťažšie preskúmateľných polí, ako sú hlbokomorské ložiská alebo bridlicová ropa, zatiaľ čo keď sú ceny ropy nízke, náklady na ťažbu prevyšujú zisk z vyťaženého zdroja energie, takže prieskum sa spomaľuje.
Myslím si, že v kríze alebo hospodárskom poklese je práve ropný sektor najviac postihnutý a spoločnosti, ktoré sa týmto zaoberajú alebo majú v tomto smere veľkú expozíciu, sú dosť zvyknuté trpieť recesiami. Napríklad Exxon Mobil a niektoré ďalšie ropné spoločnosti majú v Južnej Amerike, v oblasti Guyany, obrovské ropné pole, ktoré je možné preskúmať hlbokomorským vrtom, s názvom Liza-1. Ide o štát s približne 830-tisíc obyvateľmi, kde odhadom 11 miliárd barelov ropy môže zmeniť život celej krajiny. S ťažbou začali pred desiatimi rokmi, vlani vyťažili 600 – 650 tisíc barelov ropy denne, pričom chcú v priebehu niekoľkých rokov rozšíriť kapacitu na 1 – 1.3 milióna barelov. To ak sa oplatí ťažiť, čo si vyžaduje vysoké ceny ropy, pretože k tomuto poľu je možné dostať sa hlbokomorským vrtom.
😶Ďalšie výzvy v ropných záležitostiach!
Ťažba ropy má aj regulačné riziko, pretože často zasahujú do procesu ťažby kvôli environmentálnym alebo iným normám a došlo k pomerne veľkému počtu škandálov z rôznych nehôd, čo sa v podstate neodráža dobre na zásobách ropy, nehovoriac o znečistení životného prostredia palivami. Za zmienku tiež stojí, že prieskum je strašne drahý a úspech nie je vôbec zaručený. Približné množstvá, a to aj v spomínanom regióne Guyana, si môžete pozrieť nižšie:
🏜️ Vŕtanie na pevnine
- Pre jednoduchšie, plytké studne: 1 – 5 miliónov USD
- V zložitejších miestach strednej hĺbky: 5 – 20 miliónov USD
🌊 Vŕtanie na mori
- Plošina pre plytkú vodu: 30 – 60 miliónov USD
- Hlbokomorské a ultrahlbokomorské vŕtanie: 80 – 300+ miliónov USD
- Napríklad, vŕtanie pri pobreží Guyany sa pohybuje od 100 do 200 miliónov USD za vrt.
Ropné spoločnosti môžu získať potrebný kapitál niekoľkými spôsobmi:
- z hotovosti, takže vygenerovaná hotovosť sa použije na niečo takéto
- zriedením akcií (nie je to typické, opčné udelenia majú tendenciu zriediť akcie)
- z pôžičky (toto je typické)
To posledné je typické, ropné spoločnosti zaoberajúce sa prieskumom majú zvyčajne veľa dlhov. Veľmi dobrým príkladom problémov, ktoré z toho vyplývajú, bol COVID, keď spoločnosť Exxon Mobil nechcela znížiť dividendy, ale nemala na to finančné prostriedky, pretože jej tržby boli nižšie, a tak si vzala ďalšie úvery, aby to kompenzovala. Toto sa v roku 2020 zvýšilo a odvtedy výrazne kleslo, ako ukazuje graf nižšie, pretože spoločnosť mohla ľahko splatiť časť dlhu z dodatočných príjmov z rastúcich cien ropy. Hoci sú takéto udalosti „čiernej labute“ relatívne zriedkavými príkladmi, oplatí sa si ich uvedomovať, ak chcete vlastniť akcie ropných spoločností.
Samozrejme, platí aj naopak, obrovské investičné náklady sú kompenzované neuveriteľne vysokými príjmami a prudko rastúcimi ziskami vďaka vysokej cene ropy. Koniec koncov, každý dolár na barel nad rámec výrobných nákladov znamená pre ropnú spoločnosť dodatočný príjem. Keďže však utopené náklady sú vysoké, množstvo vygenerovaných peňazí vo všeobecnosti nebude ani zďaleka také vysoké, ako by ste videli v iných, menej kapitálovo náročných spoločnostiach, preto sa oplatí pozrieť si naše analýzy akcií na túto tému (iO Charts analýzy zásob).
Ak hľadáte spoločnosti zaoberajúce sa ťažbou ropy, možno budete chcieť pozrieť nasledujúci zoznam: Finviz screenerSpoločnosť Finviz má tiež skupinu „Integrovaný plyn a ropný priemysel“, ktorá zahŕňa spoločnosti vykonávajúce viacero funkcií v rámci ropného priemyslu vrátane spomínaných spoločností Exxon Mobil a Chevron.
📌Zhrnutie: pomer rizika a zisku v ropnom sektore je pre tieto ropné akcie pravdepodobne najvyšší, ale ich akcie sú dosť volatilné a ich cena samozrejme do značnej miery sleduje ekonomické cykly a zmeny cien ropy. Tieto spoločnosti nemám zvlášť v obľube, ale pre investora, ktorý hľadá riziko, môžu byť vynikajúcimi nákupmi. Vždy venujte pozornosť zdaňovaniu, pretože existuje pomerne veľa spoločností MLP, o tom som písal v staršom článku (Zdaňovanie dividend MLP), ktorá podlieha odlišným daňovým pravidlám. Toto môže byť obzvlášť zaujímavé, ak ste u amerického brokera, ako napríklad Interactive Brokers (Interactive Brokers).
Identifikačné identifikátory akcií príkladových spoločností: EOG, COG, COP, OXY
🚛Druhy ropných akcií: Prepravné spoločnosti (Midstream)
Ako už názov kategórie napovedá, tieto spoločnosti sa zaujímajú o prepravu energetických nosičov, ktorá sa v Amerike vo veľkej miere realizuje potrubím, všade kde je to možné. V prezentáciách jednotlivých spoločností – napr. EPD alebo ENB – nájdete skvelé mapy a môžete myslieť nielen na americký trh, kanadské spoločnosti v tejto oblasti fungujú veľmi podobným spôsobom, ale treba si dávať pozor na menové riziko CAD/USD.
Dopravné spoločnosti majú niekoľko špecifík, jednou z nich je systém „ber alebo plať“. Podstatou systému „ber alebo plať“ je, že spoločnosti medzi sebou uzatvoria zmluvu pred uskutočnením prepravnej činnosti. Ak sa činnosť nevykoná, spoločnosť zaplatí prepravnej spoločnosti pokutu. Ide v skutočnosti o zmluvu, ktorá zaručuje spoločnosti prepravujúcej ropu významné percento z príjmov, a tým uľahčuje plánovanie činnosti a tiež vyrovnáva cenové pohyby energetických nosičov. Aj napriek tomu, ak nikto nechce prepravovať, dopravná spoločnosť nebude mať žiadny príjem.
💡Hlavné charakteristiky midstreamových spoločností
Aké sú charakteristiky spoločností prevádzkujúcich ropovody? V prvom rade ide o extrémne vysoké investičné náklady, výstavba 1 km ropovodu stojí v USA približne 5 – 7 miliónov dolárov v prípadoch, keď je priemer 1 meter a kapacita 1 milión barelov/deň. To tiež predpokladá, že tam, kde už jeden vedie, nemá veľký zmysel budovať ďalší, najmä ak je na ťažko dostupnom mieste, napríklad v močiari alebo v Skalnatých horách. Inými slovami, považuje sa za akýsi lokálny monopol, takže okolo spoločností prevádzkujúcich ropovody vytvára ekonomickú priekopu, ktorú je ťažké alebo nemožné reprodukovať. Na druhej strane je to kvôli vysokým nákladom tiež ťažké škálovať.
Amerika je pomerne husto prepojená ropovodmi a plynovodmi, s približne 200 2.5 míľami ropovodov a produktovodov a XNUMX miliónmi míľ plynovodov v USA. Sú obzvlášť rozšírené v dvoch oblastiach, jednou je Mexický záliv, kde sa nachádzajú skladovacie zariadenia, rafinérie a prístavy. Druhou je takzvaný „kukuričný pás“, čo je severovýchod, pretože práve tu sa pestujú rôzne plodiny na rastlinné palivá, ktoré sa neskôr spracovávajú na bionaftu a podobné palivá. Z potrubí zobrazených na obrázku vyššie je zelená ropa, červená plyn a modrá iné produkty. Všimnite si tiež, že západné pobrežie je oveľa menej prepojené ako stredná časť USA alebo Mexický záliv.
🪤Kde je pasca?
Pre tých, ktorí si myslia, že tento obchodný model je úplne bezpečný a bez nástrah, by som rád upozornil na bežné problémy s ropou. Brutálne investície a fixné náklady na údržbu, kolísanie cien ropy, veľké úvery, prírodné katastrofy, ako sú zemetrasenia, ktoré sú v USA pomerne bežné atď. Tieto ropovody často prechádzajú oblasťami, kde sa výstavba stretáva s výrazným odporom miestnych obyvateľov. Typickým príkladom je kanadský Enbridge (ENB), ktorý postavil plynovod z Edmontonu k hraniciam s USA, ide o Linku 3. Výstavbu však úrady v roku 2019 pozastavili z dôvodu práv miestnych domorodých obyvateľov a po veľkom oneskorení sa práce začali v decembri 2020 a projekt bol nakoniec dokončený do konca septembra 2021. Ďalším príkladom je Energy Transfer LP (ET) spoločnosť, ktorej výstavba ropovodu Dakota Access bola v roku 2020 dočasne zastavená sudcom (Prístup Dakoty zastavený), potom sa dodávka obnovila v roku 2021, ale spoločnosť je odvtedy v spore s kmeňom Sioux. Takéto spoločnosti nájdete v nasledujúcom zozname na Finviz: Triedič ropy a plynu Finviz
📌Zhrnutie: v porovnaní s inými ropnými spoločnosťami majú stabilnejšie príjmy, menej ich ovplyvňujú výkyvy cien energií, ale tieto spoločnosti financujú svoje investície aj úvermi a niekedy aj prostredníctvom riedenia akcií. Existuje tu aj veľa spoločností typu MLP, na čo si treba dať osobitnú pozornosť. Sú to menej rizikové spoločnosti ako spoločnosti v kategórii prieskumu, ale cena týchto ropných akcií môže tiež veľmi silno reagovať na správy z trhu. Na oplátku dividendové akcie fungujúce vo formáte MLP vyplácajú dividendy vo výške 7 – 10 % alebo aj vyššie, ale ich zdanenie je často komplikované.
Identifikačné identifikátory akcií príkladových spoločností: EPD, ENB, KMI, MMP
🏭Druhy ropných akcií: rafinérske spoločnosti (rafinéria, downstream)
V porovnaní s ťažbou ropy tvoria rafinérske spoločnosti druhý koniec výrobného reťazca. Zvyčajne skladujú surovú ropu aj hotové produkty, t. j. zohrávajú aj akúsi skladovaciu úlohu. V literatúre sa v súvislosti s nimi zvyčajne spomínajú dva veľmi dôležité ukazovatele: jedným je rafinačná marža a druhým je miera využitia. Prvý sa vzťahuje na rozdelenie uhlíkových reťazcov surovej ropy, v angličtine sa to nazýva crack spread. Toto je proces, ktorý prebieha, kým sa z nej nestane hotový produkt. Cena ropy je prirodzene oveľa nižšia ako cena benzínu alebo motorového oleja a petrochemické spoločnosti zvyčajne dosahujú zisk z rozdielu medzi nimi. Dôležité je aj využitie, pretože ukazuje, aký je dopyt po rafinérskych činnostiach.
Z troch ropných sektorov má výstavba rafinérií najvyššie náklady. Ide o takú značnú sumu, že napríklad v rokoch 1998 až 2014 nebola postavená ani jedna (Kedy bola v Spojených štátoch postavená posledná rafinéria?). Wikipédia má prekvapivo dobrý článok o rafinériách, stojí za to si ho pozrieť (Rafinácia ropy v Spojených štátochTri spoločnosti s najväčšou kapacitou sú Marathon Petroleum (MPC), Philips 66 (PSX) a Valero (VLO). Za nimi nasledujú dvaja najväčší giganti zaoberajúci sa integrovanými aktivitami, Exxon a Chevron. Treba tiež pamätať na to, že rafinérie sa musia udržiavať a rozvíjať, aj keď je ich využitie nízke. V takýchto prípadoch majú zásoby ropy v rafinériách tendenciu prudko klesať. Skvelým príkladom bola záporná cena ropy v roku 2020, kde by zaplatili, aj keby im niekto ropu vzal.
🏭Aký je rafinérsky spread (crack spread)?
Jedným z veľkých problémov v rafinérii ropy je klesajúca rafinačná marža. Tá bola obzvlášť vysoká na začiatku predchádzajúceho desaťročia, takže rafinérie zarábali veľa peňazí. Zaujímavosťou rafinačnej marže je, že nízke ceny ropy a vysoký dopyt túto hodnotu zvyšujú. V takýchto prípadoch ceny hotových výrobkov neklesajú úmerne k zníženej cene vstupnej ropy, čo znamená, že rozdiel sa zväčšuje.
Pandémia COVID však vytvorila zvláštnu situáciu, keď ceny ropy boli nízke, ale nikto nepotreboval rafinované produkty. To viedlo aj k poklesu využitia kapacít, čo nebolo pre rafinérske spoločnosti zvlášť priaznivé. Príbeh sa skončil tým, že sa snažili prekonať krízu s využitím úverov, ktoré si vzali, a existujúcich hotovostných rezerv. Samozrejme, odvtedy uplynulo takmer 5 rokov a teraz vieme, že aj tieto spoločnosti toto obdobie prežili, ale vtedy to nebolo ani zďaleka také jasné. A odvtedy sa nestalo veľa, čo by narušilo dynamiku rafinérskych spoločností.
📌V súhrne: Rafinérijné marže a využitie sú všetkým, tieto ukazovatele by sa mali posudzovať okrem bežných základných ukazovateľov. Z týchto troch sektorov je výstavba rafinérií najnáročnejšia a jej údržba predstavuje tiež značný fixný náklad. Nízke ceny ropy však týmto spoločnostiam pomáhajú, pokiaľ dopyt zostáva nezmenený. V takýchto prípadoch sa tieto ropné akcie zvyčajne obchodujú za vyššiu cenu. Obchodná forma MLP nie je v tomto sektore typická. Na druhej strane, rafinérie si udržiavajú vlastnú sieť čerpacích staníc, ako napríklad Valero, Philips 66 a Marathon, kde predávajú svoje produkty spolu so súvisiacimi produktmi, ako sú potraviny a nápoje. Je to tiež volatilný segment, cena týchto ropných akcií môže tiež spôsobiť veľké skoky, čo sa neodporúča investorom, ktorí sa vyhýbajú riziku.
Tickery vzorových spoločností: VLO, PSX, MPC
🍫Maloobchodná divízia ropných spoločností
Za zmienku stojí len jeden odsek, že petrochemické spoločnosti nepredávajú svoje vlastné produkty len na čerpacích staniciach. S maďarskou ropnou spoločnosťou MOL (MOL) Počul som, že do roku 2030 chcú vyberať viac ako 30 % svojich príjmov z doplnkových produktov na čerpacích staniciach. To znamená sendviče, kávu, nealkoholické nápoje a rôzne služby, napr. umývanie áut, a vo zvyšku sveta to nie je inak. Tieto majú vysokú ziskovú maržu, predajná cena kávy je približne 10-násobok jej obstarávacej ceny. Navyše, tieto nekolíšu s cenou ropy, takže predstavujú pre spoločnosti bezpečnejší príjem.
Hranie s ropou s ropnými akciami: Zhrnutie
Vyššie sme predstavili spoločnosti pôsobiace v ropnom priemysle vrátane spoločností zodpovedných za prieskum, prepravu a rafináciu. Ich spoločnými znakmi sú nákladovo náročné operácie a cyklickosť, ale mnohé spoločnosti fungujú aj s relatívne vysokou úrovňou zadlženosti. Cena ropy má prirodzene významný vplyv na cenu akcií, ale nie vždy rovnakým spôsobom. V niektorých prípadoch môže byť klesajúca cena ropy dokonca prospešná, ako som už písal vyššie.
Hoci nie som zvlášť nadšený spoločnosťami vyplácajúcimi dividendy, pretože si nemyslím, že je to najefektívnejší spôsob využitia kapitálu, v ropnom priemysle existuje nespočetné množstvo spoločností, ktoré týmto spôsobom vyplácajú svojim majiteľom zostávajúce peniaze. Okrem poznania charakteristík ropných spoločností si možno budete chcieť prečítať aj náš článok o akciách vyplácajúcich dividendy (Akcie vyplácajúce dividendy), pretože to môže tiež pomôcť pri hodnotení jednotlivých spoločností.
Často kladené otázky (FAQ)
Ktorého brokera si mám vybrať na nákup akcií?
Pri výbere brokera je potrebné zvážiť niekoľko aspektov – o tom napíšeme kompletný článok – ale rád by som zdôraznil niekoľko, ktoré stoja za zváženie:
- veľkosť, spoľahlivosť: Čím väčší maklér, tým je bezpečnejší. Ktorý má bankové zázemie – Erste, K&H, Charles Schwab atď. – to je ešte lepšie a známi makléri sú zvyčajne spoľahlivejší.
- výdavky: Brokeri pracujú s rôznymi nákladmi, ako napríklad poplatok za správu účtu, poplatok za portfólio – čo je najhorší náklad –, poplatok za nákup/predaj a náklady na výmenu meny (ak na brokerskom účte nie sú vložené USD).
- Dostupnosť nástrojov: Nezáleží na tom, ktorý broker má ktorý trh k dispozícii, alebo či daný nástroj pridá na požiadanie a ako rýchlo.
- typ účtu: hotovostný alebo maržový účet, ten druhý sa môže použiť iba na opcie. Pre maďarských daňových rezidentov je dôležité mať účet TBSZ, ale aj občania iných krajín majú špeciálne možnosti – napríklad americký dôchodkový sporiaci účet 401K – ktoré sú buď podporované brokerom, alebo nie.
- povrch: jeden z najviac podceňovaných aspektov, ale môže byť poriadny nepríjemný. Každý, kto mal účet u Random Capital, dnes už neexistujúceho maďarského brokera, vie, aké to je pracovať na rozhraní, ktoré zostalo z 90. rokov. Systém Erste je strašne pomalý, Interactive Brokers vyžaduje leteckú skúšku a LightYear verí v jednoduché, ale moderné riešenia.
Na základe vyššie uvedeného odporúčam účet Interactive Brokers, pretože:
- najväčší svetový maklér so silným zázemím
- Na ňom sú k dispozícii milióny nástrojov a jedna akcia je často kótovaná na viacerých trhoch – napr. K dispozícii sú aj originálne akcie aj akcie ADR
- Interactive Brokers diskontný maklér, majú najnižšie ceny na trhu
- môžete k nim prepojiť svoj účet Wise, z ktorého môžete rýchlo prevádzať peniaze
- Analýzy spoločnosti Morningstar sú k dispozícii zadarmo v rámci fundamentálneho prieskumníka (vhodné na analýzy).
- Dáta rámca EVA sú dostupné v nástroji Fundamental Explorer (užitočné pre analýzu).
- Majú hotovostné aj maržové účty, maďarskí občania si môžu otvoriť TBSZ
- Môžete použiť tri typy rozhraní: webový a počítačový klient a telefónnu aplikáciu
Aké zdroje údajov ste použili na analýzu akcií?
Na kvantitatívnu analýzu používame predovšetkým rôzne stránky na skríning akcií a na kvalitatívnu analýzu používame firemné správy a ďalšie analýzy, ako napríklad kanál Substack, podcasty – Business Breakdowns – a podobné zdroje.
Čo je dôležité: hodnota alebo kvalita?
Odpoveď je oboje, ale kvalita je dôležitejšia. Je oveľa lepšie kúpiť si veľmi kvalitnú spoločnosť za férovú cenu, ako kupovať akcie lacnej, ale nekvalitnej spoločnosti.
Aký je najlepší časový rámec na nákup akcií?
Minimálna doba je 5 rokov, ale mali by ste zvážiť časový rámec od 10 rokov do nekonečna. Náš prístup je typický „kúp a drž“, dôraz sa kladie na výber, potom sa snažíme držať akcie čo najdlhšie, čo si vyžaduje presvedčenie. Zriedkakedy sa vzdávame, najmä ak máme pocit, že téza, ktorú sme si stanovili, bola spochybnená alebo ak sme urobili chybu.
Čo je lepšie: jednotlivé akcie alebo ETF?
V tejto veci nie je žiadna pravda. Sledovanie trhu s ETF S&P 500 je veľmi jednoduché a pre začiatočníkov sa to oplatí, pretože sa to dá robiť s trochou vedomostí a praxe. Analýza jednotlivých akcií si vyžaduje 30 – 50 hodín na spoločnosť, takže ju neodporúčame nikomu, kto ju nemá rád.
Vlastníte akcie na účte TBSZ?
Prečo vo svojich analýzach neuvádzate konkrétnu kúpnu cenu akcií?
Kúpne ceny nestanovujeme z niekoľkých dôvodov: po prvé, pretože hodnotu spoločnosti nemožno presne vypočítať. Na druhej strane, keďže nemôžeme poskytovať investičné poradenstvo, tieto analýzy slúžia len na podporu rozhodnutí iných. Preto používame odhady reálnej hodnoty z iných služieb, ako aj určitú bezpečnostnú rezervu. V konečnom dôsledku vaše presvedčenie určí, akú hodnotu pre vás má spoločnosť.
Ktorá cena akcií porastie alebo klesne?
Nikto nevie, pretože neexistuje žiadna zázračná guľka, ktorá by to dokázala povedať. Môže byť založený na matematických pravdepodobnostiach. Cena akcií vysokokvalitných spoločností z dlhodobého hľadiska rastie, pretože majú rastúce príjmy, sú schopné reinvestovať vygenerované hotovosť do podnikania a vytvárajú vysokú vnútornú hodnotu. Ale v krátkodobom horizonte – o niekoľko rokov – sa trh a výmenný kurz môžu pohybovať kamkoľvek.
Právne vyhlásenie a vyhlásenie o zodpovednosti (aka. zrieknutie sa zodpovednosti): Moje články obsahujú osobné názory, píšem ich výlučne pre vlastnú zábavu a zábavu mojich čitateľov. Ten/Tá/To iO ChartsČlánky uvedené na stránke V žiadnom prípade nevyčerpávajú tému investičného poradenstva. Nikdy som nechcel, nechcem a pravdepodobne ani v budúcnosti nebudem. Informácie uvedené v tomto dokumente slúžia len na informačné účely a NEMALI by sa považovať za ponuku. Vyjadrenie názoru by sa NEMAL považovať za záruku predaja alebo kúpy finančných nástrojov v akejkoľvek forme. Za rozhodnutia, ktoré urobíte, ste VÝLUČNE zodpovední, nikto iný, vrátane mňa, toto riziko neprevezme.
