Jednoducho a prehľadne si vytvorte portfólio startupov v roku 2025 I. -

O investovaní do startupov som začal písať, pretože jednoducho neexistuje komplexný článok na túto tému vo väčšine jazykov. V roku 2021 som vytvoril kompletné portfólio startupov, takže v roku 2025 som aktualizoval svoje články o startupoch na základe mojich reálnych skúseností. Zvyšok série o startupoch nájdete tu:

Táto téma je veľmi rozmanitá a aj v globálnom meradle je málo známa v porovnaní napríklad s akciovým trhom. Každý o nej počul alebo o nej premýšľa, ale nikto nevie, ako začať investovať do startupov. Problémom väčšiny článkov je, že neuvádzajú konkrétne príklady, kde môžu investori začať, je tam veľa zovšeobecnení. Pokúsim sa aj nad tým poodhaliť závoj, ale bude to dlhá cesta, na ktorú vás, milí čitatelia, pozývam, aby ste sa k nej pridali.

💡Tam, kde vidíte symbol špendlíka, opisujem, čo sa stalo, na základe mojej praktickej skúsenosti, pretože to považujem za oveľa realistickejšie ako mnohé teoretické koncepty, ktoré sa dajú nájsť online.

🚀Čo je to startup?

Startup, ako už názov napovedá, je spoločnosť v raných fázach svojho rozvoja. Termín bol pôvodne kombináciou slov start-up, pretože označuje založenie/vznik počiatočných spoločností a počiatočného kapitálu potrebného na to. Na základe toho však môže byť startupom akákoľvek spoločnosť, ktorá bola založená včera, čo znamená, že skorú fázu musíme doplniť slovami „významný rastový potenciál“. Je dôležité, aby si spoločnosť o sebe nielen myslela, ale aby v nej bol skutočne viditeľný rast. To v skutočnosti znamená, že vedenie sa snaží dobyť svetové trhy, kde môžu služby alebo produkty spoločnosti exponenciálne rásť. Čo potrebuje rýchlo rastúca spoločnosť? V prvom rade veľa kapitálu a tu vstupujete do hry vy, ako potenciálny investor.

S rastúcou hodnotou aktivít spoločnosti, ktorá sa zvyšuje aj o investovaný kapitál, rastie aj hodnota spoločnosti. Ocenenie je veľmi zásadný problém pri investíciách do startupov, ku ktorému sa vrátim neskôr, ale zatiaľ akceptujme, že ocenenie startupu je skutočné. Ak táto hodnota dosiahne dostatočne vysokú úroveň, trh má tendenciu pripisovať takýmto spoločnostiam nálepky. Pri hodnote spoločnosti 1 miliarda dolárov sú spoločnosti zvyčajne označované ako startupy typu jednorožec. Pri 10 miliardách je to desaťroh, pri 100 miliardách je to šesťroh, ale to je naozaj dosť veľké slepé miesto. Top 10 najcennejších startupov si môžete pozrieť v tabuľke nižšie:

Názov spoločnosti	Hodnota (miliardy USD)	Dátum hodnotenia	Priemysel	Krajina pobytu
SpaceX	350	2024	vesmírna a raketová technológia	USA
ByteDance	315	Marca 2025	Internet	Čína
OpenAI	300	2025	Umelá inteligencia	USA
xAI	113	2025	Umelá inteligencia	USA
Stripe	91,5	2025	Finančné služby	USA / Írsko
Binance	80-90	2021	Kryptomena	Kanada
Shein	66	2023	Elektronický obchod	Čína
Databricky	62	2024	Softvér	USA
Antropický	61.5	2025	Umelá inteligencia	USA
Bezpečná superinteligencia	32	Apríl 2025	Umelá inteligencia	USA / Izrael

Vyššie uvedený zoznam pochádza z CB Insights z roku 2025, čo je stránka, ktorá zhromažďuje údaje o začínajúcich spoločnostiach. Existuje aj takýto zoznam so 657 účastníkmi (CB Insights Unicorn Companies Research), hoci by som spoločnosti na tom už nenazýval startupmi, túto kategóriu jednoducho prerástli.

☝🏻Je dôležité poznamenať, že ide o súkromné spoločnosti, čo znamená, že nie sú obchodované na burze, pretože to bude neskôr dôležitým faktorom.

📈Startup verzus spoločnosti kótované na burze🚀

Pretože blogčítajú ho prevažne ľudia, ktorí sa zaujímajú predovšetkým o investovanie do akcií, preto sa oplatí pristupovať k startupom z pohľadu kótovaných spoločností.

📈Špeciálne vlastnosti kótovaných spoločností:

ich akcie sú ľahko dostupné a voľne obchodovateľné
dozorný orgán, napr. SEC v USA, reguluje a dohliada na ich činnosť
sú povinné zverejňovať štvrťročné a ročné správy o svojej činnosti, o tom som písal v tomto článku
Majú históriu, z ktorej môžeme vyvodiť závery o ich firemnej kultúre, prevádzkových charakteristikách, peňažných tokoch atď.
ich metriky a cenové pohyby je možné analyzovať pomocou fundamentálnych a technických metód
väčšina má stabilný, rastúci príjem a je schopná generovať zisky

📌V praxi: Denne analyzujem verejne obchodované spoločnosti pomocou fundamentálnej analýzy, ale táto prax je investorom dostupná už viac ako 100 rokov. Ak vás moje texty zaujímajú, nájdete ich tu. blogPodrobné analýzy nájdete aj na (iO Charts analýzy zásob), od spoločností ako Adobe, Nike alebo napríklad Porsche.

Myslím, že som niekoho týmto zoznamom neprekvapil. Problém s mladými startupmi je, že takmer nič z toho pre ne neplatí.

🚀Špeciálne charakteristiky začínajúcich spoločností:

V istom zmysle sú to uzavreté spoločnosti, ich vlastnícke práva nemožno voľne udeľovať a odoberať. Keďže nie sú prítomné na akciovom trhu, v skutočnosti nemajú akcie v tradičnom zmysle.
ich trh je oveľa menej regulovaný ako trh kótovanej spoločnosti
nemusia zverejňovať štvrťročné správy, iba ročné (hoci korektnejšie spoločnosti poskytujú informácie v štvrťročných/polročných/ročných rozpisoch).
Nemajú históriu, takže nemajú veľa údajov, nemôžete vyvodiť závery o ich vnútornom fungovaní, v podstate musíte investovať do príbehu alebo do manažérskeho tímu.
v skutočnosti nemajú metriky, tie, ktoré majú, sa menia extrémne rýchlo.
95 % z nich prichádza o peniaze, majú nejaký príjem, ale ten rastie neuveriteľne rýchlo, spolu s nákladmi. Presne preto potrebujú získať veľa kapitálu.

Na základe vyššie uvedeného môže byť spočiatku dosť zastrašujúce pozerať sa na startup očami akciového investora. Prečo sú potom niektorí ľudia ochotní investovať do týchto spoločností? Vysvetlenie je jednoduché: môžu priniesť brutálne výnosyKeďže všetci vždy uvádzajú Facebook ako príklad (FB), takže pri tom zatiaľ zostanem. V roku 2012, v čase IPO, mala spoločnosť trhovú kapitalizáciu 939 miliónov USD a v júni tohto roku to bolo 1.7 bilióna. To je multiplikátor viac ako tisícnásobok, ale čo keby ste do nej investovali ako súkromná spoločnosť, keď mala hodnotu iba 93 miliónov USD? Potom by ste mali multiplikátor viac ako desaťtisícnásobok v porovnaní so súčasným kurzom. Ak by ste vtedy investovali 1000 USD, teraz by ste mohli odísť do predčasného dôchodku, pretože vaša investícia by vám vrátila viac ako 10 miliónov USD.

💻Zdroje dát pre startupy: Čo a kde hľadať

Dáta môžete začať zbierať z dvoch strán, existuje veľa vedomostí súvisiacich so základnými pojmami, ktoré musíte spracovať. Ak chcete získať predstavu o tom, čo je startup a ako sa robí recenzia, vrelo odporúčam seriál Shark Tank. Hoci ide o televízny seriál, anjelskí investori, ktorí v ňom vystupujú, sú dôveryhodní ľudia a to, čo sa o nich hovorí, je viac-menej pravda.

🇭🇺Maďarské príklady anjelských investorov🇭🇺

Napríklad Gyula Fehér – the Ustream zakladateľ – Oktogon rizikový kapitál jeden z majiteľov, okrem iných S Ashtonom Kutcherom investovali spolu do Bitrise Potom je tu Péter „Petya“ Balogh, ktorého meno vám možno je známe v súvislosti s navigačným softvérom iGo, ktorý vyvinula spoločnosť Nav N GO. Je jedným z najaktívnejších anjelských investorov v Maďarsku, jeho stránka je Slanina. Samozrejme, mohol som vyzdvihnúť niečo iné, aj ostatné žraloky sú veľmi zaujímavé postavy.

🧠Zdravý rozum pomáha

Pri sledovaní jednotlivých sérií seriálu mi napadlo, čo keby som si robil poznámky o otázkach, ktoré kladú podnikateľom, a odpovedal na ne, keď by som chcel do niečoho investovať? Tu je niekoľko príkladov:

Ako dlho už podnik existuje?
Koľko majú aktívnych zákazníkov, koľko produktov im predali?
S koľkými veľkými sieťami obchodných domov sú prepojené?
Aký je ich príjem, ich zisk?
Akú prácu vykonávajú? Ako dopadla táto matematika?
Prečo má spoločnosť takú hodnotu? Nie je to prehnané? Čo je to P/S?
Aká je osobnosť lídrov, aké majú vzdelanie?
Koľko vlastnícky podiel má generálny riaditeľ v spoločnosti? Ktorá spoločnosť ponúka tento podiel? Nové alebo existujúce? Kto vlastní novú spoločnosť?
Kto vlastní nehnuteľnosť a výrobné prostriedky?
Aká je konkurenčná výhoda, ktorá zabráni ostatným v kopírovaní produktu? Ochranné známky, patenty?
Aký veľký je trh s produktom, prečo bude populárny?

Ako vidíte, zvyčajne sa nepýtali nič zložité alebo na čo sa nedalo zmysluplne odpovedať, ale vo veľkej väčšine prípadov neuspeli. Takže, keď sa zamilujete do startupu, opýtajte sa seba a spoločnosti, ako prišli k číslam, ktoré ste našli v prezentácii. Na základe čoho si myslia, že ich tržby budú o 3 roky desaťkrát vyššie?

📌V praxi: Toto je už piaty rok, čo si budujem portfólio startupov a NIKDY som nevidel spoločnosť, ktorá by dosiahla svoj plánovaný rast. Preto sa oplatí ich aspoň znížiť na polovicu. Marže sú často záporné, pretože spoločnosti sú stratové, takže NEMÁTE čísla na vytvorenie záveru podobného analýze akcií startupov.

Spúšťacie databázy

Rovnako ako v prípade akcií, existujú rozsiahle platené databázy, kde môžete hľadať informácie. Bohužiaľ, tieto služby sú strašne predražené. Takéto stránky nie sú určené pre bežného človeka, ale skôr pre anjelských a inštitucionálnych investorov. Sú skvelé na vyhľadávanie údajov o spoločnostiach, vytváranie zoznamov a čítanie analýz. Tu je niekoľko, ktoré považujem za vhodné spomenúť:

Štatistiky CBMyslím si, že je to jedna z najlepších stránok na vyhľadávanie údajov. Majú naozaj skvelé zoznamy, napr. startupy nad 1 miliardu, skvelé analýzy. Majú tiež metriku Mosaic, ktorá je jedinečná, nikde inde neexistuje. Majú naozaj dobrú službu, ktorá ukazuje, ako bol kapitál investovaný do ktorej spoločnosti, kto sú finančníci atď. Majú sedemdňovú skúšobnú verziu.
CrunchBase: bohužiaľ si myslím, že táto stránka je zlá. Nie je veľmi drahá, ale je väčšinou verejne dostupná a zobrazuje úplne nespoľahlivé údaje. Myslím si, že rozhranie je mizerné, ale to je len môj názor. Z nejakého dôvodu ju používa veľa ľudí, ja som si ju raz pozrel počas skúšobnej doby, ale myslím si, že existujú oveľa lepšie stránky ako táto. Má 7-dňovú skúšobnú verziu.
Predajná miestnosť: v podstate zdroj údajov určený pre firmy. Páčilo sa mi na ňom, že zobrazuje tržby niektorých firiem v ročnom rozpise, ako aj rôzne parametre popularity. K dispozícii je bezplatná 10-dňová skúšobná verzia, ale na prístup k nej ako súkromná osoba musíte urobiť malý trik.
LinknovateZaujímavá stránka, musíte zadať kľúčové slová a na základe toho sa snaží zobraziť relevantný obsah a trendy. Mne sa veľmi nepáčila, je príliš sissy-fuj, ale možno sa niekomu bude páčiť. Dá sa použiť na „vedeckú prácu“, potom je zadarmo. Podobná stránka: Mergeflow

Firematter mal relatívne dobrú prezentáciu o spoločnostiach zaoberajúcich sa spracovaním údajov, ktorú som bohužiaľ našiel až neskôr, ale možno vám uľahčí život (Správa: Top Innovation & Startup Scouting Database 2021). Dáta väčšiny týchto stránok nie sú prístupné zvonku, ale musíte ich osobne kontaktovať, aby ste si vyžiadali prezentáciu. Tieto nie sú uvedené vo vyššie uvedenom zozname.

📌V praxi: pre moje skutočné investície som vyššie uvedené stránky používal veľmi zriedka, ale väčšinou nikdy. Dôvodom je, že v mnohých prípadoch sa moje ciele jednoducho nenachádzali v ich databázach. Stojí za to prečítať si všeobecné analýzy, aby ste získali predstavu o tom, ako tento svet funguje, ale v skutočnosti je individuálny výskum oveľa cennejší. Na zhromažďovanie údajov o spoločnosti použite platformy umelej inteligencie, ako je ChatGPT.

📚Údaje o spustení z oficiálnych zdrojov

Je dobré vyhľadávať spoločnosti z oficiálnych zdrojov. Dostupnosť takýchto webových stránok sa v každej krajine líši, keďže som doteraz investoval prevažne do anglosaských startupov, takže ako príklad uvádzam vyhľadávač spoločností od Companies House (Spoločnosť House), ktorý uvádza zoznam spoločností registrovaných v Anglicku. Niečo ako elektronický register spoločností v Maďarsku (e-firemný register), môžete nájsť základné informácie o spoločnostiach. V English Companies House existujú tri spôsoby vyhľadávania, podľa mena spoločnosti alebo mena manažéra, ale spoločnosti majú aj registračné číslo spoločnosti. To je dôležité, pretože existuje veľa spoločností s podobnými názvami, pričom existuje iba jedno registračné číslo spoločnosti, takže sa oplatí ho použiť.

Dobrým príkladom je startup s názvom Glint (lesknúť sa). Funguje pod názvom Glint, ich webová stránka je www.glintpay.com, ale Companies House vracia 119 výsledkov pre názov Glint. Ich registračné číslo je 09507932 a vracia iba jeden výsledok, takže to je ten zrejmý. Zatiaľ sa tým nemusíte zaoberať, len si všimnite, že to existuje, bude to dôležité neskôr. Mimochodom, Glint funguje od roku 2021, je to jeden z prežívajúcich startupov, viac ako 4 roky po tom, čo som ich prvýkrát videl.

Mnoho fintech startupov je registrovaných v jednom z pobaltských štátov, takže každý, kto chce hľadať medzi estónskymi spoločnosťami, môže vyskúšať webovú stránku Teatmik (Teatmik).

🤯Štúdie pre startupy: poznajte základy

Neviem, koľko článkov a štúdií som na túto tému prečítal, ale myslím si, že ich je takmer 100. Väčšina z nich je dosť bezvýznamná, všeobecné bla-bla o investovaní, bez konkrétnych príkladov. Je ich niekoľko, ktoré stoja za prelistovanie, ale obsahujú aj viac-menej základné teoretické informácie. Ak však chcete investovať do startupov, mali by ste si byť vedomí týchto:

Existuje mnoho ďalších, ale tieto sú viac než dosť na to, aby ste ich prelúskali a je v nich veľa presahov, ale sú dobré ako základ.

Začínajúce knihy

Meno Bernharda Schroedera sa v tejto súvislosti často spomína, najmä jeho kniha Startup Culture Mindset (Myslenie startupovej kultúry), ale má na túto tému aj iné knihy. Jeho diela som nečítal, ale na TED Talks je celkom dobré video, kde si môžete urobiť predstavu o tomto pánovi, odkaz dávam nižšie. Je to on, kto prišiel s myšlienkou Lean Model Framework, ktorá prispôsobuje štruktúru startupov zrýchlenému svetu. Rád by som odporučil ďalšie dve knihy, ktoré som čítal:

Eric Ries – metóda startupov
Peter Cowley - Investovaný investor

Eric Ries napísal ďalšiu knihu s názvom Lean Startup, ktorá sa na túto tému často spomína.

Je zaujímavé, že som nenašiel ani jednu knihu o priamych investíciách do startupov, teda o metóde, ako by sa to malo robiť, ale asi som ju len prehliadol, takže dúfajme, že ich nájdete.

Formy startupových investícií

Teraz, keď máme základné zdroje údajov, poďme si prejsť, ako investovať do startupov. Na internete existuje nespočetné množstvo článkov na túto tému, ktoré sú podľa mňa zbytočne podrobné. Väčšina z nich je pre bežného človeka nedostupná, takže o nich budem hovoriť len okrajovo a zameriam sa na to, s čím mám skúsenosti a čo by mohlo byť pre vás relevantné.

💰Fondy rizikového kapitálu

To sa naozaj dotýka len málo ľudí, ale existujú fondy rizikového kapitálu, ktoré investujú do startupov. Toto je v podstate hra pre veľkých mužov, s malými peniazmi sa tam nedostanete, hovoríme tu o miliónoch, v mnohých prípadoch v dolároch. Navyše do týchto môžu investovať iba akreditovaní investori, na ktorých je napríklad v USA základnou požiadavkou majetok vo výške 1 milióna dolárov. Inými slovami, tu musíte preskakovať bariéry, ktoré okamžite vyradia 99 % čitateľov.

Existujú však aj verejne kótované spoločnosti zaoberajúce sa fondmi rizikového kapitálu, ako napríklad Blackstone Group (BX), ktorých akcie je možné kúpiť. Druhou možnosťou je tzv. Spoločnosť pre špeciálne akvizicie, SPAC, ktorá je verejne obchodovanou spoločnosťou. O tom som písal v článku o IPO.SPAC nerobia nič iné, len skupujú iné nekótované spoločnosti, ktoré potom vstupujú na burzu. Prvým sa vyhýbam jednoducho preto, že si nemôžem vybrať, do čoho spoločnosť investuje, a SPAC sa vyhýbam preto, lebo úspešnosť investície a s ňou spojené riziko sú pre mňa jednoducho nevypočítateľné.

Treťou možnosťou – hoci si myslím, že je to len technická otázka – je kúpiť si ETF pre IPO, ktorý zahŕňa spoločnosti kótované na burze, a to ihneď po IPO. Myslím si však, že to míňa pointu, nejde len o nákup akcií kótovanej spoločnosti a skorá fáza startupov, a teda vysoký rast, je z tohto vzorca vynechaná.

👼Anjelské investovanie

Toto je zaujímavejšia forma pre malých investorov, ale aj tu je jedným z prahov, ktoré treba prekonať, vysoká vstupná suma. Hovoríme o niekoľkých miliónoch forintov na startup. Angel investori však nemôžu byť len pasívnymi jednotlivcami, ale môžu aj mentorovať spoločnosti, zapájať sa do riadiacich orgánov a pomáhať budovať spoločnosť svojimi odbornými znalosťami. Postavy v seriáli Among the Sharks sú typicky takýmito jednotlivcami. Existujú stránky venované anjelským investíciám, ale keďže som túto formu nevyskúšal, nemám v tomto smere žiadne skúsenosti.

Existuje ďalšia príležitosť pôsobiť ako anjelský investor v živote spoločností. Prakticky tú istú úlohu môžete splniť výberom možnosti priamej investície na rôznych crowdfundingových platformách. Minimálna suma peňazí na stránkach ako Crowdcube a Seedrs je zvyčajne 25 – 50 000 britských libier (crowdcube, Semenáre).

🇭🇺 Maďarská zvláštnosť v hunštine🇭🇺

Maďarskí anjelskí investori sú V Hune Vedie ho Péter Csillag, anjelský investor a žralok.

🤲Crowdfunding: pieskovisko malých ľudí

Dostal som sa k časti, kvôli ktorej sa tento článok najviac oplatí prečítať. Nemyslím si, že musím predstavovať crowdfunding, ale väčšina ľudí si ho predstavuje ako spôsob, ako sa „predplatiť“ na produkt, ktorý ešte nie je na trhu. Značný počet jednotlivcov prispieva peniazmi potrebnými na jeho výrobu, na oplátku za čo dostanú nejakú zľavu, napríklad zníženie ceny alebo ďalšie príslušenstvo. Dve najznámejšie takéto stránky sú Kickstarter a Indiegogo (kickstarter, Indiegogo), ale túto logiku by ste mali uplatniť aj na stránky vytvorené na financovanie začínajúcich spoločností.

🌐Výhody crowdfundingu

V skutočnosti je crowdfunding výhodný pre firmy aj bežných ľudí. Pre firmy je to predovšetkým reklama, pretože množstvo peňazí, ktoré sa tu vyzbiera, je oveľa nižšie ako sumy ponúkané rizikovými kapitalistami. A malí investori môžu investovať do budúcej „najlepšej spoločnosti na svete“ takmer akúkoľvek malú sumu. Poďme si prejsť tieto výhody:

🏢Z pohľadu spoločnosti

obrovská reklama, mediálna publicita
Malí investori nemajú slovo v riadení spoločnosti, na rozdiel od anjelských investorov a fondov rizikového kapitálu.
spoločnosti musia rokovať iba s platformou, nie s každým investorom jednotlivo
odhadnúť reakcie investorskej komunity
opakujúce sa kampane môžu byť ešte viac prepojené s predchádzajúcimi

🧑‍💰Z pohľadu investorov

môžete sa dostať s malým množstvom
relatívne transparentné údaje – prezentačný balíček, základné informácie atď. – zhromaždené na jednom mieste
nie je potrebné podpisovať samostatnú zmluvu so spoločnosťou, stačí použiť platformu
veľa ponúk na jednom mieste, môžete si vybrať
niektoré stránky predfiltrujú ponuky, čo je vstavaná ochrana
existuje miesto, kde je sekundárny trh, takže je možné predať akcie
Môžete klásť otázky priamo manažérom na fórach, ktoré sú jedným z najužitočnejších zdrojov informácií

📌V praxi: Nechajte predbežné overovanie tak, ako je, tieto platformy žijú z poplatkov. Vôbec im nezáleží na tom, či vaše investície budú dlhodobo úspešné alebo nie. Nič to nedokazuje lepšie ako fakt, že Republic, predtým Seedrs, zvýšila náklady na nákup a predaj a znížila províziu za úspešné exity startupov, pretože neboli dokončené alebo v oveľa menšom počte. Takže si vždy musíte urobiť domácu úlohu, platforma skontroluje iba to, či je spoločnosť finančne zdravá a nie je podvod, alebo ani to nie.

Crowdfundingové stránky

Na Dealroom som čítal, že v Európe najviac investujú do startupov Angličania a Nemci. Keďže je pre mňa jednoduchšie používať angličtinu ako nemčinu, v podstate som začal hľadať takéto stránky, a tak som našiel Crowdcube a Republic (crowdcube, Republika), ale samozrejme existuje asi 30-40 ďalších. Môžete sa zaregistrovať s bežnou e-mailovou adresou Gmail, takže máte prístup k relatívne transparentnému rozhraniu, ktoré samo o sebe neznamená žiadnu investičnú povinnosť. Oplatí sa pozrieť si obe stránky a trochu sa s nimi zoznámiť. Oveľa dôležitejšie je však to, aké výhody a nevýhody prináša ich používanie.

crowdcube

Výhody:

jedna z najväčších platforiem s investíciami viac ako 1 miliardy libier do 1 200 startupov
startupy sú vopred preverované (toto sa nazýva kontrola faktov v prezentácii)
Ich činnosť reguluje FCA (ide o finančný regulačný orgán Anglicka).
Ich správca portfólia je jednoduchý, transparentný a svoje investičné zoznamy si môžete exportovať do súboru CVS.
V Anglicku majú daňovníci v rámci systémov EIS a SEIS 30 % daňovú úľavu na určité investície.
Investície môžete iniciovať aj priamo a ako nominant, keď platforma koná vo vašom mene.
môžete investovať už od 10 GBP
Financovali už pomerne veľa veľkých mien, sú obzvlášť silní vo finteche, napr. krivka, MONZA, Voľný obchod, BrewDog

Nevýhody:

Najväčšou nevýhodou je, že nemá sekundárny trh, ten je momentálne vo vývoji, nazýva sa Cubex, ale zatiaľ nie je dostupný, funguje iba cez aplikáciu Freetrade.
Počul som veľa zlých vecí o ich zákazníckom servise, ale nemám s tým osobnú skúsenosť.
nemajú funkciu automatického investovania

Tarifa: 1.5 % z investície, minimálne však 0.5 £

📌V praxi: Do Crowdcube som neinvestoval 4 roky, pretože si myslím, že je naozaj zlý. Po prvé, už 5 rokov nevedia naprogramovať Cubex, teda sekundárny trh, po druhé, ich rozhranie je naozaj mizerné a za tie roky nič nezlepšili. Z mojich 4 investícií do startupov by som mohol ukázať dve likvidácie, minimálny podiel v Curve a spoločnosť s názvom TipJar, ktorá mierne rastie.

zdroj: Crowdcube, 2025, o 2021 miliardu libier viac v roku 1

Musím dodať, že odchod Spojeného kráľovstva z Európskej únie bol pre takéto spoločnosti dosť veľkou ranou, na svojej webovej stránke sa už zameriavajú na Európu a získali 240 miliónov eur, čo je zaujímavé, pretože predtým hovorili o 1 miliarde GBP. Na obrázku vyššie som si uložil, čo povedali v júni 2025, a pozrieme sa na to znova o pár rokov, potom aký bude príbeh.

Republika (predtým Seedrs)

Výhody:

Je to tiež veľká platforma, ktorá pomohla takmer 2 400 startupom (oproti 1 200 pred štyrmi rokmi) v hodnote 3 miliardy libier, vrátane spoločností ako napríklad revoluta, paysend, WeTransfer
Všetko ostatné, čo platí pre Crowdcube
existuje sekundárny trh, kde je možné kupovať a predávať akcie spoločností (hoci likvidita je samozrejme obmedzená)
môžete tiež investovať automaticky (čo ja nepoužívam, ale pre iných by to mohlo byť dobré)
ktorú v roku 2023 získala spoločnosť American Republic, čím vznikla spoločnosť s oveľa väčším kapitálovým bohatstvom

Nevýhody:

pomerne vysoký ziskový poplatok
likvidita sekundárneho trhu nie je veľmi vysoká

Tarifa: Za investície a nákupy si účtujú poplatok 2.5 %, s minimálnou sumou 5 a maximálnou sumou 250 USD (predtým 1.5 %). Za úspešné predaje startupov sa účtuje samostatný poplatok, za ktorý si účtujú 5 %. O týchto poplatkoch si môžete prečítať na ich webovej stránke: Poplatky Republic Europe

📌V praxi: Republic je rádovo lepšia platforma ako Crowdcube, ale keď ju Republic získala, jej poplatky sa zvýšili. Existuje sekundárny trh, ale pre startupy, ktoré sú v problémoch, nebude veľa kupcov. Mám veľmi malú pozíciu, ktorú som už 2 roky nemohol vyhodiť, pretože ju pes nepotrebuje. Takže v realite so sekundárnym trhom až tak nepočítajte, ale čo funguje, to hneď kúpia, takže tieto sa dajú naozaj predať.

✅Nevýhody a výhody startup investícií❌

Teraz, keď máte predstavu o investíciách do startupov, stojí za to prediskutovať výhody a nevýhody. Zámerne začínam s nevýhodami, ak vás po ich prečítaní nezaujímajú, zatvorte tento článok a prečítajte si naše ďalšie články o akciovom trhu: Články o investovaní do akcií

🎲Startupy sú riskantné

Jedným z veľkých problémov s investíciami do startupov je, že s obrovskými ziskami prichádza rovnaké množstvo rizika. Tieto dve veci idú ruka v ruke a rastú zhruba lineárne, čo znamená, že s rastúcimi ziskami rastie aj riziko. Veľa ľudí zarmútim, keď poviem, že 9 z 10 startupov zlyhá a nikdy sa nedostane na akciový trh. Čím skôr sa spoločnosť nachádza vo svojej fáze, tým vyššia je šanca na bankrot, ale tým vyšší je očakávaný zisk. Bohužiaľ, v tomto bode je k dispozícii ešte menej údajov, takže to nemôžem naozaj nazvať investíciou. Je to skôr ako kasíno, vybrať si Facebook budúcnosti z takýchto skorých spoločností.

zlyhanie spustenia — zdroj: Syndicate room, startupy týmto tempom zlyhávajú

Je zaujímavé, že 25 % startupov zlyhá v prvom roku a táto miera s postupom času klesá. Z tých, ktoré prežijú štyri roky, zlyhá iba 14 %. Inými slovami, tendencia je taká, že s postupom času sa šanca na neúspech startupov, ktoré sú stále „živé“, znižuje, ale počet startupov, ktoré zlyhajú, celkovo rastie. Zmena nastáva v piatom roku, keď je na trhu iba 13 % startupov, ale toto číslo by sa z dlhodobého hľadiska samozrejme ešte zhoršilo. Za zmienku však stojí aj otázka: ak má startup už 10 rokov, môže sa vôbec ešte považovať za startup? A tiež, čo robili 10 rokov, ak sa im za celý ten čas stále nepodarilo preraziť? Vyvodme záver: Príliš mladé alebo príliš staré spoločnosti nie sú z investičného hľadiska ideálne, ale to samo o sebe samozrejme nemôže byť hlavným výberovým kritériom.

Osobný príbeh

Rád by som sa s vami podelil o jeden osobný príbeh. V roku 2019 som prvýkrát investoval do startupu na Crowdcube, pričom som vložil niekoľko tisíc forintov do fintech spoločnosti s názvom Curve (krivka). Táto suma ukazuje, že mojím zámerom nebolo zarábať si na živobytie, ale vyhadzovať študentské peniaze a to isté odporúčam aj vám. Ku každej investícii do startupu pristupujte tak, akoby jej hodnota okamžite klesla na 0. Túto sumu som zredukoval na nulu a potom som začal študovať systém. Ako platforma funguje, čo je v prezentácii spoločnosti, aké tlačové správy vychádzajú a tak ďalej. Ako vidíte, v tomto prípade som chcel predovšetkým získať prístup k extrahovateľným informáciám a to sa dá dosiahnuť s investíciou aj 10 libier.

🔥Je ťažké opustiť startup

Ďalšou dôležitou vecou je, že ide o súkromné spoločnosti, takže „akcie“, ktoré získate za peniaze, ktoré do nich investujete, nie sú rovnaké ako tie, ktoré by ste vlastnili vo verejne obchodovanej spoločnosti. Preto je odchod zo startupov mimoriadne náročná úloha. Našťastie to nie je nemožné, tu je niekoľko možností, kde máte šancu získať svoje peniaze späť:

spoločnosť sa dokáže „prebojovať“ na burzu cenných papierov, napríklad prostredníctvom IPO
akvizícia: spoločnosť kúpi iná spoločnosť alebo ju kúpi SPAC, čím sa stane verejne obchodovateľnou
akcie sa predávajú na sekundárnom trhu crowdfundingovej platformy

Nie je náhoda, že jednou z hlavných otázok v pitch deck-u – úvodnom dokumente spoločnosti – je to, ako sa realizuje exit, alebo odchod zo spoločnosti.

📌V praxi: „Ťažko sa zbaviť“ je veľmi mierne slovo na označenie toho, aké nepredajné sú niekedy akcie startupov. Konkrétne, trh zamrzne, nielen preto, že spoločnosť, ktorú chcete predať, nie je dobrá, ale aj preto, že na trhu nie je žiadny rizikový kapitál. V roku 2021 ešte nejaký bol, ale v roku 2024 už nič nie je. To tiež znižuje hodnotu, mám prosperujúcu investíciu, ktorá má polovičnú hodnotu, pričom má štyrikrát väčší príjem ako keď som ju kúpil a je zisková. Taký je svet startupov.

🙈Startup je nepriehľadný

Mladé firmy nemajú minulosť. To tiež znamená, že čím menej času uplynulo od ich založenia, tým menej údajov o spoločnosti je k dispozícii. Nejde o kótované spoločnosti, neexistujú žiadne štvrťročné správy ani 30-ročná história vyplácania dividend. A nikoho by nemalo prekvapiť, že startup negeneruje zisk, je to skôr zázrak, ak ho generuje. Najrizikovejšie sú spoločnosti v úplne prvej, predzákladnej fáze, nie nadarmo sa toto obdobie nazýva údolím smrti. V mnohých prípadoch existuje iba nápad alebo koncept, dokonca aj prototyp produktu alebo služby je len v príprave. Ak je však nápad úspešný, môžete neskôr zožať obrovské zisky, ale tieto „malé spoločnosti“ ešte nie sú v investičnej fáze.

zdroj: Wikipédia. startup „životný cyklus“

Neskôr, vo fázach seed a sérií A/B/C atď., sú tieto spoločnosti oveľa transparentnejšie, ale tu je dôležité venovať pozornosť dvom veciam. Spoločnosť nemôže byť veľmi stará, pretože vtedy rast neprebiehal dostatočnou rýchlosťou a v skutočnosti nemá extra potenciál. Druhým je, že ak spoločnosť nedokáže preukázať presvedčivé čísla, nemali by ste do nej investovať peniaze. Je v poriadku, ak nemáte zisk, ale ak nerastiete, tak takmer neexistuje šanca na dosiahnutie ziskovosti. Zdá sa to veľmi jasné, keď je to takto napísané, ale uvidíte, že v reálnom živote to tak, žiaľ, vôbec nie je.

🌀Hodnotu startupu je ťažké určiť

Z vyššie uvedeného vyplýva, že je veľmi ťažké určiť hodnotu startupu, keďže nie sú hodnotené za trhových podmienok. Existuje niekoľko metód, ako to urobiť, dobrý popis má anglická stránka Upconsuel (Metódy oceňovania startupov). Ide o to, že zvyčajne určia takzvanú hodnotu predfinancovania a po ukončení daného kola financovania sa hodnota spoločnosti zvýši o peniaze získané z tohto kola. Nie je to úplne presná metóda, ale skôr akési „toto je približne to, koľko by spoločnosť mohla mať hodnotu“, čo je zdrvujúce. Keďže neexistujú žiadne metriky ako P/E, keďže neexistuje žiadny zisk, tieto môžu byť dosť nepresné.

Celkovo môžem povedať, že ak ťažko znášate 10-20% poklesy akciového trhu, tak sa držte ďaleko od sveta startupov. Ak zvládnete vyššie uvedené, neinvestujte do startupov viac peňazí, ako budete kedy potrebovať. Ja som do startupov investoval menej ako 1/10 svojho akciového portfólia na základe kapitálových nákladov a som si istý, že sa budem celý tento žáner učiť ešte roky a vy by ste sa na to mali pozerať aj ako na učenie sa peňazí.

📌V praxi: Myslím si, že ohodnotenie startupov je dosť náhodné, pokiaľ je veľa peňazí. Pri spätnom pohľade by som povedal, že do startupov by ste mali investovať iba vtedy, keď na trhu takmer žiadne peniaze nie sú, pretože vtedy sa dajú kúpiť akcie spoločností smiešne lacno, čo znamená, že najväčšia zábava je v nesprávnom oceňovaní. Mal som to šťastie, že som sa ocitol v takejto situácii, takže je úplne reálna možnosť, že na trhu nie sú peniaze, ale spoločnosť potrebuje získať kapitál, a preto je oceňovanie nízke. Zvyčajne diktujú veľké fondy rizikového kapitálu a ak znížia oceňovanie, môže to byť výhodné aj pre vás.

Výhody startupov

Pre tých, ktorí sa dostali až sem, mám dobrú správu: vyššie uvedené nevýhody a riziká sú výrazne kompenzované brutálnym očakávaným výnosom. Aby som uviedol vlastný príklad, hodnota spoločnosti Curve sa za dva roky zvýšila o 293 %, čo je takmer 150 % ročne. Samozrejme, je iná vec, že sa v roku 2025 ani nedostali k IPO, takže sa nejedná o realizovateľný zisk.

Startupy sú tiež zaujímavé a vzrušujúce a môžete byť súčasťou niečoho takmer od začiatku, čo určite nie je prípad mamutej spoločnosti kótovanej na burze. Je tu aj radosť z objavovania, čo znamená, že si musíte kopať vlastné jamy, a za to je značná odmena. Treba tiež pamätať na to, že nemusíte hľadať brokera, podpisovať všetky možné zmluvy, učiť sa rozhrania daného brokera a vyhrievať sa v cenových pohyboch, pretože s týmito spoločnosťami nemôžete obchodovať denne. Keďže startupy nie sú až tak v krížovej paľbe médií, nevychádza každý deň 10 článkov o jednej spoločnosti, čo mení vaše emócie tam a späť. Nikdy nezabudnem, že v roku 2021, keď ropné spoločnosti hlboko klesali, boli podľa štatistík publikované stovky tlačových správ o Exxon Mobile každý deň (XOM), a cca. 50 % predpovedalo koniec spoločnosti a druhá polovica predpovedala, aká bombová dohoda by bola, keby sme sa do nej dostali teraz.

Takže v istom zmysle je investovanie do startupov uvoľnenejšie, je v tom istá zotrvačnosť. Ďalším zaujímavým aspektom crowdfundingu je, že je to ako reklamné noviny. Ak sa vám nepáčia spoločnosti, ktoré sú momentálne dostupné, o pár týždňov budú nové, s farebnými a voňavými brožúrami – pitch deckmi –, takže naozaj nie je potrebné sa ponáhľať. Len to robte pekne, premyslene a to ma naozaj upokojuje.

📌V praxi: Na rozdiel od toho, čo sa píše na internete, existujú dva spôsoby, ako zarobiť veľa peňazí so startupmi. Keďže trh je nelikvidný, často dochádza k nesprávnemu oceňovaniu. Je dosť ťažké si to všimnúť, ale ak máte malé pozície v mnohých spoločnostiach a sledujete vývoj spoločností, môžete také nájsť. Druhým je, ak máte šťastie a väčší investori vás nerozriedia a spoločnosť dosiahne úspešný exit. Priznávam, že som sa s tým ešte nestretol, ale existujú príklady, len som sa do takejto investície nezapojil.

Zhrnutie

Napísal som toho dosť veľa, ale bohužiaľ vynechal hlavný bod, konkrétnu analýzu spoločnosti. Jednoducho sa to do tohto článku nezmestilo, pretože potom by bol obsah nekonečne dlhý a aj tak nebol krátky. Ale neprepadajte panike, aby aspoň tí, ktorí si cestou uvedomili, že táto vec nie je pre nich, to teraz mohli s pokojným srdcom nechať tak, nemusia sa ani prebíjať hodnotením spoločnosti. A ak som vzbudil vašu zvedavosť, prečítajte si ďalšie články o startupoch na blogďalej, nájdete ich tu: Investície do startupovMedzitým majte na pamäti základné veci: extrémne zisky prichádzajú s extrémnym rizikom, je veľmi ťažké opustiť spoločnosti, ale akonáhle uspejete, budete veľmi spokojní kvôli obrovským ziskom.

Často kladené otázky (FAQ)

Čo je to startup?

Startup je začínajúci podnik, ktorý je založený na inovatívnej myšlienke a zameriava sa na rýchly rast, zvyčajne v technologickej alebo digitálnej oblasti. Charakteristika startupu:

1. Inovácia: Startupy často prichádzajú s nejakou inováciou, či už ide o produkt, službu alebo obchodný model, ktorý predtým neexistoval alebo je výrazne lepší ako tie existujúce.
2. Škálovateľnosť: Cieľom nie je vytvoriť malý stabilný podnik, ale vybudovať firmu, ktorá môže rýchlo rásť, a to aj medzinárodne.
3. Požiadavky na riziko a kapitál: Startupy často potrebujú externý investičný kapitál, napríklad od anjelských investorov alebo fondov rizikového kapitálu, pretože v počiatočných fázach nemusia nevyhnutne generovať zisk.
4. Experimentálna fáza: Startupy často testujú, experimentujú a menia smer, aby našli skutočný dopyt na trhu a udržateľný obchodný model.

Použitím jednoduchého príkladu: Nová burgeráreň nie je startup, pretože kopíruje známy model. Aplikácia, ktorá využíva umelú inteligenciu na odporúčanie personalizovaných diét a doručovanie surovín až k vám domov, však startupom byť môže.

Kto je anjelský investor?

Anjelský investor je bohatý jednotlivec, ktorý investuje svoje vlastné peniaze do startupov – zvyčajne v počiatočných, rizikových fázach – výmenou za podiel v spoločnosti.

Hlavné charakteristiky:

V počiatočných štádiách pomáha: keď startup zatiaľ nemá žiadne alebo minimálne príjmy a tradičný bankový úver nie je možnosťou.
Používa vlastný kapitál: Neinvestujete ako správca fondu ani spoločnosť, ale ako jednotlivec.
Dostanete podiel z: Výmenou za vaše peniaze získate vlastnícky podiel, napr. 5 – 30 %, v podniku. Neoplatí sa získavať veľmi malý podiel, pretože potom to nebude mať žiadny vplyv na chod spoločnosti a aj v prípade veľkého zisku získate len relatívne malú sumu peňazí.
Viac než peniaze: Často poskytuje skúsenosti, kontakty a rady; toto sa nazýva inteligentné peniaze.
Účel zisku: dlhodobý zisk, ktorý môže startup dosiahnuť po úspešnom exite, napr. predajom, vstupom na burzu atď.

Použitím jednoduchého príkladu: Ak niekto príde s novou aplikáciou pre zdravotnú starostlivosť, ale nemá peniaze na jej spustenie, anjelský investor by mu mohol dať napríklad 30 000 eur na vytvorenie prvej verzie – na oplátku získa 10 % vlastnícky podiel.

Kto je investor do startupov?

Startup investor je osoba alebo organizácia, ktorá investuje peniaze (a často aj znalosti a kontakty) do startupu s cieľom generovať budúce zisky prostredníctvom rastu spoločnosti. Startup investor môže investovať niekoľkými spôsobmi:

1. Anjelský investor

Súkromná osoba, ktorá investuje vlastné peniaze do startupov v ranom štádiu (o tom som podrobne písal vyššie).

2. Rizikový kapitál (VC)

Profesionálna investičná organizácia, ktorá spravuje peniaze z externých zdrojov, ako sú penzijné fondy, banky a vládne fondy, a investuje ich do startupov, zvyčajne vo fáze rastu alebo škálovania. Pracuje s väčšími sumami ako anjelskí investori.

3. Akcelerátory a inkubátory

Nie sú to klasickí investori, ale často poskytujú začínajúcemu startupu malú sumu, mentoring, kancelárske priestory a kontakty výmenou za malý podiel.

4. Investori crowdfundingu

Sú to obyčajní ľudia, ktorí podporujú startupy malými sumami peňazí prostredníctvom online platforiem, ako sú už spomínané Crowdcube, Republic alebo StartEngine, výmenou za podiel alebo iné odmeny.

Startup seriál: čo si pozrieť, ak sa chcete stať múdrejšími?

Nespočetné množstvo seriálov o startupoch si môžete pozrieť online alebo na rôznych televíznych kanáloch. Tie sa zvyčajne presúvajú z jednej krajiny do druhej na základe franšízy a môžu sa premenovať, ale základná logika je rovnaká.

🦈 Nádrž so žralokmi (USA)

Najznámejšia reality šou pre startupy.
Vysiela sa od roku 2009 a odvtedy vyprodukovalo stovky epizód.
Zahŕňa investorov ako Mark Cuban, Kevin O'Leary a Barbara Corcoran.
Vzniklo tu niekoľko úspešných startupov (napr. Bombas, Scrub Daddy).

🦈 Dračia brloh (Spojené kráľovstvo, Kanada, Japonsko atď.)

Pôvodný formát, z ktorého bol Shark Tank vytvorený.
Vo Veľkej Británii sa to deje od roku 2005.
V Japonsku sa to začalo ešte skôr pod názvom „Manē no Tora“.
Napríklad v Maďarsku sa vysielal pod názvom Medzi žralokmi.

🎬 StartUp (Netflix, 2016 – 2018)

Je to fiktívny seriál, nie reality show.
Rozpráva príbeh technologického startupu (založeného na digitálnej mene), ktorý je zakorenený v krimináli a dráme.
V hlavných úlohách Martin Freeman a Adam Brody.

📈 Planéta aplikácií (Apple TV, 2017)

Reality šou, kde vývojári mobilných aplikácií súťažia o investície.
Ako mentori/investori boli uvedení aj Will.i.am, Gwyneth Paltrow a Gary Vaynerchuk.
Po jednej sezóne to bolo zrušené.

🧠 The Pitch (podcast, USA)

Zvukový „Shark Tank“, kde startupy naživo prezentujú investorom.
Úprimnejšie, menej šoumenstva, viac skutočných obchodných rozhodnutí.

Je startup zložitá investícia?

Je trochu ťažké definovať vyššie uvedený koncept, ale „zložitá investícia“ je v startupovom svete neoficiálny termín, ktorý sa zvyčajne vzťahuje na investície, ktoré sa na prvý pohľad zdajú byť priaznivé, no v zákulisí skrývajú podmienky, ktoré by mohli byť z dlhodobého hľadiska pre startup (alebo iných majiteľov) škodlivé.

🔍 Typické „zložité“ prvky pri investíciách do startupov:

🎣 Príliš nízke hodnotenie

Anjel alebo investor rizikového kapitálu vstupuje za nerealisticky nízku hodnotu, čím získava príliš veľký podiel, čo demotivuje zakladateľov alebo znemožňuje ďalšie kolá investícií.

📜 Prioritné akcie (likvidačné preferencie)

Toto je štandardná podmienka, ale ak je extrémna (napr. právo na vrátenie peňazí 2–3x), môže to zakladateľov pri odchode prakticky „vynulovať“ a vy o tom nemusíte nevyhnutne vedieť. Oplatí sa zakladateľov opýtať, či ju majú.

⛔ Ochrana proti zriedeniu akcií

Investor je chránený pred budúcim znehodnotením pri emisii ďalších akcií, ale ak je to príliš agresívne, všetci ostatní výrazne stratia na svojom podiele. Mne sa to stalo už niekoľkokrát, našťastie crowdfundingové platformy takmer vždy dávajú možnosť prispieť dodatočným kapitálom, aby sa váš podiel nezmenil.

🧨 Právo spätného odkúpenia

Investor si stanovuje, že v určitých prípadoch môže svoj podiel vrátiť za pevnú cenu, napríklad ak k exitu nedôjde do X mesiacov. Zatiaľ som sa s niečím takým nestretol, ale teoreticky je to možné.

💼 Práva na vynútený odchod (pretiahnutie, označenie)

Tieto môžu byť užitočné, ale ak udeľujú nadmerné práva iba jednej strane, poškodia sa záujmy druhej strany.

🤔 Prečo by sa do toho startup pustil?

Peniaze sú potrebné a lepšia ponuka neexistuje. V roku 2024 bolo celkom typické, že existovala 1 ponuka na báze „musím mať, nemám“, a preto sa vyskytli prípady, keď ocenenie kleslo o tretinu, zatiaľ čo tržby sa zvýšili štvornásobne! Ide o typický hodnotový nepomer, otázkou je, či bolo vyššie ocenenie prehnané alebo nové veľmi nízke? Preto musíte rozumieť aj startupom.
Kvôli nedostatku skúseností nevidia dlhodobé následky.
Investor „sa zdá byť priateľský“, ale zmluva taká nie je.

Právne vyhlásenie a vyhlásenie o zodpovednosti (aka. zrieknutie sa zodpovednosti): Moje články obsahujú osobné názory, píšem ich výlučne pre vlastnú zábavu a zábavu mojich čitateľov. Články publikované tu v žiadnom prípade nevyčerpávajú rozsah investičného poradenstva. Nikdy som nemal v úmysle poskytovať takéto poradenstvo, nemám v úmysle a pravdepodobne ani v budúcnosti nebudem poskytovať. Toto je tu napísané len na informačné účely a NEMALO by sa to chápať ako ponuka. Vyjadrenie názoru nie je

Jednoduché a prehľadné vytvorenie portfólia startupov v roku 2025 I.