Investície do startupov: všetko, čo o nich potrebujete vedieť v roku 2025 II.

Zatiaľ sa nehovorilo o tom, ako investovať do startupov. Po všeobecných konceptoch prvého článku o startupoch sa teraz pustím do trochu vážnejších vôd a ukážem, ako analyzovať startupy, ak sa táto metóda tak vôbec dá nazvať, a tiež poukážem na niekoľko slepých uličiek, ktoré bohužiaľ v posledných rokoch nefungovali.

V roku 2021 som vytvoril kompletné portfólio startupov, takže v roku 2025 som aktualizoval články o startupoch na základe mojich reálnych skúseností. Zvyšok série o startupoch nájdete tu:

1. 🚀Jednoducho a prehľadne si vytvorte portfólio startupu I.
2. 🚀Crowdfunding a čo o ňom potrebujete vedieť II.
3. 🚀Fungovanie startupových platforiem v roku 2025 na základe reálnych skúseností III.
4. 🚀Crowdfunding a čo o ňom potrebujete vedieť v roku 2025 IV.

💡Tam, kde vidíte symbol špendlíka, opisujem, čo sa stalo, na základe mojej praktickej skúsenosti, pretože to považujem za oveľa realistickejšie ako mnohé teoretické koncepty, ktoré sa dajú nájsť online.

🚀Investície do startupov a ich platformy

Najjednoduchší spôsob, ako investovať do startupov, je využiť niektorú z crowdfundingových platforiem. Zostaňme pri Republic a Crowdcube, pretože sú európske a ich rozhranie je relatívne transparentné (Republika, crowdcubeKeďže jednou z mojich obľúbených investícií je The Cheeky Panda, použijem ich, aby som vám ukázal, ako platforma funguje a na čo by ste si mali dať pozor (Cheeky Panda). Ale skôr, ako sa ponoríme do analýzy spoločnosti, pozrime sa na možnosti, ktoré platforma ponúka, pretože existuje niekoľko vecí, ktoré by ste určite mali vedieť.

📌V praxi: Aj keď mám spomínanú spoločnosť The Cheeky Panda veľmi rada, ani to nebol žiadny úspech. Nemôžem prezradiť veľa detailov, keďže nie sú verejné, ale spoločnosť rástla počas piatich rokov s 38 % CAGR ročne a predala 83 miliónov! roliek toaletného papiera, ale ten šialený prielom, ktorý sľubovali v roku 2022, sa nejako nekonal. The Cheeky Panda je stále jeden z lepších startupov, takže som sa v ich prípade nemýlila, ale na základe počiatočného rastu som očakávala viac.

🌱Zaujímavosti o Republic (predtým Seedrs)

Republic je jedna z najlepších crowdfundingových platforiem, európska Mekka pre startupové investície. V prvom rade je tu celkom dobrá sekcia s nápovedou, ktorú by ste si mali pozrieť (Pomoc republike), ale pre tých, ktorí nemajú čas, zdôrazním hlavný bod. Republic schvaľuje novú kampaň iba v prípade, že spoločnosť bola vopred preverená špecialistami platformy (Kritériá schválenia). Toto je veľmi dôležité, pretože nie všetky platformy to robia, ale kvázi-zaručujú, že zverejnené údaje sú skutočné. Veľmi dôležité je tiež, že Republic umožňuje investovať do spoločnosti iba vtedy, ak je investícia vykonaná v materskej spoločnosti, ktorá vlastní práva a obchodné podiely. Týmto spôsobom nemožno investorov vytlačiť z hlavných operácií spoločností, napríklad s dcérskou spoločnosťou, ktorá vykonáva iba určitú činnosť, ale jej výkon práv je obmedzený.

📌V praxi: Predbežné overovanie crowdfundingovej platformy je napríklad zbytočné, pokiaľ ide o oceňovanie investícií do startupov, a to je len jeden problém, ktorý by som mohol spomenúť. Nikdy neverte ničomu od nikoho, ale skontrolujte si sami, či je všetko také, ako si myslíte. Ak máte trochu neistoty, odpoveď na otázku, či investovať alebo nie, by mala byť automaticky NIE.

🧪Aké typy investícií existujú?

Pre tých, ktorí s investovaním ešte len začínajú, existuje návod, ktorý sa oplatí prečítať. Dôležité je tiež pochopiť, aké typy investícií existujú. Republic (zaraďuje ich do nasledujúcich kategórií)Republika):

• 📈Vlastné imanie: Najbežnejšia forma, v ktorej môžete prakticky získať podiel v spoločnosti vo forme akcií s pevnou cenou. Cena akcie je v tomto prípade známa. Tieto akcie nie sú kótované na burze cenných papierov, čo znamená, že nie sú rovnocenné tým, ktoré si tam môžete kúpiť.
• 🤝Kabriolet: možno sa dá previesť na cenný papier konvertibilný na akcie. Ide o to, že v budúcnosti sa investovaná suma môže previesť na akcie s výraznou zľavou, napríklad 20 %. V tomto prípade sa hodnota spoločnosti neurčuje, ale zľava bude vyplývať z neskoršieho ocenenia.
• 🧑‍💻Kohortová kampaň: mohli by investovať do niekoľkých rôznych cieľov jednou investíciou, ale to si zvyčajne vyžaduje väčšiu sumu peňazí
• 📊Investícia do fondu (fondovej kampane): mohli by investovať do fondu, ktorý už vlastní startupy, podobne ako burzovo obchodovaný fond (ETF), až na to, že to nie je burzovo obchodovaný fond

Pri investovaní na Republic a iných platformách môžu mať investície do startupov dve formy. Priamo alebo v mene právnickej osoby konajúcej vo vašom mene, v tomto prípade platformy. Toho druhého sa netreba báť, má len administratívny význam, takže spoločnosť musí komunikovať iba s platformou, a nie s tisíckami investorov individuálne. Ak si zvolíte priamu investíciu, namiesto minimálnych 10 GBP by ste mali počítať s oveľa vyššou sumou, zvyčajne 25 – 50 000 GBP.

📌V praxi: Z toho všetkého som sa za posledné 4 roky naučil toto: Pri investovaní do startupov som sa stretol s akciami, konvertibilnými dlhopismi a investíciami do fondov, ale používal som iba prvú metódu. Prečo? Pretože sa mi nepáči, keď hodnota niečoho nie je vopred určená, pretože preplatenie je jedno z najväčších rizík. Majitelia majú v podstate záujem o zvyšovanie cien, keďže tieto peniaze idú do startupu a nezáleží na tom, aký podiel dajú investorom. Investovanie do fondu nie je nič iné ako crowdfundingová kampaň, kde musíte podstúpiť dodatočné riziko, pretože do hry vstupuje aj riziko fondu. Keďže nejde o verejne obchodovanú spoločnosť, prečo by som mal podstupovať toto dodatočné riziko?

Nikdy som v skutočnosti priamo neinvestoval, vždy som používal formulár právnickej osoby konajúcej v mojom mene, teda platformu, ktorá investovala v mojom mene, čo je mimochodom fond. Problém je v tomto prípade veľmi podobný investovaniu do fondu v tom, že znášate aj riziko platformy, napríklad čo sa stane, ak Seedrs, Republic alebo Crowdcube skrachujú. Preto si vždy uschovajte certifikáty vydané po investícii.

V roku 2021 sa spoločnosti Crowdcube a Seedrs takmer zlúčili, ale anglické regulačné orgány to zablokovali. Spoločnosť Republic získala Seedrs v roku 2022 a pokračovala v prevádzke platformy pod názvom Republic Europe s nezmeneným vzhľadom a funkčnosťou. Čo sa stane potom? Technicky nič, všetko pokračuje ďalej, ale napríklad môžu nastať zmeny v poplatkoch, a aj k nim došlo, náklady sa trochu zvýšili, ale nie strašne. Mimochodom, s akvizíciou začal Crowdcube citeľne klesať, na platforme nedošlo už roky k žiadnym podstatným zmenám, neexistuje žiadny sekundárny trh, takže ich z mojej strany zanedbávam.

🎓Startup investície, na čo si dať pozor

📜Základné informácie

Ste len na dĺžku paže od spoločnosti a prichádza dlhý zoznam s najrôznejšími farebnými obrázkami. Ktorý by ste si teda vybrali a na základe čoho? Slepo kliknite na spoločnosť a zistite, ku ktorým informáciám máte prístup. Priložil som obrázok z kampane The Cheeky Panda a použijem ho na vysvetlenie, ale logika sa dá použiť aj v súvislosti s inými investíciami do startupov.

Každá kampaň vyzerá rovnako, líšia sa len údaje, takže sa tým nemusíte zaoberať. V strede vidíte základné údaje, popíšem základné prvky v poradí:

Ľavý stĺpec

• Webová stránka: Preto je to zaujímavé, pretože keď sa na to pozriete, získate o spoločnosti dojem. Vždy si to prelistujem a ak sa mi niečo páči alebo naopak, zapíšem si to. Ak je to IT spoločnosť, stiahnem si ich aplikáciu a vyskúšam si ich služby, ak je to fyzický produkt, objednám si ho.
• IČO: Toto číslo budete musieť zadať na webovej stránke Companies House alebo podobnej organizácie v danej krajine, ktorá zverejňuje oficiálne správy o spoločnosti (Drzá panda v obchodnom dome). Na stránke Republic je samotné číslo referenčné.
• Dátum založenia: Spoločnosť by nemala byť príliš stará ani príliš nová. Prvá by nemala mať za sebou roky žiadny prelom a druhá by nemala mať dáta na analýzu.

Pravý stĺpec

• Typ: Forma investície, ktorú získate za svoje peniaze. Akcie sú napríklad akcie, ale môžu byť aj konvertibilné.
• Hodnotenie: Približná hodnota spoločnosti. Keďže nejde o verejne obchodovanú spoločnosť, nejde o trhové ohodnotenie. Predbežné ohodnotenie znamená, že hodnota spoločnosti nezahŕňa sumu prijatú v danom investičnom kole.
• Ponúkaný počet akcií: Ide o percentuálnu hodnotu, spoločnosť ponúka toto množstvo akcií na nákup v danom kole.
• Cena akcie: Hoci názov naznačuje, že ide o skutočnú cenu akcií, nie je to tak, pretože spoločnosť nie je kótovaná na burze cenných papierov. V skutočnosti ide o „nominálnu hodnotu“ akcií, t. j. o to, koľko si spoločnosť cení svoje vlastné akcie.
• Kľúčové vlastnosti: Toto sú riadky týkajúce sa platformy, či existuje sekundárny trh a aká je minimálna výška investície, v tomto prípade 1 akcia alebo 50 GBP, ktorú je možné do spoločnosti investovať.

Vyššie uvedené základné informácie prezrádzajú pomerne veľa, no oveľa zaujímavejší je ďalší riadok menu, ktorý obsahuje konkrétne informácie.

📌V praxi: V prípade investícií do startupov je ohodnotenie väčšinou náhodné. Keď som prvýkrát investoval do The Cheeky Panda, urobil som to pri P/S=14.7, ako to vypočítate? Hodnotu pred investovaním vydelíte výnosmi. Nie sú k dispozícii takmer žiadne ďalšie údaje a z pohľadu investora na akciovom trhu by to bola veľmi drahá investícia. Existujú tu však 50 – 100 % ročné miery rastu a ak by sa to stalo, tak o dva roky by takéto ohodnotenie bolo iba P/S=3.675. Neskôr som sa samozrejme dostal do spoločností s oveľa nižším ohodnotením. Niekoľko ohodnotení vo vzťahu k tomu, čo považujem za úspešné startupy, takže ich môžete použiť ako príklady:

• Náterová farba:
  • Na základe údajov z roku 2021, P/S = 12.3
  • Na základe údajov z roku 2022, P/S=5.6 (kúpil som tu),
  • Na základe údajov z roku 2023, P/S = 3.8
  • V roku 2024 došlo k ďalšiemu kolu získavania kapitálu, kde hodnota klesla!
  • Na základe údajov z roku 2024 je P/S~=2.2 (efekt, ktorý som spomenul vyššie, bol tu dokonale účinný)
• Dôvtipný Navvy:
  • Na základe údajov z roku 2021, P/S = 18
  • Koniec roka 2021 P/S = 6.3
  • V roku 2023 došlo k ďalšiemu kolu navyšovania kapitálu, v rámci ktorého sa ocenenie zvýšilo
  • Koniec roka 2024 P/S=4.81 (efekt, ktorý som spomenul vyššie, platí aj tu)

🎓Oceňovanie investícií do startupov a fáza vývoja spoločnosti

O oceňovaní spoločností som písal v predchádzajúcom článku, ku ktorému sa teraz trochu vrátim. Každý podnik má fázy, ktoré sa dajú v skutočnosti chápať ako jeho životný cyklus. Zvyčajne sa používa pre kótované spoločnosti a najjednoduchší model oddeľuje fázy rastu/zrelosti/poklesu, tí šťastnejší sa dokážu vo fáze poklesu obnoviť a cyklus spustiť odznova.

Ale čo predchádza fáze rastu? Koniec koncov, verejne obchodované spoločnosti nevznikajú z ničoho nič. Startupy sú zvyčajne sledované až do exitu, teda kým sa nedostanú na burzu alebo investori nepredajú svoju investíciu iným spôsobom. Preto je vo väčšine prípadov ich životný cyklus rozdelený na kolá financovania. Väčšina miest uvedie nasledujúce, ale Chacc má o tom článok, ktorý stojí za prečítanie (Financovanie série):

Skoré štádium

• Inkubačná fáza: fáza, ktorú mnohí ľudia ani nepovažujú za fázu financovania. V tomto období sa rodí nápad, finančné podmienky „podnikania“ závisia od zakladateľov, často financujú náklady na 100 %, niekedy pomôže kamarát s lepšími prostriedkami. Počas tohto obdobia sa spoločnosť snaží preukázať, že nápad alebo služba je životaschopná. Ak majú konkrétny produkt, vytvoria prototyp, to je MVP, minimálny životaschopný produkt. skratka – ktorá bude zavedená v neskorších fázach. So spoločnosťami sa v tejto fáze na sociálnych platformách stretnete veľmi zriedkavo.
• „Srbský skok“: Toto je fáza, ktorá sa na crowdfundingových stránkach vyskytuje pomerne často. Zakladatelia zvyčajne žiadajú o peniaze na zdokonalenie prototypu, spustenie služby a jej propagáciu. Vo väčšine prípadov neexistujú žiadne príjmy ani zisk. Zvyčajne nežiadajú viac ako 2 milióny dolárov, ale menej je typickejšie. Spoločnosť zatiaľ prakticky nemá žiadne ohodnotenie.

Rast, neskoršie štádium

• Kolá financovania A, B, C, D: Toto je trochu zložitá fáza, pretože medzi kolami financovania A a povedzme D môžu uplynúť roky. Nie je potrebné, aby spoločnosť absolvovala viac ako 2 – 3 kolá financovania, ale záleží to na mnohých veciach. Ide o to, že primárnym cieľom takéhoto kola financovania nie je nevyhnutne získať peniaze. Často sa robia len kvôli reklame alebo publicite, ako napríklad posledné kolo s Curve. Prvé 2 kolá sú však vo väčšine prípadov skutočne o získavaní kapitálu. Tu sa môžete stretnúť so spoločnosťami v pomerne rôznych fázach, z ktorých niektoré už generujú príjmy, ale ešte nie sú ziskové. Niektoré z nich potrebujú peniaze na expanziu alebo väčšiu marketingovú kampaň. V kole BC sa môžete zapojiť aj do ziskových spoločností. Výška financovania sa zvyčajne pohybuje od 2 do 15 miliónov USD a hodnota spoločnosti môže byť takmer akákoľvek, existujú dokonca aj jednorožcové startupy s hodnotou 1 miliardy USD.
• IPO, ukončenie: posledná fáza, fáza pred vstupom na burzu, ale samotný odchod môže znamenať aj niečo iné, napríklad akvizíciu alebo fúziu. Tieto spoločnosti sú takmer vždy ziskové, ale ak nie sú, tlač ich rozoberie, pretože pozornosť médií je tu taká intenzívna, že sa o spoločnostiach robí veľa analýz.

Prečo som to napísal?

Trik je v tom, že vyššie uvedené fázy nie sú vždy uvedené v profile spoločnosti. To znamená, že musíte z hodnoty spoločnosti odvodiť, o aké kolo ide, alebo sa môžete jednoducho pozrieť na webovú stránku CB Insights (Štatistiky CB), ale kvôli tomu investovanie do startupu nikdy nie je jednoduché. Samozrejme, existujú aj ďalšie varovné signály, ako napríklad či má tržby a zisk, koľko má predajní, koľko partnerstiev má spoločnosť, aká veľká je jej používateľská základňa atď.

Čím skôr je startup vo svojej fáze, tým vyššie je riziko neúspechu, a preto nerád investujem do spoločností, ktoré sú mladšie ako 1-3 roky. Navyše, len zriedka investujem do spoločností v predzákladnej alebo seed fáze, pretože jednoducho nie je jasné, kam spoločnosť smeruje a aký bude projekt. Napríklad, ak existuje reštaurácia, ktorá sa darí na jednom mieste, pretože má dobre fungujúci koncept, neznamená to, že sa jej bude dariť na 10 miestach. Možno mali len šťastie a kľúčový je výber správnej lokality, alebo sa z nejakého dôvodu ujalo špecifické publikum, ktoré v danej oblasti žije. Nebolo dokázané, že prevádzkový model je životaschopný aj inde.

Preto zvyčajne investujem do spoločností s kolami financovania AC, alebo ak som investoval v predchádzajúcom kole a vidím, že spoločnosť prosperuje a objavuje sa nejaká rastová cesta, ktorá sa mi páči, potom som ochotný investovať viac. Týmto spôsobom v skutočnosti robím to, čo robím na akciovom trhu, len tu nerobím priemer smerom nadol, keď cena klesá, ale smerom nahor, dôverujúc vo väčší rast. Musíte sa rozhodnúť, v akej fáze chcete investovať na základe svojej ochoty riskovať.

📌V praxi: V skutočnosti sa len veľmi málo spoločností v počiatočných fázach investícií do startupov dostane na takéto platformy, videl som ich len zopár, pretože je jednoduchšie požiadať o peniaze bohatých priateľov, ako žobrať komunitu. Kolo financovania AC je veľmi typické, mám investíciu do startupov, ktorá prešla tromi kolami odkedy ju vlastním. Často to robím takto: ak mám o spoločnosť záujem, ale jej ocenenie je vysoké, kúpim do spoločnosti minimálnu sumu v kole „A“, potom ich sledujem a to je všetko. Ak sa ocenenie zmení a darí sa im, buď počkám na ďalšie kolo, alebo kúpim zo sekundárneho trhu.

Špecifické finančné informácie

Teraz prichádza pointa, pretože si musíte vytvoriť názor na spoločnosť. Keďže v prípade startupov investujete prevažne do manažmentu, je veľmi dôležité, aby boli lídri dôveryhodní. Tu nemyslím na to, čo o sebe rozprávajú, akí sú skvelí, koľko stoviek rokov skúseností má tím, ale na celkové dojmy. Samozrejme, aj skúsenosti sú dôležité, ale nikto nikdy nevidel niekoho povedať o sebe: chlapci, ja tomu vôbec nerozumiem, neinvestujte do mojej spoločnosti. Takže na počúvaní svojej intuície nie je absolútne nič zlé, ale rád by som zdôraznil niekoľko vecí.

Prvá položka ponuky na obrázku vyššie je „nápad“, ktorý v podstate opisuje, čo spoločnosť robí, aká je za tým myšlienka, ako bola implementovaná atď. Čo v tejto sekcii hľadám:

• Pozrite si úvodné video: O čo ide? Rastie to, rozširuje sa to? Aký dojem vyvolávajú ich slová? Sú vtipné alebo humorne ležérne? Je to všetko vynútené, presvedčivé?
• Aký je váš produkt? Môžu ho ostatní ľahko reprodukovať? Je to trvanlivý spotrebný tovar alebo niečo, čo sa dá predávať znova a znova? Aká škálovateľná je ponuka? Ponúka spoločnosť jeden produkt alebo celý rad produktov?
• Má spoločnosť nejaké špecializácie? Napríklad, robia niečo špeciálne, čo je ťažké napodobniť? Je ich činnosť populárna? Je šetrná k životnému prostrediu? Urobili niečo pre to, aby ich overila nezávislá organizácia?
• Čo ukazujú čísla? Majú tržby, možno aj ziskovosť? To druhé je veľmi pozitívne. Uzavreli strategické partnerstvá? Ak áno, v koľkých krajinách a s kým? Aký je rast? Máte údaje o hrubej, čistej a prevádzkovej marži?
• Spomína sa nejaká IPO alebo exit? Ak áno, kedy by sa to mohlo stať?

Položka ponuky „kľúčové informácie“ v skutočnosti dopĺňa predchádzajúce. Spoločnosť tu zvyčajne uvádza svoje úverové vzťahy a dlhy.

Ďalšie údaje pre začínajúce spoločnosti

Tím si môžete pozrieť v ponuke „tím“ a pomer podielov sa oplatí skontrolovať tu. Je dobré, ak zakladatelia majú väčšinový, ale aspoň významný podiel v spoločnosti, inak nebudú mať záujem o napredovanie spoločnosti. Neinvestujem do startupu, ktorý neverí svojmu vlastnému biznisu a vopred ho predáva. Warren Buffett použil slovné spojenie „skin in the game“, čo znamená, že aj lídri sa významne podieľajú na rozvoji života spoločnosti.

Na karte „aktualizácie“ nájdete rôzne relevantné informácie, ktoré priebežne prichádzajú. Osobne si tiež prezerám predchádzajúce kampane a aktualizácie, ak sú k dispozícii. To vám umožňuje odfiltrovať, ako dobre sa spoločnosti podarilo splniť svoje ciele, či sú nejasné, prehnane sľubné atď.

Podstránka „investori“ zobrazuje sumu investovanú inými investormi v zostupnom poradí. Myslím si, že ideálne je, ak je 1 – 2 veľkí investori a zároveň veľa malých, spektrum je široké. Napríklad, ak je v kole financovania vo výške 1 milióna USD jeden investor s 500 000 USD a traja investori so 100 000 USD, potom títo štyria tvoria 80 % celkovej sumy, čo nie je až také šťastie. Je v poriadku, ak ich je viacero, ale nemali by prevládať, pretože to skresľuje čas potrebný na dosiahnutie cieľa daného kola financovania. Preto stránka zobrazuje aj počet investorov.

V sekcii „dokumenty“ nájdete informačné brožúry a zmluvy patriace spoločnosti. Zvyčajne tu nájdete dve veci: všetky druhy finančných výpočtov a úvodnú prezentáciu spoločnosti, tzv. pitch deck. Zvyčajne, keď ma nejaká spoločnosť zaujme, po oboznámení sa so základnou myšlienkou si okamžite vyžiadam prezentáciu a prejdem si ju. Malo by obsahovať tie isté veci, ktoré som doteraz podrobne vymenoval.

📌V praxi: Z mojej skúsenosti sú veľkí investori, pokiaľ ide o investície do startupov, vždy buď anjelskí investori, alebo fondy rizikového kapitálu a svoju prítomnosť prejavujú len preto, aby to vyzeralo, akoby ľudia do startupu bláznili a nalievali doň tisíce dolárov, ignorovali ho. Môžete tiež požiadať o skorý prístup pred oficiálnou investíciou, nič to nestojí, len vám otvoria pitch deck a platformu, aby ste mali prístup k údajom. Vždy o to požiadajte, nie je to povinnosť, ale informácie tu získate skôr ako ostatní. Skontrolujte si pomer akcií v obchodnom registri danej krajiny. Vyžaduje si to trochu matematiky, ale oplatí sa skontrolovať, či je všetko tak, ako je na platforme. Opýtajte sa na úvery, ktoré nie sú vždy uvedené, najmä ak boli prijaté od štátu.

Počet investorov veľa neznamená, najmä preto, že Crowdcube a Seedrs boli pôvodne platformy z Veľkej Británie, kde majú daňoví rezidenti Spojeného kráľovstva nárok na 30 % daňový bonus až do výšky 250 000 GBP v rámci schémy EIS/SEIS. To znamená, že riskujú oveľa menej ako tí, ktorí nie sú daňovými rezidentmi Spojeného kráľovstva. Nesledujte dav, analyzujte ho, to vám dáva istotu a presvedčenie o investícii.

❓Opýtajte sa na investície do startupov

Zámerne som vynechal položku menu „diskusia“, pretože zvyčajne obsahuje najdôležitejšie informácie. Čo sa tu deje? Zvyčajne sa pýtajú majiteľov hrubé otázky, zvyčajne veci, na ktoré je nepríjemné odpovedať. A vo veľkej väčšine prípadov odpovedia na niečo, ale dôležité je AKO. Ak sú korektní a milí, je to vždy obrovské pozitívum. Na druhej strane som pomerne často čítal niečo ako:

• Odpoveď vám poviem, ak si zavoláme súkromne alebo ak podpíšete zmluvu o mlčanlivosti. (NDA, dohoda o mlčanlivosti). Toto sú zvyčajne odpovede na otázky týkajúce sa finančných údajov. Takmer vždy takéto spoločnosti zavrhujem, pretože tento postoj výrazne bráni analýze a transparentnosti spoločnosti a môže sa kedykoľvek neskôr použiť ako odkaz na popretie údajov. Toto je obzvlášť viditeľné, keď iné spoločnosti zverejňujú rovnaké údaje, zatiaľ čo niektoré nie.
• odpovede sú flegmatické alebo vyhýbavé, alebo možno nedostaneme žiadnu odpoveď. Nemyslím si, že prvé dve sú prijateľné, druhá v niektorých prípadoch áno, ale stojí za zváženie, či naozaj chcete investovať peniaze do takýchto spoločností.
• Osoba, ktorá kladie otázku, namiesto normálnej odpovede začne byť napádaná jedným z manažérov spoločnosti. Toto ma úplne šokovalo, naozaj ma to núti nenávidieť tú spoločnosť. Myslím si, že je to neprijateľné na akejkoľvek úrovni, veď oni si od vás pýtajú peniaze a nie naopak.

Diskusná sekcia je tiež veľmi dôležitá, pretože ostatní ľudia vám položia veľa otázok, ktoré by vás buď nenapadli, alebo by ste ich nedokázali sformulovať dostatočne presne v angličtine. Z čítania týchto informácií som sa veľa naučil, sú neuveriteľne užitočné a poskytujú veľmi dobrý obraz o spoločnosti, takže si túto sekciu naozaj prečítajte.

📌V praxi: Rád by som spomenul spoločnosť Nova Innovation, ktorá prakticky odmieta poskytovať akékoľvek podstatné informácie o dianí v spoločnosti za posledné 3 roky. Buďte veľmi opatrní pri spoločnostiach, ktoré majú nárok na štátnu pomoc, napríklad v Anglicku vytvorili fond, z ktorého vyčlenili mnoho miliónov GBP na vývoj turbín spoločnosti Nova Innovation, ktoré sa zaoberajú oceánskymi vlnami a vyrábajú z nich elektrinu. Odteraz s vami nebudú obchodovať a hoci by ste mali právo dostávať údaje, nebudete mať žiadnu energiu. V takýchto prípadoch je lepšie predať spoločnosť na sekundárnom trhu, ak je to možné, bohužiaľ v tomto prípade to nie je možné.

🎉Analýza investícií do startupov: Drzá panda

Prešiel si si teóriou, vieš, aké je rozhranie Republic a kde sa nachádzajú dáta, takže teraz odpovedz na otázky. Neboj sa, pomôžem ti, prejdeme si to spolu, tak ako to zvyčajne robím ja.

🏆Jeden z kľúčov k investíciám do startupov: produkt

Pozrime sa na spomínaný podnik s názvom The Cheeky Panda. Základné údaje ukazujú, že spoločnosť bola založená 5. januára 2016, teda približne 5 a pol roka predtým. Vyrábajú a distribuujú papierové výrobky do domácnosti vyrobené z bambusu. Prečo je to pre vás dobré:

• Existuje málo konkurentov, najväčšou je Kimberly Clark (Zdieľacia stránka KMB) a Cushelle
• Ich produkt je prakticky uhlíkovo neutrálny vďaka tomu, že bambus, z ktorého je vyrobený, rastie 30-krát rýchlejšie ako stromy, takže sa nemusia rúbať. Obal je papierový, nie plastový, čo je v súčasnosti trendy.
• Spoločnosť predáva v segmente udržateľného poľnohospodárstva, ktorý má veľmi silnú podporu zo strany spotrebiteľov aj vlád, a preto je vnímaný mimoriadne pozitívne.
• Všetky papierové výrobky pre domácnosť sú spotrebný tovar a ich spotreba je cyklická, čo sťažuje ich nahradenie. Keďže každý používa toaletu, trh je obrovský. Existuje mnoho priaznivých faktorov: neustále prichádzajúci obnoviteľný zdroj príjmu a rastúca populácia.
• ich produkty sú relatívne lacnejšie ako produkty ich konkurentov
• ich produkty sú hypoalergénne a antibakteriálne, čo znamená, že ich môžu používať alergici a pacienti
• Jeho výroba je v podstate dosť jednoduchá a lacná, takže marža na produktoch je pomerne vysoká.

Takže produkt je úplne v poriadku, ale čo je najdôležitejšie, môžete si ho vyskúšať doma, tak som si išla kúpiť balíček toaletného papiera. Musím povedať, že je to drahé, ale dobré. Ich produkty majú ešte jednu špeciálnu vlastnosť. Rozkladajú sa samy, čo nie je práve nevýhoda v meste s 2 miliónmi obyvateľov, ako je Budapešť, kde sú dopravné zápchy bežné. Takže sa nemôžem vyjadriť k tomu, čo vyrábajú.

🪙Ďalším kľúčom k investíciám do startupov je schopnosť generovať príjmy

Otázkou je, či je možné pokračujúcu expanziu financovať z predaja toaletného papiera. Je táto spoločnosť vôbec schopná generovať príjmy a zisk? Keďže pandémia COVIDu trvá rok a pol, očakával som spomalenie rastu, ale panika namiesto toho viedla k tomu, že si ľudia robili zásoby. Vrátane papierových výrobkov pre domácnosť, čo výrazne zvýšilo predaj spoločnosti The Cheeky Panda. Zostavil som krátky zoznam, ktorý vám ukáže, ako vzrástli príjmy spoločnosti. Tieto informácie sú súčasťou prezentácie a nájdete ich na Companies House:

• 2017.04: 20 XNUMX GBP/mesiac – toto bolo prvýkrát, čo bola táto hodnota dosiahnutá, nie toľko každý mesiac
• 2018.05: 50 XNUMX GBP/mesiac
• 2019.04: 250 XNUMX GBP/mesiac
• 2020.03: 500 XNUMX GBP/mesiac (tu vypukla pandémia COVID)
• 2020.05: 1000 50 2025 GBP/mesiac (cieľ hrubého príjmu XNUMX miliónov GBP do konca roka XNUMX)

Takto ďaleko zášiel výpočet v pôvodnom článku, získajme rovnaké čísla za obdobie, ktoré odvtedy uplynulo:

• Prvá polovica roka 2022: 1 5700 tis. GBP
• Prvý polrok 2023: 1 6300 XNUMX GBP (minimálny čistý zisk)
• Celý rok 2023: 12700 XNUMX XNUMX GBP (čistý zisk)
• Prvá polovica roka 2024: 1 5700 XNUMX GBP (minimálna čistá strata)
• Prvá polovica roka 2024: 2 7600 tis. GBP
• Celý rok 2024: 13 300 000 GBP (minimálna čistá strata)

📌V praxi: Ako vidíte, pôvodný cieľ nebol splnený, ale ani projekt nezanikol, spoločnosť sa k svojmu cieľu posúva. Uvedené čísla nie sú vôbec typické, väčšina startupov, takže 9/10, skrachuje do piatich rokov, ale nikdy som nevidel spoločnosť, ktorá by plne naplnila svoj pôvodne odhadovaný rast. Samozrejme, existujú aj iné metriky, ale nechcem sa o ne deliť, dôležitý je iba trend.

📈Čo používame na výpočet ukazovateľov pre startupové investície?

Zvyšok údajov ešte nie je verejne dostupný, ale zakladateľ Chris Forbes predbežne predložil výročnú správu spolu s kolami získavania kapitálu v prospech investorov ešte predtým, ako bola zverejnená v Companies House, čo je veľmi pozitívne a naznačuje spoluprácu v riadení.

Z vyššie uvedených údajov o tržbách môžeme teraz vypočítať pomer P/S, teda vydeliť ocenenie tržbami. Pozrime sa, aké boli východiskové údaje:

• Hodnota spoločnosti: 76.5 milióna libier
• Tržby za rok 2021: 5200 XNUMX XNUMX GBP
• P/E = 14.7

V roku 2021 sa to zdalo obzvlášť lacné pre tak rýchlo rastúcu a ziskovú spoločnosť. A teraz prichádza informácia, ktorú som nikdy v žiadnom článku na internete nevidel: podložená skutočným príkladom: Ukážem vám, ako sa zmenilo ohodnotenie za posledné 4 roky:

• Hodnota spoločnosti: 86.5 milióna libier
• Tržby za rok 2021: 13300 XNUMX XNUMX GBP
• P/S=6.5 (o 66 % nižšie ako v roku 2021)

Inými slovami, v priebehu času hodnota KLESÁ, zatiaľ čo tržby rastú. Je to preto, že hodnota spoločnosti sa mení iba vtedy, keď sa získa nové kolo kapitálu, dovtedy sa zastaví. Preto môžete medzi investíciami do startupov nájsť veľké rozdiely.

Za zmienku tiež stojí, že spoločnosť má s bankou HSBC dve úverové zmluvy, jednu na 2 milióny s využitím 270 000 GBP a druhú na 3 milióny s využitím 210 000 GBP. Na jednej strane je to niečo vyše 10 % z celkovej sumy a na druhej strane môžu firemné investičné úvery dokonca pôsobiť ako druh „kapitálovej páky“ a urýchliť rast. Nepovažujem to za znepokojujúce, sú úplne prijateľné.

📌V praxi: Pokiaľ ide o investície do startupov, nemôžete sa pripraviť na neočakávané a v prípade spoločnosti The Cheeky Panda sa to prejavilo v prudko rastúcich cenách kontajnerov v roku 2022, ktoré sa za 1 rok mnohonásobne zvýšili. A ak máte svoj produkt vyrobený v Číne, musíte ho odtiaľ nejako prepraviť do Európy a USA, čo poriadne narušilo plány do budúcnosti, takže je veľká šanca, že cieľ tržieb 50 miliónov GBP do konca tohto roka sa nedosiahne. To však neznamená, že tržby spoločnosti nebudú rásť, len nie tempom startupov.

🤝Strategické partnerstvo

Pri investíciách do startupov je dôležitá aj ďalšia vec, a to druh strategických partnerstiev, ktoré môže spoločnosť uzatvárať. Na jednej strane sa ich produkty musia nejako predať a na druhej strane to má značnú marketingovú hodnotu, takmer bezplatnú reklamu pre spoločnosť. Drzá panda je v tomto smere obzvlášť dobrá a to je jeden z dôvodov, prečo sa oplatí pozrieť si ich video zo zákulisia, pretože partneri sú vonku na stene svojej kancelárie (Cheeky Panda). Bez nároku na úplnosť:

• Tesco, Amazon (Stránka s akciami AMZN), Rossmann, DM, Boots (Stránka s akciami WBA), Rite Aid, Good Eggs, Waitrose, Wholefoods a Ocado pôsobia v 25 krajinách
• V USA získali schválenie FDA na distribúciu určitých produktov a toto sa aj stalo, najpredávanejší na Amazone
• Sponzorstvo filmu Kung Fu Panda v roku 2022, podpísali zmluvu s hollywoodskym štúdiom, že ich produkty budú uvedené vo filme.
• Ďalšie 2 britské a 1 americký reťazec supermarketov uvedú svoje produkty na pultoch v roku 2021 (odvtedy sa tak stalo).
• Ich produkty budú čoskoro použité v jednom z najväčších anglických zábavných parkov (odvtedy sa tak stalo).
• jeden z hlavných futbalových štadiónov si tiež objednal ich produkty na nasledujúcu sezónu (odvtedy sa to stalo)

Myslím, že môžeme povedať, že je to v poriadku.

🧑‍💼Jeden z najdôležitejších aspektov investícií do startupov: riadenie

Ako som už spomenul, môžete si skontrolovať správu na stránke, poďme na to. Dvaja zakladatelia, Chris Forbes a Julie Chen, spolu vlastnia 56 % akcií, čo znamená, že majú silný záujem na jej úspechu. Takmer všetci ich zamestnanci sú zamestnanci na plný úväzok. Sú mimoriadne ochotní odpovedať na takmer všetky otázky a na požiadanie zverejniť ďalšie údaje, čo je obrovské plus.

V skutočnosti, aby posilnili imidž značky a urobili spoločnosť zapamätateľnejšou, nosia vo svojich videách dokonca zvláštny klobúk pandy. Je to vtipné aj roztomilé a svedčí to o maximálnom odhodlaní. Takto to platí aj po 4 rokoch, takže ich postoj sa od roku 2021 nezmenil.

🏁Uviazli vaše peniaze v investíciách do startupov: východisko

O tomto v iných článkoch čítam len zriedka, ale ako som spomenul v mojom predchádzajúcom článku o startupoch, investovanie do startupu je všetko, len nie likvidné. To znamená, že je ťažké nájsť výstupný bod, kde môžete predať svoj podiel. Keďže Republic má sekundárny trh, ste v lepšej pozícii ako v prípade iných platforiem, ale skutočné by bolo uviesť spoločnosť na burzu. Toto sa nazýva IPO, o ktorom som už písal v mojom predchádzajúcom článku (Význam IPO), takže otázkou je, či má vedenie nejaké plány na vstup na burzu. Toto je zvyčajne zahrnuté v prezentačnej dokumentácii, ako to robí The Cheeky Panda.

V ich prípade sa odhaduje, že tento rok dosiahnu tržby vo výške 50 miliónov dolárov, čo je v roku 2021 päť účtovných rokov, pretože v tom čase bol viditeľný iba rok 2020. Startup investície sú v podstate na minimálne 5-7 rokov, z ktorých niekoľko už uplynulo, keďže táto spoločnosť je skôr v neskoršej fáze seedingu. To znamená, že existuje šanca vstúpiť na burzu a ukončiť obchodovanie v priebehu niekoľkých rokov. Nerobte si príliš veľké nádeje, celkovo 6 spoločností kótovaných na Republic sa v rokoch 2012 až 2019 dostalo do fázy IPO a jednej spoločnosti, ktorej akcie boli prevedené na burzu externým brokerom, ktorým je Coinsilium, v ostatných 5 prípadoch investori svoje akcie predali, samozrejme so slušným ziskom.

Na základe vyššie uvedeného som investoval do spoločnosti, pretože existovalo len veľmi málo bodov, s ktorými som sa vedel stotožniť. Je zrejmé, že vyššie uvedené čísla treba brať v kontexte. Myslím si, že pre startup je to úplne v poriadku, ale keby išlo o 20-ročnú kótovanú spoločnosť, ani by som sa na ne nepozrel. Ale to je na tom to krásne, vyžaduje si to úplne iný prístup.

📌V praxi: Bohužiaľ, situácia je taká, že exit môže byť aj nútenou akvizíciou, prežil som si to s viacerými spoločnosťami. Skôr, ako si niekto pomyslí, že je to pozitívny prípad, spoločnosť sa často zachráni pred bankrotom a dostanete ponuku za zlomok ceny, napríklad -98%. Prežil som si to s tromi spoločnosťami, v dvoch z nich som mal len veľmi malú pozíciu sledovateľov, ale v jednej nie, kde som stratil -90 % svojho kapitálu. Majitelia startupu však boli šikovní a 90 % stratu kompenzovali produktmi vo svojom internetovom obchode. Toto je relatívne pozitívny výsledok, samozrejme, aj tak som kvôli investícii vynaložil obrovské oportunitné náklady.

🔚Ďalšie úskalia investícií do startupov

Predtým, ako sa niekto príliš nadchne a ponáhľa investovať do Republic, je potrebné objasniť niekoľko dôležitých vecí. Doteraz spomenuté funkcie platforiem sú pre platformu a spoločnosti príležitosťou, nie povinnosťou.Tým myslím, že napríklad existencia sekundárneho trhu, kde môžete nakupovať a predávať akcie spoločnosti, je skvelou príležitosťou na vstup do spoločnosti alebo jej odchod z nej. V mnohých prípadoch však, pokiaľ ide o investície do startupov, neexistuje likvidita alebo akcie spoločnosti nie sú platformou kótované na sekundárnom trhu.

Dobrým príkladom je spoločnosť s názvom Chapel Down (Chapel Down), kde nemôžete obchodovať s ich akciami na sekundárnom trhu, pretože už sú kótovanou spoločnosťou. Vrátili sa len pre trochu peňazí, čo je dosť nehanebný krok a bohužiaľ medzi startupovými investíciami nič také neexistuje. Alebo existujú spoločnosti, kde nemôžete investovanú sumu zaplatiť bankovou kartou, ale musíte ju previesť, čo je nepríjemnosť aj dodatočný náklad. Takéto spoločnosti sú zvyčajne poskytovateľmi finančných služieb klasifikované ako „vysokorizikové“, ako sú spoločnosti súvisiace s kanabisom, ako napríklad výrobca CBD Nordic Oil.

Osobne som si pozrel všetky firemné prezentácie dostupné na Republic a prečítal som si aj diskusné sekcie. 20 z 24 spoločností bolo okamžite vyradených takto:

Nevypadli len tak, premýšľal som o nich z investičného hľadiska.

• 1 prešiel, investoval som (Drzá panda)
• Premýšľal som o 3, pretože sa mi páčil nápad, boli tam finančné údaje, ale nakoniec som neinvestoval, alebo som sa odvtedy nerozhodol.

Vypadli z týchto dôvodov:

• V prípade 4 bol produkt/služba iba vo fáze testovania, malá zákaznícka základňa, nedostatočné skúsenosti, žiadne významné príjmy.
• V jednom prípade bola spoločnosť kótovaná na burze cenných papierov a na otázky odpovedali otvorene.
• V prípade 13 som nerozumel operačnému modelu, nemali špecializáciu, ktorá by ma presvedčila, myšlienka bola príliš pritiahnutá za vlasy (magnetická železnica, objekty vysielané do vesmíru, výroba elektromobilov atď.), veľa utopených nákladov.
• V prípade dvoch mi bol prevádzkový model veľmi vzdialený. Napríklad Love 2 Laundry je zaujímavá spoločnosť špecializujúca sa na čistenie bielizne, ale tu, kde má každý práčku, by to nefungovalo. Takže kvôli nedostatku skúseností som jednoducho neinvestoval, pretože som si nevedel overiť túto myšlienku.

Ako vidíte, väčšina investícií do startupov je jednoducho odpad. Z 24 spoločností sa investícia skutočne oplatila iba do jednej a miera investícií je podobná alebo dokonca horšia aj pre ostatné platformy.

💸Zákerné nebezpečenstvo startupových investícií: zriedenie akcií

V neposlednom rade si povedzme niečo o fenoméne riedenia akcií, ktorý už možno poznáte v súvislosti s verejne obchodovanými spoločnosťami. Napríklad Tesla (Stránka s akciami TSLA) alebo Nio (Stránka s akciami NIO) to urobil už niekoľkokrát, aj keď väčšina priemerných „investorov“ o tom nevie. Podstata riedenia akcií spočíva v tom, že spoločnosť získava kapitál vydaním ďalších akcií v porovnaní s pôvodným množstvom, čím riedi akcie predchádzajúcich vlastníkov. V prípade verejne obchodovaných spoločností to zvyčajne nenadobúda drastické rozmery, ale silne to ničí hodnotu majiteľa. Preto je pre vás dobré, ak spoločnosť neriedi svoje akcie, ale odkupuje späť vlastné akcie. Pre startup, ktorý potrebuje značný kapitál, je to však prakticky nemysliteľné. Musím začať trochu s odstupom, aby bol problém pochopený, ale nakoniec sa všetko vykryštalizuje.

Vlastníctvo, akcie alebo účasť?

Na webovej stránke Fundersclub je skvelý popis témy (Pochopenie investícií do startupov), je to dosť hutné čítanie, ale určite by ste si ho mali prečítať, ak sú vám investície do startupov blízke. Myslím si, že podstata je nasledovná. Pre to, čo nazývame: akcie, sa používa niekoľko terminológií. Stojí za to ich trochu rozlišovať. V niektorých jazykoch sa, žiaľ, môžu vyskytnúť prekladové anomálie, preto by ste mali použiť anglický názov. Sú to nasledujúce:

• Kapitál (vlastný podiel): v praxi znamená vlastníctvo, vyjadrujúce dané percento vlastníctva v spoločnosti
• zdieľať (akcia): vo všeobecnosti to nazývame podiel a možno z toho tvoriť rôzne zložené slová, ako napríklad akciový trh atď.
• Részesedés (podiel): v skutočnosti je to tiež podiel alebo podiely, len v tomto zmysle to znamená určitý podiel vlastníctva, t. j. ako je vlastníctvo rozdelené, spoločnosti, ktorú vlastní alebo chce vlastniť.

A tu je ten trik: keď si prečítate popis vlastného kapitálu v súvislosti so startupom, neprezradí presne, aký podiel budete za svoju investíciu odmenení. Existujú kmeňové akcie a prioritné akcie, pričom prioritné akcie sú vzácnejšie. Zvyčajne sa prioritné akcie ponúkajú investorom, zatiaľ čo prioritné akcie vlastnia zakladatelia a anjelskí investori. Dôvodom je, že prioritné akcie poskytujú svojim majiteľom prednostné práva, ako sú dividendy alebo priorita pri likvidácii, ak spoločnosť skrachuje, sú vyplatené ako prvé atď., ale čo je najdôležitejšie, tzv. predkupné práva.

🔍Čo je to predkupné právo?

Dalo by sa to preložiť ako predkupné alebo preferenčné práva a v prípade startupov je to úzko spojené s oceňovaním. Dôvodom je, že niekto, kto prvýkrát investoval do spoločnosti, v skutočnosti nechce, aby sa jeho podiel v neskorších kolách financovania rozriedil. Z tohto dôvodu sú v prípade prioritných akcií stanovené všetky druhy práv.

Pozrime sa na príklad riedenia akcií. Spoločnosť X má hodnotu 1 milión USD a má 100 000 akcií, čo znamená, že jedna akcia má hodnotu 10 USD. Vy vlastníte 100 z nich, čo znamená, že od startupu vlastníte 1 000 USD. Spoločnosť však vydá ďalších 50 000 akcií s rovnakou hodnotou, pretože chce prilákať nové financovanie. V tomto prípade sa hodnota 1 milióna USD už nemusí deliť na 100 000, ale na 150 000, čo znamená, že dostanete viac kúskov toho istého koláča. Vaše akcie teda budú mať hodnotu iba 6.66 USD namiesto predchádzajúcich 10 USD, čo znamená, že ste stratili 33 % ich hodnoty.

Bývalí akcionári sa pred tým zjavne chcú chrániť využitím takzvaného práva proti riedeniu.

Aké práva môže mať prioritný akcionár?

• Právo na likvidáciu: v určitých prípadoch vyplatené pred akcionármi kmeňových akcií
• Pomerné právo: Ak dôjde k zriedeniu podielu akcií, investor môže stále vložiť peniaze na udržanie pomeru.
• Zákon proti riedeniu: Existujú tri typy, jeden je plný – fprávo na úplné zriedenie akcií – keď spoločnosť kompenzuje predchádzajúceho vlastníka vydaním ďalších akcií. Veľmi silné právo, ktoré sa takmer nikdy nevyužíva, namiesto toho je kompenzácia založená na vážených priemeroch, ide o široko založené právo na zriedenie akcií na základe váženého priemeru. a úzko založený vážený priemer proti zriedeniu. Nemusíte im rozumieť, stačí vedieť, že niečo také existuje.

Dôležité je, že stojí za to si aspoň prejsť zmluvy, ktoré s firmou podpisujete – ani ja ich nečítam list po písmene, lebo by som sa zbláznil – a aspoň hľadať kľúčové slová.

📌V praxi: Takmer vždy som v súvislosti so startupovými investíciami získal pomerné práva, ešte predtým, ako boli investori zahrnutí do nového investičného kola. Dôvodom je, že sa tým spoločnosti pridávajú nové počiatočné prostriedky, takže je v ich spoločnom záujme, aby dostali viac kapitálu a aby vaša investícia nebola zriedená. S inými právami som sa zatiaľ nestretol, pretože ide o také silné práva, že ich zvyčajne získajú len investori s veľmi vysokým kapitálom.

Zhrnutie

A to je všetko. Alebo nie? Teraz už na základe týchto dvoch článkov viete takmer všetko, čo potrebujete vedieť o základoch investovania do startupov. Celkovo však existovali dve platformy, Republic a Crowdcube (Republika, crowdcube), ktoré zvyčajne ponúkajú investičné príležitosti do startupov z anglických a európskych krajín. Našiel som však asi 30 – 40 ďalších crowdfundingových stránok a dokonca som prišiel na to, ako vyriešiť problém s nedostatkom sekundárneho trhu. Nezabudol som ani na startup kapitál USA, ale aj Európa má pripravené prekvapenia. Ďalšie články nájdete tu: Investície do startupov

---

Často kladené otázky (FAQ)

Čo je to startup?

Startup je začínajúci podnik, ktorý je založený na inovatívnej myšlienke a zameriava sa na rýchly rast, zvyčajne v technologickej alebo digitálnej oblasti. Charakteristika startupu:

• 1. Inovácia: Startupy často prichádzajú s nejakou inováciou, či už ide o produkt, službu alebo obchodný model, ktorý predtým neexistoval alebo je výrazne lepší ako tie existujúce.
• 2. Škálovateľnosť: Cieľom nie je vytvoriť malý stabilný podnik, ale vybudovať firmu, ktorá môže rýchlo rásť, a to aj medzinárodne.
• 3. Požiadavky na riziko a kapitál: Startupy často potrebujú externý investičný kapitál, napríklad od anjelských investorov alebo fondov rizikového kapitálu, pretože v počiatočných fázach nemusia nevyhnutne generovať zisk.
• 4. Experimentálna fáza: Startupy často testujú, experimentujú a menia smer, aby našli skutočný dopyt na trhu a udržateľný obchodný model.

Použitím jednoduchého príkladu: Nová burgeráreň nie je startup, pretože kopíruje známy model. Aplikácia, ktorá využíva umelú inteligenciu na odporúčanie personalizovaných diét a doručovanie surovín až k vám domov, však startupom byť môže.

---

Kto je anjelský investor?

Anjelský investor je bohatý jednotlivec, ktorý investuje svoje vlastné peniaze do startupov – zvyčajne v počiatočných, rizikových fázach – výmenou za podiel v spoločnosti.

Hlavné charakteristiky:

• V počiatočných štádiách pomáha: keď startup zatiaľ nemá žiadne alebo minimálne príjmy a tradičný bankový úver nie je možnosťou.
• Používa vlastný kapitál: Neinvestujete ako správca fondu ani spoločnosť, ale ako jednotlivec.
• Dostanete podiel z: Výmenou za vaše peniaze získate vlastnícky podiel, napr. 5 – 30 %, v podniku. Neoplatí sa získavať veľmi malý podiel, pretože potom to nebude mať žiadny vplyv na chod spoločnosti a aj v prípade veľkého zisku získate len relatívne malú sumu peňazí.
• Viac než peniaze: Často poskytuje skúsenosti, kontakty a rady; toto sa nazýva inteligentné peniaze.
• Účel zisku: dlhodobý zisk, ktorý môže startup dosiahnuť po úspešnom exite, napr. predajom, vstupom na burzu atď.

Použitím jednoduchého príkladu: Ak niekto príde s novou aplikáciou pre zdravotnú starostlivosť, ale nemá peniaze na jej spustenie, anjelský investor by mu mohol dať napríklad 30 000 eur na vytvorenie prvej verzie – na oplátku získa 10 % vlastnícky podiel.

---

Kto je investor do startupov?

Startup investor je osoba alebo organizácia, ktorá investuje peniaze (a často aj znalosti a kontakty) do startupu s cieľom generovať budúce zisky prostredníctvom rastu spoločnosti. Startup investor môže investovať niekoľkými spôsobmi:

1. Anjelský investor

Význam pojmu anjelský investor je: jednotlivec, ktorý investuje vlastné peniaze do startupov v ranom štádiu (o tom som podrobne písal vyššie).

2. Rizikový kapitál (VC)

Profesionálna investičná organizácia, ktorá spravuje peniaze z externých zdrojov, ako sú penzijné fondy, banky a vládne fondy, a investuje ich do startupov, zvyčajne vo fáze rastu alebo škálovania. Pracuje s väčšími sumami ako anjelskí investori.

3. Akcelerátory a inkubátory

Nie sú to klasickí investori, ale často poskytujú začínajúcemu startupu malú sumu, mentoring, kancelárske priestory a kontakty výmenou za malý podiel.

4. Investori crowdfundingu

Sú to obyčajní ľudia, ktorí podporujú startupy malými sumami peňazí prostredníctvom online platforiem, ako sú už spomínané Crowdcube, Republic alebo StartEngine, výmenou za podiel alebo iné odmeny.

---

Startup seriál: čo si pozrieť, ak sa chcete stať múdrejšími?

Nespočetné množstvo seriálov o startupoch si môžete pozrieť online alebo na rôznych televíznych kanáloch. Tie sa zvyčajne presúvajú z jednej krajiny do druhej na základe franšízy a môžu sa premenovať, ale základná logika je rovnaká.

🦈 Žraločie akvárium (USA)

• Najznámejšia reality šou pre startupy.
• Vysiela sa od roku 2009 a odvtedy vyprodukovalo stovky epizód.
• Zahŕňa investorov ako Mark Cuban, Kevin O'Leary a Barbara Corcoran.
• Vzniklo tu niekoľko úspešných startupov (napr. Bombas, Scrub Daddy).

🦈 Dračí brloh (Spojené kráľovstvo, Kanada, Japonsko atď.)

• Pôvodný formát, z ktorého bol Shark Tank vytvorený.
• Vo Veľkej Británii sa to deje od roku 2005.
• V Japonsku sa to začalo ešte skôr pod názvom „Manē no Tora“.
• Napríklad v Maďarsku sa vysielal pod názvom Medzi žralokmi.

🎬 StartUp (Netflix, 2016 – 2018)

• Je to fiktívny seriál, nie reality show.
• Rozpráva príbeh technologického startupu (založeného na digitálnej mene), ktorý je zakorenený v krimináli a dráme.
• V hlavných úlohách Martin Freeman a Adam Brody.

📈 Planéta aplikácií (Apple TV, 2017)

• Reality šou, kde vývojári mobilných aplikácií súťažia o investície.
• Ako mentori/investori boli uvedení aj Will.i.am, Gwyneth Paltrow a Gary Vaynerchuk.
• Po jednej sezóne to bolo zrušené.

🧠 The Pitch (podcast, USA)

• Zvukový „Shark Tank“, kde startupy naživo prezentujú investorom.
• Úprimnejšie, menej šoumenstva, viac skutočných obchodných rozhodnutí.

---

Je startup zložitá investícia?

Je trochu ťažké definovať vyššie uvedený koncept, ale „zložitá investícia“ je v startupovom svete neoficiálny termín, ktorý sa zvyčajne vzťahuje na investície, ktoré sa na prvý pohľad zdajú byť priaznivé, no v zákulisí skrývajú podmienky, ktoré by mohli byť z dlhodobého hľadiska pre startup (alebo iných majiteľov) škodlivé.

🔍 Typické „zložité“ prvky pri investíciách do startupov:

🎣 Príliš nízke hodnotenie

Anjel alebo investor rizikového kapitálu vstupuje za nerealisticky nízku hodnotu, čím získava príliš veľký podiel, čo demotivuje zakladateľov alebo znemožňuje ďalšie kolá investícií.

📜 Prioritné akcie (likvidačné preferencie)

Toto je štandardná podmienka, ale ak je extrémna (napr. právo na vrátenie peňazí 2–3x), môže to zakladateľov pri odchode prakticky „vynulovať“ a vy o tom nemusíte nevyhnutne vedieť. Oplatí sa zakladateľov opýtať, či ju majú.

⛔ Ochrana proti zriedeniu akcií

Investor je chránený pred budúcim znehodnotením pri emisii ďalších akcií, ale ak je to príliš agresívne, všetci ostatní výrazne stratia na svojom podiele. Mne sa to stalo už niekoľkokrát, našťastie crowdfundingové platformy takmer vždy dávajú možnosť prispieť dodatočným kapitálom, aby sa váš podiel nezmenil.

🧨 Právo spätného odkúpenia

Investor si stanovuje, že v určitých prípadoch môže svoj podiel vrátiť za pevnú cenu, napríklad ak k exitu nedôjde do X mesiacov. Zatiaľ som sa s niečím takým nestretol, ale teoreticky je to možné.

💼 Práva na nútený odchod (ťahanie, pripútavanie)

Tieto môžu byť užitočné, ale ak udeľujú nadmerné práva iba jednej strane, poškodia sa záujmy druhej strany.

🤔 Prečo by sa do toho startup pustil?

• Peniaze sú potrebné a lepšia ponuka neexistuje. V roku 2024 bolo celkom typické, že existovala 1 ponuka na báze „musím mať, nemám“, a preto sa vyskytli prípady, keď ocenenie kleslo o tretinu, zatiaľ čo tržby sa zvýšili štvornásobne! Ide o typický hodnotový nepomer, otázkou je, či bolo vyššie ocenenie prehnané alebo nové veľmi nízke? Preto musíte rozumieť aj startupom.
• Kvôli nedostatku skúseností nevidia dlhodobé následky.
• Investor „sa zdá byť priateľský“, ale zmluva taká nie je.

Čo je likvidita v startupových investíciách?

Likvidita startupov sa vzťahuje na to, ako rýchlo a ľahko dokáže spoločnosť v prípade potreby premeniť svoje aktíva na hotovosť. To je obzvlášť dôležité, pretože spoločnosti v počiatočnom štádiu často nemajú stabilný tok príjmov, takže potrebujú mať hotovosť ľahko dostupnú na zabezpečenie cash flow.

Likvidita preto pomáha startupom reagovať na zmeny na trhu, financovať každodennú prevádzku alebo realizovať nové investície. 💰🚀 Udržiavanie primeranej úrovne likvidity je nevyhnutné pre hladké fungovanie podniku, a to aj v prípade, že väčšie investičné kolá sú stále v štádiu realizácie.

V inom zmysle sa likvidita vzťahuje na obrat podkladového sekundárneho trhu. Na rozdiel od kótovaných spoločností nie sú startupy kótované na burze, takže sú štandardne úplne nelikvidné. Existujú dve riešenia, ako tomu zabrániť:

• sekundárny trh platforiem, ako napríklad vlastná platforma Republic
• Keď verejne obchodované spoločnosti investujú do startupov, akcie holdingovej spoločnosti sa obchodujú na burze. Startupy sa tiež získavajú vo formáte SPAC. SPAC je prázdna verejne obchodovaná spoločnosť, ktorá nemá žiadnu podstatu, ale má akvizičné peniaze, takže získané startupy sú automaticky kótované na burze.

---

Čo znamená minimálny životaschopný produkt v rámci startupových investícií?

Vo svete investovania do startupov znamená minimálny životaschopný produkt (MVP), že spoločnosť vytvorí produkt v čo najjednoduchšej forme, ktorý dokáže vyriešiť dôležitý problém cieľovej skupiny. Cieľom MVP je rýchlo vytvoriť základnú verziu pre trh s čo najmenšími zdrojmi, aby sa otestovala jej prijatie a na základe toho sa ďalej rozvíjala. MVP pomáha vyhnúť sa nadmerným nákladom, ktoré by mohli vzniknúť, ak by bol produkt uvedený na trh v plne prepracovanej podobe, kým ešte nie je známa reakcia trhu. 🚀💡 Týmto spôsobom môžu startupy rýchlo overiť svoj nápad a v prípade potreby produkt upraviť pred väčšími investíciami.

---

Čo znamená NDA v investíciách do startupov?

Dohoda o mlčanlivosti (NDA) je právny dokument, ktorý dve strany podpisujú na ochranu svojich obchodných tajomstiev a dôverných informácií. V prípade investícií do startupov sa NDA často uplatňuje pri diskusii o nových nápadoch, produktoch alebo službách a je dôležité zachovať súkromie informácií. NDA zabezpečuje, že druhá strana zdieľané informácie nezdieľa, nepoužíva ani nezverejňuje. 🤐🔒 To pomáha startupom chrániť ich duševné vlastníctvo a zároveň dáva ostatným príležitosť prejaviť záujem o ich projekty bez obáv z úniku informácií.

---

Čo znamená pomerné právo? A čo znamená pro-urbe?

Pomerné práva v startupoch znamenajú, že investor si môže ponechať rovnaký podiel svojho podielu na budúcich kapitálových výnosoch, aký získal pri svojej počiatočnej investícii. Napríklad, ak má investor 10 % podiel v spoločnosti a startup získa nový kapitál, právo pomerného podielu mu umožňuje zabezpečiť si týchto 10 % novou investíciou tak, aby sa jeho vlastnícky podiel neznížil. 📈💡 Ide o ochranný mechanizmus, ktorý umožňuje investorom udržať si svoj vplyv v spoločnosti.

Termín pro-urbe je právny termín latinského pôvodu, ktorý znamená „v záujme mesta“. V právnom kontexte sa zvyčajne vzťahuje na skutočnosť, že rozhodnutie alebo čin by sa mali robiť s ohľadom na záujmy mesta alebo obce. Pro-urbové práva sa vo všeobecnosti vzťahujú na výhody alebo práva, ktoré prospievajú mestu, obci alebo komunite, ako napríklad využívanie majetku na verejné účely alebo poskytovanie verejných služieb. 🌆Zvyčajne nemajú nič spoločné so začínajúcimi investíciami.

---

Čo je to startup prezentácia a čo je to prezentačný balíček pre startupové investície?

Prezentácia startupu je krátka, výstižná prezentácia, ktorej cieľom je vzbudiť záujem potenciálnych investorov, partnerov alebo zákazníkov o váš startup nápad. Počas prezentácie podnikateľ predstaví víziu spoločnosti, produkt alebo službu, jej postavenie na trhu, problém, ktorý rieši, a prečo sa oplatí investovať do tohto podnikania. Zvyčajne ide o osobnú, ústnu prezentáciu, ktorá trvá približne 15 – 30 minút. 🎤🚀Takmer vždy sa koná osobne alebo v poslednej dobe prostredníctvom videohovoru, pretože investori z mnohých krajín sveta majú záujem. Podľa mojej skúsenosti sú tie druhé zvyčajne dlhšie a tie, ktorých som sa zúčastnil, trvali 90 minút alebo viac.

Prezentácia je na druhej strane vizuálny dokument v PowerPointe, PDF alebo inom prezentačnom formáte, ktorý podrobne predstavuje startup. Prezentácia je zvyčajne obmedzená na 10 – 15 slajdov a obsahuje najdôležitejšie informácie o obchodnom modeli spoločnosti, trhu, produkte, finančných plánoch, konkurencii a tíme. Prezentácia je teda podporným materiálom pre prezentáciu, ktorý pomáha potenciálnym investorom pochopiť startup a jeho rastové príležitosti. 📊📈Na online platformách zvyčajne existujú obe formy paralelne, pretože investori si sú vedomí prezentácie a počas online prezentácie kladú majiteľom otázky.

---

Právne vyhlásenie a vyhlásenie o zodpovednosti (aka. zrieknutie sa zodpovednosti)Moje články obsahujú osobné názory, píšem ich výlučne pre svoju vlastnú zábavu a zábavu mojich čitateľov, takže články publikované tu v žiadnom prípade NEVYČERPÁVAJÚ rozsah investičného poradenstva. Nikdy som nechcel, nechcem a pravdepodobne ani v budúcnosti nebudem poskytovať takéto rady, to, čo je tu napísané, možno považovať len za informačný obsah a nemožno ho interpretovať ako ponuku. Vyjadrenie názoru nemožno v žiadnom prípade považovať za záruku predaja alebo kúpy finančných nástrojov, za rozhodnutia, ktoré urobíte, ste VÝHRADNE zodpovední vy, nikto iný, vrátane mňa, toto riziko nepreberá.a.