Kinsale Capital aktieanalys (KNSL) - Försäkring? IT-företag! -

Grundläggande information om Kinsale Capital-aktier (KNSL), översikt

Kinsale Capital är ett amerikanskt specialiserat försäkringsbolag inom egendom och skada (P&C) som uteslutande verkar på marknaden för överskott och förluster (E&S).Företaget grundades 2009 i Virginia (med huvudkontor i Richmond), specifikt baserat på insikten att traditionella försäkringsbolag i allt högre grad avvisar unika, svårmodellerade risker. Kinsale erbjuder täckning för dessa saknade risker som ett fullfjädrat försäkringsbolag: Han ingår kontraktet, bär risken och betalar för skadan. Dess produktutbud är huvudsakligen baserat på företagsansvarsförsäkring (allmänt och professionellt ansvar) och egendomsförsäkring, med ett starkt specialfokus, i alla 50 delstater i USA och District of Columbia.

Kinsale börsnoterades 2016 (NYSE: KNSL) och har sedan dess blivit en av de snabbast växande och mest lönsamma aktörerna på E&S-marknaden. Företaget har 707 anställda, varav en fjärdedel är IT-proffs, vilket är extremt lågt jämfört med dess volym av tecknade premieintäkter. Denna effektivitet kommer från dess helt digitala, underwriter-drivna verksamhet. Kinsales specialitet är snabba ja/nej-beslut, disciplinerat risktagande och låga kostnadsnivåer, vilket resulterar i en genomgående enastående låg kombinerad provision och hög avkastning på eget kapital. Ur investerarens perspektiv är företaget inte ett allmänt försäkringsbolag, utan en högkvalitativ försäkringsmaskin optimerad för en smal marknad, vars konkurrensfördel är strukturell, inte cyklisk.

Börsvärde: 9.3 XNUMX miljarder USD
Investerarrelationer: https://ir.kinsalecapitalgroup.com/overview/default.aspx
iO Charts dela undersida: https://iocharts.io/stocks/KNSL

📒Innehållsförteckning📒

Jag har skapat en innehållsförteckning för att göra det enklare för dig att navigera i det längre innehållet:

Kinsale Capital (KNSL) Specialiteter
Hur tjänar Kinsale Capital (KNSL) pengar och vilka marknadsfördelar har företaget?
Kinsale Capital (KNSL) mätvärden
Kinsale Capital (KNSL) förvärv
Kinsale Capital (KNSL) förvaltning
Konkurrenter: Motståndare från Kinsale Capital (KNSL)
Vilka risker löper Kinsale Capital (KNSL)?
Kinsale Capital (KNSL) värdering
Stora nyheter och det senaste kvartalet
sammanfattning

〽️Marknadssegmentanalys〽️

I det här avsnittet undersöker jag dynamiken i marknadssegmentet, hur det fungerar, vilka dess huvudaktörer är och vilka medvindar eller motvindar de givna marknadsaktörerna har att hantera. Jag kommer inte att analysera företagen mer ingående, men jag kommer att beröra enskilda företags marknadsandelar.

Försäkringsmarknaden är ett ganska specialiserat segment med många unika regler. Den bästa förklaringen jag läste var om Rock and Turner-understacket, så jag har sammanfattat det i stora drag.

För att förstå försäkringsbolag behöver du först förstå hur banker fungerar. En bank, enkelt uttryckt, gör inget annat än att låna ut pengar som lånats från konton som öppnats av kunder till de som behöver dem. Bankens intäkter kommer att komma från ränteskillnaden mellan bankens insättare och låntagare, men naturligtvis kommer även andra fasta kostnader att påföras kunderna. Detta är en mycket bra modell eftersom kapitalet inte tillhandahålls av banken, utan av kunderna, I gengäld reglerar delstatsregeringen alla finansinstitut med banklicenser ganska strikt.

Den andra mycket intressanta affärsmodellen är spelande, vilket ofta är ett statligt eller territoriellt monopol, såsom kasinon på stammarker, vilket jag förklarade mer i detalj i min företagsanalys av Evolution (EVO): Novo Nordisk Aktieanalys (NVO) – Sälj och konsumera snabbtNär det gäller kasinon, på grund av matematiska regler, gynnar alltid spelens resultat huset, så ju mer spelare riskerar, desto mer pengar får kasinot i proportion. Försäkringsbolag sägs ofta ha en affärsmodell som kombinerar fördelarna med banker och kasinon!

Vad gör ett försäkringsbolag? I grund och botten inget mer än:

💰 tar ut en avgift från den försäkrade beroende på risknivån (detta är premien)
🛠️ betalar den försäkrade skadeståndsbeloppet, men försenat i tid (detta är skadeanmälan)

Enligt Warren Buffett är flytande medel pengar som tillfälligt innehas av ett försäkringsbolag, bestående av premier som insamlats i förskott och reserver för ännu inte betalda skador. Detta belopp ägs inte av försäkringsbolaget, utan kan tillfälligt investeras fritt. Därför tillhandahåller inte försäkringsbolaget kapitalet för sin egen verksamhet, utan snarare kunderna, så dess kapitalkostnad är negativ, Detta kommer att vara viktigt senare. Eftersom ingåendet av försäkringsavtalet, även känt som försäkringen, betalningen av premien och betalningen av försäkringspremien som förfaller efter efterföljande skadehändelser inte sammanfaller i tiden, ligger det i försäkringsgivarens intresse att:

📊 samla in mer pengar än du betalar ut (detta är den kombinerade kvoten),
📈 och investera resterande pengar någonstans i utbyte mot avkastning.

📌I praktiken: Jag ska ge dig ett mycket verkligt exempel på ovanstående. Jag har haft en bil i mitt namn i 10 år, jag betalar cirka 150-170 USD per år till försäkringsbolaget för obligatorisk ansvarsförsäkring, vilket är 1500-1700 USD, Detta är premium. Jag har aldrig haft en olycka, detta skulle vara påståendet, Trots detta, även om försäkringsbolaget flyttar mig till en mer förmånlig kategori, betalar jag fortfarande mer och mer till bolaget. Eftersom den rörliga räntan har funnits hos dem i 10 år tjänar de till exempel 5 % på den varje år, medan premien också ökar med 2 % årligen, från och med det andra året. Som ni kan se genererar ökningen på 2 % och räntan på den rörliga räntan på 5 % en ganska brutal sammansatt ränta på lång sikt.

År	Tilldela	Premiehöjning	Belopp	Premium	Flytande ränta	Flyta
1,0	150,0	0,00	150,0	150,0	0,05	157,5
2,0	150,0	0,02	153,0	303,0	0,05	326,0
3,0	153,0	0,02	156,1	459,1	0,05	506,2
4,0	156,1	0,02	159,2	618,2	0,05	698,6
5,0	159,2	0,02	162,4	780,6	0,05	904,1
6,0	162,4	0,02	165,6	946,2	0,05	1123,1
7,0	165,6	0,02	168,9	1115,1	0,05	1356,7
8,0	168,9	0,02	172,3	1287,4	0,05	1605,4
9,0	172,3	0,02	175,7	1463,2	0,05	1870,2
10,0	175,7	0,02	179,3	1642,5	0,05	2152,0
Alla	1613,2		1642,5	8765,4		10699,9

????Kombinationskvoten är skillnaden mellan premie och ersättning. Om den är positiv försörjer sig försäkringsbolaget självt. Om den är negativ måste avkastningen på investeringen som genereras på det rörliga värdet försörja bolaget.

Naturligtvis strävar varje försäkringsbolag efter att se till att det förra fallet är fallet, men man bör inte glömma att försäkringsbolag också har andra kostnader: de måste betala anställda, underhålla kontor, teckna korsförsäkringar, utveckla IT-system och så vidare.

💯Hur stor är försäkringsmarknaden?

Det finns 1 100 försäkringsbolag i USA, varav färre än 100 är börsnoterade. De vanligaste försäkringsbolagen faller inom kategorin skadeförsäkring, eller egendoms- och olycksfallsförsäkring, och hanterar därmed till stor del egendoms- och ansvarsförsäkring. Storleken på den totala marknaden, enligt Statista:

🌍en av de största i världen, Det var 7060 miljarder USD år 2025 (definierat som det totala premiebeloppet), varav livförsäkringsdelen är 3650 miljarder USD, medan resten är skadeförsäkringsmarknaden,
Den amerikanska försäkringsmarknaden var värd 2650 miljarder USD. ungefär hälften av detta är skadeförsäkring (detta inkluderar även skade- och hanteringssegmentet),
📈 den totala försäkringsmarknaden kommer att växa till 8120 miljarder USD år 2030, vilket motsvarar en årlig tillväxttakt (CAGR) på 2,84 % per år, men den allmänna uppfattningen är att 3–4 % per år är realistiskt,
🚀 E&S-försäkringssegmentet är ungefär 85–90 miljarder USD, varav den kan växa med 9–10 % per år under de kommande åren, vilket visar att tillväxten är ungefär tre gånger så stor som den traditionella försäkringsmarknaden,
👤 De årliga utgifterna per capita var 903,88 USD år 2025,
🌐 USA står för ungefär 40 % av den globala marknaden, 30 % av skade- och försäkringsmarknaden och 90 % av e- och sänkningsmarknaden (denna form är inte populär någon annanstans, men i USA, på grund av kontinentens egenskaper, är mycket av den slutgiltig),
⚖️ I Europa/USA, d.v.s. den anglosaxiska regelmiljön, gäller helt andra regler än i exempelvis Asien, och följaktligen finns det ingen enhetlig E&S-marknad.

En nyare och mer nyanserad version av ovanstående Statista-rapport är GIMAR-rapporten (Global Insurance Market Report) från december 2025, publicerad av IAIS, där du hittar liknande siffror, fast de är ännu nyare. Bilden nedan visar vad skillnaden mellan premier och skulder skulle vara om de var i jämvikt vid 100 %. Som du kan se finns det negativa år där värdena är högre och lägre än 100 %, där försäkringsbolagen gör vinst. Notera värdet: branschgenomsnittet ligger någonstans mellan 90-100%, det kommer att bli viktigt senare.

Källa: IAIS, kombinerad kvot, uppdelad på 6 år

Bilden nedan visar samma sak som tidigare, fast i kategorier som inte är relaterade till livförsäkring. Det är tydligt att det under vissa år fanns år över 100 %, dvs. år som gav förluster, inklusive försäkringsbolagens kostnader, detta är den gröna kolumnen. Varför var 2005, 2011, 2017 och 2022 extremvärden? Eftersom dessa är så kallade CAT-år (katastrofala händelser), där någon form av katastrof orsakade stor skada, såsom stora orkaner. Så lönsamheten påverkas också av externa omständigheter.

Källa: IAIS, kombinerad kvot, uppdelad på 21 år

I bilden nedan kan du se hur avkastningen på tillgångar för försäkringsbolag, det vill säga ROA, ligger mellan 0,5–2 %, vilket är extremt lågt. Detta beror på att andelen obligationer, kontanter och rörligt kapital i balansräkningen är extremt hög, så försäkringsbolag kan inte uppnå ett riktigt högt ROA-värde. Notera detta värde till senare.

🤹🏼Vad gör en försäkringsmäklare?

En försäkringsmäklare är en representant för klienten. I den meningen kan det inte bara vara en person, utan också en mellanhandswebbplats som listar mäklarnas produkter och väljer rätt för klienten. Mäklarens huvuduppgift är att

🔍 bedöma klientens risker,
📨 begär offerter från flera försäkringsbolag,
⚖️ jämför försäkringar och priser,
🤝 och hjälpa klienten att slutföra kontraktet.

Mäklaren tar inga risker, betalar inte ut några skadestånd och fattar inga slutgiltiga beslut om prissättning. Hans inkomst är vanligtvis en provision som försäkringsbolaget betalar honom efter att avtalet har ingåtts. Om det uppstår ett problem ersätts skadan inte av mäklaren, utan av försäkringsbolaget. En försäkringsmäklare är faktiskt en enkel mellanhand som förvärvar kunder åt försäkringsbolag, nästan alla använder dem.

🧑🏼‍🍼Vad är MGA, eller Magaging General Agent?

Det finns ytterligare en speciell aktör på försäkringsmarknaden förutom försäkringsbolag, försäkringsmäklaren, eller även känd som MGA. MGA (Managing General Agent) är en auktoriserad försäkringsmäklare inom försäkringsbranschen, som utför underwriting och administration för försäkringsgivarens räkning, men han bär inte risken. Underwriting är inget annat än:

🧠 riskbedömning,
✍️ risktagande beslut,
💵 gemensam process för riskprissättning.

Så frågan är inte bara om det är riskabelt, utan också om:

✅ samtycker försäkringsgivaren till att ingå avtalet,
📋 under vilka förhållanden,
💲 för vilken avgift,
🚧 med vilka begränsningar och undantag.

Detta är vad försäkringsbolagen outsourcar till MGAs, som får en provision baserad på premievolymen.

👆🏼Problemet med den här modellen är att MGA är intresserad av att generera så mycket volym som möjligt för försäkringsgivaren, så den tenderar att avvisa färre kunder, även om de är riskabla, eftersom deras inkomst beror på premienivån, så MGA:erna och försäkringsgivarna är i själva verket motparter.

Därför skiljer vi mellan försäkringsbolag som använder MGA:er och utför sina underwriting-aktiviteter internt, såsom GEICO, Progressive och Kinsale Capital Group (KNSL).

Hur går detta till? Den försäkrade vill teckna en försäkring, så de antingen går till ett försäkringsbolag eller blir kund hos en MGA, som hänvisar dem till ett försäkringsbolag. Det är här underwriting sker, d.v.s. screeningen av den försäkrade, vilket resulterar i att den försäkrade antingen avvisas eller får ett erbjudande från den försäkrade. Och här kommer tricket, för det spelar verkligen roll vad man vill försäkra, men för detta måste man bekanta sig med olika typer av försäkringar.

🏢 Vilka försäkringar finns tillgängliga?

Alla har förmodligen tecknat en försäkring någon gång i livet, eftersom de flesta har bil-, egendoms- eller sjukförsäkring, men det finns många former som man kanske inte ens tänker på först. Jag försökte lista de stora, men en av de intressanta sakerna med försäkringsbranschen är att man kan teckna försäkring för nästan vad som helst, det är egentligen bara en fråga om riskhantering och prissättning:

🚗Fordonsförsäkring: obligatorisk trafikförsäkring (bilansvarsförsäkring), kaskoförsäkring, kollisions- och andra skador (kollision, helförsäkring), oförsäkrad/underförsäkrad bilistförsäkring, personskadeförsäkring, kommersiell bilförsäkring, samåkningsförsäkring (Uber, Lyft), veteran- och samlarbilsförsäkring, motorcykelförsäkring, husbilsförsäkring, båt- och vattenskoterförsäkring.
🏠Fastighets- och fastighetsförsäkring: hemförsäkring, hyresgästförsäkring, hyresvärdsförsäkring, bostadsrättsförsäkring, kommersiell fastighetsförsäkring, försäkring mot tomma fastigheter, byggförsäkring, jordbävningsförsäkring, översvämningsförsäkring, specialtäckning för områden med hög brand- eller katastrofrisk.
🇧🇷Ansvarsförsäkring (olycksfall): allmänt ansvar, yrkesansvar, medicinsk felbehandling, produktansvar, arbetsgivaransvar, styrelseledamöternas och befattningshavarens ansvar, förvaltaransvar, arbetsrättsligt ansvar, cyberansvar, medieansvar, paraply-/överskottsansvar.
👲🏼Personlig försäkring: sjukförsäkring, olycksfallsförsäkring, invaliditetsförsäkring, livförsäkring – risk- och blandförsäkring (tidsbegränsad, hellivsförsäkring, universell livförsäkring), långtidsvårdsförsäkring, försäkring för kritisk sjukdom, tandvårdsförsäkring, synförsäkring, reseförsäkring.
👷🏼‍♂️Anställds- och företagsförsäkring: arbetsskadeförsäkring (obligatorisk), avbrottsförsäkring, företagsägarförsäkring (BOP), nyckelpersonsförsäkring, personalförmånsförsäkringar, brottsförsäkring, trohetsborgen.
🚚Frakt och logistik: godsförsäkring, inlandssjöförsäkring, havssjöförsäkring, flygförsäkring, järnvägsansvarsförsäkring, ansvarsförsäkring för logistiktjänsteleverantörer.
🎗️Andra, specialförsäkringar: djurförsäkring, bröllopsförsäkring, identitetsstöldförsäkring, rättsskyddsförsäkring, studieavgiftsförsäkring, väderförsäkring, parametrisk försäkring, politisk riskförsäkring, terrorismförsäkring, kidnappnings- och lösensummaförsäkring.

Som ni kan se finns det många typer av försäkringar, ovanstående betraktas vanligtvis som traditionella, att kallas reglerad eller antagen. Dessa kännetecknas av:

🏛️ Statligt reglerad verksamhet: Försäkringsbolaget kan endast verka med en licens från den givna staten, och varje stat har ett separat licenssystem.
📝 Skyldighet att godkänna produkter och avgifter: Försäkringsvillkor, och ofta premier, måste godkännas i förväg av myndigheterna, vilket resulterar i långsam produktutveckling. Systemet är baserat på en tariffplan.
🛡️ Deltagande i garantifonden: Vid konkurs är klienterna skyddade av statliga försäkringsgarantifonder.
📦 Standardiserade produkter: bulkkontrakt skräddarsydda för väl modellerbara risker, med få unika villkor.
💸 Hög priskonkurrens: På grund av enhetliga produkter och transparenta avgifter är priset en av de viktigaste konkurrensfaktorerna, t.ex.på grund av detta satsar försäkringsbolagen på kvantitet.
📐 Smal försäkringsmarginal: Försäkringsgivare tillämpar vanligtvis regler, fattar inte individuella beslut.
📊 Volymdriven affärsmodell: Vinster kommer ofta från skalfördelar och stora lager.
📉 Lägre genomsnittliga marginaler: Reglering och priskonkurrens pressar vinsterna.
⚖️ Stabil, förutsägbar drift: Extrema resultat är mer sällsynta, volatiliteten är lägre.
🚫 Begränsad tillämplighet för särskilda risker: nya, unika eller snabbt föränderliga risker faller ofta bort från denna marknad.

????Försäkring är en råvarubransch där kunderna främst styrs av pris och har liten lojalitet mot enskilda företag. För att lyckas i denna marknadsmiljö måste ett försäkringsbolag avvika från sina vanliga verksamhetsmodeller och utveckla en kostnads-, specialiserings- eller teknologisk fördel.

Med andra ord har försäkringsbolagen inte någon större prisfördel jämfört med sina konkurrenter, Detta är i grunden en verksamhet utan vallgrav, där konsumenterna är mest intresserade av priset. Det är därför de behöver förvärva hög volym, vilket är anledningen till att de outsourcar kundförvärv till MGAs, och de måste i princip konkurrera på pris, vilket i sin tur pressar marginalerna. Dessutom reglerar staten marknaden, eftersom många försäkringar helt enkelt är obligatoriska av kundskyddsskäl, vilket gör det mycket svårt att sticka ut från konkurrenterna och kunderna är inte lojala mot försäkringsbolagen. Till exempel, när det gäller obligatorisk bilförsäkring, som försäkringsbolaget betalar ut till någon annan efter den skada du orsakar, varför skulle någon vara lojal mot sitt försäkringsbolag? Den som erbjuder samma tjänst billigare kommer att attrahera massorna.

Vad händer när ett försäkringsbolag hamnar i problem på grund av att det finns för många skador? Försäkringsbolag arbetar under kapital- och reservkrav som fastställts av tillsynsmyndigheter. När ett skador inträffar vänder sig skadelidande till försäkringsbolaget för att:

💥 ett krav har uppstått enligt försäkringspolicyerna,
🏦 försäkringsgivaren betalar från sitt eget kapital, upp till självrisken (innehåll),
🤝 Ovanför självrisken kommer återförsäkringsbolag in i bilden enligt de avtal som ingåtts mellan försäkringsgivarna,
🚨 Om skadorna överstiger summan av självrisk + återförsäkring + eget kapital uppstår ett solvensproblem,
🌐 Staten ingriper ofta och räddar offren (detta är vad som inte händer på E&S-marknaden).

👆🏼Sammanfattningsvis: styrkan hos erkända försäkringar är stabilitet och kundskydd, dess svaghet är bristen på flexibilitet och lägre vinstpotential.

Det finns ett undantag från detta, ett delsegment av skadeförsäkringsmarknaden, Excess & Surplus Line-försäkring, det som kallas marknaden för specialriskförsäkringar. Kärnan i dessa är att risken antingen är mycket hög eller svårdefinierad, till exempel en cyberattack, och därför antingen inte kan regleras eller kan göras inom mycket breda gränser. Detta beror ofta på att det är en helt speciell sak eller risken för skador kan till och med förstöra hela tillgången, till exempel en skogsbrand eller en tornado. Låt oss se vad dessa är!

Specialförsäkringar och E&S-försäkringar

🏂 extremsporter och evenemang,
🎤 festivaler, konserter,
🎬 film- och medieproduktioner,
🚁 drönarförsäkring,
🔫 vapenproduktion och distribution,
🛡️ cybersäkerhetsföretag,
⛏️ kryptoutvinning,
☣️ hantering av farligt avfall,
💥 explosiv demolering,
🚢 specialförsäkring för sjö- och flyg,
🏗️ högriskbyggnation,
🌿 försäkring inom cannabisindustrin,
🤲 specialförsäkring för ideella organisationer.

Volymen inom E&S-försäkringar är inte jämnt fördelad över USA. Vissa stater genererar strukturellt sett mycket mer E&S-verksamhet, av geografiska, juridiska, ekonomiska och riskmässiga skäl. E&S-verksamheten är koncentrerad till:

⚠️ hög katastrof- eller rättslig risk,
📜 Antagningsreglerna är strikta,
🏢 hög fastighets- eller företagsvärdetäthet,
🌪️ eller riskmiljön förändras snabbt.

S&P Global, marknadsinformation, E&S-tal inom den totala försäkringsbranschen och premierelation — Källa: S&P Global, Market Intelligence, E&S-tal inom den totala försäkringsbranschen och premiekvot

Jag tror att det inte är alltför svårt att gissa att i ett land där det finns många tornader, skogsbränder och enstaka jordbävningar eller tsunamier, finns det många E&S-försäkringar. Sådana stater är Kalifornien, Florida, Texas, New York, Louisiana, som är mest utsatta för ovanstående fenomen, men till exempel har även Texas energibransch många olyckor. Det finns också mycket E&S-försäkring i Georgia, Illinois, New Jersey, Arizona och Colorado, men den här typen av försäkring är naturligtvis inte ovanlig i andra stater i USA. E&S är nästan en spegelbild av erkänd eller traditionell försäkring:

🧩 Ingen avgift eller produktgodkännande krävs: Försäkringsvillkor och premier behöver inte lämnas in för förhandsgodkännande från staten, vilket ger en hög grad av flexibilitet.
🪪 Separat E&S-licens: Försäkringsgivaren och mäklaren måste ha en särskild E&S-licens, men detta skiljer sig från det traditionella erkända systemet.
❌ Ingen statlig garantifond: Det finns inget automatiskt kundskydd vid konkurs, så försäkringsbolagets ekonomiska styrka och rykte är av största vikt.
🧬 Försäkring av unika, icke-standardiserade risker: kunder, aktiviteter, evenemang och fastigheter som den normala marknaden inte åtar sig.
💸 Gratis prissättning: Priset beror helt på riskbedömningen, det finns ingen tullgräns.
🎯 Beslutsfattande som drivs av försäkringsgivare: Underwriting är ett verkligt affärsbeslut, inte en regeltillämpning; snabba ja/nej-beslut är vanliga.
📈 Lägre priskonkurrens, högre marginalpotential: färre aktörer, mindre transparent prissättningsmiljö.
💰 Högre avgifter för kunder: Priset är vanligtvis högre på grund av den extra risken och det lägre skyddet.
⚡ Snabb produkt- och skickskapande: reagerar snabbt på nya risker och nya branscher.
🔄 Mycket cyklisk men opportunistisk marknad: Det expanderar på en hård marknad, krymper på en mjuk marknad, disciplin är nyckeln.
🧨 Större ansvar för försäkringsgivning: Dåliga beslut försämrar snabbt och dramatiskt resultatet.
🧠 Det naturliga området special- och skadeförsäkring: Juridiska, tekniska och komplexa risker dominerar.

S&P Global, marknadsinformation, E&S-tal uppdelat per amerikansk delstat — Källa: S&P Global, Market Intelligence, E&S-tal uppdelat per amerikansk delstat

Av ovanstående följer att de flesta försäkringsbolag helt enkelt vägrar att ge E&S-försäkring och inte tar risken. Anledningen till detta är att det är mycket svårt att prissätta, och eftersom det inte finns någon statlig garantifond för att skydda kunderna måste försäkringsbolaget bära hela risken för egendomsförlust. Naturligtvis kan E&S-försäkringsbolag också teckna återförsäkring, men det viktiga är inte detta, utan:

🎯 utveckla lämplig riskprofil (t.ex. att inte ta katastrofcentrerade risker),
🧩 Den tecknar många små, oberoende kontrakt (t.ex. kan en tsunami skövla en halv stad, den tecknar inte något sådant eftersom det inte är oberoende skadehändelser som inträffar, utan en stor),
🪜 avtalar strukturerad, flerskiktad återförsäkring, så att man inte håller hela risken internt,
🧠 De outsourcar inte försäkringsgivning (eftersom de fokuserar på kvalitet, inte volym, så om riskhanteringen är dålig drar det med sig försäkringsbolagen).

Hur kan man avgöra om ett försäkringsbolag är ett traditionellt eller ett E&S-försäkringsbolag? Det finns på deras webbplats 😃, och du kan också se det genom att titta på deras mätvärden. Kolla in dem:

📥 Inkommande bidrag: de förfrågningar som når försäkringsbolaget och för vilka de måste lämna en offert.
📊 Citatförhållande: Antal utfärdade offerter/antal mottagna offertförfrågningar. Hur selektiv du är bland offerterna, procentandelen visar hur många av försäkringsalternativen som accepterades.
📝 Träffkvot (v. bindningskvot): Vilken andel av de utfärdade erbjudandena kommer faktiskt att resultera i en försäkring? Detta skiljer sig från offertkvotsmåttet eftersom kunden också kan säga nej, till exempel om erbjudandet är olämpligt eller för dyrt.

S&P Global, marknadsinformation, E&S-tal för fordonsindustrin per amerikansk delstat — Källa: S&P Global, Market Intelligence, E&S-tal för fordonsindustrin uppdelat per amerikansk delstat

E&S-försäkringsbolag satsar inte på volym, så deras antal erbjudanden kommer nödvändigtvis att vara lägre. För dem kommer kvaliteten på möjligheten, inte antalet, att vara avgörande. Ju bättre risk/premie-förhållandet är, desto mer är det värt för försäkringsbolaget att ingå ett avtal. Deras andel erbjudanden kommer nödvändigtvis att vara sämre, eftersom dessa inte är obligatoriska försäkringar, så prissättningen är högre än för traditionella försäkringsbolag. I gengäld, om du minns, kommer den kombinerade indikatorn att vara mycket högre, eftersom försäkringsbolaget tar nästan hela risken för det ansvar som uppstår från varje försäkring.

S&P Global, Marknadsinformation, 4 E&S-områden — Källa: S&P Global, Market Intelligence, 4 E&S-områden

Så erkända och överskotts- och överskottsförsäkringar verkar vara väldigt lika, men i verkligheten fungerar de under helt olika regler. Det är lite som lastbils- och mindre-än-last-marknaderna: båda är lastbilstransporter, men i verkligheten är de två helt olika branscher. Jag skrev om detta i samband med min analys av Old Dominion Freight Line-aktien, det är värt att läsa, analogin är liknande: Analys av Old Dominion Freight Line (ODFL) aktie – Jag lossar, jag lastar.

🎲Vad är kort- och lång-svansrisk?

När det gäller försäkringsbolag delas försäkringskategorier och deras tillhörande försäkringar vanligtvis in i två uppsättningar, beroende på hur snabbt skadeutbetalningar kan slutföras:

🐇snabbt stängande skador (kort svans): Skadan uppstår snabbt, den skadelidande anmäler den snabbt och försäkringsbolaget betalar ut inom kort tid.
- ⏳tidsperiod: vanligtvis inom 1 år.
- 🪧exempel: egendomsförsäkring mot brandskador, stormar och andra händelser; bilförsäkring; reseförsäkring; hemförsäkring etc.
????långsamt slutande skador (lång svans): skadan uppstår långsamt eller upptäcks inte på flera år, ärendet förblir öppet under lång tid, till exempel på grund av rättstvister, den betalas inte i en enda del och får inte betalas utanför domstol, utan genom domstolsbeslut.
- ⏳tidsperiod: år från nu, till och med 5-30 år.
- 🪧exempel: ansvarsförsäkring (t.ex. yrkesansvar); felbehandling i läkarvården; skador orsakade av miljöföroreningar; skador relaterade till giftiga ämnen; läkemedelsrättsliga stämningar etc.

📌I praktikenProblemet uppstår vanligtvis i fall med långvarig risk, eftersom deras tidpunkt och resultat är mycket oförutsägbara. Läkemedelsrättsliga stämningar är mycket typiska av detta slag, till exempel smärtstillande fallet Vioxx, där skadeståndet uppgick till 5 miljarder USD, men även DuPont-rättegångarna, till exempel, hamnade på runt 1 miljard USD. Alla som har sett Julia Roberts-filmen, Erin Brockovich, vet att PG&E-företaget betalade ut 333 miljoner USD i skadestånd till de drabbade parterna 1996. Så poängen är: det här är utdragna, stora rättegångar som man inte vet när de kommer att inträffa, vilket är anledningen till att försäkringsbolagen har svårt att redovisa dem.

🛒Var är försäkringsmarknaden nu?

Försäkringsmarknaden är delvis cyklisk, men inte helt och hållet. Det finns produkter som helt enkelt är obligatoriska, främst ansvarsförsäkring för vissa jobb, obligatorisk bilförsäkring, och jag skulle kunna räkna upp fler. Under perioden efter covid-19 ökade försäkringspremierna avsevärt, priserna steg, marginalerna ökade, verkliga risker ignorerades, detta kallas en tuff marknadDetta vände i slutet av 2024 och vi rör oss nu mot en svag marknad och rör oss åt höger sida av cirkeldiagrammet.

Källa: Steadfast Eastern, försäkringscykeln

Om du vill uttrycka branschens acceleration eller avmattning på ett exakt sätt är det bäst att övervaka premiernas storlek. Vad är en premie? Det är den avgift som försäkringsgivaren tjänar på sina avtal, från vilken förluster och kostnader måste dras av. Skillnaden mellan de två är den kombinerade kvoten, om den är positiv är försäkringsgivarna lönsamma, om den är negativ förlorar de pengar, detta kan ses på bilden nedan. Du kan följa prissättningskraften för varje kvartal av försäkringsgivarna här: WTW-index.

WTW-rapport, förändringar i genomsnittliga försäkringspriser — Källa: WTW-rapport, förändring i genomsnittliga försäkringspriser

Det är viktigt att inte bara den kvartalsvisa storleken på prisförändringen, utan även de tidigare värdena är viktiga, så titta alltid på siffrorna i förhållande till referenspunkten. Så om den var högre tidigare, som du kan se på bilden, så är marknaden i en nedåtgående trend, det vill säga den är svag, vilket är ungefär vad som händer nu. Prissättningen sjönk från 7 % till 4 % på årsbasis, kvartalsvis, men detta är fortfarande inte i närheten av en kollaps som det som hände, säg, 2007 eller 2015.

Källa: Deloitte, premier för skadeförsäkring

Det finns också en annan effekt: den stigande amerikanska räntemiljön, vilket också försäkringsbolagen gynnades av, eftersom det rörliga andelen kan placeras i olika finansiella instrument. Om ränteläget är högt kan du tjäna mer nominellt än om det är lägre, vilket också gynnar försäkringsbolagen. Sedan räntesänkningarna har konkurrensen på marknaden ökat, marknaden började mjukna. Deloitte har en ganska bra artikel om ovanstående fenomen, från vilken jag kopierade en bild som visar att försäkringsmarginalerna krymper inom de flesta områden.

Artemis, Guy Carpenter Prissättning för fastighetskatastrofförsäkring — Källa: Artemis, Guy Carpenter prissättning av fastighetskatastrofförsäkring

Det är också värt att titta på prissättningen av återförsäkring, vilket inte är något mer än det belopp som försäkringsbolag placerar risken för hos andra liknande företag. Rate-on-Line-värdet på sidan visar hur mycket återförsäkraren tar ut för en försäkringsenhet. I bilden ovan kan du se priset på återförsäkring, vilket också visar en nedåtgående trend och faller med 12 % fram till första kvartalet 2026, vilket också indikerar en avmattning av försäkringsmarknaden. Du kan se indexet här: Guy Carpenters globala index för fastighetskatastrofer online.

REGISTRERAD OCH GRATIS KONTOÖPPNING: ÖVERFÖRING UPP TILL 450 USD

🙋‍♂️Kinsal Capital (KNSL) Specialiteter🙋‍♂️

I det här avsnittet undersöker jag vilka specialiteter det analyserade företaget har, vilken position det har på marknaden och om det gör något annorlunda än sina konkurrenter. Om så är fallet, vilken och hur, vilken påverkan har detta på deras verksamhet?

Kinsale Capital (KNSL) grundades 2008 av Michael P. Kehoe, som är nuvarande VD och styrelseordförande för Kinsale Capital. Kinsale Capital är ett försäkringsbolag med överskotts- och överskottsförsäkringar, vilket innebär att de är verksamma inom det segment där de flesta specialförsäkringar tecknas, och därför inte konkurrerar inom det allmänna, reglerade försäkringssegmentet. Denna sektor är inte väl försörjd av traditionella försäkringsbolag, så Michael Kehoe visste att det fanns utrymme för tillväxt inom denna delmängd.

Kinsale Capital (KNSL) presentation, tillväxt på E&S-marknaden — Källa: Kinsale Capital (KNSL) presentation, E&S-marknadstillväxt

Michael har en examen i ekonomi och en juristexamen som började på Colony, ett försäkringsbolag inom E&S, år 1994, vilket förvärvades av Argo Group. Kehoe hade ledande roller inom underwriting och operativa roller, och var särskilt involverad i att bygga en E&S-plattform. Colony:

🎯 Arbetar för E&S-marknaden,
🧨 särskilt ansvar och fastighetsrisker,
🤝 MGA och grossistdrivna företagsförvärv,
🏛️ men med en större, mer krånglig och mer traditionell försäkringsstruktur.

Eftersom han designade E&S-plattformen visste han att MGA-säljare får sin egen inkomst baserad på volym, så det ligger verkligen i vårt intresse att ha en lösare rating och erbjuda många inte nödvändigtvis pålitliga kunder som de får provision för.

År 2002 började Kehoe på James River, ett annat specialiserat försäkringsbolag inom egendom och skador, som VD och koncernchef. Kehoe arbetade på ledningsnivå och:

📈 Deltog i uppskalning av E&S- och specialistverksamheter,
🧩 såg programmet och delegerade underwritingstrukturer inifrån (en del av kundförvärvet outsourcades även här),
⚠️ upplevt hur ett försäkringsbolag kan halka om komplexa strukturer maskerar verklig risk, om riskhanteringen växer för snabbt eller inte är tillräckligt disciplinerad.

Michael lärde sig flera saker av ovanstående:

🎯 Verksamhetsmodellen är viktig: Om ett försäkringsbolag hanterar alla typer av försäkringar samtidigt, späds fokus ut. Man måste koncentrera sig på det område där man kan få högre marginaler, det finns mindre statlig reglering och man måste fokusera inte på volym, utan på högre kvalitet, och det är marknaden för E&S-försäkringar. Dessutom är tillväxten mycket högre än den traditionella marknaden.
🏠 riskhantering bör hållas internt: Om riskhantering och underwriting inte sker internt uppstår intressekonflikter mellan försäkringsgivaren och agenten. Intern underwriting är dyrare, men det kan uppnå mycket högre kvalitet och högre marginaler.
🧑‍💼 det spelar ingen roll vilka kunderna är: Kinsale Capital (KNSL) har endast avtal med små och medelstora kunder med oberoende risker. Ju mindre kunden är, desto mindre konkurrens om den, och därmed desto svagare konkurrens.
🧠 riskhanteringsmodellen måste baseras på andra grunder: En nyckel till riskhantering är hur försäkringstagare bedöms. Kinsale Capital (KNSL) är faktiskt ett teknikföretag som arbetar med mycket data, och det hanterar även försäkringar. Ungefär en fjärdedel av dess anställda är IT-specialister och de har utvecklat ett unikt IT-system för att bedöma risker.

Kinsale Capital (KNSL) har varit ett börsnoterat företag sedan 2016 och använder främst dataanalys baserad på stordatamodeller för att hantera risker och acceptera eller avvisa kunder.

????Det är väldigt intressant att det totalt är 707 personer som arbetar för företaget, de har en väldigt liten personalstyrka och de har automatiserat allt möjligt. För ett företag med ett börsvärde på nästan 10 miljarder USD är detta en extremt låg siffra, och jag tror att vinsten per anställd är rekordstor.

Strukturen är ganska lös, cheferna är relativt nära medarbetarna och systemet är decentraliserat. Företaget arbetar uteslutande med E&S-försäkringar, och såvitt jag vet är det enda börsnoterade företaget som inte har någon annan försäkringsdel. Det närmaste företaget är Global Indemnity Group (GBLI) 85 % och den redan nämnda James River Group (JRVR) har en E&S-kvot på 76 %. När det gäller stora försäkringsbolag som Markel (MKL), det är bara 25 %.

💹Kinsale Capital (KNSL) marknadsandel

Jag har läst flera rapporter om Kinsale Capitals (KNSL) marknadsandel. Problemet är att den exakta storleken på E&S-marknaden är mycket svår att uppskatta. Den mest trovärdiga informationen för mig hittades i Kinsales egen presentation. De avser DPW, d.v.s. premiebeloppet från direkta E&S-kontrakt, baserat på vilket Kinsale Capital (KNSL) är den 14:e största aktören på marknaden med en andel på 1,4 % och 1 870 miljoner USD DPW, medan den totala marknaden uppskattas till ~130 miljarder USD DPW. Det som är mer spännande är att år 2012 var den bara 0,2 %, och år 2021 var den 1 %, så företaget växer snabbt.

Men Kinsale Capital (KNSL) kan aldrig bli riktigt stora, för då skulle de behöva skriva kontrakt med kunder som annars inte skulle klara deras mycket strikta filter. Så det handlar inte om kvantitet, det är kvalitet, så jag tror inte att de någonsin kommer att bli lika stora som Lloyd's, men det vill de inte bli. Men kan de nå, säg, 5 %? Jag tror det, och deras kvalitet kommer inte att förändras ens då.

Kinsale Capital (KNSL) presentation, marknadsandel inom E&S — Källa: Kinsale Capital (KNSL) presentation, E&S marknadsandel

Bilden ovan visar också att detta är en mycket fragmenterad marknad, där de återstående företagen har en marknadsandel på 53 %, och Kinsale Capital (KNSL) är tillräckligt litet för att växa under kommande år. Figuren nedan visar exakt hur Kinsales försäkringsportfölj är strukturerad, där det största segmentet är kommersiell fastighetsförsäkring, men även betydande segment av ansvarsförsäkring och annan företagsförsäkring.

Källa: Kinsale Capital (KNSL) presentation, Kinsales portfölj

Kinsale Capital (KNSL) har en enastående kombinerad kvot tack vare företagets specialiserade kreditvärderingssystem samt data- och teknologifördelar. Kom ihåg att den kombinerade kvoten inte är något annat än skillnaden mellan premier och skador, dvs. hur mycket försäkringsgivaren tjänar på kontrakt. Branschgenomsnittet ligger någonstans mellan 0-10 %, men det är inte ovanligt att det är negativt, särskilt om det inträffar många katastrofhändelser under ett givet år, då många försäkringsbolag lämnar marknaden. Däremot var Kinsale Capitals kvot 25,6 %! under de senaste 3 åren. Jag skulle vilja framföra en liten kritik angående diagrammet nedan: detta är en ganska snäv period, men företaget har presterat långt över branschgenomsnittet tidigare. Hur mycket var James River Group (JRVR), där Michael tidigare arbetade? -6,6 %, vilket innebär att företaget gjorde en förlust, vilket också är en direkt konkurrent till Kinslae Capital (KNSL).

Källa: Kinsale Capital (KNSL) presentation, Kinsales och dess konkurrenters kombinerade förhållande

Försäkringsbolag, som är en relativt välreglerad bransch, betygsätts av de tre största kreditvärderingsinstituten, S&P Global Ratings, Moody's och Fitch Ratings, medan AM Best är ett specialiserat kreditvärderingsföretag som specialiserar sig på försäkringsbolag. Men även banker, regeringar och många andra, så många av er kanske känner till det. Listan över betyg är dock inte av en slump densamma, ni kan se dem i tabellen nedan:

Kategoria	AM Bäst (FSR/ICR)	S & P	Moodys	Fitch	Rapportera
Utestående	A++ / AAA	AAA	Aaa	AAA	Extremt stark, minimal risk
Nagyon erős	A+ / aa	AA+ – AA–	Aa1–Aa3	AA+ – AA–	Extremt stark solvens
Stark / Utmärkt	A / a+ – a–	A+ – A–	A1 – A3	A+ – A–	Stark, stabil säkring
Bra (under Investment Grade)	B++ / bbb+ – bbb–	BBB+ – BBB–	Baa1 – Baa3	BBB+ – BBB–	Fortfarande investeringskvalitet
Spekulativ	B+ / bb+ – bb–	BB+ – BB–	Ba1 – Ba3	BB+ – BB–	Högre risk
Svag	B/B	B	B	B	Betydande risk
Väldigt svag	C/c	CCC	jakt	CCC	Risk för skadereglering
Insolvent	D	D	D	D	Inte presterande

Det är viktigt att notera att AM Best A (Excellent) är guldstandarden för försäkringsbolag; allt under detta representerar en konkurrensnackdel när det gäller mäklarnätverket och att erhålla större risker, vilket är anledningen till att AM Bests betyg oftast är det auktoritativa. Kinsale Capital (KNSL) har betyget A, det vill säga, det tillhör inte de två översta kategorierna, men detta är inte en svaghet, utan en strukturell egenskap. AM Best förväntar sig helt enkelt vanligtvis detta för A+ / A++-nivåer:

🏢 mycket stor storlek (en meritlista som sträcker sig över flera decennier, vilket uppenbarligen inte kan uppnås av ett företag som börsnoterades 2016),
🌍 extrem diversifiering geografiskt och mellan försäkringsprodukter (detta är något som Kinsale inte ens vill uppnå),
🐢 konservativ tillväxtprofil,
📉 låg volatilitet på lång sikt,
🌐 ofta global närvaro (Kinsale är huvudsakligen representerat på den amerikanska marknaden).

A+/A++-betyg ges vanligtvis till försäkringsbolag som Chubb, Berkshire, Allianz, etc. Spelar betyget någon roll? Eftersom företagen betalar för det tror jag inte det, och alla som har sett filmen The Big Short vet att betygen är väldigt långsamma med att följa förändringar. Trots detta uppmärksammar marknaden dem fortfarande, men jag tror inte att de är särskilt relevanta ur ett analytiskt perspektiv.

Interactive Brokers Kontoöppning: 200 dollar i bonus

💰Hur tjänar Kinsale Capital (KNSL) pengar och vilka marknadsfördelar har företaget?💰

I det här avsnittet undersöker vi exakt vad företaget gör för att generera intäkter, vilka produkter och tjänster det har, hur oumbärliga de är. Har det någon konkurrensfördel (ekonomisk vallgrav), hur försvarbart det är, och om trenden är minskande eller ökande, och vad som sannolikt kommer att hända på lång sikt.

Kinsale Capital (KNSL) har en relativt enkel verksamhetsmodell: de skriver endast E&S-försäkringar, men utbudet av försäkringar inom E&S-segmentet utökas varje år. Du kan se dessa listade till vänster i tabellen nedan.

Källa: Kinsale Capital (KNSL) årsredovisning, intäkter från försäkringsposter

Det är värt att titta på den årliga tillväxttakten (CAGR), 30 % per år. Om man tittar på den övergripande kategorin ser man det sällan. De två huvudkategorierna är företag/företag, kommersiella kategorier och privatpersoner. Av ovanstående framgår det tydligt att Kinsale Capital (KNSL) huvudsakligen har avtal med småföretag eller medelstora företag. Kinsale skriver i genomsnitt lågpremier, men komplexa E&S-risker.

En typisk årlig obligationsavgift för Kinsale Capital (KNSL) är 15 000 dollar. medan det för större aktörer är tio gånger så mycket. Det här är inte stora företagsaffärer, utan snarare specialiserade, unika risker som:

🧠 de är inte triviala ur ett underwritingperspektiv,
🏗️ men de är inte ekonomiskt lönsamma för stora, byråkratiska försäkringsbolag.

Problemet för stora aktörer i det här fallet är att deras fasta kostnader är för höga. För en Chubb-, AIG- eller Liberty Mutual-försäkring är de juridiska kostnaderna, efterlevnads-, IT- och administrationskostnaderna desamma för en försäkring på 20 000 dollar som för en försäkring på 500 000 dollar, så den genomsnittliga storleken börjar på cirka 150 000 dollar och ju större desto bättre. Detta är mycket högre än den genomsnittliga affärsstorleken för Kinsale Capital (KNSL). Som ett resultat söks inte aktivt efter E&S-avtal med lägre avgifter eller så prissätts de långsamt, dyrt och med dåliga villkor. Däremot gäller Kinsale Capital (KNSL):

⚡ erbjuder extremt snabb underwriting (ofta erbjudanden inom några timmar),
🧑‍⚖️ med en försäkringsgivare som beslutar utifrån en specifik risk,
🖥️ med egenutvecklad teknik som minskar kostnaden per försäkring,
🚫 de delegerar inte underwriting till MGA:er eller mäklare.

Med ovanstående undviker de praktiskt taget skärningspunkten med större konkurrenter, vilket är anledningen till att de kan växa så snabbt. Vad påminner den här modellen dig om och vilket företag har vi sett den hos? Constellation Software, som medvetet köper upp små VMS-företag i massor så att de inte behöver konkurrera med de större aktörerna, jag skrev mer om detta här: Constellation Software Aktieanalys (CSU) – I serie.

Kinsale Capital (KNSL) Årsrapport, tidslinje för försäkringspost — Källa: Kinsale Capital (KNSL) årsredovisning, tidslinje för försäkringsposter

Varför tillhandahåller de inte alla kategorier till sina kunder direkt? För att de inte har utvecklat modellen än, eller så har de inte tillräckligt med data för att bygga modellen vidare på. För Kinsales system kan nya och nya täckningsområden läggas till som moduler i IT-systemet. Du kan se hur Kinsale Capital (KNSL) har utökat sin portfölj i tidslinjen ovan.

Kinsale Capital (KNSL) årsredovisning, datadrivet beslutsfattande — Källa: Kinsale Capital (KNSL) årsredovisning, datadrivna beslut

Som du säkert kan gissa utifrån detta förlitar sig Kinsale Capital (KNSL) på två saker:

📊 mycket data som
🧠 De analyserar med en specialanpassad, egenutvecklad programvara som skapar försäkringsvillkor och accepterar eller avvisar försäkringsansökningar.

Men hur visste Kinsale Capital (KNSL) år 2008 att den här modellen kunde fungera? Å ena sidan hade VD:n redan byggt upp ett riskhanteringssystem på sitt tidigare jobb, och å andra sidan fanns det redan ett företag inom försäkringsbranschen som hade gjort detta: Progressive Corp (PGR).

????Warren Buffett sa följande om Progressive: ”GEICO är ett välskött företag, Progressive är ett mycket välskött företag.” Det är ingen slump att hans filosofi också kopierades av Kinsale Capital (KNSL).

💭Vad behöver du veta om Progressive?

Progressive var det första stora amerikanska försäkringsbolaget som:

📐 baserad prissättning på statistiska modeller, inte agentintuition (vi kallar detta vanligtvis big data),
🔬 mikrosegmenterade risken (inte bra eller dålig, utan tusentals faktorer), i orelaterade fall,
📡 använde verkliga beteendedata (Snapshot telematik),
⚙️ byggde en snabb, automatiserad offert- → bindningsprocess, så ingen människa behövde hantera dessa.

I grund och botten var Progressive först med att inse att försäkring inte var en enkel produkt att sälja, utan ett dataoptimeringsproblem. Detta var revolutionerande inom bilförsäkring, men Progressive hanterar egentligen inte E&S-stacken. Dessa principer antogs av Kinsale Capital (KNSL) när de byggde sitt eget system, enligt följande:

🧠 försäkring är inte en produkt, utan en beslutsprocess,
📊 Underwriting är inte pappersarbete, utan databehandling i realtid,
⚡ hastighet = prissättningskraft,
💎 höga marginaler kommer från informationsfördelar, inte från förhandlingar, så kvantitet är inte poängen.

Källa: Kinsale Capital (KNSL) årsrapport, bilförsäkringsbolagens uppgång

Med andra ord är Kinsale Capitals (KNSL) största ekonomiska fördel att de har den nödvändiga datan, modelleringssystemet, och baserat på detta fattar de mycket mer fördelaktiga beslut än sina konkurrenter. Allt detta är inbäddat i ett enda system, snarare än genom många fragmenterade, Metuselah-system. Detta illustreras utmärkt i tabellen nedan, och detta är också ett av de största problemen för stora, gammaldags försäkringsbolag.

Operativ dimension	Kinsale CAPITAL (KNSL)	Typisk E&S-konkurrent	Varför är det viktigt ekonomiskt?
Ledtid för budgivning	En dag	13 vecka	Snabbare handel ökar mäklarnas produktivitet och vinstfrekvens
Arbetsflöde	Centraliserad, automatiserad plattform	PDF-filer, e-postmeddelanden, manuell granskning	Färre kontaktpunkter → lägre underwritingkostnader
Mäklarprovision	cirka 5 procentenheter lägre	Högre provision	Speed kompenserar mäklare för lägre provisioner
Kostnadsprocent	Strukturellt lägre	Strukturellt högre	Kostnadsfördelen kvarstår över cyklerna
Produktivitet för underwriters	tall	Lägre	Ökad storlek förbättrar marginaler, inte komplexitet

🅰️ℹ️Vet du vad mer som hjälper med försäkringsmodellering? Artificiell intelligens, för om det finns tillräckligt med data kan den relativt väl dra slutsatser om förekomsten av vissa händelser. Så för de som vill spela AI-kortet är Kinsale Capital (KNSL) ett ganska bra alternativ.

Resultatet av ovanstående är vad du kan se på bilden nedan:

💵 Direktskriven premie (DWP): den totala bruttopremien för försäkringsavtal som ingåtts under en given period, vid den tidpunkt då försäkringen utfärdas.
⏳ Total nettopremie (TNP): den premie som försäkringsgivaren faktiskt intjänat pro rata temporis under den givna perioden, efter återförsäkring.
📊 Kombinerat förhållande: summan av förluster och kostnader, i förhållande till den totala premien.

Källa: Fiscal.ai, Kinsale Capital (KNSL) försäkringsstatistik

En mäklare fungerar bra, som jag nämnde tidigare, när den kombinerade kvoten är låg. Branschgenomsnittet är 90–100 %, i fallet med Kinsale Capital (KNSL) är det 75.4 %, som är, sluter avtal mycket effektivare än konkurrenterna. Försäkringsbranschens kostnadsprocent är också mycket högre, någonstans mellan 30-40 %, medan Kinsale Capital (KNSL) har en liknande siffra på 20.6 %. Och om man tittar på förlustgraden som en invers bruttomarginal, vilket i det här fallet skulle vara ~45 %, så kan man se mycket tydligt varför Kinsale är ett mycket bättre företag än sina konkurrenter. Enligt nästan alla mätvärden slår KNSL marknaden på grund av sin tekniska fördel.

👆🏼Det finns också en annan viktig fördel med den mycket effektiva verksamheten: företaget har inte gått med förlust något år sedan 2008, även om detta inte är en extremt ovanlig händelse för försäkringsbolag när en allvarlig katastrof inträffar, som orkanen Harvey 2017.

🤔Varför gör inte alla försäkringsbolag detsamma som Kinsale Capital (KNSL)?

I avsnitt 266 av Stock Club-podden har vi ett mycket intressant samtal med en högt uppsatt anställd på Markel Group (MKL) angående Kingsale Capital (KNSL). En av de saker som jag tycker är mycket lärorik är att Flera medlemmar i Markel Group har betydande aktieposter i Kinsale Capital, ett konkurrerande företag. Den andra är, om Kinsale Capital (KNSL):s system är så bra, varför gör inte Markel eller något annat försäkringsbolag samma sak som dem? Kort sagt: för att de inte kan. Hela verksamheten i sådana stora företag är knuten till gammal programvara, vanligtvis kan allt nås via företagsledningssystem. Som ni kan se av samtalet nedan är vanligtvis allt kopplat till allt, men åtminstone är det komplicerat och dåligt, det kan inte kastas ut över en natt, och även då.

Utdrag från ovanstående samtal:

"På lördagen var Tom Gaynor, VD för Markel, värd för en privat middag. Jag var där och pratade med någon som har en ganska hög position på Markel. Jag kommer inte att nämna några namn, men jag ställde två frågor till honom.

En var att en viktig fördel med Kinsale Capital är att allt hanteras på en enda plattform. Markel är ett mycket större företag än Kinsale Capital, så frågan uppstår: varför gör inte Markel något liknande? De använder för närvarande flera olika system, vilket är en nackdel eftersom en anställd måste logga in på varje plattform separat, samla in data från flera källor, vilket tar mycket mer tid och gör arbetet mycket mer komplicerat. Han sa att allt är så djupt inbäddat i deras befintliga verksamhet att det är praktiskt taget omöjligt. Det enda sättet vore att börja allt från grunden eller skapa ett nytt företag som bygger allt från grunden. Men det – som Markel – är inte ett alternativ. Faktum är att den högt uppsatta Markeles-ledaren till och med erkände att att han har en betydande andel i Kinsale, som är en konkurrent till hans eget företag."

🏰Ekonomisk vallgrav🏰

I det här segmentet undersökte jag om företaget har någon ekonomisk konkurrensfördel, vilket Warren Buffett kallade för den "ekonomiska vallgraven", som avskräcker konkurrenter från att belägra företagets fästning, det vill säga dess verksamhet, och ta dess marknad. I det här fallet kan dessa vara följande:

🫸Kostnads-/skalefördel: van, eftersom det är ett företag med negativ kapitalkostnad, är det mycket likt vissa mjukvaruföretag och är faktiskt ett. På grund av detta ökar inte mjukvaruutveckling och andra kostnader proportionellt med storleken. Även om Kinsale Capital (KNSL) är ett litet företag jämfört med stora försäkringsbolag, är det redan mycket effektivt och dess siffror förbättras långsamt.
🫸Byteskostnad: det finns några, men jag tror inte att det skulle vara avgörande. Kinsale Capital (KNSL) ger också kunder information om den aktuella statusen för deras försäkring, men jag tror inte att det skulle vara det viktigaste för en kund. Det handlar mer om huruvida de har fått ett acceptabelt erbjudande från någon inom E&S-segmentet överhuvudtaget, så de kommer sannolikt att gå tillbaka till sitt tidigare försäkringsbolag, till skillnad från, säg, en traditionell obligatorisk trafikförsäkring.
🫸Nätverkseffekt: Det finns ingen och jag tror inte att det kommer att finnas någon, eftersom varje kontrakt är unikt, det kan inte generaliseras, och det är inte möjligt att generera särskilt stora volymer inom E&S-sektorn.
🫸Immateriella tillgångar, know-how, varumärke: ja, detta är företagets främsta ekonomiska konkurrensfördel. De har mycket data som andra inte har, de har ett helt unikt system som de själva utvecklat, och ett system för moduleringsrekommendationer som ingen har kunnat reproducera ännu.
🫸Varumärkesstyrka: det finns ingen, när det gäller försäkringsbolag är det inte så mycket, men inom till exempel kläd- eller lyxindustrin är det så. Jag tycker att det här är en ganska svag ekonomisk konkurrensfördel, men Kinsale Capital (KNSL) har ändå ingen.
🫸Företagskultur: det finns några, kallas också en dold ekonomisk fördel, varav de bästa exemplen är Constellation Software eller Berkshire Hathaway. När det gäller Kinsale Capital (KNSL) är dess närvaro svår att fastställa specifikt, men deras verksamhet tyder på en mycket fokuserad verksamhet, liten till antalet, men i övrigt ett decentraliserat expertteam med hög beslutsfattande befogenhet. De tänker helt annorlunda än andra försäkringsbolag.
🫸Inträdeshinder: mycket svårt, och är inte en kapitalbegränsad marknad, utan en kompetens- och tidsbegränsad. I USA måste man få en licens från varje stats tillsynsmyndighet för att verka, och sedan måste man uppfylla kapitalkrav, eftersom man måste skapa en separat kassapool på grund av förluster. Därefter måste man teckna återförsäkring, rekrytera kunder och till och med få kreditbetyg från kreditvärderingsorganisationer. Att komma in på E&S-marknaden är lättare på pappret än den traditionella marknaden, men i praktiken är det mycket svårare att driva lönsamt på lång sikt. Här är bristen på kunskap om försäkringsundersökningar det största hindret, och det är ingen slump att många stora försäkringsbolag inte heller fokuserar på detta. Det finns ingen standardprodukt, inget statistiskt skyddsnät, varje risk är unik, så ett företag kan snabbt gå i konkurs om det prissätter sina kontrakt felaktigt.

Kinsale Capital (KNSL) ekonomiska konkurrensfördel är tydlig i siffrorna, och har praktiskt taget slagit hela marknaden i åratal. Jag anser dock också att detta inte är ett globalt försäkringsbolag, det finns bara på den amerikanska marknaden, och ett stort misstag räcker för att förstöra mätvärdena, eftersom det är en riskabel bransch. Så jag kan lätt bevilja honom en smal vallgrav, men för en bredare tror jag att bättre marknadsdiversifiering och en större marknadsstorlek är nödvändig. Som tur är ligger allt till buds för detta, och Kinsale kan fortsätta växa som en buske i många år framöver.

REGISTRERAD OCH GRATIS KONTOÖPPNING: ÖVERFÖRING UPP TILL 450 USD

🎢Kinsale Capital (KNSL) mätvärden🎢

I det här avsnittet undersökte jag vilka mätetal som kännetecknar företaget, hur det står sig på intäktssidan, vilka marginaler det arbetar med, om det har skulder, vad balansräkningen visar. Jag letar efter poster som är extrema – för hög skuldsättning, hög goodwill etc. – vilken avkastning på kapitalet företaget arbetar med, vad dess kapitalkostnad är, hur intäkts- och kostnadssidan är strukturerad. Jag undersöker även trender, värdeskapande för ägarna och hur företaget använder de genererade kassorna.

📈Vad är avkastningen på S&P 500?📉

Jämfört med tidigare analyser har jag infört ett nytt avsnitt för att jämföra mätvärdena nedan. Eftersom många använder det amerikanska aktiemarknadsindexet som riktmärke och även köper S&P 500 ETF:er är det värt att titta på vad företagen gör totalt sett (självklart bör man vara nöjd om företaget man analyserar överträffar dessa värden).

S&P 500 2024-data:

📈 SP&500 intäktstillväxt: + 7%
💹 SP&500 Vinsttillväxt: + 10%
📊 SP&500 bruttomarginal: 45%
💼 SP&500 nettomarginal: 13%
🔁 SP&500 ROE: 15%
🏗️ SP&500 ROIC: 12%
⚙️ SP&500 ROCE: 11%

Enligt branschundersökningar växer marknaden för E&S-försäkringar med 9–10 % årligen. De andra mätvärdena som kan skrivas för S&P500 är dock ganska svåra att tillämpa på försäkringsbolag. Aktiebaserade indikatorer som ROE, ROIC, ROCE är ganska förvrängda, medan bruttomarginalen också är svår att tolka utan en tillverkad produkt. Därför, till skillnad från de vanliga mätvärdena, kommer jag att använda speciella siffror, där det är nödvändigt, jag kommer att förklara varför. Lyckligtvis är intäktsindikatorerna de vanliga, låt oss se hur Kinsale Capital (KNSL) har presterat hittills.

Kinsale genererade intäkter på 1800 miljoner USD år 2025, Detta värde är dock vilseledande i den meningen att det under det finns intjänade nettopremier, som försäkringsgivaren faktiskt mottagit och inte vidarebefordrat till återförsäkringsbolagen. Det spektakulära är intäktstillväxten som har minskat under de senaste två åren, så år 2025 kommer den att vara "bara" 18 %, men detta är mestadels en sektoriell, cyklisk effekt, inte att Kinsale Capital (KNSL) gör något fel, åtminstone hävdar Deloitte att cykeln nu har nått sin botten. Jag skrev också om Copart att de också rapporterade en avmattning, i USA kommer ~3 miljoner bilar att återtas i år, uppenbarligen kommer några av dessa inte ens att ha obligatorisk ansvarsförsäkring, och otaliga fler exempel skulle kunna listas. Men som ni kan se har siffrorna ökat kontinuerligt i 10 år, så allt är bra på utförandesidan.

Källa: Fiscal.ai, Kinsale Capital (KNSL) intäkter

Ett annat förslag på inkomst: Kinsale Capital (KNSL) genererar endast sina intäkter från USA, utan från alla delstater där. Det betyder inte att företaget inte är diversifierat, utan att de har implementerat den amerikanska marknaden i sina strikta modeller och att det är försäkringens kvalitet som spelar roll, inte kvantiteten. Jag har inte läst om expansion utanför USA, men det är onödigt för tillfället, eftersom det är ett litet företag och E&S-marknaden främst är en amerikansk uppfinning. Företaget bör få sina intäkter från högkvalitativa kontrakt som innehåller risker som inte kan sammankopplas, och detta kommer att realiseras fullt ut även i USA.

Nu ska vi titta på marginalerna, vilka är knepiga för ett försäkringsbolag. Om man tittar på ett traditionellt analyserat företag är marginalerna relativt enkla att tolka:

Bruttomarginal: intäkter – kostnad för varor/tjänster (COGS)

Kinsale Capitals (KNSL) marginaler. — Källa: Fiscal.ai, Kinsale Capital (KNSL) marginaler

Problemet är att försäkringsbolag inte producerar produkter, så bruttomarginalen är svår att tolka. Men om det fanns ett mått skulle det vara den inversa skadekvoten. Skadeprocenten är inget annat än det värde som försäkringsgivaren måste betala ut för kontrakt. Så om man subtraherar detta värde från 100 % får man en bruttomarginalliknande indikator, vilket i fallet med Kinsale Capital (KNSL) är ~45 %. Detta är en ganska hög andel bland försäkringsbolag, vilket innebär att förlustprocenten är låg. Kostnadsprocenten är försäkringsbolagets driftskostnader, som läggs till förlusterna. Så om jag bryter ner det i dess komponenter ser det ut så här:

💯 alla premier: 100%
💰 försäkringsbolagets vinst: 100 − 76.4 % = 23.6 %
📊 kombinerad indikator: 55.8 + 20.6 = 76.4 % (totala förluster och kostnader, branschgenomsnittet ligger mellan 90–100 %)
🔥 förlustindikator: 55.8%
⚙️ kostnadsindikator: 20.6%

Det här är otroligt bra indikatorer ur ett branschperspektiv, det finns inga problem här heller, Kinsale Capital (KNSL) slår hela branschen.

Källa: Fiscal.ai, Kinsale Capital (KNSL) förlust- och kostnadsprocent

Låt oss se hur situationen är med skuldsättning i ljuset av intäkter och vinst:

💰inkomst: ~1803 miljoner USD
🤑vinst: ~474 miljoner USD
🫰🏼kontanter: ~170 miljoner USD
💸nettoskuld: 1 410 miljoner dollar (~2 % av intäkterna, ~6 % av vinsten)
💶Skuld/Eget kapital: 0.1 (i princip noll)
👛räntetäckning, EBIT/ränta: 59.5 (detta betyder praktiskt taget oändlighet)

Hittills har det gjorts ungefär 20 aktieanalyser på webbplatsen: iO Charts aktieanalyserJag har inte i en analys framhävt att om ett företag har hög nettoskuld är det en börda som måste betalas med ränta, och intäkter är en presumtion som ett företag antingen får in eller inte. Inte så mycket att mode- och sportbranschen har varit ganska väl förankrad de senaste åren, tänk på Estée Lauder, Nike, Burberry eller Kering. Som tur är har Kinsale Capital (KNSL) bara skulder i indexet, som du kan betala ut från 6 % av din vinst om du vill, så det är i stort sett som om det inte existerar, i princip finns det inget att titta på i siffrorna.

🧮Vad visar ROIC- och ROCE-måtten?🧮

ROIC – Avkastning på investerat kapital – visar hur effektivt företaget använder sitt totala investerade kapital för att generera vinst. Mer itt.

Det visar på företagets grundläggande värdeskapande förmåga.
Det filtrerar bort effekterna av finansieringsstrukturen.
Om ROIC överstiger kapitalkostnaden (WACC) skapar företaget värde.

ROCE – Avkastning på sysselsatt kapital – visar hur effektivt företaget använder sina långfristiga finansieringskällor. Mer itt.

Den mäter lönsamheten i affärsverksamheten.
Den tar inte hänsyn till skatteeffekter.
En bra grund för jämförelser mellan olika aktörer i branschen.

Indikator	Vad mäter den?	Vem är det användbart för?	När anses det vara bra?
ROCE	Totalavkastning på kapital	Långsiktiga investerare	Om högre än branschgenomsnittet
ROIC	Avkastning på investerat kapital	Aktieinvesterare	Om högre än WACC
ROE	Avkastning på eget kapital	Aktieägare	Om stabil och hållbart hög

Kinsale Capital (KNSL) Ägarskap Värdeskapande

På ägarvärdesidan brukar jag titta på vad företaget använder de genererade fria pengarna. I grund och botten kan ett företag göra följande saker med kontanter:

🔄 sätter det igång igen
📉 minskad skuldsättning
💵 ger utdelning
📊 köper tillbaka aktier
🏢 förvärvar andra företag

????Kinsale Capital (KNSL) är ett företag med en negativ kapitalkostnad, så de behöver i princip bara investera pengar i sitt unika IT-system, såsom forskning och utveckling, men det finns ingen sådan linje i böckerna, istället använder de en övergripande kostnadsindikator, som är ~20 %, varav en del kommer att vara IT-utveckling.

Faktum är att avkastningen på de pengar som återinvesteras i verksamheten återspeglas i den kombinerade kvoten och det faktum att den utlånade kapitaltillgången ständigt växer. Företaget har ingen skuld, förvärvar inte andra företag och återköper relativt sällan aktier, och aktiekompensationssatsen är också låg, under 1 %, vilket är 18 miljoner dollar. De köpte dock tillbaka 100 miljoner USD år 2024, Sedan i december tillkännagav de ett återköpsprogram av aktier på 250 miljoner dollar, vilket motsvarar ungefär 2,5 % av aktierna. Jag skulle inte kalla det opportunistiskt, men de vet helt enkelt inte vad de ska göra med de pengar de genererar och det här är fortfarande det bästa sättet att spendera dem.

Källa: Fiscal.ai, Kinsale Capital (KNSL) aktieantal och ersättning

Kinsale Capital (KNSL) betalar utdelning, vilket jag tycker är absolut obegripligt för ett så snabbt växande, relativt litet företag. Det är lite så här, det är ingen utdelning, 1 dollar per aktie, vilket är 0,17 %, med en utdelningskvot på 3,2 %. Jag skulle vara gladare om de köpte tillbaka fler aktier istället, inget behov av utdelningsläckage.

Utdelning från Kinsale Capital (KNSL) — Källa: Fiscal.ai, Kinsale Capital (KNSL) utdelning

Ett av problemen med försäkringsbolag och banker är att det är otroligt svårt att fastställa deras värdeskapande och värdering, vilket Aswath Damodaran nämner i sin bok: The Little Book of Valuation. Varför är ROIC, ROCE och liknande indikatorer svåra att tolka korrekt? Eftersom premievärdet ingår i försäkringsbolagens balansräkning, vilket är den avgift som kunderna betalar efter avtal, och någon gång i framtiden kommer en del av den att betalas ut för skador. Fram till dess ligger det där i balansräkningen och snedvrider indikatorer som innehåller kapital. Normalt sett, om vi tar en traditionell verksamhet som utgångspunkt, kommer det investerade kapitalet trots allt att vara permanent bundet kapital som kan amorteras. Exempel inkluderar:

🏭 fabriker,
⚙️ maskiner,
🏢 byggnader och så vidare.

Källa: Fiscal.ai, Kinsale Capital (KNSL) ROIC- och ROCE-värden jämfört med konkurrenterna

Med andra ord fungerar kapital i form av investeringar i företaget, men det enda som händer hos försäkringsbolaget är att det kapital som tillfälligt parkeras hos det, det öppna kapitalet, betalas ut senare eller inte, vilket beror på om framtida skador inträffar eller inte. Kan ROIC, ROCE och andra indikatorer skilja mellan de två situationerna? Uppenbarligen inte.

Kinsale Capital (KNSL) avkastning på eget kapital är jämförbar med sina konkurrenter — Källa: Fiscal.ai, Kinsale Capital (KNSL) Avkastningen på eget kapital (ROE) är jämförbar med konkurrenternas

Hur är det med ROE-indikatorn? ROE baseras på eget kapital, eftersom det inte är något annat än förhållandet mellan nettovinst och genomsnittligt eget kapital. Nettovinsten är skillnaden mellan vinst och förlust, plus vad försäkringsgivaren tjänar på det. Eget kapital, å andra sidan, beror på det finansiella kapitalet, eftersom obetalda premier på lång sikt omvandlas till vinst, vilket förr eller senare blir eget kapital. Problemet uppstår när försäkringsgivaren visar som vinst i det finansiella kapitalet vad den senare betalar ut som en förlusthändelse, vilket gör att denna kostnad verkar förskjuten och senare försämrar siffrorna. Så ROE ensamt är inte tillräckligt, utan man måste också titta på:

försäkringsresultat, dvs. den kombinerade indikatornSkillnaden mellan premier och utbetalningar i procent, ju lägre desto bättre (år 2025 var den 76,4 % i Kinsale, branschgenomsnittet ligger mellan 90–100 %). Om detta försämras drastiskt eller går över 100 % är företaget i stora problem.
flottans kvalitet och tillväxt (ju större den är och desto bättre kvalitet).
ökningen av bokfört värde per aktie, eller tillväxten av bokfört värde per aktie (används även av Berkshire Hathaway och Buffet).

📖Vad är bokfört värde?

Bokfört värde är företagets nettotillgångar i redovisningstermer, och ur ett aktieägarperspektiv är det detsamma som eget kapital.

🧮Formel: Bokfört värde = Tillgångar − Skulder.

Detta är det belopp som teoretiskt sett skulle tillhöra ägarna om:

📚 allt skulle säljas till bokfört värde,
💸 De skulle betala av alla förpliktelser.

Låt oss säga att ett företag går i konkurs imorgon och säljer allt det äger, och betalar av alla sina fordringsägare, leverantörer, reserver och allt annat. De sålda tillgångarna/kassan/investeringarna/skulderna/marken/fastigheterna/varumärkena etc. täcker fordringarna mot dem, vilket lämnar ett positivt tal i slutet, vilket är det bokförda värdet. Om vi dividerar detta med antalet utestående aktier får vi det bokförda värdet per aktie. Bilden nedan visar att Kinsale Capital (KNSL) brutalt ökar sitt bokförda värde och värde per aktie i takt med att aktien växer i storlek, vilket säger oss två saker: den omsatta aktien ökar och antalet aktier späds inte ut. Spoiler: de förstör också de andra aktörerna på E&S-marknaden.

Bokfört värde och bokfört värde per aktie för Kinsale Capital (KNSL) — Fiscal.ai, Kinsale Capital (KNSL) bokfört värde och bokfört värde per aktie

Varför använde jag inte det här måttet för andra företag? Eftersom bokfört värde är ett lite gammalmodigt mått, är det i grunden för företag som binder mycket kapital i fysiska saker, som en järnväg, ett stålverk eller en tillverkare av tung utrustning. Moderna tillväxtföretag tenderar å andra sidan att verka inom IT- eller tjänstesektorerna, där det finns få sådana poster, och måste istället värdera immateriella rättigheter, varumärkesstyrka, goodwill och liknande, så bokfört värde återspeglar inte riktigt deras verksamhet väl.

Interactive Brokers Kontoöppning: 200 dollar i bonus

💵Kinsale Capital (KNSL) Förvärv💵

I det här avsnittet undersöker jag hur förvärvande företaget är och vilken inverkan varje förvärv hade på företagets livslängd, om någon.

Kinsale Capital (KNSL) har inga förvärv och dess tillväxt är helt organisk. Eftersom företaget kan använda de genererade kassorna effektivt består kapitalallokeringen generellt av att återinvestera dem i verksamheten, köpa tillbaka aktier eller betala utdelningar.

🤵Kinsale Capital (KNSL) Management🤵

I det här avsnittet undersöker jag vem som driver företaget och hur. Vad är bonussystemet, hur mycket risk tar chefer – skin in the game – medan de driver företaget? Finns det en familjetråd, eller kanske en speciell "arvsfaktor"?

Kinsale Capital (KNSL) är ett grundarlett företag, med Michael P. Kehoe, en framstående medlem av ledningsgruppen, som grundare, ordförande och verkställande direktör. Ledningsgruppen är relativt liten, företaget har väldigt få anställda, och jag kan inte komma på ett företag med ett börsvärde på 10 miljarder dollar som bara har 707 anställda.

Källa: Kinsale Capital (KNSL) årsredovisning, ledningsmedlemmar

Bilden ovan visar att ledningsgruppen består av 7 personer:

👨🏼‍⚖️Michael Patrik Kehoe

👔 Placera: grundare, VD, styrelseordförande.
🧠 Tapasztalat: 30 års erfarenhet inom försäkringsbranschen, med utgångspunkt från den direkta konkurrenten JRVR, där han hade en ledande befattning och utformade försäkringssystemet. Han har arbetat på Kinsale Capital (KNSL) sedan starten och han ledde även börsintroduktionen. Han är 58 år gammal, så han kommer att kunna stå som VD under lång tid, vilket är goda nyheter.
💼 Ersättning: Grundlön på 350 000 dollar, totala förmåner på 6,7 miljoner dollar (vilket är okej med tanke på företagets storlek och tillväxtsiffrorna).
💎 Egendom: äger 3,8 % av företaget, värt cirka 353 miljoner USD, vilket är en mycket stark exponering mot direktinvesteringar, och är den femte största positionen, inklusive fondförvaltare.

📌I praktikenMichael Kehoe är grundaren av Kinsale Capital (KNSL) och har sedan dess lett företaget som VD. Han äger ett brutalt stort antal aktier, Han har ett personligt intresse i företagets långsiktiga framgång. Det är viktigt att han arbetade med andra ledare på James River Insurance, så det finns stor synergi, ledarna har känt varandra i årtionden.

👨🏼‍⚖️Brian Donald Haney

👔Placera: tidigare grundare, styrelseledamot, tidigare operativ chef, kommer att gå i pension 2026 och bli senior rådgivare till företaget.
🧠Tapasztalat: Han har också 25-30 års erfarenhet inom branschen, tidigare arbetat med Michael Kehoe på Colony and James River Insurance, Som chef för redovisning fortsatte han denna verksamhet på Kinsale Capital (KNSL) mellan 2009-2015, därefter operativ chef och vice styrelseordförande mellan 2015-2020, ordförande och operativ chef sedan 2020. Han är 55 år gammal, och liksom VD:n kan han regera i många år till.
💼Ersättning: Grundlön på 95 000 USD, totala förmåner på 2,9 miljoner USD.
💎Egendom: äger 06,8 % av företaget, värt cirka 69 miljoner dollar, vilket är en stark exponering mot direktinvesteringar.

📌I praktikenJag tycker att det är en väldigt viktig del när två toppchefer har tidigare erfarenhet, eftersom de å ena sidan kan ta över varandras roller, och å andra sidan behöver de inte finslipa varandra. Brian har mycket branscherfarenhet, han växte faktiskt upp med VD:n. Han har också ett betydande aktieägarpaket i företaget.

👨🏼‍⚖️Bryan P. Petucelli

👔Placera: Finanschef, vice verkställande direktör, kassör, har varit anställd av företaget sedan starten.
🧠Tapasztalat: Han var tidigare chef på Ernst & Young, där han granskade försäkringsbolag i 13 år. Han har en examen i finansiell och skattekonsultverksamhet. Han är 59 år gammal.
💼Ersättning: Grundlön på 95 000 USD, totala förmåner på 2,9 miljoner USD.
💎Egendom: äger 0,27 % av företaget, värt cirka 27 miljoner dollar, vilket är en stark exponering mot direktinvesteringar.

📌I praktikenhar även omfattande branscherfarenhet och har även en betydande andel i företaget.

👨🏼‍⚖️Mark J. Beachy

👔Placera: skadedirektör, vice verkställande ordförande.
🧠Tapasztalat: Han har haft denna position sedan 2020, efter att tidigare ha varit chefsjurist på The Travelers Indemnity Company, där han ledde ett team med över 1 000 jurister. Han var företagets chefsjurist från 2006 till 2018, efter att ha arbetat som rättegångsadvokat. Tidigare i sin karriär hade han positioner med ökande ansvar inom skadeområdena på Travelers och Aetna Casualty and Surety Company. Han är 57 år gammal.
💼Ersättning: Grundlön på 95 000 USD, totala förmåner på 2,2 miljoner USD.
💎Egendom: äger 0,32 % av företaget, värt cirka 3,3 miljoner dollar, vilket är en stark exponering mot direktinvesteringar.

📌I praktikenSkadeansvararen ansvarar för anspråk som görs mot försäkringsbolag, det vill säga skadeanmälningar. Eftersom ett av de viktigaste målen för ett försäkringsbolag är att ha så få anspråk som möjligt mot bolaget, har Mark en nyckelroll inom bolaget.

👨🏼‍⚖️Daniel D. Schnupp

👔Placera: IT-chef, vice vd.
🧠Tapasztalat: Han har varit medlem i Kinsale Capital (KNSL) sedan 2019 och var tidigare chef och teknikexpert på Impact Makers Inc., och var tidigare CIO och vice styrelseordförande för Capital Center LLC., en bolåne- och fastighetsmäklarfirma. Innan dess arbetade han på Genworth Financial Inc., ett Fortune 500-försäkringsbolag. Han har en examen i elektroteknik och teknikledning. Han är 58 år gammal.
💼Ersättning: Grundlön på 95 000 USD, totala förmåner på 2,2 miljoner USD.
💎Egendom: äger 0,028 % av företaget, värt cirka 3 miljoner dollar, vilket är en stark exponering mot direktinvesteringar.

📌I praktikenär i grunden ansvarig för teknik och övervakar Kinsale Capitals (KNSL) särskilda underwritingsystem, vilket är en nyckeldel av företaget och bidrar med en betydande del av den ekonomiska fördelen.

👨🏼‍⚖️Stuart Winston

👔Placera: Huvudgarant, vice verkställande ordförande.
🧠Tapasztalat: Stuart P. Winston har varit företagets vice vd och chefsförsäkringschef sedan oktober 2025. Han började på företaget 2010, där han innehade positioner med allt större ansvar innan han utsågs till Senior Vice President, Underwriting 2022. Innan han började på företaget hade han olika befattningar inom försäkringsbranschen på James River Insurance Company. Stuart P. Winston har en kandidatexamen i företagsekonomi från Hampden–Sydney College och innehar certifieringar som Associate in Reinsurance (ARe) och Chartered Property Casualty Underwriter (CPCU) från The Institutes.
💼Ersättning: kvalificerar inte som en NEO och redovisas därför inte separat.
💎Egendom: har ingen betydande andel i Kinsale Capital (KNSL).

📌I praktiken: försäkringsgivaren är den person som hanterar risken, baserat på vilken företaget skriver försäkringarna. Försäkringsgivaren säkerställer att det blir få skador med höga premier, så Stuart Winston är egentligen en statistikekonom, den första försvarslinjen, medan Mark Beachy är en advokat, den andra försvarslinjen. Båda har en nyckelroll i att Kinsale Capital (KNSL) fungerar korrekt. Han fick också erfarenhet på James River, så han arbetade med VD:n och driftschefen.

Källa: Kinsale Capital (KNSL) fullmaktsdokument, Kinsale styrelseledamöter

Styrelsen består av 10 personer, varav 2 personer, VD och driftschef, deltar i styrelsen, och de biträds av 8 oberoende styrelseledamöter. En annan viktig information är att ledning och styrelseledamöter har ett totalt innehav på 464,2 miljoner USD i företaget, 4 av dessa styrelseledamöter har innehav värda flera miljoner USD, och 3 har över 10 miljoner USD. Jag gick igenom styrelseledamöterna, det finns många revisorer, revisorer, nästan alla har erfarenhet från försäkringsbranschen, till exempel PricewaterhouseCoppers, AIG, Allstate, Towers Perrin Reinsurance, JP Morgan, AXA, etc.

Jag gillar det generellt sett inte när styrelseordföranden också är VD, för då utövar han kontroll över sig själv, Det finns dock en ganska stor motargument här, eftersom många styrelseledamöter motar de två ledningsmedlemmarna. Eftersom VD:n också är grundaren har han en mycket stor finansiell exponering mot företaget, så jag har svårt att föreställa mig att hans intressen inte skulle peka i samma riktning som företagets, och eftersom han inte har en avgörande majoritet vad gäller röster, men kan ersättas, anser jag att detta är en ganska stark garanti.

🫰🏼Kinsale Capitals ersättning

Styrelseledamöter får en liten aktieersättning, som är bunden i ett år från emissionen. Detta är cirka 150 000 USD, vilket är försumbart jämfört med företagets storlek, och deras löner är också liknande, så de tjänar 250-300 000 USD per år. Detta är ungefär standardersättning för företag av liknande storlek, men inte på något sätt orimlig.

Källa: Kinsale Capital (KNSL) fullmaktsdokument, ersättning till Kinsales ledning

Ledningsersättning består av ganska typiska delar:

💼 grundlön
💵 kontantbaserad bonus
🎁 andra förmåner: t.ex. boende, elektroniska apparater etc.
📈 med hjälp av aktietilldelningar, optioner och specifika aktiepaket

I diagrammet nedan kan du se den totala ersättningen för de viktigaste cheferna, vilken, även om den inte är särskilt hög, inte heller är låg, ungefär lik den för företag av denna storlek. Men eftersom Kinsale Capital (KNSL) är ett mycket välmående företag kan jag inte riktigt gå in på det, men det späder ut ägarnas andel något, vilket företaget kompenserar med återköp av aktier.

Kinsale Capital (KNSL) fullmaktsdokument, Kinsales ledningsersättning i ljuset av företagets resultat — Källa: Kinsale Capital (KNSL) fullmaktsdokument, Kinsales lednings ersättning i ljuset av företagets resultat

Logiken bakom ersättningen är följande:

💰 Kortsiktig bonus (årlig kontantbonus)

Kontantbonusen är knuten till årlig prestation och baseras inte på en enda indikator, utan på en kombination av flera försäkrings-KPI:er.

Typiska nyckeltal:

📊 Rörelseresultat / rörelseresultat per aktie
🧮 Kombinerat förhållande (kritiskt, med absoluta tröskelvärden)
📈 Nettopremietillväxt/-intjänad premietillväxt, men endast i samband med lönsamhet
📘 ROE / tillväxt i bokfört värde (med lägre vikt)

📌I praktikenSom ni kan se är två av fyra kriterier branschmått, eftersom försäkringsbolag endast använder kombinerad provision och nettopremier. Jag tycker att detta är okej, eftersom Kinsale Capital (KNSL):s lönsamhet, tillsammans med några andra mått, starkt påverkas av dessa två siffror.

Källa: Kinsal Capital (KNSL) fullmaktsdokument, Kinsales ledningsarvode jämfört med aktieägarnas avkastning

I diagrammet ovan står förkortningen TSR för Total Shareholder Return. Jag tycker att det är en mycket rättvis strategi från Kinsale Capitals (KNSL) sida att koppla ersättning till nyckelpersoner till aktieägarvärdets tillväxt.

📈 Långsiktiga incitament (LTI – aktierelaterade ersättningar)

Långsiktig ersättning är huvudsakligen aktiebaserad och inte optionsbaserad, utan består istället av tidsbaserade aktieenheter (RSU) och prestationsbaserade aktieenheter (PSU).

1️⃣ Prestationsbaserat aktiepaket (PSU)

Villkor för uppfyllande:

📊 Operativ avkastning på eget kapital
📘 Tillväxt i bokfört värde per aktie (också ett branschmått, som jag skrev ovan)
📈 Relativ prestation (jämfört med jämförelsegrupp, t.ex. specialiserad skadeförsäkring, mer information om detta finns i kvartalsrapporten)

📌I praktikenI likhet med kortsiktiga incitament finns det branschmått för att säkerställa att företagets och ledningens intressen är i linje. Det finns ett bra diagram i kvartalsrapporten över relativ prestation som visar vilka fokusgruppens medlemmar är, men den består i huvudsak nästan uteslutande av försäkringsbolag. Det är sant att inte alla genererar en betydande del av sina intäkter från E&S-segmentet, men det beror på att det finns relativt få försäkringsbolag på marknaden vars huvudsakliga intäkter kommer från kategorin icke-godkända.

2️⃣ Tidsbaserat aktiepaket (RSU)

🚫 inga prestationskrav
⏳ tidsbaserad begränsning (3–4 års period)

📌I praktikenDet tidsbaserade aktiepaketet innebär inget annat än att knyta ledningsmedlemmarna till företaget på lång sikt. Jag har bara ett problem med detta: det är inte knutet till något mått och de kapitalallokerare som verkligen tar värdeskapande för aktieägarna på allvar ger vanligtvis inte tidsbaserade aktiepaket. För mig är modellen för ersättning på ledningsnivå Contessillation Softwares (CSU) system, du kan läsa om det här: Constellation Software Aktieanalys (CSU) – I serie.

Sammantaget tycker jag att det här ersättningssystemet inte alls är dåligt, även om det inte är det bästa, som i fallet med CSU eller Kelly Partners Group (ASX:PSG), men de representerar verkligen de bästa lösningarna. Du kan läsa hela ersättningsstrukturen för Kinsale Capital (KNSL) här: Årsstämma för aktieägarna.

👆🏼Ovanstående belopp bör förstås som att företaget hittills har varit otroligt välmående, med en tillväxt på cirka 30 % per år, och alla dess mätvärden har förbättrats, så ersättningen till nyckelpersoner är nära maximum. Under en sämre period skulle de få betydligt mindre, så länge de skapar så mycket mervärde för aktieägarna, varför skulle inte Kinsale Capital (KNSL) betala dem bra?

REGISTRERAD OCH GRATIS KONTOÖPPNING: ÖVERFÖRING UPP TILL 450 USD

🆚Konkurrenter: Motståndare från Kinsale Capital (KNSL)🆚

I det här avsnittet undersöker jag vilka konkurrenterna till det analyserade företaget är, vad deras marknadsposition är och om de har en underordnad, sekundär eller överordnad roll. Vad är deras marknadsandel och vad är deras specialitet? Vinner eller förlorar de marknadsandelar till sina konkurrenter?

Kinsale Capital (KNSL) konkurrerar på försäkringsmarknaden, som är en mycket fragmenterad marknad. Av alla aktörer måste vi exkludera försäkringsbolag som:

🏗️ de är för stora jämfört med Kinsale Capital och riktar sig därför inte till samma kunder, eller
🚫 de konkurrerar inte på E&S-marknaden, kanske kommer merparten av deras intäkter inte därifrån, utan från det erkända segmentet.

Följande namn sticker ut: Berkshire Hathaway (GEICO, Alleghany), AIG, Arch, Markel, WR Berkley Corp, Fairfax, Allstate, Global Indemnity, James River Group och RLI Corp. Bilden nedan visar andelen av DWP, den direktskrivna premien, som kommer från E&S-segmentet:

Kinsale Capital (KNSL) Årsrapport, KNSL:s konkurrenter — Källa: Kinsale Capital (KNSL) årsredovisning, KNSL:s konkurrenter

Kinsale CapitaL (KNSL) tre största rivaler är Global Indemnity Group (GBLI), James River Group (JRVR) och RLI (RLI). Av de tre företagen är James River intressant eftersom Michael P. Kehoe arbetade där i flera år, så han är medveten om kvaliteten på konkurrenterna. En av de mest talande siffrorna för E&S-försäkringsbolag är den kombinerade kvoten, som har diskuterats flera gånger, eftersom den bäst visar hur effektivt varje företag arbetar.

Som man kan se, den

📊 Kinsale Capital har en totalkvot på 76.8 %,
📉 RLI har en poäng på 85.8 %, vilket är 9 % sämre än KNSL,
⚠️ GBLI har en poäng på 98 %, vilket är 21.2 % sämre än KNSL,
🚨 JRVR har en poäng på 101.7%, vilket är 24.9% sämre än KNSL.

Hur kan JRVR vara högre än 100 %? Så att företaget misslyckas totalt sett med sin försäkring, men kompenserar för förlusten från den vinst som görs på det kapital det har, men det är tydligt att dessa företag fungerar betydligt sämre. Naturligtvis kan en treårsperiod vara en slump, så jag letade efter en bild från 2020–2024 som inkluderar COVID-perioden, vilket kastar en viss skugga över bilden. Det verkar som att Kinsale Capital (KNSL) siffror har förbättrats sedan dess, men COVID genererade huvuddelen av försäkringsförlusterna under det första året.

Källa: Kinsale Capital (KNSL) presentation, Kinsales och dess konkurrenters kombinerade förhållande över en 5-årsperiod

Om vi tar det tidigare nämnda bokförda värdet per aktie som utgångspunkt ser bilden ännu sämre ut ur konkurrenternas perspektiv, eftersom Kinsale Capital (KNSL) också här förstör hela branschen.

Källa: Kinsale Capital (KNSL) presentation, bokfört värde per aktie för Kinsale och dess konkurrenter

Låt oss ta de 3 konkurrenterna som nämnts tidigare från urvalsgruppen ovan och sedan sätta deras bokförda värde och bokförda värde per aktie i en bild. Det är tydligt att Kinsale också producerar de snabbast växande siffrorna här, GBLI är tvåa, men dess effektivitet är ljusår efter KNSL.

Bokfört värde och bokfört värde per aktie för Kinsale Capital (KNSL) och dess konkurrenter — Källa: Fiscal.ai, bokfört värde och bokfört värde per aktie för Kinsale Capital (KNSL) och dess konkurrenter

I relation till ovanstående återstår bara en fråga: hur skiljer sig Kinsale Capital (KNSL) värdering från konkurrenternas. Det är tydligt att JRVR inte är lönsamt, vilket är när försäkringsbolag tenderar att lämna vissa marknader, medan GBLI:s höga P/FCF-värde visar att det inte genererar för mycket pengar från de aktiviteter det bedriver. RLI är det sundaste, men det växer inte och är inte mycket billigare än Kinsale Capital (KNSL), så KNSL kan få ytterligare en seger.

Företag	P / E	EV/EBITDA	P/FCF
KNSL	19.6	15.2	9.7
GBLI	14.6	9.1	241.4
RLI	17.0	13.1	10.3
JRVR	-3.5	-21.8	28.2

Interactive Brokers Kontoöppning: 200 dollar i bonus

⚡Vilka är riskerna med Kinsale Capital (KNSL)?⚡

I det här avsnittet kommer jag att undersöka alla risker som kan påverka företagets långsiktiga framtid. Valuta, tillsynsmyndigheter, marknadsstörningar och så vidare.

Kinsale Capitals riskprofil är inte binär ("fail/not fail"), utan snarare lager-på-lager och tidsförlängande. Det är inte de klassiska försäkringsriskerna som hotar den mest, utan de som uppstår ur modellens styrkor. Det vill säga koncentration, ett litet antal högkvalitativa kontrakt och en relativt cyklisk bransch,

???? Underwritingrisk

Kinsale tar risker med sitt eget böcker, inte MGA. Om prissättningen är felaktig:

💥 skadan är skedd för dem,
⏳ försenad (olycka med lång svans),
⚖️ ofta genom rättstvister.

Det finns få statistiska skyddsåtgärder inom E&S-segmentet; ett dåligt hanterat kontrakt kan förstöra skadekvoten i åratal.

📌I praktiken: Den disciplinerade kombinerade kvoten, snabba omprissättningar och korsförsäkringar minskar riskerna avsevärt, eftersom hela deras verksamhetsmodell är utformad kring detta. Eftersom försäkringsavtalen är separerade från varandra och är värda i genomsnitt 15 000 USD, tror jag att Kinsale löper en betydligt lägre försäkringsrisk än sina konkurrenter. Det är dock värt att överväga vilken affärsgren som har den högsta risken, vilket till och med kan leda till åratal av rättstvister. Till exempel, i Vioxx-smärtlindringsmålet var Merck och dess försäkringsgivare tvungna att betala 5 miljarder USD, vilket jag skrev om här: Merck & Co. (MRK) Aktieanalys – Kronor eller klave?.

⚖️ Rättslig miljö

⚖️ Jurydomar och rättegångskostnader ökar i USA.
🔥 Detta är särskilt smärtsamt för skuldtunga E&S-portföljer, där Kinsale är stark.

📌I praktiken: Kinsale har inget inflytande på den juridiska miljön, men eftersom det finns i alla amerikanska delstater, om reglerna ändras, kommer de också att behöva ändra sina kontrakt. Lyckligtvis är det inom E&S-segmentet som reglerna är slappa, och de påverkar inte direkt innehållet i avtalen. Jag anser inte heller att detta är en alltför stor risk, särskilt eftersom delstaterna kan ändra detta individuellt, så jag har svårt att föreställa mig att någon drastisk regeländring skulle ske i över 50 delstater samtidigt.

Ett rättsligt beslut kan dock också snedvrida värdet av kontrakt retroaktivt. Låt oss säga att ett prejudikatdomstolsbeslut fattas i ett ansvarsförsäkringsmål, till exempel att någon skadades i ett farligt arbete och behöver kompenseras. Detta fall påverkar alla kontrakt som innehåller liknande klausuler, så Kinsale Capital (KNSL) måste omprissätta dem, annars kommer vinst/risk-förhållandet att förändras. Vi har sett detta förut i historien, när 3M stämdes på 6 miljarder dollar för sina defekta brusreducerande öronproppar.

🚀 Tillväxtrisk (överdriven acceleration)

Faran är inte att dealflowet tar slut, utan att:

⚡ tillväxt föregår konstruktionen av lämpliga riskmodeller,
🧨 IT-systemet får dålig input eller så implementeras inte nya kontrakt väl.

📌I praktiken: Inom försäkringar avslöjas fel med fördröjning, detta är en av de farligaste asymmetrierna. Om det plötsligt blir flera skadeanmälningar kommer det inte att avslöjas omedelbart, utan det kan ske år senare. De flesta försäkringsbolag satsar på hög volym, men det gäller även för andra företag att intäktstillväxten ofta löper före, vi har sett detta tidigare med modeföretag, som Kering. Men baserat på vad ledningen hittills har sagt visar det sig att de inte jagar tillväxt, utan istället ligger huvudfokus på kvalitet, men jag kan ändå föreställa mig att de kommer att implementera en ny försäkringsform för snabbt, för vilken det ännu inte finns tillräckligt med data, och på grund av detta kommer ett fel att introduceras i riskhanteringsprocessen.

💻 Teknik- och nyckelpersonsrisk

Den ekonomiska konkurrensfördelen i Kinsale Capitals (KNSL) fall är en kombination av interna system och företagskultur.

🧑‍💻 förlust av viktiga utvecklare,
📉 delvis ikapp konkurrenterna.

📌I praktiken: För närvarande arbetar 707 personer för företaget, varav ungefär en fjärdedel är IT-specialister, vilket innebär att företaget är mycket intresserat av att behålla högkvalificerade IT-specialister. Jag tror inte på att man delvis kommer ikapp konkurrenterna, eftersom det motsatta händer, men nya, ännu inte existerande startups kan försöka utveckla något liknande med tillräckligt med pengar, eftersom Kinsale Capital (KNSL) slår marknaden i hälarna. Men detta är ännu inte framtida, för närvarande händer det motsatta.

Det är dock värt att överväga vad som händer om grundaren lämnar företaget, blir permanent sjuk eller avlider. Baserat på KNSL:s ledning skulle en annan branschexpert förmodligen kunna ta över VD:ns position, även om det inte skulle vara lätt att ersätta honom. Å andra sidan är det positivt att två andra ledningsmedlemmar har arbetat med honom tidigare, så de kunde lära sig av honom om företagsledning.

🔄 Konjunktur och priskonkurrens

E&S-marknaden är inte heller immun mot cykler:

🌧️ Konkurrensen ökar på den mjuka marknaden,
💸 priset sjunker,
⚠️ Disciplinen försämras.

📌I praktiken: Kinsale Capital (KNSL) gick faktiskt in på marknaden i botten av en cykel, då det 2008 pågick en enorm kris där inte bara banker gick omkull. I teorin håller cykeln nu på att gå in i en mjuk period, vilket innebär att priserna faller och konkurrenter lämnar marknaden, vilket oundvikligen kommer att pressa ner Kinsale Capital (KNSL) siffror. Det spelar ingen roll hur mycket, eftersom priserna i många fall faller samtidigt för företag i alla sektorer, men mätvärdena försämras inte i samma utsträckning. Under de senaste åren har KNSL kunnat visa upp utmärkt effektivitet, så jag tror att den minskande konkurrensen till och med kan vara fördelaktig för Kinsale.

Men vad händer om återförsäkringsalternativen skärs ner på en svag marknad? Detta skulle vara ett problem eftersom Kinsale Capital (KNSL) är en E&S-försäkringsgivare, där det inte finns någon statlig risk, allt måste betalas av företaget och korsförsäkringsgivarna. Så ett av de två benen skulle kunna försvagas eller till och med falla ut.

📍 Koncentrationsrisk

🇺🇸 USA fokus,
🧨 Övervägande av specialiserade skadeförsäkringsprodukter,

📌I praktiken: Koncentration är en medveten strategi, men Kinsale är inte ett diversifierat konglomerat; en juridisk eller regulatorisk chock skulle kunna påverka det mer än andra. Men det kan inte diversifiera som de stora försäkringsbolagen, för då skulle själva essensen, effektivitet, gå förlorad. Så detta är inte nödvändigtvis en risk, utan snarare en fördel, eftersom det är Kinsales essens. Allt eftersom dess storlek ökar kommer företaget att erbjuda fler och fler olika typer av avtal, så försäkringarna kommer att skilja sig från varandra. Som jag förklarade i fallet med ekonomiska konkurrensfördelar kan stor storlek stärka vallgraven, så jag förväntar mig att denna risk kommer att minska med åren.

Jag gjorde en självkontrolllista som bekräftar tesen om företaget:

låg eller ingen skuld: IGEN/DELVIS/NEJ
betydande ekonomisk fördel som kan skyddas på lång sikt: IGEN/DELVIS/NEJ
utmärkt ledning: IGEN/DELVIS/NEJ
utmärkta indikatorer, betydande värdeskapande för ägarna: IGEN/DELVIS/NEJ
Majoriteten av den totala avkastningen kommer från återinvestering av genererade kassaflöden, inte från utdelningar: IGEN/DELVIS/NEJ
lämplig företagsvärdering: IGEN/DELVIS/NEJ

Såvitt jag minns är Kinsale Capital (KNSL) det första företaget som kryssar i alla punkter på egenkontrolllistan. Constellation Software var närmast detta, men även där fick det bara DELVIS betyg: Constellation Software Aktieanalys (CSU) – I serieJag tror att jag egentligen inte behöver förklara efter detta hur Kinsale Capital (KNSL) är ett kvalitetsföretag och hur även dess värdering är okej.

REGISTRERAD OCH GRATIS KONTOÖPPNING: ÖVERFÖRING UPP TILL 450 USD

👛Kinsale Capital (KNSL) Värdering👛

I det här avsnittet kommer jag att granska företagets nuvarande värdering jämfört med historiska värden och konsensusbaserade verkliga värden.

Betygsstatistik

Du kan se utvärderingsmåtten på de två raderna nedan. Den första raden visar den aktuella värderingen, den andra raden visar den historiska värderingen. Även om jag inte anser att dessa mätvärden är särskilt bra – de döljer mycket – kan de användas som ett riktmärke.

Aktiekurs (2025 september 04): 395.26 USD; P/E: 19.41; EV/EBITDA: 15.16; P/FCF: 9.61; B/P: 4,88 (Baserat på Finchat.io)
Historisk medianvärdering (10-årsgenomsnitt): P/E: 35.63; EV/EBITDA: 29.39 ; P/FCF: 12.31; B/P: 6,33 (Baserat på Gurufocus)

Varför ser ni inte en DCF-modell i det här segmentet? Eftersom varje indata producerar en enorm varians på utdatasidan, och det mesta av informationen är ett uppskattat värde. Därför kommer värderingen aldrig att vara en enda, exakt siffra, utan snarare kan ett intervall definieras inom vilket den aktuella värderingen faller.

Du bör tillämpa en säkerhetsmarginal på detta prisintervall, beroende på din riskaptit.

Så förvänta dig inte ett exakt pris, ingen kan säga detta för en aktie. Det finns dock tjänster för att förutsäga verkligt värde, nästan alla större aktieindex har en, jag har sammanställt dem nedan. Men om du vill ha en bra aktiesupporttjänst, prenumerera på The Falcon Method (Falkmetoden), anges ingångspriser för de aktier som analyseras där.

Gradering (KNSL)

Wall Streets uppskattningar: 273.34-574.71=424 USD (jag tog hänsyn till Alphaspread, medelvärdet av de två extremvärdena :)
Peter Lynch Median P/E: 747 USD
Morningstar: följs inte
Gurufokus: 610.23 dollar
AlphaSpread: 363.28 USD (8 % övervärdering jämfört med basscenariot)
SimplyWallst: 548.42 dollar
Valueinvesting.io: 509.55 USD
Aktieanalys: 483.78 USD
Anläggning och brand: 558 dollar

Genomsnitt (baserat på 8 recensioner): 530.5 dollar (25 % underskattat)

Gurufocus, Peter Lynch-diagram — Källa: Gurufocus, Peter Lynch Chart

Hur ska man tolka siffrorna? Så ovanstående "säkerhetsmarginal"-regel bör tillämpas enligt dina övertygelser, så om du verkligen tror på företaget kan du till och med köpa det till verkligt värde, men om du går vidare i steg om 10 % (vars övertygelser är starka) skulle matematiken se ut så här:

10 % säkerhetsmarginal: 530.5 * 0.9 = 477.45 USD
20 % säkerhetsmarginal: 530.5 * 0.8 = 424.4 USD (växelkursen är lägre än detta)
30 % säkerhetsmarginal: 530.5 * 0.7 = 371.3 USD
40 % säkerhetsmarginal: 530.5 * 0.6 = 318.3 USD
50 % säkerhetsmarginal: 530.5 * 0.5 = 265.2 USD

Listan skulle förstås kunna göras lång, men poängen är att rätt köpeskilling för dig bestäms av din övertygelsenivå. I listan ovan har jag inkluderat B/Pt, eller bokfört värde, utöver de vanliga 3 måtten, eftersom det snarare är ett branschmått som är värt att titta på.

Låt oss fortsätta med NOPAT, men först ett intressant faktum. Den föregående växelkurstoppen var 533 USD, varefter växelkursen sjönk till cirka 395 USD. Frågan gällande NOPAT är alltid om prisnedgången följs av en fundamental försämring eller om det underliggande värdet förblir oförändrat. Bilden visar att NOPAT-avkastningen på 6,7 % senast var så här hög 2017, runt tiden för börsintroduktionen. Detta är vanligtvis fallet när företagets fundamentala faktorer kommer ikapp priset, och sedan när det bryter ner uppstår den ideala situationen: aktien blir billig.

Källa: Fiscal.ai, NOPAT-avkastning och pris för Kinsale Capital (KNSL)

Tyvärr är EVA-siffrorna gamla, mer än sex månader gamla, men de säger en hel del. Först och främst är kapitalkostnaden negativ, vilket är ungefär det bästa som kan hända dig när du tittar på ett företag, det här är de små blå staplarna till vänster under nolllinjen. Ovan visas det brutala nuvarande värdeskapandet, medan det gråa är de framtida inprisade förväntningarna. Det fanns, vid ett pris på 477 USD, så uppenbarligen skulle bilden vara ännu bättre nu. På höger sida av FGR-diagrammet är den blå linjen inte mycket högre än 0%, så marknaden tror inte att det kommer att bli någon enorm tillväxt här i framtiden. Jag brukar inte ge exempel med EVA-marginalsiffror, men värdet över 30% är ganska talande, så att hälften av S&P500 kan visa cirka 0%, det vill säga, det genererar inte mycket ägarvärde. Jag tror att Kinsale tillhör de översta 1-2% med sitt nuvarande värde på 35,7%, vilket indikerar brutalt god kvalitet.

Källa: IBKR, Kinsale Capital (KNSL) EVA-analys

Slutligen, en annan intressant sak: även om jag inte tänker så mycket på de olika prognoserna, kan du titta på aggregerade diagram över vad analytiker tycker om enskilda företag på sidan Aktieanalys. När alla riktpriser är under det nuvarande är det nästan alltid ett mycket gott tecken, även "värsta tänkbara" priset är 415 USD. Jag ser sällan detta, i 20 analyser, kanske bara Lululemon-aktieanalysen hade något liknande, men inte ens det var så bra: Lululemon Aktieanalys (LULU) – Kraften i yogabyxor.

Källa: Aktieanalys, Kinsale Capital (KNSL) prisprognos

Jag kan inte säga för mycket om ovanstående, Kinsale Capital (KNSL) är ett högkvalitativt företag, och jag tror att det för närvarande handlas under sitt verkliga värde, så det finns ingen fråga i det här avsnittet heller.

Interactive Brokers Kontoöppning: 200 dollar i bonus

🌗Viktiga nyheter och det sista kvartalet🌗

I det här avsnittet kommer jag att undersöka vad som hände under det senaste kvartalet, och om det fanns några viktiga nyheter/händelser. Om företaget rapporterar halvårsvis granskade vi denna period.

Kinsale Capital (KNSL) rapporterade sin kvartalsrapport för tredje kvartalet den 24 oktober 2025, där inga större förändringar framgår.

Viktigaste finansiella indikatorer

📈 Rörelseresultat per aktie: 5,21 dollar, en ökning med 24 % jämfört med föregående år.
💼 Tillväxt av bruttopremier (BWP): totalt 8,4 %; exklusive kommersiella fastigheter 12,3 %.
📊 Kombinerat förhållande: 74,9 %, vilket inkluderar 3,7 procentenheter av netto, gynnsam reservfrigöring från föregående år.
📘 Nio månaders operativ avkastning på eget kapital (ROE): 25,4%.
📚 Ökning av bokfört värde per aktie: 25,8 % sedan slutet av 2024.
🌊 Flyta: Den växte med 20 % till 3 miljarder USD, år 2024 var den fortfarande 2,5 miljarder USD, den efteråt intjänade räntan var 4,3 % (~70 miljoner USD).
💰 Tillväxt av nettoinvesteringsintäkter: 25,1%.
🧾 Ökning av nettointjänad premie (NEP): 17,8 %, vilket översteg ökningen av BWP på grund av högre återförsäkringsinnehav (dvs. försäkringsgivaren behöll en större andel av risken och avstod mindre till återförsäkringsbolag).
⚙️ Kostnadsprocent: 21 %, vilket påverkades av lägre avgivningsprovisioner på grund av högre återförsäkringsinnehav.
⏪ Återköp av aktier: Även om det inte ingick i tredje kvartalet, tillkännagav företaget ett återköpspaket av aktier på 250 miljoner dollar den 11 december, vilket motsvarar 2,7 % av företaget till nuvarande värde.

📌I praktiken: Siffrorna ovan ser riktigt bra ut, jag kan inte riktigt gå in på så mycket av dem, men jag skulle vilja lyfta fram några saker. Kombinationsprocenten är lägre än förra året, vilket betyder att den har förbättrats, men det beror på att ett belopp som tidigare avsatts för en händelse som inte inträffade återfördes till resultatet, vilket naturligtvis förbättrar siffrorna. Varför kan Kinsale Capital (KNSL) göra detta? Till exempel, eftersom:

🎯 Bättre underwriting än tidigare uppskattningar antagit (förbättrar verksamheten)
⚖️ Mer gynnsamt utfall av skadeståndsanspråk (färre stämningar, lägre domar, snabbare avslut)
🧱 Alltför konservativ tidigare provisionering
📊 Stark data- och modelldriven prissättning som överträffar branschgenomsnittet, men det visste vi redan, det här är Kinsales specialitet.

I vilket fall som helst är detta ett mycket gott tecken inför framtiden, det är precis vad jag gillar att se. Den ökande marginalen visar att premienivån ökade under detta kvartal, men vi vet inte när en större skadehändelse kommer att inträffa som skulle kunna sänka detta, så detta kan fortfarande komma att förändras. Det är också värt att undersöka kombinationen av GWP och NEP. Om NEP är högre än GWP överför försäkringsgivaren mindre försäkringsrisk till återförsäkraren. Det kan finnas många anledningar till detta, till exempel skulle förnyelse bli dyrare, riskerna har minskat, eftersom Kinsale Capital (KNSL) enligt interna modeller kan hantera även detta, eftersom deras kapitalposition är stark.

Amwins, katastrofala händelser under första halvåret 2025 — Källa: Amwins, katastrofhändelser under första halvåret 2025

Slutligen, ett intressant faktum: Kinsale Capital (KNSL) hänvisar till Amwins-indexet, de har till och med en prognos för försäkringsmarknaden för 2026, för de som vill göra ytterligare research: Amwins 2026.

Det skedde också ett betydande insiderköp den 15 december, där en av styrelseledamöterna köpte aktier i Kinsale Capital (KNSL) för cirka 1 miljon dollar för 391 dollar:

Källa: Finviz, Kinsale Capital (KNSL) insiderhandel

Ledningens kommentarer:

”Brian och jag har arbetat tillsammans i nästan 30 år på tre olika E&S-företag. Han var en av de ursprungliga grundarna av Kinsale och har bidragit enormt till vår framgång under de nästan 17 år vi har varit verksamma.” — Michael Kehoe, med hänvisning till Brian Petrucelli, finansdirektör
"Vi tillkännagav några ledningsförändringar igår kväll, Den viktigaste av dessa är Brian Haneys nyligen invalda styrelseledamot och tillkännagivandet av hans pensionering. och ny roll som seniorrådgivare med början nästa år.” – Michael Kehoe
"Vi har använt oss flitigt av de nya AI-verktygen som har kommit ut, både på vår IT-avdelning samt inom underwriting och skadeanmälningar, och försöker driva automatisering i våra affärsprocesser." - Michael Kehoe
"Jag tror att man har sett att tillväxttakten i Kinsale under de senaste två åren har gått från en extraordinär 40 % till höga ensiffriga tal detta kvartal." Jag tror att vi många gånger har upprepat att vi, över cykeln, anser att 10–20 % är en bra konservativ uppskattning av vår tillväxtpotential.” – Michael Kehoe
"Våra pristrender liknar Amwins-indexet, som rapporterade en total minskning med 0.4 %. Priserna på kommersiella fastigheter sjunker fortfarande, men vi känner att vi har nått den brytpunkten, som jag nämnde, där räntenedgångarna stabiliseras.” – Brian Haney
"Jag skulle säga att några av de nyare områden som vi har utvecklat nyligen är transportsegmentet och jordbrukssegmentet, men jag tror att det fortfarande finns en stor möjlighet inom skadeförsäkring." – Brian Haney

Nästa kvartalsrapport: 2026.02.12.

REGISTRERAD OCH GRATIS KONTOÖPPNING: ÖVERFÖRING UPP TILL 450 USD

Kinsale Capital (KNSL) Sammanfattning

Sammanfattning av analysen, lärdomar.

Kinsale Capital (KNSL) är ett av få företag jag knappt kan engagera mig i. Jag hittade några mindre brister, som utdelningen, som är försumbar, men jag tycker att den är onödig, och det faktum att cheferna får en hel del extra aktieersättning under chefsersättningen, men som tur är når detta inte ens 1% av inkomsten. Företaget har dock blomstrat otroligt bra de senaste åren, så jag skulle ha svårt att rättfärdiga varför de inte skulle betala ledningen bra.

De utmärkta resultaten är ett resultat av den stora mängd data de samlar in och den specialiserade IT-infrastruktur de har utvecklat internt och som konkurrenterna inte har kunnat replikera. Eftersom Kinsale Capital (KNSL) är en Excess & Surplus-försäkringsgivare behöver de inte konkurrera med större företag som GEICO, AIG eller Lloyd's, samtidigt som de slår sina mindre konkurrenter i alla avseenden. De kan göra detta genom att ha mycket bättre riskhanteringsprocesser eftersom de använder många modeller internt som ger utmärkta risk-belöningsförhållanden för försäkringar. Dessutom går försäkringsmarknaden in i en mjuk fas, eller en period av nedgång, vilket sänker värderingen av alla företag, så priserna på de flesta försäkringsbolag faller. En idealisk inträdespunkt på marknaden för ett högkvalitativt företag som Kinsale Capital (KNSL), Detta är dock inte en lätt position att behålla på grund av risken för förlust, så det är värt att välja positionsstorlek därefter.

Interactive Brokers Kontoöppning: 200 dollar i bonus

Vanliga frågor (FAQ)

Vilken typ av företag är Kinsale Capital (KNSL)?

Kinsale Capital är ett USA-baserat, börsnoterat specialförsäkringsbolag inriktat på segmentet Excess and Surplus (E&S) inom skadeförsäkringsmarknaden (P&C). Dess affärsmodell är att tillhandahålla skydd för svårförsäkrade, atypiska eller snabbverkande risker, vanligtvis till små och medelstora företagskunder.

Företaget optimerar för lönsamhet, inte volym: det arbetar med låga kostnader, snabba underwritingbeslut och strikt risktagande, vilket har resulterat i en genomgående överlägsen lönsamhet jämfört med branschgenomsnittet.

Kan man kalla Kinsale Capital (KNSL) för ett IT-företag?

Inte formellt, men i sin verksamhet ett mycket teknikdrivet försäkringsbolag. Kinsale Capital (KNSL) använder ett egenutvecklat, internt försäkrings- och beslutsstödssystem som möjliggör automatiserad databehandling, snabb prissättning och korta handläggningstider.

Denna teknikplattform är inte ett IT-projekt i sig, utan kärnan i affärsmodellen: en betydande del av kostnadsfördelen, hastigheten och försäkringsgivarnas produktivitet kommer från den, vilket är anledningen till att många analytiker kallar den för en "teknikdriven försäkringsgivare".

Vilken konkurrensfördel har de gentemot sina konkurrenter?

Kinsale Capital (KNSL) viktigaste konkurrensfördelar är strukturellt låga kostnader, snabbt beslutsfattande och disciplinerad underwriting. Kinsale arbetar på en centraliserad plattform, utan en fragmenterad systemstack, vilket gör att de kan hantera mer affärer med färre personer.

Dessutom delegerar den inte försäkringsbefogenheter till mäklare eller MGA:er, vilket innebär att all risk hålls internt. Detta minskar agenturrisken och bidrar till att upprätthålla en exceptionell kombinerad provision även under konjunkturnedgångar.

Vad kallar vi skadeförsäkringsmarknaden, eller skadeförsäkringsmarknaden?

Skadeförsäkringsmarknaden är det sakförsäkringssegment som täcker egendomsskador och ansvarsrisker. Detta inkluderar bland annat egendomsförsäkring, ansvarsförsäkring, motorförsäkring och olika affärsrisker.

Denna marknad är i grunden cyklisk och starkt beroende av den ekonomiska miljön, rättsliga prejudikat, inflation och återförsäkringskapacitet.

Vad innebär en överskottsförsäkring, som till exempel Kinsale Capital?

E&S-försäkringsbolag åtar sig risker som inte täcks eller endast i begränsad utsträckning täcks av traditionella, reglerade, även kända som godkända eller specialiserade försäkringsbolag. Dessa kan vara särskilt farliga, specialiserade eller kräva snabba beslut.

E&S-marknaden är mer flexibel: inga statliga räntegodkännanden, snabbare prissättning, men högre emissionsansvar. Kinsale Capital (KNSL) kan utnyttja sin hastighets- och datafördel i denna miljö.

Vilka är Kinsale Capital (KNSL) konkurrenter på marknaden?

De huvudsakliga konkurrenterna är andra E&S- och specialförsäkringsbolag för skadeförsäkring, såsom Markel, WR Berkley, Fairfax Financial, James River eller vissa Berkshire-intressen. Dessa är vanligtvis större, mer diversifierade aktörer.

Skillnaden är att Kinsale, som en mindre organisation med ett mer koncentrerat fokus, ofta uppnår bättre marginaler och snabbare tillväxt.

Vad är premien, skadeersättningen, den kombinerade kvoten?

Premien är den försäkringsavgift som kunden betalar för skyddet. Ersättningskravet är det belopp som skadan betalas ut när den försäkrade händelsen inträffar.

Kombinationsprocenten är den viktigaste lönsamhetsindikatorn för försäkringar: summan av förlustkvoten och kostnadskvoten. Under 100 % är försäkringsgivaren lönsam på försäkringsnivå.

Vad är den genomsnittliga kombinerade kvoten i branschen och vad är den för Kinsale Capital (KNSL)?

På branschnivå fluktuerar den kombinerade kvoten vanligtvis runt 95–100 % på lång sikt, beroende på cykler. Många försäkringsbolag blir bara verkligt lönsamma när de kombineras med investeringsavkastning.

Kinsale Capital opererar konsekvent långt under detta, ofta med en kombinerad kvot på 75–80 %, vilket tyder på enastående underwritingdisciplin och kostnadsfördelar.

Vad är bindning eller träffkvot?

Bindningsgraden (eller träffgraden) visar hur stor andel av offerterna från ett givet försäkringsbolag som faktiskt blir till kontrakt. Den återspeglar prissättningens noggrannhet och marknadens konkurrenskraft.

En hög bindningsgrad indikerar generellt att underwritingen är snabb, relevant och prisvärd, inte för aggressiv eller för dyr.

Vad gör försäkringsgivaren? Varför är denna process viktig?

Försäkringsgivaren analyserar risken, fastställer premien, villkoren och avgör om försäkringsgivaren ska ta på sig risken. Detta är den centrala processen för värdeskapande inom försäkringen.

Vid dålig försäkringsunderskrift uppstår problem först år senare, i form av skador, så denna roll är avgörande för långsiktig lönsamhet. Till skillnad från andra försäkringsbolag hanterar Kinsale Capital (KNSL) alltid försäkringsprocessen internt, det förekommer ingen outsourcing.

Är försäkringsmarknaden, där Kinsale Capital (KNSL) är noterat, cyklisk?

Ja, det är mycket cykliskt. Det finns svåra marknadsperioder när kapaciteten är knapp och priserna stiger, och svaga marknadsfaser när det finns för mycket kapital och prisdisciplinen avtar. Kinsales mål är inte att rida på cykeln, utan att förbli lönsamt genom cyklerna, vilket är en sällsynt egenskap i branschen.

Vem är VD för Kinsale Capital (KNSL) och vad bör du veta om honom?

Kinsale Capital leds av Michael P. Kehoe, företagets grundare och VD. Han har arbetat inom specialförsäkring och E&S-försäkring under hela sin karriär, med en stark bakgrund inom underwriting. Hans ledningsfilosofi bygger på disciplin, teknikstöd och kontroll, snarare än aggressiv tillväxt eller förvärv. Detta har bidragit avsevärt till Kinsales nuvarande position.

Vad är float? Hur tjänar Kinsale Capital (KNSL) pengar på det?

Flytande medel är de pengar som tillfälligt innehas av försäkringsbolaget mellan insamlade premier och de ersättningar som ska betalas senare. Detta är inte försäkringsbolagets eget kapital, utan en tillfälligt förvaltad resurs som det har kontroll över tills skadeutbetalningarna faktiskt sker.

Kinsale Capital (KNSL) genererar investeringsavkastning på denna float. Kärnan i modellen är tvåfaldig. Å ena sidan är Kinsale Capital (KNSL) lönsamt på underwriting-nivå, vilket innebär att den kombinerade kvoten ligger långt under 100 %. Det innebär att förvärvet av själva floaten inte kostar pengar, och att det faktiskt genererar vinst. Å andra sidan investeras den float som ackumuleras på detta sätt konservativt, vanligtvis i högkvalitativa obligationer och likvida tillgångar, vilket genererar stabila investeringsintäkter, beroende på räntemiljön.

Den verkliga styrkan här är att Kinsale Caoital (KNSL) använder en billig eller negativ kostnadsfloat. Många försäkringsbolag får bara flytande säkerhet genom att underprissätta risk och sedan teckna försäkringar med förlust i hopp om avkastning på investeringen. Kinsale, å andra sidan, använder disciplinerat risktagande, låga kostnader och snabbt beslutsfattande för att öka flytande säkerhet samtidigt som de bibehåller en lönsam kärnverksamhet.

Juridisk och ansvarsförklaring (aka. ansvarsfriskrivning): Mina artiklar innehåller personliga åsikter, jag skriver dem enbart för min egen och mina läsares underhållning. De iO ChartsArtiklarna som publiceras på uttömmer INTE på något sätt ämnet investeringsrådgivning. Jag har aldrig velat, vill inte och kommer sannolikt inte att ge sådan rådgivning i framtiden. Det som beskrivs här är endast i informationssyfte och bör INTE tolkas som ett erbjudande. Åsiktsuttrycket anses INTE på något sätt vara en garanti för att sälja eller köpa finansiella instrument. Du är ENSAM ansvarig för de beslut du fattar, och ingen annan, inklusive jag, tar risken.

Kinsale Capital Stock Analysis (KNSL) – Försäkring? IT-företag!

Grundläggande information om Kinsale Capital-aktier (KNSL), översikt

📒Innehållsförteckning📒

〽️Marknadssegmentanalys〽️

💯Hur stor är försäkringsmarknaden?

🤹🏼Vad gör en försäkringsmäklare?

🧑🏼‍🍼Vad är MGA, eller Magaging General Agent?

🏢 Vilka försäkringar finns tillgängliga?

Specialförsäkringar och E&S-försäkringar

🎲Vad är kort- och lång-svansrisk?

🛒Var är försäkringsmarknaden nu?

🙋‍♂️Kinsal Capital (KNSL) Specialiteter🙋‍♂️

💹Kinsale Capital (KNSL) marknadsandel

💰Hur tjänar Kinsale Capital (KNSL) pengar och vilka marknadsfördelar har företaget?💰

💭Vad behöver du veta om Progressive?

🤔Varför gör inte alla försäkringsbolag detsamma som Kinsale Capital (KNSL)?

🏰Ekonomisk vallgrav🏰

🎢Kinsale Capital (KNSL) mätvärden🎢

📈Vad är avkastningen på S&P 500?📉

🧮Vad visar ROIC- och ROCE-måtten?🧮

Kinsale Capital (KNSL) Ägarskap Värdeskapande

📖Vad är bokfört värde?

💵Kinsale Capital (KNSL) Förvärv💵

🤵Kinsale Capital (KNSL) Management🤵

👨🏼‍⚖️Michael Patrik Kehoe

👨🏼‍⚖️Brian Donald Haney

👨🏼‍⚖️Bryan P. Petucelli

👨🏼‍⚖️Mark J. Beachy

👨🏼‍⚖️Daniel D. Schnupp

👨🏼‍⚖️Stuart Winston

🫰🏼Kinsale Capitals ersättning

💰 Kortsiktig bonus (årlig kontantbonus)

📈 Långsiktiga incitament (LTI – aktierelaterade ersättningar)

1️⃣ Prestationsbaserat aktiepaket (PSU)

2️⃣ Tidsbaserat aktiepaket (RSU)

🆚Konkurrenter: Motståndare från Kinsale Capital (KNSL)🆚

⚡Vilka är riskerna med Kinsale Capital (KNSL)?⚡

???? Underwritingrisk

⚖️ Rättslig miljö

🚀 Tillväxtrisk (överdriven acceleration)

💻 Teknik- och nyckelpersonsrisk

🔄 Konjunktur och priskonkurrens

📍 Koncentrationsrisk

👛Kinsale Capital (KNSL) Värdering👛

Betygsstatistik

🌗Viktiga nyheter och det sista kvartalet🌗

Viktigaste finansiella indikatorer

Kinsale Capital (KNSL) Sammanfattning

Vanliga frågor (FAQ)

Vilken typ av företag är Kinsale Capital (KNSL)?

Kan man kalla Kinsale Capital (KNSL) för ett IT-företag?

Vilken konkurrensfördel har de gentemot sina konkurrenter?

Vad kallar vi skadeförsäkringsmarknaden, eller skadeförsäkringsmarknaden?

Vad innebär en överskottsförsäkring, som till exempel Kinsale Capital?

Vilka är Kinsale Capital (KNSL) konkurrenter på marknaden?

Vad är premien, skadeersättningen, den kombinerade kvoten?

Vad är den genomsnittliga kombinerade kvoten i branschen och vad är den för Kinsale Capital (KNSL)?

Vad är bindning eller träffkvot?

Vad gör försäkringsgivaren? Varför är denna process viktig?

Är försäkringsmarknaden, där Kinsale Capital (KNSL) är noterat, cyklisk?

Vem är VD för Kinsale Capital (KNSL) och vad bör du veta om honom?

Vad är float? Hur tjänar Kinsale Capital (KNSL) pengar på det?

Dela:

Om författaren:

Marton J. Bulla

Om du tyckte att innehållet var användbart, prenumerera för att bli informerad om nya artiklar

Yttrande, kommentar?

Populära artiklar

Kategóriák

Ny artikelavisering