Pay kavramı nedir? Hisse senedi denildiğinde birçoğumuzun aklına bir şey gelir, ancak çoğu kişi bu terimin tam olarak ne anlama geldiğinin veya neyi ifade ettiğinin farkında değildir. Hisse senetlerinin başka özellikleri de var ve bazı yatırımcılar hisse senetlerini başka yatırım araçlarıyla değiştiriyorlar, bu da tartışılacak.
📈Pay kavramı nedir?
Hisse senedi satın almaya başlamadan önce, hisse senedinin ne olduğunu açıklığa kavuşturmamız gerekiyor. Hisse senedi, mülkiyet haklarını bünyesinde barındıran ve vadesi olmayan bir menkul kıymetten başka bir şey değildir; örneğin, vadesi olan bir borçlanma aracı olan tahvilin aksine.
????Bir şirkette hisse satın aldığınızda, o şirkette bir pay sahibi olursunuz. Küçük de olsa şirketin sahibi olursunuz ve bu nedenle şirketin yönetimi sizin çıkarlarınıza hizmet etmelidir.
Hisse senedi kavramına muhasebe açısından da yaklaşılabilir, o zaman tanım şu şekilde olacaktır: Bir anonim şirketin kurulması veya sermayesinin artırılması sırasında ihraç edilen ve şirketin hisse senedi değerinin bir kısmını temsil eden menkul kıymet. Çıkarılan hisse senetlerinin nominal değeri, şirketin sermayesine eşittir. Hisse senedi sahibi, hisse senedini satın alarak şirkete sermayesini katmış olur, böylece şirket mülkiyeti devrederek sermaye artırımı yapmış olur.
İngilizcede hisse senedi kavramını ifade etmek için kullanılan birçok kelime olduğunu ve benzer anlamlara sahip kelimelerin yabancı dil çevirilerinde birbirleriyle "karıştırılabileceğini" de belirtmekte fayda var, bu nedenle hangisinin tam olarak doğru anlama geldiğini bilmek önemlidir. Bunlar şunlardır:
- 📉Sermaye (öz sermaye): pratikte şirketteki belirli bir sahiplik yüzdesini ifade eden mülkiyet anlamına gelir
- 📉Stok (hisse senedi): Biz buna genellikle hisse senedi diyoruz ve bundan çeşitli bileşik kelimeler türetilebilir, örneğin borsa, örneğin hisse senedi piyasası vb.
- 📉Paylaş (hisse): aslında bu da bir hisse veya hisselerdir, ancak bu anlamda şirketin sahip olduğu veya sahip olmak istediği payın belli bir oranını, yani mülkiyetin nasıl bölündüğünü ifade eder.
📌Uygulamada: Hisse senetleri girişimlerde ortaya çıkar, bunlar likit olmayan hisselerdir, platformlar bunu hisse senediyle aynı şey olarak adlandırmayı tercih etseler de. Bir hisse senedi, halka arz kapsamında borsada listelendiğinde hisse senedi haline gelir, ancak o zamana kadar değil.
📈Anonim şirket kavramı
Önceki düşünce çizgisini sürdürerek, yalnızca bir anonim şirkette değil, herhangi bir şirkette hisse satın alabilirsiniz. İstediğiniz zaman herhangi bir şirkete ortak olmak için sözleşme yapabilirsiniz, bunu engelleyecek hiçbir şey yoktur. Ancak, hiçbir şirket mülkiyet haklarına bağlı menkul kıymetler ihraç etmediği ve ihraç edemeyeceği için buna hisse veya pay demiyoruz. Crowdcube veya Republic Europe gibi girişimlerin mülkiyet haklarının işlem görebileceği bazı platformlar olduğu ve bunun "özsermaye" kelimesiyle ifade edildiği için bu durum kafa karıştırıcı olabilir. Bunlar özel, halka açık olmayan şirketlerdir, ancak yine de mülkiyet haklarının bir kısmını satın alabilirsiniz. Bu konuda 4 makale yazdım, bunlara buradan ulaşabilirsiniz: Başlangıç bölümü
Yurt dışında, anonim şirketlerin işleyişi özel yasalara tabidir, ancak her ülkede farklı şekilde adlandırılırlar; örneğin, ABD'de "C" ve "S" şirketleri olarak anılırlar. Macaristan'da ise bir anonim şirket resmi olarak özel veya halka açık olabilir.
kaynak: aptal.com
Bunlardan birincisinin hisseleri borsada işlem görmez ve sahiplerinin sermayeye orantılı olarak sahip oldukları nispi mülkiyet paylarını temsil eder. Yani, başlangıç sermayesi 1 milyar ABD doları ve sahipler eşit miktarda 250 milyon ABD doları yatırım yaparsa, her birinin sahiplik payı %25 olacaktır. Yasal gereklilikleri karşılıyorsanız, özel limited şirket de kurabilirsiniz.
Anonim şirket halka açıksa, hisse senedi ihraç edebilir. Bu türdeki ilk ihraç, halka arzdır (IPO). Bunu daha önce halka arzlar hakkındaki yazımda anlatmıştım (IPO anlamı, IPO hisse senedi ihracı). Hisse senetlerinin serbestçe alınıp satılabilmesi için borsada işlem görmesi gerekir. Artık hisse senedinin fiyatı piyasa koşulları tarafından belirlenecek ve fiyat arz ve talebe göre hareket edecek.
📌Uygulamada: Yatırımcılardan bile, petrol, tütün, askeri şirketler vb. gibi belirli şirketlerin hisselerini, şirketin faaliyetlerini desteklemek istemedikleri için almadıkları yönündeki yanlış kanıyı sık sık duydum. Bu temel bir yanlış anlamadır. Piyasada bir hisse alıp sattığınızda, hisseyi başka bir yatırımcıyla takas etmiş olursunuz, şirketten alıp satmış olmazsınız. Bunun iki istisnası vardır: halka arz ve hisse seyreltmesi. Bu istisnalar, hisseyi şirketten satın aldığınız durumlardır.
💸Peki ya startup "hisseleri"?
Daha önce de belirttiğim gibi, girişim hisseleri gerçek hisseler değildir ve arz-talep eşleşmediği, halka açık enstrümanlar olmadıkları için likiditeleri yoktur veya çok düşüktür. Elbette finans sektörü her soruna "iyi bir çözüm" bulur, bu yüzden bunlar genellikle bireysel platformların ikincil piyasalarında işlem görür. Elbette burada da çok fazla likidite yoktur, bu yüzden fiyatlar piyasa koşullarını tam olarak takip etmez. Yukarıda bahsedilen halka arz sürecinden sonra bu şirketler de borsaya girer ve bundan sonra yukarıda bahsedilen arz-talep kuralları onlar için de geçerli olur.
????Ayrıca, borsaya doğrudan erişimi olmayan aracı kurumlar olan OTC brokerlarından da bahsetmek önemlidir. Bu, borsaya doğrudan erişen ve gerçek alım-satım emirlerini eşleştiren brokerların aksine, OTC brokerlarında piyasa yapıcının brokerin kendisi olduğu anlamına gelir.
Bu, genellikle çok daha yüksek maliyetlerle işlem yapabilecekleri anlamına gelir, ancak karşılığında geleneksel borsalarda listelenmeyen menkul kıymetlere erişebilirler.
🏦Paylaşım türleri
Hisse senedi alımı, yalnızca hisseyi doğrudan satın alarak değil, aynı zamanda örneğin bir yatırım fonu, tipik bir bankacılık ürünü veya hisse senedi içerebilen bir ETF (yani borsa yatırım fonu) satın alarak da gerçekleştirilebilir. Başka bir deyişle, hisse senedi alımı terimini kullandığımda, kontrollü bir sermaye piyasası işlemi kapsamında satın alınan belirli bir senedi kastediyorum. Bu terime aşina değilseniz, lütfen vergilendirme hakkındaki makalemi okuyun.Temettü Vergilendirmesi – 2025'te Nelere Dikkat Etmelisiniz). Şimdi bunu açıklığa kavuşturduğumuza göre, hangi hisse senedi türlerinin olduğuna bakalım.
Menkul kıymet türleri:
- 💰Adi Hisse Senetleri (adi hisse senedi): Bu, "genel" hisse senedi türüdür, bunu adi bir satın alma ile elde edersiniz, yukarıda listelenenlerin ötesinde ek haklar sağlamaz.
- 💰Tercih payı (imtiyazlı hisse senedi): genellikle veto, temettü, tasfiye, rüçhan hakkı gibi bir tür öncelik sağlar, ancak genellikle asıl mesele oy haklarıdır. Bunlar genellikle hisse senedi tanımlayıcısında da belirtilir; örneğin, Bank of America adi hisseleri (BAC) koduyla işlem görürken, imtiyazlı hisseler (BAC.PRA) koduyla işlem görür.
- 💰Çalışan hisseleri: Şirket çalışanlarına yalnızca geliri destekleme ve teşvik amaçlı, bir tür fayda olarak verilir. Genellikle üst düzey yöneticiler bu şekilde ödüllendirilir, diğer hak ise alım satım opsiyonudur ve devredilebilirliği sınırlıdır.
- 💰Faiz getiren hisseler: Son derece nadir görülen bir form olan menkul kıymetler, temettünün yanı sıra önceden belirlenmiş bir faiz oranı da öder.
- 💰Kullanılabilir hisse senetleri: Geri alınabilir hisse senetleri şirkete satın alma hakkı, hissedarlara ise satma hakkı verir.
Hisse senedi alımlarında, adi ve imtiyazlı hisseler hariç, yukarıdaki durum çok nadirdir. Birçok şirket bu şekilde faaliyet göstermektedir, örneğin MSC Industrial Direct Co.MSM), kurucu aile imtiyazlı hisselerin önemli bir kısmına sahiptir. Bu onlara veto ve oy hakkı verir ve bu hisseler satılmaz. Brown Forman veya Nike gibi birçok hisse senedini analiz ettik (Brown Forman (BF.B) Hisse Senedi Analizi, Nike Inc. (NKE) Hisse Analizi). Bu şekilde düşmanca devralmaları önleyebilirler, şirket tamamen onların kontrolüne girer, vb. Yukarıdakiler ve hissedar hakları (örneğin tasfiye kotası vb.) hakkında daha önceki bir yazımda daha fazla bilgi vermiştim: Hisse senedi satın alma süreci adım adım (2025)
🌍Ülkeye özgü stok düzenlemeleri
Bazı ülkeler hisse senetlerini özel bir şekilde düzenleyerek farklı seriler de ihraç edebilirler. Çin bunun çok güzel bir örneği ve son zamanlarda oradaki sorunlar çok konuşuluyor. Analiz Merkezi ayrıca konuyla ilgili mükemmel bir video hazırladı:
Mesele şu ki, Çin hisse senetleri arasında "A" ve "B" serileri bulunmaktadır; bunlardan ilki yalnızca Çin vatandaşları tarafından satın alınabilir ve yalnızca Shenzhen Borsası'nda işlem görmektedir. "B" tipi hisseler ise yalnızca Şanghay Borsası'nda işlem görmektedir ve yabancılar tarafından da satın alınabilir, ancak yalnızca sınırlı haklara sahiptir. Bunun sebebi, yabancıların hiçbir zaman bir şirkette çoğunluk hissesine sahip olamamalarıdır. En azından başlangıçtaki fikir buydu, ancak gerçekte olan şuydu: B hisseleri yatırımcılar tarafından gerçekten satın alınmadı ve bu nedenle likiditeleri çok düşüktü. Daha sonra, bireysel şirketlerin hisseleri de Hong Kong Borsası'nda listelendi ve bu hisseler hem yabancı hem de yerli yatırımcılar tarafından satın alınabilen ve dolar cinsinden hisselerdi.
Mesele şu ki, diyelim ki Alibaba hissesi satın alırsanız (BABA), o zaman hangi borsadan satın aldığınız çok önemlidir. Durum, hisse senedinin Amerikan borsasına girdiğinde sözde ADR senedi olarak listelenmiş olması ve artık kayıtlı şirketin orijinal şirketle neredeyse hiçbir bağlantısının olmaması, yatırımcıların yalnızca sözde VIE yapısı aracılığıyla aynı adı taşıyan bir şirket satın alabilmesi gerçeğiyle daha da karmaşıklaşıyor. Konuya daha fazla girmeyeceğim ama asıl önemli olan, ne satın aldığınıza gerçekten dikkat etmeniz gerektiğidir, çünkü aracı kurumlar farklı özelliklere sahip menkul kıymetleri aynı isim altında listeleyebilirler.
💹Hisse senetleri ne işe yarar? Kısacası: her şey için
Daha önce de belirttiğimiz gibi hisse senedi, mülkiyeti temsil eden bir menkul kıymettir. Bu çok şanslı bir durum çünkü aslında yatırımın ne olacağını altta yatan şirketin faaliyetleri belirliyor. Şirketin özellikleri, o hisse senedinin nasıl hareket edeceğini gösterir ve doğal olarak bu temel içerik, uzun vadede hisse senedi fiyatındaki değişimi de etkileyecektir.
💪🏼Bir hissenin aslında diğer finansal piyasa araçlarını "simüle edebileceği" fikrini genişletmek istiyorum.
🧾Tahvil benzeri hisse senedi mi?
Tahvil, nominal değeri, faiz oranı, vadesi olan ve vade sonunda nominal değerine göre borç aldığınız parayı geri aldığınız bir borç senedidir. Devlet tahvili, basit bir ifadeyle, geri ödeme için devlet garantisi olan bir tahvildir. Peki ya bir hisse senedinin fiyatı da çok istikrarlıysa, yani çok az yükselip düşüyorsa, ancak temettü ödüyorsa (burada faizdir) ve istediğiniz zaman satabiliyorsanız, vadeyi siz belirliyorsunuz demektir. Bu şekilde tanımlandığında, yasal olarak hala bir hisse senedinden bahsediyor olsak da, ürkütücü bir şekilde tahvile benziyor. Bu nedenle bazı yatırımcılar belirli hisse senetlerini tahvil ikamesi olarak kullanırlar.
📌Uygulamada: Zaten AT&T'nin tahvil yerine kullanmak istediğim bir hisse senedi için kendimi yaktım (T), ancak gerçekten işe yaramadı. Dolayısıyla tahvil almak isteyen herkes, ABD devlet tahvilleri gibi oldukça likit ve düşük riskli bir tahvil ETF'si satın almalıdır, çünkü bu, fiyatı temellerinde ani bir değişiklik veya panikten etkilenen bir şirkete göre çok daha öngörülebilirdir.
🏦Hisse senetleri gayrimenkul müdür?
Orta ve Doğu Avrupalıların gayrimenkul sahibi olmaya özel bir ilgisi vardır. Bunun tarihsel nedenleri vardır, ancak asıl mesele şu ki, örneğin Macaristan'da çoğu insan, kiraya verebilseler bile gayrimenkul sahibi olmak veya gayrimenkul sahibi olmak ister; bu durum Almanya veya ABD'de çok daha yaygındır. Gayrimenkulün avantajı, onlarca yıl boyunca gerçek getiri sağlayabilmesidir (bu hisse senetleri için de mümkündür). Özellikle popüler bir yöntem ev satın almaktır; fiyat artışı getiri, kiraya vermek ise faizdir. Bunlar da oldukça hisse senedi benzeri mülkler, öyleyse neden bunu gayrimenkul veya orman ya da arazi gibi diğer yatırımları simüle etmek için kullanmıyorsunuz?
Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı'nın kısaltması olan gayrimenkul yöneticileri veya REIT'ler olarak adlandırılan özel bir hisse senedi kategorisi vardır. Bunlar gayrimenkul yönetimi yapan şirketlerdir. Oldukça geniş bir kategoridir ve bu kategoride çok çeşitli şirketler bulabilirsiniz. Ayrıca, ABD'de vergi avantajları karşılığında kârlarının %90'ını ödemek gibi özel kuralları da vardır. Bu, bu şirketlerin çoğunun nispeten yüksek temettüler ödediği anlamına gelir; bu temettüleri, kendi mülkünüzü kiralıyormuşsunuz gibi kira olarak düşünebilirsiniz.
🪙Hisse senetleri ve kıymetli metal yatırımı
Değerli metallere yatırım yapmaktan pek hoşlanmıyorum ve bu konuda yalnız da değilim, örneğin Warren Buffett da onlardan hoşlanmıyor. Asıl sorunları faiz ödememeleri, üretken varlıklar olmamaları ve alım satımlarının zor olması. Buna karşılık, değerlerini iyi koruyorlar ve bir tür kaçış parası görevi görüyorlar. Pek çok yatırımcı bu nedenle portföylerinde altın, gümüş veya her ikisini birden bulundurur. Değerli metaller de çoğunlukla anonim şirket şeklinde faaliyet gösteren madencilik şirketleri tarafından üretildiğinden, hisse senedi fiyatlarının değerli metallerin fiyatıyla kabaca ilişkili olması anlaşılabilir bir durumdur (zira gelirleri ve kârları büyük ölçüde söz konusu değerli metalin fiyatı tarafından belirlenecektir).
Dolayısıyla, bu tür şirketlere yatırım yaparak, kıymetli metallerin fiyat hareketlerini, genellikle elde tutması çok pahalı olan fiziksel olarak satın almaktan çok daha uygun maliyetli bir şekilde simüle edebilirsiniz. Ayrıca, söz konusu şirketin ticari sonuçlarından da faydalanabilirsiniz.
💎Hisseler nasıl satın alınır
Hisse senedi satın almanın birkaç yolu vardır. Daha önce girişimlerden bahsetmiş olsam da, halka açık şirketlerden bahsedeceğim. Olasılıklar hakkında önceki bir yazımda yazmıştım (Hisse senedi satın almanın adım adım süreci), ama ben burada kısaca ana fikri anlatacağım.
Temel olarak hisse senetlerini doğrudan veya bir aracı kurum, komisyoncu veya banka aracılığıyla satın alabilirsiniz. İlk durumda, hisselerini satın almak istediğiniz şirketi bulmanız gerekir. İletişim bilgileri genellikle web sitesi/yatırımcı ilişkileri bölümünde bulunabilir. Minimum tutar genellikle 50 bin ABD doları civarından başlar, bu nedenle yüksek bir meblağ ödemeniz ve ayrıca her türlü yasal masrafı karşılamanız gerekecektir. Ben şahsen bu şekilde şirket hissesi kaydettiren birini tanımıyorum ama başarılı olan birini duydum. Genel olarak, ortalama bir küçük yatırımcının bu yolu seçmesi pek mantıklı değil, yöntem çok zahmetli ve pahalı.
Diğer yol ise şirketin hisselerinin işlem gördüğü piyasaya erişimi olan bir aracı kurumda hesap açmaktır. Ve işte ilk soru: Bunu nasıl biliyorsunuz? Genellikle aracı kurumların web sitelerinde, hangi piyasalara ve hangi menkul kıymetlere eriştiklerini görebileceğiniz bir enstrüman arama motoru bulunur. Her menkul kıymetin, ilk iki harfi menkul kıymetin hangi ülkede işlem gördüğünü gösteren benzersiz bir tanımlayıcı olan bir ISIN kodu vardır. Bir aracı kurumun aynı menkul kıymete birden fazla borsada erişebilmesini engelleyen hiçbir şey yoktur. Örneğin, bir Avrupa menkul kıymetinin, farklı hisse senedi tanımlayıcıları altında listelenen birden fazla menkul kıymeti olabilir; örneğin biri AB borsasında, diğeri Amerikan borsasında.
📌Uygulamada: Deneyimlerime göre, çoğu menkul kıymet, Interactive Brokers aracılığıyla çoğu vatandaşa sunuluyor. Burada bulamayacağınız çok az şey var, ancak bazı piyasalara erişim için ücret ödemeniz gerekebilir.
📀Hisseleri nereden satın alabilirim?
Hisse senedi satın alırken en önemli hususlardan biri maliyetlerdir, çünkü maliyetler doğrudan getiriyi azaltır. Yerinizde olsam, bankalardan kesinlikle uzak dururdum; kısmen size kendi bankacılık ürünlerini satmaya çalışacakları için, kısmen de şirket içi brokerları oldukça pahalı olduğu için. Ancak bazı kişiler, kurumsal geçmişleri nedeniyle yüksek maliyetleri buna değdiğini düşünüyor, bu yüzden bu çoğunlukla bir zevk meselesi.
Genellikle indirimli brokerları tercih ederim çünkü premium ve özel bankacılık hizmetlerinin yanı sıra fon yöneticilerinin sunduğu fırsatlar da şimdiye kadar beni pek etkilemedi; özellikle de çok yüksek maliyetler nedeniyle. Bu nedenle aklıma gelen ilk iki tavsiye Interactive Brokers ve LightYear. Elbette, uzun vadeli yatırım yapmak istemiyorsanız ancak opsiyon ticareti yapmak istiyorsanız, Tasty Works daha avantajlıdır, ancak dünyada binlerce başka hizmet sağlayıcısı olduğu için, vergi mükellefi olduğunuz yerde araştırma yapmanız her zaman faydalı olacaktır.
Alım satım maliyetlerini daha iyi anlamak için her bir aracı kurumun ücretlerini karşılaştırmanızda fayda var. Hisse senedi alıp satmak için hangi stratejiyi kullanmak istediğinizin de bir önemi yok. Hisse senetlerini genellikle kısa bir süre elinde tutan bir yatırımcı mısınız, yoksa menkul kıymetlerini yıllarca elinde tutan bir yatırımcı mısınız? Bunların farklı maliyet etkileri olduğundan, bunları da hesaba katmalısınız. Bu konuda daha önceki bir yazımda daha detaylı bilgi vermiştim: Hisse senedi satın alma süreci adım adım (2025)
✨Borsa yatırımı ne kadar risklidir?
İnsanlar genellikle bir rakam duymak veya hisse senedine yatırım yapmanın bir endekse göre riskini belirlemek isterler. Hayali bir ölçeğe oturtmak gerekirse, en riskli enstrümanlardan biri olduğunu söylerim ama bunun nedeni insanların yeterli bilgiyle yatırım yapmaması. Ve bununla birlikte, risk azaltmanın en iyi araçlarından birinden bahsetmiş oldum: Konuyla ilgili uzmanlık kazanmanız gerekiyor.
Hisse senetlerine yatırım yapmanın riskine ilişkin diğer cevap ise risk/ödül oranının ne olduğudur. Son 120 yıldır borsanın ortalama getirisi %9.5-10 civarındadır ama bu nominal bir getiridir, yani sadece bir rakamdır. Ancak gerçekte önemli olan gerçek getiridir; yani nominal getiriyi gerçekten azaltacak tüm faktörlerin çıkarılması gerekir. Yani getiri, döviz kuru ve aracılık maliyetleri ile enflasyon tarafından azaltılmalıdır. Geçmişe bakıldığında, uzun vadede gerçek getirilerin en iyi gayrimenkul ve hisse senetleriyle elde edildiği, yani gerçek kar elde etmek isteyen birinin varlıklar açısından çok fazla seçeneğe sahip olmayacağı görülüyor.
Bir diğer önemli nokta da, hisse senetlerinin riskinin genellikle oynaklık, yani fiyatın ne kadar dalgalandığı cinsinden ifade edilmesidir. Oynaklığın riskle aynı şey olmadığını, kalıcı sermaye kaybını içermediğini, yalnızca hisse senetlerinin toplam değerindeki hareketi ifade ettiğini belirtmek önemlidir. Ancak, hisse senetlerini rastgele bir anda alıp rastgele bir anda sattığınız, yani cari kâr ve zararları gerçekleştirdiğiniz varsayımından yola çıkarsanız, risk gerçekten de fiyat hareketleri cinsinden ifade edilebilir. Ancak pratikte, doğru zaman dilimini seçerek bu risk büyük ölçüde azaltılabilir. Yukarıdakileri önceki bir makalede daha ayrıntılı olarak yazmıştım (Hisse senedi satın almanın adım adım süreciYukarıdakileri biraz daha bilimsel olarak açıklamak için, aşağıda özünü okuyabileceğiniz Sharpe ve Sortino oranlarını kullanabilirsiniz.
📏 Sharpe oranı – riskin ödülü
Sharpe oranı, belirli bir yatırımın getirisinin, risksiz getiriyi ne kadar aştığını ve bunu ne kadar oynaklık (yani getiri dalgalanmaları) seviyesiyle başardığını gösterir. Bu değer ne kadar yüksekse, "riske dönüş" o kadar iyi demektir. Formül şu şekildedir:
Sharpe = (portföy getirisi – risksiz getiri) / standart sapma.
- Örnek: Bir hisse senedi yıllık %10 getiri elde etmişse, risksiz getiri %3 ve getirinin standart sapması %12 ise: Sharpe = (10 – 3) / 12 = 0.58
- Bu, her bir birim risk için 0.58 birim fazla getiri olduğu anlamına geliyor.
📌Uygulamada: Risksiz faiz oranı nedir? Genellikle, hükümet tarafından ihraç edilen devlet tahvillerinin faiz oranıdır, çünkü hükümet kendi para biriminde iflas edemez. Pratikte bu, ABD'de T-Bill olarak bilinen 3 aylık Hazine bonosu faiz oranının risksiz kabul edildiği anlamına gelir; bu oran yazının yazıldığı tarihte %4.25'tir. Yani, borsa endeksindeki faiz oranı %10 ise, risk primi %5.75'tir.
🎯 Sortino oranı – yalnızca kötü riskler sayılır
Sortino oranı, Sharpe oranının geliştirilmiş bir versiyonudur: yalnızca negatif sapmaları hesaba katar, dolayısıyla performansı aşağı yönlü hareket eden getirilerle karşılaştırır. Bu, özellikle getirilerin zaman zaman olağanüstü pozitif olduğu, ancak yatırımcının yalnızca kayıplarla ilgilendiği yatırımlar için faydalıdır. Formül şu şekildedir:
Sortino = (portföy getirisi – risksiz getiri) / aşağı yönlü standart sapma
- Örnek: Aynı hisse senedinin getirisi %10, risksiz getirisi %3 olsun, ancak yalnızca negatif sapmaların standart sapması %8 olsun. Sortino = (10 – 3) / 8 = 0.875
- Bu, Sharpe değeri olan 0.58'den daha iyi bir değerdir, çünkü burada yalnızca "kötü" riski dikkate alıyoruz.
📌Uygulamada: Genellikle kendi yatırımlarım için Sharpe veya Sortino oranlarını hesaplamıyorum çünkü tek tek hisse senetlerine göre hesaplamak oldukça zor. Bunu yapmak istiyorsanız, hisse senetlerinin Beta değerine bakın; ortalamayla birlikte hareket ettiğini gösterir. Bunu her hisse senedi için hesaba katmanız, beta ile ortalama piyasa getirisini düzeltmeniz ve pozisyon büyüklüğüne göre ayarlamanız gerekir... Yani karmaşık bir işlem, ama neyse ki Portfolio Visualizer gibi bunun için yazılımlar mevcut.
🧨Hisse senedi satın almanın belirli riskleri
Çoğu yatırımcı yalnızca beklenen kâra bakar ve risk yönetiminin temel taşlarını unutma eğilimindedir. Aşağıdaki liste, hesaplamanız gerekenleri size hatırlatacaktır:
- 🪙döviz riski: Ulusal para biriminiz USD veya EUR değilse, genellikle kendi para biriminizi bu iki para biriminden birine dönüştürmeniz gerekir. Enflasyon ve döviz kuru kayıpları getirilerinizi azaltabileceğinden, yatırımlarınızı uzun vadede USD veya EUR cinsinden tutmayı düşünmelisiniz.
- 🏛️kurumsal risk: Bu, bankanın veya aracı kurumun riskinden başka bir şey değildir. Bu dolaylı da olabilir, örneğin bir indirimli aracı kurum başka bir aracı kurumdan veri alırsa. Bu durumda her iki kuruluş da bir miktar risk taşır. Çözüm: Yatırımlarınızı birkaç aracı kurum arasında dağıtın.
- 🏢kurumsal risk: Şirketin hisse senedini ihraç etme riski, örneğin iflas etmesi, dolandırıcılık yapması, dava edilmesi vb. Bu konuda AOL ve Enron kelimelerini aramakta fayda var.
- 💰likidite riski: Mesele şu ki, kimse menkul kıymetleri alıp satmak istemezse, likiditeleri kaybolur. Bu da onlardan kurtulamayacağınız anlamına gelir, çünkü karşı tarafta ne bir satıcı ne de bir alıcı vardır. Bu durum genellikle büyük borsaları etkilemez, ancak yeni kurulan şirketler için yaygın bir durumdur.
- ⚖️politik, ekonomik risk: Bu durum, özellikle Çin Komünist Partisi'nin Çin'in belirli sektörlerine önemli ölçüde müdahale ettiği şu dönemde daha da önem kazandı. Bu durum, Alibaba gibi şirketleri etkileyerek borsayı ciddi şekilde sarstı.BABA) veya Tencent (TCEHY).
- 💎Sermaye kaybı riski: Genellikle, bireyin riski kötü seçilmiş bir zaman diliminden kaynaklanır. Borsaya para yatırdıktan sonra, 7-8 yıl boyunca geri çekmek istemezsiniz. Ancak ne yazık ki, sizi buna zorlayan beklenmedik olaylar her zaman gerçekleşebilir ve portföy bakiyeniz o dönemde negatifse, zarar etmek zorunda kalırsınız.
- 🤯manialar ve panik olayları: Genellikle risk olarak değerlendirilmez. Ancak borsa %90 psikolojiye dayanır ve bu nedenle birçok yatırımcı pozisyon açıp kapatır, paniğe kapılır veya FOMO'ya (bir fırsatı kaçırma hissi) kapılır ve kötü kararlar alır.
📌Uygulamada: Yukarıdakilerden, bir Macar olarak, düzenli olarak döviz riskiyle karşılaşıyorum, ancak HUF/USD paritesi çok oynak olduğundan, bunu idare edebilen herkesin çok sayıda giriş noktası var, bu yüzden kendi para birimleriniz için USD ve EUR'nun oynaklığına bakmaya değer. Kurumsal riske karşı çözüm, paranızı birden fazla aracı kurumda tutmaktır. Eğer banka hesabınız varsa, bankanızın aracılık hizmeti verip vermediğini, ne tür aracılık hizmeti verdiğini sorun; tabii ki maliyetlerini de bilerek.
Özellikle New York'ta önemli bir borsada, Dino Polska (WSE:DNP) adlı Polonya ADR hissesi ile bağlantılı olarak likidite riskiyle karşılaştım. Analizini burada okuyabilirsiniz: Dino Polska hisse senedi analiziAmerikalılar Avrupa kağıtlarını bilmiyor ve alıp satmıyorlar, bu yüzden sipariş yavaş yavaş yerine getirildi. Benim girişim yatırımlarımda ise bu, neredeyse sıradan, sıradan bir durum.
🏞️Yabancı hisse senetleri (herkes için farklıdır)
Daha önce de belirttiğim gibi, farklı borsalardan her bir hisse senedine ulaşmak mümkün. Mantıksal olarak şirketin hisse senetlerinin o ülkenin borsasında işlem görmesi gerekir. Örneğin, Macaristan OTP hisse senedinin Budapeşte Borsası'nda (BSE) bulunması gerekmektedir (OTP.TOPRAK). Bu durum Macar vatandaşları için tamamen mantıklıdır, ancak yabancı bir yatırımcının OTP'ye yatırım yapmak istemesi durumunda, Macar pazarına erişim sağlaması gerekir ki bu da bir yabancı için o kadar kolay olmayacaktır. Bu nedenle genellikle iki çözüm kullanılır: Ya yatırımcılar birden fazla pazara ve borsaya erişimi olan bir aracı kurum ararlar ya da şirketler menkul kıymetlerini daha büyük borsalarda listelerler.
Neyse ki, çoğu broker artık daha büyük piyasalara ulaşıyor, ancak birkaç istisnadan bahsedeceğim. Erste Bank genellikle piyasaya XTRA, yani Alman borsası aracılığıyla ulaşıyor. Bu durum sakıncalı olabilir çünkü Avrupa hisse senetlerinin Amerikan eşdeğerleri, yani ADR'ler maliyet nedenleriyle listelenmemektedir. Ancak, satın alma işleminizde para birimi olarak USD seçerseniz, formüle bir dönüşüm maliyeti eklenecektir. Bu nedenle, hisse senedini Erste Invest'ten değil, Interactive Brokers'tan satın aldım. Bu açıdan bakıldığında ABD hisse senedi satın almak en kolayı: En büyük pazar burası, herkes erişebiliyor ve satın almanın temeli her zaman ABD doları oluyor.
Çin vatandaşı olmayan biri olarak, ADR'lerin de geçerli olduğu diğer borsalarda ve ABD piyasasında işlem görmediği sürece Çin hisse senetleri satın alamazsınız. Buna karşılık, Largan Precision (3008.TW), aracı kurumunuz erişebildiği takdirde yalnızca Tayvan Borsası'nda bulunabilir, çünkü ADR'leri yoktur.
????Özetle: Bir aracı kurum seçmeden önce, sağlayıcının hangi piyasaları kapsadığını öğrenmek önemlidir. Sermayenizi aracı kurum düzeyinde çeşitlendirmeyi planlıyorsanız, aynı piyasaları kapsamayan sağlayıcıları seçmeniz önerilir.
🏠Ev yanlılığı olgusu nedir?
Yerel önyargı, yatırımcıların uluslararası piyasalarda daha iyi getiri fırsatları veya çeşitlendirme mevcut olsa bile kendi ülkelerindeki hisse senetlerini aşırı tercih etme eğilimidir. Bu önyargı genellikle duygusal bağlılıktan, aşinalıktan veya bilgi eksikliğinden kaynaklanır.
Macar bir yatırımcı, örneğin Amerikan veya Asya hisse senetlerine küresel olarak yatırım yapmak yerine, BÉT hisse senedi fiyatlarını takip eder, yalnızca BUX hisseleri almayı düşünür ve portföyünün ülke riskini artırmasına rağmen OTP, MOL veya Richter hisseleri satın alır. Öte yandan Polonyalı bir yatırımcı, Dino Polska (Dino Polska analizi) veya Auto Partner SA, ya da belki Orlen hisseleri. Dolayısıyla iç pazar eğilimi, çeşitlendirmenin faydalarını sınırlandırır ve uzun vadede risk-getiri oranını kötüleştirebilir.
🏞️Hisse senedi fiyatları iO Charts taraf
Bu sayfayı, farklı hisse senetleriyle ilgili verilere erişimi kolaylaştırmak için özel olarak oluşturduk. Çoğu yatırımcı önce hisse senedi fiyatına baktığı için, bunu ilk sayfada listeledik, ancak aşağı kaydırırsanız veya "hisse senedi bilgileri" başlığının üzerindeki menü öğelerine tıklarsanız sayısız başka veriye de erişebilirsiniz. Bunlar, atlama noktaları görevi görür ve sizi ilgili kategoriye götürür.
Elbette, verileri zaman dilimine göre de sıralayabilir ve çizilen grafiği küçük resim simgesine tıklayarak kaydedebilirsiniz. Başka hiçbir yerde görmediğim, ücretsiz olarak sunulan bir hizmeti vurgulamak istiyorum: bunlar, bireysel olarak oluşturulmuş, elle oluşturulmuş grafikler. Kalbimize yakın veya dünyada popüler olan hisse senetleri söz konusu olduğunda, özel veri kümeleri de oluşturduk. Bunlar, şirketin bazı özelliklerine bağlı. Örneğin, Tesla (TSLA) Araba satışlarının renkli grafiklerini görebiliyordunuz, Pfizer ise (PFE) COVID aşılarının şirketin 2021'deki gelir büyümesine ne kadar katkıda bulunduğunu gösteriyoruz.
Paylaşım konusu kavramının özeti
Birçoğunuz, konunun sadece yüzeyini çizmiş olmama rağmen, hisse senetleri hakkında bu kadar çok şey yazmanın nasıl mümkün olduğuna şaşırmış olabilirsiniz. Yine de, bir hisse senedinin ne olduğu, onunla neler yapabileceğiniz, hangi tür hisse senetleri olduğu ve onları tutmanın ne gibi riskler taşıdığı konusunda nispeten kapsamlı bir fikre sahip oldunuz. Elbette, bu makale sadece bağımsız olarak çalışmaya devam etmeniz için bir temel niteliğinde ve bu konuda size bol şans diliyorum.
Sıkça Sorulan Sorular (SSS)
Hisse senedinin anlamı nedir, tahvile göre özellikleri nelerdir?
Hisse senedi, bir şirketteki sahiplik payını temsil ederken, tahvil bir şirkete veya devlete olan borcu temsil eder. Bir hissedar, şirketin kârından (temettü olarak) pay alabileceği gibi, şirketin zararlarından da orantılı bir pay alabilir, bu nedenle risk daha yüksektir - ancak getiri de daha yüksek olabilir. Buna karşılık, bir tahvil sahibi önceden belirlenmiş bir faiz oranı alır ve vade sonunda anaparayı geri alır, ancak şirketin faaliyetlerinde söz hakkı yoktur ve kâr paylaşımına hak kazanmaz. Özetle: hisse senedi = mülkiyet, tahvil = borç.
Yatırım kavramı nedir?
Yatırım, gelecekte daha fazla değer veya getiri elde etmeyi amaçlayan finansal veya maddi bir harcamadır. Bu, hisse senetleri, tahviller, gayrimenkul veya bir işletmenin finansmanı olabilir, ancak aynı zamanda eğitim veya teknolojiye yatırılan zaman ve parayı da içerebilir. Yatırımcı, gelecekte daha fazla getiri elde etme umuduyla mevcut parasından veya kaynaklarından vazgeçer; ancak bunun mutlaka garanti olmayabileceği riskini de göz önünde bulundurur.
Broker ne demektir?
Broker, hisse senedi, tahvil veya döviz gibi çeşitli finans piyasalarında müşterileri adına alım satım emirleri gerçekleştiren aracı kişi veya şirkettir. Kendi hesabına işlem yapmaz, alıcı ve satıcıları komisyon veya ücret karşılığında bir araya getirir. Geleneksel (örneğin banka brokeri) veya çevrimiçi bir platform (örneğin eToro, Revolut, Interactive Brokers) olabilir ve sunduğu hizmetler arasında danışmanlık, analiz veya portföy yönetimi yer alabilir. Broker terimi, aracılık hizmeti sağladıkları sürece ticari bankaları ve diğer fon yöneticilerini de kapsar.
Basit getiri kavramı nedir?
Basit getiri, bir yatırımın belirli bir zaman diliminde, genellikle bir yıl içinde, yatırılan miktara kıyasla ne kadar para kazandırdığını yüzde olarak gösterir.
- 📌 Formül: Basit getiri (%) = [(Satış fiyatı – Satın alma fiyatı) / Satın alma fiyatı] × 100
- 🔍 Örnek: Bir hisseyi 1 HUF'a satın aldıysanız ve 000 HUF'a sattıysanız, o zaman: basit verim = [(1200 – 1000) / 1000] × 100 = %20
Bu gösterge zaman ufkunu, bileşik faizi veya yeniden yatırımı hesaba katmadığından yalnızca temel karşılaştırmalar için uygundur.
Gelir tablosu nedir?
Gelir tablosu, bir şirketin belirli bir dönemde (örneğin çeyrek veya yıl) ne kadar kazandığını veya kaybettiğini gösteren bir finansal tablodur. Gelir, gider, vergiler ve nihai kâr veya zararı içerir.
🔍 Ne işe yarar? Bir şirketin parasını nereden kazandığını, neye harcadığını ve ne kadar verimli çalıştığını anlamanıza yardımcı olur. Yatırımcılar genellikle örneğin EPS (hisse başına kazanç) veya faaliyet kârını (FAVÖK) hesaplamak için kullanır.
Abone olunan sermaye kavramı nedir?
Taahhüt edilen sermaye, bir şirket kurulduğunda veya sermaye artırıldığında sahiplerinin resmi olarak kullanıma sunduğu ve şirketin esas sözleşmesinde veya şirket sözleşmesinde kayıtlı olan para miktarıdır. Şirketin sermayesinin bir parçasıdır ve şirket mahkemesinde tescillidir, bu nedenle "tescilli" olarak adlandırılır. Taahhüt edilen sermaye, şirket sahiplerinin şirketi finanse etme taahhüdünü ne ölçüde yerine getirdiğini gösterir ve yasal açıdan bu miktar, şirketin öz sermayesinin asgari temelidir.
Hisse senedi satın almak için hangi aracı kurumu seçmeliyim?
Bir broker seçerken dikkate alınması gereken birkaç husus vardır - bu konuda detaylı bir makale yazacağız - ancak dikkate değer olan birkaçını vurgulamak istiyorum:
- boyut, güvenilirlik: Aracı kurum ne kadar büyükse o kadar güvenlidir. Bankacılık geçmişi olan -Erste, K&H, Charles Schwab, vb.- daha da iyidir ve tanınmış brokerlar genellikle daha güvenilirdir.
- harcamalar: Aracı kurumlar, hesap yönetim ücreti, en kötü maliyet olan portföy ücreti, alım/satım ücreti ve döviz bozdurma maliyeti (aracı kurum hesabına USD yatırılmaması durumunda) gibi çeşitli maliyetlerle faaliyet göstermektedir.
- Enstrümanların mevcudiyeti: Hangi brokerın hangi piyasayı aktif olarak kullandığı, talep üzerine verilen enstrümanı ne kadar sürede eklediği önemli değildir.
- hesap türü: Nakit veya teminat hesabı, teminat hesabı sadece opsiyonlar için kullanılabilir. Macaristan'daki vergi mükellefleri için bir TBSZ hesabına sahip olmak önemlidir, ancak diğer ülkelerin vatandaşları için de aracı kurum tarafından desteklenen veya desteklenmeyen özel seçenekler (örneğin Amerikan 401K emeklilik tasarruf hesabı) bulunmaktadır.
- yüzey: En az değer verilen yönlerden biri olmasına rağmen, çok büyük bir zaaf da olabilir. Artık faaliyette olmayan Macar broker Random Capital'da hesabı olan herkes, 90'lardan kalma bir arayüz üzerinde çalışmanın ne demek olduğunu bilir. Erste'nin sistemi çok yavaş, Interactive Brokers havacılık sınavı gerektiriyor ve LightYear basit ama modern çözümlere inanıyor.
Yukarıdakilere dayanarak, Interactive Brokers hesabını öneriyorum çünkü:
- güçlü bir geçmişe sahip dünyanın en büyük brokeri
- Üzerinde milyonlarca enstrüman mevcut ve bir hisse senedi genellikle birden fazla piyasada listeleniyor – örneğin hem orijinal hem de ADR – hisse senetleri de mevcuttur
- Interactive Brokers indirimli bir komisyoncu, piyasadaki en düşük fiyatlara sahipler
- Wise hesabınızı bunlara bağlayabilir ve buradan hızlıca para transferi yapabilirsiniz
- Morningstar'ın analizleri temel gezgin altında ücretsiz olarak mevcuttur (analiz için iyidir)
- EVA çerçeve verileri temel gezgin altında mevcuttur (analiz için yararlıdır)
- hem nakit hem de teminat hesapları var, Macar vatandaşları bir TBSZ açabilir
- Üç tip arayüz kullanabilirsiniz: bir web ve PC istemcisi ve bir telefon uygulaması vardır
Hisse senetlerini analiz etmek için hangi veri kaynaklarını kullandınız?
Kantitatif analiz için öncelikle çeşitli hisse senedi tarama sitelerini kullanıyoruz ve nitel analiz için şirket raporları ve Substack kanalı, podcast'ler - Business Breakdowns - ve benzeri kaynaklar gibi diğer analizleri kullanıyoruz.
Önemli olan değer mi, kalite mi?
Cevap her ikisi de, ancak kalite daha önemlidir. Ucuz ama kalitesiz bir şirketin hisselerini satın almaktansa, çok kaliteli bir şirketi adil bir fiyattan satın almak çok daha iyidir.
Hisse senedi satın almak için en iyi zaman dilimi nedir?
Minimum 5 yıldır ama 10 yıldan sonsuza kadar bir zaman dilimini de göz önünde bulundurmalısınız. Bizim yaklaşımımız tipik olarak "al ve tut"tur, vurgu seçimdedir, daha sonra hisseleri mümkün olduğunca uzun süre tutmaya çalışırız, bu da inanç gerektirir. Özellikle ortaya koyduğumuz tezin zayıfladığını veya bir hata yaptığımızı hissettiğimizde nadiren vazgeçeriz.
Hangisi daha iyidir: bireysel hisse senetleri mi yoksa ETF'ler mi?
Bu sorunun hiçbir doğruluğu yok. Bir S&P 500 ETF'si ile piyasayı takip etmek çok kolaydır ve yeni başlayanlar için bunu yapmaya değer, çünkü biraz bilgi ve pratikle yapılabilir. Tek tek hisse senetlerini analiz etmek şirket başına 30-50 saat gerektirir, bu yüzden bundan hoşlanmayanlara önermiyoruz. ETF satın alma sürecini aşağıdaki makalede ele aldık: ETF anlamı, satın alma
Hisselerinizi TBSZ hesabınızda mı tutuyorsunuz?
Analizlerinizde hisseler için neden belirli bir satın alma fiyatı belirtmiyorsunuz?
Birkaç nedenden dolayı satın alma fiyatı belirlemiyoruz: Birincisi, bir şirketin değerinin doğru bir şekilde hesaplanamaması. Öte yandan yatırım tavsiyesi veremeyeceğimiz için bu analizler sadece başkalarının kararlarını desteklemek amacıyla yapılmaktadır. Bu nedenle, diğer hizmetlerimizden aldığımız adil değer tahminlerinin yanı sıra bir miktar güvenlik payı da kullanıyoruz. Sonuç olarak inançlarınız bir şirketin sizin için ne kadar değerli olduğunu belirleyecektir.
Hangi hisse senedinin fiyatı yükselecek veya düşecek?
Bunu kimse bilmiyor, çünkü bunu söyleyebilecek sihirli bir formül yok. Matematiksel olasılıklara dayalı olabilir. Yüksek kaliteli şirketlerin hisse senedi fiyatları uzun vadede artar; çünkü bu şirketlerin gelirleri artar, yaratılan nakdi işletmeye yeniden yatırabilirler ve yüksek içsel değer yaratımına sahiptirler. Ancak kısa vadede -birkaç yıl- piyasa ve döviz kuru her yöne hareket edebilir.
Yasal ve sorumluluk beyanı (diğer adıyla feragatname): Yazılarım kişisel görüşler içermektedir ve bunları yalnızca kendimin ve okuyucularımın eğlencesi için yazıyorum. Burada yayınlanan makaleler hiçbir şekilde yatırım tavsiyesi kapsamını kapsamamaktadır. Hiçbir zaman böyle bir niyetim olmadı, olmayacak ve gelecekte de olması muhtemel değil. Burada yazılanlar yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve bir teklif olarak yorumlanmamalıdır. Görüş beyanı, hiçbir şekilde finansal araçların alım satımı veya satın alınması için bir garanti olarak kabul edilmez. Aldığınız kararlardan YALNIZCA siz sorumlusunuz ve ben de dahil olmak üzere hiç kimse riski üstlenmez.
